Economia Mineral

PROFESSOR : MICHEL MELO OLIVEIRA

1° SEMESTRE DE 2019
 Preços

O que é preço?
 Preço
Em economia, contabilidade, finanças e negócios, pre
ço é o valor monetário expresso numericamente
associado a uma mercadoria, serviço ou patrimônio. O
conceito de preço é central para a microeconomia,
onde é uma das variáveis mais importantes na teoria
de alocação de recursos (também chamada de teoria
dos preços).
 Preço
Em geral, as commodities não são negociadas no
mercado à vista. Portanto, o preço à vista, S, não é uma
variável observável. Em geral são negociadas em
mercados futuros e o preço futuro, F, é a variável
observável. O preço à vista S pode ser estimado a partir
do preço futuro F.
 Estimativa de Receitas
A tendência de preços na mineração, principalmente
nos metais, são tipicamente ciclícos.
 Estimativa de Receitas

Primeiro Passo
Decidir qual o preço base

Segundo Problema
Definir a estimação do preço, ao longo do
tempo futuro.
 Estimativas de Receitas

Preço Base:
Não pode ser o preço em
andamento.

Pico ou vale.
 Estimativas de Receitas

Existem algumas aproximações para

previsão de preço:

Processos Estocásticos:
Caminho Aleatório
Movimento Browniano Geométrico
Processo de Reversão à Média
Estimativas de Receitas
 Hipótese de Eficiência Fraca

Vários autores estudaram o assunto, suportando a

hipótese de não-previsibilidade dos preços, frustrando
toda e qualquer tentativa de buscar no passado
padrões e informações que possam ser utilizados para
obter ganhos futuros adicionais.
 Modelos Estocásticos

Bertsekas e Tsitsiklis (2000) definem um

processo estocástico como “um modelo
matemático de um experimento probabilístico
que evolui com o tempo e gera uma seqüência de
valores numéricos... Cada valor numérico da
seqüência é modelado por uma variável aleatória,
logo um processo estocástico é simplesmente
uma seqüência (finita ou infinita) de variáveis
aleatórias”.
Modelos Estocásticos
 Variáveis Aleatórias

O que são variáveis

aleatórias?
 Variáveis Aleatórias
 Variável aleatória VA é uma variável cujo valor é o resultado
numérico de um experimento aleatório. A VA é uma função formada
por valores numéricos definidos sobre o espaço amostral de um
experimento:
 A cada resultado do experimento aleatório corresponderá
apenas um único valor numérico da VA.
 Processos de Markov
Uma categoria particular de processos estocásticos são
os processos de Markov. A característica principal
desses processos é que o evento futuro apresenta uma
dependência probabilística com o passado, resumida
no estado atual da variável.
 Caminho Aleatório
Caminho Aleatório de tempo de e estado discreto.

xt = xt-1 + εt
εt é a variável aleatória que nos dá a distribuição de
probabilidades dos saltos.

Os saltos são fixos ex: 1, -1 e a probabilidade também

fixas ex: p = q = 1\2
 Caminho Aleatório

Entretanto, se p > q, x tenderá a crescer com o tempo.

Caso contrário, x decrescerá. Nesse caso, temos um
Caminho Aleatório com Tendência (Random Walk
with Drift).
Caminho Aleatório
 Movimento Browniano

O movimento Browniano possui 3

propriedades:
a. É um processo de Markov
b. Os incrementos são independentes
c. Mudanças no processo são normalmente
distribuídas em qualquer intervalo de
tempo finito e a variância cresce
linearmente com o intervalo de tempo.
 Movimento Browniano Geométrico

É o mais usado para estimar preços de produtos:

Movimento Browniano Geométrico
 Processo de Reversão à Média
O Processo Autorregressivo de Primeira Ordem (AR1)
é um processo estocástico de tempo discreto e estado
contínuo que tem uma característica peculiar: a
variável que segue esse processo tende a retornar ao
valor esperado de longo prazo.
 Processo de Reversão à Média
O gráfico apresenta a simulação de um PRM com η = 0,05, σ
= 0,05, x0 = 2 e x =1.
 A Escolha de um Processo

Na avaliação de empreendimentos relacionados a

commodities, há inúmeros estudos que utilizam o
MBG.

É difícil estatisticamente comprovar que

determinada variável se comporta segundo o PRM e
rejeitar a hipótese do comportamento
segundo o MBG.

Testes para verificar se determinada variável econômica

segue ou não um PRM demandam séries históricas
muito longas.
 A Escolha do Processo
As commodities comerciais (zinco, cobre, petróleo)
têm um comportamento que pode ser modelado pelo
PRM, entretanto o MBG é mais adequado para a
modelagem do preço de metais utilizados como ativos
financeiros (como o ouro).

MBG para modelar os preços de ouro, prata e paládio e

o PRM para níquel, cobre, cobalto e platina.
Estimativa de Receitas

Atenção:

ALGO FALTANDO?
 Estimativa de Receita
Os compradores pagam o minério por unidade de
metal.

𝑇𝑒𝑜𝑟
𝑀𝐶 = 2000
100
Então:
𝑇𝑒𝑜𝑟
𝑀𝐶 = 2000𝑃
100
Onde P é o preço do material.