COMPARACIÓN DE

ALTERNATIVAS
Introducción

• Anteriormente se han analizado los conceptos de la relación del dinero

con el tiempo y los diferentes criterios que se pueden utilizar cuando de
comparar y evaluar alternativas se trata.

• Ahora se va a entrar a hacer el análisis de las diversas situaciones que se

pueden encontrar con el fin de poder tomar la decisión correcta entre
distintas alternativas.

• El proceso metodológico de evaluación, comparación y decisión entre

alternativas operacionales o proyectos de inversión, tienen que empezar por
caracterizar la situación en análisis, es decir definir necesidades de
información, hacer los modelos y supuestos requeridos, y definir el tipo(s)
de criterio(s) (max o min) que se adapte mejor a la situación.
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ALTERNATIVAS
• Caracterización de alternativas:
2. Según su nivel de beneficios
a. Producen el mismo servicio.

• Los beneficios generados por las alternativas, en cada periodo,

son exactamente los mismos.Ej: Comprar o arrendar una misma
casa.

• El valor total de los beneficios producidos por cada alternativa

en cada periodo, son iguales; lo que ocasiona que muchas veces
no se cuantifiquen en términos monetarios puesto que no
modificarían la decisión.

• La comparación se realiza en función de los egresos (inversión

inicial, costos de operación-mtto-seguros-admón. y valor de
mercado).
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ALTERNATIVAS
• Caracterización de alternativas:
2. Según su nivel de beneficios
a. Alternativas que producen el mismo servicio.

• La comparación se realiza en términos de costos equivalentes y el

criterio es minimizar costos. No se realiza tasa de retorno a cada
alternativa pero si TR incremental entre ellas.

b. Alternativas que producen diferente servicio.

• Los beneficios producidos por cada alternativa en cada periodo son

diferentes. Ej: Dos plantas que elaboran diferentes productos.

• Estas diferencias en los beneficios producidos por cada alternativa

hace necesario la cuantificación de los mismos en términos
monetarios.
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ALTERNATIVAS
• Caracterización de alternativas:
2. Según su nivel de beneficios
b. Alternativas que producen diferente servicio.

• La comparación debe incluir simultáneamente la determinación

exacta de ingresos y egresos.

• El criterio decisorio será la maximización de valores netos. Se puede

calcular la TIR de cada alternativa y TR incremental entre ellas.

2. Según su duración
a. Alternativas de igual vida de servicio.

• Las alternativas propuestas tienen la misma duración o alcanzan a

cubrir la vida del proyecto, que es el elemento central en todo
análisis.
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ALTERNATIVAS

• Caracterización de alternativas:
2. Según su duración

b. Alternativas de diferente vida de servicio.

• Las alternativas propuestas difieren en su duración o no alcanzan a

cubrir la vida del proyecto, o no existe un patrón de unificación
asociado al concepto vida del proyecto. Estos casos requieren
consideraciones especiales.
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ALTERNATIVAS
• Caracterización de alternativas:
3. Según su interrelación:

a. Mutuamente excluyentes: Cuando la realización de una impide

llevar a cabo otra. Se busca la mejor de todas.

b. Independientes: Cuando se pueden realizar varias de las disponibles,

sin excluir una a otra. Se busca la combinación óptima dentro de las
limitaciones de recursos.

c. Complementarias: Cuando el resultado económico de la

complementaria se afecta si se hace o no la alternativa que la complemente
(sinergismo). Se busca el conjunto de alternativas complementarias óptimo.
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ALTERNATIVAS

Mismo servicio e igual vida económica

• Cualquiera de los criterios desarrollados sirven sin lugar a dudas y todos,

por supuesto, coincidirán en seleccionar el mejor proyecto.
• La información relevante es: Inversiones, costos y valores de mercado.
• Criterio decisorio: Minimización de costos equivalentes (CPE, CAE,CFE)
• Criterio optimización: Escoger alternativa con menor costo equivalente,
bajo la influencia de la Tasa Mínima de Retorno.
• Otro criterio decisorio: Tasa de Retorno Incremental. Consiste en
analizar entre dos alternativas la bondad de cambiar de una alternativa a
otra. Del análisis se establece comparaciones y si TRI > TMR se acepta el
proyecto con mayor inversión inicial.
• Ejemplo.
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Mismo servicio y diferente vida económica

• La información relevante es: Inversiones, costos y valores de mercado.

• Si no se garantiza igualdad total en la cantidad y calidad del servicio por

unidad de tiempo y por la misma cantidad de tiempo, no sería adecuado
comparar las alternativas usando el criterio de minimización de costos.

• Esto plantea la necesidad de realizar ajustes en cada alternativa para igualar

el periodo de servicio, usando como criterio fundamental la vida del proyecto
para el cuál se han diseñado las alternativas propuestas.

• La principal técnica usada para realizar la igualación requerida, se denomina:

Modelo de reemplazo en condiciones reales.
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Mismo servicio y diferente vida económica

• Modelo de reemplazo en condiciones reales. Consiste en suponer que habrá

reemplazo de los equipos o unidades estimando los costos futuros de
adquisición, operación mantenimiento y valores de mercado de cada
alternativa, hasta lograr que las vidas económicas se ajusten a la vida del
proyecto y así haya igualdad total de servicios.

• En ambientes dinámicos de variables económicas, este modelo es

posiblemente uno de los más aplicables.

• El procedimiento a seguir es determinar los flujos reales que se darán en cada

uno de los ciclos de reemplazo, hasta cubrir exactamente el proyecto. Una vez
cumplido este proceso las alternativas quedan reducidas a igual vida
económica y se puede usar cualquiera de los criterios para tomar decisiones.
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Alternativas que producen diferente servicio

• En este caso se requiere una estimación lo más exacta posible de ingresos y

egresos asociados al proyecto. Tanto unos como los otros son diferentes entre
alternativas, razón por la cual hay que disponer de información y herramientas
para manejarlos conjuntamente.

• Los beneficios generados por el proyecto, deben ser capaces de recuperar las
inversiones realizadas en él y generar un retorno superior al mínimo.

• En este caso es necesario hacer inversiones adicionales (marginales,

incrementales), donde cada unidad monetaria marginal debe cumplir el mismo
requisito.

• Es necesario analizar cada proyecto individualmente y en relación con los

incrementos requeridos por las demás alternativas.
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Alternativas que producen diferente servicio

• Se deben realizar dos análisis:

• Análisis individual o Análisis de factibilidad = Factibilidad del
proyecto.
• Análisis marginal o Análisis incremental = Alternativa o conjunto
de alternativas óptimas.

• Las alternativas que no sean factibles individualmente deben ser descartadas

para el análisis marginal. Con la excepción que se puede generar por los
efectos de una complementariedad.

• En los casos que se requiera, el dinero que no se use en un proyecto puede

ser usado en otro (concepto de reinversión).
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Diferente servicio, Igual vida económica y mutuamente

excluyentes

• Mutuamente excluyentes = Determinar mejor alternativa.

• Igual vida económica = No hay problema al comparar.

• Secuencia:
• Determinación de factibilidad, eliminar las que no lo cumplan.
• Análisis incremental (ordenar alternativas en orden creciente de inv.,
comparar diferencias entre pares, la mejor se sigue comparando hasta la
óptima.

• Ejemplo: VN, TIR, TRI, VFFC, TIRM

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Diferente servicio, igual vida económica y mutuamente

excluyentes

• Los criterios deben coincidir exactamente en determinar la factibilidad

económica de los proyectos.

• En cuánto al análisis de optimalidad, hay que tener mucho cuidado con la

Tasa Interna de Retorno puesto que por ser un porcentaje es una cantidad
relativa, lo que la hace no ser comparable si las bases sobre las cuáles se
aplican no son exactamente iguales.

• En el caso en cuestión, el proyecto de inversión óptimo es aquel que

presenta el máximo valor neto positivo.
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Diferente servicio, Diferente vida económica y mutuamente

excluyentes

• De igual forma, el análisis está orientado a determinar cuál es la mejor

inversión a realizar.

• En este caso se analizan las alternativas manteniendo sus propias vidas

económicas, sin intentar buscar una igualación en ellas, pues generalmente
no están vinculadas a una vida de proyecto, ya que las alternativas son de
servicios muy diferentes y esto establece sus ciclos de análisis.

• Para el análisis individual, cualquier método permite definir la factibilidad

económica y su participación en el análisis marginal.
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Diferente servicio, Diferente vida económica y mutuamente

excluyentes.

Igual vida Diferente vida

Análisis VPN, VAN, VPN, VAN,
individual o de VFN, TIR, VFN, TIR,
factibilidad VFFC,TCP VFFC,TCP

Análisis VPN, VAN,

incremental o VFN, TRI, VPN, TRI,
de marginalidad VFFC,TCP VFFC, TCP
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Evaluación Inversiones Independientes

• La ejecución de una no impide la realización de otra u otras. Los

resultados de cada alternativa no se ven afectados por la realización
simultánea de otras alternativas.

• El problema está en disponer de unos recursos que deben ser distribuidos

en varios frentes de acción para maximizar el retorno a la organización.

• Este tipo de análisis se puede afrontar con técnicas de investigación de

operaciones (IO) que ayudan a resolver el problema mediante modelos
matemáticos que permiten maximizar la rentabilidad considerando las
restricciones de recursos para cada uno de los periodos.
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Evaluación Inversiones Independientes

• El problema estará orientado a determinar cuál es la mejor combinación

que satisface todas las limitaciones que existan. La búsqueda se centra
entonces en la Combinación Factible Óptima.

• No siempre la alternativa óptima aparece en la combinación óptima, pues

como en todo problema de asignación de recursos limitados, juega un
papel básico el índice de consumo de cada recurso.

• La técnica más básica utilizada para la resolución de estos problemas se

denomina enumeración exhaustiva y consiste en:
• Identificar proyectos factibles
• Establecer combinaciones entre los factibles
• Determinar cuáles combinaciones son factibles en términos de las restricciones
• Calcular el VPN total y seleccionar la de mayor resultado.
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Evaluación Inversiones Independientes

• La razón de usar VPN y no tasa de retorno es por la característica de

aditividad del VPN, así como el hecho de ser una herramienta decisoria
directa, bien sea que las vidas sean iguales o no.

• Ejemplo.

• La mejor combinación de alternativas es la que logra el mayor Valor

Presente Neto Total y satisface todas las limitaciones o restricciones del
problema.

• Es necesario tener en cuenta que la mejor combinación no está dada por

los proyectos que presenten mayores tasas individuales, por todas las
razones antes mencionadas.
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Evaluación Inversiones Complementarias

• Corresponde a situaciones en las que se presenta el fenómeno de
sinergismo (positivo o negativo), es decir que el resultado de hacer una
combinación de alternativas es diferente a la suma de los resultados de cada
una de ellas.

• Los conceptos, principios y criterios serán idénticos al caso de las

independientes. Es decir, se deben constituir combinaciones factibles
técnicamente y en términos de recursos y buscar la combinación con el
mayor VPN total.

• Cuidados: Reajustar I o E por efectos de complementariedad, Evitar que una

misma alternativa intervenga en la combinación 2 veces (de ser necesario),
controlar las combinaciones para no tener proyectos mutuamente
excluyentes.
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Evaluación Inversiones Complementarias

• Si una alternativa es factible individualmente pasa al análisis marginal. Si una
alternativa no es factible individualmente y no tiene ninguna acción de
complementariedad, se descarta antes del análisis marginal.

• Si una alternativa X no es factible en el análisis individual pero tiene

complementariedad positiva con la alternativa Y, es necesario definir esa
acción en I y E y calcular un indicador global para X+Y (no es suma
aritmética):

• VPN(X+Y) <= 0, entonces se descarta X

• 0<VPN(X+Y) <VPNY entonces se descarta X
• VPN(X+Y) > VPNY entonces se deja a X pero solo atado con Y.

• No siempre la mejor alternativa está en la mejor combinación.