Jair Ávila Tirado ID 441870

Nancy Fonseca Fonseca ID 607827

Claudia Huertas ID 611424 NRC. 3587
Yuliana Montealegre Zuleta ID 604435
Jenny Andrea Urrea ID 561008

Actividad No.1 Evaluativa Teórica: Conceptos Financieros

1. ¿Defina flujo de caja libre? y presente un esquema de cálculo.

Flujo de efectivo libre

“Es la cantidad de flujo de efectivo en operación que permanece después de
remplazar la capacidad de producción actual y mantener los dividendos o participaciones
de capital actuales. Sirve para reducir la deuda, hacer crecer la empresa o proporcionar a
los accionistas mayores dividendos o comprar acciones en tesorería” (Estupiñán, 2009).
Podemos definir el flujo de caja libre como el resultado se obtiene entre las
operaciones del negocio y el descuento de la inversión por tal motivo se denomina libre
porque permite conocer la cantidad de dinero que se dispone para dividir en los accionistas
o acreedores, por lo cual es un elemento fundamental para calcular o conocer su capacidad
de generar fondos, valoración financiera y capacidad de pago a futuro.
“Se conoce varias clases de “flujo de caja libre” uno que presenta fuentes y usos de
fondos, separando los correspondiente al “flujo operacional” y al “flujo no operacional” y
otros 2 que se representan: a) el saldo disponible para pagar a los accionistas y para
cubrir el servicio de la deuda, el segundo tiene 2 formas diferentes de representación, a)
inicio en la utilidad antes de impuestos e intereses, b). inicio en la utilidad después de
impuestos. Ambas representaciones normalmente se muestran de manera prospectivas y es
solicitado por entidades por entidades financieras para el otorgamiento de préstamos,
aunque el primero algunas veces remplaza el “Estado de cambio en la situación
financiera” para efectos analíticos y nunca como estado financiero básico” (Estupiñán,
2009).

Esquema de cálculo Modelo 3 flujo de caja libre

El modelo que se presenta en la ilustración representa el saldo para el pago a socios
o también se puede utilizar para cubrir obligaciones financieras teniendo en cuenta los
intereses, se descuenta la inversión realizada.
Se determina inicialmente el margen bruto se toma las ventas se le descuentan el
costo de venta causado que genera la salida de efectivo y los gastos operacionales que
generan salida de efectivo luego le descontamos las partidas que afectaron la utilidad o
perdida operacional, pero que no generan una entrada o salida de dinero como por ejemplo
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la depreciación, provisiones; el resultado es la utilidad o perdida antes de impuesto e interés

restamos impuestos de renta y complementarios y los interés causados por obligaciones y
obtenemos la utilidad o pérdida neta sin depuración e inversiones activos fijo luego
sumamos las partidas que afectaron la utilidad o perdida operacional, pero que no generan
una entrada o salida de dinero, restamos la inversiones en propiedades planta y equipo
también las inversiones permanente y otras de largo plazo y efecto del capital del trabajo y
obtenemos el flujo de caja libre.

Ilustración 1. Estado de flujos de efectivo y de otros flujos de fondo (Estupiñán, 2009)

2. Teniendo en cuenta los conceptos de liquidez y rentabilidad, con cuál de ellos

podría sobrevivir la empresa en un escenario de crisis y ¿Por qué?

Liquidez
“Es la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto y
mediano plazo a medida que estas llegan a su vencimiento” (Lawrence J Gitman y Chard J
Zutter, 2016)

Rentabilidad

“Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la
compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas”. (Lawrence J Gitman y
Chard J Zutter, 2016)
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Es importante tener en cuenta que estos dos conceptos para una empresa se evalúan
de acuerdo al tiempo y la situación que este presentando la compañía teniendo en cuenta
que la liquidez es fundamental al momento de cumplir con las obligaciones a corto plazo
como por ejemplo el pago a proveedores, empleados, impuestos entre otros, si no se cumple
con estas obligaciones pueden llegar a afectar el funcionamiento de la compañía, mientras
que los problemas de rentabilidad se puede mejorar a largo plazo por lo cual consideramos
que las empresas necesitan de liquidez y no es suficiente las utilidades lo que traduce que
en tiempo de crisis se debe favorecer el flujo de dinero así se disminuya la rentabilidad que
a futuro se puede mejorar con estrategias de reducción de costos y gastos o estrategias de
marketing para aumentar las ventas.

3. Establezca la diferencia entre flujos netos de caja, flujos netos de caja descontados y
flujos netos de caja deflactados, establezca las fórmulas para los 3 escenarios para una
simulación con inversión inicial, TIO, 5 periodos e inflación.

Flujos netos de caja

“Es la diferencia matemática entre el ingreso y el desembolso de efectivo de la
empresa en cada periodo,” (Lawrence J Gitman y Chard J Zutter, 2016)

Flujos netos de caja descontados

Es una técnica que se utiliza para la evaluación de inversión toma el valor en dinero
sobre el tiempo es decir que no es lo mismo que se puede adquirí hoy con x valor que con
el paso del del tiempo.

4. Según El decreto 3022 de 2013 un activo se clasificará en corriente, ¿cuándo?

“Se clasifica en activo corriente cuando se tiene la intención de venderlo o
consumirlo en un periodo normal de operación de un año, se mantiene el activo con fines
de negociación, se trate de efectivo o equivalente de efectivo sin restricciones que limite la
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utilización” (Fierro & Celis, Contabilidad de activos con enfoque NIIF para las pymes,
2015)
Es decir que este activo se pretende vender o consumir en menos de doce meses
dentro de estos activos encontramos la caja. los bancos, los inventarios, cuentas por cobrar,
diferidos. Los activos corrientes permiten que la empresa pueda cubrir materia prima, o
compra de mercancía, nómina y pagar pasivos. Por lo cual se convierte de vital importancia
en el capital de trabajo de la compañía en donde se determina la liquidez que tiene la
empresa para dar cumplimiento a la operación.

5. De acuerdo al PUC, 2015, que cuentas hacen parte de los activos determinados
como intangibles

Al habla de activo intangible es un activo que no tiene presencia física, “Tanto en

normas PCGA como en NIIF para las pymes el intangible creado o estimado por la empresa
no se reconoce como un activo (Fierro & Celis, 2015).
Según el PUC las cuentas hacen parte de los activos determinados como intangible
son:

16 intangibles
1605 crédito mercantil
1610 marca
1615 patente
1620 concepciones y franquicias
1625 derechos
1630 Know how
1635 licencias
1698 depreciación
1699 provisiones

6. Establezca la diferencia en Tasa de descuento y WACC

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Wacc
“Los costos de las fuentes de recursos de una empresa por las proporciones de
capital y deuda de esta.
Los activos de una empresa son financiados con deuda o recursos propios
La tasa WACC es igual a los costes de estas fuentes de financiación, cada una de las
cuales son ponderadas por su uso.
Su cálculo supone la estimación de una tasa de retorno exigida por los financia-dores de
una determinada sociedad o negocio” (Court, 2008)

Tasas de descuento

Es un factor financiero utilizado para determinar el valor que va teniendo el dinero en el

tiempo.
Se utiliza con el fin de evaluar proyectos de inversión
La tasa de descuento es lo inverso de la tasa de interés

7. Establezca la diferencia entre el estado de cambio de patrimonio, y el estado de

flujos de efectivo

Estado de cambio de patrimonio

El objetivo del estado de cambio de patrimonio es ofrecer una visión global de la situación
inicial del patrimonio neto de la empresa y de los componentes que lo integran, así como
las variaciones experimentadas por cada uno de ellos a lo largo del ejercicio que se
estudia, mostrando en consecuencia la situación final del patrimonio. (Amalia Carrasco
Gallego, 2016)

Este estado tiene como finalidad mostrar las variaciones que sufran los diferentes elementos
que componen el patrimonio en un periodo determinado, además de explicar y analizar
cada una de esas variaciones dentro de la estructura financiera.
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Estado de flujo de efectivo

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero básico que muestra el neto
del efectivo al final de un periodo, mediante la discriminación del efectivo recibido o
generado y pagado o utilizado dentro de una administración financiera y operativa en las
actividades específicas de “operación”, “inversión”, y “financiación”. (Estupiñán, 2009)

Su objetivo es básicamente determinar la capacidad de la empresa para generar efectivo

para poder cumplir con sus obligaciones e igualmente poder analizar cada una de las
partidas y datos relevantes para la toma de decisiones y así poder realizar una eficiente
utilización de los recursos.

La diferencia entre el estado de cambio de patrimonio y el estado de flujos de efectivo es

que el estado de cambio de patrimonio muestra las variaciones que componen el patrimonio
y el estado de flujo de efectivo muestra el efectivo neto con el que dispone la empresa.

8. Defina y aplique una simulación para el cálculo de ROE, ROA y EVA

ROE (Return on Equity)

Rentabilidad Financiera
Es una medida de la rentabilidad del accionista. Se halla comparando el beneficio neto en
relación con los capitales propios invertidos. (Rafael Sambola, 2004)

ROE = Beneficio neto / Capitales propios x 100

ROA (Return On Assets)

Rentabilidad del Activo

Mide la rentabilidad del active considerando la relación existente entre el BAIDI y el

activo operacional neto, es decir, comparando el beneficio sin tener en cuenta ninguna
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estructura financiera con el activo financiado con recursos propios y deuda con coste.
(Rafael Sambola, 2004)

BAIDI / (Activo neto – Financiación sin coste)

ROA= Margen de beneficios x Rotación del activo= Beneficio neto / Activos

El ROA es una medida básica de la eficiencia con que una compañía asigna y gestiona sus
recursos. (Higgins, 2004)

EVA (Valor económico agregado)

El “Valor económico agregado”, más conocido como EVA (o Economic Value Added,
en inglés), es un indicador financiero que muestra el importe que queda después de restar
los gastos, impuestos y los costos de los inversionistas, es decir, nos muestra las ganancias
reales después de los gastos y de recuperar la inversión.

EVA= UODI – (CPPC*CI)

 Donde UODI es la “Utilidad Operativa Después de Impuestos” la cual se calcula

como:
UODI= Beneficio antes de intereses*(1-impuestos)

 CPPC es el “costo promedio ponderado del capital”

 CI es el “Capital invertido”, que se calcula como:
CI= Activo total – Pasivos operativos sin costo financieros

10. ¿Qué es mejor para una compañía que desea apalancarse con un proyecto de
actualización de su capacidad instalada para transporte? Una emisión de bonos por
USD$15.8 billones o una emisión de acciones por USD$15.8 billones, cuáles son los
pros y los cons de cada una.
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Los dos casos son interesantes, todo depende de la liquidez de la empresa. La diferencia
radica en que cuando una empresa emite bonos, está emitiendo una deuda bien sea a corto
plazo o a largo plazo, lo cual implica que el dinero emitido a través de los bonos, se debe
devolver al inversionista y además se deben pagar intereses ya sea con pagos periódicos o
pago total en la fecha de maduración del bono.

Una de las ventajas de emitir bonos es que la empresa solo adquiere una deuda y no cede
parte de su patrimonio como son las acciones.

Y una de las contras es que la empresa adquiere una obligación financiera y por la cual
debe responder en un tiempo determinado.

Una de las ventajas de emitir venta de acciones, es que la empresa obtiene recursos y al
invertirlos no genera ninguna deuda, pero a cambio, al vender acciones, se está vendiendo
parte de la empresa; lo que implica que el número de socios crecerá.

“Bonos: es una obligación en la cual se hace constar que una sociedad anónima se
compromete a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al abono de intereses
sobre su valor nominal al porcentaje que el documento indique. Las cuentas de
Obligaciones por Pagar aparecen en el balance como Pasivo Fijo”. (Orama, 2009)
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Referencias

Amalia Carrasco Gallego, a. J. (2016). Estados financieros: teoría y casos prácticos. En a. J.

Amalia Carrasco Gallego, Estados financieros: teoría y casos prácticos (pág. 704).
Difusora Larousse - Ediciones Pirámide.
Court, E. (2008). Aplicaciones para finanzas empresariales. Mexico: Pearson Educación de
México S.A. de C.V.
Estupiñán, G. R. (2009). Estado de flujos de efectivo y de otros flujos de fondo.
Fierro, Á. M., & Celis, F. A. (11 de 2015). Obtenido de https://www-ebooks7-24-
com.ezproxy.uniminuto.edu/?il=2403&pg=47
Fierro, Á. M., & Celis, F. A. (11 de 2015). Contabilidad de activos con enfoque NIIF para
las pymes. Obtenido de https://www-ebooks7-24-
com.ezproxy.uniminuto.edu/?il=2403&pg=44
Higgins, R. C. (2004). Análisis para la dirección financiera (7a. ed.). En R. C. Higgins,
Análisis para la dirección financiera (7a. ed.) (pág. 353). McGraw-Hill España.
Lawrence J Gitman y Chard J Zutter. (2016). Principios de administración financiera.
Mexico: Pearson Educación de México de CV.
Orama, J. M. (2009). Bonos. En J. M. Orama, Bonos y obligaciones: características y
registro de operaciones (pág. 17). El Cid Edit.
Rafael Sambola, a. P. (2004). Ratios para analizar la empresa y cuantificar su valor. En a.
P. Rafael Sambola. Ediciones Deusto - Planeta de Agostini Profesional y Formación
S.L.