Contabilidad y Análisis Financiero

El precio del lifting contable

El precio del lifting contable

Durante tres años la empresa de software Mc Afee maquilló sus estados financieros para mostrar
información distinta a la real y así inflar sus resultados. Esto, suele ser una constante tentación para
las firmas, que debe evitarse a toda costa ya que puede llevar a la quiebra a compañías grandes y
pequeñas.

El año 2006, la empresa especializada en software de antivirus y soluciones de seguridad informática Mc Afee
fue multada y condenada a pagar US$ 50 millones por la Securities and Exchange Comision (SEC)
estadounidense. ¿La razón? La entidad encargada de supervisar los mercados bursátiles en Estados Unidos
descubrió que la firma había manipulado sus cifras contables entre los años 1998 y 2000.

En diciembre de 2000, el precio de las acciones de McAfee cayó repentinamente en pocos días y la compañía
perdió más de mil millones de dólares en capitalización bursátil. Sus acciones llegaron a transarse al mismo
bajo precio que en 1995 (ver gráfico). ¿Coincidencia? ¿Qué factor desató esta verdadera tormenta bursátil?
¿Era justificada la reacción del mercado? En caso de serlo, ¿qué había hecho la empresa para merecer tal
castigo?

“Señores accionistas, nos equivocamos… levemente”

En diciembre de 2000, justo antes de la debacle bursátil, la empresa anunció que probablemente no generaría
los 190 millones de dólares en ingresos que había proyectado para el cuarto trimestre. Lo anterior sería una
razón suficiente para que el mercado realizara una fuerte corrección al título de Mc Afee, pues la teoría
financiera sostiene que el precio de la acción refleja la riqueza de la firma.

Sin embargo, había algo más en este caso particular: el desfase entre lo proyectado y lo realizado no era
producto de un error casual en el pronóstico.

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Nota: El período que nos interesa está marcado en rojo.

Los accionistas y el mercado en general se preguntaron cómo la empresa pudo cometer un error de esa
envergadura. Un análisis detallado de la situación financiera concluyó con una encuesta formal de la SEC, la
que determinó que Mc Afee defraudó a sus inversionistas al publicar información financiera errónea.

Es decir, entre 1998 y 2000, los inversionistas tomaron decisiones financieras en base a información contable
que creían verdadera, siendo que los datos no reflejaban la realidad de la compañía. Si los inversionistas
hubieran dispuesto de la información verdadera, ¿habrían tomado las mismas decisiones? Lo más probable es
que no, de ahí la multa de 50 millones de dólares que aplicó la SEC.
Según la SEC, Mc Afee habría vendido sus productos a los distribuidores en cantidades muy superiores a la
demanda del mercado. Además, no habría registrado las ventas como lo prescriben los Principios Contables
Generalmente Aceptados (PCGA): ofrecía importantes descuentos a sus distribuidores para convencerlos de
mantener inventarios en exceso, pero registraba menores descuentos a los ofrecidos a fin de aumentar sus
ingresos contables.
La entidad fiscalizadora también acusó a la firma de no registrar contablemente algunas transacciones que
efectuó en el período. Es decir, los informes contables representaban solamente una fracción de las
operaciones de la empresa y no permitían a inversionistas externos hacerse una idea correcta de lo que se
hacía en realidad.

La atracción de embellecer las cifras de la contabilidad

Los gerentes de Mc Afee no fueron los únicos en sucumbir a la tentación de embellecer la realidad financiera de
su empresa. En enero de 2007, la SEC intentó un juicio civil contra Suzanne Brown, la ex Controladora
Corporativa de U.S. Foodservice (USF), una subsidiaria de la empresa de alimentación holandesa Ahold.

De acuerdo a la SEC, la controladora había registrado ingresos promocionales (que estaban sobreestimados)

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como ingresos operacionales, esto a fin de obtener ingresos contables consistentes con lo pronosticado. Es
decir, el registro de estas anotaciones sobreestimadas violó la correlación entre ingresos y costos, pues estas
entradas de recursos no necesitaron costos operacionales para generarse. Además, no se respetó el principio
de prudencia, que revisaremos en la siguiente sesión.

Para evitar este tipo de situaciones, en el mercado existen mecanismos que velan por los intereses de los
inversionistas. Por ejemplo, los informes contables de las sociedades anónimas deben ser revisados
anualmente por auditores externos. Esto se hace para asegurarse de que sean razonables y para detectar
posibles fraudes y/o irregularidades contables.

Es claro que los auditores externos forman su opinión sobre la autenticidad de las cifras en base a la
información que les proporciona la empresa.

En el caso contra Suzanne Brown se sostuvo que no sólo habría publicado mal la información, sino que también
habría proporcionado datos errados a la prestigiosa empresa auditora que verificó y aprobó la autenticidad del
informe financiero. Es decir, “aparentemente” estaba todo en regla.

Al publicar información errónea, la controladora defraudó al auditor externo, pero también a varios
inversionistas de fuera de la compañía, quienes se basaron en esos datos para tomar sus decisiones
financieras. Este caso se sumó a varios similares, entre ellos el de Enron, empresas que no resistieron la
tentación de dar un oportuno “lifting” a sus informes contables.

Sin embargo, debido a que este lifting no se encuentra dentro de los PCGA, y por lo mismo, defrauda a los
inversionistas, la transformación del patito feo en cisne blanco puede resultar muy cara para la empresa y muy
poco efectiva en el largo plazo.

Fuentes:
Caso McAfee: http://www.sec.gov/news/press/2006-3.html. Caso U.S.
Foodservice:http://www.sec.gov/litigation/litreleases/2007/lr19961.htm,
http://www.sec.gov/litigation/complaints/2007/comp19961.pdf

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