UNIVERSIDAD NACIONAL DE JULIACA

ESCUELA PROFESIONAL: INGENIERIA TEXTIL Y DE CONFECCIONES

:
ASIGNATURA PLANEAMIENTO Y CONTROL DE LAS OPERACIONES

SESIÓN : HERRAMIENTAS FINANCIERAS EN

ADMINISTRACION DE OPERACIONES

Docente: Ing. Jesús Arias Escobar

2019
INDICADORES DE RENTABILIDAD

• En este capítulo se desarrolla los indicadores: PRI, VAN , TIR,

B/C.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
• Indicadores de rendimiento, indicadores de lucratividad,
sirven para medir la efectividad de la administración de
la empresa para controlar los costos, de esta manera,
convertir las ventas en utilidades.
 FLUJO DE CAJA
• Salidas y entradas netas de dinero de una empresa en un período
determinado.
• Facilitan información de la capacidad de la empresa para pagar sus
deudas.
• Información indispensable para conocer el estado de la empresa.
• Al resultado de restar a los ingresos que tiene la empresa, y los gastos
a los que tiene que hacer lo llamamos ‘flujo de caja neto’.
• Son cruciales para la supervivencia de una entidad, aportan
información muy importante de la empresa, pues indica si ésta se
encuentra en una situación sana económicamente.
 TIPOS DE FLUJO DE CAJA
• Flujos de caja de operaciones (FCO): dinero ingresado o
gastado por actividades directamente relacionadas con las
operaciones que se realiza dentro de la empresa por
ejemplo (materia prima e insumos, energía).
• Flujos de caja de inversión (FCI): dinero ingresado o
gastado resultado de haber dedicado un dinero a un
producto que nos beneficiará en el futuro, por ejemplo,
maquinaria.
• Flujo de caja financiero (FCF): dinero ingresado o
gastado como resultado de operaciones directamente
relacionadas con el dinero, ejemplo: pago de préstamos,
intereses.
SERIE DE FLUJOS DE CAJA
• Esta puede ser:
- Convencional
- No Convencional
CONVENCIONAL
• Flujos convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida de
efectivo inicial (inversión inicial), seguida por una serie de flujos de
entradas de efectivo.
• Contempla un cambio de signo de los flujos, de negativo o de
inversiones o viceversa.
• Ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 15000 soles hoy y
esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por
S/. 5000 soles durante los tres primeros años y S/. 9000 soles durante el
cuarto y quinto año, respectivamente. En el siguiente diagrama se ve el
flujo en efectivo convencionales en un horizonte de 5 años.
FLUJOS DE CAJA NO CONVENCIONAL
➢Aquellos en los cuales un desembolso inicial no necesariamente
es seguido por una serie de flujos de entradas de efectivo.
➢Ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 25000 soles hoy
para la adquisición de equipos de planta y así podría generar
flujos de entradas de efectivo por S/. 8000 soles durante los tres
primeros años del horizonte del proyecto. Al cuarto año, la
empresa podría requerir un flujo de salida de efectivo de
S/. 10000 soles para la ampliación de la capacidad de producción.
➢Dicha salida de efectivo sería para la adquisición de nuevos
equipos de planta. Después de ello, la empresa nuevamente
generaría un flujo de entrada de efectivo de S/. 17000 soles
durante el quinto año.
CRITERIO DE EVALUACIÓN FINANCIERA
Los principales criterios o métodos que se utilizan para
evaluar un proyecto de inversión son los siguientes:
• Período de recuperación de la inversión (PRI).
• Valor Actual Neto (VAN).
• Tasa Interna de Retorno (TIR).
• Ratio, Beneficio/Costo (B/C).
PERIODO DE RECUPERACIÓN (PRI)

• El período de recuperación o payback, denominado también

paycash, se utiliza para evaluar inversiones propuestas.
• El PRI es el tiempo que tarda en recuperar la inversión total inicial.
• Se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entradas
menos salidas).
• Las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de
recuperación más corto.
• Mediante este método se aceptan sólo aquellos proyectos que
recuperan su inversión dentro de cierto período generalmente
cortos.
• El proyectista es el encargado de determinar (PRI).
CÁLCULO DE PRI “CASO 1”
 CÁLCULO DEL PRI “CASO 1”
• Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo
valor de inversión inicial equivalente a S/.1000 El proyecto (A)
presenta los siguientes datos:

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos
de efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversión. Para el
proyecto A el periodo de recuperación de la inversión se logra en el
periodo 4: (200+300+300+200=1000).
CASO B:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1200, valor mayor al monto de la inversión inicial,
S/. 1 000. Quiere esto decir que el periodo de recuperación se encuentra entre los
periodos 2 y 3.
CÁLCULO PRI “CASO 2”
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente
proceso:
• Se toma el periodo anterior a la recuperación total (2)
• Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900
= 100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman S/. 900 y
que la inversión inicial asciende a S/. 1000
• Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año siguiente
(3), 300: 100÷300 = 0.33.
• Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el valor
calculado en el paso anterior (0.33).
• El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de
acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 períodos.
 DE CASO 1 Y CASO 2 ANÁLISIS

• Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4

mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo.

• Lo anterior deja ver que entre más corto sea el periodo de recuperación
mejor será para los inversionistas, por tal razón si los proyectos fueran
mutuamente excluyentes la mejor decisión sería el proyecto (B).
 VAN
• El VAN, permite calcular el valor presente de un
determinado número de flujos de caja futuros,
originados por una inversión.
• Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0
de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial.
• Cuando dicha equivalencia es mayor que el
desembolso inicial, entonces, es recomendable que
el proyecto sea aceptado.
 VAN
• La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto
es:
 VAN
• El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones
son efectuables y en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

• VAN > 0: El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión, a la tasa de
descuento elegida generará beneficios.

• VAN = 0 : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su

realización, en principio, indiferente.

• VAN < 0 : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser rechazado.
 CÁLCULO DEL VAN
• Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que
tenemos que invertir S/. 5000 y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos S/.1 000 soles el primer año, S/. 2 000 soles
el segundo año, S/. 1 500 soles el tercer año y S/. 3 000 soles el
cuarto año.
• Por lo que los flujos de caja serían -
5000/1000/2000/2500/3000.
 CÁLCULO DEL VAN
• Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3%
al año, ¿cuál será el VAN de la inversión?
• Para ello utilizamos la fórmula del VAN:
CÁLCULO DEL VAN
• El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 Soles.
Como es positiva, conviene que realicemos la inversión.
 TIR

• TIR es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión.

• Es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.
• Está muy relacionada al VAN.
• También se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el
VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
• La TIR nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir
expresada en tanto por ciento.
• El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de periodos
dará el orden de la ecuación a resolver.
• Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones,
utilizar una calculadora financiera o un programa informático.
 CÁLCULO DE LA TIR

• También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de

descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros
con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
CRITERIO DE SELECCIÓN DE PROYECTOS
SEGÚN LA TASA INTERNA DE RETORNO
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de
descuento de flujos elegida para el cálculo del VAN:
• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este
caso, la tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a
la tasa mínima de rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se
producía cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la
inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva
de la empresa y no hay alternativas más favorables.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la
rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.
 EJEMPLOS DE LA TIR
• Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que
tenemos que invertir S/. 5 000 soles y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos S/. 2 000 Soles el primer año y S/. 4 000 soles el
segundo año.
• Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000
• Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando
el total de los flujos de caja a cero):
 Ejemplo de la TIR
• Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más)
como en este caso tenemos una ecuación de segundo
grado:

Esta ecuación la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es

decir una rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.
 RATIO BENEFICIO/COSTO
• Al ratio beneficio/costo también se le conoce como índice de rendimiento.
• Se obtiene dividiendo el valor actual de los flujos de efectivo esperados
entre la inversión inicial.
• Para cualquier inversión, el criterio del VAN y el ratio beneficio/costo
conllevan a la misma decisión de aceptar o rechazar una alternativa de
inversión.
• Este ratio o índice expresa el rendimiento relativo del proyecto a diferencia
del VAN que representa la aportación económica del proyecto en términos
absolutos (en unidades monetarias).
• Por lo tanto, el índice de rendimiento nos indica el número de veces,
expresado en forma de cociente, que el valor actual de los flujos de efectivo
esperados del proyecto contiene la inversión inicial.
 RATIO BENEFICIO/COSTO (CRITERIO DE DECISIÓN)

• Según este criterio o método, se debe aceptar el proyecto sólo si los flujos de efectivo esperados

(debidamente descontados o actualizados) sobre la inversión inicial es mayor que uno.

• En la medida que el ratio B/C supere la unidad, el proyecto será más bondadoso en cuanto a

rendimiento.

• B/C > 1. Indica que el valor actual de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversión inicial,

esto significa que se está recuperando la inversión realizada y generando un aporte adicional.

• B/C = 1 resulta indiferente

• B/C < 1 conviene realizar el proyecto, ya que no se recupera la inversión realizada.

 EJEMPLO COSTO/BENEFICIO
Supongamos que queremos determinar si nuestra empresa seguirá siendo rentable y para ello
decidimos analizar la relación beneficio-costo para los próximos 2 años.
La proyección de nuestros ingresos al final de los 2 años es de S/. 300 000, esperando una
tasa de rentabilidad del 12% anual (tomando como referencia la tasa ofrecida por otras
inversiones).
Asimismo, pensamos invertir en el mismo periodo S/. 260 000, considerando una tasa de
interés del 20% anual (tomando como referencia la tasa de interés bancario).
Hallando B/C:
B/C = VAI / VAC (valor actual de los beneficios entre el valor actual de los costos del proyecto).
B/C = (300000 / (1 + 0.12) ) / (260000 / (1 + 0.20) )
2 2

B/C = 239158.16 / 180555.55

B/C = 1.32
Como la relación costo-beneficio es mayor que 1, podemos afirmar que nuestra empresa
seguirá siendo rentable en los próximos 2 años. A modo de interpretación de los resultados,
podemos decir que por cada dólar que invertimos en la empresa, obtenemos 0.32 dólares.
muchas gracias