Estado de Resultados

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Ventas 4,760.8 6,470.6 9,186.5 9,553.1 8,776.9 8,995.1 9,488.9 10,153.1 10,813.1 11,515.9
Costo de ventas 2,865.3 3,906.0 5,503.0 6,065.5 5,493.5 5,403.8 5,784.9 6,091.9 6,487.8 6,852.0
Utilidad Bruta 1,895.5 2,564.6 3,683.5 3,487.6 3,283.4 3,591.3 3,704.0 4,061.2 4,325.2 4,664.0
Gastos Admón. y Ventas 1,209.8 1,588.6 2,303.7 2,623.8 2,426.6 2,606.4 2,689.7 2,842.9 2,973.6 3,109.3
Utilidad Operacional 685.7 976.0 1,379.8 863.8 856.8 984.9 1,014.3 1,218.4 1,351.6 1,554.7
Gastos Intereses 24.2 39.5 52.3 60.0 44.1 45.0 58.7
Otros Gastos 11.7 36.7 32.3 20.9 21.5 23.2 34.1
Gastos de reestructuración - - - 129.9 45.1 -2.5 -
Utilidad Antes de Imp 649.8 899.8 1,295.2 653.0 746.1 919.2 921.5 1,218.4 1,351.6 1,554.7
Impuestos 250.2 345.9 499.4 253.4 294.7 340.1 331.7 462.98 513.62 590.77
Utilidad Neta 399.6 553.9 795.8 399.6 451.4 579.1 589.8 755.39 838.01 963.88
38.50% 38% 39% 39% 39% 37% 36% 38% 38% 38%
Análisis Vertical
Ventas 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Costo de ventas 60.2% 60.4% 59.9% 63.5% 62.6% 60.1% 61.0%
Utilidad Bruta 39.8% 39.6% 40.1% 36.5% 37.4% 39.9% 39.0%
Gastos Admón. y Ventas 25.4% 24.6% 25.1% 27.5% 27.6% 29.0% 28.3%
Utilidad Operacional 14.4% 15.1% 15.0% 9.0% 9.8% 10.9% 10.7%
Gastos Intereses 0.5% 0.6% 0.6% 0.6% 0.5% 0.5% 0.6%
Otros Gastos 0.2% 0.6% 0.4% 0.2% 0.2% 0.3% 0.4%
Gastos de reestructuración 0.0% 0.0% 0.0% 1.4% 0.5% 0.0% 0.0%
Utilidad Antes de Impuestos 13.6% 13.9% 14.1% 6.8% 8.5% 10.2% 9.7%
Impuestos 5.3% 5.3% 5.4% 2.7% 3.4% 3.8% 3.5%
Utilidad Neta 8.4% 8.6% 8.7% 4.2% 5.1% 6.4% 6.2%

Análisis Horizontal

Ventas 35.9% 42.0% 4.0% -8.1% 2.5% 5.5%

Costo de ventas 36.3% 40.9% 10.2% -9.4% -1.6% 7.1%
Utilidad Bruta 35.3% 43.6% -5.3% -5.9% 9.4% 3.1%
Gastos Admón. y Ventas 31.3% 45.0% 13.9% -7.5% 7.4% 3.2%
Utilidad Operacional 42.3% 41.4% -37.4% -0.8% 15.0% 3.0%
Gastos Intereses 63.2% 32.4% 14.7% -26.5% 2.0% 30.4%
Otros Gastos 213.7% -12.0% -35.3% 2.9% 7.9% 47.0%
Gastos de reestructuración -65.3% -105.5% -100.0%
Utilidad Antes de Impuestos 38.5% 43.9% -49.6% 14.3% 23.2% 0.3%
Impuestos 38.2% 44.4% -49.3% 16.3% 15.4% -2.5%
Utilidad Neta 38.6% 43.7% -49.8% 13.0% 28.3% 1.8%

Promedio acciones en circula 294.0 293.6 297.0 296.0 287.5 279.8 273.3
Utilidad diluida por acción 1.36 1.89 2.68 1.35 1.57 2.07 2.16
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
12,264.5 13,000.3 13,780.3 14,607.2 15,483.6 16,412.6 17,397.4
7,297.4 7,735.2 8,199.3 8,691.3 9,057.9 9,519.3 10,090.5
4,967.1 5,265.1 5,581.0 5,915.9 6,425.7 6,893.3 7,306.9
3,250.1 3,380.1 3,514.0 3,651.8 3,870.9 4,103.2 4,349.3
1,717.0 1,885.0 2,067.1 2,264.1 2,554.8 2,790.1 2,957.6

1,717.0 1,885.0 2,067.1 2,264.1 2,554.8 2,790.1 2,957.6

652.47 716.32 785.48 860.36 970.82 1,060.25 1,123.87
1,064.56 1,168.73 1,281.57 1,403.75 1,583.97 1,729.89 1,833.68
38% 38% 38% 38% 38% 38% 38%
Balances Consolidados

Activos 2,000 2,001 2,002 2,003 2,004

Caja 254.3 304.0
Cuentas por cobrar 1,569.4 1,621.4
Inventarios 1,446.0 1,424.1
Impuesto de renta diferidos 111.5 113.3
Gastos pagados por anticipado 215.2 162.5
Total Activo Corrientes 3,596.4 3,625.3 3,858.19 4,108.97 4,376.05

PPE neto 1,583.4 1,618.8

Activos intangibles 410.9 397.3
Impuestos a las utilidades diferidos 266.2 178.2

TOTAL ACTIVOS 5,856.9 5,819.6

Deuda Bancaria 50.1 5.4

Letras por Pagar 924.2 855.3
Cuentas por Pagar 543.8 432.0
Pasivos Diferidos 621.9 472.1
Impuestos por Pagar - 21.9
Total Pasivos Corrientes 2,140.0 1,786.7 1827.56214 1946.3536791 2072.8666682
WK 1,838.60 2,030.62 2,162.62 2,303.19
Deuda Bancaria L.P 470.3 435.9 192.0 132.0 140.6
Impuestos diferidos y otros pasivos 110.3 102.2
Acciones preferenciales redimibles 0.3 0.3
Total Pasivo Largo Plazo 580.9 538.4

Acciones comunes a la par 2.8 2.8

Prima en colocación de acciones 369.0 459.4
compensación Accionaría -11.7 -9.9
Otras Utilidades acumuladas -111.1 -152.1
Utilidades Retenidas 2,307.9 2,604.6
Utilidades del Ejercicio 579.1 589.7
Total Patrimonio 3,136.0 3,494.5
TOTAL PASIVOS PATRIMONIO 5,856.9 5,819.6
Chek - -
 2,005 2,006 2,007 2,008 2,009 2,010 2,011

4,660.50 4,940.12 5,236.53 5,550.72 5,883.77 6,236.79 6,611.00

2207.60300168 2340.05918178 2480.46273268 2629.29049665 2787.04792644 2954.27080203 3131.52705015

2,452.89 2,600.07 2,756.07 2,921.43 3,096.72 3,282.52 3,479.47
149.7 147.2 156.0 165.4 175.3 185.8 197.0
 con beta
JC MODIFICADOapalancad
o

PCDLP 5.4 %D 27.06% 10% 10%

LxP 855.3 Kd 4.55% 7.13% 7.13%
D.L.P. 435.9 Tx 38% 38% 38%
D.L.P. 1296.6 27% 1,297 Kd (1-tx) 2.82% 4.42% 4.42%
EQUITY 3494.5 73% 11,466 %E 72.94% 90% 90%
4791.1 12,763 Ke 10.46% 11.52% 11.93%
Rf 5.74% 5.74% 5.74%
Rm-Rf 5.90% 5.90% 5.90%
B 0.8 0.98
B apalancado 1.048709
WACC 8.39% 10.80% 11.1649%

Gasto Financiero
Obligaciones Bancarias/2
Bu= 0.690111

i 6.75% TIR
 % CONTABLE % mercado

DEUDA 1,296.6 27% 1,296.6 10%

EQUITY 3,494.5 73% EQUITY A 11,466 90%
4,791.1 12,763
Supuestos de Proyección.
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
CrecimientoVentas 7% 6.5% 6.5% 6.5% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
Costo de Ventas 60% 60.0% 59.5% 59.5% 59.5% 59.5% 59.5% 58.5% 58.0% 58.0%
GGVA /Ventas 28% 27.5% 27.0% 26.5% 26.0% 25.5% 25.0% 25.0% 25.0% 25.0%
Tasa de Tributación 38% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0%
Activos corrientes / Vtas 38% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0% 38.0%
Pasivos Ctes /Vtas 18% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0% 18.0%
Depreciación Anual=Capex 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Costo de Capital 12.00%
Tasa de Crecimiento =G 3%

Activo corriente 3,858 4,109 4,376 4,660 4,940 5,237 5,551 5,884 6,237 6,611
Pasivo Corriente 1,828 1,946 2,073 2,208 2,340 2,480 2,629 2,787 2,954 3,132
Capital de trabajo 2,031 2,163 2,303 2,453 2,600 2,756 2,921 3,097 3,283 3,479
Variación 192 132 141 150 147 156 165 175 186 197
FCL
Utilidad Operacional 1,218.37 1,351.63 1,554.65 1,717.02 1,885.05 2,067.05 2,264.11 2,554.79 2,790.14 2,957.55
+Depreciaciones - - - - - - - - - -
+Amortizaciones - - - - - - - - - -
EBITDA 1,218 1,352 1,555 1,717 1,885 2,067 2,264 2,555 2,790 2,958
(-) Capital de trabajo -192 -132 -141 -150 -147 -156 -165 -175 -186 -197
(-) Inversion en activos fijos 0
(-)Pagos x Impuestos -462.98 -513.62 -590.77 -652.47 -716.32 -785.48 -860.36 -970.82 -1,060.25 -1,123.87
=Flujo de caja libre 563.37 706.02 823.31 914.85 1,021.56 1,125.57 1,238.38 1,408.69 1,544.09 1,636.73
21611.3878
13,690 563.37 706.02 823.31 914.85 1,021.56 1,125.57 1,238.38 1,408.69 1,544.09 23,248.12
-1,297 Vr Deuda
12,393 =Vr Patrimonial
273 Vr Accion
45.40 Precio po acción
20,647
12,997 563 706 823 915 1,022 1,126 1,238 1,409 1,544 22,284
-1,297 Vr Deuda
11,701 =Vr Patrimonial
273 Vr Accion
42.859 Precio po acción
Informacion Financiera y del mercado de capitales

Rendimiento actual de los Bonos del Tesoro de USA

3 meses 3.59%
6 meses 3.59%
1 año 3.59%
5 años 4.88%
10 años 5.39%
20 años 5.74%

Primas de riesgo Historicas del Equity

(1929 -1999)
Media Geometrica 5.90%
Media Aritmetica 7.50%

Rendimiento Corriente de la Deuda Nike Transada

Cupon 6.75%
Emitida 7/15/1996
Madura en 7/15/2021
Precio Actual $ 95.60

Betas Historicos de Nike

1996 0.98
1997 0.84
1998 0.84
1999 0.63
2000 0.83
Ene 30-06-00 0.69

Promedio 0.80

Precio de la accion el 5 de Jul de 2001 $ 42.00

 TIR 7.13%

0 95.6
1 -6.75
2 -6.75
3 -6.75
4 -6.75
5 -6.75
6 -6.75
7 -6.75
8 -6.75
9 -6.75
10 -6.75
11 -6.75
12 -6.75
13 -6.75
14 -6.75
15 -6.75
16 -6.75
17 -6.75
18 -6.75
19 -6.75
20 -6.75
21 -6.75
22 -6.75
23 -6.75
24 -6.75
25 -106.75