Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cas de synthèse
4 SEMINAIRE « FUSION-ACQUISITION »
5 SEMINAIRE « FUSION-ACQUISITION »
PARITÉ D’ÉCHANGE
PRIME DE FUSION
6 SEMINAIRE « FUSION-ACQUISITION »
DÉFINITIONS
7
Fusion :
nouvelles.
DÉFINITIONS
9
La fusion conglomérale :
Elle réunit deux entreprises de branches d'activités différentes.
La fusion verticale :
Elle est soit la concentration d'un fournisseur et de son client, c'est donc le moyen pour l'acquéreur de
se rapprocher des matières premières ou du consommateur ultime, soit l'absorption de filiales par
les sociétés mères ou l'inverse
CARACTÉRISTIQUES
11
DES FUSIONS & SCISSIONS
Transmission universelle du patrimoine :
Transmission universelle de l’ensemble des éléments d’actif et du passif
dans l’état où ils se trouvent à la date de la réalisation définitive de
l'opération.
◘ Selon la circulaire 717 relative au CGI (Tome 3), les méthodes d'évaluation sont
multiples et souvent elles combinent, de façon variable, la valeur intrinsèque ou
mathématique (valeur vénale du patrimoine de la société), la valeur liquidative
(valeur mathématique diminuée des frais et impôts qu'entraînerait la liquidation
de la société), la valeur de rendement (capitalisation à des taux à déterminer,
soit de la marge brute d'autofinancement de la société, soit du bénéfice net, soit
du dividende moyen distribué par la société) et la valeur boursière.
PARITÉ D’ÉCHANGE
14
Illustration :
Les actions d’une société absorbée B valant 200 MAD doivent être échangées
contre les actions de la société A valant 300 MAD.
La parité d’échange = VB/VA=2/3, soit trois actions B contre deux actions A.
Les actionnaires de B détenant un nombre de titre multiple de 3 pourront
échanger leurs actions sans difficultés.
Un actionnaire qui détient 600 actions de B recevra 400 actions de A, soit
600*2/3.
Les autres actionnaires auront des « Rompus » de 1 par exemple pour
l’actionnaire de B ayant 4 actions (3+1), l’actionnaire a deux possibilité soit
acquérir 2 actions de B avant la fusion à ce moment là il aura 6 actions de B
qu’il échangera contre 4 actions de A, soit il échangera ses 4 titres contre
deux actions de A et une soulte de 1*2/3*300 = 201 MAD.
-
◘ Fusion – Exemple
Bilans de A et B qui n’ont aucun lien en capital