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HISTÓRICA
Maio 1994
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ÍNDICE
I) INTRODUÇÃO ............................................................ 3
BIBLIOGRAFIA ........................................................... 30
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I) INTRODUÇÃO
pagamentos.
Argentina.
principais:
regional.
1/ Para uma comparação dos casos de Hong Kong, Estônia e Argentina veja
Bennett (1994).
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espinha dorsal do trabalho ter sido elaborada em 1988, quando das discussões
cambiais. Isso não obstante, pode-se dizer que tais definições mantêm sempre
- valor de troca da moeda por bens e serviços ou por outra moeda o que
Internacional
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moeda conversível era o de troca por ouro a uma taxa fixa oficial 1/. A moeda
doméstica era emitida com base nas reservas em ouro, fazendo com que o meio de
déficit.
conversibilidade das moedas. Esta seria a origem da função dos bancos centrais
de em ouro propriamente dito. Este sistema ficou conhecido como padrão divisa-
múltiplas de câmbio.
poderia "comprar" com sua própria moeda outras moedas de que necessitasse para
acumulasse saldos de uma determinada moeda, que o mercado não fosse capaz de
mas somente aos saldos acumulados pela autoridade monetária. O objetivo maior
crescimento mundiais que haviam sido prejudicados desde antes da guerra por
objetivos do Organismo:
moedas. O Artigo XIV, por sua vez, tratava dos direitos de manter restrições
em casos especiais.
uma moeda por outra, a uma taxa de câmbio de paridade, com o spread permitido
idéia de conversibilidade.
se comprometiam:
2);
3); e
-permitir que sua moeda fosse utilizada por seus residentes para efetuar
conceito de amortização;
conversibilidade oficial.
em seu poder. Isso não obstante, este preceito era a essência do sistema
específicos.
dos mercados;
flutuantes fica mais fluído porque tem enfraquecido o seu aspecto de valor de
troca que existia sob os outros sistemas de câmbio. A rigor, desde que sejam
permitidas grandes variações nas taxas de câmbio, fica menos provável que os
moeda:
"A freely usable currency means a member's currency that the Fund
não havia obrigação dos países membros de trocarem suas moedas que fossem
compradas ao Fundo (mesmo que não fosse internacionalmente aceita) por uma
outra que servisse aos compradores para fazer face a seus problemas de
que não é classificada como de livre uso, seu emissor deve trocá-la quando
26. Por exemplo, o real não é considerado moeda de livre uso pelo
orçamento operacional 2/. Neste caso, algum país que esteja recebendo
Central do Brasil terá a obrigação de trocar esse montante por moeda de livre
C) Outros conceitos
que, não obstante, não variam tanto em seu conteúdo. Dentro da abordagem
utilizar a conversibilidade.
pode ser fixa ou variável), por outra moeda. Como vimos na citação ao início
câmbio que um governo possa estar obrigado a manter e apresenta o que chama
arising from current transactions can sell them at the same foreign
fixa de câmbio, mas sim o de converter a uma taxa de câmbio legal (em oposição
aberto quem tem direito de trocar a moeda livremente e com qual objetivo.
direito de trocar moeda com qualquer objetivo, tem-se o que Williamson chama
Europeu em 1990.
moeda -- sem restrições -- à taxa de câmbio determinada pelo mercado (ou seja
(ou seja fixa). É o caso que Guitián chama de conversibilidade "hard", que
efeitos desejados, podem ser afetados. Por exemplo, uma moeda que tenha
(compatível com a definição do FMI que aceita limites a importações por razão
conversibilidade.
tratadas por McKinnon (1979), segundo o qual, desde a Segunda Guerra Mundial,
- países europeus, nos anos 50, por falta de reservas cambiais devido à
compensações multilaterais.
38. Como inconversibilidade pode ser uma questão mais de grau do que de
podem utilizar sua própria moeda para comprar divisas para importar bens
e serviços.
inclusive no exterior.
longo do tempo, países que não podiam criar moedas conversíveis celebraram
região.
câmbio livremente.
exportação para aquele país e poderiam, por sua vez, ser utilizados para o
devidos.
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por um banco agente. Nos anos oitenta foram criados o Fundo Andino de Reservas
possibilita o estabel
estabilização .
Williamson significa que para ser considerada conversível uma moeda tem que
relativa aos pagamentos em conta corrente, ou seja, o país teria sua moeda
capital.
Sistema Cambial
Caracteristicas
Definição
Inconversíve
l
Convênio do Original X X 1/
FMI
2a emenda X
McKinnon X X X X
"Soft" X X
Guitián
"Hard" X X X X
Externa X X X X X
Domestica X X X X X
Financeira X X X X
Real X X X X X X
Williamson Irrestrita X X X X X X
um
conforme
advogada pelo FMI, foi atingida num número muito grande de países. Evidência
exterior. Resta ainda uma discussão sobre alguns atrasados com os credores do
Convênio.
mas também pelo fato de que os agentes econômicos acreditem que o governo vai
teria que solicitar a aprovação do FMI para impor controles de capitais. Tais
medidas, por sua própria natureza, têm que ser adotadas de maneira rápida e de
surpresa para serem efetivas. Como bem advoga Kafka (1994), o que poderia
Outubro de 1994.
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BIBLIOGRAFIA
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Years After Bretton Woods". Address to Fundación Ramón Areces, Madrid,
May 9, 1994a
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Methuen, Inc., 1985.
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Amendment of the Fund's Articles. Washington D. C.: International
Monetary Fund, 1978.
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and Development. Special Issue on the Proceedings of a Conference sponsored
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Bretton Woods Conference, Cartagena, April 1994. New York, 1994.
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Clarendon Press, 1989.
Williamson, John. The Open Economy and the World Economy - A Textbook in
International Economics. New York: New York Basic Books Inc.
Publishers, 1983.