Importe 15,000,000

BONOS CORPORATIVOS
Plazo 5.00 años
Tasa de interes (Tasa Cupon) 6.00% anual
3.00% Semestral
Comision del Banco 2.00% anual
1.00% semestral 300,000
Tasa Impositiva 30.00% 150,000
Pago Capital 5,000,000 al final 3, 4 y 5

Sinking Fund 0 1 2 3 4 5 6
Saldo inicial - 150,000 301,500 454,515 609,060 765,151
Aporte semestral 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000 150,000
Rendimiento - 1,500 3,015 4,545 6,091 7,652
Saldo final 150,000 301,500 454,515 609,060 765,151 922,802

Flujo del Emisor 0 1 2 3 4 5 6

Capital 15,000,000
Costo de emisión - fijo (150,000) (150,000)
Costo de emisión - variable
Intereses (450,000) (450,000) (450,000) (450,000) (450,000) (450,000)
Pago de capital (5,000,000)
Saldo final sinking fund
14,850,000 - 600,000 - 450,000 - 450,000 - 450,000 - 450,000 - 5,450,000

Costo Efectivo 3.93%

Costo Efectivo 8.01% costo del emisor

Flujo del inversionista 0 1 2 3 4 5 6

Capital (15,000,000)
Intereses 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000
- 15,000,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000

YTM (Rendimiento) 3.00%

YTM (Rendimiento) 6.09%
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Caso: Tarea de Bonos MBA Piura - 2019

EJERCICIO 01

Bonos Corporativos y Titulizados

Importe - Valor a la Par 100000.00%

Valor de colocacion 102000.00%
BONOS CORPORATIVOS
Plazo 400.00% años
Tasa de interes (Tasa Cupon) 7.00% anual
Sinking fund 10.00% de la emisión
Rendimiento sinking fund 5.00% anual
Comisión de colocacion 3.00%

Sinking Fund 0 1 2 3 4
Saldo inicial - 100.00 205.00 315.25
Aporte Anual 100.00 100.00 100.00 100.00
Rendimiento - 5.00 10.25 15.76
Saldo final 100.00 205.00 315.25 431.01

Flujo del Emisor 0 1 2 3 4

Valor de Colocación 1,020.00 - 1,000.00
Comision de colocacion - 10.20 - 10.20 - 10.20
Intereses - 70.00 - 70.00 - 70.00 - 70.00
Depósito en Sinking Fund - 100.00 - 100.00 - 100.00 - 100.00
Saldo del Sinking Fund 431.01
1,020.00 - 180.20 - 180.20 - 180.20 - 738.99

Costo Efectivo 7.57% Anual

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Caso: Tarea de Bonos MBA Piura - 2019

EJERCICIO 02

Importe 15,000

BONOS TITULIZADOS
Plazo 10.00 semestres
Tasa de interes 6.00%
3.00%
Costo de emisión 2.00%
Pago de comisión 1% año 0
1% año 1
Impuestos 30%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Capital 15,000.0
Costo de emisión (150.0) (150.0)
Intereses (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0)
Pago de Capital (5,000.0) -5000 -5000
Flujo del Emisor 14,850 (600) (450) (450) (450) (450) (5,450) (450) (5,450) (450) (5,450)

Costo efectivo 3.93% semestral

Costo efectivo 8.01% anual

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Capital (15,000.0) 5,000.0 5,000.0 5,000.0
Intereses 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0 450.0
Flujo del Inversionista (15,000) 450 450 450 450 450 5,450 450 5,450 450 5,450

YTM (Rendimiento) 3.64% semestral

YTM (Rendimiento) 7.42% anual

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Capital 15,000.0 5,000.0 5,000.0 5,000.0
Transferencia al fideicomitente (15,000.0)
Intereses -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0 -450.0
Saldo - (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) (450.0) 4,550.0 (450.0) 4,550.0 (450.0) 4,550.0
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Caso: Tarea de Bonos MBA Piura - 2019

EJERCICIO 03 - PARTE 01

a) Calcule el valor de mercado de cada bono en el momento de la emisión. (costo oportunidad 5%)
c) Calcule el rendimiento de ganancias de capital en 2006 para cada bono.
d) Calcule el rendimiento actual de cada bono en 2006.
e) Calcule el rendimiento total que cada bono habría generado para los inversionistas en 2006.

Descripción A B
Costo de oportunidad 5%
Valor par 1000
Tasa cupon 5% 5%
Plazo IBM 10
Plazo MICROSOFT 20

IBM 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Intereses 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
Capital - - - - - - - - - 1,000.00
Total 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
VA 1,000.00 Valor de mercado

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
- 1,000.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
Rendimiento ganancia 5.00%
Rendimiento Actual 10.25%

MICROSOFT 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Intereses 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
Capital - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1,000.00
Total 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
VA 1,000.00 Valor de mercado

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
- 1,000.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
Rendimiento ganancia 5.00%
Rendimiento Actual 10.25%
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Caso: Tarea de Bonos MBA Piura - 2019

EJERCICIO 03 - PARTE 02

b) Calcule el valor de mercado de cada bono un año después de su emisión, si el rendimiento de mercado para bonos con riesgo similar fue de 6 por ciento el 1 de enero de 2007.
c) Calcule el rendimiento de ganancias de capital en 2007 para cada bono.
d) Calcule el rendimiento actual de cada bono en 2007.
e) Calcule el rendimiento total que cada bono habría generado para los inversionistas en 2007.

Descripción A B
Costo de oportunidad 6%
Valor par 1000
Tasa cupon 5% 5%
Plazo IBM 10
Plazo MICROSOFT 20

IBM 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Intereses 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
Capital - - - - - - - - - 1,000.00
Total 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
VA 926.40 Valor de mercado

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
- 926.40 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
Rendimiento ganancia 6.00%
Rendimiento Actual 12.36%

MICROSOFT 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Intereses 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
Capital - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1,000.00
Total 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
VA 885.30 Valor de mercado

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
- 885.30 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 1,050.00
Rendimiento ganancia 6.00%
Rendimiento Actual 12.36%
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Caso: Tarea de Bonos

EJERCICIO 03 - PARTE 03

g) Suponga que las tasas de interés se estabilizan en enero de 2007 en 6 por ciento, después se mantienen en este nivel de forma
indefinida. ¿Cuál sería el precio de cada bono el 1 de enero de 2012 después de seis años a partir de la fecha de emisión? Describa
qué les sucedería a los precios de estos bonos conforme se aproximen a su vencimiento.

IBM Y MICROSOFT
costo oportunidad desde 2007 6%
tasa cupón hasta 2006 5%
tasa cupón desde 2007 hasta 2012 6%
Valor par 1000.00

IBM 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Intereses 50.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
Capital - - - - - - 1,000.00 -
Total 50.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 1,060.00 - - -
VA 990.57

MICROSOF 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2023 2023
Intereses 50.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00
Capital 1,000.00
Total 50.00 60.00 60.00 60.00 60.00 60.00 1,060.00 - - - - - - - - - - - - -
VA 990.57
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Caso: Tarea de Bonos

EJERCICIO 03 - PARTE 03

Bonos emitidos en el MILA

Valor Nominal 20,000 Número de Bo 1,250 25000000 Fondo Objetivo
Valor de Venta 20,500 Número de Bo 1,250 25625000 Fondo Obtenido
Plazo años 5 Plazos semestr 10
Cupón 4.50%
Pago de Interes 20 Trimestral 10 Semestral
Gastos de Emisión 100,000
Comisión Flat 0.10%

MILA 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Capital 25,625,000
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Caso: Tarea de Bonos

Costo de emisión (100,000)

Costo de emisión - vari (25,625)
Intereses (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125)
Flujo del Emisor 25,499,375 (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125) (1,153,125)

Costo efectivo 4.36% semestral

Costo efectivo 8.91% anual

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Capital (25,625,000)
Intereses 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125
Flujo del Inversionista (25,625,000) 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125 1,153,125

YTM (Rendimiento) 4.30% semestral

YTM (Rendimiento) 8.78% anual

Bonos emitidos en el NYSE

Valor Nominal 25,000 Número de Bo 1,000 25000000 Fondo Objetivo
Valor de Venta 24,500 Número de Bo 1,000 24500000 Fondo Obtenido
Plazo años 10 Plazos semestr 20
Cupón 4.92% Tasa Libor US 1.92% 3% 4.9226300%
Pago de Interes 20 Semestral
Gastos de Emisión 150,000
Comisión Flat 0.12%
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Caso: Tarea de Bonos

NYSE 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Capital 24,500,000
Costo de emisión (150,000)
Costo de emisión - vari (29,400)
Intereses (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044)
Flujo del Emisor 24,320,600 (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044)

Costo efectivo 5.04% semestral

Costo efectivo 10.34% anual

NYSE 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Capital (24,500,000.0)
Intereses 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044
Flujo del Inversionista (24,500,000) 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044

YTM (Rendimiento) 4.92% semestral

YTM (Rendimiento) 10.09% anual

Conclusiones:
Según los cálculos obtenidos se recomienda emitir los bonos en el MILA debido a los siguientes factores:
1. El Precio del Bono cuándo se emite en el MILA se encuentra "arriba de la par" y esto se da por qué los inversionistas tienen la confianza del negocio de Factorem SAC en la plaza sudame
2. El Precio del Bono cuándo se emite en el NYSE se encuentra "por debajo de la par" y esto se da por qué los inversionistas en New York no tienen confianza del negocio de Factorem SAC
3. Desde el punto de vista del emisor el costo efectivo anual del Bono emitido en el MILA es de 8.91% y es mucho menor al costo efectivo anual del Bono emitido en NYSE de 10.34%.
4. Desde el punto de vista del inversionista es recomendable que el Bono se emita en NYSE debido a que la rentabilidad obtenida de 10.09% es muchoa mayor al que obtiene si se emite en
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Caso: Tarea de Bonos

E 03

10
(25,000,000)
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Caso: Tarea de Bonos

(1,153,125)
(26,153,125)

10
25,000,000
1,153,125
26,153,125
 Gerencia Financiera MBA Piura - 2019
Caso: Tarea de Bonos

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
(25,000,000)

(1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044)
(1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (1,206,044) (26,206,044)

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
- 24,500,000
1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044
1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 1,206,044 25,706,044

a plaza sudamericana.
Factorem SAC o no conocen realmente a la empresa.
e 10.34%.
e si se emite en el MILA del 8.78%.
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Caso: Tarea de Bonos

Tarea 4b
Bonos Corporativos y Titulizados
BONOS CORPORATIVOS
Importe 70,000,000
Alquiler 13,000,000
Plazo 3.00 Años
Tasa de interes (Tasa Cupon) 8.00% anual
4.00% Semestral
Sinking fund 10,000,000 de la emisión
Rendimiento sinking fund 5.00% anual
2.50% semestral
Gatos Iniciales 110,000
Gatos representantes de bonitas - Semestrales
Fijos 10,000
Variables 0.01% Pago Sobre ¨Principal
Cobros de Fiduciarios 60,000 Semestras

Sinking Fund 0 1 2 3 4 5
Saldo inicial 10,000,000.0 10,000,000 20,250,000 30,756,250 41,525,156 52,563,285
Aporte semestral ( Retencion de los 13") 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
Rendimiento 250,000 506,250 768,906 1,038,129 1,314,082
Saldo final 10,000,000 20,250,000 30,756,250 41,525,156 52,563,285 63,877,367

Flujo del Emisor 0 1 2 3 4 5

Capital 70,000,000
Gastos iniciales (110,000)
Costo de emisión - fijo (10,000) (10,000) (10,000) (10,000) (10,000)
Costo de emisión - variable (7,000) (7,000) (7,000) (7,000) (7,000)
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Caso: Tarea de Bonos

Comision de representante (60,000) (60,000) (60,000) (60,000) (60,000)

Intereses (2,800,000) (2,800,000) (2,800,000) (2,800,000) (2,800,000)
Depósito en Sinking Fund (10,000,000)
Pago de Alquiler (13,000,000) (13,000,000) (13,000,000) (13,000,000) (13,000,000)
Saldo del Sinking Fund
59,890,000 (15,877,000) (15,877,000) (15,877,000) (15,877,000) (15,877,000)

Costo Efectivo 13.59% semestral

Costo Efectivo 29.03% Anual

Flujo del inversionista 0 1 2 3 4 5

Capital (70,000,000)
Intereses 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000
(70,000,000) 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000

YTM (Rendimiento) 4.00%

YTM (Rendimiento) 8.16%

PRESTAMO BANCARIO

Préstamo 70,000,000.00
Plazo 3 años
Cuotas Semestrales y constantes
Fecha de desembolso
TEA 11.50%
Fecha de 1ra cuota
Tipo de cuotas Dado que son semestrales se han considerado cada 180 días
Numero de cuotas 6
Tasa de interes diaria 0.030242%
 Gerencia Financiera MBA Piura - 2019
Caso: Tarea de Bonos

Cuota mensual 14,054,109.86

Comisión por estructuración 0.35%
Gastos varios 130,000.00
Portes y gastos 20.00 semestrales

0 1 2 3 4 5
Prestamo 70,000,000.00
Amoritzacion -10,138,617.58 -10,705,727.28 -11,304,558.60 -11,936,885.91 -12,604,582.84
Intereses -3,915,492.29 -3,348,382.59 -2,749,551.27 -2,117,223.95 -1,449,527.03
Comision por Estructuracion -245,000.00
Gastos Varios -130,000.00
Portes -20.00 -20.00 -20.00 -20.00 -20.00
69,625,000 (14,054,130) (14,054,130) (14,054,130) (14,054,130) (14,054,130)

Costo Efectivo Semestral 5.764%

 Gerencia Financiera MBA Piura - 2019
Caso: Tarea de Bonos

6
63,877,367
10,000,000
1,596,934
75,474,301

6
(70,000,000)

(10,000)
(7,000)
 Gerencia Financiera MBA Piura - 2019
Caso: Tarea de Bonos

(60,000)
(2,800,000)

(13,000,000)
75,474,301
(10,402,699)

6
70,000,000
2,800,000
72,800,000
 Gerencia Financiera MBA Piura - 2019
Caso: Tarea de Bonos

-13,309,627.79
-744,482.07

-20.00
(14,054,130)