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ESTRUCTURA DE CAPITAL

La estructura de capital se refiere a la forma en que una compañía está financiada por los inversores. La
elección básica se sitúa entre financiar la empresa vía capital (acciones) o vía deuda (obligaciones). El ratio
deuda-capital es una de las medidas más utilizadas para definir la estructura de capital de una determinada
empresa.
Modigliani-Miller
El Teorema Modigliani-Miller, propuesto por Franco Modigliani y Merton Miller, constituye la base para el
pensamiento moderno en la estructura de capital, aunque es generalmente visto como un resultado
puramente teórico, ya que se supone que no toma en consideración muchos factores importantes en la
decisión de la estructura de capital. El teorema establece que, en un mercado perfecto y sin impuestos, como
se financia una empresa es irrelevante para su valor.
Este resultado proporciona la base con el que examinar las razones por las que la estructura de capital es
relevante en el mundo real, es decir, el valor de una empresa se ve afectada por la estructura de capital que
emplea. Algunas otras razones incluyen los costos de bancarrota, costos de agencia, los impuestos, y la
asimetría de la información. Este análisis puede extenderse con objeto de alcanzar una estructura óptima de
capital: el que maximiza el valor de la empresa y sus implicaciones en potenciales dificultades financieras
debidas a la estructura de financiación (excesivo endeudamiento).
Presupuesto de capital
El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las inversiones a largo plazo de la
empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las
oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía. Se puede decir, de una forma muy
general, que esta evaluación se hace comprobando si los flujos de efectivo que generará la inversión en un
activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo dicho proyecto.
Importancia La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de activos implica
por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero,
deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por consiguiente, una empresa que contemple
un programa mayor de gastos de capital debería establecer su financiamiento con varios años de anticipación
para que los fondos que se requieran estén disponibles.
Riesgo financiero
El Riesgo financiero es la probabilidad de un evento adverso y sus consecuencias. El riesgo financiero se refiere
a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una
organización.
Riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los mercados financieros, y en el que se distinguen:
Riesgo de cambio, consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas.
Riesgo de tipo de interés, consecuencia de la volatilidad de los tipos de interés.
Riesgo de mercado (en acepción restringida), que se refiere específicamente a la volatilidad de los mercados
de instrumentos financieros tales como acciones, deuda, derivados, etc.
Riesgo de crédito, consecuencia de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no asuma
sus obligaciones.
Riesgo de liquidez o de financiación, y que se refiere al hecho de que una de las partes de un contrato
financiero no pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones a pesar de disponer de los
activos —que no puede vender con la suficiente rapidez y al precio adecuado— y la voluntad de hacerlo.
Riesgo operativo, que es entendido como la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras, originadas por
fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnología, y en la presencia de eventos
externos imprevistos.
Riesgo país o riesgo soberano.
Riesgo sistémico.