ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA:

En primer lugar, es importante analizar los datos relevantes para tomar una decisión
apropiada a la situación económica del país para el mes próximo. Cabe resaltar, El
objetivo primario es alcanzar y mantener una tasa de inflación baja y estable, y lograr
que el producto crezca alrededor de su tendencia estimada y de largo plazo.

Ahora bien, Colombia económicamente tuvo un decrecimiento a Septiembre del 2015

del -0.58% en el PIB donde se evidencia un situación de recesión a comparación del
2014 este decrecimiento se ve reflejado a través de la caída en los precios del crudo y
adicionalmente al bajo crecimiento de los socios comerciales del país que disminuye la
demanda de los productos nacionales al exterior.

Con respecto a la inflación, se tuvo el año corrido de 17.68% esto es una inflación
galopante y claramente se encuentra desanclada muy por fuera de su rango objetivo el
cual es del 2% - 4% esta inflación está siendo causada por el efecto de traspaso de la
tasa de cambio al nivel de precios en la economía, el cual tiene raíz en la caída de los
precios internacionales del petróleo y su efecto en el valor de la moneda.

Adicionalmente a lo anterior, el banco de la republica fija su meta de inflación con

respecto al 60% de las cosas puede regular y tomar medidas frente a los precios como
los bienes transables (25% estos responden a la variación de la TRM) y no transables
(35%). Por otro lado, está el 40% donde el banco de la república no tiene ninguna
inferencia en los precios debido a que son factores climáticos y de oferta, tampoco el
los regulados que son los servicios públicos.

La TRM fue de 2.23,15 la SET FX del 2.298,13 y el promedio móvil 20 de 2.121,70

adicionalmente se tuvo una devaluación del 26.30% por lo que es posible ver la
tendencia de devaluación de la moneda. Colombia, es un país que depende de las
exportaciones como de las importaciones y en gran medida se da explicación de por qué
el país está por esta inflación. En Colombia se importan demasiados productos al
mercado para la producción de bienes o para para el consumo interno. Por otro lado, los
bienes no transables dependen del es del consumo interno. Además la TCR fue de 114,3
por lo que el país está ganando competitividad en términos de precios respecto al
extranjero.
Asimismo, hay otros indicadores importantes de análisis que son pertinentes resaltar
para este caso, el total endeudamiento sobre el PIB ha venido aumentando a
comparación del mes anterior para septiembre fue del 45.8% mientras que para Julio fue
de 41.6% sin embargo este incremento se explica no porque exista un mayor nivel de
endeudamiento pues no existe condiciones confianza y credibilidad en el mercado sino
por el bajo crecimiento del PIB. Además el riesgo cartera aumentó, explicado por el
incremento de la incertidumbre en el mercado pues la dinámica de la economía
responde al bajo crecimiento económico del producto y la calificación de riesgo la cual
es de BB- inestable.

El desempleo en gran medida es un indicador donde nos evidencia la baja dinámica que
el país ha tenido en el año, para el mes de julio el desempleo fue del 26.10% donde se
observa el mal comportamiento debido a que es de un digito, sin embargo, este
porcentaje del desempleo se puede explicar de diferentes maneras.

1. los sectores que crecieron no sean jalonadores de mano de obra.

2. nuestros los socios comerciales no han tenido un buen crecimiento entonces no
demandan tanto nuestros productos y como consecuencia no hay una mayor
producción entonces es una menor mano de obra.
3. los productos que importamos para la fabricación se encarecieron por el tipo de
cambio entonces hay menos productos y por ende menos personas en la mano de
obra.
4. hay problemas estructurares donde no tenemos ninguna incidencia como son las
políticas del gobierno.

También la informalidad resulta ser alta pero no es relevante porque son problemas
estructurales por parte del el gobierno en la inserción a las personal a la formalidad.

Los indicadores de profundización financiera fueron:

 1. Indicadores de Profundización Financiera:
2015
Julio Septiembre

a. M1/PIB 15,5% 17,8% +2.3%

b. M2/PIB 22,6% 25,9%
c. M3/PIB 26,7% 35,6% +8.9%
d. Encajes 11,0% 11,0%
e. Multiplicador 1,345 1,189

Como se puede evidenciar, la economía se está financiando con dineros de baja

liquidez, es decir, que la economía para el mes de Septiembre tiende a ahorra. Como se
mencionó anteriormente, todos los indicadores muestran esta tendencia en la economía
pero la confianza de los colombianos en su economía es cada vez menor y siempre por
lo que se espera que estos tiendan a ahorrar a raíz de la incertidumbre en el mercado. El
multiplicador bancario es acorde y suficiente con la dinámica en la economía a ahorrar.

El Déficit de Cuenta corriente fue del 7.3% este es bastante alto pues debería ser del 3%
sin embargo obedece a problemas estructurales de la economía en la Balanza de pagos
que le compete solucionar al gobierno central. Además la deuda externa como
porcentaje del PIB estuvo en 52% este indicador es alarmante pues no debería superar el
30% en condiciones normales y el 40% que ya muestra problemas graves para el pago
de la deuda pero este indicador en parte se explica por el bajo crecimiento del PIB.

Por otro lado los indicadores de las Reservas internacionales muestran un estado
provechoso para la economía pues están logran cubrir 11,5 meses de importaciones en
caso de crisis superior a los 6 meses de recomendación, las Reservas como proporción
del PIB son del 10.8% es decir el margen de maniobra es del 0.8%. Además el Servicio
de la deuda como proporción de las Reservas fue del 41% y las Reservas se tienen para
pagar 1,5 veces el servicio de la deuda por lo que es necesario buscar mejores opciones
de pago de intereses.

Por otro lado la composición de los flujos de capital presentan una gran descomposición
respecto a su nivel normal pues la IED es de solo el 19% mientras que la inversión de
portafolio fue del 81% esto representa graves problemas de estabilidad de inversión para
la economía pues hay altas probabilidades de que ocurra una salida masiva de capitales
en la economía y de esta forma se llegue a una crisis externa.
El déficit fiscal fue del 8.4%, este está en niveles desproporcionados ya que está por
encima del 8% y aunque este indicador obedezca en gran parte al bajo crecimiento del
PIB, el gobierno debe estructurar una forma de reducción necesaria. El gasto se
distribuyó de forma normal donde la mayor parte de este fue para el gasto de
funcionamiento sobre el cual se deben plantear soluciones de largo plazo para su
reducción.

Medidas:
Monetarias.

 Se baja la tasa de intervención de modo que se pondere el producto sobre la

inflación pues la economía se encuentra en recesión y el PIB es negativo por
tanto es necesario estimular el crecimiento económico y la estabilidad de las
empresas ya que el efecto pass through en este momento afecta directamente a
los productores ya que estos no pueden trasladar los costos adicionales de la tasa
de cambio a los precios dado el estado de la situación económica por lo que se
tienen que asumir como costos adicionales por lo que la baja de la tasa de
intervención es un estímulo a la producción.
 Se aplican OMAS transitorias de expansión para generar la liquidez suficiente
para hacer efectiva la medida de la tasa de intervención.
 El multiplicador es acorde y suficiente con la dinámica de la economía pues este
responde a la tendencia de ahorro en la economía.

Cambiarias.

 Se interviene en el mercado cambiario con la venta de dólares ya que se cuenta

con un margen de maniobra de USD 2.92 MM, el Banco entra entonces a vender
dólares para suavizar la tasa de cambio y con esto busque revaluar la tasa de
Cambio.
 Se aplican OMAS de expansión permanentes como medida de respuesta a la
venta de dólares en el mercado cambiario de modo que se esterilice la base
monetaria y se compensen los pesos retirados de circulación.

Externas.

 Se realizan Swaps de interés para disminuir el servicio de la deuda pues el

indicador RI/Serv.Deud. se encuentra por debajo del recomendado y
adicionalmente esta medida no tiene costo de oportunidad.
 Se recomiendan Forwards para los importadores pues aunque se haya
intervenido en el mercado cambiario vendiendo dólares, la baja de la tasa y el
nivel de precios del crudo tendrán un efecto mayor en términos de devaluación
de esta.

Fiscales.

 Se reducirá el déficit a través de mantener el nivel de gasto y el aumento de los

impuestos ya que el indicador Déficit fiscal / PIB se encuentra por encima del
 8% en parte explicado por el bajo PIB, sin embargo se encuentra en niveles
desproporcionados. Adicionalmente en el largo se buscarán medidas
estructurales para disminuir el gasto en funcionamiento.
 Se financiará el déficit por medio de Deuda interna ya que esta representa el
menor costo de oportunidad para la economía pues la Deuda externa se
encuentra por encima del 50% y la devaluación es del 26.30% por lo que la
Deuda externa es un modo de financiamiento muy costoso, se asumirán los
costos que se generen sobre el producto a raíz de la Deuda interna ya que la
mayor parte de las medidas adoptadas giran en torno a la ponderación del
producto.