RAZONES FINANCIERAS DE LIQUIDEZ

ANDREA KATERINE GETIAL ARTEAGA

JAMES IVAN BOTINA JIMENEZ
FRANCY DANIELA VILLACORTE VILLOTA

PROFESORA
MARIA ELENA ARBOLEDA

UNIVERSIDAD DE NARIÑO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
CONTADURÍA PÚBLICA
ANALISIS FINANCIERO
SAN JUAN DE PASTO
OCTUBRE
 2019
RAZONES FINANCIERAS:

De acuerdo con Graham y McGolRick las razones financieras nacieron cerca

del año 1930 en Estados Unidos. Durante esta época se hizo presente el
periodo de la depresión y con ella la caída de los mercados de inversión. Como
consecuencia de este periodo, las inversiones eran consideradas un juego de
azar, ya que la poca estabilidad social provocaba la quiebra de muchas
empresas y con ello la perdida de dinero para los tenedores de interés

Fue entonces cuando Graham y McGolRick 1964 identificaron que para una
acertada toma de decisiones era necesario interpretar los estados de
resultados de la empresa, por medio de un análisis sistemático el cual daba un
panorama a los interesados de como se encontraba la empresa y si esta podía
llegar a ser rentable. Expresado por los autores anteriores Graham es
considerado el padre de las razones, ya que fue el primero en realizar análisis
sistemático para la evaluación financiera de una empresa.

Las razones financieras o indicadores financieros, son una herramienta que

hace parte del análisis financiero utilizada con el fin de evaluar y representa la
justa realidad de la situación financiera y económica por la cual está
atravesando una entidad.

Estos indicadores financieros se fundamentan en los estados financieros de la

entidad, con el objetivo de determinar el desempeño de la empresa, evaluar la
eficacia de la gestión administrativa por la cual está dirigida y permiten detallar
el grado de los elementos de juicio como el nivel de liquidez, de rentabilidad, el
apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su
actividad.
Son de extrema importancia puesto que generan un análisis profundo de la
entidad y su capacidad para responder ante las obligaciones, también sirven
para ayudar en la toma de decisiones, por otra parte al ser indicadores
permiten realizar comparativas entre periodos para poder deducir cambios en
el comportamiento económico y nos permiten calcular indicadores promedio
de empresas del mismo sector, para emitir un diagnóstico financiero y
determinar tendencias que nos son útiles en las proyecciones financieras.
Moyer, McGuigan y Kretlow (2001) dice que las razones financieras se definen
como asistentes para identificar fortalezas y debilidades de la empresa, indican
cuanta disponibilidad de efectivo tiene la empresa para cumplir sus
obligaciones cuan razonable es su periodo de cobro, que tan bien esta
administrado el inventario, como están siendo utilizados los recursos de la
empresa y cuál es la estructura de capital. Todo esto para conocer si la
empresa esta cumpliendo con su objetivo principal: la maximización de la
riqueza de los accionistas
Por otra parte, la definición de Besley y Brignam (2001) dice que las razones
financieras son las correspondencias que hay entre los cálculos de los Estado
financieros dentro de las empresas y entre ellas mismas. La transformación de
las cifras contables en razones perite comparar la posición financiera de una
empresa con otra
Javier Serrano afirma que los indicadores financieros constituyen una de las
herramientas más utilizadas para realizar el análisis financiero de una
organización. Un indicador consiste en la relación de dos valores numéricos de
dos cuentas diferentes ya sean del Balance General o del Estado de Pérdidas y
Ganancias. Dichas Razones contables se calculan a partir de cocientes entre
cifras tomadas directamente de los estados financieros periódicos de una
empresa
Van Horne (2003) considera que una razón financiera relaciona entre sí los
elementos de información financiera reflejados en los estados financieros para
lograr evaluar la condición y desempeño financiero de la empresa
Pacheco et al. (2002); señala que los indicadores financieros constituyen el
resultado de las prioridades financieras tradicionales, relacionando los
elementos del balance general y del estado de resultados; es así como
permiten conocer la situación de la empresa en lo que respecta a liquidez,
solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad.
Según Gitman y Zutter, (2012), la determinación de una razón o ratio financiero
es más que un método de cálculo, es una interpretación que permite analizar y
supervisar el desempeño de la empresa. “El análisis de las razones financieras
no es simplemente el cálculo de una razón específica. Es más importante la
interpretación del valor de la razón. Se requiere de un criterio significativo de
comparación…”
En opinión de Van Horne y Wachowicz (1994): “Para evaluar la condición y el
desempeño financiero de una empresa, el análisis financiero necesita “verificar”
varios aspectos de la salud financiera de una empresa. Una de las
herramientas utilizadas con frecuencia para hacer estas verificaciones es una
razón financiera o índice que relaciona entre sí dos elementos de la
información financiera a dividir una cantidad sobre la otra”
Viscione (2000) apunta que una razón financiera es una “…relación ente dos
cantidades de los estados financieros de una empresa, la que se obtiene
dividiendo una cantidad entre otra”, y agrega que; “El propósito de usar razones
en los análisis de los estados financieros es reducir la cantidad de datos a una
forma práctica y darle un mayor significado a la información” Viscione señala
que: en el trabajo, con las razones financieras, se debe tener en cuenta que, el
propósito de las razones no se logra si se calculan demasiadas razones. “El
analista debe saber cuál combinación de razones es la más apropiada para
una situación específica”. También planea que: una razón sola significa muy
poco en el análisis de los estados financieros, puesto que su valor se deriva de
su uso junto con otras razones y de su comparación con alguna otra. Además,
las razones pocas veces proporcionan respuestas concluyentes, sino que
ayudan a la persona que toma las decisiones a hacerse preguntas sobre lo que
está ocurriendo y en muchos casos, contribuyen a orientarla sobre posibles
áreas de fortaleza o debilidad de la empresa.
ESTANDARES DE COMPARACION
1. Estándares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo
que es adecuado o inadecuado, formado por su experiencia y estudio
personal
2. Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos de los
anteriores informes
3. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos
de la empresa, sirven para que el analista examine la distancia que
los separa de los reales
4. Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace
parte la empresa analizada

Algunas razones financieras son:

1. RAZONES DE LIQUIDEZ

Van Horne y Wachowicz (1994), plantean que las razones de liquidez se

utilizan para: juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a las
obligaciones a corto plazo. Hacen una comparación de las obligaciones a
corto plazo con los recursos a corto plazo (o circulantes) de que se dispone
para cumplir con esas obligaciones. A partir de estas razones se pueden
obtener muchos conocimientos acerca de la solvencia de efectivo actual de
la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de
acontecimientos adversos.

Según Ortiz una razón de Liquidez es un dicho indicador permite describir

aproximadamente la situación de una empresa respecto a sus pasivos más
inmediatos, analizando si con el producto normal de las operaciones de la
compañía, mediante el uso del efectivo, el cobro de cartera, la conversión y
realización de los inventarios, esta puede atender adecuada y
oportunamente sus obligaciones

A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad que tiene

la empresa para responder por las obligaciones contraídas a corto plazo;
esto quiere decir, que se puede establecer la facilidad o dificultad de la
empresa, compañía u organización para cubrir sus pasivos de corto plazo,
con la conversión de sus activos, de igual forma los corrientes o a corto
plazo. . Lo anterior está asociado a la facilidad con que un activo es
convertible en efectivo para una entidad.

A modo de interpretación relativa, mientras más alto sea el cociente (en

este caso el activo corriente), mayores serán las posibilidades de cancelar
las deudas a corto plazo; esto presta una gran utilidad, ya que permite
establecer con certeza el conocimiento de cómo se encuentra la liquidez de
la empresa, teniendo en cuenta únicamente que se trata de la estructura
corriente o circulante (activos corrientes con relación a sus pasivos
corrientes).

En el ámbito de las empresas, ello se aplica a las cuentas del activo del
balance general, las cuales están ordenadas de acuerdo a su grados de
liquidez contrapuestos por los pasivos, estructurados en función del grado
de exigibilidad, como se muestra en el siguiente esquema:

Ahora, dado que la liquidez es uno de los indicadores para medir el

desempeño financiero de las unidades productivas, se trata de ver la
capacidad que tienen éstos (activos) frente a sus obligaciones más
próximas a cancelar, dado que son los que presentan la mayor exigibilidad
en cuanto al compromiso de pago, reflejando indicios y poder evaluar los
niveles de riesgos de no pago frente a sus acreedores

De este modo, los indicadores de liquidez miden la capacidad de la

empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, en función a la
capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones, derivadas del
ciclo de producción. Entre las más conocidas tenemos:

⮚ Razón corriente o índice de solvencia: trata de verificar las

disponibilidades de la empresa en el corto plazo (inferior a un año),
para atender sus compromisos u obligaciones también a corto plazo.

Las empresas, por lo general, financian parte de su operación de corto

plazo con pasivos de largo plazo (se confirma cuando el resultado de
dicha razón es positivo); en otras palabras, cuando el activo corriente
 supera el pasivo corriente. Se determina por el cociente resultante de
dividir el activo corriente entre el pasivo corriente (activo
corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el
resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de
hacer frente a sus obligaciones o mejorar su capacidad operativa si
fuere necesario.

Formula:

Razón corriente = Activo corriente

Pasivo corriente

Criterios de análisis:

Nivel óptimo: 1,5 < razón corriente < 2,0

● Si la razón corriente es menor que 1,5 la empresa puede tener

una mayor probabilidad de suspender los pagos de
obligaciones hacia terceros (proveedores, sistema financiero,
otros acreedores varios).

● Si la razón corriente es mayor que 2,0 se puede decir que la

empresa posee activos circulantes ociosos. En otras palabras,
nos indica pérdida de rentabilidad a corto plazo.

Ejemplo:
La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente información
en sus activos y pasivos corrientes:

Activo corriente = 1.131.781.145

Pasivo corriente = 430.373.059

1.131.781.145 = 2,63
430.373.059

Interpretación: La empresa Manufacturados del Norte S.A cuenta con un

índice de solvencia del 2,63 por ende puede responder sus
obligaciones sin afectar la solvencia. Lo cual quiere decir, que por
cada peso que la empresa debe en el corto plazo (pasivo corriente)
cuenta o posee (activo corriente) con 2,36 pesos para respaldar
dichas obligaciones.
⮚ Capital neto de trabajo:

Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente; constituye

los recursos reales con los cuales cuenta la empresa o negocio para
cancelar su pasivo a corto plazo.

Este tipo de razón o indicador sirve para medir la calidad de una

empresa en cuanto al pago oportuno de sus deudas en un periodo no
mayor al del ejercicio fiscal (un año).

La razón o indicador de capital de trabajo, no es propiamente un

indicador, sino una forma de apreciar de manera cuantitativa (en
moneda legal) los resultados obtenidos por la razón o indicador
corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de
valor, lo que la razón corriente presenta como una relación o veces.

Así determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se

supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a
los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente
a las obligaciones al corto plazo es mayor. Si fuera necesario cubrir
pasivos a corto plazo, la empresa debería tener los activos corrientes
necesarios para hacerlo.

Formula:

Capital neto de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente

Criterios de análisis:

Algunas consideraciones al análisis o indicador corriente:

● Revisar, analizar y comparar la estructura corriente, es decir

todas aquellas cuentas del activo corriente y del pasivo
corriente.
● Tendencia de crecimiento o decrecimiento del activo corriente
o pasivo corriente.
● En la cuenta de deudores clientes, revisar el plazo que
estamos otorgando para el cobro o recaudo de la cartera. De
igual forma, en lo que corresponde a proveedores, hacer
seguimiento a dichos plazos; también es importante tener
presente los diferentes márgenes de descuentos, tanto los
ofrecidos a los clientes como los recibidos por proveedores.
● Estudiar y comprar los cambios en los inventarios, con
relación al nivel de las ventas actual o las proyecciones
estimadas en el periodo objeto de análisis.
● Determinar el volumen o las necesidades de capital de trabajo,
capital de trabajo neto o capital de trabajo neto operativo.
 ● La cantidad y la importancia en el manejo del efectivo, sea
este por el disponible o en inversiones temporales.
● Disponibilidad de crédito con las entidades financieras.
● Un resultado óptimo en capital de trabajo debe ser >0 para
atender las necesidades del activo total.
● Una razón relativamente baja podría indicar niveles de liquidez
relativamente bajos, dependiendo del sector en el cual opera
la entidad.
● El nivel óptimo de 0.5< capital de trabajo neto < 1,
preferiblemente con tendencia a 1 para atender las
necesidades de financiamiento a corto plazo.

Si el capital de trabajo neto es, menor de 0.5 es posible que la empresa posee
problemas para cumplir con sus deudas a corto plazo, aunque convierta en
dinero efectivo todos sus activos.

Ejemplo:

2018:

Activo corriente = $ 1.830.135.079

Pasivo corriente = $ 911.603.073

1.830.135.079 – 911.603.073 = 918.532.006

Capital de trabajo neto año 2018= 918.532.006

Interpretación: la empresa almacén créditos del mar SAS para el

año 2017 cuenta con un capital de trabajo neto de $ 918.532.006. El
resultado positivo significaría que la empresa se ha financiada en sus
actividades de corto plazo con créditos de largo plazo. Pero en este
caso la entidad no posee pasivos a largo plazo, al realizar una
análisis global podremos entender que gran parte de la financiación
de la empresa está realizado por la participación de los accionistas
en el patrimonio.

⮚ Prueba acida: es una prueba o test mucho más estricto, el cual

pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, sin depender de la venta de sus inventarios,
es decir con sus saldos de efectivo, generado por el producido de
sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún activo de
fácil liquidación que pueda tener la empresa, diferente a los
inventarios (sean estos de empresas comerciales o manufactureras).

Se excluyen los inventarios, porque dependiendo del tipo de

producto, empresa o las mismas necesidades de los consumidores,
no se permite o facilita su venta en forma rápida; por el contrario,
puede tomar más tiempo de lo normal en la conversión en efectivo de
dichos productos, para determinar la capacidad real de la empresa
de responder por sus diferentes obligaciones en el corto plazo, dado
que se puede presentar una cancelación inmediata de dichas
cuentas o por petición de los proveedores o en caso extremo por
liquidación o cierre de la empresa.
Es similar a la razón corriente, excepto por que excluye el inventario,
el cual generalmente es el menos líquido de los Activos corrientes,
debido a dos factores que son:
Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.
El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se
transforma en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero.

Se considera una buena razón 1:1 o sea que por cada $1 de deuda
(corto plazo) la empresa puede disponer, como mínimo, de $1 para
cubrirla, sin recurrir a la venta de sus inventarios.

Formula:

Prueba acida = Activo corriente – Inventario

Pasivo corriente

Criterios de análisis:

● Nivel óptimo -1 (cercano, aproximado a 1)

● Si la razón acida es menor que 1, la empresa podría
suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener
activos líquidos (circulantes) insuficientes.
● Si la razón acida es mayor que 1, indica la posibilidad de que
la empresa posea exceso de liquidez presentando, por
consiguiente, una pérdida de rentabilidad (costos de
oportunidad).

Ejemplo:
La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente
información:

Activo corriente = 1.131.781.145

Inventarios = 409.781.425
Pasivo corriente = 430.373.059

1.131.781.145 – 409.781.425 = 1,68

430.373.059

Interpretación: la empresa Manufacturados del Norte S.A presenta

una prueba del ácido de 1,68 veces. Esto quiere decir, que por cada
peso que la empresa debe en el corto plazo (pasivo corriente),
cuenta o posee (activo corriente menos inventarios de fácil
realización o conversión en efectivo) con 1,68 pesos para respaldar
dichas obligaciones, sin depender o tener que recurrir a la venta de
sus inventarios.
 Dado que una buena relación se considera 1:1 para el caso de esta
empresa es de 1:1,68 por consiguiente, estamos comprometidos a
verificar y analizar los posibles manejos ociosos (diferencia de 0,68)
en los activos corrientes.

 Intervalo Básico Defensivo (I.B.D): no es propiamente una

razón, sin embargo, es una herramienta muy útil, ya que
establece el número de días que una empresa puede afrontar
sus desembolsos de dinero en efectivo por concepto de costos
y gastos operativos sin generar nuevas ventas. Este índice es
muy útil cuando la empresa se enfrenta a situaciones no
deseadas como huelgas, retrasos en el suministro de
materiales y paros técnicos debido a procesos de
mantenimiento o fallas en los equipos. Se calcula usando la
siguiente fórmula:

𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 + 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒓. 𝑻𝒆𝒎𝒑𝒐𝒓𝒂𝒍𝒆𝒔 + 𝑪𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝑪𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓

𝑰. 𝑩. 𝑫 =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 + 𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑮𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒍𝒆𝒔
𝟑𝟔𝟓

Ejemplo:
La empresa Manufacturados del Norte S.A presenta la siguiente
información:

Efectivo=66.836.249
Inver. Temporales=2.158.739
Cuentas por Cobrar= 648.173.784
Costo Ventas= 955.743797
Gastos Generales= 370.683.156

𝟕𝟏𝟕. 𝟏𝟔𝟖. 𝟕𝟕𝟐

𝑰. 𝑩. 𝑫 = = 𝟏𝟗𝟕 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝟏. 𝟑𝟐𝟔. 𝟒𝟐𝟔. 𝟗𝟓𝟑
𝟑𝟔𝟓

Interpretación: la empresa Manufacturados del Norte S.A podría

seguir con sus operaciones normalmente durante 197 conforme a los
resultados del 2008
 EMPRESA ALMACEN CREDITOS DEL MAR S.A.S
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007- 2008
ACTIVO 2007 2008
ACTIVO CORRIENTE $ 1.830.135.079 $ 1.544.921.393
CAJA $ 11.757.604 $ 22.301.015
BANCOS $ 40.725.396 $ 26.524.273
INVERSION $ 147.789 $ 147.789
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES $ 1.066.453.205 $ 918.206.216
CUENTAS POR PAGAR EMPLEADOS $ 4.832.650 $ 5.921.600
ANTICIPO DE IMPUESTOS $ 26.981.315 $ 28.645.300
INVENTARIO DE MERCANCIAS $ 679.237.120 $ 543.175.200
ACTIVO NO CORRIENTE $ 249.278.583 $ 238.255.683
FLOTE Y EQUIPO DE TRANSPORTE $ 214.132.340 $ 214.132.340
MUEBLES Y EQUIPO DE OFICINA $ 20.125.000 $ 24.550.000
VITRINAS-CABAS-DISPENSADOR $ 4.400.000 $ 4.400.000
ESTANTERIAS $ 5.000.000 $ 5.000.000
VENTILADORES- DIVISIONES $ 5.000.000 $ 5.000.000
ENSERES VARIO DE OFICINA $ 3.800.000 $ 4.225.000
DEPRECIACION ACUMULADA $ -3.178.757 $ -19.051.657
TOTAL ACTIVOS $ 2.079.413.662 $ 1.783.177.076
PASIVOS
PASIVO CORRIENTE $ 911.603.073 $ 792.257.337
OBLIGACIONES FINANCIERAS
BANCO BBVA $ 97.796.973 $ 190.301.785
LEASING OCCIDENTE $ 179.530.034 $ 186.537.155
PROVEEDORES $ 626.089.896 $ 408.123.397
RETENCIOPN EN LA FUENTE $ 3.264.520 $ 2.418.000
IVA POR PAGAR $ 4.921.650 $ 4.877.000
PORVISION PRESTACIAONES SOCIALES $ - $ -
PASIVO NO CORRIENTE $ - $ -
TOTAL PASIVO $ 911.603.073 $ 792.257.337
PATRIMONIO
CAPITAL $ 584.309.318 $ 403.603.129
RESERVAS ESTATUTARIAS $ 30.020.200 $ 30.020.200
RESERVAPARA FUTURAS CAPITALIZACIONES $ 23.841.469 $ 23.841.469
RESERVA LEGAL $ 35.017.127 $ 35.017.127
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO $ 400.904.270 $ 400.904.270
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 93.718.205 $ 97.533.544
TOTAL PATRIMONIO $ 1.167.810.589 $ 990.919.739
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 2.079.413.662 $ 1.783.177.076
 RAZONES DE LIQUIDEZ EN EMPRESAS EN PROCESO DE LIQUIDACION

Los modelos de riesgo de insolvencia entre el 2011 a 2015 presentados en el

informe de Resultados del Sector de la Construcción muestran que el 5% de
las empresas del sector de la construcción tuvieron un nivel alto de riesgo de
insolvencia. Y en el informe de Desempeño del sector de la Construcción
(SUPERSOCIEDADES, 2009) indica que 17% de las empresas que reportaron
estaban en riesgo máximo de insolvencia.

Dado el alto porcentaje de empresas en peligro de quiebra o liquidadas en su

mayoría debido a la insolvencia, es importante conocer cuáles son los
indicadores financieros que se relacionan con ésta, como son: La razón
corriente y la prueba ácida

Se estudiará la insolvencia mediante indicadores financieros calculados a partir

de la información de los estados financieros reportados a la
SUPERSOCIEDADES, por las empresas del sector de la construcción que
liquidaron entre el 2011 al 2015.
Razón Corriente: Se concluye que en general del 2011 al 2015 este indicador
no tuvo un buen comportamiento, puesto que fue menor del 150%, valor
considerado como mínimo para que las empresas no se encuentren en una
situación peligrosa y exista una probabilidad alta de que se produzca una
suspensión de pagos hacia sus acreedores y proveedores.

Prueba Acida: Se presenta un periodo crítico para los años 2013 y 2015
puesto que la capacidad de pago (prueba ácida) fue muy baja, por debajo del
100%, lo cual es un indicador de que la empresa podrían encontrarse en
situación de suspensión de pagos a terceros por no disponer de activos
líquidos, es decir, activo circulante, suficiente.

Razón de Efectivo: La tendencia de este indicador del 2012 al 20015 fue a

mantener valores muy bajos, incluso mucho menores del 30%, porcentaje
considerado como mínimo para que las empresas cubran de manera inmediata
las deudas a corto plazo.
Bibliografía

SERRANO Javier, Villareal Julio. Fundamentos de Finanzas. Colombia: Mc

Graw Hill, 1993. p 34

GUAJARDO Gerardo, Cantú. Caontabilidad Financiera. Mc Graw Hill (terecera

edicion), 2002

GONZALES, Silvia, Combita. LA GESTIÓN FINANCIERA Y EL ACCESO A

FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES DEL SECTOR COMERCIO EN LA
CIUDAD DE BOGOTÁ. Tesis. Universidad Nacional de Colombia; Bogota. 2014

PRIETO, Carlos, Alberto. ANALISIS FINANCIERO; Colección Didactica

ciencias Economicas y Administrativas. Fundacion San Mateo, 2010