FINANCIAMIENTO

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FINANCIAMIENTO INTERNO
• Aporte de Capital.
• Venta de activo fijo.
• Resultados acumulados.
FINANCIAMIENTO EXTERNO
• Préstamo bancario.
• Financiamiento con proveedores.
EMISIÓN PUBLICA DE VALORES:
• Acciones: concepto, características y uso
• Bonos: Concepto, características y uso.
 FINANCIAMIENTO
• FINANCIAMIENTO, es el buscar y hacer uso de recursos económicos para utilizarlos en el
pago de bienes o servicios.
• Esta búsqueda de financiamiento básicamente se da por dos motivos:
1. Cuando la empresa tiene falta de liquidez necesaria para hacer frente a las operaciones
diarias.
• Por ejemplo, cuando se necesita pagar deudas u obligaciones, comprar insumos, mantener
el inventario, pagar sueldos, pagar el alquiler del local, etc.
2. Cuando la empresa quiere crecer o expandirse y no cuenta con el capital propio suficiente
como para hacer frente a la inversión.
• Por ejemplo, cuando se quiere adquirir nueva maquinaria o equipos, mayor mercadería o
materia prima, incursionar en nuevos mercados, desarrollar o lanzar un nuevo producto,
ampliar el local, abrir nuevas sucursales, etc.

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 PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO

SOCIOS O APALANCAMIENTO
INVERSIONISTAS LEASING
ACCIONISTAS FINANCIERO

BONOS ACCIONES PROVEEDORES FACTORING

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 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

La pregunta es, buscaremos financiamiento interno o externo, ahí el

dilema.

Si elegimos el financiamiento interno, esto nos indica que

recurriremos a los recursos propios de la empresa, lo bueno es que
tendremos independencia de recursos además no pagaremos
intereses altos por dinero apalancado, lo malo es que no tendremos
dinero suficiente para invertir.

Si elegimos el financiamiento externo, encontraremos

apalancamiento financiero, créditos comerciales, estos acarrean
intereses muchas veces altos, el manejo de ellos debe ser adecuado y
de forma positiva para la empresa.

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 TIPOS DE FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
• INTERNOS.-
• Préstamos de socios o
accionistas, utilidades no
distribuidas, Reserva legal.
• EXTERNOS.-
• Apalancamiento financiero por
PP.NN o PP.JJ, crédito
comercial, leasing, pagarés. El
vencimiento debe de
adecuarse a las posibilidades y
conveniencia de la empresa a
corto o largo plazo.

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 FINANCIAMIENTO INTERNO
• APORTACIONES DE CAPITAL
• Son las sumas pagadas en Dinero o aportadas en Bienes o derechos por
los socios o accionistas de una Empresa, para empezar el Capital de
ésta.
• Aumento de capital social
• Realización de nuevos aportes de bienes o derechos a favor de la
sociedad, que incrementan o fortalecen su activo y mejoran su situación
económica, a cambio de la entrega a los aportantes de nueva acciones o
del aumento del valor nominal de las acciones existentes.

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A S/. 5,000.00 5,000 E

P
B 5,000
S/. 5,000.00 R

S
C
S/. 5,000.00 5,000 A

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A S/.10,000.00 10,000 E

P
B 10,000
S/.10,000.00 R

S
C
S/.10,000.00 10,000 A

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 VENTA DE ACTIVO
FIJO

• Un activo fijo es un bien de una empresa,

ya sea tangible o intangible, que no puede
convertirse en líquido a corto plazo
(corriente) y que normalmente son
necesarios para el funcionamiento de la
empresa y no se destinan a la venta.
• Son ejemplos de activos fijos: bienes
inmuebles, maquinaria, computadoras, etc.

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 ENAJENACION DE ACTIVOS
• Cuando la empresa necesita de liquidez y no
obtiene ninguna otra forma de financiarse,
muchas veces recurre a la venta de sus activos
inmovilizados.
• Que cambia de nombre por enajenación de
bienes, la venta sólo se efectúa una vez
realizado los cálculos de la depreciación del
bien a enajenar y éste saldo actualizado no
debería ser mayor al del valor de mercado.

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Ejemplo, tenemos una fotocopiadora casi depreciada en su
totalidad necesitamos liquidez, la administración de la
empresa ordena enajenar dicho bien, nos pide calculemos
el efecto de la enajenación para ponerlo a la venta.
• Valor de adquisición de la fotocopiadora S/. 5,000.00
• Vida útil del bien 10 años
• Depreciación del bien 10% anual
• Año en que se va a enajenar 8
• Valor de mercado del bien S/. 1,200.00

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 AÑO DEPREC DEP.ACUM VALOR LIBRO CALCULO VALORES
0 5,000.00 VALOR LIBRO 5,000.00
1 500.00 500.00 4,500.00 DEPRECIACION AÑO 8 4,000.00
2 500.00 1,000.00 4,000.00 VALOR A ENAJENAR 1,000.00
3 500.00 1,500.00 3,500.00
4 500.00 2,000.00 3,000.00 CONTABLE DEBE HABER
5 500.00 2,500.00 2,500.00 COSTO A ENAJENAR 1,000.00
6 500.00 3,000.00 2,000.00 DEPRECIACION 4,000.00
7 500.00 3,500.00 1,500.00 VALOR FOTOCOPIADORA 5,000.00
8 500.00 4,000.00 1,000.00 POR BAJA DEL ACTIVO INMOVILIZADO
9 500.00 4,500.00 500.00 ADMINISTRACION 1,000.00
10 500.00 5,000.00 0.00 CARGAS IMPUTABLES 1,000.00
5,000.00 CONSUMO DEL GASTO

CALCULO ENAJENACION DEL BIEN CONTABLE DEBE HABER

VALOR DE MERCADO 1,200.00 CUENTAS DIVERSAS 1,180.00
VALOR A ENAJENAR 1,000.00 IGV 180.00
ENAJENACION DEL BIEN 1,000.00
ENAJENACION DEL BIEN DEPRECIADO

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 RESULTADOS ACUMULADOS
• Resultados acumulados.
• Representan las utilidades no distribuidas y las
pérdidas acumuladas sobre las que los accionistas, socios o
participacioncitas no han tomado decisiones.
• Estos resultados se muestran en el estado de situación
financiera o balance general.
✓ Cuando son ganancias se suman de periodo a periodo hasta
la decisión de los accionistas en repartirlas, reinvertirlas o
capitalizarlas.
× Cuando son perdidas, estas se actualizan de periodo a
periodo hasta que el resultado sea positivo.

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 FAYMONT S.A
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EXPRESADO EN SOLES
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
20XX 20YY 20XX 20YY
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 12,090.00 41,500.00 Sobregiros y Pagarés Bancarios
Valores Negociables 1,000.00 10,000.00 Cuentas por Pagar Comerciales 31,800.00 53,000.00
Cuentas por Cobrar Comerciales 21,600.00 27,000.00 Cuentas por Pagar a Vinculadas
Cuentas por Cobrar a Vinculadas Otras Cuentas por Pagar 0.00 28,000.00
Otras Cuentas por Cobrar 0.00 5,000.00 Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo
Existencias 15,200.00 38,000.00 TOTAL PASIVO CORRIENTE 31,800.00 81,000.00
Gastos Pagados por Anticipado PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 49,890.00 121,500.00 Deudas a Largo Plazo 45,000.00 45,000.00
ACTIVO NO CORRIENTE Cuentas por Pagar a Vinculadas
Cuentas por Cobrar a Largo Plazo Ingresos Diferidos
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Pasivo
Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 45,000.00 45,000.00
Inversiones Permanentes TOTAL PASIVO 76,800.00 126,000.00
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación acumulada) 60,300.00 60,300.00 PATRIMONIO NETO
Activos Intangibles (neto de amortización acumulada) Capital 10,000.00 10,000.00
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo Capital Adicional
Otros Activos Acciones de Inversión
Excedentes de Revaluación
Reservas Legales
Otras Reservas
Resultados Acumulados 45,800.00 20,000.00
Resultado del ejercicio -22,410.00 25,800.00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 60,300.00 60,300.00 TOTAL PATRIMONIO NETO 33,390.00 55,800.00
TOTAL ACTIVO 110,190.00 181,800.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 110,190.00 181,800.00
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 FINANCIAMIENTO BANCARIO
• Son los créditos concedidos por el sistema
bancario a las familias, empresas privadas y
sector público, así como valores emitidos
por empresas privadas, sector público
y banco central adquiridos por el sistema
bancario.
• Crédito Bancario (Banco comercial):
• Es un tipo de financiamiento a corto plazo
que las empresas obtienen por medio de
los bancos con los cuales establecen
relaciones funcionales.

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PRÉSTAMO BANCARIO
• El préstamos bancario, es
una operación financiera
en la que una parte
(PRESTAMISTA) entrega
una cierta cantidad de
dinero a otra parte
(PRESTATARIO) el cual se
compromete a devolver el
capital prestado, en los
plazos y condiciones
pactadas de antemano.

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 ESTO IMPLICA
• Importe del préstamo
– Cantidad prestada por la entidad financiera y que el
prestatario devolverá en los términos acordados.
• Plazo o duración del préstamo
– Tiempo que se produce la devolución de la deuda
contraída, incluidos los intereses generados.
• Tipo de interés nominal
– Es el costo básico de la operación para el deudor o
prestatario
• Sistema de amortización
– Son un conjunto de reglas o fórmulas que las
entidades financieras utilizan para configurar cada uno
de los pagos que el deudor debe realizar a lo largo de
la duración del préstamo.
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• Comisión de apertura
– Sobre el importe del bien, a cobrar de una sola vez a
la formalización del contrato.
• Comisión de cancelación
– Es importe que percibe la entidad financiera en caso
de que el prestatario decida cancelar de manera
anticipada la deuda, bien de manera parcial o de
manera total.
• Otros gastos
– Entre los que se incluyen gastos notariales,
registrales, etc. en caso de ser necesarios.

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 DIFERENCIA ENTRE CRÉDITOS Y PRÉSTAMOS
• PRESTAMO
• Es la operación financiera en la que una entidad o persona (el
prestamista) entrega otra (el prestatario) una cantidad fija de
dinero al comienzo de la operación, con la condición de que el
prestatario devuelva esa cantidad junto con los intereses
pactados en un plazo determinado.
• La amortización (devolución) del préstamo normalmente se
realiza mediante unas cuotas regulares (mensuales, trimestrales,
semestrales…) a lo largo de ese plazo.
• Por lo tanto, la operación tiene una vida determinada
previamente. Los intereses se cobran sobre el total del dinero
prestado.

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CREDITO
• Es la cantidad de dinero, con un límite fijado, que una entidad pone
a disposición de un cliente.
• Al cliente no se le entrega esa cantidad de golpe al inicio de la
operación, sino que podrá utilizarla según las necesidades de cada
momento, utilizando una cuenta o una tarjeta de crédito, la entidad
irá realizando entregas parciales o totales a petición del cliente.
• Sólo paga intereses por el dinero del que efectivamente haya
dispuesto, aunque suele cobrarse además una comisión mínima
sobre el saldo no dispuesto.
• A medida que devuelve el dinero podrá seguir disponiendo de
más, sin pasarse del límite.
• Los créditos, cuando éste se termina se puede renovar o ampliar y
son muy caros.
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 FINANCIAMIENTO COMERCIAL

• Las compañías de financiamiento comercial realizan

prácticamente las mismas funciones de un banco,
pero no ofrecen servicios de cuentas corrientes (con
cheques), ni de cuentas de ahorros: son instituciones
que tienen por función principal captar recursos a
término, con el objeto primordial de realizar
operaciones activas de crédito para facilitar la
comercialización de bienes y servicios.

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 MERCADO DE CAPITALES
• Es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la compra-venta de
títulos (principalmente las "acciones"), representativos de los activos
financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
• SUPERINTENDENCIA DE MERCADOS Y VALORES Y AFP
– Institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores,
velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección
de los inversionistas.
– Asimismo, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de valores
• EMPRESA CALIFICADORA DE RIESGO
– Empresas especializadas que emiten opinión sobre la capacidad de un
emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir por oferta
pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las
condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).

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 VALORES MOBILIARIOS
• Son aquellos emitidos en forma masiva y
libremente negociables que dan a sus
titulares derechos crediticios, domínales o
patrimoniales, o los de participación en el
capital, el patrimonio o las utilidades del
emisor.
• Cualquier limitación a la libre transmisibilidad
de los valores mobiliarios contenida en el
estatuto o en el contrato de emisión
respectivo, carece de efectos jurídicos.

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PROFESOR : HECTOR, FAUSTINO ORMEÑO 25
 EMISORES
• En Perú actualmente existen participantes privados activos en
el proceso de emisión de alternativas de inversión en la rueda
de bolsa.
• Los segundos emisores en importancia son los bancos y
demás instituciones financieras.
• Los restantes emisores se relacionan con empresas del
exterior.
• Estos emisores emiten los valores para generar capital con la
finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas.
• Pueden ser emisores: el Gobierno, los municipios, los bancos,
empresas industriales, empresas comerciales, etc.

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 INTERMEDIARIOS
Bolsa de Valores de Lima
En Perú actualmente solo Sociedad agentes de
se encuentra en operación bolsa (SAB)
la Bolsa de Valores de Es el intermediario del
Lima. Es un mercado en el mercado bursátil
cual los inversionistas autorizado por la SMV que
realizan operaciones de se encarga de realizar las
compra venta con valores operaciones de compra y
(acciones, bonos, etc.). venta que los
Estas transacciones son inversionistas solicitan a
realizadas por cambio de una comisión
intermediarios conocidos determinada.
como SAB.
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 OFERTA PUBLICA

• Es oferta pública de valores mobiliarios la

invitación, adecuadamente difundida, que
una o más personas naturales o jurídicas
dirigen al público en general, o a
determinados segmentos de éste, para
realizar cualquier acto jurídico referido a la
colocación, adquisición o disposición de
valores mobiliarios.

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PROFESOR : HECTOR, FAUSTINO ORMEÑO 29
 OFERTA PRIVADA
• Son privada las siguientes:
• La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales.
• Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no
pueden ser transferidos a terceros, salvo que lo hagan a otro
inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el
Registro Público del Mercado de Valores.
• La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de
colocación unitario más bajo sea igual o superior a doscientos
cincuenta mil soles (S/. 250 000,00).
• En este caso, los valores no pueden ser transferidos por el
adquirente original a terceros.
• Aquellas que establezca la SMV,

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 EMISON DE ACCIONES EN LA BOLSA DE VALORES

• Las empresas pueden acceder al mercado de

capitales cuando están institucionalizadas y tienen
un buen gobierno corporativo, sean medianas o
grandes.
• La transcendencia de la colocación de acciones
muestra el potencial que tiene un mercado para
que empresas de tamaño medio por ejemplo
puedan financiar su crecimiento.

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 VENTAJAS
• La empresa podrá acceder a un financiamiento a menores tasas
comparadas con el sector bancario.
• Es una manera de financiación de proyectos productivos sin aumentar el
endeudamiento.
• Se mejora la imagen de la empresa ante los inversionistas, porque una
vez que emitan acciones van a tener que presentar información
periódica al mercado.
• Mejora la imagen ante el mercado porque tienen que adecuarse a los
principios del buen gobierno corporativo (si fueran pymes).

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 VENTAJAS
• Al cotizarse en bolsa el flujo de caja y el flujo operativo es grande
porque siempre hay compra y venta de acciones.
• Se puede hacer subir el precio para generar utilidad y cuando está abajo
se venden más acciones, la mayoría de las personas aprovechan que
bajan un poco y es también una buena forma de patrocinarse.
• Colocando en bolsa ya efectivamente se da un valor específico a la
empresa.
• Eventualmente se pueden usar las acciones como moneda de cambio,
para comprar otra organización por ejemplo.

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 VENTAJAS
• La emisión de acciones se hace necesaria en la captación de recursos, de
dinero.
• El ser transparente y volverse empresa al público da una garantía, da
confianza al sector bancario, el costo baja, la operación se hace más ágil y las
capacidades de la institución para crecer se vuelven importantes.
• El panorama para que una pyme entre en bolsa es un poco diferente al de las
grandes empresas, al tomar este tipo de decisiones igual se tienen algunos
costos de reestructuración, clasificación de riesgo, la entrega de información
mensual ante el ente regulador, obligaría a que se realice una estructura
dentro de la pyme que se encargue de elaborar este tipo de documento.

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 INVERTIR EN BOLSA
• ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?

• Todas las personas pueden invertir en la Bolsa de Valores de Lima, personas naturales,
jurídicas, inversionistas nacionales y extranjeros.

• ¿Cómo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O ¿Cómo se compran y venden

acciones u otros tipos de valores?

• Si se está interesado en invertir (comprar-vender) en Bolsa debe tomar contacto con una
Sociedad Agente de Bolsa (SAB).

• Las referidas sociedades son las intermediarias autorizadas para operar en la Bolsa por
cuenta propia y por cuenta de terceros y están facultadas para asesorar a sus clientes en
materia de inversiones.

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¿Cuáles son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores de Lima?

• Acceso a una amplia diversidad de opciones: Esto significa que el mercado de valores ofrece una
variedad de instrumentos financieros (acciones, bonos, papeles comerciales, etc.) para que pueda
invertir.

• Estos valores varían en términos de rentabilidad, liquidez y riesgo, según la empresa que emitió el
valor (emisor) y las condiciones del mercado.

• Rentabilidad: El inversionista cuenta con la opción de invertir en valores con mayor riesgo, los cuales,
a su vez, son los que ofrecen una mayor expectativa de rentabilidad.

• Convertirse en uno de los propietarios de grandes empresas: Al adquirir acciones el inversionista se

convierte en propietario de una parte de la empresa, pudiendo recibir beneficios (dividendos y
acciones liberadas) en caso de que la empresa genere utilidades. Adicionalmente, dependiendo del
tipo de acción que posea adquiere el derecho a participar y votar en las juntas de accionistas.

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• RIESGOS
• El riesgo de invertir en Bolsa se puede resumir en la posibilidad de no ganar tanto como se
esperaba o incluso perder una parte del dinero invertido.
• Las personas adquieren valores en Bolsa con la expectativa de obtener ganancias pero así
como anhelan que los precios de sus acciones suban, deben estar conscientes de que los
precios también pueden bajar por diversas circunstancias, como por ejemplo:
• Riesgo-país: Referido a la situación económica y política del país.
• Riesgo de sector económico: Los diferentes sectores económicos (agrario, industrial, minero,
etc.) tienen riesgos específicos. Un ejemplo claro sería la disminución de las cotizaciones
internacionales de los metales, que pueden afectar negativamente el precio de las acciones
de las empresas.
• Riesgo de empresa: Toma en cuenta el manejo y las perspectivas de la empresa que emitió el
valor. Riesgo de mercado: Existen eventos importantes que originan corrientes compradoras o
vendedoras, las cuales producen alzas o bajas generalizadas en todas las acciones.

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 ACCIONES
• PARA RECORDAR

• Las acciones son las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad
anónima.

• Son poseídas por una persona, que recibe el nombre de accionista, y representan la
propiedad, en porcentaje, que la persona tiene de la empresa

• Poseer acciones de una compañía confiere legitimidad al accionista para exigir sus derechos y
cumplir con sus obligaciones.

• Puede ejercer el voto en la Junta de Accionistas, exigir información sobre la situación de la

empresa o vender las acciones que posee.

• El accionista tendrá también que soportar las pérdidas, si durante un periodo la empresa no
obtiene buenos resultados.

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 TIPOS DE ACCIONES
• Acciones comunes u ordinarias.
• Son valores emitidos por empresas constituidas
como sociedades anónimas que otorgan algunos
derechos a sus propietarios, como participar en el
capital y utilidades de la empresa, votar en las
juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión
de los negocios de la empresa, entre otros.

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 ACCIONES PREFERENTES
• Es aquel valor o acción emitido por una sociedad que no confiere ninguna
cuota en su capital ni tampoco derecho de voto en la junta de accionistas.

• Son perpetuas, no tienen vencimiento y su rentabilidad no está

garantizada, ya que está vinculada a la obtención de beneficios.

• Se denominan acciones preferentes por que tienen la prioridad frente a

las acciones comunes en el pago de dividendos o al llegar la liquidación,
aunque se encuentran subordinadas al pago obligaciones.

• Sus condiciones son negociadas directamente entre la entidad emisora y

el inversor o accionista.

• Son un activo de alto riesgo financiero que puede dar alto interés
bancario o grandes pérdidas.

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 BONO
• Es un instrumento de deuda que obliga al emisor
del bono a realizar pagos específicos al tenedor
del bono durante un período de tiempo y una
devolución del valor nominal a la fecha de
vencimiento.
• Este instrumento es negociado por medio de un
contrato denominado bondidenture o contrato de
emisión de bonos.

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 PARTICIPANTES
• Los participantes de un contrato de emisión de bonos son
dos:
a) Emisor o prestatario: Es la parte que emite el bono, como
promesa de deuda en un período de tiempo.
Es quien debe efectuar pagos fijos semestrales o anuales al
poseedor del título.
b) Tenedor o prestamista: Es la persona natural o jurídica que
compra los bonos y realiza el préstamo al emisor.
El tenedor tiene el derecho a una retribución por medio de
cupones semestrales o anuales, dependiendo del contrato
de emisión.

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 DEFINICIONES CLAVES

a. Valor nominal: Es el monto que debe pagar el

emisor al tenedor a la fecha de vencimiento del
bono.
b. Tasa Cupón: Tasa de interés que deberá ser
utilizada para el pago de cupones.
c. Pago Cupón: Pago semestral o anual que el
emisor deberá efectuar al tenedor por el
préstamo efectuado.

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 CALIFICACIÓN DE RIESGOS DE LOS BONOS
• La calificación de un bono consiste en conocer la probabilidad que la
entidad que emite el bono pague el valor nominal a su vencimiento, así
como los cupones semestrales o anuales correspondientes.

• Se tendrá una mejor calificación a menor riesgo de impago se tenga.

A) Bonos de Alta Calificación: Tienen menor riesgo de incumplimiento.

B) Bonos de Baja Calificación: Tiene mayor riesgo de incumplir los pagos a

efectuar al tenedor.

• Los bonos con mejor calificación tendrán que pagar menos que aquellos
de baja calificación, esto se debe, a que estos últimos deben de ofrecer
mayor rentabilidad a cambio de mayor riesgo.

PROFESOR : HECTOR, FAUSTINO ORMEÑO 44

 ¿Cómo puede acceder a invertir en la Bolsa de Valores de
Lima?
• Se deberá establecer contacto con una Sociedad Agente de Bolsa
(SAB).

• Éstas son las intermediarias autorizadas para operar en la BVL

por cuenta propia y por cuenta de terceros, y están facultadas
para asesorar a sus clientes en materia de inversiones.

• A cambio la SAB cobra una comisión, que es determinada

libremente por el mercado.

• Actualmente existen 21 Sociedades Agentes de Bolsa y son

supervisadas por la Superintendencia de valores.

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 ¿Qué tipos de bonos se negocian en el Perú?
• Los bonos negociados en el Perú son: bonos de
arrendamiento financiero, bonos subordinados,
emitidos por bancos instituciones financieras a
plazo no mayores de cinco años, bonos
corporativos, letras hipotecarias y bonos Brady.

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GRACIAS