Universidad Nacional Experimental de Guayana

Vicerrectorado Académico
Coordinación de Pregrado

Método: VALOR ECONOMICO AGREGADO

EVA
Herramienta Financiera Gerencial Basada en Valor

Autor: Prof. Néstor D. Vásquez

Administrador Financiero
ndvasquez@uneg.edu.ve

Puerto Ordaz
Ejercicio Práctico de EVA
Ejercicio 1: La Empresa Mi Esposa es Hermosa, CA con inversión en Ecuador requiere evaluar si la estructura
operativa de los años 2000 y 2001, agrega valor por lo cual contrata al Lcdo. Néstor Vásquez, el cual al
revisar e identificar la estructura del capital decide implementar el Método Económico Agregado (EVA) a la
siguiente información financiera:
Situación Financiera
Mi Esposa es Hermosa, CA
Activo 2.000,00 2.001,00
Caja 25.000,00 35.000,00
Banco 125.000,00 250.000,00
Existencia 82.000,00 104.000,00
Cartera de Cliente 40.000,00 60.000,00
Activo Circulante 272.000,00 449.000,00

Propiedad Planta y Equipos 360.000,00 520.000,00

Total Activo 632.000,00 969.000,00

Pasivo y Capital
Cartera de Proveedores 35.000,00 55.000,00
Impuesto por Pagar 62.000,00 62.000,00
Total Pasivo Circulante 97.000,00 117.000,00
Préstamos a largo plazo 170.000,00 595.000,00
Total Deuda 267.000,00 712.000,00
Recursos Propios 365.000,00 257.000,00
Total Pasivo y Capital 632.000,00 969.000,00

Estado de Resultado
Mi Esposa es Hermosa, CA
Rubros 2.000 2.001
Ingresos Operativos 250.000,00 360.000,00
(-)Costos Operativos 75.000,00 102.000,00
BAII 175.000,00 258.000,00

(-) Gastos de Ventas 5.000,00 8.000,00

(-) Gastos de Publicidad 10.000,00 10.000,00
(-) Gastos Administrativos 15.000,00 20.000,00
Utilidad Operacional 145.000,00 220.000,00
Intereses Financieros 20% 29.000,00 44.000,00
BAT 116.000,00 176.000,00
ISLR 50% 58.000,00 88.000,00
NOPAT 58.000,00 88.000,00
Esta empresa obtuvo rendimientos de 60, 30 y 10 y las probabilidades sobre el rendimiento de las acciones
de 25%, 55% y 14% respectivamente. La siguiente información adicional muestra que el riesgo país de
Venezuela es para el año 2000 es de 36.5% y 37% para el año 2001, en comparación al Riesgo País de
Ecuador año 2000 de 22.5% y 20% para el año 2001 y la Rentabilidad promedio del mercado es de 36.5,
tomado de la calificadora de riesgo S&P 500 de los últimos dos años.
Se pide:

Determinar: CTN, COC, CAMP, La Tasa Libre de Riesgo, Beta, Riesgo Financiero, WACC, % de Deuda, Kd, % de Recursos
Propios, Ke, EVA y Breves Conclusiones Financieras.
Ejercicio 2: Ejercicio 1: Empresa La Bandida, CA con inversión en Perú requiere evaluar si la
estructura operativa de los años 2014 y 2015 en Venezuela, agrega valor por lo cual contrata al
Lcdo. Néstor Vásquez, el cual al revisar e identificar la estructura del capital decide implementar el
Método Económico Agregado (EVA) a la siguiente información financiera:
Activo Corrientes 70.000 y 85.000, Ingresos en Ventas 185.000 y 200.000, Pasivos
Corrientes 35.000, 45.000, Propiedad Planta y Equipos 110.000 y 210.000, Depreciación
Acumulada de Propiedad Planta y Equipo 55.000 y 65.000, el Costo de Venta del 2014 es
el 30% de los Ingresos en Venta y 45% del 2015, los gastos Administrativos y de Ventas son
32.000 y 48.000 el Impuesto Sobre la Renta es del 35%. Esta empresa obtuvo
rendimientos de 55, 32 y 8 y las probabilidades sobre el rendimiento de las acciones de 2%,
50% y 12% respectivamente. La siguiente información adicional muestra que el riesgo país
de Venezuela es para el año 2014 es de 16.5% y 17% para el año 2015, en comparación al
Riesgo País de Perú para el año 2014 de 8.5% y 10% para el año 2015 y la Rentabilidad
promedio del mercado es de 16.5, tomado de la calificadora de riesgo Mody’s de los
últimos dos años.
Se pide:

Determinar: NOPAT, CTN, COC, CAMP, La Tasa Libre de Riesgo, Beta, Riesgo Financiero, WACC, %
de Deuda, Kd, % de Recursos Propios, Ke, EVA y Breves Conclusiones Financieras.

Ejercicio 3: La empresa Roselis Rondón CA, de Auto Repuestos ubicada geográficamente en

Pto. La Cruz arrojo las siguientes operaciones financieras en su flujo de caja libre, para los
años correspondientes al 2009 y 2010:
 Activos fijos tangibles 30.000 y 35.000
 Deudas a largo plazo 10.000 y 25.000
 Activos corrientes líquidos para los años en estudios fueron de 30.000 y 62.000
 Deudas a corto plazo son de 25.000 y 32.000
 Los ingresos operacionales son de 210.000 y 390.000
 Costo de venta arrojo en su proceso de producción 80.000 y 72.000
 Los costos fijos y/o Gastos Administrativo y de venta en el proceso operático son de
15.000 y 25.000
 El costo variable por unidad fue de 150 y 80 y su precio de valor al mercado por unidad
es de 200Bs y 80Bs.
Los intereses de la deuda asciende al 14% sobre la deuda ante terceros, la rentabilidad esperada
por los accionistas se debe calcular a través de CAPM (valoración de activo de capital) se estima
que la tasa libre de riesgo es de 7,2% y 6,5% sobre los Bonos del tesoro de Brasil, la rentabilidad del
mercado es tomada de la calificadora de riesgo J.P. Morgan, de los últimos años se asume que es
de 11.3% y 12.5%, los rendimientos esperados son de 50, 8, 25 y 14 y su probabilidad es de 30%,
40%, 15% y 55% respectivamente. Este ejercicio económico asocia la naturaleza de la inversión
para el sector automotor y su nivel de deuda es de 45% y 65%, con relación a las empresas
destruidoras de repuestos de vehículos, el riesgo país que opero para los siguientes años es de 6,9%
y 8,2% Analice y compare. Los impuestos sobre la renta fueron es de 45% y 50%.

Determinar: NOPAT, CTN, COC, CAMP, La Tasa Libre de Riesgo, Beta, Riesgo Financiero, WACC, %
de Deuda, % de Recursos Propios, Ke, EVA y Breves Conclusiones Financieras.