Fundamentos da Gestão

do Capital de Giro
Pro
Profº Fer
Fernan
nando
 Objetivos da aprendizagem
Apresentar o conceito e em que contexto está
inserido o capital de giro;
Explicar a importância do capital de giro;
Apresentar noções fundamentais de gestão de
capital de giro;
Mostrar a importância de uma boa gestão de
capital de giro;
Apresentar conceitos de CGL,NCG, ST, CGP,
etc.
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Capital de giro e ciclo operacional
Seja uma organização grande ou pequena suas
operações incluem atividades rotineiras, em que
os eventos são repetitivos;
repetitivos;
Compreende a transição periódica de compra
de mercadorias para estoques, de estoques em
contas a receber, de contas a receber em caixa,
de caixa para pagamento de fornecedores,
reiniciando o ciclo;
Ciclo operacio
operacional
nal – tempo
tempo demandado
demandado para
comprar, vender e receber.
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Capital de giro e ciclo operacional
CUSTOS E
DESPESAS 250
A PAGAR
- 100 5
CAIXA 200
350 4
1
DUPLICATAS
A RECEBER ESTOQUE DE
MATÉRIAS-PRIMAS
3 200
260 60
ESTOQUE DE
Lucro 50 PRODUTOS 2
40 ACABADOS
Outros
Despesas
Custos
40
60
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Fi ura 6 2 Ca ita
itall de iro no at
ativo
ivo e ass
assivo
ivo cir
circu
culan
lante
tes.
s.
 Volume de capital de giro
Ilustração 1.3 p29
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 O capital de giro (CG) total
A gestão do CG total diz respeito aos recursos
correntes ( AC e PC), como estes elementos
estão relacionados;
Aborda compras de MP, pagamento de
fornecedores, estoques, processo produtivo,
produtivo,
vendas, concessão de crédito, recebimento,
recebimento,
pagamentos de salários, impostos,
impostos, etc.
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 Gestão de ativos circulantes
Nivel de caixa adequado
adequado para sustentar
sustentar as
atividades operacionais, e atender:
necessidades inesperadas; reciprocidade e
aproveitar eventuais descontos comerciais;
Nivel
Nivel de crédi
crédito
to em cons
consonâ
onânci
nciaa com o
comportamento das vendas, associado a uma
política crédito ( riscos, prazos e cobrança)
Nivel de estoque
estoque adequado,
adequado, considera
considerando
ndo
custo de manter, perda de venda.
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 Gestão do passivo circulante
Enfoque no nível de endividamento,
selecionando as melhores alternativas e custos
de financiamentos;
financiamentos;
Empréstimos bancários, descontos de
duplicatas, fornecedores, salários, etc.
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 Capital de giro bruto
Compreende os elementos do ativo circulante,
ou seja, disponi
disponibili
bilidades
dades,, recebí
recebíveis
veis e
estoques;
Representa o investimento em ativos de curto
prazo.
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   o
   t
  u
  r
   B
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Capital de giro líquido (CGL)
É a diferença
diferença entre o ativo
ativo circulante
circulante e o passivo
circu
circula
lante
nte.. CGL
CGL = ACAC – PC;
PC;
Se AC > PC, situação favorável, indicando excesso
de ativos circulantes para honrar os passivos
circulantes. Representa parcela do AC financiada com
recursos de longo prazo;
Se AC < PC, situação desfavorável, apresentando
déficit de ativos circulantes para cobrir dívidas de
curto prazo. Implica que parcela do ativo permanente
está sendo financiado
financiado com
com recursos
recursos de curto prazo.
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 Capital de giro líquido
Capital de Giro Líquido Positivo Capital de Giro Líquido Negativo
ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO
Ativo Passivo Ativo Passivo
Circulante Circulante Circulante Circulante (PC)
(AC) (PC) (AC)
AC > PC PC > AC
Ativo não Passivo não
Ativo não Passivo não Circulante Circulante
Circulante Circulante
AVALIAÇÃO:  AVALIAÇÃO: 
Bom
Bom ní
níve
vell de Li uid
idez 
ez  Pode
Pode den
denot
otar
ar ro
roble
blema
ma de li uid
uidez 
ez 
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Alterações no capital de giro líquido
Movimentações entre contas circulantes e
contas não circulantes;
Exemplos:
Compra de máquina a vista;
Lucros apurados;
Aumentos de capital;
Empréstimos de longo prazo;
Venda de bens do ativo permanente a vista;
Pagamento de empréstimos de longo prazo;
Outros. Profº
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 Capital de giro próprio
Parcela
Parcela de recursos
recursos próprio
próprioss que está sendo
sendo
utilizada para financiamento dos ativos de
curto prazo;
CGP = PL – AP – RLP.
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 Gestão do capital de giro
Para dar qualidade a administração
administração do capital
de giro
giro,, po
pode
de-s
-see divi
dividí
dí-l
-laa em:
em:
Gestão do capital de giro operacional;
Gestão do capital de giro financeiro;
Gestão integrada .
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 O capital de giro operacional
Compreende os elementos operacionais ou
cíclicos do ativo e do passivo circulante, e
guardam estreita relação com as atividades da
empresa.
Origens dos recursos operacionais:
Fornecedores;
Contas a pagar (salários, impostos, etc.);
Aplicação de recursos operacionais:
Contas a receber;
Estoques.
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 Necessidade de capital de giro
(NCG)
Decorre da falta de sincronização temporal
entre pagamentos, produção, vendas e
recebimento;
NCG = AC oper
operaci
aciona
onall – PC oper
operaci
aciona
onal;
l;
NCG (aumenta) se AC operacional (aumenta)
e PC operacional (diminui);
NCG (diminui) se AC operacional (diminui) e
PC operacional (aumenta);
Profº
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 Capital de giro financeiro
Formado por ativos financeiros e passivos
financeiros, ou seja, contas que estão ligadas a
tesouraria ;
Origem de recursos de curto prazo (passivo):
Empréstimos bancários;
Descontos de duplicatas;
Aplicação de recursos de curto prazo (ativo):
Caixa e bancos;
Aplicações financeiras.
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 Saldo de tesouraria (ST)
ST = AC
AC financ
financeir
eiroo – PC finan
financei
ceiro;
ro;
Aumento de PC financeiro pode acarretar
aperto financeiro (liquidez) e aumento do risco
financeiro;
Normalmente
Normalmente problemas na gestão do capital
de giro operacional provocam deterioração do
saldo de tesouraria.
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Gestão integrada do capital de giro
Desequilíbrios
Desequilíbrios entre a geração e aplicação de
recursos operacionais implicam em necessidade
de capital de giro (NCG);
Isso faz a empresa buscar recursos externos ao
ciclo operacional para financiá-lo;
Podem ser recursos próprios ou de terceiros;
Relação integrativa:
integrativa:
CGL = NCG + ST
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Capital
Capital de giro
giro líqui
líquido
do (CGL)
(CGL) – situaçã
situação
o
de baixo risco
OPERACIONAL FINANCEIRO
AC 10 0 = 75 + 25
PC 80 = 75 + 5
CGL 20 = 0 (NCG) + 20 (ST)
Análise:
CGL >0, indicando que parte dos recursos de longo prazo financiam
ativos de curto prazo;
prazo; existe autofinanciamento
autofinanciamento das atividades
operacionais (NCG = 0); e há ainda um excedente financeiro (ST = 20)
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Capital
Capital de giro
giro líqui
líquido
do (CGL)
(CGL) – situaçã
situação
o
de alto risco
OPERACIONAL FINANCEIRO
AC 70 = 50 + 20
PC 10 0 = 30 + 70
CGL -30 = 20 (NCG) + -50 (ST)
Análise:
CGL<0, indicando que parte dos recursos de curto prazo financiam
ativos
ativos de longo prazo;
prazo; as fontes
fontes operaciona
operacionais
is são insuficie
insuficientes
ntes para
financiar
financiar as ativida
atividades
des operaciona
operacionais
is (NCG
(NCG = -20);
-20); e há necessida
necessidade
de de
empréstimos para financiar o ativo operacional (ST = -50)
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 O efeito tesoura
Ocorre quando o crescimento da necessidade
de capita
capitall de giro (NCG) é superior
superior ao do
do
capital de giro líquido (CGL)
Se a empresa utiliza uma estrutura do alto
risco, a necessidade de capital de giro pode
conduzir a um aumento no saldo negativo de
tesouraria, implicando na captação de
empréstimos para cobri-lo.
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O efe
efeit
ito
o tes
tesou
oura
ra - ilus
ilusta
taçã
ção
o
Profº
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 Overtrading
É o ato de
de fazer
fazer negóci
negócios os super
superio
iores
res à
capacidade de financiamento da necessidade
de capital de giro (NCG);
OVERTRADING = SALDO DE
TESOURARIA NEGATIVO > LIMITE DE
CRÉDITO;
Uma empresa iludida com o sucesso de vendas
de seus produtos e serviços, expande sua
produção e venda acima de sua capacidade de
cobrir a NCG decorrente
Profº
dessa expansão.
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 Overtrading
Pode ocorrer
ocorrer por
por razões
razões alheias
alheias à vontade
vontade e à
gestão da organização, como, por exemplo,
uma alteração política econômica do tipo
redução no limite de crédito.
Profº
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 Overt
Overtrad
rading
ing prov
proveni
enient
entee do efeit
efeito
o
teso
tesour
ura
a – caso
caso Noss
Nossa
a Loj
Loja
a
PME = 69 dias, PMP = 30 dias, PMR = 21 dias e
CF = 60 dias;
Situação anterior: NCG = $9.000 e vendas anuais =
$85.716;
Situação atual: vendas anuais = $128.574 ( vendas
= 50%), margem de lucro = 3%;
Mantidos todos os prazos invariáveis, observa-se:
NCG = $4.500 (50% de $9.000) e o negócio gera
internamente $3.857 ( 3% de $128.574);
Profº
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Conclusão: CGP não não é sufici
suficient entee p/fina
p/financi
nciar
ar o giro
giro
 Over
Overtrtrad
adin
ing
g prov
proven
enie
ient
ntee do
do
efei
efeito
to teso
tesour
ura
a – caso
caso Nos
Nossa
sa Loj
Loja
a
Estratégias para enfrentar a crise:
Empréstimo bancário (5%) > ganho da loja (risco
elevado, possível retardamento da insolvência);
Buscar reduzir NCG através redução dos estoques
(racionalizando produção e logística), do contas a
receber (prazos) e aumentado fornecedores (
prazos e limites);
Utilizar capital de terceiros de longo prazo;
Utilizar capital próprio (desmobilizando ou
capitalizando)
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A avaliação da liquidez na gestão
do capital de giro
Visão tradicional :
“Caso a empresa venha a encerra suas atividades,
terá ela condições
condições de
de saldar
saldar seus compromissos”
compromissos”??
Medidas: CGL, índices de liquidez (corrente,
seca,etc);
Visão alternativa:
“Como a empresa pode continuar a saldar seus
compromissos, mantendo-se em funcionamento”?
Medidas: NCG, CGL e ST de forma integrada
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 A avaliação da liquidez na gestão do
capital de giro
Variáveis da Análise Dinâmica : NCG, CGL e ST
Variáveis Características Fatores Determinantes
De natureza operacional Volume de Vendas
Investimento Prazos Operacionais (Contas a
Quando positivo: aplicação líquida de
Operacional em Giro Receber, Contas a Pagas e
recursos em itens de natureza operacional.
Quando negativo: fonte de recursos em itens Produção e Estocagem)
E stocagem)
NCG =ACO – PCO
de natureza operacional
Capital de Giro Líquido De natureza estratégica e operacional Investimentos no Longo Prazo
ou Capital Permanente Quando positivo: fonte líquida ded e recursos Financiamento de Longo Prazo
Líquido permanentes Capital Próprio
Quando negativo: aplicação líquida em itens
it ens Geração e Retenção de Lucro
CGL= CPL = PNC – permanentes (Dividendos)
ANC
Dependente do Investimento em Giro (NCG) Níveis de Investimento em Giro
e dos recursos permanentes (CPL ) (IOG) e Recursos Permanentes
Saldo de Tesouraria (CPL)
Quando positivo: empresa
empresa tem sobra de
recursos financeiros de curto prazo
ST = CGL – NCG
Quando negativo: empresa tem dependência
de recursos financeiros de curto prazo
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Fatores que Determinam o NCG,
CPL e ST
Os ciclos econômico e financeiro de uma
empresa refletem e representam a influência do
tempo nas suas operações do dia-a-dia.
O Cicl
Cicloo Eco
Econô
nômi
mico
co é o temp
tempoo deco
decorr
rrid
idoo des
desde
de
a compra de matéria-prima até a venda de
 produtos acabados;
O Cicl
Cicloo Fin
Finan
ance
ceir
iroo é o tem
tempo
po dec
decor
orri
rido
do des
desde
de
 pagamento da matéria-prima comprada até o
recebimento da venda de produtos.
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Fatores que Determinam o NCG,
CPL e ST
Profº
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 Fatores que Determinam o NCG,
CPL
CPL e ST - Con
Conclusão
usão
Quanto mais rapidamente ocorrerem as entradas de
caixa dos recebimentos das vendas, mais
demorado for o prazo de pagamento aos
fornecedores, mais eficientemente se transformar
matéria-prima em produtos acabados e a venda
do produto, menor
enor será
será o ciclo. Consequentemente,
ciclo Consequentemente,
meno
menorr será
será o va
valo
lorr do Inve
Investstim
imen
ento
to Oper
Operac
acio
iona
nall
em Giro, pela menor necessidade de investimentos
investimentos
nos ativos operacionais.
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 FIM
OBRIGADO
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