Av. Benavides 1555, Ofic.

605
Miraflores, Lima 18
Perú
www.class.pe
INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO
YURA S.A. Y SUBSIDIARIAS
Sesión de Comité Nº 24/2019: 30 de mayo del 2019 Analista: Solanschel Garro P.
Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2018 sgarro@class.pe

Yura S.A. y Subsidiarias conforman la “División Cementera” del Grupo Gloria, integrada por Yura S.A. (“Yura”), empresa dedicada a la producción y
a la venta de cemento, y sus subsidiarias, empresas que desarrollan actividades de extracción, de procesamiento y de transporte de minerales
metálicos y no metálicos en diferentes operaciones en el sur del Perú. Yura tiene como principal accionista al Consorcio Cementero del Sur, que
posee 92.75% de sus acciones, el cual a su vez pertenece al Holding Cementero del Perú S.A.
La División Cementera se encuentra conformada principalmente por tres empresas con operaciones en Perú: (i) Yura, dedicada a la producción y a
la venta de cemento; (ii) Cal & Cemento Sur S.A. (“Calcesur”), dedicada a la elaboración de cal; y (iii) Concretos Supermix S.A. (“Supermix”),
dedicada a la elaboración, principalmente de concreto premezclado, prefabricados de concreto y agregados para la construcción. A estas empresas
se agregan la Sociedad Boliviana de Cementos S.A. (SOBOCE) de Bolivia y Unión Cementera Nacional – UCEM de Ecuador, así como sus
subsidiarias.
Todas estas empresas son controladas por el Grupo Gloria, conglomerado industrial de capitales peruanos integrado por más de 50 empresas que
operan en seis países de América Latina a través de cuatro unidades de negocio: alimentos, cementos, papeles y cartones, y agroindustrial (azúcar
y derivados).

Clasificaciones Vigentes Anterior1/ Vigente

Información financiera al: 30.06.2018 31.12.2018
Cuarto Programa de Bonos Corporativos Yura AAA AAA
Perspectivas Negativas Estables
1/ Sesión de Comité del 22.11.2018.

FUNDAMENTACION La categoría de clasificación de riesgo asignada también

La categoría de clasificación de riesgo otorgada a los toma en cuenta factores adversos, como:
instrumentos financieros de Yura S.A. y Subsidiarias, se  Las operaciones de importantes empresas productoras
basan en: y comercializadoras de cemento en los mercados en
 El respaldo de parte de su accionista controlador, el donde la División Cementera se encuentra presente, lo
Grupo Gloria, que aporta un importante nivel de que incluye la posibilidad de ingreso de nuevos
integración en sus diferentes procesos administrativos, productores de cemento.
productivos y operativos, además del esquema
gerencial corporativo, con importantes sinergias en Indicadores financieros
beneficio para todas las entidades relacionadas. En miles de soles de diciembre del 2018
2016 2017 2018
 El comportamiento de sus ventas, impulsado
Total Activos 6,974,810 7,045,927 7,195,962
principalmente por negocios en el sector construcción y Activo Fijo 3,609,466 4,105,032 4,375,907
por incremento de las ventas en las demás empresas Total Pasivos 3,994,950 3,986,549 3,849,101
que conforman la denominada División Cementera. Patrimonio 2,979,860 3,059,378 3,346,861
 Su estructura operativa, apoyada por una gestión de Ventas Netas 2,748,160 2,803,069 2,749,288
procesos certificada de acuerdo a estándares Resultado Operacional 681,531 613,011 614,391
Utilidad neta 395,604 316,527 329,814
internacionales, contando con una planta de producción
Res. Operacional / Ventas 24.80% 21.87% 22.35%
en constante modernización y crecimiento, con Utilidad / Ventas 14.40% 11.29% 12.00%
procesos modernos y eficientes. Rentabilidad patrimonial 12.50% 10.48% 10.30%
 La reactivación de diferentes proyectos de inversión en Rentabilidad / Activos 5.67% 4.49% 4.58%
infraestructura, tanto públicos, como privados. Liquidez corriente 1.08 1.43 1.37
 Su estructura de pasivos, conformada principalmente Liquidez ácida 0.64 0.79 0.60
por obligaciones con vencimiento a largo plazo, que Pasivos / Patrimonio 1.34 1.30 1.15
determina adecuados calces de plazos y términos Deuda Financ./ Patrimonio 1.05 0.99 0.84
Índice de Cobertura Histórico 6.79 4.68 6.40
financieros.
Para efectos de análisis, las cifras han sido ajustadas a soles constantes de Dic.2018.

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando
información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a
consecuencia del uso
Firmado Digitalmente de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado
por:
tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la
LIZETH SILVA COLLAZOS
Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
Fecha: 30/05/2019 16:31:47
 La dependencia del sector construcción a los ciclos
económicos y a los efectos en su desempeño, así como
la vulnerabilidad que generan los fenómenos
climatológicos, así como los eventos y consecuencias
derivados de procesos de corrupción.
 La posibilidad de incrementar su nivel de
endeudamiento, ya sea con emisiones de valores en el
mercado de capitales, con deuda financiera o con
préstamos de empresas relacionadas.
 La disminución en el margen bruto por el aumento de
los gastos de fabricación, los cuales no fueron
compensados en los ingresos.
 La participación de ingresos generados en el exterior
(de 47.67% en el ejercicio 2018), expuestos a riesgos
de países de menor calidad crediticia que el riesgo
soberano del Perú.
La recuperación del dinamismo del sector construcción en
los últimos periodos, por efecto de la reactivación de
importantes proyectos de inversión públicos y privados, ha
tenido un impacto positivo en el volumen de ventas de la
División Cementera, reflejándose ligeramente en sus
ingresos.
En el ejercicio 2018, los ingresos por ventas de la División
Cementera fueron S/ 2,749.29 millones, 1.92% inferiores a
los registrado en el ejercicio 2017 (considerando valores
constantes). Sin embargo, al considerar cifras corrientes, se
observa un leve incremento de 1.24%, por mayor venta de
cemento y cal de su Subsidiaria UCEM y de Calcesur,
principalmente
Los costos de producción fueron S/ 1,921.81 millones en el
ejercicio 2018, +4.66% en relación al ejercicio anterior, por
mayor compra de materia prima. Por otro lado los gastos
administrativos disminuyeron a S/ 213.09 millones en el
ejercicio analizado (S/ 353.87 millones en el ejercicio 2017),
como resultado de eficiencia en la administración de
recursos.
Con ello registraron un resultado operacional de S/ 614.39
millones en el ejercicio 2018, algo superior al del ejercicio
anterior. Sin embargo, no se vio reflejado en el EBITDA
ajustado, el cual fue S/ 943.23 millones (S/ 960.45 millones
en el ejercicio 2017), debido a menor depreciación en el
ejercicio analizado.
La utilidad de la División Cementera en el ejercicio 2018 fue
S/ 329.81 millones, +4.20% en relación al ejercicio 2017. Ello
determinó que la rentabilidad sobre el patrimonio promedio
EMPRESAS CORPORATIVAS
sea de 10.30% a diciembre del 2018, manteniéndose en un
nivel similar a la del año anterior (10.48%), pero sin lograr los
indicadores registrados en el primer quinquenio de la
presente década.
Yura & Subsidiarias cuentan con activos totales por
S/ 7,195.96 millones, manteniéndolos en niveles similares a
los de periodos anteriores, desde la adquisición de UCEM.
La División Cementera se financia principalmente con
préstamos de entidades financieras, y en menor medida, a
través de instrumentos emitidos en el mercado de capitales y
de deuda con vinculadas.
Al 31 de diciembre del 2018, el ratio de endeudamiento
financiero fue de 0.84 veces el patrimonio, menor al
registrado a diciembre del 2017 (0.99 veces), debido a la
amortización progresiva de sus obligaciones.
Las obligaciones del Cuarto Programa de Bonos
Corporativos se encuentran garantizados por el Contrato de
Fianza, respaldado por las empresas Cal & Cemento Sur
S.A. y Concretos Supermix S.A. Hasta diciembre del 2017,
también se contaba a Industrias Cachimayo S.A. como
fiadora solidaria del Programa, la que fue excluida pues en
mayo del 2018, se vendió 70% de su accionariado a la
empresa Holding Nitratos S.A.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de la categoría de clasificación de riesgo
asignada a Yura & Subsidiarias se presentan estables por
comportamiento de sus costos en cuanto a eficiencia en
gestión y disminución del nivel de endeudamiento, lo que
permite compensar el mayor riesgo asumido por sus
subsidiarias en Ecuador y Bolivia, que cuentan con menores
niveles de categorías de clasificación de riesgo soberano.
Se toma en cuenta también, los proyectos de inversión en
sus plantas de producción, la recuperación de la capacidad
de cobertura de sus obligaciones, y la trayectoria en el
mercado del Grupo Gloria, el cual cuenta con adecuada
solvencia patrimonial y una sólida estructura corporativa,
integrando horizontalmente sus operaciones.
También se consideran factores externos que involucran al
sector construcción, el cual viene recuperándose
ligeramente, lo que incluye las consecuencias de los actos
de corrupción que pueden afectar las inversiones privadas
y/o públicas de construcción de infraestructura en el país,
entre otros aspectos considerados.
Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
2
1. Descripción de la Empresa. El capital social de Concesur está repartido en acciones
La División Cementera inició sus operaciones con la comunes (90.73%) y en acciones de inversión (9.27%).
empresa Yura S.A., creada hace más de 50 años en Al 31 de diciembre del 2018, el capital social de Yura &
Arequipa, pasando a ser controlada por el Grupo Gloria en Subsidiarias está representado por 303’165,845 acciones
1994, constituyéndose en uno de los ejes de desarrollo más comunes de un valor nominal de S/ 1 cada una.
importantes en la región sur del país.
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de importante Acciones Comunes de Yura S.A. %
expansión nacional e internacional, conformado hoy por Consorcio Cementero del Sur S.A. 92.75
Otros 7.25
compañías con presencia en diversos sectores, tanto
Total 100.00
productivos, como agrícolas comerciales y de transporte.
Yura diversificó sus operaciones a través de la adquisición
Las inversiones de Yura S.A. son las siguientes:
en el año 1995 de Cemento Sur S.A., hoy Cal & Cemento
Sur S.A. – Calcesur S.A.; Industrias Cachimayo S.A.C. en el
Participación de Yura S.A. a Dic.2018 (*) %
año 1996; y en el 2011, se creó Concretos Supermix S.A., a
Subsidiarias
partir de la segregación del negocio de concreto de Yura. Cal & Cemento Sur S.A. Perú 97.46
En el año 2011, Consorcio Cementero del Sur S.A. – Concretos Supermix S.A. Perú 99.99
Concesur, principal accionista de Yura, adquirió 47.02% de Casaracra S.A. Perú 100.00
Inversiones G & Minerales S.A. Perú 97.46
Sociedad Boliviana de Cemento – SOBOCE S.A., y SOBOCE S.A. Bolivia 98.63
posteriormente en el año 2014, Yura adquirió directamente Yura Inversiones Bolivia S.A. Bolivia 70.59
51.54% adicional del capital accionario de SOBOCE S.A. UCEM S.A. y Subsidiarias Ecuador 96.58
Yura Chile Spa Chile 100.00
A la fecha, Yura Inversiones Bolivia S.A. (empresa de la Asociadas
División Cementera enfocada en las inversiones en Bolivia) Industrias Cachimayo Perú 30.00
posee 98.63% de las acciones de SOBOCE S.A. (*) Participación directa e indirecta

De otro lado, en octubre del 2015, a través de Casaracra

b. Empresas Vinculadas
S.A. se adquirió 61.79% de la participación accionaria de
La División Cementera está conformada por cinco empresas
Unión Cementera Nacional S.A. – UCEM de Ecuador, lo que
principales:
posteriormente se incrementó a 96.58% de su capital social.
(i) Yura S.A.: Constituida en 1962 como Cementos Yura
En diciembre del 2016, los accionistas de Concesur (a través
S.A., compañía regional de derecho privado de
de un contrato con Votorantim Cimientos EAA Inversiones
propiedad del Estado a través del Gobierno Regional
S.L. y Corporación Noroeste S.A., ambas empresas
de Arequipa, regulada por la Ley de Actividad
domiciliadas en España) concretaron la adquisición total de
Empresarial del Estado.
las acciones de la empresa Cementos Otorongo S.A.C.,
En febrero de 1994, en el marco de la Ley de
proyecto dirigido a desarrollar una planta de cemento en el
Promoción de la Inversión Privada de Empresas del
sur del país de manera de neutralizar la posibilidad de
Estado se privatizó 100% de las acciones de
competencia para Yura.
Cementos Yura S.A., siendo estas adquiridas por
Gloria S.A.
a. Propiedad
En el año 2008, se realizó una reorganización integral
La empresa holding de la División Cementera del Grupo
del Grupo Gloria con el objetivo de tener una
Gloria es Holding Cementero del Perú S.A., de propiedad de
estructura por líneas de negocio específicas,
los Sres. Jorge Rodríguez Rodríguez y Vito Rodríguez
independizándose los patrimonios de Gloria S.A. y de
Rodríguez.
Yura S.A.
Esta holding a su vez es propietario del Consorcio
Esto trajo consigo la creación del Consorcio
Cementero del Sur S.A. - Concesur, accionista de Yura S.A.
Cementero del Sur S.A. - Concesur, con el objetivo de
El accionariado de Concesur se encuentra conformado de la
participar en el desarrollo y en la implementación de
siguiente manera:
una unidad de negocio especializada en la industria del
Acciones Comunes del Consorcio Cementero cemento, minería y explosivos.
%
del Sur S.A. En el 2011 se realizó una reorganización simple de
Holding Cementero del Perú S.A. 79.89
Yura que consistió en la segregación del patrimonio
Silverstone Holding Inc. 11.22
Racionalización Empresarial S.A. 8.84 correspondiente a la unidad de negocios denominada
Otros 0.05 Yura División Concretos, para capitalizar la empresa
Total 100.00 Concretos Supermix S.A.
EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
3
(ii) Cal & Cemento Sur S.A.- CALCESUR: constituida en
1952, como Cemento Sur S.A., empresa de propiedad
del Estado dedicada a la producción y a la
comercialización de cal en la región alto andina y selva
del sur del país. En octubre de 1995, en el marco del
proceso de privatización de las empresas de propiedad
del Estado, Cementos Yura S.A. adquirió las acciones
representativas de capital de Cemento Sur S.A.
Luego de capitalizar algunas acreencias con
vinculadas y de reorganizaciones accionarias internas,
Yura se convirtió en su principal accionista.
(iii) Concretos Supermix S.A., dedicada a la elaboración y a
la comercialización de concreto premezclado,
prefabricados de concretos y agregados para la
construcción, con operaciones que se desarrollan en la
zona sur del país.
A partir de julio del 2011, la unidad de negocios
denominada Yura División Concretos fue segregada
del patrimonio de Yura. Como resultado de este
proceso Yura S.A. aportó S/ 67.46 millones como
capital a la empresa Concretos Supermix S.A.,
registrando a la fecha una participación directa e
indirecta de 99.99%.
(iv) Sociedad Boliviana de Cemento S.A. - SOBOCE, inició
operaciones en 1928, siendo el principal productor de
cemento, concreto premezclado y otros derivados del
concreto en Bolivia. En el año 2011, la División
Cementera ingresó al accionariado de Soboce a través
de Concesur, y luego de una reorganización accionaria
interna, Yura Inversiones Bolivia S.A. pasó a ser el
principal accionista de SOBOCE, con una participación
directa e indirecta de 98.63% de su accionariado.
SOBOCE cuenta con dos subsidiarias operativas en
Bolivia: (a) Especialistas en Minerales Calizos S.A. –
Esmical, dedicada a servicios de extracción de mineral,
y (b) Explotación de Minerales Calcáreos Ltda. –
Exmical, dedicada a servicios de alquiler de equipos.
(v) Unión Cementera Nacional – UCEM S.A.: empresa
constituida en en Ecuador en octubre de 2013,
mediante la fusión en liquidación de las Compañías
Cemento Chimborazo C.A. y Compañía Industrias
Guapán S.A. Se dedica a la producción y a la
comercialización de cemento y concreto premezclado,
a través de sus plantas industriales, vendiendo la
producción de manera directa a distribuidores y
clientes en la zona norte, centro y sur de Ecuador.
En setiembre de 2015, Casaracra S.A. adquirió
61.79% del capital de UCEM, obteniendo su control, y
posteriormente, en diciembre de 2016, adquirió
acciones hasta completar una participación directa e
indirecta de 96.58% en su capital social.
EMPRESAS CORPORATIVAS
UCEM tiene tres subsidiarias: (a) “Hormigonera
Equinoccial, Equihormiguera Cia. Ltda”, adquirida en
junio del 2016, dedicada a la elaboración de hormigón
y productos premezclados en Ecuador, (b)
Prefabricados Ecuador S.A., dedicada a la elaboración
de prefabricados de concreto, y (c) Hormigones
Hércules S.A., dedicada a la venta de concreto
premezclado.
En marzo del 2019, UCEM realizó la fusión por
absorción de Hormigonera Equinoccial y de
Prefabricados Ecuador.
Además, Yura posee hoy 30% de Industrias Cachimayo
S.A., empresa adquirida en 1996 dedicada a la elaboración
de nitrato de amonio, insumo utilizado en minería. Esta
participación se registra desde mayo del 2018, luego que
Yura transfiriera 70% del accionariado de esta empresa a
Holding Nitratos S.A., empresa del grupo ENAEX S.A. de
Chile. Con ello, deja de ser consolidada en los estados
financieros de la División Cementera, y se registra el valor de
su participación patrimonial en los estados financieros de
Yura.
c. Grupo Gloria
El Grupo realiza operaciones a través de cuatro unidades de
negocio específicas, concentradas por actividad principal.
(i) Negocio Alimentos, en donde Holding Alimentario del
Perú S.A. actúa como empresa holding de las
empresas dedicadas al negocio lácteo y alimentario,
en donde la principal empresa es Leche Gloria S.A.
Este negocio tiene operaciones en Perú, Ecuador,
Bolivia, Argentina, Colombia y Puerto Rico.
También pertenecen al Negocio Alimentos las
empresas: (a) Racionalización Empresarial S.A. –
RACIEMSA, dedicada a brindar servicios de transporte
de carga, tanto a empresas del Grupo, como a
terceros, y servicios de asesoría de gestión
empresarial a empresas del Grupo; y (b) Distribuidora
Exclusiva de Productos de Calidad S.A.C. –
Deprodeca, dedica a la distribución de productos
alimentarios.
(ii) Negocio Cementos, creado en el año 2008 a partir de
la escisión del bloque patrimonial de Gloria, dedicado
al negocio cementero, de concretos y de nitratos. La
empresa holding de este negocio es Holding
Cementero del Perú S.A.
(iii) Negocio Agroindustrial, conformado por empresas
adquiridas a través de la empresa holding Corporación
Azucarera del Perú S.A. (“Coazúcar”), que ha
permitido que el Grupo se consolide como el principal
grupo agroindustrial del Perú. Coazúcar mantiene una
posición importante en la industria azucarera, teniendo
Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
4
 a Casa Grande como el primer productor de azúcar del reemplazo del Sr. Francis Pilkington Ríos, que se había
país y a Cartavio como el segundo. Asimismo, Gloria jubilado luego de más de dos décadas trabajando en el
posee participación en un ingenio azucarero ubicado Grupo. En octubre del 2018, se aceptó la renuncia del Sr.
en Ecuador. Alfredo Elespurú Guerrero al cargo, el cual ha sido cubierto
(iv) Negocio Papeles y Empaques, en donde el Fondo de por el Sr. Renato Zolfi desde el 29 de enero del 2019.
Inversiones Diversificadas S.A. – FODINSA actúa
Dirección Corporativa
como empresa holding de Trupal S.A., dedicada al Director Corp. de Finanzas: Renato Zolfi Federici
negocio de papeles y empaques. Director Corp. Legal & Rel. Inst.: Fernando Jorge Devoto Acha
Gte. Corp. Planeamiento Financiero: César Abanto Quijano
Adicionalmente, el Grupo cuenta con otras inversiones Gte. Corp. Logística: Roberto Bustamante Zegarra
directas o desarrollo de nuevos proyectos de propiedad de Gte. Corp. Contabilidad: Gonzalo Rosado Solis
los Sres. Jorge y Vito Rodríguez Rodríguez, que no están
agrupadas en alguna línea de negocios relacionada con las Esta estructura permite que los asuntos administrativos sean
antes mencionadas. dirigidos desde la oficina principal, generando ahorros en
gastos operativos, así como importantes sinergias.
d. Estructura administrativa
Las empresas que forman parte del Grupo Gloria son Plana Gerencial de Yura S.A. y Subsidiarias
Gte. General Yura: Vacante
administradas por una Dirección Corporativa y por una Plana
Gte. Administrativo Yura: Luisa Villanueva Brañes
Gerencial Corporativa las que cuentan con ejecutivos que Gte. Operaciones Yura: Francisco Barrera Arias
desempeñan el mismo cargo en las principales empresas del Gte. Gestión Comercial Un. Cementos: Julio Cáceres Arce
Grupo. Gte. General CalCesur: Fernando Solis Gutierrez
Gte. General Supermix: Julio Cáceres Arce
Gte. General Soboce: Juan Rios Galindo
Directorio
Gte. General UCEM: Roberto Foulkes Aguad
Presidente del Directorio: Vito Rodríguez Rodríguez
Vicepresidente del Directorio: Jorge Rodríguez Rodríguez
Directores: José Odón Rodríguez Rodríguez
Claudio José Rodríguez Huaco 2. Negocios
El objetivo de la División Cementera es dedicarse a la
Respecto a la Plana Gerencial, esta ha presentado algunos elaboración y a la comercialización de cemento, cal, nitrato
cambios en puestos principales. de amonio grado anfo, prefabricados y agregados, en el sur
En Sesión de Directorio del 5 de enero del 2018, se nombró del Perú, en Bolivia y en Ecuador, incluyendo actividades de
al Sr. Diego Rosado Gómez de la Torre como Gerente extracción y de molienda de minerales metálicos y no
General Corporativo del Grupo Gloria, y desde enero del metálicos; la preparación, el transporte y la venta de
2019, ha pasado a ocupar el cargo de Gerente General de la concreto premezclado; así como, a la realización de todas
División Internacional de Alimentos. las actividades mineras, industriales y comerciales
En enero del 2018, se designó al Sr. Alfredo Elespurú vinculadas a dicho objetivo, incluyendo la comercialización
Guerrero al cargo de Director Corporativo de Finanzas en interna y externa de sus productos.

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

5
La División Cementera mantiene liderazgo de ventas en la
Región Sur del Perú, así como también mantiene el
liderazgo en el mercado boliviano, mientras que en ecuador
se viene teniendo un crecimiento sostenido.
Hasta junio del 2011, Yura desarrolló sus operaciones a
través de dos divisiones: División Cementos y División
Concretos, siendo la primera de ellas la que reportaba mayor
actividad e importancia. Desde julio del 2011, la División
Concretos fue segregada del patrimonio de Yura, para pasar
a ser Concretos Supermix S.A., convirtiéndose en uno de los
principales clientes de Yura, representando alrededor de
10% de sus ventas. En ese sentido Yura, se dedica hoy
exclusivamente a la producción y a la comercialización de
cemento.
a. Subsidiarias
- Yura S.A.
Cuenta con una planta industrial ubicada en la ciudad de
Arequipa, situada sobre terrenos aledaños a su principal
cantera de caliza. Opera con distintas concesiones para la
explotación de pizarra y de puzolana, ubicadas en la
misma zona.
Yura cuenta con una planta productora con una capacidad
de producción de 2.3 millones de toneladas de Clinker y
con una capacidad de molienda de cemento de 4.3
millones de toneladas.
Yura produce siete tipos de cemento bajo la marca “Yura”:
Pórtland (tipo I, tipo II, tipo V, HS, GU y HE), y un tipo IP
(portland puzolánico), el cual es un cemento portland
adicionado con alto porcentaje de puzolana, más
resistente a los sulfatos, y ecoamigable, que cuenta con
mayor permeabilidad y resistencia al tiempo, lo que hace
que se adecue mejor al tipo local de construcción, por lo
que es el que mayor demanda tiene en la región.
Desde el 2013, Yura se encarga de la producción y de la
comercialización de toda la Unidad de Negocios
Cementos, con lo que también produce y distribuye la
marca “Rumi” de su subsidiaria Cal & Cemento Sur S.A.
Indicadores a diciembre 2018 1/
Yura
Productos
Cemento
Ventas (en miles de soles) 990,507
Utilidad (en miles de soles) 232,057
% Ventas 35.3%
1/ Sin ajustes de consolidación. 2/ Ex presado en Soles al TC = S/ 3.374 / US$ 1.0
Fuente: Yura S.A.
EMPRESAS CORPORATIVAS
La distribución de sus productos los realiza principalmente
a través de la red de negocios “AConstruir”.
- Cal & Cementos Sur S.A.
Cuenta con una planta de cal ubicada en la ciudad de
Juliaca (la más grande a nivel nacional), donde se produce
cal viva y cal hidratada con alto nivel de eficiencia,
comercializándolas en el centro y en el sur del país. Opera
con tres hornos de 500 tpd PFR Maerz, garantizando la
operación con la mejor tecnología. Su ubicación
estratégica, permite atender a un amplio número de
clientes mineros e industriales.
- Concretos Supermix S.A.
Sus operaciones se encuentran principalmente en
Arequipa, posee 12 plantas descentralizadas instaladas
cerca de las operaciones de sus clientes. Es el principal
proveedor de agregados, pre-fabricados y concreto pre-
mezclado de la región, posicionándose como líder en
producción y en comercialización de estos productos.
Desarrolla operaciones en los principales proyectos de
infraestructura y minería en su zona de influencia.
- Sociedad Boliviana de Cemento S.A.-SOBOCE
Su principal actividad es la producción y la venta de
cemento, concreto premezclado, prefabricados de
concreto, y agregados para la construcción.
Cuenta con tres plantas productoras ubicadas en los
departamentos de La Paz, Santa Cruz y Tarija, con una
capacidad de producción de Clinker de 1.2 millones de
toneladas y una capacidad de molienda de 2.7 millones de
toneladas de cemento al año. Además cuenta con doce
plantas de hormigón, dos plantas de agregados pétreos y
dos plantas de producción de prefabricados.
- Unión Cementera Nacional, UCEM S.A.
Su actividad principal es la exploración, la explotación,
transformación y la comercialización de bienes derivados
de la industria del cemento, cales y calizas; produce,
industrializa y comercializa cemento y concreto mezclado a
través de sus plantas industriales y vende su producción
de manera directa a distribuidores y clientes, básicamente
en las zonas norte, centro y sur del Ecuador.
Calcesur Supermix SOBOCE 2/ UCEM 2/
Premezclados,
Cemento,
agregados y Cemento y
Cal premezclado y
prefabricados de premezclado
prefabricado
concreto
240,779 237,153 850,771 486,709
31,687 -18,061 13,858 71,126
18.3% 18.0% 64.6% 37.0%
Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
6
 Cuenta con dos plantas: Chimborazo y Guapan, con una
capacidad conjunta de producción de Clinker de 1.4
millones de toneladas y una capacidad de 1.5 millones de
toneladas de molienda de cemento al año.
A la fecha del informe cuenta con la subsidiaria Hohesa
Hormigones Hércules S.A. (adquirida en agosto del 2018),
dedicada a la elaboración de concreto premezclado.
b. Inversiones
El plan de inversiones de la División Cementera está
concentrado en desarrollar proyectos destinados a
incrementar su capacidad de producción, mejorar la
eficiencia operativa y mantener a la empresa con la más
moderna tecnología.
A diciembre 2018, Yura y Subsidiarias han realizado
inversiones en mantenimiento y renovación de equipos,
adquisición de herramientas tecnológicas, incremento en la
capacidad de molinos y hornos de Clinker, compra de
almacenes, entre otros. Para ello destinaron alrededor de
US$ 184 millones para el ejercicio 2018.
c. Gestión de Calidad
Yura S.A. fue la primera empresa cementera del país que
obtuvo la certificación ISO 9002, actualizada posteriormente
por ISO 9001:2000 para su Sistema de Calidad y la
certificación ISO 14001:1996 para el Sistema de Gestión
Ambiental, gracias a los desarrollos efectuados en los
procesos de reducción de contaminación ambiental y de
control de polución en su planta industrial.
Cuenta también con el Sistema de Gestión de Calidad, como
parte del servicio de asistencia técnica de post-venta,
mediante el cual se evalúa la satisfacción de sus clientes.
EMPRESAS CORPORATIVAS
3. Mercado y Posición Competitiva
El sector construcción impulsa el desempeño de otros
sectores económicos, al generar empleo y traer consigo
mayor desarrollo en los sectores industriales,
manufactureros, de servicios, comerciales, entre otros.
Debido a la alta dependencia con el sector construcción, los
sectores relacionados son muy sensibles a la volatilidad que
éste enfrenta, tanto por factores internos como externos.
El sector construcción estuvo presentado fuerte contracción
desde mediados del 2014 por la coyuntura que el país venía
atravesando. Sin embargo, desde junio del 2017 empezó a
mostrar indicios de recuperación, arrojando su primer
incremento mensual desde varios meses atrás de +3.32%, y
continuó con esa tendencia durante el año 2018 (con
excepción de setiembre, donde registró leve caída de 1.87%
mensual).
En ese sentido, en el ejercicio 2018, registraron incremento
de 5.45% en relación al ejercicio 2017.
Con respecto al Producto Bruto Interno (PBI) real, éste
presentó crecimiento de 3.99% en el ejercicio 2018 en
relación al ejercicio 2017.
Ello se dio principalmente como resultado de: (i) el
incremento del consumo interno de cemento, que se dio por
mayor demanda del mismo, en conjunto con el aumento de
proyectos inmobiliarios, construcción y remodelación de
clínicas, colegios, entre otros; (ii) el incremento del avance
físico de obras, como consecuencia de la inversión de
Gobiernos Locales (edificios no residenciales, mejoramiento
de servicios de educación, infraestructura vial como
carreteras y puentes), del Gobierno Regional (infraestructura
vial, servicios básicos como reservorios, construcción de
sistemas de agua potable y alcantarillado, mejoramiento en
infraestructura de salud pública), y del Gobierno Nacional
(edificios no residenciales, servicios básicos de agua y
alcantarillado).
Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
7
 PBI real (var. %) Construcción (var. %) se incremente (alrededor de 6.50%, acorde con la revista
8% “Perú Construye”).
6%
Los principales proyectos en infraestructura para el período
4%
2%
2018 – 2019, son los siguientes:
0% - Terminal Portuario de Chancay, del Grupo Volcan.
Dic.2014 Dic.2015 Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018
-2% - Ampliación de Aeropuerto Jorge Chávez, de Lima Airport
-4%
Partners, con una inversión estimada de US$ 15
-6%
-8%
millones.
Fuente: BCRP - Línea 2 del Metro de Lima, del Consorcio Nuevo Metro
de Lima.
La producción de cemento durante el ejercicio 2018 presentó - Línea 1: Obras complementarias y nuevos trenes, de
un leve incremento de 0.70% (en relación al ejercicio 2017), Graña y Montero.
observando mejoras comparados con el ejercicio anterior en - Modernización del Muelle Norte, de APM Terminals.
donde presentó una reducción de 1.12% (en relación al - Terminal Portuario San Martín, del Consorcio Paracas.
ejercicio 2016), debido principalmente a los efectos Los principales proyectos del sector privado son:
ocasionados por el Fenómeno El Niño Costero producido a - Ampliación Santa Maria, operada por la compañía
inicios del año 2017, a lo que se agrega el bajo desempeño Minera Poderosa.
de la inversión. - Optimización de Lagunas Norte en La Libertad, operado
Adicionalmente, en el ejercicio 2018 se observó mejora en por Minera Barrick Misquichilca.
cuanto a despachos totales y nacionales de 0.96% y de - Ampliación Pachapaqui en Áncash, operado por ICM
1.96%, respectivamente, en relación al ejercicio 2017. Pachapaqui.
- Proyecto minero Corani en Puno, operado por Bear
Creek Mining.
- Integración Coroccohuayco en Cusco, operado por la
Compañía Minera Antapaccay
- Proyecto Tía María en Arequipa, operado por Southern
Perú Copper. I

Las empresas cementeras peruanas cuentan con capacidad

instalada que permite satisfacer la demanda interna con
producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la
venta en el territorio nacional se encuentra dividida: (i)
UNACEM, antes Cementos Lima y Cemento Andino
En enero del 2018, la Autoridad de la Reconstrucción con (fusionadas en octubre del 2012) y las empresas que han
Cambios (ARCC) anunció que existen 3,500 proyectos a iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento
ejecutar para el año 2018, la mayoría ubicados en Piura y La Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii)
Libertad. A ello se agrega que la ARCC tiene planificado Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva,
otorgar más de 37,000 bonos para viviendas familiares a que abastecen la zona norte del país; y (iii) Yura y su
través de Techo Propio (programa de subsidios del gobierno subsidiaria, Cal & Cemento Sur, que abastecen la zona sur.
para familias de bajos ingresos), buscando que 5,000
estudios de obras pasen a la fase de preinversión o
expediente técnico, lo que requerirá inversión de
S/ 7,078 millones.
En concordancia con lo anterior, en setiembre del 2017, el
Consejo de Ministros aprobó el Plan de Reconstrucción con
Cambios por S/ 25,655 millones, lo que incluye el apoyo de
las Project Management Offices (PMO) a las unidades de
ejecución que lo soliciten.
En vista del sostenido crecimiento en el sector construcción
y de los proyectos para el año 2019 (sector privado y
público), se espera que el consumo de cemento en el Perú Fuente: INEI, Aduanet

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

8
UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional A raíz de los mayores gastos de fabricación, mayores costos
(44.09% a noviembre del 2018), debido a la ubicación de la por compra de insumos, y en menor medida por los
planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que volúmenes de inventario y de producción relacionados al
es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos costo de ventas se ha incrementado de S/ 1,836.19 millones
públicos y privados, y que además concentra la mayor en el ejercicio 2017 a S/ 1,921.81 millones en el ejercicio
población con capacidad de consumo del país. Cuenta con 2018.
una segunda planta en Tarma, con lo que controla la zona
central del país.
El abastecimiento es regional en función a la ubicación de
los principales Grupos productivos, debido al costo de
transporte que conlleva el producto determinando barreras
para la competencia.

4. Situación Financiera
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin
embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras
contables de la institución han sido ajustadas a valores Ello determinó que los costos totales representen 69.90% de
constantes de diciembre del 2018. los ingresos por ventas netas en el ejercicio 2018, superior
en relación a lo registrado en el ejercicio anterior (65.51%),
Periodo 2015 2016 2017 2018 con efecto directo en el margen bruto, que disminuyó a
I.P.M. 220.1306 224.3467 223.0259 230.2147 S/ 827.48 millones en el ejercicio 2018 (-14.42% respecto a
Fct. Ajuste 1.0458 1.0262 1.0322 1.0000 lo registrado en el ejercicio 2017).
La reducción constante del margen bruto en los últimos
a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia periodos se explica en parte por la mayor participación en las
En el ejercicio 2018, las ventas de la División Cementera ventas de la producción de las subsidiarias en el extranjero,
fueron S/ 2,749.29 millones, lo que significó un leve que operan con menor margen bruto que la producción local
decrecimiento de 1.92% respecto al ejercicio 2017 de cemento de Yura.
(S/ 2,803.07 millones considerando valores constantes),
debido al ajuste por inflación. Sin embargo, si se considera
cifras corrientes, se observa incremento de 1.24%, debido a
la mayor venta de cemento y cal de su Subsidiaria UCEM y
Calcesur. Ello, además responde a la recuperación del
sector construcción (que se viene dando desde fines del
ejercicio 2017), debido a la reactivación de obras de
infraestructura y al impulso de la autoconstrucción que
generó el incremento de las ventas de concreto.

Los gastos administrativos y de ventas disminuyeron 13.43%

entre los ejercicios 2018 y 2017 (S/ 331.89 millones vs
S/ 383.38 millones, a valores constante), explicados por
mejor eficiencia en gastos por reducción de los servicios
requeridos por terceros y por la disminución de tributos
pagados.
En ese sentido, en el ejercicio 2018, la División Cementera
registró un resultado operacional de S/ 614.39 millones,
superior en 0.23% en relación al ejercicio 2017.
El EBITDA del ejercicio analizado muestra disminución
respecto al periodo anterior (S/ 943.23 millones vs S/ 960.45

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

9
millones, considerando cifras constantes), debido a la
disminución en la provisión por depreciación y amortización
(S/297.61 millones vs S/ 314.52 millones).
Los gastos financieros de la División Cementera han
disminuido a S/ 184.87 millones en el ejercicio 2018 (-7.28%
en relación al ejercicio anterior), debido a la cancelación de
ciertos préstamos y arrendamiento financiero con entidades
financieras.
La División Cementera se encuentra expuesta al riesgo
cambiario en moneda extranjera por las ventas que realiza
en dólares estadounidenses en Ecuador y en pesos
bolivianos en Bolivia (la facturación de las ventas locales es
principalmente en soles).
En el ejercicio 2018, registró pérdida por tipo de cambio de
S/ 917 mil, contraria a la ganancia registrada en el ejercicio
2017 (S/ 18.83 millones) por la coyuntura cambiaria actual.
Yura no utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir
su exposición, pero tiene como objetivo mantener una
posición neta razonable para no exponerse a variaciones
significativas de tipo de cambio. En ese sentido, Yura &
Subsidiarias cuenta con una posición pasiva neta de US$
9.33 millones al cierre del 2018.
La eficiencia en control de gastos operativos y financieros
que la División Cementera viene gestionando, ha colaborado
en gran medida a la ligera recuperación que muestran las
ventas. Ello dio como resultado que el resultado neto fuese
S/ 329.81 millones en el ejercicio 2018, +4.20% en relación
al ejercicio anterior (S/ 316.53 millones, a valores
constantes).
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
Al 31 de diciembre del 2018, el total de pasivos de la División
Cementara fue S/ 3,849.10 millones, 3.45% inferior respecto
a lo registrado al cierre del 2017 (S/ 3,986.55 millones, a
valores constantes).
A diciembre del 2018, el principal pasivo corresponde a las
obligaciones con instituciones financieras (S/ 1,769.79
millones), seguido de las obligaciones con el público
(S/ 987.42 millones).

Resumen de estados financieros consolidados y principales indicadores

(En miles de Soles al 31 de diciembre del 2018)
2015 2016 2017 2018
Ventas netas 2,406,101 2,748,160 2,803,069 2,749,288
Margen bruto 990,533 1,124,839 966,879 827,483
Resultado operacional 629,891 681,531 613,011 614,391
Depreciación del ejercicio 235,465 255,522 314,520 297,613
Flujo depurado 629,891 681,531 613,011 614,391
Gastos financieros 187,502 203,094 199,389 184,867
Resultado no operacional (64,296) (162,549) (144,407) (172,392)
Utilidad neta 431,850 395,604 316,527 329,814
Total Activos 7,012,945 6,974,810 7,045,927 7,195,962
Fondos Disponibles 841,556 630,579 386,480 170,148
Deudores 273,361 263,270 409,894 376,656
Activ o Fijo 3,463,815 3,609,466 4,105,032 4,375,907
Total Pasivos 3,665,269 3,994,950 3,986,549 3,849,101
Deuda Financiera 2,582,828 2,498,993 2,983,158 2,757,208
Patrimonio 3,347,676 2,979,860 3,059,378 3,346,861
Result. Operacional / Ventas 26.18% 24.80% 21.87% 22.35%
Utilidad Neta / Ventas 17.95% 14.40% 11.29% 12.00%
Rentabilidad patrimonial 15.72% 12.50% 10.48% 10.30%
Liquidez corriente 2.08 1.08 1.43 1.37
Liquidez ácida 1.32 0.64 0.79 0.60
Pasiv os / Patrimonio 1.09 1.34 1.30 1.15
Deuda Financiera / Patrimonio 0.80 1.05 0.99 0.84
% de Deuda de corto plazo 26.3% 35.1% 25.2% 23.5%
D. Financiera / Flujo depurado 4.10 3.67 4.87 4.49
Ebitda
Ebitda ajustado (U12M) 896,872 969,503 960,452 943,228
Deuda Financiera / Ebitda ajustado (U12M 2.88 2.58 3.11 2.92
Ebitda ajustado / Gastos financieros 4.78 4.77 4.82 5.10

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

10

Yura & Subsidiarias venía registrando un aumento
progresivo del nivel de deuda desde el año 2015 (adquisición
de subsidiarias, y financiamiento de proyectos de ampliación
de capacidad operativa). Sin embargo, en el ejercicio bajo
análisis, registraron menor deuda financiera de S/ 2,757.21
millones (-7.57% en relación al cierre del 2017), que
representa 71.63% de los pasivos totales a diciembre 2018.
Cementera ascendió a S/ 3,346.86 millones, superior al
registrado al cierre del 2017 (S/ 2,963.84 millones, a valores
corrientes), debido principalmente a las mayores utilidades
acumuladas registradas.
Al cierre del 2018, el patrimonio de la División incluye
S/ 209.88 millones (generados inicialmente en el ejercicio
2015), por concepto de la conversión de inversiones en el
exterior por la compra de su subsidiaria UCEM, los cuales se
amortizan periódicamente.
El ratio de endeudamiento financiero de la División
Cementera a diciembre del 2018 fue de 0.84 veces el
patrimonio, inferior al registrado a diciembre del 2017 (0.99
veces), debido a la amortización progresiva de sus
obligaciones.
Yura cuenta con una política de dividendos establecida
desde el ejercicio 2012, que consiste en disponer de hasta
60% de las utilidades acumuladas de libre disponibilidad, vía
dividendo en efectivo (en años anteriores era 75%), previa
aprobación de la Junta General de Accionistas. La sociedad
podrá distribuir dividendos a cuenta en caso lo apruebe la
Junta General de Accionistas, teniendo en consideración la
situación financiera de la compañía.

c. Situación de liquidez
Al 31 de diciembre del 2018, la División Cementera contó
con activos totales por S/ 7,195.96 millones, de los cuales
17.27% corresponden a activos corrientes. Dichos activos
fueron S/ 1,242.83 millones al cierre del 2018, registrando
una disminución de 13.39% en relación al cierre del 2017
Al cierre del 2018, la deuda financiera incluye el saldo en (S/ 1,434.91 millones, a valores constantes), principalmente
circulación por S/ 186.04 millones correspondiente a las porque en mayo del 2018 vencieron inversiones temporales
obligaciones de Bonos por SOBOCE correspondientes al depositadas en instituciones financieras ecuatorianas por
Séptimo Programa de Emisión de Bonos en Bolivia. US$ 47.47 millones (S/ 154.04 millones aproximadamente),
las cuales devengaban intereses.
Bonos Soboce VII La mayor parte de los activos de Yura & Subsidiarias se
Emisión Fecha Fecha Interés Saldo encuentran concentrados en los activos fijos, los que
Emisión Venc. (%) (S/ M) representan 60.81% del total al cierre del 2018.
1 30.08.2016 19.07.2024 3.75 152,055
2 01.12.2018 19.10.2026 4.60 33,984

En el mercado peruano, Yura ha realizado tres emisiones de

bonos en el marco del Cuarto Programa de Bonos
Corporativos, por un total de S/ 802.39 millones, los mismos
que se amortizarán en cuotas semestrales iguales a partir
del año 2024.
Al 31 de diciembre del 2018, 76.48% de los pasivos totales
de la División Cementera se encuentran pactados a largo
plazo, estando conformados principalmente por obligaciones
bancarias y por emisión de bonos locales, para el uso de A partir de la emisión de los bonos corporativos locales y de
financiamiento de activos. la obtención de deuda bancaria a plazos más largos, desde
Al 31 de diciembre del 2018, el patrimonio de la División el año 2015, los ratios de liquidez se presentan holgados.

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

11
Por otro lado, al 31 de diciembre del 2018, la menor
disponibilidad de recursos ha impactado ligeramente en sus
indicadores de liquidez, aunque estas mantiene en niveles
adecuados, registrando un ratio de liquidez corriente de 1.37
veces y un ratio de liquidez ácida de 0.60 veces.
d. Índice de Cobertura Histórica
El ratio de cobertura histórica (ICH) de la División Cementera
se ha ido contrayendo paulatinamente desde el ejercicio
2014 (8.27 veces), afectado por la reducción en sus
indicadores de rentabilidad y por el aumento en el nivel de
EMPRESAS CORPORATIVAS
deuda y en los gastos financieros. En el ejercicio 2018,
cancelaron algunas deudas bancarias, con lo cual los ratios
de cobertura de deuda presentaron mejoría.
En ese sentido, al 31 de diciembre del 2018, el ICH fue 6.40
veces, superior al registrado en el periodo anterior (4.68
veces).
Para su cálculo, se ha considerado una posible emisión de
bonos corporativos por S/ 100.00 millones en el marco del
Cuarto Programa de Bonos Corporativos vigente, que
incluye un monto máximo de emisión de hasta US$ 350
millones.
Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018
12
 Fortalezas y Riesgos
Fortalezas
 Reducida competencia en su zona de influencia por las barreras de entrada existentes.
 Solvencia, conocimiento del mercado y capacidad empresarial del Grupo Gloria, tanto a nivel nacional, como en el
mercado extranjero.
 Compromiso de los accionistas con el fortalecimiento patrimonial.
 Respaldo administrativo y corporativo del accionista controlador.
 Eficiencia operativa.
 Inversiones programadas para incrementar niveles de producción y de eficiencia.

Riesgos
 Dependencia en la situación económica nacional y en condiciones vinculadas al sector construcción.
 Vulnerabilidad por fenómenos climatológicos y por eventos derivados de eventos de corrupción en proyectos de
infraestructura.
 Influencia de la coyuntura económica de Ecuador y de Bolivia en su situación financiera, al ser países de mayor riesgo
relativo (con menor clasificación soberana que el Perú).

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

13
 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Denominación: Cuarto Programa de Bonos Corporativos de Yura S.A.

Monto del Programa: Hasta US$ 350’000,000 o su equivalente en moneda nacional.
Moneda: Los bonos correspondientes a una emisión serán emitidos en una única moneda que será Dólares
o Soles.
Plazo del Programa: El Programa tendrá una vigencia de seis (6) años contados a partir de la fecha de su inscripción en
el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, de acuerdo con lo dispuesto por las Normas
Aplicables.
Emisiones y Series: El Emisor podrá efectuar una o más emisiones de los Bonos en el marco del Programa. El importe
de cada emisión de Bonos, así como sus términos y condiciones específicas serán determinados
por las personas facultadas por el Emisor y constarán en los respectivos Contratos
Complementarios, y serán informados a la SMV y a los inversionistas a través de los respectivos
Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa podrá comprender una o más Series, en
cuyo caso el número de Series será establecido por las personas facultadas por el Emisor.
Valor Nominal: El valor nominal de los Bonos será establecido en el Contrato Complementario correspondiente e
informado a los inversionistas y a la SMV a través del Prospecto Complementario
Clase: Bonos nominativos, indivisibles, libremente negociables, representados por anotaciones en cuenta
Fecha de Emisión: La fecha de emisión de los Bonos será establecida por las personas facultadas por el Emisor e
informada a la SMV y a los inversionistas a través del Aviso de Oferta.
Precio de Colocación: Los Bonos se podrán colocar a la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo con las condiciones del
mercado en el momento de la colocación y de acuerdo a lo que se indique en los Contratos
Complementarios y Prospectos Complementarios.
Tasas de Interés: La tasa de interés de cada una de las Emisiones y/o Series del Programa será establecida por las
personas facultadas por el Emisor antes de la Fecha de Emisión de cada una de las Emisiones y/o
Series, con arreglo al mecanismo de colocación que se establezca en el respectivo Prospecto
Complementario.
La tasa de interés de los Bonos podrá ser: (i) fija, (ii) variable, (iii) sujeta a la evolución de un indicador
o moneda; o, (iv) cupón cero (“descuento”).
Pago del Principal: Primera Emisión: en 10 cuotas semestrales iguales en los semestres 21° al 30°.
Segunda Emisión: en 10 cuotas semestrales iguales en los semestres 41° al 50°.
Tercera Emisión: en 10 cuotas semestrales iguales en los semestres 11° al 30°.
Destino de los Recursos: Los recursos que se obtenga mediante la emisión de los Bonos serán utilizados para el
financiamiento de las inversiones del Emisor, así como otros propósitos corporativos del Emisor,
según se establezca en los respectivos Contratos Complementarios.
Garantías: Los Bonos quedarán garantizados en forma genérica por el patrimonio del Emisor. Adicionalmente,
se encontrarán respaldados por el Contrato de Fianza.
Resguardo: Sin resguardo financiero
Lugar y Agente de Pago: CAVALI, con domicilio en Avenida Santo Toribio N° 143, Oficina 503, San Isidro.
Entidad Estructuradora: Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Agente Colocador: Credicorp Capital Bolsa S.A.B.
Representante de los Obligacionistas: Scotiabank Perú S.A.A.
Asimismo, este término se refiere a aquellas entidades que pudieran ser designadas como
representante de los obligacionistas por alguna de las Asambleas Especiales. A efectos de evitar
cualquier duda, se establece que puede existir un representante de los obligacionistas para una o
más Emisiones en particular, distinto al Representante de los Obligacionistas del Programa.

Emisión Fecha de Plazo Fecha de Monto Monto en Tasa de

Emisión Vencimiento Colocado Circulación Interés
Primera - Serie A 06-May-2015 15 años 06-May-2030 S/ 302’386,000 S/ 302’386,000 7.93750%
Segunda - Serie A 06-May-2015 25 años 06-May-2040 S/ 200’000,000 S/ 200’000,000 7.90625%
Tercera - Serie A 14-Nov-2018 15 años 14-Nov-2033 S/ 300’000,000 S/ 300’000,000 6.84375%

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

14
 SIMBOLOGIA

Instrumento de Deuda de Largo Plazo

AAA : Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos
y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la
economía.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura
(+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Yura S.A. y Subsidiarias

- Holcim
- Grupo Gloria
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV
- Banco Central de Reserva del Perú – BCRP
- Instituto Nacional de Estadística e Informática – INEI
- Bolsa de Valores de Lima – BVL
- Instituto Nacional de Estadística y Censos – INEC
- Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón – INECYC

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago
de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener
el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido
influenciada por otras actividades de la Clasificadora.
El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos
como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

EMPRESAS CORPORATIVAS Yura S.A. y Subsidiarias – Diciembre 2018

15