Informe III La Biblia Del Oro de Los Inversores

La Biblia del Oro para los Inversores
La Biblia del Oro para los

Inversores
Inversor Global
Última Actualización: Abril, 2012
www.igdigital.com [1]
La Biblia del Oro para inversores

Por el equipo de investigación de Inversor Global
En el siguiente Informe Especial podrá encontrar los aspectos más importantes que deberá
conocer antes de invertir en oro. Abordaremos los siguientes temas:
1. Oro, la última forma de Dinero Real
2. ¿Por qué los altos precios del oro son inevitables?
3. La mejor manera de comprar y tener oro
4. Recomendación
5. Estrategia a seguir
Luego de la lectura de este Informe conocerá porque la inversión en oro tiene altas probabilidades
de ser una excelente inversión durante los próximos años. Además, aprenderá como implementar
las estrategias más rentables para ser parte de este fenómeno.
1. Oro, la última forma de Dinero Real

Durante cientos de años, el oro ha tenido un montón de competidores que tratan de constituirse
en la “última forma de dinero real”. La gente ha utilizado todo, desde cigarrillos a manteca, desde
piedras a animales, animales, desde sal hasta conchas marinas para almacenar su riqueza y
comerciar bienes.
Pero cuando llega la crisis... cuando estalla la guerra... cuando las corridas bancarias atacan a la
nación... cuando en realidad sólo hay tiempo para “agarrar el dinero y correr”, los seres humanos
siguen regresando al oro como la última forma de dinero.
El oro supera a sus competidores tan fácilmente por seis razones:
1) El oro es fácil de transportar. La tierra (real estate) es un buen almacén de la riqueza, pero
no se puede llevar con usted a cuestas.
2) El oro es divisible. Si le debo tanto Pedro como Pablo y tengo sólo una pieza de oro, puedo
partirla por la mitad.
3) El oro no se oxida ni se derrumba. La gente ha utilizado como dinero al ganado, pero las
vacas no sobreviven mucho tiempo en una bóveda cerrada.
4) El oro es constante en todo el mundo. Voy a aceptar el oro puro que extrae en China con
la misma facilidad que voy a aceptar el oro puro de una mina de Sudáfrica.
5) El oro tiene un valor intrínseco. Tiene una conductividad maravillosa, es súper maleable, y
no se rompe... por lo que tiene usos industriales específicos.
6) El oro no puede ser creado por el Gobierno. Las personas que vieron su riqueza
desaparecer en grandes periodos inflacionarios saben que la acumulación de dinero de
papel puede ser desastrosa.
Y ahora que Estados Unidos está aumentando la oferta monetaria en un intento de financiar todo
tipo de guerras, rescates hipotecarios, programas sociales y la parálisis de la construcción en su
propio territorio, es vital tener resguardos de riqueza real. Porque la emisión de Estados Unidos
puede tener un impacto global.
Lo único seguro que sabemos acerca de oro y del dólar

estadounidense
En agosto de 2011 el dólar de Estados Unidos celebró 40 años como moneda fiduciaria. Cuando
Franklin D. Roosevelt dio en 1933 su recordado discurso presidencial, donde obligaba a la entrega
(confiscación) al Gobierno del oro en propiedad de las personas, el metal amarillo fue valuado a
US$ 20,67 por onza troy. En enero de 1934, el precio se elevó a US$ 35 la onza. En ese momento,
el Gobierno de Estados Unidos se embolsó la diferencia y, esencialmente, devaluó el dólar un 69%.
Sin embargo, el dólar se mantuvo convertible y los bancos centrales del mundo podían canjear sus
reservas de dólares por oro. Esta situación no presentaba problemas mientras Estados Unidos
mantenía superávit comercial y el resto del mundo no tenía dólares para su conversión a oro.
Sin embargo, en 1965, el entonces Presidente de Francia, Charles de Gaulle, comenzó

agresivamente a convertir los dólares de su país en oro y alentó con fuerza otros países a hacer lo
mismo. Ese año, las tenencias de oro de Estados Unidos cayeron a un mínimo en un cuarto de
siglo.
Varios esquemas se implementaron para detener el drenaje del oro acumulado por Estados
Unidos, incluido el aumento del precio a US$ 42 la onza a principios de 1971, pero nada funcionó.
La presión sobre el dólar no se agotaba y al no poder eliminar el déficit comercial del país, el
Presidente Richard Nixon tuvo que enfrentar la cruda realidad de una nueva devaluación del dólar.
En ese momento optó por eliminar la convertibilidad del oro, el 15 de agosto de 1971.
Entonces, el dólar y el resto de las monedas del mundo comenzaron a “flotar”. En palabras
simples, se perdió la vinculación a cualquier parámetro, permitiendo la emisión a voluntad. Al
resto de los países, por defecto, le sucedió lo mismo, ya que siendo el dólar la moneda de
referencia, al no tener ésta correlato, en el fondo ninguna moneda lo tenía.
¿Qué ha sucedido desde entonces?
El siguiente gráfico registra lo que ha sucedido con el poder de compra del dólar y del oro a partir
de la eliminación de la “convertibilidad” en 1971. Después de ajustar por la inflación, se puede ver
claramente la erosión del billete estadounidense. Ahora podrá comprar sólo 18 centavos de dólar
de lo que podía comprar en 1971, respecto a una onza de oro que no sólo subió su cotización, sino
que también aumento su poder adquisitivo.
Hay dos conclusiones primordiales de este gráfico:
 En primer lugar, el dólar ha perdido valor sistemáticamente desde que se eliminó su

paridad de conversión con el oro.
 En segundo lugar, mientras que el precio del oro ha fluctuado, su poder adquisitivo no ha
disminuido. Este hecho no va a cambiar y es la razón por la que se debe poseer oro físico.
2. ¿Por qué los altos precios de oro son

inevitables?
La razón más simple: el oro seguirá subiendo
Cuando los bancos de la principal economía del mundo pagan casi nada de interés, el oro sube. Y
es eso lo que está pasando ahora. Ahora, ¿por qué el oro sube cuando las tasas están bajas? Es
muy sencillo...
El dueño de oro no espera recibir intereses, a diferencia de dinero en efectivo, que sí debería
generar intereses. El interés compuesto es casi irresistible y si usted puede ganar un 7% al año en
un depósito de US$ 10.000, en 10 años, tendrá un valor de US$ 20.000. Con el oro sólo se sienta y
espera a ver qué pasa.
Pero de vez en cuando, como ahora, el dólar casi no está generando intereses… y la balanza se
inclina en favor del oro.
Ésa es la versión simple. Vamos a añadir una pequeña dificultad, para que pueda ver por qué el
oro, en la actualidad, se ha convertido en irresistible.
El pronóstico para la inflación en 2012 en Estados Unidos de 2,5%. Sin embargo, la Fed insiste en
mantener las tasas de interés cerca de cero. Así, los estadounidenses, en vez de ganar algo de
interés en el banco, en realidad pierden 2% al año, debido a la inflación. Si usted tiene dólares, el
efecto es el mismo. Aún más en un país con una inflación que supera el 20% pero con una tasa de
depreciación mucho menor. Si deja la plata en el banco, pierde plata.
Así de simple.
Cuando las tasas de interés reales son negativas se dispara el oro. Y cuando las tasas de interés
reales son positivas, sucede lo contrario.
Estos son los resultados reales (las cifras corresponden a ganancias anuales).
De 1973 a 1980
La media de la tasa de interés real en Estados Unidos fue de -1,15%.
El retorno del oro alcanzo un 32% por año.
El retorno real de S&P 500 fue de -7% por año (sin incluir dividendos).
De 1981 a 2001
La media de la tasa de interés real fue 2,7%.
El retorno del oro fue de -3,5% por año.
El retorno real de S&P 500 fue 7% por año (sin incluir dividendos).
De 2002 a la actualidad
La media de la tasa de interés real fue -0,4%.
El retorno del oro alcanzó 18,5% por año.
El retorno real de S&P 500 fue -3% por año (sin incluir dividendos).
Bueno, ahí está, claro como el agua. Como se puede ver, las tendencias explicadas persisten.
Cómo y por qué China inundará el mercado del oro

El Gobierno chino está haciendo algo extraordinario... algo casi insólito en el mundo moderno.
Trata de animar a los ciudadanos a poner al menos un 5% de sus ahorros en metales preciosos. El
Gobierno chino está diciendo a la gente que inversiones en oro y plata serán un salvavidas a sus
ahorros. Algo que, después de la crisis de los mercados, la gente cree.
Los chinos se están alejando de los bancos, operando con casas de cambio oficiales para comprar
oro y plata.
La actitud de China hacia el oro y la plata es totalmente opuesta a la actitud estadounidense, y de

gran parte del mundo, en la actualidad. Es difícil recordar un aviso televisivo o anuncio de radio
donde nuestros dirigentes fomenten la compra de oro o plata.
Y entonces la compra y venta de oro termina siendo una actividad, todavía, marginal. Ése no es el
caso de China. A grandes rasgos, hay tres tendencias en la China actual, a las que la mayoría de
Occidente no presta atención.
Primero ubiquemos a China como país productor de oro.
En 2008, China produjo 9.070.000 onzas de oro, superando a todos los demás países. Además, su
producción sigue en aumento, mientras que muchos de los países de mayor producción están en
baja.
En segundo lugar, China tuvo, respecto al resto del mundo, el más bajo consumo per cápita de oro
durante el último medio siglo. En 2009, la demanda china por oro superó a la de la India, pasando
a ser el primer comprador mundial al por menor.
En tercer lugar, el Gobierno chino ha estado usando sus reservas de divisas para comprar oro de
manera creciente. En abril de 2009, las autoridades chinas hicieron un anuncio sorpresivo en el
que informaban que en secreto habían estado comprando oro desde el año 2003, aumentando las
reservas de oro en un 76%, llegando a de 33.886.000 onzas. El Gobierno chino ahora es dueño de
30 veces el oro que tenía en 1990.
Pero toda esta producción y todas las compras, no son suficiente.
China es hoy el séptimo mayor tenedor de oro del mundo. Pero esta cantidad representa una
pequeña fracción de sus actuales reservas...
¿Qué pasaría con el precio del oro si China aumentara sus reservas sólo un 5%? ¿Qué pasaría si su
intención es aumentar 10%?
Para superar a Estados Unidos como rey de la colina de oro tendría que comprar todo el oro en
manos de los Gobiernos de Francia, Italia y Alemania juntas. ¿Puede China realmente hacer eso?
Las reservas chinas se aproximan a los US$ 2,3 billones, de los cuales casi 70%, o US$ 1,6 billones,
están en dólares de Estados Unidos. El costo para convertirse en el mayor poseedor mundial de
oro sería una mínima proporción en comparación con la cantidad de dinero que China tiene a su
disposición. En otros términos, el dinero no es un problema. Considerando la gran cantidad de
dólares de China y la posibilidad muy real de que esos dólares pierdan gran parte de su valor, la
motivación para comprar los activos tangibles es urgente.
Además, se debe tener en cuenta lo siguiente: las reservas de China siguen creciendo. Por lo tanto,
el país debe continuar con la compra de oro (o el consumo de su propia producción), sólo para
mantener el séptimo puesto que actualmente tiene, sin pensar en incrementar su posición.
Adicionalmente al hecho de que el Gobierno siga comprando metales preciosos, los ciudadanos
chinos también seguirán comprando con avidez.
Las estadísticas gubernamentales muestran que, en promedio, una familia urbana en China tiene
alrededor de US$ 1.300 de ingreso disponible. Multiplique eso por el número de hogares urbanos
en China y llegará a, aproximadamente, unos US$ 36 billones en capital disponible.
Proyecciones a largo plazo muestran que la tendencia económica china no va a reducir su

velocidad: Se espera que la clase media en China aumente en un 70% para el año 2020. Así que
durante estos próximos 10 años habrá más chinos y más dinero que entrará a jugar en los
mercados de metales preciosos, todo ello en un momento en que la inflación es casi seguro que
será alta.
Si juntamos esto con la antigua cultura china de afinidad por el oro se tienen los ingredientes para
una potencial nueva fiebre dorada. China tiene el motivo, los medios y la oportunidad para
impulsar las reservas de oro y el precio del oro propiamente dicho, mucho más alto.
Los mayores jugadores del mundo están comprando oro

En 2009, los bancos centrales se convirtieron en compradores netos de oro por primera vez en los
últimos 22 años…
GFMS, empresa de investigación sobre metales preciosos, reportó que los bancos centrales
alrededor del mundo compraron más oro en el segundo trimestre de 2009 de lo que vendieron,
hecho que sucedió por primera vez desde 1987.
Además, considere:
• Cantidad de oro que Francia vendió en 2009: cero
• Cantidad de oro que Alemania vendió en 2009: cero
• Cantidad de oro que Suiza vendió en 2009: cero
Así que vamos a poner esto en claro: China y Rusia están comprando oro, varios países europeos
han dejado de vender su oro, y los bancos centrales son compradores netos.
Estas tendencias son reales y están presionando actualmente a la valorización del metal. Pero los
verdaderos fuegos artificiales se iniciarán cuando la fiebre del oro llegue a la calle. El mercado del
oro es muy pequeño y, por lo tanto, el más mínimo pánico respecto al dólar por parte del público
en general, elevará las inversiones en oro por los cielos.
3. La mejor manera de comprar y tener oro

Poco más de 2% por año... eso es todo lo que ha ganado el oro desde fines de 1979. Pero si nos
fijamos en los últimos 41 años, el oro ha obtenido mejores resultados... alrededor de 8% por año.
Tuvo buena performance en la década de 1970 debido al temor a la inflación, que son justamente
los mismos temores que se tienen ahora.
¿Cuál es la cantidad correcta de oro que los inversores deben

poseer?
A menudo se oye “¡Hay que tener oro!”. Pero, ¿cuál es la cantidad correcta?
Usted no quiere ser dueño de muy poco oro y que el poder de compra de todos sus ahorros sufra
un drástico descenso. No puede permitírselo. Pero tampoco quiere ser un chiflado. Bueno, uno de
los más astutos inversionistas del mundo, Jean-Marie Eveillard, tiene entre el 10% y 12% de sus
extremadamente exitosas inversiones, destinadas al oro y sus variaciones.
El First Eagle Global Fund, de Jean-Marie Eveillard, venció al mercado de valores todos los años en
la última década. Lo que es más, lo ha hecho de forma conservadora... sin tomar grandes riesgos.
Durante más de 30 años, ha demostrado ser uno de los gestores de fondos mutuos de mayor éxito
que haya existido jamás.
Jean-Marie comenzó la gestión del fondo en 1979. Si alguien hubiera invertido US$ 10.000 en el
fondo en aquel momento, en la actualidad tendría un monto aproximado de US$ 500.000. (Da
para pensar, ¿no?)
Su “gran idea” ahora es muy simple. El oro no paga intereses. Y el dinero en el banco paga muy
bajo interés. Se puede imprimir dinero. Pero no se puede imprimir oro. Si la Reserva Federal
mantiene las tasas de interés bajas, el resultado obvio es que se necesita más hojas de papel
(billetes de dólar) para comprar una onza de oro.
Él cree que el dinero de sus clientes debe estar asignado en alrededor de un 10% a las inversiones
en oro y sus derivados. ¿Qué es correcto para su propia situación? Eso depende de usted. Pero si
usted está sustancialmente por debajo o por sobre la asignación de oro del legendario
inversionista, entonces debería considerar la posibilidad de acercarse a sus lineamientos…
La manera más “rápida” de tener oro

El universo de fondos de oro se ha enriquecido en varias oportunidades. Hoy en día, tenemos por
lo menos ocho diferentes formas “rápidas” de invertir en oro. Veamos algunas alternativas:
 SPDR Gold Shares (GLD)
 Shares COMEX Gold Trust (IAU)
 Central Fund of Canada (CEF)
 Central Gold Trust (GTU)
 PowerShares Gold (DGL)
 Ultra Gold ProShares (UGL)
 E-TRACS UBS Bberg CMCI Gold (UBG)
 PowerShares Double Long Gold (DGP)
Todos estos fondos tienden a igualar el rendimiento en corto plazo. Por ejemplo: desde diciembre
de 2008 a diciembre de 2011 el precio del oro subió 80%. El mayor fondo de oro físico, GLD, se
elevó un 77%. El mayor fondo de futuros apalancados, DGL, aumentó un 78,3%.
Pero las diferencias comienzan a aparecer en el largo plazo. En general, los fondos físicos siguen el
precio real de oro mejor que los fondos de futuros, en el largo plazo.
Los contratos de futuros vencen, así que los fondos que usan oro a futuro se ven obligados a
vender sus viejos contratos y comprar otros nuevos. Y cada vez que lo hacen hay un pequeño
gasto. Ese es el motivo por el cual este tipo de fondos está algo por debajo de los commodities que
representan.
No hay sustituto para el oro real. Pero si no puede o no quiere ir a los lingotes, los fondos de oro
son la mejor opción.
Finalmente, ETFs de metales preciosos

En el pasado la mejor forma de atesorar oro o metales preciosos era comprando el físico. Pero
esto a veces no es posible o no es la forma más segura de hacerlo. Es por ello, desde que hace
algunos años salió el primer fondo cotizado, o ETF, de oro, el panorama cambió completamente.
Hoy no es necesario comprar el oro físico para estar invertido en oro.
El primer ETF y el más popular es GLD. Además de todas las preguntas planteadas más arriba, es
claramente más un ETF referencial que un lugar donde se puede decidir con facilidad comprar y
luego reclamar oro físico. De hecho, usted puede pedir la entrega física del metal, pero sólo si
tiene por lo menos 100 mil nominales de ETF. Dado que cada parte de GLD es igual a un décimo de
una onza, esto significa tiene que tener el equivalente de al menos 10 mil onzas.
Obtenga una ganancia al proteger sus ahorros

Invertir en oro implica lidiar con dos problemas. En primer lugar es dónde almacenarlo. El oro
necesita de un lugar seguro.
El otro problema es que el oro no genera ningún ingreso. A menos que usted sea dueño de una
mina bien administrada y el flujo de caja quede para usted, el oro es sólo una cobertura aburrida
sin ingresos.
Pero existe una forma de resolver ambos problemas.
Hoy en día usted puede comprar el ETF GLD, con lo que se salta el tema del almacenamiento. Pero
invertir simplemente en este fondo no soluciona el problema de no generar ningún ingreso. El
metal, apenas se almacena en las confiables bóvedas del fondo, solo acumula polvo. La confianza
no paga dividendo.
Así que con el fin de obtener algunos ingresos de su montón de oro, usted puede vender opciones
de compra sobre las acciones. Puede no estar familiarizado con la negociación de opciones y
encuentra la idea incómoda, pero puede estar seguro de algo: esta estrategia es fácil y segura. De
hecho, el adelanto de ingresos que esta operación genera hace que sea más segura que la simple
compra de nominales del GLD.
La venta de una opción de compra simplemente le da a alguien el derecho a comprar sus acciones
GLD a un precio específico, antes de una fecha de vencimiento prefijada, que podemos denominar
de finalización de contrato. A cambio de ese derecho, el inversor le paga dinero por adelantado (lo
que se conoce como prima).
Así es como funciona:
1) Si sus acciones de GLD nunca se cotizaron por arriba del precio de referencia, se queda con la
prima y los nominales. Puede seguir vendiendo opciones de compra contra de sus acciones.
2) Si el precio de la acción supera el precio de referencia al final del contrato, las acciones son
vendidas automáticamente. Entonces usted se queda con la ganancia por sobre el precio de
referencia y aún se queda con la prima.
Si el oro continúa su tendencia alcista, con esta estrategia es de esperar que usted pueda obtener
un beneficio anual de entre 15% y 20%.
La mejor oportunidad para vender es cuando se llegue a un 10% o 20% por encima del precio
esperado y el contrato expire en seis meses aproximadamente. Esto le dará un montón de dinero
por adelantado y todavía deja algún saldo sobre su oro.
EJEMPLO:
1.- Compro las acciones GLD
2.- Vendo dichas acciones como una opción de compra a futuro a un precio más alto, por lo cual
me pagan una prima. Esa prima ya es mía.
3.- Si al vencimiento el precio pactado es menor o igual, me quedo con las acciones.
4.- Si el precio es mayor, al vencimiento o antes, entrego las acciones al precio pactado, me pagan
el precio pactado que es mayor al de mi precio de compra y conservo la prima.
5.- Vale decir que tengo un costo, pero gané la prima y mi inversión está actualizada por el nuevo
valor de las acciones.
4. RECOMENDACIÓN:
Comprar el ETF GLD con una visión de mediano
plazo y vender opciones de compra (“calls”) para ir
obteniendo una renta.
5. ESTRATEGIA A SEGUIR:
1. Abrir una cuenta en un bróker estadounidense o un bróker local que permita la operatoria en el
exterior.
2. Comprar algunos de los ETF recomendados. Si compra el ETF GLD puede vender opciones de
compra (“calls”) para obtener una renta adicional.
3. En caso de encontrar limitaciones para operar activos del exterior, puede abrir una cuenta en un
bróker local y comprar futuros de oro en el ROFEX o bien comprar oro físico en los bancos que lo
operan (Banco Ciudad, Supervielle o Piano).

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Última Actualización: Abril, 2012

La Biblia del Oro para inversores

1. Oro, la última forma de Dinero Real

2. ¿Por qué los altos precios del oro son inevitables?

3. La mejor manera de comprar y tener oro

1. Oro, la última forma de Dinero Real

El oro supera a sus competidores tan fácilmente por seis razones:

Lo único seguro que sabemos acerca de oro y del dólar

Sin embargo, en 1965, el entonces Presidente de Francia, Charles de Gaulle, comenzó

¿Qué ha sucedido desde entonces?

Hay dos conclusiones primordiales de este gráfico:

 En primer lugar, el dólar ha perdido valor sistemáticamente desde que se eliminó su

2. ¿Por qué los altos precios de oro son

La media de la tasa de interés real en Estados Unidos fue de -1,15%.

El retorno del oro alcanzo un 32% por año.

La media de la tasa de interés real fue 2,7%.

El retorno del oro fue de -3,5% por año.

La media de la tasa de interés real fue -0,4%.

El retorno del oro alcanzó 18,5% por año.

Cómo y por qué China inundará el mercado del oro

La actitud de China hacia el oro y la plata es totalmente opuesta a la actitud estadounidense, y de

Primero ubiquemos a China como país productor de oro.

Pero toda esta producción y todas las compras, no son suficiente.

Proyecciones a largo plazo muestran que la tendencia económica china no va a reducir su

Los mayores jugadores del mundo están comprando oro

• Cantidad de oro que Francia vendió en 2009: cero

• Cantidad de oro que Alemania vendió en 2009: cero

• Cantidad de oro que Suiza vendió en 2009: cero

3. La mejor manera de comprar y tener oro

¿Cuál es la cantidad correcta de oro que los inversores deben

La manera más “rápida” de tener oro

 SPDR Gold Shares (GLD)

 Shares COMEX Gold Trust (IAU)

 Central Fund of Canada (CEF)

 Central Gold Trust (GTU)

 PowerShares Gold (DGL)

 Ultra Gold ProShares (UGL)

 E-TRACS UBS Bberg CMCI Gold (UBG)

 PowerShares Double Long Gold (DGP)

Finalmente, ETFs de metales preciosos

Obtenga una ganancia al proteger sus ahorros

Pero existe una forma de resolver ambos problemas.

Así es como funciona:

1.- Compro las acciones GLD

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