1. Análisis de los Estados Financieros de Colombina.

a. Análisis de Estructura Económica;

La estructura económica de una empresa hace referencia al capital fundacional

de la compañía, es decir, todos aquellos bienes (activos) con los que se soporta
la operación comercial.

Para el caso de la compañía Colombina SA, sus activos totales para el año 2016
corresponden a $1.308.835 millones con incremento del 9.92% frente al 2015.

Para el año 2016 el activo corriente corresponde al 24.81% presentando una

disminución del 17.17% frente al 2015, explicado principalmente por el
decrecimiento de las Cuentas por cobrar a partes relacionadas que pasó el 8.87%
de los activos corrientes en el 2015 al 2.84% en el 2016, correspondiente a la
disminución de un total de $ 68.407 millones, explicado principalmente por la
reducción del total de las cuentas por cobrar a socios y accionistas que fueron
pagados durante el 2015.

Fuente: Informe anual 2016, Grupo Empresarial Colombina

Es llamativa la participación que tiene los inventarios tanto en el total de los

activos como en el de los activos corrientes, ya que ocupan el 11.94% y el
48.13% respectivamente, estos están concentrados principalmente en
inventarios de productos terminados los cuales ocupan alrededor del 50% del
inventario total seguido de las materias primas y materiales. Para el 2016 se
presenta un incremento en el deterioro de estos por $ 265 millones, concentrado
en el saldo inicial de estos.
 Fuente: Informe anual 2016, Grupo Empresarial Colombina

En cuanto a la parte no corriente del activo, es importante resaltar que presenta

incremento en del 23.22% en el 2016 frente al año inmediatamente anterior,
explicado principalmente por el aumento de las inversiones en subsidiarias y
asociadas que pasan de ocupar el 23.41% del activo total en el 2015 al 32.11%
en el 2016, estas variaciones se ven representadas en su mayoría por el
incremento del 226% equivalente a $ 98.300 millones de pesos Compañía de
Alimentos del Pacífico S.A. y subsidiarias, $ 26.408 millones en Colombina del
Cauca S.A y $ 15.014 millones nuevos en inversiones de las compañías Fiesta
Colombina S.L.U, Colombina de República Dominicana S.A.S, Colombina de
Puerto Rico LLC que para el 2015 no figuraba en el portafolio de inversiones

Fuente: Informe anual 2016, Grupo Empresarial Colombina

.
En cuanto a la propiedad, planta y equipo la cual representa el 54.65% del total
de los activos, los cuales están principalmente concentrados en maquinaria y
equipo, respecto al costo de mantenimiento de la planta, se da principalmente
en el mantenimiento de Maquinaria, Enseres, vehículos a valor costo. Asi
mismo este rubro ocupa la mayor parte de las depreciaciones acumuladas.
 Fuente: Informe anual 2016, Grupo Empresarial Colombina

Por otro lado, el deterioro de los activos se explica por correspondiente al valor
neto en libros que tenían algunos activos que llevaban más de un año fuera de
servicio por no tener definido si se darían de baja o sí regresarían al área de
producción.

b. Análisis de Estructura Financiera:

El análisis financiero a los pasivos de la compañía colombina s.a. podemos

apreciar como en el análisis vertical el pasivo corriente representa un 31.39%
del total pasivo y patrimonio, y como rubro más relevante se encuentra el
referente a las cuentas por pagar a comerciantes y otras, la cual del total equivale
al 15.27%. esto se debe a las obligaciones que Colombia S.A. tiene con sus
proveedores, tanto nacionales como extranjeros, reduciendo levemente respecto
al 15.58% del año inmediatamente anterior, razón por la cual se afirma que la
compañía no ha aumentado considerablemente su deuda con los proveedores y
mantiene sus regímenes de pagos en control, aun así, representa el 48.65% del
total pasivo corriente, y muestra una gran carga financiera por solventar. Aun
así es menor que la misma presentada en el año 2.015

Del total del pasivo corriente se destacan las obligaciones financieras de la

compañía, que con un 23.6% referencia que la compañía ha tomado préstamos
con entidades bancarias locales y extranjeras, y en diferentes monedas,
representando un aumento considerable en la cantidad de créditos tomados por
la compañía, según las notas emitidas por la misma. De igual manera se
observan la emisión de bonos ordinarios por parte de la empresa.

En el apartado del pasivo no corriente nuevamente las obligaciones financieras

con entidades bancarias nacionales y extranjeras a largo plazo demandan un
37.84% del total pasivo patrimonio y representan un total del 92.80% del total
pasivo no corriente, por lo que se aprecia que casi la totalidad de su pasivo
pertenece a deudas adquiridas con el sector financiero y estos créditos, en
diferentes monedas, se presentan con vencimientos en promedio a cinco años,
según nota 16 del informe.

En total la compañía tiene un pasivo del 72.16% del total pasivo patrimonio, lo
que observando los datos del 2.015 del 72.67% muestra una tendencia estable
en este rubro.

En cuanto al patrimonio, la compañía maneja el 27.84% restante del total pasivo

patrimonio, y como ítem más relevante se pueden identificar las otras
participaciones en el patrimonio con un 15.04% y que se explica como la
revaluación de propiedades de la compañía, y la conversión de negocios en el
extranjero, según nota 24 del informe. Este porcentaje, al igual que los
anteriores, no representa mayor variación que en el 2.015 el cual representaba
un 16.31% del total del patrimonio.
 En el análisis horizontal del pasivo patrimonio, nos referimos a las variaciones
más relevantes, siendo estas en el pasivo corriente las obligaciones financieras,
que presentan una variación relativa del 151.95% respecto a año 2.015, y en el
apartado otros pasivos financieros, que según nota 22 representan obligaciones
con terceros, intereses y otras obligaciones de bonos, hay una variación
considerable del 151.61% respecto al año anterior, más aún así, en el total de
pasivo corriente solo hay una variación del 13.11% en comparación al año
2.015.

En el patrimonio se presentan variaciones a considerar respecto a la utilidad del

periodo con una variación del 20.89% entre 2.015 y 2.016, y de las reservas
con una variación del 39.77% apalancada por los ajustes por adopción de NIIF,
que aumenta el total de las ganancias acumuladas en el periodo 2.016.

2. Análisis de Indicadores Financieros y Estratégicos.

- El resultado del indicador de razón corriente refleja que para el año 2016 la capacidad
de pagar sus obligaciones fueron suficientes, por cada peso que debe tiene 79 centavos para
pagar. Por el contrario, para el año 2015 tenía mayor capacidad, por cada peso devengado
la empresa tenía 1.08 pesos para pagar.

- El indicador de la prueba ácida para el año 2016 refleja que la situación de la empresa
es deficiente, dado que por cada peso que se debía tenía 41 centavos. Para 2015 la capacidad
no era adecuada, por cada peso la capacidad de pago era de 69 centavos, todo esto teniendo
en cuenta que la venta de los inventarios no entrarían en el cálculo.

- Se evidencia que la empresa no contaba con recursos para operar si se pagaban todos
los pasivos a corto plazo para el año 2016, mientras que para el año 2015 poseía 28.826.

- Para la rotación de cartera en los dos años la empresa tarde entre 26 días para 2016
y 28 días para 2015, esto quiere decir que los tiempos de recuperación las ventas a crédito
está dentro del rango eficiente, la empresa cuenta con los recursos en un tiempo aceptable
para pagar a sus proveedores, por ejemplo.

- La rotación de inventarios para los dos años se encuentra en 52 días, entre menor
tiempo empleado para reemplazar los inventarios vendidos, es más eficiente.
 - Los días de rotación de proveedores para el año 2016 y 2015 están entre 67 y 68
días, esto quiere decir que la empresa tarda este tiempo en cubrir sus cuentas por pagar en
un tiempo adecuado teniendo en cuenta los días de rotación de cartera, la empresa cuenta
con un apalancamiento eficiente, esto con el fin de evitar sobrecostos o intereses.

- El ciclo operativo para el año 2016 fue de 78 y para el 2015 fue 81, el ciclo de
efectivo para 2016 fue de 11 y para el 2016 de 13, es decir la relación del tiempo empleado
para comprar inventarios, venderlos y cobrarlos y los días que tardan en ingresar el efectivo
de una venta, es de 67 y 68 días correspondientemente.

Endeudamiento financiero
En el periodo de 2015 el endeudamiento financiero se encontraba en 37,8% lo que indica que
empresa tiene un endeudamiento bajo frente a sus ventas, lo que le permite a Colombina S.A.
ser atractivo para recibir financiamientos por parte de entidades financieras ya que cuenta con
un bajo riesgo, ya en el periodo del 2016 se verifica que hubo un aumento en sus obligaciones
financieras ya que se presentaron una serie de inversiones, especialmente en pro de la
producción de azúcar y en contratos de futuros, pero sigue siendo un indicador positivo ya que
se puede manejar frente a sus ventas.

Impacto de carga
En Colombina los intereses de las obligaciones financieras adquiridas para el 2015 representan
un 3,2% de las ventas realizadas y ya para el periodo del 2016 representan un 4,73%, eso quiere
decir que se debe destinar de las ventas un 3,2% y 4,73% según su respectivo periodo, esto el
aumento de 2015 a 2016 se debe a como antes mencionado, por el aumento por parte de las
inversiones entre las principales la adquisición de CAPSA una plata en Guatemala en un
complejo industrial requirió una financiación por 36.772 millones de pesos en el 2016, esto lo
que genera es que se debe destinar un capital adicional de las ventas realizadas en las
obligaciones contraídas.

Cobertura de intereses

En el periodo 2015 la empresa tiene una cobertura de intereses del 2,08 por lo que se tiene
una capacidad para responder con las obligaciones financieras y ya para el 2016 está en
1,82% por lo que como se puede corroborar con los demás indicadores hubo un aumento
en préstamos ordinarios en pesos con bancos de pasar de 231.414 en el 2015 a 389.242
millones de pesos en el 2016, aunque no son indicadores ideales se puede verificar que en
ambos periodos es sostenible la carga financiera para la empresa

Endeudamiento Total
Se presenta en el periodo de 2015 un índice de endeudamiento total de 71,75% y en el 2016
es de 72,16 lo que se puede observar a primera vista es que ambos indicadores están muy
altos y se puede verificar que se está destinando bastante del flujo de caja a la cancelación
de las obligaciones financieras que tiene la empresa.

Rentabilidad

Margen Bruto
En el periodo de 2015 se evidencia un margen bruto de 25,58% y en el 2016 25,47% donde
se verifica una leve disminución de esta manera se verifica que las utilidades sufrieron una
pequeña disminución, en el 2015 por cada peso vendido 0.25 pesos serian de utilidades.
Aunque el indicador a simple vista pueda ser bajo se puede justificar a través del sector en
el que se mueve en el que se encuentra muy bien posicionado en cuanto a utilidades y
también por la gran escala que tiene la empresa en comparación a sus competidores.

Margen Operacional
Se puede observar que la empresa en el periodo del 2015 tuvo una utilidad operacional de
6.22% y para el 2016 fue de 8,63% se puede ver una aumento de la utilidad en un 2,41%
por lo que se explica por una disminución en los costos de las ventas y gastos para el periodo
del 2016 que resultaron con un aumento en las utilidades, esto mediante mejoras que se
realizaron mediante las inversiones que se realizaron en industrias que le ayudan a la
producción de su mercancía disminuyendo costos en la materia prima y a través de la
compra de propiedad planta y equipo.
 El margen EBITDA, muestra que por cada peso que obtiene por los ingresos se cuenta
con 11 centavos para atender obligaciones tales como impuesto, aumento del capital de
trabajo, interese en activos fijo, intereses por obligaciones financieras y repartición de
utilidades.

El PKT, nos está mostrando que 4.1% de las ventas se debe mantener congelado como capital
de trabajo, sin embargo, también se puede observar que existe disminución de la razón del
2015 al 2016 explicado probablemente por una menor aumento en los ingreso del 2016 frente
al 2015 que del 2015 frente al 2014.

Ahora bien el PDC ubicado en 2.81, muestra que desde el punto de vista del valor agregado
es atractivo para la empresa crecer, pues indica que la empresa está creciendo lo que genera
mayor liquidez para atender su obligaciones.