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Pero ¡cómo se calcula el costo de capital! Una de las formas de calcular el costo de
capital es a través del costo promedio ponderado de la deuda financiera a largo
plazo y el patrimonio. La combinación entre deuda de largo plazo y patrimonio que
se utiliza para financiar los activos de la empresa se le denomina Estructura de
Capital, sin embargo, muchas empresas recurren a deuda de corto y mediano para
financiar sus activos y operación, recurriendo a préstamos entre uno y tres años, a
esta última combinación de deuda financiera y patrimonio se le denomina Estructura
Financiera.
Para el cálculo del costo de capital se debe tener en cuenta tres elementos: a) La
Estructura de Capital o Estructura Financiera, b) el Costo de la deuda y, c) el Costo
de Patrimonio.
Como se dijo la estructura viene dada por la combinación pasivo – patrimonio; el
costo de la deuda por la tasa de interés de cada préstamo y el costo del patrimonio
es la tasa mínima que el inversionista aceptaría para compensar el riesgo que corre
en invertir en un activo financiero o en proyecto específico.
Cabe resaltar que el costo de capital (CK) es un valor intermedio entre el costo del
patrimonio (Kp) y el costo de la deuda (Kd)
Ejemplo 1.1 Suponga que la empresa River S.A presenta en su Balance General la
información que se presenta en la tabla 2.5. Además la tasa del préstamo del Banco
de la Costa de es de 20% y la del Banco del Caribe, 25%. La tarifa del impuesto a
la renta asciende a 33% y los inversionistas calculan su costo de patrimonio en 30%.
La empresa tiene dos millones de acciones en circulación.
Tabla 1.1 Saldos de los Pasivos Financieros y del Patrimonio de River S.A
($ millones)
Pasivo Financiero
Obligacion financiera Banco de la Costa 1.310
Obligacion financiera Banco del Caribe 690
Total Pasivo Financiero 2.000
Patrimonio
Capital 300
Ganancias retenidas 430
Resultados del ejercicio 270
Total Patrimonio 1.000
PASIVOS Y PATRIMONIO 3.000
Solución: Los resultados del cálculo del costo de capital de River S.A, se muestran
en la tabla 1.2 procediendo de la siguiente manera:
Se escribe cada costo tanto las del pasivo como las del patrimonio.
Fuente: Cálculo del autor con base en la tabla 2.4 y el ejemplo 2.9