IND 3310 Fundamentos de Finanzas

Magíster en Administración de la Construcción

Universidad Católica – Santiago de Chile
Profesor: RODRIGO GONZÁLEZ G.

PRUEBA MIDTERM

Integrantes:
FABRICIO YUCRA
CRISTOPHER COLLANTES

1
Pregunta 1

Usted tiene 3 opciones de inversión para un depósito de un año. 10 % APR compuesto

mensual, 10 % APR compuesto anual y 9 % APR compuesto diario. Asumiendo 365
días en un año, ¿Cuál es el EAR de cada inversión? Por otro lado, su cuenta
bancaria paga intereses con un EAR de 5 %. ¿Cuál es la cuota APR de esta cuenta
con una capitalización semianual? ¿Y si es una capitalización mensual?

SOLUCIÓN:

Al leer el enunciado, se debe de analizar en 2 segmentos separados. Para ambos

casos, fue necesaria la fórmula siguiente:

1° Parte
En la primera parte del enunciado, es necesario despejar “EAR”, y reemplazar los
valores correspondientes para cada opción. Al indicar los términos “anual”, “diario”
y “mensual”, este hace referencia al valor de “K”, a utilizar en la fórmula:

A) El
APR= 10% Progreso
K (Mensual)= 12
EAR= 10,471%

B)
APR= 10%
K (Anual)= 1
EAR= 10,000%

C)
APR= 9%
K (Diario)= 365
EAR= 9,416%

2° Parte
En la segunda parte del enunciado, al igual que la primera, es necesario despejar
un valor, pero en esta ocasión debe ser “APR”, y reemplazar los valores
correspondientes para cada opción. Al indicar los términos “Semianual” y “mensual”,
este hace referencia al valor de “K”, a utilizar en la fórmula:

D)

EAR= 5%
K (Semianual)= 2
APR= 4,939%

2
 E)
EAR= 5%
K (Mensual)= 12
APR= 4,889%

Pregunta 2

Suponga que consigue trabajo en el Banco Central. Su sueldo es de US$70.000 al

año, y su contrato es por 5 años. Su sueldo será el mismo durante los 5 años y
suponga que no está sujeto a impuestos. Si lo hace bien (que se supone va a pasar
con certeza), obtendrá un contrato indefinido. En virtud de este contrato, su salario
se incrementará a una tasa del 5 % por año hasta su jubilación. La jubilación se
producirá 30 años después de que su contrato se convierte en permanente. Para
simplificar, supongamos que su salario se paga al final de cada año. Suponga que
la tasa de interés es del 4 % (y quedará estable en el 4 %)

a) Suponga que gasta el 50 % de su salario, y deposita el resto en una cuenta

de ahorro, que paga una tasa del 4 %. ¿Cuánto dinero tiene en la cuenta de ahorro
sólo después de haber recibido su cuarto salario (final del año 4)?
b) ¿Cuál es el valor actual de todas sus ganancias futuras?

SOLUCIÓN:

a)

El ahorro por año del salario es del 50%, significando un monto de 35.000 $. El
ahorro va incrementando un 4% anualmente. Ya que se asume que el pago del
salario es a fin de año, se llega a la conclusión de que el primer incremento (interés
del 4%), se manifiesta recién al término del segundo año. Utilizando esta lógica y
realizando el ejercicio en una planilla Excel, el ahorro adquirido hasta el 4to año es
de:

INTERES= 4%
AHORRO 1= $ 35.000,00
AHORRO 2= $ 35.000,00 Ahorro Acum 1= $ 35.000,00
AHORRO 3= $ 35.000,00 Ahorro Acum 2= $ 71.400,00
AHORRO 4= $ 35.000,00 Ahorro Acum 3= $ 109.256,00
Ahorro Acum 4= $ 148.626,24

b)
La ganancia (independientemente cuanto llegó a ahorrar) de los primeros 5 años se
mantiene en un valor constante de 70.000$, y es a partir del año 6 que va
incrementando 5% progresivamente. Obteniendo un salario en el año 35 de
302.535,97 $.

Posteriormente se debe establecer el valor presente de cada período, sabiendo que

r= 4% (tasa de interés) y n va cambiando con respecto al período que se analiza.
3
Se usó la siguiente fórmula:

Una vez obtenido el VPN por período, se realiza un sumatorio total, para así obtener
el valor actual de los 35 años siguientes.

n= 1 AÑO 1 $ 70.000,00 VP= $ 67.307,69

n= 2 AÑO 2 $ 70.000,00 VP= $ 64.718,93
n= 3 AÑO 3 $ 70.000,00 VP= $ 62.229,75
n= 4 AÑO 4 $ 70.000,00 VP= $ 59.836,29
n= 5 AÑO 5 $ 70.000,00 VP= $ 57.534,90
n= 6 AÑO 6 $ 73.500,00 VP= $ 58.088,12
n= 7 AÑO 7 $ 77.175,00 VP= $ 58.646,66
n= 8 AÑO 8 $ 81.033,75 VP= $ 59.210,57
n= 9 AÑO 9 $ 85.085,44 VP= $ 59.779,90
n= 10 AÑO 10 $ 89.339,71 VP= $ 60.354,71
n= 11 AÑO 11 $ 93.806,69 VP= $ 60.935,04
n= 12 AÑO 12 $ 98.497,03 VP= $ 61.520,95
n= 13 AÑO 13 $ 103.421,88 VP= $ 62.112,50
n= 14 AÑO 14 $ 108.592,98 VP= $ 62.709,74
n= 15 AÑO 15 $ 114.022,62 VP= $ 63.312,72
n= 16 AÑO 16 $ 119.723,76 VP= $ 63.921,49
n= 17 AÑO 17 $ 125.709,94 VP= $ 64.536,12
n= 18 AÑO 18 $ 131.995,44 VP= $ 65.156,66
n= 19 AÑO 19 $ 138.595,21 VP= $ 65.783,17
n= 20 AÑO 20 $ 145.524,97 VP= $ 66.415,70
n= 21 AÑO 21 $ 152.801,22 VP= $ 67.054,31
n= 22 AÑO 22 $ 160.441,28 VP= $ 67.699,06
n= 23 AÑO 23 $ 168.463,35 VP= $ 68.350,02
n= 24 AÑO 24 $ 176.886,51 VP= $ 69.007,23
n= 25 AÑO 25 $ 185.730,84 VP= $ 69.670,76
n= 26 AÑO 26 $ 195.017,38 VP= $ 70.340,67
n= 27 AÑO 27 $ 204.768,25 VP= $ 71.017,02
n= 28 AÑO 28 $ 215.006,66 VP= $ 71.699,88
n= 29 AÑO 29 $ 225.757,00 VP= $ 72.389,30
n= 30 AÑO 30 $ 237.044,85 VP= $ 73.085,35
n= 31 AÑO 31 $ 248.897,09 VP= $ 73.788,09
n= 32 AÑO 32 $ 261.341,94 VP= $ 74.497,60
n= 33 AÑO 33 $ 274.409,04 VP= $ 75.213,92
n= 34 AÑO 34 $ 288.129,49 VP= $ 75.937,13
n= 35 AÑO 35 $ 302.535,97 VP= $ 76.667,29

VPN
TOTAL= $2.320.529,23

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Pregunta 3
Una máquina costará $380 000 y se espera que produzca los siguientes flujos de
efectivo:
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Flujo de efectivo 50 57 75 80 85 92 92 80 68 50
($000)

Si el costo de capital es de 12 %, ¿cuál es el VPN de la máquina al año 0?¿Y al año

4? ¿y al 9?

SOLUCIÓN:

la maquina tiene una inversión de $380 000 y generara ingresos hasta el año 10,
por lo tanto, sacaremos el VP de cada año, para después realizar la suma
respectiva de todos esos montos para tener el VPN al año 0, tal como se muestra:

Se tiene:
r= 12%

AÑO FLUJO DE EFECTIVO

0 $ 380,000.00
1 $ 50,000.00 VP= $ 44,642.86
2 $ 57,000.00 VP= $ 45,440.05
3 $ 75,000.00 VP= $ 53,383.52
4 $ 80,000.00 VP= $ 50,841.45
5 $ 85,000.00 VP= $ 48,231.28
6 $ 92,000.00 VP= $ 46,610.06
7 $ 92,000.00 VP= $ 41,616.13
8 $ 80,000.00 VP= $ 32,310.66
9 $ 68,000.00 VP= $ 24,521.48
10 $ 50,000.00 VP= $ 16,098.66
SUMA VP $ 403,696.15

a)
Teniendo los datos ahora se aplica la siguiente fórmula para determinar el VPN en
el año 0.

VPN 0 = – Inversión + SUMA VP = $ 403,696.15 - $ 380,000.00 = $ 23,696.15

5
b)
Para determinar el VPN al año 4 existen dos formas de cálculo:

1. la primera seria hallando los VF al año 4 de: Inversión, ganancia del año 1, año
2 y año 3.

Inversion $ 380,000.00 Inv. al año 4= $ 597,937.36

AÑO 1 $ 50,000.00 VF4= $ 70,246.40
AÑO 2 $ 57,000.00 VF4= $ 71,500.80
AÑO 3 $ 75,000.00 VF4= $ 84,000.00
AÑO 4 VP= $ 80,000.00
AÑO 1 VP4= $ 75,892.86
AÑO 2 VP4= $ 73,341.84
AÑO 3 VP4= $ 65,483.78
AÑO 4 VP4= $ 50,841.45
AÑO 5 VP4= $ 38,585.03
AÑO 6 VP4= $ 25,331.56

SUMA VP AÑO 4= $ 635,223.71

VPN 4 = Suma VP año 4 – Inversión al año 4 = $ 635,223.71 - $ 597,937.36 = $ 37,286.35

2. la segunda forma es llevando a VF en el año 4 el VPN obtenido en el año 0.

VPN 4 = VF 4 = $ 23,696.15 (1 + 12%)4 = $ 37,286.35

c)
Para determinar el VPN al año 9 del mismo modo existen dos formas para calcular
el valor, sin embargo, el resultado lo resumiremos como la segunda forma antes
explicada, ocupando la siguiente formula:

VPN 9 = VF 9 = $ 23,696.15 (1 + 12%)9 = $65,711.29

6
Pregunta 4

Su abuela compró una anualidad a Rock Solid SpA por 200.000 dólares cuando se
retiró. En cambio, por los 200.000 dólares, la empresa le pagará 25 mil al año hasta
que muera. La tasa de interés es de 5%. ¿Cuánto tiempo debe ella vivir después de
su retiro para tener más de lo que ella pagó?

SOLUCIÓN:

Para este ejercicio, mediante la planilla Excel, se fue obteniendo el VP de cada año,
con un r=5% y un n igual al año respectivo, con la siguiente fórmula:

Se fue sumando el VP de todos los años, hasta llegar al año donde el valor supera
los 200.000 $ que se obtuvo por la anualidad.

AÑO= 1 VP= $ 23.809,52

AÑO= 2 VP= $ 22.675,74
AÑO= 3 VP= $ 21.595,94
AÑO= 4 VP= $ 20.567,56
AÑO= 5 VP= $ 19.588,15
AÑO= 6 VP= $ 18.655,38
AÑO= 7 VP= $ 17.767,03
AÑO= 8 VP= $ 16.920,98
AÑO= 9 VP= $ 16.115,22
AÑO= 10 VP= $ 15.347,83
AÑO= 11 VP= $ 14.616,98

VP ACUM= $ 207.660,36

Y obtuvimos como resultado, que la abuela debe de VIVIR 11 AÑOS MÁS, para
obtener más de que se pagó.

Pregunta 5

Usted está manejando una empresa de internet. Los analistas predicen que los
ingresos crecerán un 30% al año por los siguientes 5 años. Luego de eso, como la
competición crece, los ingresos esperados bajarán un 2% al año y continuarán así
para siempre. Su compañía ha anunciado ingresos por 1 millón de dólares. ¿Cuál
es el valor presente de todos los ingresos futuros si la tasa es de 8%?

SOLUCIÓN:

7
Se realizó el análisis para los primeros 5 años, según la información obtenida el año
0 estaría dado por el primer reportado por compañía, siendo el monto de $
1,000,000 de dólares, y teniendo el crecimiento del 30% durante los siguientes 5
años se obtendría el crecimiento por cada año, posteriormente para realizar el
análisis debemos pasar a VP los 5 años, tal como:

Se tiene:
Ingreso inicial = $ 1,000,000.00
r= 8%
Porcentaje de crecimiento = 30%

AÑO 0 Ingreso inicial= $ 1,000,000.00

AÑO 1 Crecimiento= $ 1,300,000.00 VP= $ 1,203,703.70
AÑO 2 Crecimiento= $ 1,690,000.00 VP= $ 1,448,902.61
AÑO 3 Crecimiento= $ 2,197,000.00 VP= $ 1,744,049.43
AÑO 4 Crecimiento= $ 2,856,100.00 VP= $ 2,099,318.76
AÑO 5 Crecimiento= $ 3,712,930.00 VP= $ 2,526,957.77

Suma VP $9,022,932.28

a)
A partir del año 6 por la competencia la compañía registrará un descuento en los
ingresos obtenidos, siendo este el valor de 2%, para lo cual se usará el análisis de
perpetuidad con una tasa decreciente:

Se tiene:
g = - 2% (g es negativo porque es una tasa que va decreciendo)
Ultimo Ingreso (año 5) = $ 3,712,930.00

VP perpetuidad = Ingreso año 5 / 8% - (-2%) = $ 3,712,930.00 / 10% = $37,129,300.00

b)
Para tener el VPN debemos hacer la sumatoria del VP de los 5 años, adicionando
el ingreso inicial reportado por la compañía y por ultimo VP de la perpetuidad
teniendo:

VPN = Ingreso Inicial + Suma VP + VP perpetuidad

= $ 1,000,000.00 + $9,022,932.28 + $37,129,300.00 = $ 47,152,232.28