Trabajo Terminado Finanzas

UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO
DOCENTE : Dra. CPC INFANTAS BENDEZU LUZ V.
ALUMNA : CAMPOVERDE FASABI ARIEL

LOPEZ INOCENTE, SADITH
RAMIREZ SILVA YOSELIN
ACOSTA VASQUEZ DONADONI
GONZALES HUARINGA ROXANA
TAVERA ZAPATA GLADIS
ZUÑIGA HUAMAN ALFREDO
CURSO : FINANZAS CORPORATIVAS
TINGO MARIA – PERÚ

2019
FINANZAS CORPORATIVAS
INTRODUCCIÓN
El dinero o la divisa es el bien más negociado en el mundo entero. Cada vez que
una empresa o gobierno compra o vende productos y servicios en un país extranjero,
estos están sujetos a una operación de compra venta de divisas; el intercambio de
una divisa por otra. Muchas personas y organizaciones también venden y compran
divisas con fines especulativos. Con todas estas transacciones de divisas
realizándose diariamente, nadie se sorprende de que el mercado de divisas, conocido
también como "forex" o "fx"", es el mercado financiero más grande del mundo. Es más
grande que todos los mercados accionarios de los EUA juntos, con un volumen de
operaciones diario superior al de volumen total de los mercados de acciones de todo
el mundo.
Billones de dólares son negociados diariamente en el mercado forex. Desde

1997 a fines de 2000, el volumen diario de operaciones de divisas aumentó de 5 mil
millones de dólares a 1.5 billones. El mercado de divisas continúa creciendo a un
ritmo increíble.
Antes de la aparición de Internet, únicamente las empresas y personas

adineradas podían realizar inversiones en divisas en el mercado forex a través de
los sistemas privados de intercambio de divisas de los bancos. Estos sistemas
requerían tanto como 1 millón de dólares para abrir una cuenta. Hoy en día, gracias
a los avances en tecnología online, los inversionistas que poseen tan sólo unos
pocos miles de dólares pueden acceder al mercado cambiario las 24 horas del día.
MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 2

INDICE
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................. 2
I. DEFINICIONES Y CARACTERISTICAS GENERALES ................................................ 4
1.1 DIVISAS ................................................................................................................. 4
1.2 ¿POR QUÉ RAZONES FLUCTÚAN LAS DIVISAS? ............................................. 4
1.3 TIPO DE CAMBIO .................................................................................................. 5
1.4 IMPORTANCIA....................................................................................................... 5
1.5 EL RIESGO DE CAMBIO ....................................................................................... 6
1.6 DIFERENCIAL CAMBIARIO .................................................................................. 7
1.7 FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO ................................. 7
1.8 CATEGORÍAS DE TASAS DE CAMBIO ................................................................ 9
1.9 DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO ........................ 9
1.10 MERCADO FINANCIERO .................................................................................... 10
II. CAPITULO II MERCADO DE DIVISAS........................................................................ 11

2.1 HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS ............................................................ 11
2.2 CONCEPTO DE MERCADO DE DIVISAS ........................................................... 12
2.3 PARIDAD DE LAS DIVISAS ................................................................................ 12
2.4 ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS................................................................ 14
2.5 ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS ............................................................ 14
2.6 FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS ........................................................ 14
2.7 CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS............................................ 15
2.8 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS ............................................. 15
2.9 CUANDO Y COMO COMPRAR Y VENDER ........................................................ 15
2.10 ¿QUÉ HACE FLUCTUAR LOS MERCADOS DE DIVISAS? ................................ 16
III. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS ................................................... 18

3.1 OPERACIONES AL CONTADO (SPOT) .............................................................. 18
3.2 OPERACIONES A PLAZO (FORWARD) ............................................................ 18
3.3 OPERACIONES DE ARBITRAJE ........................................................................ 19
3.4 SWAPS ................................................................................................................ 19
3.5 OPERACIÓN FUTURO ........................................................................................ 20
CASOS PRACTICOS ......................................................................................................... 21

REFERENCIAS .................................................................................................................. 26

CAPITULO I
I. DEFINICIONES Y CARACTERISTICAS GENERALES
1.1 DIVISAS
Es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada en billetes,

documentos de pago o saldo bancario. Para un exportador peruano, la moneda local
es el sol y divisas son el resto de monedas como el dólar, yen japonés, el euro, etc.
Facilitan el comercio internacional y la inversión. Un mercado de divisas ayuda

a las empresas a convertir una moneda en otra.
1.2 ¿POR QUÉ RAZONES FLUCTÚAN LAS DIVISAS?
Por las siguientes razones:
 Por razones comerciales: Las divisas también responden a la ley de la oferta

y la demanda. Si en un país hay más exportación que importación, la demanda
de moneda será superior a la oferta y por tanto la moneda se apreciará. En
caso contrario, si las exportaciones son inferiores a las importaciones habrá
menor demanda de moneda que oferta, y se depreciará.
 Por razones financieras: Si los tipos de interés en un país son más altos que
en otros, habrá una tendencia a comprar moneda del mismo para poder
invertirla, lo que causará una apreciación de la moneda. Por ejemplo, si la
rentabilidad de los activos financieros a corto plazo en Estados Unidos es un
5% y en España un 4 % existirá la tendencia por parte de los poseedores de
pesetas a venderlas para comprar dólares para obtener un 1% más de
intereses. Esta demanda de dólares hará subir la cotización de esta moneda.
También puede ocurrir que, por razones diversas, se produzca una falta de
confianza en una moneda, y los tenedores de ella se apresuren a cambiarla
por otra produciendo así una depreciación.
 Por razones crediticias y monetarias: Si la circulación de billetes de un país

aumenta a un ritmo superior al del comercio interno, podrá deducirse que se

está imprimiendo demasiado dinero lo que conduce a una depreciación de la

moneda. El presupuesto de una nación también es un factor importante a
considerar, pues si los impuestos aumentan o disminuyen esto tendrá un
efecto importante sobre el poder adquisitivo de sus habitantes, que influirá en
el comercio exterior del país, y por consiguiente en la cotización de la moneda.
 Por razones políticas: La posibilidad de turbulencia política, aunque solo sea

sospechada puede causar un efecto negativo en la cotización de su moneda.
 Por razones industriales: Las relaciones laborales, la relación de los precios

de los salarios y otros factores industriales pueden fomentar la afluencia de
capital extranjero o su salida con la consiguiente variación del valor de la
moneda.
 Por razones de tipo periódico o cíclico: En España la peseta se cotiza más

alto en primavera y verano debido a la demanda de moneda por parte de los
turistas.
1.3 TIPO DE CAMBIO
Las distintas monedas de los diferentes países tienen precios (cotizaciones)

diferentes que lógicamente, deben ser expresados en unidades de otra moneda.
Este precio de una moneda respecto a otra se denomina "tipo de cambio" y varia
constantemente, con independencia de que el cambio oficial permanezca constante
a lo largo del día.
1.4 IMPORTANCIA
El tipo de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un

país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y
servicios y la transferencia de fondos entre países. También permite la comparación
de precios de productos similares en diferentes países. En general, la diferencia de
precios entre productos similares determina qué productos se van a comerciar y a
qué país se van a enviar.

Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia la

competitividad de los productos agrícolas y la rentabilidad de los negocios agrícolas.
1.5 EL RIESGO DE CAMBIO
El tipo de cambio, del mismo modo que cualquier otro precio no controlado o a
veces controlado, es determinado por el libre juego de la oferta y demanda de cada
una de las divisas. Al igual que los bienes y servicios, el precio de una moneda
respecto al resto de monedas está en función de su demanda. Cuantas más unidades
de una moneda se compra (demanda), más sube su precio (tipo de cambio).
Por tanto, el tipo de cambio de una moneda depende básicamente de los

siguientes factores:
 Las operaciones comerciales internacionales de bienes y servicios que se

realicen con ella. Desde el punto de vista de un país, sus exportaciones de
bienes y servicios generaran oferta de la divisa en la que se reciben los
cobros. Por el contrario, sus importaciones de bienes y servicios generaran
demanda de la divisa en la que se deben realizar los pagos.
 Dependiendo del mercado cambiario que está constituido, desde el punto de

vista institucional moderno, por: el Banco Central o agencia oficial que haga
sus veces- como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la
oferta está total o parcialmente centralizada, la banca comercial como
vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es
libre o no está enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de
comercio.
 Las modalidades de Tipos de Cambio que pueda adoptar las políticas

monetarias de un país, pueden ser: Tipos de cambio rígidos y flexibles, Tipos
de cambio fijos y variables y Tipos de cambio únicos y múltiples.
 El control de cambios es una intervención oficial del mercado de divisas, de

tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o
parcialmente fuera de opera ción y en su lugar se aplica una reglamentación
administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica generalmente

un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y

salida de cambio extranjero.
 Las modificaciones de la Paridad; los desequilibrios persistentes, o

fundamentales, de la balanza de pagos exigen, por lo general, modificaciones
de la pariedad monetaria, o valor de de cambio externo de la moneda, para
inducir ajustes en los diversos componentes de la balanza y en la actividad
económica nacional que faciliten la recuperación del equilibrio. (revaluación y
devaluación).
1.6 DIFERENCIAL CAMBIARIO
Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. El diferencial
cambiario depende de:
1. El volumen de negociación de la moneda.

2. La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo.
3. Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones.
4. El grado de competencia.
1.7 FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO
Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el

gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un país en particular, tasas
de interés, inflación, la balanza de comercio internacional del país y las expectativas
de los consumidores sobre lo que pasará en el futuro.
Aunque una discusión sobre la relación entre los factores mencionados está
más allá del alcance de este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos economistas,
algunas de estas relaciones todavía no son conocidas), la discusión se puede
simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales que afectan la tasa de
cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del mercado.
Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio

directamente o indirectamente.

Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la tasa
se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie.
Indirectamente a través de las tasas de interés (la cantidad de dinero en

circulación) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Además, muchos países,
incluyendo los Estados Unidos, Japón y Canadá, fijan tasas de cambio "flexibles" o
"flotantes" que cambian cada día e inclusive muchas veces al día, dependiendo de
la oferta y demanda
Un incremento en la demanda por la moneda de un país en la bolsa de divisas

generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo, un incremento en la
demanda por las exportaciones americanas se traduciría en un dólar más fuerte
porque otros países demandarían más dólares americanos para poder pagar por
este incremento en bienes y servicios.
De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los

Estados Unidos provocarían un incremento en la demanda por dólares, lo que
resultaría en una valorización del dólar americano. Por supuesto, lo contrario
también es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la demanda
de la moneda de un país en la bolsa de divisas causan un debilitamiento o
desvalorización de su moneda. Estos factores son, por ejemplo, el deseo de los
consumidores y negocios americanos de comprar bienes y servicios extranjeros o
de transferir dinero o pagar deudas en el extranjero.
Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja
dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la
demanda (hay abundancia de dólares en el mercado y pocos compradores) la tasa
de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando hay menos oferta que
demanda (hay escasez de dólares y muchos compradores), la tasa de cambio sube.
La cotización o tipo de cambio se determina por la relación entre la oferta y la

demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se
determina por la relación entre oferta y demanda de moneda nacional para

transacciones internacionales del país: efectivamente, la oferta de divisas tiene como

contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como
contrapartida la oferta de moneda nacional
1.8 CATEGORÍAS DE TASAS DE CAMBIO
En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías de tasas

de cambio:
Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda nacional que

deben dar a cambio de una unidad de moneda extranjera. Es la utilizada a nivel
general para la realización de las operaciones de cambio extranjeras.
Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal cuando ha sido
ajustada con los sobrecostos que se generan sobre las operaciones cambiarias por
aplicar tarifas, aranceles, subsidios, etc., Se trata así de obtener una tasa que refleje
el costo efectivo de una operación de cambio de moneda nacional por extranjera.
Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero valor externo de
la moneda nacional, en ambientes inflacionarios en donde las modificaciones en los
precios relativos entre países tienden a afectar la competitividad de los mismos para
participar en operaciones de comercio exterior. Esta corresponde a la tasa nominal
ajustada por la relación entre los índices de precios de los países con los cuales se
comercia y el propio.
Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta de monedas a un

precio para luego venderlas a otro precio con el fin de obtener ganancias.
1.9 DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO
El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de

mercado en relación con los cambios en los niveles de precio relativo, incluyendo:
Cambios en las tasas de interés reales: si las tasas de interés en los Estados
Unidos aumentan abruptamente relativo al resto del mundo, los inversionistas
internacionales aumentarían su demanda por activos denominados en dólares,

aumentando la demanda por dólares en el mercado de cambio extranjero.
Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un país

relativo a otros países serán más competitivos en los mercados mundiales.
Cambio en las preferencias de productos: si por ejemplo los alemanes cambian

súbitamente su gusto por automóviles americanos, esto hará que aumente la
demanda por dólares americanos en los mercados de cambio extranjero.
Percepción de la estabilidad económica: si los Estados Unidos están

económica y políticamente más estables relativo a otros países, más extranjeros
querrán poner sus ahorros en los Estados Unidos. Esto aumentará la demanda por
dólares.
1.10 MERCADO FINANCIERO
Un mercado financiero es un espacio (físico o virtual o ambos) en el que se

realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios.

CAPITULO II
II. CAPITULO II MERCADO DE DIVISAS
2.1 HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS
En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendió crear un sistema

monetario internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la
cooperación internacional. Fue así como en esa ocasión se creó el Fondo Monetario
Internacional (FMI) y en su convenio constitutivo se establecía un sistema en el que
los países se obligaban a adoptar una paridad con respecto al oro o al dólar de los
Estados Unidos.
El acuerdo de Bretton Woods se firmó en un esfuerzo por detener la fuga de

capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para
proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fijó el valor del dólar estadounidense
al precio del oro y el valor de las demás divisas al del dólar. La disolución del tratado
en el año de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno, en
el cual el dólar ya no era intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la
variación de las tasas de cambio y por ende un brote de oportunidades de
transacción.
Luego del colapso de los acuerdos Smithsoniano y europeo de tasas flotantes,

apareció un sistema real de tasas flotantes entre los principales países
industrializados, lo que significó que el valor relativo de las monedas iba a ser
determinado por las fuerzas de oferta y demanda.
El gobierno norteamericano restringió el préstamo de dólares a extranjeros

como respuesta al crecimiento explosivo del número y el tamaño de los depósitos
en el exterior. Debido a sus rendimientos superiores, el euromercado se convirtió
en una atractiva oportunidad de inversión para las compañías estadounidenses, así
como un destino atractivo para sus excesos de liquidez y una fuente de financiación
de corto plazo para el comercio exterior. Dentro de este contexto y gracias a su
localización y su habilidad para conectar a los mercados americanos y asiático,

Londres se convirtió en la capital mundial del mercado cambiario.
La década de los 80 trajo consigo el desarrollo de herramientas

computacionales que aceleraron el flujo internacional de capitales, con lo cual el
mercado se extendió a lo largo de Asia, Europa y América y el volumen de
transacciones creció de $70 millones a los $1.5 billones que se intercambian hoy en
día.
2.2 CONCEPTO DE MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas es el mercado internacional descentralizado para

comprar y vender monedas. Se trata del mayor mercado financiero del mundo, y
también se conoce como cambio de divisas extranjeras o Forex.
El mercado de divisas ayuda a las empresas y a los inversores particulares a

convertir una moneda en otra. En el nivel más elemental, todos participamos en él
cuando viajamos al extranjero y vendemos nuestra moneda local para obtener el
efectivo de la divisa que necesitamos gastar en el extranjero.
Además de ser operadas por personas y empresas, las divisas son

importantes para las instituciones financieras, los bancos centrales y los gobiernos.
Facilita las negociaciones e inversiones internacionales al permitir que las empresas
ganen dinero en una moneda para pagar los productos y servicios en otra.
2.3 PARIDAD DE LAS DIVISAS
Las diferentes divisas de todo el mundo, cada cual, de su país o región, no

tienen un valor exacto definido, sino que lo encuentran al compararse con otra divisa
extranjera. A esto se le llama paridad de divisas, ya que se basa en un par de
divisas, por ejemplo, EUR/USD. Estos pares de divisas son el instrumento básico
para operar en Forex. Es cierto que este es el mercado de intercambio de divisas,
pero estas por sí solas, como decimos, no cuentan demasiado. Por lo que el
instrumento realmente importante en Forex, del que se va a hablar con propiedad,
es el par de divisas, ya que siempre hay que ponerlas en contexto, comparándolas
con otras.

Existen innumerables pares de divisas, por supuesto, ya que en Forex hay

muchísimas divisas diferentes moviéndose y operando, pero solo unas cuantas
tienen realmente importancia. Los pares de divisas que involucran a esas monedas
más importantes son la principal basa en Forex. A los pares de divisas más
negociados se les conoce en este mundo como Forex Majors.
A continuación, se definen algunos de sus elementos:
1. El tipo de cambio en el mercado al contado –o spot exchange rate-, la

cantidad de moneda extranjera que puede adquirir con la moneda nacional;
cuando la entrega se realiza en menos de dos días, se dice que el tipo de
cambio es de contado.
2. El tipo de cambio a plazo –o forward exchange rate-, cuando la entrega es

superior a los tres días; generalmente los plazos varían entre un mínimo de un
mes y un año.
3. El tipo de interés, durante un período de tiempo determinado, por lo general

se publica el tipo de interés anualizado. En el contexto internacional se utiliza el
diferencial de tipos de interés que no es más que la diferencia entre los tipos de
interés de dos países o zonas.
4. La tasa de inflación, es la tasa de crecimiento del índice de precios al

consumo. El diferencial inflacionista es la diferencia entre las tasas de inflación
entre dos países.
a) La relación de paridad del poder de compra (Purchasing Power Parity o PPP),

que enlaza los tipos de cambio al contado con la inflación esperada.
b) El efecto Fisher (Fisher Effect o FE), que enlaza los tipos de interés nominales
con los reales y la inflación.
c) La relación internacional de Fisher (Internacional Fisher Effect o IFE), que

relaciona los diferenciales de interés con los tipos de cambio.

d) La paridad de tipos de interés (Interest Rate Parity o IRP), que enlaza los tipos
de cambio al contado con los tipos de cambio a plazo a través de los tipos de
interés.
2.4 ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la

Balanza de Pagos, tales como: exportación de bienes y servicios, ingresos sobre
inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes
o importación de capital no monetario. El componente más estable de la oferta es el
que se origina en la exportación de bienes y servicios.
En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda

extranjera que ingresa al país, bien sea por exportaciones de bienes o servicios, por
rendimientos sobre inversiones en otros países, donaciones o importaciones de
capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones activas o créditos de
la balanza de pagos.
2.5 ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o débitos de la

Balanza: importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversión
extranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportación
de capital no monetario; el componente más estable de la demanda es el referido a
la importación de bienes y servicios.
En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de

moneda extranjera que se necesita en el país, Es decir, se origina en las
transacciones pasivas o débitos de la balanza de pagos.
2.6 FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS
Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la

siguiente manera:
 Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y

su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de

efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones.

El precio de una moneda en términos de otra.
 Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las

transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de
crédito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que
las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país
a otro, esa es la razón por la que se ha creado una serie de mecanismos
como cartas de crédito, letras de cambio, entre otros.
 Facilita la cobertura, y la especulación.
2.7 CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
 GLOBAL los participantes pueden invertir desde diferentes partes del

mundo.
 CONTINUO Un mercado abierto las 24 horas: A diferencia de otros

mercados, el de divisas está abierto durante las 24 horas del día.
 PROFUNDO líquido.
 ELECTRÓNICO estas se llevan a cabo a través de las redes que conectan a

individuos, corporaciones y bancos.
 DESCENTRALIZADO ya que no posee una bolsa que centralice las

operaciones.
2.8 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE DIVISAS
1. Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers)
2. Empresas e individuos
3. Arbitrajistas y especuladores
4. Bancos centrales y gobiernos
2.9 CUANDO Y COMO COMPRAR Y VENDER
Por las oficinas on line que son denominadas bróker (corredor) donde puedes
aprovechar ese bróker para hacer trading en el día y en la noche y de esta forma

aprovechar los distintos cambios del precio de la moneda que se dan a cada
momento. Con 100 dólares es suficiente para comenzar.
2.10 ¿QUÉ HACE FLUCTUAR LOS MERCADOS DE DIVISAS?
Estos son algunos de los factores que afectan a los mercados de Forex:
 TIPOS DE INTERÉS
Los tipos de interés fijados por los bancos centrales tienen el papel más
importante a la hora de mover los precios de las divisas. Dado que las monedas son
las representaciones de la economía de un país, las diferencias en los tipos de interés
afectan al valor relativo de las monedas en relación de una con otra.
Un incremento en los tipos de interés podría animar a los operadores a invertir

en ese mercado, generando demanda para que la moneda suba. Probablemente los
inversores compren activos denominados en monedas de alto interés ya que ofrecen
un mayor rendimiento.
Sin embargo, un aumento de los tipos de interés también significa que el dinero
es más caro. Esto hace las oportunidades de inversión menos favorables si es
necesario pedir prestado el dinero, y puede frenar la demanda de moneda.
Una caída en los tipos de interés puede disuadir a los inversores de adquirir
activos en esa economía, porque reduce su rendimiento de la inversión. Esto puede
llevar a una demanda más débil y hacer que su moneda se devalúe.
 ANUNCIOS ECONÓMICOS
Anuncios tales como los datos de PIB, las tasas de desempleo y los datos de
producción industrial pueden tener un efecto notable sobre los mercados de divisas,
dado que afectan a la confianza en la estabilidad económica del país.
Por ejemplo, si el desempleo en los Estados Unidos es alto, esto puede reducir
la confianza en el dólar estadounidense, animando a los inversores a vender la
moneda. Si los inversores están más inclinados a vender que a comprar, esto hace

bajar el precio del dólar frente a otras monedas.
Los precios de las divisas no sólo se ven afectados por la evolución en el país
de origen de la moneda base. Por ejemplo, el anuncio de que el gobierno de China
pretende construir más fábricas podría hacer subir el dólar, dado que los inversores
esperarían que las empresas estadounidenses reciban pedidos de materiales de
construcción tales como el acero.
 SENTIMIENTO DE MERCADO
Cada uno de los inversores tendrá una opinión personal sobre la dirección
del mercado de divisas, pero el parecer del mercado representa cómo la mayoría
de los participantes cree que actuará el mismo.
Al tomar decisiones, los operadores evalúan la opinión del mercado al

mismo tiempo que utilizan métodos más científicos tales como el análisis técnico.
Consulte más información en nuestro módulo de Análisis Técnico.

CAPITULO III
III. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
3.1 OPERACIONES AL CONTADO (SPOT)
Las operaciones spot son una de las operaciones que pueden contratarse
dentro del mercado Forex. Es común realizar estas operaciones para eliminar el
riesgo por tipo de cambio.
En este tipo de operaciones, el tiempo que transcurre desde que se contrata

la operación hasta el momento de su liquidación no supera los dos días hábiles.
Por ejemplo, en una operación spot el tipo de cambio que se aplica es el de hoy,
pero la fecha valor será al cabo de dos días.
3.2 OPERACIONES A PLAZO (FORWARD)
Las operaciones a plazo o forward son aquellas cuya negociación se realiza

hoy y la entrega de divisas en un plazo superior a dos días hábiles, después de
haberse efectuado la negociación.
En la actualidad, el riesgo de tipo de cambio está cobrando mayor

importancia. Por ello, las empresas acuden al banco para que les cotice un seguro
de cambio (forward) y de esta manera, eliminar este riesgo por tipo de cambio.
Las principales características de una operación forward son:
1. Es un contrato que vincula la compra y la venta de una determinada

cantidad de divisa a cambio de otra.
2. Las características del contrato se firman a fecha de hoy, donde se

determina el tipo de cambio que se aplicará.
3. La entrega se realiza a una fecha futura al tipo de cambio determinado en

la fecha del contrato.

3.3 OPERACIONES DE ARBITRAJE
Estas operaciones consisten, para cualquier tipo de mercado, financiero o no,

en aprovechar las discrepancias o irregularidades en la formación de los precios.
En las transacciones en divisas el arbitraje se basa en utilizar las diferencias

de cotización para una misma moneda en dos o más plazas diferentes, en beneficio
del agente que detecta y trata de explotar tales anomalías.
Se puede hablar de arbitraje bilateral y múltiple, este último, generalmente, de

tipo trilateral.
3.4 SWAPS
Las operaciones swap en divisas suelen ser acuerdos entre empresas por los
que se producen intercambios de importantes cantidades, en diferentes monedas,
buscando las ventajas comparativas de acceso que cada compañía tiene en su
respectivo mercado financiero.
El swap de divisas consiste en un contrato entre dos partes interesadas que

se muestran dispuestas a intercambiar principales equivalentes en dos monedas
diferentes, por un tiempo prefijado. Al vencimiento de la operación se deshace el
intercambio al mismo tipo de paridad al contado original y, durante la vigencia del
contrato, cada parte paga los intereses originados por el endeudamiento de la otra.
Las características de un swap de divisas son las siguientes:
 Reúne a partes cuyas necesidades de financiación sean equivalentes,

aunque en divisas diferentes.
 Sirve para obviar las dificultades de entrada en mercados financieros muy

selectivos.
 Pueden producirse ahorros importantes en los costes de financiación

respectivos en comparación con los costes en que se incurriría de no
realizarse la operación.

 Revisten forma contractual que obliga al pago recíproco de los intereses

devengados, pero cada parte responde ante sus acreedores originarios.
 Pueden realizarse directamente entre las empresas implicadas, pero lo más

normal es contar con la presencia de un banco intermediario o bróker
especializado.
3.5 OPERACIÓN FUTURO
Un contrato a futuro en moneda extranjera es un acuerdo de intercambio de

moneda que requiere la entrega futura de una cantidad estándar de la moneda
extranjera en una fecha, lugar y precios determinados.
DIFERENCIA ENTRE FUTUROS Y FORWARDS
Especificación Futuros Contratos a plazo
Tamaño Estándar Cualquier tamaño
Vencimiento Fechas fijas Cualquier fecha
Corredor de una bolsa Cualquier banco grande

Contraparte
Márgenes iniciales y Depende del banco

Garantía
de variación
Raras veces se liquidan Generalmente se liquidan

Liquidación

CASOS PRACTICOS
CASO N°1 OPERACIÓN AL CONTADO (SPOT)

COMPRA VENTA
Tipo de Spot PEN/USD 3.268 3.270
PEN/EURO 3.886 3.914
PEN/JPY 0.030 0.312
 Una empresa peruana debe realizar un pago de USD 500.000, a un

proveedor. ¿Qué precio cotizaría el banco en soles por los dólares?
- El banco vende los dólares a un tipo spot de 3,270.00
- El cliente deberá pagar 500,000 x 3.270= 1´635,000.
 Una empresa peruana desea convertir en soles los EURO 500.000 que ha
recibido de un cliente alemán. ¿Cuál será la oferta bancaria?
- El banco comprará EURO a un tipo spot de S/ de 3.886
- El cliente obtendrá 3.886 x 500,000 = 1´943,000
 Una empresa peruana importa mercadería del Japón por 55 millones de

JPY al proveedor. ¿A qué precio fijaría el cambio la entidad bancaria para
dicha transacción al cliente?
– El banco vende el Yen por 0.312
– El cliente deberá pagar 55´000,000 x 0.312 = 17´160,000
CASO N°2 OPERACIÓN A PLAZO (FORWARD)
Tingo TV es una empresa peruana de televisión que debe adquirir un paquete de

películas a la americana Paramount Pictures por valor de 50.000 mensuales dólares
dentro de seis meses. En la actualidad el tipo de cambio es de 3.380 USD/PEN. Pero
el equipo directivo de Tingo TV tiene miedo de que el dólar se aprecie a lo largo del
semestre. Por ello, suscribe un contrato de divisa a plazo con su banco “Plata
Segura” por el que fija el tipo de cambio USD/PEN para dentro de seis meses en un
valor de 3.350 USD/PEN.

Señale cuáles serían las pérdidas y ganancias de Tingo TV sobre el tipo de cambio
a plazo si el precio de soles en dólares en la fecha de expiración toma los valores
de: 3.380; 3.288; 3.303; 3.393; 3.700. ¿Cuál sería el valor de mercado del contrato
a plazo en la fecha de expiración para los cinco tipos de cambio anteriores?
Solución:
Si el tipo de cambio a plazo es de 3.350 USD/PEN el valor fijado en soles de los

50,000 $ será igual a S/ 167,500.
beneficio sobre % sobre el

Tipo de cambio al valor en
MES el valor fijado en valor fijado
contado soles
soles en soles
1° 3.380 USD/PEN 169,000.00 1,500.00 0.896%
2° 3.288 USD/PEN 164,400.00 (3,100.00) -1.851%
3° 3.303 USD/PEN 165,150.00 (2,350.00) -1.403%
4° 3.393 USD/PEN 169,650.00 2,150.00 1.284%
5° 3.700 USD/PEN 185,000.00 17,500.00 10.448%
TOTAL, BENEFICIOS 15,700.00 9.374%
Comentario:
En este caso salió favorecido la empresa peruana Tingo TV ya que al hacer un
contrato con el tipo de cambio a plazos con el banco “Plata Segura” no se corrió el
riesgo de perder S/ 15,700.00 soles ya que el dólar se apreció con respecto al sol
peruano.

CASO N°3 ARBITRAJE BILATERAL
Un operador, a través de su pantalla en la sala de cambios de un banco comercial,

detecta las siguientes cotizaciones:
- Madrid 1,153 USD / EUR Tipo Comprador
- Nueva York 1.152 USD / EUR Tipo Vendedor
El agente puede comprar euros en Nueva York a 1,152 dólares y venderlos en

Madrid realizando una ganancia de 0,001 dólares por euro.
Entonces él decide comprar Euros
Teniendo 100, 000,000.00 USD
= (100,000,000.00 /1.152)
= 86,805, 556.EUR
DECIDE VENDERLOS EN MADRID
= (86,805,556.60x 1.153)
= 100,086,806.00 USD
Obteniendo así una ganancia de 86,806.60 USD.
No obstante, pronto los precios se equilibrarían entre sí, en ambas plazas,

desapareciendo las oportunidades de arbitraje.
CASO N°4 ARBITRAJE TRILATERAL
Ahora nuestro operador visualiza en pantalla las siguientes cotizaciones:
- Madrid 109,590 JPY / USD Tipo comprador.
- Londres 180,000 JPY / GBP Tipo vendedor.
- Nueva York 1,677 USD / GBP Tipo comprador.

Entonces decide comprar GBP.
Teniendo 100, 000,000.00 JPY
= (100,000,000.00 / 180,000)
= 555.556 GBP
Para venderlas en Nueva York
= (555.555 x 1.677)
=931.667 USD
Que a su vez los cambia en Madrid
= (931.667 x 109,590)
= 102,101,387.00 JPY
Donde se obtiene una ganancia en segundos de 2,101,386.00 JPY

CONCLUSIONES
 La necesidad de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de divisas

es una de las principales dimensiones que distinguen las operaciones
comerciales internacionales de las nacionales. El mercado de divisas se
ocupa de las relaciones entre las monedas de un país y las de otro. Se trata
de un término genérico utilizado normalmente en procedimientos y
documentos, así como en precios e instituciones.
 La adquisición real del dinero de una nación con el de otra se denomina

conversión. El precio a que tiene lugar la venta es el tipo de cambio. Si no
existen una compra o venta reales, sino que se efectúa simplemente un
cambio de los estados contables convirtiendo la expresión de valores en una
moneda a los valores equivalentes en otra, este proceso se denomina
traslación.
 Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que
rigen los diversos mercados económicos, siendo el tipo de cambio el punto
de intersección entre las cantidades de divisas necesarias para las
importaciones y la oferta de moneda extranjera proveniente de las
exportaciones.

Referencias
Antonio. (25 de enero de 2016). Monografias.com. Obtenido de Monografias.com:
http://www.monografias.com/trabajos89/mercado-divisas/mercado- divisas.shtml
Enciclopedia Financiera. (s.f.). Obtenido de Enciclopedia Financiera:
https://www.enciclopediafinanciera.com/mercados-
%20financieros/divisas/operaciones-en-los-mercados-de-divisas.htm
IG.com. (2003). Obtenido de IG.com: https://www.ig.com/es/forex/que-es-forex-y-como-
funciona
Leger Mariño, H. (19 de Marzo de 2006). Monografias.com. Obtenido de Monografias.cm:
http://www.monografias.com/trabajos33/divisas/divisas.shtml
(2004). Mercado de Divisas.
Wikipedia. (06 de octubre de 2018). Obtenido de Wikipedia:
https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_divisas
Wikipedia. (19 de septiembre de 2018). Obtenido de Wikipedia:
https://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_monetario

Trabajo Terminado Finanzas

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Trabajo Terminado Finanzas

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO

DOCENTE : Dra. CPC INFANTAS BENDEZU LUZ V.

ALUMNA : CAMPOVERDE FASABI ARIEL

CURSO : FINANZAS CORPORATIVAS

TINGO MARIA – PERÚ

Billones de dólares son negociados diariamente en el mercado forex. Desde

Antes de la aparición de Internet, únicamente las empresas y personas

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 2

II. CAPITULO II MERCADO DE DIVISAS........................................................................ 11

III. OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS ................................................... 18

CASOS PRACTICOS ......................................................................................................... 21

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 3

I. DEFINICIONES Y CARACTERISTICAS GENERALES

Es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada en billetes,

Facilitan el comercio internacional y la inversión. Un mercado de divisas ayuda

1.2 ¿POR QUÉ RAZONES FLUCTÚAN LAS DIVISAS?

Por las siguientes razones:

 Por razones comerciales: Las divisas también responden a la ley de la oferta

 Por razones crediticias y monetarias: Si la circulación de billetes de un país

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 4

está imprimiendo demasiado dinero lo que conduce a una depreciación de la

 Por razones políticas: La posibilidad de turbulencia política, aunque solo sea

 Por razones industriales: Las relaciones laborales, la relación de los precios

 Por razones de tipo periódico o cíclico: En España la peseta se cotiza más

1.3 TIPO DE CAMBIO

Las distintas monedas de los diferentes países tienen precios (cotizaciones)

El tipo de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 5

Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia la

1.5 EL RIESGO DE CAMBIO

Por tanto, el tipo de cambio de una moneda depende básicamente de los

 Las operaciones comerciales internacionales de bienes y servicios que se

 Dependiendo del mercado cambiario que está constituido, desde el punto de

 Las modalidades de Tipos de Cambio que pueda adoptar las políticas

 El control de cambios es una intervención oficial del mercado de divisas, de

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 6

un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y

 Las modificaciones de la Paridad; los desequilibrios persistentes, o

1.6 DIFERENCIAL CAMBIARIO

Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. El diferencial

cambiario depende de:

1. El volumen de negociación de la moneda.

1.7 FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO

Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el

Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 7

Indirectamente a través de las tasas de interés (la cantidad de dinero en

Un incremento en la demanda por la moneda de un país en la bolsa de divisas

De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los

La cotización o tipo de cambio se determina por la relación entre la oferta y la

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 8

transacciones internacionales del país: efectivamente, la oferta de divisas tiene como

1.8 CATEGORÍAS DE TASAS DE CAMBIO

En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías de tasas

Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda nacional que

Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta de monedas a un

1.9 DETERMINANTES DE MERCADO DE LAS TASAS DE CAMBIO

El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de

MERCADO DE DIVISAS A PLAZO Y AL CONTADO 9

aumentando la demanda por dólares en el mercado de cambio extranjero.

Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un país