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IJMF
14,3
Du rendement interverrouillage et ferme:
le rôle de l'étranger
la propriété en Arabie Saoudite
266 Hamdan allam
Département de comptabilité et d'économie, Collège des affaires et des finances,
Université Ahlia, Manama, Bahreïn

16 Décembre 2017 Accepté

Résumé But - Le but de cet article est d'étudier l'effet, le cas échéant, la propriété étrangère a sur la relation entre le conseil de
verrouillage et de performance de l'entreprise.

Conception / méthodologie / approche - Les données sur les 131 entreprises de divers secteurs énumérés dans le marché financier saoudien au cours de la période
de 2016 ont été recueillies. emboîtement de bord a été mesurée à l'aide de deux indicateurs (nombre de verrouillages et le nombre de verrouillages par élément), puis
il a été divisé en trois niveaux (1-6 / 7-14 / 15 ou plus). En ce qui concerne la performance des entreprises, il a été mesuré à l'aide de deux indicateurs: un opérationnel
(rendement des actifs et l'autre financière (rendement des capitaux propres)). La propriété étrangère a été considérée comme une variable de modérateur. En plus des
caractéristiques de l'entreprise et du conseil, un ensemble de variables de contrôle liées à la structure de la propriété a été utilisée.

Résultats - Les résultats fournissent un certain soutien à la « hypothèse affairement » qui postule la détérioration de l'efficacité des administrateurs, en
fonction de leur rôle de surveillance, en augmentant le nombre de verrouillages par administrateur. Les résultats se manifestent également un effet positif
exercé par la propriété étrangère en termes de tourner autour de la relation négative entre autre conseil d'administration de verrouillage et la performance
des entreprises dans le second niveau de verrouillage (7-14) Code article 12 ' s limite du nombre de verrouillage par administrateur à un maximum de cinq
mandats d'administrateur. Cependant, il est limité à la conformité de ce code entre les entreprises saoudiennes. L'étude indique la nécessité de respecter

2017 Révisée 15 Décembre 2017

le code de gouvernance afin d'améliorer la gouvernance qui sous-cotation des performances.

Originalité / valeur - Soulignant le rôle de la propriété étrangère dans l'amélioration de la gouvernance d'entreprise dans un environnement d'affaires conservateur
caractérisé par des réseaux relationnels avec des lacunes en matière de gouvernance d'entreprise.

Mots clés Rendement de l'entreprise, les administrateurs indépendants, la gouvernance d'entreprise, les marchés émergents, propriété étrangère, le

marché financier saoudien, interverrouillage du Conseil

Type de papier Document de recherche

1. Introduction
Interverrouillage conseils, impliquant la présence d'un membre du conseil d'administration dans plus d'un conseil
d'administration, est une pratique de gestion très commun servant d'outil fiable et peu coûteux qui favorise la communication
d'entreprise grâce à l'utilisation de l'expérience des membres du conseil d'administration (Haunschild, 1993). Cette technique
expérience met à profit dans la gestion en général et dans la gestion stratégique en particulier (Ribeiro et Colauto, 2016).

Interverrouillage conseils sert à amener les membres expérimentés au conseil d'administration en regroupant les corporates
reçu 9 Septembre 2017 13 Décembre
membres du conseil d'administration entre plusieurs sociétés (Dooley, 1969, Allen, 1974, Fich andWhite, 2005). Santos et al. ( 2012)
attribut de verrouillage carte à une pénurie de membres du conseil qualifiés. Face à la rareté des ressources humaines et financières, les
sociétés sont en concurrence pour accéder à ces talents directorial, renchérissant son prix afin de conserver un niveau d'expérience
dans la salle du conseil suffisante pour exercer un contrôle effectif sur la décision des entreprises faisant durablement au plus haut
niveau. Par conséquent, les conseils sont omniprésents interverrouillage dans de nombreux marchés développés, y compris, mais sans
s'y limiter, ceux aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et au Canada. Dooley (1969) observe que 90 pour cent des entreprises américaines,
depuis les années 1930, ont eu au moins un membre du conseil d'administration de verrouillage. des données d'arpentage tirées des
années 1980, Davis (1991) montre aussi convaincante que les directions imbriquées, dans lequel au moins un administrateur détient

International Journal of Finance Gestion

Vol. 14 n ° 3, 2018 pp.

266-281 L'auteur tient à remercier l'éditeur Professeur Alfred Yawson de l'Université d'Adélaïde, en Australie, anonymes pour leurs
© Emerald Publishing Limited
commentaires et suggestions, et le Dr Richard Thomas Cummings de l'Université Ahlia, Bahreïn, pour son aide précieuse
1743-9132
DOI 10,1108 / IJMF-09-2017-0192 à l'amélioration du papier.
titularisation dans un minimum de huit planches, qui se manifeste dans plus de 40 entreprises américaines. Dans une étude plus interverrouillage
récente, Au et al. ( 2000) les documents qui, parmi les 200 entreprises interrogées dans la même période, les directeurs de verrouillage du Conseil
ont été trouvés répandue à Hong Kong (61 pour cent), au Royaume-Uni (69 pour cent) et aux USA (64 pour cent). Hermalin et
et la
Weisbach (2003) et Johnson et al. ( 1996) maintiennent de manière plausible qui facilite verrouillage carte accès aux ressources
performance des entreprise
financières et les échanges d'informations et d'idées. Shropshire (2010) soutient en outre bord interverrouillage ouvre des canaux pour
le transfert de connaissances entre les sociétés.

267
Les sociétés bénéficient d'un conseil d'administration de verrouillage par l'accès aux ressources externes et le soutien, la
création de canaux de communication entre les organisations (Ribeiro et Colauto, 2016) et de gagner la perspective et un
aperçu des stratégies concurrentielles d'autres sociétés (Gales et Kesner, 1994).

Les investissements étrangers sont actuellement en hausse dans le monde entier d'exposer ces investisseurs à différents types de
conseils emboîtables pour fournir la perspective salutaire de limiter l'exposition des investissements à des environnements
d'investissement potentiellement indésirables concomitantes avec les risques réglementaires et souverains. En offrant aux entreprises
ayant une expérience inter-industrielle et un filtre supplémentaire permettant de surveiller une entreprise ' la gestion de s, la propriété
étrangère détient la promesse d'une réduction des coûts d'agence et un accroissement de la confiance des créanciers. La présence
accrue des investisseurs étrangers pourrait également servir à augmenter la pression sur la direction pour servir les intérêts des
actionnaires (Anderson et Reeb, 2003). Bien que la prépondérance des associés de recherche a augmenté interverrouillage avec
l'amélioration des performances, certaines études coupent l'autre sens. Fligstein et Brantley (1992) suggèrent que moins verrouillages,
plus l'impact positif sur la performance. Kaczmarek

et al. ( 2014) affirme même l'hypothèse que interverrouillage excessive est préjudiciable à la performance des entreprises. Une fois tenant
compte de la effet d'amélioration de la mixité de la carte, le verrouillage de la carte a été trouvé à influer sur les performances positivement.
En allant au-delà d'un traitement général de l'effet de verrouillage administration sur le rendement en introduisant de nouvelles et médiatrice
variables modératrices l'approfondissement de la compréhension des phénomènes de verrouillage du conseil d'administration, Kaczmarek et
al.
(2014) ouvre de nouvelles perspectives sol et sert de point de départ pour l'étude en cours, qui, pour enquêter sur la relation entre le
conseil de verrouillage et de performance, intègre une variable de propriété étrangère dans son modèle. Forte dépendance sur les
réseaux relationnels créant des liens inter et intra-sectorielles dans les économies émergentes caractérise l'environnement des
affaires conservateur en Arabie Saoudite. Dans ces milieux, les effets du conseil d'administration de verrouillage sur les performances
ont reçu peu d'attention dans la littérature - une lacune que cette étude porte sur. Cette étude fournit non seulement de nouvelles
données empiriques dans ce contexte relationnel caractérisé par l'Arabie saoudite, mais étudie également l'effet du conseil
d'administration de verrouillage sur la performance sous un nouveau régime d'ouverture économique, récemment inauguré par le
gouvernement saoudien, pour attirer les investissements étrangers. Dans le procédé, la présente étude, en utilisant les résultats issus
de l'analyse empirique, critiques éléments théoriques de bord de verrouillage en vue de l'amélioration de son cadre théorique.

Le reste du papier est organisé comme suit: la deuxième partie présente une revue de la littérature à partir de laquelle
hypothèse de développement produit. La troisième partie, la méthodologie et la technique explicitant échantillonnage, articule
le modèle d'étude, les variables et paramètres. La quatrième partie élabore une étude descriptive. La cinquième partie porte
sur les résultats empiriques. Dans la dernière partie, les conclusions sont mises en avant et un examen des implications
reçoit l'attention. Les études futures sont proposées.

2. Contexte théorique et le développement des hypothèses

Quel est l'effet du conseil d'administration de verrouillage sur les performances? littérature financière aborde cette question de
deux points de vue à différents. D'une part, Mol (2001) soutient que interverrouillage du conseil d'administration confère au
conseil d'administration avec une riche expérience qui sert à renforcer l'avantage concurrentiel de l'entreprise en divulguant au
conseil d'administration d'informations précieuses sur les clients; Fournisseurs; de ressources humaines, financières et
opérationnelles; et des plans stratégiques et d'innovation d'autres entreprises, amiable ou contradictoire, en
IJMF le monde des affaires. Une telle intelligence commerciale contribue à l'avantage concurrentiel revenant à l'entreprise.

14,3
D'autre part, Fich et Shivdasani (2006) soutiennent que interverrouillage du conseil d'administration amoindrit performance de l'entreprise à
la suite de la gouvernance d'entreprise qui a suivi avec facultés affaiblies.

Deux théories principales élucider le comportement des conseils de mise en scène: théorie de l'agence et la théorie de la
dépendance à l'égard des ressources. théorie Agence explique le rôle du conseil d'administration dans le contrôle et le suivi des décisions

268 des entreprises servant à atténuer les conflits d'agence entre les parties prenantes d'une entreprise (Fama et Jensen, 1983). Considérant
que, la théorie de la dépendance à l'égard des ressources explique comment le conseil d'administration sert de conduit pour l'entreprise
d'atteindre et de puiser dans des ressources externes (Ribeiro et Colauto, 2016). En analysant la dynamique de gestion du conseil
d'administration de l'agence, la théorie est prépondérante. Cependant, certains chercheurs contestent la théorie de l'agence. Notamment,
Eisenhardt (1990) soutient que la théorie de l'agence est incapable de fournir une explication pratique suffisante compte tenu de la
complexité de l'environnement rencontrés par conseil d'administration dans un environnement spécifique. En revanche, la théorie de la
dépendance à l'égard des ressources met en lumière l'importance du conseil d'administration en tant que moyen de réduire les
incertitudes environnementales des entreprises qui affligent. Du point de vue de la dépendance des ressources, les entreprises ont
tendance à embaucher des administrateurs du conseil d'administration pour servir bien du printemps du capital humain qui fait la
promotion des relations d'entreprises efficaces favorisant la création et la culture des liens de l'entreprise avec des acteurs économiques
clés dans un environnement commercial complexe (Hermalin et Weisbach, 2003). Aperçus de la théorie de la dépendance des ressources
fournit également l'entreprise avec une perspective sur la façon de gérer les ressources externes de manière plus efficace et génère une
réduction des coûts de transaction et, en général, encourage quelqu'un la mise en relation de l'entreprise à d'autres acteurs de son
environnement extérieur (Pfeffer et Salancik 1978, Williamson, 1984).

Les membres du Conseil leur réputation et les relations personnelles pour apporter des ressources extérieures
nécessaires à l'entreprise. Étant donné que le mélange des ressources trouvées dans toute entreprise est finie, un tiers qui
donne accès à des ressources externes est avantageuse pour l'entreprise. Ces comptes pour lesquelles de nombreuses
entreprises présentent une propension à embaucher des membres du conseil d'administration qui servent à d'autres conseils.
De plus, les entreprises doivent travailler ensemble pour être en mesure de protéger leurs intérêts communs (Zald, 1969). Les
sociétés cherchent des membres du conseil d'administration qui servent leurs intérêts dans d'autres organisations afin
d'obtenir des avantages des sociétés provenant d'un tiers (Hermalin et Weisbach, 2003). En particulier, les membres du
conseil d'administration de verrouillage des banques renforcent la capacité de l'entreprise d'obtenir des prêts avec des taux
facilitées d'intérêt Déduit des institutions financières dont ils sont originaires. À son tour,

Kim (2005), qui épouse une position intermédiaire en prenant une vue équilibrée de l'effet du conseil d'administration de
verrouillage sur la performance des entreprises, postule que le niveau de la carte de verrouillage en Corée est optimale en ce que
tout niveau au-dessus du niveau actuel, qui, comme le chercheur démontre , est l'amélioration de la performance, nuirait à la
performance des entreprises.
Outre l'amélioration performance de l'entreprise, le conseil de verrouillage renforce non seulement le lien entre l'entreprise et
la société civile, mais sert également à améliorer l'image de l'entreprise dans la société. Ribeiro et Colauto (2016) observent
expressément que l'entreprise interverrouillage aplanit ' s relations, éléments hostiles potentiels atténuants, avec des groupes de
pression de la société et de l'environnement, qui auraient autrement été mobilisés pour saper les objectifs de l'entreprise - parant
la nécessité de dépenser des ressources pour agir contre-ces groupes. En outre, certaines entreprises ont tendance à recruter
des membres de ces groupes aux conseils comme un moyen de cooptation conçu pour neutraliser ces groupes comme des
éléments hostiles potentiels déployables contre eux ou, au minimum, préempter les dégâts posés par ces groupes par l'alerte
précoce des activités hostiles prévues . En compensatoires relations publiques négatives par des groupes sociaux envoyées sur
le terrain et de pression, cette action tend à améliorer les entreprises ' l'image de la société. Dans son étude sur les 327 fusions et
acquisitions impliquant des entreprises américaines, Haunschild (1993) observe que des entreprises sont sensiblement fusions
liées à bord de verrouillage dans ces entreprises.
 Ribeiro et Colauto (2016) considèrent verrouillage bord comme un procédé continu d'apprentissage qui contribue à l'amélioration des interverrouillage
compétences et de l'expérience de tous les membres du conseil d'administration impliquant transferal des connaissances de manière informelle du Conseil
qui reflète positivement sur la performance des entreprises.
et la
Cependant, négatif, aussi bien que positifs, les externalités peuvent obtenir de l'apprentissage des pratiques contraires à l'éthique,
performance des entreprise
étant donné que, y compris, mais sans s'y limiter, « comptabilité créative » peuvent être transférés entre les sociétés (Chiu et al., 2013;
Ribeiro et Colauto 2016; Connelly et Slyke, 2012). Cependant, aucun consensus ne prévaut sur cette question. D'autres chercheurs ont
trouvé un effet positif pour le verrouillage du conseil d'administration pour réduire les pratiques comptables douteuses. Mindzak (2013),
269
dans son étude parmi les entreprises canadiennes, tombe dans le camp de ce dernier.

Du point de vue de la théorie de l'agence, interverrouillage du conseil d'administration peut donner lieu à l'application d'une sorte de
pression du temps aux administrateurs qui affecterait leur efficacité dans le suivi de la performance des entreprises - généralement reconnu
comme le rôle prééminent des administrateurs indépendants. Dans ces circonstances, interverrouillage du conseil d'administration aurait un
effet négatif sur la gouvernance d'entreprise de premier plan afin de réduire l'efficacité des performances grâce à une dynamique baptisée

« affairement » hypothèse Fich et Shivdasani (2006).

Hillman et Dalziel (2003) notent l'importance d'intégrer la théorie de la dépendance à l'égard des
ressources avec la théorie de l'agence afin de capturer plusieurs angles du rôle du conseil d'administration
de comprendre comment la composition du conseil affecte les performances. Ils fournissent une myriade de
propositions pour soutenir cet argument théorique tournant autour de l'hypothèse que le capital humain et du
savoir, intégré au sein du conseil, affectent à la fois la surveillance des entreprises et de l'efficacité dans
l'allocation des ressources. La propriété étrangère dans un certain environnement d'affaires est un domaine
moins exploré par les chercheurs. Des études comme Ahmadjian et Robbins (2005) ont mis en évidence
l'effet de la propriété étrangère sur les résultats de l'entreprise, comme la performance des entreprises.

De manière significative, en outre, les chercheurs ont largement court shrifted l'impact de la propriété étrangère sur la dynamique de
verrouillage du conseil d'administration vis-à-vis performance de l'entreprise. Ahmadjian et Robbins (2005) mettent en évidence l'effet de la
propriété étrangère sur les résultats solides tels que la performance de l'entreprise. La propriété étrangère reviendraient entrée positive à la
gouvernance d'entreprise, les investisseurs étrangers ont tendance à mettre les meilleures pratiques à bord de surveillance qui devrait
améliorer la performance de l'entreprise.

Cette étude se fonde sur les deux point de vue de l'agence et la dépendance des ressources pour fournir une explication sur le rôle de
la propriété étrangère en termes de la relation entre interverrouillage du conseil d'administration et la performance des entreprises. les
entreprises saoudiennes sont caractérisées par haut niveau de familial (Al-Janadi et al. 2013) et la concentration de la propriété
gouvernementale associée à un faible niveau de propriété étrangère qui peut fournir de nombreuses compétences et une expérience
précieuse en matière de gouvernance d'entreprise, ainsi que dans les systèmes de gestion et financiers, qui serviraient à renforcer les
capacités de surveillance des saoudiens conseils d'administration. Dans le plan actuel gouvernement saoudien pour promouvoir des
politiques d'ouverture économique pour attirer les investissements étrangers, il est opportun d'examiner si, et, le cas échéant, la mesure
dans laquelle, ces entreprises bénéficient de conseil d'administration de verrouillage comme un mécanisme permettant d'améliorer la
performance des entreprises en tenant compte de la impact de la propriété étrangère.

En se fondant sur la précédente discussion théorique, l'étude ' s hypothèse nulle peut être formulée en tant que:

H0. La propriété étrangère ne modèrent pas la relation entre interverrouillage du conseil d'administration
et la performance des entreprises.

L'hypothèse alternative est formulée comme suit:

H1. modère la propriété étrangère de la relation entre le conseil de verrouillage et ferme

performance.
IJMF 3. Méthodologie
14,3 3.1 Exemple de données et
Aux fins de la production de données pour hypothèse, nous commençons le processus de collecte d'échantillons avec toutes les sociétés
cotées sur le marché boursier saoudien en 2016 à partir des états financiers publics, la composition du conseil, et la structure de propriété
accessible grâce à la base de données sur le marché boursier saoudien. Aucune entreprise saoudienne cotée en bourse a été exclue.
Financiers, du conseil et des données de propriété ont été recueillies à partir d'une population de 131 entreprises couvrant 20 secteurs.

270

3.2 La mesure des variables

L'étude porte sur l'impact des conseils d'interverrouillage sur la performance des entreprises. L'étude utilise un modèle de
régression en utilisant un ensemble de variables indépendantes représentant les niveaux de conseils assemblables et un groupe de
variables dépendantes représentant la performance des entreprises, ainsi que d'une variable modératrice sous la forme de la
propriété étrangère. En outre, les variables de contrôle sont incorporés. Toutes les variables apparaissent dans le tableau I.

3.3 Modèles d'étude

L'hypothèse de base de cette étude considère la propriété étrangère comme variable de modérateur dans la relation entre
interverrouillage du conseil d'administration et la performance des entreprises. Le modérateur est considéré comme une seconde
variable indépendante qui affecte la direction et la force de la relation entre les variables dépendantes et indépendantes. La
modélisation et l'examen de l'effet de la variable de modérateur en ce qui concerne la relation entre le bord de verrouillage passe et
de la performance à travers les étapes suivantes.

Variable Code Méthode de mesure

rendement de l'entreprise

Le rendement des actifs ROA Le résultat d'exploitation avant éléments exceptionnels divisé par l'actif total

Rendement des capitaux propres CHEVREUIL Le résultat d'exploitation avant éléments exceptionnels divisé par les capitaux propres

Variable indépendante: interverrouillage du conseil d'administration

Nombre de #Interl de verrouillage de la carte membres du conseil d'administration de verrouillage total

Interverrouillage par membre du jury Interl membres du conseil d'administration Nombre interverrouillage divisé par le total des membres du

conseil

Premier niveau du conseil de verrouillage Interl_1 Bureaux ayant 1 à 6 emboîtement avec d'autres panneaux sont donnés par ailleurs 1 0

Deuxième niveau de verrouillage du Interl_2 Les entreprises ayant 7-14 emboîtement avec d'autres panneaux sont donnés par ailleurs 1 0
conseil d'administration

Troisième niveau de verrouillage Interl_3 Les entreprises ayant 15 ou plus d'emboîtement avec d'autres panneaux sont donnés par
du conseil d'administration ailleurs 1 0
variables Modérateur: propriété ForeignOwn Fraction des actions détenues par les investisseurs étrangers
étrangère

Variables de contrôle
Concentration de la propriété ConcOwn Fraction des actions détenues par les cinq principaux actionnaires ensemble

Propriété institutionnelle InstitOwn Fraction des actions détenues par les investisseurs institutionnels
Taille de la carte Planche Taille du conseil d'administration
L'indépendance du Conseil Indép. Pour cent des administrateurs indépendants du conseil d'administration

taille de l'entreprise Taille Logarithme de la société ' s actif total

Tableau I. âge de l'entreprise Âge âge de l'entreprise depuis sa création jusqu'à l'année de l'étude

Mesure des Levier financier FinLev La dette totale divisé par l'actif total
variables mannequin industriel Secteur La variable nominale est égale à un pour les entreprises industrielles
Au début, l'influence du conseil d'administration de verrouillage, ainsi que d'autres variables de contrôle sur la performance des entreprises, sans interverrouillage
tenir compte de propriété étrangère, est pris en considération comme on le voit dans le modèle 1: du Conseil
et la
perf je ¼ b 0 þ b 1# Interl je þ b 2 Interl je þ b 3 Interl_ 1 je þ b 4 Interl_ 2 je performance des entreprise

þ b 5 Interl_ 3 je þ b 6 ConcOwn je þ b 7 InstitOwn je þ b 8 Planche je

þ b 9 indep je þ b dix Taille je þ b 11 Âge je þ b 12 FinLev je þ b 13 Secteur je þ ' t (1)

271

À son tour, une variable interactive entre interverrouillage du conseil d'administration et la propriété étrangère (Interl × ForeignOwn)
est créé et ajouté au modèle 1 tel que présenté dans le modèle 2:

perf je ¼ b 0 þ b 1# Interl je þ b 2% Interl je þ b 3 Interl_ 1 je þ b 4 Interl_ 2 je

þ b 5 Interl_ 3 je þ b 6 Interl
ré ForeignOwn Þ je þ b 7 ConcOwn je

þ b 8 InstitOwn je þ b 9 Planche je þ b dix indep je þ b 11 Taille je þ b 12 Âge je

þ b 13 FinLev je þ b 14 Secteur je þ ' t (2)

Si la variable interactive (Interl × ForeignOwn) apparaît avec une signification statistique et ajusté R 2 du deuxième
modèle se lève qui sera une preuve de l'influence de la variable du modérateur (propriété étrangère) sur la relation
entre la variable dépendante (performance de l'entreprise) et l'indépendant (conseil d'administration de verrouillage).

4. Analyse descriptive
Cette partie présente un groupe de statistiques descriptives en plus des variables comparatives.

4.1 Description des variables d'étude

En plus de la variable du modérateur, le tableau II présente quelques-uns des indices statistiques des dépendants, indépendants et
variables de contrôle. Rendement des actifs (ROA) des entreprises saoudiennes est
6,625 pour cent avec un grand écart-type et une différence substantielle entre les valeurs les plus hautes et les
plus basses. Cette variable est loin d'être normalement distribué avec dissymétrie ne pas avoir atteint zéro et
kurtosis sans avoir atteint deux. Que le Jarque

Statistiques descriptives Distribution normale

Variables Signifier SD Max. Min. asymétrie Kurtosis JB

Variables dépendantes: performances

Le rendement des actifs 6,625 8,316 38,540 - 8,450 1,473 5,689 0.000
Rendement des capitaux propres 11,781 12,558 55,520 - 20,700 0,965 4,920 0.000

Variable indépendante: interverrouillage du conseil d'administration

Nombre de verrouillages 5,474 8,745 46,000 0.000 2,010 7,637 0.000

Interlock par membre du jury 0,642 1,021 5,750 0.000 2,086 8,574 0.000
variables Modérateur: propriété étrangère 0,054 0,095 0,407 0.000 2,669 9,338 0.000

Variables de contrôle
Concentration de la propriété 0,657 0,248 1.000 0.000 - 0,114 2,175 0,227
Propriété institutionnelle 35,028 24,471 83,690 0.000 0,017 1,858 0,072
Taille de la carte 8,567 1,338 11,000 5,000 - 0,459 3,206 0,167
Nombre d'indépendance du conseil d'administration 2,464 2,204 7,000 0.000 0,233 1,785 0,033
Ratio des indépendants à bord 0,266 0,228 0.700 0.000 0,049 1,584 0,017
Taille de l'entreprise (en millions) 32408 75831 435000 245 3,335 14.549 0.000
âge de l'entreprise 28,268 13,756 62,000 7,000 0,295 2,308 0,188 Tableau II.
Levier financier 1,169 7,272 72,010 0,013 9,678 94,786 0.000 Analyse descriptive
IJMF test de Bera donne une sortie de moins de 5 pour cent indique de façon concluante qui ne sont pas normalement distribués les variables sur

14,3 la performance des entreprises. De même, le rendement des capitaux propres (RCP) et d'autres variables capturant dévient de la
performance des entreprises de la distribution normale. En prenant le logarithme naturel des données d'étude est une technique simple pour
surmonter ce problème du manque de normalité. Bien que la moyenne pour la carte de verrouillage dans les entreprises saoudiennes est
cinq, certaines entreprises présentent une enchevêtrés jusqu'à 46. D'autre part, le verrouillage est tout à fait défaut dans une minorité
d'entreprises.

272
Quant à la variable modératrice, la propriété étrangère des entreprises saoudiennes, exprimé en pourcentage de la
capitalisation globale part, est faible ne dépassant pas 5 pour cent. L'Arabie Saoudite a récemment inauguré des politiques de
réforme économique en vue d'encourager les investissements étrangers facilité par l'ouverture économique renforcée. les
entreprises saoudiennes présentent des niveaux élevés de concentration (environ 65 pour cent) avec la présence de la propriété
institutionnelle de fuite nettement inférieur à ces niveaux avec une moyenne de 35 pour cent.

4.2 Conseil de verrouillage dans les entreprises saoudiennes

Le tableau III présente, de façon plus détaillée, les indicateurs de verrouillage conseil dans les entreprises saoudiennes est tout à fait défaut
dans une minorité d'entreprises. Au total, 44 pour cent des entreprises Arabie présentent au moins une fréquence de l'élément de bord de
verrouillage avec au moins une autre ferme, tandis que le reste (56 pour cent) n'a pas complètement directions imbriquées avec d'autres
entreprises.
Incidence de verrouillage de premier niveau couvrant 1-6 administration de verrouillage dépasse, par une marge substantielle,
ceux de deuxième niveau et du troisième niveau, respectivement, allant de 7 à 14 ou

Variables La fréquence ' 1 La fréquence ' 0 Total

interverrouillage du Conseil Fréq. 58 73 131
% 44 56 100
Premier niveau de verrouillage de plateau (1-6) Fréq. 94 37 131
% 72 28 100
Deuxième niveau de verrouillage de carte (14/07) Fréq. 20 111 131
% 15 85 100
Troisième niveau de bord de verrouillage (15 et plus) Freq. 18 113 131
% 14 86 100
Secteur interverrouillage Interlock par carte
du Conseil membre
secteur des services à la consommation 73 1.4
Biens de consommation durables et les vêtements 46 1.2
Les biens d'investissement 115 1.0
Banques 119 1.0
matériaux de base 98 0,8
Transport 22 0,6
Production alimentaire 58 0,6
commerce de détail non essentiels 28 0,5
Vente d'aliments au détail 13 0,5
Soins de santé 20 0,4
La gestion et le développement de biens immobiliers 38 0,4
Les services professionnels et commerciaux 7 0,4
Énergie 7 0,2
Assurance 21 0,2
Investissement et financement 2 0,1
télécommunications 0 0,0

Tableau III. Médias 0 0,0

Analyse descriptive des sociétés de placement immobilier 0 0,0
variables non continue Services publics 0 0,0
Pharma et biotec 0 0,0
plus de 15 directeurs de verrouillage avec 72 pour cent de ces boardmembers présentant des verrouillages de premier niveau. Par interverrouillage
contre, seulement 15 pour cent des entreprises evince emboîtement du second degré et 14 pour cent au troisième niveau. Dans le du Conseil
contexte de ce déséquilibre biaisé en faveur du premier niveau, il est intéressant de noter que l'article 12 du Code de gouvernance
et la
d'entreprise saoudienne, publié en 2006, limite le nombre de mandats d'administrateur par administrateur à un maximum de cinq.
performance des entreprise
Néanmoins, il est évident que certains administrateurs ont bafoué cette exigence en toute impunité.

Du point de vue sectoriel, la banque se manifeste le plus grand nombre prévisible de verrouillages (119). Le secteur bancaire tire
273
parti de l'expérience transversale acquise lors de l'emploi des membres des conseils d'administration dans les entreprises venus d'autres
secteurs à l'effet d'injecter des connaissances sectorielles et des compétences spécialisées dans le secteur bancaire. Toutefois, le
secteur des services à la consommation, avec 1,4 verrouillages en moyenne par membre par entreprise, se classe au sommet en termes
de cette mesure spécifique. De même des conseils de taille à travers exposition de l'industrie saoudienne radicalement contrastées et
des modèles niveaux dans les conseils d'interverrouillage du conseil d'administration entre les entreprises.

L'augmentation de l'intensité de verrouillage génère un risque que les administrateurs, la diffusion de leurs efforts toujours plus minces
dans plusieurs entreprises, exposition insuffisante pour se concentrer exercer leurs fonctions directoriales efficacement dans une
dynamique baptisée « directeur occupé » phénomène. En ces termes, le niveau de cette dilution directorial est négativement corrélée avec la
firmperformance (Fich et Shivdasani,
2006). Evenmore pernicieuse à firmperformance, certains membres du conseil d'administration présentent parti pris au service de l'intérêt de
leur « maison » entreprise dont ils sont originaires à l'origine, au détriment de la « hôte »
entreprises auxquelles ils contribuent. En particulier, cependant, Dittmann et al. ( 2010) montre que le nombre de représentants des
sociétés financières dans la composition du conseil d'administration des entreprises non financières est en corrélation positive avec
l'effet de levier en termes de dette par rapport à la somme de la dette et des capitaux propres de toute entreprise. À son tour, cette
corrélation positive implique que l'apport de gestion a contribué par des réalisateurs venus des résultats du secteur financier dans leur
antécédent
« maison » les sociétés financières récoltant des profits supplémentaires au détriment et au détriment de l'entreprise d'accueil. En fin de compte,
les administrateurs choisissent de travailler dans d'autres entreprises en vue de maximiser un avantage personnel, indépendamment de la valeur
des entreprises (Fahlenbrach et al., 2010).

4.3 Performance ferme en fonction du niveau du conseil de verrouillage

Afin d'évaluer la mesure dans laquelle la performance de l'entreprise varie avec le conseil de verrouillage dans les entreprises saoudiennes,
signifie la performance des entreprises à chaque niveau de verrouillage a été calculé. Les différences de moyens ont été testés par des tests
paramétriques et non paramétriques figurant dans le tableau IV. Le tableau montre que verrouillage de la carte est directement
proportionnelle à la performance. La moyenne des ROA dans les entreprises est illustrative en augmentant progressivement à chaque
niveau ascendant:
9,475 pour cent au premier niveau, 11,581 pour cent au deuxième niveau et 20,075 pour cent au troisième niveau, selon le test
paramétrique F- et statistique non paramétrique χ 2, avec un haut degré de signification statistique ( o 0,01). obtenir des résultats
équivalents par rapport au rendement des capitaux propres. Dans la seconde partie du tableau IV, l'échantillon est bifurqué dans
les entreprises avec de faibles niveaux d'imbrication et les entreprises avec des niveaux élevés de faible imbrication à base en
termes d'être respectivement inférieure ou supérieure à la médiane de verrouillage. Le test paramétrique T- statistique et la
non-paramétrique Z- La statistique a indiqué une différence statistiquement significative ( o 0,05) attribuable à des niveaux de
performance associés à cette bifurcation.

Quant à la troisième partie du tableau IV, les entreprises de conseil d'administration de verrouillage dans leur conseil d'administration ont
été séparés des autres sans. Performance des deux a été comparé. Bien que les entreprises avec interverrouillage du conseil d'administration
apparemment dépassent ceux sans la performance, cette différence est insignifiante. Cela pourrait indiquer que l'absence complète du conseil
de verrouillage des rendements des rendements des performances non pris en compte en termes de niveaux de verrouillage du conseil
d'administration. Plus particulièrement, le verrouillage devrait se traduire par des entrées de gestion qui servent l'entreprise ' s intérêt en créant
des liens stratégiques aux financiers et aux fournisseurs venus d'autres entreprises qui servent l'entreprise en améliorant sa performance
financière et opérationnelle.
IJMF
les variables de comparaison ROA CHEVREUIL
14,3
Conseil de niveau interverrouillage Premier niveau 1-6 9,475 5,176
Deuxième niveau 7-14 11,581 5,915
Troisième niveau 15 et plus 20,075 12,853
ANOVA F- statistique 3,409 ** 3,884 **
P- valeur 0,042 0,028
274 test de Kruskal-Wallis χ2 8,285 ** 7,605 **
P- valeur 0,016 0,022
Interlock par membre du jury Niveau élevé interverrouillage 9,215 15,548
Faible niveau interverrouillage 5,023 9,279
échantillon indépendant T- tester T- statistique 2,450 ** 2,419 **
P- valeur 0,016 0,017
test de Mann-Whitney Z- statistique - 2,432 ** - 2,908 ***
P- valeur 0,015 0,004
Disponibilité ou non-disponibilité de la carte de Il est à bord d'interverrouillage 7,786 13,479
verrouillage
Il n'y a pas d'interverrouillage à bord 5,224 9,522
échantillon indépendant T- tester T- statistique 1,565 1,598
P- valeur 0,121 0,113
Tableau IV.
test de Mann-Whitney Z- statistique - 1,614 - 1.745 *
Performance
P- valeur 0,107 0,081
la comparaison en fonction de la
planche Remarques: le T- La statistique est basée sur le test paramétrique échantillon de deux indépendants T- test et Z- La statistique est basée sur le test non paramétrique
niveau de verrouillage de Mann-Whitney Z. *, **, *** significatif à 10, 5 et 1 pour cent niveaux, respectivement

4.4 Structure de propriété, conseil, caractéristiques de l'entreprise et de verrouillage de la carte

Afin d'identifier les facteurs les plus importants liés à bord interverrouillage, la population est divisée en fonction
de plusieurs caractéristiques de réflexion du conseil d'administration '
la taille, l'indépendance et la concentration de la propriété et de la structure en termes de propriété étrangère et institutionnelle.
Stratification par la valeur médiane pour toutes les variables, caractéristiques de l'entreprise comprennent la taille et de l'âge. À
son tour, le moyen de verrouillage de la carte a été calculé, et les différences ont été testées par des tests paramétriques et non
paramétriques générer des résultats présentés dans le tableau V.

Conseil de verrouillage en cas de tests de différences

Haute Faible

Variables BI moyenne SD Mean BI Dakota du Sud T- statistique Z- statistique

Caractéristiques du conseil d'administration

Taille de la carte 5,814 9,043 4,407 8,198 0,919 (0,360) - 0,362 (0,718)
L'indépendance du Conseil 4,189 7,679 6,429 9,401 - 1,322 (0,189) - 1,551 (0,121)

Structure propriétaire
La propriété étrangère 5,136 8,381 5,206 9,015 - 0,046 (0,964) - 0,568 (0,570)
Propriété institutionnelle 4,902 7,892 5,627 9,404 - 0,425 (0,672) - 0,822 (0,411)
Concentration de la propriété 4,122 6,528 6,854 10,433 - 1,549 (0,125) - 1,027 (0,304)

caractéristiques de l'entreprise

taille de l'entreprise 4,784 9,860 5,745 7,144 - 0,564 (0,574) - 1,748 (0,081)
âge de l'entreprise 5,717 8,254 4,776 8,980 0,552 (0,582) - 1,093 (0,275)
Tableau V.
Board niveau Remarques: le T- La statistique est basée sur le test paramétrique échantillon de deux indépendants T- test et Z- La statistique est basée sur le test non paramétrique de

interverrouillage selon les Mann-Whitney Z. Dans la différence moyenne teste la valeur supérieure est pour t / Z- Test statistique et la valeur inférieure entre parenthèses ( P- valeur) est la valeur de
variables de contrôle probabilité pour ce test
4.4.1 Structure de propriété et de verrouillage. En ce qui concerne le rôle des variables de la structure de propriété, il est manifeste interverrouillage
que interverrouillage du conseil d'administration ne varie pas avec l'étendue de la propriété étrangère. En ce qui concerne la propriété
du Conseil
institutionnelle, cependant, les entreprises ayant un niveau plus élevé de la propriété institutionnelle ont moins verrouillages dans leur
et la
conseil d'administration que ceux ayant un niveau inférieur. En d'autres termes, le niveau de la propriété institutionnelle est
performance des entreprise
inversement proportionnelle à interverrouillage. De même, la concentration de la propriété, présente une relation inverse avec le
niveau d'imbrication. Dans la mesure où la domination que par un petit groupe d'actionnaires accompagne une forte concentration de
la propriété, ce résultat est intuitif étant donné le contrôle indirect exercé sur la formation du conseil d'administration par les puissants
275
propriétaires.

4.4.2 caractéristiques du conseil d'administration et interverrouillage. FromTable V, il est observable que les entreprises avec les grandes
commissions ont un plus grand nombre de verrouillages - sur une moyenne de 5,8, ce qui est supérieur à celui des petites entreprises (4.4).
Cependant, cette différence est statistiquement non significative, selon les tests paramétriques et non paramétriques. Il a également été
remarqué que les entreprises avec moins de membres du conseil d'administration ont plus verrouillages avec d'autres entreprises que les firmes
avec les grandes commissions. On peut supposer que les entreprises de conseils plus petits tentent de compenser ce manque de inmembership
en mettant à profit les compétences et l'expérience des membres du conseil de verrouillage. Aussi observable est que les entreprises avec
moins de membres indépendants du conseil d'administration ont plus verrouillages avec d'autres conseils. Cela peut être un indicateur de
fainéant de gouvernance d'entreprise et de plus grande dépendance aux réseaux relationnels.

4.4.3 Caractéristiques de l'entreprise et de verrouillage. En ce qui concerne le rôle des caractéristiques de l'entreprise et interverrouillage du
conseil d'administration, le tableau V montre que les conseils d'entreprises de petite taille ont plus verrouillages avec d'autres entreprises.
Comme il a déjà émis l'hypothèse, les entreprises de petite taille tentent d'améliorer leurs caractéristiques concurrentielles et d'acquérir une
expérience supplémentaire d'autres entreprises pour développer et améliorer leurs performances. Sans surprise, toutefois, les entreprises
établies depuis longtemps ont les plus liés entre eux dans leur conseil d'administration, compte tenu de leurs longs liens historiques avec
différents acteurs du marché couplé avec le prestige de leur attraction facilitant l'image de marque d'administrateurs indépendants, qui, par leur
présence sur le conseil d'administration, d'améliorer leur propre réputation par un effet habit queue. Cependant, ces différences doivent être
tempérée car ils ne portent aucune signification statistique.

5. Etude empirique et test d'hypothèse

Avant de procéder à des essais en utilisant les studymodels afin de vérifier l'hypothèse, garantir la validité de ces modèles
standards ainsi que les données utilisées sont condition sine qua non. Normalité de la distribution des données a été testée et
les variables qui ne suivent pas la distribution normale ont été traduits par logarithme naturel. La crédibilité des modèles
d'étude a été testé par multicolinéarité et vérification homoscedasticité autocorrelation à la fin. Par conséquent, la fiabilité des
données d'étude et des modèles dans l'essai hypothèse a donc été démontré de façon convaincante.

5.1 Test de l'impact du conseil d'administration de verrouillage sur la performance, sans tenir compte le facteur de la propriété

étrangère
Dans cette étape (modèle 1), l'impact du conseil d'administration de verrouillage sur la performance des entreprises a été testé en
prenant en considération ROA et ROE, mais sans tenir compte de la variable médiatrice (propriété étrangère). Les résultats sont
présentés dans le tableau VI à partir de laquelle il est manifeste que les deux modèles de performance sont valables compte tenu de la
sortie de F-tests avec le respect des modèles atteint une signification statistique à moins de 1 pour cent.

5.2 Test de l'impact du conseil d'administration de verrouillage sur la performance en présence de la propriété étrangère

Dans cette étape, (Interl × la variable ForeignOwn) a été inclus pour vérifier la relation entre le verrouillage de la carte et de
performance. Modèle 2 a été évaluée et ses résultats présentés dans le tableau VII, à partir de laquelle il est observable que le
Ajusté R 2 pour le troisième modèle est supérieure à celle de la première, et, de même, le ajusté R 2 pour le quatrième modèle est
supérieure à celle de la
IJMF
Modèle 1: ROA Modèle 2: RE
14,3 T- statistique ( P- T- statistique ( P-

Variables β valeur) β valeur)

Variable indépendante: interverrouillage du conseil d'administration

Nombre de verrouillages dans le #Interl BOD 1,472 3,399 *** (0,001) 1,606 2,520 ** (0,012)
Interlock par membre du jury % Interl 11,528 3,296 *** (0,001) 12,128 2,357 ** (0,019)
276 Premier niveau de verrouillages de DBO Interl_1 10,595 3,313 *** (0,001) 14,204 3,019 *** (0,003)
Deuxième niveau de verrouillages DBO Interl_2 - 7,284 - 4,477 *** (0,000) - 10,451 - 3,074 *** (0,002)
Troisième niveau de verrouillages de DBO Interl_3 - 9,183 - 3,974 *** (0,000) - 8,458 - 3,413 *** (0,001)

Variables de contrôle
Concentration de la propriété ConcOwn - 1,672 - 0,863 (0,389) - 9,314 - 3,267 *** (0,001)
Propriété institutionnelle InstitOwn 0,005 0,286 (0,775) 0,030 1,062 (0,289)
Taille de la carte Planche 0,161 0,405 (0,686) 0,188 0,322 (0,748)
L'indépendance du Conseil Indép. 0,396 1.803 * (0,072) 1,109 3,429 *** (0,001)
taille de l'entreprise Taille - 0,366 - 1,354 (0,177) 0,710 1.801 * (0,073)
âge de l'entreprise Âge 0,094 2,734 *** (0,007) 0,167 3,288 *** (0,001)
Levier financier FinLev - 0,057 - 0,886 (0,376) - 0,124 - 1,320 (0,188)
Type de secteur Secteur - 0,220 - 2,572 ** (0,011) - 0,359 - 2,821 *** (0,005)
R2 0,158 0,201
ajusté R 2 0,131 0,176
F- statistique 5,873 *** 7,865 ***
P- valeur 0.000 0.000

Remarques: T- critique à df 130, et le niveau de confiance de 99 pour cent est 2,326 et le niveau de 95 pour cent est 1,645 et le niveau de 90 pour cent est 1,282.

Tableau VI. F- critique (df pour dénominateur n- β- 1 ¼ 131-13-1 ¼ 117) et (df pour numérateur ¼ β ¼ 13 et le niveau de confiance de 99 pour cent est de 3,25 et le niveau de

L'analyse de régression confiance de 95 pour cent est de 2,25 et le niveau de confiance de 10 pour cent est de 1,88. La valeur supérieure est pour T- Test statistique et la valeur inférieure
sans entre parenthèses ( P- valeur) est la valeur de probabilité pour ce test. *, **, *** significatif à 10, 5 et 1 pour cent niveaux, respectivement
variable modération

seconde. La variable interactive (Interl × ForeignOwn) enregistre une signification statistique de moins de 1 pour cent, ce qui
justifie l'impact positif que la propriété étrangère exerce sur la relation entre interverrouillage du conseil d'administration et la
performance dans les entreprises saoudiennes.

5.3 Discussion des hypothèses d'étude

L'étude porte sur le rôle éventuel joué par la propriété étrangère dans la relation entre interverrouillage du conseil d'administration et les
entreprises saoudiennes ' la performance dans un environnement d'affaires transition vers une plus grande ouverture économique et une
meilleure facilitation pour les investisseurs étrangers. Les résultats présentés dans le tableau VI reflètent le rôle positif, par signification
statistique sous-tendue, du conseil de verrouillage (en termes de nombre de verrouillages et verrouillages par membre du conseil
d'administration) dans la performance des entreprises en Arabie utilisant à la fois ROA et ROE. Qu'en est-il des niveaux de verrouillage
conseil et leur relation à la performance des entreprises? Les résultats à cet égard montrent une possible relation non linéaire entre
interverrouillage du conseil d'administration et la performance en Arabie Saoudite.

Le premier niveau de verrouillage du conseil d'administration, celui dans lequel les membres du conseil ont 1-6 verrouillages avec
d'autres conseils d'administration, a un impact positif, portant signification statistique, sur les performances des entreprises saoudiennes.
Cependant, lorsque les interrupteurs de verrouillage au second niveau, dans lequel la taille de l'emboîtement est 7-14, et le troisième, dans
laquelle l'emboîtement est de plus de quinze, l'impact devient à la fois négative et statistiquement significatif sur la performance de
l'entreprise.
Dans ces circonstances, les administrateurs occupés ' hypothèse des gains substantiels du crédit explicatif.
L'augmentation de la charge de la fonction assignée aux membres à travers plusieurs conseils d'administration limitent leur
capacité à offrir le meilleur à l'une de ces entreprises. Résultant contrôle du conseil atténué tend à saper la gouvernance
d'entreprise et d'exacerber les conflits d'intérêts (Fich et Shivdasani 2006).
 interverrouillage
Modèle 1: ROA Modèle 2: RE
T- statistique ( P- T- statistique ( P- du Conseil
Variables β valeur) β valeur) et la

Variable indépendante: interverrouillage du conseil d'administration

performance des entreprise
Nombre de verrouillages du CA
# Interl 0,025 2,109 ** (0,042) 0,336 4,122 *** (0,000)
Interlock par Membre du Conseil% Interl 0,246 4,591 *** (0,000) 2,855 4,082 *** (0,000) 277
Premier niveau de verrouillages DBO Interl_1 7,585 2,383 ** (0,018) 5,905 3,889 *** (0,000)
Deuxième niveau de verrouillages DBO Interl_2 7,740 3,384 *** (0,001) 10,511 3,049 *** (0,003)
Troisième niveau de verrouillages de DBO Interl_3 - 7,996 - 3,571 *** (0,000) - 10,163 5,092 *** (0,000)
variable Mediator: la propriété
étrangère Interl * ForeOw 9,271 2,647 *** (0,009) 0,692 4,261 *** (0,000)

Variables de contrôle
Concentration de la propriété ConcOwn - 4,457 - 2,231 ** (0,027) - 10,261 - 3,409 *** (0,001)
Propriété institutionnelle InstitOwn 0,050 2,309 ** (0,022) 0,050 1,541 (0,124)
Taille de la carte Planche 0,218 0,517 (0,605) 0,388 0,601 (0,549)
L'indépendance du Conseil Indép. 0,468 2,127 ** (0,034) 1,255 3,798 *** (0,000)
taille de l'entreprise Taille - 0,967 - 3,042 *** (0,003) - 0,319 - 0,663 (0,508)
âge de l'entreprise Âge 0,108 *** 3,153 (0,002) 0,144 2,714 *** (0,007)
Levier financier FinLev - 0,054 - 0,857 (0,392) - 0,104 - 1,099 (0,273)
Type de secteur Secteur - 0,018 - 0,200 (0,842) - 0,208 - 1,564 (0,119)
R2 0,216 0,219
ajusté R 2 0,185 0,182
F- statistique 7,002 *** 5,971 ***
P- valeur 0.000 0.000

Remarques: T- critique à df 130, et le niveau de confiance de 99 pour cent est 2,326 et le niveau de 95 pour cent est 1,645 et le niveau de 90 pour cent est 1,282.
F- critique (df pour dénominateur n- β- 1 ¼ 131-14-1 ¼ 116) et (df pour numérateur ¼ β ¼ 14 et le niveau de confiance de 99 pour cent est de 3,25 et le niveau de Tableau VII.
confiance de 95 pour cent est de 2,25 et le niveau de confiance de 10 pour cent est de 1,88. La valeur supérieure est pour T- Test statistique et la valeur inférieure L'analyse de régression
entre parenthèses ( P- valeur) est la valeur de probabilité pour ce test. **, *** significatif à 5 et 1 pour cent niveaux, respectivement avec la modération
variable

En ce qui concerne le rôle de la propriété étrangère sur la relation entre interverrouillage du conseil d'administration et la performance, les
résultats présentés dans le tableau VII montrent que la propriété étrangère consolide le rôle du conseil d'administration de verrouillage dans
l'amélioration de la performance des entreprises. De manière significative, le second niveau de verrouillage, mais étant négatif précédemment,
on obtient maintenant un rendement positif au rendement de l'entreprise, portant également la signification statistique. Les apports extérieurs
ont contribué par la propriété étrangère, en termes de gouvernance d'entreprise les meilleures pratiques ainsi que l'expérience de gestion
diversifiée et des liens mondiaux, peut améliorer le conseil rôle de verrouillage joue dans la performance des entreprises. En conséquence,
l'hypothèse alternative que ce postulat interverrouillage du conseil d'administration joue un rôle positif dans la performance des entreprises
saoudiennes est acceptée.

Dans la recherche d'un impact positif du conseil de verrouillage sur firmperformance, les résultats de cette étude sont en accord
avec ceux de recherches antérieures, y compris les résultats de Kim (2005), qui ont trouvé, à un point de rendements marginaux
décroissants, un impact du conseil de verrouillage sur les entreprises coréennes . En conséquence, un niveau de verrouillage optimal
peut être discernée au-delà de laquelle les rendements d'échelle décroissante et finalement négatives sont discernables par rapport
au rendement de l'entreprise. Ce niveau optimal, cependant, varie selon le nombre de membres indépendants du conseil avec le
nombre optimal décroissant avec plus le nombre de membres indépendants.

5.4 Structure de la propriété et de la performance

L'étude utilise deux variables de la structure de propriété comme ceux de contrôle: la concentration de la propriété et la propriété institutionnelle.
L'analyse présentée dans le tableau VI montre une relation inverse entre la concentration de la propriété et la performance de l'entreprise dans
les entreprises saoudiennes. Cependant, cette influence
IJMF était statistiquement significative sur le RCP, mais non significatif sur ROA, donc, par conséquent, jetant une ombre sur l'impact du

14,3 facteur de la propriété étrangère. Néanmoins, une relation inverse est d'accord avec les résultats des études antérieures. Notamment,
Abu Serdaneh et al. ( 2010) ont constaté un impact négatif de la concentration de la propriété sur la performance des entreprises en
Jordanie. De même, Hamdan (2016) ont constaté un impact négatif de la concentration de la propriété sur les performances des
entreprises à Bahreïn.

278 5.5 Conseil d'administration ' caractéristiques et performances

Cette étude tente d'évaluer l'impact des caractéristiques du conseil d'administration sur la performance des entreprises
saoudiennes. La conclusion que la taille du conseil d'administration se rapporte positivement à la performance des entreprises en
Arabie Saoudite est minée par l'insignifiance indiquant la production statistique qui signifie que la relation est plus apparente que
réelle. Bien que ce qui donne un résultat contre-intuitif, cette insignifiance peut être attribuée à la faible écart-type de la taille du
conseil d'administration entre les entreprises rendant les tentatives problématiques pour détecter l'influence de la taille du conseil
d'administration sur la performance des entreprises.

5.6 Caractéristiques de l'entreprise et la performance

L'analyse présentée dans les tableaux VI et VII montre, d'une part, que la performance des entreprises, sur la base ROA et ROE, varie en
raison inverse de l'échelle entreprise en Arabie Saoudite. Cela peut être attribué à des économies d'échelle limitées. D'autre part, la
performance des entreprises varie avec l'âge de diriger l'entreprise. Une telle relation directe entre ces deux variables est conforme à « l'avantage
du premier » de l'implication précoce sur le marché et jalonnement la domination du marché par l'érection de barrières à l'entrée
importantes, y compris mais sans s'y limiter à la reconnaissance de la marque sur le marché et les avantages de la courbe
d'apprentissage à payer. Effet de levier financier et la performance des entreprises varient en sens inverse, mais pas fortement, avec β ¼ - 0,054
(en utilisant ER) et β ¼ - 0,104 (en utilisant RE). Étant donné que le coût du capital de la dette est généralement que le coût du capital
d'actions moins cher, les résultats ne sont pas contre-intuitif bien qu'une relation inverse plus forte aurait été prévu. En guise d'explication,
il est possible que le coût en capital d'actions ne dépasse légèrement le coût du capital de la dette en Arabie Saoudite. Dans le
secondaire, comme observé précédemment, les membres du conseil d'interverrouillage venus des institutions financières servent à réduire
les coûts de transaction, de sorte que la faible relation inverse pourrait bien refléter un niveau insuffisant de verrouillage avec les sociétés
financières. Conformément à cette postulation, la théorie de la dépendance à l'égard des ressources suggère que les administrateurs de
verrouillage des banques en Arabie Saoudite ne sont pas servir efficacement comme conduits pour l'entreprise d'atteindre et de puiser
dans le financement de la dette au plus bas coût possible de la dette.

6. Conclusion
interverrouillage du Conseil, par lequel les entreprises se branchent sur les expériences et les compétences des
directeurs d'organisations externes venus, engendre l'efficacité organisationnelle, opérationnelle et financière.
L'Arabie saoudite, le plus grand parmi les Etats du Golfe, fournit des données empiriques solides, en utilisant
les données de 131 entreprises saoudiennes de plus de 20 secteurs différents, qui soutient cette proposition. La
plupart des entreprises saoudiennes cotées en bourse ont au moins un verrouillage dans leur conseil
d'administration; en termes de stratification à trois niveaux, le premier niveau, avec 1-6 verrouillages, est
prépondérante. observations sectorielles clés basées sur des statistiques descriptives souligne que le secteur
financier constitue la plus grande partie de ces verrouillages et le secteur des services à la consommation se
manifeste le plus grand rapport de verrouillages par membre du conseil d'administration.

Cependant, les résultats montrent que le conseil d'administration de rôle positif de verrouillage joue dans l'amélioration des
performances des entreprises saoudiennes est largement restreint aux entreprises peuplant le premier niveau de verrouillage (1-6).
Cela démontre que le conseil de verrouillage, dans la fourniture de l'entreprise à la fois l'expérience nécessaire et la gestion (qui
engendre un enseignement continu
processus pour les membres du conseil d'administration), des fonctions dans des conditions de diminution et éventuellement des rendements interverrouillage
négatifs à l'échelle.
du Conseil
interverrouillage du Conseil fournit un important canal de transfert d'informations et d'expériences et une méthode active de
et la
communication servant à attirer des fonds qui contribuent positivement à l'entreprise ' s performances opérationnelles et financières.
Cependant, la faible relation inverse entre l'endettement et la performance des entreprises basé sur ROA et ROE fournit des preuves
performance des entreprise

anecdotiques que soit la théorie de la dépendance des ressources ne sont pas très explicites ou qu'il est et que certains obstacles ont
réduit l'efficacité de canaliser le financement de la dette à faible coût pour non-financière les entreprises du secteur sur les conseils dont
279
les administrateurs de verrouillage, venus des entreprises du secteur financier, asseyez-vous.

L'étude a également examiné pourquoi, toutes choses étant égales par ailleurs, le premier niveau de verrouillage apparaît
supérieure. Les administrateurs aux portefeuilles de gestion de premier niveau peuvent sans doute consacrer plus de temps pour
firmmanagement et le développement. Toutefois, lorsque l'augmentation de emboîtables aux deuxième et troisième niveaux, le talent
de gestion des administrateurs, répartis de façon fine, engendreraient des effets négatifs sur, et finiraient par nuire à, la performance
des entreprises. Cependant, l'introduction du facteur de la propriété étrangère atténue en partie ces effets négatifs du conseil
d'administration de verrouillage sur les performances des entreprises.

Avec l'affacturage du facteur de la propriété étrangère, l'impact de verrouillage sur les performances des entreprises au
deuxième niveau de verrouillage de la carte tourne autour du négatif au positif. Cependant, la même dynamique n'obtient pas au
troisième niveau de verrouillage, qui continue d'exercer, sans suspens, un effet négatif sur la performance de l'entreprise. Un tel
résultat reflète le rôle important joue la propriété étrangère dans l'amélioration de la gouvernance ferme et l'amélioration de
l'efficacité de la fonction de surveillance du conseil d'administration. En outre, la propriété étrangère apporte de précieuses
liaisons (liens vers des acteurs externes de contrôle des ressources précieuses) et améliore la base de connaissances résultant
pour managérial capital humain à tel point que, en ce qui concerne les entreprises ayant au moins partiellement la propriété
étrangère, le code de gouvernement d'entreprise saoudienne (article 12) inaugurant un nombre maximum de mandats
d'administrateur fixé à cinq est indûment limite par rapport à la performance des entreprises. Que cette étude souligne le rôle joué
par la propriété étrangère pour améliorer les fonctions de surveillance du conseil d'administration et la gouvernance d'entreprise
suggère la fécondité d'étendre l'étude à l'impact de la propriété étrangère dans d'autres pays du CCG (EAU / Koweït / Qatar /
Oman / Bahreïn) à bord la dynamique de verrouillage.

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