Entorno Económico

Venezuela 2019 / 2020

Conferencia Venamcham

Economista Asdrúbal Oliveros

 Elementos principales

01 02 03 04
¿Dónde estamos? ¿Qué hacer? ¿Qué esperar en
• Venezuela, 3 países en uno el 2020?
• Identificación • Reducción
• Entorno petrolero
• Reacomodo • Cobertura • Probabilidades • Dolarización
• Ajustes económicos forzados Proyecciones
• Flexibilidad • Economía illegal • Reducciones
¿Dónde estamos?
 Desaceleración de la inflación, seguimos en Hiper
1 pero no como la vivida en 2018. Menor a 10% semanal

Apreciación del tipo de cambio, US$ barato

favoreciendo la importación. Ritmo de los precios más
2
veloz que el ritmo de la depreciación

Eliminación del crédito bancario, solo el 20% de los

¿Dónde 3 depósitos de la banca estan disponibles. El resto es

encaje legal

Profundización de la dolarización, la utilización del

4
estamos? dólar como medio de pago aumenta día a día

Burbujas urbanas, la economía se concentra en dos

5 ciudades del país – percepción de que todo está mejorando

Consumidor maneja el entorno, “saca la cuenta” tiene

6 dólares o euros, hace arbitraje y busca ganar más
 ¿Dónde estamos?
Venezuela 3 paises en uno – Distribución poblacional (%)

35%
50%

15%
Grupo emergente

Atrapados por hiperinflación Sobrevivencia y rebusque Burbuja de dólares

Población con escasa tenencia de Acceso ocasional de divisas que no les permite Acceso y manejo importante de
divisas y con alta dependencia de cubrir todas sus necesidades pero consumen. divisas
los mecanismos de subsidios del Gran parte de lo que está pasando en la economía
gobierno (Clap, Bonos, etc.) se explica con este grupo.

Gran consumo de bienes y servicios por

“Satisfacción personal” . Corrupción en sector
público
 ¿Dónde estamos?

Ajustes económicos forzados

• Libertad de precios, monedas (hay US$ 2.500 millones y € 600 millones en

circulación) y libre comercio internacional, sin restricciones ni muchas
fiscalizaciones
• Sector privado asume ineficiencias y vacíos públicos (energía, asfaltado, transporte,
alumbrado público, telefonía)
• Menor subsidio cambiario
• Menor contrabando de gasolina, con repercusiones en el mercado colombiano
 Ingresos en divisas estimados 2018
En millardos de US$

ACTIVIDADES ILICITAS
Millardos de US$

CONTRABANDO DE ORO 2,71

14,38 PETROLEROS
CONTRABANDO DE GASOLINA 1,86 – 2,79
NO PETROLEROS
ESTUPEFACIENTES 2,65
28,22 ILICITOS SUBSIDIO CAMBIARIO 3,45
SOBREFACTURACION 3,71
2,51
14,38 – 15,31

En 2019, el gobierno no pudo mantener el subsidio cambiario, al este reducirse a cero el espacio fue ocupado por las
importaciones de privados (puerta a puerta y bodegones)
¿Dónde estamos?

Consecuencias

• La depresión se profundiza ≈ 40% caída PIB

• No hay recuperación del poder adquisitivo
• Pocas familias mantienen salarios mínimos
• Caída del “stock de capital” de la familia, venta de bienes
• Incremento de remesas (US$ 3.500 millones en 2019)
• Incremento de importaciones (puerta a puerta US$ 200
millones al mes medido en # de containers)
• Artículos nacionales son ≈ 4 veces mas costosos
• Dolarización diferencial en ciudades
 Transacciones en divisas
Estudio en 1.200 puntos de venta en ciudades principales – octubre 2019

Maracaibo Barquisimeto Lecherías Valencia Pto. Ordaz Caracas Maracay

86% 60% 59% 51% 49% 48% 42%

Crisis de electricidad impide

transacciones electrónicas

**Por incluir Porlamar y San Cristóbal – abril 2020

¿Qué hacer?
 ¿Qué hacer?
¿Qué deben hacer las empresas?

Antes: Precio sobre cuota de mercado

Mercado
Ahora: ¿Cuál es la elasticidad del producto?

Antes: Deuda en bolívares para cobertura cambiaria

Endeudamiento
Ahora: Cuidado con el endeudamiento en bolívares

Antes: Cero crédito en ventas

Crédito
Ahora: Evaluar opciones de consignación de mercancía

Antes: Producción 100% local

Producción
Ahora: Importar es clave

Antes: Estructura de precios en dólares

Dolarización
Ahora: Pareto de inflación y devaluación
 Fortalecer Identificación del nicho de
¿Qué hacer?
Inteligencia de 1
Mercado mercado y cliente 5 pasos

Mirar “más”
Reacomodo de la política
2 comercial y de precios
sensibilidad de
precios

Flexibilidad extrema en
procesos internos
3

Reducción de costos vía

4
importaciones

Cobertura
cambiaria con
Cobertura selectiva 5
precaución de
origen de fondos
¿Qué esperar en el
2020?
 ¿Qué esperar?

Baja probabilidad de Aumento de niveles de

cambio político dolarización en transacciones

Reducción de la economía
2020 Ajuste en los servicios

Posible paso a inflación

Mayor peso de la
alta y persistente
economía ilegal
Proyecciones
 Variable 2019P 2020P

PIB - Var. % (a/a) -31,1 -10,8

PIB petrolero - Var. % (a/a) -25,2 -15,2

Proyecciones PIB no petrolero - Var. % (a/a)

Exportaciones - Var. % (a/a)

-44,3

-27,9
-11,2

-29,6

Macroeconómicas Importaciones - Var. % (a/a)

Importaciones (MMM USD)
-55,2
6,7
-16,2
5,6
Precio de la cesta petrolera (USD/bl) 58,2 55,7

de Venezuela Reservas internacionales (MMM USD) 8,3 7,1

INPC (% dic/dic) 18.592 3.014
Líquidez (M2) - Var. % (a/a) 5.070 3.857

TC oficial Dicom cierre (VES/USD) 31.972 1.315.111

TC paraleo cierre (VES/USD) 41.599 1.328.395

Fuente: BCV y Ecoanalítica

¡Gracias!