EL MERCADO DE CAPITALES

Estructura del Sistema Financiero. Función del Sistema Financiero. Los mercados Financieros Primario y
Secundario. Participantes del Mercado de Capitales. El Mercado de Capitales en Paraguay. El rol de la
Banca. Principales Instrumentos del Mercado de capitales. El rol del Banco Central. La Política Monetaria.
Marco Legal Bancario, ley no.861.

MERCADOS FINANCIEROS
Se transa dinero en forma más o menos organizada

D
Q

MERCADO DE CAPITALES
Transacciones a largo plazo
Principalmente deuda a largo plazo y acciones

MERCADO DE DINERO
Transacciones a corto plazo
Principalmente deudas a corto plazo

EL SISTEMA FINANCIERO

Intermediación Directa
(Mercado de Valores)

Bolsa de
Valores
Mercado
Mercado Primario
Secundario

Oferta Pública
Búrsatil
Emisiones Gobierno
Emisiones Societaria Rueda de Operaciones

Extrabúrsatil

Mesa de Negociación

Mesa de Producto
 Intermediación
Indirecta

Sistema Bancario Sistema No Bancario

Bco. de la Nación Financieras

Bco. de la Nación Seguros

AFPs
Bco. de Fomento

Cajas Rurales

Coperativas

PROCESOS FINANCIEROS
Movilización
Intermediación
Transformación de Vencimientos
Transferencia de riesgos

A) MOVILIZACIÓN

AGENTE AGENTE

SUPERVISOR DEFICITARIO

B) INTERMEDIACION
C) TRANSFORMACION DE VENCIMIENTOS

D) TRANSFORMACIÓN DE RIESGOS

Operaciones financieras aseguradas

MECANISMOS FINANCIEROS
Instituciones, Instrumentos, Mercados

1. INSTITUCIONES: (por ejemplo)

 Bancos Múltiples
 Administradoras de Fondos Mutuos
 Administradores de Fondos de pensiones
 Sociedad Agente de Bolsa
 Compañías de Seguros

2. INSTRUMENTOS: (por ejemplo)

 Acciones
 Bonos
 Papeles Comerciales
 Finanzas
 Participación en Fondo Mutuo

3. MERCADOS

Intercambio Eficaz
 Provee incentivos para ahorrar
 Aumenta el volumen de inversión
 Mejora la eficiencia de la inversión

Represión Financiera
En general, se considera equivalente a controles sobre tasas de interés y,
particularmente, a controles que determinen tazas de interés reales negativas
sobre los depósitos.

Economía Fragmentada
“... las empresas y las unidades familiares que se encuentren tan airadas que han
de afrontar diferentes precios efectivos para la tierra, la mano de obra, el capital y
los productos, no tienen acceso a las mismas tecnologías”.

Sistemas Financieros
PMD (Política de Mediación Directa) vs. PD (Política de desintermediación)
 Mercado oligopolios
 Reglamentación de las transacciones financieras insuficiente
 Desintermediación tasa de interés muy relevante en la tasa de ahorro
nacional.
 Fuerza motriz de cambios nace por influencias externas, no por el manejo
del mercado.

Arbitraje / Especulación
Arbitraje:
Comprar sabiendo a que precio se va a vender

Especulación:
Comprar sin saber a que preció se va a vender

Factores que limitan el desarrollo del mercado de valores

 OFERTA
Relacionada con el tamaño y con los limitados horizontes de inversión de muchos
negocios locales
 DEMANDA
Falta de confianza de capital