Macroeconomı́a avanzada

16 de octubre de 2019

Índice

1. Evaluación 1

2. Sillabus 2

3. Crecimiento económico de largo plazo 4

3.1. Importancia del crecimiento económico . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

3.2. Modelo neoclásico de crecimiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

3.2.1. Modelo básico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

3.2.2. La regla dorada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

3.2.3. Progreso técnico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1. Evaluación
- I: 35/100 (25/100 prueba 1 y 10/100 participación en clase).

- II: 35/100 (25/100 prueba 1 y 10/100 participación en clase).

- III: 30/100 (20/100 prueba 3 y 10/100 participación en clase).

La participación en clase se evaluará de la siguiente forma:

1
 Sea np = nota de participación, cp = número de clases con participación y ct =
número de clases totales.

cp
np = ( ) ∗ 100
ct

2. Sillabus

La mayor parte del material del curso se obtiene del libro Macroeconomı́a:Teorı́a
y polı́ticas de De Gregorio. Con el tiempo es posible que se agreguen anotaciones
de otros autores.

1. Crecimiento económico de largo plazo.

a) Modelo neoclásico de crecimiento.

1) El modelo básico.
2) La regla dorada.
3) Progreso técnico.
4) Aplicaciones.
b) Modelos de crecimiento: Extensiones.
1) El modelo de Solow ampliado: Capital humano.
2) Trampas de pobreza.
3) Crecimiento endógeno: El modelo AK.
4) Crecimiento endógeno: Externalidades y capital humano.
c) Evidencia empı́rica.
1) Contabilidad del crecimiento.
2) ¿Qué dicen los datos?
3) Descomposición en niveles.
4) Convergencia.
5) Determinantes del crecimiento.
d) Crecimiento económico con ahorro óptimo.
1) El modelo de Ramsey: Comportamiento de hogares y firmas.
2) Equilibrio en el modelo de Ramsey.
3) Análisis de polı́ticas.
4) Equivalencia ricardiana y horizonte infinito.
5) Crecimiento endógeno.

2. Fluctuaciones de corto plazo.

2
 a) El modelo de Mundell-Fleming en economı́as abiertas.
1) Tipo de cambio flexible.
2) Tipo de cambio fijo.
3) Dinámica del tipo de cambio y el overshooting de Dornsbuch.
4) Movilidad imperfecta de capitales.
5) Crisis bancarias.
6) Tipo de cambio fijo versus tipo de cambio flexible.
b) La oferta agregada y la curva de Phillips
1) El modelo de Lucas.
2) Rigideces de salarios nominales y expectativas.
3) Regideces de precios e indexación.
4) La curva de Phillips en economı́as abiertas.
c) Oferta, demanda agregada y polı́ticas macroeconómicas
1) El modelo básico.
2) La demanda agregada.
3) Regla de Taylor.
4) Regla óptima.
5) La nueva demanda agregada.
6) Aplicaciones.
d) Fluctuaciones en modelos del ciclo económico real
1) Modelo básico del ciclo económico real.
2) Modelo simplificado de CER.
3) Sustitución intertemporal del trabajo.

3. Consumo

a) Función de consumo keynesiana.

b) Teorı́a del ingreso permanente.
c) Consumo, incertidumbre y precio de los activos.

4. Inversión

a) La demanda de capital.
b) Evaluación de proyectos y teorı́a q de Tobin.
c) Incertidumbre e inversión.
d) Restricciones de liquidez y la teorı́a del acelerador.

3
Materia

3. Crecimiento económico de largo plazo

3.1. Importancia del crecimiento económico

Principales preguntas a contestar:

¿Por qué algunos paı́ses han crecido más rápidamente que otros?
¿Cuáles son las caracterı́sticas principales que diferencian a estos paı́ses?
¿Pueden algunas variables de polı́tica afectar el crecimiento de largo plazo?

Esta lección se centrará en una economı́a cerrada, no habrá grandes diferencias

en las conclusiones que se puedan extraer.

Al final llegaremos a que el crecimiento de largo plazo depende del crecimiento

de la productividad y la velocidad a la que crece el capital en la economı́a (inversión).
Esto es consistente con la evidencia internacional de que los paı́ses que ahorran más
tienden a invertir más. En otras palabras, en el largo plazo las diferencias entre ahorro e
inversión no son muy grandes, por lo cual considerar una economı́a cerrada no representa un
mal supuesto (Rebeco y cols., 2007).

En economı́as abiertas las variables de ajuste a choques de demanda es el déficit en cuenta

corriente y el tipo de cambio real. En una economı́a cerrada el equilibrio se logra a través de
la tasa de interés. La evidencia empı́rica pareciera indicar que aunque los paı́ses pasen por
episodios de superávit y déficit de cuenta corriente, la relación entre los niveles de ahorro e
inversión se mantienen. (Rebeco y cols., 2007). Esta evidencia empı́rica suele denomi-
narse en la literatura como el puzzle de Feldstein y Horioka.

La importancia del crecimiento económico puede observarse numéricamente en

la tabla 1.
Cuadro 1: Escenarios de crecimiento (Año 0 = 100)

Crecimiento anual 30 años 50 años 100 años

1/100 130 160 300
3/100 250 450 2000
5/100 430 1100 13000

No solamente es importante el crecimiento y el nivel de ingreso, sino que también

su distribución. En este sentido se puede pensar que el crecimiento no es efectivo.
En este sentido, se debe tomar en consideración:

4
 Si tenemos las siguientes tasas de crecimiento: x, y, z ∈ R+
∗ donde x > y > z. Una
economı́a donde el ingreso de una fracción de las crece a x y el resto en y es mejor en
el sentido de Pareto1 , a una situación en que el ingreso de toda la población crece a
z.

En este sentido, en una economı́a que hay mayor crecimiento, todas las personas
son más ricas. Pudiera haber un aumento de la desigualdad en algunas de las fases de creci-
miento, o sea, el ingreso de los más ricos crece más que el de los pobres, pero no lo suficiente
para resultar en que el bienestar de los de menos ingresos baje con el crecimiento... Asimismo,
en una economı́a de altos ingresos, el gobierno deberı́a tener más posibilidades de asegurar
que toda la población tenga acceso al mayor crecimiento. (Rebeco y cols., 2007)

Para poder realizar comparaciones entre PIB entre paı́ses es necesario realizar la
conversión a paridad del poder de compra (PPP), esto es importante especialmente
si se quiere hacer referencia al bienestar de la población.

Las diferencias e implicancias en el crecimiento del PIB son mejor expresadas en

términos per cápita (ver tabla 2).

Cuadro 2: PIB per cápita en la economı́a mundial

1900 1913 1950 2000 2000/18202

EE.UU 4091 5301 9561 28129 22
Europa Occidental 2893 3458 4579 19002 16
Europa del Este 1438 1695 2111 5804 8
América Latina 1109 1481 2506 5838 8
Producción total (mm) 1974 2732 5330 36502 53
Población (m) 1271 1791 2524 6071 6

Algunos economistas han hecho un gran esfuerzo por recrear y recopilar las cifras
del PIB de muchos años atrás (Ver figura 1).

Hechos estilizados que la teorı́a buscar replicar:

1. La producción por trabajador crecer continuamente en el tiempo.

2. El ratio capital-trabajo muestra un crecimiento continuo.

3. La tasa de retorno del capital es estable.

4. La razón capital-producto es estable.

5. El capital y el trabajo reciben proporciones constantes de ingreso total.

6. Hay grandes diferenciales de crecimiento por trabajador entre paı́ses.

1 Puedo mejorar a todos aunque se entregue las tasas desiguales de crecimiento a la población

5
Figura 1: Evolución del PIB per cápita en el siglo XX

6
7. El crecimiento del producto está positivamente correlacionado con el creci-
miento del comercio internacional.

8. El crecimiento de la población está correlacionado negativamente con el nivel

del ingreso.

9. Tanto los trabajadores calificados y no calificados tienden a migrar de los paı́ses de bajos
ingresos a los de altos ingresos.

Figura 2: Crecimiento regional

Figura 3: Relación remesas a PIB

7
 Figura 4: Relación PIB de Nicaragua con paı́ses de la región

3.2. Modelo neoclásico de crecimiento

3.2.1. Modelo básico

Y = AF (K, L) (1)

Para el caso básico asumiremos que A = 1

Retornos decrecientes:

Fi (K, L) > 0 (2)

Fii (K, L) < 0 (3)

i = K, L

Retornos constantes a escala:

F (λK, λL) = λF (K, L) (4)

8
 De aquı́ en adelante se asume que las variables en minúscula se refieren a varia-
bles per cápita.

Sea y = Y/L = F (K/L, 1) = f (k )

La única manera de crecer es acumulando más capital.

Caso 1: Crecimiento sin progreso técnico y sin crecimiento de la población

Supuestos:

- Economı́a cerrada.
- No hay gobierno.

Sea c = consumo e i = inversion. Ambas están expresadas en términos per cápita.

y = c+i (5)

Ecuación de acumulación de capital en tiempo discreto:

k t+1 − kt = it − δk t (6)

en tiempo continuo:

k̇ = i − δk (7)

dk
donde k̇ =
dt
s es la fracción del producto dedicado al ahorro. 1 − s es la fracción del producto
dedicado al consumo.

Sabemos que:

i = y − c = y − (1 − s ) y (8)

k̇ = y − (1 − s)y − δk = f (k ) − (1 − s) f (k ) − δk (9)

k̇ = f (k ) − [ f (k ) − s f (k )] − δk = s f (k ) − δk (10)

9
 Figura 5: Gráfico de ecuación de acumulación de capital

En k∗ el capital deja de acumularse (estado estacionario). En k∗ la inversión en

nuevo capital s f (k ) es igual a la depreciación del capital.

Pregunta: ¿Qué sucede si se está a la derecha o la izquierda de k∗ ?

Conclusión 1:

No hay crecimiento en el largo plazo si no hay crecimiento de la productividad ni de la

población.

Suponga una función de producción Cobb-Douglas con participación del fac-

tor L de α y el resto de capital. No hay progreso tecnológico. ¿Cuál es el k∗ en este
caso?

Caso 2: Crecimiento de la población

Sea n la tasa de crecimiento exógena de la población.

Es necesario partir de la siguiente ecuación:

K̇ = I − δK (11)

10
 Se divide por L

K̇/L = i − δk (12)

˙ )
Es necesario tomar en consideración que K̇/L es distinto que (K/L

k̇ = ((K̇ )( L) − (K )( L̇))/L2 (13)

k̇ = K̇/L − K L̇/L2 (14)

Sabemos que L̇/L = n entonces,

k̇ = K̇/L − nk (15)

Remplazando la ecuación anterior en la ecuación 12:

k̇ = s f (k ) − (δ + n)k (16)

La tasa de depreciación efectiva en este caso es δ + n.

La relación entre las ecuaciones descritas puede representarse en la figura 6.

En el estado estacionario sabemos que k̇ = 0, sustituyendo este valor en la ecua-

ción 16:

s f (k∗ )
k∗ = (17)
δ+n

El análisis también se puede realizar dividiendo la ecuación 16 por k:

γk = k̇/k = s f (k )/k − (δ + n) (18)

Esta ecuación nos entrega la tasa de crecimiento del capital. Asimismo, como no
hay crecimiento de la productividad, el crecimiento del PIB per cápita es proporcio-
nal a γk .

De esta relación se puede decir, al igual que en el caso anterior, que los paı́ses
no crecen en el largo plazo, solo crecen en la transición al estado estacionario.Si el

11
 Figura 6: Modelo de Solow con crecimiento poblacional

capital del paı́s se encuentra a la izquierda de k∗ la economı́a crece, pero si está a la

izquierda la economı́a decrece (Ver figura 7).

Este resultado indica que una unidad marginal de capital es más productiva en
paı́ses de bajos ingresos que los de altos ingresos.

Convergencia no condicional: Los paı́ses tienen el mismo estado estacionario, y

por tanto convergen al mismo nivel de ingreso per cápita.

Convergencia condicional: Paı́ses de altos ingresos respecto de su estado esta-

cionario crecen más lentamente (Ver figura 8).

Ahora la pregunta se centra en por qué los paı́ses tienen diferentes niveles de
capital de estado estacionario. Posibles respuestas pueden ser:

- Paı́ses con mayores ahorros tienen mayor nivel de capital de estado estaciona-
rio.
- Paı́ses que tienen mayores tasas de crecimiento de la población tienen menor
nivel de capital de estado estacionario.
- ¿Tendrá la tecnologı́a algún efecto en esto?
- ¿Las diferencias entre la depreciación del capital entre los paı́ses es importante?

12
Figura 7: Tasa de crecimiento del capital

Figura 8: Convergencia condicional

13
3.2.2. La regla dorada

El objetivo en este inciso es determinar el k∗ tal que se maximice el consumo per

cápita.

Max c∗ = f (k∗ ) − (δ + n)k∗

De la condición de primer orden de este problema es

0
f (k RD ) = δ + n (19)

donde k RD se conoce como el capital de la regla dorada.

Figura 9: Regla dorada

Pregunta: Derive la expresión del capital de regla dorada para la función Cobb-
Douglas enunciada en la sección anterior. ¿De qué parémetros depende sus con-
clusiones?

En k RD el consumo es mayor en equilibrio con una tasa de ahorro menor. Es-

to significa que el ahorro es excesivo. Esto es debido a la productividad marginal
decreciente del capital.

14
3.2.3. Progreso técnico

En el modelo sin progreso técnico la economı́a no crece. Este resultado parece

contradecir la evidencia internacional. Por eso es necesario introducir el las mejoras
tecnológicas

Sea A el parámetro tecnológico, el cual crece a una tasa continua x.

La población sigue creciendo a una tasa n.

Entonces tenemos:

At = A0 e xt

L = L0 ent

Y = At K1−α Lα = A0 e xt K1−α ( L0 ent )α = K1−α A0 etx L0 ent = A0 K1−α [etx L0 ent ] =

α
α

A 0 K 1− α E α
x
(n+ )t
donde E = L0 e α

Esto corresponde a las horas de trabajo disponibles corregidos por la calidad de

esta fuerza de trabajo.

El factor K se acumula con inversión y E crece a una tasa (n + x/α).

Tomamos A0 como igual a 1 y se define cualquier variable z̃ como aquella medida

por unidad de eficiencia.

z̃ = z/e( x/α)t

De la ecuación del PIB:

Y = C + I = C + K̇ + δK (20)

transformando la ecuación 20 a unidades de eficiencia se obtiene que:

x
k̃˙ = f (k̃ ) − c̃ − (δ + n + )k̃ (21)
α

x
k̃˙ = s f (k̇) − (δ + n + )k̇ (22)
α

15
 Gráficamente:

Figura 10: Progreso técnico.

El crecimiento de las unidades de eficiencia es 0 en el estado estacionario, las

variables agregadas deben crecer a la misma tasa que la eficiencia:

x
γ = γY = γK = γC = n +
α

Las variables per cápita se pueden definir como:

x
γy = γk = γc =
α

El valor del cociente capital producto en estado estacionario es:

k̃ K s s
= = = x
ỹ Y δ+γ δ+n+
α

Derive la condición de la regla de oro para este caso.

16
Figura 11: El talón de Aquiles de la economı́a es la productividad.

Figura 12: El ahorro nacional ha crecido aunque todavı́a bajo.

17
 Figura 13: Rezago tecnológico.

Referencias
Rebeco, G., y cols. (2007). Macroeconomı́a: teorı́a y polı́ticas. Pearson Educación,.

18