UNIVERSIDAD DE ORIENTE

NÚCLEO MONAGAS
ESCUELA DE INGENIERÍA Y CIENCIAS APLICADAS
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA DE PETRÓLEO

Indicadores
Económicos
VAN y TIR
Profesor: Bachilleres:
José García Millys González C.I: 27.368.094
Alexander Stacofski C.I: 25.274.270
Andres Souki C.I: 27.614.368
Rossibel Boada C.I: 27.341.485
Gabriela Guzmán: C.I: 28.216.078

Maturín, Septiembre del 2019

Valor Actual Neto (VAN)

Es un indicador financiero que sirve para determinar la viabilidad de un

proyecto en el tiempo. Si tras medir los flujos de los futuros ingresos y egresos y
descontar la inversión inicial queda alguna ganancia, el proyecto es viable. El
Valor Actual Neto nos permitirá afrontar un par de decisiones. Por un lado,
conocer si las inversiones a realizar merecen la pena por la obtención de
beneficios y por otro comprobar qué inversión es la más ventajosa. Si existen
varias opciones de inversión, el VAN también sirve para determinar cuál de los
proyectos es más rentable.

 VAN > 0: El valor actualizado de los cobros y pagos futuros de la inversión,

a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0: El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,
siendo su realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0: El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.

Importancia del Valor Actual Neto

El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en

activos fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas
o excepcionales de mercado. Normalmente la alternativa con el VAN más alto
suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser así. Hay
ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo debido
a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa, por
motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha
entidad.

Ventajas y desventajas de Valor Actual Neto

Ventajas
1. Proporciona útiles predicciones sobre los efectos de los proyectos de
inversión sobre el valor de la empresa.
2. Tiene en cuenta los diferentes vencimientos de los flujos netos de caja.
3. Su cálculo sólo requiere de operaciones simples.
4. Contabiliza la variación del "valor del dinero" en el tiempo (inflación).
5. Su uso y entendimiento es extendido.
Desventajas
1. Coste del dinero a largo plazo (estimación de la inflación)
2. Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa
3. Coste de capital de la empresa.
4. Las complicaciones de concretar una tasa de descuento en la hipótesis de
reinversión de los flujos netos de caja.

Formula del VAN

Ejemplo de VAN

1. Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que

tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el
segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/2500/3000

Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el

VAN de la inversión?

Para ello utilizamos la fórmula del VAN:

El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 euros. Como es

positiva, conviene que realicemos la inversión.

2. Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos

que invertir 1 millón de pesos y nos prometen que tras esa inversión
vamos a recibir 150.000 pesos el primer año; 250.000 pesos el
segundo año; 400.000, el tercero; y 500.000, el cuarto año. Suponiendo
 que la tasa de descuento es del 3% anual, ¿cuál será el valor presente
neto o VAN de la inversión?

Vemos que el valor presente neto de la inversión en este momento es de 191.580

pesos. Al ser un VAN positivo, es conveniente realizar la inversión.

Como se puede observar, el Valor Presente Neto (VPN) es un criterio sencillo y

efectivo de elección de inversiones. Mediante una sencilla fórmula puedes conocer
si te interesa o no realizar una inversión.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que

está muy relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se define
como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para
un proyecto de inversión dado.

 Si TIR > TMAR, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la

tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.

 Si TIR = TMAR, estaríamos en una situación similar a la que se producía

cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.

 Si TIR < TMAR, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad

mínima que le pedimos a la inversión.

Importancia de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

Las empresas deben estar cada vez más preparadas para enfrentar los
impactos y la rivalidad de la competencia. Para eso, es fundamental hacer
inversiones en diversas áreas y conocer los gastos. Además, una buena gestión
analizará el costo-beneficio para la empresa, considerando si el dinero que
retorna compensa la inversión. Para hacer el cálculo de la Tasa Interna de
Retorno y evaluar la viabilidad del proyecto, es preciso proyectar el flujo de caja,
que mostrará la inversión inicial y los resultados que se esperan obtener.

Ventajas y Desventajas de la Tasa interna de retorno

Ventajas
1. Considera el valor temporal de los flujos monetarios de la inversión.
2. Proporciona una medida relativa del proyecto
Desventajas
1. Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los
flujos netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de
caja negativos son financiados a “r”.
2. La inconsistencia de la TIR no garantiza asignar una rentabilidad a todos
los proyectos de inversión y existen soluciones matemáticas que no
tienen sentido económico:
-Proyectos con varias r reales y positivas.
-Proyectos con ninguna r con sentido económico.

Formula de la TIR

Ejemplo de la TIR

1. Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que

tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros el
segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso
tenemos una ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos

resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna
de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es
relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va
complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos herramientas
informáticas como Excel o calculadoras financieras.

2. Una inversión de R$ 100 mil inicial, que tendrá R$ 60 mil de retorno el

primer año, más R$ 60 mil el año siguiente. Como no sabemos la Tasa
Interna de Retorno de ese negocio, hacemos los siguientes cálculos,
iniciando por igualar el VPN a cero:

VPN=0 = -R$100+R$60/ (1+TIR) + R$60/(1+TIR)²

Para calcular la TIR, la única manera será por ensayo y error, usando
una calculadora o Excel.

En el ensayo de una tasa del 10%, el cálculo sería:

VPL=0 = -R$100+R$60/ 1,1 + R$60/ 1,10² = R$ 4,13.

El ensayo de una tasa del 15% sería:

VPL=0 = -R$100+R$60/ 1,15 + R$60/ 1,15² = – R$ 2,46.

Es decir, para un Valor Presente Neto que equivale a cero, la tasa debe quedar
entre el 10% y el 15%, así la tasa de retorno de este proyecto está en algún punto
de ese intervalo. Haciendo cálculos, se llega a una TIR del 13,1%, es decir, si el
retorno exigido del proyecto es inferior a 13,1, el proyecto debe ser aceptado; si
es mayor, el proyecto debe ser rechazado.

Comparación entre VAN y TIR

Los parámetros del Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno
(TIR) pueden ayudarnos a estudiar la viabilidad de ciertos proyectos a nivel
económico. No obstante, hay que tener claro que estos criterios no siempre
coinciden, tienen sus limitaciones y sus resultados podrían ser inconsistentes en
algunos casos.

La primera diferencia a mencionar es la forma de estudiar la rentabilidad de un

proyecto. El VAN lo hace en términos absolutos netos, es decir, en unidades
monetarias, nos indica el valor del proyecto a día de hoy; mientras la TIR, nos da
una medida relativa, en tanto por ciento.

Estos métodos también se diferencian en el tratamiento de los flujos de caja. Por

un lado, el VAN considera los distintos vencimientos de los flujos de caja, dando
preferencia a los más próximos y reduciendo así el riesgo. Asume que todos los
flujos se reinvierten a la misma tasa K, tasa de descuento que se emplea en el
propio análisis. Por otro lado, la TIR no considera que los flujos de caja se
reinviertan periódicamente a la tasa de descuento K, sino a un tanto de
rendimiento r, sobrestimando la capacidad de inversión del proyecto.

Ejemplo:

¿Qué supone que una inversión tenga una tasa interna de retorno del 40%?
Según el criterio de la TIR, significaría que al cabo de un año los fondos obtenidos
se reinvertirían a un 40% y así con los fondos del segundo año y sucesivos.

El siguiente gráfico muestra la relación que existe entre el VAN y la TIR.

Podemos observar que existen tantos VAN para un proyecto como tasas de
descuento se empleen. En relación a la TIR, el gráfico muestra que sólo existe
una, sin embargo, no es siempre así, depende de la estructura de los flujos de
caja de la inversión.

Inversiones simples: ambos métodos coinciden en la decisión de aceptación o

rechazo del proyecto. Sin embargo, en la jerarquización de inversiones es posible
que cada método las ordene de manera diferente.

Inversiones no simples: los conflictos de decisión pueden surgir incluso en la

aceptación o rechazo de la inversión.

A continuación se presentan los diferentes casos que podemos encontrarnos

cuando analizamos inversiones, que dependerán de la naturaleza de las mismas,
sean simples o no simples.

Primer caso: tanto el VAN como la TIR dan los mismos resultados de decisión y
de jerarquización de las inversiones (inversiones simples)

Conclusiones: ambos métodos establecen que los proyectos son rentables y que
el proyecto B es preferible al A.

Segundo caso: tanto el VAN como la TIR dan los mismos resultados de decisión
pero no coinciden al ordenar las inversiones (inversiones simples)
Conclusiones: los dos criterios muestran que las inversiones son rentables, pero
discrepan a la hora de jerarquizar las inversiones. Según el VAN, B es más
rentable que A, sin embargo, por el criterio de la TIR elegiríamos en primer lugar A
que tiene una TIR mayor que B.

Tercer caso: proyectos con más de una TIR (inversión no simple)

Conclusiones: ¿qué significa que el proyecto tenga dos TIR? Dos valores hacen
que el VAN sea cero, lo que genera problemas en la aplicación del criterio de la
TIR para analizar la inversión, ya que no se sabe que TIR usar como referencia
para compararla con la tasa de descuento (K).

No olvidemos que la regla de decisión es:

TIR > k aceptar inversión

TIR = k indiferente

TIR < k rechazar inversión

Este fenómeno se debe a que el signo de los flujos netos de caja cambia más de
una vez.

Cuarto caso: proyecto sin TIR (inversión no simple)

Conclusiones: si el proyecto no tiene TIR, no podrá utilizarse este criterio en la

toma de decisión.
 Bibliografía

https://www.obs-edu.com/int/blog-investigacion/finanzas/van-y-tir-dos-herramientas-para-la-

viabilidad-de-una-inversion

https://www.economiafinanzas.com/que-son-van-tir/

https://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/que-son-el-van-y-el-tir

https://economipedia.com/definiciones/comparacion-entre-van-y-tir.html

https://www.gabilos.com/calculadoras/van_tir/definiciones_van_tir.htm

http://todoproductosfinancieros.com/tir-calculo-y-concepto/

https://www.buenosnegocios.com/notas/flujo-fondos/como-calcular-van-y-tir-excel-n255

https://emprendedoresynegocios.com/calculo-van-y-tir/