Siaran Pers

14 Maret 2018

PT Waskita Karya (Persero) Tbk

Analysts: Yogie Surya Perdana / Aryo Perbongso
Phone/Fax/E-mail: (62-21) 7278 2380 / 7278 2370 / yogie.perdana@pefindo.co.id / aryo.perbongso@pefindo.co.id
CREDIT PROFILE FINANCIAL HIGHLIGHTS
As of/for the year ended Dec-2017 Dec-2016 Dec-2015 Dec-2014
Corporate Rating idA-/Positive (Audited) (Audited) (Audited) (Audited)
Total adjusted assets [IDR bn] 95,660.0 59,714.4 28,918.4 12,528.4
Rated Issues Total adjusted debt [IDR bn] 44,621.2 25,240.4 8,034.7 3,162.8
Shelf-Registered Bond I 2015 idA- Total adjusted equity [IDR bn] 20,519.0 15,062.4 8,313.5 2,751.3
Shelf-Registered Bond II 2016/2017 idA- Total sales [IDR bn] 45,239.0 23,769.9 14,164.4 10,483.9
EBITDA [IDR Bn] 7,910.4 3,359.1 1,557.7 923.9
Rating Period Net income after MI [IDR bn] 3,881.7 1,713.3 1,047.7 511.9
March 12, 2018 – March 1, 2019 EBITDA margin [%] 17.5 14.1 11.0 8.8
Adjusted debt/EBITDA [X] 5.6 7.5 5.2 3.4
Rating History Adjusted debt/adjusted equity [X] 2.2 1.7 1.0 1.1
MAR 2017 idA-/Positive FFO/adjusted debt [%] 9.3 7.5 11.5 16.7
MAR 2016 idA-/Stable EBITDA/IFCCI [X] 2.9 3.4 4.6 5.0
2013-2015 idA/Stable USD exchange rate [IDR/USD] 13,548 13,436 13,725 12,440
MAR 2012 idA-/Stable
FFO = EBITDA – IFCCI + Interest Income – Current Tax Expense
FEB 2007 idBBB+/Stable EBITDA = Operating Profit + Depreciation Expense + Amortization Expense
DEC 2005 idBBB/Stable IFCCI = Gross Interest Expense + Other Financial Charges + Capitalized Interest; (FX Loss not included)
MI = Minority Interest
OCT 2004 idBBB/Stable
The above ratios have been computed based on information from the company and published accounts. Where applicable,
OCT 2003 idBBB-/Stable some items have been reclassified according to PEFINDO’s definitions.

PEFINDO menegaskan peringkat “idA-” untuk WSKT dan obligasinya, outlook tetap “positif”

PEFINDO telah menegaskan peringkat “idA-” untuk PT Waskita Karya (Persero) (WSKT), Obligasi PUB I 2015 dan Obligasi PUB II
2016/2017. Outlook kami pertahankan pada “positif” untuk mengantisipasi rencana Perusahaan dalam memperoleh dana segar
melalui divestasi atas aset jalan tol yang dimiliki oleh anak perusahaan, PT Waskita Toll Road (WTR). Hasil divestasi akan digunakan
oleh WSKT untuk mengurangi utang di tingkat proyek sehingga Perusahaan dapat terus mengerjakan backlog kontraknya yang besar
sambil mempertahankan tingkat leverage keuangan yang kami lihat sepadan dengan peringkat idA. Meskipun WSKT tidak berhasil di
dalam rencana divestasi pertama di September 2017 yang lalu, WSKT telah menegaskan bahwa tenggat waktu Juni 2018 akan menjadi
prioritas utama pada divestasi kali ini. Divestasi 29% saham WTR kepada PT Sarana Multi Infrastruktur (Persero) (SMII, idAAA/stabil)
dan PT Taspen (Persero) dengan nilai Rp3,5 triliun, juga telah menurunkan tingkat kekhawatiran kami akan adanya risiko
ketidakmampuan WSKT untuk menjual investasi mereka di jalan tol yang telah mereka lakukan secara agresif beberapa tahun
belakangan ini. Kami juga mengharapkan adanya arus kas masuk yang cukup besar terkait dengan talangan biaya pembebasan lahan
dari pemerintah melalui Lembaga Manajemen Aset Negara (LMAN) serta proyek turnkey yang telah selesai dikerjakan seperti Light
Rail Transit (LRT) Palembang, dan beberapa ruas jalan tol.

Obligor dengan peringkat idA memiliki kemampuan yang kuat dibanding obligor Indonesia lainnya untuk memenuhi komitmen
keuangan jangka panjangnya. Walaupun demikian, kemampuan obligor mungkin akan terpengaruh oleh perubahan buruk keadaan
dan kondisi ekonomi dibandingkan obligor dengan peringkat lebih tinggi.

Tanda Kurang (-) menunjukkan bahwa peringkat yang diberikan relatif lemah dan di bawah rata-rata kategori yang bersangkutan.

Peringkat tersebut mencerminkan posisi pasar Perusahaan yang kuat di industri konstruksi domestik, membaiknya marjin keuntungan
yang disebabkan oleh strategi diversifikasi usaha yang lebih baik, dan keuntungan sebagai perusahaan konstruksi milik Negara.
Namun, peringkat tersebut dibatasi oleh tingginya leverage keuangan Perusahaan, lingkungan bisnis yang cukup fluktuatif pada
industri konstruksi, dan risiko yang berkaitan dengan ekspansi agresif Perusahaan di bisnis jalan tol.

Peringkat dapat dinaikkan jika WSKT berhasil melakukan divestasi aset jalan tolnya tepat waktu sesuai kisaran harga yang diharapkan,
sekaligus memperbaiki profil kreditnya sampai pada tingkat yang kami pandang setara dengan peringkat idA, secara berkelanjutan. Ini
juga harus diiringi dengan profitabilitas yang baik di atas peer untuk mengkompensasi risiko yang lebih tinggi dari proyek turnkey
yang dikerjakan oleh Perusahaan. Outlook dapat direvisi menjadi stabil jika WSKT gagal meraih target pendapatannya dan jika nilai
tambahan utang melebihi dari yang diproyeksikan, yang mengakibatkan pemburukan pada profil kredit. Outlook juga dapat direvisi
menjadi stabil jika investasi di jalan tol berkinerja lebih buruk dari yang diharapkan, termasuk rencana untuk melakukan divestasi tidak
terealisasi, dan mengakibatkan pemburukan pada profil kredit.

WSKT adalah salah satu perusahaan konstruksi terbesar di Indonesia. Bisnis utama dari Perusahaan adalah menyediakan pekerjaan
konstruksi, yang memberikan kontribusi 94% terhadap total pendapatan Perusahaan pada tahun 2017. Usaha lainnya meliputi beton
pracetak, jalan tol, properti, dan energi. Perusahaan memiliki jaringan pemasaran dalam negeri yang luas dengan 35 kantor pemasaran
di dalam negeri. Perusahaan telah memperluas bisnisnya di luar negeri melalui kantor pemasaran di Arab Saudi, Timor Leste, dan
Malaysia. Struktur pemegang saham pada 31 Desember 2017 terdiri dari Pemerintah Indonesia (66%) dan sisanya dimiliki oleh publik.

http://www.pefindo.com Maret 2018

 Siaran Pers
14 Maret 2018

DISCLAIMER
PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO) tidak menjamin akurasi, kelengkapan, ketepatan waktu atau ketersediaan isi laporan atau publikasi ini. PEFINDO tidak bertanggung
jawab untuk penggunaan, penggunaan sebagian, tidak lengkapnya penggunaan, penggunaan bersama produk lain atau penggunaan tersendiri, selain itu juga tidak bertanggung
jawab atas hasil dari penggunaan atau kurangnya penggunaan dalam setiap kegiatan investasi atau jenis pengambilan keputusan keuangan lain yang didasarkan atas laporan
atau publikasi ini. PEFINDO tidak bertanggung jawab kepada pihak mana pun secara langsung, tidak langsung, insidentil, bersifat kompensasi, sebagai penalti, atau konsekuensi
khusus atas terjadinya atau munculnya kerusakan, ongkos, jasa legal atau ganti kerugian (termasuk namun tidak terbatas pada kehilangan pendapatan atau kehilangan
keuntungan dan biaya oportunitas) sehubungan dengan penggunaan materi laporan atau publikasi ini. Analisa kredit, termasuk pemeringkatan, dan pernyataan dalam laporan
atau publikasi ini adalah pendapat kami pada tanggal dibuat, dan bukan pengungkapan fakta atau rekomendasi untuk membeli, menahan atau menjual efek atau untuk membuat
keputusan investasi. Isi materi laporan bukan merupakan pengganti keahlian, pemahaman dan pengalaman dari para penggunanya, karyawan manajemen dan/atau klien dalam
melakukan investasi atau dalam mengambil keputusan bisnis lainnya. PEFINDO juga tidak memiliki kewajiban untuk memperbarui materi publikasi ini dalam bentuk apapun.
PEFINDO tidak bertindak sebagai fidusia atau penasihat investasi. Walaupun PEFINDO telah memperoleh informasi dari sumber-sumber yang dianggap dapat diandalkan,
PEFINDO tidak melakukan audit dan tidak melakukan uji tuntas atau verifikasi independen dari setiap informasi yang digunakan sebagai dasar dan disajikan dalam laporan atau
publikasi ini. PEFINDO memisahkan kegiatan unit analitis dari unit usaha untuk menjaga independensi dan objektivitas dari proses dan produk kegiatan analitis. Karena itu, unit-
unit tertentu di PEFINDO dapat memiliki informasi yang tidak dimiliki oleh unit-unit lainnya. PEFINDO telah menetapkan kebijakan dan prosedur untuk menjaga kerahasiaan
informasi non-publik tertentu yang diterima sehubungan dengan proses analitis. PEFINDO mendapatkan kompensasi dari pekerjaan pemeringkatan dan pekerjaan analitis lainnya,
biasanya dari emiten sekuritas. PEFINDO berhak untuk menyiarkan pendapat dan analisa. Peringkat dan analisa PEFINDO yang dipublikasi tersedia di situs internet,
http://www.pefindo.com (gratis) dan melalui layanan lain berbayar/berlangganan, dan dapat didistribusikan melalui cara-cara lain, termasuk melalui publikasi PEFINDO dan pihak
lainnya. Informasi pada situs PEFINDO dan penggunaannya masuk dalam batasan dan disclaimer yang dinyatakan di atas. Reproduksi sebagian atau seluruh isi laporan ini,
wajib mendapat persetujuan tertulis dari PEFINDO.

http://www.pefindo.com Maret 2018