Secteurs stratégiques | Économie et territoire
Bilan
Les investissements directs étrangers au
Maroc : compétitivité et dynamique
Secteurs stratégiques | Économie et territoire
Kaku Attah Damoah
Université de Trente et de Florence
Les investissements sont susceptibles de favoriser
la croissance économique et de promouvoir la créa-
tion d’emplois. Les mécanismes qui sont privilégiés
par des modèles de croissance différents peuvent
ne pas être les mêmes, mais ce sur quoi on insiste
toujours est l’importance des investissements. À
bien des égards, les investissements directs étran-
gers (IDE) complètent les épargnes et les investis-
sements locaux, en plus de constituer une source
284
de création d’emplois. En plus, pour les pays émer-
gents et en développement, les investissements di-
rects étrangers peuvent avoir un autre avantage, ce-
lui de transférer de la technologie depuis les pays
avancés (Grossman et Helpman, 1991). Par ailleurs,
les IDE donnent la possibilité de transmettre le sa-
voir-faire technique à l’économie locale, en vertu de
la diffusion des connaissances (Javorcik, 2004).
À une époque de réseau de production internatio-
nale et fragmentée, la capacité d’un pays à attirer
l’investissement direct étranger peut augmenter ses
exportations de par sa participation à la « chaîne de
valeur mondiale ». En outre, grâce à la diffusion des
connaissances, la dispersion de la productivité tend
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2017
à diminuer dans les secteurs qui ont une forte péné-
tration d’entreprises étrangères (Mona, 1993). L’in-
vestissement direct étranger peut aussi avoir des ef-
fets externes positifs en favorisant le développement
d’industries locales par le biais de la collaboration
entre entreprises (Barrios, Görg et Strobl, 2005).
Il n’est pas surprenant que plusieurs pays aient subi
des réformes dans leurs tentatives d’attirer l’investis-
sement direct étranger. Cependant, l’Afrique reçoit
toujours moins de 5 % des flux mondiaux d’IDE
(CNUCED, 2016). De nombreux facteurs influencent
les décisions de délocalisation et d’investissement
des firmes multinationales. Le Maroc a accompli un
travail remarquable en attirant des investissements
étrangers au cours de la dernière décennie. Comme
en décembre 2016, le Maroc a été le deuxième mar-
ché le plus important d’Afrique, après l’Afrique du
Sud, où ont été destinés des projets d’IDE.
Cet article analysera la question des investisse-
ments directs étrangers au Maroc de 2003 à 2016.
Tout d’abord, on mettra l’accent sur les actions et
les stratégies politiques qui ont augmenté la com-
pétitivité du Maroc par rapport à ses voisins
d’Afrique du Nord : l’Algérie, l’Égypte et la Tunisie.
Le paragraphe suivant présentera les grandes ten-
dances de l’investissement direct étranger, l’origine
des projets d’IDE, les activités de destination et leur
localisation.
Attirer les IDE : le Maroc en perspective
Avant les années 1990, l’économie marocaine était
extrêmement protégée, et essentiellement basée sur
l’industrialisation de substitution aux importations et
sur l’autosuffisance agricole (Currie & Harrison,
1997). Une série de réformes économiques ont été
entreprises par le gouvernement dans les années
1990 pour moderniser l’économie marocaine. Une
de ces réformes visait en particulier à réformer le
code marocain d’investissements pour attirer des in-
vestissements étrangers (Banque mondiale, 1993).
En plus de cette réforme, le gouvernement a entre-
pris la privatisation massive d’entreprises publiques
pour attirer les investissements étrangers. Par
exemple, en 2001, le gouvernement a vendu 35 %
de sa participation de Maroc Telecom à Vivendi,
une société française. Une autre action importante
menée par le gouvernement pour attirer des inves-
 GRAPHIQUE 2 Compétitivité monétaire et non monétaire pour attirer les IDE

Bilan
Comparaison du taux d'imposition sur les Comparaison du nombre de démarches pour
bénéfices créer une entreprise

100 - 15 -

80 -

Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Number of Procedures
Taux d'imposition (%)

10 -
60 -

40 -
5-

20 -

0- 0-
2007
2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
2006

2008

2009

2007
2005

2006

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
2008

2009
Maroc Algèrie Tunisie Égypte Maroc Algèrie Tunisie Égypte

tissements étrangers a été de conclure des Ac- Parallèlement, le système de taxation au Maroc a
cords de libre-échange (ALE) ciblés, et cela avec aussi connu une simplification considérable dans les
les principaux partenaires commerciaux, afin de dé- années 1990. Partant du principe qu’une faible impo-
velopper le commerce et les investissements. Ci- sition sur les bénéfices peut attirer des IDE, le gou-
tons surtout la Déclaration d’Agadir, signée entre le vernement marocain a simplifié le code fiscal du pays
Maroc, l’Égypte, la Tunisie et la Jordanie ; l’Accord en introduisant un Code général des impôts. On

285
d’Association, signé avec l’Union européenne ; et peut surtout mentionner l’adoption de la « Charte
une convention de libre-échange avec les États- d’investissement » en 1995, qui a octroyé une exemp-
Unis, qui seront tous des accords politiques impor- tion de la TVA pendant 5 ans aux nouveaux investis-
tants pour faire venir des investissements étrangers seurs. Pour montrer l’avantage du Maroc par rapport
au Maroc. à ses voisins d’Afrique du Nord, le graphique 2 com-

GRAPHIQUE 3 Qualité de l’infrastructure et de la protection des droits de propriété

Droits de propriété Qualité des infrastructures générales

(1 = min, 7 = max) (1 = min, 7 = max)

6- 6-

5- 5-
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2017
Qualité des infrastructures

4-
Droits de propriété

4-

3- 3-

2- 2-

1- 1-

0- 0-
2006 2009 2012 2015 2006 2009 2012 2015

Maroc Algérie Tunisie Égypte Maroc Algérie Tunisie Égypte

Note : les lignes pointillées indiquent les données manquantes pour la Tunisie entre 2009 et 2015.
 TABLEAU 4 Facteurs orientant le choix de destination des investissements directs étrangers (IDE)
Bilan

Motifs Projets % des projets IDE Entreprises % des entreprises

Potentiel de croissance du marché intérieur 51 40,1 48 41,7
Proximité des marchés ou des clients 37 29,1 34 29,6
Contexte des règlementations ou des affaires 31 24,4 28 24,3
Disponibilité de main-d’œuvre qualifiée 30 23,6 28 24,3
Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Coûts réduits 20 15,7 19 16,5

Infrastructures et logistique 12 9,4 11 9,6
IPA ou soutien du gouvernement 8 6,3 7 6,1
Groupement industriel / masse critique 8 6,3 8 7,0
Attrait / qualité de vie 5 3,9 4 3,5
Compétences linguistiques 5 3,9 5 4,3
Autre motif 11 8,7 11 9,6
Source : fDi Markets (www.fdimarkets.com)

pare le taux d’imposition sur les bénéfices et le
nombre de démarches nécessaires pour créer une
entreprise de 2005 à 2016 : les données utilisées
proviennent du Rapport « Faire des affaires » de la
Banque mondiale (Banque mondiale, 2017). On peut
observer dans le volet de gauche que le Maroc arrive
en 2e lieu, après l’Égypte, en taux d’imposition sur les
bénéfices. Le volet de droite montre que c’est le Ma-
roc qui demande le moins de démarches à entre-
prendre aux investisseurs potentiels qui veulent créer
de nouvelles entreprises.
286
mique mondial –, nous allons comparer les perfor-
mances de compétitivité entre l’Algérie, l’Égypte, le
Maroc et la Tunisie (Forum économique mondial,
2016). Le graphique 3 montre que le Maroc a éga-
lement pris des mesures pour améliorer son déve-
loppement d’infrastructures et la qualité de ses ins-
titutions. C’est spécialement dans le port de
Tanger-Med que les infrastructures portuaires ont
été considérablement perfectionnées suite à des in-
vestissements importants. Sans aucun doute, le fait
d’avoir des infrastructures de qualité et d’assurer la

En nous basant sur les données de l’Indice de com- protection des droits de propriété est susceptible
pétitivité mondiale – publié par le Forum écono- de renforcer la confiance des investisseurs.

GRAPHIQUE 4 Dynamique des IDE au Maroc

Tendance du volume d'IDE, d'emplois et de projets (2003 = 100)

1 200 -

1 000 -

800 -
Index

600 -
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2017

400 -

200 -

0-
2004

2006

2008

2009
2003

2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
2007

Année

Montant d’IDE Emplois créés Projets

 GRAPHIQUE 5 Sources et intensité des IDE au Maroc (2003 – 2016)

Bilan
Origine et proportion d’IDE Intensité d’investissement

60 - 200 -

50 -
160 -

Secteurs stratégiques | Économie et territoire

40 -
Pourcentage (%)

Capex/Projets
120 -
30 -

80 -
20 -

40 -
10 -

0- 0-

Autres pays
États-Unis et
Canada
Pays
méditerranéens

Pays du
Moyen-Orient

Europe non
méditerranéenne

Chine, Inde et
Japon

États-Unis et
Canada
Pays
méditerranéens

Pays du
Moyen-Orient

Europe non
méditerranéenne

Chine, Inde et
Japon

Autres pays
Actions de Capex Actions de projets

Enfin, le tableau 4 montre que le potentiel du mar- haut sommet en investissement de capitaux d’IDE,
ché intérieur à connaître une croissance (suite à avec un taux de croissance de 970 % par rapport à
une série de réformes) occupe la première place 2003. Si l’on compare 2008 par rapport à 2007

287
dans les raisons d’investissement, qui sont décla- pour la même période, les investissements de capi-
rées par les entreprises investissant au Maroc. Sa taux d’IDE ont augmenté d’environ 208 %.
proximité des marchés (spécialement l’Europe), le L’étroite relation économique entre le Maroc et ses
contexte des affaires, et la disponibilité d’une main- voisins méditerranéens est confirmée par la propor-
d’œuvre qualifiée sont, dans l’ordre, les facteurs tion des investissements en capitaux qui pro-
principaux qui incitent à choisir le Maroc comme viennent de pays méditerranéens, mais aussi par la
marché de destination. proportion de projets d’IDE. Sur un total de 55,3
milliards d’euros investis, environ 21,1 milliards pro-
viennent de France, d’Espagne, d’Italie et de Tur-
Dynamique des IDE au Maroc quie, ce qui représente 38,12 %. Au sein de ce
groupe, la France est le pays qui contribue le plus
Le Maroc a enregistré 817 projets d’IDE de 2003 à aux investissements de capitaux d’IDE avec 11,54
2016, ce qui a entraîné des investissements en ca- milliards, soit 54,71 % du groupe des pays méditer-
pital de 55,3 milliards d’euros, ainsi que la création ranéens et 20,86 % du montant total. De même, sur Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2017
de 231 747 emplois (Financial Times Ltd, 2017). Le un total de 817 projets, 407 – c’est-à-dire 49,82 %
graphique 4 présente la dynamique résumée des - proviennent des pays méditerranéens.
principaux indicateurs d’IDE : dans ce graphique, Les pays du Proche-Orient – Émirats arabes unis,
l’année 2003 a été choisie comme l’année de réfé- Arabie saoudite et Qatar – viennent ensuite en
rence pour suivre les variations des indicateurs. On termes de capitaux investis, bien qu’ils représentent
peut constater que les trois indicateurs ont enregis- à peine 8 % du nombre total de projets. Comme on
tré une tendance à la hausse presque tout au long peut l’observer dans le 2e partie du Graphique 5,
de la période, à l’exception de quelques cas qui ont cela se traduit par une intensité d’investissements
enregistré une tendance à la baisse par rapport à plus élevée pour les pays du Proche-Orient par rap-
2003. Curieusement, au milieu de la crise financière port aux autres régions. Les pays européens mais
mondiale de 2008, le Maroc a enregistré son plus non méditerranéens – comme la Grande-Bretagne,
 TABLEAU 5 Composition des IDE par activité commerciale
Bilan

Investissement de
Nb. de Emplois créés Rapport capital /
Activité commerciale capitaux
projets emploi
Total Total (€ m) Moy. (€ m)
Fabrication 235 119 196 507 17 017,6 72,4 0,14
Ventes, marketing et soutien 169 6 159 36 2 157,5 12,8 0,35
Services commerciaux 133 6 473 48 1 389 10,4 0,21
Secteurs stratégiques | Économie et territoire

Construction 91 63 487 697 19 191 210,9 0,30

Logistique, distribution et transport 46 8 104 176 3 646,2 79,3 0,45
Centre de contact à la clientèle 32 11 264 352 233,1 7,3 0,02
Conception, développement et contrôle 25 6 711 268 1 681,1 67,3 0,25
Éducation et formation 19 996 52 196,7 10,3 0,20
Électricité 18 1 514 84 5 740,1 318,9 3,79
Siège social 8 1 472 184 153 19,2 0,10
Autres activités commerciales 41 6 371 155 3 895,3 95 0,61
Total 817 231 747 283 55 300,80 67,70

TABLEAU 6 Composition des IDE par région de destination

Emplois créés Investissement de capitaux

Région de destination Nb. de projets Nb. de sociétés
Total Moy. Total (m. €) Moy. (m. €)
Casablanca 310 283 50 598 163 9 381,3 30,3
Tanger-Tétouan 129 113 60 454 468 11 824,1 91,7
Rabat-Salé-Zemmour-Zaer 64 55 22 058 344 4 496,8 70,2
Marrakech-Tensift-El Haouz 37 35 14 802 400 3 840,6 103,8
Souss-Massa-Draâ 21 20 3 327 158 863,8 41,1
Gharb-Chrarda-Béni Hssen 15 12 10 091 672 953,6 63,6
Fès-Boulmane 10 9 1 692 169 542,3 54,2
288

Laâyoune-Boujdour-Sakia El Hamra 9 7 1 045 116 861,8 95,8

Oriental 8 7 786 98 770,5 96,3
El Jadida 6 6 676 112 1 596,5 266,1
Autres régions de destination 34 31 20 563 604 4 152,1 122,1
Non spécifiées 174 170 45 655 262 16 017,3 92
Total 817 641 231 747 283 55 300,8 67,7

l’Irlande, l’Allemagne, le Danemark et le Portugal –
constituent le troisième groupe qui investit le plus
au Maroc. Les États-Unis et le Canada représentent
7,91 % des investissements en capitaux, mais avec
un portefeuille diversifié dans 115 projets d’IDE. Fi-
nalement, la Chine, l’Inde et le Japon ont investi col-
lectivement 4,9 milliards d’euros, ce qui représente
Annuaire IEMed. de la Méditerranée 2017
total de capitaux de 17 milliards d’euros qui gé-
nèrent le plus grand nombre d’emplois. Parmi les
cinq premières activités, la construction représente
l’investissement en capitaux le plus élevé, générant
la moyenne d’emploi la plus grande par projet. Cu-
rieusement, l’électricité, qui ne fait pas partie des
cinq secteurs principaux, enregistre le rapport capi-

environ 9 % de l’ensemble des investissements en
capitaux d’IDE. Le nombre total de projets où sont
impliqués ces pays asiatiques représente 6 % du
nombre total de projets d’IDE ; la Chine est le pre-
mier investisseur au sein de ce groupe de pays.
Le tableau 5 présente la composition des IDE par
activités commerciales. Les IDE au Maroc sont es-
sentiellement concentrés dans cinq activités com-
merciales, qui représentent 82,5 % de tous les pro-
jets. Le secteur de la fabrication représente 28,8 %
de l’ensemble des projets, avec un investissement
tal/emploi le plus élevé pour chaque capital investi.
Non seulement les secteurs de destination sont
concentrés, mais les régions (ou villes) de destina-
tion le sont aussi. La région de Casablanca, à elle
seule, représente 37,94 % de tous les projets, c’est-
à-dire 44 % de toutes les entreprises qui réalisent
des IDE au Maroc. Tanger-Tétouan est la deuxième
région qui a le taux le plus élevé d’IDE, avec 129
projets sur 817. Les deux provinces leaders repré-
sentent 53,73 % des projets d’IDE et, en ce qui
concerne les villes, Casablanca et Tanger repré-
sentent 48,23 % de tous ces projets, ce qui indique
qu’il y a peu de répartition dans les deux régions.
Pour terminer, cette recherche a voulu éviter des
conjectures statistiques et a comparé la relation
existante entre le niveau de compétitivité et le
nombre de projets d’IDE pour les années où l’on
disposait de données variées. Une simple corréla-
tion entre le niveau de qualité des infrastructures
générales et le nombre de projets d’IDE donne un
résultat de 0,87 ; dans le même temps, la corréla-
tion entre les droits de propriété et les projets d’IDE
donne un résultat de 0,85. Le fait de souligner cette
corrélation ne signifie pas qu’il y ait une causalité,
mais l’analyse confirme une corrélation entre les
IDE et la compétitivité.
Conclusion
Cet article a analysé d’une part, la compétitivité du
Maroc et sa capacité à attirer les investissements
directs étrangers, mais aussi la dynamique de l’af-
flux de ces investissements de 2003 à 2016. La
montée du Maroc à la position de deuxième plus
grand destinataire d’IDE d’Afrique est le résultat
d’une combinaison de facteurs. Dans le groupe des
pays d’Afrique du Nord, le Maroc a mis en place une
série de réformes économiques visant à obtenir un
avantage compétitif.
Des obstacles importants, d’ordre monétaire et
non monétaire, sont susceptibles de décourager
les investisseurs potentiels, et donc de freiner les
afflux d’IDE dans l’économie. De même, la qualité
des infrastructures ainsi que les droits de propriété
privée influencent le choix du pays de destination
que font les investisseurs étrangers. Étant donné
les niveaux élevés d’investissements étrangers, le
fait de mettre en place les mesures nécessaires
pour réduire les obstacles et augmenter la compé-
titivité du pays est susceptible de renforcer la
confiance des investisseurs.
La proportion croissante de projets d’IDE au Maroc
indique bien que les investisseurs répondent à la
compétitivité. Le fait que les IDE viennent principa-
lement des pays méditerranéens souligne égale-
ment l’importance des relations commerciales entre
le Maroc et ses voisins méditerranéens. En outre, la
concentration de projets d’IDE dans les régions de
Bilan
Casablanca et de Tanger-Tétouan rappelle la corré-
lation existant entre la qualité des infrastructures et
les projets d’IDE. Par conséquent, il faudrait déve-
lopper la création d’infrastructures dans d’autres ré-
gions du pays, afin de réduire l’asymétrie qu’on peut
Secteurs stratégiques | Économie et territoire
constater dans la répartition de projets d’IDE au
sein du Maroc.
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