Investir 10 Amadeus sort de notre sélection de valeurs favorites après un gain de 107 % LIRE PAGE 8

En raison d’une grève

touchant les imprimeries,
nous avons été contraints
d’avancer d’une journée
la parution de votre journal

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ-NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2403 DU 24 JANVIER 2020 — 4,60 €

Fiscalité Valeurs
de croissance

LES NOUVEAUTÉS 2020 Des actions et

des secteurs
plébiscités par
la Bourse
DES
Une hausse
QUELQUES favorisée
BAISSES MAUVAISES par les taux bas
D’IMPÔTS NOUVELLES Des valorisa-
tions élevées
mais souvent
justifiées
Notre sélection
de titres que
IMMOBILIER ASSURANCE- IMPÔT SUR TAXE l’on peut encore
VIE LE REVENU D’HABITATION acheter
LIRE PAGES 4 ET 5

TF1
© Getty Images.

LIRE PAGES 18 À 20
Le groupe est armé
face aux plateformes
AIR FRANCE-KLM ALSTOM NICOX Internet grâce à
VIRUS CHINOIS Plusieurs défis Rapprochement Avancées cliniques
son audience
à relever
Pékin en état Entre le conflit social en France et
Le géant français du ferroviaire aurait
entamé des discussions avec son
La biotech perçoit des redevances
encore modestes de la commer- en ligne et à son pôle
d’alerte après les craintes d’épidémie de
coronavirus, l’actualité de
homologue canadien, Bombardier,
en vue d’un rapprochement. L’an
cialisation par l’américain Bausch
& Lomb de son traitement phare Production
17 morts ce début d’année est chargée pour
le transporteur aérien. PAGE 9
dernier, un mariage avec Siemens
avait échoué. PAGE 11
Vyzulta. En revanche, ses produits en
développement progressent. PAGE 14
LIRE PAGE 12

En € Objectif de marge opérationnelle En € En €

Le tourisme et
courante d’Alstom 10
7

9%
9,22 5,01

les transports
7,21
5 8

sous pression 3 6
en 2022-2023
Janv. 2019 Janv. 2020

en Bourse
Janv. 2019 Janv. 2020 Janv. 2019 Janv. 2020

LES VALEURS
Lors de CROISSANCE MONDIALE À L’INTERNATIONAL
l’épidémie de Le FMI se veut rassurant alors que QUI DICTENT LA TENDANCE
Sras, entre Donald Trump souhaite taxer l’Europe
2002 et 2004,
l’impact L
e Fonds monétaire international vient
d’actualiser ses perspectives économi-
ques lors du Forum économique mon-
res européennes de 25 % si l’Union euro-
péenne ne signe pas à son tour un accord
commercial avec les Etats-Unis. La France
Netflix
Le leader mondial du streaming vidéo
économique dial de Davos. Elles sont rassurantes, sans
plus. L’expansion mondiale rebondirait de
est également ciblée pour sa taxe sur le chif-
fre d’affaires des entreprises du numérique. va continuer de brûler du cash pour
avait été faible
PAGE 2
2,9 % l’an passé à 3,3 % cette année. Pas de
quoi pavoiser, mais assez pour éliminer le
LIRE PAGE 6 produire des contenus originaux et faire
face à de nouveaux concurrents, comme
scénario de récession mondiale qui était La croissance mondiale devrait repartir Apple TV+ et Disney+.
encore envisagé à l’automne dernier. En %
Le Fonds estime que la confiance des acteurs

Schlumberger
3,6
économiques s’est redressée depuis que
3,4
Washington et Pékin ont trouvé un début 3,3
d’accord commercial, validé par la signature
de la phase 1. Encore faut-il espérer que les Les comptes de 2019 ont plongé dans
2,9
menaces du président américain envers le rouge à cause de lourdes charges
l’Europe ne vont pas provoquer une nou- exceptionnelles. L’activité en Amérique
velle déprime. Donald Trump a annoncé son
intention de taxer les importations de voitu-
2018 2019 (e) 2020 (e) 2021(e) du Nord reste difficile. Les compagnies
pétrolières contrôlent toujours
leurs investissements. PAGE 15
FRANCE : 4,60 € - SUISSE : 8,80 CHF - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,10 € - DOM : 6,20 € - MAROC : 57 DH - TOM : 1.550 XPF - ZONE CFA : 4.600 CFA - ANDORRE : 5,10 € - ÎLE MAURICE : 6,80 € - IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020

Le chiffre de la semaine

Variations sur 4 séances

CAC 40
INVESTIR 10GV
. ,
,
– ,
– ,
298,6 Mds€
Le livret A a atteint un niveau d’encours record en 2019,
Stmicroelec. + fortes hausses CAC 40

STMICROELEC.
VEOLIA ENV.
,
,
+ fortes baisses CAC 40

TECHNIPFMC
KERING
– ,
– ,
DOW JONES . , – , malgré une décollecte de 1,6 milliard d’euros en décem- DASSAULT SYS. , ACCOR – ,
27,20
NASDAQ . , – , bre. Sur l’année, la collecte nette s’élève à 12,64 milliards, ENGIE , RENAULT – ,
contre 10,8 milliards en 2018.
NIKKEI . , – , 2015 16 17 18 2020 CAPGEMINI , LVMH – ,

Les pistes d’investissement

Par François Monnier,
directeur de la rédaction

« prédictions d’apocalypse » de certains. « Nous ne

laisserons jamais le socialisme radical détruire notre

La santé et le climat, des économie, ruiner notre pays ou supprimer notre

liberté », a-t-il affirmé. L’ambiance à Davos, dans
les Alpes suisses, était donc électrique, malgré

priorités aussi pour les marchés

l’épaisse couche de neige.
Il n’empêche que, autant les investisseurs suivent
de très près toutes les déclarations de Donald
Trump concernant la guerre commerciale que se
livrent les Etats-Unis et la Chine, voire l’Europe,
Coronavirus En Chine, un virus fait craindre un risque sanitaire, déclenchant autant ils ignorent ses propos concernant notre
planète.
en Bourse des prises de bénéfices. En première ligne, le tourisme, les transports Les critères environnementaux, sociaux et de
gouvernance (ESG) prennent en effet de plus en
et le luxe. Mais le Sras, en 2002-2004, avait eu un faible impact économique. plus d’ampleur dans les choix d’investissement
des gérants.
Depuis le début de l’année, les valeurs vertes sont

L
d’ailleurs très recherchées en Bourse. A l’image de
e coronavirus, un vilain cousin du Sras, de sa gravité n’est pas encore exactement con- Lors du pic de la crise, en mai 2003, Alan Greens- Veolia Environnement, plus forte hausse du
vient de faire son apparition en Chine. nue. Les experts y travaillent, avertissant que pan, l’emblématique patron de la Fed, était Cac 40 en janvier, avec un gain de plus de 11 %.
Les experts de la santé sont en alerte. La l’infection peut se transmettre d’homme à monté au créneau, expliquant alors que « l’épidé- Suez a pris également 8 %. Plus petit, Albioma s’est
communauté financière se doit aussi de homme et qu’il semble exister de nombreuses mie [avait] pour l’instant des effets économiques adjugé 14 %, et Séché Environnement 8 %. A
se pencher sur ce sujet pouvant également nuire à similitudes avec le Sras (syndrome respiratoire limités aux secteurs du transport aérien et du tou- l’international, même constat avec le portugais
la croissance économique mondiale et aux perfor- aigu sévère). risme, mais [que], à terme, elle pourrait toucher EDP, en hausse de 8 %.
mances des secteurs les plus exposés : le tourisme, Cette épidémie avait frappé l’industrie américaine ». Il « Notre maison brûle, et nous regardons ailleurs »,
les transports et le luxe. l’Asie en 2002 et causé n’en avait finalement rien disait Jacques Chirac lors du sommet de la Terre
Ce virus avait, à la date du 22 janvier, provoqué le 774 décès, dont 349 en « Les investisseurs se été. La Banque Postale AM en 2002 à Johannesburg. Les investisseurs sem-
décès de 17 personnes, et il y avait plus de 540 cas
recensés en Chine. D’autres auraient été consta-
Chine et 299 à Hongkong,
selon l’Organisation mon-
préoccupent de plus en note que c’est uniquement
dans l’« épicentre de l’épidé-
blent maintenant l’écouter, près de vingt ans plus
tard. -FMONNIER@INVESTIR.FR
tés aussi dans d’autres pays d’Asie (Japon, Corée diale de la santé (OMS). plus de notre planète, mie que les conséquences
du Sud et Thaïlande) et aux Etats-Unis. Les coro-
navirus appartiennent à une famille de virus qui
L’épisode du Sras avait duré
deux ans, entre novem-
d’où la forte hausse économiques avaient été les
plus sévères », avec « un
Les conséquences du Sras en 2002-2004
sur la croissance économique
provoque des infections respiratoires. L’ampleur bre 2002 et mai 2004. des valeurs vertes » effet direct négatif de 1 point En % du PIB
sur la croissance chinoise et
de plus de 2,5 points sur celle de Hongkong ». Selon
les stratégistes de la société de gestion, « certai- - 2,63 Hongkong
TESLA VAUT PLUS DE 100 MILLIARDS DE DOLLARS nes estimations indiquent que, dans la zone OCDE,
l’impact aurait été marginal ». Le Sras a été un
01 - Naissance d’un géant drame humain et non économique. - 1,05 C
Chine
Révolution Il ne suffit pas de vendre beaucoup de voitures pour être bien valorisé en Bourse. Le Interrogé par France Info au sujet de l’épidémie
premier constructeur mondial Volkswagen, avec ses 99,5 milliards de dollars de capitalisation et ses actuelle, le professeur Yazdan Yazdanpanah, chef
10,97 millions de véhicules vendus dans le monde, vaut désormais moins cher que Telsa. L’américain du service des maladies infectieuses à l’hôpital - 0,49 TTaïwan
est aujourd’hui valorisé 103 milliards de dollars avec 370.000 voitures commercialisées, soit Bichat, à Paris, directeur de l’Institut de l’infectio-
280.000 $ par voiture ! La Bourse a fait le choix de l’électrique au détriment des moteurs thermiques. logie à l’Inserm et expert auprès de l’OMS, estime
que, « là, on a l’impression que c’est moins grave » - 0,47 Singapour
02 - Les investisseurs ont financé une décennie de pertes que le Sras.
Il n’en demeure pas moins que les investisseurs se
Détermination Comme Amazon en son temps, les investisseurs ont accepté de financer des années montrent de plus en plus attentifs aux données - 0,07 JJapon
de pertes. En 2020, Tesla devrait annoncer enfin un vrai premier profit et dégager 1 milliard de dollars extra-financières provenant du monde de la
de bénéfice net. santé, comme avec le coronavirus. Ils s’intéres-
sent aux feux de forêt en Australie, après ceux du - 0,07 E
Etats-Unis
03 - L’Apple de l’automobile Brésil… Il était donc logique que, cette semaine,
Innovation Tesla est davantage considéré comme une valeur technologique qu’un constructeur le Forum économique de Davos mette le climat
automobile classique. L’américain invente la voiture de demain : électrique et connectée avec un au cœur des préoccupations des financiers, des - 0,05
positionnement haut de gamme. Un cocktail qui plaît aux investisseurs. économistes et des politiques.
Face à la jeune Suédoise Greta Thunberg, le prési- Source : LBPAM.
dent des Etats-Unis, Donald Trump, a dénoncé les

Arbitrages
Nos scénarios pour la fin du premier semestre 2020 Notre allocation d’actifs Nos changements de conseil
Probabilités que le Cac 40 termine à... Altran Technologies
Vente
7% Conseil précédent : apporter, 20-1-2020
5.600 pts 5.800 pts 6.000 pts 6.200 pts Or
35 % STMicroelectronics
France Acheter
20 % Conseil précédent : vente, 25-10-2018
Liquidités,
livrets d’épargne,

15 % comptes à terme,
45 %
20 %
Europe

35%
PEL, PEP
Poste actions
10 % 0%
Italie-
SCPI

25 %
Royaume-Uni

6%
15 % Assurance-vie
en euros
30 %
Amérique du Nord

10 % INVESTIR 10 International
7 % Japon
12 % Assurance-vie EDP Amadeus
en unités de compte Pays émergents 8 %
Entrée Sortie
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 21
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
15
(S=valeur ne faisant plus 15
l’unanimité) 15
14
13
10
Les analystes
aiment
GROUPE ADP
l Phase d’ascension
Le groupe Aéroports
de Paris sera à suivre cette
année, selon Deutsche Bank.
L’établissement allemand vient
de le mettre sur son radar, avec
un objectif de cours à 205 €.
Les analystes considèrent la
société aéroportuaire comme
« fondamentalement attractive »,
avec une croissance
durable et une bonne visibilité
sur les dividendes. Ils s’atten-
dent aussi à une hausse du
nombre de passagers – estimée
à 2,7 % par an jusqu’en 2025.
Enfin, les parts d’ADP dans
l’opérateur aéroportuaire en
Turquie TAV Airports représen-
tent un atout, car le trafic devrait
également s’y développer.
Ils aiment
moins
SANOFI
Point trop n’en faut
l Le titre de Sanofi a passé
une bonne année 2019 avec
une hausse de plus de 22 %.
L’action a aussi très bien réagi
à l’annonce de la nouvelle stra-
tégie de l’entreprise pharma-
ceutique en décembre 2019.
Mais la banque Liberum anti-
cipe un ralentissement :
elle a dégradé son opinion
d’« acheter » à « conserver ».
C’est justement à cause de
l’enthousiasme trop fort suscité
par l’annonce de la nouvelle
stratégie qu’elle a pris cette
décision. Elle estime aussi que
d’autres valeurs promettent une
meilleure croissance. Elle
rehausse néanmoins son objec-
tif de cours, qui passe de 90 € à
99 €, soit tout de même 11 %
au-dessus du cours actuel.
Ils n’aiment
plus
RENAULT
Panne sèche
l Citigroup estime que
les attentes sur les volumes
de marché sont trop élevées
pour 2020. La banque new-yor-
kaise dégrade ainsi le construc-
teur automobile français en
passant à « vendre ». L’objectif
de cours chute de 52 € à 30 €.
Selon Citigroup, l’« énormité des
défis » auxquels Renault fait face
n’a pas encore été bien mesurée
par les marchés. Les analystes
craignent, en plus, que l’entre-
prise réduise ses dividendes et
qu’elle ait besoin de lever des
capitaux. Enfin, Citigroup estime
que le bilan de Renault est ris-
qué en raison du peu de liquidi-
tés générées et de la situation
du secteur, qui est loin d’être
au meilleur de sa forme. Depuis
le début de l’année, le titre a
perdu plus de 11 %.
STRATÉGIE / 03
Korian 10 Altarea 7 Somfy 2 Imerys Valeurs à la vente 7 Valeo
Bureau Veritas 10 Orpéa 6 Akka Technologies 1 ALD Automotive 1 Vallourec
Elis 9 Alten 6 Ingenico Group 1 Somfy
Sopra Steria Group 9 Ipsos 6 Rubis 1 Wendel
Teleperformance 9 Worldline 6 Ubisoft Entertainment
Sartorius Stedim Biotech 7 Coface 3 Elior S M6-Métropole TV
Alstom 7 GTT 2 Iliad
Les indiscrétions
ON A REPÉRÉ POUR VOUS
On murmure Tokyo, médaille d’or des JO les plus vertueux
que… Les organisateurs des prochains jeux 79.000 tonnes d’appareils électroniques d’une médaille d’or (composée d’argent à
L’Oréal Olympiques ont décidé de s’imposer
comme les champions du développement
et plus de 6 millions de téléphones portables
ont permis de recueillir les matières
hauteur de 99 % et d’or à seulement 1 %) se
situerait autour de 630 $. Une médaille 100 %
Le groupe a bouclé « une très belle durable. Pour Tokyo 2020 tous les moyens premières nécessaires à la confection des en or fin vaudrait… plus de 28.000 $. Pour une
année 2019 », selon son PDG, seront bons pour réduire l’impact environne- 5.000 médailles d’or, d’argent et de bronze médaille d’argent, comptez 325 $. La médaille
Jean-Paul Agon. « Les moteurs mental : recours à des énergies renouvelables, qui seront décernées aux meilleurs athlètes de bronze coûte, quant à elle, « moins qu’un
de croissance des neuf premiers usage de plastique recyclé, récupération des l’été prochain. Pour en calculer la valeur, les Big Mac », environ 2,70 $. -M. B.
mois ont tourné toute l’année : eaux de pluie… et jusqu’aux médailles olympi- analystes de Bloomberg se sont fondés sur les
la Chine et l’Asie, le luxe et la ques, faites de métaux recyclés. Ces métaux poids en métal et sur les prix à terme (futures) Retrouvez tous les jours cette rubrique
cosmétique active ainsi que les ont été récoltés auprès des Japonais : sur l’or, l’argent, le cuivre et le zinc. Le prix dans la Newsletter Privilège
soins pour la peau », s’est félicité
le patron de L’Oréal lors de ses
vœux à la presse. L’année 2019
couronne même « une décennie
prodigieuse » au cours de
laquelle le numéro un mondial
de la beauté a presque multiplié
par 2 son chiffre d’affaires et plus
que doublé son bénéfice net.
Le cours de Bourse a été multiplié
par près de 3,5 hors dividendes.
Vers un nouveau
Volmageddon ?
Les positions spéculatives sur
les produits dérivés de volatilité
ont atteint des niveaux élevés,
comme avant la correction
de février 2018, où le Vix (qui
mesure la volatilité sur
le S&P 500), aussi appelé « indice
de la peur », avait bondi
de 20 points en une journée.
Les gérants vendent
à découvert
En partenariat avec
Nous analysons ici l’évolution
des positions courtes (short),
c’est-à-dire vendeuses.
Prises par des fonds spécialisés,
elles sont gagnantes si l’action
baisse. Les particuliers peuvent
aussi miser sur une baisse,
via le SRD et les produits dérivés,
comme les CFD.
CASINO
Quatre fonds vendeurs
l ont accru leurs positions sur
le distributeur. Mercredi soir, les
huit intervenants baissiers
jouaient sur 9,63 % du capital
(+ 0,86 point).
VALLOUREC
Les tenants d’un recul du
l cours sont en position sur
8,81 % du capital (+ 0,42 point) de
la société parapétrolière.
EUROPCAR MOBILITY
Sept gérants de fonds
l s’attendent à une baisse et
sont positionnés pour 6,74 %
(+ 0,5 point) des titres du loueur
de voitures.
AIR FRANCE-KLM
Mardi, les trois fonds
l à la vente ont accentué
leur exposition. Ensemble, ils se
situent à 2,5 % du capital
(+ 0,29 point).
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020

Surperformance
Valeurs de croissance,
le moteur de la cote
Champions A Wall Street ou à Paris, la hausse des indices vient des grands groupes offrant une progression
dynamique et durable de leur activité. Ils sont chers, mais certains peuvent encore être mis en portefeuille.

Q
u’est-ce qui fait courir ces belles
valeurs de croissance, qui ont assuré
la performance et les records de Wall
Street en 2019 et permis au Cac 40 de
retrouver ses niveaux de 2007 ? Ces
stars continuent de briller en ce
début 2020. Qu’ils relèvent des sec-
teurs de la technologie et de l’Internet, de l’aéronauti-
que ou du luxe, « winners take all », les gagnants raflent
la mise, résume Guy Wagner, administrateur-direc-
teur de Banque de Luxembourg Investments.
« Dans un environnement économique où la croissance
est devenue structurellement plus faible depuis dix ans,
pour des raisons de démographie, de productivité et
d’endettement historiquement élevé, nous avons le choix
entre des entreprises de qualité, offrant une bonne visibi-
lité sur leur croissance bénéficiaire, et des sociétés de type
value, moins chères mais avec moins de visibilité »,
détaille le gérant luxembourgeois.
LE PIB MONDIAL A RALENTI
En début de semaine, le Fonds monétaire internatio-
nal a abaissé de nouveau légèrement ses estimations
pour la croissance mondiale, à 2,9 % pour 2019, à 3,3 %
pour cette année, et à 3,4 % pour l’an prochain. On est
10,5 fois. Ce price earning ratio (PER) s’est hissé à
24,5 fois pour le cinquième des entreprises les plus
chères, contre une moyenne historique de 19 fois.
Plus la croissance d’une entreprise est dynamique,
plus l’investisseur est prêt à mettre le prix. Pour un
chiffre d’affaires en hausse de 8 % à 10 % au sein de
l’indice MSCI Europe, le PER à 12 mois tourne
aujourd’hui autour de 30 fois, nous enseignent
encore les données d’Axa IM (voir graphique ci-con-
tre). Ce n’est qu’une moyenne, bien sûr : le ratio cours
sur bénéfice 2020 de Netflix (lire p. 15), le champion
américain de la vidéo par abonnement, a grimpé à
55 fois, celui d’Hermès, à près de 44 fois.
UNE ASSURANCE CONTRE LA BAISSE
Ces actions, qui collectionnent les records en Bourse,
peuvent-elles rester à ces niveaux, voire aller encore
plus haut ? « A ce stade, les multiples élevés ne corres-
pondent pas à une bulle, ils sont logiques à l’heure
actuelle. Les sociétés sont de plus en plus rentables et les
taux d’intérêt au plus bas », souligne Guy Wagner. Et
les banques centrales européennes et américaines
sont parties pour conserver une politique monétaire
très généreuse encore un bon moment.
Pour Gilles Guibout, de plus, « les valeurs de croissance
Certains écueils sont à éviter. Les valeurs moyen- sition d’Epsilon l’an dernier, la plus importante de
nes offrent souvent de jolis taux de croissance, son histoire. Les acquisitions sont saluées, en
mais certains investisseurs se méfient désormais revanche, si elles complètent, voire accélèrent une
des titres peu liquides et privilégient les grandes croissance interne déjà dynamique, comme chez
capitalisations. EssilorLuxottica, L’Oréal ou LVMH, dont le pre-
Attention aussi à la croissance en trompe-l’œil, mier moteur, la marque Vuitton, progressait de
entretenue par des acquisitions qui viennent l’ordre de 18 % à fin septembre 2019, à taux de
doper ponctuellement un chiffre d’affaires en change constants.
panne à devises et périmètre constants. C’est le cas Même si la cote parisienne n’offre pas la même pro-
de Publicis Groupe (lire p. 10), qui figure dans le fondeur que Wall Street en matière de valeurs de
palmarès des plus belles croissances du Cac 40 croissance, dans l’Internet et l’e-commerce en parti-
(voir graphique ci-contre). Or le modèle économi- culier, nous avons aussi des secteurs porteurs et des
que du groupe s’est essoufflé. La hausse de son champions, présentés dans ce dossier.
chiffre d’affaires provient uniquement de l’acqui- -CÉCILE LE COZ
Des entreprises plébiscitées en Bourse malgré de
Les taux de croissance les plus forts du Cac 40 19,7 Des
Progression moyenne annuelle des chifres d’afaires 2019 et 2020 PER,
(estimations FactSet-Investir, y compris efets devises et acquisitions) 25
12,7 13,2 13,2
11,8 11,8 12,2
9,6 9,7
8,2 8,2 8,2 8,4 8,5 8,7 20

loin de la récession redoutée à l’automne 2018, mais
on vient de 3,8 % en 2017 et de 3,6 % en 2018. L’inves-
tisseur a donc intérêt à mettre en portefeuille les
entreprises affichant une augmentation de leur chif-
fre d’affaires nettement supérieure à celle du PIB
sont une forme d’assurance sur le long terme contre un
risque de repli des marchés et rassurent l’investisseur ». 15
Il convient donc de se donner un horizon d’investis-
sement assez long, « surtout lorsque ces valeurs se
situent à des prix très élevés et pour lesquelles les atten-
d

us

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s G an

es

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mondial, et sur la durée. « Dans un environnement où tes sont très fortes. Elles tolèrent mal les déceptions de
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la croissance se fait plus rare, les sociétés qui offrent un court terme ». Cela dit, tout repli après une publica-

Sy
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ici

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An

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surplus de croissance sont plébiscitées », assure Gilles

In
tion trimestrielle un peu décevante ou un incident 5

au
Pu

l-R
ès

ss
Guibout, responsable de la gestion actions Europe comme l’épidémie de coronavirus en Chine, qui a
rm

200
ai

Da
ib
He

chez Axa IM. pénalisé les industriels du luxe en début de semaine,

Un

« Cela est d’autant plus vrai dans une période de taux
bas », poursuit l’expert. Les taux d’intérêt à zéro, ou
presque, entraînent, en effet, une revalorisation
mécanique des entreprises à forte visibilité, par le
jeu de l’actualisation des cash-flows et dividendes
futurs (lire notre dossier sur les taux bas, publié le
14 septembre 2019).
A ce train, les belles valeurs ont vu leurs ratios de valo-
risation se tendre, non seulement par rapport à leurs
est mis à profit par certains pour se replacer… Plus
Il faut aussi bien choisir les valeurs et les secteurs Les valeurs de croissance championnes de l’indice EuroStoxx 50 depuis 10 ans
offrant de belles perspectives sur le long terme. « Il ne Performance boursière depuis le 31-12-2008
suffit pas de constater la croissance passée pour identi- ASML
35
fier celle des années futures », recommande Frédéric + 2.002 %
Rollin. Le conseiller en stratégie de Pictet AM con- Safran
seille de « définir d’abord les mégatendances qui feront Kering 30
notre avenir et les secteurs où il y a le plus d’innovation ».
Ils se situent principalement dans les domaines du Adidas + 1.364 %
25
Sources : Fédéral Finance Gestion,

consœurs décotées, dites « value », mais aussi par rap- digital et du commerce en ligne, dans la sécurité, qu’il Volkswagen Airbus
port à leur moyenne historique. « La déformation s’est s’agisse de protéger un aéroport ou des objets con- LVMH
Inditex Amadeus + 1.254 %
opérée depuis trois ans. L’écart de valorisation entre les nectés, et les énergies vertes. Les grandes tendances SAP 20
valeurs les plus chères et les moins chères est aujourd’hui démographiques sont aussi à prendre en compte : + 1.039 %
très élevé », fait observer Gilles Guibout, se fondant sur l’urbanisation, avec les problèmes liés à l’eau ou à + 381 % + 1.034 %
+ 393 % + 394 % + 872 % 15
+ 546 %
Bloomberg.

des statistiques compilées depuis 1999. Ainsi, le ratio l’efficacité énergétique, l’essor des classes moyennes
cours sur bénéfice des 20 % des sociétés les moins dans les pays émergents, la santé et le vieillissement
10
valorisées est resté stable sur vingt ans, autour de de la population.

L’AVIS DE L’EXPERT les mêmes qu’autrefois, comme en témoignent
certains secteurs industriels et la publicité, qui
« Les taux bas n’offrent plus de croissance, sauf pour les fabricants
favorisent les secteurs de semi-conducteurs et les valeurs Internet. La distri-
bution et la banque ont aussi subi des ruptures de
de croissance » tendance. On trouve désormais les valeurs de crois-
sance dans la technologie, la consommation, avec
STÉPHANE LE GALL les spiritueux, le luxe et les équipementiers sportifs
RESPONSABLE DES ACTIONS EUROPÉENNES CHEZ FEDERAL et, dans une moindre mesure, la santé. La surperfor-
FINANCE GESTION mance des thèmes de la croissance et de la qualité
est criante depuis la crise financière de 2008 au sein
du Cac 40 et de l’Euro Stoxx 50 (voir l’illustration
ci-dessus). On retrouve en queue de peloton des
entreprises comme ArcelorMittal, Engie, Carrefour,
Société Générale… L’écart de valorisation est au plus
haut depuis dix ans entre les titres growth et value.
Comment s’explique ce phénomène ?
Je vois trois grandes raisons à cette performance.
La première est la transformation de la structure de
Comment identifiez-vous une valeur l’économie mondiale. Par la démographie et la mon-
de croissance ? tée en puissance des classes moyennes dans les pays
Le monde a changé, l’ancienne économie est victime émergents, qui sont un moteur pour les marques de
de disruption. Les valeurs de croissance ne sont plus luxe et de sport, mais aussi avec Internet, le cloud et
l’e-commerce, qui tirent les technologiques. Il faut
y ajouter tout ce qui a un impact sur l’environnement
et qui oblige l’industrie du plastique, par exemple,
à se remettre en question.
La deuxième explication tient aux taux d’intérêt.
Les marchés ont intégré le fait que les taux vont rester
bas, ce qui favorise les secteurs de croissance. Lors-
que les gérants et les analystes financiers actualisent
les flux futurs d’une entreprise, l’utilisation d’un taux
à zéro change complètement la donne. L’action vaut
alors beaucoup plus cher qu’avec un taux à 3 % [lire
dossier Investir du 14 septembre 2019 sur les taux
bas]. L’expansion des PER prend racine dans cette
baisse des taux.
Le dernier point relève des flux, avec la gestion passive,
par le biais des ETF et des trackers, qui capte
aujourd’hui l’essentiel des investissements en actions.
Ces stratégies favorisent les capitalisations les plus
importantes des indices, soit les valeurs de croissance.
C’est un phénomène autoréalisateur. Il est donc difficile
pour un gérant de s’affranchir de ces valeurs pour des
questions de flux. Il risque une sous-performance de
son portefeuille s’il investit dans des titres value.
La course en tête des valeurs de croissance, qui se
caractérisent par des ratios cours sur bénéfices
(PER) élevés, peut-elle continuer ?
La valorisation des valeurs de croissance est au plus
haut, autour de 20 fois, mais je pense que l’on peut
tendre encore l’élastique ! Il me semble trop tôt pour
basculer du côté des titres peu chers, qui le sont aussi
parfois pour de bonnes raisons. Pour y revenir, il fau-
drait une remontée durable des taux d’intérêt, mais
les augmenter induirait un risque de récession alors
qu’il y a un stock de dettes très important à travers
la planète. Les banques centrales y veillent et sont
à la manœuvre. La Banque centrale européenne
a peur de tuer le peu de croissance qu’il y a en Europe
et la Réserve fédérale, aux Etats-Unis, doit préserver
les fonds de retraite. Dans un contexte de taux à zéro,
il faut rester investi sur des valeurs de croissance
car il y aura encore des extensions de PER.
Nous sommes encore très exposés aux valeurs du luxe
et de la technologie, même s’il y en a peu en Europe
dans ce dernier secteur. Mais il existe tout de même
des titres comme Dassault Systèmes, SAP, ASML
Holding et des SSII. -PROPOS RECUEILLIS PAR C. L. C.
 Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
Un rythme soutenu
pour longtemps
L L
e trafic aérien double tous
les quinze ans, question de
démographie et d’accès aux
loisirs des nouvelles classes
moyennes des pays émergents.
Conséquence : les besoins en
avions de ligne sont élevés. D’après
la dernière étude de marché
publiée par Airbus, avec un trafic
aérien en croissance annuelle
moyenne de 4,3 % d’ici à 2038, les
avionneurs Airbus et Boeing
(même si ce dernier est pour l’ins-
tant en position délicate du fait des
déboires de son 737 MAX) devront
fournir 39.200 nouveaux avions,
un chiffre à comparer aux
22.680 appareils que comptait la
flotte mondiale début 2019. Les
carnets sont donc pleins avec plus
de 5.600 exemplaires pour
Boeing, et presque 7.500 pour Air-
bus à livrer. Même s’il avait dû
abaisser ses prévisions de livrai-
sons pour 2019, Airbus a assemblé
863 avions l’an dernier (+ 8 %).
Société (mnémo)
AIRBUS (AIR)
SAFRAN (SAF)
THALES (HO)
malgré des valorisations élevées
Des PER* moyens deux fois plus élevés que pour les sociétés décotées
PER, en nombre de fois
25
20
15
10
5 Années
2001 .02
Plus sa croissance est dynamique, plus une société est chère
Progression du CA (estimation moyenne sur 3 ans)
35 <0%
PER à 12 mois du MSCI Europe,
30
25
en nombre de fois
20
15
10
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE-SERVICES INFORMATIQUES
Innovation et acquisitions,
les accélérateurs de chiffre d’affaires dans des niches de marché
L L
es valeurs technologiques
sont, par définition, des
valeurs de croissance : mar-
chés naissants et adoption rapide
des produits se traduisent par des
progressions elles aussi rapides du
chiffre d’affaires. Les profils peu-
vent toutefois être très différents.
Les valeurs des semi-conducteurs,
comme STMicroelectronics et
Soitec, sont positionnées à la fois
sur des marchés à forts volumes,
l’électronique grand public ou
l’industrie, où l’innovation permet
de soutenir les prix, et sur des mar-
chés aujourd’hui plus petits mais à
très forte expansion, la voiture
électrique, les objets intelligents,
l’industrie 4.0.
Safran, pour sa part, équipe et
motorise une partie des avions
commerciaux, et particulière-
ment les deux monocouloirs A320
et B737. Son moteur, le CFM56,
best-seller mondial avec plus de
30.000 unités vendues, lui assure
une croissance soutenue dans les
services après-vente et les pièces
détachées. La génération sui-
vante, le LEAP, équipe les mono-
couloirs Neo et MAX, et sa
production unitaire doit suivre
l’accélération de cadence des
avionneurs, du moins d’Airbus
pour l’instant (la production des
737 MAX est pour l’instant arrê-
tée). Quant à Thales, le groupe
souffre d’une contraction du mar-
ché des satellites, mais bénéficie
de son positionnement à la fois sur
des marchés de défense de nou-
veau en croissance et du transport
aérien, sans compter ceux de la
cybersécurité, renforcés par
l’acquisition de Gemalto.-D. T.
Chiffre d’affaires (e) Croissance moyenne PER 2019 (e) Conseil
2019, en Mds€ annuelle 2018-2020 nb de fois â Objectif en €
69.900 + 8,4 % 22,6 ACHAT â 160
24.200 + 9,6 % 23,7 ACHAT â 168
18.500 + 11,8 % 15,2 ACHAT â 110
Valeurs de croissance
.03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12
Entre 0 et 2 % Entre 2 et 4 % Entre 4 et 6 % Entre 6 et 8 %
Emergence de leaders
Dans un autre domaine,
Worldline bénéficie d’une ten-
dance structurellement porteuse,
la digitalisation des transactions,
l’externalisation de certaines acti-
vités de la part des banques pour
des raisons réglementaires et la
concentration dans le domaine
des paiements.
Du côté des services informa-
tiques (infogérance, intégration
de systèmes, conseil en techno-
logie et logiciels), ce sont les
Chiffre d’affaires (e) moyenne
Société (mnémo)
2019, en Mds €
DASSAULT SYST. (DSY)
STMICROELTRONICS
(STM)
WORLDLINE ( WLN)
SERVICES AUX ENTREPRISES
Les énergies vertes
dans le vent
e modèle de l’énergéticien ces installations, qui vendent leur
présent dans tous les modes électricité aux distributeurs et, de
de production d’électricité, plus en plus, directement aux
en particulier par de grandes cen- entreprises par des contrats de
trales brûlant du combustible fos- longue durée (vingt à vingt-cinq
sile, a vécu en Bourse. Ce début ans).
d’année montre encore l’engoue- Pour les neuf premiers mois de
ment des investisseurs pour les 2019, Neoen a déclaré un chiffre
spécialistes des énergies renouve- d’affaires de 184 millions d’euros,
lables, dont les nouveaux venus en progression de 26 %. Quant aux
Neoen et Voltalia. Leur cours évo- résultats, de 174 millions en 2018,
lue à des niveaux record (depuis l’Ebitda est estimé par la société
son transfert sur le marché régle- entre 212 et 219 millions pour 2019
menté, pour le second), après une et à près de 400 millions pour 2021.
progression de 63 %, déjà, l’an der- Pour Voltalia, c’est cette année que
nier pour l’un et l’autre. le chiffre d’affaires et les résultats
Neoen, plus exposé au solaire, et doivent faire un bond, grâce à une
Voltalia, plus présent dans l’éolien, accélération, depuis le quatrième
voient leur chiffre d’affaires pro- trimestre 2019, des mises en ser-
gresser au fur et à mesure de la vice de centrales. L’Ebitda 2020 est
mise en service de nouvelles cen- visé entre 160 et 180 millions, con-
trales. tre 76,2 millions en 2018, puis à
Les portefeuilles de projets, bien 275-300 millions en 2023. Les con-
garnis, confèrent une bonne visi- trats de vente d’électricité déjà
bilité à ces entreprises. Les inves- sécurisés représentent des reve-
tisseurs apprécient aussi les nus futurs de plus de 5 milliards
revenus récurrents générés par d’euros. -C. L. C.
Chiffre d’affaires (e) Croissance moyenne PER 2019 (e) Conseil
Société (mnémo)
2019, en M€ annuelle 2018-2020 nb de fois â Objectif en €
NEOEN (NEOEN) 265 + 31 % 74 ACHAT â 38
VOLTALIA (VLTSA) 174,5 + 29 % NS ACHAT â 17
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
Un fort appétit des nouvelles
classes moyennes pour le prestige
S
i Wall Street a ses Gafa, ses
Moyenne : 19 fois géants de l’Internet, Paris
a ses « Khol », ses cham-
Sociétés décotées value pions du luxe : Kering, Hermès,
L’Oréal et LVMH (propriétaire
Source : Axa IM.
d’Investir). Les deux derniers
Moyenne : 10 fois sont aussi les premières capitali-
sations du Cac 40, pesant
150 milliards d’euros pour le
.13 .14 .15 .16 .17 .18 .19 groupe de la famille Bettencourt
* Ratio cours/bénéfice par action.
et près de 215 milliards pour
celui de la famille Arnault.
Le secteur du luxe, auquel on
peut adjoindre ceux des vins &
spiritueux de prestige (Pernod
Entre 8 et 10 % Entre 10 et 12 %
Ricard, Rémy Cointreau) et des
grands noms du sport (Adidas,
Situation Nike), bénéficie de la montée en
actuelle puissance, dans les pays émer-
gents, de populations en capa-
cité de consommer des produits
En 2016 haut de gamme et qui montrent
un solide appétit pour cela.
Si la clientèle des voyageurs est
Source : Axa IM.
Moyenne incontournable, ces consomma-
depuis 1998
teurs, chinois en particulier,
achètent de plus en plus chez
eux. Ils y ont d’ailleurs été incités
PHARMACIE-SANTÉ
Smacs (acronyme désignant les e secteur de la santé a beau
réseaux sociaux, la mobilité, être défensif en raison de sa
l’analyse de données, le cloud et faible sensibilité aux cycles
la cybersécurité) qui ont porté la économiques, il dispose aussi de
croissance ces dernières années. pépites qui génèrent des taux de
Des sociétés comme Dassault croissance élevés et durables. Les
Systèmes ou Capgemini en ont principaux moteurs de ces mar-
bien profité. Sans compter la chés, souvent réglementés, sont
politique d’acquisition toujours l’innovation et le vieillissement
très active de ces entreprises, qui inéluctable de la population, avec
accélère leur croissance à un les pathologies qui lui sont liées.
rythme régulier. Dans le premier cas, les nouveaux
-C. M. ET D. T. traitements révolutionnaires qui
arrivent sur le marché ont favorisé
Croissance PER 2019 (e)
Conseil le secteur des biotechnologies,
annuelle
nb. de fois â Objectif en €
2018-2020 particulièrement aux Etats-Unis
4.080 +19,7 % 45,6 ACHAT â 180
qui comptent un grand nombre de
8.539 +11,7 % 24,6 ACHAT â 33 géants du secteur (Biogen, Gilead
2.360 +21,8 % 40,7 ACHAT â 77 Sciences, etc.). En France, c’est
ÉVÉNEMENT / 05
AUTRES SECTEURS
Dynamiques, quelle
que soit la taille
P
our les amateurs de stock
picking, de sélection
valeur par valeur plus que
par secteur, la cote parisienne est
riche d’entreprises de croissance
de toutes tailles. Nous vous
donnons ici seulement quelques
exemples. En conciliant crois-
sance interne et croissance
externe, Rubis (lire Investir
no 2402), le groupe de distribu-
tion de GPL et de stockage de
pétrole, devrait avoir fait pro-
gresser ses résultats à deux chif-
fres en 2019 et en 2020, ce qui est
rare dans le secteur pétrolier.
GTT (lire p. 11), le spécialiste des
membranes pour le transport du
GNL, voit lui aussi sa forte crois-
sance récompensée en Bourse.
Dans une autre forme de servi-
ces, Teleperformance a aligné, à
l’automne, son trentième trimes-
tre d’affilée de croissance interne
supérieure à 5 % (à 13,5 %). La
direction table sur un chiffre
Chiffre d’affaires (e) Croissance moyenne
Société (mnémo)
2019, en M€ annuelle 2018-2020
EDENRED (EDEN) 1.590
GTT (GTT) 276
TELEPERFORMANCE
5.350
(TEP)
par Pékin, qui a réduit, en 2018,
ses taxes sur les importations.
L’e-commerce constitue, lui
aussi, un moteur d’accélération,
qui permet d’atteindre des clien-
tèles plus jeunes ou éloignées des
points de vente. Le cas de L’Oréal
est souvent cité par les gérants et
les analystes : sur les neuf pre-
miers mois de 2019, les ventes en
ligne du groupe ont bondi de
47,5 % et représentaient 13,5 % du
chiffre d’affaires total.
ACQUISITIONS
Si Hermès et Kering privilégient
la croissance interne, L’Oréal et
LVMH l’associent à des acquisi-
tions régulières. Leur présence
mondiale leur permet d’accélé-
rer le développement de leurs
nouvelles marques. L’industriel
des cosmétiques vient de rache-
ter les parfums Mugler et Azzaro
Croissance moyenne
Chiffre d’affaires (e)
Société (mnémo)
2019, en Mds€
2019/2019-2020
PERNOD RICARD (RI) 9.800 M€
plutôt dans certaines niches de
marché que l’on trouve les plus
fortes progressions de chiffre
d’affaires. En tête, les acteurs qui
ont acquis une position de leader
mondial grâce à leur savoir-faire :
Eurofins Scientific dans la bioana-
lyse (contrôle des aliments, de
l’environnement…), BioMérieux
dans le diagnostic in vitro pour les
maladies infectieuses (lire p. 9) ou
Sartorius Stedim Biotech dans
l’équipement pour la production
Chiffre d’affaires (e) Croissance moyenne PER 2019 (e)
Société (mnémo)
2019, en Mds € annuelle 2018-2020
SARTORIUS
1.430
STEDIM (DIM)
ORPEA (ORP) 3.725
BASTIDE (BLC) 335
d’affaires d’au moins 6,5 milliards
d’euros en 2022, hors acquisi-
tions, soit une progression orga-
nique d’au moins 7 % par an en
moyenne.
Lors de sa journée investisseurs
en octobre 2019, Edenred a
dévoilé ses nouvelles ambitions à
l’horizon de trois ans : une crois-
sance annuelle d’au moins 8 % de
son chiffre d’affaires opération-
nel (c’est-à-dire hors produits
financiers), à périmètre et taux
de change constants, et une pro-
gression annuelle du résultat
brut d’exploitation (Ebitda) d’au
moins 10 %. Autre levier : la crois-
sance externe. Edenred a racheté
une vingtaine de sociétés depuis
2016.
Parmi les valeurs moyennes
dynamiques, on peut encore
citer des affaires comme SES
Imagotag, dans la distribution, et
Catana, dans le nautisme.
-C. L. C. AVEC LA RÉDACTION
PER 2019 (e) Conseil
nb de fois â Objectif en €
+ 12,7 % 36 ACHAT â 55
+ 25,1 % 26,5 ACHAT â 114
+ 14 % 28,4 ACHAT â 270
à Clarins pour retrouver son
rang de numéro un mondial sur
ce créneau. LVMH a finalisé, en
2019, l’acquisition des hôtels Bel-
mond et de ses palaces pour
3,2 milliards de dollars et doit
boucler d’ici à la mi-2020 son
OPA sur le joaillier Tiffany, valo-
risé 16,2 milliards de dollars.
Du fait de la bonne visibilité qui
caractérise la croissance de leur
chiffre d’affaires, de leurs bénéfi-
ces et de leur dividende, « la
valorisation de ces entreprises
n’est pas donnée aujourd’hui. Mais
elles se sont distinguées depuis des
années par un rendement de leurs
capitaux engagés supérieur au
coût du capital. Elles sont les gran-
des gagnantes de la baisse des
taux », souligne Guy Wagner,
directeur et gérant de Banque de
Luxembourg Investments.
-C. L. C.
PER 2019-
Conseil
annuelle 2018- 2020 (e)
â Objectif en €
nb de fois
+ 5,1 % 24,1 ACHAT â 200 €
de médicaments biologiques. Du
côté des sociétés profitant le plus
des tendances démographiques de
fond, on citera les maisons de
retraite, comme Orpea ou Korian,
qui parviennent, grâce à leur poli-
tique continue d’acquisitions, à
fédérer le secteur de la prise en
charge de la dépendance en
Europe. Le prestataire d’assistance
médicale à domicile Bastide pro-
fite aussi de l’augmentation du
nombre de personnes âgées. -A. B.
Conseil
Nb de fois â Objectif en €
+ 16,8 % 58,3 ACHAT â 190
+ 9% 28,6 ACHAT â 135
+ 10,4 % 22 ACHAT â 45
06 / ÉCONOMIE
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE – ,
ALLEMAGNE – ,
ROYAUME-UNI + ,
ÉTATS-UNIS + ,
JAPON – ,
Le FMI voit la fin de la déprime
économique
Davos Les perspectives, rendues publiques par l’institution, sont prudentes mais rassurantes.
La croissance mondiale devrait se redresser modérément grâce à une détente des tensions internationales.
L
es indicateurs écono-
miques publiés dans le
monde ces dernières
semaines sont rassu-
rants. Ils ne décrivent pas un
emballement de l’activité, loin de
là, mais une certaine stabilisa-
tion. Ce constat vaut pour quasi-
ment toutes les régions. Le
Fonds monétaire international
(FMI) vient de publier une
actualisation de ses perspectives
économiques à l’occasion du
50e Forum économique mondial
de Davos, en Suisse. C’est une
première mais qui n’est pas
dénuée de sens, vu que cette sta-
tion de ski reçoit 3.000 VIP de
117 pays. Surtout que l’un des
thèmes majeurs cette année
n’est pas sans impact sur l’écono-
mie mondiale : la lutte contre le
réchauffement climatique.
STABILISATION
Le sentiment qu’a livré le Fonds
est simple : le pire est passé.
L’économie mondiale se stabi-
lise. L’économiste en chef de
l’institution internationale, Gita
Gopinath, a présenté des chif-
fres en légère amélioration.
Prévisions
de croissance du FMI
En %
ZONE EURO
La BCE songe à l’avenir de sa politique
C
omme attendu, le
Conseil des gouver-
neurs de la Banque cen-
trale européenne (BCE)
n’a pas infléchi sa politique
monétaire. Il n’a modifié ni ses
taux directeurs ni le montant des
achats de titres dans le cadre de
son programme d’assouplis-
sement quantitatif (QE).
Ces deux variables avaient été
assouplies lors de la réunion de
septembre. Il était évidemment
Le chiffre de la semaine
18 %
Objectif La part d’énergie renouvelable a atteint en Europe 18 % en 2018
(8,5 % en 2004). L’objectif de 20 % en 2020 n’est pas inatteignable.
L’expansion mondiale atteindra
3,3 % cette année et même 3,4 %
l’an prochain, contre moins de
3 % en 2019.
Pour l’expert, ce bon résultat est à
mettre au compte des politiques
menées par les banques centra-
les, notamment américaine et
européenne. Sans les nouvelles
mesures de relance monétaire
adoptées en 2019 (baisses de taux
outre-Atlantique et relance des
achats de titres en zone euro), la
croissance aurait été plus faible
d’un demi-point l’an passé et
cette année, estime le Fonds.
Ce pronostic est malgré tout à
risque. Les prévisions 2020 et
2021 demeurent d’ailleurs légère-
« La politique
de la surchauffe a
forcé les entreprises
à dégager des gains
de productivité
et à embaucher
des salariés peu
qualifiés »
Monde
3,6
3,3 3,4
2,9
2018 2019 2020 2021
trop tôt pour revenir sur cette
décision. La Banque centrale doit
d’abord en mesurer l’impact sur
l’activité économique, sur
l’inflation et, surtout, sur les anti-
cipations des agents.
RÉACTIVITÉ
Mais « le Conseil des gouverneurs
se tient prêt à ajuster tous ses
instruments de manière appropriée
pour s’assurer que l’inflation se
dirige vers sa cible de manière
ment inférieures à celles publiées
en octobre de l’an passé.
Toutes les régions ne sont pas
logées à la même enseigne. Les
pays industrialisés souffrent
davantage que certaines écono-
mies émergentes. La Chine peut
être considérée comme étant
dans le premier groupe car elle
est affectée, comme l’Allemagne,
par le net ralentissement du
commerce mondial. La crise
sanitaire (contagion du corona-
virus est aussi une épée de
Damocles).
L’économie allemande souffre
particulièrement. C’est un fait.
Mais l’apaisement du conflit sino-
américain, avec la récente signa-
ture par Pékin et Washington
de la phase 1 de l’accord com-
mercial, soutiendra la con-
fiance des investisseurs.
Les Etats-Unis, eux, vont
également pâtir d’une décé-
lération continue car le sti-
mulus budgétaire qui a suivi
l’élection présidentielle amé-
ricaine s’amenuise. Après
son élection, Donald Trump
a fait adopter des mesures de
baisses d’impôt qui ont con-
Conjoncture : le pire est passé
Etats-Unis Zone euro
2,9
2,3
2 1,9
1,7
1,2
2018 2019 2020 2021 2018 2019
La cible d’inflation de 2 %
Glissement annuel des prix zone euro, en %
2
1,5
1 du Mouvement 5 étoiles, a aban-
0,5
0 antisystème. Il conserve toute-
– 0,5
–1
2015 16 17
Matières premières
PÉTROLE (BRENT)
, – ,
ONCE D’OR
. ,
duit à une politique économique
procyclique. Celui-ci ne partage
pas ce sentiment. Pour l’hôte de
la Maison-Blanche, son écono-
mie est un « roaring geyser of
opportunity » [geyser rugissant
d’opportunités].
TANT QUE L’EMPLOI VA…
Il est vrai que ces précisions
peuvent paraître légèrement
sous-estimées. C’est le point de
vue de Patrick Artus, chef éco-
nomiste de Natixis, pour qui tant
que le taux d’emploi américain
reste à un niveau élevé, la crois-
sance se maintiendra. Ce choix
américain de la « politique de la
surchauffe » – politique expan-
sionniste alors que l’économie
est au plein-emploi – a forcé les
entreprises à dégager des gains
de productivité et à embaucher
en même temps des salariés peu
qualifiés.
L’expansion est alors proche de
la croissance potentielle. Le ris-
que est toutefois qu’un choc
fasse reculer l’activité et que les
politiques monétaires et budgé-
taires soient dans l’incapacité de
soutenir la croissance. Certaines
Japon
1,3 1,4
1
0,3
2020 2021 2018 2019
1,3
18 2019
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
Variations sur la semaine
Devises €/$
1,1080
/ , – , ,
/ CH , – , ,
/ , – , ,
/¥ , – , ,
/ YUAN , + , 2015 16 17 18 2020
ZOOM SUR…
L’Europe menacée de taxes
En pleine procédure de destitution, le président américain ne fait pas
profil bas. Peut-être parce qu’elle a peu de chances d’aboutir, en raison
d’une majorité républicaine au Sénat. Certainement parce qu’il est en
campagne électorale. A Davos, Donald Trump a ainsi exigé de l’Europe
un accord commercial rapide, faute de quoi les Etats-Unis taxeraient
les importations de voitures européennes de 25 % ! Les Européens
« doivent le faire », a-t-il clamé. La présidente de la Commission euro-
péenne ne s’est pas démontée : « Nous prévoyons d’avoir un accord
dans quelques semaines. » Il est vrai que Bruxelles a un mandat des 28
depuis le printemps 2019 pour négocier avec Washington, qui traîne
des pieds.
Le candidat à sa propre réélection s’en prend aussi à la France, ciblant
de nouveau la fameuse taxe sur le chiffre d’affaires des entreprises
du numérique. Le ministre de l’Economie français, Bruno Le Maire,
bataille sur ce sujet avec les autorités américaines.
économies émergentes vont che par rapport à la situation d’il
mieux. Parmi elles, l’Inde sort du
« trou d’air » de 2019. L’Argen-
y a à peine quelques mois. En
octobre 2019, le FMI décrivait
tine, le Brésil, l’Iran sont aussi une situation dangereuse de
des pays qui devraient quelque « ralentissement synchronisé »,
peu se redresser, même si la soli-
dité du rebond reste à confirmer.
avec des risques de plus en plus
marqués pouvant faire dérailler
Le cas iranien est délicat, en rai- la croissance économique. La
son des tensions politiques.
L’amélioration mondiale est donc
situation n’est plus la même, fort
heureusement.
parcellaire. Mais l’ambiance tran- -PHILIPPE WENGER
Chine Inde
6,6 6,8
6,5
6,1 6
5,8 5,8
4,8
0,7 0,5
2020 2021 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021
soutenue et conforme à son engage- anticipées, ne peut être totale-
ment concernant la symétrie », a ment exclue à court terme.
affirmé la présidente de la BCE,
Christine Lagarde.
Le regard de Christine Lagarde
portait également au-delà de ces
péripéties. L’institution réfléchit
COMMEDIA DELL’ARTE
à la politique monétaire des pro-
Cette vigilance s’appliquera chaines décennies.
aussi aux risques politiques. La La BCE a lancé sa fameuse revue
nouvelle crise italienne est là stratégique. Celle-ci vise à déter-
pour rappeler que rien n’est miner si sa cible d’inflation
acquis. Luigi Di Maio, le leader (actuellement 2 %) doit être
révisée à la hausse ou à la baisse.
donné ses fonctions à la direc- Faut-il retenir d’autres objectifs
tion de la formation en rapport avec la stabilité
financière, comme l’emploi ou le
fois son poste de ministre des développement durable ?
Affaires étrangères. Les outils vont aussi être passés
L’hypothèse d’une implosion du en revue (taux négatifs, QE, etc.).
gouvernement, voire d’élections -P. W.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
/ 07

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08 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020

Elle sort après un gain de 107 %

E
n raison de la grève du vendredi 24 jan-
vier, les performances des Investir 10
portent exceptionnellement sur quatre
séances et non sur cinq. Cela ne les a pas
empêchés d’afficher de bons résultats. De jeudi 16
au mercredi 22 janvier, le Cac 40 a reculé de 0,5 %,
et nos sélections ont gagné entre 0,5 % et 1 %, por-
tées par la hausse, notamment, de 5,7 %
d’Albioma et de GTT, de 3,9 % de Veolia Environ-
nement, de 3,7 % de Nestlé ou encore de 3,4 % de
SAP.
L’arrivée d’un nouveau virus en Chine, ayant poten-
tiellement des similitudes avec le Sras, m’amène à
sortir Amadeus de l’Investir 10 International.
L’exploitant du premier système informatisé mon-
dial de distribution et de réservation de voyages
peut être indirectement concerné par une baisse
temporaire du trafic aérien. Je ne veux pas prendre
de risque, étant donné le formidable parcours du
titre : il a bondi de 107 % depuis son entrée dans la
sélection, en mai 2015, alors que le MSCI World a
progressé de seulement 33 % sur la même période.
Pour remplacer cette valeur, je sélectionne le portu-
gais EDP. Cet électricien est en passe de réduire for-
tement sa dette à l’aide de cessions d’actifs à un très
bon prix. L’action est moins bien valorisée que celles
d’Enel ou Iberdrola. Enfin, d’importants investisse-
ments dans l’éolien et le solaire devraient permettre
à EDP de converger rapidement vers les objectifs
de développement durable pour 2030, à savoir
atteindre 90 % de production renouvelable.
-FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES
La composition des trois autres sélections demeure
inchangée.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES

VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
600
+ 69 % NOTRE + 0,5 % – 0,5 % + 174,8 % NOTRE +1% + 0,5 %
SÉLECTION SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. CAC SMALL AVEC DIV.
+ 265,9 % VARIATIONS EN 2020 400 + 533,6 % VARIATIONS EN 2020
+ 195,3 % + 282 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
200
+ 1,3 % + 0,6 % + 4,2 % + 0,3 %
0
Si Capgemini avait fléchi après l’annonce du relèvement CIC Markets Solutions a relevé son objectif de cours
du prix d’offre sur Altran Technologies, l’optimisme de sur Albioma le 20 janvier, le portant à 35,46 €, selon
– son PDG sur un succès de l’OPA, même de justesse, a – 200
FactSet. Le bureau d’analyse financière a maintenu
2004 07 09 11 13 15 17 2020 permis au titre de gagner encore quelques pour cent. 2004 07 09 11 13 15 17 2020 son conseil d’achat sur le titre.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (22-1-20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (22-1-20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AÉROPORTS DE PARIS
6-3-06 + 593 % 18,70 € 150 € 16 % 24,1 2,3 % 129,55 € + 1,7 % 1er-10-18 –6% 187,60 € 205 € 16 % 27,8 2,2 % 177 € + 0,1 %
AI ADP
BNP PARIBAS ALBIOMA
BNP
28-10-19 +4% 48,03 € 65 € 30 % 8,1 6% 50,08 € –1%
ABIO
9-12-19 + 20 % 24,75 € 35 € 18 % 22,1 2,4 % 29,65 € Þ + 5,7 %
BUREAU VERITAS ALTEN
20-5-19 + 18 % 21,31 € 29 € 15 % 24,4 2,2 % 25,24 € + 1,8 % 19-10-15 + 158 % 45,02 € 140 € 21 % 21,8 1% 116 € – 0,4 %
BVI ATE
CAPGEMINI COFACE
CAP
13-1-20 +5% 111,90 € 135 € 15 % 18 1,7 % 117,70 € + 2,5 %
COFA
20-3-17 + 93 % 5,97 € 13,50 € 17 % 12,1 5% 11,53 € à – 0,7 %
ESSILORLUXOTTICA IMERYS
29-7-19 + 18 % 119,35 € 170 € 21 % 31,7 1,5 % 140,25 € – 1,3 % 16-12-19 +8% 38,12 € 55 € 34 % 9,6 5,9 % 41,02 € + 1,7 %
EL NK
ORPEA KORIAN
ORP
10-12-18 + 25 % 91,56 € 135 € 18 % 28,7 1,1 % 114,60 € à – 1,9 % KORI
24-12-18 + 42 % 29,68 € 50 € 19 % 24,7 1,7 % 42 € – 0,5 %
SAINT-GOBAIN MERSEN
6-1-20 –3% 36 € 45 € 29 % 10,7 3,9 % 35 € – 0,2 % 10-6-19 +5% 31,15 € 40 € 22 % 10,2 3,1 % 32,75 € + 0,9 %
SGO MRN
SCHNEIDER ELECTRIC RUBIS
2-12-19 +7% 86,50 € 110 € 18 % 21,5 2,6 % 92,98 € + 0,4 % 11-2-19 + 13 % 50,26 € 68 € 20 % 17,7 3,1 % 56,80 € + 0,5 %
SU RUI
VEOLIA ENVIRONNEMENT TELEPERFORMANCE
VIE
18-6-18 + 43 % 18,46 € 30 € 14 % 20,4 3,8 % 26,35 € Þ + 3,9 % TEP
24-3-14 + 570 % 34,54 € 270 € 17 % 28,4 0,9 % 231,40 € + 2,4 %
VIVENDI WORLDLINE
24-12-18 + 21 % 20,50 € 32 € 29 % 22,8 2% 24,83 € – 1,9 % 12-3-18 + 52 % 43,34 € 77 € 17 % 40,7 0,1 % 66 € + 0,3 %
VIV WLN

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
400
+ 69 % NOTRE
SÉLECTION + 0,6 % – 0,5 % + 132,6 % NOTRE +1% + 0,2 %
SÉLECTION
CAC 40 AVEC DIV. + 466,4 % 300 MSCI AVEC DIV.
+ 313,6 %
VARIATIONS EN 2020 VARIATIONS EN 2020
+ 195,3 % + 256,5 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 200 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 1,5 % + 0,6 % 100 + 3,2 % + 2,2 %

GTT a bénéficié des commentaires d’Oddo BHF, qui a 0 Les commentaires positifs de l’américain IBM sur les
inscrit l’action du fabricant de membranes cryogé- perspectives de l’éditeur de logiciels Red Hat, racheté
– niques pour le transport de gaz naturel liquéfié dans – 100 l’an dernier, ont aussi profité à son concurrent alle-
2004 07 09 11 13 15 17 2020 sa liste de valeurs moyennes favorites. 2004 07 09 11 13 15 17 2020 mand SAP.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (22-1-20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (22-1-20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AGNICO EAGLE MINES
12-2-18 +6% 6,33 € 9€ 35 % 16,3 6,7 % 6,68 € + 0,5 % 10-12-18 + 61 % 34,05 € 98 CAD 23 % 98,2 0,7 % 79,73 CAD + 1,3 %
ABCA CA0084741085 Non PEA
AXA AMADEUS
EDP – –
2-9-19 + 16 % 20,99 € 30 € 23 % 9,4 5,9 % 24,39 € + 0,8 % 18-5-15 + 107 % 37,52 €– 5€
95 € 19
23 %
% 18,8
28,2 4,5
1,6%
% –
77,52 € –
+ 1,1 %
CS ES0109067019
AMADEUS 18-5-15 + 107 % 37,52 € 95 € 23 % 28,2 77,52 € + 1,1 %
BOUYGUES AMAZON
6-1-20 +2% 37,54 € 45 € 18 % 12,3 4,7 % 38,23 € + 1,1 % 13-1-20 0 % 1.698,67€ 2.200 $ 17 % 90,1 0 % 1.887,46 $ + 1,1 %
EN US0231351067 Non PEA
ENGIE BARRICK GOLD
10-12-18 + 36 % 11,24 € 18 € 18 % 14,3 5,1 % 15,30 € + 2,1 % 22-10-18 + 47 % 11,24 € 30 CAD 25 % 40,7 0,7 % 24,03 CAD + 1,8 %
ENGI CA0679011084 Non PEA
GTT BERKSHIRE HATHAWAY
GTT
11-11-19 + 16 % 84,70 € 114 € 16 % 26,5 3,2 % 97,95 € Þ + 5,7 % US846707026 Non PEA
7-12-15 + 66 % 124,94 € 265 $ 15 % 21,5 0% 229,54 $ + 0,5 %
ICADE CATERPILLAR
ICAD Non PEA
15-4-19 + 32 % 74,35 € 115 € 17 % 19,2 4,9 % 98,45 € –1%
US1491231015 Non PEA
18-11-19 0% 128,65 € 170 $ 19 % 12,9 2,4 % 142,63 $ à – 2,3 %
MICHELIN HEINEKEN
13-1-20 –1% 110,80 € 130 € 19 % 10,3 3,7 % 109,45 € + 1,5 % 21-10-19 +3% 97,66 € 120 € 19 % 25,6 1,7 % 100,50 € – 0,9 %
ML NL0000009165
SANOFI MICROSOFT
SAN
9-1-17 + 30 % 68,46 € 110 € 24 % 15 3,6 % 88,87 € à –3% US5949181045 Non PEA
15-4-19 + 41 % 106,16 € 190 $ 15 % 30,8 1,2 % 165,70 $ + 0,3 %
TOTAL NESTLÉ
FP
18-5-15 + 35 % 35,42 € 60 € 26 % 11,7 5,6 % 47,80 € –2%
CH0038863350 Non PEA
12-3-18 + 65 % 61,31 € 125 FS 15 % 25,9 2,5 % 108,78 FS Þ + 3,7 %
VINCI SAP
3-8-15 + 103 % 49,60 € 120 € 19 % 17,6 2,9 % 100,90 € + 0,4 % 2-5-17 + 41 % 89,90 € 144 € 14 % 25,9 1,2 % 126,60 € + 3,4 %
DG DE0007164600

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 ACTIONS
Le conseil
de la semaine
d’Investir
Par Anne Barloutaud
C
e fleuron français devenu
leader mondial en micro-
biologie (identification
bactérienne des maladies infec-
tieuses), un segment porteur du
diagnostic in vitro, semble bien
parti pour appuyer sur l’accéléra-
teur en 2020. L’action, au plus-
haut historique après avoir
presque triplé en cinq ans, dispose
encore de potentiel malgré une
valorisation élevée. Son PER et sa
valeur d’entreprise estimés, qui
flirtent pour 2020 avec des ratios
de respectivement 33 et 24 fois,
restent toutefois dans la moyenne
des sociétés américaines de dia-
gnostic.
Le titre s’était légèrement replié
en octobre 2019 lors de l’annonce
d’un resserrement de la prévision
de croissance organique (atten-
due à 7 % en 2019, contre 7 % à
8,5 % précédemment), assorti d’un
maintien de l’objectif d’un résultat
opérationnel élevé (entre 385 et
400 millions). Le récent rebond
s’explique par plusieurs raisons.
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 88,15 €
VARIATION 52 SEMAINES : 44,04 %
2020 : 11,09 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 89,25 € / 60,70 €
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
Getlink Stabilité de l’activité,
malgré une fin d’année difficile
A
vec un chiffre d’affaires
2019 de 1.085 millions
d’euros, contre 1.084 mil-
lions en 2018, les dirigeants de
Getlink, concessionnaire du tun-
nel sous la Manche, estiment avoir
réalisé un exercice satisfaisant.
L’activité Navettes a reculé de 2 %,
à 629,9 millions d’euros, tandis
qu’Eurostar a enregistré une
année record avec 11 millions de
passagers transportés (+ 1 %).
Enfin, les facturations d’Euro-
porte ont atteint 126,5 millions, en
hausse de 4 %.
Jacques Gounon, PDG de Getlink,
a déclaré : « Nous estimons que les
aléas liés au Brexit et les mouve-
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 15,49 €
VARIATION 52 SEMAINES : 24,92 %
2020 : - 0,13 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
0,7 FOIS
15,79 € / 12,29 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 214 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 3,65 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 36 %
C 36 %
V 28 %
BioMérieux
Accélération attendue
en 2020
étatiques américains et a obtenu
BioMérieux des codes de remboursement
En €
permettant de sécuriser ses prix,
80 dont la baisse sera limitée.
70
DISSIPATION DES CRAINTES
60
Les marges très élevées de cette
50 activité assurent de belles pers-
40 88,15 pectives d’amélioration de renta-
30 bilité au groupe à moyen terme à
20 mesure que le système, en avance
sur la concurrence, se déploie
2015 16 17 18 2020
dans le monde. Or de nombreux
marchés phares comme la Chine
Le moteur de croissance du ne sont pas encore adressés. Par
groupe, le système très innovant ailleurs, la bonne saison grippale
de biologie moléculaire FilmArray aux Etats-Unis devrait être favo-
– il permet le diagnostic syndro- rable à FilmArray.
mique des maladies infectieuses Autre élément encourageant, la
en détectant, dans un délai très division Immunoessais (détec-
rapide et en un seul test, de 20 à tion virale), dont le test PCT (dia-
30 pathogènes et s’enrichit chaque gnostic du sepsis) a subi de fortes
année d’un nouveau panel (respi- pressions sur ses prix outre-Atlan-
ratoire, ostéo-articulaire...) –, n’est tique, devrait retrouver une
finalement pas « grippé », comme meilleure dynamique en 2020
le craignaient les investisseurs. grâce aux lancements en cours et
BioMérieux a signé récemment à venir (tests d’évaluation précoce
des accords avec des assureurs du risque d’insuffisance rénale
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 7%
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 13 %
ÉVOL. 2019 : 9% DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,30 €
l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 12 % A 7%
ÉVOL. 2019 : 12 % C 57 %
V 36 %
ments sociaux en France ont péna-
lisé le chiffre d’affaires de 18 millions
environ. Malgré cela, nous réalisons
Getlink est au cœur de ce sujet.
Des sociétés cotées à Paris, elle est
probablement la plus concernée
une vraie performance en enregis- par le Brexit.
trant une dixième année consécutive Par ailleurs, si nous faisons abs-
de progression du chiffre d’affaires. » traction tant des mouvements
sociaux que du Brexit, le chiffre
UNE CROISSANCE d’affaires aurait été de 1.103 mil-
STRUCTURELLE LIMITÉE ? lions d’euros et aurait enregistré
En ce qui nous concerne, nous une progression de 1,75 %. Cela
sommes très prudents. S’il est vrai reste très modeste. La croissance
que les grèves dans les transports structurelle n’est-elle pas limitée ?
n’ont pas vocation à être recondui- La question mérite en tout cas
tes chaque année, nous pensons d’être posée.
que l’impact du Brexit pourrait L’interrogation principale reste de
être bien plus fort lors de son savoir quel sera le véritable
dénouement que jusqu’à mainte- impact, lorsque le Royaume-Uni
nant où il n’était qu’annoncé. Or sera sorti de facto de l’Union euro-
péenne. Il est probable que le
choc, du moins les deux premières
années, ne sera pas négligeable du
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ tout. -J.-L. M.
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 3%
ÉVOL. 2019 : STABLE NOTRE CONSEIL
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 10 % RESTER À L’ÉCART : non
ÉVOL. 2019 : 4% l seulement l’action est très
chère, mais il y a aussi des incerti-
tudes. A l’inverse, il y a un attrait
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT spéculatif avéré depuis qu’Atlantia
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,41 € et Eiffage sont entrés dans le
RDT 2018 : 2,3 % RDT 2019 : 2,6 % capital de l’affaire (GET).
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : 62 FOIS Prochain rendez-vous : le
PER 2020 : 62 FOIS
27 février avant Bourse, résultats
annuels.
aiguë Nephrocheck et de PTH,
test de la tuberculose latente, etc.).
Oddo BHF a ainsi relevé son opi-
nion de « neutre » à « achat » et son
objectif de 75 € à 96 €, jugeant que
« la croissance du chiffre d’affaires
devrait s’accélérer en 2020 (entre 7 %
et 9 %, contre 7 % attendus en 2019),
alors qu’un grand nombre d’investis-
sements de capacité et d’automatisa-
tion s’achèvent, permettant de mieux
exprimer le levier opérationnel ».
NOTRE CONSEIL
ACHETER : la visibilité est
l élevée. Elle se fonde sur une
croissance solide et récurrente (à
hauteur de 80 % des ventes) qui
pourrait être dopée par la capacité
d’acquisition du groupe, non
endetté. BioMérieux surfe sur la
thématique porteuse de la résis-
tance aux antibiotiques. A noter un
risque de correction élevé pour tout
accident de parcours.
Objectif : relevé à 105 € (BIM).
Prochain rendez-vous : le
26 février, résultats annuels.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,36 €
RDT 2018 : 0,4 % RDT 2019 : 0,4 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : 36,6 FOIS
PER 2020 : 33,1 FOIS
TOURISME-TRANSPORTS
Air France-KLM De nombreux défis
attendent encore le transporteur
«L ’année 2020 sera
pleine de défis. » C’est
le constat dressé par
le directeur général, Ben Smith,
lors de la présentation des vœux
à la presse, mardi 21 janvier.
Parmi ces défis : la protection de
l’environnement, la fluctuation
des cours du pétrole et les consi-
dérations géopolitiques qui se
cachent derrière, la concurrence
et la consolidation de l’aérien.
Sans oublier le contexte social en
France. « Il a un impact fort sur le
secteur, le trafic et la profitabilité »,
a déploré Ben Smith. Interrogé,
le directeur financier du groupe,
Frédéric Gagey, a reconnu que le
mouvement de grève, qui a
débuté le 5 décembre 2019, avait
pesé sur le trafic international.
Bien qu’il y ait eu des reports au
niveau domestique du train vers
l’avion, cela n’a pas permis de
compenser la baisse du trafic
long-courrier.
Autre sujet d’inquiétude, l’épidé-
mie de coronavirus, qui a déjà
provoqué la mort de dix-
sept personnes en Chine et qui
s’étend à d’autres pays. « On a tous
en tête le Sras du début des années
2000 », a commenté le directeur
financier, mais, pour l’heure,
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
L’AVIS DU GÉRANT
SUR CETTE VALEUR
Une valeur de croissance
avec un caractère défensif
FABRICE REVOL, GÉRANT DU FONDS KIRAO MULTICAPS
Ma position, qui représente 1,4 % du fonds Kirao Multi-
caps, a été constituée fin mai 2015 sur la base d’un cours
de 35 €. Je me suis renforcé à plusieurs reprises et j’ai profité
d’un repli autour de 72 € en octobre 2019 à la suite de la publica-
tion du troisième trimestre. Pour moi, le principal catalyseur
reste le potentiel de l’acquisition structurante de BioFire, qui a
modifié le statut du groupe. En le faisant entrer dans le domaine
porteur de la biologie moléculaire, cela a permis à son profil de
devenir plus technologique. Générant 50 millions de dollars de
chiffre d’affaires en 2013 lors de son rachat, BioFire en repré-
sente désormais 500 millions, alors que sa rentabilité se situe
près de 10 points au-dessus de celle du groupe. La création de
valeur induite par cette société américaine n’est pas totalement
intégrée, en raison des investissements encore élevés pour le
déploiement mondial de son panel de tests FilmArray. La marge
opérationnelle de BioMérieux devrait, selon nos estimations,
atteindre 16,5 % à horizon 2021, contre 15 % en 2018, et renouer
progressivement avec les niveaux de rentabilité élevés (proches
de 19 %) affichés en 2010. C’est une valeur de croissance avec un
caractère défensif en raison de la forte récurrence de son chiffre
d’affaires lié à son modèle économique fondé sur la vente d’équi-
pement et de consommables captifs. La valorisation élevée sur la
base d’une valeur d’entreprise rapportée au résultat opération-
nel de 24 fois impose de se renforcer dans des creux.
« La marge opérationnelle
devrait renouer progressi-
vement avec ses niveaux
élevés de 2010 »
impossible de se prononcer sur
un quelconque impact. « Nous
sommes très préoccupés », a souli-
tant que, pour l’instant, aucune
procédure en Chine n’avait été
modifiée. -C. P.
gné, de son côté, Ben Smith, ajou-
NOTRE CONSEIL
ACHETER À TITRE SPÉCU-
Air France-KLM l LATIF : nous abaissons nos
En €
estimations de chiffre d’affaires
14 et de profit net 2019 à respective-
9,22 ment 27,2 milliards et 370 millions
12
d’euros, ce qui fait apparaître un
10 PER de 10,7 fois. L’achat reste
8
spéculatif pour jouer le redresse-
ment des comptes et la bonne
6 exécution du plan à cinq ans.
4 Objectif : ramené à 11 € (AF).
Prochain rendez-vous : le
2015 16 17 18 2020
20 février, résultats annuels.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 9,22 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 1%
VARIATION 52 SEMAINES : - 13,77 % ÉVOL. 2019 : 3%
2020 : - 7,11 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 34 %
BÊTA 52 S. :
EXTRÊMES 52 S. :
0,9 FOIS
12,73 € / 7,46 €
ÉVOL. 2019 : - 10 %
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 331 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 4,35 € RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 38 % PER 2019 : 10,7 FOIS
C 57 % PER 2020 : 6,6 FOIS
V 5%
10 / ACTIONS
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
STMicroelectronics 2019 au finish, Publicis Groupe En concurrence
une année 2020 prometteuse avec ses clients annonceurs
L L
e second semestre devait
être supérieur au premier,
ce fut le cas. Le fabricant de
semi-conducteurs a terminé
l’exercice 2019 par une très belle
performance, au-delà des atten-
tes du marché.
Au quatrième trimestre, STMi-
croelectronics a ainsi réalisé un
chiffre d’affaires de 2,75 milliards
de dollars (environ 2,5 milliards
d’euros) et dégagé une marge
brute de 39,3 %. Ces performan-
ces sont supérieures aux prévi-
sions du consensus des analystes
financiers et au milieu de la four-
chette cible donnée par le
groupe, ceci grâce à un mix-pro-
duit plus favorable que prévu et à
une meilleure efficacité opéra-
tionnelle (qui a permis de limiter
les effets de l’inutilisation d’une
partie des capacités de produc-
tion). Au second semestre, le
fabricant de semi-conducteurs a
engrangé 1,1 milliard de dollars de
plus qu’au premier, un beau score,
même si la saisonnalité joue.
Sur l’ensemble de l’année, le chif-
fre d’affaires de 9,5 milliards de
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
8.535,9
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
– 1,1 %, NC
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) :
1.074,6 (– 9,3 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
14,5 % ; 12,6 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
807,1 (– 19,8 %)
DIVIDENDE 2019 EST (VAR.) ; RENDEMENT :
0,21 € (STABLE) ; 0,8 %
ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
Soitec Le quatrième trimestre
devra être dynamique
L D
es investisseurs n’ont pas
apprécié les chiffres et les
commentaires de Soitec
au troisième trimestre, et ils l’ont
fait savoir : le titre a plongé de
plus de 14 %, mercredi 22 janvier,
au lendemain de la publication.
Le chiffre d’affaires du fabricant
de semi-conducteurs atteint
135,3 millions d’euros au troisième
trimestre 2019-2020 (d’octobre à
décembre), en hausse de 15,9 %
sur un an, dont 11,3 % à périmètre
et taux de change constants. Au
terme des neuf premiers mois de
l’exercice, le groupe affiche donc
393,7 millions d’euros de factura-
tions, en hausse de 30 %, soit une
avancée de 23 % à périmètre et
taux de change constants. Le
rythme de croissance du trimes-
tre est donc inférieur aux deux
premiers (respectivement + 20 %
et + 40 %) et surtout en-deçà du
rythme attendu sur l’ensemble de
l’année.
DE 10 % À 15 % EN 2021
Pourtant, la société a tenté de
rassurer en confirmant ses
objectifs pour l’exercice entier :
une croissance du chiffre d’affai-
res autour de 30 %, à périmètre
et taux de change constants, et
une marge d’excédent brut
d’exploitation de l’activité élec-
tronique autour de 30 % égale-
ment. « Cette prévision est
confortée par l’important niveau
de ventes attendu au quatrième
trimestre, commandes que le
groupe sera en mesure de livrer
grâce à la production qu’il a réali-
sée par anticipation au cours des
derniers trimestres », explique le
attendus). L’inutilisation des
STMicroelectronics capacités de production devrait
En €
encore lui coûter sur le trimestre
25,36 80 points de base de marge.
25
Mais, « pour 2020, nous tablons sur
20
un retour à une croissance solide,
15 supérieure à celle du marché, profi-
tant de la demande de semi-conduc-
10
teurs pour la mobilité intelligente,
5 la 5G, l’Internet des objets, pour les-
0 quels STMicroelectronics est bien
positionné. Nous continuons
2015 16 17 18 2020
d’avancer vers notre objectif de
moyen terme de réaliser 12 mil-
dollars (8,7 milliards d’euros) s’est liards de dollars de chiffre d’affai-
inscrit en léger recul (– 1,1 %), de res », a indiqué Jean-Marc Chéry,
même que la marge brute, qui a président du directoire et direc-
baissé de 130 points de base, reve- teur général. Le chemin n’est tou-
nant à 38,7 %, mais conformé- tefois pas simple. Le groupe va
ment à ce qui avait été annoncé investir cette année environ
en avril. 1,5 milliard de dollars dans ses
capacités de production. Il a
1,5 MILLIARD À INVESTIR constaté l’an dernier « une accélé-
Pour le premier trimestre 2020, ration de la baisse de la demande
le groupe franco-italien anticipe pour les technologies matures et, en
un recul de son chiffre d’affaires sens inverse, une accélération de la
de 14,3 % en milieu de fourchette demande pour les nouvelles tech-
cible (le consensus s’attendait à nologies », sur lesquelles il est
– 16,4 %, selon FactSet), et une présent.-D. T.
marge brute de 38 % (37,9 %
NOTRE CONSEIL
ACHETER : compte tenu de
l LES PRÉVISIONS
l l’amélioration attendue des
CHIFFRE D’AFFAIRES 2019 EST. EN M€ comptes cette année, grâce à une
(VAR.) :
9.140,9 (+ 7,1 %)
bonne gestion et un bon position-
RÉSULTAT NET 2019 EST. EN M€ (VAR.) : nement, la valorisation semble
1037,7 (+ 17,4 %)
accessible, et nous redevenons
l LA VALORISATION acheteurs.
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 1,03 ; 1,15
Objectif : 33 € (STM).
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
26,1 ; 23,4 Prochain rendez-vous : en avril,
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : publication des résultats du
25,36 (12,06-25,49)
premier trimestre.
groupe. Le quatrième trimestre d’investissements de cette année
devrait donc être soutenu. de 130 à 110 millions d’euros. Elle
Une autre déception est toute- a ainsi précisé : « Compte tenu des
fois venue de la confirmation nombreuses questions qui ont suivi
d’un léger « trou d’air » sur la publication des résultats semes-
l’exercice prochain, un sujet déjà triels en novembre et nos prévi-
abordé en novembre 2019. Le sions d’investissements pour 2020,
groupe avait en effet évoqué un nous pouvons indiquer que nous
certain retard dans la montée en tablons pour l’instant sur une
puissance du FD-SOI, en rela- croissance organique située entre
tion avec un marché de l’auto- 10 % et 15 % pour 2020-2021, même
mobile moins dynamique et un si nos objectifs finaux seront
impact de la guerre commerciale publiés en juin prochain. » Mais, là
sino-américaine. Par ailleurs, la non plus, les perspectives à 2021-
société avait ajusté ses prévisions 2022 ne sont pas remises en
question. -D. T.
Soitec NOTRE CONSEIL
En €
ACHETER : les analystes
100
l financiers ont ajusté
leurs objectifs de cours ainsi que
80
leurs prévisions, mais le consen-
60 sus reste majoritairement à
l’achat. Tablons sur une bonne
40
prochaine publication.
81,20
20 Objectif : 120 € (SOI).
0 Prochain rendez-vous : le 22 avril,
chiffre d’affaires du quatrième
2015 16 17 18 2020
trimestre.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 81,20 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 24 %
VARIATION 52 SEMAINES : 22,29 % ÉVOL. 2019 : 31 %
2020 : - 13,34 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : NS
BÊTA 52 S. : 1,6 FOIS ÉVOL. 2019 : 18 %
EXTRÊMES 52 S. : 117,20 € / 61,55 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 12 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 46 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 12,70 € RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 57 % PER 2019 : 23,9 FOIS
C 43 % PER 2020 : 18,9 FOIS
V 0%
PEA-PME
MÉDIAS-PUBLICITÉ
e cours du groupe de
communication a chuté
de 20,9 % en un an, tandis
que le Cac 40 a bondi de 24,1 %.
Le marché se focalise sur la
baisse annoncée des revenus à
périmètre et changes constants
en 2019 (– 2,5 %), sans tenir
compte de la bonne tenue de la
marge opérationnelle courante
(+ 0,3 point, à 17,3 %, puis envi-
ron 17 % ces prochaines années).
C’est dans ce contexte qu’Oddo
BHF a publié une étude fouillée
pour affirmer que viser 17 % se
ferait « au détriment de la crois-
sance organique » et qu’un objec-
tif « entre 15 % et 16 % » serait
plus raisonnable et permettrait
de relancer l’activité sur un
rythme de « plus de 2 % par an »,
alors qu’il est annoncé entre
– 2 % et + 1 % pour 2020.
Publicis affiche la marge la plus
élevée du secteur (17 % en 2018,
contre 16 % pour le britannique
WPP, qui ne donne plus d’objec-
tif ). Cela tient à une plus forte
présence en Amérique du Nord
(60 % des revenus, contre 35 %
pour WPP), à l’importance des
effectifs en Inde (16 %) et à
l’accent mis sur les services à
valeur ajoutée comme le conseil
en numérisation.
Mais, selon Oddo BHF, un nou-
veau plan stratégique privilé-
giant la croissance serait un
catalyseur boursier. Argument
principal : être plus souple sur
les prix limiterait le risque
d’internalisation partielle par
AUTOMOBILE
Peugeot Mauvaise passe boursière
pour l’action du constructeur
epuis le plus-haut atteint
lors de l’annonce du
mariage avec Fiat Chrys-
ler, fin octobre 2019, l’action Peu-
geot SA (PSA) a chuté de 28 %. Si
les modalités du rapprochement
entre les deux constructeurs, avec
une parité clairement défavorable
à PSA, expliquent une partie de
la baisse, ce n’est sans doute pas
la seule raison, comme le montre
la mauvaise performance du titre
au cours des dernières semaines
(– 8 % depuis le début de l’année).
La réponse est peut-être à cher-
cher du côté des volumes de
ventes. Sous l’ère Tavares, le cons-
tructeur est devenu l’un des plus
rentables du monde. Au premier
semestre 2019, la marge opéra-
tionnelle a atteint 8,7 %. Mais cette
priorité à la rentabilité pourrait
montrer ses limites. Sur l’année, les
ventes mondiales du groupe ont
chuté de 10 %, passant de 3,88 mil-
lions de véhicules à 3,49 millions.
Même en retraitant de la ferme-
ture du marché iranien (des véhi-
cules vendus sous forme de pièces
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 19,43 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 8,97 %
2020 : - 8,80 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,9 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 27,06 € / 18,79 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 19,26 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 69 %
C 12 %
V 19 %
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
les annonceurs des fonctions ter & Gamble, L’Oréal, Pernod
achat d’espace, gestion des don- Ricard ou Walmart. Unilever a sa
nées, et même création publici- propre agence créative, U-Stu-
taire, pour ne plus perdre la dio, sa propre DSP (Demand Side
propriété des anciennes publi- Platform) pour acheter des espa-
cités en fin de contrat. Cette ces publicitaires et ses propres
internalisation est facilitée par centres de données (75 millions
les solutions technologiques des de profils avec un objectif de
éditeurs de logiciels (Adobe, 200 millions en 2022). Sa DSP est
Oracle, Salesforce...). gérée par WPP, qui perd l’infras-
De grands groupes sont passés à tructure et devient simple maî-
l’acte, comme Unilever, Proc- tre d’œuvre. Les annonceurs
visent un modèle hybride, avec
des coûts fixes et des agences
Publicis Groupe externes comme variable d’ajus-
En €
tement, mises en concurrence
70 avec les solutions internes lors
des appels d’offres. -J.-L. C.
60 41,52
NOTRE CONSEIL
50 ACHETER : le groupe nous
l paraît capable de faire face
40
au risque d’internalisation.
30 Objectif : 48 € (PUB).
Prochain rendez-vous : le
2015 16 17 18 2020
6 février, résultats annuels.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 41,52 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : -2%
VARIATION 52 SEMAINES : - 22,01 % ÉVOL. 2019 : 9%
2020 :
l VOLATILITÉ
2,87 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : -1%
BÊTA 52 S. : 0,5 FOIS ÉVOL. 2019 : 13 %
EXTRÊMES 52 S. : 55,76 € / 35,98 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : -4% DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 2,20 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 29,13 € RDT 2018 : 5,1 % RDT 2019 : 5,3 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 35 % PER 2019 : 9,4 FOIS
C 50 % PER 2020 : 8,8 FOIS
V 15 %
détachées, lourds, mais qui pèsent en un an). En Amérique latine ou
peu en chiffre d’affaires), la baisse en Russie, la baisse est également
ressort à 6,6 %. Hors d’Europe, le très marquée. Peugeot, et c’est ce
groupe a vu ses ventes plonger. qui motive en partie le rapproche-
ment avec Fiat Chrysler, est
PUREMENT EUROPÉEN devenu un groupe purement
En Chine, qui était, il y a quelques européen. L’an dernier, 86 % des
années encore, une zone de fort ventes ont été réalisées sur le
développement (le groupe com- Vieux Continent. Et, même dans
mercialisait 742.000 véhicules cette région, la situation s’est
dans la région Chine-Asie du Sud dégradée. Au dernier trimestre de
en 2014, soit un quart de ses ven- 2019, ses immatriculations y ont
tes mondiales), ses immatricula- reculé dans un marché en hausse.
tions sont tombées à Cela tient pour une bonne part à
117.000 véhicules en 2019 (– 55 % un effet de comparaison défavora-
ble. En fin d’année 2018, le groupe
Peugeot avait été l’un des rares à
Peugeot SA bien gérer le passage à la norme
En €
d’homologation WLTP, qui avait
25
19,43
fait chuter les ventes de ses
22 concurrents. Mais cela n’explique
pas complètement la baisse.
19
Il faudra suivre de près les résul-
16 tats de l’offensive du groupe dans
13 les véhicules hybrides et électri-
10 ques en ce début d’année. Sur ce
sujet des nouvelles motorisa-
7
tions, le constructeur s’est
2015 16 17 18 2020
contenté pour l’instant d’un « oui,
peut-être » au projet d’« Airbus
des batteries ». « Le conseil d’admi-
nistration a donné mandat à la direc-
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ tion pour poursuivre les travaux en
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 10 % vue de la création d’une coentreprise
ÉVOL. 2019 : 1% PSA-Opel-Total-Saft », a indiqué la
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 40 % société. -R. L. B.
ÉVOL. 2019 : 22 %
NOTRE CONSEIL
RESTER À L’ÉCART : le
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
l marché automobile euro-
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,85 € péen risque d’être perturbé cette
RDT 2018 : 4,0 % RDT 2019 : 4,4 % année par de nouvelles normes
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : 5,1 FOIS d’émission de CO2 (UG).
PER 2020 : 4,8 FOIS
Prochain rendez-vous : le
26 février, résultats 2019.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
BIENS D’ÉQUIPEMENT
Alstom Des discussions seraient
en cours avec Bombardier
S L
elon notre confrère
Bloomberg, des discus-
sions auraient pu avoir
démarré entre Bombardier et
Alstom, en vue d’un rapproche-
ment dans le domaine ferro-
viaire. S’il est encore trop tôt
pour confirmer ou infirmer cette
hypothèse, des vérités s’impo-
sent. La concurrence à l’échelle
mondiale est importante et le
secteur a encore besoin de se
concentrer face au numéro un
mondial chinois, CRRC. Or
Bombardier a émis un avertisse-
ment sur ses résultats la semaine
dernière et il est de notoriété
publique que le groupe canadien
ne va pas bien. Selon des
rumeurs, il pourrait être déman-
telé et, dans un tel schéma, il est
impensable qu’Alstom ne soit pas
consulté en ce qui concerne la
partie ferroviaire.
L’an dernier, le rapprochement
entre Alstom et Siemens Mobility
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 46,04 €
VARIATION 52 SEMAINES : 33,10 %
2020 : 9,02 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 46,42 € / 33,96 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 56 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,95 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 60 %
C 33 %
V 7%
PÉTROLE
GTT Des commandes, y compris
dans le GNL carburant
E
n Bourse, GTT continue
de se distinguer. Alors que
la performance boursière
avait déjà été soutenue l’an der-
nier (+ 27 %), le cours du groupe
spécialisé dans la fabrication de
membranes cryogéniques pour
le stockage et le transport de gaz
naturel a encore grimpé de 14 %
depuis le 1 e r janvier. Cette
semaine, l’action a bénéficié
notamment d’un relèvement
d’objectif de cours de la part
d’Oddo BHF, qui la maintient
dans sa liste de valeurs favorites
(Convictions Midcaps), car sa
valorisation reste « modeste ».
S’il ne se paie pas trop cher
malgré son envolée, c’est à cause
des perspectives de croissance
des profits du groupe. Après une
période sans signature de
contrats, GTT a enregistré, en
2019, un nombre impression-
nant de projets de cuves pour de
nouveaux méthaniers de la part
d’armateurs coréens et chinois,
ce qui a considérablement étoffé
son carnet de commandes.
DES NORMES ENVIRONNE-
MENTALES DANS
LE TRANSPORT MARITIME
Le groupe profite notamment
du durcissement des normes
environnementales dans le
transport maritime, qui repré-
sente 2,5 % des émissions mon-
diales de gaz à effet de serre.
Avec 100.000 navires, le trans-
port maritime assure 90 % du
commerce mondial en volume,
et la dynamique n’est pas près de
s’arrêter. Depuis le 1er janvier,
l’Organisation maritime
avait été bloqué par la Commis- intérieur, du numérique, de la
sion européenne. Cette fois, avec défense et de l’espace, aura son
Bombardier, les choses sont un mot à dire. Or sa position pourrait
peu différentes. Tout d’abord, le être assez ouverte.
canadien est de plus petite taille
que le groupe allemand. Surtout, UNE COMMISSION
la commission de la concurrence, EUROPÉENNE PLUS
dirigée par Margrethe Vestager, COMPRÉHENSIVE
semble vouloir assouplir sa posi- Quoi qu’il en soit, certains problè-
tion globale. Par ailleurs, Thierry mes antitrust pourraient être
Breton, commissaire chargé de la soulevés si une telle opération
politique industrielle, du marché devait être envisagée. Bombar-
dier est très présent sur le conti-
nent européen. D’ailleurs, son
Alstom siège social est implanté à Berlin,
En €
et plusieurs usines sont installées
45 en France.
40 En tout cas, et pour l’instant, si
des discussions se sont peut être
35
tenues, il y a encore beaucoup de
30 chemin à parcourir avant un
25 éventuel aboutissement. De
46,04
20 toute façon, la stratégie d’Alstom
15 de se développer seul avec la mise
en œuvre de son plan « Alstom in
2015 16 17 18 2020
Motion » porte ses fruits. Par
ailleurs, la dynamique commer-
ciale ne se dément pas. Le carnet
de commandes actuel est de
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ 43 milliards d’euros, ce qui assure
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 5% une activité de cinq ans. La marge
ÉVOL. 2019 : 3% opérationnelle courante s’accroît
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 137 % régulièrement, avec l’objectif
ÉVOL. 2019 : - 19 % d’atteindre 9 % pour l’exercice
2022-2023. -J.-L. M.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT NOTRE CONSEIL
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,50 € ACHETER : nous réitérons
RDT 2018 : 11,9 %
l VALORISATION ESTIMÉE
RDT 2019 : 1,1 % l notre conseil.
PER 2019 : 18,6 FOIS Objectif : 50 € (ALO).
PER 2020 : 17,1 FOIS
Prochain rendez-vous : le 12 mai,
résultats annuels de 2019-2020.
internationale (OMI) limite rapport au fioul lourd. Or l’un
l’émission d’oxyde de soufre sur des axes de développement de
les mers du globe à 0,5 %, contre GTT est notamment le GNL
3,5 % auparavant. En 2021, c’est carburant, et plusieurs com-
l’émission d’oxyde d’azote qui mandes pour des navires
sera restreinte. Pour réduire ces propulsés au GNL ont été
nuisances, plusieurs solutions remportées. Pour la CMA CGM,
s’offrent aux armateurs, et le GTT a conçu des réservoirs
recours aux combustibles à cryogéniques des neuf plus gros
basse teneur en soufre en fait porte-conteneurs du monde.
partie. L’utilisation de gaz natu- Ponant a commandé des réser-
rel liquéfié (GNL) comme car- voirs GNL pour son navire
burant des navires permet de brise-glace de croisière Le
diminuer de plus de 99 % les Commandant Charcot, et
émissions d’oxyde de soufre par Hapag-Lloyd a également choisi
GTT pour convertir un porte-
conteneurs.
GTT A l’avenir, le groupe va donc
En €
aussi bénéficier du développe-
97,95 ment du marché du GNL
100
carburant. -S. A.
80
NOTRE CONSEIL
60 ACHETER : la valeur figure
40
l dans notre sélection de
favorites Investir 10 Rendement.
20 Objectif : 114 € (GTT).
Prochain rendez-vous : le
2015 16 17 18 2020
27 février, comptes annuels.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 97,95 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) :
VARIATION 52 SEMAINES : 35,20 % ÉVOL. 2019 :
2020 : 14,70 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) :
BÊTA 52 S. : 1 FOIS ÉVOL. 2019 : -4%
EXTRÊMES 52 S. : 100,80 € / 69,75 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 95 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 3,12 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 4,84 € RDT 2018 : 3,2 % RDT 2019 : 3,2 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A 50 % PER 2019 : 26,5 FOIS
C 33 % PER 2020 : 18,8 FOIS
V 17 %
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION
Seb Les grèves ont pénalisé
les ventes en France
a fin d’année s’est révélée
plus ardue que prévu. Le
fabricant de petit électro-
ménager et d’articles culinaires
n’a enregistré qu’une maigre
croissance organique de 0,9 % au
quatrième trimestre, pénalisé
par les marchés français et alle-
mand. En Europe occidentale,
les ventes ont reculé de 4,8 % à
périmètre et taux de change
constants. En France, plus spéci-
fiquement, sur une base pour-
tant faible, « l’activité a été
affectée par des reports de com-
mandes ou de réassorts de certains
distributeurs », à cause des mou-
vements sociaux de décembre.
Aux Etats-Unis, le chiffre
d’affaires du dernier trimestre a
baissé en données comparables
« dans un environnement de dis-
tribution toujours très tendu », du
fait de la concurrence féroce du
c o m m e rc e e n l i g n e. Su r
l’ensemble de 2019, « l’activité
est quasi stable ». Le groupe sou-
ligne que « la signature d’un pre-
mier accord commercial avec la
Chine a partiellement allégé les
hausses de tarifs douaniers inter-
venues depuis septembre sur les
articles culinaires et le petit élec-
troménager ».
En Chine, le ralentissement de la
consommation n’a pas empêché
la filiale Supor, aidée par des
achats anticipés pour le Nouvel
An chinois, d’afficher des per-
formances à deux chiffres en
données comparables : + 12,2 %
en 2019 et + 15,4 % au quatrième
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DU 21 JANVIER
Sodexo Des avancées favorables
aux actionnaires individuels
LE FAIT NOUVEAU
- Le vœu avait été formulé par
un actionnaire lors de l’assem-
blée générale de Sodexo, il a été
exaucé : le groupe a créé un club
d’actionnaires ouvert à tous à
partir d’une action détenue, au
nominatif ou au porteur. Un
geste appréciable en direction
des actionnaires individuels.
Autre progrès : la société est
désormais adhérente au service
VotAccess, qui permet de voter à
distance ou de donner une pro-
curation en ligne. Investir avait
d’ailleurs reçu des mandats
représentant un total de
1.335 titres en amont de cette
assemblée.
AMBIANCE
- L’atmosphère était bien-
veillante lors de cette réunion
tenue à La Seine Musicale, salle
de concert à Boulogne-Billan-
court (Hauts-de-Seine), où
Sodexo fournit de nombreuses
prestations, de la sécurité à la
restauration.
RÉSOLUTIONS
- L’ensemble des résolutions a
été voté à une très large majorité
3% (la famille fondatrice détient
12 % 56,6 % des droits de vote). Parmi
7% les décisions approuvées, nous
retenons le versement d’un divi-
dende de 2,90 € par action, en
hausse de 5,5 %, à comparer à
une croissance du bénéfice par
action de 3,6 %.
Par ailleurs, deux nouveaux
administrateurs font leur entrée
au conseil : Véronique Laury, ex-
directrice générale du groupe
ACTIONS / 11
trimestre. La croissance des arti-
cles culinaires a été portée par
les ventes des nouveaux modè-
les de woks, les casseroles et les
mugs isothermes, et le groupe a
gagné des parts de marché dans
le petit électroménager.
OBJECTIF DE RENTABILITÉ
RELEVÉ
L’activité professionnelle a béné-
ficié, en données publiées, de
Seb
En €
160
140
120
100
80 127,30
60
40
2015 16 17 18 2020
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 127,30 €
VARIATION 52 SEMAINES : 0,63 %
2020 : - 3,85 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,2 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 166,80 € / 120,70 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 68 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 41,96 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A 67 %
C 33 %
V 0%
DENIS MACHUEL,
DIRECTEUR GÉNÉRAL
britannique de magasins de
bricolage Kingfisher, attendue
sur sa connaissance du consom-
mateur, et Luc Messier, ex-Co-
nocoPhillips, qui apportera son
expérience de l’Amérique du
Nord.
Les résolutions relatives à la
rémunération de la présidente,
Sophie Bellon, et à celle du
directeur général, Denis
Machuel, ont obtenu plus de
99 % de votes favorables.
A noter également que le pre-
mier niveau de déclaration des
franchissements de seuils statu-
taires a été abaissé de 2,5 % à 1 %
des droits de vote, un moyen de
repérer plus facilement l’entrée
au capital d’éventuels activistes.
Cette résolution a été la plus
contestée, avec plus de 27 % de
votes contre.
ENTENDU À L’ASSEMBLÉE
- Dans sa présentation, la
société est revenue essentiel-
lement sur les performances de
l’intégration des machines à café
filtre aux Etats-Unis de Wilbur
Curtis (+ 25,9 % en 2019, dont
12,1 % en organique).
A l’échelle du groupe, Seb man-
que sa fourchette de prévision,
pourtant fixée après une révi-
sion à la baisse en octobre der-
nier. La croissance organique en
2019 s’est établie à 5,8 %, contre
une cible de 6 % à 7 %. Le résultat
opérationnel d’activité, qui sera
communiqué fin février, devrait,
en revanche, s’inscrire en pro-
gression de 6 % à 6,5 %, à compa-
rer à un précédent objectif de
« autour de 6 % ». -M. B.
NOTRE CONSEIL
RESTER À L’ÉCART : cette
l publication en demi-teinte
ne nous incite pas à revoir notre
position, d’autant que nous man-
quons de visibilité pour 2020 (SK).
Prochain rendez-vous : le
27 février, résultats annuels.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 13 %
ÉVOL. 2019 : 8%
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 27 %
ÉVOL. 2019 : -5%
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 2,20 €
RDT 2018 : 1,7 %
l VALORISATION ESTIMÉE
RDT 2019 : 1,7 %
PER 2019 : 15,9 FOIS
PER 2020 : 14,1 FOIS
2018-2019 (exercice clos
fin août), rappelant que Sodexo
avait enregistré sa meilleure
croissance organique depuis
sept ans (3,6 %). Lors de la ses-
sion de questions-réponses, un
actionnaire a interrogé la direc-
tion sur les perspectives de
croissance interne de l’entre-
prise, après la déception susci-
tée par les chiffres du premier
trimestre (le 9 janvier, le titre a
baissé de plus de 6 % dans la fou-
lée de la publication).
Denis Machuel a rappelé que la
croissance interne des revenus
était attendue, hors grands évé-
nements sportifs, autour de 3 %
pour l’exercice en cours. L’objec-
tif de 4 % en les intégrant a été
maintenu, de même que la pré-
vision d’une stabilité de la marge
d’exploitation. La société ne
chiffre pas ses ambitions pour
l’exercice suivant.
La direction entend se concen-
trer sur la fidélisation de ses
clients et reconnaît des « incerti-
tudes dans la rétention de certains
contrats ». « Depuis deux ans », a
insisté Denis Machuel, arrivé à
la tête du groupe en janvier
2018, le groupe met « un point
d’honneur à donner des guidances
[qu’il saura] tenir ». -M. B.
NOTRE CONSEIL
VENTE : nous sommes
l prudents depuis la publi-
cation du chiffre d’affaires du
premier trimestre (SW).
Prochains rendez-vous : le
30 janvier, détachement du
coupon et, le 3 février, mise en
paiement.
12 / ÉTUDE
TF1 En ordre de marche
face aux plateformes Internet
Numérique L’audience sur le Web, le ciblage publicitaire et le développement d’une activité de production
audiovisuelle sont autant d’atouts face à la forte concurrence des géants du Net comme Netflix et YouTube.
F
orte de cinq chaînes
gratuites (TF1, TMC,
TFX, TF1 Séries Films et
LCI), complétées par
trois chaînes payantes (TV
Breizh, Histoire TV et Ushuaïa
TV), la filiale de Bouygues (43,8 %
du capital) dispose d’une position
largement dominante en France.
Mais elle ne recherche plus
l’audience à tout prix, préférant
porter ses efforts sur les cibles
publicitaires prioritaires, les
25-49 ans et les femmes de moins
de 50 ans, ainsi que sur les
tranches horaires stratégiques,
avant-soirée et première partie
de soirée (access prime time et
prime time).
Cela permet de contenir le coût
des programmes, annoncé à
990 millions d’euros par an pour
les chaînes gratuites, en
moyenne, sur 2019 et 2020. Sur les
neuf premiers mois de 2019, ces
coûts ont reculé de 9,1 %, à
659,7 millions, avec un effet de
base favorable car la Coupe du
monde de football avait pesé en
2018. Le groupe a réinvesti au
quatrième trimestre (Le Bazar de
la Charité, Mask Singer...).
IMPACT DES GRÈVES
Malheureusement, l’effet des grè-
ves dans les transports en décem-
bre 2019 a eu plus d’impact que
celui des gilets jaunes, au dernier
trimestre 2018. Les annonceurs
de la distribution ont été moins
présents. En conséquence, le
marché boursier anticipe la
publication de recettes publici-
taires décevantes pour les trois
derniers mois de 2019 : le cours a
perdu près de 6 % depuis le
5 décembre. A fin septembre, les
rentrées publicitaires des chaînes
gratuites et payantes, y compris le
replay, reculaient déjà de 1,7 %, à
1,09 milliard, avec un repli de
5,6 % au troisième trimestre, lié à
l’effet Coupe du monde. Néan-
moins, en incluant aussi les recet-
tes des sites Internet
indépendants des chaînes (AuFe-
minin, Marmiton, Doctissimo...),
ANALYSE DU SECTEUR
Un paysage audiovisuel assez diversifié
L
a publicité étant interdite
depuis 2009 sur les chaî-
nes de France Télévisions
entre 20 heures et 6 heures
(mais pas le parrainage), les chaî-
nes gratuites privées se parta-
gent l’essentiel des recettes, en
fonction de leur audience. M6,
avec ses quatre chaînes en clair
(M6, W9, 6Ter et Gulli), est ainsi
le principal concurrent de TF1.
En 2018, la part de marché publi-
citaire du leader était de 43,8 % et
celle de son challenger ressortait
à 24,3 % avec trois fréquences
(M6, W9 et 6Ter, hors Gulli,
racheté en 2019).
Il faut aussi compter avec les
groupes radiophoniques NRJ et
NextRadioTV (Altice Europe/
SFR), qui se sont diversifiés dans
la télévision, avec NRJ12 et Ché-
rie 25 pour le premier, BFM TV,
RMC Découverte et RMC Story
(ex-Numéro 23) pour le second.
Sans oublier Vivendi (Canal+),
qui édite C8, CNews et CStar.
les revenus publicitaires du
groupe étaient en légère hausse
(+ 0,6 %, à 1.158,4 millions d’euros).
« TF1 a fait de gros efforts, ces der-
nières années, pour rattraper son
retard stratégique et faire évoluer
son profil économique, en mettant
l 'accent sur le digital et sur la pro-
duction », reconnaît un analyste
financier. Dans le domaine du
numérique, les sites Web se sont
dotés d’une régie publicitaire uni-
que, Unify Advertising, et d’un
savoir-faire en matière de publi-
cité programmatique (ciblage
automatisé en temps réel). L’éro-
sion de l’audience linéaire (en
live) des chaînes de télévision
devrait ainsi être compensée par
le développement de l’audience à
la demande (en différé), celle des
sites autonomes et celle du por-
tail MyTF1, qui regroupe les ser-
vices de replay (diffusion différée
à la demande) mais aussi des pro-
ductions originales. De quoi résis-
ter à la concurrence des
plateformes gratuites financées
par la publicité (Advertising VOD,
ou AVOD), comme YouTube.
CIBLAGE PUBLICITAIRE
Mais le ciblage va aussi s’étendre
aux chaînes elles-mêmes, via les
box des opérateurs télécoms,
avec lesquels un partage des
recettes publicitaires va être
négocié. L’autorisation par décret
est attendue. Néanmoins, l’effet
sur les revenus devrait être très
progressif. Il est estimé à seu-
lement 2 % à l’horizon 2022. Il
faudra aussi compter avec l’auto-
risation de la publicité pour les
films de cinéma et la possibilité
d’une troisième coupure lors de la
diffusion de longs-métrages.
Laquelle ne sera plus interdite les
mercredi, vendredi et samedi
soir, ni le dimanche en journée.
Pour lutter contre les platefor-
mes comme Netflix, qui a séduit
6,7 millions d’abonnés en France
depuis son arrivée, en septem-
bre 2014, TF1 va lancer au
premier trimestre une offre de
streaming par abonnement,
Le marché de la publicité à la
télévision au sens strict
(« linéaire ») n’est plus publié. En
incluant les extensions digitales
(replay), il s’élevait à 3.430 mil-
lions d’euros en 2018, en hausse
de 2,4 %, stimulé par la Coupe du
monde de football. A fin septem-
bre 2019, donc avant l’effet des
grèves, il s’effritait à peine de
0,8 %, à 2.368 millions. Cette rela-
tive résistance tranche avec les
reculs dans plusieurs pays
d’Europe, comme l’Allemagne.
M6 Groupe a la particularité de
s’être diversifié avec succès dans
la radio, un média complémen-
taire. En rachetant RTL France
(RTL, RTL2 et Fun Radio) pour
200 millions d’euros, en octo-
bre 2017, il est même devenu le
numéro un en part d’audience
devant NRJ Group (18,6 %, con-
tre 14,2 % au premier semestre
2019). M6 serait d’ailleurs inté-
ressé par RFM en cas de mise en
vente de cette station par Lagar-
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
Une audience de plus en plus numérique et rentable
Au premier rang pour l’audience à la télévision… … avec une forte présence La marge attendue en progression
Part d’audience en 2019 sur Internet
1 % (+ 0,3) LCI Marge d’exploitation courante
Millions de visiteurs uniques
27,7 % 27,6 % 1,8 % TF1 Séries Films en France en octobre 2019
27,4 % 27,2 % Estimations
1,8 % (— 0,1) TFX
Google 10,4
11,1
3,1 % (dont YouTube)
Y compris LCI, (+ 0,1)
TMC 8,7 8,6
autorisé en clair 51,9
le 5 avril 2016 6,3
Y compris Gulli, Facebook
2016 2017 2018 2019 2020
racheté le 2-9-2019,
48,4
W9 et 6Ter
19,5 % TF1
(— 0,7) Netflix
15,7
15,7 % 15,4 % TF1
15 % (MyTF1, Marmiton,
14,5 % Doctissimo…) Twitter
35 Vivendi
M6 (dont Canal+)
17,3
27,8
26,9
2016 2017 2018 2019 Source : Médiamétrie.
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
COURS AU 22-1-20 : 7,21 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 5% DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 2% DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,45 €
VARIATION 52 SEMAINES : 4,88 % ÉVOL. 2019 : 2% DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 7,51 € RDT 2018 : 5,6 % RDT 2019 : 6,2 %
2020 : - 2,64 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 9% A 64 % PER 2019 : 8,9 FOIS
BÊTA 52 S. : 0,8 FOIS ÉVOL. 2019 : 33 % C 14 % PER 2020 : 8,4 FOIS
EXTRÊMES 52 S. : 10,23 € / 6,36 € V 22 %
« TF1 a fait de gros trois ans, dont un tiers pour
TF1, qui consolidera le déficit
droits et d’exporter. Et Newen,
comme quelques autres produc-
hausse de 25 %, à 245 millions. Les
négociations, difficiles, pour faire
efforts, ces initial de Salto directement en teurs (Mediawan, Lagardère Stu- payer des redevances aux opéra-
dernières années, résultat net (mise en équiva-
lence) sans impact sur le
dios...), va engranger les
commandes des plateformes
teurs télécoms en échange des
contenus qu’ils distribuent ont
pour faire évoluer bénéfice d’exploitation. comme Netflix. Elles vont en effet aussi permis d’obtenir 40 millions
son profil Une autre évolution majeure a
été le rachat, fin 2015, du pro-
être bientôt obligées d’investir au
moins 25 % de leur chiffre d’affai-
d’euros de résultat d’exploitation,
pour la première fois en année
économique » ducteur audiovisuel Newen res en France dans des produc- pleine, en 2019. La marge, égale-
Un analyste financier (Demain nous appartient, Plus tions indépendantes. Déjà, cette ment soutenue par l’absence de
belle la vie...). Le prix était élevé année, Netflix a prévu 100 mil- Coupe du monde, devrait ainsi
(300 millions, 15 fois le résultat lions d’euros de commandes à des dépasser 10 %.
Salto, en partenariat avec France d’exploitation), mais il s’agissait producteurs français. Newen -JEAN-LUC CHAMPETIER
Télévisions et M6. Il ne s’agira pas d’anticiper l’autorisation d’une peut répondre à cette demande,
simplement de rassembler le intégration verticale plus pous- car il sait produire les contenus NOTRE CONSEIL
replay des trois groupes. Le pro- sée. Newen produit pour TF1 à exportables prisés de Netflix, et ACHETER : les atouts dans le
jet est devenu plus offensif, puis- hauteur de 30 % de son activité, réalise 50 % de ses revenus hors l numérique et la production
qu’il inclura des productions mais ce maximum autorisé va de France. sont sous-estimés.
originales. Cela va entraîner des être porté à 50 %. Outre quelques Malgré des recettes publicitaires Objectif : 10 € (TFI).
pertes de démarrage estimées à économies, cela permettra mal orientées, le bénéfice Prochain rendez-vous : le
135 millions, voire davantage, sur surtout d’étoffer le catalogue de d’exploitation 2019 est attendu en 14 février, résultats annuels.
VALORISATION
Un retard flagrant
sur le principal concurrent
Le groupe vise 20 % de marge
Grand écart opérationnelle à moyen terme, Très mal valorisé, le titre affiche un décevant parcours
En €
TF1 après 18,7 % en 2018. boursier depuis un an (+ 5%, contre + 14 % pour le concurrent
Stoxx Europe 600 Media (Rebasé) Chez NRJ Group, en revanche, M6 et + 24 % pour le Cac 40). La valeur d’entreprise (capitali-
le pôle Télévision reste défici- sation diminuée d’une trésorerie nette estimée
taire, même s’il a un peu réduit à 20 millions d’euros fin 2019) se limite à 5,7 fois le bénéfice
12,43 ses pertes (– 8 millions fin opérationnel courant 2020 estimé, contre 7,5 fois (30 %
juin 2019, contre – 8,8 millions de plus) pour le groupe M6, qui, lui, est en ligne avec son
un an plus tôt). -J.-L. C. secteur. Le dividende 2018, de 0,40 €, solide puisqu’il repré-
sente la moitié du bénéfice net 2019 estimé, procure, avant un
7,19 NOTRE AVIS SECTEUR possible relèvement, un rendement attrayant de 5,6 %. J.-L. C
ATOUT : des marques fortes,
2015 16 17 18 2020
celles des chaînes et des
émissions, permettent d’attirer
Redressement attendu de la rentabilité
dère. Le groupe s’est aussi offert une forte audience sur Internet. Exercice clos le 31-12-2019 2018 2019(e) 2020 (e)
Gulli, début septembre 2019, RISQUE : la télévision est exposée
pour 215 millions. Néanmoins, à la concurrence des plateformes CHIFFRE D’AFFAIRES 2.288,3 2.345 2.380
compte tenu des cessions (Giron- de streaming, payantes comme RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 195,7 245 265
COURANT
dins de Bordeaux, MonAlbum- Netflix, ou gratuites comme
MARGE OPÉRATIONNELLE 8,6 % 10,4 % 11,1 %
Photo...) et de la vente partielle YouTube.
RÉSULTAT NET
d’iGraal (cashback), le bilan reste l FAVORITE : TF1 Nous misons 127,9 170 180
PART DU GROUPE
très solide. M6 fait figure de sur une hausse de la marge BÉNÉFICE NET PAR ACTION 0,61 0,81 0,86
modèle de rentabilité, grâce à opérationnelle plus forte que RATIO COURS/BÉNÉFICE 11,8 8,9 8,4
une part d’audience plus concen- celle de M6, déjà largement
COURS LE 22-1-2020 : 7,205 € ; CB : 1.514,8 M€ ; FP : 1.581,1 M€ ;
trée sur les femmes de moins de optimisée. Nous sommes aussi DETTE NETTE : 53,3 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 0,03 ; DIVIDENDE 2018 : 0,40 € ;
RENDEMENT : 5,6 % ; MNÉMO : TFI.
50 ans (21,1 % au premier semes- à l’achat sur M6, mais avec un
tre 2019, contre 32,7 % pour TF1). potentiel moindre (objectif : 21 €).
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
VALEURS MOYENNES / 13

Le coup de cœur
La Française de LA VALEUR À DÉCOUVRIR

l’Energie Miliboo
A une encablure
De belles perspectives des profits !
dans l’électricité verte
Par Sylvie Aubert
Il s’en est fallu de peu. Une journée de chiffre d’affaires de plus,
et la rentabilité était au rendez-vous ! Guillaume Lachenal, le PDG
du fabricant de meubles vendus majoritairement sur Internet, a le
sourire un peu crispé lorsqu’il commente les résultats semestriels

D
ans notre enquête sur les
valeurs de croissance
(lire p. 4 et 5), La Fran-
çaise de l’Energie (LFDE) aurait
mérité aussi sa place. Ainsi,
l’entrée dans notre rubrique
« Coup de cœur » s’explique par
son dynamisme actuel, mais
surtout par ses perspectives.
Cette entreprise a la bonne idée
de valoriser le gaz naturel pré-
sent dans d’anciennes mines de
charbon à partir d’un monopole
d’exploitation (elle détient 100 %
des titres miniers) sur trois
zones (Hauts-de-France, Grand-
Est et Belgique) pour produire
« localement » de l’électricité
(c’est dix fois moins polluant que
du gaz importé).
LFDE vient de publier ses factu-
rations semestrielles (exercice
clos le 30 juin). Elles ont bondi
de 28 %, pour s’établir à 4,22 mil-
lions d’euros, grâce à un excel-
lent deuxième trimestre. Sur les
trois mois d’octobre à décembre,
la progression du chiffre
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 18,30 €
VARIATION 52 SEMAINES : 42,97 %
2020 : - 1,88 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 8.673
EXTRÊMES 52 S. : 18,75 € / 12,30 €
d’affaires a été de 43 %, à 2,4 mil- optimale ». Grâce à l’installation
lions, après un gain de 13 % au de nouveaux moteurs sur le site
premier trimestre, à 1,8 million. d’Avion (Pas-de-Calais), la
Cette bonne marche provient production est montée en
notamment de l’augmentation puissance, ce qui a permis de
de la production d’électricité compenser la baisse du prix de
verte sur les sites de France et de vente moyen du gaz (13,40 €/
Belgique. MWh, contre 24 € il y a un an).
Le site belge d’Anderlues, mis en En effet, l’afflux de gaz naturel au
production en avril 2019, a parti- plan mondial et un hiver clément
cipé à ce bon score. pour l’instant ont conduit à un
La direction explique que les recul des cours.
huit cogénérations du groupe
fonctionnent « de façon LE PROJET
EN LORRAINE VALIDÉ
A plus long terme, la société a
La Francaise de l'Energie les moyens de se développer,
En €
car ses activités dans les Hauts-
25 de-France et en Belgique sont
rentables et dégagent des cash-
20 18,30 flows qui lui permettent de par-
tiellement financer ses projets.
15 Après une première mise en
10
valeur réussie en Lorraine, avec
40 millions d’euros investis, la
5 société a présenté cette
semaine un plan détaillé de
2016 17 18 2020
développement grâce à la revue
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : NS DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 18 %
ÉVOL. 2019 : 19 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,60 €
l BNPA l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : NS GINKGO HOLDINGS : 11,13 %
ÉVOL. 2019 :
complète du projet par des
experts du gaz du charbon du
groupe Shell. Ces derniers vien-
nent de valider les aspects tech-
niques du développement. Il a
ainsi été décidé de se concen-
trer sur le forage de plusieurs
puits sur une même veine de
charbon, plutôt que de mettre
en production plusieurs sites
d’affilée. Les travaux devraient
débuter à la fin de l’année, pour
une commercialisation du gaz
d’ici à fin 2021.
Par ailleurs, LFDE étudie plu-
sieurs hypothèses de finance-
ment, qui seront annoncées
avant l’été. Elles ne devraient
pas diluer les actionnaires.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : à 2021, LFDE
l vise (hors projet lorrain)
un chiffre d’affaires de 35 millions
et une marge d’Ebitda de 45 %.
Objectif : 17,90 € (LFDE).
Prochain rendez-vous : le
25 mars, comptes semestriels.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0 Objectif : 2,50 € (ALMLB).
RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : NS
PER 2020 : 48,7 FOIS
PEA-PME
de Miliboo. La sortie du rouge de l’excédent brut d’exploitation
(Ebitda) sera pour le second semestre. Ils s’y emploient, ses équi-
pes et lui, de toutes leurs forces.
Et, malgré les grèves, les nouvelles sont bonnes. La croissance est
à la hauteur des attentes : + 33 % sur six mois, grâce à l’accord
passé avec le groupe M6. Moyennant une entrée au capital, la
chaîne de meubles bénéficie de spots publicitaires du très célèbre
et très populaire Stéphane Plaza. Un contrat Media for Equity a été
signé en mars 2019 et porte largement ses fruits. Dans ces condi-
tions, pourquoi la société n’a-t-elle pas affiché de hausse similaire
de ses profits ? « Nous flirtons ce semestre avec la rentabilité, car
nous avons dû dimensionner nos stocks et préparer notre logisti-
que. En cas de succès de la campagne de publicité, nous ne pou-
vions pas nous permettre de ruptures. Je fais fabriquer mes
produits en Chine et je passe mes commandes entre quatre et cinq
mois à l’avance. L’effet change a aussi pesé », explique Guillaume
Lachenal. Mais, il l’affirme, « la tendance à l’amélioration des
marges est bien là. M6 nous tire vers le haut, car les clients ont
davantage confiance dans la marque et commandent plus facile-
ment des grosses pièces ». A côté de l’effet volume, Miliboo bénéfi-
cie donc aussi d’un effet prix. Compte tenu de cette envolée des
ventes, le groupe va pouvoir renégocier à son avantage avec ses
fournisseurs. L’idée n’est pas de baisser les prix pour gagner des
parts de marché, mais bien de mettre le cap sur une meilleure
rentabilité. Lorsqu’on le questionne sur la chute du titre, il l’expli-
que par la sortie du capital de l’un des fonds historiques. -S. A.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : notre ancien conseil d’achat à 2 € n’est pas
l encore gagnant. On profitera du repli pour se renforcer
dans une optique de moyen terme. Nous visons un Ebitda
positif au second semestre et sur l’ensemble de l’exercice.
Prochain rendez-vous : le 25 février, ventes du troisième
trimestre.

LUXE-BIENS DE CONSOMMATION LUXE-BIENS DE CONSOMMATION

Bigben Interactive La baisse du titre Focus Home Interactive De
offre une occasion de se renforcer nombreux projets dans les tuyaux

A L
près un tel parcours (le
titre a doublé en 2019), il
n’est pas étonnant que les
investisseurs aient cherché un
prétexte pour prendre des béné-
fices. Fabricant d’accessoires et
éditeur de jeux vidéo, Bigben a
dévoilé lundi soir son chiffre
d’affaires au titre du troisième
trimestre 2019-2020. Cette
publication a traduit un ralentis-
sement de la croissance : + 6,3 %,
contre environ 20 % lors des
deux précédents trimestres.
EN ATTENDANT LA 5G
La déception est venue de la
branche Mobile, qui représente
environ 40 % du chiffre d’affaires
de Bigben sur neuf mois. L’acti-
vité des accessoires pour smart-
phones a reculé de 10,8 % au
troisième trimestre, alors qu’elle
était attendue en progression de
10 % par les analystes d’Oddo
BHF. Elle a en fait été pénalisée
par « un marché particulièrement
atone dans l’attente d’un calendrier
de déploiement en France des
nouvelles licences 5G ». Les
consommateurs devraient bien-
tôt être incités à investir dans de
nouveaux téléphones portables,
et donc, à acquérir des accessoi-
res pour les préserver des chocs
(coques, protège-écrans...). Big-
ben attend un redémarrage des
ventes en 2020, d’autant que ses
gammes vont être enrichies.
Ses autres activités ont connu
une croissance à deux chiffres
durant la période courant d’octo-
bre à décembre 2019. La branche vocation à être mise en Bourse a publication de mardi soir a La deuxième partie de l’année, 14,4 millions), les ventes issues des
Audio a bondi de 19,5 %, soutenue courant 2020, bénéficiera de été l’occasion de multiples « moins riche en sorties majeures », nouveaux lancements ont reculé
par le succès du lancement d’une nouveaux lancements de jeux. annonces : l’éditeur de jeux comme le souligne la direction, de 52 %, à 24,5 millions.
gamme d’enceintes diffusant des La direction de Bigben a main- vidéo a dévoilé à la fois ses comp- s’annonce, à l’inverse, en contrac-
huiles essentielles. Surtout, le tenu ses ambitions pour l’année : tes semestriels et son chiffre tion, d’autant que la sortie du jeu ABSENCE DE NOUVEAU
pôle Gaming (près de la moitié du un chiffre d’affaires compris d’affaires du troisième trimestre SnowRunner a été décalée à l’exer- FARMING SIMULATOR
chiffre d’affaires) a vu ses revenus entre 270 et 290 millions d’euros de l’exercice 2019-2020 (clôture le cice suivant. Déjà, au troisième SnowRunner viendra étoffer un
croître de plus de 19 % (+ 38,3 % et une marge opérationnelle cou- 31 mars), avec des tendances trimestre, le chiffre d’affaires a catalogue de sorties qui s’annon-
dans l’édition, + 6,8 % dans les rante de 11 %. -M. B. contrastées. chuté de 32 %, à 38,9 millions. Car, çait léger pour le prochain exer-
accessoires). Le premier semestre a vu les per- si le back catalogue (jeux sortis les cice, d’autant que Focus vient de
Au dernier trimestre de NOTRE CONSEIL formances s’envoler, avec une années précédentes) a connu une révéler qu’il n’y aurait pas de nou-
l’exercice, cette branche, qui a ACHETER : l’action a reculé croissance des ventes de 80 %, à bonne dynamique (+145 %, à vel opus de son jeu à succès Far-
l mardi, puis encore mer- près de 80 millions d’euros, un ming Simulator en 2020-2021. Le
credi. L’occasion de se renforcer résultat opérationnel en hausse de groupe table sur des ventes de 110
Bigben Interactive dans cette société qui présente 92 %, à 13,5 millions, et un bénéfice Focus Home Interactive à 130 millions d’euros en mars 2021
En €
des perspectives attrayantes net quasi triplé, à 9,2 millions (le
En €
à périmètre constant (soit une
16 13,76 de croissance du chiffre d’affaires résultat de l’an dernier avait été 40 baisse de 13 % en milieu de four-
14 et de la rentabilité. La mise en entamé par les indemnités de 35 chette par rapport à notre estima-
Bourse du pôle Gaming devrait départ du directeur général). Tou- 23 tion pour mars 2020).
12
30
10 favoriser une nouvelle revalorisa- tefois, le bureau d’analyse de Mid- En mars 2022, Focus vise un net
8 tion. Le titre se paie moins cap Partners note une « érosion de 25 rebond, avec un chiffre d’affaires
6 de 10 fois le bénéfice net attendu la marge brute », qu’il explique 20 compris entre 150 et 200 millions.
4 pour le prochain exercice. par la hausse des redevances ver- 15 L’éditeur, qui travaille aujourd’hui
2
Objectif : 18 € (BIG). sées aux studios partenaires 10 sur 24 projets en cours de dévelop-
Prochain rendez-vous : le (Focus ne produit pas ses jeux en pement, en collaboration avec
2015 16 17 18 2020 2015 16 17 18 2020
27 avril, chiffre d’affaires annuel. interne). 17 studios, présentera « une série de
titres (...) dans les prochains mois ».
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT On devrait en apprendre davan-
tage fin février.-M. B.
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 13,76 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 7% COURS AU 22-1-20 : 23 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 22 % NOTRE CONSEIL
VARIATION 52 SEMAINES : 47,32 % ÉVOL. 2019 : 18 % VARIATION 52 SEMAINES : - 10,85 % ÉVOL. 2019 : 10 % ACHETER : le marché attend
2020 :
l LIQUIDITÉ
- 14,21 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 64 %
2020 :
l LIQUIDITÉ
- 3,56 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 13 % l que l’éditeur fasse l’acquisi-
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 86.461 ÉVOL. 2019 : 33 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 26.514 ÉVOL. 2019 : 50 % tion d’un studio, ce qui lui permet-
EXTRÊMES 52 S. : 16,08 € / 8,05 € EXTRÊMES 52 S. : 28,60 € / 20,50 €
trait d’internaliser la production,
alors que la bataille pour les
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT contenus fait rage. Selon Midcap
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 22 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,20 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 42 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,45 € Partners, une opération serait près
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 9,02 € RDT 2018 : 1,5 % RDT 2019 : 1,5 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,09 € RDT 2018 : 1,3 % RDT 2019 : 2 % d’aboutir.
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
LE PRÉSIDENT : 13,4 % PER 2019 : 10,9 FOIS DENIS THÉBAUD : 32,6 % PER 2019 : 8,5 FOIS Objectif : 35 € (ALFOC).
AUTRE ACTIONNAIRE PER 2020 : 9,3 FOIS PER 2020 : 9,2 FOIS Prochain rendez-vous : le 21 avril,
GROUPE BOLLORÉ : 20,3 %
PEA-PME PEA-PME chiffre d’affaires annuel.
14 / VALEURS MOYENNES
PHARMACIE-SANTÉ
Nicox Pas d’étincelles
mais de nets progrès
L C
a biotech a publié un chiffre
d’affaires annuel de 6,9 mil-
lions d’euros, à comparer à
seulement 4 millions en 2018. Il se
décompose en 2,1 millions de
redevances et 4,8 millions de paie-
ments d’étape liés au partenariat
avec Bausch & Lomb, qui com-
mercialise, notamment aux Etats-
Unis, Vyzulta, le traitement phare
de Nicox contre le glaucome.
Les ventes du collyre devraient
continuer de progresser. La direc-
tion indique que « le nombre total
de prescriptions de Vyzulta a aug-
menté de 12 % au quatrième trimes-
tre 2019 par rapport au troisième et
de 72 % à comparer au dernier tri-
mestre de 2018 ». Vyzulta vient par
ailleurs d’être inscrit au rembour-
sement dans l’un des principaux
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 5,01 €
VARIATION 52 SEMAINES :
2020 :
- 16,36 %
15,04 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 84.159
EXTRÊMES 52 S. : 6,39 € / 3,79 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 34 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 5,04 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
FONDS STRAT. D’INVEST. : 5,5 %
AUTRE ACTIONNAIRE
OPPENHEIMER FUNDS : 3,2 %
TOURISME-TRANSPORTS
XPO Logistics Et si la maison mère ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE
se séparait de sa filiale Europe ? Munic Les données des voitures
as a service
L ’annonce n’a pas tant fait
réagir le titre XPO Logis-
tics Europe que celui de sa
maison mère, XPO Logistics Inc.
Cotée à Wall Street, l’action du
transporteur s’est envolée de
15,1 %, le 16 janvier, après que la
direction a indiqué étudier la
vente ou la scission éventuelle de
quatre de ses cinq business units.
Les réflexions n’en sont qu’à un
stade préliminaire, mais XPO
Logistics Inc. envisagerait de
conserver ses activités de trans-
port routier à courte distance
aux Etats-Unis et de se séparer
des branches Supply Chain et
Transport en Amérique du Nord
et en Europe. « Rien n’est décidé,
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 22-1-20 : 262 €
VARIATION 52 SEMAINES : - 14,94 %
2020 : 0,77 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 154
EXTRÊMES 52 S. : 330 € / 254 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 76 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 101,85 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
XPO LOGISTICS INC. : 86,24 %
ORPEA
ACHETER : le titre du gestion-
l naire de maisons de retraite
a cédé un peu de terrain, mercredi,
en réaction au reclassement de 6,3 %
du capital, correspondant aux parts
du fondateur, le docteur Marian.
Les perspectives restent intactes.
organismes de couverture sociale plus tôt. La société a bénéficié de la
au Canada et a reçu l’approbation levée de fonds privée de 12,5 mil-
de mise sur le marché au Mexique, lions qu’elle a réalisée en novem-
à Hongkong et en Argentine. bre. Nicox dispose, en outre, de
La trésorerie s’est renforcée, s’éta- 8 millions de ressources supplé-
blissant à 28 millions au 31 décem- mentaires dans le cadre de son
bre, contre 17,4 millions trois mois accord de financement obligataire
conclu avec Kreos Capital.
En termes d’avancée clinique en
Nicox 2019, la biotech, qui a annoncé des
En €
résultats finaux de phase II très
12 prometteurs pour le NCX 470, un
traitement du glaucome et de
10
l’hypertension oculaire, va enta-
8 5,01 mer les discussions avec la FDA
6
(autorité de santé américaine)
pour mettre en place les modalités
4 de l’étape suivante, l’étude clinique
2 de phase III. Par ailleurs, le traite-
ment de la blépharite NCX 4251 a
2015 16 17 18 2020
montré des premiers résultats
positifs de phase II et devrait
entrer en phase IIb. -A. B.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ NOTRE CONSEIL
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : - 22 % ACHAT SPÉCULATIF : l’action
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
46 % l a regagné 15 % depuis le
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : NS début de l’année, ce qui est loin d’effa-
ÉVOL. 2019 : NS cer son recul de 45 % en trois ans.
Les perspectives de revenus à court
terme sont modestes, et la société
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT va rester déficitaire. Mais on pourra
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0 jouer un catalyseur potentiel pour le
RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL titre, qui est l’entrée en phase III du
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : NS NCX 470. Objectif : 7 € (COX).
PER 2020 : NS Prochain rendez-vous : le 15 mai,
PEA-PME résultats annuels.
ni sur le calendrier ni sur les busi-
ness units, a précisé une porte-
parole de XPO Logistics Europe.
n’importe quel prix et de créer de la
valeur pour l’actionnaire. »
De l’autre côté de l’Atlantique,
On en est au tout début de l’explo- Bradley Jacobs, le patron de XPO
ration. L’idée est de ne pas vendre à Logistics Inc., ne cache pas une
certaine frustration concernant
la valorisation de son groupe, qui
XPO Logistics « continue de se négocier bien en
En €
deçà de la somme des parties et avec
262
une remise importante par rapport
à [leurs] comparables ». « Nous
allons être un pure player. Wall
Street comprend les pure players »,
a-t-il déclaré lors d’une interview
à Bloomberg.
Quelles seraient les conséquen-
ces d’une vente pour XPO Logis-
tics Europe, cinq ans après son
2015 16 17 18 2020
rachat par l’américain ? Cela
pourrait accélérer un potentiel
retrait de la cote. Au 22 janvier, le
titre, dont le flottant se limite à
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ 3,72 %, se traite à 260 €, en
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 5% hausse de 19,5 %, comparé au
ÉVOL. 2019 : 5%
l BNPA
prix de 217,50 € proposé en 2015
ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 73 % par XPO Logistics Inc. lors de
ÉVOL. 2019 : 10 %
son OPA. -C. P.
NOTRE CONSEIL
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT RESTER À L’ÉCART : le
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0 l flottant est limité (XPO)
RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL et il n’y a aucune visibilité sur
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 : 27,3 FOIS le prix offert en cas de cession.
PER 2020 : 24,2 FOIS
Prochain rendez-vous : le
10 février, résultats annuels.
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EKINOPS OL GROUPE
ACHETER : le fabricant d’équipe- ACHETER À TITRE SPÉCULATIF :
l ments pour les opérateurs l l’attaquant international Karl Toko
télécoms et les entreprises a annoncé Ekambi est prêté six mois par Villarreal.
une forte croissance de son chiffre Avec l’éclosion de Rayan Cherki, cette
d’affaires en fin d’année. Le groupe nouvelle recrue peut permettre à l’OL de se
se montre confiant quant à l’évolution rapprocher des places de qualification pour
de ses marges sur les prochaines années. l’Europa League et la Ligue des champions.
PHARMACIE-SANTÉ
Oncodesign L’équilibre financier
est atteint avec un an d’avance
e prestataire de services
pour l’industrie pharma-
ceutique dans le domaine
de la découverte de nouveaux
médicaments a agréablement sur-
pris. Fait rare pour une biotech, le
chiffre d’affaires a progressé de
33 %, à 26,7 millions d’euros, en
2019 et la société a atteint son
objectif d’équilibre d’exploitation
avec un an d’avance. C’est la troi-
sième année de forte croissance
pour Oncodesign. La progression
a été jugée certes un peu déce-
vante dans les services (+ 10 %),
mais la société a perçu 5,8 millions
de la part de Servier dans le cadre
de son partenariat de recherche
pour le développement d’une
molécule en préclinique (inhibi-
teur de LRRK2) dans la maladie de
Parkinson. Ce composé est issu de
sa plateforme technologique spé-
cialisée dans une nouvelle version
d’inhibiteurs de kinases qui ont la
spécificité de ne pouvoir être alté-
rés après injection. L’inhibiteur de
LRRK2 est devenu une cible de
grand intérêt pour la maladie de
Parkinson pour les grands labora-
toires pharmaceutiques, et la
société Denali Therapeutics, spin-
off de Genentech, a présenté des
résultats très encourageants de
phase IIb pour un inhibiteur de
LRRK2 dans cette maladie
aujourd’hui sans traitement. Ce
L’INTRODUCTION EN BOURSE
S
i vous avez une voiture,
savez-vous quelle distance
vous pouvez encore par-
courir avec vos pneus, votre batte-
rie et vos plaquettes actuels ? Non,
mais vous n’êtes pas les seuls, pour
l’instant. Munic, société créée en
2002 par trois ingénieurs de l’auto-
mobile, dont le PDG, Aaron Solo-
mon, se propose d’extraire toutes
les données (autres que la géoloca-
lisation) de votre véhicule et… de
les commercialiser auprès de pro-
fessionnels. La société val-de-mar-
naise a conçu un boîtier
permettant de collecter les don-
nées du véhicule qui restent inex-
ploitées. Elle les analyse – c’est
l’une des parties les plus comple-
xes – via un système d’intelligence
artificielle et sa plateforme en
nuage. Elle sous-traite la fabrica-
tion des boîtiers. Ces données, et
ces boîtiers, intéressent des
loueurs, des réseaux d’entretien,
des fabricants de pneus, des
constructeurs, des équipemen-
tiers, des assureurs, etc. Son chif-
fre d’affaires, de 15,2 millions
d’euros en 2018 et de 17 millions
l’an dernier, est pour l’essentiel
(97 %) réalisé hors de France. Son
IMPLANET
RESTER À L’ÉCART : les ventes
l du fabricant d’implants sont
montées en puissance tout au long
de l’année. Une progression qui ne suffit
pas à lever les doutes sur la rentabilité.
Les investisseurs attendent le regroupe-
ment des actions.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
qui est prometteur pour les pro- notamment, ODS-101, un autre
grammes de recherche concur- inhibiteur de kinase (RIPK2) –
rents en cours, celui d’Oncodesign agissant sur les maladies auto--
inclus. immunes et inflammatoires – issu
La direction a confirmé son objec- de sa plateforme.
tif d’avoir trois composés au stade Pour 2020, elle a réitéré son objec-
clinique d’ici à 2023, dont, tif de générer des revenus de
40 millions et vise 50 millions en
2023 avec une marge d’Ebitda de
Oncodesign 15 à 20 %. -A. B.
En €
25 NOTRE CONSEIL
ACHAT SPÉCULATIF : le titre
20 l s’est envolé de 74 % depuis
le conseil d’achat spéculatif de
15 13,50 notre « Valeur à découvrir » du
10
22 décembre 2019, que nous réité-
rons. La trésorerie est confortable
5 et le potentiel de la société,
valorisée 83 millions, très élevé.
2015 16 17 18 2020
Objectif : 16 € (ALONG).
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 22-1-20 : 13,50 € ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 12 %
VARIATION 52 SEMAINES :
2020 :
84,93 %
40,33 %
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
37 %
l LIQUIDITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : NS
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 65.523 ÉVOL. 2019 : NS
EXTRÊMES 52 S. : 13,85 € / 5,76 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 44 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 0,66 € RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
PHILIPPE GENNE : 44 % PER 2019 : 96,4 FOIS
PER 2020 : NS
premier client est Metromile, un déployés auprès de seulement
assureur américain qui a déployé deux clients, et les discussions en
185.000 boîtiers intelligents en la matière sont avancées, selon la
sept ans. La zone Amérique direction. Cette activité devrait
devrait d’ailleurs gagner en poids pouvoir ajouter 25 millions de
dès cette année grâce à un contrat chiffre d’affaires supplémentaires
de deux ans renouvelable avec d’ici à 2023. -D. T.
T-Mobile, qui devrait déployer au
moins 100.000 boîtes par an. Elle NOTRE CONSEIL
dispose par ailleurs de plus de NE PAS SOUSCRIRE : la
250 clients en phase pilote et 20 en l société a réalisé de légères
phase avancée. Elle vise ainsi un pertes en 2018 et devrait être
chiffre d’affaires de 75 millions d’ici encore dans le rouge en net en
à 2023. 2019 et en 2020, en raison de son
C’est toutefois pour financer une déploiement. Les marchés visés
autre activité que Munic veut lever semblent « naissants » et les objec-
des fonds : la vente des données tifs ambitieux (ALMUN).
traitées, data as a service, nommée Prochain rendez-vous : le
« Ekko ». Le service pourrait com- 4 février, clôture de l’offre à prix
mencer avec 20.000 boîtiers ouvert.
INTRODUCTION EN BOURSE
l MONTANT BRUT DU PLACEMENT*
l MARCHÉ DE COTATION
24,3 M€
EURONEXT GROWTH
l BNPA 2018, 2019 (e), 2020 (e)*
l PROCÉDURE
OPO ET PLACEMENT GLOBAL – 0,08 €, – 0,43 €, – 0,80 €
l ORDRES PRIORITAIRES l PER 2018, 2019 (e), 2020 (e)*
NON NS, NS, NS
l PÉRIODE DE L’OPO
JUSQU’AU 4 FÉVRIER 18 HEURES
l FONDS PROPRES (après opération)
25 M€
l DÉBUT DES NÉGOCIATIONS l CAPITALISATION BOURSIÈRE*
10 FÉVRIER 2020 69,6 M€
l FOURCHETTE DE PRIX l CODE MNÉMO (CODE ISIN)
6,76 €-9,14 € ALMUN (FR0013462231)
* En haut de fourchette et avec option de surallocation.
BIOSYNEX
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF :
l les ventes du spécialiste des tests
de diagnostic rapide ont connu une forte
hausse, l’an dernier. L’heure est à l’inté-
gration de la branche de santé familiale
de Visiomed Group, dont l’acquisition
vient tout juste d’être finalisée.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
INTERNATIONAL / 15
Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES – 0,55 % INTEL CORP. + 5,25 % DJ STOXX 600 – 0,83 % IBERDROLA + 2,38 % NIKKEI – 1,02 %

S&P 500 – 0,24 % INTL BUSINESS + 4,03 % DAX 30 – 0,69 % DEUTSCHE BOER. + 1,71 % SHANGAI COMP. – 3,22 %

NASDAQ COMP. – 0,06 % DOW INC – 4,63 % FTSE 100 – 1,76 % LVMH – 5,38 % BOVESPA – 1,01 %

TSX COMPOSITE + 0,23 % BOEING CO. – 4,67 % SMI – 0,03 % KERING – 6,16 % RTS 0%
Variations sur la semaine

IBM rassure après plusieurs déceptions

Résultats Avant les très nombreuses publications attendues la semaine prochaine (Amazon, Apple, Boeing,
ExxonMobil, Microsoft…), Netflix et IBM ont dévoilé leurs comptes avec des réactions boursières contrastées.

A
près la traditionnelle séquence bancaire Bloomberg. Néanmoins, les experts de l’agence de taires des dirigeants sur l’intensification de la croissance continue en 2020 ». Le groupe pharmaceu-
qui avait ouvert, la semaine précédente, la presse relèvent que « les déceptions sont plus signifi- concurrence (lire ci-dessous). A l’inverse, IBM a favo- tique Johnson & Johnson a publié un chiffre d’affai-
période de publication des résultats catives que les résultats supérieurs aux prévisions ». En rablement surpris. Alors que les résultats du troi- res inférieur aux attentes, alors que United Airlines,
annuels des sociétés américaines, l’échan- moyenne, les sociétés ayant dévoilé de mauvais sième trimestre – les premiers intégrant les pourtant perturbé par la crise du Boeing 737 MAX, a
tillon des annonces était plus diversifié cette fois, résultats ont été sanctionnées par une baisse de leur performances de Red Hat, le champion des logiciels dévoilé des résultats meilleurs que prévu. L’avion-
avec les comptes de sociétés technologiques, d’un action de 3,2 % par rapport à l’indice alors que les libres acquis pour 34 milliards de dollars – avaient neur américain sera une des sociétés les plus suivies
laboratoire pharmaceutique ou d’une compagnie bénéfices supérieurs aux attentes ont seulement été très mal accueillis (l’action avait chuté de 7,6 %), la semaine prochaine. Il publiera ses comptes mer-
aérienne. provoqué une surperformance de 1,2 %. ceux du quatrième trimestre ont été salués par une credi. Cette semaine, l’action a encore perdu près de
Sur les 64 entreprises du S&P 500 qui ont présenté Parmi les publications de la semaine, Netflix était la hausse de 3,4 %. Après cinq trimestres de baisse, le 5 % en deux séances, alors que la remise en service
leurs résultats jusqu’à présent, les chiffres publiés plus attendue. Les chiffres ont été bons, mais le titre chiffre d’affaires a renoué avec une légère (+ 0,1 %) du 737 MAX n’est désormais plus attendue avant la
sont supérieurs aux attentes dans 71 % des cas, selon a nettement baissé (– 3,5 %), en raison de commen- croissance interne et la direction vise « une mi-2020. -R. L. B.

MÉDIAS-PUBLICITÉ l’an passé (+ 2,7 points) et le commandes aux producteurs NOTRE CONSEIL

Netflix La course en tête

groupe prévoit de la hisser à 16 % indépendants. Et il faut compter RESTER À L’ÉCART :
cette année. Quant au bénéfice avec la course onéreuse aux l cette très belle valeur
net, il s’est élevé à 1,86 milliard de talents, vedettes et personnali- nous semble malheureusement

dans le streaming vidéo dollars (+ 54,1 %), soit une forte

rentabilité de 24,6 % par rapport
aux fonds propres.
tés. Un contrat de 50 millions de
dollars a été signé en 2018 avec
le couple Barack et Michelle
Obama, reconvertis en produc-
toujours trop chère.
La capitalisation boursière
de 144,4 milliards de dollars
correspond à 55 fois le bénéfice

L
a « bête noire des chaînes chiffre d’affaires a progressé de CONTENUS ONÉREUX teurs (notamment du documen- net 2020, estimé en hausse
de télévision » n’est plus Netflix 20,9 %, à 9,2 milliards de dollars. Reste à assumer le coût élevé du taire American Factory). Et le de 40 %, à 2,6 milliards.
En dollar
seule. Après Amazon La croissance est bien plus forte contenu. La production des patron des contenus de Netflix, C’est beaucoup, d’autant que
Prime Video et Apple TV+, et en 326 encore à l’international, avec séries et films originaux a repré- Ted Sarandos, a confirmé son l’endettement est significatif
attendant HBO Max, c’est Walt 106 millions d’abonnés (dont senté une sortie de cash de envie de s’offrir un couple prin- (NFLX).
Disney, déjà à la tête de la plate- 6,7 millions rien qu’en France), 15 milliards en 2019. Selon cier, avec Harry et Meghan. Prochain rendez-vous : mi-avril,
forme de streaming vidéo Hulu, soit 31,3 % de plus en un an, et Variety, elle monterait à 17 mil- -J.-L. C. résultats trimestriels.
qui a lancé Disney+ aux Etats- 10,6 milliards de chiffre d’affaires liards cette année. Le free cash
Unis le 12 novembre 2019, avant (+ 36,4 %). Globalement, le revenu flow, négatif, s’est encore CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
la France le 24 mars. Netflix moyen par abonné a continué de dégradé, frôlant les 3,3 milliards
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
admet donc que l’année 2020 progresser, à 10,82 $ par mois l’an dernier. Netflix assure qu’il l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
sera plus difficile mais espère (+ 4,9 % et + 25,7 % en trois ans). Il va commencer à brûler moins de COURS AU 22-1-20 : 326 $ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 33 %
2015 16 17 18 2020 VARIATION 52 SEMAINES : 0,26 % ÉVOL. 2019 : 28 %
que cette compétition va accélé- se chiffre à 12,57 $ (+ 12,6 %) dans cash mais prévoit encore 2,5 mil- l BNPA
2020 : 0,75 %
rer la bascule de la télévision vers la zone UCAN (Etats-Unis et liards de décaissements en 2020. l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : 113 %
l’écoute à la demande. ming a bondi de 20 % sur un an, à Canada), contre 10,33 $ dans la La dette nette s’élevait à 9,7 mil- BÊTA 52 S. : 1,4 FOIS ÉVOL. 2019 : 54 %
EXTRÊMES 52 S. : 385,99 $ / 252,28 $
Fondé dès 1997 par Reed 167,1 millions. Aux Etats-Unis, le zone EMEA (Europe, Moyen- liards fin 2019, soit 1,3 fois les
Hastings, dirigeant et action- géant de Los Gatos (Californie) Orient, Afrique), où, après l’effort fonds propres. Le levier de
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
naire à hauteur de 1,2 % du capi- compte 61 millions de souscrip- de conquête, viendront les relè- 3,1 fois l’Ebitda est attendu vers l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
tal, Netflix a en tout cas une belle teurs, soit une hausse d’à peine vements tarifaires. 2,9 fois fin 2020. DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 125 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0
avance sur ses concurrents. Les 4,4 %. Cela s’explique par la forte Valeur de croissance par excel- Il faut désormais faire face à DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 12 $ RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NUL
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
comptes 2019 publiés mardi soir augmentation des tarifs en début lence, Netflix est aussi une Disney+ et son vaste catalogue. A 63 % PER 2019 : 76,5 FOIS
C 26 % PER 2020 : 54,6 FOIS
en témoignent. Le nombre d’année (+ 18,2 % pour l’abonne- affaire rentable. Sa marge opéra- En France, Netflix devra consa- V 11 %
d’abonnés au service de strea- ment standard). D’ailleurs, le tionnelle est ressortie à 12,9 % crer 25 % de ses revenus à des

La cote du Stoxx 50 déchiffrée de A à Z, PÉTROLE

5 valeurs passées au crible (de Rio Tinto à Siemens) Schlumberger De lourdes pertes
en 2019, 2020 incertain
Ci-dessous la publication des données clés des valeurs de l’Indice européen Stoxx 50, hors actions françaises, que
vous retrouvez chaque semaine dans le cahier Cote. Les données par action (cours, dividende, BNPA) sont fournies
dans la devise de cotation (euro, livre ou franc suisse). En revanche, les données globales (chiffre d’affaires, béné-
fice, capitalisation) le sont en euros afin de faciliter la comparaison entre les différentes sociétés.

«2 019 ouvre un nou- un chiffre d’affaires annuel selon les régions. A l’internatio-
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Schlumberger […].
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(29,9 milliards d’euros), le résul- accélérée (+ 7 %), notamment

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SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL propres et nos cash-flows libres », éléments non récurrents, qui sont infléchies de 10 %. La
a commenté Olivier Le Peuch, n’ont pas grevé la trésorerie, le société a pâti de la discipline
RIO TINTO - RIO 46,03 39150 3,50 19,96 Les expéditions de minerai de fer ont E
Exploitation minière 50,39 / 37,50 +9% 7,6 % 4,39 baissé de 3 % au quatrième trimestre, le président du groupe groupe a dégagé un bénéfice d’investissement de ses grands
68.713 - 1.258.287.128 + 19,93 % 9372 8-8-2019 10,5 sur un an, compte tenu de difficultés 26/08/2019 parapétrolier. net de 2 milliards de dollars, en clients, notamment sur les pro-
Aluminium Corp. Of China (14,5 %) + 1,79 % 8305 0,34 11,8 opérationnelles. Rio Tinto s'attend à ce V En attendant, les comptes de repli de 9 %, après un recul de jets à terre. La direction du
BlackRock IM (6,2 %) qu'elles repartent à la hausse en 2020.
l’an dernier ont été lourdement 12 % de la marge opération- groupe met toutefois en avant la
ROCHE - ROG 330,40 56808 8,85 36,50 Le laboratoire suisse a annoncé la E pénalisés par des charges nelle. génération de cash-flow posi-
Pharmacie 332,35 / 253,75 +7% 2,7 % 19,60 finalisation de l'acquisition du
216.052 - 702.562.700 + 28,56 % 11404 7-3-2019 16,9 spécialiste de la thérapie génique Spark 13/12/2018 exceptionnelles et par la L’évolution en 2019 du chiffre tive à hauteur de 2,7 milliards de
Familles Hoffmann-Oeri (8,3 %) + 5,22 % 11304 5,27 17,3 Therapeutics pour 4,3 Mds $. Il a obtenu V révision à la baisse de la valeur d’affaires du groupe de services dollars sur l’année et le redres-
Novartis (6,2 %) 3,90 une autorisation conditionnelle pour son de certains actifs. Aussi, pour pétroliers a été très contrastée sement de la rentabilité à
nouveau traitement Polivy contre le
lymphome diffus. l’international au second semes-
ROYAL DUTCH SHELL - RDSB 25,93 375406 1,70 20,97 La société qui doit publier le 30 janvier a A  30
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT tre. Schlumberger a maintenu
Compagnie pétrolière intégrée 29,39 / 24,52 -4% 6,6 % 2,16 annoncé en décembre que ses comptes 16 % son coupon trimestriel de
128.034 - 4.161.990.917 - 1,61 % 20795 14-11-2019 12,0 seront affectés par des dépréciations. COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
12/11/2009 l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ 50 cents, soit un dividende 2019
Qatar Holding (2,34 %) - 0,88 % 24143 0,38 (A) 9,9 Cela dit , le groupe est très solide et se C ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : -4% de 2 $ (1,8 € par action). -S. A.
COURS AU 22-1-20 : 32,80 €
The Vanguard (2,16 %) 0,20 développe bien. Le rendement est VARIATION 52 SEMAINES : - 15,03 % ÉVOL. 2019 : 4%
intéressant. 2020 : - 8,64 % l BNPA
SAP AG - SAP 126,60 27580 1,50 22,36 Les analystes d'UBS estiment que le l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016-2018) : - 23 % NOTRE CONSEIL
A  144 BÊTA 52 S. : 1,1 FOIS ÉVOL. 2019 : -9%
Logiciels 126,98 / 88,41 + 11 % 1,2 % 4,88 cloud devrait accélérer au quatrième RESTER À L’ÉCART : le
155.529 - 1.228.504.232 + 38,57 % 6000 16-05-2019 25,9 trimestre 2019, et voient les objectifs
14 %
18/09/2014
EXTRÊMES 52 S. : 43,30 € / 28 € l marché a sanctionné ces
Investisseurs institutionnels : 33,75 % + 5,22 % 6630 0,85 23,5 opérationnels 2020 en avance par
5,98 rapport au consensus.
V résultats (– 3,7 %, le 21 janvier),
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT et les perspectives du secteur
SIEMENS - SIE 116,02 86800 3,90 59,42 Le quatrième trimestre de 2018-2019 a E
Equipement industriel 119,90 / 84,42 +5% 3,4 % 6,93 été meilleur que prévu et plus
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 39 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 1,80 € parapétrolier demeurent
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 22,65 € RDT 2018 : 5,5 % RDT 2019 : 5,5 % incertaines (SLB).
98.617 - 850.000.000 + 16,69 % 5640 31-01-2019 16,7 satisfaisant que les précédents. Le 30/10/2018 l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Investisseurs institut. (64 %) - 0,45 % 5720 2,65 16,5 groupe prépare l'introduction en Bourse A A 75 % PER 2019 : 25,2 FOIS Prochain rendez-vous : le
1,40 de son pôle énergie. Toutefois, l'action C 22 % PER 2020 : 23,4 FOIS
est chère. V 3%
16 avril, résultats du premier
trimestre.
16 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES
Agenda / Semaine du 27 au 31 janvier 2020
MERCREDI 29
RDV DE LA SEMAINE
La BCE passe le relais
à la Fed
Bilan Après la Banque centrale européenne (BCE), c’est au
tour de la banque centrale américaine, la Réserve fédérale,
de réunir son Comité de politique monétaire. La Fed ne
devrait pas modifier les conditions financières : taux d’inté-
rêt et achats d’actifs financiers devraient rester inchangés.
Il est vrai qu’elle en a fait beaucoup l’an passé, notamment
la reprise de ses achats. Certes, elle prétend que les acquisi-
tions de 60 milliards de dollars chaque mois de titres ne sont
pas un quantitative easing (QE) car c’est du papier de court
terme qui est ciblé et non des titres de long terme. Il n’empê-
che, cela en a l’air, estiment la plupart des économistes,
qui pointent du doigt le rebond massif du bilan de la Fed.
P. W.
DIMANCHE
26
ÉCONOMIE
r Italie. Elections régionales en
Emilie-Romagne et en Calabre.
LUNDI
27
ÉCONOMIE
r Allemagne. Indice Ifo du climat
des affaires de janvier
(10 heures).
r France. Chômage du
quatrième trimestre (12 heures).
r Etats-Unis
- Ventes de logements neufs de
décembre (16 heures).
- Enquête manufacturière de la
Réserve fédérale de Dallas de
janvier (16 heures).
r Chine. Les marchés sont fermés
pour le nouvel an lunaire( jusqu’à
jeudi inclus).
SOCIÉTÉS
PUBLICATIONS
r Eurobio Scientific. Chiffre
d’affaires annuel.
r Generix Group. Chiffre
d’affaires du troisième trimestre
(après Bourse).
r Lumibird. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
INTERNATIONALE
r Whirlpool. Résultats du
quatrième trimestre.
CONVOCATION D'ASSEMBLÉE
r Moulinvest. AGM à 11 heures,
ZA de Ville, 43000 Le Puy-en-Velay.
MARDI
28
ÉCONOMIE
r France. Constructions de
logements de décembre (8 h 45).
r Royaume-Uni. Enquête de la
Chambre de commerce et
d’industrie de janvier (12 heures).
r Etats-Unis
- Réunion du Comité de politique
monétaire de la Réserve fédérale
(également mercredi).
- Commandes de biens durables
de décembre (14 h 30).
- Indice S&P Case Shiller des prix
immobiliers de novembre
(15 heures).
- Indice de confiance des consom-
mateurs publié par le Conference
ÉTATS-UNIS
Board de janvier (16 heures).
- Enquête manufacturière de la
Réserve fédérale de Richmond de
janvier (16 heures).
SOCIÉTÉS
PUBLICATIONS
r Interparfums. Chiffre
d’affaires annuel.
r LVMH. Résultats annuels
(après Bourse). Le groupe sera le
premier des industriels du luxe à
dévoiler ses comptes pour 2019.
La fin de l’année est restée dyna-
mique, après une croissance
interne de 11 % sur neuf mois. Le
consensus FactSet attend un
bénéfice net de plus de 7 milliards
d’euros.
r McPhy Energy. Chiffre
d’affaires annuel (après Bourse).
r Navya. Résultats annuels.
r PCAS. Chiffre d’affaires annuel.
r Riber. Chiffre d’affaires annuel
(après Bourse).
r Sartorius Stedim Biotech.
Résultats annuels.
INTERNATIONALES
r 3M (Dow Jones). Résultats du
quatrième trimestre.
r AMD. Résultats du quatrième
trimestre.
r Alibaba. Résultats du troisième
trimestre.
r Apple (DJ). Résultats du
premier trimestre (après Bourse).
r eBay. Résultats du quatrième
trimestre.
r Harley-Davidson. Résultats du
quatrième trimestre.
r Lockheed Martin. Résultats du
quatrième trimestre.
r Pfizer (DJ). Résultats du qua-
trième trimestre.
r Sap. Résultats du quatrième
trimestre.
r Starbucks. Résultats du
premier trimestre.
r United Technologies (DJ).
Résultats du quatrième trimestre.
r Xerox. Résultats du quatrième
trimestre.
MERCREDI
29
ÉCONOMIE
r Japon
- Compte rendu résumé du
Conseil de politique monétaire
des 20 et 21 janvier (0 h 50).
- Indice de confiance des consom-
mateurs de janvier (6 heures).
r Allemagne. Indice de la
confiance des consommateurs de
février (8 heures).
r France. Enquête mensuelle de
conjoncture auprès des ménages
de janvier (8 h 45).
r Etats-Unis
- Balance commerciale de biens
de décembre (14 h 30).
- Stocks des grossistes de
décembre (14 h 30).
- Promesses de vente de loge-
ments de décembre (16 heures).
- Stocks hebdomadaires de
pétrole du département de
l’Energie (16 h 30).
- Fin du Comité de politique
monétaire de la Réserve fédérale ;
communiqué publié à 20 heures
et conférence de presse à 20 h 30.
SOCIÉTÉS
PUBLICATIONS
r Alten. Chiffre d’affaires annuel.
r Aubay. Résultats annuels.
r Egide. Chiffre d’affaires annuel
(après Bourse).
r Groupe Partouche. Résultats
annuels (après Bourse).
r Latécoère. Chiffre d’affaires
annuel.
r Mauna Kea Technologies.
Chiffre d’affaires annuel (après
Bourse).
r SMCP. Chiffre d’affaires annuel.
r Spineguard. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
r Synergie. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
INTERNATIONALES
r AT&T. Résultats du quatrième
trimestre.
r Boeing (DJ). Résultats du
quatrième trimestre.
r Canon. Résultats du quatrième
trimestre.
r Facebook. Résultats du
quatrième trimestre.
r General Electric. Résultats du
quatrième trimestre.
r Mastercard. Résultats du
quatrième trimestre.
r McDonald’s (DJ). Résultats du
quatrième trimestre.
r Microsoft (DJ). Résultats du
deuxième trimestre.
r Novartis. Résultats du
quatrième trimestre.
r Paypal. Résultats du quatrième
trimestre.
r Stanley Black & Decker.
Résultats du quatrième trimestre.
r Tesla. Résultats du quatrième
trimestre.
r Vanguard. Résultats du
quatrième trimestre.
JEUDI
30
ÉCONOMIE
r Allemagne
- Chômage de janvier (9 h 55).
- Inflation de janvier (14 heures).
r Royaume-Uni. Evolution des
agrégats monétaires de
décembre (10 h 30).
r Royaume-Uni. Communiqué de
politique monétaire de la Banque
d’Angleterre et rapport trimes-
triel sur l’inflation (13 heures).
r Zone euro
- Chômage de décembre
(11 heures).
- Indicateur du climat des affaires
de janvier (11 heures).
- Indice de la confiance des
consommateurs de janvier
(11 heures).
r Etats-Unis
- Croissance du PIB du quatrième
trimestre (14 h 30).
- Nouvelles inscriptions
hebdomadaires au chômage pour
la semaine achevée le 25 janvier
(14 h 30).
SOCIÉTÉS
PUBLICATIONS
r Artefact. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
r Elis. Chiffre d’affaires annuel
(après Bourse).
r Groupe LDLC. Chiffre d’affaires
du troisième trimestre (après
Bourse).
r JCDecaux. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
r Kaufman & Broad. Résultats
annuels.
r Manitou. Chiffre d’affaires
annuel.
r Mersen. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
r Oncodesign. Chiffre d’affaires
annuel (après Bourse).
r Signaux Girod. Résultats
annuels.
r Wavestone. Chiffre d’affaires
du troisième trimestre.
INTERNATIONALES
r Amazon.com. Résultats du
quatrième trimestre.
r Coca-Cola (DJ). Résultats du
quatrième trimestre.
r Colgate-Palmolive. Résultats
du troisième trimestre.
r Deutsche Bank. Résultats
annuels préliminaires.
r Diageo. Résultats semestriels.
r Electronics Arts. Résultats
trimestriels.
r Eli Lilly. Résultats du
quatrième trimestre.
r H&M. Résultats du quatrième
trimestre.
r Honeywell International.
Résultats du quatrième trimestre.
r Nintendo. Résultats du
troisième trimestre.
r Royal Dutch Shell. Résultats
du quatrième trimestre.
r Unilever. Résultats annuels.
r UPS. Résultats du quatrième
trimestre.
r Verizon Communications (DJ).
Résultats du quatrième trimestre.
r Visa (DJ). Résultats du premier
trimestre.
r Volvo. Résultats du quatrième
trimestre.
CONVOCATION D'ASSEMBLÉE
r Amoeba. AGM à 10 heures,
38, avenue des Frères-Montgol-
fier, 69680 Chassieu.
VENDREDI
31
ÉCONOMIE
r Chine. Réouverture
des marchés.
r Japon
- Chômage de décembre (0 h 30).
- Ventes au détail de décembre
(0 h 50).
- Production industrielle de
décembre (0 h 50).
- Commandes de construction et
mises en chantier de décembre
(6 heures)
r Chine. Indices PMI nationaux
des directeurs des achats des
secteurs manufacturier et non
manufacturier de janvier
(2 heures).
r Royaume-Uni
- Sortie programmée de l’Union
européenne.
- Confiance des consommateurs
de janvier.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
r France
- Première estimation des
Agenda des dividendes
comptes nationaux du quatrième Société Montant Date*
trimestre (7 h 30).
SODEXO 2,90 € 30-1-20
- Résultats provisoires de
l’inflation de janvier (8 h 45). DERICHEBOURG 0,11 € 7-2-20
- Indice de prix de production et
d’importation de l’industrie de BÉNÉTEAU 0,23 € 12-2-20
décembre (8 h 45).
- Dépenses de consommation des PISCINE DESJOYAUX 0,51 € 13-2-20
ménages en biens de décembre
(8 h 45).
r Espagne. Balance courante de
* IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU
DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST
ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
novembre (10 heures). DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT
DE CE DIVIDENDE. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.
r Zone euro (T) = TRIMESTRIEL.
- Estimation rapide de l’inflation VALEUR FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10.
de janvier (11 heures).
- Estimation du PIB du quatrième
trimestre (11 heures). Assemblées à venir
r Inde. PIB annuel (13 heures).
r Etats-Unis
- Revenus personnels et
consommation des ménages de MERCREDI 5-2
décembre (14 h 30). r Pierre et Vacances. AGM à
- Indice des directeurs des achats 15 heures, 9 bis, avenue d’Iéna,
de la région de Chicago de janvier 75116 Paris.
(15 h 45).
VENDREDI 7-2
- Indice de confiance de
l’université du Michigan de r Bénéteau. AGM à 10 h 30,
janvier (16 heures). 16, boulevard de la Mer,
85803 Saint-Gilles-Croix-de-Vie.
SOCIÉTÉS r Fountaine Pajot. AGA à
INTERNATIONALES 14 heures, ZI Chef de Baie, boule-
vard Winston-Churchill,
r Caterpillar (DJ). Résultats
17290 La Rochelle.
annuels.
VENDREDI 14-2
r Fleury Michon. AGM à 14 heu-
res, 1, boulevard Foch,
49000 Angers.
Opération à venir
INTRODUCTION
r Munic (Euronext Growth).
Introduction par offre publique à un
r Chevron (DJ). Résultats du
quatrième trimestre. prix compris entre 6,76 € et 9,14 €
r Electrolux. Résultats du du 22-1 au 5-2.
quatrième trimestre. Notre conseil : ne pas participer
r ExxonMobil (DJ). Résultats
annuels.
r Hitachi. Résultats du troisième
trimestre.
r Manpowergroup. Résultats du
quatrième trimestre. Retrouvez tous les jours avant
r Mitsubishi Motors. Résultats 16 heures sur investir.fr, notre
du troisième trimestre. rubrique « A ne pas manquer
demain », qui revient dans le
CONVOCATIONS D'ASSEMBLÉES
détail sur les principaux rendez-
r Derichebourg. AGM à 16 h 30, vous économiques et financiers
palais Brongniart, 16, place de la qui animeront la séance du
Bourse, 75002 Paris. lendemain. Cet article quotidien
r Piscines Desjoyaux. AGA à complète l’agenda hebdomadaire
10 h 30, 42, avenue Benoît-Four- que vous avez sous les yeux.
neyron, 42480 La Fouillouse.
LIVRE
Une promenade dans le
XIXe siècle
Marie-Paule Virard, ancienne rédactrice en chef d’Enjeux-
Les Echos et coauteure, avec Patrick Artus, de nombreux
ouvrages économiques, notamment de La Folie des banques
centrales et de Et si les salariés se révoltaient ?, nous
emmène cette fois au XIXe siècle pour nous dévoiler tous les
développements de cette période particulièrement féconde.
Après un travail de trois années pour décrypter 250 ouvra-
ges et lire de très nombreux articles de presse de l’époque,
Marie-Paul Virard dresse le portrait de la période que nous
n’avons pas fini d’explorer. Tous les sujets de société y pas-
sent : les arts de la table, le théâtre, la peinture, la musique,
les premiers bains de mer à Dieppe, l’ouverture du Bon
Marché, les grandes découvertes industrielles – chemin de
fer, électricité, téléphone –, les événements marquants tels
que l’Exposition universelle de 1889 et l’enterrement de
Karl Marx à Londres, les évolutions de la société et du
monde du travail avec les
peurs collectives du chô-
mage ou encore l’architec-
ture avec le baron
Haussmann... L’auteure
analyse et propose des
prolongements pour com-
prendre le monde
d’aujourd’hui. Un livre que
vous ne refermerez pas
avant d’avoir lu le dernier
chapitre.
– J.-L. M.
LES INVENTEURS DU MONDE
MODERNE, VENDÉMIAIRE,
291 PAGES, PRIX 23 €
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
TRADER / 17

Analyse graphique et produits dérivés

VOS RENDEZ-VOUS
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FABRICATION
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du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est imprimé sur du
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JUILLET 2019 JANVIER 2020 d’ouvriers syndiqués
Tirage du vendredi 24 janvier 2020 : 71.162 exemplaires
ce lundi à 16 heures en direct
sur www.investir.fr

L’
impulsion haussière journalier évolue sous sa ligne 5.699 points constitue le point Investir-Le Journal des Finances est une publication du
démarrée en août 2019 de signal. d’ancrage de la tendance haus-
sur le principal indice Le risque d’un enfoncement de sière et devra être préservé. Principal associé : Ufipar (LVMH)
de la place parisienne montre la ligne de soutien en place Président-directeur général : Pierre Louette.
des signes d’essoufflement. La depuis août se renforce et doit DONNÉES CLÉS Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie.
Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
formation d’une figure dite être considéré comme le Tendance graphique : consoli- Notre publication adhère à FIDEO, association d’auto-discipline ayant Retrouvez
« en île de renversement » scénario privilégié tant que le dation pour but de favoriser la transparence de l’information financière.
Retrouvez toutes les informations sur cette association sur le site
François Monnier
appelle à la prudence. niveau des 6.078 points n’est Supports : 5.910-5.840-5.699 www.fideo-france.org. Retrouvez également toutes les informations chaque vendredi de 10 h 30
Les cours ont comblé le trou pas dépassé. Cela entraînerait Résistances : 6.078-6.168-6.219 sur les conditions de production et diffusion de nos recommandations
de cotation ouvert le 21 janvier un mouvement correctif vers d’investissement sur notre site : à 12 heures sur BFM Business.
www.monjournalfinancier.fr/recommandations_financieres
et se renversent sous la la zone de soutien située entre NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ Sauf précision contraire, les recommandations sont actualisées
moyenne mobile à 20 jours. Le 5.910 et 5.840 points. STRATÉGIE OFFENSIVE : au moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.
canal ascendant de court A l’inverse, le dépassement des l le turbo put W369Z
terme est désormais contesté. 6.078 points relancerait la (DE000CL2FU88) a une élasti-
Du côté des indicateurs, le RSI dynamique haussière et per- cité de – 4,3 avec une barrière
en base journalière vient de mettrait à l’indice de rallier désactivante placée à
buter sur une importante
résistance autour des 70 % et
se retourne à la baisse. L’indi-
rapidement les sommets de
2007, à 6.168 points. A moyen
terme, le creux marqué le
7.200 points. Il est à échéance
du 19 juin prochain. INVESTIR RAPPORTE
cateur MACD (12,26,14) 3 décembre 2019 autour des
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NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE

Le titre évolue au-dessus d’une oblique haussière en place Le titre poursuit sa progression consécutive
depuis début décembre 2019 et a marqué le 20 janvier à la sortie par le haut d’une large zone de consolida-
un plus-haut historique. Les moyennes mobiles à 20 tion en triangle symétrique. La valeur a clôturé
et 50 séances sont bien orientées sous les cours, après au-dessus des 15,20 €, résistance qui contenait
avoir effectué un croisement haussier tandis que l’indica- les cours depuis 2016. Les moyennes mobiles à 20 9,90 € PAR MOIS SEULEMENT !
teur de tension RSI n’est pas suracheté. Les cours ont et 50 séances sont en soutien des cours, après un
"
dépassé leur bande haute de Bollinger. La formation croisement haussier. Une nouvelle phase À RENVOYER SANS AFFRANCHIR, accompagné de votre règlement à :
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AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS.
 PLACEMENTS
Retraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurance-vie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

Que retenir de la loi de finances pour 2020 ?

1 Baisse de l’impôt sur le revenu 2 Disparition pour tous de la taxe 3 Réductions fiscales : 4 Quelques mauvaises nouvelles
d’habitation pas de surprises pour...

17 millions L’investissement Denormandie .... l’assurance-vie

de foyers concernés Les 20 %
de Français restant concernés + simple
à partir de 2021

.... les indemnités de retraite

300 € en moins 3 dispositifs d’investissement
par an en moyenne locatif prorogé

Loi .... la loi Pinel

Pinel

La tranche à 14 %
723 €
Montant moyen de la taxe d’habitation Des dons à certaines
passe à 11 % payée par les Français* associations dopés .... la vie privée

*En 2018, selon Bercy.

Fiscalité
Loi de finances pour
300 €
Baisse moyenne de leur impôt
sur le revenu pour les foyers
français en 2020

2020 : des baisses d’impôts

au menu !
Dès ce mois-ci, des millions de contribuables ont été informés de la baisse Réduction d’impôt : 4 exemples pratiques
de leur taux de prélèvement à la source. 1 célibataire
Ú L’impôt sur le revenu allégé et la taxe d’habitation bientôt supprimée Cas n° 1
23.000€ de revenu imposable par an
Ú Immobilier L’investissement locatif toujours encouragé IR 2019 1.811€
Ú Mauvaises nouvelles pour l’assurance-vie, la loi Pinel et les jeunes retraités IR 2020 1.290€
Dossier réalisé par Sandra Mathorel, avec Rémy Demichelis. Economie
d’impôt

«
A
première vue, la loi
de finances pour
2020 n’est pas
révolutionnaire, il
y a peu de nouveautés », juge Phi-
lippe Malatier, associé chez K&P
Finance. Après une remise à plat
complète de l’imposition de
l’épargne (le fameux PFU), le
recentrage de l’ISF et l’instaura-
tion du prélèvement à la source
(PAS), l’année 2020 marque une
pause !
Est-ce pour autant le statu quo
fiscal ? Pas vraiment, car cette
nouvelle loi de finances entérine
tout de même deux mesures
importantes pour les particu-
liers : une baisse d’impôt sur le
revenu (même si elle ne
concerne pas tout le monde) et la
disparition à venir pour tous les
Français, même les plus aisés, de
la taxe d’habitation (lire p. 19) !
Autre bonne nouvelle, elle
17 millions de foyers vont bénéficier d’une baisse d’impôt
BARÈME APPLICABLE AUX REVENUS 2019
TRANCHES DES REVENUS
Jusqu’à 10.064 €
De 10.065 € à 27.794 €
De 27.795 € à 74.517 €
De 74.518 € à 157.806 €
Plus de 157.807 €
Source : loi de finances pour 2020.
encourage également l’investis-
sement locatif et les dons aux
associations (p. 19). Elle met fin,
en revanche, à certains avanta-
ges, à la marge, attribués notam-
ment à de vieux contrats
d’assurance-vie et aux jeunes
retraités (p. 20).
TRANCHES REVISITÉES
« Ce budget rompt avec la pression
fiscale qui pèse depuis dix ans sur
les ménages », avait claironné le
ministre de l’Economie, Bruno
Le Maire, en septembre 2019 lors
de la présentation du projet de
loi. Au total, près de 17 millions de
foyers fiscaux voient leur impôt
sur le revenu 2020 baisser de
300 € en moyenne.
Pour la première fois depuis
2013, le gouvernement a modifié
les tranches d’imposition, en
abaissant la deuxième à 11 % (au
lieu de 14 %). Des seuils d’entrée
BARÈME APPLICABLE AUX REVENUS 2020
TAUX D’IMPOSITION TRANCHES DES REVENUS
0% Jusqu’à 10.064 €
14 % De 10.065 € à 25.659 €
30 % De 25.660 € à 73.369 €
41 % De 73.370 € à 157.806 €
45 % Plus de 157.807 €
et des plafonds ont également été
changés (voir tableau ci-dessous).
Mécaniquement, l’IR devrait
donc baisser pour tous les contri-
buables. Dans les faits, la réponse
n’est pas si évidente, le gouverne-
ment voulant concentrer la
baisse « en particulier pour les
classes moyennes modestes ».
« Bercy a prévu des mécanismes
correcteurs, un jeu d’écriture pour
que les tranches à 41 % et à 45 %
n’en bénéficient pas. Pour les con-
tribuables de ces tranches, l’IR sera
équivalent », prévient Philippe
Malatier. Les estimations réali-
sées sur le simulateur de Bercy
(www.impots.gouv.fr) montrent
toutefois que la plupart y gagne-
ront ne serait-ce qu’un peu (voir
infographie ci-contre). Dans tous
les cas, il n’y a pas de vrais per-
dants, car le nouveau barème n’a
pas pour effet d’augmenter
l’impôt des contribuables les
TAUX D’IMPOSITION
0%
11 %
30 %
41 %
45 %
521€
plus aisés. Conséquence sur le
prélèvement à la source, 1 part
« l’application du nouveau barème
2020 a eu lieu dès ce mois-ci, Cas n° 2
Famille monoparentale, 1 enfant
informe Valérie Montel, ingé- 39.200€ de revenu
nieure patrimoniale à la banque
privée Lombard Odier. L’admi- IR 2019 2.770€
nistration fiscale a recalculé le IR 2020 2.644€
taux applicable à chacun ». Ainsi,
tous les contribuables concer-
Economie
d’impôt
nés, dont le taux de PAS est donc
plus faible, ont reçu un courriel 2 parts 126€
(majoration pour
les informant de son application
parent isolé)
automatique.
TAUX ADAPTÉS Cas n° 3
Couple, 2 enfants Marié ou pacsé
46.500€ de revenu
Au chapitre des nouveautés,
soulignons aussi la mise en place IR 2019 1.646€
du prélèvement à la source pour IR 2020 1.320€
les particuliers-employeurs (lire
Investir no 2400) et la fin de la Economie
déclaration annuelle des revenus d’impôt
pour certains foyers fiscaux. « Les
contribuables qui ont des situations 326€
simples (un salaire ou une pension 3 parts
et pas d’avantages fiscaux) vont
bénéficier dès le printemps Couple de retraités Marié ou pacsé
prochain de la déclaration tacite Cas n° 4
65.000€ de pension
des revenus », explique Marion
Capèle, directrice adjointe du IR 2019 7.788€
pôle Solutions patrimoniales de IR 2020 7.536€
Natixis Wealth Management. En
pratique, leur déclaration de Economie
revenus sera automatiquement d’impôt
validée. Bien entendu, ils rece- 252€
vront un mail ou un courrier en
2 parts
amont afin qu’ils puissent la véri-
fier et ils pourront aussi la corri-
Source : simulations sur www.impots.gouv.fr
ger a posteriori. -S. M.
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
PLACEMENTS / 19

IMPÔTS LOCAUX
La disparition totale de la taxe d’habitation entérinée… pour 2023
«
C
ette année, 80 % des
Français bénéficie-
ront de la suppres-
sion totale de la taxe
d’habitation, pour un gain moyen
de 600 € », s’est félicité le 22 jan-
vier sur son compte Twitter le
ministre de l’Action et des
Comptes publics, Gérald Dar-
manin.
723 € DE GAINS PAR AN
2020 est, en effet, la dernière
année de l’exonération progres-
sive de cet impôt local, qui s’est
effectuée sur trois ans, pour huit
Français sur dix (voir infographie
ci-contre). Ils ne paieront donc
plus de taxe d’habitation (TH) à
l’automne pour leur résidence
principale.
Les 20 % de foyers fiscaux
restant peuvent aussi souffler :
l’exonération pour tous, un
temps en cause, a bien été actée
dans la dernière loi de finances,
comme l’avait promis le prési-
dent de la République (et après
avis incitatif du Conseil constitu-
tionnel…).
« Pour ces derniers, l’impôt sera
progressivement supprimé, avec
un abattement de 30 % en 2021,
puis de 65 % en 2022 et de 100 %
en 2023, détaille Bercy dans un
communiqué. Cette mesure histo-
rique redonnera plus de 18 mil-
liards d’euros supplémentaires de
pouvoir d’achat aux Français. Le
gain s’élèvera en moyenne à 723 €
par foyer [et par an] pour tous les
Français. »
En ce qui concerne les foyers les
plus aisés, ces derniers devront
donc encore patienter un an
avant de voir leur facture fiscale
s’alléger.
QUELLE SUBSTITUTION ?
A l’heure actuelle, toutefois, une
question reste en suspens : par
quoi la TH va-t-elle être rempla-
cée ? Le gouvernement affirme
que « les communes disposeront de
l’actuelle part départementale de la
taxe foncière », alors que les inter-
communalités et les départe-
ments bénéficieront d’une part
de la TVA.
Le flou demeure malgré tout sur
le système de compensation,
d’autant que la loi de finances dis-
pense finalement le gouverne-
ment d’établir un rapport (qu’il
devait remettre en septembre au
Parlement) sur l’autonomie
PLACEMENTS
financière des collectivités terri- Les étapes de l’exonération de la taxe d’habitation
toriales et les options de substitu-
tion de cette ressource fiscale ! Pour 80% des Français
A moyen terme, il faudra « certai-
nement compter sur une hausse de 2018 2019 2020
la taxe foncière, étant donné que
Bercy va réévaluer les valeurs loca-
tives », analyse Valérie Montel,
ingénieure patrimoniale chez – 30 % – 65 % – 100 %
Lombard Odier. Ces valeurs loca-
tives cadastrales servent, en effet,
de base d’imposition aux impôts
locaux. Or elles n’ont pas été révi- Pour les 20 % des Français restants*
sées depuis 1970 !
La hausse de l’impôt foncier est 2021 2022 2023
d’ailleurs une réalité dans de
nombreux territoires. « En dix Exonération
ans, les taxes foncières ont explosé – 30 % – 65 % totale et
de 30 % », calculait, en septem- pour tous
bre 2019, Christophe Demerson,
le président de l’Union nationale
* Par exemple, si le revenu fiscal de référence 2018 > 57.912 € pour 3 parts (1 couple, 2 enfants).
des propriétaires immobiliers.

IMMOBILIER LOCATIF
Le Denormandie plus souple Trois autres dispositifs prorogés

I P
l devrait désormais être plus
aisé pour le particulier de
bénéficier du jeune dispositif
de défiscalisation immobilière
« Denormandie ».
Entré en vigueur il y a tout juste un
an, il a pour objectif d’inciter les
particuliers à acheter et à rénover
des logements anciens situés dans
certaines villes moyennes de pro-
vince (222, selon la liste « Action
Cœur de ville ») ayant elles-
mêmes besoin d’être redynami-
sées. Le Denormandie est calqué
sur le Pinel : même réduction fis-
cale, même engagement de loca-
tion, mêmes plafonds de loyer et
de ressources du locataire (voir
infographie ci-contre). Mais il ne
peut s’appliquer qu’aux biens
anciens, et les travaux doivent
représenter au moins 25 % du coût
total de l’opération (lire Investir
no 2395). Ces travaux sont désor-
mais alignés sur ceux qui sont éli-
gibles au dispositif PTZ (prêt à
taux zéro). L’objectif est toujours
Une réduction fiscale séduisante
Réduction de l’IR*
de 12 %, 18 % ou
21 % du prix
de revient du bien(1),
selon la durée
de location
(6 ans, 9 ans
ou 12 ans)
* Impôt sur le revenu. (1) Travaux inclus.
d’atteindre au minimum le niveau
E du diagnostic de performance
énergétique du logement (DPE),
mais la liste des travaux possibles
est plus large : modernisation,
agrandissement ou encore assai-
nissement sont désormais comp-
tabilisés. Autre nouveauté : le
périmètre du dispositif est élargi,
la loi ayant supprimé la notion de
« centre-ville ». « Le dispositif
lusieurs mécanismes de d’impôt, en revanche, est bien aussi été prorogé de trois ans,
défiscalisation immobi- plus intéressante ( jusqu’à jusqu’en 2022 inclus (il arrivait à
lière ont également été 120.000 € sur quatre ans) et le échéance le 31 décembre der-
prorogés ou améliorés par cette périmètre d’investissement plus nier). « En contrepartie de loyers
dernière loi de finances. large puisqu’il n’est pas limité à sociaux, voire très sociaux, le pro-
certaines villes, mais le ticket priétaire bénéficie d’un abatte-
Montant maximal Soumis au l Trois ans de plus pour la loi d’entrée est plus accessible. ment fiscal de 30 % à 85 % sur ses
de la réduction plafonnement Malraux La loi proroge le Malraux jus- revenus fonciers », rappelle Phi-
d’impôt global des niches Comme le Denormandie (lire qu’au 31 décembre 2022. lippe Malatier, associé K&P
annuelle : fiscales, ci-contre), le dispositif Malraux Finance.
6.000 € à 10.000 € permet d’acquérir un bien l Du sursis également pour
par an ancien à rénover, le plus souvent le dispositif Cosse l Le Censi-Bouvard étendu
dans un immeuble de caractère, Peu connu, le dispositif « Louer à plus de résidences services
et de défiscaliser. La réduction abordable », dit « Cosse », a lui La réduction fiscale accordée à
Source : Investir. l’investisseur en résidences
gérées (lire aussi Investir
Denormandie peut donc désormais
s’appliquer dans la ville éligible, quel
Fin de la taxe petites surfaces no 2401) reste bloquée à 11 % du
prix d’achat.
que soit le quartier, ce qui ouvre le Bonne nouvelle pour les propriétaires bailleurs de petits studios En revanche, davantage d’éta-
champ des possibles », note Marion (jusqu’à 14 m2) situés en zone tendue : la taxe sur les microloge- blissements pour personnes
Capèle, directrice adjointe du pôle ments, dite « taxe Apparu », est supprimée. Jugé « inefficace » âgées et/ou handicapées sont
Solutions patrimoniales chez par le Parlement, cet impôt annuel, réclamé lorsque le loyer était désormais éligibles, notam-
Natixis Wealth Management. trop élevé par rapport à celui de référence, faisait aussi l’« objet ment ceux qui fournissent une
Dernier point : cette réduction fis- d’une sous-déclaration de la part des propriétaires ». La taxe assistance et de l’aide à domi-
cale prendra fin le 31 décembre s’élevait tout de même entre 10 % et 40 % du loyer annuel ! cile (sous condition d’obten-
2022, un an plus tard que ce qui t i o n d’une aut o r i s at i o n
était initialement prévu. spécifique).

Des avantages solidaires pour alléger l’impôt
D
u côté des réductions
fiscales, l’année 2020
rime avec solidarité !
D’abord par l’investissement
locatif, qui est toujours encou-
ragé (et dont le premier objectif
est d’augmenter le parc locatif,
lire ci-dessus), mais aussi par la
modification de deux nouveaux
avantages fiscaux.
LUTTE CONTRE
LES FÉMINICIDES
En 2018, 121 femmes sont décé-
dées en France sous les coups de
leur conjoint. Un chiffre qui
tend à croître d’année en année,
selon les statistiques du gouver-
nement.
Pour venir en aide aux victimes
de violences conjugales,
l’Assemblée nationale a voté à
RÉDUCTIONS FISCALES
Le CITE
l’unanimité, en novembre Ils bénéficient ainsi du destinés à loger des personnes en
dernier, une hausse de
la réduction
régime déjà alloué aux
associations d’aide
difficulté, soient également éligi-
bles à ce taux de 25 %.
en demi-teinte
d’impôt pour les aux personnes en Si la Commission européenne ne Exit la réduction fiscale pour tous de 30 % sur le mon-
dons aux asso-
ciations de lutte
contre les vio-
lences domesti-
75 %
Taux dopé de la réduction
difficulté (Restos
du cœur, Croix-
Rouge…, lire
Investir no 2392).
répond toujours pas cette année,
la réduction restera à un taux de
18 % des sommes versées, dans la
limite de 50.000 € pour un céliba-
tant des travaux de rénovation « verts » du logement !
Le crédit d’impôt transition énergétique (CITE) ne
disparaît pas (encore), mais il est refondu pour 2020 et
exclut les ménages aisés.
ques et qui fiscale accordée aux dons aux taire et de 100.000 € pour un cou- Désormais, cet avantage fiscal est accordé unique-
favorisent le
associations de lutte contre
les violences conjugales.
FONCIÈRES ple (soit jusqu’à 18.000 € de ment aux propriétaires occupants et sous conditions
relogement des ENGAGÉES réduction fiscale). Au-delà de ces de ressources (plafond de 25.068 € de revenu annuel
familles touchées Pour la troisième plafonds, le solde est reportable en 2019 pour un célibataire vivant en Ile-de-France,
(par exemple, Fondation année consécutive, Bercy sur les quatre années suivantes. par exemple, ou de 39.192 € pour un couple avec deux
des femmes, planning familial, a demandé à la Commission Le gouvernement espère ainsi enfants habitant en province).
Solidarité Femmes, Une femme, européenne de valider le taux favoriser le développement de Pour les foyers qui peuvent encore en bénéficier, le
un toit…). bonifié à 25 % de la réduction ces foncières (il n’existe, à ce taux de réduction du crédit d’impôt est remplacé par
Les dons versés en 2020 et en d’impôt Madelin, autrement jour, guère que celle d’Habitat un montant forfaitaire, qui diffère selon les travaux
2021 ouvrent désormais droit à appelée « IR-PME » (investisse- et Humanisme), qui peuvent réalisés. Il est, par exemple, limité à 1.500 € pour les
une réduction fiscale de 75 % du ment dans les entreprises). La loi par ailleurs être logées dans un poêles à granulés, à 2.000 € pour un chauffe-eau
montant versé jusqu’à 546 €, prévoit également que les fonciè- PEA (mais sans la réduction fis- solaire individuel et à 300 € pour un audit énergétique.
puis de 66 % pour la fraction res dites « solidaires », qui inves- cale Madelin à 18 % ou 25 %).
supérieure. tissent dans des immeubles -S. M.
20 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020

PLACEMENTS
QUATRE MAUVAISES NOUVELLES
Coup dur pour les assurances-vie Bercy, nouveau « Big Brother »
souscrites avant 1983 au service du contrôle fiscal ?

C ’était un avantage presque

quarantenaire : les retraits
sur les contrats d’assuran-
ce-vie souscrits avant 1983 béné-
ficiaient d’une exonération totale
d’impôt. Les plus-values étaient
soumises uniquement aux prélè-
vements sociaux (actuellement
de 17,2 %).
Mais, avec l’adoption du nou-
veau projet de loi de finances,
c’en est fini de cette dérogation.
Les plus-values seront désor-
mais imposées – comme pour
tous les contrats de plus de huit
ans – à un taux de 7,5 % (sans
compter les prélèvements
sociaux), après abattement de
4.600 € (9.200 € pour un
couple). Cette mesure ne
s’applique toutefois que sur les
7,5 %
Taux d’imposition qui sera
appliqué aux gains de
nouveaux versements sur des
assurances-vie souscrites
avant 1983.
gains issus des versements
effectués à partir du 10 octo-
bre 2019.
PFU EN VUE
Attention pour les contrats dont
l’encours dépasse déjà 150.000 € :
« Si l’encours est supérieur, on appli-
quera à ces gains une imposition au
prélèvement forfaitaire unique
(PFU : 17,2 % de prélèvements
sociaux + 12,8 % d’impôt) », rap-
pelle Marion Capèle, directrice
adjointe du pôle Solutions patri-
moniales chez Natixis Wealth
Management.
Nous vous en parlions dans Inves-
tir du 26 octobre 2019, cette
mesure a été proposée par le
MoDem. Le parti centriste sem-
ble avoir l’assurance-vie dans le
collimateur. Il avait aussi proposé
une série d’amendements pour
durcir la fiscalité des contrats : des
textes rejetés en commission...
sauf celui-ci. Nous conseillons,
pour éviter de futurs litiges avec
le fisc et la compagnie, de réser-
ver les nouveaux versements à
des contrats plus récents. -R. D.
«C hacun a droit au res-
pect de sa vie privée »,
énonce l’article 9 du
Code civil, l’un des droits les plus
fondamentaux du citoyen. Et
pourtant, l’article 154 de la nou-
velle loi de finances autorise, « à
titre expérimental » (mais tout de
même pour une durée de trois
ans), l’administration fiscale et
celle des douanes à « collecter et
exploiter au moyen de traitements
informatisés et automatisés [...] les
contenus librement accessibles sur
les sites Internet des opérateurs de
plateforme en ligne ».
En clair, le fisc et les douanes
peuvent désormais fouiller
davantage dans vos données
personnelles, que ce soit par
l’intermédiaire des réseaux
sociaux (Facebook, Instagram,
Snapchat, Twitter, LinkedIn,
etc.) ou des plateformes Web de
vente... entre particuliers
(Leboncoin, eBay, Vinted, etc.).
Etonnamment, le Conseil cons-
titutionnel et la Commission
nationale informatique et liber-
tés (CNIL) ont donné leur feu
vert.
« L’objectif affiché par le gouverne-
ment est de mieux cibler les con-
trôles fiscaux et douaniers grâce à
des algorithmes », expliquent les
ingénieurs patrimoniaux
d’Amplegest.
LOGICIELS ESPIONS
« Bercy pourra collecter des don-
nées personnelles... tant qu’elles
sont publiées en statut public et
non en mode privé protégé par un
mot de passe, nuance Inès Trotin,
juriste patrimoniale chez Cholet
Dupont. L’objectif est de mieux
détecter les infractions, par exem-
ple une résidence fiscale réelle en
France alors qu’elle est déclarée à
l’étranger. Cette mesure ne vise pas
non plus le particulier qui vend de
temps à autre des objets d’occa-
sion, mais plutôt celui qui en fait
un vrai commerce sans pour
autant en déclarer les revenus. »
Ce dispositif est déjà entré en
vigueur (au 1er janvier), mais il
est toutefois conditionné par la
publication d’un décret d’appli-
cation, qui doit préciser les
modalités de mise en œuvre
selon les finalités poursuivies.
-S. M.

Loi Pinel : les constructions Retraite : les indemnités de départ

individuelles exclues en 2021 ne pourront plus être étalées

C A
onstruire une maison (région parisienne, banlieue lors que la réforme des le bénéficiaire avait donc le
individuelle pour la Le Pinel en trois chifres des grandes villes, etc.). La retraites fait largement droit de déclarer chaque année
louer et pour défiscaliser location doit évidemment res- débat, les futurs retrai- un quart de la somme.

dans le cadre du dispositif
Pinel, c’est possible... mais seu-
lement pour cette année
encore.
« La loi de finances pour 2020
recentre le dispositif de défisca-
lisation Pinel sur les immeubles
collectifs, informe Marion
Capèle. Il exclut désormais les
maisons. » Ce recentrage sur le
collectif n’est toutefois appli-
cable qu’à partir du 1 er jan-
vier 2021.
GARE AUX CONDITIONS
Même si ce n’est pas la pre-
mière idée qui vient à l’esprit
quand on évoque la construc-
tion, ce montage était, jusqu’à
présent, autorisé par la loi. Le
principe est le suivant : plutôt
6 ans : durée minimale
de location du bien.
300.000 € : plafond
d’achat autorisé chaque
année.
63.000 € : montant
maximal de la réduction
fiscale*.
* Sur 12 ans.
que d’acheter sur plan un
appartement proposé par un
promoteur, dans le cadre
d’opérations clés en main, vous
pouvez aussi acheter un ter-
rain pour ériger un pavillon sur
mesure et le louer dans le
cadre du dispositif Pinel, tant
qu’il est situé en zone tendue
pecter les conditions du Pinel,
à savoir trouver un locataire
dans les douze mois qui suivent
l’achèvement et pour six ans au
moins, avec des loyers plafon-
nés (lire Investir n° 2395).
Rappelons que le taux de la
réduction d’impôt s’étale de
12 % à 21 % du prix de revient du
bien, selon la durée de la loca-
tion. Le coût de l’opération, lui,
ne doit pas être supérieur à
300.000 €, de sorte que l’inves-
tisseur peut prétendre à une
réduction d’impôt pouvant
aller jusqu’à 63.000 € !
Seul gros bémol, la loi Pinel
entre dans le plafonnement
global des niches fiscales à
10.000 € par an.
- S. M.
tés sont déjà mis à contribution
pour renflouer les caisses de
l’Etat...
Petite bombe d’un article de la
loi passée quasi inaperçue : les
indemnités de départ à la
retraite doivent désormais être
déclarées en une fois pour 100 %
de leur montant ! Le contribua-
ble ne pourra plus les étaler sur
quatre ans (un quart au titre de
l’année de versement, puis un
quart sur chacune des trois
années suivantes).
Le salarié qui cumule au moins
dix ans d’ancienneté dans la
même entreprise perçoit, en
effet, une indemnité légale de
départ à la retraite. Si ce
minimum légal est faible (deux
mois de salaire après trente
4 ans
Période durant laquelle la
prime de départ à la retraite
pouvait être étalée.
ans d’ancienneté), certaines
conventions collectives accor-
dent bien davantage. Et, dans ce
cas, l’imposition sur le revenu
peut être particulièrement
pénalisante...
Pour éviter une facture fiscale
trop lourde à régler, notam-
ment le risque de passer dans la
tranche marginale supérieure,
« Les jeunes retraités qui ont tou-
ché une indemnité en 2019 sont
désormais les derniers à pouvoir
bénéficier de l’étalement, précise
Inès Trotin, juriste patrimo-
niale chez Cholet Dupont. Les
autres (ceux qui vont toucher
une prime à partir de cette
année) pourront toujours opter
pour le système du quotient, qui
limite aussi la progressivité de
l’impôt mais qui est tout de même
moins efficace. »
Jusqu’à présent, le contribua-
ble avait le choix entre le
quotient et l’étalement.
Désormais, ce sera donc seule-
ment le premier, à condition de
remplir la bonne case (0XX)
dans la déclaration de revenus
n° 2042. -S. M.

ACTUALITÉS CRÉDITS RAPPORTS LOCATIFS partir de 2021. Cette nouvelle façon de procéder,
censée être gratuite, est motivée par le fait que

ASSURANCE-VIE Le torchon brûle Vers des cautions certains locataires, par crainte de se voir privés
de leur dépôt de garantie à la fin de la période

Les taux nouveaux entre les courtiers garanties de location, ne paient pas le dernier mois de loyer.
Une pratique préjudiciable pour les bailleurs.

et les banquiers UN GARANT, ÇA SUFFIT

Cette semaine, nous avons appris que Monabanq
distribuerait un taux de 1,15 % sur le fonds en euros
de référence (Eurossima) de son assurance-vie,
contre 1,65 % en 2018, et jusqu’à 1,7 % sur Netis-
sima. Chez Placement-direct.fr, le contrat Kapital
Direct affiche de 1,15 % à 1,45 %. Quant à son
contrat Darjeeling, il a rapporté 1,3 %, contre 1,7 %
Deuxième mesure intégrée dans la proposition
Qui dit taux bas dit moins d’argent à reverser aux courtiers de loi, pour mettre fin à certains abus, les proprié-
de la part des banques. Les agents qui apportent des taires ne pourraient plus, pour se garantir
clients aux établissements sont souvent rémunérés par ces des risques d’impayés, demander à leurs locataires
derniers grâce à une commission de 1 % (avec des pla- plus d’un garant personnel (personne qui se porte
fonds) du montant total du crédit. Ils touchent également caution).
des honoraires de la part du particulier (de 1.000 € à Une mesure qui, selon le député, se justifie car
© Getty images

en 2018. On notera aussi que le contrat Agipi reçoit
1,7 %, contre 2,1 % en 2018. Enfin, pour Coralis
Sélection, les taux vont de 1,3 % (fonds Euro Patri-
moine) à 1,57 % (fonds Euro Long Terme Patri-
moine). La moyenne globale recule de 1,68 % la
semaine dernière à 1,53 %, selon notre dernière
estimation provisoire (contre 1,83 % en 2018).
La baisse continue, mais reste contenue
Taux moyen des fonds en euros
2018 1,83 %
2019* 1,53 %
*Moyenne provisoire. Sources : Banque de France, Investir.
2.000 €). Mais, voilà, les banques ne veulent plus leur
verser autant. « Ça fait beaucoup pour un seul acteur », juge
un banquier cité par Le Parisien. Le Crédit Agricole du
Languedoc est à l’origine du casus belli, fin 2019, avec le
refus de prendre des dossiers arrivés par courtiers. Qu’à
cela ne tienne, l’Association professionnelle des intermé-
diaires en crédits se range en ordre de bataille : elle va
remettre un guide des bonnes pratiques à ses adhérents
pour éviter les abus de position dominante de la part des
banques, et elle va envoyer un courrier recommandé de
pré-contentieux aux « caisses prêtes à dénoncer de
manière brutale et unilatérale leur engagement commer-
cial ». Les banquiers les plus généreux proposent de rame-
ner les commissions des courtiers à 0,8 %, tandis que les
plus durs en affaires suggèrent un petit 0,2 %. Avec quelles
conséquences pour les emprunteurs ? -R. D.
Enregistrée avant la fin du mois de janvier à l’Assem-
blée nationale, la proposition de loi, portée par le
député de la Haute-Garonne Mickaël Nogal, fait déjà
grand bruit. Ce texte a vocation à pacifier les relations
entre propriétaires et locataires.
Première mesure envisagée, tout locataire qui
signe un bail d’habitation devrait confier son dépôt
de garantie à un professionnel de l’immobilier (un
administrateur de biens ?), qui consignerait ces
fonds et les restituerait, à la fin du bail, sur la base
d’un accord entre propriétaire et locataire. Cela ne
concernerait toutefois que les contrats signés à
le contrat de cautionnement constitue le système
de garantie le moins fiable juridiquement et le plus
injuste socialement.
L’idée est donc de limiter son utilisation pour
encourager le recours à de nouvelles solutions
(la garantie Visale, par exemple).
NOUVEAU MANDAT DE GESTION
Dernière mesure, il est prévu la création d’un
nouveau type de mandat de gestion locative,
facultatif, qui serait proposé par les administrateurs
de biens. En pratique, l’administrateur garantirait
au propriétaire le paiement des loyers chaque mois
et prendrait en charge d’éventuelles dégradations
ou des frais de procédure.
- FABRICE GOMEZ
Investir, le Journal des Finances / N° 2403 / 24 janvier 2020
/ 21

Le conseil de la semaine
En €
85
80
75
70
65
60 88,15
Janv. 2019 Janv. 2020
ACHETER
En €
15
9,03
10
5 permettrait d’internaliser sa pro-
Janv. 2019 Janv. 2020
AIR FRANCE-KLM
La grève des transports en France
s’est ressentie. Désormais, l’épi-
démie de coronavirus est une pré-
occupation. Nous abaissons nos
estimations de 2019 mais restons
à l’achat spéculatif. P. 9
ALSTOM
Des discussions avec Bombardier
pourraient avoir débuté. Pour
autant, un rapprochement entre
les deux groupes prendrait du
temps. P. 11
BIGBEN INTERACTIVE
Le recul du cours de ces derniers
jours peut être mis à profit pour
se renforcer. Les perspectives de
croissance de chiffre d’affaires et
de bénéfice sont attrayantes. En
outre, la mise en Bourse de
Gaming pourrait aider à une
Les tops de la semaine
SÉCHÉ ENVIRONNEMENT
(40,50 € ; SCHP)
Depuis la présentation des objectifs
à 2022, le 17 décembre 2019, l’entre-
prise de traitement et de valorisa-
tion des déchets a connu une
montée quasi continue de son cours
de Bourse, pour se rapprocher de
notre cible de 42 €. Séché, notam-
ment, a porté entre 750 et 800 mil-
lions d’euros la fourchette de chiffre
d’affaires prévue à cet horizon et
une marge d’Ebitda de 21 % à 22 %.
NOTRE CONSEIL
ACHETER : nous relevons
l l’objectif de cours. Outre les
perspectives favorables, les
investisseurs sont devenus très
demandeurs de valeurs liées à
l’environnement.
Objectif : 48 €.
En €
40
40,2
35
30
25
Janv. 2019 Janv. 2020
Cotations et conseils
sur investir.fr
Le panorama de nos conseils
INDEX
A Adidas 5
Air France-KLM 3, 9
Airbus 4
Albioma 2, 8
Alstom 11
Le coup de cœur La valeur à découvrir Altice 12
Altran Technologies 8
Amadeus 8
Amazon 2, 15
BIOMÉRIEUX LA FRANÇAISE MILIBOO Amplitude Surgical 22
Le groupe de diagnostics
En € 18,30 DE L’ÉNERGIE En €
Grâce au contrat signé
Apple 15
ArcelorMittal 4
18 3,5
in vitro dispose d’un beau Non seulement la avec M6 et Stéphane Pla- ASML Holding 4
potentiel de dévelop- 16 société accélère sa 1,98 za, le fabricant de meu- AuFeminin 12
B Bastide 5
pement sur un marché croissance, mais aussi 2,5 bles a vu ses ventes dé- Bigben Interactive 13
14
défensif. Les craintes elle vient de valider coller. Le cap est mis sur BioMérieux 5, 9
des investisseurs sur 12 son projet prometteur 1,5 l’amélioration de la ren- Biosynex 14
la croissance de 2020 de développement tabilité. Le titre devrait Boeing 4, 15
Janv. 2019 Janv. 2020 Janv. 2019 Janv. 2020 Bombardier 11
se sont dissipées. PAGE 9 en Lorraine. PAGE 13 se redresser. PAGE 13 Bouygues 12
C Capgemini 5, 8
Carrefour 4
Casino 3
Catana 5
VENDRE D
Citigroup 3
Dassault Systèmes 4, 5
OU RESTER À L’ÉCART Denali Therapeutics 14
revalorisation du titre, qui n’est bon nombre d’analystes finan- Deutsche Bank 3
pas cher. P. 13 ciers ont révisé leurs objectifs de En € En € E Edenred 5
15,61 EDP 2, 8
FOCUS HOME INTERACTIVE cours. Toutefois, le consensus des 16 160 Eiffage 9
L’éditeur de jeux vidéo travaille analystes reste majoritairement à 15 150 Ekinops 14
sur de nombreux projets de lance- l’achat. P. 10 124,5 Elior 22
14 140
ment et pourrait prochainement STMICROELECTRONICS Enel 8
13 130 Engie 4
annoncer une acquisition qui lui Les résultats du dernier trimestre Epsilon 4
2019 et les perspectives favora- 12 120
EssilorLuxottica 4
duction. P. 13 bles pour 2020, grâce au bon Janv. 2019 Janv. 2020 Janv. 2019 Janv. 2020 Eurofins Scientific 5
GTT positionnement du groupe, nous Europcar Mobility 3
F Focus Home Interactive 13
La dynamique commerciale ren- incitent à repasser à l’achat. P. 10 G Gemalto 5
force notre sentiment positif sur TF1 GETLINK SEB Getlink 9
la valeur, qui figure dans notre Les atouts dans le numérique et la Le concessionnaire du tunnel sous La publication en demi-teinte du Groupe ADP 3
Investir 10 Rendement. P. 11 production sont sous-estimés. Par la Manche a publié un chiffre d’affai- quatrième trimestre 2019 nous GTT 5, 8, 11
H Hermès International 5
NICOX ailleurs, l’action n’est pas chère, res 2019 stable du fait d’une fin conforte dans notre position initiale
I Iberdrola 8
Des résultats finaux de phase II ni dans l’absolu ni en comparai- d’année plus tendue avec notam- sur la valeur. P. 11 IBM 8, 15
ont été annoncés et sont promet- son à M6. Le rendement est ment des mouvements sociaux. De SODEXO IDSud XIV Cote
teurs. La trésorerie s’est renfor- satisfaisant. P. 12 toute façon, l’action est chère. P. 9 Depuis la publication du chiffre Immersion XIV Cote
cée. Spéculatif. P. 14 MUNIC d’afaires du premier trimestre, nous Implanet XIV Cote
Integragen XIV Cote
ONCODESIGN MAIS AUSSI… La société, qui va s’introduire en sommes prudents. P. 11 Intrasense XIV Cote
Fait rare pour une biotech, les ven- Airbus, Amplitude Surgical Bourse, a perdu un peu d’argent en XPO LOGISTICS Invibes XIV Cote
tes ont accéléré, et l’équilibre (spéculatif), Bastide Le Confort 2018 et devrait rester dans le rouge au Afin de mieux valoriser la société, une Ivalis XIV Cote
d’exploitation est atteint avec de Médical, Biosynex (spéculatif), titre de 2019 et de 2020. Ne pas réflexion est lancée pour une possible J Johnson & Johnson 15
K Kering 5
l’avance. Des produits seront Dassault Systèmes, Edenred, souscrire. P. 14 séparation de la filiale Europe. Il n’y a Kerlink XIV Cote
présentés au stade clinique d’ici à Ekinops, Elior, IDSud, Integragen, NETFLIX toutefois aucune visibilité sur le prix KKO International XIV Cote
2023. Spéculatif. P. 14 McPhy Energy (spéculatif), Neoen, Le spécialiste de la vidéo par abonne- offert en cas de cession. P. 14 Klimvest XIV Cote
PUBLICIS GROUPE OL Groupe (spéculatif), Orpea, ment reste cher et endetté. P. 15 Korian 5
L L’Oréal 4, 5, 10
La société devrait être capable de Pernod Ricard, Pierre & Vacances, PEUGEOT MAIS AUSSI… La Française de l’Energie 13
faire face au risque d’internalisa- Royal Dutch Shell, SAP, Safran, Les nouvelles normes d’émission de Immersion, Implanet, Intrasense, Lagardère 12
tion. P. 10 Sartorius Stedim Biotech, Séché CO2 vont beaucoup perturber le Invibes, Ivalis, Kerlink, KKO Interna- LVMH 4, 5
SOITEC Environnement, Teleperformance, marché automobile européen. La tional, Klimvest, Rio Tinto, Roche, M M6-Métropole TV 12, 13
Le quatrième trimestre a déçu, et Thales, Voltalia et Worldline. prudence s’impose. P. 10 Schlumberger et Siemens. McPhy Energy 22
Mediawan 12
Miliboo 13
Munic 14
N Natixis 6
Le flop Suivi de nos conseils Neoen 5
Nestlé 8
Netflix 4, 12, 15
Nicox 14
Nike 5
PIERRE & VACANCES AMPLITUDE SURGICAL MCPHY ENERGY ELIOR (13 € ; ELIOR) NRJ Group 12
O Oeneo 22
(23 € ; VAC) (1,62 € ; AMPLI) (4,47 € ; ALPHY) Encore une entreprise affectée par OL groupe 14
Fin juillet 2019, nous avions estimé, Le chiffre d’affaires du premier trimes- L’action a bondi de 12 % mercredi, à les grèves en France. Au premier Oncodesign 14
dans notre rubrique « Coup de tre 2019-2020 du numéro deux fran- l’annonce d’un contrat obtenu par la trimestre (d’octobre à décembre Orpea 5, 14
cœur » du numéro 2377, que le çais des implants orthopédiques société pour la fourniture d’équipe- 2019), Elior a enregistré une P Pernod Ricard 5, 10
Pierre & Vacances 22
groupe avait toutes les cartes en (derrière Zimmer Biomet) s’est élevé à ments pour la plus importante unité baisse organique du chiffre d’affai- Publicis Groupe 4
main pour réussir. Près de six mois 20,8 millions, en hausse de 6,7 %. Mal- de production d’hydrogène zéro res de 1,8 %. Ce repli est aussi dû à R Red Hat 15
plus tard, l’action a regagné 42 %. gré la baisse des tarifs réglementés, carbone d’Europe, un projet situé des sorties volontaires de contrats Rémy Cointreau 5
Nous pensons que le redressement les ventes en France (57 % du total) aux Pays-Bas et émanant de deux en Italie et à la réduction du Renault 3
Rubis 5
n’est pas terminé. Malgré l’envolée progressent de 3,9 % et l’ativité améri- industriels de la chimie et du gaz, contrat avec Tesco. En excluant
S Safran 5
(+ 13 % le 22 janvier), après la paru- caine a bondi de 86 % grâce au succès Nouryon et Gasunie. tous ces facteurs, la croissance Sanofi 3
tion des ventes très satisfaisantes des implants pour la chirurgie du pied. organique aurait atteint 0,5 %. SAP 4, 8
du premier trimestre, le titre reste La medtech est en avance sur son NOTRE CONSEIL L’objectif d’une hausse des reve- Schlumberger 15
peu valorisé compte tenu des objectif annuel d’une croissance supé- ACHETER À TITRE SPÉCU- nus de 2 % à données comparables Seb 11
perspectives favorables. rieure à 5 % et d’une marge Ebitda de l LATIF : cette commande pour l’exercice a été confirmé.
Séché Environnement 2
SES Imagotag 5
plus de 23 % (contre 21 % au attendue est une bonne nouvelle Shell 13
NOTRE CONSEIL 30 juin 2019). La dette nette devrait dans un secteur de l’hydrogène NOTRE CONSEIL Siemens Mobility 11
ACHETER : nous croyons diminuer du fait d’une forte contrainte vert en devenir. Objectif : 5 €. ACHETER : l’objectif annuel Société Générale 4
l à l’efficacité du plan des dépenses tandis que, bonne nou- l suppose une forte accélé-
Sodexo 11
Soitec 4, 10
de relance du numéro deux du velle, Amplitude a obtenu gain de ration ces prochains trimestres. STMicroelectronics 4, 10
groupe, Yann Caillère, et relevons cause dans son litige avec l’Urssaf. OENEO (13,66 € ; SBT) Elior vise aussi une amélioration T Teleperformance 5
l’objectif. Objectif : 26 €. L’OPA simplifiée en vue d’un retrait de la rentabilité. Objectif : 16 €. Telsa 2
TF1 12
NOTRE CONSEIL de la cote est reportée sur la Thales 5
En € ACHAT SPÉCULATIF : la période 6 au 19 février, alors que En € U Unilever 10
22
l chute de 45 % du titre sur l’ouverture de l’opération était ini- 14 13,23 United Airlines 15
un an est injustifiée. L’horizon se tialement prévue le 23 janvier. V Vallourec 3
20 13 Veolia Environnement 2, 8
dégage. La medtech a donné pour
18 12 Vivendi 12
la première fois un objectif pour NOTRE CONSEIL Volkswagen 2
16 2019-2020. La dimension spécula- CONSERVER : les perspec- 11 Voltalia 5
14 23,10 tive est élevée : Apax, qui détient l tives de la société semblent 10 W Walmart 10
41 % du capital, est potentiellement intéressantes. Nous conseillons Walt Disney 15
Janv. 2019 Janv. 2020 Janv. 2019 Janv. 2020 Worldline 5
sortant. Objectif : ramené à 3 €. de ne pas apporter à l’offre. X XPO Logistics 14
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU
STMICROELECTRONICS 8,8% SOITEC -13,0% LYSOGENE 101,4% GECI INT. -19,7% INTRASENSE 21,8% CYBERGUN -41,9% AIR FRANCE-KLM 14 11
VOLTALIA 8,5% AIR FRANCE-KLM -9,1% ORAPI 81,2% BLEECKER -16,1% THERADIAG 14,4% EUROPLASMA -36,4% ALSTOM 50 54
UBISOFT ENTERTAINMENT 3,7% ERAMET -8,0% EUROMEDIS GROUPE 30,0% VERNEUIL FINANCE -13,7% NOVACYT 13,9% SAFE ORTHOPAEDICS -26,6% BIOMÉRIEUX 97 105
AMUNDI 3,7% SCHLUMBERGER -7,7% ADOCIA 26,8% SHOWROOMPRIVÉ -12,6% BUDGET TELECOM 13,7% FASHION BEL AIR -18,3% ENGIE 17 18
NEOEN 3,6% SEB -7,1% PIERRE & VACANCES 16,6% BIGBEN INTERACTIVE -11,3% INTEGRAGEN 13,5% KERLINK -17,5% GTT 110 114
BIOMÉRIEUX 3,3% LISI -6,5% SOCIÉTÉ FRANC. CASINOS 13,3% RECYLEX -10,9% WEDIA 12,1% CESAR -14,7% PERNOD RICARD 195 200
IPSOS 3,1% M6-MÉTROPOLE TV -6,4% ACTEOS 12,0% GENFIT -10,4% KALRAY 11,6% ACHETER-LOUER.FR -12,5% RUBIS 65 68
TELEPERFORMANCE 260 270

EN RAISON D’UNE GRÈVE TOUCHANT LES IMPRIMERIES, NOUS AVONS ÉTÉ CONTRAINTS D’AVANCER LA PARUTION
Cours à 15 heures du jeudi 23 janvier DE VOTRE JOURNAL. LES VARIATIONS ET LES COURS SONT ARRÊTÉS AU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES.

LA COTE
Cac 40 sur 4 séances – 1,78 %

5.992,03*

*Cours à 15 h
Janv. 20 21 22 23
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2403 DU 25 JANVIER 2020
Cotations et conseils sur investir.fr N° 2403 du 24 JANVIER 2020

Le virus chinois fait toussoter Paris ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
L’épidémie de coronavirus en Chine a été l’élément déclencheur de prises de bénéfices après PER, bénéfices, rendements
les plus-hauts de la semaine précédente et malgré de nouveaux records à Wall Street. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices
2018 15,1 4% 3,2 %

Q
2019 (e) 17,4 0% 2,9 %
uand le ciel est tout bleu, Khol, les valeurs du Cac 40 liées au
LE CAC 40 SUR UN AN 2020 (e) 15,7 11,2 % 3,1 %
difficile de voir d’où luxe : Kering, Hermès, L’Oréal et
viendront les nuages. Ils + 0,2 % depuis le début de l'année, + 23,8 % sur 1 an 23.01.2020 LVMH. En toute logique, compte tenu Extrêmes annuels (en clôture)
sont arrivés de l’est dès 5.992,03
de leur parcours et de leur exposition Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
lundi, lorsque l’épidé- Cours à 15 h aux consommateurs chinois, ces 2017 5.517,97 (3-11) 4.748,90 (31-1)
mie de coronavirus, par- sociétés ont fait l’objet d’allégements, 2018 5.640,10 (22-5) 4.598,61 (27-12)
2019-2020 6.100,72 (17-1-20) 4.611,49 (3-1-19)
tie de Wuhan en Chine, a fait ses contribuant à la consolidation de
premiers morts. Depuis, tout investis- l’indice parisien. ArcelorMittal et
seur surveille l’expansion de l’infection. STMicroelectronics ont aussi baissé, Dow Jones
Non seulement ce virus rappelle l’épi- avant que le second ne se reprenne
PER, bénéfices, rendements
démie de Sras qui avait fait trembler les vivement jeudi, à l’annonce d’un bon
Année PER Variation Rendement
marchés en 2003, mais il a surgi au pire quatrième trimestre 2019. (nombre de fois) des bénéfices
moment, alors que la Chine s’apprête à Le coronavirus a laissé peu de place à la 2018 16,4 25,3 % 2,2 %
célébrer l’avènement de l’année du Rat + 4,96 + 2,10 + 4,41 + 6,36 + 3,60 + 0,92 + 3,06 + 1,23 + 0,23 macroéconomie, sauf lundi, quand le 2019 (e) 20,1 - 7,9 % 2,2 %
ce samedi 25 janvier. Le Nouvel An FMI a légèrement dégradé ses prévi- 2020 (e) 17,4 15,3 % 2,3 %
lunaire est l’occasion de retrouvailles sions pour la croissance mondiale, puis
en famille et une période de consom- jeudi, lorsque Christine Lagarde a tenu Extrêmes annuels (en clôture)
mation effrénée. Pékin a déjà décidé, sa deuxième conférence de presse, Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 6,78 – 0,36 – 0,70 2017 24.837,51 (28-12) 19.732,40 (19-1)
jeudi, d’annuler les festivités prévues et sans annonce majeure, comme prési- 2018 26.828,39 (26-1) 23.644,19 (24-12)
de fermer la Cité interdite. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. dente de la BCE. A l’heure de notre 2019-2020 29.348,10 (17-1-20) 22.686,22 (3-1-19)
A la différence de 2003, les marchés mise sous presse anticipée, jeudi, le
ont gardé leur sang-froid (les indices sissant le prétexte du méchant virus 6.100 points pour la première fois Cac 40, revenu sous 6.000 points,
S&P 500 et Nasdaq ont inscrit de nou- pour prendre des bénéfices. Le Cac 40 depuis 2007. Plusieurs valeurs avaient cédait de l’ordre de 2 % sur quatre LE MARCHÉ À SUIVRE…
veaux records mercredi), tout en sai- avait terminé le vendredi 17 janvier à alors fini la semaine au zénith, dont les séances.-C. L. C.
Les places asiatiques
grippées
Le CAc 40 repassé sous les 6.000 points jeudi – 1,78 % sur 4 séances Le coronavirus apparu en Chine a gravement affecté les
marchés asiatiques, au premier rang desquels l’indice
CSI 300 (Shanghai-Shenzhen), qui a terminé jeudi en
Vend.17 Lundi 20 Mardi 21 Mercredi 22 Jeudi 23 (cours à 15 h) baisse de 3,1 %, à 4.003 points. Depuis le début de la
6.100,72 Après avoir franchi les 6.100 points à La séance a débuté par une forte baisse et La tentative de rebond a avorté, malgré de Paris a accusé une quatrième séance de repli, semaine, le recul s’établit à 3,5 %. Du côté de Hongkong,
en clôture la veille du week-end, le Cac 40 a consolidé un retour sous les 6.000 points pour l’indice, nouveaux sommets à Wall Street. Entre sans perdre de vue l’évolution de l’infection le Hang Seng a terminé jeudi en baisse de 1,52 %, et de
dans un petit volume, Wall Street ayant dans le sillage des marchés asiatiques, très extension de l’épidémie en Chine et repli dans l’ex-empire du Milieu. L’événement du 3,37 % depuis lundi, à 27.909 points. Deux villes chinoises
gardé porte close en ce jour dédié à Martin inquiets de l’expansion du virus en Chine. Les des cours du pétrole, les trois premières jour était toutefois la deuxième intervention
Luther King. Le FMI a légèrement abaissé pertes ont été réduites, alors que Wall Street capitalisations du Cac 40, LVMH, L’Oréal et de Christine Lagarde depuis son arrivée à la dans la même région ont été placées en quarantaine par
ses prévisions pour la croissance mondiale, (le Nasdaq, surtout) montrait une bonne Total, ont fini dans le rouge. La quatrième, présidence de la BCE. Ses propos ont été les autorités : Wuhan et Huanggang, des agglomérations
à respectivement 3,3 % et 3,4 %, pour 2020 résistance à sa réouverture. Sanofi (– 2,7 %), a été dégradée par un d’ordre général, aucune décision de politique qui comptent chacune plusieurs millions d’habitants.
et 2021. analyste. monétaire n’ayant été prise. Mais dans leur malheur, les investisseurs vont pouvoir
temporiser car les marchés sont fermés pour cause de
Variation – 0,36 % – 0,54 % – 0,58 % — 0,40 % Nouvel An chinois. Les places ne rouvriront que vendredi
31 janvier. A Tokyo, pas de vacances, mais le Nikkei était
Ouverture 6.092,97 6.034,24 6.053,85 5.992,47
également en baisse de 0,58 % sur cinq jours.
Clôture 6.078,54 6.045,99 6.010,98 5.992,03
+ HAUT 6.094,09 VOLUME : 6.045,99 VOLUME : 6.069,26 VOLUME : 6.024,32 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 6.071,17 2 MDS€ 5.994,17 3,1 MDS€ 6.005,77 3,2 MDS€ 5.984,99 1,4 MDS€ Mnémo : I10GS - ISIN : FR0011630474
BOUYGUES VEOLIA ENV. DASSAULT SYSTEME STMICROELECTRO. + 7,2 Cours en clôture Indice Variation
MICHELIN AIR LIQUIDE AIRBUS SAFRAN +2 du 23-1-2020 (15 heures) semaine
THALES CAPGEMINI STMICROELECTRO. CARREFOUR INVESTIR 10 GV 136,45 - 0,23 %
KERING TECHNIPFMC CARREFOUR TECHNIPFMC – 2,6 Var. depuis Indice Extrêmes 2019-2020
ACCOR KERING TECHNIPFMC KERING – 3,4 fin 2019 29-11-13 Plus-haut Plus-bas
LVMH ARCELORMITTAL SANOFI RENAULT – 5,5 136,77 107,47
+ 1,55 % 103,33
GTT (hors Cac 40, + 7,2 %) Le spécialiste ArcelorMittal Comme les valeurs Alstom (hors Cac 40, + 1,9 %) La rumeur STMicroelectronics Le chiffre d’affaires et la (17-1-20) (3-1-19)
des membranes pour du luxe, le sidérurgiste a été victime de discussions avec Bombardier en vue rentabilité du fabricant de semi-conducteurs
le transport du GNL a profité d’une note de son exposition à l’économie chinoise et d’une reprise des activités ferroviaires du ont dépassé les attentes au quatrième Investir PEA Palatine
positive d’Oddo BHF, qui a porté son aux craintes nées de l’épidémie. canadien a refait surface, via l’agence trimestre 2019, ce qui a entraîné un rebond du ISIN : FR0013284114
objectif de 102 € à 120 €. Neoen (hors Cac 40, + 3,7 %) Le spécia- Bloomberg. secteur.
Kering Jefferies a relevé sa cible de 560 € liste des énergies renouvelables et son Soitec (hors Cac 40, – 15,5 %) Le groupe a Voltalia (hors Cac 40, + 2,9 %) Dans un marché Cours en clôture Indice Variation
du 21-1-2020 (clôture) semaine
à 700 €. L’épidémie de coronavirus en homologue Voltalia ont pris la tête du confirmé ses objectifs pour l’exercice devenu très porteur pour les énergies vertes, la
INVESTIR PEA PALATINE 108,59 + 0,22 %
Chine inquiète en cette semaine de Nouvel Cac 40, tandis qu’Albioma, aux valeurs 2019-2020, mais le ralentissement de sa société a confirmé des objectifs ambitieux et
Var. depuis Indice Extrêmes 2019-2020
An, très propice au commerce de luxe. moyennes, s’est octroyé 4,5 %. Le croissance au troisième trimestre a été indiqué avoir pour plus de 5 milliards d’euros de fin 2019 20-3-18 Plus-haut Plus-bas
contexte a favorisé ces défensives. sanctionné. revenus assurés pour le futur.
108,75 82,72
+ 2,67 % 98,74 (20-1-20) (3-1-19)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2019 (estimé) VE/CA 2019 (estimé) ACTIF NET/COURS PLUS FORTS RENDEMENTS 2019 (e) EVOLUTION DES C. A. 2019 (e) EVOLUTION DES BNPA 2019 (e)
LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES MERCIALYS 9,8% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
NEOEN 74,3 GECINA 33,40 AIRBUS 988,8% EUTELSAT COMMUNICATIONS 8,9% RAMSAY GEN. SANTÉ 51,7% ELIOR 693,9%
GETLINK 62,5 ARGAN 32,38 DASSAULT SYSTÈMES 828,6% UNIBAIL-RODAMCO 8,2% WORLDLINE 37,2% RAMSAY GEN. SANTÉ 555,6%
WENDEL 56,5 COVIVIO 30,17 FDJ 691,2% CARMILA 8,2% DASSAULT AVIATION 31,8% ELIS 193,4%
DASSAULT SYSTÈMES 45,6 FONCIÈRE LYONNAISE 26,39 KERING 632,3% NATIXIS 7,7% SOITEC 30,6% NEOEN 186,7%
WORLDLINE 40,5 COVIVIO HOTELS 16,11 SOITEC 575,3% HSBC 7,4% INGENICO GROUP 26,4% WENDEL 120,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 7,2% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
BURELLE 5,0 PEUGEOT SA 0,13 RENAULT -69,1% LAGARDÈRE 7,0% ELIOR -26,5% RENAULT -48,5%
PEUGEOT SA 5,0 RENAULT 0,13 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE -62,3% M6-MÉTROPOLE TV 6,6% ICADE -17,6% EURAZEO -28,0%
RENAULT 6,5 CARREFOUR 0,20 SMCP -45,0% KLÉPIERRE 6,6% EURAZEO -17,3% GENERAL ELECTRIC -23,8%
HSBC 6,8 CASINO 0,22 CASINO -42,2% SES 6,4% ROTHSCHILD CO -12,0% PLASTIC OMNIUM -23,2%
NATIXIS 7,1 FNAC DARTY 0,30 BNP PARIBAS -42,2% ALTAREA 6,3% NATIXIS -9,8% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE -22,0%
P.II COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

LA COTE / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
CONSEIL TTF
ACCOR - AC FR0000120404 Pondération dans
le CAC / Rang 0,6 % / 39 e
EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 4.020 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,05
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
48 euros
HÔTELLERIE 41,5 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 1,05 Accor s'associe à Sabre, fournisseur de logiciels
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 5,77 % - 2,09 % Résultat net 2018 340 M€ Rendement 2019 est. 2,8 % dédiés au secteur du voyage, afin de créer la Potentiel +27%
37,74 Plus haut 40,34 42,58 première plateforme unifiée dédiée à l'hôtellerie Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
40,5
10.253 M€ JIN JIANG (11,9%) Résultat net 2019 est. 405 M€ Dernier dividende versé
NBRE DE TITRES QIA (10,4%) 39,5 Plus bas 37,86 32,39 Résultat net 2020 est. 475 M€ Date : 10-5-19 Montant : 1.05 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

270.673.406 HUAZHU (4,6%) Cours semaine précédente 40,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
38,5 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,20 1,45 1,76 La stratégie d'asset light devrait créer de la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 38,59 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA -9% 21 % 21 % valeur et un retour à l'actionnaire est envisagé. NEUTRE Acheter 67 %
37,5

- 9,27 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.38
+ 62 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,5
3,16
26,1
3,19
21,5 Mais des dépenses supplémentaires vont peser à Résistances 41,1/42,2
court terme sur les marges Supports 38,2/37,5
Conserver 28 %
Vendre 6 %

CONSEIL TTF
AIR LIQUIDE - AI FR0000120073 Pondération dans
le CAC / Rang 4,4 % / 6e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 22.150 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,65
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
150 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 130 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 2,95 L'action a, pour la première fois de son histoire,
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,58 % + 34,71 % Résultat net 2018 2.113 M€ Rendement 2019 est. 2,3 % passé mercredi en séance la barre des 130 euros. Potentiel +17%
60.865 M€ BLACKROCK (4,96%) 128 Plus haut 130,20 130,20 Résultat net 2019 est. 2.300 M€ Dernier dividende versé En trois ans, elle a progressé de plus de 50%. Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
NBRE DE TITRES NATIXIS AM (2%) Plus bas 127,75 94,59 Résultat net 2020 est. 2.550 M€ Date : 20-5-19 Montant : 2.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

473.105.514 CREDIT SUISSE (2%) 126 128,85 Cours semaine précédente 129,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,95 5,37 5,95 Après neuf mois d'activité, le groupe s'est dit Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 124 Cours compensation 129,55 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA 5% 8% 11 % confiant dans la croissance de son résultat net, à NEUTRE Acheter 54 %

+ 1,94 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 11-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.41
+ 211 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26
3,49
24
3,37
21,6
3,21
devises constantes, en 2019. Les réductions de
coûts se poursuivent.
Résistances
Supports
131/133
123/118,5
Conserver 27 %
Vendre 18 %
CONSEIL
AIRBUS - AIR NL0000235190 Pondération dans
le CAC / Rang 5,5 % / 4e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 69.700 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,65
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
160 euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 137,5 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,10
L'avionneur a confirmé la création d'une ACHETER 
Variation - 0,34 % + 45,31 % nouvelle chaîne d'assemblage finale pour les Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.054 M€ Rendement 2019 est. 1,5 %
Plus haut 139,32 139,32 A321 neo à Toulouse à la mi-2022, à la place de Conseil précédent (date) E (14/02/2019)
106.776 M€ SOGEPA ( 11,1%) 135,0 Résultat net 2019 est. 4.350 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 135,92 93,97 celle de l'A380 appelée à s'arrêter en 2021. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES GSBV (11,1%) Résultat net 2020 est. 5.700 M€ Date : 15-4-19 Montant : 1.4 (T) ■■■■■

783.275.228 SEPI ( 4,2%) 132,5 Cours semaine précédente 136,78 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
136,36 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 5,22 6,10 7,30 L'avionneur a livré 863 appareils en 2019 (+8%. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 130 Cours compensation 137,98 Endet. net/Fonds propres -137% Evol. an. BNPA 71 % 17 % 20 % Il tablait sur une hausse de son résultat NEUTRE Acheter 83 %

+ 4,48 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 13-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.52
+ 989 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,1
1,47
22,3
1,45
18,7
1,36
d'exploitation ajusté de 15 % et un flux de
trésorerie disponible d'environ 3 Mds€
Résistances 141,5/146
Supports 130,5/126,5
Conserver 17 %
Vendre 0 %
CONSEIL
ARCELORMITTAL* - MT LU1598757687 Pondération dans
le CAC / Rang 0,7 % / 35e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 63.421 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,17
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
ECART
SIDÉRURGISTE 16,0 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -1% Dividende 2019 est. 0,18 A deux semaines de sa publication annuelle,
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 3,33 % - 24,20 % Résultat net 2018 4.360 M Rendement 2019 est. 1,3 % l'action du sidérurgiste affiche déjà une baisse Potentiel
15,5
14.462 M FAMILLE MITTAL (37,4%) Plus haut 14,79 21,78 Résultat net 2019 est. -536 M Dernier dividende versé significative depuis le début de l'année. Conseil précédent (date) V (01/08/2014)
NBRE DE TITRES 15,0 Plus bas 14,08 11,20 Résultat net 2020 est. 893 M Date : 16-5-19 Montant : 0.15 (T) Opportunité Sécurité ■■■
14,16 Cours semaine précédente 14,64
1.021.903.623 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,5
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,29 -0,54 0,89 Lors de sa publication au 30 septembre, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 14 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 9% NS NS ArcelorMittal avait revu à la baisse une nouvelle NEUTRE Acheter 78 %

- 9,53 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 7-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.54
- 61 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,3
0,36
NS
0,36
15,9
0,40
fois ses prévisions de consommation d'acier
pour 2019.
Résistances 16/17,2
Supports 12,9/11,2
Conserver 9 %
Vendre 13 %
CONSEIL TTF
ATOS SE - ATO FR0000051732 Pondération dans 0,5 % / 40e
le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 11.600 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,32
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
90 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 80 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -5% Dividende 2019 est. 1,60
Atos a été distingué pour ses actions en matière ACHETER 
Variation - 1,13 % + 42,91 % de lutte contre le réchauffement climatique, en Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 77,26 Résultat net 2018 703 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
Plus haut 78,66 79,84 se classant dans la liste A du CDP, organisation à Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
8.281 M€ ADMINISTRATEURS (1,1%) 78 Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 76,62 54,39 but non lucratif. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS Résultat net 2020 est. 960 M€ Date : 03-5-19 Montant : 1.7 (T) ■■■

107.157.904 76 Cours semaine précédente 78,16 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 8,54 8,82 9,56 Une nette remontée de la marge est attendue Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 74 Cours compensation 77,86 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 37 % 3% 8% pour 2019. L'année a été marquée par la NEUTRE Acheter 62 %

+ 3,98 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 19-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 75 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9
0,91
8,8
0,93
8,1
0,86
distribution aux actionnaires d'actions Worldline Résistances 82,3/88,5
qui ne sera plus consolidé. Supports 74,1/71,9
Conserver 38 %
Vendre 0 %
CONSEIL TTF
AXA - CS FR0000120628 Pondération dans
le CAC / Rang 3,6 % / 11e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 108.000 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,34
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
30 euros
ASSURANCE 25,5 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 1,45
Après les ajustements du consensus de la ACHETER 
Variation - 0,14 % + 20,08 % semaine dernière, qui avaient donné lieu à des Potentiel +23%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.140 M Rendement 2019 est. 6%
Plus haut 24,72 25,59 prises de bénéfices, le titre a regagné un peu de Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
58.847 M AXA FRANCE ASSURANCE (14,1%) 25,0 Résultat net 2019 est. 5.600 M Dernier dividende versé
Plus bas 24,29 19,94 terrain. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (5,7%) 24,36 Résultat net 2020 est. 6.800 M Date : 02-5-19 Montant : 1.34 (T) ■■■■

2.417.695.123 24,5 Cours semaine précédente 24,38 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 2,54 2,60 2,90 Axa connaît une bonne dynamique de crois- Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 24 Cours compensation 24,39 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA -1% 2% 12 % sance, qui tranche avec le passé. Le désengage- NEUTRE Acheter 88 %

- 3,07 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 20-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.17
-7%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,6
NS
9,4
NS
8,4
NS
ment des activités américaines allège le bilan et
renforce le ratio de solvabilité.
Résistances 25,6/26,5
Supports 23,5/22,2
Conserver 8 %
Vendre 4 %
CONSEIL TTF
BNP PARIBAS - BNP FR0000131104 Pondération dans
le CAC / Rang 4,1 % / 7e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 43.898 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,02
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
65 euros
BANQUE 54 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 3,02
Deutsche Bank a relevé son objectif de cours de ACHETER 
Variation - 1,14 % + 20,67 % 2 euros, à 58 euros. Décote élevée par rapport à Potentiel +30%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 7.526 M€ Rendement 2019 est. 6%
53
Plus haut 50,78 54 un actif net tangible de 68,7 euros fin septem- Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
62.702 M€ ETAT BELGE-SFPI (7,74%) Résultat net 2019 est. 7.700 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 49,87 38,88 bre. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (4%) 52 Résultat net 2020 est. 7.900 M€ Date : 29-5-19 Montant : 3.02 (T) ■■■■

1.249.798.561 50,25 Cours semaine précédente 50,75 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
51
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 6,02 6,16 6,32 Au troisième trimestre, BNP Paribas a fait mieux Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 50 Cours compensation 50,08 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA -3% 2% 3% que de nombreux concurrents américains et NEUTRE Acheter 50 %

- 5,04 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
86.73
- 42 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,3
NS
8,1
NS
7,9
NS
européens. La banque semble bien placée pour Résistances 52,5/54
gagner des parts de marché. Supports 49,3/47,6
Conserver 36 %
Vendre 14 %
CONSEIL TTF
BOUYGUES - EN FR0000120503 Pondération dans
le CAC / Rang 0,7 % / 36e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 38.800 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,70
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
45 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 38,50 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 1,80
Grâce à un bon comportement de l'action ces ACHETER 
Variation + 0,47 % + 28,34 % derniers jours à l'inverse du Cac 40, le gain Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.311 M Rendement 2019 est. 4,7 %
38,25
Plus haut 38,74 39,76 depuis le début de l'année est devenu compara- Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
14.468 M SCDM (21%) Résultat net 2019 est. 1.160 M Dernier dividende versé
Plus bas 37,86 29,64 ble à celui de l'indice parisien. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (17,6%) 38,00 Résultat net 2020 est. 1.320 M Date : 30-4-19 Montant : 1.7 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■

379.828.120 Cours semaine précédente 37,91 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
37,75
38,08 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 2,81 3,12 3,54 Les objectifs 2019 d'une amélioration de la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 37,50 Cours compensation 38,23 Endet. net/Fonds propres 33% Evol. an. BNPA 15 % 11 % 13 % profitabilité et d'un cash-flow libre de 300 NEUTRE Acheter 59 %

+ 0,55 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 20-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.85
+ 28 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
13,6
0,51
12,2
0,50
10,8
0,47
millions d'euros dans la téléphonie ont été
confirmés.
Résistances 38,8/39,7
Supports 37,3/36,1
Conserver 41 %
Vendre 0 %
CONSEIL TTF
CAPGEMINI - CAP FR0000125338 Pondération dans
le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 14.200 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,70
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
135 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 117,5 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 1,96 ACHETER 
On connaîtra le 28 janvier le résultat de l'offre sur
Variation + 1,29 % + 23,43 % Altran, close le 22. Edouard Carmignac a indiqué Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 730 M€ Rendement 2019 est. 1,7 %
115,0
Plus haut 118,60 118,60 aux Echos que le prix demandé par Elliott ne Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
19.966 M€ INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS (83,6%) Résultat net 2019 est. 880 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 115,15 94,10 semblait pas excessif à ses gérants européens. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES ACTIONNAIRES INDIVIDUELS (11,2%) 112,5 117,80 Résultat net 2020 est. 990 M€ Date : 05-6-19 Montant : 1.7 (T) ■■■■

169.345.499 ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS (4,8%) Cours semaine précédente 116,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
110,0
Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 5,67 6,54 7,18 Lors de la dernière publication trimestrielle, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 107,5 Cours compensation 117,70 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA -8% 15 % 10 % Capgemini a déçu en annonçant viser pour 2019 NEUTRE Acheter 81 %

+ 8,26 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 13-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.22
+ 167 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20,8
1,60
18
1,44
16,4
1,33
une croissance à devises constantes autour de
5,5 %, soit le bas de la fourchette annoncée.
Résistances 118/123
Supports 111,1/108
Conserver 12 %
Vendre 6 %
CONSEIL TTF
CARREFOUR - CA FR0000120172 Pondération dans
le CAC / Rang 0,7 % / 34e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 73.646 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,46
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
18 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 15,2 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -3% Dividende 2019 est. 0,46
Le groupe a annoncé l'acquisition de Potager ACHETER 
Variation - 0,64 % - 16,09 % City, une start-up lyonnaise spécialisée dans la Potentiel +23%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 -561 M Rendement 2019 est. 3,1 %
15,0
Plus haut 14,89 18,18 distribution par abonnement en ligne de fruits et Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)
11.830 M FAMILLE MOULIN (12,91%) Résultat net 2019 est. 930 M Dernier dividende versé
14,65 Plus bas 14,46 14,43 légumes de saison. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES GROUPE ARNAULT (8,60%) 14,8 Résultat net 2020 est. Date : 20-6-19 Montant : 0.46 (T) ■■■■

807.265.504 ABILIO DINIZ (7,44%) Cours semaine précédente 14,75 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,6
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,02 1,18 1,33 La stratégie est orientée vers le numérique et la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 14,4 Cours compensation 14,46 Endet. net/Fonds propres 34% Evol. an. BNPA 2% 16 % 12 % transition alimentaire pour tous. La baisse des NEUTRE Acheter 57 %

- 1,97 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5-3-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.84
+ 24 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,4
0,21
12,4
0,20
11,1 coûts aidera au soutien des marges. L'action a
du mal à décoller
Résistances 15,3/15,9
Supports 14,2/13,4
Conserver 33 %
Vendre 10 %
CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE - ACA FR0000045072 Pondération dans
le CAC / Rang 1 % / 29e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 20.270 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,69
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Deutsche Bank a relevé son objectif de cours de ECART
BANQUE 13,25 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 0,69
Variation - 2,33 % + 24,36 % 14,1 à 14,4 euros. La filiale Amundi va racheter Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.400 M€ Rendement 2019 est. 5,5 %
Plus haut 12,90 13,40 une société de gestion d'actifs en Espagne, Conseil précédent (date) V (12/04/2019)
36.261 M€ SAS RUE DE LA BOÉTIE (56,7%) 13,00
12,59 Résultat net 2019 est. 3.861 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 12,55 9,40 Sabadell AM, pour 430 millions d'euros. Opportunité ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (3,7%) Résultat net 2020 est. 4.094 M€ Date : 24-5-19 Montant : 0.69 (T) ■■■■

2.884.688.712 12,75 Cours semaine précédente 12,87 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,52 1,34 1,42 La banque vise un rendement des fonds propres Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 12,50 Cours compensation 12,63 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % - 12 % 6% (ROTE supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % à NEUTRE Acheter 64 %

- 2,75 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 14-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.06
- 40 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,2
NS
9,4
NS
8,9
NS
fin 2018 et 10 % dans le cadre de son précédent
plan.
Résistances 13,4/14,2
Supports 12,4/12
Conserver 32 %
Vendre 4 %
CONSEIL TTF
DANONE - BN FR0000120644 Pondération dans
le CAC / Rang 4,1 % / 8e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 25.270 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,94
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
VENTE
ALIMENTATION 75 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 3% Dividende 2019 est. 2,06 La valeur alimentaire a oscillé d'une séance à
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,71 % + 16,75 % Résultat net 2018 2.349 M Rendement 2019 est. 2,8 % l'autre, sans grande tendance dans un marché Potentiel
74 73,30
50.210 M GROUPE MFS (12,8%) Plus haut 73,80 82,38 Résultat net 2019 est. 2.350 M Dernier dividende versé lui-même hésitant. Conseil précédent (date) A (09/01/2020)
NBRE DE TITRES FIRST EAGLE INV. (2,3%) 73 Plus bas 72,58 61,76 Résultat net 2020 est. 2.700 M Date : 07-5-19 Montant : 1.94 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■■

686.120.806 GROUPE SOFINA & HENEX (2,2%) Cours semaine précédente 73,70 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
72
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 3,36 3,42 3,93 L'objectif de marge opérationnelle a été Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 71 Cours compensation 72,90 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 3% 2% 15 % maintenu en octobre à plus de 15% pour 2019, NEUTRE Acheter 56 %

- 0,97 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.05
+ 204 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,8
2,55
21,4
2,52
18,6
2,44
mais la prévision de croissance a été ramenée
entre 2,5 et 3%, contre 3%, initialement.
Résistances 74,1/75,4
Supports 70,6/69,2
Conserver 41 %
Vendre 4 %
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
P.III
CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES - DSY FR0000130650 Pondération dans
le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 4.080 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,64
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
180 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 160 DASSAULT SYSTEMES
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 17% Dividende 2019 est. 0,71 Deutsche Bank a relevé son objectif de cours à
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,78 % + 45,11 % Résultat net 2018 811 M€ Rendement 2019 est. 0,4 % 150 euros, contre 126 euros précédemment, ce Potentiel +12%
42.160 M€ GPE M. DASSAULT (40,9 %) Plus haut 160,95 160,95 Résultat net 2019 est. 925 M€ Dernier dividende versé qui reste inférieur au cours actuel. Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
155
NBRE DE TITRES CHARLES EDELSTENNE (6 %) Plus bas 155,60 107,05 Résultat net 2020 est. 1.100 M€ Date : 29-5-19 Montant : 0.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
BERNARD CHARLÈS (1,3%)
160,45 Cours semaine précédente 157,55 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
262.927.968 150
Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 3,08 3,52 4,18 L'éditeur de logiciels s'attend pour l'an passé à Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 160,50 Endet. net/Fonds propres -41% Evol. an. BNPA 17 % 14 % 19 % une marge opérationnelle de 32 % à 32,5 %, une NEUTRE Acheter 39 %
145

+ 9,42 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 06-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.27
+ 829 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
52 45,6
11,57 11,07
38,3
8,83
croissance de 10 % à 11 % à change constant et
une hausse de 9 %-11 % des BNPA.
Résistances 164/168
Supports 148,7/143,2
Conserver 48 %
Vendre 13 %
CONSEIL TTF
ENGIE - ENGI FR0010208488 Pondération dans
le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 65.750 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,12
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
18 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 0,78
Engie a annoncé céder une partie de ses actifs ACHETER 
15,4
Variation + 1,48 % + 11,70 % dans le solaire en Inde, ce qui lui permettra de Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.033 M Rendement 2019 est. 5,1 %
Plus haut 15,44 15,44 réduire sa dette de près de 400 millions d'euros Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
37.552 M ETAT FRANÇAIS (24,64 %) 15,2 Résultat net 2019 est. 2.600 M Dernier dividende versé
Plus bas 15,07 12,31 dès ce premier semestre 2020. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,02%) 15,0 15,43 Résultat net 2020 est. 2.830 M Date : 21-5-19 Montant : 0.75 (S) ■■■■

2.435.285.011 SALARIÉS (3,97%) Cours semaine précédente 15,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,8 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,01 1,07 1,16 La feuille de route pour 2019 a été confirmée Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 15,30 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA -4% 6% 8% après neuf mois d'activité. Le bénéfice net NEUTRE Acheter 89 %
14,6

+ 7,08 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.62
+5%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,3
0,97
14,4
1,01
13,3
0,97
récurrent reste attendu dans une fourchette de
2,5 à 2,7 milliards d'euros.
Résistances
Supports
15,7/16,1
14,6/14,4
Conserver 11 %
Vendre 0 %
CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA - EL FR0000121667 Pondération dans
le CAC / Rang 3,3 % / 13e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 17.125 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,04
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
170 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,06
L'action du leader de l'optique, au plus haut, a ACHETER 
145,0
Variation - 3,21 % + 25,32 % fait l'objet de prise de bénéfices après ses Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.780 M€ Rendement 2019 est. 1,5 %
Plus haut 144,35 145 records de la semaine précedente, alors qu'UBS Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
61.277 M€ DELFIN (38,9%) 142,5 Résultat net 2019 est. 2.001 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 139,05 95,50 n'est plus acheteur de la valeur. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,9%) Résultat net 2020 est. 2.185 M€ Date : 26-4-18 Montant : 1.53 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■
140,0 140,20 Cours semaine précédente 144,70
437.533.516 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
137,5 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,10 4,43 4,75 Le numéro un mondial de l'optique a confirmé ses Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 140,25 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA -7% 8% 7% prévisions pour 2019: une progression entre 3,5 NEUTRE Acheter 53 %
135

+ 3,13 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6-3-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
75.80
+ 85 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
34,2
3,91
31,6
3,67
29,5 % et 5 % de l'activité, à changes constants et une Résistances 145/150
marge opérationnelle stable autour de 15,9 %. Supports 137/131
Conserver 33 %
Vendre 13 %
CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL - RMS FR0000052292 Pondération dans
le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 6.850 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 4,55
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
730 euros
LUXE HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 5,10
Hermès, la plus défensive parmi les valeurs du CONSERVER
720
Variation - 2,95 % + 40,90 % luxe, a limité son repli alors que l'épidémie de Potentiel +4%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.405 M€ Rendement 2019 est. 0,7 %
Plus haut 723,40 725,60 corona virus s'étend en Chine en pleine période Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
74.342 M€ GROUPE FAMILIAL (66 %) Résultat net 2019 est. 1.550 M€ Dernier dividende versé
700
705,40 Plus bas 696 492,90 des fêtes du nouvel an lunaire. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES Résultat net 2020 est. 1.720 M€ Date : 07-6-19 Montant : 3.05 (S) ■■■■■

105.569.412 Cours semaine précédente 725,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
680
Capital échangé semaine 0,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 12,81 14,68 16,29 Le groupe ne donne pas de prévisions annuelles. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 711,20 Endet. net/Fonds propres -63% Evol. an. BNPA 11 % 15 % 11 % Il confirme simplement, pour le moyen terme, NEUTRE Acheter 12 %
660

+ 5,70 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.17
+ 1250 %
PER (nbre de fois) 55
VE/CA (nbre de fois) 11,88 10,34
48 43,2
9,34
son objectif de progression du chiffre d'affaires à
taux constants ambitieux.
Résistances 750/775
Supports 690/660
Conserver 65 %
Vendre 24 %
CONSEIL TTF
KERING - KER FR0000121485 Pondération dans
le CAC / Rang 2,9 % / 14e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 15.800 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 10,50
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
650 euros
DISTRIBUTION, LUXE KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 11,50
La propagation du coronavirus en Chine a été le CONSERVER
610
Variation - 5,87 % + 39,18 % prétexte à des prises de bénéfices sur la valeur, Potentiel +13%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.715 M€ Rendement 2019 est. 2%
Plus haut 613,60 614,90 qui avait atteint de nouveaux records à la fin de Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
72.535 M€ GROUPE ARTEMIS (40,9%) 600 Résultat net 2019 est. 3.000 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 573,20 410,50 la semaine précédente. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES PUBLIC (58,66%) 590 Résultat net 2020 est. 3.600 M€ Date : 14-1-20 Montant : 3.5 (A) ■■■■

126.279.322 Cours semaine précédente 610,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
580
573,50 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 22,31 23,73 28,51 François-Henri Pinault s'est dit pleinement Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 592,20 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 58 % 6 % 20 % confiant dans la capacité de Kering à réaliser des ND Acheter 75 %
570

- 1,85 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 12-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.44
+ 632 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,7
5,43
24,2
4,73
20,1
4,34
performances soutenues dans la durée, au vu
des chiffres à septembre 2019
Résistances 614,9/640
Supports 552/510
Conserver 17 %
Vendre 8 %
CONSEIL TTF
L'ORÉAL - OR FR0000120321 Pondération dans
le CAC / Rang 4,8 % / 5e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 29.650 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,85
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
300 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 4,20
Lors de ses voeux à la presse, le PDG du groupe a CONSERVER
275
Variation - 2,83 % + 33,42 % indiqué, sous la surveillance de son directeur Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.895 M Rendement 2019 est. 1,6 %
Plus haut 274,90 276,20 financier, que 2019 avait été une très belle année Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
149.296 M FAM. BETTENCOURT (33,13%) 270 Résultat net 2019 est. 4.360 M Dernier dividende versé
Plus bas 266,70 198,40 pour l'entreprise. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES NESTLÉ (23,17%) 265 267,50 Résultat net 2020 est. 4.740 M Date : 26-6-19 Montant : 3.85 (T) ■■■■■

558.117.205 Cours semaine précédente 275,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
260 Capital échangé semaine 0,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 7,11 7,76 8,45 Jean-Paul Agon s'est montré très confiant à Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 269 Endet. net/Fonds propres -10% Evol. an. BNPA 6% 9% 9% l'automne dans la capacité du groupe à faire NEUTRE Acheter 28 %
255

+ 1,33 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 6-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
48.06
+ 457 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
37,6
5,44
34,5
5,03
31,7
4,73
mieux que le marché de la beauté en 2019,
estimé en progression d'environ 5,5%.
Résistances 279/293
Supports 259,5/248,3
Conserver 56 %
Vendre 16 %
CONSEIL TTF
LEGRAND - LR FR0010307819 Pondération dans
le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 6.600 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,34
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
ECART
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 73,7 LEGRAND
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 1,36 L'action a perdu du terrain ces derniers jousr et
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
71,96 Variation - 2,60 % + 42,11 % Résultat net 2018 772 M€ Rendement 2019 est. 1,9 % du coup l'évolution depuis le début de l'année Potentiel
19.188 M€ MFS INVEST. MANAGT (10,88 %) 73,2 Plus haut 73,54 74,28 Résultat net 2019 est. 830 M€ Dernier dividende versé est quasiment stable. Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
NBRE DE TITRES MORGAN STANLEY IM (4,97 %) Plus bas 71,38 50,58 Résultat net 2020 est. 860 M€ Date : 03-6-19 Montant : 1.34 (T) Opportunité Sécurité ■■■
72,7
266.945.149 DIRIGEANTS ET SALARIÉS (4 %) Cours semaine précédente 73,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
72,2 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 2,88 3,10 3,22 Les résultats du premier semestre 2019 ont été, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 71,88 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 8% 8% 4% sans surprise, de bonne facture. La deuxième NEUTRE Acheter 0 %
71,7

- 1,05 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 13-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 363 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25
3,58
23,2
3,26
22,3
3,07
partie de l'année se présente tout aussi bien. Résistances 74,3/77,5
Supports 70,3/68
Conserver 65 %
Vendre 35 %
CONSEIL TTF
LVMH - MC FR0000121014 Pondération dans
le CAC / Rang 8,3 % / 2e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 53.600 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 6
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
En marge d'un match de basket de la NBA à NEUTRE
LUXE LVMH
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 7
440
Variation - 5,20 % + 61,73 % Paris, Louis Vuitton un signé un partenariat avec Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.354 M Rendement 2019 est. 1,7 %
Plus haut 438,25 439,05 l'association américaine, pour la conception, Conseil précédent (date) (07/02/2002)
210.361 M GPE ARNAULT (47,16 %) Résultat net 2019 est. 7.300 M Dernier dividende versé
430
Plus bas 412,60 254,85 notamment, de la mallette du trophée. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES Résultat net 2020 est. 8.200 M Date : 06-12-19 Montant : 2.2 (A)
505.431.285 Cours semaine précédente 439,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
420
416,35 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 12,64 14,44 16,22 L'exercice 2019 se serait bien terminé pour le Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 423,45 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 25 % 14 % 12 % groupe, malgré les événements de Hongkong. ND Acheter 62 %
410

+ 0,48 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 28-1-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
63.94
+ 551 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32,9
4,61
28,8
4,09
25,7
3,74
L'année 2020 aurait aussi bien démarré. Résistances 454/472
Supports 408/386
Conserver 27 %
Vendre 12 %
CONSEIL TTF
MICHELIN - ML FR0000121261 Pondération dans
le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 23.500 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,70
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
130 euros
PNEUMATIQUES MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 4,10
Le groupe a indiqué que le marché du pneumati- ACHETER 
111,5
Variation - 1,05 % + 16,87 % que avait encore été difficile en décembre aussi Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.677 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
Plus haut 112,80 119,50 bien dans le segment tourisme-camionnette que Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)
19.444 M€ FRANKLIN RESSOURCES (10,3%) 110,5 Résultat net 2019 est. 1.800 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 108,25 89,28 dans celui des poids lourds. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES CAPITAL RESEARCH M (9,5%) 109,5 Résultat net 2020 est. 2.090 M€ Date : 21-5-19 Montant : 3.7 (T) ■■■■■

178.627.555 BLACKROCK (5,1%) Cours semaine précédente 110 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
108,5 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 9,37 10,65 11,70 De par le poids des pneus de rechange dans ses Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 108,70 Cours compensation 109,45 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA -0% 14 % 10 % ventes et grâce à sa forte activité dans les pneus NEUTRE Acheter 60 %
107,5

- 0,23 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
67.86
+ 60 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,6
1,05
10,2
0,99
9,3 de spécialité, Michelin est la plus défensive des Résistances 114,5/117
valeurs automobiles. Supports 107,8/105,9
Conserver 33 %
Vendre 7 %
CONSEIL TTF
ORANGE - ORA FR0000133308 Pondération dans
le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 41.760 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,70
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
15 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,70
Semaine boursière correcte pour le titre. Une ACHETER 
13,25
Variation + 0,50 % - 2,13 % guerre des tarifs de gros sur la fibre se dessine- Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.158 M Rendement 2019 est. 5,3 %
Plus haut 13,19 15,38 rait à l'horizon selon Les Echos avec des hausses Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
34.833 M ETAT (13,39%) 13,15 13,10 Résultat net 2019 est. 2.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 12,98 12,77 importantes programmées par SFR. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BPIFRANCE (9,56%) 13,05 Résultat net 2020 est. 2.850 M Date : 02-12-19 Montant : 0.3 (A) ■■■

2.660.056.599 SALARIÉS (5,37%) Cours semaine précédente 13,03 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12,95 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 0,62 1,05 1,13 Les indicateurs publiés ont changé mais Orange Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 13,13 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 5 % 69 % 8% tablait sur une légère croissance, l'amorce de la NEUTRE Acheter 56 %
12,85

- 0,19 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 13-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.53
+ 14 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,1
1,46
12,5
1,44
11,6
1,43
baisse de ses investissements groupe et au
minimum 70 cts de dividende en 2019.
Résistances 13,5/13,9
Supports 12,2/11,9
Conserver 41 %
Vendre 4 %
CONSEIL TTF
PERNOD RICARD - RI FR0000120693 Pondération dans
le CAC / Rang 2,6 % / 15e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 9.800 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,12
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
200 euros
VINS ET SPIRITUEUX PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 3,40
Après un rebond de 7,4% la semaine précédente, ACHETER 
170
Variation - 2,20 % + 17,50 % l'action a consolidé avant un nouvel an chinois Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.455 M€ Rendement 2019 est. 2%
Plus haut 170,15 179,50 toujours important pour le commerce des Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
44.286 M€ CONCERT SOC. PAUL RICARD (16,07 %) Résultat net 2019 est. 1.840 M€ Dernier dividende versé
165
166,95 Plus bas 166,60 140,30 spiritueux comme le cognac. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES CAPITAL GROUP COMP. (9,96%) Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 25-11-19 Montant : 1.94 (S) ■■■■

265.421.592 MFS INVEST. MANAG. (9,06%) Cours semaine précédente 170,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
160
Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 30-06-2020 BNPA 6,29 6,93 7,54 Malgré un exercice mollement commencé, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 167,40 Endet. net/Fonds propres 41% Evol. an. BNPA 11 % 10 % 9% l'objectif d'une augmentation de 5 à 7% du NEUTRE Acheter 44 %
155

+ 4,67 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er semestre le 13-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
60.23
+ 177 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,5
5,54
24,1
5,19
22,1
4,94
bénéfice opérationnel, à données comparables, Résistances 171,7/174,4
a été maintenu pour l'année fiscale. Supports 164,2/158,7
Conserver 50 %
Vendre 6 %
CONSEIL TTF
PEUGEOT SA - UG FR0000121501 Pondération dans
le CAC / Rang 1,1 % / 27e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 74.700 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,78
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Le groupe a donné un feu vert partiel à sa ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,85
22
Variation - 3,08 % - 8,64 % participation à l'Airbus des batteries. Le conseil Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.827 M Rendement 2019 est. 4,4 %
Plus haut 19,95 27,06 de surveillance a chargé la direction de poursui- Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
17.359 M FAMILLE PEUGEOT 12,23% Résultat net 2019 est. 3.450 M Dernier dividende versé
21
Plus bas 19,16 18,79 vre les travaux avant de donner un accord. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES DONGFENG 12,23% Résultat net 2020 est. 3.700 M Date : 02-5-19 Montant : 0.78 (T) ■■■■

904.828.213 BPIFRANCE 12,23% 19,18 Cours semaine précédente 19,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
20
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 3,12 3,81 4,09 Peugeot est lancé dans un grand projet de Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 19,43 Endet. net/Fonds propres -46% Evol. an. BNPA 47 % 22 % 7% rapprochement avec Fiat Chrylser pour donner NEUTRE Acheter 69 %
19

- 9,93 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 26-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.26
0%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,1
0,11 0,13
5 4,7
0,12
naissance au quatrième groupe automobile
mondial.
Résistances 20,8/22
Supports 18,8/17,9
Conserver 12 %
Vendre 19 %
CONSEIL TTF
PUBLICIS GROUPE - PUB FR0000130577 Pondération dans
le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 9.820 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,12
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
48 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,20
Le titre est très en retard sur l'indice. La ACHETER 
43,2
Variation - 0,10 % - 21,45 % prochaine publication sera l'occasion de Potentiel +15%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 919 M Rendement 2019 est. 5,3 %
41,76 Plus haut 42,63 55,76 mesurer le potentiel de reprise de la croissance Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
10.036 M ELISABETH BADINTER (7,5%) 42,5 Résultat net 2019 est. 1.065 M Dernier dividende versé
Plus bas 41,17 35,98 organique, liée aux nouveaux budgets gagnés. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES MAURICE LÉVY (2%) 41,8 Résultat net 2020 est. 1.130 M Date : 25-6-19 Montant : 2.12 (T) ■■■■

240.434.797 Cours semaine précédente 41,78 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
41,1 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 3,91 4,43 4,70 La communication numérique, source de Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 41,52 Endet. net/Fonds propres -4% Evol. an. BNPA - 13 % 13 % 6% croissance, représente plus de la moitié des NEUTRE Acheter 35 %
40,4

+ 3,42 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6 février
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.13
+ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,7
1,09
9,4
1,38
8,9
1,18
revenus. Le rachat d'Epsilon (après celui de
Sapient) va ouvrir de nouveaux marchés.
Résistances 43,7/46,5
Supports 40,2/38,7
Conserver 50 %
Vendre 15 %
CONSEIL TTF
RENAULT - RNO FR0000131906 Pondération dans
le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 55.300 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,55
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
L'action a fortement baissé jeudi à la suite d'un ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -4% Dividende 2019 est. 1,50
42,5 RENAULT
Variation - 5,25 % - 35,20 % changement de recommandation de Citigroup Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.302 M€ Rendement 2019 est. 4%
Plus haut 39,78 64,20 passé de neutre à vendre avec un objectif de Conseil précédent (date) V (10/01/2020)
11.001 M€ ETAT FRANÇAIS (15%) 37,12 Résultat net 2019 est. 1.700 M€ Dernier dividende versé
40,0
Plus bas 37 37 cours de 30 euros. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES NISSAN (15%) Résultat net 2020 est. 2.000 M€ Date : 18-6-19 Montant : 3.55 (T) ■■■■

295.722.284 ALLIANCE BERNSTEIN (8,4%) Cours semaine précédente 39,26 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
37,5
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 11,17 5,75 6,76 L'hypothèse d'un mariage avec Fiat Chrysler ayant Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 38,96 Endet. net/Fonds propres -10% Evol. an. BNPA - 19 % - 49 % 18 % disparu, le groupe doit absolument relancer son BAISSE Acheter 29 %

- 11,81 % Résistances 44/47,5 Conserver 52 %

35
PROCHAIN RDV ANC par action 120.20 PER (nbre de fois) 3,3 6,5 5,5 Alliance avec Nissan dans un contexte où les deux
Résultats 2019, le 14-02-20 Décote/Surcote/ANC - 69 % VE/CA (nbre de fois) 0,13 0,13 constructeurs sont fragilisés. Supports 37,3/33 Vendre 19 %
1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020
P.IV COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

CONSEIL TTF
SAFRAN - SAF FR0000073272 Pondération dans
le CAC / Rang 3,6 % / 10e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 24.200 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,82
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
168 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 2,15
Le titre du motoriste s'est bien comporté malgré ACHETER 
144
142,75 Variation + 0,28 % + 30,25 % l'annonce d'un nouveau report de la reprise des Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.283 M Rendement 2019 est. 1,5 %
Plus haut 143,80 150,85 vols des monocouloirs de Boeing, les 737 Max, à Conseil précédent (date) VP (05/09/2019)
61.073 M ETAT FRANÇAIS (11%) 142 Résultat net 2019 est. 2.400 M Dernier dividende versé
Plus bas 140,05 108,65 la mi-2020, au mieux. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (6,9%) 140 Résultat net 2020 est. 2.870 M Date : 27-5-19 Montant : 1.82 (T) ■■■■■

427.234.155 BLACKROCK (6,05%) Cours semaine précédente 142,55 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
138 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,54 5,91 6,87 Pour 2019, la direction tablait sur une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 140,25 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA - 1 % 30 % 16 % organique d'environ 10 % des facturations et NEUTRE Acheter 50 %
136

+ 3,85 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 27-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.50
+ 385 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,5
3,06
24,2
2,69
20,8
2,57
une progression du résultat opérationnel
courant ajusté de plus de 20%.
Résistances 143,2/147,5
Supports 136,7/132,3
Conserver 30 %
Vendre 20 %
CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN - SGO FR0000125007 Pondération dans
le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 43.250 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 1,33
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
45 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,35
Malgré les propos optimstes du président lors ACHETER 
36,8
Variation - 1,60 % + 17,13 % des voeux à la presse, l'action a reculé ne faisant Potentiel +29%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 420 M€ Rendement 2019 est. 3,9 %
Plus haut 35,45 39,57 qu'accentuer son repli, proche de 5%, depuis le Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
18.955 M€ AMUNDI (7,4%) 36,3 Résultat net 2019 est. 1.780 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 34,67 29,61 début de l'année. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES WENDEL (2,6%) 35,8 Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 10-6-19 Montant : 1.33 (T) ■■■■

544.683.451 34,87 Cours semaine précédente 35,37 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35,3 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 3,18 3,26 3,38 Au troisième trimestre de 2019, une petite Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 35 Endet. net/Fonds propres 43% Evol. an. BNPA 12 % 3% 4% inflexion négative sur les prix de vente a été NEUTRE Acheter 56 %
34,8

- 4,66 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 27-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
+5%
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,9
0,65
10,7
0,63
10,3
0,61
enregistrée mais rien qui ne me remette en
cause les perspectives.
Résistances 37,3/38,7
Supports 33,5/32,2
Conserver 33 %
Vendre 11 %
CONSEIL TTF
SANOFI - SAN FR0000120578 Pondération dans
le CAC / Rang 7,3 % / 3e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 35.844 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 3,07
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
110 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 3,20
L'action a perdu 2,7 % mercredi, pénalisée par ACHETER 
92,5
Variation - 2,91 % + 22,63 % une dégradation de recommandation de Potentiel +23%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.819 M€ Rendement 2019 est. 3,6 %
Plus haut 92,37 93,34 Liberum d'acheter à conserver accompagnée Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
112.232 M€ L'ORÉAL (9%) 91,5 Résultat net 2019 est. 7.296 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 88,46 71,74 d'une remontée de son objectif de 90 à 99 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (4,9%) 90,5 89,59 Résultat net 2020 est. 7.810 M€ Date : 09-5-19 Montant : 3.07 (T) ■■■■

1.253.846.111 SALARIÉS (2,4%) Cours semaine précédente 92,19 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
89,5 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 5,48 5,94 6,40 Le titre a du mal à séduire les investisseurs, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 88,87 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA -1% 8% 8% pourtant Sanofi vise une croissance de 3 % à 4 % NEUTRE Acheter 72 %
88,5

- 0,12 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.90
+ 87 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,3
3,77
15,1
3,55
14 par an de ses ventes pour 2015-2020. Le BPA
devrait croître plus vite que les ventes.
Résistances 95/100
Supports 86/83,5
Conserver 24 %
Vendre 4 %
CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC - SU FR0000121972 Pondération dans
le CAC / Rang 3,5 % / 12e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 27.300 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,35
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
110 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,40
Malgré un reflux du cours ces derniers jours, ACHETER 
94
Variation - 1,76 % + 56,40 % l'action affiche une performance depuis le début Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.334 M€ Rendement 2019 est. 2,6 %
Plus haut 94,50 94,76 de l'année, déjà bien supérieure à celle de Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
53.868 M€ SUN LIFE FINANCIAL (5,8%) Résultat net 2019 est. 2.520 M€ Dernier dividende versé
93 92,66 Plus bas 92,36 59,20 l'indice Cac 40. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,2%) Résultat net 2020 est. 2.620 M€ Date : 30-4-19 Montant : 2.35 (T) ■■■■

581.982.902 GROUPE CDC (2,5%) Cours semaine précédente 94,22 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
92
Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,25 4,33 4,50 Les performances du troisième trimestre de Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 92,98 Endet. net/Fonds propres 24% Evol. an. BNPA 18 % 2% 4% 2019 sont aussi encourageantes que celles du NEUTRE Acheter 53 %
91

+ 1,16 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 20-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 155 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,8
2,29
21,4
2,16
20,6
2,07
premier semestre. Les résultats de l'année 2019 Résistances 99/102
devraient être très satisfaisants. Supports 90,7/88,4
Conserver 37 %
Vendre 10 %
CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE FR0000130809 Pondération dans
le CAC / Rang 1,6 % / 19e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 24.700 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,20
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
ECART
BANQUE 31,8 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -2% Dividende 2019 est. 2,20 Le groupe va racheter la société de financement
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,90 % + 10,19 % Résultat net 2018 3.864 M Rendement 2019 est. 7,2 % d'équipements professionnels ITL, sans impact Potentiel
25.921 M LYXOR (6,4%) 31,4 Plus haut 30,74 32,23 Résultat net 2019 est. 3.015 M Dernier dividende versé sur ses ratios de solvabilité. Conseil précédent (date) V (11/04/2019)
NBRE DE TITRES CRMC (2,7%) Plus bas 30,09 20,81 Résultat net 2020 est. 3.335 M Date : 27-5-19 Montant : 2.2 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■■
31,0
853.371.494 CDC (2,6%) 30,39 Cours semaine précédente 30,65 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
30,6 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,78 3,73 4,13 Nous restons prudents sur Société Générale, qui Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 30,32 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 60 % - 22 % 11 % a annoncé un vaste plan de restructuration NEUTRE Acheter 32 %
30,2

- 2,06 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 06-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
80.54
- 62 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,4
NS
8,1
NS
7,4
NS
prévoyant 1.600 suppressions de postes dans le Résistances 32,4/35
monde. Supports 29,3/27,9
Conserver 46 %
Vendre 23 %
CONSEIL TTF
SODEXO - SW FR0000121220 Pondération dans
le CAC / Rang 0,7 % / 37e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 21.954 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,75
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Lors de l'assemblée générale, la direction a VENTE
SERVICES AUX ENTREPRISES SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 2,90
107,5
Variation - 1,74 % + 4,33 % réitéré sa confiance malgré les défis auxquels le Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 651 M€ Rendement 2019 est. 3%
Plus haut 100,95 108,65 groupe est confronté. Toutes les résolutions ont Conseil précédent (date) A (09/01/2020)
14.504 M€ BELLON (42,2%) 105,0 Résultat net 2019 est. 665 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 98,04 89,78 été adoptées à une large majorité. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES ARTISAN PARTNERS (4,9%) 102,5 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 30-1-19 Montant : 2.75 (T) ■■■■■

147.454.887 FIRST EAGLE (4,2%) 98,64 Cours semaine précédente 100,10 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
100,0 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-08-2020 BNPA 4,40 4,49 5,27 Malgré des difficultés aux Etats-Unis et au Brésil, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 98,90 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA -8% 2% 17 % la direction a maintenu son ambition d'une NEUTRE Acheter 20 %
97,5

- 6,90 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Détach. dividende le 30-1-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.49
+ 337 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,4
0,77
21,9
0,72
18,7
0,68
croissance organique de 4% en 2019-2020, avec Résistances 103,3/106,3
une marge stable, du fait des investissements. Supports 96/94,9
Conserver 50 %
Vendre 30 %
CONSEIL
STMICROELECTRONICS - STM NL0000226223 Pondération dans
le CAC / Rang 1 % / 30e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 8.536 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,21
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
33 euros
FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS STMICROELECTR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,21
Le titre a bondi après la publication des résultatsACHETER 
27
Variation + 8,78 % + 118,96 % annuels 2019, avec des performances au dernier Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.090 M Rendement 2019 est. 0,8 %
Plus haut 27,54 27,54 trimestre et des prévisions pour le début Conseil précédent (date) V (23/01/2020)
24.939 M ST HOLDING (27,5%) Résultat net 2019 est. 807 M Dernier dividende versé
26
Plus bas 24,81 12,46 d'année supérieures aux attentes. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES DNCA FINANCES (2,88%) 27,24 Résultat net 2020 est. 1.038 M Date : 16-12-19 Montant : 0.05 (A) ■■■■

911.186.920 Cours semaine précédente 25,16 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,16 1,03 1,15 Le groupe franco-italien vise un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 25,36 Endet. net/Fonds propres -8% Evol. an. BNPA 41 % - 11 % 12 % de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à NEUTRE Acheter 63 %
24

+ 14,18 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats premier trim. avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
6.09
+ 349 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
23,6
2,99
26,6
2,87
23,8
2,68
19%, à moyen terme, soit 2021-2022. Résistances 26,3/28
Supports 22,9/21,3
Conserver 26 %
Vendre 11 %
CONSEIL
TECHNIPFMC - FTI GB00BDSFG982 Pondération dans
le CAC / Rang 0,7 % / 33e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 12.171 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,46
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
Les cours du pétrole se sont repliés vers 62,5$ ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,46
19
Variation - 5,95 % - 15,80 % contre près de 66$ il y a peu, ce qui a fait baisser Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 -1629 M€ Rendement 2019 est. 2,7 %
16,71 Plus haut 18,01 25,60 les cours de technipFMC. Le groupe prépare sa Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
7.493 M€ BLACKROCK (6,25 %) Résultat net 2019 est. 590 M€ Dernier dividende versé
18
Plus bas 16,66 16,61 séparation en deux. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES CAISSE DES DÉPÔTS (5,40%) Résultat net 2020 est. 653 M€ Date : 18-11-19 Montant : 0.13 (A) ■■■■

447.064.767 NATIXIS (4,20 %) Cours semaine précédente 17,82 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
17
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA -3,60 1,33 1,47 La fusion avec l'américain FMC Technologies n'a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 17,10 Endet. net/Fonds propres -38% Evol. an. BNPA NS NS 11 % pas donné les résultats escomptés et le groupe NEUTRE Acheter 53 %
16

- 11,37 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Scission le 14-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.25
- 17 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,38
12,6
0,56
11,4 va se diviser en deux. Les deux titres seront
cotés à Paris, un seul à New York.
Résistances 18,4/19,5
Supports 16,4/15,5
Conserver 27 %
Vendre 20 %
CONSEIL TTF
THALES - HO FR0000121329 Pondération dans
le CAC / Rang 0,8 % / 32e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 18.500 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,08
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
110 euros
ELECTRONICIEN THALES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 17% Dividende 2019 est. 2,39
Les difficultés du marché des cartes SIM ACHETER 
100
Variation - 0,83 % - 0,16 % pourraient se traduire par une gestion active des Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 982 M Rendement 2019 est. 2,4 %
Plus haut 99,96 112,50 emplois et de nouvelles suppressions de postes Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
20.883 M ETAT FRANÇAIS (25,71%) 98 Résultat net 2019 est. 1.300 M Dernier dividende versé
97,98 Plus bas 97,72 84,96 chez l'ex-Gemalto, selon Les Echos. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES DASSAULT AVIATION (24,65%) 96 Résultat net 2020 est. 1.450 M Date : 03-12-19 Montant : 0.6 (A) ■■■■

213.181.224 SALARIÉS (2,75%) Cours semaine précédente 98,78 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
94 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 5,55 6,46 7,20 Objectifs 2019 de plus de 18 milliards de prises Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 98,32 Endet. net/Fonds propres -54% Evol. an. BNPA 40 % 16 % 11 % de commandes, croissance interne de l'ordre de NEUTRE Acheter 53 %
92

+ 5,88 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, 26-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.80
+ 265 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,7
1,12
15,2
1,37
13,6
1,29
1% et résultat d'exploitation de 1,98 à 2 milliards Résistances 102,5/107,2
d'euros. Supports 94/92,2
Conserver 40 %
Vendre 7 %
CONSEIL TTF
TOTAL - FP FR0000120271 Pondération dans
le CAC / Rang 9,2 % / 1e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 175.506 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,56
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
60 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 -1% Dividende 2019 est. 2,68
Total a remporté un appel d'offres en consortium ACHETER 
50,1
Variation - 2,13 % + 1,86 % pour construire une centrale solaire au Qatar et il Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 9.700 M€ Rendement 2019 est. 5,7 %
Plus haut 48,96 52,27 va installer 20.000 bornes de recharge pour Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
123.511 M€ THE VANGUARD GROUP (2,2%) 49,4 Résultat net 2019 est. 10.873 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 47,37 42,65 véhicules électriques aux Pays-Bas Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES SALARIÉS (3,3 %) 48,7 47,44 Résultat net 2020 est. 12.099 M€ Date : 06-1-20 Montant : 0.66 (A) ■■■■■

2.601.881.075 GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 48,51 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
48,0 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 4,27 4,10 4,76 Total a gardé le cap de la réduction des coûts et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 47,80 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 17 % - 4 % 16 % la hausse de la production, grâce à des acquisi- NEUTRE Acheter 89 %
47,3

- 3,52 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.15
+ 24 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,1
0,80
11,6
0,86
10
0,86
tions à point mort bas. Le dividende croîtra à un Résistances 50,9/52,3
rythme de 5% à 6% par an. Supports 47,3/46,3
Conserver 11 %
Vendre 0 %
CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* - URW FR0013326246 Pondération dans
le CAC / Rang 1,9 % / 23e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 2.670 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 10,80
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
180 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 24% Dividende 2019 est. 10,80
L'achèvement du plan de cession d'actifs ACHETER 
142
Variation - 2,24 % - 12,07 % pourrait apporter un soutien à la valeur, encore Potentiel +37%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.610 M Rendement 2019 est. 8,2 %
Plus haut 134,40 158,16 très décotée par rapport à son ANR de 193,6 Conseil précédent (date) E (13/12/2017)
18.141 M BLACKROCK (5,4%) 139 Résultat net 2019 est. 1.700 M Dernier dividende versé
Plus bas 130,35 116,20 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES COHEN&STEERS (4%) 136 Résultat net 2020 est. 1.750 M Date : 03-7-19 Montant : 5.4 (S) ■■■■
AMUNDI (3,9%)
131,15 Cours semaine précédente 134,10 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
138.378.605
133 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 13,17 12,29 12,65 Le rachat de Westfield apporte une implantation Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 9% -7% 3% aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Les centres NEUTRE Acheter 21 %
130

- 6,79 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 12-2-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
214.19
- 39 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10
NS
10,7
NS
10,4
NS
commerciaux géants devront démontrer leur
capacité à résister à l'e-commerce.
Résistances 142,1/145,2
Supports 131,2/126
Conserver 57 %
Vendre 21 %
CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. - VIE FR0000124141 Pondération dans
le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 26.900 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,92
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
30 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1
Veolia en est à sa septième semaine consécutive ACHETER 
26,2
Variation + 2,53 % + 45,30 % de hausse, ce qui place l'action à la deuxième Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 439 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
Plus haut 26,45 26,45 place, derrière STMicroelectronics, sur le Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
14.919 M€ FRANKLIN RESOURCES (7,57%) 25,5 Résultat net 2019 est. 730 M€ Dernier dividende versé
26,32 Plus bas 25,53 17,87 podium du Cac 40 depuis le 1er janvier. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (4,99%) 24,8 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 14-5-19 Montant : 0.92 (T) ■■■■

567.266.539 CAISSE DES DÉPÔTS (4,6%) Cours semaine précédente 25,65 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
24,1 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 1,19 1,29 1,37 Au vu des comptes à fin septembre, le groupe a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 26,35 Endet. net/Fonds propres 136% Evol. an. BNPA 8% 8% 6% indiqué viser pour 2019 un Ebitda dans le haut NEUTRE Acheter 60 %
23,4

+ 10,92 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27-2-2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
10.58
+ 149 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,1
0,95
20,4
1,02
19,2
1
de la fourchette prévue, de 3,9 à 4 milliards
d'euros.
Résistances 27,2/29
Supports 24,1/23,2
Conserver 40 %
Vendre 0 %
CONSEIL TTF
VINCI - DG FR0000125486 Pondération dans
le CAC / Rang 4 % / 9e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 48.200 M
DIVIDENDE
Dividende 2018 2,67
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
120 euros
BTP, CONCESSIONS VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 2,89
Si l'action est quasiment restée stable cette ACHETER 
102
Variation - 0,29 % + 36,42 % semaine, le gain depuis le début de l'année est Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.983 M Rendement 2019 est. 2,8 %
Plus haut 102,50 102,50 sensiblement plus élevé que celui de l'indice Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
61.795 M SALARIÉS (10,4%) 101 Résultat net 2019 est. 3.200 M Dernier dividende versé
Plus bas 100,60 74,52 phare de la Bourse de Paris. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES QATARI DIAR (3,9%) 100 Résultat net 2020 est. 3.400 M Date : 05-11-19 Montant : 0.79 (A) ■■■■■

605.237.689 FINANCIÈRE PINAULT (2,8%) 102,25 Cours semaine précédente 102,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
99 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 5,32 5,73 6,09 La publication du troisième trimestre 2019 n'a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 100,90 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 9% 8% 6% pas démenti les bonnes performances du NEUTRE Acheter 61 %
98

+ 3,13 % 1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 5-02-20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 239 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,2
1,78
17,8
1,60
16,8
1,54
premier semestre. Le groupe est toujours en
pleine forme dans tous ses métiers.
Résistances 104/106
Supports 99,7/97,5
Conserver 28 %
Vendre 11 %
CONSEIL TTF
VIVENDI - VIV FR0000127771 Pondération dans
le CAC / Rang 1,7 % / 18e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ
Chiff. d'aff. 2019 est. 15.400 M€
DIVIDENDE
Dividende 2018 0,50
COMMENTAIRES DE LA SEMAINE
32 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 0,50
Des analystes revoient en hausse l'estimation de ACHETER 
26,2 VIVENDI
Variation - 0,83 % + 16,33 % la filiale Groupe Canal+, qui pourrait recruter Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 127 M€ Rendement 2019 est. 2%
Plus haut 25,23 26,69 plus d'abonnés grâce aux gains récents de droits Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
29.614 M€ BOLLORÉ (26,1%) 25,8 Résultat net 2019 est. 1.290 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 24,73 21,38 de diffusion (L1 notamment. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES BLACKROCK (4,9%) Résultat net 2020 est. 1.400 M€ Date : 16-4-19 Montant : 0.5 (T) ■ ■ ■ ■ ■ ■■■
CDC-BPI (3,5%)
25,4 25,01 Cours semaine précédente 25,21 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
1.184.576.204
25,0 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2020 BNPA 0,89 1,09 1,18 La stratégie s'articule autour de la production et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2019 Cours compensation 24,83 Endet. net/Fonds propres -1% Evol. an. BNPA - 12 % 23 % 9% la distribution de contenus ainsi que sur la NEUTRE Acheter 72 %

- 3,18 %
24,6
PROCHAIN RDV ANC par action 13.50 PER (nbre de fois) 28,2 22,9 21,1 communication publicitaire. Résistances 25,7/26,4 Conserver 22 %
Rés. annuels le 13.2.2020 Décote/Surcote/ANC + 85 % VE/CA (nbre de fois) 2,11 1,91 1,80 Supports 24,3/23,8 Vendre 6 %
1er JANVIER 2020 23 JANVIER 2020
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
28
Comment lire le guide complet des actions du SRD
résistance (à la hausse) et de support (à la

JANVIER baisse) sont également communiqués.

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous
permet de gérer votre portefeuille en dispo-
sant de toutes les données nécessaires sur
les actions de la cote du SRD d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac-
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours
de Bourse…) et les éléments comptables
(bilan, compte de résultats, bénéfice par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les informations passées et d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de
valorisation et des rendements, afin de juger
une valeur sur plusieurs années et de la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir-Le Journal des Finances utilise
toutes ces informations pour donner un con-
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré-
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen-
sus des analystes calculé par FactSet, afin
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com-
prend pas les lignes secondaires telles que
les actions nouvelles. Les opérations sur
titres (OST) indiquent la dernière opération
ayant modifié le capital de la société, la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa-
lement des divisions de titres (Div.), des aug-
mentations de capital (Aug. cap.) et des
attributions gratuites (Attrib.).
COURS.
Le cours est précédé d’un n quand il est
antérieur à la date de clôture de la cote (en
général, le vendredi soir). Le capital échangé
par semaine (volume de titres échangés
dans la semaine rapporté au nombre de
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida-
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
Les extrêmes (plus-haut/plus-bas de la
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les données de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par
action) sont fondées sur les derniers comp-
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote-surcote/ANC est un ratio qui rap-
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves-
tir-Le Journal des Finances. Sur une échelle
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5
étant la meilleure note et 0 (–) la moins
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les
éléments exceptionnels et les amortisse-
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon-
tant total du dividende par action, y compris
le dividende exceptionnel. Un dividende
2016 correspond au dividende provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
généralement en totalité en 2017, sauf pour
les sociétés qui versent des acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè-
res postérieures à son versement. Nous indi-
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal-
culé sur la base de ce dernier dividende. La
date de détachement du dividende corres-
pond à celle du dernier versé, dont le mon-
tant figure au-dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
peut donc être différent de celui qui est affi-
ché ci-contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
internationales (hors zone euro) cotées à
Paris peut être exprimé dans la monnaie
d’origine.
BNPA.
Le BNPA, Bénéfice net par action, est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,
afin de mieux mesurer la performance
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
Le consensus des analystes FactSet réper-
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour-
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier la pertinence de l’investisse- Abréviations des conseils
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo- A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le BNPA. Il indique combien d’années de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor- VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa-
VH : vente en hausse ;
rer les valorisations de fonds de commerce ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice d’opportunité est une note cours. Les conseils d’achat en baisse, de
d’Investir-Le Journal des Finances. Sur une
vente, de vente partielle peuvent parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n. Elle évalue l’opportunité boursière du
celui-ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
CONSEILS.
La tendance graphique, réalisée par Tra-
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique. Les deux prochains seuils de Objectif de cours à 12-18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS - ADP 172,70 - 2,04 % Etat français (50,6 3%) 31-Dec 4.150 3,70 6,16 28 Le groupe enregistrera sur ses comptes un impact positif de A 20 % HAUSSE A Ú 205
Concessionnaire d'aéroports 176,30 177,90 / 172,70 Invest. institutionnel (22 %) + 69 % -7% 3,82 6,37 27,1 l'indemnisation que recevra sa filiale TAV à propos de la fermeture C 73 % 179,20 / 180,70
17.090 - 98.960.602 0,18 % + 4,04 % Vinci (8 %) 49 610 2,2 % 6,87 25,1 prématurée de l'aéroport d'Istabul Atatürk . V 7 % 174 / 172,50 19 %
Cac Mid 60 - FR0010340141 177 183,10 / 150 + 252 % 630 6-12-2019 +3% 5,08 05-11-2010
> - 1,93 % ■■■■■ 680 0,70 (A) ■■■■■ C TTF
AIR FRANCE KLM - AF 9 - 9,09 % Etat français (14,3 %) 31-Dec 27.200 0 0,95 9,4 La direction d'Air France-KLM a démenti les rumeurs selon lesquelles elle A 38 % BAISSE AS Ú 11
Transport aérien 9,90 9,77 / 8,99 China Eastern (8,8 %) + 362 % +3% 0 0,86 10,4 pourrait entrer au capital de Malaysia Airlines. Elle a par ailleurs déploré C 57 % 9,82 / 10,06
3.856 - 428.634.035 2,91 % - 18,66 % Delta Airlines (8,8 %) 3,73 409 nul 1,40 6,4 l'impact des grèves sur le trafic et s'est dit attentive à l'évolution de V 5 % 8,85 / 8,60 22 %
Cac Mid 60 - FR0000031122 9,22 12,73 / 7,46 + 141 % 370 14-07-2008 - 10 % 0,35 l'épidémie de coronavirus. 18-01-2019
> - 9,35 % ■■■ 600 0,58 (T) ■■■■ E TTF
AKKA TECHNOLOGIES - AKA 66 - 1,49 % Maurice Ricci (45,2 %) 31-Dec 1.830 0,70 2,81 23,5 Bons résultats semestriels 2019. Le titre a bien réagi, nous restons à A 75 % HAUSSE A Ú 78
Conseil et ingénierie 67 67,50 / 66 Allianz Global Invesor (9,6%) + 71 % + 22 % 0,94 4,30 15,3 l'achat. C 25 % 69,10 / 70,20
1.339 - 20.291.990 0,28 % + 28,91 % Fidelity (5,6%) 16,90 57 1,4 % 5,47 12,1 V 0 % 64,90 / 63,80 18 %
Cac Small - FR0004180537 66,60 71,90 / 50,80 + 291 % 83 28-06-2019 + 53 % 0,87 10-11-2016
Attrib.(1p10) 13-5-13 > + 0,76 % ■■ 100 0,49 (T) ■■■■ V
ALD - ALD 13,68 - 1,16 % Société Générale (79,82%) 31-Dec 1.400 0,58 1,37 9,9 La filiale spécialisée dans le financement longue durée de véhicules de A 80 % HAUSSE A Ú 16
Location de véhicules 13,84 14,10 / 13,66 Flottant (20,18%) + 395 % +4% 0,60 1,44 9,5 Société Générale a confirmé ses objectifs pour 2019 et indiqué prévoir une C 20 % 14,21 / 14,43
5.528 - 404.103.640 0,04 % + 16,13 % 9,90 556 4,4 % 1,49 9,2 hausse de son dividende, après avoir enregistré une progression de son V 0 % 13,39 / 13,17 17 %
Cac Mid 60 - FR0013258662 13,80 14,56 / 11,29 + 38 % 580 29-05-2019 +4% 15,22 résultat net au troisième trimestre. 07-06-2017
> - 1,16 % ■■■■ 604 0,58 (T) ■■■■ TTF
ALSTOM - ALO 46,09 + 1,39 % Bouygues (28,3%) 31-Mar 8.300 5,50 3,06 15,1 En cette fin d'année, le groupe redouble de dynamisme dans le domaine A 60 % HAUSSE A Ú 54
Infrastr. énergie, ferroviaire 45,46 46,42 / 44,86 State Street Corp. (2,87%) - 56 % +3% 0,50 2,47 18,7 commercial avec la signature d'un contrat de 800 millions d'euros en C 33 % 47,05 / 47,46
10.346 - 224.469.442 1,10 % + 34,77 % Aviva (2,3%) 16,95 681 1,1 % 2,70 17,1 Autsralie. Cet accord renforce un carnet de commandes de 41,3 milliards V 7 % 45,29 / 44,88 17 %
Cac Next 20 - FR0010220475 46,04 46,42 / 33,96 + 172 % 550 15-07-2019 - 19 % 0,97 (5 ans d'activité), déjà au plus haut. 18-05-2018
> + 9,14 % ■■■■ 600 5,50 (T) ■■■■ E TTF
ALTAREA - ALTA 206,50 + 1,98 % Famille Taravella (45,6%) 31-Dec 2.450 12,75 17,20 12 Cette foncière de centres commerciaux est aussi promoteur de logements A 100 % HAUSSE A Ú 240
Immobilier et promotion 202,50 208,50 / 201,50 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS +2% 13 17,25 12 et de bureaux, ce qui augmente sa rentabilité. Le dividende 2019 est C 0 % 210,40 / 212,50
3.449 - 16.700.762 0,06 % + 18 % APG (8,3%) 119,04 276 6,3 % 18,26 11,3 annoncé à 13 euros. Actif net réévalué de 154,5 € (hors droits, après V 0 % 202,60 / 200,50 16 %
Cac Small - FR0000033219 206 208,50 / 170 + 73 % 288 29-05-2019 0% NS dividende). 01-04-2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23-5-16 > + 1,98 % ■■■■ 305 12,75 (T) ■■■■ VP TTF
ALTEN - ATE 115,60 - 1,78 % Public (83%) 31-Dec 2.430 1,03 4,73 24,4 La croissance a ralenti au troisième trimestre et le ton est plus prudent, A 56 % HAUSSE A Ú 140
Conseil en innovation 117,70 118 / 115,40 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) - 10 % +8% 1,11 5,33 21,7 mais la croissance organique de 10% prévue sur l'année reste très C 33 % 119,80 / 121,10
3.948 - 34.153.067 0,33 % + 48,49 % Auto détention (1,37%) 33,49 160 1% 5,97 19,4 dynamique. V 11 % 114,20 / 112,90 21 %
Cac Mid 60 - FR0000071946 116 119 / 76,45 + 245 % 175 20-06-2019 + 13 % 1,58 25-09-2013
> + 2,76 % ■■■■■ 190 1 (T) ■■■■■ V TTF
ALTRAN TECHNO. - ALT 14,45 + 0,10 % Altrafin Part. (12,4%) 30-Dec 3.195 0,21 0,68 21,2 L'OPA est désormais terminée. Les résultats seront connus le 28 janvier. A 38 % HAUSSE V
Conseil en innovation 14,43 14,45 / 14,39 Alexis Kniazeff (2,2%) + 83 % + 10 % 0,21 0,93 15,5 Nous avions conseillé d'apporter à l'offre. C 50 % 14,62 / 14,72
3.713 - 257.021.105 1,70 % + 75,94 % Hubert Martigny (2,2%) 6,77 175 1,5 % 1,05 13,8 V 12 % 14,21 / 14,11
23-01-2020
Cac Mid 60 - FR0000034639 0 14,78 / 7,38 + 113 % 240 27-06-2019 + 37 % 1,61 APP TTF
8 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23-3-18> + 2,01 % ■■■ 270 0,24 (T) ■■■■
AMUNDI - AMUN 72,85 + 3,70 % Crédit Agricole (68,5%) 31-Dec 2.544 2,90 5,11 14,2 Amundi a renoué avec une collecte nette positive après trois trimestres de A 65 % HAUSSE E
Gestion d'actifs 70,25 74,50 / 70,20 NS -1% 3 5,65 12,9 baisse d'affilée. Malgré tout, la prudence s'impose en raison des C 24 % 75,30 / 76,20
14.728 - 202.163.305 0,24 % + 48,61 % 46,98 855 4,1 % 6,03 12,1 incertitudes pesant sur le secteur alors que plane la menace d'une crise V 12 % 72,10 / 71,20
Cac Mid 60 - FR0004125920 74,05 74,50 / 49,03 + 55 % 945 24-05-2019 + 11 % NS de liquidités. 12-04-2019
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15-3-17> + 4,22 % ■■■ 1009 2,90 (T) V TTF
ARGAN - ARG 78,40 -2% JC Le Lan (40%) 31-Dec 100 1,35 3,53 22,2 Du fait de l'engouement pour les entrepôts, la surcote est élevée par A 50 % ND VP
Conception, loc. de bases logistiques 80 80,80 / 77 CA Assurances (16,8%) NS + 17 % 1,90 4 19,6 rapport à l'ANR de 55,8 euros fin 2019, et le rendement est faible pour une C 0% /
1.745 - 22.253.937 0,06 % + 63,33 % 69,69 59 2,4 % 4,68 16,7 foncière, malgré la hausse du coupon. V 50 % /
Cac Small - FR0010481960 77 83 / 47 + 13 % 71 29-03-2019 + 13 % NS 11-07-2019
Aug. cap. (3p11) 23-3-11 > + 1,03 % ■■■■■ 104 1,35 (T) ■■ E TTF
ARKEMA - AKE 85,96 - 1,56 % Greenlight Capital (5,5%) 31-Dec 9.010 2,50 9,20 9,3 Le chimiste a montré une bonne résistance au premier trimestre, avec une A 50 % BAISSE E
Chimie de spécialités 87,32 88,14 / 85,32 Salariés (4,8%) + 23 % +2% 2,60 9,10 9,4 dégradation limitée de ses marges, conforme aux attentes. Il a confirmé C 44 % 88,20 / 89,10
6.587 - 76.624.220 1,04 % + 5,16 % 59,40 725 3% 9,54 9 son objectif d'un maintien de son Ebitda en 2019 dans un environnement V 6 % 85 / 84,10
Cac Next 20 - FR0010313833 86,42 98,50 / 72,24 + 45 % 701 27-05-2019 -1% 0,84 plus complexe. 16-04-2019
> - 9,23 % ■■■■ 730 2,50 (T) V TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) - BAIN 59,60 - 0,67 % Etat Monégasque (52,61%) 31-Mar 550 0 0,09 NS La société est parvenue à sortir du rouge au niveau du résultat net mais A HAUSSE E
Casinos et hôtels 60 59,60 / 58 Galaxy Enter.(6,6%) + 17 % +4% 0 0,03 NS pas du résultat d'exploitation. La rénovation de l'Hotel de Paris se C NC 61,20 / 62,20
1.461 - 24.516.661 0,05 % + 27,90 % LVMH (6,6%) 20,42 3 nul -0,10 NS poursuit. La visibilité est faible en France sur le marché des jeux V 57,20 / 56,20
Cac All Shares - MC0000031187 59,60 60 / 44,50 + 192 % 1 26-09-2014 - 62 % 2,85 31-08-2018
> + 3,83 % ■■■ -5 0,01 (T) A
BIC - BB 59,90 - 0,42 % Famille Bich (43,3%) 31-Dec 1.920 3,45 3,61 16,6 Après un troisième trimestre décevant, du fait de la dégradation du A 14 % BAISSE E
Stylos, rasoirs, briquets 60,15 60,35 / 59,05 Silchester Int. Invest. (8,2%) -9% -2% 3,45 3,33 18 marché des briquets aux Etats-Unis et de la faible performance de la C 71 % 61,10 / 61,90
2.727 - 45.532.240 0,59 % - 33,52 % BlackRock (5%) 35,30 173 5,8 % 3,43 17,4 papeterie, le groupe a dû abaisser ses objectifs 2019. Il s'attend désormais V 14 % 57,80 / 57
Cac Mid 60 - FR0000120966 59,70 91,65 / 56,65 + 70 % 160 3-6-2019 -8% 1,34 à une variation des ventes comprise entre -2 et 0%. 07-02-2013
> - 3,39 % ■■■■ 165 3,45 (T) V TTF
BIOMÉRIEUX - BIM 86,25 + 3,29 % Mérieux Alliance (58,9%) 31-Dec 2.630 0,35 2,16 39,9 Le groupe de diagnostic qui a affiché une accélération de sa croissance au A 7 % HAUSSE A Ú 105
Diagnostic « in vitro » 83,50 89,25 / 85 Gpe M. Dassault (5,1%) + 20 % +9% 0,36 2,41 35,8 troisième trimestre a ramené son objectif de chiffre d'affaires pour 2019 C 57 % 92,10 / 93,80
10.209 - 118.361.220 0,28 % + 40,47 % 17,45 256 0,4 % 2,66 32,4 dans la fourchette basse de 7 % et 8,5 % et maintenu sa prévision de V 36 % 85,50 / 83,80 22 %
Cac Mid 60 - FR0013280286 88,15 89,25 / 60,70 + 394 % 272 4-6-2019 + 12 % 4,04 résultat opérationnel. 28-02-2019
Division par 3 le 20-9-17 > + 8,70 % ■■■■ 315 0,35 (T) ■■■■ E TTF
BOLLORÉ - BOL 3,70 - 2,88 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31-Dec 24.200 0,06 0,08 46,3 Le chiffre d'affaires du groupe Bolloré a progressé de 4% au premier A 75 % BAISSE A Ú 4.5
Société d'investissement 3,81 3,83 / 3,70 Orfim (5,1%) NS +5% 0,06 0,10 38,7 semestre, à périmètre et taux de change constants, et le résultat C 25 % 3,85 / 3,89
10.895 - 2.941.500.778 0,08 % + 3,58 % 3,19 235 1,6 % 0,12 30,1 opérationnel ajusté a bondi de 27%. Les comptes ont notamment été V 0 % 3,68 / 3,64 21 %
Cac Mid 60 - FR0000039299 3,74 4,35 / 3,43 + 16 % 280 19-09-2019 + 19 % NS portés par l'amélioration de l'activité de transport et logistique. 19-09-2019
> - 4,78 % ■■■ 360 0,02 (A) ■■■■ E TTF
BUREAU VERITAS - BVI 25,11 - 0,36 % Wendel (35,3%) 31-Dec 5.300 0,56 0,76 33 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre, en croissance de 6,2%, en A 55 % HAUSSE A Ú 29
Inspection et certification 25,20 25,33 / 24,84 + 172 % + 11 % 0,56 1,03 24,3 publié, et de 3,9 % à données constantes, s'est révélé supérieur aux C 35 % 25,82 / 26,12
11.352 - 452.092.988 0,37 % + 31,40 % 2,74 333 2,2 % 1,12 22,4 attentes. Les objectifs pour 2019 ont été confirmés. V 10 % 24,60 / 24,30 15 %
Cac Next 20 - FR0006174348 25,24 25,34 / 19,07 + 817 % 460 20-05-2019 + 36 % 2,54 26-04-2019
Div. par 4 le 21-6-13 > + 7,95 % ■■■■■ 500 0,56 (T) ■■■■■ E TTF
BURELLE - BUR 766 - 3,04 % Famille Burelle (85,4 %) 31-Dec 8.180 20 171,34 4,5 Sofiparc filiale à 100% de Burelle a racheté à Plastic Omnium pour 128,5 A BAISSE V
Holding 790 790 / 762 NS + 13 % 20 153,41 5 millions un ensemble immobilier de bureaux. Par ailleurs, l'actif net C NC 793 / 804
1.346 - 1.757.623 0,03 % - 20,37 % 819,32 318 2,6 % 162,50 4,7 réévalué a progressé de 13% au premier semestre pour s'établir à 2,25 V 747 / 736
Cac All Shares - FR0000061137 770 1025 / 744 -7% 270 5-6-2019 - 10 % NS milliards soit 1.284 € par action au 30 juin. 26-10-2018
> - 6,36 % ■■■■■ 286 20 (T) ■ A TTF
CARMILA - CARM 18,36 + 1,77 % Carrefour 35,8% 31-Dec 330 1,50 1,52 12,1 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,14 A 33 % NEUTRE A Ú 26
Foncière 18,04 18,64 / 18,08 NS +5% 1,50 1,61 11,4 euros fin 2018. Elle vise une hausse entre 5% et 6,5% de son résultat net C 17 % 19,30 / 19,67
2.507 - 136.561.695 0,09 % + 9,55 % 26,82 208 8,2 % 1,64 11,2 récurrent par action en 2019. V 50 % 17,82 / 17,45 42 %
Cac All Shares - FR0010828137 18,64 20 / 14,58 - 32 % 220 21-05-2019 +6% NS 05-01-2018
> - 8,20 % ■■■■ 224 1,50 (T) ■■■■ ATT TTF
CASINO - CO 36,32 - 1,78 % Rallye (51,7%) 31-Dec 34.645 3,12 2,49 14,6 Le groupe vient d'abaisser sa projection de croissance du résultat A 20 % BAISSE AS Ú 46
Distribution alimentaire 36,98 37,70 / 36 Daniel Kretinsky (4,63%) + 31 % -5% 0 2,50 14,5 opérationnel courant en France, à cause de l'impact des grèves sur ses C 60 % 38,06 / 39,07
3.938 - 108.426.230 1,01 % - 8,54 % Autocontrôle (1,55%) 62,85 318 nul 3 12,1 ventes. Les objectifs relatifs à la baisse de l'endettement sont maintenus. V 20 % 34,16 / 33,15 27 %
Cac Mid 60 - FR0000125585 36,21 50,08 / 27,29 - 42 % 270 9-5-2019 0% 0,22 22-08-2019
> - 12,90 % ■■■ 300 1,56 (S) ■■■■ E TTF
CGG - CGG 2,81 - 3,41 % Attestor Capital (5,9%) 31-Dec 1.200 0 -0,14 NS Les comptes trimestriels sont à nouveau dans le rouge et le salaire A 45 % BAISSE E
Sismique terrestre et marine 2,91 2,98 / 2,76 BPI France (0,19 %) + 48 % + 19 % 0 -0,10 NS variable de l'ancien dirigeant a été retoqué en AG. La nouvelle direction a C 45 % 2,87 / 2,94
1.992 - 709.956.358 1,33 % + 85,70 % IFPEN (0,04%) 1,67 -86 nul 0,03 99,6 confirmé les prévisions V 9 % 2,57 / 2,50
Cac Mid 60 - FR0013181864 2,82 3,12 / 1,27 + 68 % -20 11-6-1993 NS 2,21 04-11-2016
13 à 1,56 € pour 4 déten. le 18-1-18 > - 3,07 % ■ 20 () V TTF
CHRISTIAN DIOR - CDI 451,60 - 5,76 % Groupe Arnault (97,43 %) 31-Dec 53.600 6 14,26 31,7 La société a détaché le 6 décembre un acompte sur dividende de 31,40 €, A ND N
Luxe 479,20 479,80 / 451,20 Public (2,41%) +9% + 14 % 16,62 27,2 dont 2,20 € avaient été annoncés en juillet. Le bonus de 29,20 € vise à C NC 473 / 478,10
81.517 - 180.507.516 0,02 % + 27,46 % 82,45 2574 18,28 24,7 distribuer la trésorerie nette excédentaire résultant de la cession, en 2017, V 452,60 / 447,50
Cac All Shares - FR0000130403 460 498,20 / 350 + 448 % 3000 6-12-2019 + 17 % 1,58 de Dior Couture à LVMH (seul actif de Dior aujourd'hui). 07-02-2002
> - 1,14 % 3300 31,40 (A) TTF
CNP ASSURANCES - CNP 16,98 - 1,34 % CDC (40,8 %) 31-Dec 32.300 0,89 1,99 8,5 Dans un contexte de taux d'intérêt très faibles, l'assureur a enregistré un A 33 % BAISSE E
Assurance-vie 17,21 17,50 / 16,88 Sopassure (36,3 %) NS -0% 0,90 2,04 8,3 résultat brut d'exploitation de 2,3 milliards d'euros, en hausse de 5,8% à C 50 % 17,50 / 17,74
11.659 - 686.618.477 0,16 % - 14,59 % 24,10 1367 5,3 % 2,13 8 périmètre et taux de change constants. Le ratio de solvabilité s'est V 17 % 16,58 / 16,34
Cac Mid 60 - FR0000120222 16,94 21,72 / 16,14 - 30 % 1400 26-04-2019 +2% NS contracté, à 161%. 08-05-2015
> - 4,23 % ■■■■ 1460 0,89 (T) V TTF
COFACE - COFA 11,36 - 3,57 % Natixis (42%) 31-Dec 1.480 0,79 0,81 14,1 L'ACPR a autorisé Coface à utiliser son modèle interne partiel pour le A 80 % HAUSSE A Ú 13.5
Assurance 11,78 11,85 / 11,31 NS +7% 0,57 0,96 11,9 calcul de ses besoins en fonds propres. Son ratio de solvabilité s'en trouve C 20 % 11,91 / 12,11
1.727 - 152.031.949 0,26 % + 41,29 % 12,29 122 5% 0,92 12,3 amélioré, ses marges de manoeuvre en vue d'un retour aux actionnaires V 0 % 11,15 / 10,95 19 %
Cac Mid 60 - FR0010667147 11,53 11,88 / 7,64 -8% 145 22-05-2019 + 19 % NS aussi. 17-03-2017
> + 3,56 % ■■■■ 140 0,79 (T) ■■■■ AS TTF
P.VI COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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COLAS - RE 138 + 0,73 % Bouygues (96,2 %) 31-Dec 13.500 8,20 11,02 12,5 La profitabilité du groupe s'est nettement améliorée au premier semestre A BAISSE V
Constructions routières 137 138 / 136,20 - 16 % +8% 8,20 12,56 11 sur un an, selon la société, malgré un effet de comparaison et saisonnier C NC 139,60 / 140,80
4.506 - 32.654.499 0,01 % + 1,47 % 83 360 5,9 % 13,78 10 défavorable, avec les premiers effets du redressement de Colas rail. V 134,40 / 133,20
Cac All Shares - FR0000121634 137,40 150 / 131,60 + 66 % 410 29-04-2019 + 14 % 0,30 24-10-2018
> - 1,99 % ■■■■ 450 5,55 (T) ■■ A TTF
COVIVIO - COV 106,70 + 1,14 % Delfin (26,4%) 31-Dec 630 4,60 5,04 21,2 L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 90,2 euros A 44 % HAUSSE E
Foncière diversifiée 105,50 107,20 / 105 CA Assurance (8%) NS +2% 4,70 5,20 20,5 fin juin 2019. Pour 2019, le résultat net récurrent par action est annoncé C 22 % 108,60 / 109,80
9.306 - 87.219.906 0,32 % + 21,73 % ACM (7,6%) 92,15 381 4,4 % 5,35 19,9 en hausse de plus de 3% (+4,5% en 2018). V 33 % 104,20 / 103
Cac Mid 60 - FR0000064578 106,80 107,20 / 86,05 + 16 % 431 13-05-2019 +3% NS 06-12-2017
> + 5,43 % ■■■■ 444 4,60 (T) V TTF
COVIVIO HOTELS - COVH 29,90 + 1,01 % Covivio (42,1 %) 31-Dec 355 1,55 1,87 16 La foncière spécialisée dans les hôtels a annoncé un acquisition lui A HAUSSE A Ú 34
Murs d'exploitation 29,60 30 / 29 CA Assurances (16,7%) NS + 17 % 1,55 1,90 15,7 permettant d'entrer sur le marché italien. Actif net réévalué de 25,8 euros C NC 30,84 / 31,29
3.619 - 121.036.633 0,01 % + 19,12 % Cardit Assurances (10,9%) 198 5,2 % 1,98 15,1 par action fin juin 2019. V 29,16 / 28,71 14 %
Cac Small - FR0000060303 30 30 / 24,50 230 10-4-2019 +2% NS 19-10-2007
Aug. cap. (13p100) 12-10-10 > + 4,91 % ■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■ E TTF
DASSAULT AVIATION - AM 1123 - 1,14 % GIMD (62,2 %) 31-Dec 6.700 21,20 82,10 13,7 L'avionneur a livré 40 Falcon neufs en 2019, contre 41 en 2018 et 45 A 78 % BAISSE A Ú 1400
Constructeur aéronautique 1136 1156 / 1111 Airbus Group (9,93%) - 116 % + 32 % 21,60 82,50 13,6 attendus, et 26 Rafale, tous à l'étranger, contre 12 Rafale ( dont 3 en C 22 % 1159 / 1174
9.376 - 8.348.703 0,21 % - 12,40 % 489,18 681 1,9 % 81 13,9 France) en 2018. Il a reçu des commandes pour 40 Falcon. Le carnet V 0 % 1095 / 1080 25 %
Cac Mid 60 - FR0000121725 1111 1488 / 1092 + 130 % 676 22-05-2019 0% 0,69 comporte 53 jets d'affaires et 75 Rafale. 09-11-2017
> - 4,02 % ■■■■ 670 21,20 (T) ■■■■ AB TTF
EDENRED - EDEN 48,26 - 1,87 % Capital Research & Management (10,5%) 31-Dec 1.590 0,86 1,09 44,4 La plan Next Frontier 2019-2022 fixe de nouveaux objectifs: une A 27 % HAUSSE A Ú 55
Titres de services prépayés 49,18 49,10 / 48,19 Select Equity (4,97%) - 35 % + 15 % 0,98 1,35 35,8 croissance organique d'au moins 8% par an, une progression organique C 47 % 49,51 / 50,04
11.737 - 243.204.857 0,38 % + 33,80 % -5,18 254 2% 1,54 31,3 de l'Ebitda supérieure à 10% par an et un taux de conversion du flux de V 27 % 47,57 / 47,04 14 %
Cac Next 20 - FR0010908533 48,65 49,37 / 35,21 NS 315 20-05-2019 + 24 % 7,65 trésorerie libre rapporté à l'Ebitda supérieur à 65%. 24-07-2013
> + 4,69 % ■■■■■ 360 0,86 (T) ■■■■■ VP TTF
EDF - EDF 11,20 + 0,58 % Etat français (83,67%) 31-Dec 71.000 0,31 0,81 13,8 EDF a précisé les 14 réacteurs nucléaire qui devront fermer pour ramener A 57 % HAUSSE E
Producteur d'électricité 11,13 11,57 / 11,03 Salariés (1,15%) + 70 % +3% 0,30 0,79 14,2 à 50%, d'ici à 2035, la part de l'atome dans le mix énergétique français. C 36 % 11,90 / 12,14
34.761 - 3.103.621.086 0,34 % - 20,26 % 14,77 1177 2,7 % 0,97 11,5 Les paires de réacteurs concernées sont sur les site de Blayais, Bugey, V 7 % 10,96 / 10,72
Cac Next 20 - FR0010242511 11,37 15,47 / 8,93 - 24 % 2450 26-11-2019 -2% 1,02 Chinon, Cruas, Dampierre, Gravelines et du Tricastin. 02-04-2015
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8-3-17 > + 12,81 % ■■■■ 3000 0,15 (A) V TTF
EIFFAGE - FGR 103,65 - 0,86 % Salariés (24,4 %) 31-Dec 16.600 2,40 6,12 16,9 Le groupe vient d'acquérir les 49,99% du capital de l'aéroport de A 86 % HAUSSE E
BTP, concessions 104,55 105,55 / 103,35 Eiffaime (8,3 %) + 202 % +3% 2,60 6,73 15,4 Toulouse auprès de l'actionnaire chinois. Un investissement qui a C 14 % 106,20 / 107
10.158 - 98.000.000 0,53 % + 32,17 % 36,38 600 2,5 % 7,15 14,5 beaucoup de sens mais qui est réalisé à un prix fort élevé. V 0 % 103,20 / 102,40
Cac Next 20 - FR0000130452 104,30 105,55 / 78,30 + 185 % 660 21-05-2019 + 10 % 1,24 08-03-2019
> + 1,62 % ■■■■ 700 2,40 (T) ■ V TTF
ELIOR - ELIOR 13,16 - 1,64 % Robert Zolade (20,1%) 30-Sep 4.923 0,34 0,19 68,1 Le premier trimestre de l'exercice 2019-2020 a été affecté par les A 56 % HAUSSE A Ú 16
Restauration collective 13,38 13,44 / 12,52 Emesa (7,5%) + 32 % - 26 % 0,29 1,53 8,6 mouvements sociaux en France et des sorties de contrats en Italie. Le C 38 % 13,21 / 13,40
2.291 - 174.092.839 1,00 % + 7,87 % Caisse Dépôts Québec (6,7%) 9,46 34 2,2 % 0,56 23,5 chiffre d'affaires, en données organiques, a reculé de 1,8%. Les objectifs V 6 % 12,41 / 12,22 22 %
Cac Mid 60 - FR0011950732 13 13,83 / 9,61 + 39 % 271 27-03-2019 + 694 % 0,57 annuels ont néanmoins été confirmés. 29-05-2019
> + 0,46 % ■■■■■ 100 0,34 (T) ■■■■ AS TTF
ELIS - ELIS 17,98 - 3,07 % CPPIB (11%) 31-Dec 3.290 0,37 0,37 48,2 La croissance organique de 4,2% au 3e trimestre a permis à la direction A 58 % HAUSSE A Ú 22
Blanchisserie industrielle 18,55 18,60 / 17,93 Predica (6,4%) + 112 % +5% 0,40 1,09 16,4 de réhausser ses prévisions pour 2019. Elle table désormais sur une C 42 % 18,64 / 18,86
3.979 - 221.297.797 0,34 % + 31,15 % Threadneedle AM (6,1%) 13,77 82 2,2 % 1,17 15,4 croissance organique légèrement supérieure à 3% et sur une marge V 0 % 17,74 / 17,52 22 %
Cac Mid 60 - FR0012435121 18,11 19 / 12,97 + 31 % 240 27-05-2019 + 193 % 2,24 d'Ebitda dans la moitié haute de la fourchette annoncée, de 31,2 à 31,6%. 09-11-2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23-1-17> - 2,81 % ■■■ 256 0,37 (Z) ■■■■ E TTF
ERAMET - ERA 40,47 - 8,02 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31-Dec 3.700 0,60 2 20,3 Les négociations avec le fournisseur d'électricité de la SLN, filiale de A 100 % BAISSE E
Prod. de métaux non ferreux 44 44,94 / 40,18 APE (25,7 %) + 19 % -3% 0,68 2,26 17,9 production de nickel en Nouvelle-Calédonie, n'ont pas permis à Eramet C 0 % 43,93 / 44,82
1.078 - 26.635.884 1,69 % - 26,88 % 62,73 53 1,7 % 2,26 17,9 d'atteindre l'objectif souhaité. L'objectif d'Ebitda du second semestre a V 0 % 40,31 / 39,42
Cac Mid 60 - FR0000131757 41,50 72,90 / 36,42 - 35 % 60 29-05-2019 + 13 % 0,39 été abaissé. 23-05-2018
> - 11,71 % ■■■■■ 60 0,60 (T) V TTF
EURAZEO - RF 62,30 + 0,32 % Concert (17,4%) 31-Dec 4.300 1,25 6,91 9 Eurazeo a cédé la totalité de sa participation résiduelle dans Elis, soit A 75 % HAUSSE E
Société d'investissement 62,10 63,75 / 62,15 JCDecaux Holdings (15,4%) NS - 17 % 1,25 4,98 12,5 5,67%, au prix de 16,9 euros par action. Sur l'ensemble de son C 12 % 64,80 / 65,60
4.907 - 78.764.149 0,51 % + 1,50 % Tikehau Capital (5,1%) 79,33 500 2% 5,37 11,6 investissement, le holding aura réalisé une plus-value de près de 440 V 12 % 61,30 / 60,50
Cac Mid 60 - FR0000121121 62,80 70,05 / 57,55 - 21 % 380 8-5-2019 - 28 % NS millions. Tikehau a cédé une partie de sa participation dans Eurazeo. 18-10-2019
1 gratuite pour 20 déten. le 2-5-18 > + 2,13 % ■■■■■ 410 1,25 (T) AB TTF
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF 474,80 -1% Famille Martin (37,7%) 31-Dec 4.525 2,88 17 27,9 Le spécialiste de la bio analyse a publié un chiffre d'affaires du troisième A 54 % NEUTRE V
Bioanalyse 479,60 486,80 / 473,80 Droits de vote (58,1%) + 96 % + 20 % 3,40 21 22,6 trimestre en progression organique supérieure aux attentes malgré C 15 % 490,20 / 495,90
8.501 - 17.903.525 0,52 % + 32,70 % 149 224 0,7 % 23,80 19,9 l'impact de la cyber-attaque. Les objectifs annuels ont pu être confirmés. V 31 % 469 / 463,30
Cac Mid 60 - FR0000038259 478,80 509,50 / 298,20 + 219 % 345 3-7-2019 + 24 % 2,45 18-10-2019
> - 3,93 % ■■■■ 460 2,45 (T) ■■ A
EURONEXT - ENX 78,70 + 0,90 % Euroclear (8%) 31-Dec 638 1,54 3,09 25,5 En marge de la conférence annuelle d'Euronext, Stéphane Boujnah, le A 81 % HAUSSE E
Banque 78 79,65 / 76,85 SFPI-FPIM (4,50%) NS +4% 1,75 3,50 22,5 patron d'Euronext, a indiqué qu'il regardait toujours le dossier de la C 19 % 80,60 / 81,30
5.509 - 70.000.000 0,33 % + 49,62 % 13,51 216 2,2 % 3,74 21 Bourse de Madrid mais qu'aucune décision n'a encore été prise sur une V 0 % 78 / 77,30
Cac Mid 60 - NL0006294274 78,95 79,65 / 52,10 + 482 % 245 22-05-2019 + 13 % NS éventuelle offre. 14-11-2019
> + 8,33 % ■■■■ 262 1,31 (T) ■■ V
EUTELSAT COMM. - ETL 14,34 - 1,10 % Bpi France (26,03%) 30-Jun 1.345 1,27 1,46 9,8 Les résultats annuels à fin juin étaient conformes aux attentes. A 69 % BAISSE E
Opérateur de satellites 14,50 14,82 / 14,32 China Investment C. (6,84%) + 107 % +2% 1,27 1,53 9,4 L'opérateur satellites continue de serrer sa gestion opérationnelle et de C 31 % 14,78 / 14,94
3.338 - 232.774.635 0,66 % - 21,62 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,32 340 8,9 % 1,58 9,1 son cash évoluant dans un environnement opérationnel compliqué. V 0 % 14,21 / 14,05
Cac Mid 60 - FR0010221234 14,49 19,24 / 14,09 + 16 % 350 21-11-2019 +5% 4,77 01-11-2018
> - 1,04 % ■■■■ 360 1,27 (T) V TTF
FAURECIA - EO 44,61 - 2,04 % Peugeot SA (46,3%) 31-Dec 17.500 1,25 5,08 8,8 Lors d'une journée investisseurs le groupe a indiqué qu'il visait un chiffre A 47 % BAISSE E
Equipementier automobile 45,54 46,66 / 44,49 + 12 % -0% 1,25 4,71 9,5 d'affaires de 20,5 milliards en 2022, une marge opérationnelle de 8% et C 47 % 47,28 / 47,97
6.158 - 138.035.801 0,73 % + 23,78 % 701 2,8 % 5,14 8,7 un cash-flow net de 4% des ventes. Il attend, cependant, une baisse de la V 6 % 44,44 / 43,75
Cac Next 20 - FR0000121147 45,55 53,02 / 32,19 650 31-05-2019 -7% 0,38 production automobile mondiale de 1 % l'an prochain. 21-05-2019
> - 7,12 % ■■■ 710 1,25 (T) V TTF
FDJ - FDJ 23,34 - 0,68 % Etat: 21,91% 31-Dec 1.920 0,64 0,89 26,2 La privatisation du groupe a été un grand succès populaire. Le modèle A 12 % ND AB (21.5)
Jeux d'argent et hasard 23,50 23,64 / 23,11 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 12 % +7% 0,64 0,86 27,1 économique est solide et quasiment insensible au cycle économique. Par C 75 % /
4.458 - 191.000.000 0,22 % + 19,69 % Slariés FDJ:5% 2,95 170 2,7 % 1,15 20,3 ailleurs, le rendement est satisfaisant. La société vient de réaliser une V 12 % /
Cac Small - FR0013451333 23,43 24,41 / 21,38 + 691 % 165 -3% 2,36 acquisition. 13-12-2019
> - 2,04 % ■■■■■ 220 () ■■■ A TTF
FFP - FFP 99,80 - 3,11 % Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31-Dec 2,15 4,59 21,8 L'actif net réévalué a augmenté de 17% au premier semestre pour A 100 % BAISSE A Ú 120
Holding du groupe Peugeot 103 103 / 99,60 NS 2,30 5,98 16,7 atteindre 176,40 € . La décote est désormais supérieur à 40 %, un niveau C 0 % 104,10 / 105,60
2.487 - 24.922.589 0,09 % + 13,80 % 115 2,3 % 5,98 16,7 élevé pour une holding désormais diversifiée la participation dans V 0 % 98,70 / 97,20 20 %
Cac Small - FR0000064784 101 112,60 / 81,70 150 20-05-2019 + 30 % NS Peugeot ne pesant plus que pour un peu plus d'un tiers de l'actif. 20-09-2019
> - 4,04 % ■■■■ 150 2,15 (T) ■■■■ V TTF
FNAC DARTY - FNAC 46,48 - 1,06 % Ceconomy (Metro) (24,2%) 31-Dec 7.340 0 5,70 8,1 Le mouvement social qui a paralysé la France durant les fêtes de Noêl a A 89 % BAISSE V
Distribution 46,98 47,10 / 45,68 Sfam (11%) + 68 % -2% 0 4,51 10,3 lourdement pénalisé le groupe. La société estime à 70 millions sa perte de C 11 % 48,59 / 49,57
1.237 - 26.615.572 1,50 % - 26,86 % DNCA (3,9%) 51,92 150 nul 6,20 7,5 chiffre d'affaires. Même si les objectifs de moyen terme sont maintenus, V 0 % 44,77 / 43,79
Cac Mid 60 - FR0011476928 46,68 78,75 / 41,60 - 10 % 120 - 21 % 0,30 le groupe pourrait encore souffrir à court terme. 17-01-2020
> - 11,97 % ■■■■ 165 () ■■ A
FONCIÈRE LYONNAISE - FLY 79 + 0,77 % Inmobiliaria Colonial (81,7 %) 31-Dec 198 2,65 2,29 34,5 L'ANR était de 88,2 euros par action fin juin 2019. Cette foncière de A 0 % HAUSSE A Ú 93
Gest. d'un portefeuille immobilier 78,40 80 / 78,40 Crédit Agricole (13,2%) NS +2% 2,65 2,34 33,7 bureaux loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. L'espagnol C 50 % 81,70 / 83
3.676 - 46.528.974 0,01 % + 25,80 % 80,89 107 3,4 % 2,45 32,2 Colonia s'est renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à V 50 % 76,70 / 75,40 18 %
Cac All Shares - FR0000033409 78,80 81 / 60,80 -2% 109 23-04-2019 +2% NS deux fonds du Qatar. 22-08-2018
> + 7,05 % ■■■■ 114 2,65 (T) ■■■■ E TTF
GECINA - GFC 167,60 + 0,72 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31-Dec 605 5,50 5,74 29,2 Cette foncière de bureaux va se priver temporairement de loyers pour A 38 % HAUSSE E
Foncière diversifiée 166,40 168,50 / 164,50 Credit Agricole-Predica (13,8%) NS -0% 5,50 5,77 29 restructurer certains actifs. Les cessions de 2019, concentrées aux 2/3 au C 38 % 169,70 / 171,20
12.806 - 76.410.260 0,37 % + 38,40 % 154,04 437 3,3 % 5,90 28,4 4e trimestre, pèseront aussi sur les revenus. Actif net réévalué de 162,65 V 23 % 163,10 / 161,60
Cac Next 20 - FR0010040865 167,50 168,50 / 118,80 +9% 440 1-7-2019 +1% NS euros mi-2019 (ajusté du solde du dividende versé fin juillet). 28-10-2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19-7-17> + 5,01 % ■■■■■ 450 2,75 (S) V TTF
GETLINK (P) - GET 15,62 + 0,84 % Atlantia:15,49% 31-Dec 1.085 0,36 0,24 65,1 En 2019, le chiffre d'affaires du concessionnaire du tunnel sous la Manche A 36 % HAUSSE E
Exploit. concession ferroviaire 15,49 15,69 / 15,34 Eiffage: 5,03% + 214 % 0% 0,41 0,25 62,5 est resté stable malgré la fin de l'année difficile avec les mouvements C 36 % 15,86 / 16,03
8.591 - 550.000.000 0,43 % + 23,67 % TCI (5%) 3,65 130 2,6 % 0,25 62,5 sociaux dans les transports. V 27 % 15,18 / 15,01
Cac Next 20 - FR0010533075 15,49 15,79 / 12,29 + 328 % 135 23-05-2019 +4% 11,88 21-02-2019
> + 0,71 % ■■■ 140 0,36 (T) VP TTF
GTT - GTT 95,70 + 2,35 % Engie (40,41%) 31-Dec 276 3,12 3,85 24,9 GTT bénéficie toujours d'un afflux de commandes. Le groupe a relevé ses A 50 % HAUSSE A Ú 114
Transport de gaz 93,50 100,80 / 95,60 Norges Bank IM (1,68%) - 85 % + 12 % 3,12 3,70 25,9 prévisions de profits pour l'ensemble de l'exercice. A l'avanir, il va aussi C 33 % 102,70 / 105
3.544 - 37.028.800 0,64 % + 35,74 % Henderson Global Investors (1,62%) 6,03 143 3,3 % 5,20 18,4 bénéficier du développement du GNL carburant en remplacement du fuel V 17 % 93,90 / 91,60 19 %
Cac Mid 60 - FR0011726835 97,95 100,80 / 71,20 + 1488 % 138 25-09-2019 -4% 12,15 lourd, plus polluant. 14-09-2018
Attrib. (1p10) 6-6-13 > + 12,06 % ■■■■■ 210 1,50 (A) ■■■■ E TTF
ICADE - ICAD 98,10 - 0,25 % CDC (38,8 %) 31-Dec 1.460 4,60 5,12 19,2 La foncière bénéficie des travaux du Grand Paris. Le cash flow net courant A 31 % HAUSSE A Ú 115
Immob. bureaux, centres comm. 98,35 99,30 / 97,10 CA Assurances (18,9%) NS - 18 % 4,80 5,13 19,1 est annoncé en hausse de 4,5% en moyenne par an de 2019 à 2022 (avec C 38 % 100,50 / 101,40
7.312 - 74.535.741 0,23 % + 35,31 % Concert Poitrinal (5,2%) 43,26 382 4,9 % 5,41 18,1 une stabilité en 2019, liée aux cessions, puis une accélération). L'ANR V 31 % 96,80 / 95,90 17 %
Cac Mid 60 - FR0000035081 98,45 99,50 / 70,05 + 127 % 382 2-7-2019 0% NS ressortait à 87 euros fin juin 2019 (solde du coupon détaché). 13-04-2018
> + 1,08 % ■■■■ 403 2,30 (S) ■■■■ E TTF
ID LOGISTICS - IDL 164,60 - 3,74 % Flottant 38,57 % 31-Dec 1.520 0 5,12 32,1 L'opérateur logistique pose ses valises aux États-Unis avec le rachat, pour A ND A Ú 225
Logistique contractuelle 171 172 / 164,60 Immod 29,61% + 43 % +8% 0 5,53 29,7 15M$, de Jagged Peak, une société spécialisée dans le commerce en ligne, C NC /
929 - 5.646.927 0,15 % + 21,21 % Libertad 3,66 % 33,88 29 nul 6,96 23,6 le multi-canal et les produits de grande consommation. Mal en point, V / 37 %
Cac Small - FR0010929125 166,40 198,60 / 134 + 386 % 31 +8% 0,67 Jagged Peak devrait renouer avec la rentabilité en 2020. 22-11-2018
> - 8,76 % ■■■■ 39 () ■■■■ VP TTF
ILIAD - ILD 119,90 - 2,52 % Xavier Niel (54,53 %) 31-Dec 5.220 0,90 5,38 22,3 L'assemblée générale extaordinaire a adopté la résolution autorisant A 50 % HAUSSE A
Opérateur télécoms 123 123,15 / 119,80 Rani Assaf (1,30 %) + 110 % +7% 0,90 5,70 21 l'offre publique de rachat d'actions de la société, du 23 décembre au 13 C 44 % 122,50 / 123,50
7.095 - 59.177.338 0,76 % + 13,27 % Cyril Poidatz (1,15 %) 60,73 330 0,8 % 6,55 18,3 janvier 2020, pour un montant maximal de 1,4 milliard d'euros au prix de V 6 % 119,20 / 118,20
Cac Mid 60 - FR0004035913 120,35 123,55 / 74,20 + 97 % 360 24-06-2019 +6% 2,12 120 euros par action. 17-01-2020
> + 3,76 % ■■■■■ 420 0,90 (T) ■■■ APP TTF
IMERYS - NK 40,12 - 2,67 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31-Dec 4.900 2,20 5,39 7,4 La société a annoncé l'arrivée d'un nouveau directeur général en février A 43 % HAUSSE A Ú 55
Valorisation de minéraux 41,22 41,70 / 39,98 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 69 % 0% 2,40 4,27 9,4 2020. Il aura en charge le redressement du groupe. C 43 % 42,79 / 43,57
3.189 - 79.485.694 0,75 % - 9,31 % Prudential (8,1 %) 35,44 425 6% 5,02 8 V 14 % 39,65 / 38,87 37 %
Cac Mid 60 - FR0000120859 41,02 51,65 / 32,10 + 13 % 340 20-05-2019 - 21 % 1,11 13-12-2019
> + 6,48 % ■■■■■ 400 2,15 (T) ■■■■■ E TTF
INGENICO GROUP - ING 101,25 - 1,56 % Bpifrance (5,42%) 31-Dec 3.340 1,17 2,99 33,9 Le spécialiste des paiements électroniques a maintenu ses objectifs pour A 50 % HAUSSE A Ú 118
Terminaux de paiement 102,85 104,70 / 101,10 Allianz Global Inv. (7,99%) + 69 % + 26 % 1,36 4,92 20,6 2019, visant une croissance interne de plus de 9% et un EBITDA de plus de C 50 % 104,70 / 106
6.451 - 63.713.047 1,41 % + 125 % Blackrock (4,83%) 33,43 189 1,3 % 5,46 18,5 590 millions d'euros après un bon premier semestre et des ventes V 0 % 99,70 / 98,40 17 %
Cac Next 20 - FR0000125346 102,40 104,70 / 44,99 + 203 % 20 17-06-2019 + 65 % 2,42 supérieures aux attentes au troisième trimestre. 23-10-2019
> + 4,60 % ■■■■ 280 1,10 (T) ■■■■ E TTF
INTERPARFUMS (P) - ITP 37,45 - 2,22 % Inter Parfums Inc. (73 %) 31-Dec 482 0,65 1 37,5 Les prévisions pour 2020 ont déçu. Elles visent un chiffre d'affaires de A 17 % NEUTRE VP
Parfums 38,30 38,90 / 37,40 - 31 % +6% 0,68 1,03 36,4 500 millions d'euros, soit une augmentation limitée à 4,2% par rapport C 33 % 39,66 / 40,23
1.770 - 47.262.190 0,12 % - 11,88 % 9,27 47 1,8 % 1,11 33,7 aux 480 millions visés pour 2019. Les attentes des analystes étaient très V 50 % 37,35 / 36,77
Cac Small - FR0004024222 38,25 49,60 / 35,20 + 304 % 48 2-5-2019 +3% 3,39 supérieures, de 532 à 550 millions selon le consensus FactSet. 21-11-2019
1 pour 10 anciennes le 12-6-18 > + 1,22 % ■■■■■ 52 0,71 (T) ■■ A TTF
IPSEN (P) - IPN 82,45 + 0,12 % Holding Mayroy (57 %) 31-Dec 2.520 1 5,86 14,1 Quelques semaines après l'echec du principal produit de Clementia, très A 40 % BAISSE E
Laboratoire pharmaceutique 82,35 83,30 / 80,45 + 55 % + 13 % 1,10 6,58 12,5 grosse aquisition réalisée fin 2018, le laboratoire pharmaceutique a C 40 % 87 / 89,40
6.911 - 83.814.526 0,39 % - 31,32 % 22 492 1,3 % 7,17 11,5 annoncé le départ de son directeur général David Meek. V 20 % 77,60 / 75,20
Cac Mid 60 - FR0010259150 82,50 126,85 / 73,80 + 275 % 545 31-05-2019 + 12 % 3,14 24-10-2019
> + 4,37 % ■■■■■ 598 1 (T) V TTF
IPSOS - IPS 31,50 + 3,11 % DT & Partners (9,9%) 31-Dec 1.980 0,88 2,42 13 Croissance organique de 3% à fin septembre. Objectif de marge A 100 % HAUSSE A Ú 35
Institut de sondages 30,55 32,10 / 30,40 Sofina (4,9%) + 52 % + 13 % 0,89 2,61 12,1 opérationnelle courante voisine de 10% en 2019 et de 11% en 2021, contre C 0 % 32,46 / 32,96
1.400 - 44.436.235 0,65 % + 51,73 % Didier Truchot (0,6%) 24,61 108 2,8 % 2,81 11,2 9,9% en 2018. V 0 % 30,44 / 29,94 11 %
Cac Mid 60 - FR0000073298 31,70 32,10 / 19,34 + 28 % 116 1-7-2019 +8% 1 23-10-2015
> + 8,81 % ■■■■ 125 0,88 (T) ■■■■ AB TTF
JCDECAUX - DEC 25,12 - 3,83 % JCDecaux Holding (63,9%) 31-Dec 3.890 0,58 1,03 24,3 Du fait du ralentissement en Chine continentale, à Hong Kong et en A 38 % BAISSE A Ú 32
Mobilier urbain 26,12 26,74 / 25,12 APG (5,2%) + 40 % +8% 0,60 1,17 21,4 Australie, les revenus sont annoncés en baisse de 2% au dernier C 56 % 26,32 / 26,63
5.346 - 212.813.204 0,30 % - 1,88 % Gardner Russo (3,6%) 12,12 220 2,4 % 1,27 19,8 trimestre, à données comparables. Mais la numérisation stimulera de plus V 6 % 25,08 / 24,77 27 %
Cac Mid 60 - FR0000077919 25,64 29,74 / 22,14 + 107 % 250 21-05-2019 + 14 % 1,64 en plus l'activité. 23-07-2015
> - 8,59 % ■■■■■ 270 0,58 (T) ■■■■ AB TTF
KLÉPIERRE - LI 32,46 - 0,40 % Simon Property Group (20,3%) 31-Dec 1.350 2,10 2,44 13,3 Hausse de 3,2% des revenus locatifs nets fin septembre à données A 29 % BAISSE A Ú 40
Immobilier de centres comm. 32,59 32,88 / 32,15 Auto détenu (2,32%) NS +1% 2,15 2,56 12,7 comparables. L'actif net réévalué ressortait à 36,55 euros fin juin 2019 C 50 % 33,21 / 33,60
9.824 - 302.664.095 0,62 % + 14,22 % 34,40 767 6,6 % 2,61 12,4 (après détachement du solde du dividende). V 21 % 31,71 / 31,32 23 %
Cac Next 20 - FR0000121964 32,31 34,66 / 26,60 -6% 780 8-7-2019 +5% NS 18-10-2017
> - 4,11 % ■■■■■ 795 1,05 (S) ■■■■■ E TTF
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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KORIAN - KORI 41,92 - 0,66 % Predica 24% 31-Dec 3.610 0,60 1,50 27,9 Au troisième trimestre le groupe a confirmé l'accélération de sa A 82 % HAUSSE A Ú 50
Maisons de retraite 42,20 42,70 / 41,72 Covéa 12 % + 106 % +8% 0,70 1,70 24,7 croissance et réitéré ses objectifs pour 2019 à savoir une progression de C 9 % 43,31 / 43,73
3.468 - 82.728.270 0,30 % + 28,67 % Malakoff Mederic 6% 31,20 123 1,7 % 1,93 21,7 l'activité supérieure à 8 % et une amélioration de 0,20 point de la marge V 9 % 41,61 / 41,19 19 %
Cac Mid 60 - FR0010386334 42 43,14 / 30,32 + 34 % 140 11-6-2019 + 13 % 1,71 d'Ebitda. 21-06-2016
> 0% ■■ 158 0,60 (T) ■■■■ E TTF
LAFARGEHOLCIM - LHN 48,43 - 1,10 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31-Dec 24.000 1,74 2,03 23,9 Les résultats semestriels ont été bons mais nous préférons rester A 68 % HAUSSE E
Matériaux de construction 48,97 49,78 / 48,15 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % +3% 1,78 2,62 18,5 prudents du fait de la cyclicité du secteur du ciment et des matériaux de C 26 % 49,08 / 49,42
29.829 - 615.929.059 0,03 % + 19,43 % 50,64 1231 3,7 % 2,80 17,3 construction en général. V 5 % 47,72 / 47,38
Cac all-Tradable - CH0012214059 48,28 49,79 / 39,51 -4% 1600 20-05-2019 + 29 % 1,76 02-03-2018
> - 1,06 % ■■■ 1700 2 (Z) V
LAGARDÈRE - MMB 18,70 - 4,20 % Qatar Hold. (12,8%) 31-Dec 7.450 1,30 1,48 12,6 Croissance soutenue au 3e trimestre dans l'édition (+6,6% à données A 67 % BAISSE A Ú 28
Groupe de médias 19,52 19,44 / 18,43 Arnaud Lagardère (7,4%) + 57 % +3% 1,30 1,45 12,9 comparables) et le commerce d'aéroports (+6,3%). Après la cession du C 33 % 19,27 / 19,50
2.452 - 131.133.286 1,09 % - 17,84 % Amber Capital (5,1%) 15,41 194 7% 1,53 12,3 pôle Sport, reste à vendre le pôle Studio. V 0 % 18,37 / 18,14 50 %
Cac Mid 60 - FR0000130213 18,67 25,26 / 18,43 + 21 % 190 14-05-2019 -2% 0,48 02-10-2014
> - 3,76 % ■■■■ 200 1,30 (T) ■■■■ VP TTF
LDC - LOUP 106 - 1,85 % Famille Lambert (42,32 %) 29-Feb 4.425 1,60 8,90 11,9 Le chiffre d'affaires à neuf mois, en hausse de 7,8%, à 3,2 milliards A 80 % NEUTRE A Ú 135
Volailles, plats cuisinés 108 109 / 105 Famille Chancereul (18,53 %) 0% +7% 1,60 9,21 11,5 d'euros, a rassuré, d'autant que le groupe avicole a maintenu à 200 C 20 % 110,50 / 112,40
1.772 - 16.713.242 0,07 % - 3,64 % Famille Huttepain (9,56%) 79,09 149 1,5 % 10,20 10,4 millions son objectif de bénéfice opérationnel pour l'exercice se terminant V 0 % 103,50 / 101,70 27 %
Cac All Shares - FR0013204336 105,50 119 / 100,50 + 34 % 154 27-08-2019 +3% 0,40 le 29 février, tout en rappelant qu'il était ambitieux. 22-09-2014
Division par 2 le 28-9-16 > + 1,44 % ■■■■■ 170 1,60 (T) ■■■■ VP TTF
LISI - FII 26 - 6,47 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31-Dec 1.710 0,44 1,72 15,1 La croissance interne a accéléré au troisième trimestre atteignant 5,7%, A 83 % BAISSE AB (26)
Conception, fabr. de fixations 27,80 28,10 / 25,10 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 36 % +4% 0,43 1,77 14,7 soutenue essentiellement par la bonne santé de la branche aéronautique, C 17 % 28,49 / 29,27
1.407 - 54.114.317 0,14 % + 5,69 % FFP (5,1 %) 17,45 92 1,7 % 2,05 12,7 malgré les effets de l'interdiction de vol du Boeing 737 MAX. V 0 % 25,41 / 24,63
Cac Small - FR0000050353 26,80 33,85 / 22,80 + 49 % 95 30-04-2019 +3% 1,02 01-11-2019
> - 13,48 % ■■■■ 110 0,44 (T) ■■■ E TTF
M6 - MMT 15,34 - 6,41 % RTL Group (48,5%) 31-Dec 1.460 1 1,44 10,7 La marge opérationnelle s'est élevée à 18,1% (+0,1 point) sur 9 mois à fin A 55 % BAISSE A Ú 21
Télévision généraliste 16,39 16,50 / 15,25 Nation. à Portefeuille (7,3%) + 10 % +3% 1,02 1,42 10,8 septembre. Une 4e chaîne de la TNT, Gulli, est intégrée depuis début C 36 % 16,01 / 16,23
1.939 - 126.414.248 0,36 % + 13,71 % Autocontrôle (0,5%) 6,09 182 6,6 % 1,46 10,5 septembre. Le pôle radio (RTL) est en croissance. V 9 % 15,11 / 14,89 37 %
Cac Mid 60 - FR0000053225 15,42 18,18 / 13,11 + 152 % 180 15-05-2019 -1% 1,38 31-07-2014
> - 8,58 % ■■■■■ 185 1 (T) ■■■■■ VP TTF
MERCIALYS - MERY 11,67 - 2,10 % Casino GP (25%) 31-Dec 195 1,12 1,25 9,3 Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif A 50 % BAISSE A Ú 17
Immobilier de centres comm. 11,92 11,98 / 11,67 Generali Assur. Vie (8%) NS +4% 1,14 1,30 9 net réévalué (20,81 € mi-2019). Le reclassement en cours de titres par C 0 % 12,02 / 12,18
1.074 - 92.049.169 0,68 % - 10,37 % Foncière Euris (1%) 7,57 115 9,8 % 1,37 8,5 Crédit Agricole pèse sur le titre mais pourrait s'achever fin 2019. V 50 % 11,44 / 11,28 46 %
Cac Mid 60 - FR0010241638 11,74 13,82 / 10,09 + 54 % 120 21-10-2019 +4% NS 07-07-2016
> - 5,35 % ■■■■ 126 0,47 (A) ■■■■ V TTF
NATIXIS - KN 3,91 - 0,28 % BPCE (71%) 31-Dec 8.746 0,78 0,50 7,8 La filiale cotée du groupe bancaire BPCE a enregistré une hausse de 16% A 28 % BAISSE AS Ú 5
Banque 3,92 3,97 / 3,86 NS - 10 % 0,30 0,55 7,1 de son résultat net au troisième trimestre. Les effets de change et de C 61 % 3,97 / 4,01
12.316 - 3.153.078.482 0,41 % - 13,96 % 6,24 1577 7,7 % 0,55 7,1 marché ont compensé la décollecte nette. V 11 % 3,82 / 3,78 28 %
Cac Next 20 - FR0000120685 3,88 5,35 / 3,26 - 37 % 1790 31-05-2019 +9% NS 12-04-2019
> - 1,31 % ■■■ 1559 0,78 (Z) ■■■■ E TTF
NEOEN - NEOEN 31,95 + 3,57 % Impala (50,1%) 31-Dec 265 0 0,15 NS Le producteur d'énergies d'origine renouvelable, très entouré en Bourse, A 0 % HAUSSE A Ú 38
Production d'électricité 30,85 32,80 / 30,80 Fonds Stratégique de Part. (7,5%) + 226 % + 16 % 0 0,43 74,3 a annoncé le lancement de la construction d'une nouvelle centrale solaire C 100 % 34,19 / 34,94
2.717 - 85.049.998 0,18 % + 55,85 % Bpifrance (5,9%) 7,22 12 nul 0,56 57,1 qui sera située dans le nord du Mozambique. Elle représente un V 0 % 31,31 / 30,56 19 %
Cac All Shares - FR0011675362 31,95 32,80 / 17,26 + 343 % 36 + 187 % 15,55 investissement de 56 millions de dollars. 24-04-2019
> + 3,40 % ■■■ 48 () ■■■■ E TTF
NEXANS - NEX 44,96 - 2,79 % Madeco (19,9%) 31-Dec 4.800 0,70 2,54 17,7 Les résultats semestriels sont encourageants mais le ralentissement A 55 % HAUSSE E
Fabr. câbles énergie, télécoms 46,25 46,78 / 44,42 Morgan Stanley (6,5%) + 23 % +4% 0,70 3 15 économique mondial pourrait être un handicap pour le groupe. Nous C 36 % 46,63 / 47,49
1.961 - 43.606.320 1,02 % + 84,11 % Axa (5,9%) 32,74 110 1,6 % 3,24 13,9 restons prudents. V 9 % 43,31 / 42,45
Cac Mid 60 - FR0000044448 45,11 47,23 / 24,75 + 37 % 130 17-05-2019 + 18 % 0,48 03-05-2019
> + 3,38 % ■■ 140 0,30 (T) V TTF
NEXITY - NXI 43,98 - 0,72 % Dirigeants et salariés (12,4%) 31-Dec 4.460 2,50 3,52 12,5 Hausse de 9,5% des réservations de logements en valeur à fin septembre A 86 % BAISSE A Ú 55
Promoteur-constructeur 44,30 44,78 / 43,96 CA Assurances (6,4%) NS +8% 2,70 3,56 12,3 (+4% à périmètre stable). Développement prometteur des services C 14 % 45,10 / 45,50
2.469 - 56.129.724 0,38 % + 8,01 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 32,33 198 6,1 % 3,92 11,2 immobiliers, moins cycliques que la promotion. Dividende d'au moins 2,7 V 0 % 43,34 / 42,94 25 %
Cac Mid 60 - FR0010112524 44,20 47,76 / 37,02 + 36 % 200 27-05-2019 +1% NS euros annoncé jusqu'en 2022. 11-10-2017
> - 1,79 % ■■■■ 220 2,50 (T) ■■■■ VP TTF
ODET (FINANCIÈRE) - ODET 776 - 3,48 % Groupe Bolloré (91%) 31-Dec 24.200 1 18,52 41,9 Le résultat net part du groupe du premier semestre a progressé de 58%, à A BAISSE A Ú 1012
Holding du Groupe Bolloré 804 800 / 776 NS +5% 1 21,26 36,5 77 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires, celui du groupe Bolloré, de C NC 804 / 813
5.111 - 6.585.990 0,01 % - 0,26 % 599,37 122 0,1 % 25,05 31 11.780 millions, en hausse de 8%. V 764 / 755 30 %
Cac All Shares - FR0000062234 782 926 / 728 + 29 % 140 4-6-2019 + 15 % NS 19-09-2019
> - 0,77 % ■■■ 165 1 (T) ■■■■ V TTF
ORPÉA - ORP 112,80 - 4,08 % CCPIB (15%) 31-Dec 3.725 1,20 3,42 33 Le groupe a affiché des résultats semestriels solides au premier semestre A 73 % HAUSSE A Ú 135
Résidences de retraite 117,60 118,40 / 112,30 Dr J.C. Marian (7%) + 169 % +9% 1,30 4 28,2 et confirmé son objectif de générer des facturations en croissance de plus C 18 % 117,20 / 118,20
7.289 - 64.615.837 1,88 % + 26,40 % FFP (6,2%) 46 220 1,2 % 4,40 25,6 de 8% en 2019. La mondialisation va s'accélérer. V 9 % 112,80 / 111,80 20 %
Cac Mid 60 - FR0000184798 114,60 119,20 / 83,56 + 145 % 255 12-7-2019 + 17 % 3,30 10-02-2006
> - 1,31 % ■■■■■ 280 1,20 (T) ■■■■■ C TTF
PLASTIC OMNIUM - POM 24,59 - 2,03 % Burelle (58,78 %) 31-Dec 8.600 0,74 2,72 9,1 L'équipementier a présenté ses objectifs à l'horizon 2022. Sur un marché A 44 % HAUSSE E
Equipement automobile 25,10 25,63 / 24,54 + 32 % + 19 % 0,74 2,09 11,8 automobile attendu en baisse en 2020 et stable en 2021 et 2022, le groupe C 56 % 26,03 / 26,45
3.653 - 148.566.107 0,26 % + 5,58 % 14,53 533 3% 2,22 11,1 anticipe une surperformance de 5 points. Une croissance annuelle du V 0 % 24,31 / 23,89
Cac Mid 60 - FR0000124570 25,08 29,30 / 19,39 + 69 % 310 2-5-2019 - 23 % 0,51 résultat opérationnel est également visée. 15-02-2019
Div. par 3 le 10-9-13 > - 1,24 % ■■■■■ 330 0,74 (T) V TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ - GDS 17,10 - 1,16 % Santé Dev. Eur. (59,65 %) 30-Jun 3.401 0 0,09 NS Le premier gestionnaire d'hôpitaux français est devenu le numéro deux A HAUSSE E
Hospitalisation privée 17,30 17,40 / 17 Santé Hold. (23,8 %) + 225 % + 52 % 0 0,59 29 européen du secteur grâce à l'acquisition de Capio fin 2018. C NC 17,61 / 17,87
1.888 - 110.389.690 NS - 10 % SCA Attia (10,85 %) 9,06 7 nul 0,23 75,5 V 16,59 / 16,33
Cac Small - FR0000044471 17,40 21,80 / 15,90 + 89 % 8 2-12-2014 + 556 % 1,22 12-02-2009
> + 1,79 % ■■■ 25 1,40 (A) V TTF
REMY COINTREAU - RCO 113 - 3,75 % Famille Hériard-Dubreuil (55,07%) 31-Mar 1.135 2,65 3,39 33,3 Le producteur de spiritueux devait annoncer son chiffre d'affaires à neuf A 12 % BAISSE A Ú 140
Spiritueux 117,40 117,90 / 112,70 BlackRock (7,13%) + 33 % +1% 1,90 3,25 34,8 mois ce vendredi 24 janvier. L'évolution des ventes de cognac en Chine C 71 % 117,80 / 119,30
5.667 - 50.149.787 0,41 % + 10,89 % APG AM (7%) 27,58 159 1,7 % 3,79 29,8 sera scrutée de près par le marché, d'autant que l'épidémie de V 18 % 111,60 / 110,10 24 %
Cac Mid 60 - FR0000130395 114,30 142,90 / 98,80 + 310 % 163 12-9-2019 -4% 5,40 coronavirus risque de perturber les célébrations du nouvel an lunaire. 16-04-2015
> + 3,20 % ■■■■■ 190 2,65 (D) ■■■■ E TTF
REXEL - RXL 11,45 - 3,13 % Cevian (12,58 %) 31-Dec 13.600 0,44 1,09 10,5 Le redressement du distributeur se confirme mais le secteur reste difficile A 57 % BAISSE E
Distrib. de matériel électrique 11,82 11,80 / 11,41 First Eagle (7,63 %) + 48 % +2% 0,46 1,15 10 et les marges tendues. Surtout, l'activité est cyclique. Or, il n'est pas C 43 % 11,89 / 12,03
3.482 - 304.102.013 0,75 % + 15,49 % Parvus (4,97 %) 14,40 152 4% 1,15 10 certain que la conjoncture soit au rendez-vous en 2019. V 0 % 11,28 / 11,14
Cac Mid 60 - FR0010451203 11,56 12,47 / 8,53 - 20 % 160 3-7-2019 +6% 0,41 17-02-2017
> - 3,33 % ■■■ 160 0,44 (T) V TTF
ROBERTET SA (P) - RBT 929 - 2,21 % Famille Maubert (46,92%) 31-Dec 556 5,60 22,34 41,6 La famille Maubert, qui contrôle 47% des actions et 67% des droits de A HAUSSE AB (700)
Arômes et ingrédients 950 949 / 900 Firmenich (16,4%) +6% 6,10 23,28 39,9 vote, a entrepris de mettre fin à la spéculation née de l'entrée au capital, C NC 962 / 981
2.011 - 2.164.513 0,11 % + 67,69 % 52 0,7 % 25,73 36,1 en septembre, du concurrent suisse Firmenich. Elle a déclaré le 4 V 884 / 865
Cac Small - FR0000039091 933 1016 / 522 57 27-06-2019 +4% décembre : l'indépendance de notre société n'est pas négociable. 13-12-2019
> + 0,65 % ■■■■■ 63 5,60 (T) ■■■■ VP TTF
ROTHSCHILD & CO - ROTH 25,95 0% Concert familial (49,7%) 31-Dec 1.739 0,79 3,88 6,7 Sur une base de comparaison exigeante, les résultats de Rothschild & Co A 100 % BAISSE V
Activités financières 25,95 26 / 25,20 Autodétention (7%) NS - 12 % 0,79 3,63 7,2 ont reculé au premier semestre. Recul du marché des fusions-acquisitions C 0 % 26,01 / 26,36
2.014 - 77.617.512 0,13 % - 11,58 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,56 286 3% 3,44 7,5 et faiblesse des taux d'intérêt ne font pas les affaires de la banque. V 0 % 24,59 / 24,24
Cac all-Tradable - FR0000031684 25,70 31,20 / 23,60 - 18 % 257 20-05-2019 -7% NS 19-09-2019
> + 1,37 % ■■■■■ 245 0,79 (T) ■ VP TTF
RUBIS - RUI 56,80 + 1,25 % Orfim (5,28 %) 31-Dec 5.560 1,59 2,63 21,6 Le groupe vient de passer à nouveau à l'offensive en signant un A 100 % HAUSSE A Ú 68
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 56,10 57,05 / 55,20 Dassault (5,20%) + 37 % + 17 % 1,74 3,22 17,7 partenariat avec le fonds I Squared Capital qui va prendre 45% de la filiale C 0 % 58,40 / 59,30
5.685 - 100.083.076 0,40 % + 9,65 % associés-gérants (2,34%) 24 254 3,1 % 3,55 16 de stockage Rubis Terminal. L'opération va renforcer le bilan et permettre V 0 % 54,80 / 53,90 20 %
Cac Mid 60 - FR0013269123 56,80 57,45 / 43,64 + 137 % 320 17-06-2019 + 23 % 1,18 de poursuivre des acquisitions. 27-06-2013
Div. p 2 28-7-17 > + 3,74 % ■■■■■ 355 1,59 (T) ■■■■■ VP TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM 162,10 + 0,87 % Sartorius AG 31-Dec 1.430 0,57 2,14 75,7 Le groupe a publié une forte progression de ses résultats au troisième A 50 % HAUSSE A Ú 190
Equip. biopharmaceutique 160,70 164,70 / 160,70 + 18 % + 18 % 0,65 2,82 57,5 trimestre. Il a relevé son objectif de chiffre d'affaires et maintenu celui C 38 % 168,50 / 170,30
14.942 - 92.180.190 0,16 % + 83,06 % 14 219 0,4 % 3,33 48,7 d'un amélioration d'1 point de la marge opérationnelle pour 2019. Une V 12 % 160,90 / 159,10 17 %
Cac Mid 60 - FR0013154002 163,10 164,70 / 88,30 + 1058 % 260 29-03-2019 + 32 % 10,61 acquisition importante auprès de Danaher a été annoncée. 05-04-2018
Division par 6 le 6-5-16 > + 9,75 % ■■■■■ 308 0,57 (T) ■■■■ E TTF
SCOR - SCR 38,24 - 0,13 % Covea (8,45%) 31-Dec 16.000 1,75 1,72 22,2 Malgré un troisième trimestre marqué par une série de catastrophes A 44 % HAUSSE A Ú 45
Réassurance 38,29 39,12 / 38,17 Alecta (4,2%) NS +5% 1,80 2,75 13,9 naturelles, Scor a enregistré une croissance et une rentabilité solides en C 44 % 39,05 / 39,35
7.153 - 187.049.511 0,49 % - 7,68 % Allianz GI (3,9%) 32,28 322 4,7 % 3,27 11,7 ligne avec son plan de marche. La Bourse a apprécié. V 11 % 37,89 / 37,59 18 %
Cac Next 20 - FR0010411983 38,29 41,96 / 34,69 + 18 % 530 30-04-2019 + 60 % NS 07-09-2018
> + 2,19 % ■■■■■ 630 1,75 (T) ■■■■■ VP TTF
SEB - SK 124,50 - 7,09 % Concert familial (32,27%) 31-Dec 7.354 2,14 8,38 14,9 La croissance organique de 2019 s'est révélée inférieure aux attentes, à A 67 % BAISSE E
Petit électroménager 134 135,50 / 121,60 Federactive (9,4%) + 60 % +8% 2,20 8 15,6 cause d'un dernier trimestre plus ardu que prévu en France, sur fond de C 33 % 132,40 / 134,40
6.263 - 50.307.064 0,58 % - 0,40 % Edram (5,25%) 47,76 419 1,8 % 9 13,8 grèves, et en Allemagne. La prévision de marge a toutefois été relevée. La V 0 % 124,60 / 122,60
Cac Mid 60 - FR0000121709 127,30 166,80 / 121,60 + 161 % 400 27-05-2019 -5% 1,06 visibilité manque pour 2020. 24-07-2019
> - 5,97 % ■■■■ 450 2,14 (T) V TTF
SES - SESG 12,74 + 1,84 % FDR (61,79%) 31-Dec 2.030 0,80 0,54 23,6 L'opérateur a confirmé ses objectifs annuels d'un chiffre d'affaires de A 59 % NEUTRE V
Opérateur par satellites 12,52 13,07 / 12,57 Sofina (1,74%) + 56 % +1% 0,81 0,65 19,6 1975 à 2040 millions d'euros et un résultat brut d'exploitation de 1,22 à C 41 % 13,34 / 13,49
4.724 - 370.693.490 0,79 % - 25,66 % Nouvelle Santander Telco (1,39%) 13,78 292 6,4 % 0,70 18,2 1,265 milliard hors restructurations de 25 à 30 millions. On attend la V 0 % 12,68 / 12,53
Cac Next 20 - LU0088087324 12,81 18,88 / 10,81 -8% 290 23-04-2019 + 20 % 4,04 réponse de la FCC pour le rachat de fréquences pour la 5G. 15-11-2019
> + 1,96 % ■■■■ 345 0,68 (T) ■■■■ A
SMCP - SMCP 8,58 - 5,30 % Shandong Ruyi 55,4% 31-Dec 1.105 0 0,69 12,5 Le groupe de luxe accessible revoit à la baisse sa prévision de marge A 100 % BAISSE AS Ú 12
Création mode féminine 9,06 9,23 / 8,40 Public 34,4 % + 20 % +9% 0 0,71 12,1 d'Ebitda ajusté pour 2019 en raison des manifestations à Hong Kong. Il C 0 % 9,42 / 9,84
636 - 74.117.760 0,89 % - 46,38 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 16,13 50 nul 1,04 8,3 surveille aussi de près la situation en France (grève, Gilets Jaunes). V 0 % 7,74 / 7,32 40 %
Cac All Shares - FR0013214145 8,62 17,48 / 6,57 - 47 % 52 +4% 0,79 06-12-2019
> - 9,21 % ■■■■ 76 () ■■■■ A TTF
SOITEC (P) - SOI 85,75 - 12,99 % BPI (11,50%) 31-Mar 580 0 2,88 29,8 Le chiffre d'affaires a progressé de 30% au premier semestre, en interne, A 62 % BAISSE A Ú 135
Matériaux semi-conducteurs 98,55 100,90 / 79,70 CEA invest. (11,50%) + 23 % + 31 % 0 3,40 25,2 en ligne avec l'objectif annuel, confirmé, d'une croissance interne C 38 % 89 / 90,70
2.599 - 30.311.510 5,87 % + 34,51 % NSIG ( 11,50%) 14,42 90 nul 4,30 19,9 d'environ 30% et d'une marge d'EBITDA d'environ 30%. Les résultats V 0 % 82,70 / 81 57 %
Cac Mid 60 - FR0013227113 81,20 117,20 / 61,55 + 495 % 110 + 18 % 4,66 semestriels étaient en forte hausse. 13-06-2019
> - 8,48 % ■■■ 140 () ■■■■ VP TTF
SOMFY - SO 90,50 - 0,55 % JPJ-S (49,2%) 31-Dec 1.190 1,40 4 22,6 Le bon premier trimestre annonce un exercice 2019 satisfaisant. Pour A 100 % HAUSSE A Ú 105
Syst. d'ouverture-fermeture 91 91,90 / 90,50 Famille Despature (10,5%) - 25 % +6% 1,45 4,32 20,9 l'année prochaine, les perspectives sont bien orientées aussi. Notre C 0 % 93,30 / 94,40
3.348 - 37.000.000 0,03 % + 31,35 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 148 1,6 % 4,59 19,7 sentiment favorable sur la valeur est renforcé. V 0 % 88,50 / 87,40 16 %
Cac All Shares - FR0013199916 91,60 93,50 / 67,30 + 334 % 160 3-6-2019 +8% 2,63 19-10-2017
Division par 5 le 29-6-17 > + 3,43 % ■■■■ 170 1,40 (T) ■■■■ V TTF
SOPRA STERIA GROUP - SOP 147,60 - 0,81 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31-Dec 4.370 1,85 6,20 23,8 L'objectif de croissance de l'activité a, à nouveau, été rehaussé à A 67 % HAUSSE A Ú 170
Conseil, intégr. de systèmes 148,80 149,30 / 146,40 Caravelle (fond) (17,4%) + 37 % +7% 2,20 7,98 18,5 l'occasion de la publication de l'activité trimestrielle. La rentabilité C 22 % 152 / 153,90
3.033 - 20.547.701 0,46 % + 66,31 % 71,06 125 1,5 % 10,71 13,8 s'améliorera cette année mais surtout en 2020. V 11 % 144,20 / 142,30 15 %
Cac Mid 60 - FR0000050809 148,60 151,60 / 81,45 + 108 % 164 2-7-2019 + 29 % 0,82 30-05-2019
> + 2,86 % ■■ 220 1,85 (T) ■■■■ E TTF
SPIE - SPIE 17,73 - 1,50 % Clayax 46,3% 31-Dec 6.900 0,58 1,38 12,8 A neuf mois, la marge d'EBITDA est resté stable et les perspectives pour A 75 % BAISSE E
Génie électrique, mécanique 18 18,14 / 17,53 dirigeants et salariés: 13,6% + 91 % +3% 0,60 1,46 12,1 l'ensemble de l'exercice 2019 ont été confirmées: une croissance de la C 17 % 18,36 / 18,60
2.796 - 157.698.124 0,30 % + 29,70 % FFP: 5,19% 7,16 216 3,4 % 1,52 11,7 production comprise entre 2,5 % et 4,5 % et une marge d'au moins 6%. V 8 % 17,40 / 17,16
Cac Mid 60 - FR0012757854 17,63 19,72 / 12,37 + 148 % 225 24-09-2019 +6% 0,60 08-11-2018
> - 2,37 % ■■■ 235 0,17 (A) V TTF
STEF - STF 79,90 - 3,97 % Atlantique Management (30,39%) 31-Dec 3.450 2,50 7,17 11,1 Le marché s'inquiète de l'évolution du dossier de La Méridionale et des A 67 % BAISSE A Ú 97
Logistique du froid 83,20 83,50 / 79,50 Flottant (23,09%) + 98 % +6% 2,60 7,67 10,4 blocages des marins dans le port de Marseille. Les autres activités sont, C 33 % 83,40 / 84,40
1.039 - 13.000.000 0,10 % + 0,25 % FCPE (16,61%) 53,47 94 3,3 % 8,13 9,8 elles, bien orientées. Le chiffre d'affaires 2019 sera publié le 23 janvier V 0 % 78,80 / 77,80 21 %
Cac Small - FR0000064271 80 93,90 / 70,50 + 49 % 101 3-5-2019 +7% 0,50 2020. 10-08-2017
> - 0,62 % ■■■■ 107 2,50 (T) ■■■■ V TTF
SUEZ - SEV 14,78 + 1,90 % Engie (32,06 %) 31-Dec 17.850 0,65 0,54 27,4 Le quatrième plan d'actionnariat salarié a été souscrit par 21% des A 0 % HAUSSE A Ú 16
Traitement des déchets et eau 14,51 14,86 / 14,46 Criteria Caixa (5,97 %) + 116 % +3% 0,65 0,55 26,9 collaborateurs du groupe, dans 25 pays et pour environ 25 millions C 62 % 15,08 / 15,26
9.331 - 631.332.629 0,64 % + 30,22 % Salariés (4%) 10,06 335 4,4 % 0,62 23,8 d'euros. Sept millions d'actions nouvelles ont été créées. Les salariés V 38 % 14,37 / 14,19 8%
Cac Next 20 - FR0010613471 14,78 14,86 / 10,81 + 47 % 345 20-05-2019 +2% 1,12 détiennent de l'ordre de 4% du capital, derrière Engie et Criteria Caixa. 26-07-2018
> + 9,60 % ■■■■ -115 0,65 (T) ■■■■ E TTF
TELEPERFORMANCE - TEP 227,80 + 0,44 % NN NV (4,9%) 31-Dec 5.350 1,90 5,30 43 Le groupe a relevé ses objectifs financiers de moyen terme et table A 100 % HAUSSE A Ú 270
Gestion de centres d'appels 226,80 231,60 / 225,80 Fidelity (3,7%) + 31 % + 20 % 2 8,15 28 désormais sur un chiffre d'affaires supérieur à 6,5 millions d'euros en C 0 % 234,80 / 237,40
13.376 - 58.719.000 0,55 % + 56,35 % Vanguard (2,7%) 44,03 312 0,9 % 9,17 24,8 2022 et une marge d'Ebita en hausse de 10 ppb par an entre 2020 et 2022. V 0 % 225,20 / 222,60 19 %
Cac Next 20 - FR0000051807 231,40 231,60 / 145,30 + 417 % 480 13-05-2019 + 54 % 2,65 En 2019, la croissance organique devrait être d'environ 10%. 04-08-2017
> + 4,78 % ■■■■ 540 1,90 (T) ■■■■■ VP TTF
P.VIII COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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TF1 - TFI 7,21 - 2,17 % Bouygues (43,5%) 31-Dec 2.345 0,40 0,61 11,8 La marge opérationnelle est montée de 3,4 points, à 11,4%, sur les neuf A 64 % BAISSE A Ú 10
Télévision généraliste 7,38 7,45 / 7,13 Salariés (7%) -1% +2% 0,45 0,81 8,9 1ers mois. Le groupe vise toujours plus de 10% cette année. C 14 % 7,38 / 7,47
1.517 - 210.242.074 0,49 % + 1,98 % 7,91 128 6,2 % 0,86 8,4 V 21 % 6,99 / 6,90 39 %
Cac Mid 60 - FR0000054900 7,21 10,23 / 6,36 -9% 170 29-04-2019 + 33 % 0,64 13-12-2017
> - 2,50 % ■■■■■ 180 0,40 (T) ■■■■■ V TTF
TIKEHAU CAPITAL - TKO 22,20 - 3,06 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31-Dec 400 0,25 -1,04 NS La collecte nette a accélérée au troisième trimestre, allouée en majorité à A 67 % NEUTRE A Ú 28
Gestion d'actifs 22,90 23,60 / 22 MACSF (10,2%) NS + 126 % 0,50 1,10 20,2 des investissements dans les segments les plus rémunérateurs, C 33 % 22,76 / 23,09
3.034 - 136.673.408 0,05 % + 16,23 % 19,49 -107 2,3 % 1,47 15,1 l'immobilier et le capital-investissement. V 0 % 21,44 / 21,11 26 %
Cac All Shares - FR0013230612 23,10 24,20 / 17,15 + 14 % 150 24-05-2019 NS NS 20-09-2019
> + 0,91 % ■■■ 200 0,25 (T) ■■■■ E TTF
TRIGANO (P) - TRI 86,60 - 5,87 % François Feuillet (57,8%) 31-Aug 2.328 2 9,68 8,9 Le marché a apprécié les derniers résultats. Toutefois, les ventes risquent A 71 % BAISSE E
Véhicules de loisirs 92 92,90 / 86 JP Morgan (4,99%) +2% +1% 2 8,68 10 de ralentir en 2020 car la croissance européenne pourrait marquer le pas. C 14 % 92,90 / 95,10
1.675 - 19.336.269 0,68 % + 6,91 % 46,29 187 2,3 % 8,70 9,9 Sans parler du Brexit V 14 % 84,60 / 82,40
Cac Mid 60 - FR0005691656 87,95 101 / 66,10 + 87 % 168 14-01-2020 - 10 % 0,73 29-03-2019
> - 7,97 % ■■■ 168 2 (T) V TTF
UBISOFT ENTERT. - UBI 64,64 + 3,72 % Famille Guillemot (15,6%) 31-Mar 1.450 0 2,80 23,1 La direction a lancé un avertissement sur ses résultats après l'échec de A 67 % HAUSSE A Ú 78
Editeur de jeux vidéo 62,32 64,88 / 62,70 Tencent (5%) + 28 % - 29 % 0 0,25 NS Ghost Recon Breakpoint et le report de trois jeux. L'exercice suivant verra C 29 % 67,50 / 69
7.795 - 120.595.603 1,20 % - 17,53 % 8,92 334 nul 3,94 16,4 donc le lancement de 5 jeux AAA et s'annonce excellent. Ubisoft vise un V 5 % 61,70 / 60,20 21 %
Cac Next 20 - FR0000054470 63,64 85,54 / 39,89 + 624 % 30 - 91 % 5,58 résultat opérationnel de 600 millions d'euros pour 2.600 millions de 31-10-2019
> + 4,97 % ■■■■ 470 () ventes. E TTF
VALEO - FR 29,70 - 2,01 % Harris Associates(6,37%) 31-Dec 19.650 1,25 2,28 13 Le groupe a présenté son plan à horizon 2022. Il prévoit une A 32 % BAISSE E
Équipementier automobile 30,31 31,02 / 29,65 Norges Bank (5,14%) + 43 % +2% 1,25 2,10 14,1 surperformance de 5% par rapport à la production automobile et une C 16 % 31,97 / 32,67
7.159 - 241.036.743 0,93 % + 15,65 % CDC-bpifrance (5,12%) 19,03 546 4,2 % 2,83 10,5 remontée de la marge opérationnelle à 7%. Toutefois, le retard dans la V 53 % 29,15 / 28,45
Cac Next 20 - FR0013176526 30,25 37,02 / 23,06 + 56 % 505 30-05-2019 -8% 0,48 croissance et l'amélioration des résultats de la JV avec Siemens a 21-05-2019
> - 5,44 % ■■■■ 680 1,25 (T) fortement déçu. V TTF
VALLOUREC - VK 2,40 - 5,28 % Bpifrance (15 %) 31-Dec 4.300 0 -1,10 NS Au troisième trimestre, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,06 A 38 % BAISSE E
Fabr. de tubes sans soudures 2,54 2,56 / 2,40 Nippon Steel (15%) + 113 % + 10 % 0 -0,48 NS Mds (+ 7%). Le résultat d'exploitation a quasi doublé et la perte nette a C 23 % 2,54 / 2,59
1.101 - 457.987.760 3,07 % + 43,04 % Salariés (3,87%) 4,46 -502 nul -0,02 NS été ramenée à 60 Millions. Les objectifs 2019 ont été confirmés. V 38 % 2,36 / 2,31
Cac Mid 60 - FR0000120354 2,46 3,19 / 1,37 - 46 % -220 4-6-2015 NS 0,79 01-02-2019
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11-4-16 > - 14,54 % ■ -10 0,81 (T) V TTF
VERALLIA - VRLA 30,71 + 0,52 % Horizon Parent Holdings (61,6%) 31-Dec 2.580 0,84 0,41 75 Le fabricant d'emballages en verre a publié une croissance de 7,2% du A 88 % ND E
Emballage en verre 30,55 30,82 / 30,05 BWSA (8,6%) +7% 0,84 0,93 33 chiffre d'affaires et de 10,1% en données organiques au 30 septembre. La C 12 % /
3.636 - 118.393.942 0,04 % + 13,74 % Managers (4,9%) 0,52 48 2,7 % 1,10 27,9 marge d'Ebitda sur neuf mois a progressé de 122 points de base, à 24,2%. V 0% /
Cac Mid 60 - FR0013447729 30,55 31,29 / 24,60 + 5836 % 110 + 127 % Les objectifs ont été relevés pour l'année. 04-10-2019
> + 1,49 % ■ ■ ■ ■ ■ 180 () TTF
VICAT - VCT 39,55 + 0,38 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 2.850 1,50 4,12 9,6 Dans la conjoncture mondiale actuelle, le secteur des matériaux de A 71 % NEUTRE V
Matériaux de construction 39,40 40,30 / 39,10 Salariés (4,73%) + 33 % +6% 1,50 4,57 8,7 construction, notamment le ciment, nous semble fragilisé. La société C 29 % 41,27 / 41,91
1.776 - 44.900.000 0,08 % - 10,11 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 185 3,8 % 4,68 8,5 familiale est bien gérée mais cet aspect macroéconomique domine. De V 0 % 38,63 / 37,99
Cac Mid 60 - FR0000031775 39,65 50,90 / 36,70 - 20 % 205 25-04-2019 + 11 % 0,90 fait, nous sommes prudents sur le titre. 09-11-2018
> - 1,98 % ■■■ 210 1,50 (T) ■■ A TTF
VILMORIN & CIE - RIN 46,20 - 1,81 % Limagrain (74,02%) 30-Jun 1.470 1,35 3,22 14,3 Le semencier lance, jusqu'au 25 février, un appel à candidatures pour A 67 % BAISSE A Ú 58
Semences 47,05 47,50 / 46,10 Public (26,2%) + 69 % +6% 1,50 3,58 12,9 renouveler en partie son comité consultatif des actionnaires. Le mandat C 33 % 47,59 / 47,97
1.059 - 22.917.292 0,07 % - 20,07 % 53,93 74 3,2 % 3,93 11,8 est d'une durée de deux ans, renouvelable. V 0 % 45,91 / 45,53 26 %
Cac All Shares - FR0000052516 46,55 59,40 / 45,90 - 14 % 82 11-12-2019 + 11 % 1,34 07-08-2019
1 p 10 le 19-1-15 > - 4,25 % ■■■■ 90 1,35 (T) ■■■■ E TTF
VIRBAC (P) - VIRP 216,50 - 3,35 % Dick (49,7 %) 31-Dec 915 0 3,80 57 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires du troisième A 50 % BAISSE E
Laboratoire vétérinaire 224 224 / 215 + 85 % +5% 0 5,63 38,5 trimestre en accélération et de nouveau relevé ses objectifs annuels de C 50 % 229,70 / 236,40
1.831 - 8.458.000 0,31 % + 79,52 % 54 32 nul 8 27,1 facturations et de rentabilité. Le titre a doublé depuis le début de l'année. V 0 % 203,30 / 196,60
Cac Small - FR0000031577 217 250 / 112,20 + 301 % 48 26-06-2015 + 48 % 2,43 17-01-2020
> - 8,46 % ■ ■ ■ ■ ■ 67 1,90 (T) ■■ V TTF
VOLTALIA - VLTSA 14 + 8,53 % Voltalia Investissement (69,85%) 31-Dec 174 0 0,17 82,4 Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires en léger repli pour 2019, à 174,5 A 100 % ND A Ú 17
Production d'électricité 12,90 14,10 / 12,85 Proparco (4,1%) + 148 % -3% 0 0,05 NS millions d'euros, mais un rebond de 19% au quatrième trimestre. Le C 0% /
1.334 - 95.277.774 0,11 % + 46,60 % Berd (2,78%) 7,72 9 nul 0,26 53,8 chiffre d'affaires futur, déjà sécurisé, dépasse 5 milliards d'euros. V 0% / 21 %
Cac Small - FR0011995588 13,70 14,10 / 8,79 + 81 % 4 - 71 % 10,64 13-03-2015
> + 7,28 % ■■■■ 25 () ■■■■ AS TTF
WENDEL - MF 122,10 - 0,16 % Wendel Participations (36,9%) 31-Dec 8.700 2,80 0,98 NS Le programme de rachat d'actions de 200 millions d'euros lancé par A 50 % HAUSSE A Ú 150
Société d'investissement 122,30 123,20 / 120,70 NS +4% 2,85 2,16 56,5 Wendel en avril 2019 a été bouclé en décembre 2019. Ces actions, C 50 % 125,20 / 126,30
5.456 - 44.682.308 0,25 % + 14,22 % 76,16 45 2,3 % 4,11 29,7 représentant 3,55% du capital, ont été annulées. V 0 % 120,80 / 119,70 23 %
Cac Mid 60 - FR0000121204 122,70 129,40 / 101,70 + 60 % 100 21-05-2019 + 121 % NS 24-06-2019
> + 3,04 % ■■■■ 190 2,80 (T) ■■■■ E TTF
WORLDLINE - WLN 65,55 + 0,46 % Atos (17%) 31-Dec 2.360 0 1,12 58,5 L'ex-filiale d'Atos profite du développement des transactions A 48 % HAUSSE A Ú 77
Services de paiement 65,25 66,80 / 64,70 Six (26,88%) -4% + 37 % 0,08 1,62 40,5 électroniques et est vue comme un des consolidateurs du secteur en C 33 % 68,30 / 69,10
11.980 - 182.764.457 0,38 % + 39,47 % 30,48 100 0,1 % 1,95 33,6 Europe. La participation d'Atos va être ramenée à 17% puis 13% de son V 19 % 64,80 / 64 17 %
Cac Next 20 - FR0011981968 66 66,80 / 44,70 + 115 % 260 + 45 % 5 capital. 19-06-2014
> + 3,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 300 () ■■■■ TTF
XPO LOGISTICS - XPO 264 + 0,76 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31-Dec 6.500 0 8,75 30,2 Le transporteur américain XPO Logistics, acquéreur de Norbert A BAISSE E
Transport et logistique 262 270 / 260 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 78 % +5% 0 9,60 27,5 Dentressangle en 2015, envisage un démantèlement. Il réfléchit à l'avenir C NC 267,30 / 270,90
2.597 - 9.836.241 0,01 % - 12 % Public (4,18 %) 116,91 87 nul 10,81 24,4 de quatre de ses cinq business units, à savoir le supply chain et le V 252,70 / 249,10
Cac All Shares - FR0000052870 262 330 / 254 + 126 % 95 20-06-2019 + 10 % 0,54 transport en Amérique du Nord et en Europe. 24-07-2015
> + 1,54 % 107 0,60 (T) APP TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC - GNE 10,44 - 1,73 % Vanguard Group (6,83%) 31-Dec 102.964 0,33 0,65 16,2 La direction estime que 2019 sera un exercice de remise à zéro, dédié au A 45 % HAUSSE E
Conglomérat 10,62 10,90 / 10,38 Blackrock (4,14%) + 247 % -4% 0,04 0,49 21,2 désendettement et aux réorganisations. Elle table sur près de 40 milliards C 45 % 10,86 / 11,04
91.143 - 8.733.549.000 NS + 35,18 % SSgA Funds Management (3,85%) 2,63 -20179 0,3 % 0,75 13,9 de dollars de cessions. V 10 % 10,14 / 9,97
- US3696041033 10,38 10,99 / 6,85 + 296 % 3492 20-12-2019 - 24 % 1,55 17-05-2019
> + 5,97 % ■■ 4119 0,01 (A) V
HSBC - HSB 6,85 - 1,89 % Ping An AM (7%) 31-Dec 54.147 0,51 0,99 6,9 Très exposée à l'international, HSBC ne figure pas parmi les banques A NEUTRE E
Banque 6,98 7,01 / 6,80 The Vanguard Group (2,79%) NS +1% 0,51 1,01 6,8 britanniques qui profiteraient le plus du Brexit, à la différence d'un C NC 6,99 / 7,06
139.186 - 20.313.240.317 NS - 6,30 % 7,96 19890 7,4 % 1,09 6,3 établissement comme RBS. V 6,73 / 6,67
- GB0005405286 6,88 8,02 / 6,37 - 14 % 20187 10-10-2019 +1% NS 29-07-2010
> - 2,32 % ■■■ 21765 0,10 (A) V
NOKIA - NOKIA 3,69 - 1,19 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31-Dec 23.120 0,20 0,23 16 L'équipementier souffre dans le mobile. Son bénéfice a fortement plongé A 14 % HAUSSE E
Equipementier télécoms 3,73 3,80 / 3,67 Norges bank I M (1,88%) - 16 % +2% 0,21 0,24 15,4 au premier trimestre. Un nouveau plan de réduction des coûts, d'environ C 45 % 3,82 / 3,88
20.785 - 5.640.536.159 NS - 30,71 % 2,74 -340 5,7 % 0,36 10,2 700 millions d'euros par an d'ici fin 2020, a été annoncé. V 42 % 3,59 / 3,53
Cac all-Tradable - FI0009000681 3,71 5,76 / 3,02 + 35 % 80 29-07-2019 +4% 0,79 23-08-2018
> + 11,43 % ■■■ 1000 0,02 (A) V
SCHLUMBERGER - SLB 32,60 - 7,65 % The Vanguard Group (7,2%) 31-Dec 29.925 1,80 1,43 22,8 A l'issue du 4e trimestre 2019, la société a vu sa marge opérationnelle A 75 % BAISSE E
Services pétroliers 35,30 35,30 / 32,60 SSgA Funds (5,11 %) + 38 % +4% 1,80 1,30 25,1 légèrement remonter. Mais le groupe est en perte sur l'année. Le marché C 22 % 34,97 / 35,74
45.155 - 1.385.122.304 NS - 14,44 % Blackrock (4,3 %) 23 1983 5,5 % 1,40 23,3 parapétrolier restera difficile V 3 % 31,83 / 31,06
- AN8068571086 32,80 43,30 / 28 + 42 % -9471 3-12-2019 -9% 1,91 24-01-2019
> - 9,19 % ■■■ 2008 0,50 (A) V

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir-Le été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

2CRSI - 2CRSI AKWEL - AKW 19,50 1110 0,30 La société a publié des résultats 2018 en forte
Fabricant de serveurs 4,40 60 0 2,73 Le chiffre d'affaires du concepteur de serveurs Equipementier automobile 21,05 / 13,50 2,69 E
10,45 / 2,98 0,11 informatiques haute performance a été multiplié V 19,92 +5% 1,5 % baisse (-3,9 points de marge opérationnelle). 2019
informatiques 4,80 -8% NUL 521 - 26.741.040 20 / 19,44 + 20,67 % 72 5-6-2019 7,2 devrait être meilleur mais le contexte automobile
78 - 17.743.430 4,90 / 4,32 - 50,67
- 12 %
% 2 ... 39,5
11,3
par deux et ses bénéfices ont bondi l'an dernier. Il
vise 200 millions d'euros de ventes en 2020 et une
Coutier Développement (57,3 %) - 2,11 % - 3,47 %
75 0,30 (T)
7,0
reste très difficile.
Hold. Alain Wilmouth (38,46 %) - 8,33 % 7 Coutier Senior(12,2 %) 0,51
1,54 marge d'EBE de 10%.
Audacia (19,78 %) ALBIOMA (P) - ABIO 12,39
Producteur d'énergie mixte 29,70 30,35 / 18,46 485 0,70 1,34 La Bourse a salué le chiffre d'affaires à neuf mois, A
AB SCIENCE (P) - AB 0,15 919 - 30.930.644 27,90 + 49,85 % + 13 % 2,4 % 22,2 en hausse de 20%, à 374 millions d'euros. L'Ebitda Ú
Biotechnologies 6,82 7,84 / 3,22 2 0 -0,64 La biotech a annoncé avoir achevé le recrutement E 30,35 / 27,95 42 11-6-2019 et le bénéfice net sont donc attendus dans le haut 35
7,54 0% NUL de 721 patients dans l'étude de phase 3 évaluant le Impala (5,9 %) + 6,45 %
+ 14,23 %
50 0,33 (T) 18,6 de la fourchette des prévisions pour 2019. 18 %
297 - 43.493.433 + 76,68 % NS Cofepp (6 %) 3,55
Alain Moussy (42,5 %) 7,60 / 6,54 + 26,77 %
-22 ... NS masitinib dans le traitement de la maladie
Bioparticipations (9,9 %) - 9,55 % -20 144,31 d'Alzheimer. AMOEBA (P) - AMEBA 0,82
Services aux entreprises 0,68 3,62 / 0,39 0 0 -1,14 La société s'est vu refuser l'enregistrement de son
0,69 -9% NUL dossier contre la légionelle aux Etats-Unis et retente E
ABC ARBITRAGE (P) - ABCA Malgré un contexte de volatilité défavorable, ABC 7 - 11.028.978 - 69,91 % NS
6,65 45 0,45 A Dirigeants et salariés (30,48 %) 0,79 / 0,65 -7,5 ... par le biais des autorités maltaises de présenter son
Opérations d'arbitrage 6,89 / 6,02 0,41 Arbitrage est parvenu a équilibré son bénéfice au - 1,45 % + 29,52 % -7,5 NS
6,70 + 12 % 6,8 % Ú Siparex Prox. Inn. (10,3 %) 28,55 dossier en Europe.
389 - 58.512.053 6,74 / 6,64 + 8,13 % 24 10-12-2019 16,2 premier semestre. Le gérant alternatif présentera 9
Aubépar Industries (14,4 %) - 0,75 % 14,4 un nouveau plan stratégique qu premier trimestre ARCHOS (P) - JXR 0,09 62 0 0,20 Un accord commercial et capitalistique a été signé
Financière WDD (12,1 %) - 0,75 % 27 0,10 (A) NS 2020. 35 % Fab. de tablettes et smartph. 0,34 / 0,06 -0,24 E
0,10 -2% NUL avec le groupe vietnamien VinGroup qui doit
8 - 86.009.898 0,10 / 0,09 - 71,66 % -15 ... NS prendre 29,5% du capital via une opération
ABIVAX (P) - ABVX 3,10 Abivax a reçu l'autorisation de Comité de Alpha Blue Ocean ( 6,62 %) - 15,23 % NS
20,35 0 0 - 5,52 % -10 réservée et pourrait monter à 60%.
Vaccins thérapeutiques 21,05 25,95 / 7,20 - 20 % NUL
-1,31 Surveillance et de Suivi des Données pour la V Henri Crohas (4,81 %) 0,08
240 - 11.788.939 22,90 / 20,35 + 97,96 % -13 ... NS poursuite de l'étude d'extension de l'essai clinique ARTPRICE.COM (P) - PRC 9,90
FCPR Truffle Capital II 60 % - 9,76 % NS de phase 2a chez des patients atteints de rectocolite Edition 9,75 15,94 / 8,45 Cette petite entreprise détient une base de données E
- 3,33 % -11 - 31,91 %
Fondateurs 2 % 577,26 hémorragique. 66 - 6.651.515 9,95 / 9,61 ... sur le marché de l'art mais peine à la monétiser.
+ 4,10 %
Groupe Serveur (32,7 %) + 1,54 %
ACTIA GROUP (P) - ATI 4,41 528 0,06 1,63 La société a préciser tabler sur un chiffre d'affaires AS
Equipementier électronique 5,10 / 2,99 0,52 ASSYSTEM - ASY 33,80 500 0,95 25,91 Les chiffres de croissance 2018 sont encourageants.
4,58 + 11 % 1,4 % de plus de 520 millions d'euros cette année avec une Ú Ingénierie et cons. en innov. 40,55 / 26,90 2,17 E
89 - 20.099.941 + 29,18 % 8,4 33,40 + 13 % 2,8 % Nous restons toutefois dans l'attente d'une
Fam. Pech et Calmels (50,2 %) 4,62 / 4,41 + 2,20 % 10,5 12-6-2019 6,3 nouvelle amélioration de la marge mais d'une 5,20 530 - 15.668.216 + 14,97 % 15,6
- 3,72 % 14 0,10 (T) ampleur limitée. 18 % 34,65 / 33,40 34 17-06-2019 amélioration de la rentabilité pour revenir sur le
Sidmia Int. (5,8 %) 0,49 Dominique Louis (61,6 %) + 1,20 % + 4,64 % 39 1 (T) 13,6 titre.
Public (35,2 %) 1,17
ADOCIA (P) - ADOC 4,28 AST GROUPE (P) - ASP 2,67 La marge opérationnelle du constructeur de
Biotechnologie 13,92 22,60 / 8,20 10 0 -1,57 Le biotech a affiché des revenus de 47 millions en E 3,73 210 0,25
10,98 - 79 % NUL 2018 liés au partenariat avec le chinois Tonghua Promoteur Immobilier 3,60 5,69 / 2,95 -7% 6,7 % 0,16 maisons individuelles et promoteur a chuté au 1er V
97 - 6.945.719 - 5,18 % NS 48 - 12.903.011 - 27,95 % 24,0 semestre (1,4% contre 7%). Un redressement est
Famille soula 24,6 % 14,96 / 10,82 -11 ... Dongbao et au jugement favorable dans la 3,75 / 3,60 2 19-06-2019
+ 26,78 % + 40,61 % -12 NS procédure lancée contre d'Eli Lilly. Famille Tur (46,9 %) + 3,76 % 10,7 possible, le bilan est solide, mais cela prendra du
Innobio 11,1 % 5,67 Team Invest (21,1 %) + 3,47 % 4,5 0,25 (T) NS temps.
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

ATARI (P) - ATA 0,31 25 0 0,09 Atari veut étendre son influence dans les pays GECI INT. (P) - GECP -0,05
0,44 / 0,26 0,02 E Ingénierie 0,05 0,19 / 0,03 33 0 0,01 Malgré une croissance de 10% sur l'exercice achevé E
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,33 + 14 % NUL nordiques. Cela a commencé fin avril avec la 0,06 +9% NUL
80 - 256.109.260 0,33 / 0,31 - 6,57 % 4,4 18,1 10 - 207.243.863 - 52,86 % 9,9 en mars 2019, le groupe de transformation digitale
... cotation de ses actions sur le segment Nasdaq First 0,06 / 0,05 0,5 1-10-2001
Frédéric Chesnais (18,45 %) - 5,15 % - 5,04 % 4,8 16,6 North, à Stockholm. XLP Holding (25,80 %) + 53,05 % 5,0 reste à la peine en termes de rentabilité.
3,11 Airinvest ( 9,30 %) - 19,68 % 1 0,10 (T) 0,71
ATEME (P) - ATEME 10,64 70 0 A 3,39 La biotech a conclu un partenariat avec le chinois
Logiciels 13,86 / 9,28 0,52 Le spécialiste de la compression vidéo a vu son GENFIT (P) - GNFT 16,48 24,06 / 11,71 0 0 -2,11 Terns pour le développement et la AS
10,94 + 24 % NUL Ú Biopharmacie 18,40 NUL
111 - 10.454.313 10,94 / 10,60 - 13,50 % 5,4 ...
20,5 chiffre d'affaires bondir de 42% au premier 15 - 8,14 % NS commercialisation d'Elafibranor. II prévoit un 1er Ú
Concert Artière (11,8 %) -5% 12,3 trimestre 2019. Nous restons à l'achat. 640 - 38.858.617 18,89 / 15,15 - 6,63 % -82 ... NS versement à de 35 millions de $ et jusqu'à 193 40
- 2,74 % 9 41 % Fondateurs et dirigeants : 6,7 % - 10,43 % -90 143 %
Xavier Niel (5,7 %) 1,55 NS millions de $ de paiements d'étape.
AUBAY (P) - AUB 14,04 Pour 2019, le groupe a confirmé viser une GENKYOTEX - GKTX
Conseil et intégration 32,40 35,50 / 27,60 430 0,65 2,35 croissance organique de 5% à 7% et une marge
A 2,02 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement AS
32,95 +7% 2% Ú Dévt vaccins thérapeutiques 9,48 / 1,86 0
427 - 13.193.296 - 1,67 % 13,8 opérationnelle d'activité de 9,5% à 10,5%. La 18 - 9.101.265 2,06 - 74,37 % -0,12 entre Genticel et Genkyotex sa Société a lancé un Ú
Famille Rabasse (16,1 %) 33,15 / 32,10 - 3,14 % 31 8-11-2019 13,0 croissance organique a été de 5,4% au premier
40 2,06 / 1,99 ... NS essai clinique de phase 2 dans la cholangite bilaire 3
- 1,67 % 33 0,33 (T) 23 % Invest. Ins. historiques (60 %) - 6,94 % -10
Famille Aubert (11,9 %) 0,94 semestre. Business Angels (11 %) - 1,52 % en Europe et en Amérique du Nord. 48 %
AURES TECHNO (P) - AURS 8,30 Le Brexit et le mouvement des gilets jaunes ont
Terminaux de paiement 21,45 115 1 GENOMIC VISION (P) - GV 0,90
23,05 36,75 / 15,42 + 12 % 4,7 %
2 perturbé l'activité du début d'année. Le groupe se V 0,52 7 0 La biotech a toujours pour objectif d'atteindre son
86 - 4.000.000 - 39,58 % 10,7 montre désormais prudent pour la suite de l'année Medtech 0,66 / 0,08 -0,49 V
22,10 / 20,80 8 10-7-2019 20 - 38.519.845 0,48 + 40 % NUL point mort entre 2020 et 2022. Cette année sa perte
P. Cathala (36,74 %)
- 6,94 % - 14,03 % 9 1 (T) 9,5 même s'il estime pouvoir être tout de même en
Vesalius Biocapital H. (36 %) 0,64 / 0,47 + 68,56 % -2 ... NS
devrait être divisée par deux. Il en est de même
Mont-Blanc Alpen Stock (6,28 %) 0,72 croissance. + 9,24 % + 53,39 % -1 NS l'année prochaine.
Quest Diagnostics Vent. (14 %) 2,72
AVENIR TELECOM - AVT 0,01 45 0 -0,10 La société s'est recentrée sur la licence Energizer.
Distrib. de téléphones mobiles 0,17 / 0,01 -0,01 E GENSIGHT (P) - SIGHT 3,88 0 0 1,28 Les résultats d'efficacité de phase III du GS010, dans AS
0,01 +5% NUL Elle a mis en place un financement par OCABSA pour Biotechnologie 4,88 / 0,86 -1,35 la neuropathie de Leber, à 96 semaines, sont
5 - 338.297.338 0,02 / 0,01 - 90,71 % -1 21-10-2011 NS un maximum de 7 millions d'euros, ce qui pourrait 3,88 NUL Ú
Oxo (34,28 %) + 18,85 % NS 128 - 32.827.362 4,88 / 3,80 ++ 56,34
43,36 % -20 ... NS ressortis positifs. La société compte déposer un 6
Jean-Daniel Beurnier (10,58 %) - 3,97 % -2 0,05 (D) NS
diluer le capital en cas de levée. Novartis 15 % % NS dossier d'enregistrement européen avant la fin de
+ 0,26 % -15 54 %
Versant 17 % NS l'année.
BALYO (P) - BALYO 1,78 21 0
0,32
Manutention robotisée 4,20 / 0,96 -0,49 Le groupe a signé un accord commercial sur sept V GL EVENTS (P) - GLO 16,11
1,82 - 10 % NUL Prest. services événementiels 23,95 1174 0,65 En 2019, le chiffre d'affaires a grimpé de 12,7% A
47 - 26.449.803 - 52,48 % NS ans avec Amazon. Il n'a pas atteint ses objectifs en 24 24,95 / 17,14 + 13 % 2,7 %
1,83 (6,5% à données comparables) et la rentabilité a Ú
1,89 / 1,70 -14 ... 718 - 29.982.787
24,40 / 23,90 + 36,70 %
Seventure (22,45 %) + 1,37 % NS 2018. Il vise 200 millions d'euros d'activité en 2022. 13,1
- 2,30 % -8 Polygone (52,9 %) 55 1-7-2019 progressé. La dette est contenue malgré les 29
Bpifrance Invest (17,40 %) 2,15 - 0,21 % - 0,42 % 59 0,65 (T) 12,2 acquisitions en Chine. 21 %
Sofina (10,1 %) 1,04
BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) - 9,04 Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a
BLC 36,60 41,60 / 26,55 335 0,35 1,67 publié des résultats annuels 2018-2019 affecté par
A 38,72
37,05 + 16 % 1% Ú GROUPE CRIT - CEN 72,20 2500 1 Les résultats du premier semestre 2019 ont été A
Assistance médicale à domicile + 20,39 % 21,9 un complément de prix lié a l'obtention de deux Intérim, services aéroport. 74,70 / 48 6,22
37,50 / 36,30 6,3 7-12-2018 45 69,10 + 34,95 % 0% 1,4 % 11,6 excellents en ce qui concerne l'opérationnel. Le Ú
269 - 7.344.880 - 2,92 % 19,5 nouvelles régions britanniques remportées par 812 - 11.250.000 72,50 / 68,80 70 26-06-2019 bénéfice net a été un peu affecté par la 85
Holding famille Bastide (55 %) - 1,21 % 10 0,26 (T) 23 % - 1,90 % 10,6
1,38 Baywater. Famille Guedj (74,9 %) + 4,49 % 77 1 (T) transformation du CICE. 18 %
0,27
BENETEAU - BEN 9,71 1342 0,23
Nouvelle déception en Bourse pour le constructeur
Fabr. de bateaux de plaisance 13,30 / 8,10 0,80 de navires de plaisance après la publication des E GROUPE GORGÉ (P) - GOE 7,16
10,31 +4% 2,4 % Fab. drones et imprim. 3D 18,52 290 0,32 Le groupe a dépassé ses objectifs de chiffre A
804 - 82.789.840 - 25,04 % 12,1 comptes annuels. La rentabilité a été affectée par 17,30 19 / 9,41 -2% 1,7 % 1,72
10,45 / 9,67 - 10,30 % 49,5 13-02-2019 250 - 13.502.843 + 96,81 % 10,8 d'affaires l'an dernier et a bénéficié de Ú
Beri 21 (54,36 %) 12,3 des taxes douanières (supprimées depuis) et un 19 / 17,60 23 4-7-2019 l'amélioration de la situation de l'ensemble de ses 22
Autocontrôle (1,82 %) - 5,77 % 65 0,26 (T) 0,48 manque de succès de ses plus gros yachts à moteur. Famille Gorgé (57,53 %) + 8,69 % 22,6
Bpifrance particip. (8,26 %) + 7,05 % 11 0,32 (T) 0,97 filiales. La société est confiante pour 2019. 19 %
BIGBEN INTERACT. (P) - BIG 10,08
Conception d'accessoires 14 290 0,20 Au troisième trimestre, les ventes d'accessoires A
15,78 16,08 / 8,05 + 18 % 1,4 %
1,26 pour téléphones mobiles ont déçu. Mais le GROUPE OPEN (P) - OPN 15,57
276 - 19.718.503 Ú 12,88 315 0,43
15,82 / 13,60 + 47,52 %
11,1 Conseil, intégration, infogérance 19,42 / 10,04 0,82 Le groupe a enregistré des pertes au premier V
Groupe Bolloré (20,2 %) 23 24-07-2019 dynamisme du pôle dédié aux jeux vidéo, qui a 18 12,88 -3% 3,3 %
- 11,28 % - 12,72 % 27 0,20 (T) 9,4 vocation à être coté, s'est confirmé. 29 % 110 - 8.568.249 - 24,77 % 15,8 semestre 2019, en raison notamment de la difficulté
Alain Falc (13,4 %) 1,06 12,90 / 12,68 + 17,95 % 7 22-05-2019
F. Sebag (18,6 %) 0% 10 0,42 (T) 11,0 à recruter. Nous préférons vendre.
28,40 Le déremboursement de l'homéopathie est acté. Le Laurent Sadoun (11,8 %) 0,31
BOIRON - BOI 33,60 565 0,90 AS
Homéopathie 34,30 57,10 / 30,60 -6% 2,7 %
2,30 groupe a annoncé que les résultat opérationnel Ú 29,30 Le groupe a affiché une érosion de 2 point de sa
- 32,46 % 14,6 2019 sera en fort recul, après une chute de plus de GUERBET (P) - GBT 37 57,20 / 36,80 812 0,85 3,77 marge d'Ebitda en 2018 mais montré bonne
590 - 17.565.560 35 / 33,60 40 30-05-2019 45 Produits de contraste 38 +2% 2,3 % E
Gpe familial Boiron (62,25 %) - 2,04 % - 7,69 % 33 1,45 (T) 17,8 80% au premier semestre. Au niveau du résultat 34 % - 29,79 % 9,8 résistance face au générique de Dotarem en Europe.
0,65 net, les comptes ont plongé dans le rouge au 30 juin. 466 - 12.581.261 38,95 / 36,80 - 10,41 % 47 3-6-2019 9,6 L'arrivée de ce dernier au Etats-Unis en 2019 limite
Famille Guerbet 59 % - 2,63 % 49 0,85 (T)
0,95 la visibilité.
BONDUELLE - BON 22,05
Légumes transformés 20,95 32 / 20,90 2860 0,50 2,24 Conséquence de la forte baisse de son cours de E
21,70 +3% 2,4 % Bourse depuis près de deux ans, Bonduelle a été HAULOTTE GROUP (P) - PIG 7,10
682 - 32.538.340 - 33,49 % 9,4 Fabricant de nacelles 5,21 600 0,22 La société est présente dans un métier très cyclique
21,85 / 20,90 73 6-1-2020 rétrogradé, le 27 décembre, du SRD Classique au 5,25 9,54 / 4,76 +7% 4,2 % 0,71 E
Actionn. familiaux (54,17 %) - 10,09 % 8,5 163 - 31.371.274 - 41,46 % 7,3 et donc exposé à la conjoncture mondiale dont les
Public (40,89 %) - 3,46 % 80 0,50 (T) 0,47
SRD LS, réservé aux valeurs moyennes. 5,32 / 5,20 22 10-7-2019 perspectives ne sont pas stables. La prudence
Solem (54,4 %) - 1,70 % 7,0
Autocontrôle (4,6 %) - 0,76 % 23 0,22 (T) 0,34 s'impose.
BOURBON - GBB 704 0 Le groupe de services maritimes qui est en grave
Services maritimes  / +2% -2,97
crise financière a demandé une suspension de E HEXAOM (EX-MFC) (P) - HEXA 25,93
- 77.438.846  cotation et a annoncé avoir été placé en 36,55 850 1,70 Le groupe de construction de maisons individuelles, A
-230 8-6-2017 Constr. de maisons individ. 36,85 39,85 / 32,50 +6% 4,7 %
2,88
de promotion et de rénovation vient de réaliser une
Jaccar (51,35 %) / -150 0,25 (T)
redressement judiciaire pour mieux négocier avec 254 - 6.937.593 + 4,73 % 12,7 Ú
Famille Monnoyeur (5,68 %) ses créanciers 36,90 / 36,30 20 11-6-2019 belle petite acquisition. L'exercice 2020 s'annonce 43
MFC Prou Invest. (50 %) - 0,81 % - 0,68 % 25 1,50 (T) 10,2
mieux que 2019. 18 %
0,93 Famille Vandromme (6,9 %) NS
CATANA GROUP - CATG 3,82 4,49 / 2,20 77 0
0,21
Le groupe est porté par la vaillance du marché des A
Constr. de nav. de plaisance 4,01 + 50,10 %
+ 42 % NUL
18,5
loueurs qui achètent 60% de sa production. La Ú IMMOBILIÈRE DASSAULT -
117 - 30.514.178 4,20 / 3,75 6,3 ... rentabilité ne cesse de croître grâce aux mesures de 5,50 IMDA 58,46
- 11,78 % 12,9 77,50 16 1,24
Famille Poncin (29 %) - 4,74 % 9 rationalisation. 44 % Foncière 73 81 / 54,80 +7% 1,6 %
4,32 Nous prenons des bénéfices sur cette foncière dont VP
1,42 + 38,39 % 17,9 le cours a désormais dépassé le dernier actif net
522 - 6.733.655 81 / 72 28,5 15-05-2019
CDA (CIE DES ALPES) - CDA Famille Dassault 59,7 % + 13,14 % 17,9 réévalué publié, 57,36 euros fin 2018.
30,05 854 0,70 Sur l'exercice 2018/2019, la dynamique a été très A + 6,16 % 28,5 1,24 (T)
NS
Exploit. de domaines skiables 30,75 / 23,20 2,55 Groupe FFP 19,7 %
735 - 24.457.051 30 +7% 2,3 % soutenue dans les destinations loisirs et la Ú
30,75 / 29,80 + 28,69 %
11,8
Caisse des Dépôts (39,5 %) 62,2 12-3-2019 rentabilité globale a été maintenue. Pour 2020, la 35 INFOTEL (P) - INF 14,27
+ 0,17 % + 0,67 % 60,5 0,65 (T) 12,1 direction est optimiste 16 % 41,65 252 1,04
BPCE (7,9 %) 1,49 Serv. High-tech 40,05
43,50 / 35,10
+9% 2,5 %
2,28 La croissance est dynamique début 2019, mais les V
277 - 6.656.955 - 5,77 %
41,80 / 40,15 + 4,26 % 15,2 4-6-2019
18,2 résultats 2018 ayant été décevants, nous préférons
CEGEDIM - CGM 14,20 B. Lafforet (32,3 %) 15,4 rester à l'écart du titre pour le moment.
Trait. d'informations médicales 30,80 483 Les résultats annuels sont ressortis inférieurs aux +4% 18 1,60 (T)
31,80 / 22,70 0,60 E M. Koutchouk (5,81 %) 0,79
431 - 13.997.173 30,45 +3% attentes. Le bénéfice a chuté de 48 %. La direction
31,80 / 30,45 + 33,33 %
51,3
Fin. Cegedim (52,7 %) 9 1-7-2011 anticipe une progression de 5 % du chiffre d'affaires
+ 6,21 % INNATE PHARMA (P) - IPH 2,61 La biotech a renforcé son partenariat avec
BPI 3 % + 1,15 % 12 1 (T) 1,12 et del'Ebitda en 2019. 6,79 85 0 AS
Biotechnologies 7,50 / 5,21 -0,53 AstraZenecca, qui est entré à hauteur de 9,8 % au
534 - 78.560.464 6,86 - 2,30 % - 10 % NUL NS Ú
CELLNOVO (P) - CLNV La medtech, qui a développé une micropompe à 7,06 / 6,75 -34 ... capital. Elle a annoncé son souhait de lever environ
3 0 0,10 Novo Nordisk (15 %) + 14,01 % NS 70 millions au Nasdaq à l'occasion de son entrée sur 9
Pharmacie - Santé  / + 15 % -0,42 insuline connectée connaît un problème avec son E - 0,88 % -14 32 %
- 19.125.034  nouveau système. Elle a dû met re fin à ses activités Fonds strat.d'invest. (13 %) 4,54 le marché américain..
-7 ...
Forbion Capital 11,4 % / 5 de production et arrête la commercialisation de son INVENTIVA - IVA
Andera Partners 11 % système. biotechnologies 4,43 La biotech, a annoncé qu'elle serait en mesure de
4,35 8,80 / 1,54 4 -1,80 publier les résultats de son étude de Phase Iib pour E
0,32 La biotech qui a subi un important échec clinique en 119 - 26.846.112 - 24,92 % + 17 %
CERENIS THERAP. (P) - CEREN 0,39 0 0 Frederi Cren 36,5 % 4,61 / 4,35 + 20,71 % -30 ... NS la dans la sclérodermie systémique avec
Pharmacie - Santé 0,40 0,60 / 0,20 NUL
-0,26 phase III en 2017 a annoncé récemment l'abandon E + 1,84 % lanifibranor, début 2019
- 23,58 % NS de son projet de rapprochement avec H4 Orphan Pierre Broca 24,3 %
9 - 21.947.016 0,44 / 0,39 + 15,43 % -5 ... NS Pharma. Le fondateur et DG Jean Louis Dasseux a
JP Morgan Asset 5,04 % - 1,52 % -4 NS quitté ses fonctions JACQUET METAL S.(P) - JCQ 15,91
14,92 1640 0,70 Au troisième trimestre, la baisse des volumes s'est
Distribution d'acier 15,20 18,46 / 13,76 - 12 % 4,7 %
0,92
accélérée et les prix se sont retournés. La visibilité V
CHARGEURS (P) - CRI 11,59 359 - 24.028.438 - 7,33 % 16,3
Textiles et films plastiques 17,78 21,84 / 14,56 650 0,75 1,34 Chargeurs a finalisé l'acquisition de la société A 15,70 / 14,84 22 2-7-2019 manque sur les perspectives du groupe, très exposé
18,60 + 13 % 4,2 % britannique MET Studio, avançant ainsi ses pions Ú JSA / Eric Jacquet (40,32 %) - 1,84 % - 3,24 % 20 0,70 (T) 17,9
à l'industrie allemande.
424 - 23.848.641 - 7,88 % 13,3 RW Colburn (6 %) 0,35
Colombus Holding : 27,8 % 18,60 / 17,66 + 2,89 % 32 18-09-2019 11,0 dans le secteur très rentable et en forte croissance 21
Sycomore AM : 8,3 % - 4,41 % 37 0,20 (A) de l'expérience muséale 18 % KAUFMAN & BROAD (P) - KOF 12,25
0,78 37,20 1500 2,50 Les réservations de logements ont déçu au 3e A
Promoteur-constructeur 38,28 39,30 / 31,10 -4% 6,7 %
3,39
trimestre mais devraient reprendre après les Ú
CRCAM BRIE PICARDIE - CRBP2 65,75 822 - 22.088.023
Banque régionale 31,90 31,90 / 24,50 592 1,15 3,46 La Caisse est l'une des seules banques régionales du A 39,10 / 37,04 + 10,52 % 74 15-05-2019 11,0
municipales. Le promoteur vise toujours une marge 46
31,39 0% 3,6 % Crédit Agricole à avoir affiché un bilan boursier Ú Dirigeants et salariés (13,6 %) - 2,82 % + 0,54 % 73 2,50 (T)
11,1
opérationnelle annuelle de plus de 9%. 24 %
535 - 16.766.613 31,90 / 31,20 + 25,57 % 192 2-5-2019
9,2
négatif en 2018 (-3,6%) mais le titre a regagné plus 35 Predica (7,9 %) NS
Caisses locales (46 %) + 1,61 % + 4,25 % 195 1,15 (T) de 13% depuis janvier. 10 %
Sacam (20 %) NS LECTRA (P) - LSS 23,80 274 0,34 5,56
Le spécialiste des machines de découpe a réduit ses
Editeur logiciels indus. textile 24,85 / 16,42 0,78 E
CRCAM NORD DE FRANCE - CNF 28,75 589 1,05 66,69 A 759 - 31.885.155
23,90 -3% 1,4 % prévisions 2019, invoquant les effets néfastes de la
24,45 / 23,65 ++ 6,49
15,25 % 30,4
Banque régionale 28,75 29,95 / 21,90 +2% 3,7 % 2,31 Le cours du certificat d'investissement (CCI) de la Daniel Harari (17,54 %) % 24,2 3-5-2019 27,5 guerre commerciale en plus des craintes sur la
Ú
28,80 / 28,43 + 27,76 % 12,4 caisse Nord de France a rebondi de près de 25% en - 0,42 % 26,8 0,40 (T) croissance mondiale.
492 - 17.109.818 + 1,04 %
136 13-05-2019 34 Kabouter Manag. LLC (10,48 %) 2,39
Invesco Advisers (3,34 %) - 0,03 % 139 1,05 (T) 12,2 Bourse depuis le début de l'année. 18 %
NS LINEDATA SERVICES (P) - LIN 21,45
29 171 1,80 A
La biotech a publié une étude montrant l'innocuité Ed. de progiciels financiers 30 35,60 / 24,80 -1% 6,2 % 2,87 La société reste en décroissance début 2019 mais la
DBV TECHNO. (P) - DBV 21,72 0 0
4,03 et l'efficacité à long terme de son produit vedette, AS 192 - 6.625.726 - 18,19 % 10,1 situation devrait se retourner. Par ailleurs, la
Ú
Biotechnologie 25,44 / 9,62 -5,16 30,20 / 28,20 19 5-7-2019 33
22,94 NUL Viaskin Peanut, chez les enfants de 4 à 11 ans Ú Jiva Anvaraly et cadres (51 %) - 3,33 %
+ 8,61 % 19 1,35 (T)
10,1 rentabilité reste maîtrisée.
14 %
1.021 - 47.028.510 23,64 / 21,10
+ 115,05 %
-155 ...
NS souffrant d'allergie à l'arachide. Cela renforce la 30 Amiral Gestion (9,7 %) 1,42
Sofinnova 21 % - 5,32 % + 10,65 % -150 NS probabilité d'une homologation du produit en août 38 %
BPI 11 % NS LNA SANTÉ (P) - LNA 4,30
prochain. 47,50 50,50 / 41,85 554 0,40 2,62 Le groupe de maison de retraite a affiché une A
3,28 Résidences médicalisées 48,15 +3% 0,8 % accélération de sa croissance au deuxième Ú
DERICHEBOURG - DBG 3,39 2705 0,11 Derichebourg a pris du poids pendant les fêtes. La AS 461 - 9.705.937 + 2,37 % 18,1
4,38 / 3 0,35 49 / 47,50 - 4,14 % 25,5 8-7-2019 16,5 trimestre et relevé son objectif d'activité pour 2019. 60
Recyclage, nettoyage industriel 3,61 -7% 3,2 % société a concrétisé fin décembre l'acquisition de Ú Dirig. et fondateurs (49 %) - 1,35 % 28 0,38 (T) Les acquisitions vont être relancées. 26 %
541 - 159.397.489 3,61 / 3,39 - 14,56 % 55,6 12-2-2019 9,7
son homologue espagnol Lyrsa, qui a réalisé en 4,50 1,18
CFER (41,2 %) - 6,04 % - 7,07 % 60 0,14 (T)
9,2
0,25 2018 un chiffre d'affaires de 427 millions d'euros. 33 % LUMIBIRD (P) - LBIRD 4,93
Lasers (médecine, industrie..) 14,22 18,58 / 12,16
115 0
0,43
Les résultats 2018 étaient très bons. La société a A
DEVOTEAM (P) - DVT 21,98 262 - 18.429.867 15,06 + 8,88 % + 14 % NUL 32,8 confirmé ses objectifs 2021 année au cours de Ú
Infrast. réseaux et systèmes 88,60 113,20 / 72,30 770 1,65 4,80 Le groupe a été sanctionné en Bourse après avoir A 15 / 14,22 8 ... laquelle elle vise un chiffre d'affaires de 150 millions 18
87,20 + 18 % 1,9 % revu en baisse ses estimations de résultats annuels. Ú Amiral gestion (4,82 %) - 6,45 % 20,2
738 - 8.332.407 - 5,94 % 18,5 - 5,58 % 13 d'euros, hors acquisition. 27 %
90 / 85,40 40 3-7-2019 Cet ecueil est trop isolé pour remettre en cause la 115 Financière Arbevel ( 3,10 %) 2,12
Dirigeants (23,3 %) + 1,61 % - 6,24 % 48 1 (T) 15,4 solidité de Devoteam. 30 %
Lazard Frères (7 %) 0,86 MAISONS DU MONDE - MDM 13,05
Ameublement 11,18 24,86 / 11,15 1230 0,55 1,33 L'enseigne d'ameublement et de décoration a
V
EKINOPS (P) - EKI 3,50 506 - 45.241.894 11,80 - 50,04 %
+ 11 % 4,9 %
8,4 fortement déçu au trimestre à fin septembre. La
5,84 92 0 Les résultats se sont améliorés grâce à OneAccess. A 11,98 / 11,15 - 13,80 % 60 2-7-2019 croissance se fait au détriment de la rentabilité,
Equipementier télécoms 6,80 / 3 0,10 BlackRock (5,7 %) 7,6
6,11 +9% NUL Le groupe se montre confiant sur la poursuite de la Ú - 5,25 % 66 0,47 (T) notamment chez Modani aux Etats-Unis.
141 - 24.106.504 6,07 / 5,54 + 98,98 % 2,1 ... 58,4 croissance cette année. Les discussions avec Nokia 7,50 Sycomore AM (5,1 %) 0,52
Aleph (13,45 %) - 4,42 %
- 11,65 %
6
23,4 pour les câbles sous-marins ont été abandonnées. 28 %
BpiFrance ( 13,45 %) 1,38 MANITOU (P) - MTU 12,95
18,06 2070 0,82 Les résultats du premier semestre 2019 ont été
2,41 Fabr. de chariots télesc. 18,46 30,80 / 15,44 + 10 % 4,5 % 2,48 excellents et bien supérieurs aux attentes du
E
ELECTRO POWER SYS - EPS 9,15 38 0 La société é est désormais contrôlée à plus de 60% 716 - 39.668.399
Stockage de l'énergie 8,95 14,15 / 5,01 + 139 % NUL -0,92 par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle a accusé
E
SFERT (41,8 %) 18,56 / 18,04 -- 15,80
20,79 %
% 98 17-06-2019 7,3
6,8 marché mais les perspectives de la deuxième partie
- 33,94 % NS - 2,17 % 105 0,78 (T) de l'année se sont dégradées.
66 - 7.180.307 9,79 / 8,89 + 1,67 % -6,6 ... NS
en 2018 une perte nette de 8,7% malgré un bond de Fam. Himsworth (10,2 %) 0,42
Engie (60,5 %) + 2,23 % -6,5 1,57
58% de son chiffre d'affaires.
MAUNA KEA TEC.(P) - MKEA 1,77 8 0 0,32 A l'occasion de ses comptes 2018, soldés par une
EOS IMAGING (P) - EOSI 0,57 Less ventes de la medtech ont fortement baissé au Autres biens d'équipement 1,68 2,37 / 0,84 + 11 % NUL -0,50 perte nette de 12,8 millions, la medtech a indiqué
E
2,12 21 0 AS 54 - 30.558.480 - 22,87 % NS
Matériel médical 2,19
2,90 / 0,89
- 41 % NUL
-0,59 30 septembre en raison d'un changement de 1,86 / 1,62 -12,5 ... disposer des ressources suffisantes pour faire face à
56 - 26.569.946 - 18,97 % NS comptabilisation commerciale. La nouvelle version Ú Alexandre Loiseau (2,03 %) + 29,87 % NS
2,25 / 2,10 -15 ... 3 Flottant (98,32 %) + 5,85 % -12 7,02
ses échéances jusqu'à fin 2019.
Fonds d'invetissement - 3,20 % - 4,51 % -7 NS du sytème, EosEdge, a obtenu une homologation de
Rotschild Investment partner 1,96 42 %
la FDA.
MAUREL & PROM (P) - MAU 2,67 410 0,04 4,76
Au 1er semestre, la production au Gabon a AS
ERYTECH PH. (P) - ERYP La biotech a obtenu l'autorisation de la FDA pour Exploration, prod. de pétrole 3,84 / 2,50 0,36
Biotechnologie 6,27 0 AS 2,86 -7% 1,5 % augmenté de 16 %, l'excédent brut d'exploitation a Ú
6,54 8,94 / 3,40 -1,40 lancer l'étude de phase 3 avec eryaspase dans le 535 - 200.713.522 - 22,87 % 7,4
112 - 17.940.035 - 10,75 % NS cancer du pancréas aux aux États-Unis. Un nouveau Ú
Pertamina (72,65 %) 2,90 / 2,66 - 5,50 % 71 17-06-2019 5,5 grimpé de 15% et le résultat net est un bénéfice de 3,60
Baker brother 27 % 6,67 / 6,18 -24 ... 8 - 6,82 % 96 0,04 (T) 33 millions $. 35 %
- 4,13 % - 6,42 % -22 NS président du conseil d'administration a été proposé Autocontrôle (2,28 %) 2,28
Auriga partner 5,6 % NS 28 %
à la nomination.
MBWS (P) - MBWS 3,57
ESI GROUP (P) - ESI 0 Vins et spiritueux 1,55 380 0 Cofepp, le holding de la famille Cayard, va une
30,50 140 0 1,60 3,29 / 1,48 -2% NUL -1,19 nouvelle fois renflouer le producteur de spiritueux E
Edition de logiciels 30,40 33,60 / 21,50 0% NUL 0,75 Les services ont pesé sur le revenus au premier E 59 - 37.767.044 - 23,45 % NS
184 - 6.017.892 + 14,66 % 40,8 trimestre 2019, qui n'a progressé que de 1,4%. Nous 1,70 / 1,52 -45 27-09-2007 par reprise des créances bancaires et garantie d'une
30,90 / 29,90 4,5 ... Cofepp/La Martiniquaise (51 %) - 3,25 % NS
Autres actionnaires 54 % - 6,15 % 30,6 préférons rester à l'écart. Diana Holding (8,8 %) - 3,13 % -30 0,50 (T) 0,31 augmentation de capital.
+ 0,33 % 6
Famille Rouvray 30 % 1,53
MEDIAWAN - MDW 7,73
EUROPACORP - ECP -0,74 Investissement medias 11,12 330 0 La société a racheté Palomar en Italie, en attendant A
0,78 140 0 Perte nette de 82,5 ME sur l'exercice clos fin mars 10,62 12,40 / 8,95 + 28 % NUL 0,78
Producteur de films 1,47 / 0,62 -0,37 E 355 - 31.922.723 peut-être une 2e acquisition internationale en Ú
32 - 40.977.509 0,84 - 29,82 % -3% NUL NS 2018, après 119,9 ME un an plus tôt. Le fonds
Fondateurs (22,1 %) 11,20 / 10,70 - 8,10 % 25 ... 14,2
Espagne. La hausse du volume de production pèse 15
0,84 / 0,75 -15 30-09-2013 américain Vine pourrait prendre le contrôle par + 4,71 % + 6,51 % 29 12,2
Luc Besson (31,6 %) + 12,41 % NS Sycomore AM (18 %) 1,44 un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue. 35 %
- 7,15 % -10 0,12 (T) conversion de créances.
Fundamental Films (27,9 %) 1,59
EUROPCAR MOBILITY - EUCAR 5,13 MERSEN - MRN 32 960 1
26,60
Les résultats du premier semestre 2019 ont été A
Location de véhicules 4,14 7,99 / 2,96 2950 0,26 0,60
Depuis le plus bas historique touché à la suite de Composants électriques 35,35 / 25,95 3,20
4,41 +1% 6,3 % l'alerte sur résultats du 24 octobre, plusieurs fonds E 32,30 +9% 3,1 % l'occasion de réviser à la hausse l'objectif annuel de Ú
679 - 163.884.278 - 45,47 % 6,9 667 - 20.833.627 32,80 / 31,90 + 22,37 % 66 3-7-2019 10,0
croissance organique. Elle devrait se situer dans une 40
Eurazeo (29,9 %) 4,50 / 4,11 - 4,38 % 98 21-05-2019 6,1 d'investissement ont montré un intérêt pour le Axa IM Priv. Equity (15 %) - 6,30 % 9,3
- 6,07 % 110 0,26 (Z) loueur de véhicules et le titre a regagné du terrain. - 0,93 % 71 0,95 (T) fourchette de 4 % à 5 %. 25 %
Morgan Stanley (8,13 %) 0,49 CDC (10 %) 0,92
6,23 NANOBIOTIX (P) - NANO 0,51
FIGEAC AERO (P) - FGA 8,76 490 0 L'objectif de free cash flow positif sur l'année clos Biotechnologie 9 15,80 / 5,95 6 0 -1,47 La société va lancer une étude de phase 2/3 aux USA AS
Sous-traitant aéronautique 8,74 13,96 / 8,69 + 14 % NUL 0,82 V 8,93 + 5072 % NUL dans les cancers tête et cou avant la fin d'année. Elle Ú
- 31,02 % 10,7 en mars a été atteint. Le groupe s'est montré plus 202 - 22.415.039 - 23,47 % NS
279 - 31.839.473 8,92 / 8,74 27 ... prudent concernant un chiffre d'affaires de 500 9,23 / 8,81 -29 13-05-2019 va soumettre le protocole de l'étude aux experts de 18
- 5,81 % 8,8 FCPR matignon 18 % + 8,70 % NS
Famille Maillard (75,3 %) + 0,23 % 32 millions d'activités l'an prochain. Cap décisif 13 % + 0,84 % -27 (T) 31,12 la FDA. 100 %
1,10
P.X COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

NAVYA - NAVYA 2,07 SOLOCAL (P) - LOCAL 0,47 593 0 -1,09 Redressement des ventes digitales au 3e trimestre AS
Navettes autonomes 0,95 2,51 / 0,47 15 0 -0,86 Le groupe a publié, comme attendu, de très mauvais V Editeur d'annuaires 0,98 / 0,39 0,07
0,97 - 17 % NUL résultats semestriels qui se soldent par une perte 294 - 619.541.466 0,52 - 3,77 % - 11 % NUL 6,8 (+5,3%). Les nouvelles règles de rémunération Ú
28 - 29.210.315 0,99 / 0,95 - 45,80 % -25 ... NS de 13,8 millions pour un chiffre d'affaires en baisse 0,52 / 0,47 41 20-06-2011 variable des commerciaux et de vente à 1
Robolution Capital:37,6 % - 4,60 % NS DNCA (15,7 %) - 7,69 % - 13,88 % 59 5,0 l'abonnement sont prometteuses. 111 %
- 2,05 % -20 de 31% à 6,2 millions. J O Hambro (8,4 %) 1,38
Valeo Bayen: 13,4 % 4,72

NEURONES (P) - NRO 22 540 0,09 12,37 SQLI (P) - SQI 3,56
23,30 / 19,25 0,87 Croissance organique de 4,2% au premier VP 23,90 244 0,90 A
Services informatiques 20,20 +6% 0,4 % Serv. informatiques, conseil 22,85 24,55 / 16,78 +5% 3,8 % 1,02 Le groupe se fixe un chiffre d'affaires de 280
Ú
+ 10 % 25,4 trimestre,et marge opérationnelle de 9,5%. Mais la 110 - 4.613.975
534 - 24.285.862 22,50 / 20,20 + 6,80 % 21 12-6-2019 15,5 valorisation reste un peu tendue. 24,30 / 22,75 + 33,52 % 4,5 21-07-2017 23,5 millions d'euros et 22 millions d'euros de résultat
28
L. de Chammard (65,6 %) + 8,91 % 33 0,06 (T) Roland Fitoussi (15 %) + 4,60 % - 2,45 % 7,5 0,88 (T)
14,1 opérationnel courant en 2022, au minimum.
17 %
0,59 Fin. Arbevel (6,2 %) 0,49
NICOX (P) - COX 1,34 SUPERSONIC IMAGINE (P) - SSI 0,32
Biotechnologie 5 6,39 / 3,79 7 0 -0,10 La biotech a annoncé des résultats encourageants AS 1,43 28 0 Le 2 août, l'américain Hologic a racheté 46?% du
5,03 + 46 % NUL de phase 2 pour le NCX 470 dans le traitement du Ú Equipement medical 1,51 / 0,85 -0,47 APP
167 - 33.369.770 - 14,98 % NS 34 - 23.534.624 1,44 + 0,28 % + 15 % NUL NS capital de la medtech au prix de 1,50 euro par action
5,18 / 4,95 -3 ... glaucome. Elle va entamer les discussions avec la 7 1,47 / 1,41 -11 ... et déposera fin août un projet d'offre publique, suivi
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) - 0,70 % + 14,70 % -2 NS FDA pour définir la phase clinique 3. 40 % Hologic 46,3 % - 1,65 % NS
Oppenheimer Funds (3,2 %) 19,81 - 0,97 % -8 d'un retrait obligatoire
Mérieux développement 4,5 % 2,06
OENEO - SBT 4,18 SWORD GROUP (P) - SWP 17,81
13,68 13,88 / 9,32 288 0,17 0,51 L'OPA simplifiée à 13,50 €, annoncée la famille C 35,50 208 1,20 Croissance organique de près de 20% au premier A
Fûts et bouchons pour le vin 13,66 +7% 1,2 % Hériard Dubreuil qui contrôle Oeneo, a été reportée Editeur de logiciels 34,10 35,70 / 28,25 + 21 % 3,4 %
1,57
trimestre 2019. Confirmation des objectifs annuels : Ú
+ 33,07 % 26,8 339 - 9.544.965 35,70 / 33,95 + 8,90 %
890 - 65.052.474 13,68 / 13,62 - 0,73 % 33 31-07-2019 du 6 au 19 février. Elle devait démarrer initialement 22,6
22,4 15 7-5-2019 chiffre d'affaires de 200 millions d'euros et marge 40
Andromède (62,4 %) + 0,15 % 40 0,15 (T) jeudi 23 janvier. Jacques Mottard (17,9 %) + 4,11 % + 4,11 % 17 1,02 (T) 19,9 d'ebitda de 13%. 13 %
3,37 Salariés 3,4 % 1,34
0,83
ONXEO (P) - ONXEO 0,59 0,94 / 0,50 4 0 -0,25 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III V SYNERGIE - SDG 17,88 L'impact négatif de la transformation du CICE en
Traitement cancer et sida 0,61 - 35 % NUL pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase Travail temporaire 29,15 2700 0,80
- 36,23 % NS 29,70 35,90 / 23,20 2,46 allègement de charges a été important au premier V
36 - 61.117.851 0,62 / 0,57 -12 ... clinique I d'Asidna dans les tumeurs solides 710 - 24.362.000 + 8,77 % +6% 2,7 % 11,8 semestre 2019. Par ailleurs, le contexte
Fin. de la Montagne (13,7 %) - 4,08 % + 5,95 % -12 NS avancées. 29,95 / 29 60 19-06-2019
7,81 Synergie Invest. (69,59 %) - 1,85 % - 0,17 % 11,5 macroéconomique en Europe se dégrade. La
Autocontrôle (1,37 %) 62 0,80 (T)
0,22 prudence s'impose.
PHARMAGEST INTE.(P) - PHA 7,70
Editeurs de logiciels 65,40 65,90 / 51,90 162 0,90 1,95 La société qui poursuit ses acquisitions et dispose A TARKETT - TKTT 10,90
65,40 +9% 1,4 % d'une trésorerie nette très élevée a annoncé le Ú Fabric de revêtements de sols 13,35 22,36 / 11,25 3000 0,60 2,04 La récente présentation d'un plan stratégique à E
992 - 15.174.125 + 14,74 % 33,5 13,46 +6% 4,5 % trois ans a emporté l'adhésion des investisseurs.
Marque verte santé 60 % 65,90 / 64,90 + 7,92 % 29,5 1-7-2019 28,4 rachat de la société italienne Svemu qui équipe 900 77 875 - 65.550.281 - 31,15 % 6,5
0% 34 0,85 (T) pharmacies en Italie. 18 % Famille Deconinck:50,1 % 13,96 / 12,90 - 7,29 % 130 12-6-2019 6,1 Pour autant, le secteur est difficulté. La prudence
Fondateurs 8 % 5,55 - 0,82 % 140 0,60 (T) reste de mise.
KKR: 21,89 % 0,42
PIERRE & VACANCES - VAC 22,80 1673 0 26,42 A Le groupe changé de directeur général remplacé par
Exploit. de résid. Tourist. 23,75 / 14,38 -3,15 Le marché s'est enthousiasmé après l'annonce des TECHNICOLOR - TCH 0,65 3850 0 0,13 un spécialiste des télécoms et du redressement des
19,56 + 14 % NUL Ú Equip, serv pour ind. cinéma 1,29 / 0,64 -0,18 E
224 - 9.805.232 + 25,69 %
23,75 / 19,60 + 12,87 % -33 19-03-2012
NS chiffres du premier trimestre de l'exercice. Le
26 0,68 -3% NUL sociétés. Il ne publie plus d'objectifs chiffrés
SITI (49,81 %) 36,1 redressement est en marche. 270 - 414.461.178 - 32,85 % NS
+ 16,56 % 6 0,70 (T) 14 % RWC AM (10,1 %) 0,69 / 0,64 - 4,75 % -75 21-06-2017 NS spécifiques mais poursuit sa politique de réduction
Autocontrôle (2,7 %) 0,27 - 4,12 % -25 0,06 (T) des coûts, d'amélioration de rentabilité et de
J.O. Hambro CM (8,6 %) 0,29 génération de cash.
PLASTIVALOIRE (P) - PVL 6,55 730 0,17
Equipement automobile 6,71
10,80 / 5,47
+ 11 % 2,6 % 1,45
A l'occasion de la publication du chiffre d'affaires E TESSI (P) - TES 7,47
145 - 22.125.600 - 25,57 % semestriel la société a ajusté à la baisse ses Services informatiques 127 460 2 Le groupe a enregistré une croissance de 3% au
6,98 / 6,46 32 18-04-2019 4,5 129 160,50 / 106,50 +8% 1,6 %
18,86
premier trimestre 2019. Le niveau de marge devrait
E
P. Findeling (36,4 %) - 5,35 % prévisions de chiffre d'affaires et de résultats. 414 - 3.259.967 - 20,63 % 6,7
E. Findeling (5 %) - 2,38 % 33 0,20 (T) 4,4 130 / 127 53 1-3-2019 rester sous pression par rapport à la première
Pixel Holding (54 %) - 1,55 % - 2,31 % 8,3
Public (45 %) 43 42,70 (Z) moitié des années 2010.
Le partenaire japonais Sumitomo a annoncé des 0,72
POXEL (P) - POXEL 1,35
Biotechnologie 11,68 13,80 / 5,04 32 0 -0,58
résultats positifs pour l'étude de phase III V 16,49 Les résultats du premier semestre ont été
12,04 - 57 % NUL d'Imeglimine au Japon, en traitement seul.Les TFF GROUP - TFF 35,60 42,25 / 32,50
285 0,35 1,43 sanctionnés. Les objectifs annuels ont été abaissés, A
302 - 25.880.977 + 126,36 % NS Tonnellerie 35 +5% 1%
Edmond de Rotschild 12,20 / 11,58 - 4,26 % -15 ... NS résultats de deux autres essais de phase III - 15,24 % 24,9 de 300 à 285 millions pour le chiffre d'affaires et de Ú
- 2,99 % -20 d'Imeglimine en combinaison, seront révélés d'ici la 772 - 21.680.000 36 / 34,80 -3%
31 6-11-2019 20,8 plus de 50 à plus de 47 millions pour le bénéfice 43
BPI 24 % 7,81 Famille François (70,76 %) + 1,71 % 37 0,35 (T) 21 %
fin de 2019. 3,22 opérationnel.
PRODWAYS (P) - PWG 3,12 75 0 1,59 Le groupe s'est renforcé par acquisitions dans le AS THERMADOR GPE (P) - THEP 22,47
Equip.d'impression 3D indust. 3,23 / 2,24 0,03 domaine des embouts auriculaires sur-mesure et 54,60 369 1,79 Les facturations 2019 ont augmenté de 8,3% à
2,96 + 23 % NUL Ú Distrib. industrielle (plomberie) 54,40 58,40 / 45,40 + 19 % 3,3 %
3,51
périmètre constant et de 18,5% en incluant les
E
151 - 48.237.529 + 6,48 % NS veut devenir un des leaders européens de ce 497 - 9.109.752 + 6,23 % 15,5
Groupe Gorgé (57,70 %) 3,15 / 2,96 + 15,99 % 1,5 ... 52,8 marché. Il vise une hausse de ses facturations de 4 54,60 / 53,80 32 23-04-2019 opérations de croissance externe. Les comptes
+ 5,41 % 3 28 % Dirigeants (11 %) + 0,37 % + 3,02 % 35 1,75 (T) 14,2 complets seront publliés le 21 février.
Fimalac (7,06 %) 1,75 plus de 15% en 2019. TGV (6,6 %) 1,46
QUADIENT - QDT 20,88 1100 0,65 32,96 Les résultats du premier semestre 2019 ont été bien TOUR EIFFEL - EIFF 39,68
Equip. affranchissement postal 24,70 / 16,07 2,55 E Société foncière 39,50 44 / 34,60 85 3 2,79 Après la fusion avec Affine, l'heure est aux cessions E
20,92 +1% 3,1 % accueillis par les investisseurs. La mutation du 39,50 + 39 % 7,6 %
722 - 34.562.912 21,36 / 20,66 - 2,70 % 88 2-8-2019
8,2
groupe se poursuit mais nous préférons rester 652 - 16.508.749 + 1,28 % 14,2 d'actifs pour réduire les dettes. L'actif net réévalué
Marathon AM (5,2 %) - 3,24 % 8,0 SMABTP (50,8 %) 39,80 / 39,30 + 0,25 % 46 31-05-2019
13,9 était de 51,6 euros fin juin.
- 0,19 % 90 0,53 (T) prudents pour l'instant. 0% 47 3 (T)
Teleios Capital Partner (5,07 %) 1,25 Malakoff Médéric (10,9 %) NS
RALLYE - RAL 33,95 Rallye et ses sociétés mères sont en procédure de 0,59 La biotech a signé un accord avec AstraZeneca qui
Holding 8,98 12,96 / 2,80 38100 0 -1,38 TRANSGÈNE - TNG 1,49 12 0 AS
9,20 +2% NUL sauvegarde et ont sollicité l'extension de la période E 3,38 / 1,43 -0,22 aura accès à sa plateforme technologique Invir.IO à
469 - 52.181.769 Biopharmacie 1,57 - 72 % NUL Ú
Foncière Euris (59,5 %) 9,38 / 8,80 --11,26
3,96 % -70 20-05-2019 NS d'observation de 6 mois. L'objectif est un
124 - 83.265.464 1,58 / 1,49
- 49,66 % -20 ...
NS partir de laquelle il sélectionnera 5 candidats-
2,50
- 2,39 % % 20 1 (T) 22,7 remboursement de l'intégralité des passifs en dix - 3,87 % NS médicaments. Transgène recevra un 1er paiement
The Vanguard Group (1,21 %) 0,09 ans Institut Mérieux (54,9 %) - 4,85 % -5 6,34 de 10 M$. 68 %
RECYLEX - RX 2,94 292 0
-1,22
Des discussions sont en cours avec les partenaires VALNEVA (P) - VLA 1,17
Transform. de mét. spéc. 6,99 / 2,50 -0,63 E 2,87 128 0 Le spécialiste des vaccins a affiché une solide AS
3,31 - 20 % NUL financiers du sous-groupe allemand. Les comptes Biopharmacie 2,84
3,60 / 2,37
+ 13 % NUL -0,08 croissance au troisième trimestre, retraité de Ú
76 - 25.886.482 3,33 / 2,82
- 54,76 %
-15 4-7-1990 NS 2018 n'ont pu être publiés. Au 31 mars, le chiffre 260 - 90.923.298 - 15,74 % NS
Glencore (32,1 %) - 13,25 % NS 2,99 / 2,84 -6 ... l'impact de l'arrêt de l'alliance avec GSK. Les 5
- 10,89 % -10 0,61 d'affaires avait baissé de 20%. Groupe. Grimaud . (15 %) + 0,70 % + 11,48 % 2,9
95,5
objectifs 2019 d'actvité ont été relevés. 75 %
Institutionnels français (4,8 %) 0,57 Fonds US (14 %) 1,95
SAVENCIA - SAVE 63,20 5000 1,10
93,22
L'ex-Bongrain n'est plus négociable au SRD A VERIMATRIX - VMX 1,12
From. et sous-prod.laitiers 71 / 57,60 5,34 1,92 107 0 A
63,80 +3% 1,7 % Classique depuis le 27 décembre. Le groupe Ú Semi-conducteurs 1,99
2,41 / 1,23
+ 184 % NUL
0,16 Avec Verimatrix, le groupe a plus que doublé de Ú
887 - 14.032.930 64,80 / 63,20
+ 8,22 % 75 13-05-2019 11,8 fromager, qui capitalise moins d'un milliard d'euros, 72 163 - 84.911.882 + 29,58 % 11,6 taille. Les synergies sont prometteuses et la valeur
Soparind (Bongrain) (66,64 %) + 2,93 % 7,5 FCPR Sofinnova C. (13,68 %) 2,02 / 1,92 - 3,03 % 14 ...
8,2 est très décotée. 2,75
- 0,94 % 118 1 (T) fait partie des valeurs transférées au SRD LS. 14 % - 3,52 % 20 43 %
Salariés (2,81 %) 0,31 Gimv (9,8 %) 1,86
SÉCHÉ ENVIRONN.(P) - SCHP 31,76 Le spécialiste du traitement des déchets, promu au VÉTOQUINOL (P) - VETO 30,50
Traitement des déchets 40,30 40,80 / 27,40 697 0,95 2,48 SRD LS le 27 décembre, avait confirmé peu avant A 61,80 383 0,50
38,50 + 19 % 2,4 % Laboratoire vétérinaire 65,80 / 48,20 3,15 Les résultats du premier semestre, en repli, ont été E
317 - 7.857.732 + 36,15 % 16,2 viser pour un chiffre d'affaires contributif de 670 à Ú
734 - 11.881.902 61,60 +4% 0,8 %
62,20 / 61,40 + 28,22 %
40,80 / 38 19,5 3-7-2019 48 19,6 jugés décevants mais le recul marqué de l'activité
Famille J. Séché (59,04 %) + 7,18 % 12,4 690 millions d'euros et un Ebitda de 130 à 135 Soparfin (famille Frechin) 37,5 31-05-2019
+ 4,68 % 25,5 0,95 (T) 19 % + 0,32 % - 4,04 % 39 0,48 (T) 18,9 des animaux de rente ne devrait être que ponctuel
ICM (10 %) 1,01 millions. Famille Frechin 1,63
SELECTIRENTE - SELER 89,50 14 3,45 46,22 Suite au rachat de Sofidy, maison-mère de cette VOLUNTIS (P) - VTX 1,20 La société a renforcé son portefeuille de produits
Foncière 90,50 / 76,50 2,99 foncière (murs de petits commerces), par Tikehau E 2,50 8 0 AS
88,50 +1% 3,9 % Logiciels 2,31 6 / 0,61 - 20 % NUL -1,70 avec Oleena en oncologie et lancé la Ú
373 - 4.171.687 89,50 / 88,50
+ 4,07 %
4,6 18-06-2019
30,0 Capital, une OPA est intervenue à 89 euros. Une 19 - 7.601.076 - 50 % NS commercialisation d'Insulia dans le cadre d'un
Tikehau (65,3 %) - 1,10 % 29,3 augmentation de capital a ensuite été lancée à 86,8 BPI France 20,7 2,90 / 2,30 - 0,40 % -13 ... NS 3
+ 1,13 % 4,7 1,25 (S) + 8,23 % -8 nouveau schéma de remboursement aux Etats-Unis. 20 %
SCI Primonial Capimmo (18,7 %) NS euros. Sham Innovation Santé 12,9 0,13 La perte semestrielle est restée stable.
SES IMAGOTAG (P) - SESL 35,50 246 0 9,88 La société vient de signer un très gros contrat de A WAVESTONE (P) - WAVE 7,60
Syst. électronique d'étiquetage 37,50 / 22,50 -0,22 27,85 392 0,20 Tous les indicateurs du compte de résultat sont en A
34,90 + 31 % NUL 100 millions aux Etats-Unis, ce qui accroît la Ú Services informatiques 26,60 31,10 / 20,20 +9% 0,7 % 1,63 hausse sur le dernier exercice achevé fin mars. Ú
559 - 15.755.008 + 47,92 %
36,90 / 34,70 + 11,99 % -3,2 25-06-2012
NS
visibilité sur les perspectives et valide les 42 562 - 20.196.492 + 9,43 % 17,0
BOE Smart Retail (74,39 %) 36,8 27,85 / 26,45 33 19-09-2019 Malgré les tensions sur le recrutement, nous restons 35
+ 1,72 % 14 0,50 (T) estimations de chiffre d'affaires à 2022. 18 % Fondateurs et dirig. (53 %) + 4,70 % + 7,12 % 34 0,23 (T) 16,5
confiants sur le titre. 26 %
Yuen-Yu Investment (5,98 %) 2,38 Salariés (3,8 %) 1,54
SHOWROOMPRIVÉ (P) - SRP 1,21 672 La société a révisé à la baisse ses ambitions de X-FAB - XFAB 4,75 Les ventes de la fonderie ont reculé de 9% au
Distribution en ligne 3,39 / 1,04 E 4,58 509 0
1,38 -0% -0,55 rentabilité pour l'exercice à l'issue d'un premier Fabricant de semi-conducteurs 4,71 5,60 / 3,37 +1% NUL -0,07 premier trimestre, soit une performance meilleure V
61 - 50.744.030 - 56,07 % 600 - 130.781.669 - 7,09 % NS qu'attendu, mais la rentabilité a fortement baissé.
Carrefour (16,86 %) 1,37 / 1,19 - 6,93 % -19,2 ... NS semestre plus difficile que prévu. Il attend une 4,74 / 4,39 -0,9 ...
- 12,59 % 0,5 meilleure seconde partie d'année X-Trion (46,8 %) + 9,95 % 17,7 La direction se dit confiante quant à un retour de la
Famille Dayan (27,17 %) Sarawak Technology (14 %) - 2,55 % 33,9 0,93 croissance au second semestre.
SII (P) - SII 10 XILAM ANIMATION (P) - XIL 11,41
Conseil en technologies 28,30 29,20 / 19,95 700 0,20 1,90 Croissance organique de 13,7% sur les neuf A 49,40 34 0 Ce producteur de séries animées profite du boom A
28,20 + 11 % 0,7 % Production de séries d'animation 52,90 / 31,50 1,51
566 - 20.000.000 Ú 49,85 + 22 % NUL des plateformes de distribution numérique. Après Ú
28,60 / 27,80 +- 31,02 % 14,9 premiers mois de l'exercice 2018/2019. L'activité 243 - 4.911.500
/ 49,30 + 37,22 %
38 25-09-2019 34 32,8
Famille Huvé (54,75 %) 1,39 % 13,2 reste très dynamique. MDP et M. de Pontavice (36,4 %) 51,20 7,4 ... l'émission de titres à 50 euros en juin, un studio 60
+ 0,35 % 43 0,20 (T) 20 % - 0,90 % + 11,26 % 11 22,1 vient d'être acheté. 21 %
Autocontrôle (6,02 %) 0,74 Amundi (8,7 %) 7,37

Obligations convertibles ou échangeables

c.

c.
.

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Var.

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Plus

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COD

COD
Clôt

Clôt
Plus

Plus

EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCÉANE) /071117  13,78 -80 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13-09/2018 (OCÉANE) /070817  2,77 -160
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE) /211215  4,30 -127,07 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10%
YARTE FR0012018778 0,50 04/08/19 ARTEA 6% 08/14-08/2019 (OCÉANE) /300719  14,10 979,62 14,46 14 -1,95 FR0000181067 0,02 01/01/19 01/01/20 1 p. 1 2020 /041219  5,929999,99 5,92 5,92 9,43
YFO FR0010032839 0,01 01/04/19 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE)  7,03  7,03 27,33 7,69 6 16,97 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 /281216  275,20 23,94
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/19 CGG 1,75% 01/16-2020 (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 /271219  24,50 9,06 26,71 24,50 -8,51 YMAU FR0012738144 0,04 12/02/18 MAUREL & PROM 2,75% 05/15-07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18
YSX FR0012008753 78 25/07/19 CS COM. ET SYST. 4% 07/14-07/19 (OCÉANE) /020719  700 -80 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 -80
FR0011378678 0,21 01/01/18 ECA 2,5% 01/2018 (OCÉANE) /011217  22,14 -80 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 -160
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCÉANE) /211015  46 -48,49 YVAC1 FR0011732759 0,57 14/03/18 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCÉANE) /191216  138 128,89 YSY FR0012719656 0,50 01/07/19 SALVEPAR 1,625% 05/15-01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/19 SELECTIRENTE 3,5% 12/13-01/2020 (OCÉANE) /131219  80,75 -80 85,51 80,75 -6,17 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /270919  330 2,60 330 330 -0,36

Titres participatifs
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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 575 575 575 418 32,18 FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 100,11 99,46 120 94,63 -11,34 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 109,50  105 109,50 95 0,46
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... /100120  90 92 90 -2,17 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................................... 490  490 490 419,68 4,70
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 118 118 129 109,26 -7,09 FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 538 540 610 535 -1,29
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 109,30 105,18 109,30 90,80 13,61 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 138  138 146 126 9,76
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ 98,05  98,05 99,81 90 0,05 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... /140120  535 535 450 12,17
FR0000140071 0,76 0,90 10/19 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 ................................. 118,94  124 140 118,94 -7,38 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 619  534 562,27 485 13,40
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 245  245 255 215 12,39 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................................ 112,01  110,30 122 106 -9,57
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro-
next Paris, publiées dans les tableaux des pages
de la cote (y compris certains éléments de notre
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue,
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De
ce fait, Investir décline toute responsabilité en
cas de contestation éventuelle sur toutes les
informations contenues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la
valeur, nous indiquons le code mnémonique
ainsi que des informations sur le titre, à savoir :
(P) Eligibilité au PEA-PME.
Opération sur titre.Il s’agit de la dernière
opération réalisée. Ces abréviations sont les
suivantes : Div. (division), ex-DA. (attribution
gratuite) et ex-DS (augmentation de capital).
La date de l’opération est affichée. Mode de
cotation. La cotation est en continu (9 heures -
17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes
les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies
d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour
les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et
un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext.
COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine précédente. Le
sigle indique que le cours est antérieur à la
date indiquée. Quand le dernier cours est anté-
rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la
date du dernier cours ainsi que le montant. La
lettre « d » signifie que le cours est demandé et
« o » que le cours est offert.
Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrêmes
(semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en
cours de séance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,
il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du
versement total du dividende, (A) quand il
s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un
P.XI
solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
(il s’agit en général d’un dividende de type
exceptionnel). La date indiquée sous le mon-
tant est celle du détachement du dernier divi-
dende. A noter que le dividende de plusieurs
sociétés internationales (hors zone euro)
cotées à Paris peut être exprimé dans la mon-
naie d’origine.

éden aine E
préc re sem LÔTURE

préc re sem LÔTURE

préc re sem ÔTURE
préc re sem ÔTURE

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VAL

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) - ABEO - 19,85 - 0,75 % 20,30 CBO TERRITORIA (P) - CBOT - 3,86 - 3,86 FAUVET-GIREL - FAUV - F 06-1-20 - 31,40 INNELEC MULTIMEDIA - INN - EX D S 7/12/17 4,90 - 0,20 % 5,36 PASSAT - PSAT - 5,08 - 5,36
FR0013185857 - 5.344.984 - 106 20 + 17,46 % 16,80 FR0010193979 - 33.839.998 - 131 3,86 + 0,78 % 3,78 FR0000063034 - 250.810 - 8  31,40 - 0,63 % 31,40 FR0000064297 - 2.849.034 - 14 4,91 - 5,04 % 4,80 FR0000038465 - 4.200.000 - 21 + 7,50 % 4,79
0,32 (T) - 29-7-19 0,22 (T) - 10-6-19 - 0,20 (T) - 25-9-19 0,70 (T) - 22-6-17

ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - 0,49 + 1,45 % 0,49 CEGEREAL - CGR - 43,40 + 0,93 % 43,80 FERMENTALG (P) - FALG - 1,92 + 5,71 % 2,30 INSTALLUX SA - STAL - F 352 - 1,12 % 364 PATRIMOINE ET COMM - PAT - RED NOM 12/08/16 19,80 + 2,86 % 19,85
FR0000064602 - 147.125.260 - 72 0,48 + 4,04 % 0,47 FR0010309096 - 15.906.440 - 690 43 + 1,40 % 42,60 FR0011271600 - 18.369.699 - 35 1,82 + 24,61 % 1,50 FR0000060451 - 303.500 - 107 356 + 0,57 % 350 FR0011027135 - 13.836.510 - 274 19,25 + 7,61 % 18,45
0,01 (T) - 26-9-19 2,30 (T) - 03-5-19 - 6,50 (T) - 19-6-19 1,20 (T) - 29-7-19

ACTEOS (P) - EOS - 1,82 + 12,04 % 2,10 CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F 0,46 - 8,00 % 0,50 FERMIÈRE DE CANNES - FCMC - F 1690 - 2,87 % 1740 INTEXA - ITXT - F 16-1-20 - 2,50 PCAS (P) - PCA - 13,60 - 2,94 % 14,20
FR0000076861 - 3.353.846 - 6 1,62 + 41,80 % 1,28 FR0000037475 - 854.224 - 0 0,50 - 8,00 % 0,46 FR0000062101 - 175.182 - 296 1740 + 1,81 % 1650 FR0000064958 - 1.012.000 - 3  2,50 - 2,50 FR0000053514 - 15.141.725 - 206 + 1,54 % 12,50
- 0,54 (S) - 02-12-14 60 (T) - 13-5-19 0,38 (T) - 02-8-04 0,06 (S) - 03-7-17

ADC SIIC - ALDV - F  0,13 - 0,15 CHAUSSERIA SA (P) - CHSR - F 18-11-19 - - FIDUCIAL OFFICE - SACI - F 28 - 28,20 IT LINK - ITL - 15,55 - 4,89 % 16,35 PIXIUM VISIONW(P) - PIX - 0,98 + 3,61 % 1,30
BE0974269012 - 135.916.372 - 17 0,13 - 8,57 % 0,13 FR0000060907 - 480.166 - 2  4,10 - - FR0000061418 - 2.169.232 - 61 28 - 0,71 % 27,80 FR0000072597 - 1.736.000 - 27 16,35 - 1,27 % 15 FR0011950641 - 24.807.937 - 24 0,94 + 25,48 % 0,75
0,04 (A) - 24-12-14 - 1,50 (T) - 20-5-19 0,34 (T) - 03-7-12 -

ADL PARTNER (P) - ALP - 14,05 - 0,71 % 14,50 CIBOX INTERACTIVE (P) - CIB - 0,15 + 7,14 % 0,16 FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F 196 - 197 ITESOFT (P) - ITE - 2,96 - 0,67 % 3 PRECIA (P) - PREC - F 204 + 0,99 % 210
FR0000062978 - 4.164.590 - 59 14,15 - 1,75 % 13,95 FR0000054322 - 112.727.740 - 17 0,14 + 6,23 % 0,13 FR0000060535 - 2.414.000 - 473 196 + 0,51 % 195 FR0004026151 - 6.133.828 - 18 2,98 + 1,37 % 2,87 FR0000060832 - 573.304 - 117 202 + 6,81 % 194
1 (T) - 12-6-19 0,11 - 10-8-98 1,90 (T) - 20-5-19 0,16 (Z) - 19-12-18 2,40 (T) - 05-7-19

ADUX (EX:HI MEDIA) - HIM - 1,44 + 6,27 % 1,49 FIEBM - BERR - F  5,30 - 5,30 PROACTIS - PROAC - 0,13 + 0,80 % 0,13
FR0012821890 - 6.277.925 - 9 1,36 + 11,63 % 1,29 CLARANOVA - CLA - 7,44 - 4,16 % 8,44 FR0000062341 - 1.911.000 - 10 5,30 - 5,30 JACQUES BOGART (P) - JBOG - F 10,90 - 4,39 % 11,95 FR0004052561 - 136.345.527 - 17 - 0,12
- FR0013426004 - 39.442.878 - 294 7,77 - 6,72 % 7,43 0,07 (T) - 26-8-13 FR0012872141 - 15.675.021 - 171 11,40 - 1,80 % 10,10 -
- 0,20 (T) - 03-7-19
ADVENIS - ADV - 1,36 + 0,74 % 1,50 FIEBM - EBPF - PART F 19-9-19 - - PROLOGUEW(P) - PROL - F 0,35 - 5,68 % 0,39
FR0004152874 - 7.875.820 - 11 1,35 - 1,25 CNIM GROUP - COM - 18 + 3,15 % 20,50 FR0000062507 - 10.500 - 1  104 - - KEYRUS (P) - KEY - 3,25 + 10,17 % 3,40 FR0010380626 - 46.584.034 - 16 0,37 + 2,05 % 0,32
0,35 (T) - 12-7-14 FR0000053399 - 3.028.110 - 55 17,45 - 10,00 % 17,15 - FR0004029411 - 17.277.870 - 56 2,95 + 14,44 % 2,84 -
5,25 (T) - 02-7-18 -
ADVICENNE (P) - ADVIC - 10,60 - 2,75 % 11,15 FINANCIÈRE MARJOS - FINM - F  0,23 - 0,38 PSB INDUSTRIES (P) - PSB - 18,45 + 1,93 % 20,70
FR0013296746 - 8.087.654 - 86 10,90 + 20,45 % 8,76 COGELEC (P) - COGEC - 6,20 - 2,82 % 6,54 FR0000060824 - 2.202.339 - 1 0,23 - 36,11 % 0,23 LA FONCIÈRE VERTE (P) - LFVE - F 14-11-19 - - FR0000060329 - 3.675.000 - 68 18,10 - 10,44 % 18
- FR0013335742 - 8.898.048 - 55 6,38 - 2,52 % 6,12 0,29 - 15-7-92 FR0000039638 - 484.657 - 41  84 - - 5 (T) - 16-5-19
- 2,50 (T) - 26-7-19
ADVINI (P) - ADVI - 26,60 + 2,31 % 27 FINATIS - FNTS - F 16-1-20 - 29,40 ROCHE BOBOIS (P) - RBO - 18,75 + 0,81 % 20
FR0000053043 - 3.941.835 - 105 26 + 1,53 % 25,80 COHERIS - COH - 2,05 - 0,98 % 2,06 FR0000035123 - 5.643.103 - 165  29,20 + 8,96 % 26,60 LACROIX SA (P) - LACR - 28,50 - 1,72 % 29,10 FR0013344173 - 9.875.216 - 185 18,60 + 7,14 % 17,30
0,33 (T) - 19-6-19 FR0004031763 - 5.685.575 - 12 - 1,46 % 1,98 2 (T) - 09-7-18 FR0000066607 - 3.766.560 - 107 29 + 3,64 % 25,90 0,28 (T) - 05-7-19
0,03 (T) - 01-7-19 0,72 (T) - 11-4-19
AFONE PARTICIPATIONS - AFO - 09-1-20 - 13 FIPP - FIPP - 0,26 - 0,70 % 0,30 RIBER (P) - RIB - 2,39 + 6,94 % 2,75
FR0000044612 - 3.891.787 - 51  13 - 13 COURTOIS (P) - COUR - F 130 - 0,76 % 137 FR0000038184 - 122.471.554 - 32 - 4,05 % 0,27 LAFUMA - LAF - 14-1-20 - 18,50 FR0000075954 - 21.253.024 - 51 2,24 - 10,49 % 2,20
0,37 (S) - 04-6-19 FR0000065393 - 72.780 - 9 131 + 4,00 % 125 0,04 (D) - 11-12-12 FR0000035263 - 7.110.669 - 132  18,50 + 3,93 % 17,70 0,02 (T) - 11-9-19
1,15 (T) - 24-5-19 1 (T) - 25-1-08
ALPHA MOS (P) - ALM - 1,10 - 5,97 % 1,40 FLEURY MICHON (P) - FLE - 30,50 - 2,24 % 32,20 SABETON (P) - SABE - F 24,20 + 3,42 % 24,20
FR0013421286 - 8.478.181 - 9 1,17 + 37,53 % 0,78 CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP - 130,38 + 2,66 % 131 FR0000074759 - 4.387.757 - 134 31,20 - 3,48 % 30 LATECOERE (P) - LAT - 3,61 - 1,23 % 3,87 FR0000060121 - 3.355.677 - 81 23,40 + 3,42 % 22,40
- FR0000044323 - 735.456 - 96 127 + 3,48 % 124,92 1,20 (T) - 31-5-19 FR0000032278 - 94.818.518 - 342 3,65 - 6,49 % 3,60 0,22 (T) - 02-7-19
3,75 (T) - 23-4-19 0,75 (T) - 29-6-07
ALTAMIR (P) - LTA - 17,29 + 2,02 % 17,80 FONCIÈRE 7 INVEST. - LEBL - F  1,02 - 1,02 SAMSE - SAMS - 160,50 - 0,93 % 169
FR0000053837 - 36.530.883 - 632 16,95 + 3,86 % 16,60 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI - CRAV - F 165 + 0,61 % 165 FR0000065930 - 1.600.000 - 2 1,02 + 18,60 % 0,86 LAURENT PERRIER (P) - LPE - 83,80 + 1,45 % 88,40 FR0000060071 - 3.458.084 - 555 162 - 5,03 % 155
0,66 (T) - 28-6-19 FR0000185506 - 1.276.005 - 211 164 + 3,13 % 155,42 1,30 (D) - 28-10-08 FR0006864484 - 5.945.861 - 498 82,60 - 4,12 % 82,40 2,50 (T) - 12-6-19
4,19 (T) - 09-5-19 1,15 (T) - 17-7-19
ALTAREIT - AREIT - F 540 + 1,89 % 540 FONCIÈRE ATLAND - FATL - 175 - 1,13 % 178 SCBSM - CBSM - 9,60 - 0,52 % 9,95
FR0000039216 - 1.750.487 - 945 530 + 1,89 % 525 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV - 118,02 + 0,44 % 119,48 FR0000064362 - 891.928 - 156 177 + 6,71 % 160 LE BELIERW(P) - BELI - 36,50 + 0,97 % 37,70 FR0006239109 - 13.585.819 - 130 9,65 - 3,52 % 9,45
- FR0000045213 - 2.277.243 - 269 117,50 - 0,81 % 116,24 6,03 (T) - 12-6-19 FR0000072399 - 6.582.120 - 240 36,15 + 0,27 % 35,35 0,10 (Z) - 08-1-19
3,26 (T) - 15-5-19 1,18 (T) - 21-5-19
ALTRAN TECHNOLOGIES - ALT - 14,45 + 0,10 % 14,46 FONCIÈRE EURIS - EURS - F  16,50 - 5,71 % 17,50 SERGEFERRARI GROUP (P) - SEFER - 6,35 - 6,50
FR0000034639 - 257.021.105 - 3.713 14,43 + 2,01 % 14 CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA - 84,99 + 1,24 % 87 FR0000038499 - 9.913.283 - 164 17,50 + 2,48 % 16 LEBON - LBON - F 127,50 + 1,59 % 130 FR0011950682 - 12.299.259 - 78 6,35 + 4,10 % 5,85
0,24 (T) - 27-6-19 FR0010461053 - 1.942.710 - 165 83,95 + 3,44 % 82 2,15 (T) - 15-6-18 FR0000121295 - 1.173.000 - 150 125,50 + 4,94 % 120,50 0,05 (T) - 04-6-19
2,52 (T) - 16-4-19 2,50 (T) - 29-5-19
ALTUR INVEST. (P) - ALTUR - 6,12 - 6,24 FONCIÈRE INEA - INEA - 41,80 - 42,20 SIGNAUX GIROD - GIRO - F 10,95 - 6,41 % 11,95
FR0010395681 - 4.166.466 - 25 6,12 + 2,00 % 5,80 CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO - 103 + 0,98 % 104,48 FR0010341032 - 8.455.859 - 353 41,80 + 1,95 % 40,60 LES HÔTELS DE PARIS - HDP - F  4,10 - 2,84 % 4,24 FR0000060790 - 1.139.062 - 12 11,70 - 6,41 % 10,95
0,30 (T) - 29-5-19 FR0000045239 - 1.003.200 - 103 102 - 101,50 2,20 (T) - 17-6-19 FR0004165801 - 7.386.981 - 30 4,22 - 4,21 % 3,88 8,80 (Z) - 10-9-18
2,93 (T) - 05-6-19 -
AMPLITUDE SURGICALW(P) - AMPLI - 1,65 + 1,85 % 1,85 FONCIERE PARIS NORD - FPN - 0,03 - 1,34 % 0,03 SMTPC - SMTPC - 21,70 + 1,40 % 21,80
FR0012789667 - 47.804.841 - 79 1,62 - 2,37 % 1,52 FR0011277391 - 9.080.986 - 0 0,03 - 1,34 % 0,03 FR0004016699 - 5.837.500 - 127 21,40 + 6,90 % 20,30
- CRCAM MORBIHAN CCI - CMO - 102,98 + 0,63 % 105,94 - LES NX CONSTRUCTEURS (P) - LNC - 46 + 2,45 % 48,50 1,90 (T) - 04-6-19
FR0000045551 - 1.596.130 - 164 102,34 + 0,80 % 101,04 FR0004023208 - 16.039.755 - 738 44,90 - 2,54 % 44
2,18 (T) - 30-5-19 2,50 (T) - 22-5-19
ANTALIS (P) - ANTA - 0,70 - 8,85 % 0,80 FONCIÈRE VOLTA (P) - SPEL - F  7,60 + 7,80 % 7,70 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS - SFCA - F  1,70 + 13,33 % 1,87
FR0013258589 - 71.000.000 - 50 0,77 - 11,84 % 0,69 FR0000053944 - 11.155.145 - 85 7,05 + 7,04 % 6,90 FR0010209809 - 5.092.470 - 9 1,50 + 6,92 % 1,50
- CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - 160 + 1,57 % 160 0,12 (T) - 06-7-09 LYSOGENE (P) - LYS - 5,98 +101,35 % 5,98 -
FR0000044364 - 1.053.618 - 169 157,52 + 0,95 % 156 FR0013233475 - 13.622.749 - 81 2,97 +229,48 % 1,79
APRIL - APR - 21,90 - 22,60 5,11 (T) - 17-5-19 FRANCAISE DE L'ENERGIE - LFDE - 18,45 + 5,43 % 18,70 - SODIFRANCE - SOA - F  17 + 1,19 % 17
FR0004037125 - 41.041.461 - 899 21,90 - 2,67 % 21,90 FR0013030152 - 5.155.890 - 95 17,50 - 1,07 % 17,30 FR0000072563 - 3.642.757 - 62 16,80 + 3,03 % 16,50
0,17 (T) - 02-5-19 CRCAM PARIS IDF CCI - CAF - 100,62 + 1,64 % 100,62 - MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F 16-1-20 - 630 0,22 (T) - 20-9-19
FR0000045528 - 8.540.007 - 859 99 + 1,13 % 97,12 FR0000030074 - 495.984 - 303  610 - 3,17 % 610
ARTEA - ARTE - 11,90 - 11,90 3,70 (T) - 02-5-19 FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F 35 + 3,24 % 36,20 5,44 (T) - 05-12-19 SODITECH INGÉNIERIE - SEC - F 0,83 - 0,60 % 0,83
FR0012185536 - 4.968.952 - 59 11,90 - 10,80 FR0010588079 - 24.224.997 - 848 33,90 + 5,11 % 33,40 FR0000078321 - 2.480.280 - 2 0,83 + 32,00 % 0,69
- CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI - CRSU - 232,85 + 1,46 % 232,85 1,20 (T) - 24-5-19 MANUTAN INTT. (P) - MAN - 63,80 - 2,15 % 65,20 -
FR0000045346 - 672.150 - 157 229,50 + 2,58 % 227 FR0000032302 - 7.613.291 - 486 65,20 + 3,91 % 61,40
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) - ARTO - F 4160 - 0,95 % 4440 6,79 (T) - 30-5-19 FSDV - FAYE - F 07-1-20 - 34 1,65 (T) - 27-3-19 SOFIBUS - SFBS - F  220 - 220
FR0000076952 - 266.200 - 1.107 4200 - 6,31 % 4080 FR0000031973 - 150.250 - 5  30 - 13,79 % 30 FR0000038804 - 760.259 - 167 220 + 4,76 % 210
34 (T) - 04-6-19 CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 - 134,70 - 0,16 % 135 0,17 (T) - 05-11-01 MCPHY ENERGY (P) - MCPHY - 4,58 + 18,99 % 4,68 5,92 (T) - 11-6-19
FR0000045544 - 1.425.250 - 192 134,92 + 0,16 % 132,08 FR0011742329 - 17.325.851 - 79 3,85 + 23,15 % 3,55
AUGROS CP - AUGR - F 16-1-20 - 6,70 4,37 (T) - 09-4-19 GALIMMO - CIEM - F 18,20 - 18,20 - SOGECLAIR (P) - SOG - 31,30 - 2,49 % 33,90
FR0000061780 - 1.427.458 - 9  6,50 - 2,99 % 6,50 FR0000030611 - 28.331.058 - 516 18,20 - 18,20 FR0000065864 - 3.098.035 - 97 32,10 + 6,83 % 29,30
0,45 - 09-7-99 CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - 126,68 + 0,05 % 129,48 0,88 (T) - 24-5-19 MÉDIA 6 - EDI - 10,40 - 4,59 % 11,10 0,67 (T) - 20-5-19
FR0000045304 - 1.077.527 - 137 126,62 - 1,03 % 126,50 FR0000064404 - 3.050.000 - 32 10,90 - 3,70 % 10,40
AUREA (P) - AURE - 6,54 + 0,31 % 7 3,20 (T) - 16-4-19 GAUMONT (P) - GAM - 124,50 - 1,59 % 136 0,24 (T) - 16-4-19 SPIR COMMUNICATION - SPI - 4,64 + 3,11 % 4,66
FR0000039232 - 9.908.207 - 65 6,52 - 5,49 % 6,42 FR0000034894 - 3.119.923 - 388 - 9,16 % 120 FR0000131732 - 6.088.737 - 28 4,50 + 7,41 % 4,28
0,15 (T) - 26-6-19 CROSSWOOD (P) - CROS - F  4,80 - 4,80 1 (T) - 15-5-19 MEDINCELL (P) - MEDCL - 6,60 - 1,79 % 7,06 6,56 (A) - 07-6-18
FR0000050395 - 10.632.960 - 51 4,80 - 2,04 % 4,80 FR0004065605 - 20.110.956 - 133 6,72 - 4,07 % 6,58
AVENIR TELECOMW(P) - AVT - 0,02 - 3,97 % 0,02 2,50 (T) - 03-7-06 GEA - GEA - 104 - 112 - STDUPONT - DPT - 0,11 - 3,81 % 0,13
FR0000066052 - 338.297.338 - 5 0,02 + 18,85 % 0,01 FR0000053035 - 1.195.528 - 124 104 - 7,14 % 103 FR0000054199 - 524.279.556 - 60 0,12 + 1,34 % 0,11
0,05 (D) - 21-10-11 CS GROUP (P) - SX - 4,72 - 1,67 % 5 2,10 (T) - 01-4-19 MEMSCAP (P) - MEMS - 1,70 - 6,08 % 1,83 0 (T) - 16-9-14
FR0007317813 - 24.568.466 - 116 4,80 + 9,26 % 4,29 FR0010298620 - 7.468.340 - 13 1,81 - 1,16 % 1,70
AWOX (P) - AWOX - 1 - 2,44 % 1,18 0,04 (T) - 04-7-19 GENERIX (P) - GENX - 6,76 + 4,97 % 6,84 - STENTYSW(P) - STNT - 22-7-19 - -
FR0011800218 - 8.611.800 - 9 1,03 + 13,64 % 0,85 FR0010501692 - 22.189.937 - 150 6,44 + 0,90 % 6,32 FR0010949404 - 26.824.657 - 12  0,46 - -
- DALET (P) - DLT - 12,25 - 1,61 % 12,50 - METABOLIC EXPLORERW(P) - METEX - 1,69 + 9,29 % 1,75 -
FR0011026749 - 3.781.878 - 46 12,45 - 1,61 % 11,95 FR0004177046 - 23.261.500 - 39 1,55 + 10,00 % 1,47
AXWAY SOFTWAREW(P) - AXW - 11,70 + 2,63 % 12,50 - GERARD PERRIER (P) - PERR - 64 - 1,54 % 66,80 - SUPERSONIC IMAGINE - SSI - 1,43 - 0,97 % 1,50
FR0011040500 - 21.210.546 - 248 11,40 - 5,65 % 11 FR0000061459 - 3.973.148 - 254 65 + 0,95 % 59,20 FR0010526814 - 23.534.624 - 34 1,44 - 1,65 % 1,35
0,40 (T) - 02-7-19 DEDALUS (P) - DEDAL - EX D S 12/12/07 0,39 - 2,50 % 0,41 1,75 (T) - 12-6-19 MICROPOLE (P) - MUN - 1,35 + 8,87 % 1,35 -
FR0000052623 - 112.589.629 - 44 0,40 - 0,26 % 0,38 FR0000077570 - 29.087.869 - 39 1,24 + 5,47 % 1,19
BACCARAT - BCRA - F  214 + 2,88 % 214 0,03 (T) - 18-6-08 GRAINES VOLTZ (P) - GRVO - F 63 + 0,80 % 70 - TAYNINH - TAYN - F  1,20 - 1,20
FR0000064123 - 830.713 - 178 208 + 2,88 % 214 FR0000065971 - 1.295.197 - 82 62,50 - 5,97 % 62 FR0000063307 - 9.138.462 - 11 1,20 + 11,11 % 1,10
2,07 (T) - 21-6-02 6 (T) - 27-3-19 0,73 - 30-5-97
DELTA PLUS GROUP (P) - DLTA - 53,40 + 6,80 % 54,40 MONCEY (FINANCIÈRE) - MONC - F 10-1-20 - 5000
FR0013283108 - 7.358.708 - 393 50 + 9,20 % 46,80 FR0000076986 - 182.871 - 914  5000 - 5000
BARBARA BUI (P) - BUI - 6,55 - 2,24 % 7,05 0,70 (T) - 21-6-19 GROUPE FLO (P) - FLO - 0,21 - 0,22 22 (T) - 04-6-19 TIPIAK (P) - TIPI - F 65 - 1,52 % 67,50
FR0000062788 - 674.650 - 4 6,70 - 2,24 % 6,55 FR0004076891 - 765.157.113 - 161 0,21 - 0,21 FR0000066482 - 913.980 - 59 66 - 2,26 % 65
0,17 (T) - 15-9-09 0,06 (T) - 08-7-14 2,20 (T) - 02-7-19
DIGIGRAM (P) - DIG - F 13-12-19 - - MR BRICOLAGE SA (P) - MRB - 3,62 + 6,47 % 4
BEL - FBEL - F  300 + 0,67 % 312 FR0000035784 - 2.100.000 - 1  0,61 - - GROUPE IRD - IRD - 26,91 + 0,39 % 26,91 FR0004034320 - 10.387.755 - 38 3,40 + 24,83 % 3,14 TIVOLY (P) - TVLY - F 23,20 - 23,20
FR0000121857 - 6.872.335 - 2.062 298 - 3,85 % 292 0,39 (T) - 29-6-07 FR0000124232 - 2.903.273 - 78 26,81 + 0,58 % 26,74 0,60 (T) - 28-6-18 FR0000060949 - 1.107.990 - 26 23,20 + 0,87 % 22,60
4,95 (T) - 24-5-19 0,69 (T) - 04-7-19 0,60 (T) - 29-5-19
DMS (P) - DGM - 1,28 - 1,38 MRM - MRM - F 1,44 - 0,69 % 1,50
BIOM UPW(P) - BUP - 22-10-19 - - FR0012202497 - 15.581.200 - 20 1,28 + 4,07 % 1,19 GROUPE JAJ - GJAJ - F  1,03 - 1,34 FR0000060196 - 43.667.813 - 63 1,45 - 2,04 % 1,42 TOUAX (P) - TOUP - 5,12 - 0,78 % 5,64
FR0013284080 - 14.436.249 - 4  0,29 - - - FR0004010338 - 3.560.939 - 4 1,03 - 16,94 % 0,94 0,11 (T) - 05-6-19 FR0000033003 - 4.613.975 - 24 5,16 - 3,40 % 5
- 0,10 (T) - 15-11-05 0,50 (A) - 30-12-14
DOCKS PÉTROLES AMBÈS - DPAM - F 450 - 460 MUSÉE GRÉVIN - GREV - F 66,50 - 67
BLEECKER - BLEE - F  125 - 16,11 % 125 FR0000065260 - 97.800 - 44 450 - 2,17 % 440 GROUPE PARTOUCHE (P) - PARP - 28,40 + 1,43 % 28,50 FR0000037970 - 503.264 - 33 66,50 - 2,92 % 66,50 TOUPARGEL GROUPE (P) - TOU - 21-10-19 - -
FR0000062150 - 1.126.686 - 141 149 - 16,11 % 125 243,96 (Z) - 25-6-19 FR0012612646 - 9.627.034 - 273 28 + 2,16 % 27,50 1,84 (T) - 11-3-19 FR0000039240 - 10.183.307 - 7  0,64 - -
41,20 (T) - 24-5-19 0,31 (D) - 11-9-17 0,40 (T) - 26-6-12
ECA (P) - ECASA - 30,50 - 1,29 % 33,70 NETGEM - NTG - 0,99 + 8,79 % 1,08
BLUE (P) - BLUE - 17 - 17 FR0010099515 - 8.857.913 - 270 30,90 - 6,44 % 28,80 GROUPE PIZZORNO - GPE - 13,25 + 1,15 % 13,55 FR0004154060 - 30.721.059 - 30 0,91 + 2,91 % 0,90 UNIBEL - UNBL - F 30-12-19 - -
FR0011592104 - 28.838.316 - 490 - 16,85 0,40 (T) - 02-7-19 FR0010214064 - 4.000.000 - 53 13,10 - 1,49 % 12,90 0,10 (T) - 20-5-19 FR0000054215 - 2.323.572 - 1.348  580 - -
- 0,25 (T) - 30-8-19 9 (T) - 24-5-19
EGIDE (P) - GID - EX D S 30/01/17 0,87 + 1,16 % 0,92 NEXTSTAGE - NEXTS - EX D S 17/10/17 96 + 1,05 % 96,50
BONE THERAPEUTICS (P) - BOTHE - 4,02 + 8,80 % 4,17 FR0000072373 - 10.346.868 - 9 0,86 + 3,33 % 0,81 GROUPE SFPI (P) - SFPI - F 1,78 - 1,11 % 1,88 FR0012789386 - 2.119.183 - 203 95 - 1,03 % 94,50 UNION FIN. FR. BQUE - UFF - 20,80 + 2,97 % 21
BE0974280126 - 10.671.894 - 43 3,70 + 10,29 % 3,56 - FR0004155000 - 99.317.902 - 177 1,80 + 3,79 % 1,70 - FR0000034548 - 16.233.240 - 338 20,20 + 5,05 % 19,30
- 0,05 (T) - 19-6-19 0,70 (A) - 05-11-19
ELECT. STRASBOURG - ELEC - 119,50 + 0,42 % 120 NRJ GROUPW(P) - NRG - 6,38 - 0,31 % 6,88
BOOSTHEAT - BOOST - 17,60 + 1,73 % 19,60 FR0000031023 - 7.169.386 - 857 119 + 1,27 % 116 GUILLEMOT (P) - GUI - 2,29 - 2,97 % 2,58 FR0000121691 - 78.107.621 - 498 6,40 - 4,78 % 6,30 UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG - 0,54 + 2,66 % 0,57
FR0011814938 - 6.202.078 - 109 17,30 - 2,49 % 16 5 (T) - 31-5-19 FR0000066722 - 15.287.480 - 35 2,36 - 5,37 % 2,20 0,17 (T) - 03-6-19 FR0000074197 - 8.858.736 - 5 0,53 + 12,73 % 0,46
- 0,13 (T) - 08-7-19 0,07 (T) - 22-6-01
ESSO (P) - ES - 21,20 - 2,30 % 23 OL GROUPE - OLG - 3,03 + 0,33 % 3,07
BOURSE DIRECT (P) - BSD - 1,17 + 4,46 % 1,23 FR0000120669 - 12.854.578 - 273 21,70 - 7,02 % 21,20 HF COMPANY (P) - HF - 5 + 2,46 % 5,04 FR0010428771 - 58.197.514 - 176 3,02 - 0,98 % 3 VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F  1,45 - 13,69 % 1,68
FR0000074254 - 55.757.188 - 65 1,12 + 1,74 % 1,12 1,50 (T) - 10-7-18 FR0000038531 - 3.341.263 - 17 4,88 + 0,20 % 4,85 0,14 (T) - 09-12-09 FR0000062465 - 1.099.265 - 2 1,68 - 10,49 % 1,32
0,02 (T) - 17-5-19 0,50 (T) - 11-7-18 -
EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F 15-1-20 - 0,24 ORAPI (P) - ORAP - 6,74 + 81,18 % 8,16
BUSINESS&DÉCISION (P) - BND - 7,65 - 0,65 % 7,90 FR0000061475 - 67.667.348 - 13  0,19 - 13,18 % 0,19 HIGH CO.W(P) - HCO - 6,08 + 0,66 % 6,32 FR0000075392 - 4.618.753 - 31 3,72 + 89,86 % 3,53 VIDELIO (EX:IEC PROF) - VDLO - 1,92 - 0,52 % 1,98
FR0000078958 - 7.882.975 - 60 - 7,60 - FR0000054231 - 22.421.332 - 136 6,04 - 5,84 0,13 (T) - 29-4-15 FR0000066680 - 26.102.383 - 50 1,93 + 1,05 % 1,87
- 0,16 (T) - 24-5-19 0,27 (T) - 01-7-19
EURO RESSOURCES - EUR - 2,99 - 0,99 % 3,06 ORCHESTRA PREMAMAN (P) - KAZI - 0,29 - 3,64 % 0,44
CAFOM (P) - CAFO - 5,20 + 0,97 % 5,55 FR0000054678 - 62.491.281 - 187 3,02 - 1,32 % 2,90 HIPAY GROUP (P) - HIPAY - 4,99 - 7,25 % 5,90 FR0013190410 - 16.002.965 - 5 0,30 + 72,70 % 0,17 VIEL ET CIE - VIL - 4,80 + 0,63 % 4,87
FR0010151589 - 9.394.662 - 49 5,15 - 0,95 % 5,10 0,20 (T) - 11-6-19 FR0012821916 - 4.954.974 - 25 5,38 + 6,17 % 4,42 - FR0000050049 - 71.622.968 - 344 4,77 + 2,13 % 4,72
0,12 (T) - 26-6-19 - 0,25 (T) - 13-6-19
EUROMEDIS GROUPE (P) - EMG - 5,80 + 30,04 % 8,10 OREGE - OREGE - 1,15 - 6,88 % 1,37
CAMBODGE - CBDG - F  6000 - 6000 FR0000075343 - 2.990.971 - 17 4,46 + 27,75 % 4,44 HOPSCOTCH GROUPE (P) - PUS - 9,04 + 2,73 % 9,04 FR0010609206 - 50.598.277 - 58 1,24 - 12,88 % 1,11 VIKTORIA INVEST - VI -  2,92 + 3,55 % 3,40
FR0000079659 - 559.735 - 3.358 6000 - 3,23 % 6000 0,09 (T) - 31-1-17 FR0000065278 - 2.666.668 - 24 8,80 + 3,91 % 8,68 - FR0000035719 - 5.693.999 - 17 2,82 - 14,62 % 2,80
180 (T) - 04-6-19 0,50 (T) - 08-7-19 0,50 (S) - 25-9-12

CAPELLI (P) - CAPLI - 32,60 - 1,51 % 33,30 EXACOMPTA CLAIREF. (P) - EXAC - F 116 - 117 IDI (P) - IDIP - 44,60 - 0,67 % 45,60 OSE IMMUNO (P) - OSE - 4,22 + 3,18 % 4,39 VISIODENT - SDT - 2,32 - 3,33 % 2,50
FR0012969095 - 2.213.333 - 72 33,10 + 5,84 % 29,80 FR0000064164 - 1.131.480 - 131 116 + 0,87 % 114 FR0000051393 - 7.221.562 - 322 44,90 + 0,45 % 44,10 FR0012127173 - 15.005.724 - 63 4,09 + 14,05 % 3,78 FR0000065765 - 4.495.001 - 10 2,40 - 4,13 % 2,30
1,11 (T) - 11-10-19 2,70 (T) - 12-6-19 1,90 (A) - 02-7-19 - 0,11 (T) - 03-7-19

CARP.DE PARTIC. - CARP - F 11-12-19 - - EXEL INDUSTRIESW(P) - EXE - 46,80 + 0,21 % 47,80 IGE + XAO (P) - IGE - 162 - 1,82 % 170 PARAGON ID - PID - 33 - 2,08 % 35 VRANKEN-POMMERY MONOPOLE (P) - VRAP - 19,35 - 3,25 % 20,60
FR0000064156 - 319.109 - 11  33,40 - - FR0004527638 - 6.787.900 - 318 46,70 + 0,43 % 38,70 FR0000030827 - 1.304.381 - 211 165 - 4,71 % 161 FR0013318813 - 1.665.337 - 55 33,70 + 4,43 % 31,30 FR0000062796 - 8.937.085 - 173 20 - 2,76 % 19,35
2 (T) - 14-5-19 1,14 (T) - 13-2-19 1,55 (T) - 16-4-19 - 0,80 (T) - 08-7-19

CAST (P) - CAS - 2,75 + 2,23 % 3,16 EXPL. PROD. CHIM. - EXPL - 250 F AMORT. F 15-1-20 - 765 ILIAD - ILD - 119,90 - 2,52 % 123,55 PAREF - PAR - 86,50 - 0,57 % 94 YMAGIS (P) - MAGIS - 1,71 - 8,06 % 2,45
FR0000072894 - 17.896.842 - 49 2,69 - 12,14 % 2,61 FR0000039026 - 168.400 - 129  765 - 765 FR0004035913 - 59.177.338 - 7.095 123 + 3,76 % 115,70 FR0010263202 - 1.444.838 - 125 87 + 2,37 % 84 FR0011471291 - 7.967.006 - 14 1,86 - 5,00 % 1,70
- 9,50 (T) - 08-7-19 0,90 (T) - 24-6-19 3,85 (T) - 07-6-19 -

CATERING INT SERVICES - CTRG - 12,85 - 1,15 % 13,90 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - F  830 - 835 INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F 50 - 50 PARROT (P) - PARRO - 2,86 + 1,78 % 2,88
FR0000064446 - 8.041.040 - 103 13 - 3,38 % 12,75 FR0000037343 - 29.473 - 24 830 - 2,24 % 693 FR0000066219 - 1.200.000 - 60 50 - 50 FR0004038263 - 30.174.681 - 86 2,81 + 6,93 % 2,65
0,12 (T) - 19-6-19 18,09 (T) - 08-7-19 0,60 (T) - 26-6-19 -
P.XII COURS DU JEUDI 23 JANVIER À 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020

LA COTE / Euronext / Actions étrangères

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM - APAM - 26,59 - 2,64 29,87 MAINSTAY MEDICAL - MSTY - 2,62 + 7,69 3,46 AERKOMM INC. - AKOM - 19-12-19 - - CFOA - FOAF - F  8,95 + 21,77 8,95 MAROC TELECOM - IAM - 14,40 - 1,03 14,80
LU0569974404 - 85.496.280 - 2.273 27,31 - 6,73 26,29 IE00BJYS1G50 - 13.421.504 - 35 - 17,65 2,54 US00774B2088 - 9.540.891 - 363  38 - - SN0000033192 - 650.000 - 6 7,35 - 1,1 7,35 MA0000011488 - 879.095.340 - 12.659 14,55 + 0,7 13,45
0,37 (A) - 15-11-19 - - 1,52 - 26-7-90 5,81 (T) - 24-5-19
MERCK AND CO INC - MRK - 80,20 - 2,43 83,60
CELYAD - CARD - 10,64 - 11,56 MONTEA CVA - MONTP - 84,90 - 89 AGTA RECORD - AGTA - 68,50 + 0,74 69 DIAGEO - DGE - 38,34 - 0,71 38,61 US58933Y1055 - 2.545.984.142 - 204.188 82,20 - 2,2 77,20
BE0974260896 - 13.942.344 - 148 10,64 + 9,69 9,10 BE0003853703 - 15.782.594 - 1.340 84,90 + 4,81 80,70 CH0008853209 - 13.334.200 - 913 68 + 1,48 67,50 GB0002374006 - 2.339.347.363 - 89.679 38,61 + 2,29 36,96 0,52 (A) - 13-12-19
- 1,58 (S) - 22-2-19 0,73 (T) - 12-6-19 0,42 (S) - 08-8-19
TELEVERBIER - TVRB - F 52 + 1,96 52
CH0008175645 - 1.400.000 - 73 51 + 15,04 44
CNOVA - CNV - 2,50 + 4,17 2,50 SOLVAY - SOLB - 94,12 - 1,13 105,25 BRASS. CAMEROUN - BCAM - F 15-1-20 - 90 FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F 06-1-20 - 680 0,20 (T) - 16-4-19
NL0010949392 - 345.210.398 - 863 2,40 + 0,81 2,24 BE0003470755 - 105.876.416 - 9.965 95,20 - 8,89 93,74 CM0000035113 - 5.736.363 - 516  90 + 4,65 85 CI0000053161 - 141.333 - 96  680 - 680
- 1,05 (A) - 16-1-20 3,34 (T) - 26-6-19 4,28 (T) - 14-6-16 TOTAL GABON - EC - 135 + 1,5 138,50
GA0000121459 - 4.500.000 - 608 133 + 0,75 131
CRYO SAVE GROUP - - 0,09 - - 9,86 (T) - 04-6-19
CATERPILLAR INC. - CATR - 128,50 - 2,65 143 GENEURO - GNRO - 3,34 + 2,45 3,84
NL0009272137 - CRYO.. - -24,46 7 - US1491231015 - 552.658.387 - 71.017 132 - 3,38 128,50 CH0308403085 - 14.658.118 - 49 3,26 - 9,73 3,20 ZCI LIMITED - CV - 17-10-17 - -
0,16 ( )- HORS ZONE EURO 0,72 (A) - 17-1-20 - BMG9887P1068 - 55.677.643 - 1  0,02 - -
-

Euronext / Euronext Growth GLOBAL ECOPOWER (P) - ALGEP - F

FR0011289198 - 854.955 - 1
-
1,67
1,71
- 2,05
+ 0,91
1,74
1,66
MEDICREA INTERNATIONAL (P) - ALMED -
FR0004178572 - 16.915.847 - 63
-
3,74
3,74
-
+ 27,21
3,88
2,88
SAPMER - ALMER -
FR0010776617 - 3.498.598 - 58
0,60 (T) - 12-9-18
 16,50
16,50
-
+ 3,13
16,50
16

GOLD BY GOLD - ALGLD - 1,40 - 1,40 METHANOR (P) - ALMET - Ex D S 27/06/16 F 5 - 0,99 5,20 SENSORION (P) - ALSEN - 0,90 + 8,17 1,13
EXTR.
VARIA.
COURS
SOCIÉTÉ CROSSJECT (P) - ALCJ - Ex D S 13/03/17 2,25 + 6,13 2,74 FR0011208693 - 2.694.462 - 4 1,40 + 19,66 1,16 FR0011217710 - 1.676.724 - 8 5,05 - 2,91 4,98 FR0012596468 - 32.247.263 - 29 0,83 + 6,51 0,80
FR0011716265 - 20.458.472 - 46 2,12 - 2,17 1,98 0,04 (T) - 08-7-19 0,21 (T) - 04-7-19 -
1000MERCIS (P) - ALMIL - 22,10 - 4,33 26 -
FR0010285965 - 2.902.284 - 64 23,10 - 1,78 22,10 GROUPE GUILLIN (P) - ALGIL - 15,82 + 0,51 17,46 METHORIOS CAPITAL (P) - ALMTH - 07-12-17 - - SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F  290 + 11,54 290
0,30 (T) - 07-6-19 CYBERGUN (P) - ALCYB - Regr. 0 - 41,94 0,01 FR0012819381 - 18.528.750 - 293 15,74 - 2,71 15,50 IT0004615396 - 133.436.181 - 1  0,01 - - FR0000073728 - 1.150.536 - 334 260 + 11,54 208
FR0013204351 - 695.780.751 - 1 0 - 66,04 0 0,60 (T) - 25-6-19 - 4,34 (T) - 17-6-19
ACHETER-LOUER.FR - ALALO - Ex-D 21/7/16 0,02 - 12,5 0,03 -
FR0010493510 - 165.069.001 - 3 0,02 + 56,72 0,01 GROUPE LDLC - ALLDL - 14,75 + 1,37 15,55 MG INTERNATIONAL - ALMGI -  3,16 - 4,82 3,34 SI PARTICIPATION - ALSIP -  7,90 + 2,6 8,90
- DAMARTEX (P) - ALDAR - 15,40 - 1,28 16,10 FR0000075442 - 6.322.106 - 93 14,55 + 15,69 11,50 FR0010204453 - 5.160.046 - 16 3,32 + 3,95 2,90 FR0000061582 - 409.335 - 3 7,70 + 2,6 7,70
FR0000185423 - 7.364.000 - 113 15,60 + 2,67 14,20 0,50 (T) - 06-10-16 0,35 (T) - 31-1-06 5,29 (Z) - 17-6-19
ACTIPLAY (P) - ALGCM - 0,17 - 1,16 0,19 0,50 (T) - 23-11-18
FR0011038348 - 3.313.592 - 1 0,17 + 4,94 0,15 GROUPE PAROT (P) - ALPAR - 3,97 - 10,79 4,48 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) - ALMDG - 53,50 + 3,88 54,70 SIDETRADE (P) - ALBFR - 67,60 + 5,3 67,80
- DBT (P) - ALDBT - 22-11-19 - - FR0013204070 - 4.624.072 - 18 4,45 - 3,87 3,80 FR0010353888 - 6.195.480 - 331 51,50 - 2,01 50,10 FR0010202606 - 1.416.406 - 96 64,20 + 0,6 64
FR0013066750 - 10.481.805 - 4  0,42 - - - - 0,55 (T) - 30-6-16
ADA - ALADA - 10,60 + 0,95 10,90 -
FR0000053076 - 2.922.633 - 31 10,50 + 1,92 10,40 GROUPIMO - ALIMO - F 0,11 +9 0,11 MICROWAVE VISION (P) - ALMIC - 17,85 - 18,60 SOLUTION 30 (P) - ALS30 - 10,98 + 1,48 11,11
1 (T) - 18-9-19 DEINOVE (P) - ALDEI - 0,97 + 7,1 1,27 FR0013297488 - - 0,10 - 0,91 0,10 FR0004058949 - 6.486.320 - 116 17,85 - 3,51 17 FR0013379484 - 107.127.984 - 1.176 10,82 + 10,24 9,56
FR0010879056 - 17.765.998 - 17 0,90 + 39,8 0,70 - 0,30 (T) - 16-8-11 -
ADEUNIS (P) - ALARF - 4,25 - 4,28 5,36 -
FR0013284627 - 2.275.270 - 10 4,44 + 4,94 3,93 H2O INNOVATION INC - ALHEO - F  0,69 - 0,79 MILIBOO (P) - ALMLB - 1,97 + 3,14 2,50 SPINEGUARD (P) - ALSGD - 0,29 + 5,82 0,33
- DELFINGEN IND. (P) - ALDEL - 20,40 - 1,45 20,90 CA4433003064 - - 0,69 - 13,29 0,69 FR0013053535 - 4.827.193 - 10 1,91 - 6,19 1,90 FR0011464452 - 12.504.952 - 4 0,28 + 20,25 0,22
FR0000054132 - 2.443.944 - 50 20,70 + 1,49 20,10 - - -
ADOMOS (P) - ALADO - 0,74 + 2,92 0,79 0,57 (T) - 03-7-19
FR0013247244 - 30.094.454 - 22 0,72 + 12,29 0,66 HARVEST (P) - ALHVS - F 91,50 + 10,61 99,50 MND (P) - ALMND - 0,29 - 7,17 0,37 SPINEWAY (P) - ALSPW - 0,01 - 9,09 0,01
- DELTA DRONE - ALDR - 0,04 - 0,68 0,05 FR0010207795 - 1.419.144 - 130 + 4,21 88 FR0011584549 - 104.554.168 - 30 0,31 - 23,18 0,27 FR0011398874 - 499.821.079 - 3 0,01 - 6,67 0,01
FR0011522168 - 215.647.611 - 9 0,04 - 15,71 0,04 1,15 (S) - 10-6-19 - -
ADTHINK MEDIA (P) - ALADM - 0,70 + 1,45 0,84 -
FR0010457531 - 6.130.500 - 4 0,69 - 8,16 0,65 HERIGE (P) - ALHRG - 30,20 + 2,37 30,80 MOULINVEST (P) - ALMOU - 5,30 - 1,12 5,58 STRADIM-ESPACE FINANCES (P) - ALSAS - F  7,10 + 1,43 7,90
0,10 (T) - 05-6-12 DEVERNOIS S.A. - ALDEV - F 18-7-19 - - FR0000066540 - 2.993.643 - 90 29,50 + 1,68 29,50 FR0011033083 - 3.075.338 - 16 5,36 - 1,49 4,90 FR0000074775 - 3.439.760 - 24 7 + 1,43 7
FR0000060840 - 299.058 - 18  59,50 - - 0,75 (T) - 30-5-19 - 0,27 (T) - 26-8-19
AGRIPOWER (P) - ALAGP - 9,60 - 2,64 10,50 3,85 (D) - 20-5-13
FR0013452281 - 2.358.208 - 23 9,86 - 5,88 9,60 HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - 4,94 - 1,2 5,35 NEOLIFE - MLNLF - F 0,18 + 10,94 0,22 STREAMWIDE (P) - ALSTW - F 11,80 + 11,32 11,80
- DIETSWELL - ALDIE - 0,82 - 1,2 0,92 FR0000077562 - 9.421.056 - 47 5 - 1,2 4,62 FR0011636083 - 6.629.871 - 1 0,16 + 9,57 0,15 FR0010528059 - 2.917.499 - 34 10,60 - 9,50
FR0010377127 - 6.418.593 - 5 0,83 - 3,74 0,80 0,15 (T) - 26-6-19 - 0,23 (T) - 03-7-13
AGROGENERATION - ALAGR - 0,08 - 3,57 0,10 -
FR0010641449 - 221.586.387 - 18 0,08 + 39,66 0,06 HITECHPROS - ALHIT - 17,40 + 5,45 18,20 NEOVACS (P) - ALNEV - 08-11-19 - -
- THE BLOCKCHAIN GROUP (P) - ALLMG - 0,31 - 5,35 0,35
DLSI (P) - ALDLS - 18,50 + 1,65 18,80 FR0010396309 - 1.643.478 - 29 16,50 + 4,19 16,50 FR0004032746 - 119.616.051 - 7  0,06 - - FR0011053636 - 26.345.082 - 8 0,33 + 3,51 0,29
FR0010404368 - 2.541.490 - 47 18,20 + 11,45 16,60 1,25 (T) - 08-7-19 - -
ALES GROUPE (P) - ALPHY - 2,41 + 0,42 2,70 1 (T) - 27-6-19
FR0000054652 - 14.522.104 - 35 2,40 - 11,07 2,38 HOFFMANN (P) - ALHGR - 21,50 - 2,27 22,50 NEXTEDIA (P) - ALNXT - 0,70 - 5,9 0,81
0,35 (T) - 27-6-16 THERACLION (P) - ALTHE - Ex D S 26/07/16 1,40 - 4,76 1,65
DNXCORP (P) - ALDNX - 5,68 + 3,27 5,96 FR0013451044 - 13.602.387 - 292 22 + 12,57 19 FR0004171346 - 20.198.356 - 14 0,75 - 4,62 0,65 FR0010120402 - 14.981.175 - 21 1,47 - 15,15 1,24
FR0010436584 - 2.834.575 - 16 5,50 + 5,19 5 - - -
ANEVIA (P) - ALANV - 2,24 + 7,18 2,45 0,34 (T) - 11-6-19
FR0011910652 - 4.586.978 - 10 2,09 + 3,7 2,08 HORIZONTAL SOFTWARE (P) - ALHSW - 1 - 6,32 1 NOVACYT (P) - ALNOV - F 0,21 + 13,89 0,23
- THERADIAG (P) - ALTER - 1,71 + 14,43 1,71
DONTNOD (P) - ALDNE - 16,16 - 0,86 16,42 FR0013219367 - 2.966.947 - 3 - 11,88 0,86 FR0010397232 - 58.094.754 - 12 0,18 + 21,3 0,16 FR0004197747 - 8.677.146 - 15 1,49 + 49,56 1,15
FR0013331212 - 4.673.522 - 76 16,30 + 1,76 15,70 - - -
ANTEVENIO (P) - ALANT - 7,50 - 6,25 8,44 -
ES0109429037 - 4.207.495 - 32 8 + 3,02 7,30
0,24 (A) - 02-12-19 HYBRIGENICS (P) - ALHYG - 0,09 + 3,55 0,13 NSC GROUPE - NSGP - F  80 + 8,11 80 THERANEXUS (P) - ALTHX - 2,50 - 3,47 3,40
DRONE VOLT (P) - ALDRV - Ex D S 13/11/17 0,11 - 5,7 0,14 FR0004153930 - 233.769.740 - 22 0,09 - 6,97 0,09 FR0000064529 - 461.427 - 37 74 + 8,11 74 FR0013286259 - 3.622.413 - 9 2,59 - 17,76 2,30
FR0013088606 - 54.686.687 - 6 0,11 + 10,37 0,10 - 2,25 (T) - 04-6-19 -
AQUILA (P) - ALAQU - F  7,05 + 2,17 7,15 -
FR0010340711 - 1.650.000 - 12 6,90 + 2,17 6,90
0,50 (T) - 27-5-19 I.CERAM (P) - ALICR - 1,80 - 5,26 2,03 NSE - ALNSE - 10,70 - 0,93 10,90 TOOLUX SANDING - ALTLX - 25-3-15 - -
EASYVISTA (P) - ALEZV - F 79,50 - 0,63 83,50 FR0011511971 - 5.340.702 - 10 1,90 - 10,89 1,80 FR0004065639 - 3.376.111 - 36 10,80 - 0,93 10,40 LU0394945660 - 1.753.667 - 3  1,60 - -
FR0010246322 - 1.681.598 - 134 80 + 6,71 75 - 0,09 (T) - 11-6-15 -
ARTEFACT (P) - ALNBT - 1,12 - 2,6 1,38 -
FR0000079683 - 32.972.558 - 37 1,15 - 16,89 1,10
- I2S - ALI2S -  3,60 - 9,09 3,98 O2I - ALODI - 1,35 + 8,43 1,42 TRAQUEUR (P) - ALTRA - OPA 16/01/18 1,70 - 1,70
ECOSLOPS (P) - ALESA - 12,40 - 1,59 12,95 FR0005854700 - 1.796.167 - 6 3,96 - 3,60 FR0010231860 - 13.973.151 - 19 1,25 - 2,88 1,19 FR0004043487 - 8.475.109 - 14 1,70 + 1,19 1,70
FR0011490648 - 4.403.290 - 55 12,60 + 8,77 11,40 - - -
ARCURE (P) - ALCUR - 4,47 + 3,23 4,90 -
FR0013398997 - 4.984.142 - 22 4,33 + 4,93 4,20
- IDSUD - ALIDS - F 62 - 0,8 67 OBER (P) - ALOBR - F 9,80 + 2,08 9,90 TRILOGIQ - ALTRI - 4,90 - 1,21 5,30
ENCRES DUBUIT - ALDUB - 4,27 - 2,95 4,50 FR0000062184 - 898.128 - 56 62,50 - 1,59 60,50 FR0010330613 - 1.441.615 - 14 9,60 + 2,62 9,35
FR0004030708 - 3.141.000 - 13 4,40 + 5,69 4,05 FR0010397901 - 3.738.000 - 18 4,96 + 12,9 4,36
ASIT BIOTECH - ASIT - 0,21 - 26,29 0,34 0,20 (T) - 10-7-19 0,50 (T) - 24-7-19 0,50 (T) - 02-12-09
0,30 (T) - 06-4-09
BE0974289218 - 21.442.274 - 4 0,28 - 33,49 0,20
- IMMERSION - ALIMR - F 0,95 -5 1 ONCODESIGN (P) - ALONC - 12,85 + 7,98 13,85 TRONIC MICROSYSTEMS (P) - ALTRO -  6,10 - 6,10
ENENSYS TECHNOLOGIES (P) - ALNN6 - 0,86 + 2,38 0,88 FR0013060100 - 1.273.044 - 1 1 + 3,26 0,95 FR0011766229 - 6.818.412 - 88 11,90 + 33,58 8,72
FR0013330792 - 6.508.056 - 6 0,84 - 0,80 FR0004175099 - 3.685.608 - 22 6,10 + 0,83 3,50
AUPLATA (P) - ALAUP - 0,13 - 28,49 0,26 - - -
-
FR0013410370 - 274.208.499 - 35 0,18 - 50,16 0,12
- IMPLANET (P) - ALIMP - 0,07 - 4,1 0,09 ORDISSIMO (P) - ALORD - 3,32 + 11,41 3,50 TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI -  2,50 + 5,93 2,50
ENERTIME (P) - ALENE - Ex D S 05/12/17 1,20 + 1,27 1,32 FR0010458729 - 68.694.080 - 5 0,07 + 2,18 0,06 FR0013318052 - 2.511.215 - 8 2,98 + 11,04 2,81
FR0011915339 - 4.773.498 - 6 1,19 - 1,08 FR0010383877 - 7.171.595 - 18 2,36 + 28,87 1,76
BAIKOWSKI (P) - ALBKK - 13,20 - 0,14 13,40 - - -
-
FR0013384369 - 3.671.665 - 48 13,22 - 1,48 13
- INTEGRAGEN (P) - ALINT - 1,35 + 13,5 1,55 OSMOZIS (P) - ALOSM - 7,80 - 6,02 9,60 TXCOM - ALTXC - 8 - 8,15
ENTREPARTICULIERS.COM (P) - ALENT - 0,95 - 5,03 1,05 FR0010908723 - 6.551.669 - 9 1,19 + 33,17 0,96 FR0013231180 - 2.137.000 - 17 8,30 - 19,59 7,70
FR0010424697 - 3.540.450 - 3 1 - 2,58 0,91 FR0010654087 - 1.231.860 - 10 8 - 7,60
BD MULTI-MEDIA (P) - ALBDM - 1,75 - 2,78 2,18 - - 0,30 (T) - 29-7-19
0,06 (T) - 08-7-13
FR0000035305 - 2.276.038 - 4 1,80 + 12,9 1,55
0,09 (T) - 29-6-16 ENTREPRENDRE - ALENR - F 10-1-20 - 11,90 INTRASENSE (P) - ALINS - 0,32 + 21,84 0,33 OXATIS (P) - ALOXA - 07-1-20 - 0,62 U10 (P) - ALU10 - 2,01 + 4,69 2,10
FR0000045122 - 613.813 - 6  10 + 28,21 9,35 FR0011179886 - 19.660.141 - 6 0,26 + 32,5 0,23 FR0013328184 - 4.522.723 - 3  0,60 - 0,33 0,57 FR0000079147 - 17.260.745 - 35 1,92 + 15,52 1,74
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F 3,48 - 1,14 3,68 0,35 (T) - 11-7-19 - - 0,18 (T) - 03-7-18
FR0000066961 - 1.432.100 - 5 3,52 - 4,4 3,48
0,04 (T) - 29-7-15 ENVEA (P) - ALTEV - 108 + 8,43 110,50 INVIBES ADVERTSING - ALINV - F 5 - 1,96 5,10 PHARMASIMPLE - ALPHS - 5,50 - 1,79 6,76 UCAR (P) - ALUCR - 14,40 - 15,10
FR0010278762 - 1.641.465 - 177 99,60 + 15,38 90 BE0974299316 - 2.088.180 - 10 5,10 + 6,84 4,22 BE0974302342 - 2.889.595 - 16 5,60 - 15,38 5,10 FR0011070457 - 1.742.624 - 25 14,40 - 4,64 14,40
BILENDI (P) - ALBLD - 10,70 + 0,47 10,80 0,80 (T) - 03-7-19 - - 0,20 (T) - 21-6-19
FR0004174233 - 4.116.517 - 44 10,65 + 1,9 10,45
- EO2 (P) - ALEO2 - F 4,40 + 10 4,41 IVALIS - ALIVA - 29-5-18 - - PHARNEXT (P) - ALPHA - 5,96 + 3,47 7 UMANIS (P) - ALUMT - 5,90 + 8,46 5,96
FR0010465534 - 2.425.875 - 11 4 + 7,06 3,93 FR0010082305 - 1.310.378 - 16  12 - - FR0011191287 - 15.052.879 - 90 5,76 + 5,3 5,16 FR0013263878 - 18.506.335 - 109 5,44 + 2,43 5,42
BIO-UV GROUP - ALTUV - 3,50 - 4,89 3,85 0,14 (T) - 26-10-17 1,26 (T) - 27-7-11 - 0,08 (T) - 10-6-19
FR0013345493 - 7.837.969 - 27 3,68 - 3,47
- ESKER (P) - ALESK - 105,80 + 1,93 106,40 KERLINK (P) - ALKLK - 6,80 - 17,48 9,86 PISCINES DESJOYAUX - ALPDX - 14,90 + 2,76 15 UPERGY (P) - ALUPG - 5,25 + 0,96 5,80
FR0000035818 - 5.657.865 - 599 103,80 + 14,5 91,90 FR0013156007 - 5.086.104 - 35 8,24 + 27,82 5,36 FR0000061608 - 8.984.492 - 134 14,50 + 12,03 12,90 FR0010337865 - 4.731.213 - 25 5,20 - 9,48 5
BIOCORP (P) - ALCOR - 12,40 - 2,36 13,50 0,41 (T) - 25-6-19 - 0,51 (T) - 13-2-19 0,31 (Z) - 18-12-17
FR0012788065 - 4.146.988 - 51 12,70 - 3,88 11,80
- EURASIA GROUPE - ALEUA - 08-3-19 - - KKO INTERNATIONAL (P) - ALKKO - 0,12 + 8,64 0,13 PLANET.FR (P) - ALPLA - F 1,93 - 1,53 2,02 UVGERMI (P) - ALUVI - 4,10 - 0,97 4,20
FR0010844001 - 7.126.025 - 51  7,20 - - FR0013374667 - 20.637.625.050 - 2.477 0,11 + 13,81 0,10 FR0010211037 - 4.829.126 - 9 1,96 - 2,03 1,85 FR0011898584 - 2.575.246 - 11 4,14 - 0,49 3,80
BIOPHYTIS (P) - ALBPS - 0,19 - 7,54 0,23 - - 0,09 (T) - 10-5-19 -
FR0012816825 - 13.463.413 - 3 0,21 - 4,52 0,18
- EUROBIO-SCIENTIFIC (P) - ALERS - 5,06 + 0,4 5,16 KLIMVEST (P) - ALSIM - 15-1-20 - 0,58 PLANT ADVANCED TECH. (P) - ALPAT - 19,70 - 1,01 20 VALBIOTIS - ALVAL - 2,89 + 11,15 3,05
FR0013240934 - 11.243.217 - 57 5,04 + 7,89 4,48 GB00B19RTX44 - 8.209.738 - 5  0,57 + 42,5 0,57 FR0010785790 - 1.085.906 - 21 19,90 - 0,51 19,50 FR0013254851 - 7.216.500 - 21 2,60 + 29,02 2,18
BIOSYNEX (P) - ALBIO - 3,07 + 4,42 3,29 - 0,13 (A) - 29-3-16 - -
FR0011005933 - 9.135.448 - 28 2,94 + 18,08 2,68
- EUROGERM (P) - ALGEM - 30,80 - 1,28 32,20 LANSON-BCC (EX-BOIZEL) (P) - ALLAN - 26 + 2,36 27,60 POUJOULAT (P) - ALPJT - F 25,40 - 25,40 VELCAN (P) - ALVEL -  7,06 - 7,48
FR0010452474 - 4.315.021 - 133 31,20 - 3,75 30,80 FR0004027068 - 7.109.910 - 185 25,40 - 1,52 24,60 FR0000066441 - 1.959.000 - 50 25,40 + 1,6 24 FR0010245803 - 5.830.820 - 41 7,06 + 8,28 6,50
BLUELINEA (P) - ALBLU - 5,10 - 5,80 0,45 (T) - 03-7-19 0,50 (T) - 08-5-19 0,40 (T) - 24-9-19 0,10 (T) - 21-7-11
FR0011041011 - 1.349.130 - 7 5,10 +2 4,50
- EUROPLASMA (P) - ALEUP - 0 - 36,36 0,01 LE TANNEUR (P) - ALTAN - OP 19/10/17  3,52 - 4,08 POULAILLON (P) - ALPOU - 5,22 - 2,57 5,50 VENTE UNIQUE.COM (P) - ALVU - 4,65 - 1,06 5,14
FR0000044810 - 1.072.643.170 - 3 0 - 54,1 0 FR0000075673 - 12.144.192 - 49 3,52 - 11,56 3,50 FR0013015583 - 5.111.119 - 27 - 3,99 5,10 FR0010766667 - 9.549.173 - 44 4,70 - 0,85 4,28
BOURRELIER GROUP - ALBOU - F 46 + 2,22 48 - 0,12 (T) - 11-7-07 0,04 (T) - 08-4-19 0,15 (T) - 11-4-19
FR0000054421 - 6.221.343 - 286 45 - 4,17 45
0,50 (T) - 26-9-19 EVOLIS (P) - ALTVO - 30,50 + 1,33 31,40 LES HOTELS BAVEREZ (P) - ALLHB - F  63 +5 63 PRIMECITY INVEST. - ALPCI - F 3,78 - 4,66 VERGNET (P) - ALVER - 0,28 - 5,41 0,37
FR0004166197 - 5.220.620 - 159 30,10 - 2,87 30 FR0007080254 - 2.372.468 - 149 60 - 60 CY0104972217 - 103.266.661 - 390 + 26,63 4,44 FR0004155240 - 66.405.686 - 19 0,30 + 33,97 0,21
BUDGET TELECOM (P) - ALBUD - F 5,33 + 13,65 5,38 0,85 (T) - 29-5-19 0,22 (T) - 25-6-19 - -
FR0004172450 - 5.692.249 - 30 4,69 + 11,04 4,31
2,23 (Z) - 28-1-14 FASHION B AIR - ALFBA - 0,37 - 18,33 0,50 LEXIBOOK LING. - ALLEX - 1,70 - 1,16 1,84 PRISMAFLEX - ALPRI - 7,08 + 2,02 7,50 VIALIFE - ALVIA - F 24-12-18 - -
FR0004034593 - 14.526.418 - 5 - 18,33 0,37 FR0000033599 - 7.763.319 - 13 1,72 - 3,13 1,67 FR0004044600 - 1.315.598 - 9 6,94 - 1,12 6,72 FR0010326090 - 400.000 - 8  20 - -
CARBIOS (P) - ALCRB - 9 - 2,6 9,90 0,20 (T) - 23-6-11 0,49 - 20-7-98 0,06 - 16-10-00 0,75 (T) - 28-8-19
FR0011648716 - 6.904.609 - 62 9,24 - 5,06 8,92
- FILAE (P) - ALFIL -  6,95 + 4,51 7,40 LOGIC INSTRUMENT - ALLOG - 0,60 - 8,54 0,77 PRODWARE (P) - ALPRO - 7,30 - 4,33 7,70 VISIATIV (P) - ALVIV - Ex D S 23/11/17 28,55 + 0,18 29,40
FR0010221069 - 1.650.000 - 11 6,65 - 6,08 6,25 FR0000044943 - 7.716.292 - 5 0,66 - 13,54 0,57 FR0010313486 - 7.741.000 - 57 7,63 - 3,82 7,16 FR0004029478 - 4.027.553 - 115 28,50 + 14,43 24,95
CARMAT (P) - ALCAR - 19,02 - 0,52 19,80 - 0,06 (T) - 30-6-08 0,04 (T) - 17-7-19 -
FR0010907956 - 12.592.539 - 240 19,12 - 1,35 18,88
- FOCUS (P) - ALFOC - 22,80 - 4,4 24,75 LUCIBEL (P) - ALUCI - 0,88 - 0,68 1,23 QUANTUM GENOMICS (P) - ALQGC - 3,87 + 8,56 4,48 VISIOMED GROUP (P) - ALVMG - 0,03 - 10,58 0,03
FR0012419307 - 5.307.192 - 121 23,85 - 4,4 22,80 FR0011884378 - 14.193.496 - 12 0,88 - 18,89 0,81 FR0011648971 - 17.544.804 - 68 3,57 + 14,5 3,01 FR0011067669 - 574.603.032 - 15 0,03 + 16,96 0,02
CELLECTIS (P) - ALCLS - 15,60 - 6,14 17,49 0,68 (T) - 30-9-19 - - -
FR0010425595 - 42.445.669 - 662 16,62 - 0,51 14,75
- FOUNTAINE PAJOT (P) - ALFPC - 110 - 4,35 116 M2I (P) - ALMII - F  5,40 + 2,86 5,50 QWAMPLIFY (P) - ALQWA - 5,45 - 5,60 VOGO (P) - ALVGO - 10,30 - 1,44 11
FR0010485268 - 1.666.920 - 183 115 + 15,06 93,20 FR0013270626 - 4.802.480 - 26 5,25 - 1,82 5,15 FR0010889386 - 5.649.346 - 31 5,45 - 5,30 FR0011532225 - 3.517.618 - 36 10,45 - 6,36 9,98
CERINNOV GPE (P) - ALPCV - 2,13 + 1,43 2,27 1,41 (T) - 24-4-19 - 0,08 (T) - 05-4-18 -
FR0013178712 - 3.488.240 - 7 2,10 - 7,39 2
- FREELANCE.COM - ALFRE - F 2,96 + 2,78 3,10 MADVERTISE (P) - ALMNG - F 0,41 - 0,73 0,49 REALITES (P) - ALREA - 23,95 - 3,23 25,50 VOYAGEURS DU MONDE (P) - ALVDM - 117 + 0,86 122
FR0004187367 - 36.144.635 - 107 2,88 + 10,45 2,70 FR0010812230 - 12.293.292 - 5 0,41 - 5,09 0,39 FR0011858190 - 2.592.343 - 62 24,75 + 4,59 22,30 FR0004045847 - 3.691.510 - 432 116 - 2,5 113
CÉSAR - ALCES - F 0,20 - 14,66 0,24 0,10 (T) - 18-7-08 - 0,66 (T) - 08-7-19 2,50 (T) - 25-6-19
FR0013297165 - 2.301.744 - 0 0,23 + 59,68 0,10
- GASCOGNE - ALBI - 3,20 - 5,33 3,68 MAKHEIA GROUP (P) - ALMAK - 0,89 - 1,08 REWORLD MEDIA (P) - ALREW - F 2,67 - 0,74 2,76 WALLIX GROUP (P) - ALLIX - 12,84 - 2,87 14,68
FR0000124414 - 24.320.052 - 78 3,38 - 13,04 3,10 FR0000072993 - 8.797.676 - 8 0,89 - 14,9 0,88 FR0010820274 - 49.655.436 - 133 2,69 - 2,91 2,43 FR0010131409 - 5.743.271 - 74 13,22 - 13,13 11,28
CLASQUIN (P) - ALCLA - 37 + 3,64 37 3 (T) - 21-7-08 0,05 (T) - 23-9-08 - -
FR0004152882 - 2.306.401 - 85 35,70 + 5,71 33,20
0,65 (T) - 10-6-19 GAUSSIN - ALGAU - 0,19 - 2,18 0,23 MASTRAD (P) - ALMAS - 0,47 + 0,21 0,51 ROCTOOL (P) - ALROC - 3,10 - 1,27 3,88 WE.CONNECT - ALWEC - F 13,50 - 0,74 13,85
FR0010342329 - 211.369.812 - 40 0,19 - 2,08 0,18 FR0004155687 - 18.802.728 - 9 0,47 - 9,92 0,41 FR0010523167 - 3.902.753 - 12 3,14 - 18,85 3 FR0013079092 - 2.729.122 - 37 13,60 +8 13
COFIDUR - ALCOF - Div 5 2/7/17 304 - 1,94 310 - 0,08 (T) - 14-3-12 - 0,25 (T) - 06-6-19
FR0013257409 - 38.675 - 12 310 + 2,01 296
8 (T) - 04-6-19 GENOWAY (P) - ALGEN - 1,58 - 4,82 1,85 MECELEC (P) - ALMEC - 2,30 - 1,71 2,42 ROUGIER (P) - ALRGR - 26-2-18 - - WEBORAMA (P) - ALWEB - 14-1-20 - 5,45
FR0004053510 - 5.983.466 - 9 1,66 + 26,4 1,25 FR0000061244 - 7.795.348 - 18 2,34 + 11,65 1,97 FR0000037640 - 1.092.000 - 19  17,60 - - FR0010337444 - 4.200.937 - 22  5,35 - 0,93 5,35
COGRA - ALCOG - 5,70 + 4,78 5,86 - 0,15 (T) - 24-6-02 1 (T) - 08-6-12 0,23 (T) - 02-7-13
FR0011071570 - 3.426.774 - 20 5,44 + 5,56 5,26
- GEVELOT - ALGEV - F 197 - 202 MEDIA MAKER SPA - ALKER -  10 - - SAFE ORTHOPAEDICS (P) - ALSAF - 1,68 - 26,64 2,63 WEDIA - ALWED - 30,50 + 12,13 30,50
FR0000033888 - 769.500 - 152 197 - 1,01 194 IT0005380438 - 2.000.000 - 20 10 - - FR0012452746 - 71.600.459 - 120 2,29 +17400 0,01 FR0010688440 - 856.201 - 26 27,20 + 22 24,80
COIL - ALCOI - 13,80 - 13,90 1,80 (T) - 24-6-19 - - 0,19 (T) - 03-7-18
BE0160342011 - 2.792.387 - 39 13,80 - 0,72 13
0,70 (S) - 12-9-18 GLOBAL BIOENERGIES (P) - ALGBE - 3,92 - 3,21 4,59 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) - ALMDT - 1,94 + 7,78 2,02 SAFWOOD - ALWOO - 03-5-11 - - WITBE (P) - ALWIT - 2,50 - 7,06 2,90
FR0011052257 - 8.718.930 - 34 4,05 + 5,38 3,66 FR0011049824 - 12.104.224 - 23 1,80 - 1,52 1,64 IT0004013725 - 10.016.515 - 1  0,05 - - FR0013143872 - 3.827.853 - 10 2,69 - 13,79 2,33
- - 0,07 (T) - 05-6-08 -
COURS DU JEUDI 23 JANVIERÀ 15 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2403 / 24 janvier 2020
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an -
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la TAM. Taux variable à référence monétaire TMM. Taux variable à référence monétaire TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux, annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat
la catégorie, puis le type de remboursement et, TEC Taux révisable échéance constante sur TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

(€)

(€)

(€)
Isin

Isin

Isin

Isin
inal

inal

inal

inal
n
ur

ur

ur
ur

o
Coup

Coup

Coup

Coup
Code

Code

Code

Code
Nom

Nom

Nom

Nom
Cour

Cour

Cour

Cour
Vale

Vale

Vale
Clôt.

Clôt.

Clôt.

Clôt.
Vale

(%)
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) ▼ 129,55 129,6 6,43 1 FR0012317758 4% TV 18-11-99 Pe--(A) 112,32 111,92 0,77 100.000 EDENRED
OAT AUX PARTICULIERS FR0011008705 OATei 1,85% 25-07-27 IF-I-(A) 124,64 124,31 0,94 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0012599892 1,38% 10-03-25 IF--(A) 105,39 105,21 1,21 100.000
FR0012557957 OAT 25-05-20 IF-I-(0cp) 100,69 100,03 1 AUTRES OAT FR0011171065 02-02-20 IF-I-(0cp)-F 139,75 139,73 100 ENGIE
FR0012558310 OATi 0,1% 01-03-25 IF-I-(A) 106,81 106,79 0,09 1 FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) 119,45 119,59 6,24 1 FR0013076346 05-02-26 IF--(0cp) 124,59 125,12 100 FR0011261924 3% 01-02-23 IF--(A) 109,26 109,19 2,96 1.000
FR0012968337 OAT 0,25% 25-11-20 IF-I-(A) 100,52 100,56 0,04 1 FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011108851 13-10-19 IF--(0cp)-F /091019 ■ 139,6 100 FR0010952770 3,5% 18-10-22 IF-I-(A) 109,74 109,76 0,97 1.000
FR0012517027 OAT 0,5% 25-05-25 IF-I-(A) 104,57 104,34 0,34 1 FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011215581 25-04-22 IF--(0cp)-F 146,63 146,52 100 FR0011531730 4,75% TV PERP 10-07-99 Pe--(A) 106,46 106,51 2,61 100.000
FR0011982776 OATei 0,7% 25-07-30 IF-I-(A) 120,08 119,55 0,36 1 SECTEUR SEMI-PUBLIC XS1204154410 2,63% 17-03-27 IF--(A) 112,25 112,05 2,27 1.000 FINANCIÈRE APSYS
FR0012938116 OAT 1% 25-11-25 IF-I-(A) 107,66 107,4 0,17 1 EDF - ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012737963 2,7% 15-07-25 IF--(T) 108,74 108,16 0,09 1 FR0013048220 5% 13-11-20 IF--(A)-F ■ 100,01 100,01 1,03 10.000
FR0010899765 OATei 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) 106,76 106,81 0,56 1 FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) 121,29 121,09 1,74 50.000 FR0011451889 2,75% 17-04-23 IF--(T) 108,39 108,14 0,08 1 FONCIÈRE ATLAN
FR0011962398 OAT 1,75% 25-11-24 IF-I-(A) 110,46 110,28 0,3 1 SECTEUR PRIVÉ FR0013153764 4,5% 19-04-21 IF--(A) 102 ■ 101,01 3,48 1.000
FR0012891992 2,8% 16-10-25 IF--(T) 109,47 110 0,09 1
FR0010447367 OAT ei 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 158,56 156,92 0,92 1 AIR FRANCE-KLM FONCIÈRE VERTE
FR0011357235 2,8% 27-12-22 IF--(T)-F ■ 108 108 0,24 1
FR0011965177 3,88% 18-06-21 IF--(A) 104,47 104,84 2,36 100.000 FR0011980150 5,8% 20-06-20 IF--(A)-F /110119 ■ 101,5 3,5 10.000
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) 112,21 112,27 1,07 1 FR0011780808 2,9% 07-05-24 IF--(T) 111,36 111,25 0,64 1
BNP PARIBAS GROUPAMA
FR0010050559 OAT ei 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) 102,14 102,16 1,14 1 FR0012395689 3% TSR 02-02-25 IF--(T) 109,86 110,15 0,7 1
FR0010821108 7,03% TV TSDI 29-12-99 Pe-GE-(A)-F /271219 ■ 100,15 6,93 1 FR0011896513 6,38% 28-11-99 Pe--(T) 118,77 118,56 4,25 100.000
FR0011619436 OAT 2,25% 25-05-24 IF-I-(A) 111,8 111,67 1,52 1 FR0012304459 3% TSR 22-12-24 IF--(T) 110,55 110,37 0,3 1
FR0000572646 TV TMO 07-10-99 Pe-I-(A)-F 69,51 71,01 1 HSBC
FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) 102,79 102,29 0,64 1 FR0011510593 3,15% 19-07-23 IF--(T) 110,62 110,58 0,07 1
FR0010821116 TSDI Eurib. 29-12-99 Pe-GE-(T)-F /271219 ■ 100 1,04 1 FR0000585333 TSDI TMO 22-07-99 Pe-I-(A)-F ■ 70,7 ■ 71,5 1
FR0011196856 OAT 3% 25-04-22 IF-I-(A) 107,85 107,9 2,27 1 FR0011625482 3,15% 23-12-23 IF--(T) 111,63 111,6 0,3 1
BPCE (EX- CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) LCL (EX-CRÉDIT LYONNAIS)
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 156,64 155,83 1,6 1 FR0011339753 3,15% 29-10-22 IF--(T) 108,4 108,58 0,77 1
FR0011315761 3,03% 12-10-22 IF--(T) 107,83 107,29 0,13 1 FR0011109180 04-10-21 IF-I-(0cp)-F 154,52 154,44 100
FR0011059088 OAT 3,25% 25-10-21 IF-I-(A) 107,21 106,62 0,84 1 FR0011318120 3,5% 02-10-22 IF--(T) 109,36 109,28 0,24 1
FR0010934117 3,55% 08-10-20 IF--(T) 102,51 103,3 0,19 1 FR0011062595 4,4% 13-07-21 IF-I-(T) 106,5 107,1 0,17 1
FR0011461037 OAT 3,25% 25-05-45 IF-I-(A) 160,58 158,07 2,19 1 FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F ■ 112 ■ 112 0,4 1
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 103,46 103,52 0,43 1 FR0000165912 TSDI TMO 05-01-99 Pe-GE-(A)-F 77,15 78,15 1
FR0000186413 OAT ei 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 145,98 145,63 1,73 1 FR0011215938 4,1% 17-04-24 IF--(T) 116,25 116,12 0,11 1
FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 101,71 101,82 0,28 1 FR0000584997 TSDI TMO 04-11-99 Pe-I-(A)-F 79 75,09 0,01 1
FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) 101,24 100,89 2,65 1 FR0010975656 4,2% 28-12-22 IF-I-(T) 111,83 112,1 0,35 1
FR0011538222 4,63% 18-07-23 IF--(A) 114,79 114,78 2,44 100.000 PUBLICIS
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) 123,94 123,63 2,65 1 FR0011055821 4,25% 04-07-21 IF-I-(T) 106,2 106,13 0,27 1
FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) /301019 ■ 100 1,2 1 FR0012384667 1,63% 16-12-24 IF--(A) 106,17 105,75 0,19 100.000
FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) 105,91 106,01 2,84 1 CAP GEMINI FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 112,51 112,6 0,97 1 RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) /221019 ■ 100,2 3,73 1 FR0012821932 1,75% 01-07-20 IF--(A) ■ 101,7 100,32 1 100.000 FR0010905133 4,5% TSR 30-06-20 IF-I-(T) 101,9 102,02 0,35 1 FR0010981639 4,55% TSR 28-01-21 IF-I-(A)-F ■ 104,75 104,81 4,54 1
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 205,52 201,07 3,03 1 CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0011108869 4,5% 29-09-21 IF-I-(T) 107,65 107,8 0,36 1 FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 106,95 107,04 3,15 1
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) ▼ 196,15 192,31 3,03 1 FR0012616894 2,75% 27-04-27 IF--(A)-F 107,1 107,2 2,07 100 FR0011170091 4,55% 08-02-22 IF-I-(T) 109,32 109,25 0,99 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 164,55 162,65 1,03 1 FR0012304442 3,4% 22-12-26 IF--(A) 111,05 111,05 0,33 100 XS1055037177 6,5% TV 23-12-99 Pe--(T) ■ 108,5 109,5 0,63 1.000 FR0000585564 TSDI TMO 01-07-99 Pe-I-(A)-F 71,06 71,9 1
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) 117,85 117,83 1,09 1 FR0011781061 4,25% 27-06-26 IF--(A) ■ 117,05 ■ 117,05 2,49 100 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL - CIC TEREOS FINANCE
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 180,19 177,92 3,41 1 CASINO GUICHARD FR0000584377 TSDI TME 20-07-99 Pe-GE-(A)-F 73 73 0,11 1 FR0011439900 4,25% 04-03-20 IF--(A) ■ 100 97,81 7,43 50.000
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) ▼ 166,97 165,49 3,6 1 FR0010154385 20-01-69 Pe--(T) 38 38 0,02 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA TOUAX
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) ▼ 152,11 151,38 4,16 1 CNP ASSURANCE FR0011177963 4,5% 02-03-20 IF-I-(A) ■ 100,5 100,5 4,06 1.000 FR0011547108 03-08-99 Pe--(T) ■ 99,5 ■ 99,5 2,22 25.000
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) ▼ 171,3 170,11 1,48 1 FR0010167247 TV 11-03-95 Pe-GE-(A) ■ 100,46 100,46 2,77 1.000 CYBERGUN VALLOUREC
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) ▼ 136,69 136,81 1,54 1 FR0010167296 TV Mult. 11-03-99 Pe-GE-(A) 100,21 100,2 2,89 1.000 FR0010945725 5% 18-10-20 IF-GE-(T) 37,08 ■ 28 0,25 100 FR0012188456 2,25% 30-09-24 IF--(A) 75,08 75,03 0,73 100.000

Changes - Matières premières Trackers Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

. (% %)

. (% %)
préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

MARCHÉ DE L'OR (EN EURO) EURIBOR
(

(
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

tion sem.

tion sem.
des

des

des
éden aine

éden aine

éden aine
SOURCE : CPR OR 23-01-20 17-01-20 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

L
Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
(EN POURCENTAGE)LE 23/01/20
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
te

te

te
LINGOTIN 50G ........................................ 2360.00........................ 2340.00............................... 5.59
e Isin

e Isin

e Isin
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR
LINGOTIN 100G ...................................... 4670.00.........................4675.00............................... 5.03
Varia

Varia

Varia
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G......................................11730.00....................... 11650.00............................... 4.61 1 MOIS
LINGOTIN 500G.....................................23150.00.......................23250.00............................... 3.35 ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG ......................................... 45050.00.......................44510.00...................................... -0.466
NAPOLÉON (20F), 5,80G .......................... 268.00........................... 269.90................................5.13 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES - FIN - (P) 31-1-19 + 0,12 AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - (P) 258,20 + 60
DEMI-NAPOLÉON* (10F), 2,90G................145.00........................... 150.00............................. 20.72 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 - 06-7-11 : 0,69 (T)  56,33 - FR0010756064 - 267,95 - 3,64
PIÈCE SUISSE, 5,80G.................................265.00........................... 262.50............................... 3.97 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT - (P) 17-1-19 -
UNION LATINE, 5,80G...............................265.00...........................254.80...............................0.60 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - (P) 13-2-18 -
FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T)  85,46 -
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - (P)
FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
24,71 + 59,78
25,60 - 3,48
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................275.00.......................... 266.00............................... 6.41
SOUVERAIN, 7,32G....................................341.00........................... 347.50...............................4.66 -0.329 FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)  71,06 - LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE - INS - (P) 31-1-19
FR0010344903 - 06-7-11 : 0,53 (T)  36,08
- 0,21
-
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 - Z40 - (P) 03-10-19 + 12,22 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - (P) 345,90 + 52,24
ELISABETH II*, 7,32G.................................334.90............................331.10............................... 2.79 LU0419740799 - 20-8-19 : 1,88 (A)  69,32 - LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS - OIL - (P) 17-1-19 - FR0010756072 - 354,95 - 2,55
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G........................169.80........................... 169.80............................... 4.23 FR0010344960 - 06-7-11 : 0,89 (T)  42,46 -
EASY ETF CAC 40 - E40 - (P) 9,68 + 23,47 AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - (P) 2562,50 + 70,61
20 DOLLARS, 30,09G..............................1455.00......................... 1535.00..............................14.61
10 DOLLARS, 15,04G..................................807.75...........................807.00.............................20.66
3 MOIS FR0010150458 - 24-10-19 : 0,30 (Z) 9,85 - 1,72 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO - (P) 17-1-19
FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T)  44,46
-
-
FR0010755611 - 2569,50 - 0,27
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - (P) 58,86 + 24,19
5 DOLLARS*, 7,52G ................................... 410.00...........................410.00............................. 22.49
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................1700.00......................... 1688.25............................... 1.85
-0.39 FR0007052782 - 11-12-19 : 0,11 (A) 59,81 - 1,59 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS - TEL - (P) 17-1-19 -
LYXOR ETF LEV DAX - LVD - (P)
LU0252634307 -
116,90 + 42,91
118,46 - 1,32
FR0010344812 - 06-7-11 : 1,43 (T)  33,50 -
20 MARKS*, 7,16G.....................................347.00.......................... 340.00................................ 7.31 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - (P) 359 + 88,71
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 - SEL - (P) 22-11-18 - FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T) 355,60 + 0,96
10 FLORINS, 6,05G....................................276.90...........................276.00............................... 2.83 AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - (P) 13-2-18 - FR0010378604 - 11-7-18 : 0,67 (A)  15,31 -
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 -  69,99 -
PS DYNAMIC US MARKETS - PWC - 17,35 + 11,12
LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - (P)
FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
32,05 + 51,93
32,90 - 2,57
KRUGERRAND, 31,103G...........................1420.25.........................1500.00................................8.71 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8 - (P) 126,38 + 17,39 IE00B23D9240 - 12-12-19 : 0,03 (A) 17,32 + 0,2
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD ......... 1556.90.......................... 1557.60 -0.242 FR0010717090 - 127,52 - 0,89
PS EQQQ - QQQ - 202,95 + 42,24
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS - CB5 - (P) 79,60 + 3,7 IE0032077012 - 12-12-19 : 0,29 (A) 201,45 + 0,74
FR0010688176 - 80,66 - 1,31 FRANCE
MARCHÉ
SOURCE : CPR OR
DES COMMERCIAUX AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE - CH5 - (P) 302,60 + 32,89
FR0010688192 - 302,55 + 0,02
PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - (P)
IE00B23D8X81 - 12-12-19 : 0,04 (A)
9,74 + 11,35
9,84 - 0,99 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - (P)
FR0010717124 -
17,63 - 24,18
17,30 + 1,91
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF - PFT - 19,16 + 23,04
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - (P) 13-2-18 - IE00B23D8S39 - 12-12-19 : 0,08 (A) 19,24 - 0,4 COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - (P) 16-6-17 -
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 -  181,82 - LU0419740955 -  23,16 -
REUTER (LND) (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
23-01-20 17-01-20 AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - (P) 17-4-18 - LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - (P) 17,35 - 24,29
(BASE 100 : 31-12-1931) FR0010756098 -  245,91 - FR0010591362 - 17,04 + 1,81
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS) - BRZ - 12-12-16 -
23 JANV 2020 2516.3 MARS 20 1969 2007 FR0010821793 -  36,79 -
MAI 20 1970 2003 AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - (P) 17-4-18 - PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2528.86
FR0010892216 -  60,31 - AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - (P) 17-4-18 -
PLUS BAS AN 2475.72 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - (P) 12,11 - 22,68
FR0010713784 -  269,40 -
RJ CRB (N-Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - (P) 38,98 + 20,27 FR0010757781 - 11,99 + 1,05
23-01-20 17-01-20 IE00B4K6B022 - 23-1-20 : 0,20 (A) 39,73 - 1,89 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - (P) 21-3-18 -
23 JANV 2020 180.0301 FR0011020965 -  29,88 - AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - (P) 10,95 - 27,38
PLUS HAUT AN 187.8667 JANVIER 20 1323 1275 HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP - 31,40 + 15,93 FR0010791194 - 10,96 - 0,05
MARS 20 1361 1313 IE00B5VX7566 - 25-7-19 : 0,33 (A) 31,34 + 0,18 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - (P) 21-3-18 -
PLUS BAS AN 179.057 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX - 14,88 - 22,69
FR0011020973 -  13,51 -
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ - 13,03 + 14,12 FR0010424135 - 14,71 + 1,13
CO2 (EURO/T) (NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 - 25-7-19 : 0,30 (A) 13,21 - 1,35 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - (P) 17-4-18 -
FR0010959676 -  4,11 - LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - (P) 2,94 - 37,65
23-01-20 17-01-20 23-01-20 17-01-20 HSBC SP 500 ETF - HHH - 29,96 + 29,47 FR0010869495 - 2,92 + 0,6
SPOT 24.85 24.77 MARS 20 112.75 112.1 IE00B5KQNG97 - 16-1-20 : 0,25 (A) 30,02 - 0,19 AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - (P) 17-4-18 -
FR0010713727 -  488,21 - LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 - PDSD - (P) 16-5-17 -
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) MAI 20 115.05 114.45 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF - ISTM - (P) 118,96 + 21,73 FR0011869247 -  3,84 -
SPOT BASE 51.54 35.69 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 - + 0,11 HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ - 19,69 + 6,97
IE00B5W34K94 - 16-1-20 : 0,31 (A) 19,40 + 1,47 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT - PBSX - (P) 07-6-16 -
SPOT POINTE 0 0 23-01-20 17-01-20 FR0011872068 -  8,57 -
LYXOR ETF DAX - DAX - (P) 127,06 + 21,01
SUCRE (BLANC) COTON(1) 69.96 71.1 LU0252633754 - 127,68 - 0,49 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS - PLEM - (P) 15,38 + 15,33
CAOUTCHOUC(2) 168.3 174.9 FR0011440478 - 15,80 - 2,66 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) - BERMIB - -
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - (P) 36,39 + 20,22 FR0010446146 - -
23-01-20 17-01-20 BLÉ À PARIS(3) 196 193.75 FR0007054358 - 11-12-19 : 0,15 (A) 36,89 - 1,36 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA - PINR - (P) 15,95 + 12,48
FR0011869320 - 16,19 - 1,47 OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - (P) 198,16 + 14,98
FÉVRIER 20 409.8 484.9 (1) En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).
LU0599612842 - 198,10 + 0,03
(2) Singapour en US Cents par kilo. LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - (P) 07-12-17 -
AVRIL 20 404.4 475.5 (3) En Euros la Tonne. FR0007085501 - 12-7-17 : 0,20 (A)  49,34 - LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) - PRIO - (P) 13,32 + 11,82
FR0011869205 - 13,34 - 0,17 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - (P) 138,10 + 17,82 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 - 11-12-19 : 0,89 (A) 139,42 - 0,95 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) - ETUR - (P) 7,11 + 8,8 FRANCE
FR0011869395 - 7,12 - 0,14
23-01-20 17-01-20
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 - PMGT - (P) 16-5-17 - COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - (P) 16-6-17 -
ARGENT (4) 1770 1805 FIN 2011 23-01-20 17-01-20 FR0011872043 -  15,08 - LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - PRUS - (P) 19,61 + 45,46 LU0419741094 -  18,05 -
PLATINE (5) 1003 1016 FR0011869387 - 19,98 - 1,84
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD - EWLD - (P) 19,41 + 27,15 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - (P) 2,89 - 43,31
PALLADIUM À LONDRES 2425 2465 ETATS-UNIS DOLLAR 1.2939 1.1085 1.1095 FR0011869353 - 19,48 - 0,35 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN - PAEJ - (P) 16,10 + 18,64 FR0010411884 - 2,79 + 3,63
FR0011869312 - 16,44 - 2,09
(4) Cours à Londres en US cents par once. LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE - PDJE - (P) 23,71 + 24,51 PAYS DÉVELOPPÉS
(5) A Londres, en dollars par once. GRANDE-BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8445 0.8516 FR0011869270 - 23,83 - 0,5 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA - PKRW - (P) 13,93 + 13,56
MÉTAUX DE BASE FR0011869338 - 14,11 - 1,3 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - BXX - 2,92 - 40,47
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) - PJPN - (P) 18,48 + 17,37 FR0010424143 - 2,84 + 2,85
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.0727 1.0741 FR0011871102 - 18,42 + 0,35 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) - PHSI - (P) 16-7-19 + 9,76
23-01-20 17-01-20 FR0011871094 -  17,32 - LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - EBXX - (P) 16-5-17 -
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) - PJPH - (P) 15,45 + 13,36 FR0011872050 -  3,97 -
ALUMINIUM 1807.3 1794 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.5436 10.5535 FR0011884121 - 15,49 - 0,28 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) - PASI - (P) 15,59 + 8,48
CUIVRE 6103.25 6300.5 FR0011871078 - 16,31 - 4,44 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) - XBRMIB - -
NORVÈGE COURONNE 7.7540 9.9724 9.8888 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA - PUSA - (P) 23,58 + 31,75 FR0010446666 - -
ETAIN 17562.5 17700 FR0011869346 - 23,59 - 0,03 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) - PCEC - (P) 16-7-19 - 2,72
NICKEL 13642.5 14290 FR0011871086 -  11,53 - MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4590 1.4502 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ-100 - PUST - (P) 32,60 + 42,92
PLOMB 1990.9 1999.65 FR0011871110 - 32,42 + 0,57 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) - PAFS - (P) 10,53 + 2,66 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2455 2437.6 FR0011871144 - 10,57 - 0,43
JAPON YEN 100.2000 121.4500 122.2050 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 - PSP5 - (P) 24,24 + 31,75 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED - - -
PÉTROLE FR0011871128 - 24,31 - 0,28 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - 8,21 + 8,47 LU1291109616 - -
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 15.9279 16.0546 IE00B23D9570 - 12-12-19 : 0,03 (A) 8,41 - 2,44
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED - PLMI - (P) 10-5-17 - LYXOR COMMODITIES CRB - CRB - 21-2-19 + 3,3
23-01-20 17-01-20 FR0011883396 -  9,98 - XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C - XMEX - - FR0010270033 -  15,20 -
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6147 1.6134 LU0476289466 - -
BRENT 61.88 64.72 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT - PMEH - (P) 16,59 + 21,77 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER - AWAT - (P) 20,16 + 35,78
WTI 55.425 58.525 FR0011869304 - 16,53 + 0,34 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 - 20,22 - 0,3
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS - EDIV - (P) 07-6-16 - LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY - PNRJ - (P) 16-7-19 + 24,37
FR0011882349 -  9,92 - FRANCE FR0011869379 -  16,82 -
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LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)

ISIN VALEUR 23-01 17-01 VAR. CH0126881561 SWISS RE NOM.................109.8 108 + 1.7
US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR.. 60.32 60.7 - 0.6 CH0008742519 SWISSCOM.......................529.2 523 + 1.2
US00724F1012 ADOBE SYSTEMS...... 350.06 346.97 + 0.9 CH0012255151 THE SWATCH GROUP........261.7 273.5 - 4.3
US00971T1016 AKAMAI TECH............. 95.59 94.87 + 0.8 CH0244767585 UBS...................................12.36 12.74 - 3.0
US0153511094 ALEXION PHARM......... 111.4 113.06 - 1.5 CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE......408.6 402.6 + 1.5
AMSTERDAM (AEX 25) GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE.........18.19 18.42 - 1.2 DE0007164600 SAP................................124.46 125.78 - 1.0 TOKYO (TOPIX 30)
US02079K3059 ALPHABET A............ 1484.171461.43 + 1.6
ISIN VALEUR 23-01 17-01 VAR. GB0004065016 HAMMERSON PLC..............2.53 2.64 - 4.2 DE0007236101 SIEMENS.........................115.52 116.9 - 1.2
1462.8 ISIN VALEUR 23-01 17-01 VAR.
NL0000852564 AALBERTS IND................39.94 40.67 - 1.8 GB0005405286 HSBC HOLDINGS................5.79 5.95 - 2.7 DE0007500001 THYSSENKRUPP...............11.27 12 - 6.1 US02079K1079 ALPHABET C............ 1485.95 + 1.6
3 JP3242800005 CANON..............................3055 3078 - 0.7
NL0000303709 AEGON...............................3.87 3.97 - 2.5 ES0177542018 IAG......................................6.15 6.71 - 8.3 DE0007664039 VOLKSWAGEN..................178.5 181.64 - 1.7 1866.0 JP3783600004 EAST JAPAN RAILWAY......9925 9943 - 0.2
NL0000009132 AKZO NOBEL.....................87.21 87.91 - 0.8 GB0004544929 IMPERIAL BRANDS..........19.36 20.52 - 5.7 MILAN (INDICE S&P MIB) US0231351067 AMAZON.COM......... 1887.46 + 1.1 JP3854600008 HONDA MOTOR................3007 3059 - 1.7
4
NL0011333752 ALTICE A............................ 6.26 6.11 + 2.5 GB0033195214 KINGFISHER.......................2.12 2.1 + 1.0 ISIN VALEUR 23-01 17-01 VAR. US0311621009 AMGEN INC................ 236.75 240.47 - 1.5 JP3726800000 JAPAN TOBACCO...............2357 2414 - 2.4
LU0569974404 APERAM...........................26.35 27.31 - 3.5 GB0008706128 LLOYDS TSB GROUP..........0.58 0.59 - 1.7 IT0001233417 A2A................................. 1.78 1.78 + 0.0 US0376041051 APOLLO GROUP A.........../0102 10 + 0.0 JP3228600007 KANSAI ELEC. POWER.......1222 1207 + 1.2
NL0010273215 ASML HOLDING..................267 270.9 - 1.4 GB0031274896 MARKS & SPENCER...........1.88 1.87 + 0.5 IT0003506190 ATLANTIA.................... 20.79 20.64 + 0.7 US0382221051 APPLIED MATERIALS  63.89 62.7 + 1.9 JP3496400007 KDDI..................................3265 3265 + 0.0
NL0000852580 BOSKALIS WESTMIN.......22.03 22.77 - 3.2 GB0006776081 PEARSON...........................5.82 5.9 - 1.4 IT0001137345 AUTOGRILL.................... 9.22 9.83 - 6.2 US0530151036 AUT. DATA PR............. 178.33 175.52 + 1.6 JP3304200003 KOMATSU LTD..................2605 2651.5 - 1.8
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BE0003818359 GALAPAGOS.....................212.3 206.5 + 2.8 GB0007188757 RIO TINTO PLC.................44.74 46.57 - 3.9 IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI.. 4.53 4.6 - 1.5 US0567521085 BAIDU.COM ADS.......... 134.8 138.7 - 2.8 JP3899600005 MITSUBISHI ESTATE.........2076 2092.5 - 0.8
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Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 - 2020 (EN
SÉANCE)
DU 23-1-2020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE)
MILAN - FTSE MIB 23 809,82 - 1,37 + 1,29 23 506,37 24 168,66 (17-01-20) 17 959,39 (02-01-19)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 - 2020 (EN HORS ZONE EURO
SÉANCE) LONDRES - FTSE 100 7 542,35 - 1,72 + 0,00 7 542,44 7 727,49 (30-07-19) 6 599,48 (02-01-19)
DU 23-1-2020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE) ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 122 543,54 + 0,88 + 7,10 114 424,96 124 536,63 (22-01-20) 83 535,32 (23-05-19)
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 1 607,21 - 1,86 + 3,76 1 548,92 1 651,82 (20-01-20) 1 063,63 (03-01-19)
ZURICH - SMI 10 848,50 + 0,06 + 1,10 10 730,15 10 960,75 (22-01-20) 8 388,97 (03-01-19)
PARIS
CAC 40 5 992,03 - 1,78 + 0,26 5 978,06 6 109,81 (17-01-20) 4 606,20 (02-01-19)
CAC 40 NET 16 308,31 - 1,75 + 0,41 16 242,10 16 623,93 (17-01-20) 12 123,16 (02-01-19) AMERIQUES**
CAC NEXT 20 12 711,62 - 0,02 + 2,14 12 445,31 12 801,97 (22-01-20) 10 138,49 (02-01-19) NEW YORK
SBF 120 4 721,52 - 1,60 + 0,38 4 703,82 4 806,12 (17-01-20) 3 659,30 (02-01-19) DOW JONES 29 186,27 - 0,55 + 2,27 28 538,44 29 373,62 (17-01-20) 22 638,41 (03-01-19)
CAC LARGE 60 6 626,53 - 1,59 + 0,43 6 597,87 6 744,82 (17-01-20) 5 110,28 (02-01-19) STANDARD & POOR'S 500 3 309,29 - 0,38 + 2,43 3 230,78 3 337,77 (22-01-20) 2 443,96 (03-01-19)
CAC MID 60 13 825,18 - 1,61 - 0,28 13 863,92 14 115,91 (20-01-20) 11 293,02 (02-01-19) NASDAQ COMPOSITE 9 383,77 + 0,26 + 4,58 8 972,60 9 439,29 (22-01-20) 6 457,13 (03-01-19)
CAC SMALL 11 235,93 - 0,87 - 0,63 11 307,60 11 434,86 (02-01-20) 9 655,32 (02-01-19) RUSSEL 2000 1 684,46 - 1,22 + 0,96 1 668,47 1 715,08 (17-01-20) 1 328,00 (03-01-19)
CAC MID & SMALL 13 449,26 - 1,50 - 0,34 13 494,47 13 712,45 (20-01-20) 11 072,69 (02-01-19)
CAC ALL-TRADABLE 4 624,52 - 1,59 + 0,36 4 607,88 4 706,72 (17-01-20) 3 590,00 (02-01-19) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 7 241,92 - 1,76 + 0,59 7 199,59 7 376,49 (17-01-20) 5 625,16 (03-01-19) TORONTO - TSX COMPOSITE 17 585,85 + 0,14 + 3,06 17 063,43 17 666,45 (22-01-20) 14 112,84 (02-01-19)
MEXICO - IPC 45 604,44 + 0,41 + 4,74 43 541,02 45 955,41 (20-01-20) 38 265,51 (15-08-19)
EUROPE SAO PAULO - BOVESPA 117 264,64 - 0,26 + 1,40 115 645,34 118 861,63 (20-01-20) 87 535,87 (02-01-19)
INDICES PAN-EUROPÉENS
EUROFIRST 80 5 156,20 - 1,34 + 0,60 5 125,38 5 235,28 (17-01-20) 4 095,73 (02-01-19) ASIE
EUROFIRST 100 4 477,03 - 1,27 + 0,56 4 452,11 4 542,31 (17-01-20) 3 644,99 (02-01-19) TOKYO - NIKKEI 225 23 795,44 - 1,02 + 0,59 23 656,62 24 115,95 (17-01-20) 19 241,37 (04-01-19)
DJ EURO STOXX 50 3 755,17 - 1,39 + 0,27 3 745,15 3 813,80 (17-01-20) 2 936,76 (02-01-19)
DJ EURO STOXX 407,57 - 1,09 + 0,90 403,94 412,72 (17-01-20) 321,80 (02-01-19) HONG KONG - HANG SENG 28 341,04 - 1,88 + 0,54 28 189,75 30 280,12 (15-04-19) 24 896,87 (03-01-19)
DJ STOXX 50 3 444,10 - 0,95 + 1,21 3 403,03 3 480,08 (17-01-20) 2 714,47 (02-01-19) BOMBAY - BSE SENSEX 30 41 386,40 - 1,33 + 0,19 41 306,02 42 273,87 (20-01-20) 35 287,16 (19-02-19)
ZONE EURO SÉOUL - KOSPI 200 302,33 - 0,32 + 2,91 293,77 307,54 (20-01-20) 250,24 (06-08-19)
FRANCFORT - DAX 13 447,33 - 0,58 + 1,50 13 249,01 13 640,06 (22-01-20) 10 386,97 (02-01-19) SHANGAI COMPOSITE 3 060,75 - 0,43 + 0,35 3 050,12 3 288,45 (08-04-19) 2 440,91 (04-01-19)
AMSTERDAM - AEX 608,17 - 1,20 + 0,59 604,58 616,46 (17-01-20) 477,05 (02-01-19)
BRUXELLES - BEL 20 3 997,37 - 0,25 + 1,05 3 955,83 4 034,08 (09-01-20) 3 166,26 (02-01-19)
HELSINKI - OMX 10 234,26 + 0,25 + 3,64 9 874,66 10 383,82 (20-01-20) 8 643,05 (02-01-19) AUTRES INDICES
LISBONNE - PSI 20 5 253,12 - 1,03 + 0,75 5 214,14 5 429,32 (16-04-19) 4 653,58 (02-01-19) MONDE - MORGAN STANLEY* 2 410,23 + 0,17 + 2,19 2 358,47 2 415,51 (17-01-20) 1 853,18 (03-01-19)
MADRID- IBEX 35 9 568,00 - 1,17 + 0,20 9 549,20 9 709,90 (17-01-20) 8 354,80 (02-01-19) LONDRES - FTSE GOLD* 1 900,77 + 0,73 - 0,62 1 912,58 2 005,54 (04-09-19) 1 308,14 (02-05-19)

Investir 10 International (cours au jeudi soir) Euronext Growth déchiffrée de A à Z (de IDSud à Klimvest)
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
AGNICO EAGLE MINES - CA0084741085 16,66
Producteur d'or 79,73 86,39 / 51,84 3200 0,58 26,80 Le titre du groupe aurifère profite à la fois de la A IDSUD - ALIDS 61 1 0,20 IDSud détient 2,63% du capital de FDJ. Depuis A
78,88 + 13 % 0,7 % 0,81 75 / 54 0,84
19.141 - 240.072.164 Ú Capital-investissement 62,50 -6% 0,3 % l'entrée en Bourse de cette dernière, la décote s'est Ú
81,90 / 78,52 + 51,87 %
hausse du cours de l'once d'or et de l'ouverture de + 7,02 % 72,5
190 26-11-2019 98,2 98 55 - 898.128 63 / 60,50 0,8 10-7-2019 de nouveau creusée et nous paraît offrir une 73
BlackRock (12,6 %) + 1,40 % - 0,31 % 340 54,8 nouvelles mines. 23 % - 3,17 % 72,5
Van Eck (6,8 %) Daniel Luciani (50 %) - 2,40 % 0,8 0,20 (T) opportunité d'achat. 20 %
NS
AMADEUS - ES0109067019 8,76 IMMERSION - ALIMR 7 0 1,48 Le spécialiste de la réalité virtuelle a souffert de
77,52 5560 1,26 La société espagnole de logiciels de réservation de A ■1 3,10 / 0,75 -0,24 E
Système réservation en ligne 78,82 / 61,72 2,75 Maquettes numériques ■1 - 13 % décalage et d'un changement de comptabilisation
33.432 - 431.268.436 78,60 + 12 % 1,6 % voyages a enregistré une hausse de 6,8% de son Ú – 69,35 % NS
MFS Investment Manag. : 5,1 % 78,46 / 76,52 ++6,48
20 %
% 1185 15-01-2020 28,2
26,1 résultat d'exploitation au premier trimestre grâce à 95 - 1.273.044 1,08 / 0,94 + 3,26 % -0,3 ... NS des subventions. Il fait évoluer son modèle vers de
+ 1,87 % 1280 0,32 la reprise des réservations touristiques. 23 % Christophe Chartier (79 %) 0% -0,1 l'abonnement annuel.
Gov. of Singapore Invest. : 5 % 6,53 NS
AMAZON - US0231351067 113,49 IMPLANET - ALIMP 7 0
0,90
Les ventes sont en hausse de 10 % en 2019 à 7,4
1887,46 279000 0 A Prothèse orthopédique 0,07 0,17 / 0,06 -0,25 V
Distribution sur le Web 2035,80 / 1566,76 20,94 Amazon a dégagé des profits supérieurs aux 0,07 + 10 % NUL millions d'euros, en hausse de 10 %. L 'entreprise
935.797 - 495.797.220 1864,72 + 20 % nul Ú 5 - 68.694.080 - 51,26 % NS
1902,50 / 1860 + 15,64 % 10700 ...
90,1 attentes au troisième trimestre, mais les prévisions
2200 0,09 / 0,07 -6 ... vise l'obtention de nouvelles homologations et le
Jeffrey Bezos (16,63 %) + 2,14 % 66,4 pour la période des fêtes ont déçu les investisseurs. Edrip (11 %) + 0,55 % + 7,13 % -4 NS déploiement de ses partenariats en 2020
The Vangard (5,59 %) + 1,37 % 14518 17 % Auriga (9,9 %) 0,55
3,25
BARRICK GOLD - CA0679011084 7,06 INTEGRAGEN - ALINT 1,34 8 0 0,30 Soutenues par le partenariat avec le Groupement A
24,03 8300 0,16 Le producteur d'or a créé une coentreprise avec A Biotechnologie 1,69 / 0,85 -0,30 Coopératif de Santé (GCS) SeqOIA, les ventes de la
Producteur d'or 23,46 26,69 / 15,46 + 14 % 0,7 % 0,59 Newmont, pour mettre leurs opérations au Nevada Ú 1,19 + 20 % NUL Ú
42.720 - 1.777.782.827 9 - 6.551.669 - 17,79 % NS société de diagnostic ont accéléré au second
24,07 / 23,41 + 52,67 %
40,7 1,54 / 1,18 -0,7 ... 1,60
650 28-11-2019 en commun. Le cours profite de l'envolée du cours 30 AGF private equity (30 %) + 32,67 % NS semestre portant la croissanec annuelle à 20 % en
Van Eck Associates (3,9 %) + 2,78 % - 0,37 % 800
40,7 du métal précieux. 25 % + 13,08 % -0,5 19 %
Flossbach von Storch (3,1 %) 5,65 CDC Innovation (21 %) 0,94 2019.
BERKSHIRE HATHAWAY - US0846707026 304,67 INTRASENSE - ALINS 0,30 4 0 1,07 La société a dévoilé une nouvelle version de sa
Holdings 229,54 231,61 / 195,40 270000 0 10,70 Les profits opérationnels ont progressé de 14% au A Edition de logiciels 0,44 / 0,22 -0,03 E
230,20 + 11 % nul troisième trimestre et le conglomérat a racheté Ú 0,26 + 16 % NUL plateforme d'imagerie médicale Myrian et a atteint
244.969 - 1.067.219.118 + 14,36 % 21,5 6 - 19.660.141 0,33 / 0,26
+ 33,77 %
-0,2 ... NS
231,13 / 227,95 42000 ... pour 700 millions de dollars. La trésorerie reste 265 investisseurs instit. 42 % + 27,08 % 10,2 un résultat net semestriel positif, recueillant les
The Vanguard Group 9,08 % + 1,34 % 20,9 + 16,86 % 0,3 fruits de ses restructurations.
State Street 6,25 % + 0,52 % 27900 NS pléthorique (128 milliards). 15 % fondateurs 38 % 0,57
CATERPILLAR - US1491231015 22,95 Le spécialiste des engins de chantier a enregistré au 0,38
142,63 56000 3,42 A INVIBES - ALINV 5,05 6 / 4,04 8 0
-0,12
Cette adtech est spécialiste de la publicité dans le
E
Matériel de construction 147,78 150,55 / 111,75 +2% 2,4 % 11,05 deuxième trimestre 2019 un bénéfice net de 1,62 Publicité digitale 5,10 + 52 % NUL flux éditoriaux (in feed). Sa croissance organique
78.826 - 552.658.387 + 7,86 % 12,9 milliard de dollars, en retrait de plus de 5 % par Ú - 19,84 % NS
147,87 / 142,52 6600 17-01-2020 170 11 - 2.088.180 5,05 / 4,62 + 7,91 %
-0,3 ... 35,4 s'est élevée à 61% sur les neuf 1ers mois de 2019
State Sreet (9,14 %) - 2,02 % - 3,42 % 6450 0,72 (A) 13,2 rapport à celui de la même période de 2018 (1,71 19 % Fondateurs (37 %) - 0,98 % 0,4 mais la rentabilité n'est pas encore au rendez-vous.
Vanguard Group (6,39 %) 1,83 milliard). 1,15
28,27 IVALIS - ALIVA Contrôlé à plus de 95% par trois actionnaires après
HEINEKEN - NL0000009165 100,50 23900 1,66 Le brasseur a été sanctionné en Bourse pour le recul A Inventaires clés en main
Brasserie 103,65 104 / 75,34 +6% 1,7 % 3,92 inattendu de ses ventes sur le continent américain Contrôlé à plus de 95/ % par trois actionnaires après une offre publique
une de retrait
offre fin 2016,
publique le titrefin
de retrait ne2016,
cote plus ne octobreE
depuis
le titre
Ú - 1.310.378
57.888 - 576.002.613 103,85 / 97,94 ++ 32,24
5,88 %
% 2260 31-07-2019 25,6
23,6 au troisième trimestre. Il a aussi abaissé l'objectif 120 Barberine (47,8 %)
2017. Il reste sur un dernier cours de 22 euros.
/ 27-07-2011 cote plus depuis octobre 2017. Il reste sur un dernier
0% 2450 0,26 (A) de croissance de son bénéfice opérationnel 2019. 19 % Kamino II (47,4 %) 1,26 (T) cours de 22 euros.
3,10
MICROSOFT - US5949181045 14,88 KERLINK - ALKLK 6,94 14 0 3,32 Des retards de déploiement de grands projets IOT a
Logiciels 165,70 168,19 / 102,17 140000 2,02 5,38 Selon Bloomberg, Microsoft est le groupe le mieux A Equipements pour réseaux IOT 9,86 / 0,97 -2,06 E
167,10 + 11 % 1,2 % positionné pour profiter de la demande de cloud, Ú 35 - 5.086.104 8,24 + 157,04 % - 21 % NUL
NS
entraîné un recul du chiffre d'affaires de 19 % à neuf
1.264.093 - 7.628.805.618 168,19 / 165,68 ++ 56,79 % 41400 20-11-2019 30,8 même face à Amazon.De quoi permettre des ventes 190 8,12 / 6,50 -10,5 ... mois et de lourdes pertes semestrielles. La société a
Vanguard Group (6 %) 5,07 % 27,6 CM-CIC Capital Innov ( 7,19 %) + 30,45 % NS
+ 1,54 % 46200 0,33 supérieures à 10% les deux prochaines années. 15 % Dirigeants ( 7,23 %) - 15,78 % -5,5 2,39 mis en place un PSE.
Blackrock (5,6 %) 8,49
NESTLÉ - CH0038863350 16,86 Le groupe helvétique a terminé fin décembre le KKO INTERNATIONAL - ALKKO 0 0 0,13 Le groupe a levé 3,8 millions d'euros auprès
108,78 93180 2,70 A Producteur de cacao ■ 0,12 0,27 / 0,06 d'actionnaires historiques et nouveaux pour E
Alimentation 106,58 113,20 / 83,46 +2% 2,5 % 4,20 programme de rachat d'actions lancé en juillet 2017, Ú 0,11 + 60 % -0,07
323.729 - 2.976.000.000 + 29,04 % 25,9 pour 20 milliards de FS. Il en a commencé un autre - 9.706.577 – 7,36 %
-2 ... achever son unité de production de chocolat à
109,38 / 106,20 12500 15-04-2019 125 Lord & Duke Comp. (17,38 %) 0,13 / 0,10 + 13,8 % Abidjan et financer ses activités. Il prévoit
The Vanguard Group (2,84 %) + 4,78 % + 3,82 % 12600 1,46 25,7 du même montant le 3 janvier et courant jusqu'à fin 15 % + 9% -1
Norges Bank IM (2,62 %) 3,89 2022. Hugues Lamotte (12,62 %) l'équilibre financier en 2020.
22,36 KLIMVEST - ALSIM
SAP AG - DE0007164600 126,60 27580 1,50 Les analystes d'UBS estiment que le cloud devrait A Formations en informatique ■ 0,57 1,95 / 0,15 22 0 Le groupe a enregistré une perte au premier
126,98 / 88,41 4,88 +5% -0,24 semestre 2019 alors que la période avait été tout E
Logiciels 125,96 + 11 % 1,2 % accélérer au quatrième trimestre 2019, et voient les Ú - 8.209.738 ■ 0,57 – 70,8 %
155.529 - 1.228.504.232 126,98 / 124,34 + 38,57 % 6000 16-05-2019 25,9 objectis opérationnels 2020 en avance par rapport 144 Klimt Invest (48,3 %) NS / NS + 42,5 % -2 29-03-2016 juste positive l'an dernier. De plus la communication
Investisseurs institutionnels : 33,75 % + 2,93 % + 5,22 % 6630 0,85 23,5 au consensus. 14 % 0% -2 0,13 (A) est minimaliste. Nous restons à l'écart.
5,98 Eric Duneau (21,3 %)