CASO PRÁCTICO INSTRUMENTOS

FINANCIEROS Y RIESGO.

Preparado por: Welmer Josué Salmerón Delgado

Septiembre de 2019
CASO PRÁCTICO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y RIESGO 1
En el presente gráfico se recoge la evolución del tipo de cambio entre el euro y el yen durante el año
2014, como vemos existe una variación importante del precio, lo que supone un riesgo, denominado
riesgo de tipo de cambio.
En función de los datos aportados en el gráfico, se pide:
1. Valore la evolución del tipo de cambio de los dos últimos meses del año y explique
brevemente de qué forma ha podido afectar a los siguientes grupos:

a. Inversores japoneses que invierten en Europa

Según la gráfica de los movimientos del tipo de cambio Euro/Yen, se pude apreciar que en los dos
últimos meses del año 2014, la tendencia del tipo de cambio ha sido favorable para el Euro, debido a
que cada día se necesitan más Yenes japoneses para comprar un Euro.
Por lo tanto los inversores japoneses se verían afectados por la fluctuación de los tipos de cambios,
lo que significa que un inversor Japonés necesitaría más Yenes para convertirlos en Euros, que sería
la moneda en la que tendría que invertir en Europa, esta variabilidad de los tipos de cambios se ha
dado por la alta demanda del Euro y poca oferta del mismo, lo que implica un aumento en el precio.
b. Inversores europeos que invierten en Japón
Debido a que el Euro se ha apreciado en los últimos dos meses con respecto al Yen, se puede decir
que los inversores Europeos al invertir en Japón tienen una ventaja ya que ellos pagarán menos Euros
por comprar yenes, es decir según la tendencia cada día recibirán más yenes por menos Euros.
c. Empresas japonesas que importan productos europeo
En este escenario la empresa Japonesa que importa productos europeos y que necesita Euros para
hacer la operación comercial, ganará si el tipo de cambio EUR/JPY baja, y pierde si ocurre todo lo
contrario, por lo tanto las ganancias o pérdidas del importador dependerá de la disponibilidad de
productos sustitutos cercanos, el comportamiento de la empresa y las estrategias que aplique, un
punto que considero es que si el tipo de cambio sube, el precio del bien importado en moneda nacional
debe subir en la misma proporción, al final el efecto sobre el ingreso depende de la elasticidad de la
demanda. Si ésta es elástica, como sucede en la mayoría de los casos, la cantidad vendida bajará en
mayor proporción que el incremento del precio. En consecuencia, el ingreso total bajará.
d. Empresas japonesas que exportan productos a Europa
Es importante destacar que el impacto de una modificación del tipo de cambio sobre los flujos de
efectivo netos de un exportador, depende del tipo de mercado en que opera y de la composición de
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los insumos que usa en la producción. Si el mercado es perfectamente competitivo, el exportador
japonés puede vender cualquier cantidad del producto al precio de mercado.
En competencia imperfecta el exportador japonés tiene cierto poder de mercado y sólo puede vender
más si baja el precio; por lo tanto las variaciones de los tipos de cambios Euros/ Yen afectan los costos
de producción, tomando en cuenta que la proporción de los insumos utilizados para la producción, es
decir la proporción de insumos importados sea alto en el costo total del producto.
Por otro lado tomando en consideración que si una proporción importante de los costos de producción
está constituida por los insumos nacionales japoneses, como por ejemplo la mano de obra, los costos
totales subirán en un porcentaje menor que los ingresos en yenes, por consiguiente la utilidad neta y
el valor de la empresa crecerán.

2. ¿Cómo podrían cubrirse los grupos anteriores con respecto al riesgo de tipo de cambio?
Enumere dos alternativas.
Para los riesgos por las fluctuaciones cambiarias la empresa Japonesa puede utilizar coberturas
cambiarias a través de contratos financieros según Eiteman, Sthonehill, & Moffett, (2011) “Contratos
forward, Contratos a futuros, Coberturas en el mercado de dinero, Opciones y swaps.
 Para el caso del importador Japonés podría cubrirse a través del contrato forward acordando
comprar una cantidad específica de Euros en una fecha futura determinada, a un precio fijado
en el momento de la firma del contrato, evaluando el impacto de las posibles variaciones de
los tipos de cambio sobre el programa estratégico de la empresa.
 En el caso del exportador Japonés podría recurrir a coberturas en el mercado del dinero,
suponiendo que la exportación se hizo al crédito a un plazo de 90 días, por lo que según la
fluctuación de los tipos de cambios se verá afectado al finalizar el periodo, una manera de
hacerlo es pedir prestado en Euros el valor presente de la cuenta por cobrar. En 90 días la
cuenta por cobrar será utilizada para pagar el principal más los intereses. otra manera
alternativa es vender la cuenta por cobrar a una empresa de factoraje. En ambos casos es
necesario pagar la tasa de interés activa y se cubriría de las fluctuaciones cambiarias.

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