Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Sisteme Bancare Curs PDF
Sisteme Bancare Curs PDF
Taxe
Guvern
Transferuri
Achizitii
Imprumuturi guvernamentale
Venit disponibil
gguvernamentale
private
Economii Investitii
private private
Gospodarii Institutii Firme
Financiare
Exporturi
Restul
lumii
Fluxul resurselor financiare in cadrul
sistemului financiar (1)
Intermediere financiara
Companii de
Management al
Activelor
Cei care acorda imprumuturi Cei care se imprumuta:
1. Firme 1. Firme
2. Guvern
2. Guvern
3. Gospodarii
Piete Financiare 3. Gospodarii
Finantare directa
Fluxul resurselor financiare in cadrul
sistemului financiar (2)
Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,
Functiile pietelor financiare (1)
Indeplinesc o functie principala de canalizare a
resurselor financiare de la agentii economici care
detin un surplus de fonduri (agentii creditori) catre
aceia care au un deficit de fonduri (agentii
debitori);
Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,
Tabel II – Principalele instrumente de
pe piata de capital
Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,
Functii ale intermediarilor financiari:
Finantare indirecta (1)
Costuri de tranzactionare mai scazute (timp si bani
cheltuiti in desfasurarea tranzactiilor financiare)
Economii de scala
Servicii privind lichiditatea
Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 8, 2009
,
Opt evidente empirice importante (1)
1. Emisiunea de actiuni nu reprezinta cea mai
importanta sursa externa de finantare a unei
afaceri/firme
2. Emiterea de instrumente de datorie si actiuni nu
este modalitatea principala prin care firmele isi
finanteaza operatiunile
3. Finantarea indirecta este mai importanta decat
finantarea directa
4. Intermediarii financiari, in special bancile, sunt
principala sursa de fonduri externe pentru
finantarea diverselor tipuri de afaceri/firme
Opt evidente empirice importante (2)
In cazul in care calitatea unui produs nu poate fi evaluata, cumparatorul este dispus sa
plateasca cel mult un pret care reflecta calitatea medie
Vanzatorii de produse de calitate buna nu vor dori sa isi vanda produsul la un pret ce
reflecta o calitate medie
Intermedierea financiara
Evidente empirice 3, 4 si 6
Colateral si active nete (capitaluri proprii)
Evidenta empirica 7
Hazardul Moral in Contracte de
Capital
Se mai numeste Problema Principal-Agent
Intermedierea financiara
Evidentele empirice 3 si 4
Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 8, 2009
,
Conflictele de interese
Tipul de Problema de hazard moral cauzata de
economiile de scop
Apar atunci cand institutiile au mai multe obiective si,
prin urmare, apar conflicte intre aceste obiective
O diminuare a informatiilor de pe pietele financiare
genereaza acutizarea problemelor de asimetrie de
informatii
Pietele financiare nu canalizeaza resursele catre
oportunitati de investitii productive
Economia nu este atat de eficienta precum ar trebui sa
fie
De ce apar conflictele?
Selectia/Cercetarea si Subscrierea in cazul Bancilor de
Investitii
E.g.: analiza companiilor care emit actiuni vs subscrierea
acestor actiuni in numele companiilor
Probleme legate de Audit
E.g.: o firma de audit care ofera atat servicii de audit, cat si
servicii de consultanta privind problematica taxelor
Agentiile de Rating
E.g.: emitentii platesc agentiile de rating in vederea stabilirii
rating-ului activelor, existand astfel posibilitatea ca
rating-urile sa nu fie realiste
Conflictele de interese – Solutii (1)
Sarbanes-Oxley Act of 2002
Crestereaeficientei activitatii de supraveghere in
vederea monitorizarii si reducerii conflictelor de
interese