PLANEACIÓN FINANCIERA

FLUJO DE EFECTIVO
CARRERA: INGENIERA INDUSTRIAL

SEMESTRE: SEXTO

MODALIDAD : ESCOLARIZADO

DOCENTE: JUAN MENDOZA LOPEZ.

 Análisis del flujo de efectivo de la empresa
El flujo de efectivo, la parte vital de la empresa, es el enfoque principal del administra- dor financiero,
tanto en la administración de las finanzas diarias como en la planifica- ción y la toma de decisiones
estratégicas que se centran en la creación de valor para los accionistas
Un factor importante que afecta el flujo de efectivo de una empresa
es la depreciación (y cualquier otro gasto que no son en efectivo).
Desde una perspectiva contable, los flujos de efectivo de una
empresa se resumen en el estado de flujos de efectivo.
Desde una perspectiva financiera estricta, las empresas se centran
con frecuencia en el flujo de efectivo operativo, que se usa en
la toma de decisiones administrativas, y en el flujo de efectivo
libre, que los participantes del mercado de capitales observan muy
de cerca. Iniciamos nuestro análisis del flujo de efectivo
considerando los aspectos clave de la depreciación, la cual está
muy relacionada con el flujo de efectivo de la empresa.
DEPRECIACIÓN

• Las empresas de negocios están autorizadas, con propósitos de información fiscal y fi-
nanciera, para cobrar sistemáticamente una parte de los costos de los activos fijos frente a
los ingresos anuales. Esta distribución del costo histórico a través del tiempo se denomina
depreciación
• La depreciación con propósitos fiscales se determina mediante el sistema modificado de
recuperación acelerada de costos (MACRS, por sus siglas en inglés, modified accelerated cost
recovery system); hay diversos métodos de depreciación para los propósitos de información
financiera. Antes de analizar los métodos de depreciación de un activo, se debe conocer el
valor depreciable de un activo y la vida depreciable de éste.
•
TA BLA 3.1 Primeras cuatro clases de propiedad bajo el MACRS

Clases de propiedad
(periodo de recuperación) Definición
3 años Equipo de investigación y ciertas herramientas especiales
5 años Computadoras, máquinas de escribir, copiadoras, equipo de duplicación,
automóviles, camiones de servicio ligero, equipo tecnológico calificado
y activos similares
7 años Muebles de oficina, accesorios, casi cualquier equipo de manufactura,
vías férreas y estructuras agrícolas y hortícolas de de un solo uso
10 años Equipo usado en la refinería de petróleo o en la manufactura de
productos de tabaco y ciertos productos alimenticios
TA B L A 3. 2 Porcentajes de depreciación redondeados por año de recuperación
usando el MACRS para las primeras cuatro clases de propiedad

Porcentaje por año de recuperacióna

Año de recuperación 3 años 5 años 7 años 10 años
1 33% 20% 14% 10%
2 45 32 25 18
3 15 19 18 14
4 7 12 12 12
5 12 9 9
6 5 9 8
7 9 7
8 4 6
9 6
10 6
11 4
Totales 100% 100% 100% 100%

aEstos porcentajes se redondearon al porcentaje entero más cercano para simplificar los cálculos, manteniendo
al mismo tiempo la realidad. Para calcular la depreciación real con propósitos fiscales, asegúrese de aplicar
los porcentajes reales no redondeados o aplicar directamente la depreciación de doble saldo decreciente
(200 por ciento) usando la convención de medio año.
• Puesto que el MACRS requiere el uso de la convención de medio año, se
asume que los activos se adquirieron a mitad del año y, por lo tanto, en el
primer año sólo se recupera la mitad de la depreciación del primer año. Por
consiguiente, la mitad final de la depreciación del primer año se recupera en
el año inmediato al periodo de recuperación establecido del activo. En la
tabla 3.2, los porcentajes de depreciación de un activo clase n-años se
proporcionan para n + 1 años. Por ejemplo, un activo de cinco años se
deprecia durante 6 años de recuperación
EJEMPLO
• Baker Corporation adquirió, a un costo instalado de 40,000 dólares, una
máquina con un periodo de recuperación de 5 años. Usando los porcentajes
aplicables de la tabla 3.2, Baker calcula la depreciación de cada año de la
manera siguiente:

Porcentajes Depreciación
Costo (de la tabla 3.2) [(1) × (2)]
Año (1) (2) (3)

1 $40,000 20% $ 8,000

2 40,000 32 12,800
3 40,000 19 7,600
4 40,000 12 4,800
5 40,000 12 4,800
6 40,000 5 2,000
Totales 100% $40,000
FLUJOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA

TA BLA 3.3 Entradas y salidas de efectivo

Entradas (fuentes) Salidas (usos)

Disminución de cualquier activo
Aumento de cualquier pasivo
Utilidad neta después de impuestos
Depreciación y otros gastos no en efectivo
Venta de acciones
Aumento de cualquier activo
Disminución de cualquier pasivo
Pérdida neta
Dividendos pagados
Readquisición o retiro de acciones
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO
• El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es el flujo de efectivo que ésta genera
en sus operaciones normales, al fabricar y vender su producción de bienes y servicios. En la
literatura financiera se encuentran diversas definiciones del FEO.
• El primer paso consiste en calcular la utilidad operativa neta después de impuestos
(NOPAT, por sus siglas en inglés, net operating profits after taxes), que representa las
ganancias de la empresa antes de intereses y después de impuestos. Si I es igual a la tasa
fiscal corporativa aplicable, la NOPAT se calcula de la manera siguiente:

• NOPAT = EBIT × (1 — I) (3.2)

Para convertir la NOPAT en flujo de efectivo operativo (FEO), simplemente sumamos de nuevo
la depreciación:
FEO = NOPAT + Depreciación
• Si sustituimos la expresión de la NOPAT de la ecuación 3.2 en la ecuación 3.3,
obtenemos una sola ecuación para el FEO:
• FEO = [EBIT × (1 — I)] +Depreciación
FLUJO DE EFECTIVO LIBRE
• El flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa representa el monto del flujo de efectivo que está
disponible para los inversionistas, los proveedores de deuda (acreedores) y capital (propietarios),
después de que la empresa ha satisfecho todas sus necesidades operativas y pagado sus
inversiones en activos fijos netos y activos corrientes netos. Representa el total del monto neto del
flujo de efectivo disponible para los acreedores y propietarios durante el periodo. El flujo de
efectivo libre se define de la manera si- guiente:
•
• FEL = FEO — Inversión en activos fijos netos (IAFN)— Inversión en activos corrientes netos (IACN)

• La inversión en activos fijos netos (IAFN) se calcula como se muestra a continuación:

• IAFN = Cambio en los activos fijos netos + Depreciación

• IACN = Cambio en los activos corrientes —Cambio en (cuentas por pagar + deudas acumuladas)
PRESUPUESTO DE CAJA
Las entradas de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una
empresa durante un periodo financiero específico. Los componentes más
comunes de las entradas de efectivo son las ventas en efectivo, los cobros de
cuentas por cobrar y otras entradas de efectivo.