SOLUCION CASO PARACTICO CLASE 2 UNIDAD 1

Enunciado

Los Balances y las Cuentas de Resultados (Pérdidas y Ganancias) de ESMACA en los

años X, X+1 y X+2 son los siguientes:

ACTIVO x x+1 x+2

Inmovilizado 223 237 346
Amortización acumulada -71 -89 -107
Amortización anual -18 -18 -18
incluida en la amortización acumulada
ACTIVO NO CORRIENTE 152 148 239

Existencias 266 455 825

clientes 357 561 873
caja 81 92 45
ACTIVO CORRIENTE 704 1108 1743

TOTAL ACTIVO 856 1256 1982

PASIVO
Capital y reservas 218 275 328
creditos a Lp 0 0 0
resultados del ejercicio 57 53 53
PASIVO NO CORRIENTE 275 328 381

creditos a cp 261 403 516

proveedores 320 525 1025
poliza de credito nueva 0 0 60
PASIVO CORRIENTE 581 928 1601

TOTAL PASIVO 856 1256 1982

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias

x x+1 x+2
+ Ingresos por ventas
1,214 1,845 3,100
- Coste de las ventas
1,031 1,614 2,789
MARGEN BRUTO
183 231 311
- Gastos generales
61 104 178
EBITDA
122 127 133
- Amortizaciones y depreciaciones
18 18 18
BAIT
104 109 115
intereses
19 28 35
BAT
85 81 80
Impuestos sobre beneficios
28 28 27
RESULTADO NETO O BDI
57 53 53
Compras
1,082 1,803 3,161

Cuestiones:

1º- Calcula el BDI/Ventas en los años X y X+1. ¿Ha bajado? ¿Es peligroso? ¿Por qué?

Actividad (Márgenes) x x+1 x+2

Rentabilidad sobre las ventas BDI/Ventas= 4.70% 2.87% 1.71%

El factor de la rentabilidad sobre ventas para el año X es del 4.70 % y para el año X+1 es

del 2.87 %, Ha bajado; Es peligroso a largo plazo si no se toma las medidas correctivas del

caso como una restructuración del negocio y enfocarse en una estrategia para aumentar la

capacidad de ventas y disminuir los costes de operación, esto depende directamente de la

dirección operativa de la empresa; Esta rentabilidad está disminuyendo porque el beneficio

antes del impuesto BAT está disminuyendo, esto quiere decir que se está pagando una suma

creciente de impuestos sobre los beneficios, en otras palabras se está pagando más intereses
a través de los años a los bancos por los créditos concedidos. Además, esta empresa en su

parte operativa a través de los años tiene una tendencia al aumento de existencias a las

cuales se deben comercializar (salida mediante estrategias de marketing), por otro el activo

corriente de los clientes va en aumento es algo negativo (Hay que seleccionar el tipo de

cliente, los créditos para ellos están a largo plazo los cuales no benefician a la empresa). En

general ESMACA S.A no se está mostrando como una empresa rentable en el tiempo y

debe tomar acciones a partir del análisis de otros factores comparativos como los Ratios de

Estructura Financiera (cómo se financia la empresa y nuestras obligaciones) y Ratios

Operativos (cobra a sus Clientes, paga a sus Proveedores y hace rotar sus stocks de

Existencias).

2º- Calcula la Rentabilidad de los Fondos Propios de los años X y X+1. ¿Qué opinas?

Rentabilidad sobre fondos propios x x+1 x+2

BDI/FP= 26.15% 19.27% 16.16%
FP: Fondos Propios (Capital + Reservas)

El factor de la rentabilidad sobre los fondos propios para el año X es del 26.15 % y para

el año X+1 es del 19.27 %. El pasivo corriente de capital y reservas está creciendo pero el

BDI baja con los años por los factores que se describen en la anterior pregunta aquí se ve

directamente afectado por los impuestos que se paga por concepto de intereses a los bancos

(se tiene mucho crédito a corto plazo se debería pedir un crédito a largo plazo y renegociar

los intereses); en ese entendido esta rentabilidad de los fondos propios está disminuyendo

porque el BDI está bajando a través del tiempo generando bajo rendimiento del resultado de

pasivos no corrientes (Se baja a través de los años propuestos).

 3º- Calcula el Coeficiente de Liquidez, de Solvencia y de Endeudamiento. ¿Cómo

evolucionan? ¿Van mejorando?

Ratios de Estructura financiera x x+1 x+2

Coeficiente de Liquidez=Activo corriente/Pasivo corriente= 2.70 2.75 3.38
Coeficiente de solvencia=Fondos Propios/Fondos ajenos= 0.38 0.30 0.21
Coeficiente de endeudamiento=Recursos ajenos/Pasivo total= 68% 74% 78%

Con respecto al índice de liquidez para los dos primeros año se mantiene teniendo en

cuenta que el Activo Corriente comprende 2.7 veces las Deudas a corto plazo en los dos

periodos y para el tercer año evoluciona de manera positiva al con respecto de los años

anteriores logrando que el Activo Corriente comprende 3.38 veces las Deudas a corto

plazo. Para este caso la caja disminuye por falta de cobro a clientes ya que su deuda se

incrementa, por otro lado, se tiene incremento de las existencias no se aplica una rotación

adecuada de las mismas (Se debe implementar un plan de cobro a clientes según el plazo

medio de cobro o estudiar qué tipo de clientes tenemos para priorizarlos e implementar una

estrategia de marketing para salir de existencias y lograr aumentar la caja)

4º- ¿Cómo evoluciona el plazo medio de cobro de clientes?

Ratios Operativos x x+1 x+2

Plazo medio de cobro de los clientes= (Clientes/ventas)x360 106 109 101
Plazo medio de pago de los proveedores= (Proveedores/compras)x360 106 105 117

El plazo de cobro a los clientes para el año X es de 106 días con respecto al pago de

proveedores esta en igual condición y no existe problema; Para el año X+1 es de 109 días

con respecto a este año el pago a proveedores es menor esto puede generar costos en la

generación de créditos para cubrir alguna partida del balance aumentando los créditos a

corto plazo (Menor a un año); Para X+2 es de 101 días que es menor al tiempo medio de
pago de proveedores para este año, con lo cual no sé qué tomar ninguna medida adicional

con respecto a los tiempos la serie evoluciona positivamente. Hay que intentar siempre

cobrar antes que pagar. Es de recordar que lo recomendable es disminuir los días de cobro

de los clientes y aumentar el de proveedores para aumentar la liquidez de la empresa.

5º-¿A qué sirve el Apalancamiento?

El apalancamiento es para los fondos propios sirve para apoyar o garantizar la estructura

Financiera cuando no se cuenta con un fondo de maniobra que satisfaga las necesidades

operativas de fondo, en este caso para a partir de este nivel no es conveniente que la

empresa utilice para su financiación más Deuda de Bancos, es decir que no se “apalanque

más”, ya que un nivel mayor de Deuda hará disminuir su Rentabilidad sobre los Fondos

Propios. No se debe deducir que tomar Deuda, es ilimitadamente bueno. La Deuda

Bancaria en un Balance tiene sus límites, porque mientras más Deuda tome la empresa, su

solvencia disminuirá, y el Banco pondrá la Deuda cada vez más cara para este caso

subieron los intereses; Por otro lado, los accionistas al ver a la empresa cada vez más

endeudada percibirá un nivel de riesgo mayor y exigirá un nivel mayor de Rentabilidad

para sus Fondos Propios.

6º- ¿Cómo puedo aumentar la rentabilidad de los Fondos Propios?

se puede aumentando la cuenta con los proveedores con créditos a mas plazo y

negociando los intereses con las entidades bancarias para que mejore La rentabilidad del
activo neto y por ende mejorando la rentabilidad de los recursos propios; Lo anterior

teniendo en cuenta la formula extendida de Rentabilidad sobre fondos propios.

7º-¿Qué limites hay para este aumento?

Cuando se apalanca los fondos propios a través de créditos o deudas Bancarias en un

Balance tiene sus límites, porque mientras más Deuda tome la empresa, su solvencia

disminuirá, y el Banco pondrá la Deuda cada vez más cara para este caso subieron los

intereses; Por otro lado, los accionistas al ver a la empresa cada vez más endeudada

percibirá un nivel de riesgo mayor y exigirá un nivel mayor de Rentabilidad para sus

Fondos Propios.

Si RAN es mayor que el coste de deudas la empresa puede tomar más deuda por que

cuenta con una RFP; Si RAN es menor que el coste de deudas la empresa no debe tomar

más deuda por disminuye la RFP.

8º- ¿Cuáles son considerados valores sin riesgo?

Para los accionistas que invierten en un determinado negocio se asume un riesgo y por

eso exigirá un determinado nivel de rentabilidad en función del nivel de riesgo que esté

asumiendo. las inversiones tienen que compensar precisamente de este mayor riesgo que

está asumiendo en su inversión. En el mundo financiero la inversión sin riesgo se equipará

a la inversión en Deuda del Estado ya que en mercados desarrollados se considera que el

Estado es un emisor con un nivel de riesgo cero, es decir, que no incumple con sus
obligaciones de devolución de principal y pago de intereses de los títulos que ha emitido.

Por otra parte, se tiene que cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser

su rentabilidad potencial para que sea atractiva a los inversores. Cada inversor tiene que

decidir el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir en busca de rentabilidades mayores.

9º- ¿Qué es el WACC?

El WACC es el Weighted Average Cost of Capital, por sus siglas en inglés, o coste

medio ponderado del capital, y es utilizado como tasa de descuento para valorar empresas o

proyectos de inversión mediante el método del descuento de flujos de caja esperados, en el

coste ponderado total se analiza el coste de fondos propios o capital (k), fondos propios

(capital y reservas) y sus porcentajes, coste de deudas bancarias de la empresa (D) y sus

porcentajes, coste medio de la deuda (D1), coste de la deuda después de impuestos (D2),

tasa impositiva que esté soportando la empresa (t), coeficiente “Beta” que ajusta el riesgo

(B), rentabilidad de inversión sin riesgo (Sr) y Prima de riesgo general que el accionista

está dispuesto a invertir siempre mayor a Sr. El WACC será mayor cuanto mayor sea la

tasa libre de riesgo, la rentabilidad esperada del mercado, la Beta, el nivel de

endeudamiento y el coste financiero. En cambio, se reduce cuanto mayor sea la tasa

impositiva y el nivel de fondos propios. La principal ventaja del WACC es que es de

cálculo sencillo y fácil interpretación, aunque asume que la estructura de financiación de la

empresa se mantiene constante en el tiempo.

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf1.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf2.pdf

https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase2_pdf3.pdf
 https://www.finanzasparatodos.es/es/consejos/introduccion/conceptoriesgorentabilidad.h

tml

https://www.financlick.es/que-es-el-wacc-y-como-interpretarlo-n-81-es

https://ciberconta.unizar.es/leccion/anarenta/analisisR.pdf

http://www2.ulpgc.es/hege/almacen/download/11/11284/9_La_cuenta_de_resultado.pdf

https://retos-operaciones-logistica.eae.es/ratios-de-ventas-determinando-la-viabilidad-

empresarial/

https://www.emprendedores.es/gestion/g52403/como-conseguir-liquidez-para-tu-

negocio/