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AUDITORIA.
7o. Semestre.
Sección "C".
FINANZAS I.
INTEGRANTES:
En el presente documento vamos a abordar los principales aspectos del Valor del
Dinero en el Tiempo, en los cuales se van desglosando en los siguientes temas:
Cálculos del Valor del Dinero en el Tiempo, Tasa de Interés Anualizada y Tasa de
Interés Efectiva, Interés Simple e Interés Compuesto, Valor Presente y Valor Futuro,
Tasas Equivalentes y Comparables, Tasa de Interés e Inflación.
Hablaremos de dos ejes importantes para que el dinero pueda funcionar de la mejor
manera posible. Encontramos a los inversionistas, invertir es una manera de obtener
un premio, aquí es donde entra en juego los dos ejes: el primero es rendimiento
para el inversionista, y l segundo el costo para quien toma los recursos del
préstamo. Ambos ejes se expresan en forma de porcentaje respecto al monto
original. Por ejemplo: el tema del valor del dinero en el tiempo surge como
consecuencia de que una suma de dinero en el presente no es igual a la misma
cantidad de un mes, un semestre o un año más adelante.
Tasa de interés
Por otra parte el prestamista debe analizar el costo que va a adquirir. Si hoy presta
Q. 1,000.00 debe de estar segura que dentro de un mes devolverá Q. 1,020.00.
Al estudiar el valor del dinero en el tiempo implica varios temas que tienen relación
profunda entre sí, mencionamos los más importantes:
Toda persona que pretende saber de finanzas debe conocer perfectamente los
conceptos mencionados antes, porque independientemente las ideas del valor del
dinero en el tiempo están en todas partes y se usan constantemente.
El interés simple pasa cuando no se reinvierte el dinero, ya que los intereses son
calculados sobre la cantidad original.
El interés compuesto se presenta cuando los intereses obtenidos al final del período
de inversión o préstamo no se retiran o pagan sino que se reinvierten y se añaden
al capital principal.
Saldo insoluto
El saldo insoluto es un concepto que puede emplearse para nombrar a la conclusión
que se obtiene de un análisis o al resultado de una cuenta o de un cálculo. El saldo
insoluto, en definitiva, es el monto que todavía no se ha pagado de la deuda original.
En conclusión podemos mencionar que el saldo insoluto sirve para que el préstamo
original se le vaya restando los pagos que el deudor realizó en el tiempo.
= 1000 x (1.06)
= 1000 x (1+(.24÷4))
= 1123.60 x (1+(.24÷4))
Anualidades.
Las anualidades son vencidas cuando el flujo de efectivo ocurre al final de cada
periodo. Algunos conceptos usados son:
Anualidades Anticipadas.
Tasa efectiva.
Tasa anualizada.
Tasa efectiva.
Al dividir 30000 entre 2300 se encuentra que el factor de la anualidad s 13.04347. ¿Cuál sería su
respuesta si le preguntaran que prefiere para una inversión en la que usted hace un solo depósito
y desea mantener la inversión por un año: 18% anual capitalizable trimestral p 17.8% anual
capitalizable mensual? En principio estas dos tasas no son comparables debido a que tienen
diferentes capitalizaciones; la primera gana intereses cada tres meses y la segunda lo hace cada
mes. Para dar una respuesta, usted podría calcular el valor futuro con ambas tasas y elegir la que
resulta mejor.
CASO 1
CASO 2
El lector deberá elegir la tasa de 17.8% anual capitalizable mensual porque, aunque es una tasa
menor, el mayor número de capitalizaciones en el año hacen que se generen más intereses y que
al final se acumule una cantidad mayor. Aunque no son equivalentes, el resultado sí es
comparable porque se refiere al resultado de un mismo período.
Otra manera de ver cuál de las dos tasas es mejor consiste en capitalizar la tasa de interés sin que
en el cálculo se involucre la cantidad de quetzales.
A la tasa de interés capitalizable al año la podemos llamar tasas efectivas anuales. Se puede ver
que 17.8% anual capitalizable mensual es equivalente a una tasa efectiva de 19.33% anual,
mientras que 18% anual capitalizable trimestralmente equivale a una tasa efectiva de 19.25%
anual; por lo tanto, la mejor tasa es la primera: 19.33% es comparable a 19.25%.
La fórmula para obtener la tasa capitalizada al año se puede utilizar independientemente de que
se trate de una inversión de una sola cantidad, como en el ejemplo, o de una inversión en la que
hay una serie de anualidades al año.
Otra alternativa para hacer la comparación de dos tasas de interés distintas consiste en obtener
una tasa de interés analizadas a partir de una tasa efectiva. Si el lector tuviera que decidir entre
una tras de 10.8% efectiva anual, que es capitalizada al año (efectiva anual), y una del 10% anual
con capitalizaciones mensuales, podría convertir la de 10.8% efectiva anual a una tasa de interés
analizada con capitalizaciones mensuales.
A comparar las dos tasas se observa que es más conveniente la de 10.8% efectiva naul,
equivalente a 10.3% anual con capitalizaciones mensuales, que la de 10% anual con
capitalizaciones anuales. Entonces, 10.8% efectiva naul es equivalente a 10.3% anual capitalizable
mensual y 10.3% anual capitalizable mensual es comprable a 10.0% anual con m=12.
Con esta f´rom8ula también se pueden comparar las tasas presentadas al principio de esta
sección.Un 18% anual capitalizable trimestralmente produce 4% efectivo trimestral, las que
hab´ria que comparar con 17.8% anual capitalizable mensualmente que implica 1.483% de
efectivo mensual.Si se busca la tasa efectiva mensual equivalente a 4% efectiva trimestral, se
tendrá que obtener la raíz cúbica de 1.04, ya que como se vio antes, para capitalizar una tasa se
usa la siguiente fórmula:
Entonces, para descontar (descapitalizar) una tasa, se debe hacer el proceso contrario, es decir.
obtener la raíz m de (1+ti÷m)^m:
Con este procedimiento se llega a la misma conclusión de antes: 17.8% anual capitalizable
mensualmente, que es equivalente a 1.483% efectivo mensual, es comprable y mejor que 18%
anual capitalizable trimestralmente, equivalentes a 1.316% de efectivo mensual.
Es muy importante establecer la diferencia que existe entre el valor del dinero en el
tiempo y el poder adquisitivo del dinero en el tiempo. Como se ha mencionado, el valor
del dinero en el tiempo representa la tasa de interés que un inversionista recibe como
rendimiento por su inversión y que una persona paga por un préstamo. El poder
adquisitivo del dinero en el tiempo, por otra parte, se relaciona con que, al haber
inflación, los precios de los bienes y servicios suben y una misma cantidad de dinero
compra cada vez menos bienes y servicios. Por ejemplo, si el 1 de enero se pueden
comprar cinco camisas a Q100 cada una y luego se presenta una inflación general del 3%
en el mes, al final de enero se necesitarán Q 515 para comprar la misma cantidad de
camisas, o con los Q 500 originales se podría comprar solamente 4.85 camisas. Lo anterior
muestra cómo, con la inflación, el dinero pierde su poder adquisitivo.
Por ejemplo, en una economía con una tasa de inflación muy baja o prácticamente cero.
la tasa de interés tiene una prima de riesgo muy pequeña.
Por otro lado, en una economía que tiene inflación esperad del 3% mensual y pretende
pagar un rendimiento tal de 0.5% mensual, se tendría que los componentes de la tasa de
interés mensual serán 0.5% de interés real, 3% de inflación mensual esperada y 0.6% de
prima por el riego de que la inflación real sea superior a 3% mensual.
Supuestos
3.0% inflación mensual esperada
0.6% d prima por el riego de que la inflación real sea superior a la estimada
Q.103= 100*1.03 Al final del mes tienen el mismo poder adquisitivo que Q.100.00 al inicio
del mes.
Q.103.618=103*1.006 tienen incluida la prima por el riego de que la inflación mensual sea
superior a 3% mensual.
Entonces:
La tasa de inflación nominal, que incluye la tasa de interese real, la inflación esperada y lea
prima por el riesgo de que la inflación real sea superior a la inflación estimada, debe de
ser de 4.13% mensual, considerando los supuestos del ejemplo.
Un inversionista que contrata una inversión que ofrece pagar una tasa de 4.13% efectiva
mensual podría encontrarse al final de l mes con alguna de las siguientes situaciones:
• La inflación real concede con la esperada de 3% mensual, que se utilizó para obtener
4.13%mensual nomina.
• La inflación real es mayor que la esperada.
• La inflación real es menor que la esperada.
Dependiendo de lo anterior, la tasa real obtenida en el periodo podría ser igual, mayor o
menor que una tasa de interés de 3% efectiva mensual. A continuación se presenta una
fórmula pata encontrar una tasa efectiva usando la inflación que realmente dio en el
periodo.
Si la inflación real fue de 3.2%, la tasa real de nuestro inversionista será la siguiente:
Lo anterior traería como consecuencia que la tasa efectiva real de l mes sería de 0.901% y no de
0.5% considerando al establecer la tasa nominal de 4.13% mensual. Entonces se debería reconocer
que la prima por riego incluida en el calculo de la tasa nominal fue excesiva se convirtió en tasa
real para el inversionista. Si la inflación real hubiera sido de 4%, la tasa de interés real habría sido
de 0.126%, muy inferior a la tasa de interés real de 0.5% considerada al establecer la tasa nominal.
En México, durante los años ochenta las tasa de interés se mantuvieron altas porque en esos años
la inflación fue muy alta: 1987, la inflación anual fue de 159.16% según informes del Banco de
México. Luego durante los primeros años del decenio de 1990, las tasa fueron a la baja y en
diciembre de 1994, antes de la devaluación, la tasa de interés para inversionistas sin riego (Cetes)
llegó a esta alrededor del 13% anual. La meta del gobierno era terminar e1994 con una inflación
aproximada de 7%. Para calcular la tasa aproximada de interés real se esperaba para 1994 se
tendría que utilizar la formula antes presentada.
La tasa de interés real (deflectada) aproximada que se lograría en 1994, antes de la devaluación,
era de 5.6% anual, cifra que sea considera muy alta comparada con las tasa que existen en países
con muy baja inflación, como Estados Unidos, en odie se pagaba aproximadamente 6% nominal
anual con un inflación esperada de 2% anual, lo que daba como resultado una tasa de interés real
anual de 3.92%=[(0.006-0.02/1.02)*100].
Sin embargo, diciembre de 1994, al ocurrir la devaluación—y cien ellas las expectativa de una
inflación muy alta—-,las tasa de interés reflejaron estas expectativas y se situaron en alrededor de
33%anual;en los primeros meses de 1995 las tasa de interés del mercado estuvieron en alrededor
de 90% anual. Por lo anterior, por la situación económica mundial y la del país, y también por las
expectativas de inflación para periodos subsecuentes.
VF=100[1+ 0.005/12]^12
En cambio, en México las tasa de interés varían diariamente y es imposible pensar en una
inversión por un año con una tasa anual capitalizable que se mantenga fija durante todo el año. Si
las tasa cambiaran mensualmente, por ejemplo, el valor final sería:
En ambos casos se está capitalizando, sólo que el procedimiento es distinto porque las condiciones
de la economía son diferentes, y en países emergentes como México las tasas de interés suelen
ser más latas que en los países desarrollados al exceso de demanda y la poca oferta de la masa
monetaria, que regula el Banco de México.
LAS INVERSIONES
Las personas físicas pueden hacer dos tipos de inversiones entendiendo que la
acción de invertir consiste en destinar recursos para un fin determinado.
Tipos de inversiones
Las inversiones a las que se refiere el segundo inciso pueden hacerse con la
intención de acumular recursos eficientes para satisfacer las necesidades
mencionadas en el inciso a), o como una manera de incrementar los recursos
excedentes cuando las necesidades primarias han sido satisfechas, es decir como
ahorro a largo plazo.
Tipos de inversiones de las empresas
Renta Fija
Se refiere a las ocasiones en las que el emisor del título contrata deuda y los
inversionistas se convierten en acreedores del emisor. El deudor está obligado a
cumplir el compromiso contraído con los inversionistas en los que respecta al pago
del importe de la deuda y sus rendimientos, independientes de que los resultados
negativas, es decir, a pesar que durante el periodo se incurra en pérdidas.
Renta Variable
Tanto en los instrumentos de renta fija como los de la renta variable, las inversiones
están representadas por título-valor en los que se indica el monto de la inversión, el
emisor del título, el plazo, la tasa de interés que se pagara y la indicación de si se
trata de un documento al portador o nominativo, en cuyo caso incluirá del titular del
documento.
Los títulos pueden ser emitidos por el gobierno o por empresas, cuando es el
gobierno quien los emite, en realidad está pidiendo un préstamo a los inversionistas,
por lo que estos se convierten en sus acreedores y el gobierno adquiere la
personalidad de deudor, los títulos emitidos por las empresas pueden representar
deuda o capital.
Al hacer una inversión
Desde punto de vista de las finanzas modernas, las empresa pueden ser privadas
o públicas, sí que esta clasificación tenga algo que ver con el hecho de que sea
propiedad de particulares o de gobierno respectivamente. Una empresa privada es
aquella que no cotiza en bolsa de valores, mientras que una publica si lo hace, con
títulos de deuda o acciones.
En la teoría modera de las finanzas existe la concepto principal agente, esta teoría
reconoce que accionista principal a quien se puede llamar dueño de empresa,
delega autoridad en el administrador “agente” para que este trabaje en la creación
de riqueza para el accionista a cambio el agente es remunerado por logro de sus
objetivos.
Cuando las empresas privadas son propiedad de un solo dueño, las figuras del
principal y del agente recaen en la misma persona y la relación de agente-principal
es perfecta porque el administrador, al mismo tiempo que crea la mayor riqueza
posible para el accionista trabaja para el mismo porque es el dueño de la empresa
cuando este administrador-dueño evalúa una inversión para saber si le está
generando rendimiento adecuado arriesgo de la inversión, decidirá si debe de seguir
o no con la empresa.
Por ejemplo. Un jefe muy costoso, ha comprado por la empresa para el uso del
administrador y que no es indispensable, solo beneficiara al administrador y
disminuye el valor de la empresa para los accionista. El administrador bien podría
viajar en un avión comercial sin que disminuya la calidad de su trabajo.
Un inversionista que adquiere acciones emitidas por una empresa tiene derecho a
rendimientos residual y variables. Si la empresa genera utilidades después de
cumplir con sus compromisos operativos, financieros y fiscales, estas constituyen el
rendimiento de los accionistas.
Mercado de dinero
Mercado de Capitales
PARÁMETROS DE INVERSIONES
Cuando una persona desee realizar una inversión con el excedente de sus
recursos, la persona al efectuarla se encontrará con una serie de varias opciones
y su elección estará determinada por los parámetros de las inversiones y las
necesidades y preferencias del inversionista.
Parámetros de las inversiones
1.- rendimiento
2.-riesgo
3.-vencimiento
4.-negociabilidad
5.-liquidez
RENDIMIENTO
El rendimiento representa la recompensa para la persona que efectúa la inversión
y puede ser de cualquiera de los siguientes tres tipos o una combinación de ellos
TASA DE INTERES
DIVIDENDO
GANANCIA DE CAPITAL
TASA DE INTERES
Es la tasa de rendimiento que puede ser fijo o variable, la tasa fija existe cuando la
deuda emitida por las empresas indica que la recompensa para el inversionista
será fija anual.
En cambio, la tasa variable los intereses que pagara el emisor del título son,
ejemplo 4 puntos porcentuales arriba del rendimiento que generen los cetes a 20
días. El propósito de ofrecer una tasa variable es asegurar al inversionista que su
rendimiento siempre estará en función de las condiciones económicas
prevalecientes en el momento del pago de los intereses y que será de mayor que
la inflación del periodo que dure su inversión.
DIVIDENDO
Es una de las formas de rendimiento de las acciones y puede estar expresado
como una cantidad en quetzales o como un porcentaje.
Ganancia de capital
Es la utilidad que se genera cuando el valor de venta de la inversión es superior al
precio de compra, las acciones además de obtener un dividendo pueden generar
una ganancia de capital cuando al venderlas se obtenga un precio superior al
precio de compra.
RIESGO
El riesgo representa la posibilidad para el inversionista de que el rendimiento
esperado no se realice o de que exista una perdida, hay dos tipos de riesgo
RIESGO DE INVERSION
Es la posibilidad de que el emisor resulte financieramente incapaz de pagar
el rendimiento o el principal de la inversión en el momento del vencimiento de esta
RIESGO DE MERCADO
Re refiere al cambio potencial, en el tiempo, del valor de mercado de una
inversión debido a cambios en el amiente macroeconómico.
VENCIMIENTO
El vencimiento de una inversión se refiere al plazo que el inversionista habrá de
esperar para recibir el rendimiento de la inversión principal de la misma.
NEGOCIABILIDAD
La negociabilidad de una inversión se refiere a la posibilidad de recuperar antes de
su fecha de vencimiento los fondos invertidos en ella.
Los aspectos importantes de la negociabilidad de una inversión son:
1.- el costo de recuperar los fondos invertidos
2.- el tiempo que toma recuperarlos
En el caso de los títulos que se negocian en el mercado de valores, la
recuperación de los fondos invertidos se hace por medio de las casas de bolsa, el
momento y el monto recuperable dependen de las fuerzas de la oferta y la
demanda.
LIQUIDEZ
La norma de información financiera A-3 define la liquidez como la disponibilidad de
fondos suficientes para satisfacer los compromisos financieros de una entidad a su
vencimiento y se asocia a la facilidad con la que un activo se convierte en dinero
en corto plazo.
La liquidez es la facultad de convertir la inversión en efectivo para que la inversión
sea liquida debe cumplirse dos requisitos
1.- Que el titulo o valor se pueda convertir rápido en efectivo, es decir que sea
altamente negociable
Este es el caso de los Cetes, de los Tesobonos y de los depósitos en los bancos.
Este tipo de inversión no requiere un análisis debido a que el inversionista conoce
de antemano y con certeza el rendimiento y el plazo; además, independientemente
del destino que el emisor dé al dinero, el inversionista no debe preocuparse, ya que
el emisor siempre estará en posibilidades de cumplir con sus compromisos.
Este es el caso del papel comercial, las obligaciones y, en general, los instrumentos
de deuda emitidos por empresas. Se consideran medianamente seguras porque:
Esto es así porque para que la empresa pueda cumplir con el pago de los
rendimientos o con el principal al inversionista, debe tener una situación de liquidez
adecuada (generación de efectivo y convertibilidad de sus activos). También se
deberá analizar la situación de rentabilidad de la empresa emisora y sus
posibilidades de hacer frente a problemas, como una devaluación, alzas en las tasas
de interés, apertura comercial, etc.
Éste es el caso de las inversiones representadas por acciones emitidas por las
empresas. Dichas inversiones se consideran con riesgo debido a que el accionista
de una empresa es el último en obtener un rendimiento de la inversión efectuada;
la compañía debe cubrir primero sus costos y gastos de operación, así como sus
gastos financieros e impuestos, y sólo después se generarán utilidades y se podrá
hablar de un rendimiento para los accionistas.
Los acreedores de las empresas son las físicas o morales a las que la empresa
debe dinero. Son inversionistas que adquieren títulos emitidos por las empresas en
el mercado de valores (el papel comercial y las obligaciones), o bien proveedores e
instituciones bancarias: a los primeros se les debe el importe de las mercancías que
la empresa adquirió a crédito, y a los segundos, el importe de los préstamos
concedidos a la misma. Los acreedores están representados en la sección de
pasivos en el balance general de la empresa y, según se mencionó antes, deben
analizar los resultados y la situación financiera de la empresa, sobre todo en lo que
se refiere a la liquidez.
Conclusión.