Tabelul 1.

Analiza structurii și dinamicii veniturilor din vânzări

Indicatori Anul precedent Anul curent Abaterea (+,-) Rata de

Mii lei P, % Mii lei P, % Mii lei P, % creștere
VV 396067,388 68.159 409326,655 65.236 +13259.267 -2.923 103.348
produse
VV 128152,866 22.054 152012,977 24.227 +23860.111 +2.223 118.618
mărfuri
VV 56877,105 9.788 66118,741 10.538 +9241.636 +075 116.248
servicii
Total VV 581097,359 100 627458,373 100 +46361,011 X 107.978

Concluzie. În urma calculelor efecuate, observăm o majorare a VV în dinamică cu 46361,011

mii lei sau cu 7,98%. Această majorare a fost determinată de majorarea tuturor indicatorilor
adică VV produse,VV mărfuri, VV servicii cu 13259,267mii lei, 23860,111mii lei și 9241,636
mii lei sau cu 3,3%, 18,6% și 16,25%. Din punct de vedere structural, în ambii ani entitatea
obține VV din 3 tipuri de activități. Totuși ponderile principale și anume mai mult de 99% le
deține VV mărfuri și VV servicii, ceea ce denotă că entitatea nu a efectuat o activitate eficientă
în domeniul în care este specializată conform satutului.

Tabelul 2. Analiza factorială a veniturilor din vânzarea produselor

Tipur Q, bucăți P, lei VV, lei Abater Factorii

de An An An An An recalc An ea (+,-) ∆q ∆p
prod prece curen prece curen prece curen
A 14 14 140 145 1960 1960 2030 +70 0 +70
B 3 4 125 123 375 500 492 +117 +125 -8
C 9 9,5 117,5 116,9 1057.5 1116.3 1110.6 +53.1 +58.8 -5.7
D 2,5 3,1 11 10 27.5 34.1 31 +3.5 +6.6 -3.1

Concluzie. În urma analizei efectuate la entitatea B observăm că cel mai mare VV a înregistrat
produsul A de 2030 lei, vânzarea acestuia s-a majorat cu 70 lei. Majorare influențată de ambii
factori. Astfel menținerea q la același nivel nu a avut nici o influență asupra VV însă majorarea p
cu 5 lei a dus la creșterea VV cu 70 lei. Al doilea produs care nu aduce venituri destul de mari
este produsul B, venitul din vânzarea lui crește cu117mii lei cu toate că scădere prețului cu 2lei a
1
dus la micșorarea VV cu 8mii lei, majorarea cantității cu o bucată a dus la majorarea venitului cu
125 lei. Venituri mari a adus și vânzarea produsului C de 1110,6 lei care s-a majorat cu 53,1 lei.
Această majorare se datorează creșterii q cu 0,5 bucăți fapt care a dus la mărirea VV cu 58,8 lei
ceea ce depășește diminuarea indicatorului analizat cu 5,7 lei din cauza scăderii prețului cu
0,6lei. Cele mai mici venituri din vânzări în ambii ani le aduce produsul D de 31 lei care s-a
mărit cu 3,5lei față de anul precedent. Negtiv a influențat micșorarea prețului cu 1 leu deci cu 3,1
lei venit din vânzări, însă majorarea q cu 0,6 bucăți a mărit veniturile din vânzarea produsului D
cu 6,6 lei. Managerii entității trebuie să revadă strategia de vânzare a produselor B, C, D,
micșorarea prețurilor acestor produse nu a fost o alternativă bună, aceste produse au fost
subevaluate calitativ.

Tabelul 3. Analiza structurii profitului până la impozitare prin metoda ratelor

Rate An precedent An curent

RRAO 127,552 29,855
RRAA -27,552 70,145

Concluzie. În urma analizei efectuate la entitatea B am observat că în anul precedent aportul

principal în obținerea PPI o are RAO cu 127,552% ceea ce se apreciazî pozitiv, pe când în anul
curent situația s-a schimbat radical, aportul principal în obținerea PPI îl are RAA de 70,145%
ceea ce nu se apreciază pozitiv deoarece pentru buna funcționare, enitatea trebuie să obțină profit
în cea mai mare parte din activitatea de bază, deci RAA al întreprinderii nu influențează la
eficiența generală a entității.

Tabelul 4. Analiza factorială a profitului din activitatea operațională

Indicatori An precedent, An curent, Abaterea Rezultatul

mii lei mii lei (+,-) influenței(+.-)
Pb 122479,042 172273,973 +49794,931 +49794,931
AVO 26577,571 10311,821 -16265,75 -16265,75
Chdistribuire 120800,897 66151,056 -54649,841 +54649,841
Chadministrative 112111,322 93299,539 -18811,783 +18811,783
AChoperaționale 19547,474 20307,406 +759,932 -759,932
RAO (103403,080) 2827,793 +106230,873 X

2
Concluzie. În urma calculelor efectuate observăm că la entitatea B RAO s-a majorat cu
106230,873 mii lei față de anul precedent. Această creștere a fost determinată de sporirea Pb cu
49794,931 mii lei cât și de reducerea Ch distribuire si Ch administrative respectiv cu 54649,841
mii lei și 18811,783 mii lei. Totodată ca momente negative putem menționa reducerea AVO și
creșterea Ach operaționale, ce au cauzat diminuarea RAO respectiv cu 16265,75mii lei și
759,932 mii lei. Deci managerii trebuie să analizeze mai minuțios Ach operaționale.

Tabelul 5. Analiza în dinamică a rentabilității veniturilor din vânzări

Activit VV, mii lei CV, mii lei Pb, mii lei ROS, %
ăți precede curent Precede curent precede curent preced curen
Produs 396067,3 409326,6 294638,4 287321,9 101428.9 122004.6 25.609 29.80
e 88 55 55 77 33 78 6
Marfur 128152,8 152012,9 121008,9 136224,1 7143.922 15788.85 5.575 10.38
i 66 77 44 22 5 7
Servici 56877,10 66118,74 42970,91 31638,30 13906.18 34480.44 24.450 52.14
i 5 1 8 1 7 9
Total 581097,3 627458,3 458618,3 455184,4 122479.0 172273.9 21.077 27.45
59 73 17 00 42 73 6

Concluzie. ROS în anul curent crește de la 21,077% la 27,456% ceea ce înseamnă că de la

fiecare leu VV, entitatea obține 27,46 bani Pbrut. Această creștere a fost determinată de
majorarea rentabilității tuturor tipurilor de activități. Cea mai mare creștere o remarcăm la
prestarea serviciilor cu 27,7 %, care în anul curent s-a dovedit a fi cea mai eficientă activitate
chiar dacă nu este activitatea de bază a entității.

Tabelul 6. Analiza factorială a rentabilității pe produs

Prod P, lei C, lei R produs, % Abatere Factorii

use Prece curent prece Cure Prece Recal curen a (+,-) ∆c ∆p
n c
A 140 145 100 90 28,57 35,71 37,93 +9,36 +7,14 +2,22
B 125 123 87 87 30,4 30,4 29,27 -1,13 0 -1,13
C 117,5 116,9 75 70 36,17 40,43 40,12 +3,95 +4,13 -0,31

3
 D 11 10 5 8 54,55 27,27 20 -34,55 -27,28 -7,27

Concluzie. Observăm că cel mai rentabil este produsul C, Rc se majorează cu 3,95% față de anul
precedent. Majorare datorată micșorării costului lui C cu 5 lei care a dus la majorarea Rprod C
cu 4,13% pe când micșorarea prețului cu 0,06 lei a dus la micșorarea rentabilității doar cu 0,31%.
Al doi-lea după nivelul rentabilității este produsul A, Ra în dinamică crește cu 7,14 % datorită
micșorării costurilor și cu 2,22% datorită majorării prețului. Al trei-lea produs B după
rentabilitate s-a micșorat față de anul precedent cu 1,13 %. Micșorare cauzată de diminuarea
prețului. Cel mai puțin rentabil este produsul D cu R de 20% care s-a micșorat față de datele
anului precedent cu 34,55%. Această scădere se datorează atât micșorării prețului produsului D
cât și majorării costului respectiv micșorînd rentabilitatea cu 27,28 % și 7,27%.

Tabelul 7. Analiza factorială a rentabilității activelor

Indicatori An precedent An curent Abaterea

VV, mii lei 581097,359 627458,373 +46361,011
PPI, mii lei (81067,183) 9471,719 +90538.902
A, mii lei 1251580,762 1201934,229 -49646,533
ROS, % (13.951) 1.510 +15.461
Nra, rotații 0.464 0.522 +0.058
ROA, % (6.477) 0.788 +7.265

Infl. ROS∆ROA =+15,461*0,464=7,174%

Infl. Nra∆ROA = 1,51*0,058=0,088%

Concluzie. În urma calculelor efectuate observăm că nivelul ROA în ambii ani este foarte mic,
mai mic decât rata medie a dobânzii ceea ce arata iraționalitatea de atragere a creditelor, totuși
pozitiv se apreciază majorarea în dinamică a ROA cu 7,265%. Această creștere a fost datorată
majorării ambilor factori de influență. Astfel cel mai mult a influențat sporirea ROS în dinamică
cu 15,461% care a contribuit la majorarea ROA cu 7,174% pe când creșterea Nra cu 0,058 a dus
la majorarea indicatorului analizat doar cu 0,088%.

4
 Tabelul 8. Analiza factorială a rentabilității financiare (capitalului propriu)

Indicatori An precedent An curent Abaterea

PN, mii lei (81067,183) 9471,719 +90538.902
CPr, mii lei 1006895,386 910460,391 -96434,995
A, mii lei 1251580,762 1201934,229 -49646,533
ROA, % (6.477) 0.788 +7.265
Lf 1.243 1.320 +0.077
ROE, % (8.051) 1.040 +9.091

Infl. ROA∆ROE=+7,265*1,243=9,031%

Infl. Lf∆ROE = 0,788*0,077=0,061%

Concluzie. Observăm că ROE în ambii ani este ma mic decât rata medie a dobânzii la depozit,
ceea ce face ca entitatea B să nu fie atrăgătoare pentru acționari. Totuși pozitiv se apreciază
creșterea în dinamică a ROE cu 9,091%, evoluție cauzată de influența pozitivă a ambilor factori,
respectiv creșterea ROA cu 7,265% și a Lf cu 0,077 au dus la majorarea ROE respectiv cu
9,031% și 0,061%.

Tabelul 9. Analiza structurii patrimoniului întreprinderii prin metoda ratelor

Nr. Indicatori La finele anului, lei Ritmul

Crt. precedent Raportat creșterii%
1 Total activ 1244494789 1159373669 93,1602
1.1 Active imobilizante 968139775 927105808 95,7616
1.2 Active circulante 276355014 232267861 84,0470
2 Veniturile din vânzări 581097359 627458373 107,9782

5
Concluzie. În urma calculelor efectuate observăm că ITA < 100 ceea ce înseamnă o diminuare a
valorii activelor de la un an la altul. Însă ITA <IVV ceea ce înseamnă că activele generează
beneficii economice viitoare într-un ritm superior dotării de care dispune, rezultând o creștere a
gradului de utilizare a activelor.

Tabelul 10. Analiza mărimii și evoluției patrimoniului întreprinderii

Activ Perioada precedentă Perioada curentă Abaterea (+,-)

Suma, lei P, % Suma, lei P, % lei %
Imob.necorporale 409848 0,033 151116 0,013 -258732 -0,02
Im.corp.curs exe 74922462 6,020 58047668 5,007 -16874794 -1,013
Terenuri 157779 0,013 157779 0,014 0 +0,001
Mijl. Fixe 889706476 71,491 863685216 74,496 -26021260 +3,005
Invest. Fin pe TL 1350 0,0001 1350 0,0001 0 0
Creanțe pe TL 2941860 0,237 5062679 0,437 +2120819 +0,20
Stoc marf si mat 44726683 3,594 38847156 3,351 -5879527 -0,243
Creanțe pe TS 226984206 18,239 146236380 12,613 -80747826 -5,923
Mijl. Bănești 2926414 0,235 45671717 3,939 +42745303 +3,704
Alte activ circul 2642870 0,212 1512626 0,130 -1130244 -0,082
Total activ 1244494789 100 1159373669 100 -8521120 X

Concluzie. Din datele problemei observăm că valoarea activelor s-a diminuat semnificativ față
de anul precedent cu 8521120lei. Ponderea cea mai mare în valoarea totală a activelor în ambii
ani o dețin mijloacele fixe care în anul curent constituie 74,5% din valoarea tuturor activelor, s-a
majorat cu 3,005 %. Pe locul 2 in ambii ani stau Creanțele pe TS ce dețin o pondere de 18,24 în
anul prcedent și 12,6 în anul curent. Restul indicatorilor nu au suferit modificări esențiale în
structură.

Tabelul 11. Analiza evoluției și utilizării patrimoniului net al întreprinderii

Nr. Indicatori La finele anului, lei Ritmul creșterii

Crt. Precedent Curent %
1 Active nete (CPr) 965569057 855351724 88,585
2 Venituri din vânzări 581097359 627458373 107,978
PPI (81067183) 9471719 (11,684)

6
Concluzie. Din rezultatele obținute observăm că RAN < RVV , această situație reflectă o utilizare
eficientă a patrimoniului net în sensul că utilizarea rațională a patrimoniului net s-a reflectat în
creșterea veniturilor din vânzări pe de o parte și în reducerea costurilor și îmbunătățirea calității
produselor pe de altă parte. Însă RVV > RPPI fapt care nu asigură efecte superioare efortului
financiar susținut de entitatea B deoarece cheltuielile cresc prea tare.

Tabelul 12. Determinarea valorii de negociere a pachetului de acțiuni în condițiile lipsei

prețurilor de piață

Denumirea indicatorului, unitatea de măsură Sursa informații, Mărimia

modul de calc indicatorului
1)Total active, lei Bilanț 1159373669
2)Total datorii, lei Bilanț 304021945
3)Active nete (CPr), lei Bilanț 855351724
4)Nr acțiuni aflate în circulație Date generale 6119152
5)Active nete la o acțiune AN/Nr acțiuni 139,783
6)Nr acțiuni propuse pentru răscumpărare Problemă 700
7)Valoarea de negociere 5x6 97847,91

Concluzie. Entitatea B trebuie să negocieze un preț nu mai mare de 97847,91 lei a acțiunilor
deținute.

Tabelul 13. Analiza în dinamică a ratelor generalizatoare de rotație a activelor

Indicacatori An precedent An curent Abaterea (+,-)

VV, mii lei 581097,359 627458,373 +46361,011
A, mii lei 1251580,762 1201934,229 -49646,533
Nra 0,4643 0,5220 +0,0577
Înzestrarea 2,1538 1,9156 -0,2382
Dur de rot activelor 775,368 689,616 -85,752
Concluzie. În urma analizei efectuate la entitatea B, am constatat că într-un an veniturile acoperă
doar de 0,5 ori activele entității, totuși pozitiv se apreciază creșterea numărului de rotații în
dinamică, , la fel în anul curent pentru a obține 1 leu de venit am cheltuit 1,92 lei de activ cu 0,24
lei mai puțin decâ în anul precedent. Pentru a recupera valoarea activelor este nevoie de 689 zile.

7
 Tabelul 14. Calculul fondului de rulment

Nr Indicatori Anul precedent Anul curent

crt
1. Prima variantă de calcul
1.1 Active circulante 276355014 232267861
1.2 Datorii curente 185175732 94421617
1.3 Fondul de rulment 91179282 137846244
2. A doua variantă de calcul
2.1 Capital propriu 965569057 855351724
2.2 Datorii pe termen lung 93750000 209600328
2.3 Capital permanent 1059319057 1064952052
2.4 Active imobilizante 968139775 927105808
2.5 Fondul de rulment 91179282 137846244
Concluzie: calculele efectuate la entitatea analizată, demonstrează că în ambele variante de
calcul folsite Fondul de Rulment a crescut de la 9119,3 mii lei la 137846,2 mii lei, această
majorare se datorează micșorării datoriilor curente și activelor imobilizante cât și creșterii
datoriilor pe termen lung și a capitalului permanent. Aceste efecte pozitive acoperă influența
negativă a micșorării activelor circulante.

Tabelul 15. Analiza coeficienților structurii surselor de finanțare a activelor

Denumirea coeficientului Anul precedent Anul curent

1. Coeficientul de autonomie 77,59 73,78
2. Coeficientul de atragere a surselor 22,41 26,22
împrumutate
3. Coeficientul de corelație dintre 0,29 0,36
sursele împrumutate și proprii
4. Rata solvabilității generale 4,46 3,81
5. Rata generală de acoperire a 1,29 1,36
capitalului propriu
Concluzie: În urma calculelor efectuate la întreprinderea analizată, observăm că 73,78% de
active în anul curent sunt finanțate din surse proprii, deci entitatea are o politică conservativă de
8
finanțare a activelor cu toate că sursele împrumutate țin o pondere destul de mare de 26,22% de
finanțare a activelor. Din datele tabelului observăm că pentru fiecare leu de Cprop, întreprinderea
are 36 bani datorii. Ce ține de rata solvabilității ne arată ce activele sunt de aproape 4 ori mai
mari decât datoriile. Din calculele efectuate mai vedem că întreprinderea în anul curent deține
100% surse proprii și 36% surse împrumutate, indicatorul dat s-a majorat față de datele anului
precedent fapt ce nu întotdeauna se apreciază pozitiv.

Tabelul 16. Analiza structurii și dinamicii capitalului propriu și împrumutat

Denumirea ratei Anul precedent Anul curent

Rata DTL 7,53 18,08
Rata creditelor bancare 11,51 18,63
Rata datorii față de buget 0,69 0,4
R. îndatorare pe termen 85,12 91,86
lung față de CPer
R. acoperire a dobânzii cu (401) 164,31
profitul
R. acoperire a dobânzii cu (114,58) 175,1
fluxul numer
Concluzie: în urma calculelor efectuate la entitatea analizată observăm că în anul precedent
întreprinderea se află într-o situație dificilă deoarece atât rata de acoperire a dobânzii cu profit
cât și rata de acoperire a dobânzii cu numerar sunt negative și arată incapacitatea de a plăti
dobânzile. În anul curent însă situația s-a îmbunătățit și entitatea este capabilă de a acoperi
dobânzile atât cu profit cât și cu numerar.

Tabelul 17. Analiza lichidității bilanțului prin metoda expresă

Coeficienții Anul precedent Anul curent Abaterea (+,-)

L. curentă 1,49 2,46 +0,97

L. intermediară 1,24 2,03 +0,79

L. absolută 0,016 0,48 +0,468

Concluzie: La întreprinderea analizată, în urma calculelor efectuate se observă că în anul curent

lichiditatea intermediară și cea absolută depășesc limitele admisibile ceea ce denotă existența
creanțelor compromise și suficiența numerarului la întreprindere. Pe când lichiditatea curentă în

9
anul precedent era sub limită ceea ce arăta că este o insuficiență de stocuri însă situația s-a
îbunătățit în anul curent înregistrând un indice de 2.46 care se încadrează în limitele admisibile.

Tabelul 18. Analiza în dinamică a fluxului de numerar

Indicatori An precedent An curent Abaterea (+,-)

Flux net din (34750297) 11057562 +35856059
activitatea operațion
Flux net din act. De (16717984) (45814930) -29096946
investiții
Flux net din act. 50431835 79171590 +28739755
Financiară
FN total (1036446) 44414222 +45450668
Concluzie: în urma calculelor efectuate la întreprinderea analizată, am constatat că doar în anul
curent entitatea desfășoară eficient activitatea operațională, obținând un flux net pozitiv. La
majorarea fluxului net total la fel a contribuit și majorarea fluxului net din activitatea financiară
cu 28739,8 mii lei. Aceste două avantaje au fost suficiente pentru a acoperi diminuarea fluxului
net din activitatea de investiții care a dus la micșorarea FN total cu 29097 mii lei.

Tabelul 19. Analiza fluxului de numerar prin metoda ratelor

Denumirea ratelor Anul precedent Anul curent

Rata suficienței numerarului, coef. 4,85 0,31
Rata de acoperire a datoriilor cu fluxul de (0,125) 0,036
numerear, coef.
Rata suficienței activelor perfect lichide, zile 1,64 23,54
Rata reinvestirii numerarului, % (0,033) 0,01
Concluzie: în urma calculelor efectuate la întreprinderea analizată, am constatat că în anul
precedent rata suficienței numerarului a fost de 4,85 ori ceea ce denotă că entitatea avea o
capacitate înaltă de a plăti dividende prin autofinanțare însă în anul curent acest coeficient are o
valoare subunitară, deci întreprinderea în anul de gestiune nu are disponibil bănesc obținut din
activitatea operațională pentru achitarea dividendelor. Față de anul precedent crește rata de
acoperire a datoriilor cu fluxul de numerar până la 0,036 ceea ce înseamnă că crește posibilitatea
recuperării sumelor datorate prin disponibilul bănesc din activitatea operațională. La fel a crescut
considerabil rata suficienței activelor perfect lichide cu 22% față de anul precedent, ceea ce se

10
apreciază pozitiv deoarece întreprinderea dispune de mai multe zile de lucru finanțate din surse
proprii. Ce ține de rata reinvestirii numerarului are un procent foarte mic, aproape nul adică
nesatisfăcător pentru întreprindere.

Tabelul 20. Raportul dintre valoarea de piață și valoarea contabilă a unei acțiuni

Indicatori An precedent An curent

Valoarea contabilă a unei 1366,9 1273,4
acțiuni
PBR 0,68 0,7
Concluzie: La întreprinderea analizată, în urma calculelor efectuate am constatat că valoarea
contabilă a unei acțiuni a scăzut de la 1366,9 lei la 1273,4 lei, ceea ce se apreciază negativ. PBR
în ambii ani au o valoare subunitară ceea ce reflectă interesul foarte scăzut al investitorilor în
acest tip de investiții.

Tabelul 21. Calculul ratei PER

Indicator An precedent An curent

Prețul mediu de piață al acțiunii ordinare, lei 1,05 1,08
Profit net, lei (81067183) 9471719
Numărul mediu al acțiunilor ordinare aflate în 6119152 6119152
circulație, buc
Profit pe o acțiune primar, lei (89,04) 1,55
Rata PER, coef. (0,01) 0,7
Concluzie: calculele efectuate permit a concluziona cu privire la o anumită creștere a cererii de
acțiuni a entității analizate din partea investitorilor. În anul precedent acționarii nu au plătit nimic
pentru PN a acțiunilor. Însă în anul curent aceștia au fost deacord să plătească 1,55 lei pentru
fiecare leu de PN înregistrat de entitate la o acșiune procurată. Ceea ce înseamnă că investitorii
apreciază destul de înalt perspectivele obținerii profitului de acest emitent pe viitor.

11
 Tabelul 22. Calculu ratelor de apreciere a politicii de dividende

Indicator An precedent
Dividende pe acțiune, lei 2,75
Randamentul acțiunii, % 261,9
Rata distribuirii dividendelor, % 0,7
Capacitatea de acoperire a dividendelor cu 1,41
profitul, coef.
Capacitatea de acoperire a dividendelor cu 2,9
fluxul de numerar, coef.
Rata de acoperire imediată a dividendelor 0,15
cu numerar disponibil, %
Concluzie: calculele efectuate concluzionează ca la întreprinderea analizată înregistrarea
PN în anul precedent a perms emitentului să anunțe dividende în mărime de 2375 lei pe o acțiun
ordinară aflată în circulație, repartizând pentru aceste scopuri 0,7% din totalul PN.

Mărimia dividendelor anunțate constituie 261,9% de la prețul de piață al acțiunilor.

Comparând randamentul acțiunilor cu rata medie de depozite bancare în valută națională, ne
arată o eficiență mai înaltă a investițiilor în acțiunile acestui emitent.

Studierea aspectelor aferente capacității de plată a dividendelor anunțate indică

imposibilitatea emitentului de a achita imediat suma totală a dividendelor anunțate. Nivelul
capacității de acoperire a dividendelor cu profitul este destul de înalt 1,41 ori. Deci politica de
dividende la entitatea respectivă este stabilă în dinamică, la rândul său constatarea PN în anul
precedent a permis emitentului să anunțe dividende, ceea ce în mod firesc a influențat pozitiv
asupra prețului de piață al acțiunilor.

12