Politica Fiscal

POLITICA FISCAL Y MONETARIA
DEDICATORIA
Este trabajo va dedicado a mi familia ,mis padres, por

brindarnos su apoyo moral y económico para seguir
estudiando y lograr nuestros ideales.
A nuestro profesor Victor Jose Munguía Palacios , por la

sabiduría que nos transmite en nuestro desarrollo de la
formación profesional y por habernos guiado en el desarrollo
de este trabajo y llegar a la culminación del mismo.
A la Universidad Nacional del Centro del Perú porque nos está

formado profesionalmente.
INDICE
....................................................................................................................................................... 2
INTRODUCCION ........................................................................................................................ 4
RESUMEN ................................................................................................................................... 6
CAPITULO I ................................................................................................................................ 7
POLITICA FISCAL ................................................................................................................. 7
1.-MARCO TEÓRICO ........................................................................................................ 7
2 .-CARACTERISTICAS ................................................................................................... 8
3.-INSTRUMENTOS DE LA POLITICA FISCAL .......................................................... 9
4.-TIPOS DE POLITICA FISCAL .................................................................................. 10
5.-OBJETIVOS DE LA POLITICA FISCAL ................................................................. 11
6.- EJEMPLOS DE MEDIDAS EN LA POLITICA FISCAL ....................................... 12
7.- MECANISMOS............................................................................................................ 13
8.- CRITICAS A LA POLÍTICA FISCAL....................................................................... 17
9.- IMPORTANCIA DE LA POLITICA FISCAL ........................................................... 19
CAPITULO II ............................................................................................................................. 21
POLÍTICA MONETARIA ...................................................................................................... 21
10.- MARCO TEÓRICO .................................................................................................. 21
11.CARACTERISTICAS ................................................................................................. 22
12.- INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA ................................................. 24
13.- MECANISMOS ......................................................................................................... 27
14.- TIPOS DE POLITICA MONETARIA ..................................................................... 30
15.- MECANISMOS DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA ............ 33
16.-POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA ................................ 35
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 38
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................. 39
ANEXOS ....................................................................................................................................... 40
INTRODUCCION
RESUMEN
CAPITULO I
POLITICA FISCAL
1.-MARCO TEÓRICO
1.1 DEFINICIÓN
Según RUDIGER DORNBUSCH Y STANLEY FISCHER, 1995 “La política fiscal
es una rama de la política económica que configura el Presupuesto del Estado
como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica y
evitar situaciones de inflación o desempleo.”
Según MORA,2004 “Es el conjunto de medidas relativas a la gestión tributaria,
gasto público, endeudamiento interno, externo del estado, y a las operaciones y
situación financiera de las entidades y organismos autónomos o paraestatales.,
por medio de los cuales se determina el monto y la distribución de la inversión y
consumos públicos como componentes del gasto nacional”
En la página web WIKIPEDIA, La Política Fiscal es una política económica que
usa el gasto público y los impuestos como variables de control para asegurar y
mantener la estabilidad económica y entrar en déficit o superávit según
convenga). Por lo tanto, es una política en la que el Estado participa activamente.
En la página web YIREPA, La Política Fiscal es el conjunto de medidas e
instrumentos que utiliza el Estado para la obtención de ingresos (principalmente,
mediante la recaudación de impuestos) y la aplicación del gasto público con el
fin de obtener un crecimiento de la producción, reducir el desempleo y alcanzar
la estabilidad de precios
En la página web del Banco Central de Venezuela (BCV) la Política Fiscal se
define como las “decisiones tomadas por el gobierno nacional que implican tanto
el financiamiento y uso de recursos y gastos, así como las decisiones de cambio
en la gestión gubernamental necesarias para el logro de objetivos propuestos”
Segùn BAENA,2010 “La política fiscal es la actuación intencionada del sector
público (Estado, Comunidades Autónomas, Ayuntamientos y Seguridad Social),
mediante la recaudación de fondos (principalmente impuestos) y la aplicación de
gastos públicos, para alcanzar los objetivos fijados por el Estado. Para la política
fiscal, los objetivos principales son atenuar los efectos del ciclo económico y
redistribuir la renta de forma más equitativa.”
2 .-CARACTERISTICAS
 Los gastos e ingresos deben adaptarse de forma exitosa a los altibajos
económicos a los cuales se enfrente la nación.
 Fomenta la inclusión, permitiendo que los países repartan el dividendo de
crecimiento entre la población en general.
 Impulsa al crecimiento del país.
 Debe ser prudente y entender que hay riesgos, por lo que se debe tomar
medidas de intervención.
 No todos los países logran establecer una política fiscal exitosa, todo
dependerá de cómo se maneje los altibajos de la economía.
 Es una política contra cíclica.
 Debe de utilizar estabilizadores automáticos para que los niveles de gasto
e ingresos se adapten a los altos y bajos de la Economía.
 Provee mejor acceso a servicios como la educación y la salud.

3.-INSTRUMENTOS DE LA POLITICA FISCAL
Los instrumentos de la política fiscal son básicamente tres aspectos que
incluyen:
 Impuestos: es el principal instrumento de la política fiscal. Cuando los
impuestos aumentan o disminuyen también lo hace el dinero que los
consumidores tienen que gastar, por lo que genera
un impacto significativo en la economía en general Cuando los impuestos
bajan, el consumidor puede aumentar el gasto y esto produce mayores
ingresos para las empresas, permite que se expandan y que a su vez
contraten a más trabajadores.
 Gasto del gobierno: es el segundo instrumento en importancia. Los gastos
del gobierno promueven la economía y la generación de empleo. Cuando
el gasto público es elevado, se tiende a promover el empleo y
mayor crecimiento económico.
 Déficit del gobierno: cuando los impuestos se reducen y el gasto se
aumenta se puede promover el crecimiento económico, pero cuando el
gobierno gasta más de lo que necesita por medio de los impuestos, se
crea y se funciona con un déficit, esto quiere decir que está perdiendo
dinero.
Los cambios en estas cuestiones en determinado país influyen directamente en
la actividad económica de un país y su asignación de recursos, para lograr el
objetivo y medir resultados en base a la política fiscal.

4.-TIPOS DE POLITICA FISCAL
4.1 POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA
Su objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la
economía está atravesando un período de recesión y necesita un impulso para
expandirse. Como resultado se tiende al deficit o incluso puede provocar
inflación.
Los mecanismos a usar son:
Aumentar el gasto público, para aumentar la producción y reducir el desempleo.
Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas físicas,
lo que provocará un mayor consumo y una mayor inversión de las empresas, en
conclusión, un desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo.
De esta forma, al haber mayor gasto público, y menores impuestos, el
presupuesto del Estado, genera el déficit. Después se puede decir que favorece
el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.
4.2 POLÍTICA FISCAL CONTRACTIVA
Es la que hace disminuir la demanda agregada fin de generar un exceso
de oferta agregada de bienes, lo que finalmente hará reducir el nivel de ingreso.
4.3 POLÍTICA FISCAL RESTRICTIVA

Su objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo, cuando la economía
está en un período de excesiva expansión y tiene necesidad de frenarse por la
excesiva inflación que está creando. Como resultado se tiende al superávit.
Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:
Reducir el gasto público, para bajar la demanda agregada y por tanto la
producción.
Subir los impuestos, para que los ciudadanos tengan una renta menor y en
consecuencia disminuyan su consumo y así la demanda agregada se desplaza
hacia la izquierda.
De esta forma, al disminuir el gasto público, y aumentar los impuestos, el
presupuesto del Estado, tiende a generar un superávit o disminuir el déficit.
5.-OBJETIVOS DE LA POLITICA FISCAL
La política fiscal está creada con objetivos específicos y productivos, los cuales
analizaremos a continuación:
 Estabilizar de forma exitosa la economía y su ciclo ante la inflación
exagerada, por ejemplo, intenta estabilizar este problema. Además, que

exista estabilidad en los precios para que éstos no sufran elevaciones y
disminuciones, asimismo fiscalizar el crecimiento de la economía,
amortizando los cambios en la economía y garantizando el uso adecuado
de todos los recursos del Estado.
 Incrementar el crecimiento del país. Acelerarando el crecimiento
económico de un país o sociedad para que exista la plena utilización de
todos los recursos que tenga la sociedad ya sean humanos, materiales o
capitales. Por medio de los gastos públicos, por ejemplo, inversiones
creadas para el beneficio y crecimiento laboral y económico del pueblo.
 Garantizar los servicios sociales necesarios para la población.
 Proteger los recursos de la región
 Proteger a la población de los cambios drásticos y propios de los ciclos
económicos.
6.- EJEMPLOS DE MEDIDAS EN LA POLITICA FISCAL
Elevar o disminuir los Impuestos
Aumentar el IVA (impuesto de venta agregado)
Aumentar las alícuotas a las exportaciones

Distribuir los recursos entre los diferentes niveles de gobierno (Nación,
Provincia, Municipios)
Aplicar restricciones a las importaciones
7.- MECANISMOS
Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores
de la política fiscal) son:
 Variación del gasto público
 Variación de los impuestos
7.1 VARIACIÓN DEL GASTO PÚBLICO
El gasto público es la cantidad de dinero que el estado utiliza para el
cumplimiento de sus funciones. En México, el gobierno federal, los gobiernos de
los estados, municipios y distrito federal, las empresas de participación estatal y
los organismos para estatales, son los que realizan dicho gasto. Pero ¿cómo se
integra el gasto público? Este se integra de la siguiente manera: En primer lugar,
del pago a los empleados del estado. En segundo lugar, de inversiones en obras
de infraestructura (construcción de carreteras, puentes, presas, salud, vivienda).
En cuarto lugar, por inversiones realizadas por empresas y organismos
descentralizados, tanto de manera cotidiana como en casos de emergencia
(Pemex y el rescate de empresas), generando en algunos casos ganancias y en
otros déficits. Estas erogaciones se expresan en el presupuesto público.
Cuando un gobierno altera las compras de bienes y servicios del Estado, logra
desplazar la curva de demanda agregada. Supongamos, por ejemplo, que el

Ministerio de Fomento de un país contrata la construcción de una nueva
autopista a una empresa constructora por valor de 3.000 millones de euros. Esta
contratación eleva la demanda de producción de las constructoras implicadas, lo
que induce a las empresas del sector a contratar más trabajadores y a aumentar
la producción. Como las constructoras forman parte de la economía, el aumento
de la demanda de la autopista se traduce en un aumento de la demanda
agregada de bienes y servicios del país. La curva de demanda agregada se
desplaza hacia la derecha, incrementándose el PIB, en la medida que uno de los
componentes de éste es el gasto público.
En un primer momento podría pensarse que la curva de demanda agregada se
desplaza hacia la derecha exactamente en 3.000 millones de euros, que es el
dinero gastado en la construcción. Sin embargo, no es así. Se producen dos
efectos macroeconómicos que hacen que la magnitud del desplazamiento de la
demanda agregada sea diferente de la variación de las compras del Estado. El
primero -el efecto multiplicador- sugiere que el desplazamiento de la demanda
agregada podría ser superior a 3.000 millones de euros que era el gasto
realizado. El segundo efecto a tener en cuenta es el efecto expulsión.
7.1.1 EFECTO MULTIPLICADOR
Según el mecanismo keynesiano del multiplicador, un aumento de la inversión
eleva la renta de los consumidores, provocando una cadena de aumentos del
gasto en cascada pero cada vez menores. Las variaciones de la inversión se
multiplican, pues, traduciéndose en aumentos mayores de la producción.

El mecanismo del multiplicador no se aplica sólo a la inversión sino que tiene un
carácter mucho más amplio. En realidad, cualquier variación del gasto público
también se traduce en una variación mayor de la producción. Esta cuestión,
analizada por primera vez por Keynes, llevó a muchos economistas a
recomendar la utilización de la política fiscal como instrumento para estabilizar
el ciclo económico
7.1.2 EFECTO EXPULSIÓN
El segundo efecto influyente para determinar la cuantía del efecto total de la
política fiscal de gasto sobre la demanda agregada es el denominado efecto-
expulsión, que sugiere que el efecto que tendría el gasto de 3.000 millones de
euros sobre el PIB, en el ejemplo anteriormente expuesto, podría ser inferior a
3.000 millones.
Aunque el efecto multiplicador sugiere que la variación de la demanda provocada
por la política fiscal puede ser mayor que la variación de las compras del Estado,
existe otro efecto que actúa en sentido contrario. Aunque un aumento de las
compras del Estado estimula la demanda de bienes y servicios, también provoca
una subida del tipo de interés, la cual tiende a atemperar la demanda de bienes
y servicios. La reducción que experimenta la demanda cuando una expansión
fiscal eleva el tipo de interés se denomina efecto expulsión.
Para ver por qué se produce este efecto-expulsión, comprobemos una vez más
qué ocurre cuando el Estado construye la autopista por valor de 3.000 millones
de euros. Como ya hemos señalado, este aumento de la demanda eleva las
rentas de los trabajadores y de los propietarios de estas empresas (y como
consecuencia del efecto multiplicador, también de otras empresas). Al aumentar
la renta, los hogares planean comprar más bienes y servicios y, como

consecuencia, deciden tener una parte mayor de su riqueza en un activo líquido.
Es decir, el aumento de la renta provocado por la expansión fiscal eleva la
demanda de dinero, que debemos recordar es una función dependiente, entre
otros factores, de la Renta monetaria de los sujetos. Como el banco central no
ha alterado la oferta monetaria, la curva de oferta vertical no varía. Cuando el
aumento del nivel de renta desplaza la curva de demanda de dinero hacia la
derecha, el tipo de interés debe subir con el fin de mantener equilibradas la oferta
y la demanda de dinero.
La subida del tipo de interés reduce, a su vez, la cantidad demandada de bienes
y servicios. En particular, como será más caro pedir préstamos la demanda de
inversión tanto en viviendas y como en las empresas disminuye. En definitiva el
aumento de las compras del Estado que eleva la demanda de bienes y servicios,
también puede expulsar inversión. Este efecto-expulsión contrarresta en parte la
influencia de las compras del Estado en la demanda agregada.
Recapitulando, cuando un Estado incrementa sus compras en 3.000 millones de
euros, la demanda agregada de bienes y servicios puede aumentar en una
cuantía superior o inferior a 3.000 millones, dependiendo de que sea mayor el
efecto multiplicador o el efecto-expulsión.
7.2 VARIACIÓN DE LOS IMPUESTOS
La otra gran herramienta de la política fiscal es el nivel de tributación. Cuando el
gobierno de un país baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los
hogares. Estos ahorran parte de esta renta adicional, pero también gastan
alguna en bienes de consumo. Como la reducción de los impuestos eleva el
gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha.
Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza

la curva de demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del
desplazamiento de la demanda agregada provocado por una modificación de los
impuestos también influyen el efecto multiplicador y el efecto-expulsión. Cuando
el gobierno baja los impuestos y estimula el gasto de consumo, los ingresos y
los beneficios aumentan, lo que estimula todavía más el gasto de consumo. Este
es el efecto multiplicador. Al mismo tiempo, un aumento de la renta eleva la
demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de interés. La subida de los
tipos de interés encarece la petición de préstamos, lo cual reduce el gasto de
inversión. Este es el efecto-expulsión. Dependiendo de la magnitud del efecto
multiplicador y del efecto-expulsión, el desplazamiento de la demanda agregada
puede ser mayor o menor que la variación de los impuestos que lo ha provocado.
8.- CRITICAS A LA POLÍTICA FISCAL
La política fiscal dejó de ser efectiva en los años 70, porque no pudo resolver la
situación conocida ahora como estanflación, que consiste en la coexistencia
simultánea de una fuerte inflación y a la vez una alta tasa de desempleo,
motivada por la crisis del petróleo de 1973.
Otras críticas que recibe la política fiscal son:
Efecto expulsión
En caso de recesión se aplica una política expansiva: se aumenta el gasto
público o se bajan los impuestos. Para poder financiarse, el Estado necesita
dinero, y lo encuentra en el mercado privado: vendiendo títulos de deuda pública.
Al vender tantos, el precio de los títulos baja, y la gente compra más ya que
parecen rentables. Al final, la gente está invirtiendo mucho en el Estado, pero no
el mercado privado, que era lo que se pretendía.
En resumen, puede bajar la demanda de inversión cuando lo que se esperaba
era que aumentara.
Provoca déficit comercial
En el caso anterior (se emite Deuda pública para financiarse), si los títulos los
compran los extranjeros, la moneda propia subirá de valor. Eso hará que bajen
las exportaciones (porque a los de fuera les sale más caro comprar), y no es
bueno que pase eso en una fase de recesión.
Retrasos
Para que funcione bien la política fiscal, hay que tener muy en cuenta el ciclo
económico, ya que si se aplica una política restrictiva durante un período
de recesión, será un fracaso. Este tipo de recomendaciones son de carácter
heterodoxo, y se basan en la idea de que aplicar políticas restrictivas en la parte
descendente del ciclo económico, no hará más que acentuarlo.
Propensión al consumo, no constante
Los clásicos opinan que no siempre vamos a gastar el mismo porcentaje de
nuestra renta; por tanto, la propensión marginal al consumo (o al ahorro) no es
constante. Además, depende mucho de cada tipo de persona.

Planes fiscales que no se llevan a la práctica
En muchos países en desarrollo, hay discrepancias entre los anuncios y las
políticas efectivamente implementadas por los gobiernos. En el caso de América
Latina y el Caribe, 11 países (de una muestra de 20) alcanzaron en 2016
resultados fiscales peores a los anticipados en los presupuestos. En seis de esos
casos, los presupuestos anunciaban superávits fiscales, y sin embargo, la
política fiscal terminó siendo deficitaria. Un mecanismo importante para reducir
este tipo de discrepancias es a través del fortalecimiento de las instituciones
presupuestarias, que son las reglas y procedimientos que afectan la manera en
que los presupuestos se diseñan, aprueban, e implementan, de acuerdo con el
artículo De los planes fiscales a su implementación efectiva: el papel de las
instituciones presupuestarias.
9.- IMPORTANCIA DE LA POLITICA FISCAL
Se considera que la política fiscal es el motor que mueve el crecimiento del
Estado pues es la forma en que se logra contribuir al desarrollo
tanto económico como social. Por medio de ella se puede mostrar los niveles
de empleo, de producción y los precios del mercado. Es por medio de la política

fiscal que se establece el presupuesto que tienen un Estado con los impuestos y
los gastos públicos, buscando generar un equilibrio para sus ciudadanos.
También es muy importante cuando se deben de aplicar
políticas redistributivas o impuestos. Son además una útil herramienta para
reducir la contaminación ambiental, esto cuando se cobra un impuesto por
contaminar el medio ambiente.

CAPITULO II
POLÍTICA MONETARIA
10.- MARCO TEÓRICO
10.1 CONCEPTO
Según SAMUELSON (1986), define a la política monetaria como “aquella que
consiste en el control de alguna variable monetaria (actualmente, el tipo de
interés a corto plazo, aunque también puede ser la cantidad de dinero o el tipo
de cambio) para regular la demanda agregada e influir en los objetivos
macroeconómicos “.
Según McCONNELL (1997) “La Política monetaria es la disciplina de la política
económica que controla los factores monetarios para garantizarla estabilidad de
precios y el crecimiento económico”
Según STIGLITZ (1994), menciona que “La política monetaria se refiere al
conjunto de decisiones que las autoridades monetarias adoptan con el fin de
buscar la estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios permanentes en
la balanza de pagos, y ejercer influencia sobre las tasas de interés y la inflación”
Según la página web WIKIPEDIA , La política monetaria o política financiera es
una rama de la política económica que usa la cantidad de dinero como variable
para controlar y mantener la estabilidad económica. Comprende las decisiones
de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que modifican la
cantidad de dinero o el tipo de interés. Cuando se aplica para aumentar la
cantidad de dinero, se le denomina política monetaria expansiva -expansión
cuantitativa-, y cuando se aplica para reducirla, política monetaria restrictiva.

En la página web del Banco Central de Venezuela (BCV), la Política Monetaria
es un conjunto de acciones emprendidas por el BC con el propósito de controlar
la circulación monetaria y por medio de esta ,influir en el costo del dinero y la
disponibilidad del crédito para todos los sectores de la economía
11.CARACTERISTICAS
La política monetaria se basa en la relación entre las tasas de interés en
una economía, que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado
por los bancos, y la cantidad de dinero en circulación. La política monetaria utiliza
una variedad de herramientas para el control de una o ambas de estas, para
influir en resultados como el Crecimiento Económico, inflación, tipos de cambio
con otras monedas y el desempleo.
La política monetaria es una parte de la política económica que
es responsabilidad del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), entidad
autónoma e independiente del Gobierno Central. La política monetaria son las
decisiones que toma el Banco Central de Reserva en relación al control de
la oferta monetaria.
La herramienta principal de política monetaria es la tasa de interés de referencia
interbancaria (TIRI), definida como la tasa de interés que los bancos comerciales
se cobran entre sí para préstamos de muy corto plazo. Los bancos comerciales
se prestan dinero entre sí de manera rutinaria, es decir, aquellos bancos con
exceso de liquidez le prestan voluntariamente a aquellos a los que les falta
liquidez; la TIRI es el costo de ese préstamo y el BCR induce
su cambio en función de la meta de inflación

También es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o
la autoridad monetaria de un país controlan:
 La oferta monetaria.- Cantidad de dinero en circulación (pero las medidas
estándar suelen incluir el efectivo en circulación y los depósitos a la vista
(los activos de los depositantes de fácil acceso en los balances de
las instituciones financieras).
 Los tipos de interés.- Tipo de interés que fija el banco central o autoridad
monetaria a muy corto plazo, como por ejemplo la TIRI.
Con el fin de lograr un conjunto de objetivos orientados hacia el crecimiento y la
estabilidad de la economía. La teoría monetaria se desarrolló con el fin de
ofrecer información sobre cómo diseñar una política monetaria óptima.
La política monetaria utiliza una variedad de herramientas para el control de una
o ambas de estas, para influir en resultados como el crecimiento económico,
inflación, tipos de cambio con otras monedas y el desempleo.
Ejemplos donde se ve la Política Monetaria:
Los tres ejemplos más importantes son las operaciones de mercado abierto, el
cambio de las exigencias de reservas (encaje) y la fijación del tipo de interés de
descuento.
 Operaciones de mercado abierto
Las operaciones de mercado abierto consisten en comprar o vender bonos del
gobierno, dependiendo de si el banco central desea ampliar o reducir la oferta
monetaria. Compra de bonos del estado en posesión del público pone más
dinero en circulación, aumentando así la oferta monetaria. Venta de bonos al
público reduce la oferta monetaria.
 Encaje
Los bancos centrales pueden afectar la oferta monetaria mediante el cambio de
la cantidad de reservas (monedas y billetes) que los bancos deben mantener
para cubrir los depósitos. Mayores requerimientos de reservas implican que los
bancos deben mantener más dinero en reserva, dejando menos dinero para
prestar. Menores requerimientos de reservas harán crecer la oferta de dinero por
la capacidad de los bancos de prestar más.
 Tipos de intervención
Es la tasa de interés a la que el banco central concede préstamos a las
instituciones financieras. Si la tasa es baja, los bancos solicitarán más préstamos
a al banco central mientras que si es alta solicitarán menos y por lo tanto habrá
menos liquidez en la economía.
12.- INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA
12.1 OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Las operaciones de mercado abierto consisten en la compra o venta de activos
financieros (bonos) por parte del Banco Central a los bancos comerciales.
 Compra de bonos: Cuando el Banco Central compra bonos a los bancos
comerciales está inyectando dinero a la economía. En este caso, el

Banco Central da dinero a cambio de unos títulos. La compra de bonos
hace que aumenten los activos del BC sobre el sector bancario, lo que
incrementa a su vez los depósitos de los bancos comerciales en el Banco
Central, puesto que los bancos comerciales están obligados a mantener
una parte de sus depósitos en forma de reservas bancarias,
incrementando así la base monetaria y por tanto la oferta monetaria. Esta
compra de bonos por parte del Banco Central supone un préstamo del
Banco Central a los bancos comerciales, los cuales tendrán que pagar
unos intereses por el préstamo Prof. Ainhoa Herrarte Sánchez
Universidad Autónoma de Madrid 6 recibido. En el caso específico del
BCE, las operaciones de mercado abierto más importantes son las
Operaciones principales de financiación, las cuales se realizan todas las
semanas. En estas operaciones, de carácter temporal, el BCE inyecta
dinero a la economía cobrando un tipo de interés denominado “tipo de
interés de las operaciones principales de financiación” (Tipo OPF), el cual
viene determinado a su vez por el tipo de interés de referencia de la
política monetaria.
 Venta de bonos: Cuando el BC vende bonos a los bancos comerciales
en el mercado abierto, se produce el proceso contrario, es decir, el Banco
Central retira dinero de la economía. En este caso, el Banco Central
entrega unos títulos a los bancos comerciales a cambio de dinero (los
bancos pagan el precio de los bonos). Esta operación supone una
disminución de los depósitos de los bancos comerciales en el Banco
Central (disminuye la partida de reservas legales en el pasivo del BC),
disminuyendo así la base monetaria y por tanto la oferta monetaria.

12.2 TIPO DE INTERÉS DE REFERENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA.
Modificando el tipo de interés de referencia, el Banco Central influye sobre la
oferta monetaria.
 Cuando el BC disminuye el tipo de interés de referencia, suele aumentar
la cantidad de dinero prestada a los bancos comerciales –que como
hemos señalado anteriormente, se realiza a partir de la compra de bonos
en el mercado abierto-, aumentando así la base monetaria y
consecuentemente la oferta monetaria.
 Del mismo modo, el aumento del tipo de interés de referencia supone una
reducción del crédito a los bancos comerciales, disminuyendo la base
monetaria y así la oferta monetaria.
12.3 VARIACIÓN DEL COEFICIENTE LEGAL DE CAJA
El último instrumento del que dispone un Banco Central para controlar la oferta
monetaria es la variación del coeficiente legal de caja (el porcentaje de los
depósitos bancarios que deben mantener los bancos en forma de reservas
legales). No obstante, este instrumento no suele ser utilizado como regulador de
la oferta monetaria.
 Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicará que
los bancos comerciales deben mantener menos dinero en forma de
reservas, y por tanto tendrán más cantidad de dinero para realizar

préstamos, incrementando así su capacidad de creación de dinero
bancario, lo que incrementará el multiplicador del dinero bancario y por
tanto la oferta monetaria.
13.- MECANISMOS
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de
interés, a través de:
o Cambios en el tipo de interés
o Operaciones de Mercado Abierto
La elección del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de
manejo, de la cantidad de información al respecto disponible sobre cada medida,
y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de
interés, ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de
dinero lleva algunos días.
A continuación, se explica cada uno de estos métodos de control de la cantidad
de dinero.
13.1 POLÍTICA DE DESCUENTO
La política de descuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinación
del tipo de redescuento y de la fijación del volumen de títulos susceptibles
de descuento.
Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez
mediante el descuento de títulos normalmente de deuda pública que los bancos
comerciales tienen en su cartera. En la política de descuento el banco central

establece cuales son las condiciones por las que está dispuesto a conceder
créditos a los banco comerciales a corto plazo. El alcance de esta política
depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos
comerciales.
Mediante la variación del tipo de descuento, que es el tipo de interés de los
préstamos que concede el banco central a los bancos comerciales. Un banco
pide préstamos al banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior
a la que necesita, bien porque ha concedido demasiados préstamos, o bien
porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el banco central
concede un préstamo a un banco, el sistema bancario tiene más reservas y estas
reservas adicionales le permiten crear más dinero.
El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de
descuento. Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir
reservas prestadas al banco central. Por lo tanto, una subida del tipo de
descuento reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual
reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reducción del tipo de
descuento anima a los bancos a pedir préstamos al banco central, eleva la
cantidad de reservas y aumenta la oferta monetaria.
El banco central utiliza los créditos por los que cobra el tipo de descuento no sólo
para controlar la oferta monetaria, sino también para ayudar a las instituciones
financieras cuando tienen dificultades.
13.2VARIACIÓN DEL COEFICIENTE DE CAJA
El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica
qué porcentaje de los depósitos bancarios ha de mantenerse en reservas

líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para
evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar
menos dinero en el banco y prestar más), eso aumenta la cantidad de dinero en
circulación, ya que se pueden conceder aún más préstamos.
Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y no puede conceder
tantos préstamos. La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.
13.3 OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con
títulos de deuda pública en el mercado. La política de mercado abierto consiste
en la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas,
títulos de deuda pública y en general valores con tipos de renta fija.
Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:
Efecto cantidad: Cuando la autoridad monetaria compra o vende títulos está
alterando la base monetaria, al variar la cuantía de las reservas de dinero de los
bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central
pone de golpe a la venta muchos títulos de su cartera y los ciudadanos o los
bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el
público dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero
en circulación. En cambio, si el banco central decide comprar títulos, está
inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondrá de dinero que antes
no existía.
Efecto sobre el tipo de interés: Cuando el banco central compra o vende títulos
de renta fija o deuda pública, influye sobre la cotización de esos títulos y
consecuentemente sobre el tipo de interés efectivo de esos valores. Por tanto en
el caso de compra de títulos por el banco central, que inyecta más liquidez al
sistema, hay que añadirle un efecto igualmente de carácter expansivo derivado
de la caída del tipo de interés.1
13.4 INSTRUMENTOS CUALITATIVO
Junto a los métodos de intervención estudiados anteriormente existen también
una serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas
instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado "efecto
anuncio" que consiste en hacer público las opiniones del banco central y ejercer
influencia así sobre el comportamiento de los operadores económicos y las
expectativas empresariales.1
14.- TIPOS DE POLITICA MONETARIA
Puede ser expansiva o restrictiva:
 Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner más dinero en
circulación.
 Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
14.1 POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una
política monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta
consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos:

 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios
e incentivar la inversión, componente de la DA.
 Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan
prestar más dinero, contando con las mismas reservas.
 Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.
 r: tasa de interés
 OM: oferta monetaria
 E: tasa de equilibrio
 DM: demanda de dinero
Según los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversión y el
consumo si aplica esta política y baja la tasa de interés. En la gráfica se ve cómo,
al bajar el tipo de interés (de r1 a r2), se pasa a una situación en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).

14.2POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación interesa reducir
la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria
restrictiva.
Consiste, al contrario de lo que ocurre en el caso de la política monetaria
expansiva, en lo siguiente:
 Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte
más caro.
 Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar más dinero en
el banco y menos en circulación.
 Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación, cambiándolo por
títulos de deuda pública.
 r: tasa de interés
 OM: oferta monetaria
 E: tasa de equilibrio
 DM: demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la situación OM1, subiendo el tipo de interés.
La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy
altas, la demanda será baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con
tasas bajas se pedirá más (más a la derecha).
15.- MECANISMOS DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA
El mecanismo de transmisión monetaria, es aquel en que las variaciones de la
oferta monetaria se traducen en variaciones de la producción, el empleo, los
precios y la inflación. El proceso concreto, en el que el banco central decide
frenar la economía para frenar la inflación, consiste en los siguientes pasos:
 Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las
reservas bancarias, por ejemplo vendiendo títulos del Estado en el mercado
abierto. Esta operación altera el balance consolidado del sistema bancario
provocando una reducción de las reservas bancarias totales.
 Cada reducción de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina
una contracción múltiple de los depósitos a la vista, reduciendo así la oferta
monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo más los depósitos a
la vista, la disminución de estos últimos reduce la oferta monetaria.
 La reducción de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de interés y a
endurecer las condiciones crediticias. Si no varía la demanda de dinero, una
reducción de la oferta monetaria eleva los tipos de interés. Por otra parte,
disminuye el volumen de crédito y los préstamos de que dispone el público.
Suben los tipos de interés para los que solicitan créditos hipotecarios para
adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factorías,
comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos
de interés también reduce el valor de los activos financieros del público,
reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.
 La subida de los tipos de interés y la disminución de la riqueza, tiende a
reducir el gasto sensible a los tipos de interés, especialmente la inversión. La
subida de los tipos de interés, unida al endurecimiento de las condiciones
crediticias y a la reducción de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos
para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las
familias reducen sus planes de inversión y los consumidores deciden
comprar una vivienda más pequeña o reformar la que tienen cuando la subida
de los tipos de interés de las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean
elevadas en relación con su renta mensual y en una economía cada vez más
abierta al comercio internacional, la subida de los tipos de interés puede
elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las exportaciones netas. Por
lo tanto, el endurecimiento de la política monetaria eleva los tipos de interés
y reduce el gasto en los componentes de la demanda agregada que son
sensibles a los tipos de interés.
 Por último, la presión del endurecimiento de la política monetaria, al reducir
la demanda agregada, reduce la renta, la producción, el empleo y la inflación.
En el análisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un
descenso de la inversión y de otros gastos autónomos podía reducir
considerablemente la producción y el empleo. Por otro lado, al disminuir
éstos más de lo que ocurriría en caso contrario, los precios tienden a subir
menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el
diagnóstico del Banco central sobre la situación inflacionista es acertado, la

disminución de la producción y el aumento del desempleo atenuarán las
fuerzas inflacionistas.2
15.1 EL PAPEL DE LA POLÍTICA MONETARIA EN EL LARGO PLAZO
En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la política monetaria
afecta, a corto plazo, a las distintas variables de una economía, en el que una
variación de los tipos de interés inducida por las autoridades monetarias de un
país, repercuten en la evolución de distintas variables económicas, como la
producción y los precios. Sin embargo, a largo plazo, existe un amplio consenso
entre las distintas doctrinas económicas, acerca de la denominada neutralidad a
largo plazo del dinero, por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en
circulación en la economía de un país, manteniéndose constante las demás
variables, repercutirá directamente en una variación del nivel general de precios,
por cuanto supone una modificación de la unidad de cuenta, sin que afecte a las
variables reales, es decir, sin que afecte a la producción real o al desempleo. A
largo plazo las variables de carácter real de la economía como pueden ser la
renta real de los ciudadanos o el nivel de desempleo están determinados,
fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como pueden ser la
tecnología o el crecimiento demográfico. De esta manera las actuaciones de las
autoridades monetarias no pueden influir en el crecimiento económico a largo
plazo3
16.-POLÍTICA MONETARIA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA
Los mecanismos de transmisión monetaria de la gran parte de las economías
mundiales han evolucionado en las dos últimas décadas del siglo XX, al abrirse
más la economía y al modificarse el sistema de tipos de cambio.

La relación entre la política monetaria y el comercio exterior ya había un motivo
de preocupación para las economías pequeñas y muy abiertas al exterior. Tras
la introducción de los tipos de cambio flexibles en los años setenta y ante la
existencia de unos mercados financieros cada vez más interrelacionados, el
comercio y las finanzas internacionales han comenzado a desempeñar un papel
nuevo y fundamental en la política macroeconómica.
En el período entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió
frenar el crecimiento del dinero para combatir la inflación. Este proceso elevó los
tipos de interés de los activos denominados en dólares americanos. Los
inversores de todo el mundo, atraídos por los mayores tipos de interés de este
país, compraron títulos en dólares, elevando el tipo de cambio de esa moneda.
El elevado tipo de cambio del dólar animó a los ciudadanos estadounidenses a
incrementar su importaciones y perjudicó las exportaciones de las empresas
norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la
demanda agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflación.
El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisión
monetaria. Pero el sentido del efecto de la política monetaria es el mismo en el
caso del comercio que en el de la inversión interior: el endurecimiento de la
política monetaria reduce la producción y los precios. El efecto en el comercio
refuerza el efecto en la economía interior. Pero las cuestiones de la apertura de
la economía plantean más complicaciones a las autoridades económicas.
La primera complicación se debe a que las relaciones cuantitativas entre la
política monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la producción y los
precios son sumamente complejas, especialmente en el caso de la primera
relación. Los modelos económicos actuales no pueden predecir con exactitud la

influencia de las modificaciones de la política monetaria en los tipos de cambio.
Por otra parte, incluso aunque se conozca la relación entre el dinero y el tipo de
cambio, la influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es
compleja y difícil de predecir: Además, los tipos de cambio y los flujos
comerciales resultan afectados simultáneamente por la política fiscal y monetaria
de otros países, por lo que no siempre se puede distinguir las causas y los
efectos de los cambios de los flujos comerciales. En conjunto, en los últimos
años ha disminuido la confianza en nuestra capacidad para saber cuál es el
mejor momento para adoptar medidas monetarias y cuáles son sus efectos
probables.
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFÍA
Banco Central de Reserva del Perú. (2005). Reporte de Inflación- Panorama
actual y proyecciones macroeconómicas. Lima: Área de edición e imprenta del
Banco Central de Reserva del Perú.
Banco Central de Reserva del Perú. (2016). Reporte de inflación: Panorama
actual y proyecciones macroeconómicas 2016-2017. Lima: Área de edición e
imprenta del Banco Central de Reserva del Perú.
Cuba B., E., & Herrada V., R. (1995). Demanda de dinero, Inflación Y Política
Monetaria En El Perú: 1991-1994. En E. Cuba B., & R. Herrada V., Cuadernos
de Economía (págs. 347-377).
EFXTO Comunidad Forex. (s.f.). Obtenido de efxto.com/diccionario/política-
monetaria
Enciclopedia Financiera. (s.f.). Obtenido de
www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia/politicamone
taria.htm
Enciclopedia Financiera. (s.f.). Obtenido de
www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia/ejemplos-
politica-monetaria.htm
Finanzas en Línea. (Abril de 2012). Finanzas en Línea- Blog de Finanzas
Corporativas y Personales. Obtenido
de http://www.finanzasenlinea.net/2012/04/mecanismos-de-transmision-
monetaria.html
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POLITICA FISCAL Y MONETARIA

POLITICA FISCAL Y MONETARIA

Este trabajo va dedicado a mi familia ,mis padres, por

A nuestro profesor Victor Jose Munguía Palacios , por la

A la Universidad Nacional del Centro del Perú porque nos está

Según RUDIGER DORNBUSCH Y STANLEY FISCHER, 1995 “La política fiscal

es una rama de la política económica que configura el Presupuesto del Estado

como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica y

evitar situaciones de inflación o desempleo.”

Según MORA,2004 “Es el conjunto de medidas relativas a la gestión tributaria,

gasto público, endeudamiento interno, externo del estado, y a las operaciones y

situación financiera de las entidades y organismos autónomos o paraestatales.,

por medio de los cuales se determina el monto y la distribución de la inversión y

consumos públicos como componentes del gasto nacional”

En la página web WIKIPEDIA, La Política Fiscal es una política económica que

mantener la estabilidad económica y entrar en déficit o superávit según

convenga). Por lo tanto, es una política en la que el Estado participa activamente.

En la página web YIREPA, La Política Fiscal es el conjunto de medidas e

instrumentos que utiliza el Estado para la obtención de ingresos (principalmente,

mediante la recaudación de impuestos) y la aplicación del gasto público con el

fin de obtener un crecimiento de la producción, reducir el desempleo y alcanzar

En la página web del Banco Central de Venezuela (BCV) la Política Fiscal se

el financiamiento y uso de recursos y gastos, así como las decisiones de cambio

en la gestión gubernamental necesarias para el logro de objetivos propuestos”

Segùn BAENA,2010 “La política fiscal es la actuación intencionada del sector

público (Estado, Comunidades Autónomas, Ayuntamientos y Seguridad Social),

mediante la recaudación de fondos (principalmente impuestos) y la aplicación de

redistribuir la renta de forma más equitativa.”

 Los gastos e ingresos deben adaptarse de forma exitosa a los altibajos

económicos a los cuales se enfrente la nación.

 Fomenta la inclusión, permitiendo que los países repartan el dividendo de

crecimiento entre la población en general.

 Impulsa al crecimiento del país.

dependerá de cómo se maneje los altibajos de la economía.

 Es una política contra cíclica.

 Debe de utilizar estabilizadores automáticos para que los niveles de gasto

e ingresos se adapten a los altos y bajos de la Economía.

 Provee mejor acceso a servicios como la educación y la salud.

3.-INSTRUMENTOS DE LA POLITICA FISCAL

Los instrumentos de la política fiscal son básicamente tres aspectos que

 Impuestos: es el principal instrumento de la política fiscal. Cuando los

impuestos aumentan o disminuyen también lo hace el dinero que los

consumidores tienen que gastar, por lo que genera

un impacto significativo en la economía en general Cuando los impuestos

bajan, el consumidor puede aumentar el gasto y esto produce mayores

ingresos para las empresas, permite que se expandan y que a su vez

contraten a más trabajadores.

 Gasto del gobierno: es el segundo instrumento en importancia. Los gastos

del gobierno promueven la economía y la generación de empleo. Cuando

el gasto público es elevado, se tiende a promover el empleo y

mayor crecimiento económico.

 Déficit del gobierno: cuando los impuestos se reducen y el gasto se

aumenta se puede promover el crecimiento económico, pero cuando el

gobierno gasta más de lo que necesita por medio de los impuestos, se

Los cambios en estas cuestiones en determinado país influyen directamente en

la actividad económica de un país y su asignación de recursos, para lograr el

objetivo y medir resultados en base a la política fiscal.

4.-TIPOS DE POLITICA FISCAL

4.1 POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA

Su objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la

economía está atravesando un período de recesión y necesita un impulso para

expandirse. Como resultado se tiende al deficit o incluso puede provocar

Los mecanismos a usar son: