RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

CONTABILIDAD GERENCIAL

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

GLORIA S.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Balance General - Al 31 de Diciembre (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Bancos S/. 4.544 S/. 8.612 S/. 6.003 S/. 10.737 S/. 9.872
Valores Negociables (neto de provisión acumulada) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) S/. 99.270 S/. 132.774 S/. 96.685 S/. 121.990 S/. 104.160
Cuentas por Cobrar a Vinculadas S/. 66.631 S/. 36.229 S/. 68.439 S/. 18.288 S/. 4.297
Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) S/. 17.624 S/. 9.397 S/. 9.062 S/. 9.197 S/. 8.163
Existencias (neto de provisión acumulada) S/. 206.393 S/. 138.503 S/. 123.645 S/. 140.450 S/. 163.837
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Gastos Pagados por Anticipado S/. 1.242 S/. 2.938 S/. 1.047 S/. 2.247 S/. 4.087
Total Activo Corriente S/. 395.704 S/. 328.453 S/. 304.881 S/. 302.909 S/. 294.416
Activo No Corriente
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo S/. - S/. - S/. 285 S/. 612 S/. 1.772
Existencias S/. - S/. -
Inversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) S/. 560.959 S/. 537.865 S/. 523.001 S/. 387.635 S/. 387.182
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Inversiones en Inmuebles S/. - S/. - S/. 325.824
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) S/. 402.142 S/. 349.380 S/. 394.730 S/. 397.655
Activos Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Crédito Mercantil S/. - S/. -
Otros Activos S/. 3.025 S/. 6.521 S/. 5.351 S/. 18.965 S/. 22.169
Total Activo No Corriente S/. 966.126 S/. 893.766 S/. 854.461 S/. 801.942 S/. 808.778
TOTAL ACTIVO S/. 1.361.830 S/. 1.222.219 S/. 1.159.342 S/. 1.104.851 S/. 1.103.194
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios S/. 5.020 S/. - S/. 70.136 S/. 79.100 S/. 81.513
Préstamos Bancarios S/. 82.708 S/. 75.384
Cuentas por Pagar Comerciales S/. 122.967 S/. 78.169 S/. 65.437 S/. 77.591 S/. 71.189
Cuentas por Pagar a Vinculadas S/. 21.465 S/. 33.147 S/. 15.749 S/. 20.434 S/. 15.865
Otras Cuentas por Pagar S/. 65.880 S/. 37.559 S/. 40.442 S/. 38.300 S/. 47.903
Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo S/. 49.674 S/. 74.017 S/. 99.886 S/. 45.804 S/. 27.981
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Total Pasivo Corriente S/. 347.714 S/. 298.276 S/. 291.650 S/. 261.229 S/. 244.451
Pasivo No Corriente
Deudas a largo plazo S/. 143.768 S/. 160.508 S/. 193.962 S/. 261.088 S/. 315.211
Cuentas por pagar a vinculadas S/. 71.449 S/. 47.536 S/. 28.970 S/. - S/. -
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Ingresos Diferidos (netos) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo S/. 12.447 S/. 10.902 S/. 7.451 S/. 17.891 S/. 15.834
Total Pasivo No Corriente S/. 227.664 S/. 218.946 S/. 230.383 S/. 278.979 S/. 331.045
TOTAL PASIVO S/. 575.378 S/. 517.222 S/. 522.033 S/. 540.208 S/. 575.496
Contingencias (Solo debe mostrarse cuando exista) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Interés minoritario S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Patrimonio Neto
Capital S/. 450.791 S/. 430.185 S/. 421.710 S/. 400.889 S/. 379.065
Capital adicional S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Acciones de Inversión S/. 46.077 S/. 43.970 S/. 43.104 S/. 40.976 S/. 39.723
Resultados no realizados S/. - S/. -
Excedente de Revaluación S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Reservas Legales S/. 80.140 S/. 65.754 S/. 53.778 S/. 45.064 S/. 40.655
Otras Reservas S/. - S/. - S/. - S/. 7.786 S/. (6.523)
Resultados Acumulados S/. 209.444 S/. 165.088 S/. 118.717 S/. 69.928 S/. 74.778
Efecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera S/. - S/. -
Total Patrimonio Neto S/. 786.452 S/. 704.997 S/. 637.309 S/. 564.643 S/. 527.698
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO S/. 1.361.830 S/. 1.222.219 S/. 1.159.342 S/. 1.104.851 S/. 1.103.194

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GLORIA S.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) S/. 1.154.283 S/. 990.887 S/. 886.664 S/. 852.533 S/. 780.906
Otros Ingresos Operacionales
TOTAL DE INGRESOS BRUTOS S/. 1.154.283 S/. 990.887 S/. 886.664 S/. 852.533 S/. 780.906
Costo de Ventas (Operacionales) S/. (879.383) S/. (740.903) S/. (648.696) S/. (647.614) S/. (590.990)
Otros costos operacionales
TOTAL COSTOS OPERACIONALES S/. (879.383) S/. (740.903) S/. (648.696) S/. (647.614) S/. (590.990)
UTILIDAD BRUTA S/. 274.900 S/. 249.984 S/. 237.968 S/. 204.919 S/. 189.916
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas S/. (100.478) S/. (91.844) S/. (66.529) S/. (72.836) S/. (75.208)
Gastos de Administración S/. (43.883) S/. (45.121) S/. (43.124) S/. (39.793) S/. (40.117)
Provisión por pérdidas por desvalorización de activos
UTILIDAD OPERATIVA S/. 130.539 S/. 113.019 S/. 128.315 S/. 92.290 S/. 74.591
Otros Ingresos (gastos)
Ingresos Financieros S/. 637 S/. 2.399 S/. 1.537 S/. 1.857 S/. 1.002
Gastos Financieros S/. (25.614) S/. (29.254) S/. (29.592) S/. (40.877) S/. (46.837)
Participación en los resultados de subsidiarias y afiliadas bajo el método de participación
patrimonial
Ganancia o pérdida por instrumentos financieros derivados
Otros Ingresos S/. 72.456 S/. 86.387 S/. 39.218 S/. 30.049 S/. 77.961
Otros Gastos S/. (41.637) S/. (40.717) S/. (22.911) S/. (20.509) S/. (52.766)
Efecto acumulado por cambios en las políticas contables
Resultado por Exposición a la Inflación S/. 24.714 S/. 9.754 S/. (2.937) S/. 800 S/. 12.712
RESULTADOS ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS, PARTICIPACIONES Y DEL
S/. 161.095 S/. 141.588 S/. 113.630 S/. 63.610 S/. 66.663
IMPUESTO A LA RENTA
Participación de los trabajadores corrientes y diferidos S/. (12.893) S/. (8.555) S/. (9.647) S/. (5.616) S/. (4.247)
Impuesto a la Renta corriente y diferido S/. (35.833) S/. (24.091) S/. (22.918) S/. (14.370) S/. (11.142)
RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS S/. 112.369 S/. 108.942 S/. 81.065 S/. 43.624 S/. 51.274
Ingresos Extraordinarios
Gastos Extraordinarios (neto de participaciones e impuesto a la renta)
RESULTADO ANTES DE INTERES MINORITARIO S/. 112.369 S/. 108.942 S/. 81.065 S/. 43.624 S/. 51.274
Interés Minoritario
UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO S/. 112.369 S/. 108.942 S/. 81.065 S/. 43.624 S/. 51.274
Dividendos de acciones Preferentes
UTILIDAD (PERDIDA) NETA ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS S/. 112.369 S/. 108.942 S/. 81.065 S/. 43.624 S/. 51.274
Utilidad (pérdida) básica por acción común S/. 0,2370 S/. 0,2330 S/. 0,1740 S/. 0,0970 S/. 0,1160
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión S/. 0,2370 S/. 0,2330 S/. 0,1740 S/. 0,0970 S/. 0,1160
Utilidad (pérdida) diluida por acción común
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión

Tipo de Ratio 2004 2003 2002 2001 2000

1.- RAZONES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad de la Inversion 8,3% 8,9% 7,0% 3,9% 4,6%
Rendimiento del Capital Contable o Patrimonio 14,3% 15,5% 12,7% 7,7% 9,7%
Rendimiento del Capital Comun 14,3% 15,5% 12,7% 7,7% 9,7%
Margen Bruto de Utilidades 23,8% 25,2% 26,8% 24,0% 24,3%
Margen de Utilidad de Operación 11,3% 11,4% 14,5% 10,8% 9,6%
Margen de Utilidad Neta 9,7% 11,0% 9,1% 5,1% 6,6%
2.- RAZONES DE ACTIVIDAD O GESTION
Rotacion de Activo Total 0,85 0,81 0,76 0,77 0,71
Rotacion del Activo Fijo Neto 2,87 2,84 0,00 2,16 1,96
Rotacion de Cuentas x Cobrar 11,63 7,46 9,17 6,99 7,50
Rotacion de Cuentas x Pagar 7,15 9,48 9,91 8,35 8,30
Rotacion de Inventario 4,26 5,35 5,25 4,61 3,61
Periodo Promedio de Cobro 30,96 48,24 39,26 51,51 48,02 dias
Periodo Promedio de Pago 50,34 37,98 36,31 43,13 43,36 dias
Periodo Promedio en Inventario 84,49 67,30 68,62 78,07 99,80 dias
3.- RAZONES DE PALANQUEO O DE SOLVENCIA
Razon de Endeudamiento 42,25% 42,32% 45,03% 48,89% 52,17%
Deuda - Capital 0,73 0,73 0,82 0,96 1,09
Cobertura de Intereses 5,10 3,86 4,34 2,26 1,59
Cobertura del Pasivo 0,91 0,83 4,34 2,26 1,59
Cobertura Total 0,91 0,83 4,34 2,26 1,59
4.- RAZONES DE LIQUIDEZ
Razon Corriente 1,14 1,10 1,05 1,16 1,20
Razon Acida 0,54 0,64 0,62 0,62 0,53
Cobertura de los Gastos de Operación 67 79 87 78 67 dias
Razon de Tesoreria 0,01 0,03 0,02 0,04 0,04
5.- RAZONES DE MERCADO
Valor Contable S/. 1,65 S/. 1,51 S/. 1,36 S/. 1,21 S/. 1,13
Utilidad por Accion S/. 0,24 S/. 0,23 S/. 0,17 S/. 0,09 S/. 0,11
Dividendos por Accion S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Precio/Utilidad 205,02 753,51 317,05 432,18 457,69 años
Capitalizacion Bursatil S/. 23.038.400 S/. 82.089.028 S/. 25.701.712 S/. 18.853.543 S/. 23.467.391
6.- RAZONES DE CRECIMIENTO
Retencion de Utilidades 0% 0% 0% 0% 0%
Tasa de rendimiento de Utilidades Retenidas 0% 0% 0% 0% 0%

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RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen de Utilidad Neta

Margen de Utilidad de Operación

Margen Bruto de Utilidades

Rendimiento del Capital Comun

Rendimiento del Capital Contable o

Patrimonio

Rentabilidad de la Inversion

0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE GESTION

Periodo Promedio en Inventario

Periodo Promedio de Pago

Periodo Promedio de Cobro

Rotacion de Inventario

Rotacion de Cuentas x Pagar

Rotacion de Cuentas x Cobrar

Rotacion del Activo Fijo Neto

Rotacion de Activo Total

0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00 100,00

2004 2003 2002 2001 2000

Pág. 3
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE SOLVENCIA

Cobertura Total

Cobertura del Pasivo

Cobertura de Intereses

Deuda - Capital

Razon de Endeudamiento

0,00% 100,00% 200,00% 300,00% 400,00% 500,00% 600,00%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE LIQUIDEZ

Razon de Tesoreria

Cobertura de los Gastos de

Operación

Razon Acida

Razon Corriente

0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00

2004 2003 2002 2001 2000

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RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE MERCADO

Capitalizacion Bursatil

Precio/Utilidad

Dividendos por Accion

Utilidad por Accion

Valor Contable

S/. - S/. 10.000.000 S/. 20.000.000 S/. 30.000.000 S/. 40.000.000 S/. 50.000.000 S/. 60.000.000 S/. 70.000.000 S/. 80.000.000 S/. 90.000.000

2004 2003 2002 2001 2000

COMENTARIO: Sobre los ratios de rentabilidad, la mayoría muestra un crecimiento estable en el periodo
analizado, el mayor índice de rentabilidad en el margen bruto de utilidades, pero este disminuye casi en
un 50% a causa de los gastos operativos.

Los ratios de gestión muestran que la empresa ha venido aumentado la rotación de los activos de la
empresa, a causa de un aumento en sus ventas; lo mismo sucede respecto a los activos fijos. Respecto
a las cuentas por cobrar ha habido un buen manejo que ha permitido reducir el tiempo de cobro, lo cual
le ha permitido contar con mayor efectivo para sus operaciones.

En los ratios de solvencia observamos que ha venido dándose una menor cobertura por endeudamiento,
lo cual también se observa en el ratio deuda-capital que nos muestra que ha venido disminuyendo el
grado de apalancamiento y aumentado la cobertura del capital. También se observa que se ha tenido que
recurrir a mayores préstamos para cubrir costos operacionales, lo cual ha hecho que aumente la
cobertura de Intereses.

En cuanto a los ratios de liquidez, la empresa ha mostrado un comportamiento estable, pues se observa
que ha mantenido su grado de liquidez estable con muy pocas variaciones.

Los ratios de mercado muestran una mejora en el valor contable de la empresa, que viene acompañado
de una mejora considerable de la utilidad por acción. Los dividendos por acción son cero debido a que la
empresa no presenta dividendos ordinarios pagados. La capitalización bursátil muestra un
comportamiento irregular del volumen de acciones cotizadas en bolsa, logrando su pico en el año 2003.

Los ratios de crecimiento muestran un comportamiento nulo debido a que la empresa no muestra
utilidades retenidas.

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RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

SAGA FALABELLA S.A.

Estados Financieros Anuales - Individual
Balance General - Al 31 de Diciembre de 2004 y 2003 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Bancos S/. 7.104 S/. 12.210 S/. 41.191 S/. 87.658 S/. 112.011
Valores Negociables (neto de provisión acumulada) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) S/. 3.646 S/. 4.443 S/. 2.442 S/. 4.380 S/. 1.868
Cuentas por Cobrar a Vinculadas S/. 78.480 S/. 8.547 S/. 4.066 S/. 2.729 S/. 4.006
Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) S/. 14.755 S/. 16.406 S/. 25.285 S/. 7.588 S/. 7.809
Existencias (neto de provisión acumulada) S/. 175.043 S/. 186.223 S/. 165.723 S/. 126.593 S/. 104.864
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Gastos Pagados por Anticipado S/. 8.658 S/. 11.612 S/. 16.252 S/. 7.731 S/. 10.204
Total Activo Corriente S/. 287.686 S/. 239.441 S/. 254.959 S/. 236.679 S/. 240.762
Activo No Corriente
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Existencias S/. - S/. -
Inversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) S/. 31.636 S/. 21.874 S/. 565 S/. 151 S/. 452
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Inversiones en Inmuebles S/. - S/. -
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) S/. 246.410 S/. 295.680 S/. 222.163 S/. 164.244 S/. 162.522
Activos Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) S/. - S/. - S/. 1.881 S/. 1.892 S/. 3.837
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo S/. 8.633 S/. 7.252 S/. - S/. - S/. -
Crédito Mercantil S/. - S/. -
Otros Activos S/. 3.244 S/. 2.324 S/. - S/. - S/. -
Total Activo No Corriente S/. 289.923 S/. 327.130 S/. 224.609 S/. 166.287 S/. 166.811
TOTAL ACTIVO S/. 577.609 S/. 566.571 S/. 479.568 S/. 402.966 S/. 407.573
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios S/. 12.886 S/. 13.000 S/. 133.406 S/. 67.372 S/. 131.811
Préstamos Bancarios S/. 153.480 S/. 97.839
Cuentas por Pagar Comerciales S/. 105.028 S/. 141.301 S/. 121.455 S/. 91.875 S/. 67.511
Cuentas por Pagar a Vinculadas S/. 3.903 S/. 1.876 S/. 6.969 S/. 12.766 S/. 12.662
Otras Cuentas por Pagar S/. 37.960 S/. 23.752 S/. 23.015 S/. 16.600 S/. 20.578
Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo S/. 46.680 S/. 32.382 S/. 26.980 S/. 28.840 S/. 16.275
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Total Pasivo Corriente S/. 359.937 S/. 310.150 S/. 311.825 S/. 217.453 S/. 248.837
Pasivo No Corriente
Deudas a largo plazo S/. 24.261 S/. 74.226 S/. 19.584 S/. 47.331 S/. 36.808
Cuentas por pagar a vinculadas S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Ingresos Diferidos (netos) S/. - S/. - S/. 180 S/. 421 S/. 583
Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo S/. 13.408 S/. 13.029 S/. 5.735 S/. 6.014 S/. 4.811
Total Pasivo No Corriente S/. 37.669 S/. 87.255 S/. 25.499 S/. 53.766 S/. 42.202
TOTAL PASIVO S/. 397.606 S/. 397.405 S/. 337.324 S/. 271.219 S/. 291.039
Contingencias (Solo debe mostrarse cuando exista) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Interés minoritario S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Patrimonio Neto
Capital S/. 123.057 S/. 123.057 S/. 102.485 S/. 76.865 S/. 77.280
Capital adicional S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Acciones de Inversión S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Resultados no realizados S/. - S/. -
Excedente de Revaluación S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Reservas Legales S/. 7.286 S/. 6.929 S/. 4.010 S/. 4.010 S/. 2.126
Otras Reservas S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Resultados Acumulados S/. 49.660 S/. 39.180 S/. 35.749 S/. 50.872 S/. 37.128
Efecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera S/. - S/. -
Total Patrimonio Neto S/. 180.003 S/. 169.166 S/. 142.244 S/. 131.747 S/. 116.534
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO S/. 577.609 S/. 566.571 S/. 479.568 S/. 402.966 S/. 407.573

Pág. 6
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

SAGA FALABELLA S.A.

Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) S/. 932.672 S/. 1.035.095 S/. 789.314 S/. 684.883 S/. 613.285
Otros Ingresos Operacionales S/. 72.959 S/. 51.456 S/. 43.684 S/. 33.594 S/. 28.689
Total Ingresos Brutos S/. 1.005.631 S/. 1.086.551 S/. 832.998 S/. 718.477 S/. 641.974
Costo de Ventas (Operacionales) S/. (741.976) S/. (819.104) S/. (607.664) S/. (515.438) S/. (465.085)
Otros costos operacionales
Total Costos Operacionales S/. (741.976) S/. (819.104) S/. (607.664) S/. (515.438) S/. (465.085)
UTILIDAD BRUTA S/. 263.655 S/. 267.447 S/. 225.334 S/. 203.039 S/. 176.889
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas S/. (160.655) S/. (160.759) S/. (127.331) S/. (105.448) S/. (90.927)
Gastos de Administración S/. (90.369) S/. (90.427) S/. (65.595) S/. (59.314) S/. (55.729)
Provisión por pérdidas por desvalorización de activos
UTILIDAD OPERATIVA S/. 12.631 S/. 16.261 S/. 32.408 S/. 38.277 S/. 30.233
Otros Ingresos (gastos)
Ingresos Financieros S/. 1.297 S/. 1.742 S/. 10.042 S/. 13.744 S/. 13.607
Gastos Financieros S/. (14.737) S/. (14.441) S/. (10.650) S/. (19.221) S/. (17.544)
Participación en los resultados de subsidiarias y afiliadas bajo el método de participación
S/. (1.173) S/. 290
patrimonial
Ganancia o pérdida por instrumentos financieros derivados
Otros Ingresos S/. 13.447 S/. 12.113 S/. 8.963 S/. 3.895 S/. 4.896
Otros Gastos S/. (6.308) S/. (14.392) S/. (2.226) S/. (2.486) S/. (4.307)
Efecto acumulado por cambios en las políticas contables
Resultado por Exposición a la Inflación S/. 17.048 S/. 6.263 S/. 1.941 S/. (3.497) S/. 5.478
RESULTADOS ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS, PARTICIPACIONES Y DEL
S/. 22.205 S/. 7.836 S/. 40.478 S/. 30.712 S/. 32.363
IMPUESTO A LA RENTA
Participación de los trabajadores corrientes y diferidos S/. (3.142) S/. (1.170) S/. (5.349) S/. (3.873) S/. (4.280)
Impuesto a la Renta corriente y diferido S/. (8.226) S/. (3.099) S/. (10.476) S/. (5.350) S/. (9.029)
RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS S/. 10.837 S/. 3.567 S/. 24.653 S/. 21.489 S/. 19.054
Ingresos Extraordinarios
Gastos Extraordinarios (neto de participaciones e impuesto a la renta)
RESULTADO ANTES DE INTERES MINORITARIO S/. 10.837 S/. 3.567 S/. 24.653 S/. 21.489 S/. 19.054
Interés Minoritario
UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO S/. 10.837 S/. 3.567 S/. 24.653 S/. 21.489 S/. 19.054
Dividendos de acciones Preferentes
UTILIDAD (PERDIDA) NETA ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS S/. 10.837 S/. 3.567 S/. 24.653 S/. 21.489 S/. 19.054
Utilidad (pérdida) básica por acción común S/. 0,090 S/. 0,030 S/. 0,250 S/. 0,280 S/. 0,260
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión
Utilidad (pérdida) diluida por acción común S/. 0,090 S/. 0,030 S/. 0,250 S/. 0,280 S/. 0,260
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión

Tipo de Ratio 2004 2003 2002 2001 2000

1.- RAZONES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad de la Inversion 1,9% 0,6% 5,1% 5,3% 4,7%
Rendimiento del Capital Contable o Patrimonio 6,0% 2,1% 17,3% 16,3% 16,4%
Rendimiento del Capital Comun 6,0% 2,1% 17,3% 16,3% 16,4%
Margen Bruto de Utilidades 28,3% 25,8% 28,5% 29,6% 28,8%
Margen de Utilidad de Operación 1,4% 1,6% 4,1% 5,6% 4,9%
Margen de Utilidad Neta 1,2% 0,3% 3,1% 3,1% 3,1%
2.- RAZONES DE ACTIVIDAD O GESTION
Rotacion de Activo Total 1,74 1,92 1,74 1,78 1,58
Rotacion del Activo Fijo Neto 4,08 3,67 3,75 4,37 3,95
Rotacion de Cuentas x Cobrar 255,81 232,97 323,22 156,37 328,31
Rotacion de Cuentas x Pagar 7,06 5,80 5,00 5,61 6,89
Rotacion de Inventario 4,24 4,40 3,67 4,07 4,44
Periodo Promedio de Cobro 1,41 1,55 1,11 2,30 1,10 dias
Periodo Promedio de Pago 50,96 62,10 71,95 64,17 52,26 dias
Periodo Promedio en Inventario 84,93 81,85 98,18 88,42 81,17 dias
3.- RAZONES DE PALANQUEO O DE SOLVENCIA
Razon de Endeudamiento 68,84% 70,14% 70,34% 67,31% 71,41%
Deuda - Capital 2,21 2,35 2,37 2,06 2,50
Cobertura de Intereses 0,86 1,13 3,04 1,99 1,72
Cobertura del Pasivo 0,05 0,11 3,04 1,99 1,72
Cobertura Total 0,05 0,11 3,04 1,99 1,72
4.- RAZONES DE LIQUIDEZ
Razon Corriente 0,80 0,77 0,82 1,09 0,97
Razon Acida 0,31 0,17 0,29 0,51 0,55
Cobertura de los Gastos de Operación 41 18 41 59 81 dias
Razon de Tesoreria 0,02 0,04 0,13 0,40 0,45
5.- RAZONES DE MERCADO
Valor Contable S/. 1,46 S/. 1,65 S/. 1,84 S/. 1,70 S/. 1,51
Utilidad por Accion S/. 0,09 S/. 0,03 S/. 0,32 S/. 0,28 S/. 0,25
Dividendos por Accion S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Precio/Utilidad 88,91 357,65 26,36 35,71 27,17 años
Capitalizacion Bursatil S/. 963.536 S/. 1.275.739 S/. 649.908 S/. 767.371 S/. 517.763
6.- RAZONES DE CRECIMIENTO
Retencion de Utilidades 0% 0% 0% 0% 0%
Tasa de rendimiento de Utilidades Retenidas 0% 0% 0% 0% 0%

Pág. 7
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen de Utilidad Neta

Margen de Utilidad de Operación

Margen Bruto de Utilidades

Rendimiento del Capital Comun

Rendimiento del Capital Contable o

Patrimonio

Rentabilidad de la Inversion

0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE GESTION

Periodo Promedio en Inventario

Periodo Promedio de Pago

Periodo Promedio de Cobro

Rotacion de Inventario

Rotacion de Cuentas x Pagar

Rotacion de Cuentas x Cobrar

Rotacion del Activo Fijo Neto

Rotacion de Activo Total

0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 300,00 350,00

2004 2003 2002 2001 2000

Pág. 8
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE SOLVENCIA

Cobertura Total

Cobertura del Pasivo

Cobertura de Intereses

Deuda - Capital

Razon de Endeudamiento

0,00% 50,00% 100,00% 150,00% 200,00% 250,00% 300,00% 350,00%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE LIQUIDEZ

Razon de Tesoreria

Cobertura de los Gastos de

Operación

Razon Acida

Razon Corriente

0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00 70,00 80,00 90,00

2004 2003 2002 2001 2000

Pág. 9
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE MERCADO

Capitalizacion Bursatil

Precio/Utilidad

Dividendos por Accion

Utilidad por Accion

Valor Contable

S/. - S/. 200.000 S/. 400.000 S/. 600.000 S/. 800.000 S/. 1.000.000 S/. 1.200.000 S/. 1.400.000

2004 2003 2002 2001 2000

COMENTARIO: Sobre los ratios de rentabilidad, la mayoría muestra un deterioro de la rentabilidad, todos
muestran un decrecimiento en el periodo analizado, el único estable es el margen bruto de utilidades,
pero el margen de utilidad neta disminuye casi en un 80% respecto al anterior, obteniéndose un
rentabilidad mucho menor al fin del periodo.

Los ratios de gestión muestran que la empresa ha mantenido estable la rotación de los activos de la
empresa, lo mismo sucede respecto a los activos fijos. Respecto a las cuentas por cobrar se ha observado
un comportamiento estable, lo cual se refleja en un periodo de cobro estable, lo que no ha permitido contar
con mayor efectivo para sus operaciones.

En los ratios de solvencia observamos que ha venido dándose una menor cobertura por endeudamiento
(aunque la disminución es leve), lo cual también se observa en el ratio deuda-capital que nos muestra que
ha venido disminuyendo el grado de apalancamiento y aumentado la cobertura del capital. Se observa
también una disminución de préstamos para cubrir costos operacionales, lo cual se refleja en un menor
ratio cobertura de Intereses.

En cuanto a los ratios de liquidez, la empresa ha mostrado un comportamiento poco estable, pues se
observa que ha disminuido su grado de liquidez con variaciones leves. Esto evidencia que la empresa
cada vez pierda capacidad de poder cubrir sus deudas a corto plazo y por ende cada vez cuenta con
menos efectivo.

Los ratios de mercado muestran un empeoramiento del
acompañado de un deterioro considerable de la utilidad por
debido a que la empresa no presenta dividendos ordinarios
un comportamiento irregular, con tendencia creciente, del
logrando su pico en el año 2003.
valor contable de la empresa, que viene
acción. Los dividendos por acción son cero
pagados. La capitalización bursátil muestra
volumen de acciones cotizadas en bolsa,

Los ratios de crecimiento muestran un comportamiento nulo debido a que la empresa no muestra
utilidades retenidas.

Pág. 10
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

MINSUR S.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Balance General - Al 31 de Diciembre (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Bancos S/. 1.221.789 S/. 618.877 S/. 678.866 S/. 33.442 S/. 124.615
Valores Negociables (neto de provisión acumulada) S/. 175.229 S/. 254.998 S/. 116.015 S/. 70.864 S/. 12.331
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisión acumulada) S/. 97.276 S/. 36.403 S/. 29.965 S/. 39.227 S/. 59.573
Cuentas por Cobrar a Vinculadas S/. 352.958 S/. 2.962 S/. 1.625 S/. 921 S/. 826
Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisión acumulada) S/. 12.689 S/. 7.989 S/. 14.442 S/. 16.643 S/. 15.954
Existencias (neto de provisión acumulada) S/. 135.698 S/. 127.342 S/. 105.559 S/. 102.433 S/. 103.999
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. 4.241
Gastos Pagados por Anticipado S/. 3.415 S/. 7.361 S/. 3.057 S/. 5.805 S/. 2.958
Total Activo Corriente S/. 1.999.054 S/. 1.060.173 S/. 949.529 S/. 269.335 S/. 320.256
Activo No Corriente
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Existencias S/. - S/. -
Inversiones Permanentes (neto de provisión acumulada) S/. 75.962 S/. 345.245 S/. 276.912 S/. 465.505 S/. 415.017
Activos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Inversiones en Inmuebles S/. - S/. -
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciación y desvalorización acumulada) S/. 265.764 S/. 263.275 S/. 253.316 S/. 260.180 S/. 279.377
Activos Intangibles (neto de amortización y desvalorización acumulada) S/. 620 S/. 6.800 S/. 8.748 S/. 11.016 S/. -
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Crédito Mercantil S/. - S/. -
Otros Activos S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 13.465
Total Activo No Corriente S/. 342.346 S/. 615.320 S/. 538.976 S/. 736.701 S/. 707.859
TOTAL ACTIVO S/. 2.341.400 S/. 1.675.493 S/. 1.488.505 S/. 1.006.036 S/. 1.028.115
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Préstamos Bancarios S/. - S/. -
Cuentas por Pagar Comerciales S/. 18.052 S/. 14.564 S/. 10.310 S/. 12.345 S/. 12.850
Cuentas por Pagar a Vinculadas S/. 4.899 S/. 1.123 S/. 561 S/. 1.654 S/. 1.785
Otras Cuentas por Pagar S/. 481.903 S/. 56.361 S/. 135.167 S/. 40.693 S/. 72.002
Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 14.105
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. 6.374 S/. -
Total Pasivo Corriente S/. 511.228 S/. 72.048 S/. 146.038 S/. 54.692 S/. 100.742
Pasivo No Corriente
Deudas a largo plazo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 19.839
Cuentas por pagar a vinculadas S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados S/. - S/. -
Ingresos Diferidos (netos) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo S/. - S/. 1.509 S/. - S/. - S/. -
Total Pasivo No Corriente S/. - S/. 1.509 S/. - S/. - S/. 19.839
TOTAL PASIVO S/. 511.228 S/. 73.557 S/. 146.038 S/. 54.692 S/. 120.581
Contingencias (Solo debe mostrarse cuando exista) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Interés minoritario S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Patrimonio Neto
Capital S/. 420.809 S/. 420.809 S/. 393.465 S/. 280.885 S/. 260.103
Capital adicional S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Acciones de Inversión S/. 210.404 S/. 210.404 S/. 196.733 S/. 140.442 S/. 130.052
Resultados no realizados S/. - S/. -
Excedente de Revaluación S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Reservas Legales S/. 85.029 S/. 84.863 S/. 78.693 S/. 56.177 S/. 52.021
Otras Reservas S/. 152.903 S/. 152.903 S/. 142.968 S/. 157.020 S/. 143.759
Resultados Acumulados S/. 961.027 S/. 732.957 S/. 530.608 S/. 316.820 S/. 321.599
Efecto acumulado por reexpresión a moneda extranjera S/. - S/. -
Total Patrimonio Neto S/. 1.830.172 S/. 1.601.936 S/. 1.342.467 S/. 951.344 S/. 907.534
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO S/. 2.341.400 S/. 1.675.493 S/. 1.488.505 S/. 1.006.036 S/. 1.028.115

Pág. 11
RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

MINSUR S.A.
Estados Financieros Anuales - Individual
Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)

Cuenta 2004 2003 2002 2001 2000

Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) S/. 1.244.305 S/. 649.111 S/. 579.555 S/. 541.890 S/. 635.230
Otros Ingresos Operacionales
Total Ingresos Brutos S/. 1.244.305 S/. 649.111 S/. 579.555 S/. 541.890 S/. 635.230
Costo de Ventas (Operacionales) S/. (342.459) S/. (216.371) S/. (241.058) S/. (210.390) S/. (206.740)
Otros costos operacionales
Total Costos Operacionales S/. (342.459) S/. (216.371) S/. (241.058) S/. (210.390) S/. (206.740)
UTILIDAD BRUTA S/. 901.846 S/. 432.740 S/. 338.497 S/. 331.500 S/. 428.490
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas S/. (35.056) S/. (25.623) S/. (28.024) S/. (32.741) S/. (34.571)
Gastos de Administración S/. (97.791) S/. (80.183) S/. (51.357) S/. (48.647) S/. (56.857)
Provisión por pérdidas por desvalorización de activos
UTILIDAD OPERATIVA S/. 768.999 S/. 326.934 S/. 259.116 S/. 250.112 S/. 337.062
Otros Ingresos (gastos)
Ingresos Financieros S/. 35.256 S/. 22.086 S/. 29.499 S/. 11.572 S/. 16.838
Gastos Financieros S/. (2.443) S/. (198) S/. (1.761) S/. (6.151) S/. (4.678)
Participación en los resultados de subsidiarias y afiliadas bajo el método de participación
S/. 29.153 S/. 23.427
patrimonial
Ganancia o pérdida por instrumentos financieros derivados S/. 309 S/. 11.844
Otros Ingresos S/. 500.229 S/. 41.171 S/. 794.582 S/. 6.888
Otros Gastos S/. (315.109) S/. (9.630) S/. (258.568) S/. (8.505) S/. (20.309)
Efecto acumulado por cambios en las políticas contables
RESULTADOS Exposición
Resultado por ANTES la InflaciónEXTRAORDINARIAS, PARTICIPACIONES Y DEL
DE aPARTIDAS S/. (115.117) S/. (25.821) S/. (13.879) S/. 1.265 S/. (2.098)
IMPUESTO A LA RENTA S/. 901.277 S/. 389.813 S/. 808.989 S/. 248.293 S/. 333.703
Participación de los trabajadores corrientes y diferidos S/. (72.253) S/. (27.565) S/. (62.330) S/. (21.395) S/. (27.962)
Impuesto a la Renta corriente y diferido S/. (249.266) S/. (85.709) S/. (193.535) S/. (72.407) S/. (91.422)
RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS S/. 579.758 S/. 276.539 S/. 553.124 S/. 154.491 S/. 214.319
Ingresos Extraordinarios S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Gastos Extraordinarios (neto de participaciones e impuesto a la renta) S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
RESULTADO ANTES DE INTERES MINORITARIO S/. 579.758 S/. 276.539 S/. 553.124 S/. 154.491 S/. 214.319
Interés Minoritario S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO S/. 579.758 S/. 276.539 S/. 553.124 S/. 154.491 S/. 214.319
Dividendos de acciones Preferentes S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
UTILIDAD (PERDIDA) NETA ATRIBUIBLE A LOS ACCIONISTAS S/. 579.758 S/. 276.539 S/. 553.124 S/. 154.491 S/. 214.319
Utilidad (pérdida) básica por acción común S/. 97,680 S/. 46,590 S/. 126,440 S/. 35,310 S/. 56,670
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión S/. 0,980 S/. 0,470 S/. 1,260 S/. 0,350 S/. 0,570
Utilidad (pérdida) diluida por acción común S/. 97,680 S/. 46,590 S/. 126,440 S/. 35,310
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión S/. 0,980 S/. 0,470 S/. 1,260 S/. 0,350

Tipo de Ratio 2004 2003 2002 2001 2000

1.- RAZONES DE RENTABILIDAD
Rentabilidad de la Inversion 24,8% 16,5% 37,2% 15,4% 20,8%
Rendimiento del Capital Contable o Patrimonio 31,7% 17,3% 41,2% 16,2% 23,6%
Rendimiento del Capital Comun 31,7% 17,3% 41,2% 16,2% 23,6%
Margen Bruto de Utilidades 72,5% 66,7% 58,4% 61,2% 67,5%
Margen de Utilidad de Operación 61,8% 50,4% 44,7% 46,2% 53,1%
Margen de Utilidad Neta 46,6% 42,6% 95,4% 28,5% 33,7%
2.- RAZONES DE ACTIVIDAD O GESTION
Rotacion de Activo Total 0,53 0,39 0,39 0,54 0,62
Rotacion del Activo Fijo Neto 4,68 2,47 2,29 2,08 2,27
Rotacion de Cuentas x Cobrar 12,79 17,83 19,34 13,81 10,66
Rotacion de Cuentas x Pagar 18,97 14,86 23,38 17,04 16,09
Rotacion de Inventario 2,52 1,70 2,28 2,05 1,99
Periodo Promedio de Cobro 28,14 20,19 18,61 26,06 33,76 dias
Periodo Promedio de Pago 18,98 24,23 15,40 21,12 22,38 dias
Periodo Promedio en Inventario 142,65 211,87 157,64 175,27 181,10 dias
3.- RAZONES DE PALANQUEO O DE SOLVENCIA
Razon de Endeudamiento 21,83% 4,39% 9,81% 5,44% 11,73%
Deuda - Capital 0,28 0,05 0,11 0,06 0,13
Cobertura de Intereses 314,78 1651,18 147,14 40,66 72,05
Cobertura del Pasivo 314,78 1651,18 147,14 40,66 72,05
Cobertura Total 314,78 1651,18 147,14 40,66 72,05
4.- RAZONES DE LIQUIDEZ
Razon Corriente 3,91 14,71 6,50 4,92 3,18
Razon Acida 3,64 12,95 5,78 3,05 2,15
Cobertura de los Gastos de Operación 1431 1057 961 209 265 dias
Razon de Tesoreria 2,73 12,13 5,44 1,91 1,36
5.- RAZONES DE MERCADO
Valor Contable S/. 0,33 S/. 1,21 S/. 2,51 S/. 0,77 S/. 1,48
Utilidad por Accion S/. 0,10 S/. 0,21 S/. 1,03 S/. 0,13 S/. 0,35
Dividendos por Accion S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
Precio/Utilidad 81,75 26,94 4,35 19,93 10,41 años
Capitalizacion Bursatil S/. 47.394.582 S/. 7.450.642 S/. 2.407.158 S/. 3.079.123 S/. 2.231.248
6.- RAZONES DE CRECIMIENTO
Retencion de Utilidades 0% 0% 0% 0% 0%
Tasa de rendimiento de Utilidades Retenidas 0% 0% 0% 0% 0%

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RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen de Utilidad Neta

Margen de Utilidad de Operación

Margen Bruto de Utilidades

Rendimiento del Capital Comun

Rendimiento del Capital Contable o

Patrimonio

Rentabilidad de la Inversion

0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE GESTION

Periodo Promedio en Inventario

Periodo Promedio de Pago

Periodo Promedio de Cobro

Rotacion de Inventario

Rotacion de Cuentas x Pagar

Rotacion de Cuentas x Cobrar

Rotacion del Activo Fijo Neto

Rotacion de Activo Total

0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00

2004 2003 2002 2001 2000

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RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE SOLVENCIA

Cobertura Total

Cobertura del Pasivo

Cobertura de Intereses

Deuda - Capital

Razon de Endeudamiento

0,00% 20000,00% 40000,00% 60000,00% 80000,00%100000,00%120000,00%140000,00%160000,00%180000,00%

2004 2003 2002 2001 2000

RATIOS DE LIQUIDEZ

Razon de Tesoreria

Cobertura de los Gastos de

Operación

Razon Acida

Razon Corriente

0,00 200,00 400,00 600,00 800,00 1000,00 1200,00 1400,00 1600,00

2004 2003 2002 2001 2000

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RATIOS O RAZONES FINANCIERAS Programa: Analista Financiero

RATIOS DE MERCADO

Capitalizacion Bursatil

Precio/Utilidad

Dividendos por Accion

Utilidad por Accion

Valor Contable

S/. - S/. 5.000.000S/. 10.000.000S/. 15.000.000S/. 20.000.000S/. 25.000.000S/. 30.000.000S/. 35.000.000S/. 40.000.000S/. 45.000.000S/. 50.000.000

2004 2003 2002 2001 2000

COMENTARIO: Sobre los ratios de rentabilidad, la mayoría muestra un crecimiento estable en el periodo
analizado, sobre todo el margen de utilidad neta que muestra tas de rentabilidad mayores al 40% lo que
hace de la empresa una de las mas rentables.

Los ratios de gestión muestran que la empresa ha venido aumentado la rotación de los activos de la
empresa, a causa de un aumento en sus ventas; lo mismo sucede respecto a los activos fijos. Respecto
a las cuentas por cobrar se observa que el periodo promedio de cobro ha venido disminuyendo lo que
hace que la empresa pueda contar con más efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo. También se
observa una mejora en el periodo promedio de pago de la empresa, lo cual hace que pueda acceder a
mas créditos, también se observa que ha mejorado la rotación de inventario que permite reducir costos
de inventarios.

En los ratios de solvencia observamos un mejoramiento en la cobertura por endeudamiento, lo cual

también se observa en el ratio deuda-capital, lo que nos muestra que ha venido aumentando el grado de
apalancamiento financiero en la empresa. La mayoría de indicadores de solvencia muestran un
crecimiento estable que evidencia la gran capacidad de apalancamiento de la empresa.

En cuanto a los ratios de liquidez, la empresa ha mostrado un comportamiento estable, pues se observa
que ha mantenido su grado de liquidez estable con muy pocas variaciones, salvo excepto algunos picos
que evidencia un aumento repentino del capital de trabajo, pero que tienen carácter temporal.

Los ratios de mercado muestran un empeoramiento del valor contable de la empresa, que viene
acompañado de un deterioro considerable de la utilidad por acción. Los dividendos por acción son cero
debido a que la empresa no presenta dividendos ordinarios pagados. La capitalización bursátil muestra
un comportamiento creciente, que evidencia su mejora, del volumen de acciones cotizadas en bolsa, lo
cual podría llevar a pensar en un crecimiento del precio de la acción. El margen precio-utilidad también
evidencia un crecimiento.

Los ratios de crecimiento muestran un comportamiento nulo debido a que la empresa no muestra
utilidades retenidas.

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