Taller # 2 Administración financiera

(Análisis de excesos a 2015 CENS)

Andrés Mauricio Rosales Ospina
Miguel Fortich Uribe
Luis Miguel Gómez Serna
Marzo 6, 2020

El siguiente taller corresponde a la segunda entrega de la asignatura Administración financiera para el

análisis de excesos de las centrales eléctricas del Norte de Santander.

1. Determinar:
a. Excesos en CxC, efectivo, inventarios, activo fijo
b. Análisis del costo financiero desde el punto de vista del CPPC y del costo de oportunidad
c. Análisis excesos y estructura financiera
d. Análisis de la estructura de pasivos

a. Excesos en CxC, efectivo, inventarios, activo fijo (valores en millones de pesos)

CxC 2015
CxC real 105,568
Ventas 551,167
Rotación ideal 30 dı́as
CxC ideal 45,931
Real Ideal Exceso
CxC 105,568 45,931 59,637

Cuadro 1: Excesos en CxC

Según la rotación ideal de 30 dias, el exceso en CxC corresponde a 59,637 la cual, es considerablemente
grande. Lo anterior implica que la rotación de las CxC es demorada y que se está dejando de tener ingresos
de capital en el tiempo estimado y que se podrı́a destinar para beneficio de la empresa, repercutiendo en
su balance.

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 Efectivo 2015
Ventas 551,167
Efectivo real 23,236
Rotación del efectivo 10 dı́as
Efectivo ideal 15,310
Real Ideal Exceso
Efectivo 23,236 15,310 7,926

Cuadro 2: Excesos de Efectivo

Este cuadro fue calculado a partir de los valores de efectivo reales del estado de resultados y situación
financiera. De acuerdo a la rotación del efectivo, con un valor ideal de 10 dı́as en el sector, y aplicando la
V entas ∗ 10 dias
siguiente ecuación: (Ef ectivo ideal = ) ; fue posible hallar el efectivo ideal y calcular
360 dias
su exceso como la diferencias entre el efectivo Real e Ideal que corresponde a 7.926. Esto significa que la
rotación del efectivo es lenta, es decir está ingresando más efectivo del que se necesita. Lo anterior puede
ser beneficioso para la empresa siempre y cuando se esté invirtiendo el efectivo de lo contrario se incurrirı́a
en un costo de oportunidad alto.

Inventario 2015
Inventario real 12,494
Costos por prestación 435,265
de servicios
Rotación ideal 15 dı́as
Inventario ideal 18,136
Real Ideal Exceso
Inventario 12,494 18,136 -5.642

Cuadro 3: Excesos inventarios

Este cuadro fue calculado a partir de los valores de Inventario Reales del estado de resultados y situación
financiera. De acuerdo a la rotación del inventario, con un valor ideal de 15 dı́as en el sector, y aplicando
Costo por prestacion de servicios 15 dias
la siguiente ecuación: Inventario ideal = ; fue posible hallar
360 dias
el inventario ideal y calcular su déficit como la diferencias entre el efectivo Real e Ideal que corresponde
a -5.642. . Esto implica que el inventario está rotando rápidamente, que en comparación con el sector,
puede obtener mayor rentabilidad.

Activo fijo 2015

Ventas 551,167
Activo fijo real 625,029
Rotación del activo fijo 380 dı́as
Activo fijo ideal 581,787
Real Ideal Exceso
Activo fijo 625,029 581,787 43,242

Cuadro 4: Activo fijo.

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 Este cuadro fue calculado a partir de los valores de Activos fijos(activos no corrientes) reales del estado
de resultados y situación financiera. De acuerdo a la rotación del activo fijo, con un valor ideal de 380
dı́as en el sector, y aplicando la siguiente ecuación: Activos fijos ideal = Ventas 380 dias / 360 dias; fue
posible hallar el activo fijo ideal y calcular su exceso como la diferencias entre el efectivo Real e Ideal que
corresponde a 43,242. Este valor da a entender que la rotación de activos fijos es considerablemente lenta,
lo que implica que se están desaprovechando estos activos y se esta incurriendo en costos innecesarios.

Costo financiero de la inversión 2015

CxC en exceso 59,637
Margen operativo 6.87
Inversión en CxC en exceso 55,541

Cuadro 5: Costo financiero de la inversión

B. Análisis del costo financiero desde el punto de vista del CPPC y del costo de oportu-
nidad

Año 2015
Costo de Valor Rentabilidad Rendimiento Rendimiento Costo
oportunidad libre de riesgo esperado en el real (ROI) oportunidad
mercado
Exceso en 59,637 7.00 % 4,175 2,946 1,229
CxC
Exceso en 7,926 7.00 % 555 392 163
cuentas
efectivo
Exceso en -5,642 7.00 % -395 279 -116
inventarios
Exceso en 43,242 7.00 % 3,027 2,136 891
activo fijo

Cuadro 6: Análisis de costo financiero - Costo de oportunidad

Desde el punto de vista del costo de oportunidad, la empresa podrı́a colocar el exceso de inversión en
activos en el mercado de capitales a una tasa de rentabilidad del 7 % sin embargo como estos se encuentran
invertidos en la empresa su tasa es de 4.94 %. Esto implica un costo de oportunidad para la empresa que
se traduce a 2.166 millones de pesos colombianos en el año.

Año 2015
CxC Efectivo Inventario activo fijo Total
Costo financiero CPPC 5,451 778 -554 4,244 9,920

Cuadro 7: Análisis de costo financiero - CPPC

C. Análisis excesos y estructura financiera

Análisis de excesos
Nota: valores positivos son considerados como excesos, mientras que valores negativos son considerado
como déficit

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 Año 2015
Nivel ideal de 67.51 %
endeudamiento
Ideal Real Exce-def
Activos 661,164 766,327 105,163
Pasivos 446,372 517,371 70,999
Patrimonio 214,791 248,956 34,164

Cuadro 8: Análisis de excesos

Cuentas de CxC Efectivo Inventarios Activos fijos Total

activo
Rotación 30 10 15 380
ideal (dı́as)
Saldo en la 105,568 23,236 12,494 625,029 766,327
cuenta real
Saldo en la 45,931 15,310 18,136 581,787 661,164
cuenta ideal
Exceso 59,637 7,926 -5,642 43,242 105,163
Margen 6,87 %
operativo
Exceso 55,541 7,926 -5,642 43,242 101,067
inversión
neta
Endeudamiento 67.51 %
financiación 37,498 5,351 -3,809 29,194 68,233
vı́a pasivos
Financiación 18,044 2,575 -1,833 14,048 32,833
vı́a patrimonio
Costo 5,451 778 -554 4,244 9,920
financiero
CPPC
Gasto fin. 2,181 311 -222 1,698 3,969
asociado al
exceso

Cuadro 9: Estructura financiera.

El Gasto financiero asociado al exceso de inversión fue calculado utilizando la tasa de costo de la
deuda Kd que correspondió a un total de 3.969 millones de pesos colombianos; Cantidad de dinero que a
la empresa le cuesta tener que financiar ese exceso. Éste valor repercute en la rentabilidad, ya el gasto se
incrementa.

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 D. Análisis de la estructura de pasivos

Exceso de inversión pas. CxP Pas L. plazo Pasivos total

Rotación ideal dı́as CxP promedio sector 60
Saldo en la cuenta X pagar ideal 71,550 446,372
Saldo en la cuenta X pagar real 85,230 517,371
Exceso de pasivos CxP 13,680 57,319 70,999

Cuadro 10: Análisis de la estructura de pasivos.

Como podemos ver en la tabla hay un exceso de cuentas por pagar de 13.680 millones de pesos
colombianos con respecto a lo recomendado por el sector. Esto representa un problema para la empresa
pues puede conducir a que se tenga una mayor cantidad de pasivos (deudas) respecto a activos.

2. Determinar

A. Punto de equilibrio y cantidades a producir si:

-Deseo expresar la utilidad como un margen neto t= 12 %
-Gasto financiero: 14.000.000
-Tasa impuesto renta T= 34 %

CF $ 120,000,000

Cuadro 11: Costo fijo

Producto Produc. Media

A $12,500
B $ 8,900
C $ 2,000
D $ 4,000
Suma $27,400

Cuadro 12: Producto vs producción media.

Producto Precio Cvu Ki MC MC pond

A $ 8,900 $ 5,320 46 % $ 3,580 $ 1,633.21
B $ 6,300 $ 4,280 32 % $ 2,020 $ 656.13
C $ 17,000 $ 5,300 7% $ 11,700 $ 854.01
D $ 12,500 $ 8,550 15 % $ 3,950 $ 576.64
MCPT $ 3,720.00
Qe 32258 unidades

Cuadro 13: Cuantificación de Punto de equilibrio

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 Volúmen Ingreso Costo Total
0 0 $ 120,000,000
5000 $ 45,861,314 $ 147,261,314
10000 $ 91,722,628 $ 174,522,628
15000 $ 137,583,942 $ 201,783,942
20000 $ 183,445,255 $ 229,045,255
25000 $ 229,306,569 $ 256,306,569
30000 $ 275,167,883 $ 283,567,883
35000 $ 321,029,197 $ 310,829,197
40000 $ 366,890,511 $ 338,090,511

Cuadro 14: Volúmen- Ingreso-Costo

Gráfica 1. Punto de equilibrio

El punto de equilibrio hallado fue de 32258 unidades vendidas para una utilidad de margen neto de 12 %
asumiendo un gasto financiero estimado de 14.000.000 y un impo-renta del 34 %.

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B. Si se desea producir 24.660 unidades y el margen neto deseado es t= 12 % ¿Cuál es el precio?

Producto Cvu Ki CF linea Qi precio sugerido Precio actual %cambio

A $ 5,320 46 % $ 54,744,525.55 11,250 $ 13,970.76 $ 8,900 57 %
B $ 4,280 32 % $ 38,978,102.19 8,010 $ 13,314.88 $ 6,300 111 %
C $ 5,300 7% $ 8,759,124.09 1,800 $ 21,931.50 $ 17,000 29 %
D $ 8,550 15 % $ 17,518,248.18 3,600 $ 21,150.64 $ 12,500 69 %

Cuadro 15: Precio sugerido y porcentaje de cambio

Se realizaron lo cálculos correspondientes utilizando la ecuación de margen neto, ası́ se pudo estimar
un aumento para los productos A, B, C, D del 57, 111, 29 y 69 % correspondientemente. Es necesario
hacer una comparación con el sector para determinar en que rangos se deberı́a ajustar el precio y no tener
un costo más elevado que el del mercado y de tal forma, optimizar el proceso.

C. Suponiendo que el cliente pide una disminución del precio en función del volumen de la lı́nea A.
Desarrollar una tabla para en precio según volumen. Partir de una volúmen de producción base de 11.250
unidades.

CF $ 120,000,000
% participación pro- 46 %
ducto A, Ki
Costo fijo producto A $ 54,744,526
Cvu $ 5,320
Precio actual $ 8,900
Gasto financiero $ 14,000,000

Cuadro 16: Valores

Suponiendo un margen del 12 %

A B C D TOTAL
Qi 11250 8,010 1,800 3,600 24,660
ventas $ 157,171,087 $ 106,652,214 $ 39,476,707 $ 76,142,303 $ 379,442,311
Cf $ 54,744,526 $ 38,978,102 $ 8,759,124 $ 17,518,248 $ 120,000,000
Cvt $ 59,850,000 $ 34,282,800 $ 9,540,000 $ 30,780,000 $ 134,452,800
Gasto financiero $ 14,000,000 $ 14,000,000 $ 14,000,000 $ 14,000,000 $ 56,000,000
Impuesto $ 9,716,031 $ 6,593,046 $ 2,440,378 $ 4,706,979 $ 23,456,434
utilidad neta $ 18,860,530 $ 12,798,266 $ 4,737,205 $ 9,137,076 $ 45,533,077
utilidad/costos 13.6 % 12.00 % 13.64 % 13.64 % 12.00 %

Cuadro 17: Relación de utilidad/costos

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 Producto A
CANTIDAD PRECIO
11250 $ 13,970.76
13000 $ 12,965.38
14000 $ 12,503.73
15000 $ 12,103.63
16000 $ 11,753.54
17000 $ 11,444.64
18000 $ 11,170.06
19000 $ 10,924.38
20000 $ 10,703.28
21000 $ 10,503.23
22000 $ 10,321.36
23000 $ 10,155.31

Cuadro 18: Cantidad vs precio

la tabla anterior está asociada a un proceso que tiene en en cuenta el margen neto para el producto A.

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 PyG
Ventas cf Cvtot Gasto financiero Impuesto Utilidad neta Utilidad porcentaje
$ 157,171,084 $ 54,744,526 $ 59,850,000 $ 14,000,000 $ 9,716,030 $ 18,860,529 13.64 %
$ 168,549,976 $ 54,744,526 $ 69,160,000 $ 14,000,000 $ 10,419,453 $ 20,225,997 13.64 %
$ 175,052,198 $ 54,744,526 $ 74,480,000 $ 14,000,000 $ 10,821,409 $ 21,006,264 13.64 %
$ 181,554,420 $ 54,744,526 $ 79,800,000 $ 14,000,000 $ 11,223,364 $ 21,786,530 13.64 %
$ 188,056,642 $ 54,744,526 $ 85,120,000 $ 14,000,000 $ 11,625,320 $ 22,566,797 13.64 %
$ 194,558,853 $ 54,744,526 $ 90,440,000 $ 14,000,000 $ 12,027,271 $ 23,347,056 13.64 %
$ 201,061,079 $ 54,744,526 $ 95,760,000 $ 14,000,000 $ 12,429,228 $ 24,127,325 13.64 %
$ 207,563,304 $ 54,744,526 $ 101,080,000 $ 14,000,000 $ 12,831,185 $ 24,907,594 13.64 %
$ 214,065,528 $ 54,744,526 $ 106,400,000 $ 14,000,000 $ 13,233,141 $ 25,687,862 13.64 %
$ 220,567,752 $ 54,744,526 $ 111,720,000 $ 14,000,000 $ 13,635,097 $ 26,468,129 13.64 %
$ 227,069,975 $ 54,744,526 $ 117,040,000 $ 14,000,000 $ 14,037,053 $ 27,248,396 13.64 %

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$ 233,572,197 $ 54,744,526 $ 122,360,000 $ 14,000,000 $ 14,439,008 $ 28,028,663 13.64 %

Cuadro 19: Relación ventas y utilidad fija

3. Conclusiones

El cálculo para las determinadas relaciones de rotación de las cuentas de activo pudo determinar que los
valores positivos en el resultado, significan un exceso o sobreinversión en la cuenta, mientras que un valor
negativo indica un déficit.
La empresa se encuentra con unos excesos en sus activos muy elevados con respecto a la rotación del
sector, que repercutirán en la rentabilidad de la empresa. se recomienda estudiar posibles causas y hacer
acuerdos de pronto pago.

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