ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE A MOLDOVEI

FACULTATEA FINANȚE

DEPARTAMENTUL FINANȚE ȘI ASIGURĂRI

Ana SÎRBU

Studiu individual

Tema: Analiza economică financiară a întreprinderii S.A.

Franzeluta

Elaborat:

Studenta gr. FB 182 ,

învățământ cu frecvență redusă,

Ana SÎRBU

Conducător:

Nadejda BOTNARI, dr. conf.univ.

CHIŞINĂU - 2020
Cuprins
Capitolul I : Informație generală despre SA Franzeluța………………………3

Capitolul II: Analiza indicatorilor economico-financiari………...……….……4

Concluzie……………………………………………………………………..……8

Bibliografie………………………………………………………………………..9

2
Capitolul I : Informație generală despre SA Franzeluța

Combinatul de panificație din Chișinău „Franzeluța” S.A. este cea mai mare fabrică de
panificație din Republica Moldova. Aceasta a fost fondată pe 24 februarie 1960, în urma
asocierii întreprinderilor de profil din Chișinău. Inițial, combinatul de panificație avea 672 de
angajați, iar cu extinderea serviciilor și sferelor de producție ale companiei, până în 2012
numărul acestora a ajuns la cca. 2500. Întreprinderea include 3 fabrici de pâine și o fabrică de
paste făinoase.

“Franzeluța” are un sortiment de peste 700 de denumiri de producție, cu peste 120 de produse de
panificație, 50 de produse de patiserie, 80 de produse de cofetărie și peste 20 de produse de paste
făinoase, care se fabrică zilnic. Compania produce zilnic 150-160 tone de produse de panificație
și cofetărie. Ea deține o cotă de circa 70 la sută din piața Moldovei, iar 40-55% din producția
proprie o exportă în țări ca Germania, Grecia, România, Irlanda, Italia, Spania, Bulgaria, Marea
Britanie, Estonia, SUA, Canada, Australia, Israel. De-a lungul timpului, S.A. „Franzeluța” a
participat la mai multe expoziții naționale, internaționale și regionale de profil. Pentru calitatea
produselor sale, compania a obținut și câteva premii internaționale, printre care: „International
Gold Star For Quality” (Geneva, Elveția, 1999), „International Platinum Star For Quality”
(Madrid, Spania, 2000), „Arch Of Europe For Quality And Technology Diamond Category”
(Frankfurt, Germania, 2001). Pe plan local a fost distinsă cu premii ca „Marca comercială a
anului” (la mai multe categorii) în mai mulți ani la rând.

În prezent, gama produselor fabricate la „Franzeluţa” S.A. este una vastă - aproximativ 500 de
produse. E vorba de sortimentele de panificaţie, de covrigărie, cofetărie, patiserie şi paste
făinoase. În fiecare an elaborăm produse noi, iar acest fapt vorbeşte despre efortul permanent
depus în vederea perfecţionării sortimentului. În prezent se colaborează cu mai mulţi
distribuitori externi. Din an în an, aria geografică a exportului se extinde, iar produsele marca
„Franzeluţa” ajung în ţările UE, Canada, SUA, Coreea de Sud, Australia, Israel. Suntem prezenţi
în cele mai mari reţelele din UE precum: Kaufland, Careffour, Auchan, Lidl, Profy, Penny.
Suntem mereu deschişi pentru noi colaborări şi depunem eforturi în această direcţie. De-a lungul
anilor, întreprinderea s-a învrednicit de numeroase diplome de onoare, certificate şi medalii. Ne
bucurăm că brandul „Franzeluţa” inspiră încredere, creează impresii bune oriunde în lume şi îşi
menţine constant poziţia de lider pe piaţa industriei de panificaţie din ţară.

Caracteristicile întreprinderii la momentul actual sunt: muncitori calificaţi (peste 1500 la

număr), utilaj performant, materie primă de cea mai înaltă calitate, încăperi renovate, produse
gustoase şi sănătoase

3
Capitolul II: Analiza indicatorilor economico-financiari

Capitalul întreprinderii - ansamblu de resurse folosite de aceasta pentru finanţarea activităţii.

Aceste resurse pot fi diverse: aporturile acţionarilor, profitul net al anului curent, resurse de
origine fiscală, majorări ale capitalulului propriu şi resursele împrumutate.

Structura financiară a întreprinderii reprezintă ansamblul complex şi coordonat al

diverselor surse de finanţare folosite de managerul financiar pentru acoperirea necesarului de
resurse financiare.

Prin structura financiară a unei întreprinderi se înţelege un raport existent între

finanţările sale pe termen scurt şi finanţările pe termen lung şi termen mediu. Fiecare firmă îşi
stabileşte o structură obiectivă a capitalului care constă din anumite proporţii de capital propriu,
capital împrumutat pe termen lung şi capital împrumutat pe termen scurt. Capitalul este un stoc
de valori care, intrate în circuitul economic, pot genera venituri posesorilor lor. Structura
financiară a întreprinderii SA Franzeluta este de 3,8 ceea ce reprezintă că intreprinderea se
îndatorează puțin și sursa de finanțare principal este din capital propriu. Importanţa structurii
financiare decurge din rolul pe care îl are îndatorarea asupra rentabilităţii financiare, adică
asupra rentabilităţii capitalului propriu şi a riscului financiar.

Costul mediu ponderat al capitalului întreprinderii este o medie a costurilor capitalurilor

propriu şi împrumutat, ponderate cu proporţia pe care o ocupă fiecare dintre acestea în totalul
resurselor financiare ale întreprinderii.

Costul mediu ponderat al capitalului (CMP) se determină astfel:

CMP = Wî kî + Wp k = 78,62*0,08+2,50*0,11+18,88*0,07= 6,28+0,275+1,32= 7,87 %

Costul mediu ponderat al capitalului SA Franzeluța

Tabelul 1

Anul 2018

Denumirea indicatorilor Suma, Costul capitalului, %

ponderea, %
mii lei

Total capital propriu 286 761 485 78,62 8

4
 Datorii termen lung 9 098 620 2,50 11

Datorii termen scurt 68 860 463 18,88 7

Total surse de finanţare 364 720 568 100

Din tabelul de mai sus observam că capacitatea de autofinanțare a întreprinderii SA Franzeluta

este de 78,62% ceea ce constituie un procentaj foarte mare, observăm că datoriile pe termen lung
chiar sunt foarte puține si anume de 2,50% și acestea sunt constituite din credite bancare pe
termen lung, datoriile pe termen scurt constituite 18,88% din totalul surselor de finanțare și
anume acestea sunt constituite din credite bancare pe termen scurt, datorii comerciale, avansuri,
datorii față de buget, datorii față de proprietari. Rezultă că intreprinderea trebuie sa obțină o
rentabilitate de cel puțin 7,87% din investițiile care le realizează pentru a justifica această
utilizare a resurselor. Costul mediu ponderat al capitalului, astfel determinat, reprezintă rata de
respingere sau de acceptare a tuturor proiectelor de investiţii potenţiale ale companiei.

În esenţă, CMPC reprezintă :

 pragul minim al rentabilităţii totale, pe care o întreprindere trebuie să îl obţină din

utilizarea activelor acesteia;
 pragul minim al rentabilităţii cerute pentru orice investiţie a companiei;
 rata de actualizare în evaluarea cash flow-urilor unei firme.

Valoarea CMPC reflectă structura optimă a capitalului. Utilitatea cea mai relevantă a acestui
indicator constă în determinarea costului unei noi unităţi de capital mobilizat. Se consideră, că
valoarea CMPC reprezintă o valoare de referinţă la calcularea costurilor marginale în
condiţiile de mobilizare a unor noi surse de finanţare (cărora le sunt aferente aceleaşi riscuri).

Rata autonomiei financiare globale(RAFG)

RAFG se determină ca raport între capitalul propriu (Kpr) şi capitalul total. Rata autonomiei
financiare globale reflectă ponderea capitalurilor proprii în totalulsurselor de finanţare
(pasive totale).

RAFG = Kpr : Ktotal = 286 761 485 : 364 720 568= 78,62%

Potrivit analizei ratei de autonomie financiara, se poate observa ca ponderea capitalurilor proprii
in total pasiv bilantier este de 78,62 % , ceea ce ne spune ca situatia financiara a firmei este una

5
chiar foarte bună, insa nu se sugereaza sa se mai recurga la alte imprumuturi care ar putea duce
la scaderea autonomiei financiare.

Un nivel al acestei rate mai mare de 30-40% se apreciază ca fiind satisfăcătoare pentru
asigurarea echilibrului financiar, în timp ce nivelul normal se situează în jurul valorii de 50%.

Rata îndatorării la termen (Rît) reflectă gradul în care datoriile pe termen lung participă la
formarea resurselor permanente, de asemenea reflectă raportul dintre datoriile pe termen lung şi
capitalul propriu.

Posibilitatile de indatorare sunt cu atat mai mari cu cat valoarea indicatorului este mai mica.
Valoarea minim admisa este de 50 %

Firma prezinta o strucura echilibrata a activului si pasivului, gradul de indatorare si autonomia

financiara din primii doi ani permitandu-i contractarea de credite ceea ce se intampla in ultimul
an de analiza . Se recomanda mentinerea acestei structuri sau daca este posibil imbunatatirea ei
prin cresterea ponderii activelor direct productive , reducerea stocurilor precum si mentinerea la
niveluri asiguratorii a gradului de autonomie financiara, de stabilitate financiara si a gradului de
indatorare. Valoarea maximă admisibilă este de circa ½, iar nivelul normal este de 50%.

Gradul de îndatorare mai mic decât limitele stabilite, indică posibilităţile de îndatorare a
întreprinderii.

Capacitatea maximă de îndatorare = 2 * Capital propriu = 2* = 573 522 970

lei

Cînd gradul de îndatorare atinge limitele stabilite, capacitatea de îndatorare se

consideră saturată, iar întreprinderea nu mai poate spera la contractări de noi credite.

Al doilea criteriu de formare a structurii capitalului este cel al rentabilității,

calculate ca raportul dintre profitul pe care angajarea de capital permite
utilizatorului sa-l obițină și mărimea acestui capital.

Capacitatea întreprinderii Franzeluța SA de a produce profit este de 4,31%. Sporirea

rentabilitatii presupune o crestere maxim posibila la un moment dat a profitului raportată la
resursele alocate.
6
O primă cale de sporire a eficienţei o constituie creşterea volumului vînzărilor (a activităţii
economice), care conduce direct la mărirea profitului. Pentru a obţine însă o rată a rentabilităţii
superioară trebuie ca ritmul de sporire a profitului să devanseze pe cel al vînzărilor. Creşterea
volumului vînzărilor întîlneşte - cum este ştiut - restricţii, determinate de capacitatea pieţei şi de
concurenţă, astfel că înfăptuirea ei depinde hotărîtor de adaptarea la cerinţele pieţei.

Cea de-a doua cale de sporire a eficienţei o constituie minimizarea consumului de resurse la
un anumit rezultat sau, altfel definită, raţionalizarea diferitelor categorii de
cheltuieli. Termenul de raţionalizare semnifică situaţii în care şi o creştere a unei cheltuieli
poate să aducă un efect superior, ceea ce-i conferă caracterul de eficacitate.

Capacitatea de autofinantare redă potențialul financiar rezultat al activității rentabile a

întreprinderii, la sfarșitul exercițiului financiar destinat să remunereze capitalurile proprii (prin
dividendele datorate) și să finanțeze investițiile de expansiune (partea din profit repartizată
pentru constituirea rezervelor și a fondului de dezvoltare) și de menținere sau reînnoire din
exercițiile urmatoare. Capacitatea de autofinantare este sursa financiară generată de activitatea
industrială și comercială a firmei după scăderea tuturor cheltuielilor plătibile la o anumita
scadență.

Capacitatea de autofinanțare se determină pornind de la veniturilor și cheltuielile gestiunii

curente susceptibile de a se transforma, imediat sau la termen, în fluxul de trezorerie.

Rata stabilităţii financiare (RSF) reflectă ponderea capitalului permanent (Kper) în capitalul
total al întreprinderii (Kt)

RSF =

Capitalul permanent= Capital propriu + Datorii pe termen lung=286 761 485 +9

098620= 295 860 105 lei

7
Concluzie
Societăţile pe acţiuni au o importanţă vitală pentru antrenarea populaţiei în activitatea
economică,crearea noilor locuri de muncă,saturarea pieţei cu mărfuri şi servicii,dezvoltarea
regională şi reducerea sărăciei,deoarece ele de obicei sunt foarte mari şi astfel pot asigura un
număr mare de populaţie cu locuri de muncă.

Importanţa structurii financiare decurge din rolul pe care îl are îndatorarea asupra rentabilităţii
financiare, adică asupra rentabilităţii capitalului propriu şi a riscului financiar. Capacitatea de
autofinanțare a întreprinderii SA Franzeluta este de 78,62% ceea ce constituie un procentaj
foarte mare, observăm că datoriile pe termen lung chiar sunt foarte puține si anume de 2,50% și
acestea sunt constituite din credite bancare pe termen lung, datoriile pe termen scurt constituite
18,88% din totalul surselor de finanțare și anume acestea sunt constituite din credite bancare pe
termen scurt, datorii comerciale, avansuri, datorii față de buget, datorii față de proprietari.
Rezultă că intreprinderea trebuie sa obțină o rentabilitate de cel puțin 78,62% din investițiile care
le realizează pentru a justifica această utilizare a resurselor.

Firma prezinta o strucura echilibrata a activului si pasivului, gradul de indatorare si autonomia

financiara din primii doi ani permitandu-i contractarea de credite ceea ce se intampla in ultimul
an de analiza.

Capacitatea întreprinderii Franzeluța SA de a produce profit este de 4,31%. Sporirea

rentabilitatii presupune o crestere maxim posibila la un moment dat a profitului raportată la
resursele alocate.

O primă cale de sporire a eficienţei o constituie creşterea volumului vînzărilor (a activităţii

economice), care conduce direct la mărirea profitului. Pentru a obţine însă o rată a rentabilităţii
superioară trebuie ca ritmul de sporire a profitului să devanseze pe cel al vînzărilor. Creşterea
volumului vînzărilor întîlneşte - cum este ştiut - restricţii, determinate de capacitatea pieţei şi de
concurenţă, astfel că înfăptuirea ei depinde hotărîtor de adaptarea la cerinţele pieţei.

8
Bibliografie
Monografii

1. Gestiunea financiară a întreprinderii, Editura Didactică şi Pedagogică, Bucureşti Vintilă,

Georgeta, Dumbravă, Mădălina, „Posibilităţi de analiză a poziţiei financiare a firmei pe bază de
bilanţ”, Simpozionul Ştiinţific Internaţional „Dezvoltarea economică durabilă
2. Management competitiv şi eficienţă economică”, Editura Artifex, Bucureşti, 2006, pp. 54-66
Vintilă, Georgeta, Dumbravă, Mădălina, „Metode şi modele de analiză a performanţelor
întreprinderii”, Simpozionul Ştiinţific Internaţional „Dezvoltarea economică durabilă –
Management competitiv şi eficienţă economică”, Editura Artifex, Bucureşti, 2006, pp. 204-212

Surse statistice

https://statistica.gov.md/

Site-uri web

http://www.stiucum.com/economie/economie-comerciala/Importanta-si-caile-de-crester65194.php

http://www.rasfoiesc.com/business/economie/Autofinantarea-si-capacitatea-21.php

https://ru.scribd.com/doc/67934648/Raport-Practica-de-Productie-Si-Licentiere-SA-Franzeluta

https://www.academia.edu/12628630/SA_Franzeluta_