Sunteți pe pagina 1din 33

Universitatea „Babeş-Bolyai” Cluj-Napoca

Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor

REFERAT

Diagnostic financiar
Analiza starii de profitabilitate (evolutie si structura)

la MEDLIFE S.A.

Prof. Coord.: Prof.univ.dr. Monica Violeta ACHIM

Studente: Leva Alexandra

Negrea Ana Maria

Cluj Napoca
2019
Cuprins

1. Prezentarea generală a entităţii....................................................................................................1

A. Denumirea, sediul, forma juridică, capitalul social și modul de constituire...........................1

B. Scurt istoric.............................................................................................................................2

C. Obiect de activitate..................................................................................................................3

D. Strategia de piaţă.....................................................................................................................4

E. Piata si concurenta...................................................................................................................5

F. Guvernanța corporativă...........................................................................................................7

Bibliografie......................................................................................................................................7

2
Studiu de caz: analiza starii de profitabilitate la S.C.

MED LIFE S.A.

În continuare ne propunem exemplificarea extinsă a unei analize a starii de profitabilitate la


SC MED LIFE SA, pentru perioada 2015-2017. Societatea MED LIFE S.A. este o entitate listată
la Bursa de Valori Bucureşti. În acest scop, utilizăm în principal informaţiile oferite de Situaţiile
financiare ale entităţii întocmite conform O.M.F.P. nr. 1286/2015 dar şi alte informaţii oferite de
site-ul propriu al acesteia, informaţii oferite de Bursa de Valori Bucureşti (www.bvb.ro) și alte
informații. Analiza starii de profitabilitate prespune parcurgerea următoarelor capitole:

1. Prezentarea generală a entităţii

A. Denumirea, sediul, forma juridică, capitalul social și modul de constituire


Denumire entitate: S.C. MED LIFE S.A.

Sediul : România, Bucuresti, strada Calea Grivitei, nr. 365.

Forma juridică:

 Persoană juridică română


 Societate pe acțiuni

Cod Unic de Înregistrare la Oficiul Registrului Comerțului: 8422035

Numărul și data înregistrării la Oficiul Registrului Comerțului: J40/3709/1996

Capitalul social subscris și vărsat: 5.536.271 lei

 Valoare nominală, 0,25 lei/acțiune


 Număr de acțiuni 22.145.084

Structura acţionariatului la 28 iunie 2017 :

 Marcu Mihail - 4.119.320 acțiuni - 18,6015%, în valoare de 1.029.830 lei;

1
 Cristescu Mihaela Gabriela - 3.110.115 actiuni - 14,0443%, in valoare de
777.528,75 lei;
 Marcu Nicolae - 2.913.800 actiuni - 13,1578%, in valoare de 728.450 lei;
 Alți acționari (persoane fizice și juridice) – 12.001.847 acțiuni – 54,1964%, în
valoare de 3.000.461,75 lei.

Actiunile emise de societate sunt nominative, ordinare, emise in forma dematerializata prin
inscriere in registrul actionarilor, au valoare nominala egala si confera drepturi egale
proprietarilor lor.

Fiecare actiune emisa de societate, achitata si detinuta de un actionar (altul decat societatea)
confera un drept de vot in adunarile generale ale actionarilor. Societatea poate emite actiuni
preferentiale fara drept de vot.

Detinerea uneia sau mai multor actiuni emise de societate echivaleaza cu aderarea respectivului
detinator la prevederile Actului Constitutiv.

B. Scurt istoric
Istoria MedLife incepe in urma cu 22 de ani, la parterul unei
case in Str. Zablovschi din Bucuresti. Pasiunea pentru
pediatrie a doamnei doctor Mihaela Marcu, entuziasmul si
credinta in ceea ce face, o determina ca in anul 1996 sa
deschida impreuna cu trei colegi de facultate, primul cabinet medical privat. Harul dansei se
transforma in scanteia care declanseaza expansiunea MedLife. Foarte curand, cabinetul se
extinde si se transforma in clinica, iar la serviciile de pediatrie si medicina interna se adauga
treptat cele de ginecologie, oftalmologie. In urmatorii doi ani se deschide si primul laborator de
analize. Anul 2004 reprezinta un prag important in istoria MedLife cand Mihai Marcu si,
ulterior, Nicolae Marcu, decid sa se implice in dezvoltarea afacerii, realizand o serie de
schimbari ce determina cresterea organica a companiei si intrarea intr-un proces rapid de
extindere si diversificare a serviciilor medicale.

Astfel, in 2004, MedLife se muta in Grivita, fiind lansata prima Hyperclinica MedLife. Nou
pentru Romania, conceptul de “hyperclinica” ofera clientilor posibilitatea de a beneficia de toate
serviciile in acelasi loc (consultatii la toate specialitatile, investigatii imagistice, recoltari

2
analize), fara a se deplasa in alte locatii. Succesul acestui concept si calitatea serviciilor, fac din
MedLife un partener de incredere cu perspective de dezvoltare, motiv pentru care IFC
(International Finance Corporation, divizia de finantare a Bancii Mondiale) acorda un vot
favorabil viziunii companiei si incheie cu MedLife, in anul 2006, un parteneriat de afaceri.

In 2007 MedLife inaugureaza cel mai modern spital privat din Romania - Life Memorial
Hospital; se extinde in tara prin centrele medicale partenere si pregateste lansarea mai multor
hyperclinici.

In 2010, compania intra pe un nou segment de business, cel al farmaciilor, deschizand 6 unitati
noi sub brandul PharmaLife.

Anul 2011 aduce cele mai multe investitii. Compania inaugureaza 5 spitale noi, mono si
pluridisciplinare, deschide noi clinici si farmacii, contractand si un credit sindicalizat de 40 de
milioane de la IFC si Erste.

La 22 ani de la lansare, MedLife isi desfasoara activitatea in 20 de Hyperclinici, 33 laboratoare


proprii, 10 spitale in Bucuresti si in tara, 10 farmacii, 4 maternitati, 9 centre de stomatologie,
peste 50 de clinici.

C. Obiect de activitate
Domeniul de activitate al societatii este reprezentat de activitatile de asistenta medicala
ambulatorie si stomatologica (Cod CAEN 862), iar obiectul principal consta in activitati de
asistenta medicala specializata (Cod CAEN 8622). Societatea poate desfasura urmatoarele
activitati secundare:

Cod CAEN 8610 – activitati de asistenta spitaliceasca

Cod CAEN 8621 – activitati de asistenta medicala generala

Cod CAEN 8623 – activitati de asistenta stomatologica

Cod CAEN 8690 – alte activitati referitoare la sanatatea umana

Cod CAEN 8710 – activitati ale centrelor de ingrijire medicala

Cod CAEN 8720 – activitati ale centrelor de recuperare psihica si dezintoxicare, exclusiv spitale

3
Cod CAEN 8730 – activitati ale caminelor de batrani si ale caminelor
aflate in incapacitate de a se ingriji singure

Cod CAEN 7211 – cercetare si dezvoltare in biotehnologie

Cod CAEN 7219 – cercetare si dezvoltare in alte stiinte naturale si


inginerie

Cod CAEN 7220 – cercetare si dezvoltare in stiinte sociale si umaniste.

Societatea poate efectua orice operatiuni, furniza servicii, incheia acorduri si tranzactii cu alte
entitatii si persoane juridice, cu conditia ca aceste operatiuni, servicii, acorduri si tranzactii sa fie
auxiliare pentru oricare dintre domeniile de activitate mentionate mai sus.

D. Strategia de piaţă
Strategia Med Life SA se axeaza pe mentinerea pozitiei de lider. Societatea incearca sa isi
extinda portofoliul de unitati si servicii, asigurand o acoperire nationala profitabila pentru a
raspunde nevoilor clientilor existenti si noi ai Grupului. Societatea urmareste oportunitati de
captare a noilor venituri suplimentare si de realizare a unor sinergii in cadrul retelelor si
serviciilor sale curente. Societatea anticipeaza ca va atinge acest obiectiv prin crestere organica si
si prin achizitia unor furnizori mai mici de servicii medicale de piata. Totodata, societatea isi
mentine angajamentul de a asigura clientilor tratamente medicale sigure si de calitate, asigurand
un echilibru intre riscurile si oportunitatile medicale si obiectivele comerciale ale Grupului.

In anul 2018 Societatea Med Life a efectuat achizitii de noi clinici private, dupa cum urmeaza:

In octombrie 2017, Med Life a anuntat achizitionarea intregului pachet de actiuni al diviziei de
servicii medicale Polisano SRL, unul dintre cei mai mari operatori medicali privati din Romania.
Infiintat in anii 1990, Polisano este primul grup complet integrat in domeniul medical din
Romania. Acesta include o serie de patru clinici si doua laboratoare proprii situate in Bucuresti si
Sibiu, un spital privat – Spitalul European Polisano din Sibiu – recunoscut ca fiind unul dintre
cele mai moderne si mai performante unitati spitalicesti din Romania, un centru de fertilizare in
vitro si cea mai mare maternitate privata din Transilvania. Tranzactia a fosta finalizata pe 4
aprilie 2018 odata cu indeplinirea conditiilor suspensive.

4
In martie 2018 Med Life a anuntat achizitionarea pachetului majoritar, in proportie de 80%, din
Solomed Clinic, grup de clinici de servici medicale prezente pe piata din Pitesti, Costesti si
Curtea de Arges. Grupul Solomed a fost infiintat in anul 1997 si este unul dintre cei mai
importanti operatori locali din regiune. Grupul are in componenta cinci clinici – trei in Pitesti,
celelalte doua in Costesti si Curtea de Arges – si un laborator (Pitesti), oferind pacientilor o gama
larga de investigatii si consultatii multidisciplinare pentru o gama de peste 15 specialitati
medicale si servicii de laborator, la investigatii CT, ecografii, servicii de recuperare medicala si
mici interventii cu laser. Toate unitatile medicale sunt dotate cu echipamente medicale
performante si au la dispozitie o echipa medicala cu peste 90 de specialisti. Tranzactia a fost
finalizata pe 14 mai 2018 odata cu indeplinirea conditiilor suspensive.

In februarie 2018 Med Life a anuntat achizitionarea pachetului majoritar, in proportie de 90%, al
companiei Ghencea Medical Center din Bucuresti. Furnizorul de servicii medicale are in
componenta doua clinici, in Bucuresti si Magurele, si un laborator, fiind operate de 135 de
angajati, cadre medicale si angajati de suport, oferind pacientilor o gama diversificata de
investigatii pentru zonele de laborator si imagistica, tratament specializat in recuperarea medicala
si medicina alternativa. Tranzactia a fost finalizata pe 24 mai 2018 odata cu indeplinirea
conditiilor suspensive.

Med Life a achizitionat in proportie de 100% platforma medicala SfatulMedicului.ro, cel mai
mare hub de informatii medicale din Romania. Infiintat in urma cu 15 ani, sfatulmedicului.ro
este in topul site-urilor dedicate segmentului de sanatate din Romania. Platforma inregistreaza o
medie lunara de 3,2 milioane de utilizatori unici, respectiv peste 12 milioane de afisari. Aditional
serviciului de informare, utilizatorii acceseaza pe aceasta platforma serviciul de autoevaluare
medicala si interpretarea online a analizelor. Ca urmare a acestei tranzactii, Sfatulmedicului.ro va
pastra echipa care a derulat proiectul in toti acesti ani, iar pentru a pastra independenta si
impartialitatea fata de piata, managementul va fi integral independent de Med Life si de actualii
administratori. Tranzactia a fost finalizata in 14 august 2018 odata cu indeplinirea conditiilor
suspensive.

Med Life a preluat integral Centrul Transilvania Imagistica Oradea, furnizor de servicii medicale
de diagnostic, imagistica si radiologie, unul dintre cei mai importanti jucatori din nord-vestul

5
tarii pe acest segment. Centrul este dotat cu aparatura medicala de inalta performanta, iar
investigatiile sunt realizate de catre o echipa de specialisti.

E. Piata si concurenta
Grupul Med Life ofera o gama variata de servicii medicale avand deschise 20 hiperclinici in
Bucuresti, Timisoara, Brasov, Arad, Iasi, Galati, Craiova, Braila, Ploiesti, Cluj si Constanta, o
hiperclinica inaugurata recent la Oradea, 47 de clinici, 10 spitale localizate in Bucuresti, Arad,
Sibiu, Brasov si Cluj, 33 de laboratoare, 10 farmacii si 9 clinici dentare. Grupul are mai mult de
140 de parteneri reprezentati prin clinici private in Romania.

Grupul Med Life este cel mai mare prestator de servicii medicale din Romania dupa cifra de
afaceri. Peste 5 milioane de pacienti unici au trecut pragul unitatilor medicale Med Life, iar peste
650.000 de angajati la nivel national beneficiaza de pachetele de preventie si profilaxie Med Life
ca parte din beneficiile acordate de angajatorii acestora. Nu in ultimul rand, Grupul Med Life se
diferentiaza prin numarul semnificativ de analize medicale efectuate anuale in laboratoarele Med
Life - 5,6 milioane de analize efectuate in 2018.

Modelul de afaceri Med Life este axat pe furnizarea de servicii medicale clientilor persoane
fizice si juridice. Societatea incearca sa capteze sumele cheltuite pentru serviciile medicale
private de catre acesti clienti in toate etapele unei probleme medicale: preventie, diagnostic si
tratament, oferind o gama variata de servicii medicale prestate in cadrul unor unitati medicale
moderne, de inalta calitate, de echipe profesioniste de medici, asistenti si personal auxiliar.
Societatea pune un accent deosebit asupra calitatii serviciilor oferite clientilor, operand o
infrastructura IT si un centru de asistenta clienti se de vanzari care a deservit peste 5 milioane de
pacienti unici, reprezentand 1 din 4 romani.

Activitatile societatii sunt impartite in patru linii de afaceri:

 Corporate: Linia de afaceri Corporate ofera clientilor persoane juridice pachete de


preventie si profilaxie medicala (PPM) ca parte din pachetele de beneficii acordate
salariatilor acestora. Aceste programe, care sunt concentrate pe preventie prin intermediul
examenelor medicale periodice si accesul la serviciile de diagnostic, completeaza
serviciile de medicina muncii impuse de lege pe care clientii persoane juridice le
contracteaza de asemenea de la Med Life in baza ofertei PPM.

6
 Clinici: Linia de afaceri Clinici include serviciile de tratament ambulatoriu si de
imagistica de diagnostic. Clinicile ofera consultatii de medicina generala si specializata,
servicii de imagistica de diagnostic, iar unele dintre clinici ofera, de asemenea, si servicii
de spitalizare de zi.
 Laboratoare: Linia de afaceri Laboratoare vizeaza efectuarea de analize de laborator
biochimice, hematologice, de coagulare, imunologice, microbiologice, anatomice,
patologice, citologice, de biologie moleculara si toxicologice.
 Spitale: Linia de afaceri Spitale acopera activitatile de spitalizare, care constau intr-o
gama variata de specializari medicale si chirurgicale.

F. Guvernanța corporativă
Societatea si membrii organelor de conducere ale acesteia respecta regimul de guvernanta
corporativa stabilit prin Legea Societatilor, cu urmatoarele exceptii:

 Din cauza faptului ca unii membri ai Consiliului de Admnistratie si unii directori


executivi detin diverse functii in organele de administratie, conducere sau control in
filialele Societatii, orice acordare de imprumut de catre societate filialelor respective
poate fi considerata o creditare de catre societate a administratorilor acesteia, ceea ce este
interzis potrivit Legilor Societatilor;
 Din cauza faptului ca unii membrii ai Consiliului de Administratie si unii directori
executivi detin diverse functii in organele de administratie, conducere sau control in
filialele Societatii, precum si alte functii in cadrul societatii (e.g. directori executivi,
consultanti juridici, angajati), exista posibilitatea aparitiei unor conflicte de interese.

Incepand cu 4 ianuarie 2016, un nou cod de guvernanta corporativa emis de Bursa de Valori
Bucuresti a intrat in vigoare si este aplicabil pentru toti emitentii de valori mobiliare
tranzactionate pe piata reglementata la vedere a Bursei de Valori Bucuresti.

Med Life SA a aderat la Codul de Guvenanta Corporativa al Bursei de Valori Bucuresti avand in
vedere calitatea de emitent pe piata de capital. Codul de Guvernanta Corporativa al BVB poate fi
gasit pe website-ul oficial al Bursei (www.bvb.ro).

7
2. Diagnosticul stării de profitabilitate

Pentru o buna desfasurare in vederea asigurării continuității, fiecare activitate trebuie sa fie
desfășurată în condiții de profitabilitate, ceea ce înseamnă că veniturile realizate trebuie să
exceadă cheltuielile angajate și astfel să se obțină un profit.

Starea de profitabilitate reprezintă primul nivel de asigurare a performanțelor unei activități


economice. Aceasta poate fi pusă în evidență atât sub formă absolută (prin calculul nivelurilor de
profitabilitate), cât și relativă (prin calculul ratelor de profitabilitate).

Sursele informaționale privind diagnosticarea stării de profitabilitate sunt reprezentate de


Situațiile financiare ale entității economice, în principal de Contul de Profit și Pierdere dar și de
celelalte componente ale situațiilor financiare care vin să întregească valoarea informațională
privind starea de profitabilitate a acesteia.

A. Diagnosticul stării de profitabilitate în mărimi absolute

Starea de profitabilitate în mărimi absolute este calculată pe cele trei niveluri de activitate,
astfel:

 Nivelul de exploatare;
 Nivelul financiar;
 Nivelul global.
In continuare dorim sa analizam evoluția rezultatelor generate din activitatea din exploatare,
putem constata ca ambele grafice au o tendinta crescatoare.
In graficul 1 Evolutia cifrei de afaceri
Cifra de afaceri neta
2017; putem observa ca tendinta este una in
2016; 379,664,698
341,731,549 crestere de la an la an. In anul 2016
2015;
291,014,966 observam ca creste in proportie cu 17%
de la 291 mil. la 341 mil. fata de anul
anterior, iar in anul 2017 creste cu 11%
fata de anul anterior ajungand la 379 mil.

2015 2016 2017

8
Productia exercitiului
Grafic 1 Evolutia cifrei de afaceri

In graficul 2 Evolutia productiei


exercitiului, tendinta este tot una in
379,664,698
293,564,966
343,731,549 crestere. In anul 2016 creste cu un
procentaj de 17% de la 293 mil. la 343
2015 2016 2017 mil. fata de anul anterior, aceasta
1 2 3 tendinta este mentinuta si in anul 2017
crescand cu 10% fata de anul anterior.

Grafic 2 Evolutia productiei exercitiului

In graficul 3 Evolutia valorii adaugate observam ca marja industriala este egala cu valoarea
daugata datorita faptului ca marja comerciala este egala cu 0, cee ce inseamna ca valoarea
adaugata este realizata in procent de 100% pe seama activului industrial. In decursul perioadei

Grafic 3 Evolutia valorii adaugate

analizate, tendinta este una in crestere, in anul 2016 creste cu 17% fata de anul anterior de la
126,9 mil. la 148,6 mil., iar in anul 2017 creste pana la 158,5 mil. cu un procentaj de 6,68% fata
de anul 2016.

9
Potrivit graficului nr.4 Rezultatul brut din exploatare, acesta prezinta o tendinta de scadere de la
an la an. In anul 2016 scade cu 5,5% de la 43,5 mil. la 41,5 mil. fata de 2017, acest fapt este
datorat scaderii rezultatului exploatarii chiar daca ajustarile privind activele si imobilizarile au
crescut, iar in anul 2017 rezultatul este de

Grafic 4 Rezultatul brut din exploatare

38,8 mil. scazand cu 5,6% fata de anul anterior, aceasta scadere are loc din cauza ajustarii
privind activele circulante care in 2017 sunt 0, chiar daca are loc o crestere a rezultatului
exploatarii de aproximativ de 2 ori fata de anul anterior.

Rezultatul exploatării
158,558,880
148,633,740 este concretizat în
158,558,880
126,978,265 148,633,740 profituri pe perioada
126,978,265 analizata, tendinta
este una fluctuanta. In
anul 2016 scade brusc
cu 72% de la 25,5
mil. la 6,9 mil., acest
Valoarea adaugata lucru se datoreaza
Marja industriala cresterii cheltuielilor
2015 2016 2017
din exploatare, iar in
anul 2017 creste cu
77% fata de anul 2016 cu un rezultat de 12,3 mil. din cauza cresterii veniturilor din exploatare.

In concluzie putem spune ca starea de profitabilitate se situeaza la un nivel bun.

Nivelul financiar

10
Potrivit graficului prezentat mai
Rezultatul brut din exploatare
jos, nivelul financiar este unul
40,000,000
critic, rezultatul brut financiar 30,000,000
20,000,000
10,000,000
este egal cu rezultatul financiar -

pentru ca societatea nu prezinta


ajustari de valoare privind
imobilizarile financiare, aceasta
prezinta pierderi si are o
tendinta de scadere de la an la 2015 2016 2017

an. In anul 2016 scade cu 23%


de la -11,2 mil. la -13,9 mil., iar
in anul 2017 scade la -14 mil. cu un procentaj de 1,19% fata de anul anterior. Aceasta situatie
nefavorabila este datorata cheltuielilor financiare care nu pot fi acoperite de veniturile financiare.

Nivelul financiar
2015 2016 2017

-11258930
-13907733 -14072948

-11258930

-13907733 -14072948

Rezultatul financiar (RF) Rezultat brut financiar

Grafic 5 Evolutia nivelului financiar

11
40,000,000

30,000,000 32,604,984
29,532,183

20,000,000 23,568,909
18,697,251
15,459,235
10,000,000 12,309,979

-
2015 2016 2017

(10,000,000) (11,258,930) (13,907,733) (14,072,948)

(20,000,000)

Rezultatul financiar (RF) Venituri financiare Cheltuieli financiare

Grafic 6 Evolutia rezultatului financiar

Rezultatul financiar este un indicator care măsoară rentabilitatea unei entități la nivelul fluxurilor
financiare. Pentru entitatea analizată, acesta se concretizează în pierdere pe toată perioada
analizata. Tendinta este una in scadere de la un an la altul, rezultatele fiind cuprinse intre -11,2
mil. si -14 mil.

Diferența dintre cei doi indicatori prezentați mai sus nu există deoarece societatea nu prezintă
pierderi din ajustări de valoare privind imobilizările financiare și investițiile financiare. Starea de
profitabilitate la nivelul activității financiare se situează la un nivel critic.

Nivelul global

La nivel global întâlnim 8 indicatori, în continuare vom analiza cativa dintre ei.

Primul indicator este rezultatul brut al exercițiului (RBE) care însumează care însumează nivelul
general de performanță pe principalele activități ale entității și este redat în graficul imediat
următor.

12
25,493,910

14,234,980
12,358,060
6,963,285

2015 2016 2017 (1,714,888)

(6,944,448)
(11,258,930)
(13,907,733) (14,072,948)
Rezultatul financiar (RF) Rezultatul exploatării (REXP) Rezultatul brut al exercițiului (RBE)

Grafic 7 Rezultatul brut al exercitiului

Rezultatul brut al exercițiului se concretizează în profit doar in primul an cu un rezultat de 14,2


mil., in urmatorul an are loc o scadere brusca cu 148% cu un rezultat de -6,9 mil. ce constituie o
pierdere, acelasi rezultat negativ se prezinta si in anul 2017 dar tendinta este una crescatoare de
24% fata de anul anterior cu un rezultat de -1,7 mil. Motivul scaderii rezultatului brut este
datorita cheltuielilor financiare care flucteaza in perioada analizata si care nu pot fi acoperite de
veniturile financiare.

Rezultatul brut înainte de deducerea dobânzilor și a impozitului pe profit sau EBIT-ul, este un
indicator care măsoară volumul rezultatului obținut de către societate și neinfluențat de
cheltuielile cu plata dobânzilor. Rezultatul brut inaintea deducerii dobanzilor, impozitelor si a
deprecierilor sau prescurtat EBITDA, acesta conține în plus față de EBIT deprecierile.

13
38,240,758
33,756,520 32,772,609

20,178,446

6,287,346
(442,847)
2015 2016 2017

EBIT EBITDA

Grafic 8 Evolutie EBIT si EBITDA

Rezultatul brut înaintea deducerii cheltuielilor cu dobânzile și impozitelor sau EBIT înregistrează
fluctuatii de la an la an, in anul 2016 scade brusc cu 104% de la 20,1 mil. la un rezultat negativ
de -442 de mii.

Rezultatul brut înaintea deducerii cheltuielilor cu dobânzile, impozitelor și a deprecierilor sau


EBITDA prezintă rezultate superioare in comparatie cu cele înregistrate de EBIT, situație
explicată de nivelul deprecierilor înregistrate de către entitate. Indicatorul prezintă o evoluție in
scadere, în anul 2016 are loc o scădere cu 11% de la 38 mil. la 33 mil., iar în anul 2017 scade cu
aproximativ 3% fata de anul anterior atingand un rezultat de 32,7 mil.

Rezultatul net al exercițiului evidențiază rezultatul final al activității unei societăți după plata
impozitului pe profit.

Rezultatul net al exercițiului (RNE)


15,000,000
11,675,164
10,000,000

5,000,000

-
2015 2016 2017
(2,520,022)
(5,000,000)

(10,000,000) (8,943,703)

Grafic 9 Evolutia rezultatului net al exercitiului

14
Rezultatul net al exercițiului se concretizează în profituri doar in primul an cu un rezultat de 11,6
mil., tendinta este una fluctuanta astfel ca in anul 2016 are loc o scadere brusca de 176% fata de
anul anterior atingand un rezultat de -8,9 mil., iar in ultimul an are loc o crestere de 28% fata de
anul anterior, dar si asa rezultatul este unul negativ de -2,5 mil. Aceasta scadere are loc datorita
scaderii rezultatului brut al exercitiului in decursul perioadei analizate.

Capacitatea de autofinanțare sau prescurtat CAF reflectă potențialul financiar de creștere


economică a entității, respectiv sursa internă de finanțare generată de activitatea societatii
noastre. Spre deosebire de aceasta, autofinanțarea sau AF are un caracter mai sintetic și exprimă
doar volumul potențial de resurse financiare proprii care rămâne efectiv la dispoziția entității
după retribuirea tuturor categoriilor de participanți la activitatea acesteia. Acesta se mai numește
și capacitate de autofinanțare netă sau CAFN.

35,680,942
31,757,265 31,967,475

26,165,569
21,842,866
20,746,938

14,934,004

9,914,399
5,801,906
- - -
2015 2016 2017

Capacitatea de autofinanțare (CAF) Dividende


Participarea salariaților la profit Autofinanțarea (CAFN)

Grafic 10 Capacitatea de autofinantare si aufinantarea neta

Capacitatea de autofinanțare și autofinanțarea prezintă valori diferite pe întreaga perioadă,


conform graficului de mai sus, deoarece se acordă dividende în sume mari de la an la an
acționarilor. Primul indicator, capacitatea de autofinantare sau CAF prezintă o situatie oscilanta,
în 2016 chiar daca ajustarile de valoare privind imobilizarile si activele circulante cresc, din
cauza unei scaderii semnificative a rezultatului net al exercitiului scade cu 11% atingand un
rezultat de 31,7 mil. de la 35,6 mil. in 2015, urmată de o creștere nesemnificativa în 2017 cu un

15
procent de 0,6% datorită creșterii cheltuielilor cu dobanzile precum. In comparatie de CAF,
autofinanțarea prezintă valori mai mici, in decursul aniilor analizati prezinta o tendinta in
descrestere. În anul 2016 are loc o scadere cu aprox. 34% din cauza creșterii volumului
dividendelor față de anul anterior, iar în anul 2017 scade cu 41% în comparație cu 2016 datorită
cresterii dividendelor oferite actionarilor.

In concluzie, putem spune ca starea de profitabilitate se situeaza la un nivel bun.

Observaţii Măsuri
Pondere
Constatări la societatea analizată- Punctaj Punctaj
Indicatori Diagnostic SWOT de
profitabilitate pe nivele de activitate, imp agregat necesare
stare şi tendinţe
Creșterea
Starea de profitabilitate veniturilor
generată de activitatea din PUNCT din
a) Nivelul de 4 50% 2
exploatare se situează la un TARE exploatare și
exploatare
nivel foarte bun. scăderea
cheltuielilor.
1. Cifra de Societatea Med Life SA prezinta Creșterea
afaceri netă
nivele foarte bune ale cifrei de cantității
afaceri. In primul an inregistreaza vândute.
o crestere de 17% de la aprox. Stare forte/
291 mil. La 341 mil.,iar in ultimul îmbunătățire 4,5 20% 0,84
an tendinta de crestere este mai lentă
lenta fata de anul anterior, avand
o crestere de 11% de la 341 mil.
la 379 mil.

16
2. Producţia Deoarece nu avem informații din Creșterea
exerciţiului
sectorul de activitate, apreciem cantității
doar tendința. Stare forte/ vândute.

Producția se situează la un nivel îmbunătățire 4,5 20% 0,84


foarte bun, situat in cei trei ani lentă

intre 293 mil. si 379 mil. cu o


crestere de 29% .
3. Valoarea Societatea reuseste sa creeze Creșterea
adăugată
sume consistente cuprinse intre marjei
126 mil. si 159 mil. cu o crestere industriale și
Stare forte/
in cei trei anii de 25%. a marjei
îmbunătățire 4,5 20% 0,84 comerciale.
Valoarea adaugata de catre
lentă
societate este realizata in
proportie de 100% pe seama
activului industrial.
4. Rezultatul Rezultatul brut din exploatare Creșterea
brut din
exploatare înregistează o scadere lenta de veniturilor
Stare buna/
aproximativ 11%, de la 43 mil. in din
deterioare 3 20% 0,6
anul 2015 la 38 mil. in anul 2017. exploatare și
lentă
scăderea
cheltuielilor.

17
5. Rezultatul din Rezultatul din exploatare Creșterea
exploatare
înregistează o evolutie fluctuanta veniturilor
intre anii 2015-2017, respectiv in din
anul 2016 scade brusc cu 72% exploatare și
fata de primul an de la 25 mil. la 7 Stare buna / scăderea
mil. iar in ultimul an are loc o deterioare 2,5 20% 0,5 cheltuielilor
crestere de 77% fata de anul brusca din
anterior de la 7 mil. la 12 mil. exploatare
reprezentînd
prestațiile
externe.
6. Costul -
bunurilor
vândute şi al
serviciilor
prestate
7. Rezultatul
brut aferent
cifrei de afaceri -
nete

Creșterea
Starea de profitabilitate la nivelul veniturilor
PUNCT
b) Nivelul activității financiare se situează financiare
1,5 20% 0,3
financiar CRITIC
per ansamblu la un nivel critic. scăderea
cheltuielilor.
1.Rezultatul Se concretizează în pierdere Creșterea
brut financiar
(RBF) financiara cu tendință ușoară de veniturilor
Stare critica/
scădere in proportie 25% pe cei financiare si
deteriorare 1,5 50% 0,75
trei ani analizati. Acest fapt este scaderea
lenta
datorat cresterii cheltuielilor cheltuielilor
financiare de la un an la altul. financiare.

18
2. Rezultatul Rezultatul financiar prezintă Creșterea
financiar (RF)
aceeasi situatie negativa ca in veniturilor
Stare critica/
cazul RBF. Acest fapt este datorat financiare.
deteriorare 1,5 50% 0,75
cresterii cheltuielilor financiare
lenta
mai mari decat a veniturilor
financiare.
d) Nivel Creșterea
global
rezultatului
La nivelul întregii activități
brut al
starea de profitabilitate este
exercițiului
apreciată la un nivel slab. PUNCT
2,5 30 % 0,75 în special
SLAB
prin
creșterea
rezultatului
financiar.
1.Rezultatul Rezultatul brut al exercițiului este Îmbunătățire
brut al
exerciţiului concretizat in primul an in profit, a rezultatului
(RBE)
dar in anul urmator are loc o financiar.
scadere brusca de 148% de la +14
Stare slaba/
mil. la -7 mil., in ultimul an
deterioare 1,5 6% 0,09
situatia se redreseaza dar tot o
brusca
situatie negativa ramane de -1,7
mil. Aceasta situatie rezulta din
cauza cresterilor cheltuielilor
financiare.

19
2.EBIT EBIT se concretizează în profit Îmbunătățire
doar in primul si al treilea an, in a rezultatului
anul doi situatia este una negativa, financiar.
Stare medie/
scazand brusc de la 20 mil. in
deterioare 2 6% 0,12
2015 la -440 de mii in anul 2016.
brusca
Iar in ultimul an creste brusc pana
la 6 mil. datorita scaderii
cheltuielilor financiare.
3.EBITDA Rezultatul brut înaintea deducerii Îmbunătățire
dobânzilor, a impozitelor și a a rezultatului
Stare forte/
deprecierilor prezintă o deterioare financiar.
deterioare 3,5 6% 0,21
lenta. În 2016 scade cu 12% fata
lentă
de primul an, iar in 2015 scade cu
3% fata de anul anterior.
4.Rezultatul net Rezultatul net al exercițiului se Creșterea
al exerciţiului
(RNE) concretizează in profit doar in rezultatului
primul an cu suma de 11,6 mil. brut al
urmand ca in urmatorii doi anii sa Stare medie/ exercițiului
aiba o fluctuatie de scadere brusca deterioare 2 6% 0,12 și scăderea
si sa prezinte o situatie negativa brusca impozitului
de -8,9 mil. in 2016, iar in anul pe profit.
2017 sa creasca din nou dar tot un
rezultat negativ de -2,5 mil.

20
5.Autofinanţare Autofinanțarea este situata la un Scăderea
a (AF)
nivel satisfacator, cuprins intre volumului
5,8 -14,9 mil. lei. In decursul de
celor trei ani analizati observam o dividende.
descrestere de la un an la altul, in
Stare forte/
anul 2016 scade cu 33%,
deterioare 3,5 6% 0,21
respectiv cu 41% in anul 2017
lenta
fata de anul anterior. Aceste
scaderi sunt datorate cresterii
dividendelor si fluctuatiei
deprecierilor din decursul aniilor
analizati.
Diagnosticul Starea profitabilității pe toate Îmbunătățire
stării de
nivelurile se situează per a activității
profitabilitat
e pe nivele ansamblu la un nivel incert. globale dar
de activitate
si financiare
Puncte slabe: la nivelul financiar,
prin
unde avem o stare de
creșterea
profitabilitate mai redusă, regăsim
veniturilor
anumite probleme din cauza
financiare si
faptului că veniturile financiare au
PUNCT scaderea
înregistrat fluctuatii si cheltuielile 3,05 100 % 3,05 cheltuielilor
INCERT
financiare au crescut de la un an
financiare.
la altul pe perioda analizata.

Puncte forte: la nivelul de


exploatare starea de profitabilitate
este apreciat la un nivel foarte
bun.

La nivel global starea de


profitabilitate este una medie.
B. Analiza-diagnostic a ratelor de profitabilitate comercială

21
Medie Un prim pas în analiza
rata marjei brute a profitului RMRBE
gradului de profitabilitate al
20.00
unei activități economice
15.00
15.27 15.27 15.27 constă în calculul marjelor de
10.00
profit și a ratelor de marjă.
5.00 Acești indicatori
4.89
0.00 caracterizează eficiența
2015 2016 2017
-0.45
-5.00 -2.03 activității comerciale și
competitivitatea produselor firmei, reflectată în special prin politica de prețuri și pusă în evidență
prin calculul ratelor profitabilității comerciale.

Rata marjei brute a profitului (RMRBE) reflectă eficiența generală a activității entității, respectiv
capacitatea acesteia dea degaja profit brut din cifra de afaceri.

In urma analizei ratei marjei brute a profitului putem observa ca este mult sub media nivelului
sub sector avand o tendinta oscilanta, in anul 2016 scade cu 146% atingand rezultatul de -2,03,
iar in ultimul an creste cu 23% dar tot un rezultat negativ de -0,45.

Grafic 11 Rata marjei brute a profitului

Rata marjei nete a profitului reflectă capacitatea entității de a degaja profit din exploatare pe
seama volumului vânzărilor. In urma analizei acestei rate putem observa ca er o tendinta
oscilanta si valorile sunt sub limita sectoriala fiind cuprinse intre 4,01 si -0,66 in perioada
analizata.

22
Medie
rata marjei nete a profitului RMRNE
12.00
10.00
11.19 11.19 11.19
8.00
6.00
4.00
4.01
2.00
0.00
2015 2016 2017
-2.00 -0.66
-4.00 -2.62
Grafic 12 Rata marjei nete a profitului

Rata marjei brute a profitului din exploatare, redată în graficul de mai jos, reflectă capacitatea
entității de a degaja profit din exploatare pe seama volumului vânzărilor și este sub nivelul
mediei sectoriale, in primul an fiiind jumatate din medie cu un rezultat de 8,76, urmand ca in
anul urmator sa scada de aproape 4 ori cu un rezultat de 2,04 si in ultimul creste cu 59% fata de
anul anterior 2016.

Medie rata marjei brute a explorarii RMRBE


18.00
15.27 15.27 15.27
16.00
14.00
12.00
8.76
10.00
8.00
6.00
3.25
4.00
2.04
2.00
0.00
2015 2016 2017

Grafic 13 Rata marjei brute a explorarii

23
25.00

19.46 19.46 19.46


20.00

15.00
13.14

9.88
10.00 8.63

5.00

0.00
2015 2016 2017

Medie rata marjei EBITDA

Grafic 14 Rata marjei EBITDA

Rata marjei EBITDA redata in graficul de mai sus prezinta o tendinta descrescatoare de la 13,14
in primul pana la 8,63 in anul 2017.

Indicatori Observaţii Diagnostic Punctaj Pond. Punctaj Măsuri


Constatări la societatea analizată- SWOT imp agregat necesare
rate de profitabilitate stare şi
tendinţe
Rata marjei brute a profitului Stare slaba/ 2 p1= 25 0,5 Creșterea
înregistrează valori de 3-4 ori deterioare % rezultatului
mai mici decat nivelul mediei lentă brut al
sectorului, in decursul aniilor exercițiului
analizati observam o într-un ritm
1.Rata marjei brută a
fluctuatie a valorilor de la mai
profitului
4,89% la -2,03% in 2016 si o accentuat
usoara crestere pana la decât
-0,45% in 2017. creșterea
cifrei de
Stare slaba. afaceri nete.

2.Rata marjei nete a Rata marjei nete a profitului Stare slaba/ 2 p2= 25 0,5 Creșterea
profitului %
înregistrează valori mult sub deterioare rezultatului
nivelul mediei sectoriale, in lentă net al
anul 2016 scade pana la exercițiului
-2,62% de la 4,04%, iar in într-un ritm
anul urmator creste usor mai

24
pana la -0,66%. accentuat
decât
Stare slaba. creșterea
cifrei de
afaceri nete.

Rata marjei brute a profitului Stare slaba/ 2 p3= 25 0,5 Creșterea


din exploatare este sub deterioare % rezultatului
nivelul mediei sectoriale si in lentă din
decursul celor trei ani exploatare
analizati prezinta o fluctuatie prin
de la 8,76% in primul an la creșterea
3.Rata marjei brută a 2,04% in 2016, iar in ultimul veniturilor
profitului din exploatare an tendinta este in crestere din
usoara pana la 3,25% in 2017. exploatare
(creșterea
Stare slaba. cifrei de
afaceri, a
producției
stocate).

Rata marjei brute din vânzări Stare slaba/ 2 p4= 25 0,5 Creșterea
înregistrează valori de două deterioare % cifrei de
ori mai mici decât media pe lentă afaceri nete
4.Rata marjei brută din
sector. Valorile se situează și scăderea
vânzări
între 13,14%-8,63%, având o costurilor cu
tendință de scadere lentă. bunurile
vândute.

5.Rata marjei comerciale


-

Diagnosticul ratelor Starea generală de PUNCT 2 100%


profitabilităţii comerciale
profitabilitate comercială a SLAB
societății se situează la un
nivel foarte slab.

Puncte slabe: valori sub Accentuarea


nivelul mediei sectoriale, politicii de
unele dintre cele patru rate reducere a
avand rezultate negative in cheltuielilor.
perioada analizata.

25
Per ansamblu, se constată o
evoluție nefavorabila si
fluctuanta a ratelor analizate.

Sinteza diagnosticului. Concluzii și propuneri.

Indicatori Observaţii Diagnostic Punctaj Pond. Punctaj Măsuri


Constatări la societatea analizată- SWOT imp agregat necesare
profitabilitate stare şi tendinţe

Starea profitabilității pe toate Îmbunătățire


nivelurile se situează per a activității
ansamblu la un nivel incert. globale dar si
financiare
Puncte slabe: la nivelul prin
financiar, unde avem o stare creșterea
de profitabilitate mai redusă, veniturilor
regăsim anumite probleme financiare si
din cauza faptului că scaderea
veniturile financiare au cheltuielilor
1. Profitabilitate pe înregistrat fluctuatii si PUNCT 3,05 p1= 30 0,92 financiare.
cheltuielile financiare au
nivele de activitate INCERT %
crescut de la un an la altul pe
perioda analizata.

Puncte forte: la nivelul de


exploatare starea de
profitabilitate este apreciat la
un nivel foarte bun.

La nivel global starea de


profitabilitate este una
medie.

2. Ratele Starea generală de Accentuarea


profitabilităţii profitabilitate comercială a politicii de
comerciale societății se situează la un reducere a
nivel foarte slab. cheltuielilor.

Puncte slabe: valori sub PUNCT 2 p2= 70 1,4


nivelul mediei sectoriale, SLAB %
unele dintre cele patru rate
avand rezultate negative in

26
perioada analizata.

Per ansamblu, se constată o


evoluție nefavorabila si
fluctuanta a ratelor analizate.

Starea de profitabilitate se Îmbunătățirea


situează per ansamblu la un activității
nivel slab. financiare
prin creșterea
Puncte slabe: veniturilor
financiare și
- la nivelul financiar, unde
accentuarea
avem o stare de profitabilitate
politicii de
la nivel slab, regăsim anumite
reducere a
probleme din cauza faptului
cheltuielilor.
că cheltuielile financiare au
înregistrat cresteri pe toată PUNCT 2,5 100% 2,52
Diagnosticul stării de perioada analizată. SLAB
profitabilitate
-valori mult sub media
sectorului la celelalte patru
rate calculate pe întreaga
perioadă analizată.

Puncte forte:

-la nivelul de exploatare


starea de profitabilitate este
apreciată la un nivel foarte
bun datorita cresterii
veniturilor din exploatare.

27
Bibliografie

28
Anexe

29
Indici cu baz a în lanţ
Tabel 1: Starea de profitabilitate 2015 2016 2017
2017/2016 2016/2015
a. Nivelul de exploatare
1. Cifra de afaceri netă (CAN) 291,014,966 341,731,549 379,664,698 111.10 117.43
2. Producția exercițiului (Qex) 293,564,966 343,731,549 379,664,698 110.45 117.09
3. Marja industrială (MI) 126,978,265 148,633,740 158,558,880 106.68 117.05
4. Marja comercială (MC) 0 0 0 #DIV/0! #DIV/0!
5. Valoarea adăugată (VA) 126,978,265 148,633,740 158,558,880 106.68 117.05
6. Rezultatul brut din exploatare (RBEXP) 43,556,222 41,162,652 38,843,323 94.37 94.50
7. Rezultatul exploatării (REXP) 25,493,910 6,963,285 12,358,060 177.47 27.31
8. Costul bunurilor vândute și al serviciilor prestate - - - #VALUE!
9. Rezultatul brut aferent cifrei de
- - - #VALUE! #VALUE!
afaceri nete
b. Nivelul financiar #DIV/0! #DIV/0!
8. Rezultatul financiar (RF) -11,258,930 -13,907,733 -14,072,948 101.19 123.53
9. Rezultat brut financiar -11,258,930 -13,907,733 -14,072,948 101.19 123.53
d. Nivelul global #DIV/0! #DIV/0!
11. Rezultatul brut înaintea deducerii
20,178,446 -442,847 6,287,346 -1419.76 -2.19
dobânzilor și a impozitelor (EBIT)
12. Rezultatul brut înaintea deducerii
dobânzilor, a impozitelor și a 38,240,758 33,756,520 32,772,609 97.09 88.27
deprecierilor (EBITDA)
13. Rezultatul brut al exerci țiului (RBE) 14,234,980 -6,944,448 -1,714,888 24.69 -48.78
14. Rezultatul net al exerci țiului (RNE) 11,675,164 -8,943,703 -2,520,022 28.18 -76.60
15. Capacitatea de autofinanțare (CAF) 35,680,942 31,757,265 31,967,475 100.66 89.00
16. Autofinanțarea (CAFN) 12,746,848 26,793,235 20,414,549 76.19 210.19

1. Rezultatul net al exercițiului (RNE) 11,675,164 -8,943,703 -2,520,022


2. Cheltuieli cu dobânzile 5,943,466 6,501,601 8,002,234
3. Deprecieri în cursul exercițiului 18,062,312 34,199,367 26,485,263
3.1. Ajustări de valoare privind
imobilizările necorporale și corporale 17,847,835 25,052,345 26,485,263
3.2. Ajustări de valoare privind activele
circulante 214,477 9,147,022 0
3.3. Ajustări privind provizioanele 0 0 0
3.4. Ajustări de valoare privind imobilizările financiare0şi investiţiile0financiare deţinute
0 ca active circulante
4. Capacitatea de autofinanțare (CAF) 35,680,942 31,757,265 31,967,475
5. Dividende 20,746,938 21,842,866 26,165,569
6. Participarea salariaților la profit 0 0 0
7. Autofinanțarea (CAFN) 14,934,004 9,914,399 5,801,906

30
  2015 2016 2017
Intervale de siguranță
Tabel 2: Ratele de
financiară, tendințe
profitabilitate comercială favorabile
1. Rata marjei brută a profitului (
RMRBE 4.89 -2.03 -0.45
) (Gross Profit Margin) 13.32%
2. Rata marjei netă a profitului (
RMRNE 4.01 -2.62 -0.66
)(Net Profit Margin) 11.19%
3. Rata marjei brută a profitului din
exploatare (
RMBREXP )(Operating 8.76 2.04 3.25
Profit Margin) 15.27%
4. EBITDA
13.14 9.88 8.63 19.46%
5. Rata marjei comerciale (RMC)
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

31