L’EX-BANQUIER

FILIP DIERCKX
ÉCONOMIE ET FINANCES «Personne ne mérite
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12 MARS 2020 un tel traitement »

LE COVID-19 AFFECTE VOTRE BUSINESS

QUE FAIRE ? 19 pages de réponses

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édito
Neuf ministres et une épidémie
IL EST DE BON TON d’ironiser sur
le nombre de ministres de la Santé dans
notre pays. Avec neuf titulaires du poste,
nous serions les champions du monde
de la désorganisation institutionnelle.
L’affirmation mérite pourtant
de sérieuses nuances. A commencer par
la plus évidente: toute décentralisation
implique une multiplication des lieux
de décision et son lot de zones grises
où se croisent les compétences des uns
et des autres. C’est vrai en Belgique
comme en Suisse, en Allemagne ou
ailleurs: il y a toujours un moment
où il faut discuter pour voir qui est
effectivement compétent entre l’Etat,
le canton, le länder ou toute autre entité.
DANS LA PLUPART DES ETATS,
fédéraux ou pas, le financement
des infrastructures hospitalières ou
la planification de l’offre de soins
ont été décentralisés. Avec ou sans
la nomination de ministres supplémen-
taires. Ne nous braquons pas sur ces
titres de ministre: les responsables
des agences régionales de soins
en France disposent de pouvoirs
et de budgets bien plus conséquents
que la plupart des ministres belges.
Cela dit, les titres ont aussi leur portée
symbolique. Les francophones ont
toujours avancé à reculons dans
le détricotage de la sécurité sociale
fédérale et ce n’est sans doute pas
innocent qu’ils aient préféré éclater
les compétences plutôt que d’installer
fièrement un «grand» ministère
régional ou communautaire de la santé…
Dans le sens inverse, une ministre
flamande (Zuhal Demir) porte
désormais le titre de «ministre
de la Justice», comme pour mieux
affirmer l’objectif de régionalisation
de cette compétence, toujours fédérale
même si certains éléments mineurs
ont été décentralisés.
AVEC NOTRE ARTICULATION
Régions-Communautés, nous n’avons
certainement pas choisi la voie
décentralisatrice la plus simple. Même
si les compétences communautaires
en matière de santé ont été réduites
à la portion congrue du côté
francophone, il subsiste deux ministres
avec des responsabilités sanitaires
Toute décentralisation implique une multiplication
des lieux de décision et son lot de zones grises où se croisent
les compétences des uns et des autres.
en Fédération Wallonie-Bruxelles.
Est-ce pour autant inconvenant que
les hôpitaux universitaires soient
sous la tutelle de la ministre de
l’Enseignement supérieur (Valérie
Glatigny)? Est-ce idiot que l’ONE
et la Promotion de la santé à l’école
dépendent de la ministre de la Petite
enfance (Bénédicte Linard)? Non.
Il était effectivement envisageable
de répartir autrement les portefeuilles
ministériels mais cela aurait de toute
façon impliqué des concertations
avec des collègues pour gérer
ces matières qui traversent la santé
et l’enseignement, et qui les traverseront
CHRISTOPHE
DE CAEVEL
JOURNALISTE
toujours, quelles que soient
nos évolutions institutionnelles.
L’UNE DES SPÉCIFICITÉS du fédéra-
lisme belge est son absence de hié-
rarchie des normes. Il faut se concerter
et, à défaut, renvoyer la balle à la Cour
constitutionnelle pour trancher
les litiges entre niveaux de pouvoir.
D’où lourdeurs, lenteurs et blocages.
Rien à voir avec le traitement politique
de l’épidémie de coronavirus. Celui-ci
ne révèle pas les dysfonctionnements
du système mais, au contraire, le mode
dans lequel il devrait fonctionner.
En l’occurrence, le fédéral a pris
résolument les choses en main,
en convoquant des comités de
concertation. Aucune entité n’a cherché
à tirer la couverture à elle ni remis
en cause la prédominance fédérale.
On est loin des chamailleries continues
sur le Plan Climat ou, pour rester dans
le domaine de la santé, de l’absence de
toute réunion en vue de réviser la liste
des vaccins remboursés par la sécurité
sociale (la vaccination dépend des
Communautés, la sécurité sociale est
fédérale). La leçon est limpide: quand
la volonté politique est présente,
la machine fonctionne. Et si ça patauge,
ce n’est donc pas les institutions et
leur découpage qu’il faut blâmer... z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 3
 NUMÉRO 11
12 mars 2020
Photos de couverture :
Montage Getty, K. Duerinckx

KAREL DUERINCKX

MONTAGE GETTY

20.
COMMENT TRAVAILLER
PENDANT L’ÉPIDÉMIE ?
Quand les collaborateurs préfèrent prudemment travailler
à domicile, quand les fournisseurs à l’arrêt ne livrent plus
leurs marchandises, quand l’annulation des salons inter-
nationaux prive les commerciaux de nouveaux contrats...
Comment les entreprises peuvent-elles, malgré tout,
essayer de poursuivre leurs activités ? «Trends-Tendances »
vous livre neuf clés pour fonctionner pendant l’épidémie.

40.
ENTRETIEN :
LES TRISTES ADIEUX
DU BANQUIER
FILIP DIERCKX
« Personne ne mérite
un tel traitement »

ACTU ❘19❘ Vu de Flandre ❘44❘ Numérique

❘7❘ Biotechs Un arbre en plus par Flamand La start-up belge qui veut
Vésale Bioscience et l’armée belge optimiser la livraison
main dans la main ANALYSE à domicile
❘12❘ Tech ❘20❘ A la Une ❘46❘ Numérique
Co.Station crée un incubateur Comment travailler pendant eBike disruptif
de projets en mobilité l’épidémie de coronavirus ? made in Genval
❘13❘ Tech Les réponses aux neuf ❘50❘ Portrait
Une intelligence artificielle questions que se posent Kim Kardashian et Kanye West :
pour lutter contre les faux les entrepreneurs le nouveau rêve américain ?
comptes Facebook ❘38❘ Marchés ❘54❘ Zoom
❘14❘ 3 questions à A Londres, les seigneurs du Ring L’écrin aux précieux manuscrits
Isabella Lenarduzzi, n’ont pas dit leur dernier mot ❘56❘ Question juridique
fondatrice de Jump ❘40❘ Entretien Salarié dans un Etat
❘16❘ Médias Les tristes adieux du banquier et indépendant dans un autre,
Quatre acheteurs pour « l’Avenir » Filip Dierckx quel régime de sécurité sociale ?

4 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 sommaire
- CHRONIQUES -
❘3❘ Neuf ministres et une épidémie
Christophe De Caevel
❘15❘ Faut-il un empire européen ?
Thierry Afschrift

BELGAIMAGE
❘17❘ Le Green Deal est une bonne idée
ISOPIX

Philippe Ledent
❘18❘ La botte secrète de Netflix
46. EBIKE DISRUPTIF MADE IN GENVAL 50. KIM KARDASHIAN ET KANYE WEST : Paul Vacca
D’une technologie innovante pour les vélos LE NOUVEAU RÊVE AMÉRICAIN ? ❘114❘ Egalité hommes-femmes :
électriques proposée aux industriels Influenceurs d’envergure mondiale, ils sont attendre 257 ans ou prendre
au développement d’un nouveau vélo « disruptif ». à la tête d’une fortune estimée à 510 millions le raccourci des maths ?
Voilà le « pivot » osé d’E2 Drives, une jeune de dollars. Après la téléréalité, la mode, le luxe, Amid Faljaoui
start-up wallonne qui entend la beauté et la musique, le couple se tourne
révolutionner le secteur de l’eBike. vers d’autres territoires...

88
QUELLES ENTREPRISES
VONT ADOPTER LE
VOTE « DE LOYAUTÉ » ?
En ce début de saison des assemblées
générales, la question est sur toutes
les lèvres : combien d’entreprises
introduiront le droit de vote double
qui est désormais permis par
le nouveau code des sociétés ?
PG

PG

57. GAZELLES DE LIÈGE 70. QUAND LA FM NE BANDE PLUS

Découvrez cette semaine les noms La radio entre véritablement dans l’ère numérique Scannez ce code QR pour
des grandes, moyennes et petites entreprises cette année avec le déploiement du DAB+. lire notre magazine en numérique
sur iPad, iPhone, tablette Android,
les plus performantes de la province. Mais combien coûte une radio DAB+ ? smartphone Android. Si vous
disposez d’un autre appareil,
Et le portrait des trois Gazelles Quels en sont les avantages et pourquoi scannez ce code
que nous avons épinglées. s’en équiper ? et découvrez nos sites.

L’INITIÉ DE LA BOURSE
❘80❘ Sortir ❘97❘ Avant-propos
❘57❘ Gazelles de Liège
❘82❘ Livres ❘98❘ Analyses d’actions
Découvrez cette semaine
❘83❘ Golf AB InBev, Agnico Eagle
les noms des grandes, moyennes
Mines, EVS, IAMGOLD,
et petites entreprises les plus
Proximus, Solvay, UCB,
performantes de la province. MONEYTALK
Van de Velde
Et le portrait des trois Gazelles ❘87❘ Or noir
❘106❘ Marché en graphiques
que nous avons épinglées. Le pétrole, principale victime
Bekaert, Ontex, Sioen,
(économique) du coronavirus Groupe Smartphoto
AFTERWORK ❘88❘ Assemblées générales ❘107❘ Autres investissements
❘69❘ Enceintes acoustiques Quelles entreprises Options sur AB InBev/Solvay
La hi-fi rase les murs vont adopter le vote Dérivés : volatilité
❘70❘ DAB+ « de loyauté » ? ❘108❘ Portefeuille
Quand la FM ne bande plus ❘92❘ Rapport annuel Biocartis
❘74❘ Networking « Comme une carte de visite » ❘110❘ Obligations
❘78❘ Auto ❘94❘ Fonds de la semaine La ruée vers les titres d’Etat
❘79❘ Resto Surfer sur la croissance ❘112❘ Question d’investissement
Socfinaf/Socfinasia

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 5

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 actualité
PG
LA BIOTECH SIGNE UN ACCORD DE R&D AVEC L’ARMÉE DANS LA PHAGOTHÉRAPIE
Vésale Bioscience et l’armée
belge main dans la main
200
Dans le jargon, on appelle cela
une convention « Triple Hélix ».
Comprenez un accord de col-
laboration signé entre l’indus-
À 300
trie, l’armée et le monde de la
recherche universitaire. C’est
précisément ce type d’accord
qui vient d’être scellé cette
Le nombre de phages semaine entre l’armée belge et
présents dans la biotech namuroise Vésale
la collection de Vésale Bioscience, société sœur de
Bioscience. Vésale Pharma, active dans la
R&D en phagothérapie. Il
s’agit d’utiliser des phages
pour venir à bout de bactéries
ayant développé des résis-
tances aux antibiotiques (sta-
phylocoque doré, etc.). Les
phages sont en fait de « bons
virus » que nous possédons
tous dans notre corps, qui
tuent les bactéries pour les-
quelles ils sont programmés
tout en étant inoffensifs pour
l’homme.
L’armée belge a développé une
vaste expertise en la matière.
Elle utilise déjà des phages en
dernier recours pour lutter
contre les infections multi-ré-
sistantes à l’hôpital militaire
de Neder-Over-Heembeek
dans le cas de grands brûlés.
C’est donc assez naturellement
que les deux « parties » se sont
rapprochées. « Cela va bien
plus loin qu’un simple accord
de production, se réjouit
Jehan Liénart, CEO de Vésale
Bioscience. Nous allons mettre
en commun nos connaissances
dans le domaine de la R&D. »
Cette convention vient en fait
confirmer une collaboration
qui a débuté il y a deux ans
déjà.
« Dans le cadre d’un projet
labellisé Biowin (le pôle de com-
pétitivité santé de Wallonie,
Ndlr), nous travaillons avec
Jehan Liénart,
CEO de Vésale Bioscience
l’armée sur une stratégie de
phagothérapie individualisée
qui permettrait de détecter
rapidement, dans chaque cas
précis, le cocktail de phages à
administrer, précise Johan
Quintens, directeur scientifi-
que de Vésale Bioscience.
Nous travaillons aussi à la
mise au point d’une forme
sèche de phages qui en facili-
terait l’utilisation en gélules,
crèmes, etc. Jusqu’à présent,
nous devions à chaque fois
nouer un contrat avec l’armée.
Cet accord-cadre facilite les
choses. »
Prochaines étapes : la valida-
tion clinique de la phagothé-
rapie individualisée, et la con-
crétisation des volets IT et
régulatoire du phagogramme
permettant justement de per-
sonnaliser les traitements.
z JÉRÉMIE LEMPEREUR
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 7
 actu 7 jours belgique

NUCLÉAIRE GRANDE DISTRIBUTION

Quid de Doel 1 et 2? Une patronne pour

Sans surprise, la Cour constitutionnelle a annulé le groupe Mestdagh
la loi de 2015 qui prolongeait la durée de vie
des deux centrales. Toutefois, ses effets Pour remplacer, au poste de
sont maintenus jusqu’à fin 2022. CEO, Guillaume Beuscart

S
parti en janvier chez Atos,

PG / MULTIPHARMA
aisie par un recours deux centrales peut avoir une
introduit par Inter-Envi-incidence sur l’environnement
ronnement Wallonie et d’un autre Etat-membre.
le Bond Beter Leefmi- Les deux organisations
lieu, la Cour constitutionnelle arequérantes n’ont toutefois pas
décidé d’annuler la loi de 2015 obtenu l’extinction de Doel 1 et
de prolongation (pour 10 ans) 2. Se basant sur le même arrêt
des réacteurs nucléaires de de la CJUE, la Cour constitu-
Doel 1 et Doel 2 (866 MW). Cet tionnelle affirme en effet l’exis-
arrêt est évidemment tout sauf tence d’un risque grave de rup-
une surprise dans la mesure où, ture de l’approvisionnement
saisie de questions préjudi- électrique du pays si les deux
cielles, la Cour de justice de centrales devaient s’arrêter plus
l’Union européenne (CJUE) tôt que prévu. Dès lors, elle
maintient les effets de la loi
annulée jusqu’à promulgation
d’une nouvelle loi et fixe un
délai : le 31 décembre 2022.
En d’autres termes, le gouver-
nement, actuel et le prochain,
dispose de 34 mois pour réali-
BELGAIMAGE
Mestdagh a décidé de faire
appel à une femme d’expé-
rience. Fabienne Bryskère
Fabienne Bryskère sort de deux mandats
comme administratrice-
déléguée de Multipharma après une longue carrière
chez Carrefour comme directrice proximité ou direc-
trice des ventes supermarchés. Elle dispose donc de
l’expérience nécessaire pour piloter un plan de transfor-
mation et gérer de nombreux points de vente. Fabienne
Bryskère est amenée à poursuivre le projet de relance
mené par son prédécesseur. Ce plan de transformation
2020 a conduit à la perte de 360 emplois mais aussi à la
révision de l’offre en magasins avec ouverture le di-
manche, accent mis sur les produits frais et locaux
et le lancement du concept « A table ». z
INFORMATIQUE
Cronos signe un méga-deal

ser les études demandées. Vu

la forte opposition néerlandaise avec Microsoft
à la prolongation des deux cen-
avait déjà statué de façon défa- trales et le délai assez court Cronos est, avec 7.000 employés et un chiffre d’affaires
vorable à l’Etat belge. L’arrêt pour tout faire, ce n’est pas de 800 millions, la plus grande entreprise techno de
d’annulation se base sur l’ab- gagné d’avance. D’autant qu’il Belgique. Elle est spécialisée dans la transformation di-
sence, pourtant déjà relevée par faudra ensuite trouver une gitale des entreprises. Elle est amenée à grandir encore
le Conseil d’Etat au moment de majorité parlementaire pour puisqu’elle a rejoint le cercle très restreint des entre-
la rédaction de la loi, d’études voter une loi qui prolonge effec- prises (sept jusqu’ici) ayant signé un « multi-year data
d’incidences environnemen- tivement deux réacteurs center agreement » avec Microsoft. Un accord qui n’est
tales avec consultation du nucléaires. Du côté d’Engie pas exclusif puisque Cronos peut continuer à vendre
public (la prolongation est liée Electrabel, qui a investi 700 mil- les solutions cloud d’Amazon et de Google. Par contre,
aux travaux de modernisation lions d’euros dans la prolonga- il fait du groupe anversois le plus grand spécialiste
des deux centrales) ainsi que tion de Doel 1 et 2 (qui vont belge du cloud Azure de Microsoft. C’est un accord de
l’absence d’une procédure d’ailleurs redémarrer dans les volume qui l’autorise à offrir à ses clients un support
d’évaluation transfrontalière prochaines semaines), on a pris exclusif, technique et commercial de Microsoft.
puisque la prolongation des acte de la décision. z Le montant du partenariat n’a pas été révélé. z

- REPÈRES -

BAISSES CONSÉCUTIVES
39,8 %. La hausse du résultat ajusté
avant impôts de D’Ieteren en
2019, à 300,7 millions d’euros.
64 du chômage à Bruxelles. En février,
le nombre de demandeurs d’emploi
Soit une hausse de 6,7 % D’Ieteren a baissé de 647 unités. Depuis 2014,
Auto et de 110,5 % pour Belron. la baisse s’élève à 20,2 %.

8 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 Pages réalisées par Xavier Beghin

GRANDE DISTRIBUTION
Une enseigne russe
en Belgique ?
L’information a été révélée par
Gondola, la revue spécialisée dans le
commerce de détail : VkusVill est à la
recherche de profils belges spécialisés

PG / PERPETUM
dans l’IT ainsi que d’experts en mar-
keting et en vente de produits alimen-
taires. De quoi laisser penser que l’en-
seigne russe envisage une implanta-
LA PHOTO DE LA SEMAINE tion chez nous. Ce qu’elle dément à ce
stade. Ce qui est concret, par contre,
18.720 panneaux dans le paysage wallon c’est le désir d’expansion européenne
de cet acteur russe qui a le vent en
La semaine dernière, a été inauguré à Tertre (Saint-Ghislain), le plus grand parc poupe. VkusVill ouvrira son premier
photovoltaïque de Wallonie. Sur neuf hectares, il compte 18.720 panneaux pour magasin hors Russie, à Amsterdam,
une capacité de 6,5 GWh, soit la consommation annuelle de 1.860 ménages. Il est dans quelques semaines, avant Paris.
né d’un partenariat entre Gallée Energy, Perpetum Energy et l’invest Mons- Créé en 2009, le distributeur haut de
Borinage-Centre (IMBC). z gamme dévore le marché russe à

TÉLÉCOMS
Orange modifie ses abonnements mobiles Le logo de VkusVill, en version originale

Ce lundi, les boutiques Orange étaient exceptionnellement fermées. Et pour cause, toute allure. Il ouvre deux succursales
le lendemain, l’opérateur télécoms lançait sa nouvelle formule d’abonnements mo- par semaine et en compte désormais
biles. Adieu koalas, colibris et autres panthères. Place désormais à Go, qu’on peut 1.200. Des supermarchés de relative
décliner en version Light, Intense, Plus et Unlimited avec une structure tarifaire petite taille et spécialisés dans le frais,
très simple : 10, 20, 30 et 40 euros. Globalement, les offres proposées ne sont pas le local et les produits naturels sains
moins chères mais sont plus riches en data conformément à la consommation qui et sans additifs. Ils sont alimentés par
atteint, en moyenne, les 4,5 GB mensuels. Ainsi, une plateforme logistique de pointe
Koala devient Go Plus au même prix mais optimalisée par la blockchain et des
contient un giga de données en plus. Enfin, le côté modules d’intelligence artificielle.
illimité d’Unlimited devient un peu plus illimité Un grand distributeur à la pointe de
puisque le niveau de consommation de data passe la technologie soutenu par des fonds
de 20 à 30 GB avant de voir sa vitesse bridée. Pour d’investissement puissants et persua-
le reste, les nouveaux abonnements s’avèrent in- dé que le modèle du retail tradition-
téressants pour les familles. Ainsi, trois abonne- nel a vécu. Reste, le cas échéant,
BELGAIMAGE

ments Intense sont facturés 63 euros au lieu de à réussir à se faire une place dans
90, trois Unlimited à 93 euros au lieu de 120. z notre marché saturé. z

«Je ne vois pas pourquoi, structurellement,

nous ne serions pas capables de réaliser les
mêmes performances que des compagnies
-18,8 %. La baisse
du résultat net du
groupe Sioen en
comparables.» ETIENNE DAVIGNON, 2019, à 27,4 millions d’euros pour un
coprésident du CA de Brussels Airlines, à «L’Echo » chiffre d’affaires de 509,6 millions.
à propos de l’objectif de rentabilité de 8 %.
E
AG
M
AI

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 9

LG
BE
actu 7 jours monde
AÉRONAUTIQUE
Boeing accusé
Le rapport préliminaire de la commission
parlementaire américaine sur le 737 Max ne
fait pas dans la dentelle tant pour le constructeur
que pour la FAA, le régulateur.
L
es mots sont dévasta-
teurs : vendredi soir dans
son rapport préliminaire,
la commission Transport
du Congrès américain assène
que le Boeing 737 Max « est
fondamentalement défectueux
et dangereux ».
Le même rapport pointe de
graves erreurs de conception
technique et de certification
mais aussi « la culture de la dis-
simulation en cours chez
Boeing ». Les 13 pages du rap-
port basées sur cinq journées
d’audition devant la commis-
sion et sur l’accès à des milliers
de documents internes
détaillent aussi par le menu les
efforts déployés depuis le début
de la conception de l’avion
pour gagner du temps et mini-
miser les coûts, notamment en
BELGAIMAGE
ce qui concerne l’obligation
pour tous les pilotes de faire du
simulateur avant de prendre les
commandes du 737 Max. Des
efforts qui ont continué après
le premier crash et qui ont été
combinés, selon le rapport,
avec une minimisation du rôle
du MCAS, le fameux système
automatique en cause dans les
deux accidents mortels. Quant
à la FAA, le régulateur du
transport aérien aux Etats-
Unis, elle en prend aussi pour
son grade. Les députés améri-
- REPÈRES -
500 MILLIONS DE DOLLARS
au maximum, seront payés
par Apple aux propriétaires
américains d’iPhone 6, 7 et SE qui accusaient
la firme de baisses programmées de performance.
10 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
cains indiquent que la supervi-
sion du développement de
l’avion « fut largement insuffi-
sante » et que le régulateur « a
failli dans son obligation légale
d’identification de problèmes
de sécurité majeurs ».
Voilà un rapport qui ne va
évidemment pas arranger les
affaires de Boeing dont le 787
Dreamliner ne se vend pas bien
et dont le 777 X est jugé trop
cher par les compagnies. Ces 13
pages dévastatrices combinées
au rapport préliminaire des
autorités éthiopiennes qui
parlent d’« un défaut de design
de l’avion » rendent un retour
prochain du Max peu probable.
D’ailleurs, la plupart des com-
pagnies clientes tablent désor-
mais au mieux sur un retour en
vol en septembre. D’ici là, il
faudra d’abord restaurer la
confiance et, franchement, ce
n’est pas gagné. z
79,5
de 11,27 % sur un an. Leur chiffre d’affaires cumulé
s’est élevé à 1.387 milliards d’euros.
BANQUES
Qui est à la tête
de JP Morgan?
Plus ancien CEO en activité
dans le secteur bancaire
américain et seul survivant,
BELGAIMAGE
parmi ses pairs, de la crise
de 2008, Jamie Dimon, le Jamie Dimon
boss de JP Morgan, a été
opéré en extrême urgence la semaine dernière en rai-
son d’une dissection aortique. Le CEO entame à pré-
sent une convalescence plus ou moins longue. Les
rênes de la première banque américaine en termes
d’actifs et de bénéfices ont été temporairement confiés
à un duo : Daniel Pinto, le patron de la banque d’inves-
tissement, et Gordon Smith, le patron de la banque de
détail. Cet accident vasculaire, qui fait suite à un can-
cer de la gorge survenu en 2014, repose avec acuité la
question de la succession de Jamie Dimon, 63 ans, qui
n’entend pas se retirer avant 2023. Marianne Lake,
la responsable de la division de prêts aux ménages, fait
figure de favorite au cas où la banque décidait d’accélé-
rer les choses. z
ENTREPRISES
OPA hostile de Xerox sur HP
La méthode douce ayant échoué, Xerox a déclenché les
hostilités. Il a lancé la semaine dernière une offre pu-
blique d’achat (OPA) hostile sur HP. Le fabricant des
photocopieurs est bien décidé à acheter le leader mon-
dial des imprimantes dont il juge les activités parfaite-
ment complémentaires aux siennes. Seul hic, HP est six
fois plus gros en termes de chiffre d’affaires (58mil-
liards de dollars, contre 9). Pour son OPA, Xerox a revu
son offre initiale à la hausse. Elle valorise HP aux alen-
tours des 35milliards de dollars. La direction du géant
informatique n’entend pas se laisser faire et vient
d’adopter une «pilule empoisonnée» qui permet aux
actionnaires d’acheter de nouvelles actions à un prix
réduit en cas de montée au capital d’un acteur extérieur
à hauteur d’au moins 20 %. Affaire à suivre. z
MILLIARDS D’EUROS. Le bénéfice
net cumulé des entreprises du Cac 40
en 2019 en France, soit une baisse
 Pages rŽalisŽes par Xavier Beghin

INTERNET
Les 10 articles les
plus lus sur trends.be

BELGAIMAGE
BELGAIMAGE
1. Knokke-Heist : station balnéaire
à vendre
LA PHOTO DE LA SEMAINE
2. L’effet positif du coronavirus
La Mecque désertée 3. Le rachat de Blokker Belgique vire
au fiasco
Pour lutter contre la propagation du coronavirus dans le Golfe, la Omra, le pèleri- 4. Le Covid-19 ou la fin des paradis
nage que les fidèles peuvent effectuer à tout moment de l’année, a été suspendue artificiels
pour 48 heures par le roi saoudien Salmane. Cette suspension a permis la prise de
clichés rarissimes de l’esplanade de la Kaaba, le lieu le plus saint de l’islam, totale- 5. Les réservations aériennes
vers l’Europe s’effondrent de 79%
ment déserte. z
à cause du coronavirus
6. Ces vues aériennes montrent
l’impact du coronavirus
UBER 7. Nous devrions tous être alertes
mais pas alarmés face au coronavirus
La Cour de Cassation française crée un précédent 8. Soyons polyglottes : coronavirus
en chinois ne veut pas dire Lehman
La justice française, par la voix de la Cour de cassation, a requalifié un chauffeur en anglais
Uber en salarié en reconnaissant un lien de subordination entre la plateforme et 9. Et si l’épidémie de coronavirus
lui. C’est une première et elle va laisser des traces. En effet, l’arrêt de la Cour ra- était aussi une opportunité pour
tisse assez large : selon elle, le fait que le chauffeur « n’ait pas constitué de clientèle nous préparer à des virus plus
propre, ne fixe pas librement ses tarifs, se voie imposer un itinéraire particulier ou dangereux que le Covid-19 ?
ne puisse réellement choisir librement 10. Mesure financière coup de poing
si la course lui convient ou non » per- pour immuniser l’économie mondiale
met de conclure que le statut d’indé- contre le coronavirus
pendant est « fictif ». Or, le modus opé-
ratoire décrit par la justice française est
identique dans un nombre important Retrouvez
de plateformes, notamment celles qui les journalistes de
Trends-Tendances
livrent des repas comme Deliveroo ou chaque vendredi vers 8h45
Uber Eats. Une décision qui, en tout dans ÇLes DŽcodeursÈ
sur la Matinale
cas, va donner des armes aux collabo-
BELGAIMAGE

de La Première
rateurs de ces plateformes qui sont mé- (RTBF radio).
contents de leur condition sociale. z

« Au mois de février, suite au coronavirus,

la Chine a baissé de 25 % ses émissions de gaz à
effet de serre. Cela signifie que pour la première
0 COMMANDE. Airbus n’a
enregistré aucune commande
en février, premier signe
fois, nous avons respecté la lettre de l’Accord de d’une année qui s’annonce compliquée
Paris. » LAURENT TESTOT, journaliste pour l’aéronautique.
scientifique et essayiste français, ˆ ÇLÕEchoÈ.
E
AG
M
AI

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 11

LG
BE
 actu tech
CHAQUE MEMBRE FONDATEUR APPORTE 125.000 EUROS
Co.Station crée un incubateur
de projets en mobilité
Six entreprises belges se coalisent autour de Co.Station pour favoriser
l’innovation en matière de mobilité. Une trentaine de start-up
et de grands groupes sont appelés à les rejoindre dans le nouvel
écosystème co.mobility. GILLES QUOISTIAUX
C
o.Station lance co.mobility. Avec ce
nouvel écosystème rassemblant
start-up et grandes entreprises, le
bouillonnant espace de coworking
situé au centre de Bruxelles veut initier
l’éclosion de concepts innovants en matière
de mobilité.
Les partenaires fondateurs de co.mobility
sont au nombre de six. On y retrouve des poids
lourds du secteur des transports : Touring, la
SNCB, la Stib et Brussels Airport. L’assureur
AG et la banque BNP Paribas (par ailleurs
actionnaire de Co.Station) complètent l’équipe.
Béatrice de Mahieu
et Grégoire Talbot
PG
Chacune de ces entreprises apporte 125.000
euros dans le programme, qui sera piloté par
Co.Station.
L’objectif de co.mobility est de faire émerger
des réalisations inédites autour de la problé-
matique choisie. « Nous avons défini une thé-
matique large, à partir de laquelle on peut avoir
un vrai impact sociétal, explique Béatrice de
Mahieu, CEO de Co.Station. Notre objectif
chez Co.Station est de soutenir l’innovation,
en misant sur la collaboration entre grands
groupes et start-up. » Ce n’est pas la première
fois que l’espace de coworking crée ce type de
programme. En 2019, l’accent avait été mis sur
12 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
l’énergie : 65 entreprises, dont Elia, Ores,
Sibelga, etc. ont participé à IO.E (The Internet
of Energy). Quatorze projets ont émergé, dont
sept sont aujourd’hui en phase de prototypage.
Véhicules autonomes
Dans le cadre de co.mobility, les participants
sont invités à plancher sur huit projets, dont
la moitié devraient pouvoir déboucher sur un
premier prototype d’ici octobre 2020. « Nous
avons identifié six besoins sur lesquels les
équipes pourront plancher : la multimodalité,
les infrastructures, la mobilité partagée, les
véhicules connectés et auto-
nomes, les bornes électriques et
le MOS (mobility operating sys-
tem), un système de pilotage de
la mobilité urbaine », détaille
Grégoire Talbot, responsable de
co.mobility.
Le programme s’étale sur un
an. Les équipes de Co.Station
accompagnent les projets depuis
la phase d’idéation jusqu’au pro-
totypage. Des séances de coa-
ching, des conseils au niveau
juridique ou comptable seront
prodigués tout au long du pro-
cessus par des spécialistes sélec-
tionnés par Co.Station. Une série
de workshops seront organisés au cours de
l’année afin d’assurer le suivi et la maturation
des idées. «On n’est pas là pour blablater, mais
pour travailler sur des projets entrepreneu-
riaux», indique Grégoire Talbot (co.mobility).
Une trentaine d’acteurs extérieurs sont
appelés à rejoindre ce nouvel écosystème. Il
s’agira pour moitié de start-up et pour l’autre
moitié de grandes entreprises. Pour participer
au programme, les entreprises doivent s’ac-
quitter d’un montant de 7.500 euros. Les
start-up bénéficient d’un accès à un tarif réduit
(2.500 euros). L’appel à candidatures vient
d’être lancé. Il se clôture le 27 mars. z
ECONOMIE
L’EX-PATRON DE
DELHAIZE PRÉSIDENT
DE FINANCE.BRUSSELS
L’homme est un touche-à-
tout. Depuis qu’il a quitté,
forcé, son poste de CEO de
Delhaize Belgique en 2017,
Denis Knoops, 54 ans, s’est
transformé en serial entrepre-
neur, investisseur et adminis-
trateur. Il a investi dans de
multiples sociétés comme
Chronostock, Vismijn, Cash
Converters ou la biotech
EyeD Pharma. C’est juste-
ment pour sa connaissance
du monde des affaires et du
tissu des PME que le patron
de DéFI, François De Smet,
est allé le chercher afin de
présider le conseil d’adminis-
tration du bras financier de la
Région bruxelloise, finance.
brussels (ex-SRIB, société
régionale d’investissement de
Bruxelles). Lors de la réparti-
tion des organismes d’intérêt
public, c’est DéFI qui a hérité
de l’invest bruxellois. A noter
que le parti dispose du porte-
feuille de l’emploi au sein
du gouvernement bruxellois.
« Finance.brussels répond
aux besoins des PME et des
très petites entreprises.
Donc, on voulait avoir la pos-
sibilité de peser sur cet outil
tout en ne faisant pas de
cette nomination-là quelque
chose de particratique »,
explique François De Smet
à nos confrères de L’Echo.
Denis Knoops aura notam-
ment pour mission de renfor-
cer la notoriété de l’orga-
nisme mais aussi d’attirer de
nouveau financements, his-
toire d’éviter que les entre-
prises aillent s’installer dans
une autre Région simplement
parce qu’elles y reçoivent
plus d’aides. Mais n’y a-t-il
pas dans cette nomination un
risque de conflit d’intérêts ?
L’ancien patron de Delhaize
s’en défend, précisant que
le président ne fait pas partie
du comité d’investissement.
z J.L.
actu tech

FACEBOOK A SUPPRIMÉ 6,6 MILLIARDS DE FAUX PROFILS EN 2019

Une IA pour lutter contre les faux comptes

En analysant pas moins de 20.000 caractéristiques des comptes Facebook,
une intelligence artificielle développée par la firme de Mark Zuckerberg serait en mesure
d’identifier et de supprimer les faux comptes sur le réseau social. CHRISTOPHE CHARLOT

L
es géants du Net se voient réguliè-
rement épinglés pour leur gestion
des données, leurs pratiques
controversées ou leur gigantisme.
Et même si certaines affaires éclatent,
cela ne signifie pas qu’ils ne font rien
pour protéger leurs utilisateurs ou leur
réseau. La firme de Mark Zuckerberg a
ainsi récemment dévoilé quelques
chiffres concernant sa lutte contre les
« faux comptes » Facebook. Pas moins
de 6,6 milliards d’entre eux ont été sup-
primés par Facebook en 2019. Un
record. La plupart étant créés par des
bots, des algorithmes qui génèrent de
faux profils. Ce véritable fléau (Twitter,
notamment, est aussi en guerre contre
ces faux comptes) est pris très au
sérieux car ceux-ci polluent les réseaux
et piègent les utilisateurs.
Vu leur nombre, Facebook ne peut évi-
demment neutraliser ces faux comptes
en travaillant seulement à l’échelle
humaine. Le réseau social a donc déve-
loppé une intelligence artificielle bapti-
sée DEC (Deep Entity Classification) pour
les détecter et les supprimer. Cette IA
serait capable d’analyser les comporte-
ments des profils et leurs différentes
interactions sur le réseau. Notamment
les suivis des pages et des groupes, les
demandes d’amis, etc.
Course poursuite
Il faut savoir qu’une course poursuite
s’est engagée avec les bots qui s’adaptent
au point de troubler la détection de Face-
book. Mais la DEC serait désormais en
mesure de beaucoup mieux identifier ces
arnaques, analysant pas moins de 20.000
données sur chaque profil suspect. Elle
aurait ainsi réussi à diminuer de 27% le
volume des faux comptes sur le réseau.
Aujourd’hui, ils ne représenteraient plus
« que » 5% des comptes Facebook… z

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actu 3 questions à
ISABELLA LENARDUZZI, FONDATRICE DE JUMP
« Ce serait un excellent incitant
pour réduire les inégalités »
E. ELLEBOOG
L’approche française
d’un indice légal sur l’égalité
salariale homme-femme
en entreprise est soutenue
par la fondatrice de Jump,
une entreprise sociale visant
à améliorer la place des
femmes dans l’économie.
PROPOS RECUEILLIS PAR ROBERT VAN APELDOORN
1. La France publie un index
de l’égalité professionnelle,
obligatoire pour les entreprises, qui
inclut cinq critères (1) dont les écarts
salariaux hommes-femmes. Il oblige
les sociétés à mettre des mesures en
place si l’indice est trop bas. Ce type
de dispositif vous paraît-il souhaitable
en Belgique ?
Bien sûr, ce serait un excellent incitant
pour réduire les inégalités entre les
hommes et femmes en entreprise, no-
tamment salariales. J’ai été très attentive
lors des négociations qui ont mené à
cette mesure en France, qui ont réuni
les partenaires sociaux et la ministre du
Travail, Muriel Penicaud. Ils y sont arri-
vés alors que la culture de concertation
sociale est moindre en France qu’en
Belgique. C’est très bien que l’indicateur,
sur 100, soit publié. S’il n’est pas rendu
public, cela ne sert à rien. J’ai connu des
entreprises fort embarrassées de ne pas
arriver au minimum de 75 sur 100. Elles
sont monitorées, doivent rendre des
comptes en indiquant comment elles
vont progresser sous peine de pénalités
qui s’élèvent à 1% de la masse salariale.
C’est un dispositif vraiment malin.
2 La Belgique ne pratique pas cette
. approche, et il semble qu’il y ait
pas mal de réticence…
C’est vrai et c’est regrettable. Je note
qu’en Belgique, toutes les entreprises
cotées ne respectent même pas l’obliga-
tion d’avoir au moins un tiers d’adminis-
tratrices. L’institut des administrateurs,
Guberna, l’a relevé récemment (9% des
entreprises cotées ne la respectent pas,
Ndlr). J’ai proposé que l’on s’inspire en
Belgique de la formule de l’indice français,
obligatoire, et que l’Etat publie les résul-
tats, pour améliorer l’équilibre de genre
au travail, mais qui suis-je? L’adoption de
ce type de mesure dépend des coalitions
fédérales. Et pour des formations de
centre droit, comportant la N-VA, c’est
une proposition tout simplement inau-
dible. La N-VA a une vision traditionnelle
de la place des femmes et des hommes,
et ne veut par exemple surtout pas de
quotas. Les dernières ministres des droits
des femmes étaient N-VA et n’ont rien fait
en faveur de l’égalité professionnelle.
3 Ne pourrait-on pas au moins
. lancer ce type d’indice sur une
base volontaire ?
Cela n’aurait pas beaucoup de sens car on
ne pourrait pas vraiment faire de compa-
raison, toutes les entreprises n’y participe-
raient pas. L’approche d’un indice n’est
efficace que si elle est imposée de l’exté-
rieur, s’il y a un gendarme pour vérifier
la méthode de calcul, si les résultats sont
publics et s’il y a des pénalités associées.
Il faut un cadre légal pour toutes les entre-
prises à partir d’une certaine taille. z
(1)
Les entreprises de plus de 50 salariés sont sou-
mises à la publication de leur indice. Les critères
sont: l’écart salarial h-f, l’attribuation (ou non)
de taux d’augmentation au retour d’un congé pa-
rental, l’écart du taux des augmentations entre h
et f, le nombre de femmes dans le top 10 salarial,
l’écart du taux de promotion entre h et f.
opinion
GÉOPOLITIQUE
Faut-il un empire européen?
L’ANCIEN PREMIER MINISTRE belge
Guy Verhofstadt est devenu un chaud
partisan de l’intégration européenne,
et il ne rate pas une occasion de le faire
savoir. Récemment, il a réitéré des
déclarations, déjà formulées en 2019,
par lesquelles il appelle à la création
d’un véritable « empire européen ».
Son analyse se base sur l’idée que,
désormais, le nouvel ordre mondial
se fondera sur l’existence de plusieurs
empires, dont les Etats-Unis et la Chine.
Il regrette que l’Europe, par son organi-
sation interne compliquée et dépourvue
de véritable « pouvoir », soit loin d’at-
teindre ce statut et appelle à une véri-
table « souveraineté » européenne,
dépassant celle des Etats. En clair,
il veut un pouvoir fort pour une Europe
forte, sur le plan économique, mais
aussi militaire.
ON PEUT D’ABORD DOUTER de la
justesse de son analyse. L’Amérique
d’aujourd’hui est sans doute moins
« impériale » que jamais. Barack Obama
lançait encore son pays dans diverses
aventures guerrières, pas toujours judi-
cieuses, mais telle n’est plus la politique
de Donald Trump. Et il est étrange
qu’un politicien jadis qualifié de « néoli-
béral » vante le leadership chinois, celui
d’un Parti communiste dirigeant une
dictature, sans se rendre compte que le
dynamisme de la Chine ne trouve pas sa
source dans le dirigisme du parti, mais
dans le dynamisme de ses nombreuses
entreprises et des charges sociales
et environnementales souvent plus
légères qu’ailleurs.
IL EST EN REVANCHE EXACT que les
résultats économiques de l’Europe au
cours des dernières années font plutôt
penser à de la stagnation, comme ceux
du Japon qui, lui, est un vrai empire.
Et ils font piètre figure si on les com-
pare, non seulement à ceux de la Chine
et des Etats-Unis, mais aussi de l’Inde
et même de deux petits pays européens,
la Suisse et la Norvège, qui sont les plus
prospères du continent, peut-être parce
qu’ils ont refusé d’entrer dans l’Union
européenne.
IL FAUT AVOIR UNE CONCEPTION
très étatiste de l’économie pour s’imagi-
ner que ce sont les Etats qui créent la
prospérité. En général, leur rôle, tel
qu’ils le comprennent, est plutôt de dis-
tribuer aux uns ce que les autres ont
créé, sans ajouter de valeur, quand ils
n’en détruisent pas. On ne connaît pas
de planification qui ait réussi, et le suc-
Il faut avoir une conception très étatiste de l’économie pour
s’imaginer que ce sont les Etats qui créent la prospérité.
cès de la Chine n’est pas celui du Parti
communiste, mais existe malgré la rigi-
dité du pouvoir. Et seulement depuis
que celui-ci a compris que sur le plan
économique, une sérieuse libéralisation
s’imposait.
IL EST AUSSI SURPRENANT qu’on
puisse avoir une telle admiration pour
les « empires », alors que ceux-ci, à
l’exemple de celui de Napoléon, n’ont
en général engendré que des guerres,
des désastres et le marasme écono-
mique. Par définition, les empires sont
impérialistes et veulent s’étendre, sur
le plan politique, et par la voie militaire.
Il est certain que tel n’est pas
aujourd’hui l’objectif des Européens,
et que ce n’est absolument pas le fonde-
ment de l’Union européenne, dont le
premier mérite a été d’assurer une paix
durable sur le continent.
THIERRY AFSCHRIFT
PROFESSEUR
ORDINAIRE À L’ULB
ENFIN, UN EMPIRE SUPPOSE une
volonté nationale profonde, au niveau
impérial et non à celui des partis qui le
composent. C’est ce qui existe en Chine
et aux Etats-Unis. Il est illusoire, comme
le propose Guy Verhofstadt, de créer
artificiellement une «opinion publique»
autour d’un nationalisme européen.
A part quelques hommes politiques
ambitieux, on ne trouve pas grand
monde en Europe pour croire à l’idée
d’une «nation» européenne. On voit
plutôt éclore des volontés nationales à
des niveaux plus réduits et plus humains
que ceux des Etats, comme en Ecosse,
en Catalogne, ou en Flandre. Opposer
à ces nationalismes locaux un nationa-
lisme européen n’est en rien un progrès.
UNE NATION NE SE CRÉE PAS.
Si l’on veut absolument qu’il en existe
une, il faut constater que c’est sur la
base d’une unité de langue, de culture,
d’aspirations et d’intérêts communs
qu’elle peut éventuellement exister.
Croit-on réellement pouvoir créer
chez un Irlandais, anglophone, catho-
lique, et tourné vers le grand large,
qu’il a davantage en commun avec un
Bulgare qu’avec un Canadien ? Y a-t-il
un autre point commun, dans l’Europe
d’aujourd’hui, que la fiscalité spolia-
trice et l’excès des réglementations ?
Et, surtout, quelle peut bien être l’uti-
lité, pour les gens, de vivre dans un
empire ? Il n’a jamais été démontré que
la population de pays grands et puis-
sants serait plus heureuse que celle
de petits pays dont les dirigeants sont
dépourvus de la dangereuse ambition
de vouloir changer le monde. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 15
actu médias
ILS DEVRONT FAIRE UNE OFFRE INDICATIVE AVANT LE 17 AVRIL
Quatre acheteurs pour «L’Avenir»
Trois acteurs belges du monde des médias et un fonds
d’investissement allemand se sont déclarés pour le rachat des titres
de presse du groupe Nethys. FRÉDÉRIC BRÉBANT
L
e contraste est saisissant. En quelques
mois à peine, Nethys est passé de l’opa-
cité la plus totale dans sa communica-
tion à une transparence salutaire qui
manquait cruellement sous l’ère Stéphane
Moreau. Vendredi dernier, le groupe liégeois
a ainsi rendu public le nom des quatre candi-
dats au rachat de ses titres de presse. Pour
rappel, Nethys est propriétaire des Editions
de l’Avenir qui publient le journal du même
nom, mais aussi de L’Avenir Hebdo qui édite
les magazines Moustique et Télé Pocket et de
L’Avenir Advertising qui comprend le
toutes-boîtes Proximag et la régie publici-
taire du groupe.
Suite au scandale de l’intercommunale
Publifin (devenue Enodia), le Parlement
wallon avait voté, il y a 16 mois déjà, une motion
demandant la sortie des Editions de
l’Avenir de Nethys.
Le nouveau trio de
managers désignés
l’automne dernier à la
tête du groupe liégeois
– Jean-Pierre Hansen,
Laurent Levaux et
Bernard Thiry – a
accéléré les opérations
de cession des filiales
de Nethys et facilité
dès lors les marques
BELGAIMAGE
d’intérêt pour ses titres
de presse. Désormais,
le processus de vente
est officialisé, géré par le bureau de consul-
tance EY et la banque Degroof Petercam, et
quatre candidats acheteurs ont été retenus.
Trois font partie du paysage médiatique belge
et le quatrième, plus inattendu, est un fonds
d’investissement allemand connu sous le nom
de Fidelium Partners.
Trois groupes motivés
Côté belge, on compte un acteur très impli-
qué dans la presse périodique – le groupe
Roularta (éditeur des magazines Le Vif ,
Trends-Tendances, Sport Magazine, Gaël,
etc.) – et deux figures emblématiques de la
16 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
WALLONIE
SUSPENSION DE VENTES
D’ARMES À L’ARABIE
SAOUDITE
Le Conseil d’Etat a suspendu
17 licences d’exportation
d’armes à destination de
l’Arabie saoudite, accordées
en décembre par le gouverne-
ment wallon. Il estime, dans
presse quotidienne: le groupe Rossel (qui pos-
son arrêt, que ces licences
sède Le Soir et les journaux Sudpresse) et le
n’étaient pas «adéquatement
groupe IPM (éditeur de La Libre et de La DH) motivées quant au risque
qui s’est associé, pour l’occasion, à trois inves- manifeste que la technologie
tisseurs wallons (Juan de Hemptinne, Bernard ou les équipements militaires
Delvaux et Pierre Rion). dont l’exportation est envisa-
Invités à signer un accord de confidentialité gée servent à commettre
pour avoir accès à toutes les informations finan- des violations graves du droit
cières des Editions de l’Avenir et des deux humanitaire international
autres sociétés mises en vente, les candidats au Yémen». Le matériel
acheteurs devront remettre une offre indica- devait être livré par les socié-
tive au plus tard le 16 avril. Si le fonds d’inves- tés Mecar, FN Herstal et
tissement allemand a peu de chance d’être John Cockerill.
retenu vu son inexpérience dans le secteur des
médias, peu se risquent en revanche à désigner
le groupe de presse qui remportera la mise.
Certes, les entreprises Rossel et IPM bénéfi-
cient d’une longueur d’avance vu leur impli-
cation dans le dossier depuis plusieurs mois,
PG
mais Roularta pour- Interrogé le mois dernier au
rait bien jouer les Parlement wallon, le ministre-
trouble-fêtes. «Nous président Elio Di Rupo avait
avons déjà un maga- assuré que ces licences
zine télé dans notre concernaient des équipements
portefeuille, Télé- destinés à la garde royale
pro , ainsi qu’une d’Arabie saoudite afin
expérience non de «protéger les membres
seulement dans de la famille royale et les sites
les toutes-boîtes emblématiques ainsi que
avec De Streekkrant, les frontières saoudiennes»
mais aussi dans la et qui ne devaient donc pas
gestion des abon- «servir à l’extérieur des fron-
nés, explique Xavier tières du pays». «J’ai refusé
Bouckaert, CEO de et continuerai à refuser
Roularta. Nous avons donc un vrai rôle à toute exportation à l’aviation
militaire saoudienne, dont
jouer dans ce dossier.»
les interventions au Yémen
Le groupe de presse flamand fera-t-il pour ont été fréquentes», ajoutait
autant cavalier seul dans cette aventure ? Pas Elio Di Rupo. Les licences
si sûr. Il n’est en effet pas exclu que Roularta concernent des véhicules
et Rossel – qui détiennent déjà, à parts égales, terrestres, des munitions, des
la société Mediafin (éditrice des quotidiens dispositifs de réglage de fusées
L’Echo et De Tijd) – s’unissent à nouveau et des armes à canon lisse.
pour faire une offre commune sur les Le ministre-président a dit
Editions de l’Avenir, L’Avenir Hebdo et «prendre acte» de l’arrêt du
L’Avenir Advertising, avant de se répartir les Conseil d’Etat. Il va maintenant
différents pôles d’activités selon leurs l’analyser en vue d’éventuelle-
centres d’intérêt respectifs. Affaire à suivre, ment prendre des «mesures
comme on dit... z spécifiques». z C.D.C.
opinion
CROISSANCE À LONG TERME
Le Green Deal est une bonne idée
LA SITUATION ÉCONOMIQUE
va être durement impactée
par les conséquences économiques
et financières de l’épidémie de corona‑
virus. C’est maintenant un fait. Ceci
étant, dans quelque temps, il faudra
repartir sur de bonnes bases, redonner
de l’espoir et des opportunités, tant
aux citoyens qu’aux entreprises.
Cette dimension avait été oubliée lors
de la double récession de 2008‑2009
et 2012‑2013 en zone euro. Elles est
pourtant essentielle à toute reprise
économique.
IL EST FACILE DE DIRE que la fin
du monde est proche et que tout espoir
a disparu, mais avec de la volonté,
les opportunités sont multiples. C’est
dans ce sens qu’il faut, dans la période
actuelle, utiliser l’annonce du Green
Deal européen. Pour rappel, ce pro‑
gramme ambitionne la neutralité
carbone de l’Europe en 2050, une pro‑
tection de la vie humaine, des animaux
et des plantes en réduisant la pollution,
une transition juste et inclusive et
des entreprises devenant des acteurs
de premier plan dans le domaine des
produits et des technologies propres.
TOUT CECI N’EST POUR
LE MOMENT qu’une accumulation
de bonnes intentions et de déclarations.
On peut légitimement se poser
la question de la volonté politique
de transposer des intentions en actes.
L’expérience passée ne donne pas
nécessairement raison aux optimistes
en la matière. Malgré tout, différents
éléments font du Green Deal
une opportunité de redonner un vrai
projet à l’Europe.
PRIMO, LA PRISE DE CONSCIENCE
est lente mais bien présente dans la
population et le monde des entreprises.
Cette prise de conscience est probable‑
ment la plus solide en Europe.
C’est donc une bonne base pour
construire une trajectoire de dévelop‑
pement durable, car les préférences
des consommateurs sont essentielles !
Bien sur, cet élan va connaître
des passages à vide, notamment
parce qu’il va falloir expliquer
qu’une transition vers une neutralité
carbone va coûter de l’argent, et ce
à tout le monde. Pour autant, cet effet
pourra être compensé par les opportu‑
nités qu’offre la transition. Il ne devrait
donc pas totalement disparaître.
SECUNDO, LA CRISE ACTUELLE
va accentuer la dé‑mondialisation.
Dès lors, de nombreuses entreprises
européennes vont devoir revoir
leur stratégie et leur organisation.
Avoir un projet européen commun aura
encore plus de sens pour se protéger
Il est facile de dire que la fin du monde est proche
et que tout espoir a disparu, mais avec de la volonté,
les opportunités sont multiples.
des effets néfastes de la dé‑mondialisa‑
tion, mais donnera également
une feuille de route aux entreprises
pour leur propre réorganisation.
Dans ce sens, le fait d’orienter toutes
les politiques européennes dans
une seule direction pourrait changer
la donne, car cela donne une direction
claire aux entreprises.
TERTIO, LE DÉVELOPPEMENT
DURABLE représente un vrai créneau
économique à prendre, alors que
les Etats‑Unis et la Chine se partagent
la plus grande part du gâteau
des nouvelles technologies en matière
PHILIPPE LEDENT
ECONOMISTE CHEZ ING
BELGIQUE ET CHARGÉ
DE COURS INVITÉ À L’UCL
de données et de communications.
Développer les innovations et
rendre celles‑ci concrètes pour
un développement durable peut donc
être source de croissance économique
et d’opportunités pour les citoyens
et les entreprises.
A L’ANNONCE DU GREEN DEAL,
la présidente de la Commission
européenne Ursula von der Leyen
a bien souligné le fait qu’il s’agit
du nouveau modèle européen
de croissance. Il n’est donc pas ici
question de s’engager dans une
décroissance de l’activité économique
qui ne mènerait qu’à plus de tensions
sociales et à l’incapacité des pouvoirs
publics à faire face aux besoins
de la population. Mais il s’agit
d’opérer une décroissance sélective
de la consommation de certains biens,
au profit du développement d’autres
activités ou d’autre produits compatibles
avec un développement durable.
POUR CONCLURE, même s’il est
décrié par les adeptes de la décroissance,
le Green Deal est un bon projet,
dont la réussite ne tient pas qu’à
la concrétisation des bonnes intentions
lancées jusqu’à présent. Nous en sommes
toutes et tous les acteurs. Le change‑
ment de notre comportement, les initia‑
tives des entreprises, les innovations
des centres de recherches sont
les pièces maîtresses de ce modèle
de croissance compatible avec
un développement durable. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 17
opinion
BATAILLE DU STREAMING
La botte secrète de Netflix
LA BATAILLE QUE MÈNENT
les géants du streaming est une série
palpitante. C’est Game of Thrones
dans le monde de la Peak TV à l’ère
de la surproduction audiovisuelle.
Avec, à venir, un twist scénaristique
de taille : alors que dans les épisodes
précédents, Netflix, maître incontesté
de la SVoD (abonnement mensuel
donnant droit à l’accès illimité
à un catalogue, Ndlr), semait le trouble
dans les bases ennemies de la TV et
du cinéma, voici venue l’heure de
la revanche. C’est désormais sur le
propre terrain de Netflix que la bataille
se joue avec, pour adversaires, Amazon
Prime, Apple TV+, Disney+, HBO Max
ou Hulu. Sans compter les acteurs
locaux qui veulent leur part du gâteau.
UN DES ENJEUX DRAMATIQUES
de cette nouvelle saison est de savoir
si Netflix pourra résister à cette attaque
groupée ? Pour ce faire, la plateforme
pratique déjà depuis longtemps
la course à l’armement : elle prévoit
ainsi cette année de dépenser la somme
pharaonique de 17 milliards en conte-
nus frais. Mais, aux dernières nouvelles,
Amazon Prime a décidé de surenchérir
pour la première fois. Sans compter
Apple TV+ qui s’achète toutes les stars
A list d’Hollywood et Disney+ qui,
outre de nouveaux investissements,
dispose du catalogue pléthorique
de toutes ses écuries dont Marvel,
Pixar ou Star Wars. De surcroît, Netflix
doit faire face à l’hémorragie de
ses contenus produits par ses concur-
rents (comme Friends qui quitte
le catalogue Netflix pour rejoindre
celui de HBO Max ou toutes les licences
Marvel sur Disney+).
BREF, D’UN POINT DE VUE
ARITHMÉTIQUE, c’est mal engagé.
Mais comme on le sait, au moins depuis
la bataille des Thermopyles, la guerre
18 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
est un art capricieux qui ne se soucie
pas toujours des chiffres. Tout comme
on a appris depuis David et Goliath
que la taille n’était pas toujours
un atout maître. Assez ironiquement,
ce que l’on appelle la « guerre
des contenus » risque en fait de ne
pas se jouer sur les contenus.
Car Netflix possède une arme que
ses concurrents n’ont pas encore.
Son avance technologique ? Rien
de décisif. Google, Facebook et Apple
n’ont pas été les premiers sur
leur secteur. Son art du storytelling
vanté au point que l’on parle de « série
Netflix » comme d’une fin en soi ?
Disney exerce cet art avec brio depuis
plus de 100 ans et HBO depuis près
de 30 ans, et même Amazon peut
Comme Canal+ en son temps, Netflix est aujourd’hui
supérieur à la somme de ses contenus.
le revendiquer avec de nombreux prix.
Produire des contenus géniaux
n’est plus un avantage concurrentiel,
c’est devenu un prérequis. Ses data,
alors ? Le rôle des data a beaucoup été
surestimé – et par Netflix en premier
lieu – dans la construction des succès
de la plateforme.
LA BOTTE SECRÈTE DE NETFLIX,
c’est tout simplement d’avoir su
devenir Netflix. Un nom qui, au-delà
de ses contenus, cristallise à la fois
un nouvel état d’esprit (« tout tout
de suite »), une nouvelle expérience
(le binge-watching), un nouveau style
de vie (avec l’expression passée dans
le langage courant « Netflix & chill »)
et une nouvelle identité (dont
son fameux « Tou Doum » de lance-
ment). Une marque et un marqueur
identitaire. Avec un chœur d’abonnés
presque aussi exalté que la fan base
PAUL VACCA
ROMANCIER, ESSAYISTE
ET CONSULTANT
d’un boys band de K-pop.
Plus qu’une plateforme, c’est
un tremplin générationnel. Plus
qu’un nouveau mode de consommation,
c’est un nouveau monde.
DANS UNE CERTAINE MESURE,
Netflix est parvenu à recréer ce que
Pierre Lescure et Alain de Greef avaient
eu le génie de faire pour Canal+ :
insuffler à la chaîne cryptée ce fameux
« esprit Canal » qui a fait que celle-ci
n’était plus perçue comme un simple
agrégateur de programmes – cinéma +
foot – mais comme un signe
de reconnaissance, partie intégrante
de notre propre identité. Comme
Canal+ en son temps, Netflix est
aujourd’hui supérieur à la somme
de ses contenus. D’autant que face
à lui, les autres acteurs font figure,
avec leurs appellations corporate,
d’agrégateurs de produits ou des tuyaux
à contenus. Des plateformes qui
se réduisent à la somme arithmétique
de leurs contenus.
OR, DANS LA GUERRE SANS MERCI
du streaming qui s’annonce,
caractérisée par une overdose
de programmes et le spectre de
la volatilité et des désabonnements,
la ligne éditoriale, le fil relationnel et
le lien identitaire tissés avec
le spectateur –c’est-à-dire
le « contenant »– risquent d’être
plus décisifs que le contenu lui-même.
En d’autres termes, pour conquérir
et garder les spectateurs à l’heure
de la Peak TV, la bataille des contenus
a toutes les chances de virer
à la guerre des contenants. z
 actu vu de flandre PAGE RÉALISÉE PAR GUILLAUME CAPRON

VRT

Un arbre en plus par Flamand

Planter 6,6 millions d’arbres, multiplier par quatre le nombre
de bornes de chargement : sur de nombreux points, Bart Somers

BELGAIMAGE
se montre nettement plus ambitieux que Zuhal Demir, sa collègue
en charge de l’Environnement.

S
i ce n’est pas un combat de chefs,
cela y ressemble étrangement. En
décembre dernier, le gouverne-
ment flamand présentait un plan
qui visait à réduire de 32,6% la quantité
de CO2 émise par la Flandre par rapport
à 2005. C’est moins que la moyenne
européenne (35%) mais les ministres fla-
mands escomptent que cet écart sera
«naturellement» comblé par les progrès
techniques.
Aujourd’hui, Bart Somers, en charge
des Affaires intérieures, dévoile son
propre plan, officiellement mitonné en
concertation avec sa collègue de l’Envi-
ronnement, par lequel il espère encoura-
ger les bourgmestres de Flandre à aller
au-delà de ce qui est convenu. Par
exemple, en réduisant de 40% les émis-
sions de CO2 sur leur territoire. Quelque
90 bourgmestres s’y sont au demeurant
GETTY IMAGES
déjà engagés via la Convention des maires
pour le climat et l’énergie (Convenant of
Mayors), lancée par la Commission euro-
péenne en 2015. Pour atteindre cet objec-
tif, Bart Somers propose de planter un
arbre supplémentaire par Flamand :
«Si nous pouvons convaincre toutes les
communes, cela fera 6,6millions d’arbres
en plus. » Ces plantations devraient
en effet s’ajouter aux 10.000 hectares que
la Flandre se propose de reboiser.
Bart Somers voudrait également une
borne de chargement électrique par 200
habitants (quatre fois plus que ce qui était
prévu par sa collègue Demir) et augmen-
ter de 1% le nombre de logements annuel-
lement rénovés (il est actuellement de
2,5%). Pour inciter les bourgmestres à
l’action, Bart Somers dispose d’un budget
d’un million d’euros. Ce montant sera
principalement affecté à la constitution
de klimaattafels (tables climatiques), ren-
contres au cours desquelles les bourg-
mestres pourront étudier les options à
envisager dans leur entourage immédiat.
Des solutions gratuites – le droit de
construire un étage de plus en échange
HET NIEUWSBLAD
Les communes
pourront verbaliser
Les jeux de mots vont fleurir et les caisses
communales se remplir. Le gouvernement
flamand vient en effet d’approuver un projet
de décret autorisant les communes à sanc-
tionner par des GAS boetes – sanctions
administratives communales – les excès
de vitesse de moins de 20 km/h commis
dans les zones où la vitesse est réduite
à 30 ou 50 km/h. L’infraction devra toute-
fois avoir été constatée par une caméra fixe.
Prévue dans l’accord gouvernemental 2019-
2024, la mesure doit permettre aux villes
et communes de recueillir le fruit d’investis-
sements opérés en matière de sécurité
routière. Parce qu’il y a peu de contrôles,
explique Lydia Peeters, ministre des Travaux
publics, les communes sont obligées
d’installer des ralentisseurs, des rétrécisse-
ments, etc., qui coûtent cher et perturbent
la fluidité du trafic. Davantage de contrôles
de trajet, de caméras et de contrôles

d’une meilleure isolation – sont également de vitesse, estime-t-elle, devraient induire

possibles. z de nouvelles habitudes de conduite. z

HET LAATSTE NIEUWS

Neuf Points Mob de plus
La Flandre compte neuf
Mobipunten (Points Mob) de
plus. Six d’entre eux seront si-
en principe accom- sont des lieux aisé- électriques, etc. Leur réalisation
pagner les travaux ment identifiables. coûtera 4,25millions d’euros
à venir sur le ring Souvent situés et sera entièrement financée
BELGAIMAGE

tués en Brabant flamand (Asse,
Vilvorde, Wezembeek-Oppem,
Rhode-Saint-Genèse, Haecht,
Weerde) et trois en Flandre-
Occidentale (Ypres, Dixmude,
Furnes). En Brabant flamand,
ces projets s’inscrivent
dans le cadre d’une stratégie
du «moindre embarras» qui doit
de Bruxelles. En
Flandre-Occidentale,
et plus particulière-
ment dans le Westhoek, la rareté
des transports publics impose
de facto l’usage de la voiture.
Conçus pour inciter les Flamands
à utiliser plus d’un mode
de transport, les Mobipunten
en milieu urbain mais
quelquefois aussi dans
un zoning industriel,
ils offrent à la fois des transports
publics, des voitures ou des
bicyclettes en partage ainsi que
divers services: retrait de colis,
réparation de vélos, bornes
de rechargement pour véhicules
par le Fonds européen de déve-
loppement régional (Feder).
Avec ces neuf nouveaux Points
Mob, la Flandre en compte
désormais 50. C’est bien mais
encore loin de l’objectif à attein-
dre: 1.000 Mobipunten d’ici
2025. Le premier a été installé
à Deinze en février 2018. z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 19

À LA UNE

LE CORONAVIRUS
AFFECTE AUSSI L’ÉCONOMIE

Comment
travailler
pendant
l’épidémie ?

20 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

Quand les collaborateurs préfèrent prudemment travailler
à domicile, quand les fournisseurs à l’arrêt ne livrent
plus leurs marchandises, quand l’annulation
des salons internationaux prive les commerciaux
de nouveaux contrats... Comment les entreprises
peuvent-elles, malgré tout, essayer de poursuivre
leurs activités ? «Trends-Tendances » vous livre
neuf clés pour fonctionner pendant l’épidémie.
LA RÉDACTION LES NEUF

L
QUESTIONS

’
épidémie de Covid-19 va-t-
elle plomber l’économie mon-
diale ? Les experts ont déjà
annoncé un impact négatif
sur la croissance mondiale, ne
serait-ce qu’en raison du bru-
tal coup de frein dans les usines
chinoises. L’OCDE la voit chuter à 2,4%
(au lieu des 2,9% initialement prévus),
soit le niveau le plus bas depuis la crise
de 2008. L’organisation internationale
s’exprimait avant la mesure de quaran-
taine généralisée de l’Italie. Cela pour-
rait bien entendu accentuer la chute,
surtout si d’autres pays ou régions
adoptent aussi, dans les prochaines se-
maines, des mesures de restriction des
déplacements. La Belgique ne va pas
jusque-là. Le Conseil national de sécu-
rité, qui réunit tous les gouvernements,
ne conseille pas la fermeture des écoles
ou des entreprises mais invite à une
«distanciation sociale» accrue: télétra-
vail quand c’est possible, flexibilité ho-
raire pour étaler l’utilisation des
transports en commun (et éviter les
concentrations de population aux
heures de pointe), report des fêtes sco-
laires et des rassemblements de plus de
1.000 personnes, etc.
Comment les entreprises peuvent-
elles agir pour préserver leurs activités
autant que faire se peut et préparer la
reprise qui devrait suivre ? La rédaction
de Trends-Tendances vous donne des
clés en répondant à neuf questions
allant de la gestion des trésoreries à la
prospection commerciale quand les
foires et salons sont annulés, en passant
par le recours, le plus efficace possible,
au télétravail et aux vidéos-confé- 22 Le télétravail,
rences. Et, parce que la gravité de la la solution miracle ?
situation n’empêche pas les clins d’œil,
on développe ces réponses au Covid-19
dans les pages suivantes. 24 La vidéoconférence
Toutefois, pour certaines entre- peut-elle remplacer
prises, l’épidémie peut aussi booster les toutes les réunions ?
ventes. La savonnerie Pollet (Tournai)
a pu le constater : elle est littéralement
assaillie de commandes de gel hydroal- 25 Comment protéger
coolique depuis le début de l’année. Et mon personnel ?
cela vient de partout : Chine, Singa-
pour, Roumanie… « Le plus compliqué,
c’est de trouver les flacons qui sont en 26 Comment continuer
rupture de stock », explique le direc- à attirer mes clients ?
teur général Jean-Nicolas d’Hondt
dans L’Avenir. Heureusement, on pré-
voit toujours un plan B pour ce genre de 28 Comment prospecter
situation, mais cela n’a pas le même et nouer de nouvelles
coût.» Il assure toutefois que la savon- relations commerciales?
nerie ne profitera pas de la situation
pour augmenter ses prix. « C’est notre
rôle entrepreneurial et sociétal de 30 Comment reconstituer
répondre à la demande», dit-il. mes stocks quand
Pas loin de là, à Mons, une autre entre- la Chine tourne
prise voit aussi les demandes affluer : au ralenti ?
AMB Ecosteryl fournit des machines de
traitement des déchets médicaux qui
intéressent énormément les autorités 32 Comment dédramatiser
chinoises. L’entreprise, qui a une capa- la situation ?
cité de production d’une quinzaine de
machines par an, pourrait faire appel à la
sous-traitance régionale pour doubler 34 Comment gérer
temporairement sa production. ma trésorerie durant
Enfin, la société Pharmasimple (La cette mauvaise passe ?
Louvière) a annoncé qu’elle pouvait
livrer jusqu’à 3 millions de masques
protecteurs pour les autorités et hôpi- 36 Comment les pouvoirs
taux belges, en pratiquant des prix en publics peuvent-ils aider
dessous de ceux du marché actuel. z mon entreprise ?

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 21

 À LA UNE
Le télétravail, la solution miracle?
Poussées dans le dos par la progression de l’épidémie, les entreprises ouvrent les portes
au télétravail. Celles qui avaient déjà opté pour la formule ont une longueur d’avance.
C
’
est l’une des solutions les
plus évidentes pour limiter
les interactions physiques.
Pour endiguer la progression
de l’épidémie, le travail à dis-
tance bénéficie d’un net re-
gain d’intérêt au sein des entreprises. Du
côté de l’agence digitale Tapptic, le home
working est ainsi passé de deux à trois
jours par semaine. Une situation tout à
fait gérable qui permet à l’entreprise de
fonctionner normalement, estime
Alexandre de Saedeleer : « Pour l’instant,
tout le monde est assez ouvert et com-
prend la situation, glisse le managing
director de Tapptic. On reste encore dans
une configuration où il est possible de
travailler efficacement à distance grâce à
tous les outils mis en place. » L’agence
favorise l’utilisation des plateformes col-
GETTY IMAGES
22 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
1
GILLES QUOISTIAUX
laboratives comme Slack, Google Drive,
Microsoft Teams ou Zoom, qui offrent
des outils pratiques pour travailler en
ligne et en équipes.
Un espace comme Slack est un véri-
table bureau virtuel offrant des services
de messagerie, la possibilité d’échanger
des documents ou de travailler sur des
projets communs à distance. La plate-
forme, qui revendique 12 millions d’utili-
sateurs actifs par jour, a vu son cours de
Bourse flamber de 25 % en un mois. Les
investisseurs s’attendent à voir les entre-
prises se précipiter sur ces solutions de
télétravail.
Quarantaine et suppression
des déplacements
Les premières personnes concernées
par le télétravail sont celles qui rentrent
de zones touchées par le Covid-19,
comme la Chine ou l’Italie. Dans de nom-
breuses grandes entreprises, la consigne
est de respecter une forme de quaran-
taine. C’est ce qu’a décidé, par exemple,
le cabinet d’avocats international
Freshfields : « Les personnes qui sont
revenues des sports d’hiver dans les
zones concernées ont été invitées à tra-
vailler à domicile pendant deux
semaines, explique Vincent Macq, mana-
ging partner de Freshfields. Depuis les
mesures de confinement de l’Italie, plus
personne ne se déplace au bureau de
Milan sauf autorisation expresse. » Le
bureau bruxellois suit les directives édic-
tées par le cabinet au niveau global. « A
Shanghai, Pékin et Hong Kong, les
bureaux sont désertés depuis le Nouvel
An chinois. »
 Plus largement, le cabinet d’affaires,
qui traite quantité de dossiers interna-
tionaux pour des multinationales, a
choisi d’intensifier le recours au travail à
distance. Les déplacements non essen-
tiels ont été annulés jusque fin avril. Et
l’usage des plateformes numériques
comme Skype est préféré aux réunions
classiques. « Nous ne maintenons que les
réunions critiques pour le business,
quand nos clients le requièrent. C’est
une analyse au cas par cas », évoque
Vincent Macq. Le cabinet s’aligne large-
ment sur les directives de ses clients, de
grandes entreprises qui ne tiennent pas
à prendre de risque inutile. L’avocat voit
cette crise comme un test pour ses
infrastructures de télétravail : « Cela met
notre système sous pression. Et on voit
que ça marche, assure Vincent Macq. Si
cette crise peut avoir une vertu, c’est de
démontrer que l’on peut avoir encore
davantage recours au téléworking. »
Un salarié belge sur six
télétravaille
Le télétravail est déjà entré dans les
mœurs en Belgique. D’après Statbel, 17%
des salariés travaillent régulièrement à
domicile. Parmi ces habitués du télétra-
vail, 40 % bossent de chez eux un jour
par semaine, 30 % deux jours par semaine
et 29 % trois jours par semaine. Jusqu’à
présent, le système a eu tendance à se
développer en raison des problèmes de
mobilité rencontrés par les salariés. Les
embouteillages provoquent des pertes de
temps, du stress et des retards qui ont
favorisé l’apparition du télétravail régu-
lier. Pas étonnant, dès lors, que la pro-
portion de télétravailleurs soit encore
plus élevée chez les salariés employés
dans des grandes villes comme Bruxelles,
où un travailleur sur trois est adepte du
mécanisme.
L’apparition du coronavirus est une
situation inédite qui bouscule les habitu-
des. A notre connaissance, aucune entre-
prise n’a prévu dans son règlement de
travail la possibilité de recourir au télé-
travail pour cause d’épidémie. C’est une
clause qui pourrait, à l’avenir, y être
intégrée.
En l’absence de cadre défini, les
employeurs ne peuvent pas imposer uni-
latéralement le travail à domicile généra-
lisé. Cela dit, les entreprises qui ont
prévu et négocié une possi- Le télétravailleur
bilité de télétravailler ont serait-il tenté de passer
une longueur d’avance sur sa journée à regarder des
les autres. Elles peuvent en séries chez plutôt que de
effet s’appuyer sur les règles travailler ? Comment
déjà en vigueur en interne faire en sorte que le job
pour soutenir le télétravail soit fait, à distance ? « Il
dans ces circonstances faut appliquer le mana-
exceptionnelles. Pour les gement par objectifs,
autres, il est sans doute trop explique Benoît van
tard pour réagir : le télétra- Grieken, partnerships
vail suppose une modifica- advisor chez SD Worx.
tion du règlement de travail, Ce qui est important,
PG
en concertation avec les c’est de s’assurer que les
représentants syndicaux, ce INGE DIELS tâches confiées sont bien
qui prend un certain temps. (DELOITTE BELGIQUE) réalisées. Mais il ne faut
« Chaque travailleur
qui souhaite télétravailler pas être sur le dos de
Flexibilité et est invité à dialoguer avec l’employé en perma-
productivité son responsable. » nence. » Un système effi-
Chez Deloitte, cela fait cace, selon ce spécialiste
des années que le télétravail est une réa- du télétravail, est de proposer des outils
lité. « La flexibilité fait partie de notre digitaux au salarié, qui lui permettent de
culture de travail », explique Inge Diels, se rendre disponible aux sollicitations du
talent partner chez Deloitte Belgique. management et des clients. « L’em-
La société n’a pas mis en place de mesure ployeur doit mettre en place tous les
linéaire pour ses employés. La situation moyens techniques pour permettre au
se règle au cas par cas . « Chaque travail- travailleur d’exercer sa mission », résume
leur qui souhaite télétravailler est invité Mathieu Dewèvre, conseiller à l’UCM.
à dialoguer avec son responsable pour Une intervention dans certains frais,
trouver un terrain d’entente, un win-win. comme la facture télécoms, est logique-
Nous cherchons à nous adapter aux ment prévue.
demandes des salariés, notamment des Le travailleur doit pouvoir travailler
nouvelles générations, qui cherchent de en toute autonomie mais aussi de
la flexibilité. Mais nous devons aussi manière transparente sur ses dossiers :
assurer la continuité de notre business », « Un agenda électronique partagé qui
pointe Inge Diels. Le nombre de jours mentionne les contacts, actions et dos-
télétravaillés varie en fonction des siers traités, permet de savoir ce que fait
besoins du client, du service et des le salarié, au bureau comme chez lui »,
demandes des collaborateurs. renseigne Benoît van Grieken. La pro-
Si le télétravail s’adapte ductivité du salarié ne
bien à certaines activités, dépend pas de son lieu de
comme le conseil et les ser- travail : « Le présentéisme
vices, il peut plus difficile- au bureau, ça existe aussi »,
ment s’envisager dans rappelle-t-il. « Ce qui
d’autres secteurs comme compte, c’est la qualité du
l’industrie ou le commerce. travail délivré au client. La
Ce n’est donc pas une solu- valeur de base, c’est la
tion miracle pour l’en- confiance », abonde Inge
semble de l’économie. Par Diels.
ailleurs, certains em- Si l’épidémie continue
ployeurs hésitent à l’intro- de se propager et que des
duire dans leur entreprise : mesures similaires au
PG
ils craignent que le télétra- lock-down italien viennent
vail soit un environnement BENOÎT VAN GRIEKEN à se généraliser, le système
peu stimulant pour le (SD WORX) du télétravail va être
« Il ne faut pas être sur
salarié et qu’il nuise à sa le dos de l’employé poussé dans ses derniers
productivité. en permanence. » retranchements. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 23
À LA UNE
La vidéoconférence peut-elle
remplacer toutes les réunions?
Une réunion virtuelle peut-elle être aussi efficace qu’une réunion classique ?
C
hez Orange, les réunions pré-
vues en dehors de l’entreprise
sont transformées « autant que
possible » en téléconférences.
C’est une des mesures phares
prévues par le groupe au niveau
international pour contenir l’épidémie.
La plupart des grandes entreprises ap-
pliquent des recommandations similaires.
Cette situation inédite oblige les
équipes à se tourner vers leurs équipe-
ments de vidéoconférence qui prenaient
parfois la poussière dans un obscur local
de la société. Ces derniers se sont pour-
GETTY IMAGES
tant largement améliorés ces dernières
années afin de suivre l’évolution des télé-
communications. « Aujourd’hui, tout le
monde est habitué à utiliser des outils
comme Face Time. La consumérisation a
eu un impact sur les systèmes de vidéo-
conférence, qui s’adaptent aux usages des
consommateurs », explique Yashfeen
Saiyid, en charge des solutions advanced
workplace chez Proximus. L’opérateur
propose aux entreprises des solutions
adaptées à chaque type de réunion. Pour
un tête-à-tête interne, une simple applica-
tion pour smartphone ou laptop peut suf-
fire. Pour des réunions plus larges ou plus
stratégiques impliquant une douzaine de
participants dans de multiples localisa-
tions, un système complet avec caméras,
micros et téléviseurs s’avérera nécessaire.
Eviter le décrochage
Les entreprises s’adaptent en fonction
de leurs besoins, parfois très spécifiques:
«Un conf’ call de six heures avec les Etats-
Unis avec 17 personnes, ce n’est pas simple
à organiser, explique Alexandre de
Saedeleer, managing director de Tapptic.
Pour qu’il soit efficace, on a mis en place
des outils comme un chat pour éviter que
tout le monde se coupe la parole. On sug-
24 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
2
GILLES QUOISTIAUX
gère aussi fortement à nos clients de se
procurer certains logiciels ou même cer-
tains types de matériel pour que les confé-
rences ne soient pas inconfortables.»
Les systèmes de vidéoconférence
intègrent désormais des applications
visant à rendre la réunion plus interactive,
afin d’éviter que certains participants ne
décrochent. «Des grandes réunions avec
des gens qui s’endorment, ça arrivera tou-
jours. Mais nous avons désormais des sys-
tèmes qui remplacent aisément la plupart
des réunions. En interne, nous organisons
quatre à cinq réunions web par jour »,
explique Jacques Gripekoven, managing
director d’AlloCloud. Sa société est plus
que convaincue par la vidéoconférence :
elle commercialise ses solutions à destina-
tion des PME. Suite à la crise du corona-
virus, l’entreprise a décidé de mettre gra-
tuitement sa plateforme de web-meetings
à dispostion de ses clients.
D’autres grandes organisations ont fait
de même. Google et Cisco ont suspendu
les limites des versions gratuites de leurs
solutions de vidéoconférence. La société
chinoise Zoom, qui a vu son cours de
Bourse s’envoler de plus de 40 % en
quelques semaines, a également fait sau-
ter la durée maximum de 40 minutes pour
des réunions virtuelles de plus de deux
personnes.
Reconnaissance vocale
et transcription automatique
La recrudescence des vidéoconférences
dans le contexte actuel pourrait s’ancrer
dans la durée. «Il y a une sous-utilisation
de ces outils. La situation actuelle de crise
va nous apprendre à être plus efficaces.
On va se rendre compte qu’une vidéo-
conférence n’est pas si différente d’une
réunion physique », assure Jacques
Gripekoven. L’expérience utilisateurs des
nouveaux systèmes a été largement amé-
liorée. Les participants peuvent échanger
des messages pendant la réunion via une
messagerie instantanée. Des documents
peuvent être partagés, commentés et
amendés. Pour les réunions internatio-
nales, la reconnaissance vocale permet de
générer des sous-titres en direct. Certains
systèmes prévoient un enregistrement de
la réunion et une retranscription automa-
tique de tous les propos échangés.
Les réunions physiques seront-elles
bientôt obsolètes? «Les contacts humains
restent indispensables mais le recours à la
vidéoconférence va continuer à augmen-
ter. La situation actuelle montre que les
entreprises doivent investir dans ces
outils afin d’assurer la continuité de leur
business et de faciliter la collaboration des
équipes», souligne Yashfeen Saiyid. C’est
aussi une question de sécurité informa-
tique des communications, estime le spé-
cialiste: «Si l’entreprise ne développe pas
ses propres outils, les collaborateurs se
tourneront vers des messageries grand
public comme WhatsApp pour leurs
échanges professionnels.» z
 3
Comment protéger mon personnel?
Mesures d’hygiène, télétravail, limitation des déplacements et même
des réunions. Pour tenir son personnel écarté de l’épidémie, les entreprises
mettent en place des politiques plus ou moins strictes. Une nécessité
pour le business, mais aussi une obligation légale.

Q
CHRISTOPHE CHARLOT

u’elles emploient 10 personnes

ou 5.000 personnes, les entre-
prises ont le devoir de veiller au
bien-être, à la santé et à la sécu-
rité de leur personnel. Alors que
le coronavirus se répand pro-
gressivement en Belgique, les em-
ployeurs doivent prendre des mesures
préventives. « Sur base de la loi du 4 août
1996 et du code du bien-être au travail,
l’employeur a des obligations très lourdes
en matière de prévention et d’analyse des
risques, prévient Christophe Delmarcelle,
avocat associé en droit social au cabinet
DKW. Ne pas les respecter expose à des
sanctions pénales et à une responsabilité
civile. »

Hygiène sur le lieu de travail

La plupart des grandes entreprises ont
d’ores et déjà pris des mesures. Cela va de
l’affichage de consignes (se laver les
mains, etc.) et de la mise à disposition de
gels désinfectants à l’application de
mesures d’hygiène bien spécifiques. Chez
Engie, par exemple, «la fréquence de net-
toyage des espaces communs, des coins
café, des poignées de porte et des boutons
d’ascenseurs a été augmentée, précise
Anne-Sophie Hugé, porte-parole d’Engie
en Belgique. De plus, dans nos bâtiments,
nous avons veillé à ce que l’aération soit
adaptée, qu’elle fonctionne avec de l’air
frais et pas de l’air ambiant.» Des actions
précises que la plupart des entreprises
peuvent facilement appliquer.
Chez BNP Paribas Fortis (où un cas de
coronavirus a été détecté en début de
semaine), une politique a été communi-
quée depuis le début de l’épidémie.
Parmi les mesures, la limitation de ras-
semblements. « Les réunions doivent le
plus possible se tenir à distance, les
transferts entre bâtiments doivent être
évités et les réunions physiques de plus
de 10 personnes dont plus de deux per-
sonnes qui viennent de l’étranger doivent
être annulées ou effectuées à distance »,
peut-on lire dans un mémo de la banque.
Celui-ci fait partie des mesures de pré-
caution obligatoires légales, tout comme
la mise à disposition de moyens de pro-
tection comme des masques, combinai-
sons, savons, etc.
Voyages limités
Dans toutes les entreprises, les dépla-
cements internationaux commencent à
être strictement limités. « Tous les
voyages professionnels au départ ou vers
la Chine et les zones géographiques à
risques sont suspendus », précise la
porte-parole d’Engie. A savoir également
l’Italie, mais aussi la France…
Chez Tapptic, un groupe plus modeste
qu’Engie, «nous avons aussi mis ‘en pause’
PG
tous les déplacements, détaille son CEO
Alexandre de Saedeleer, qu’il s’agisse de
voyages entre les différentes entités du
groupe ou chez les clients. Ce n’est pas de
la psychose, les gens continuent à venir au
travail, mais nous adoptons une attitude
de bon père de famille. Il ne faut pas fer-
mer les yeux: voyager et se retrouver dans
les aéroports, aujourd’hui, n’est pas une
grande idée. On ne veut pas que Tapptic
prenne des risques pour les employés.
Nous devons adopter une attitude de
protecteur.»
Quarantaines et travail à domicile
L’agence, spécialisée dans les applis
mobiles, a augmenté de deux à trois le
nombre de jours de télétravail par semaine
pour son personnel. Une pratique que la
plupart des entreprises ont forcément
décidé de faciliter, voire d’encourager.
Facile en ce qui concerne les jobs qui le
permettent et pour autant que l’en- ≤

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 25

À LA UNE
treprise ait déployé les outils adéquats de
travail à distance et de travail collaboratif
(lire à ce sujet l’article en pages 22 et 23).
Cela commence évidemment avec
télétravail, le manager peut collaborateurs qui sont
autoriser le ‘télétravail consignés à leur domicile
occasionnel’ en donnant mais qui ne disposent pas
des tâches spécifiques qui de leur ordinateur portable

les personnes « exposées ». Chez BNP
Paribas Fortis, par exemple, les collabo-
rateurs de retour d’une des zones à
risques attendent pendant au moins 14
jours calendrier avant de revenir au
bureau. « En concertation avec leur
manager, les collaborateurs peuvent tra-
vailler à distance durant toute la période,
nous précisent les responsables de la
banque. Même si leur fonction n’est pas
enregistrée comme appropriée pour le
PG
peuvent être effectuées de CHRISTOPHE professionnel peuvent
la maison. Les collabora- DELMARCELLE, contacter leur manager
AVOCAT ASSOCIÉ
teurs ont également la pos- EN DROIT SOCIAL qui prendra les mesures
sibilité de prendre un ou AU CABINET DKW nécessaires pour faire livrer
plusieurs jours de congé ou « L’employeur a des l’ordinateur à domicile. »
de récupération. Si aucune obligations très lourdes En principe, « l’em-
de ces options n’est pos- en matière de prévention
et d’analyse des
ployeur peut refuser l’accès
sible, le manager doit le rap- risques. » au lieu de travail à des
porter auprès du départe- employés sur base de soup-
ment RH. Une solution appropriée sera çon ou de signes, précise l’avocat
recherchée avec maintien du salaire. Les Christophe Delmarcelle, mais un tel refus

4
Comment continuer
à attirer mes clients?
Je gère un parc aquatique, une chaîne de supermarchés, des complexes
cinématographiques, etc. Bref, ces lieux qui attirent les foules. Comment continuer
à faire venir mes clients en période de coronavirus ? Faut-il communiquer
sur les actions de prévention mises en place ? Faut-il prévoir des promotions ?

L
JÉRÉMIE LEMPEREUR

es différents acteurs que nous
avons contactés sont unanimes :
il s’agit avant tout de ne pas cé-
der à la panique et de ne surtout
pas « surfer » sur l’événement.
« Si certaines personnes ne
veulent pas venir, ce n’est pas une action
promotionnelle qui les fera changer
d’avis, estime Jean-Christophe Parent,
directeur général de Walibi Belgium. Au
contraire, je pense qu’il ne s’agirait pas
d’un bon message envoyé. » Le respon-
sable n’a pas constaté de baisse de fré-
quentation dans son parc aquatique,
Aqualibi. « Je pense que nous ne de-
vrions pas trop en constater, sauf si des
mesures devaient être prises par les au-
torités, nous contraignant à ne plus pou-
voir faire de business. » Sur place, le
groupe a simplement renforcé les me-
sures d’hygiène. Du gel hydroalcoolique
est mis à disposition du public dans les
zones sèches, et des affiches rappelant
les quelques consignes de prévention ont
été apposées.
Même chose dans les 11 complexes
cinématographiques du groupe Kinepolis.
« Nous avons simplement renforcé les
procédures de propreté déjà en place,
explique Anneleen Van Troos, porte-
parole. Mais en dehors de quelques
affiches rappelant les règles d’hygiène,
nous n’avons pas mis en place de com-
munication explicite vis-à-vis de nos
clients. » Aucune stratégie marketing
particulière, non plus. « Nous subissons,
lâche la responsable. La seule chose que
nous puissions faire, c’est rassurer nos
clients en les informant et en répondant
à leurs questions. » A en croire notre
interlocutrice, les cinémas du groupe
n’auraient pas, à ce stade en tout cas,
connu de baisse de fréquentation. « Un
cinéma rend un service à une population
très locale, dit Anneleen Van Troos. Rien
à comparer avec un aéroport. Tant que
certaines zones ne sont pas mises en
quarantaine, il y aura à mon sens un
impact plutôt limité sur notre business. »
Les entreprises ne peuvent en réalité
pas faire grand-chose pour continuer à

26 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

pourrait donner lieu à une rupture de
contrat, même avec maintien de la rému-
nération. Il sera donc mieux de convenir
avec les travailleurs d’un travail à domi-
cile (par exemple en télétravail occasion-
nel) ou d’une quarantaine rémunérée…»
Mais qu’en est-il du paiement du
salaire d’un travailleur en quarantaine
(et qui ne télétravaille pas) ? « Si celui-ci
est malade, l’employeur doit unique-
ment payer le salaire garanti (un mois),
répond l’avocat en droit social. S’il n’est
pas malade et qu’il n’existe pas de
mesures obliagtoires de quarantaine de
l’Etat, l’employeur doit continuer à
payer le salaire. Enfin, s’il y a une qua-
rantaine obligatoire, c’est le chômage
qui joue. »
Ce que l’employeur
ne peut pas faire
Etant donné la situation, pas mal d’en-
treprises multiplient les initiatives pour
protéger leurs équipes et leurs clients.
Mais tout n’est pas permis. Ainsi, selon
Christophe Delmarcelle, « sur base de la
loi du 23 janvier 2003, l’employeur ne
peut imposer un examen médical (biolo-
gique ou génétique), sauf pour les postes
de sécurité ou de surveillance. En tout
état de cause, seul le conseiller en pré-
vention ou le médecin du travail est
habilité à procéder à des examens. De
même, l’employeur ne peut imposer une
prise de température avant de rentrer
dans l’entreprise. Mais il pourrait
demander au travailleur de prendre sa
température lui-même comme condi-
tion d’accès aux locaux ou demander au
conseiller en prévention de l’imposer s’il
l’estime nécessaire. Il sera utile de rap-
peler au travailleur qu’il a l’obligation de
ne rien faire qui pourrait mettre en dan-
ger ses collègues, l’employeur ou des
tiers. » z

pour éviter une fuite de ses
clients devrait se cantonner à
quelques messages simples :
le rappel des règles d’hygiène
et le renvoi vers les sources
officielles.
Quand l’e-commerce
décolle
S’il est bien un secteur qui
peut se targuer de pouvoir
proposer une alternative aux
clients qui ne souhaiteraient
plus se déplacer, c’est bien le
commerce. Toutes les
groupes de grande distribu-
tion ont ainsi observé un
boom de leurs ventes en ligne
ces dernières semaines.
« Nous avons enregistré lundi
CARREFOUR a enregistré une hausse substantielle de dernier une hausse de 100%
ses ventes via le « drive ». de nos ventes sur le Net,
que ce soit via le drive ou
attirer leurs clients. « Le contexte en livraison à domicile, explique Arnaud
ambiant dépasse tout ce qu’elles pour- Lesne, directeur innovation chez
raient faire, estime Thierry Bouckaert, Carrefour Belgique. Mardi, cette hausse
administrateur délégué de la société de était de 40% et mercredi, nous étions à
conseil en communication Akkanto, spé- +80%. Ce sont des chiffres tout à fait
cialiste de la communication de crise. exceptionnels. » ShipTo, le nouveau ser-
Communiquer pourrait même avoir l’ef- vice de Carrefour qui propose la livrai-
fet inverse. Nous assistons pour le son à vélo en 90 minutes, connaît lui
moment à un phénomène de sur-com- aussi un regain d’intérêt. « Nous consta-
munication, alimenté notamment par les tons une augmentation du nombre de
médias, et qui est susceptible de provo- nouveaux comptes, affirme le respon-
quer une panique irrationnelle. Si une sable. Depuis ce matin, sur le nombre
entreprise se met à communiquer sur le total de commandes passées, 20% sont le
sujet, même pour rassurer, le risque est fait de nouveaux clients. »
qu’elle contribue à renforcer cette Face au succès de ses canaux digitaux,
panique. » Pour notre expert, une société Carrefour n’a toutefois pas souhaité
qui voudrait malgré tout communiquer mener d’actions particulières. Pas de
campagne marketing invitant les clients
à tester les courses en ligne, pas de pro-
motions particulières ni de réduction des
frais de livraison, etc. « Cela ne serait pas
une bonne stratégie, estime notre inter-
locuteur. Le sujet est trop grave. Nous
nous donnons simplement les moyens
d’assurer les volumes de commandes.
En ce qui concerne la livraison à domi-
cile, quelques personnes supplémen-
taires ont été appelées en renfort dans
notre dark store de Vilvorde. Pour
ShipTo, nous avons renforcé les équipes
de préparation dans le top 8 de nos maga-
sins proposant ce service à Bruxelles,
Anvers et Gand. Outre notre flotte de
vélos-cargos électriques, nous livrons
exceptionnellement à l’aide de trois voi-
tures full électriques. »
Renforcer son e-commerce peut donc
être un moyen judicieux pour une entre-
prise de continuer à attirer ses clients en
période de « corona ». Mais notre expert
en communication de crise trouve lui
aussi qu’il s’agit d’être prudent dans la
mise en avant de ce canal de vente. « Pro-
fiter du coronavirus en proposant des
promotions en ligne ne me semble pas
être une bonne manière de procéder,
assure Thierry Bouckaert. En revanche,
les distributeurs peuvent communiquer
en proposant cette alternative à leurs
clients. Il s’agit alors tout simplement de
rappeler que ce service existe, et pour-
quoi pas d’adapter quelque peu les condi-
tions. Tout est en fait dans le ton employé
et la mesure. Car les entreprises qui sor-
tiront grandies de cet épisode en termes
de réputation seront celles qui auront
adopté la juste attitude. » z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 27

À LA UNE
5
Comment prospecter et nouer
de nouvelles relations commerciales
en période d’épidémie?
Le temps et l’argent épargné par l’annulation d’un salon
peuvent être réaffectés pour muscler des campagnes digitales.

T
CHRISTOPHE DE CAEVEL

okyo, Singapour, Barcelone, « C’est moins sympa mais ça permet ou clients par jour, avec plusieurs per-
Bologne, Hanovre… les foires de rester à l’écoute », résume Marc Van sonnes présentes lors de ces réunions,
et salons à travers le monde en- Herreweghe, CEO de Mydibel, un pro- dit-il. C’est impossible à faire via Internet.»
tier sont reportés ou carrément ducteur de produits transformés à base de Skylane Optics a par ailleurs dû annuler la
annulés en raison du corona- pommes de terre (Mouscron). «Heureu- visite de ses partenaires internationaux
virus. «Nous devions participer sement, nous avions fait l’achat voici trois dans ses installations belges, qui était pré-
aux salons de Singapour et de Tokyo, qui mois d’un système de vidéoconférence, vue en ce début d’année.
ont été annulés, confie Vincent Crahay,
CEO de Belourthe, un producteur d’ali-
ments pour bébé basé à Hamoir. Et nous
sommes en attente pour d’autres ren-
dez-vous internationaux à Barcelone,
Amsterdam et Shanghai. » Un casse-
tête pour cette entreprise qui exporte la
totalité de sa production et qui a donc
cruellement besoin de ces rendez-vous
internationaux pour rencontrer de poten-
tiels nouveaux clients. «Nous gérons cela
au jour le jour en travaillant depuis la
Belgique avec des téléconférences, pour-
suit Vincent Crahay. Pour l’instant,
le business continue mais je crains que
cela ne s’aggrave. Je viens de participer à
une réunion à Amsterdam avec des diri- A Milan, le plus grand salon
geants de trois grands groupes mondiaux de design et d’ameublement,
de l’agroalimentaire. Dans ces groupes, Salone del Mobile,
BELGAIMAGE

tous les managers ont reçu une interdic-
tion très stricte de voyager. Cela va avoir
des répercussions énormes sur l’activité
économique.» Eclaircie dans le paysage :
la situation se détend un peu en Chine.
En ce début mars, le partenaire chinois
de Belourthe, basé à Shanghai, est revenu
au bureau pour la première fois depuis le
début de l’année.
Le téléphone, les vidéoconférences
et les e-mails remplaceront temporaire-
ment les contacts directs sur les salons.
prévu au 21 avril,
a été reporté au 16 juin.
glisse Philippe Bolle (Skylane Optics).
Nous avons donc demandé à nos com-
merciaux de limiter leurs voyages et de
plutôt faire de la vidéoconférence quand
cela est possible. » Il est toutefois
conscient que la technologie ne compense
jamais tout à fait la présence physique sur
un événement. « Dans certains salons,
nous rencontrons jusqu’à six fournisseurs
Lasea investit dans le digital
Lasea, le spécialiste du micro-usinage
au laser (Liège) a décidé, lui, d’essayer de
transformer la situation actuelle en
opportunité. Le temps et l’argent écono-
misé sur des salons seront réaffectés vers
des campagnes digitales. « Nous avions
mis en place du webmarketing il y a deux-
trois ans, c’est l’occasion de pousser plus

28 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

loin, confie Violette Marbehant mais cela a un coût, poursuit le
(Ventes & marketing). Nous allons CEO de Mydibel. Nous verrons
améliorer notre référencement d’ici un mois ou deux si nous
Google et intensifier des campagnes devons ralentir la production.
payantes. Nous verrons ensuite Pour une société comme la nôtre,
quel retour sur investissement cela je pense heureusement que ce sera
génère.» le report et non la perte d’une série
Le digital, c’est la solution rete- de ventes.»
nue par le salon Bio Europe Spring Marc Van Herreweghe prend
qui devait réunir la crème de l’in- malgré tout les choses avec philo-
dustrie pharmaceutique et biotech- sophie. «Résoudre des problèmes
nologique à Paris à la fin mars. Les qui surgissent comme cela, c’est le
PG

organisateurs annoncent fièrement job d’un manager », lâche-t-il. Le

que le rendez-vous devient «le plus JEAN-CHRISTOPHE WAUTERS ET VIOLETTE job, c’est aussi d’anticiper l’avenir
grand événement digital au monde MARBEHANT (LASEA) et c’est pourquoi il analysera avec
« Heureusement, nous avons entrepris une démarche
dans les sciences du vivant », avec de diversification. » attention les différentes routes
des conférences en ligne, des réu- maritimes possibles pour exporter
nions virtuelles, etc. «Les salons virtuels, avec les partenaires potentiels. « La règle vers la zone Asie-Pacifique. Mydibel dis-
ça existe déjà, commente Pascale est vraiment le maintien maximal des tribue ses produits dans 120 pays (pas la
Delcomminette, la patronne de l’Agence contacts pour rester ‘sur la carte’ et capi- Chine actuellement, ce qui en l’occur-
wallonne à l’exportation (Awex). Mais la taliser sur les prospections préparatoires rence est peut-être salutaire). L’entre-
plupart du temps, ces salons sont le com- de nos conseillers pour rebondir dès que prise a réalisé l’an dernier un chiffre d’af-
plément de salons classiques. On ne rem- les flux normaux reprendront », confie faires de 250 millions d’euros. Elle
placera jamais les contacts directs dans Pascale Delcomminette. construit une nouvelle usine qui devrait
ces grands rendez-vous internationaux.»
Les agents de l’Awex peuvent servir de Mydibel cherche
relais sur place et entrer en relation avec la bonne route maritime Les conseillers économiques
les clients ou fournisseurs des entreprises Chez Mydibel, qui exporte 55% de sa et commerciaux de l’Awex
wallonnes. « Mais de manière générale, production hors de l’Union européenne, aident les entreprises
toutes les entreprises réduisent leurs le problème n’est pas tant la prospection à entretenir les contacts
contacts afin de protéger leur personnel, de nouveaux clients que la logistique pour
poursuit Pascale Delcomminette. Nous assurer l’expédition des commandes.
internationaux.
assistons à un vrai ralentissement et cela La société utilise pour cela le transport
va se marquer dans les chiffres de ce pre- maritime avec des conteneurs réfrigérés ouvrir cette année et qui portera ses effec-
mier semestre.» Et cela pourrait même se (reefers). «Sur un bateau, environ 15% de tifs de 650 à 725 personnes.
prolonger en raison de toutes les relations l’espace est réservé aux conteneurs pour La crise actuelle conforte Lasea dans sa
commerciales qui n’auront pas pu se produits congelés, explique Marc Van stratégie de diversification sectorielle.
nouer en ce début d’année 2020. Quand Herreweghe. Quand de nombreux L’entreprise, qui emploie 80 personnes et
des salons sont reportés d’un ou deux tri- bateaux sont bloqués dans des ports en réalise un chiffre d’affaires de 12millions
mestres, des ventes qui Chine ou ailleurs, ça d’euros, dépend beaucoup de l’horlogerie
auraient dû se conclure cette devient compliqué de suisse. «On sent un ralentissement depuis
année risquent d’être repor- trouver des places pour les troubles politiques à Hong Kong, le
tées en 2021. Pour celui qui a expédier nos produits. Le principal marché d’exportation de l’hor-
de la trésorerie, ça va. Mais coronavirus, c’est le deu- logerie suisse, explique Jean-Christophe
pour les autres… xième problème consé- Wauters, responsable du département
Les conseillers écono- cutif, après celui de la Ventes & marketing. Par ailleurs, même si
miques et commerciaux de peste porcine africaine, 60 % des coûts de revient doivent être
l’Awex aident les entreprises qui a aussi fortement per- générés en Suisse, le solde est importé
à entretenir les contacts turbé le transport mari- d’un peu partout, notamment de Chine.
internationaux. Par exemple time.» Les alternatives ne En cas de pénurie chez le fournisseur,
en relocalisant des ren- sont pas légion : l’avion l’horloger ne peut plus assembler ses
PG

dez-vous pour réduire les coûterait beaucoup trop montres. Nous sentons déjà un frein sur
déplacements (et donc les VINCENT CRAHAY cher et les routes mari- les investissements. Heureusement, nous
risques de contamination) (BELOURTHE) times ne se multiplient avions entrepris une démarche de diver-
« Nous gérons cela
ou, dans les pays plus tou- au jour le jour en travaillant pas d’un claquement de sification, en particulier vers la micro-
chés par l’épidémie, en depuis la Belgique avec doigts. « Pour l’instant, électronique et le médical. La crise
entretenant les relations des téléconférences. » nous nous débrouillons actuelle nous conforte dans nos choix.» z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 29

 À LA UNE
Comment reconstituer mes stocks
quand la Chine tourne au ralenti?
L’épidémie du coronavirus questionne le modèle de flux tendu
qui s’est généralisé depuis une vingtaine d’années.
C
e qui arrive aujourd’hui montre
«
bien la fragilité de l’ensemble du
système, constate Bart Jourquin
professeur à l’UCLouvain. Nous
avons essayé d’optimiser au
maximum les chaînes de pro-
duction mais désormais, le moindre grain
de sable peut gripper la machine », pour-
suit-il, ajoutant qu’en outre, la chaîne lo-
gistique s’est mondialisée et dépend donc
elle-même de la chaîne des transports
qui est de plus en plus critiquée, notam-
ment pour des raisons environnemen-
tales. « Si la Chine a pu devenir le
fournisseur mondial de principes actifs
pour les médicaments génériques ou de
composants électroniques, c’est en raison
du coût du transport, qui est en dessous
de ce qu’il devrait être s’il fallait tenir
compte des coûts externes causés, par
GETTY IMAGES
30 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
6
PIERRE-HENRI THOMAS
exemple, par la pollution », souligne Bart
Jourquin.
Face à cette situation, les industries
n’ont pas tellement le choix. Elles
peuvent ne rien changer du tout et espé-
rer que les interruptions de la chaîne ne
se multiplient pas. Ou elles peuvent réa-
gir en augmentant leurs stocks, en relo-
calisant une partie de leurs activité ou en
diversifiant leurs fournisseurs, si c’est
possible.
Gonfler ses stocks ?
Ce sont des exercices qui ne sont pas
évidents. «Les entreprises devront réflé-
chir au coût que représente l’augmenta-
tion des stocks et au risque que représente
un événement tel que l’apparition d’un
virus, observe note Mikael Petitjean, pro-
fesseur à l’UCLouvain et à l’IESEG et chef
économiste auprès de Waterloo Asset
Management. Sans doute vont-elles pen-
ser à budgétiser la présence d’un stock
plus important que par le passé. Ce n’est
pas une bonne nouvelle car gonfler ses
stocks, c’est avoir de l’argent immobilisé,
ce qui coûte cher et impacte la valorisa-
tion de l’entreprise. De plus, il existe un
risque que ces stocks perdent de leur
valeur si la technologie évolue entre-
temps ou si la demande change.»
Avant de changer d’organisation, les
sociétés y regardent donc à deux fois.
Prenons l’exemple de Belourthe, l’entre-
prise de Hamoir qui est spécialisée dans
la fabrication de céréales pour bébé. Elle
subit à la fois la hausse du coût du trans-
port maritime hors de l’Union euro-
péenne (la totalité de la production est
exportée) et l’allongement des délais de
certains fournisseurs, installés dans les que nous poursuivons», ajoute Yvan miné. Nous ne pouvons pas changer
zones contaminées, notamment en Italie. Absil qui précise toutefois que la diversi- d’approvisionnement comme cela. ».
« Nous utilisons notamment des fruits et fication a ses limites car les fournisseurs « Voilà un bel exemple de l’importance
des emballages venant d’Italie, précise d’EVS commandent souvent eux-mêmes de la régulation dans l’activité indus-
Vincent Crahay. Des fournis- les composants à la même trielle », commente Mikael Petitjean.
seurs ont déjà annoncé que société. Bref, Skylane ne peut pas modifier son
leurs délais de livraison Il n’est pas toujours fonctionnement. « Nous pouvons aug-
seraient deux fois plus longs. simple, en effet, de diversi- menter notre stock... mais cela ne résou-
Et nous croisons les doigts fier ses sources d’approvi- dra pas le problème de fond qui est que
pour qu’ils puissent les res- sionnement. C’est ce qu’ex- nous serons toujours dépendants de la
pecter. » Certaines pièces de périmente Skylane Optics, Chine, ajoute Philippe Bolle. Nous avons
rechange pour les machines dans la région de Namur. un rêve : ramener des lignes de produc-
proviennent aussi d’Italie. L’entreprise est spécialisée tion en Europe. Mais il n’y a pas d’inves-
BELGAIMAGE

Pour l’heure, cependant, dans la fabrication de tran- tisseurs prêts à prendre ce risque, ce qui
Belourthe ne se tourne pas ceivers, des appareils qui tra- est dommage. D’autres secteurs à risque,
vers d’autres fournisseurs. duisent un signal optique en comme les biotechs, ont reçu énormé-
Mais, si la crise devait durer, PHILIPPE BOLLE signal électrique et qui sont ment de fonds publics. Ce n’est pas le cas
elle y songerait sans doute. (SKYLANE OPTICS) donc essentiels au fonction- du secteur des télécoms », déplore-t-il.
« Dans notre
Dans le secteur technolo- domaine, tout le nement des réseaux de fibre Relocaliser ? Lorsque l’on aborde le
gique, le groupe liégeois EVS monde se fournit en optique. « Dans notre sujet avec Carlos Tavares, le patron du
spécialisé dans les serveurs Chine et donc tout le domaine, tout le monde se groupe PSA, il répond stratégie : « Nous
audiovisuels, adopte aussi une monde est impacté. » fournit en Chine et donc tout nous sommes posé la question de la relo-
attitude prudente. «Nous sui- le monde est impacté, calisation sur des sujets qui peuvent
vons bien sûr de près l’évolution de la affirme Philippe Bolle, le CEO de la mettre en péril l’avenir de l’entreprise.
situation de nos fournisseurs, explique société. Notre production tourne La partie électrique représentant 50% de
Yvan Absil, le CFO d’EVS. Nous avons eu aujourd’hui au ralenti. Le coronavirus a la valeur ajoutée d’une automobile élec-
une fermeture d’usine en Chine. Elle a mis une bonne partie des sociétés en qua- trique, nous ne pouvions pas nous rendre
rouvert récemment. Nous sentons évi- rantaine pendant un bon mois. Certaines dépendants des prix, voire de la qualité,
demment davantage de stress auprès de de 50% de la valeur ajoutée de nos auto-
ceux qui nous approvisionnent : leurs mobiles. Nous avons donc défini une
stocks diminuent et les délais de livraison L’épidémie pose à nouveau stratégie d’intégration verticale sur l’en-
augmentent. Il y a aujourd’hui environ le problème de la relocali- semble des grandes composantes de la
20% de commandes en retard pour des sation de la production. chaîne de traction électrique ». PSA a
raisons qui ne sont d’ailleurs pas nécessai- ainsi noué une série de partenariats et
rement liées au coronavirus. Cela n’im- créé avec Total une coentreprise qui va
pacte pas notre propre capacité à livrer sont encore fermées aujourd’hui et une construire des batteries dans le nord de
nos produits parce que nous avons un grande partie de celles qui ont rouvert ne la France et en Allemagne.
stock sécurisé jusqu’au milieu de l’année». tournent encore qu’à 10 ou 20 % de leurs Quant à savoir si un groupe comme
capacités. Et, facteur aggravant, je ne PSA songe à détendre le flux tendu de sa
Diversifier ses fournisseurs pourrai peut-être pas livrer mes clients production, Carlos Tavares renvoie la
Yvan Absil ajoute que la politique car eux aussi seront peut-être en quaran- balle aux consommateurs. « Cette ten-
concernant les stocks a toujours été de taine.» sion sur les chaînes d’appro-
réaliser un équilibre entre les avantages visionnement est une réalité,
du just in time et ceux liés à la commande Un rêve : ramener la dit-il. Nous pourrions en effet
de lots suffisamment importants pour production en Europe nous placer dans une situa-
bénéficier d’une réduction des prix. Et même si Skylane Optics tion plus confortable. Mais le
« Nous sommes en train d’évaluer quel trouvait d’autres fournis- consommateur devrait alors
stock additionnel de sécurité nous seurs, l’entreprise ne pour- payer quelque chose. Est-il
devrions avoir pour répondre si les pro- rait pas y avoir recours si prêt ? Sans cela, le premier
blèmes se poursuivaient la seconde par- facilement. « Nos produits constructeur qui se donnerait
tie de l’année », dit-il. EVS a donc décidé, sont authentifiés, certifiés, un peu plus de confort se
pour la seconde moitié de l’année, de pla- explique Philippe Bolle. Les mettrait dans une situation
cer ses commandes plus tôt que d’habi- contrats passés avec les opé- moins compétitive par rap-
PG

tude auprès des usines chinoises qui ont rateurs télécoms stipulent port à ses concurrents. Et
YVAN ABSIL (EVS)
rouvert et de diversifier ses fournisseurs : que nous fournissons un « Nous avons un stock après cinq ans de baisse de
«C’est un exercice que nous étions déjà matériel bien spécifique, sécurisé jusqu’au compétitivité, il serait sorti
en train de pratiquer avant le virus, et d’un fournisseur bien déter- milieu de l’année. » du marché… » z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 31

À LA UNE
Comment dédramatiser
la situation?
Face au coronavirus, que doit faire une marque ou une entreprise
pour garder la confiance de ses consommateurs ou de ses collaborateurs ?
Arme à double tranchant, l’humour est rarement la meilleure solution,
surtout lorsque des vies sont en danger.
L
e destin peut se montrer taquin.
Prenez un virus, sortez une bière
et mélangez les noms. Il ne fau-
dra pas attendre longtemps pour
que toute communication com-
merciale soit disséquée sous la
loupe des bonnes conventions. Ainsi,
lorsque la marque Corona s’est aventurée
à jouer la carte de l’humour pour présen-
ter sa nouvelle gamme de bières aux
Etats-Unis il y a deux semaines à peine,
elle s’est rapidement pris un vent de cri-
tiques indignées sur les réseaux sociaux.
A l’époque, le coronavirus était encore
très « chinois » et la marque avait eu la
mauvaise idée de plaisanter sur un « pro-
chain débarquement» de son édition aro-
PHOTOS : PG
matisée sur le sol américain avec le
slogan Coming ashore soon.
Un zeste provocatrice, la formule a
choqué et la bière a continué de se perdre
dans un bad buzz déjà enclenché, malgré
elle, auprès des clients perturbés par ce
télescopage sémantique. En une semaine,
l’action de Constellation Brands (pro-
priété du groupe AB InBev) qui produit
ce breuvage mexicain perdait 10% de sa
valeur en Bourse, tandis que le capital
sympathie de Corona chutait de 80% à
50% dans les enquêtes de réputation
auprès du public américain.
Aujourd’hui, la marque de bière se fait
beaucoup plus discrète et tente de faire
oublier son faux pas. « En ce moment, la
meilleure chose à faire pour une entre-
prise dont le nom est phonétiquement
proche du coronavirus, c’est de faire le
gros dos et attendre que ça passe, réagit
Emmanuel Goedseels, cofondateur de
32 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
7
FRÉDÉRIC BRÉBANT
CORONA.
La formule
a choqué
l’opinion
publique
américaine
et provoqué
un « bad
buzz ».
UN CLIN D’ŒIL
DÉCALÉ.
La touche d’humour
belge a rapidement
fait le tour des
réseaux sociaux.
La marque au Lion
a toutefois
demandé à son
franchisé de retirer
la promo.
Whyte Corporate Affairs, une agence de
communication stratégique spécialisée
dans la gestion de crise. Elle doit faire très
attention aux slogans utilisés, mais elle ne
doit pas non plus complètement se faire
oublier. Elle doit trouver le juste équi-
libre et tenter de dédramatiser la situa-
tion en continuant son business as usual et
en évitant de ‘sur-communiquer’ pour ne
pas créer de tension autour de la marque.»
Eviter la panique
Maintenir le cap commercial dans la qui vante les mérites de « l’assurance au
tempête épidémique, c’est exactement kilomètre » dans les abribus et sur les
ce qu’a choisi de faire l’assureur belge ondes radio. « Je suis persuadée que 99%
Corona Direct dont le nom peut égale- des gens font la part des choses entre un
ment prêter à la moquerie en plein coro- virus et une marque qu’ils connaissent
navirus. Pourtant, la marque n’a pas sus- bien, temporise Ulrike Pommée,
pendu sa campagne de publicité en cours porte-parole de Belfius dont Corona
 Le cas Delhaize
Dédramatiser l’achat d’un produit COMMUNICATION
négativement connoté en jouant la carte DE SERVICE
de l’humour, voilà la stratégie qu’a Face à une crise d’une telle ampleur, que
déployée un franchisé de la chaîne de doit faire un patron pour rassurer ses
supermarchés Delhaize il y a 10 jours à employés? «Mon premier conseil, c’est de
peine. Dans son magasin Shop & Go situé jouer la carte de la transparence, répond
à Ixelles, ce commerçant avait lancé l’ac- Thierry Bouckaert, administrateur délégué
tion promotionnelle «deux Corona ache- du bureau de conseil en communication
tées, une Mort subite offerte » (sic) en stratégique Akkanto. Si une entreprise dis-
mettant en scène les bières citées. Postée pose d’un Intranet, elle doit relayer les
sur les réseaux sociaux, son affichette informations officielles sur le coronavirus,
frappée du logo Delhaize a été rapide- c’est-à-dire celles qui émanent de l’Orga-
EN ITALIE, des pâtissiers ont imaginé des nisation mondiale de la santé et du SPF
gâteaux inspirés de l’image agrandie du
ment likée, abondamment partagée
et même saluée à l’étranger pour son Santé publique. Il s’agit de faire le lien avec
coronavirus pour détendre l’atmosphère.
humour délicieusement belge. Son suc- les autorités compétentes pour montrer
cès «dans la vraie vie» fut toutefois éphé- que l’on suit la situation, tout en se mon-
trant rassurant par différentes actions.
Direct est une filiale. Nous avons donc mère : contractuellement lié à la chaîne
L’employeur peut, par exemple, renforcer
décidé de maintenir notre campagne, au lion, le commerçant fut en effet prié de son service de nettoyage ou déployer des
d’autant plus que la crise actuelle n’a pas retirer son action promotionnelle produits plus performants, tout en plaçant
d’impact sur les résultats. Il faut éviter la quelques heures après son lancement. des petites affiches dans ses locaux qui
panique et poursuivre ses activités. » « Nous comprenons que nos affiliés invitent les collaborateurs à se laver
Ironie du sort : la dernière campagne expriment parfois l’envie de communi- davantage les mains. Il doit aussi adapter
de Corona Direct affiche pourtant le slo- quer de manière originale – et ça part sa communication et inviter ses employés
gan Pour tout le monde ! (Voor iedereen ! souvent d’une bonne intention – mais à travailler chez eux si c’est nécessaire.
en néerlandais) en grand dans les abribus, nous ne pouvons pas tout accepter, Dans cette optique, rédiger une note
sans que cela ne suscite la moindre taqui- explique Aude Mayence, directrice mar- interne qui leur demande personnellement
nerie sur les réseaux keting de Delhaize. En de reprendre leur ordinateur portable le
sociaux. L’assureur aurait-il interne, nous avons mis en soir à la maison fait partie des instructions
réussi là où la marque de place un plan qui vise, sans de bon sens qu’un patron doit donner à son
bière Corona a échoué ? dramatiser, à soutenir la personnel au cas où la situation changerait
« Ce n’est pas qu’une ques- santé de nos collaborateurs du jour au lendemain.»
tion de communication car dans cette crise du corona-
il faut vraiment distinguer virus et nous ne pouvons puisse la qualifier de rabat-joie vu le
les deux produits, répond donc pas, en même temps, contexte actuel. »
Thierry Bouckaert, admi- laisser un affilié jouer avec
nistrateur délégué du cette thématique.» Humour de proximité
bureau de conseil en Face à un sujet aussi sen- Déconseillée aux grandes entreprises
communication straté- sible qu’une épidémie où qui doivent éviter toute forme de provo-
gique Akkanto. Selon moi, des vies sont quotidienne- cation risquée, la dédramatisation par
Corona Direct souffre EMMANUEL GOEDSEELS ment en danger, la chaîne l’humour semble plus adaptée aux petits
beaucoup moins de la (WHYTE CORPORATE de supermarchés doit être commerces de proximité qui peuvent
situation car un produit AFFAIRS) cohérente avec ses valeurs oser le rire complice dans leurs outils de
d’assurance représente un « Il est malvenu de faire de base et ne peut donc pas communication. Ainsi, en Italie, quelques
achat nettement moins de l’humour macabre
autour du coronavirus. »
se permettre la moindre pâtissiers ont imaginé des gâteaux direc-
impulsif qu’un produit ali- fausse note. « Je comprends tement inspirés de l’image agrandie du
mentaire. C’est une déci- tout à fait la réaction de coronavirus pour détendre l’atmosphère
sion qui est plus réfléchie car elle se Delhaize car il est malvenu pour une telle et séduire une clientèle à cran. A Milan,
révèle davantage exceptionnelle : on ne enseigne de faire de l’humour macabre plusieurs bars ont aussi transformé les
souscrit pas à une assurance tous les autour du coronavirus, réagit Emmanuel fameuses happy hours – des plages
jours ! De plus, l’assurance incarne Goedseels de l’agence Whyte Corporate horaires où les boissons sont moins
quelque chose de beaucoup plus imma- Affairs. Le franchisé s’est permis d’en chères – en « aperivirus » élargies à
tériel qu’une bière vendue en supermar- rire à un moment où, fort heureuse- l’après-midi pour tenter de ramener les
ché, sans parler du rapport à la bouche ment, il n’y avait pas encore de décès consommateurs inquiets au comptoir.
qui joue aussi un rôle dans cette crise du lié à ce virus en Belgique, mais la chaîne Un sursaut marketing qui a toutefois peu
coronavirus. C’est donc beaucoup plus de supermarchés a très vite réagi pour de chance de résister au blocus décrété
compliqué pour la bière Corona. » corriger le tir et je ne pense pas qu’on ce mardi dans toute l’Italie... z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 33

À LA UNE
Comment gérer ma trésorerie
durant cette mauvaise passe?
En allant voir mon banquier et en m’appuyant sur les mécanismes
d’aides publiques en matière de garanties et de crédits de crise.
A
nnulation de commandes, rup-
ture dans la chaîne d’approvi-
sionnement, personnel sur le
flanc: à mesure que l’épidémie
se répand, le Covid-19 a des
conséquences immédiates et
palpables pour les indépendants et les
PME en termes non seulement de chiffres
d’affaires mais aussi notamment de liqui-
dités. «Si toutes les entreprises n’ont pas
encore pris la mesure de l’impact de la
crise du coronavirus, plante le secrétaire
général de l’UCM, Arnaud Deplat, cer-
taines sont déjà touchées tandis que
d’autres anticipent clairement un pro-
34 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
8
SÉBASTIEN BURON
blème de trésorerie.» Parce que personne
n’achète mais aussi parce que personne
ne produit: des fournitures commandées
en Italie ou en Chine qui n’arrivent pas et
vous voilà paralysé par manque de ma-
tières premières stratégiques, alors qu’il
faut continuer à payer les salaires. Que
faire pour passer le cap?
Discuter avec son banquier
« Dans la grande majorité des cas, les
sociétés ont des lignes de crédit qu’elles
n’utilisent pas et vont pouvoir s’en sortir
toutes seules», estime Pierre Gustin, res-
ponsable du marché des entreprises en
GETTYIMAGES
Wallonie chez ING Belgique, constatant
lui aussi que la plupart des entreprises en
Wallonie n’ont pas encore vraiment pris
conscience que la crise pourrait être grave.
Et si on ne dispose pas de ce volant de
sécurité, comment éviter que son entre-
prise ne soit paralysée? «Aller voir votre
banquier, poursuit Pierre Gustin. Ce der-
nier analysera la situation et accordera en
principe un supplément de crédit. Pour
autant, bien sûr, qu’il connaisse bien son
client, qu’il s’agisse de difficultés ponc-
tuelles et temporaires et que la société en
question ne soit pas déjà à la limite de sa
capacité d’emprunt », complète Pierre
Gustin qui estime que les nismes publics tel que la approche contra-cyclique qui consiste à
choses seront supportables Sowalfin en Wallonie. Dans dire aux entreprises qu’elles ne doivent
jusqu’à un mois de blocage. le cadre des mesures desti- pas se bloquer si elles ont des projets
« Au-delà, dit-il, on commen- nées à soutenir les entre- d’investissement », complète Jean-
cera à voir des problèmes chez prises face au choc du coro- Pierre Di Bartolomeo. Et puis, bien sûr,
les plus fragiles, et plus cela navirus, cette dernière va les conditions auprès d’un organisme
durera, plus le nombre de précisément réactiver son public tel que la Sowalfin, qui se présente
sociétés qui auront des pro- BELGAIMAGE
fonds d’urgence visant à plus que jamais comme le « guichet
blèmes augmentera », estime octroyer des garanties sup- unique » pour les entrepreneurs wallons,
le banquier d’ING. plémentaires aux banques sont plus avantageuses qu’auprès d’une
afin que PME et indépen- banque : certains taux d’intérêt dans les
Sécuriser le business PIERRE GUSTIN dants puissent plus facile- institutions bancaires peuvent en effet
(ING)
Pour éviter de se retrouver «Le banquier ment accéder à des crédits approcher les 10 % pour certains des cré-
dans cette situation, Martine analysera la situation professionnels pour leurs dits de caisse ou de soudure.
Klutz, chief strategy & marke- et accordera activités. «Il s’agit de la réac-
ting officer entreprises et sec- en principe tivation d’un dispositif de Ne pas attendre
teur public chez Belfius, rap- un supplément
de crédit. »
garanties qui avait été mis en la dernière minute
pelle pour sa part qu’au-delà place lors de la crise finan- On le voit, diverses possibilités existent,
des lignes de crédit classiques, il existe cière de 2008 et réutilisé ensuite lors de du côté des banques comme en appui de
également des instruments qui per- précédentes crises comme celle du celles-ci, pour faire face
mettent de sécuriser les revenus: « C’est fipronil ou lors des attentats de à un ralentissement de
bien connu, la Belgique est une économie 2016, nous explique Jean-Pierre Di votre activité et à un
ouverte avec des entreprises tournées Bartolomeo, président du comité problème de liquidités à
vers l’exportation. Or, de manière géné- de direction de la Sowalfin. A court terme. Rayon
rale, la perception du risque de contre- l’époque, en 2008, nous avions liquidités justement, «il
partie, qu’il s’agisse du risque crédit ou du réussi à mobiliser 60millions d’eu- faut parallèlement à
risque de change, est repartie à la hausse, ros de trésorerie supplémentaire, à l’aide des banques et des
dit-elle. C’est pour le moment un sujet de concurrence de 60 % apportés par outils publics, essayer
discussion avec les clients dont le souci les banques et 40 % par les invests. d’éviter de faire sortir
premier est de s’assurer que leur entre- Ici, pour le coronavirus, nous du cash de l’entreprise,
PG

prise continue de tourner. Tous ne s’in- devrions être en mesure d’atteindre MARTINE KLUTZ en demandant par
quiètent pas, mais certains envisagent de la centaine de millions d’euros sup- (BELFIUS) exemple le report de
revoir leur ratio de couverture, par plémentaires pouvant être injectés « Certains clients certaines charges qui
exemple.» dans les entreprises en Wallonie. » nous demandent bénéficient d’un mora-
Ce que ces clients demandent aux ban- Bonne nouvelle car, comme le sou- d’intervenir toire au niveau fédéral»,
afin de mieux
quiers de Belfius ? «C’est d’abord de voir ligne Pierre Gustin, « le système sécuriser leurs flux souligne Jean-Pierre Di
comment nous pouvons intervenir avait bien fonctionné en 2008». De commerciaux. » Bartolomeo (lire en
davantage afin de mieux sécuri- fait, embraye Jean- pages suivantes « Com-
ser leurs flux commerciaux et Pierre Di Bartolomeo, « le ment les pouvoirs publics peuvent-ils
garantir leurs transactions taux de défaut est relative- aider mon entreprise?»)
internationales, via par exemple ment bas, très peu d’entre- Comme le conseille Pierr e Gustin, rien
des lettres de change ou du cré- prises n’ont pas passé le cap ne sert non plus d’attendre la dernière
dit documentaire », indique la lors des précédentes crises». minute pour agir. « Mieux vaut prévenir
spécialiste de Belfius. Celle-ci Concrètement, la Sowal- que guérir: il n’y a rien de pire que d’appe-
ne constate toutefois pas de fin intervient en appui des ler en urgence son banquier parce que
mouvement de panique au sein banques en garantissant la vous avez besoin de 200.000 euros pour
de la clientèle professionnelle moitié des liquidités sup- payer les salaires le lendemain.»
de la banque ni de disruption plémentaires injectées dans Un avis que partage Arnaud Deplat qui
PG

dans la manière dont les entre- l’entreprise. « C’est généra- recommande également, pour éviter de se
prises conduisent pour le JEAN-PIERRE DI lement le banquier qui nous retrouver pris à la gorge, de ne pas rester
BARTOLOMEO
moment leurs affaires. (SOWALFIN) sollicite et introduit une les bras croisés. « N’attendez pas, antici-
« Nous pouvons demande. L’objectif est de pez les besoins, renseignez-vous et pré-
La Sowalfin mobilise injecter une centaine le rassurer pour le garder parez-vous, sans céder à la panique, mais
100millions de millions d’euros dans l’entreprise. En parta- en ayant bien en tête ce qui doit être fait et
Offrir davantage de sécurité de trésorerie geant les risques, nous fai- à quel moment cela doit être fait… pour
supplémentaire
quand la mer est forte, c’est dans les entreprises sons le pas à deux. Et puis, éviter qu’il ne soit trop tard », résume le
aussi le rôle de divers orga- en Wallonie. » l’idée est aussi d’avoir une dirigeant de l’UCM. z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 35

À LA UNE
9
Comment les pouvoirs publics
peuvent-ils aider mon entreprise?
Certaines entreprises risquent d’avoir des problèmes de liquidités. Pour tenir durant la crise,
les pouvoirs publics mettent en place des mesures d’étalement des cotisations sociales et des taxes,
et un chômage temporaire facilité. Mais pas automatique...

L
ROBERT VAN APELDOORN

’
Etat ne reste pas les bras croi-
sés face à l’impact économique
du coronavirus. Les Régions et
le gouvernement fédéral ont
mis en place des task forces
pour suivre l’évolution de la
crise. L’une des premières décisions con-
cerne les indépendants. Denis Ducarme,
ministre des Classes moyennes, des Indé-
pendants et des PME, a sorti une circu-
laire qui autorise les indépendants à
demander un report du paiement de leurs
cotisations sociales, sans pénalités, si
leurs affaires sont impactées par les effets
du virus.
D’autres mesures suivent. La Région
wallonne a réactivé via la Sowalfin un
fonds d’urgence, déjà utilisé lors de la
crise financière de 2008, garantissant des
crédits d’entreprise (lire en pages 34 et
35). L’Agence wallonne à l’exportation
peut, elle, rembourser les droits d’ins-
cription à des salons étrangers. Des
mesures qui pourraient être prises dans
d’autres Régions.
Un revenu de remplacement
est aussi attribué pour
les indépendants forcés
d’arrêter leur activité
en raison de la crise.
Taxes et cotisations sociales
rééchelonnées
Toutes les décisions prises ou projetées
visent à donner de l’oxygène aux entre-
prises et aux indépendants, qui risquent
de tomber à court de cash durant la
période de crise. Le gouvernement fédé-
ral a décidé de faciliter l’accès au chô-
mage temporaire et est également prêt à
accepter des plans de paiements échelon-
nés pour les cotisations patronales, la
TVA, le précompte professionnel, l’impôt
sur les revenus et des sociétés. Le tout
sans pénalités, mais pour autant bien sûr
que l’impact du Covid-19 soit vraiment
à l’origine des ennuis de l’entreprise.
Un revenu de remplacement est aussi
attribuable pour les indépendants forcés
d’arrêter leur activité en raison de la crise
(droit passerelle, à partir de 1.266,37
euros par mois). Le gouvernement pro-
met aussi d’accepter les retards d’exécu-
tion de marchés publics si le coronavirus
en est vraiment la cause. Ces mesures ont

INCAPACITÉ DE TRAVAIL OU CHÔMAGE TEMPORAIRE ?

Pour les entreprises, le corona­
virus et la psychose qui
l’entoure entraînent
des problèmes et des soucis
particuliers. Voici quelques
éléments fournis par Louis
Warlop, expert social à la FEB.
• L’entreprise ne peut
imposer une quarantaine
aux travailleurs venant de pays
touchés par le Covid­19.
L’entreprise ne peut pas
davantage envisager
un chômage temporaire
pour cause de force majeure.
Elle ne peut non plus imposer
un examen médical
de contrôle, «sauf si un accord
a été conclu avec le personnel
à travers les structures
de concertations de
l’entreprise», indique
Louis Warlop.
• Que faire s’il y a des signes
de contamination?
L’employeur peut demander
au salarié qui présente
des signes visibles de
la maladie (fièvre, toux,
difficultés respiratoires)
d’aller voir le médecin du travail
et son médecin généraliste,
qui déterminent si le salarié
est malade (du coronavirus
ou d’une autre maladie),
et peuvent délivrer une
attestation d’incapacité
de travail. «L’employeur
ne peut obliger le salarié à voir
un médecin, mais dans ce type
de situation, dans l’intérêt
des autres travailleurs,
il vaut mieux le faire.» S’il est
malade, le salarié entre dans
le processus habituel: salaire
garanti pendant un mois
pour l’employé et mutuelle
s’il est plus longtemps
en incapacité de travail.
• Quid si le salarié est
contaminé mais pas malade?
Il s’agit de ce qu’on appelle un
porteur sain. L’entreprise ne
peut les connaître que s’ils se
déclarent, ou s’il y a un
dépistage convenu entre
partenaires sociaux au niveau
de l’entreprise. Ils présentent
un risque de contamination
pour leurs collègues.
«L’entreprise peut les mettre
en quarantaine, soit sous
le régime du télétravail,
ce qui ne change rien
au paiement du salaire, soit,
si c’est impossible, avec
le bénéfice d’un chômage
temporaire.»

36 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE


BELGAIMAGE
été discutées avec le Groupe des 10, la
plus haute instance de concertation entre
les syndicats et le patronat.
« La crise peut durer un à deux mois,
tout au plus, estime Julien Manceaux,
senior economist à la banque ING. Il y a
d’abord un choc de la demande, avec un
premier effet sur le voyage, les transports
aériens, les hôtels, les restaurants. Le pro-
blème est que l’impact peut s’étendre à
d’autres secteurs si les gens ont moins
envie de sortir : supermarchés, cinémas.
Il faut alors songer à des mesures, notam-
ment pour les entreprises les plus fra-
giles. Tout ce que les pouvoirs publics
peuvent faire, c’est soulager le manque de
trésorerie, faciliter le chômage tempo-
raire, pour réduire les charges.»
Beaucoup de ces mesures ont été déjà
prises lors de crises précédentes. Denis
Ducarme, par exemple, avait mis en
place des facilités pour les cotisations
sociales pour les éleveurs impactés par la
peste porcine, dans le Luxembourg, où
des abattages préventifs avaient été orga-
nisés. La crise consécutive aux attentats
de Bruxelles, le 22 mars 2016, avaient
également donné lieu à une batterie de
mesures en particulier pour l’horeca,
comme l’accès facilité au chômage tem-
poraire, la suppression de la taxe régio-
nale, le report de cotisations sociales.
Immédiatement après les événements,
Bruxelles avait connu une chute de près
de 50% de la fréquentation de ses hôtels
et de ses restaurants.
Nombre des mesures prises
par les pouvoirs publics l’ont déjà été
lors de crises précédentes.
Notamment après les attentats de 2016,
qui avait durement impacté le secteur
horeca à Bruxelles.
pées, les groupes avaient annulé. Beau-
coup de restaurants vivent cette réalité
car beaucoup d’entreprises ont imposé
des restrictions aux voyages pour une ou
quelques semaines. »
Arnaud Leplae, secrétaire général de
l’Union des classes moyennes (UCM) est
plutôt satisfait des premières mesures
annoncées par les Régions et le fédéral.
« Cela va permettre de passer un cap dif-
ficile », dit-il. L’UCM regrette toutefois
que l’accès au chômage temporaire pour
force majeure ne soit pas automatique,
comme ce fut le cas pour les attentats. «Il
faudra toujours fournir des explications à
Chômage pas tout à fait l’Onem et attendre une décision», précise
automatique un communiqué de l’UCM. Une réponse
« Nous souhaitons que l’on remette en dans les trois jours est promise. Ce refus
vigueur, comme après les attentats, un d’un automatisme est visiblement dicté
accès automatique au chômage tempo- par la crainte d’un effet d’aubaine.
raire pour les ouvriers et les employés,
pour sauvegarder l’emploi, indique La crainte des entreprises
Rodolphe Van Weyenbergh, secrétaire Pourtant, comme le rappelle Julien
général de BHA (Brussels Hotels Asso- Manceaux, d’ING, le coronavirus a un
ciation). C’est la mesure la plus urgente à impact potentiel très large. «Les attentats
prendre, car les annulations grimpent de ont entraîné un choc sur la demande. Ici,
manière exponentielle». Il a été partielle- la crise du coronavirus peut produire
ment entendu. L’accès au chômage tem- aussi un choc sur l’offre et la production,
poraire pour cause de force majeure a été par exemple pour les entreprises qui ont
facilité et le taux d’allocations augmenté des soucis d’approvisionnement car leurs
(passant de 65à 70% de la rému- fournitures viennent de
nération moyenne plafonnée à Chine ou d’Italie. L’ampleur
2.754,76 euros par mois), de ce choc n’est pas encore
jusqu’au 30 juin. visible. «Il faudra attendre
Il y a toutefois des différences les statistiques publiées
avec la crise consécutive aux vers la fin mars », indique
attentats. « Ceux-ci ont eu lieu Julien Manceaux.
brutalement, de manière locali- Pour l’instant, ces mesu-
sée. Toute la question était de res n’ont guère fait l’objet
faire revenir la confiance. L’épi- d’une très large publicité.
démie couvre une zone plus Les pouvoirs publics et les
large, la confiance ne peut reve- organisations patronales
PG
nir que lorsqu’elle sera sous cherchent en effet à ne pas
contrôle », déclare Marc Van JULIEN MANCEAUX effrayer la population. Les
(ING)
Muylders président de la sec- « La crise peut employeurs craignent
tion hébergements touristiques durer un à deux mois, aussi une épidémie de cer-
à Horeca Bruxelles. Lors de ses tout au plus. » tificats médicaux nourrie
visites, il a pu constater l’effet juste par la peur de l’épidé-
du virus. « Je suis allé au restaurant Les mie, qui exposeraient les entreprises à
Armes de Bruxelles hier midi (le 3 mars, devoir payer des semaines de salaire
Ndlr), il y avait juste deux tables occu- garanti, à un moment très délicat. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 37
analyse marchés

UN RITUEL VIEUX DE PRÈS DE DEUX SIÈCLES

A Londres, les seigneurs du Ring

n’ont pas dit leur dernier mot
Le LME, la Bourse des métaux
de Londres, est la dernière
place de marché physique
sur le sol européen.
Le « Ring », comme
on le surnomme, permet
d’assurer la liquidité
pour des métaux moins
liquides que d’autres.
ETIENNE GOETZ (« LES ECHOS »
DU 28 FÉVRIER 2020)

E
n ce jeudi de février 2020, les cas
de coronavirus se multiplient en
Chine, la nervosité règne sur les
marchés et les cours des ma-
tières premières sont sous pres-
sion. Il est presque midi et demi
au London Metal Exchange, la dernière
Bourse physique européenne, où des fi-
nanciers en chair et en os échangent des
produits à la force de la voix et du geste.
Une dizaine de traders tirés à quatre
épingles viennent s’asseoir sur des cana-
pés rouges formant cercle – le fameux
« Ring » qui a traversé les siècles. Ils au-
ront cinq minutes pour acheter ou vendre
du cuivre. Derrière eux, des clerks – sur
leur trente et un eux aussi – viennent s’ac-
couder à la banquette. Leur mission? En-
registrer les transactions de leur trader et
suivre plusieurs conversations à la fois.
Un peu plus en arrière, des opérateurs de
marché placent un téléphone filaire de
chaque côté de leur visage : ils font un
D’un coup, les décibels s’emballent, les mains s’agitent.
commentaire en direct à leurs clients. Vers le haut ? J’achète ! Vers le bas ? Je vends !

Assurer la liquidité
Il est 12h30 : c’est parti pour cinq
minutes de négoce. Mais à peine le
remarque-t-on : dans un calme olympien,
les investisseurs assis renouvellent
quelques contrats en parlant à voix basse.
C’est aussi le moment de « décrypter le
langage corporel des autres pour pouvoir
adapter sa stratégie », raconte un colla-
borateur de la banque française Société
Générale, intervenant régulièrement sur
le « Ring ». Ce n’est qu’à la dernière
minute que tout s’accélère. D’un coup,
les décibels s’emballent, les mains
s’agitent. Vers le haut ? J’achète ! Vers le

38 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

bas ? Je vends ! Le nombre de doigts
donne une indication de prix. Envahis
par l’adrénaline, certains se lèvent et
s’avancent, mais leur corps doit rester en
contact avec la banquette sous peine de
sanctions, il ne faut pas bloquer la vue
des autres.
Il est à présent 12h35 : la cloche sonne
et le prix de la dernière transaction appa­
raît quasi instantanément sur le grand
Le « Ring » est
truffé de micros et
de caméras en cas
de différend ou
de contestation sur
une transaction.
BELGAIMAGE
tableau qui surplombe l’arène: ce sera le
cours LME du cuivre de cette journée, un
prix servant de référence pour les con­
trats de l’industrie dans le monde entier.
Le volume sonore redescend, on passe à
l’aluminium pour cinq minutes, ensuite
ce sera au tour de l’étain, puis du plomb,
du zinc, du nickel... En tout, chaque jour,
quatre sessions sont ainsi organisées,
entre 11h40 et 17 h, pour une série de
métaux de base non­ferreux.
Un cercle tracé dans la sciure
Ce rituel a démarré voici près de deux
siècles. Le Royal Exchange, première
Bourse des métaux outre­Manche, a été
créé sous le règne de la reine Elisabeth Ire
en 1571, mais la révolution industrielle
ayant accéléré la financiarisation du
Le « Ring » ne représente que 10 % des volumes du LME,
le reste passant par les plateformes électroniques, mais
l’industrie est attachée à ce prix au jour le jour.
Royaume­Uni et entraîné une explosion
de la demande en métaux, la Bourse
royale est vite arrivée à saturation. Au
début du 19e siècle, des négociants pei­
nant à entrer dans les locaux du marché
décident alors de se retrouver près du
Jerusalem Coffee House de la capitale.
L’un d’eux dessine, dans la sciure au sol,
un cercle autour duquel les transactions
doivent se réaliser: le «Ring» est né.
A sa création, en 1877, le London Metal
Exchange, officialisant ces rendez­vous,
a repris cette habitude en organisant son
marché autour de canapés rouges dispo­
sés en rond. Une tradition que la Bourse
des métaux de Londres a perpétuée au
fil des siècles. Même en 2016, quand le
LME a déménagé pour s’installer au 10
Finsbury Square dans un immeuble ultra­
moderne, l’opérateur a reconstruit son
fameux «Ring», à l’identique. Si le LME a
conservé son marché à la criée malgré la
digitalisation de la finance, ce n’est pas
seulement à des fins de marketing. «C’est
une publicité fantastique, reconnaît son
patron Matthew Chamberlain, mais c’est
une raison secondaire. » Du fait de son
histoire, la Bourse des métaux fixe un
prix au jour le jour. On peut y acheter du
plomb, livré dans deux jours, dans deux
mois, ou dans six ans. Les autres marchés
ne proposent que des contrats à terme sur
plusieurs mois au minimum.
« Le nombre total d’instruments qui
peuvent s’échanger sur le LME, la combi­
naison de produits et de dates sont bien
plus grands que pour d’autres marchés»,
explique le dirigeant. La liquidité n’est
toutefois pas toujours au rendez­vous.
«Le ‘Ring’ nous permet de faciliter le tra-
ding pour des contrats moins liquides et
des dates moins liquides, car sur les plate­
formes électroniques, on ne peut pas faire
de propositions de la même façon», pour­
suit Matthew Chamberlain. En face­à­
face, avec un temps limité, les traders
finissent toujours par trouver un arrange­
ment. Le « Ring » ne représente que
10 % des volumes du LME, le reste pas­
sant par les plateformes électroniques,
mais l’industrie est attachée à ce prix au
jour le jour, par habitude surtout. « L’in­
dustrie des métaux s’est développée avec
le LME et elle l’a intégré dans ses con­
trats, c’est difficile de s’en défaire »,
raconte Matthew Chamberlain. Un avis
que partage la Société Générale, dont les
clients ne cessent de montrer un intérêt
pour ces cours.
Les nouveaux terrains du LME
Mais qui vend et qui achète sur le LME?
Il y a d’une part les industriels – comme
les constructeurs automobiles ou les acié­
ries – qui viennent se couvrir contre des
mouvements brutaux. D’autre part, on
trouve des acteurs financiers qui ont une
démarche plus spéculative. L’ensemble
de ces acheteurs passe par des courtiers
ou des banques qui emploient une armée
de financiers. Nigel Farage en a fait partie
avant d’entrer en politique et de mener la
campagne en faveur du Brexit.
Mais la longévité du «Ring» signifie­t­
elle que ce dernier est éternel ? Matthew
Chamberlain ne s’avance pas au­delà de
10ans. «Je pense que d’ici là, il a de bonnes
chances d’exister encore.» En attendant,
l’opérateur de Bourse doit s’adapter aux
évolutions des marchés sous­jacents des
métaux: le lithium, par exemple, sera au
cœur de la décarbonation des transports,
mais comme il est inflammable, il ne se
stocke pas comme les autres. Le LME
devra aussi assouvir la soif sans limites des
investisseurs pour les données. Des socié­
tés utilisent des satellites pour mesurer la
température d’une usine et déterminer sa
production, confie Matthew Chamberlain.
L’avenir du LME est­il dans l’espace ?
Pourquoi pas! Après tout, il existe bien des
projets d’extraction minière sur la Lune. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 39
analyse entretien

LES TRISTES ADIEUX DU BANQUIER

FILIP DIERCKX

« Personne ne mérite
un tel traitement »
Début décembre, Filip Dierckx quittait BNP Paribas Fortis, dont il était
directeur opérationnel et vice-CEO. Le « meilleur banquier de Belgique »,
comme l’a surnommé un éminent collègue, n’a pourtant pas eu droit
à un départ par la grande porte. Et cela fait mal.
PROPOS RECUEILLIS PAR PATRICK CLAERHOUT / PHOTOS : KAREL DUERINCKX

«U
n énorme bosseur, une connaissance im- Où commencer un entretien avec une personne qui a
pressionnante des dossiers, toujours œuvré pendant près de 40 ans au sommet du secteur
prêt à apprendre. » Tous ceux qui ont bancaire belge, qui a connu la croissance et le rachat de
travaillé avec Filip Dierckx louent sa ca- la Générale de Banque, qui était au premier rang de
pacité de travail et son engagement. l’essor et de la chute de Fortis, et qui a été obligée de
Pourtant, le banquier apparaît réservé, partir par la petite porte ? « Commençons par Belfius »,
voire légèrement distant, dégage une certaine solen- suggère-t-il lui-même.
nité. « On me voit souvent comme une personne froide TRENDS-TENDANCES. La Banque nationale juge
et analytique, reconnaît-il. Mais j’ai aussi un côté émo- que vous avez commis une faute en mélangeant votre
tionnel, que j’ai sans doute un peu trop dissimulé. Peut- fonction de banquier-prêteur avec votre rôle de pré-
être ai-je trop voulu me protéger, et les gens ne me sident de SD Worx, une entreprise en pleine expan-
connaissent-ils pas vraiment. » sion qui recherchait du financement.
C’est ce côté émotionnel qu’il l’a poussé à rester chez FILIP DIERCKX. A ce que je sais, la Banque nationale
Fortis lors de son acquisition par BNP Paribas, après la n’a pris aucune décision. J’ignore également ce qui
débâcle de 2008, alors que tous les autres quittaient le figure dans le rapport qui a été remis au régulateur. Il
navire : « Je suis quelqu’un qui persévère. J’ai pensé : est vrai que j’ai assisté à une réunion avec plusieurs
nous allons nous en sortir. banquiers de BNP Paribas Fortis
Partir ne m’a jamais traversé « Parmi toutes les institutions en qualité que président de SD
l’esprit ». Worx, à la demande du CFO.
Si la chute de Fortis a été financières belges qui ont été Mais je n’y ai rien fait de répré-
l’expérience la plus doulou- confrontées à des problèmes, hensible. A mes yeux, il n’y a rien
reuse de sa carrière, ce sont Fortis n’est certainement pas à me reprocher sur le plan juri-
surtout les événements de ces celle qui a été la mieux traitée. » dique, déontologique ou éthique.
derniers mois qui l’ont touché J’ai joué le jeu selon les règles et
sur le plan personnel. Belfius tout régulateur qui examine le
le voulait comme président du dossier en profondeur en arri-
conseil d’administration au terme de sa carrière opéra- vera à la même conclusion.
tionnelle chez BNP Paribas Fortis. Un rapport sur un Je peux m’imaginer que BNP Paribas Fortis n’a pas
présumé conflit d’intérêts dans un dossier de crédit été heureuse d’apprendre que vous vouliez devenir
BNP Paribas Fortis pour SD Worx, dont Filip Dierckx président de Belfius. Personne ne connaît la banque
préside le conseil d’administration depuis 2011, aussi bien que vous et Belfius reste un concurrent…
a brutalement refermé cette porte. L’épisode tient beau- Pourquoi voulais-je passer chez Belfius ? Parce qu’ils
coup d’une opération de dénigrement, mais Filip Dierckx me l’ont demandé et parce que j’ai été séduit par le pro-
refuse de pointer quiconque du doigt. «Je n’ai jamais cité jet. Sous la présidence de Jos Clijsters et du CEO Marc
de noms ou joué l’homme de toute ma carrière. Je ne vais Raisière, Belfius a accompli un parcours impression-
pas commencer maintenant», s’ewclame-t-il. nant depuis 2011. Je crois également en l’importance

40 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 d’un centre de décision local pour une
banque. En Belgique, on l’ignore encore
facilement, mais à terme, un centre de
décision à l’étranger affecte le tissu écono-
mique local.
BNP Paribas Fortis ne doit pas se sentir
court-circuitée. La banque applique une
clause de non-concurrence jusqu’à 60 ans,
pas au-dessus. De plus, la présidence de
Belfius est une fonction non exécutive. Si
BNP Paribas Fortis avait vraiment voulu
éviter que certains de ses collaborateurs
passent à la concurrence, il suffisait de
modifier la clause de non-concurrence. Il y
a deux ans, mon ancien collègue Camille
Fohl a accepté la présidence de la BCEE à
Luxembourg, qui est également un concur-
rent de BNP Paribas. Et personne ne le lui a
reproché.
Votre fête d’adieu à la banque, pourtant
prévue, n’a pas eu lieu…
Non. Quand mon intérêt
- PROFIL -
pour Belfius est devenu
• Né en 1955 à Anvers concret, j’ai démissionné.
• Licence en droit à l’Université Ensuite, le dossier du pré-
d’Anvers, candidature en économie tendu conflit d’intérêts est
à la KU Leuven, et Master of Law sorti. Cette affaire m’a
à la Harvard Law School affecté. J’ai connu beau-
• 1980 : entame sa carrière comme coup de choses dans cette
avocat chez De Bandt, Van Hecke banque, de bonnes et de
& Lagae (désormais Linklaters) mauvaises périodes, mais
• 1983 : fait son entrée dans le service je ne méritais pas cela.
juridique international de la Générale Personne ne mérite un tel
de Banque traitement.
• A partir de 1987 : exerce plusieurs L’épisode le plus doulou-
fonctions dans le département reux de votre carrière a
Gestion centrale de la Générale de été la chute de Fortis en
Banque, dont il devient CFO en 1993 2008. Vous étiez membre
• A partir de 2000 : membre du comité du comité de direction et
exécutif de Fortis, avec des directeur de la banque
responsabilités dans les secteurs d’affaires, vous avez
merchant, corporate, commercial même été nommé CEO
et private banking intérimaire du groupe
• 1er janvier 2008 : nommé à Fortis quand le navire
la présidence du comité de direction s’est retrouvé sans gou-
de Fortis Banque vernail. Comment expli-
• Fin septembre 2008 : est nommé quez-vous cette débâcle?
CEO du groupe après le sauvetage Tous ceux qui regardent
de Fortis. Il occupera cette fonction dans le rétroviseur affir-
jusque fin novembre 2008 ment qu’une telle issue
• Depuis 2009 : vice-président du était inévitable, qu’une
comité de direction et chief operating crise financière était
officer (COO) de BNP Paribas Fortis inexorable. Je m’en tiens à
• De 2011 à 2014 : président de Febelfin, un concours de circons-
la fédération des banques belges tances et à des erreurs
• Depuis 2011 : président du conseil d’évaluation chez diffé-
d’administration de SD Worx rentes parties. Il y avait la
politique de taux ≤

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 41

analyse entretien

souple aux Etats-Unis, les crédits exces-

sifs, la pondération avantageuse des
risques attribués aux produits structurés
par le régulateur à Bâle – qui a incité les
banques à y voir une classe d’actifs inté-
ressante –, les agences de notation et leur
foi absolue dans leurs modèles, et les
banques qui se basaient sur les notes de
ces agences.
N’était-ce pas simplement une affaire
de rendement ? Pour obtenir 20% de
rendement, la banque a considérable-
ment accru les risques à son bilan...
La contribution au bénéfice des CDO
(collateralized debt obligation, Ndlr) et
des produits structurés ne dépassait pas
40 millions, alors que la banque d’affaires
faisait 2 milliards d’euros de bénéfice à ce
moment, et le groupe Fortis, 5 milliards.
C’était davantage lié à la volonté de la
banque de réduire le poids des actions et
des obligations publiques dans son por-
tefeuille d’investissement, tout en
recherchant de nouvelles sources de
revenus. Ce qui a été possible en structu-
rant et en mettant sur le marché des pro-
duits dérivés. Les tranches d’actions de
ces produits étaient vendues parce
qu’elles étaient trop risquées pour la
banque. Le reste était considéré comme l’augmentation de capital prévue le der- a immédiatement bénéficié d’une garan-
sûr et restait en portefeuille. nier week-end de septembre 2008. Mais tie publique. Les liens entre Dexia et le
Fortis a quand même perdu 5milliards les Néerlandais se sont retirés du deal monde politique belge ont-ils joué un
d’euros sur ces produits toxiques... quelques jours plus tard, et le gouverne- rôle ? Bonne question, mais je ne connais
Et c’est beaucoup d’argent évidemment. ment belge s’est retrouvé face à un pas la réponse. Mais il est un fait que
Mais cela ne représente qu’une année de dilemme. parmi toutes les institutions financières
bénéfices, ce qui ne pouvait pas mettre Parce qu’il avait déjà compris qu’il fau- belges qui ont été confrontées à des pro-
en péril la stabilité de l’institution. Le drait également sauver Dexia ? blèmes, Fortis n’est certainement pas
pire n’était pas la perte financière, mais la (Il acquiesce) Le problème était le finan- celle qui a été la mieux traitée.
perte de confiance dans l’institution et sa cement. L’Etat belge devait se porter Vous auriez aimé voir Fortis rester
direction. Et l’acquisition d’ABN Amro y garant. Mais se porter garant à la fois indépendante, mais vous n’êtes pas
a joué un rôle crucial. Quelle que soit la pour Fortis et pour Dexia, c’était trop. On parti après l’acquisition par BNP
manière dont on analyse ces événements, a donc vendu la banque qui était ven- Paribas. Pourquoi ?
il est clair que nous avons dérangé l’esta- dable – BNP Paribas avait déjà fait part La chute de Fortis a été ma pire expé-
blishment néerlandais. Je suis persuadé de son intérêt. Dexia, qui était confron- rience personnelle. Les critiques et la
que nous aurions pu sauver Fortis avec tée à des difficultés beaucoup plus graves, colère m’ont profondément touché. Mais
je n’ai pas abandonné. Je ne voulais pas
fuir mes responsabilités. J’étais convaincu
« LE PRÉSIDENT DOIT ÊTRE L’ÉGAL DU CEO » que la banque s’en sortirait. Pour moi, ce
n’était pas un sujet de réflexion: je restais.
La Banque centrale euro- Dierckx est favorable à rience bancaire. Sans ces Etes-vous satisfait de votre carrière ?
péenne met la barre de cette évolution. « Le pré- connaissances, il est diffi- Certainement. J’ai toujours tenté de
plus en plus haut pour sident du conseil d’admi- cile d’exercer une fonction traiter les autres avec respect. En ce
ceux qui veulent devenir nistration d’une banque de contrôle. Un président sens, la Générale de Banque des années
président du conseil doit être l’égal du CEO, et un CEO qui parlent au
1980 et 1990 a été une très bonne école.
d’administration d’une assure-t-il. Il doit disposer même niveau restent la
banque. On exige de leur d’autant d’informations et meilleure garantie d’un
Paul Janssen et Fred Chaffart (pré-
part une grande connais- pouvoir rivaliser avec le système de checks-and- sident du comité de direction de la Géné-
sance spécialisée. Filip CEO en termes d’expé- balances fonctionnel. » rale de Banque à l’époque, Ndlr) étaient
des personnalités fortes qui avaient

42 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE


également beaucoup d’empathie.
Ils combinaient connaissances profes-
sionnelles et respect, investissaient
dans l’humain, donnaient leur chance
aux jeunes. Je les considère comme
mes principaux mentors.
Peut-on y voir une école de la Générale
de Banque ?
Oui, je le pense. Dans les années 1980, la
Générale de Banque était encore une ins-
titution bruxelloise presque aristocra-
tique. Mais elle s’est découverte peu à
peu un esprit d’entreprise et s’est tour-
née davantage vers la Flandre. De nom-
breux jeunes Flamands à fort potentiel
ont été engagés à cette époque. André
Bergen, Marc Gedopt, Lieve Mostrey,
Koen Van Gerven, c’était ma génération.
Nous sommes tous redevables à la Géné-
rale de Banque. Ce n’était pas seulement
une très bonne école, il y régnait égale-
ment une culture de l’excellence. Nous
voulions être les meilleurs dans tout ce
que nous entreprenions, et cela s’accom-
pagnait d’une grande fierté.
Quelle a été la période la plus agréable
de votre carrière ?
Dans les années 1990, j’étais CFO de la
Générale de Banque, une banque qui
« J’ai joué le jeu selon les règles
et tout régulateur qui
examine le dossier en
profondeur en arrivera
à la même conclusion. »
grandissait et progressait. En 1995, nous
avons racheté les activités de Crédit
Lyonnais Bank Nederland, ce qui nous a
permis de mettre le pied aux Pays-Bas.
J’ai multiplié les présentations devant
des analystes. J’y ai pris beaucoup de
plaisir, notamment parce que j’ai beau-
coup appris. Ensuite, Fred Chaffart m’a
placé à la tête de Belgolaise, peut-être
pour voir si j’étais capable de diriger une
banque. Un an plus tard, je faisais mon
entrée au comité de direction. La période
que j’ai passée à la tête de la banque d’af-
faires de Fortis, dans les années 2000,
était également passionnante. Un ban-
quier d’affaires a beaucoup de contacts
avec les entrepreneurs et les chefs d’en-
treprises, il peut les aider à réaliser des
projets. Cela reste le travail le plus plai-
sant pour un banquier.
C’était différent sous BNP Paribas ?
Naturellement. Le pouvoir décisionnaire
avait déménagé à Paris, les lignes business
était dirigées à partir du siège. L’avantage
d’appartenir à un grand groupe est la pos-
sibilité de mieux servir les grandes entre-
prises. Mais l’inconvénient est que cela se
fait aux dépens du tissu économique local,
parce que la distance est plus grande et
qu’il faut plus de temps pour prendre des
décisions. En Belgique, on a tendance à
sous-estimer cet aspect.
Comment voyez-vous le futur du sec-
teur bancaire ?
Je constate que plusieurs années après la
crise financière, la plupart des banques
n’ont pas encore trouvé de modèle éco-
nomique durable. Face à la pression
structurelle sur les revenus d’intérêt et à
l’évolution du comportement des
consommateurs, elles vont devoir accé-
lérer leur repositionnement. De nou-
velles réductions des coûts sont inévi-
tables. Mais le secteur doit également
réfléchir davantage à de nouveaux
modèles en plateforme qui facilite la col-
laboration avec des partenaires comme
les entreprises fintech. Les banquiers
doivent encore se débarrasser de leurs
œillères, ils ne sentent pas encore suffi-
samment le nouveau monde dans lequel
nous opérons désormais.
Les banquiers dénoncent souvent la ré-
glementation qui leur impose un corset.
C’est un retour de balancier. Si les règles
de Bâle IV entraient en vigueur demain,
les banques seraient à nouveau obligées
d’accroître leurs réserves de capitaux.
Je crains qu’à terme, de telles règles
réduisent les octrois de crédit. Les régu-
lateurs doivent trouver un juste milieu
entre la stabilité financière et le finance-
ment de l’économie, et le premier aspect
prime toujours.
Et comment voyez-vous votre avenir?
Sur le plan professionnel, je vais encore
assurer un temps la présidence de SD
Worx. Nous y écrivons une très belle his-
toire. SD Worx est devenu un acteur
d’ampleur internationale, et l’ambition
est de devenir numéro un en Europe en
2023. Parallèlement à cela, je veux m’in-
vestir davantage dans le mécénat et la
lutte contre les inégalités. Je trouve que
notre société n’est pas assez inclusive.
D’autres mandats d’administrateur ?
(il rit) Après Belfius, non, je ne m’en pré-
occupe pas. Nous verrons bien. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 43
analyse numérique

EXCLUSIF : URBANTZ LÈVE 6 MILLIONS D’EUROS

La start-up belge qui veut opti

Devenir le logiciel incontournable pour gérer les derniers kilomètres d’une livraison à domicile.
Voilà le pari de la start-up bruxelloise Urbantz qui prend déjà en charge ce créneau logistique
pour le groupe Carrefour en France. Jusqu’ici très discrète, la jeune pousse vient de lever

I
6 millions d’euros. Ce qui la place dans le club, select, des start-up en vue. CHRISTOPHE CHARLOT
ls sont une quarantaine à s’activer
au 11e étage de ce bâtiment de l’ave-
nue Louise. Un plateau à la vue
imprenable sur Bruxelles, parfaite-
ment design, pour regrouper ses
jeunes équipes. Urbantz, qui déve-
loppe une solution logicielle pour opti-
miser la gestion du « dernier kilomètre »
dans la livraison, est jusqu’ici restée plu-
tôt discrète dans notre écosystème natio-
nal. Mais sa récente levée de fonds va
désormais la propulser dans la catégorie
des start-up belges en vue. Elle vient en
effet de réaliser sa série A pour un mon-
tant de 6 millions d’euros qui pro-
viennent majoritairement de deux fonds.
Le premier n’est autre que Korys, le
fonds de la famille Colruyt que l’on
retrouve notamment derrière Biocartis,
Bio-Life, Newpharma, Ontoforce, etc.
L’autre n’est pas belge. Il s’agit du ven-
ture capitalist londonien Environnemen-
tal Technologies Fund (ETF) Partners.
L’un et l’autre ont visiblement été
séduits par l’approche d’Urbantz.
Fondée en 2015, la start-up a développé
une solution SaaS (software as a service)
pour optimiser les tournées de livraison.
Dans le jargon, on parle d’un TMS, soit
d’un transport management system.
La jeune pousse ne possède bien sûr
aucune camionnette ni aucune flotte.
Elle se focalise sur le développement
d’une plateforme numérique. L’un de
ses fondateurs, Michael Darchambeau,
avait eu une expérience dans le trans-
port durable pour le « dernier kilo-
FRÉDÉRIC SIERAKOWSKI / ISOPIX

MICHAEL DARCHAMBEAU,
JONATHAN WEBER,
MÉLANIE APPLINCOURT,
FONDATEURS D’URBANTZ
«Nous sommes en phase de scale-up et avons
l’ambition de devenir un acteur qui compte,
d’abord au niveau européen, puis global.»

44 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

miser la livraison à domicile
mètre » à Paris et s’était rendu compte, Weber. Pour la start-up, ces « quelques et imposer cette solution aux entreprises
à l’époque, que la problématique de dizaines de centimes » commencent en de transport avec lesquelles ils tra-
« scalabilité » d’un tel business passait effet à chiffrer. Les responsables d’Ur- vaillent.
par le système d’informations. « Il fallait bantz ne dévoilent pas leur chiffre d’af- Mais d’après le CEO d’Urbantz, cela ne
réceptionner les colis qui arrivaient par faires actuel. Mais on peut aisément ima- crée pas forcément de tension avec
centaines et consolider les livraisons, se giner que le MRR (revenu récurrent celles-ci. « Il peut y avoir une réticence
souvient l’entrepreneur. Mais sans une mensuel) de la jeune pousse dépasse au changement, admet Jonathan Weber,
IT puissante, ce n’était pas possible aussi 100.000 euros chaque mois. C’est en mais les transporteurs de taille moyenne
efficacement. Et puis, nous n’avions pas général le niveau de MRR des entre- savent que la manière dont ils travaillent
beaucoup de visibilité une fois que les prises actives en software as a service n’est pas forcément la plus efficace.
livreurs quittaient l’entrepôt… » lorsqu’elles opèrent leur série A. Et c’est normal : ils n’ont pas les moyens
Voilà d’où est née l’idée d’Urbantz. ni les compétences pour développer une
Michael Darchambeau s’est ensuite D’abord convaincre les «retailers» technologie de ce genre. »
associé à Jonathan Weber, Mélanie A la base, Urbantz pensait s’adresser La levée de fonds à 6 millions d’euros
Applincourt, Dimitri De Boose (CEO essentiellement aux petites et moyennes intervient après 2 millions précédem-
actuel de Bsit) et Jérémie Jacquet entreprises de livraison qui assurent des ment levés auprès de grandes familles
(Adneom) pour fonder Urbantz – les transports à domicile de gros colis, belges, de business angels et de deux
deux derniers ne s’impliquant plus opé- meubles, encombrants comme des frigos fonds : Sambrinvest et Seeder Fund.
rationnellement dans la start-up. Leur et des machines à laver, pour le compte Les fondateurs conservent ensemble
volonté est claire : digitaliser et optimiser d’autres entreprises. Bref, des produits la majorité de la boîte. Mais, comme la
les tournées des entreprises de transport qui n’entrent pas facilement dans les plupart des start-up en phase de forte
de taille moyenne qui, parfois encore, se réseaux comme bpost. Mais aujourd’hui, croissance, ils lèvent des fonds pour per-
passent d’outils numériques poussés elle cible directement les grands comptes mettre à leur start-up d’encore accélérer.
pour organiser les livraisons. Il s’agit comme les retailers ou les commerçants. A commencer par recruter plus de
d’optimiser les déplace- Urbantz a, par exemple, personnel. Urbantz compte passer des
ments. Cela consiste à déter- « Nous assurons signé un contrat avec Carre- 40 employés actuels à quelque 60 ou 65
miner les chemins les plus une activité de four en France qui utilise le personnes d’ici la fin de l’année. Et 100 en
courts, à éviter que plu-
sieurs camionnettes ne
livraison plus SaaS de la start-up belge
pour l’ensemble de la logis-
fin d’année 2021. Urbantz recrute diffé-
rents types de profils: des commerciaux,
passent le même jour dans efficace, mais tique « dernier kilomètre » des développeurs et des spécialistes de
la même rue, à diminuer les aussi plus sur le territoire hexagonal. la data…
trajets à vide, etc. « De la durable. » « Nous nous adressons à ces
sorte, nous assurons une grands comptes, et cela nous Des deals dans une dizaine de pays
activité de livraison plus efficace, mais intéresse tout particulièrement parce « Nous levons des fonds pour nous ren-
aussi plus durable », souligne Jonathan que nous gérons la logistique de livraison forcer, détaille le CEO. Renforcer les
Weber, CEO d’Urbantz. mais également toute la relation (sms, équipes, les process, l’outil. Nous sommes
enquête de satisfaction, etc.) avec le en phase de scale-up et avons l’ambition
Modèle «SaaS» consommateur final, détaille Jonathan de devenir un acteur qui compte, d’abord
La start-up a adopté un business model Weber. De plus, nous offrons une vraie au niveau européen, puis global. C’est
assez classique dans l’univers du SaaS : transparence à nos clients. Sans nous, un atteignable, vu le peu de concurrents
un abonnement lié à des volumes. Un grand retailer n’a pas de vue sur les livrai- auxquels nous faisons face et les condi-
peu comme dans les télécoms : les entre- sons une fois qu’il a confié ses colis au tions de marché : la livraison est en plein
prises prennent des packs qui couvrent transporteur. Pourtant, il est en première boom et l’écologie au sein des villes
un certain nombre d’unités (ici des livrai- ligne lorsque le client final se plaint de ne devient un gros enjeu. »
sons). A l’unité, l’usage du logiciel ne pas avoir reçu son colis. Avec Urbantz, le Actuellement, le plus gros marché
coûte aux clients que quelques dizaines transporteur, le client mais aussi le retai- d’Urbantz se trouve en France et en
de centimes par livraison. « Dans le coût ler ont tous une vue sur la livraison. » Belgique. Mais la start-up a déjà noué des
d’une livraison, cela reste marginal pour Ce qui change fortement le paradigme deals dans une dizaine de pays, en ce
nos clients, mais nous représentons un puisque les grands distributeurs peuvent compris la Finlande, la Lituanie,
élément différenciant», plaide Jonathan dès lors prendre un abonnement Urbantz l’Europe du Sud ou le Moyen-Orient. z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 45

analyse numérique

PARCOURS INÉDIT D’UNE START-UP WALLONNE

eBike
disruptif made
in Genval
Les deux fondateurs
d’E2 Drives,
Arthur Deleval
et Simon Godfrind

D’une technologie innovante pour les vélos électriques

proposée aux industriels au développement d’un tout nouveau
vélo « disruptif ». Voilà le « pivot » osé d’E2 Drives, une jeune
start-up wallonne qui entend révolutionner totalement
le secteur de l’eBike. Si elle n’est pas seule sur ce créneau,
elle dispose de quelques atouts qui lui sont propres.

L
CHRISTOPHE CHARLOT

ogée dans une petite rue de de start-up et d’entreprises, y compris

Genval, la start-up E2 Drives belges, espèrent y arriver. La concur-
reste bien discrète. Pas de com- rence est sévère. Reste que le parcours
munication à la presse, pas de atypique d’E2 Drives pourrait lui per-
participation aux événements mettre de se positionner très différem-
du microcosme digital belge, ment sur ce secteur.
aucune publicité et un site web
particulièrement succinct. Ses deux Une idée d’ingénieur
jeunes fondateurs, Arthur Deleval et Si- En 2013, lorsque les deux jeunes ingé-
mon Godfrind, n’en débordent pas moins nieurs se décident à collaborer, ils ont
d’ambition pour autant. Dans les locaux l’ambition de développer une technologie
design et soignés de la deux façades novatrice pour les vélos électriques: l’as-
réaménagée se dessinent des sociation d’un moteur et
plans particulièrement auda- « Nous avons d’une boîte de vitesse auto-
cieux. Il s’agit, ni plus ni matique. Une technologie
moins, de révolutionner tota-
d’abord bossé existante dans l’univers auto-
lement le vélo électrique, un sans structure mobile, mais qui n’a jamais
marché en pleine explosion : avant de lever été développée pour le deux-
il se serait vendu pas moins de des fonds. » roues. L’idée à l’origine, c’est
3 millions de vélos électriques Arthur Deleval qui s’y
en tous genres en 2019. attaque, seul, dans son
Bien sûr, les deux fondateurs d’E2 garage. Pendant six mois, il mène des
PHOTOS ISOPIX

Drives ne sont pas les seuls à s’attaquer à essais. Qu’il présente ensuite à Simon
ce marché et à prétendre craquer les Godfrind. «Arthur m’a montré ses proto-
codes habituels de ce produit. Nombre types et j’ai accroché, se souvient le cofon-

46 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

dateur. La mise en œuvre d’une telle
idée faisait sens pour moi et on s’est
associés. Nous avons d’abord bossé sans
structure avant de lever des fonds.»
Ils créent alors E2 Drives et lèvent
quelque 300.000 euros auprès de
business angels, de la Région wal-
lonne et de Nivelinvest pour soutenir
leurs développements. Plusieurs bre-
vets sont déposés. A ce stade, les deux
entrepreneurs nourrissent essentiel-
lement le projet de vendre leur tech-
nologie au secteur du vélo. Persuadés
qu’un dérailleur classique ne consti-
tue pas la meilleure solution pour un
vélo électrique, ils prennent contact
avec l’ensemble du secteur du VAE,
le vélo à assistance électrique. « Les
retours étaient bons, se souvient
Arthur Deleval. Tout le monde se
montrait intéressé par notre solu-
tion. » Rapidement, ils concluent un
contrat avec l’un des leaders du sec-
teur. Ils y voient une opportunité
pour co-développer leur technologie.
Le partenaire, dont ils ne souhaitent
pas dévoiler le nom, leur prend une
licence exclusive mondiale. Concrè-
tement ? Le groupe s’acquitte d’un
premier paiement (plus d’un million
d’euros) pour pouvoir utiliser la tech-
nologie d’E2 Drives puis s’engage à
payer des royalties chaque année sur
les ventes de produits incluant les
principes brevetés de la jeune pousse
wallonne.
Bloqués par leur partenaire
Seulement, les choses ne tournent
pas comme prévu. Si le but était que
l’industriel partenaire finisse le déve-
loppement et mette la technologie sur
le marché, le partenariat ne s’est pas
produit de cette façon. « Rien n’a été
co-créé malheureusement », regrette
le jeune duo qui a eu l’impression que
son partenaire industriel s’était
réservé une exclusivité sur une nou-
velle technologie pour empêcher que
des concurrents ne la développent,
pour se laisser la possibilité d’en faire
quelque chose « au cas où », mais sans
forcément avoir l’intention d’y mettre
beaucoup d’efforts à ce moment-là...
« Nous étions probablement ≤
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 47
analyse numérique

comme un joker pour eux », mais en changeant ce qui a de la valeur»,

glisse Arthur Deleval qui estime répondent les entrepreneurs. Les quelques
qu’un tel contrat pouvait leur prototypes que l’équipe a développés
rapporter jusqu’à 20 millions restent jalousement conservés dans les
SIMON
d’euros de royalties sur plu- GODFRIND ateliers de la firme. « Il nous faut encore
sieurs années si des vélos « L’équipe de quelques mois avant de dévoiler tous les
avaient été commercialisés Cowboy vient du détails », avance prudemment Arthur
avec leur invention. Au lieu de software alors Deleval. Il admet simplement travailler à
cela, E2 Drives n’a obtenu que nous venons la fois sur le moteur et la
de la R&D. »
« que » le minium prévu dans le transmission, ainsi que
contrat de licence (un montant sur le cadre et la partie
que les deux entrepreneurs se connectée du vélo élec-
refusent, aujourd’hui, à dévoi- trique. Car bien sûr,
ler). Jusqu’au jour où ils ont « Zest » (nom de code
réussi à mettre un terme à ce qu’ils ont pour l’instant
contrat de licence avec ce grand trouvé pour leur projet),
groupe industriel qui, semble- sera connecté et «intelli-
t-il, versait quand même à E2 gent».
Drives quelques centaines de Comme un Cowboy ?
milliers d’euros par an. Les deux jeunes restent
ARTHUR DELEVAL
Reste que la situation aurait pu bloquer « En six ans, diplomates : « Nous ne
totalement les deux entrepreneurs. Car beaucoup de choses visons pas le même
financièrement, les choses ont été com- ont évolué sur le public. Cowboy s’adresse
pliquées. « Les liquidités de la boîte ont marché mondial aux jeunes urbains tan-
du vélo électrique.
grimpé en flèche en 2015 et 2016 jusqu’à Mais notre invention dis que nous visons ceux
800.000 euros pour fortement redes- reste, à ce jour, qui utilisent leur vélo
cendre en 2017 et 2018, analyse Pascal toujours aussi quotidiennement pour
Flisch, business developper chez Trends innovante. » faire du commuting. » Et
Business Information. Arrivant à une de glisser que les vélos
situation de grosses pertes en 2018. » bruxellois des anciens de
Mais ils ont continué à développer et à trouvé le bon match avec un partenaire Take Eat Easy n’ont « pas de suspension,
travailler sur leur technologie. Les potentiel ». Résultat : Arthur Deleval et ni de boîte de vitesse, mais misent sur-
menant d’ailleurs à disposer, aujourd’hui, Simon Godfrind décident de poursuivre tout sur un design épuré ». Simon
de six brevets différents. L’an passé, la leur aventure seuls. Plus encore : ils choi- Godfrind de préciser : « Nous avons un
start-up disposait de 900.000 euros (prêt sissent de se jeter à l’eau complètement autre ADN : l’équipe de Cowboy vient du
convertible et avance récupérable) pour et de poursuivre une idée qui leur trottait software alors que nous venons de la
poursuivre son projet. dans la tête depuis un petit temps : lancer R&D… »
leur propre vélo électrique. « Nous On n’en saura pas beaucoup plus. Le
De la seule technologie croyons totalement dans notre technolo- duo ne prévoit de communiquer sur son
au vélo complet gie et, malgré le risque que cela repré- vélo que d’ici une petite année. Pas avant.
« En six ans, beaucoup de choses ont sente, nous pensons pouvoir arriver à un La jeune pousse doit d’abord totalement
évolué sur le marché mondial du vélo résultat exceptionnel, s’enthousiasme finaliser son prototype, et lever de
électrique, analyse Arthur Deleval. Mais Simon Godfrind. Il n’a pas forcément été l’argent pour être en mesure de lancer la
notre invention reste, à ce jour, toujours facile de convaincre les investisseurs de première série de vélos à commerciali-
ser. D’après nos informations, la start-up
« Les deux entrepreneurs sont convaincus : c’est leur technologie serait en train de chercher 3 millions
de rupture qui devrait faire la différence... » d’euros sur le marché afin d’entrer en
force sur le marché belge. Bien sûr, le
pari est audacieux. Zest arrivera, certes,
aussi innovante. Nous avons continué à nous relancer dans ce défi, mais on y est sur un marché en pleine explosion mais
parler avec pas mal de grands groupes arrivé et ils sont derrière nous. » déjà pas mal occupé : nombreux sont les
pour voir comment nous pouvions colla- Pour y parvenir, les deux boss d’E2 grands groupes et les start-up actifs sur
borer dans le cadre de notre technolo- Drives engagent du personnel en 2019, ce créneau, tant sur le plan international
gie. » Mais le duo est refroidi par l’expé- portant la structure à cinq personnes que sur le marché belge. Mais les deux
rience passée. « Un paquebot, c’est forcé- aujourd’hui. Cinq jeunes, ultra-motivés, entrepreneurs sont convaincus : pour
ment un frein à l’innovation », glissent- qui veulent « réinventer le vélo ». Com- eux, c’est leur technologie de rupture qui
ils. Et puis surtout, « nous n’avons pas ment? «Sans forcément réinventer la roue devrait faire la différence... z

48 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

VOTRE MAGAZINE FAIT PEAU NEUVE !
MAINTENANT EN VENTE
analyse portrait
EN 10 ANS À PEINE, LE COUPLE S’EST ÉRIGÉ EN ICÔNE D’UNE GÉNÉRATION
Kim Kardashian
et Kanye West :
le nouveau rêve américain?
Influenceurs d’envergure
mondiale, ils sont à la tête
d’une fortune estimée
à 510 millions de dollars.
Après la téléréalité, la mode,
le luxe, la beauté et la musique,
le couple se tourne désormais
vers d’autres territoires...
MAUD GABRIELSON («LES ECHOS »
DU 21 FÉVRIER 2020)
«M
aman, pourquoi sommes-
nous toujours suivis par
des photographes ? » Inter-
pellée, la mère reprend un
instant ses esprits pour ré-
pondre à North, sa fillette
de six ans : « Eh bien, mon nom est Kim
Kardashian et papa s’appelle Kanye
West, c’est un rappeur et un artiste.
Et maman... maman a tellement de ta-
lents différents que je ne sais pas par où
commencer ! » Immortalisée lors d’un
épisode de la saison 17 de l’émission
de téléréalité Keeping up with the Kar-
dashian diffusée en avril dernier, cette
scène de famille résume bien ce que
beaucoup se demandent.
Par quels truchements Kim Kardashian
est-elle devenue si célèbre, et surtout
aussi influente sur l’industrie de la mode
et de la cosmétique ? En à peine une
décennie, la Californienne de 38 ans a
bâti un petit empire, faisant rayonner sur
le monde sa vision créative, modelée à
son image. Elle a atteint l’an dernier
50 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
72 millions de dollars de revenus, et
occupait la 26 e place du classement
Forbes des 100 célébrités les plus fortu-
nées. Et dans cette réussite, son époux, le
rappeur de 42 ans Kanye West, y est pour
beaucoup. A eux deux, leur fortune
atteint 510 millions de dollars tandis que
leur influence sur la mode, la pop culture
et la jeunesse ne cesse de s’affirmer.
L’ascension d’un « power couple »
La question vaut donc double : com-
ment une fille qui s’est fait connaître au
monde par une sextape, puis par une
émission de téléréalité mettant en scène
les tribulations de sa (grande) famille, et
« Kim Kardashian a une telle influence sur l’industrie du luxe
aujourd’hui que le secteur a dû se plier à sa vision. »
un rappeur producteur talentueux, mais
controversé, ont-ils réussi à faire de leur
mode de vie un business aussi florissant ?
Dans son escarcelle, Kim Kardashian
compte une application de jeu vidéo
lancé en 2014 – Kim Kardashian :
Hollywood – qui a été téléchargé plus de
42 millions de fois et a rapporté 90 mil-
lions d’euros en moins d’un an.
S’y ajoute KKW Fragrances, une ligne
de parfums, suivie de KKW Beauty, une
gamme de cosmétiques dont elle a vendu
300.000 pièces en seulement deux
heures, lors du lancement du site en juin
2017. Il faut désormais compléter le
tableau avec Skims, une gamme de
sous-vêtements sculptants – pyjamas et
autres vêtements d’intérieurs –, mise en
vente à la fin de l’année dernière.
Kanye West, son époux, en plus de sa
prolifique carrière musicale, a misé sur la
mode et la basket de luxe, en s’associant
avec l’équipementier allemand Adidas
(après un partenariat avec Nike) sous le
nom de Yeezy, nullement découragé par
une première expérience en demi-teinte
comme créateur de mode, au début des
années 2010. Son business de chaussures
streetwear lui aurait rapporté pas moins
de 150 millions de dollars l’an dernier,
selon le magazine Forbes.
Née en 1980, Kimberly est la fille de
Kristen Houghton, mère au foyer, et de
Robert Kardashian, célèbre pour avoir
été l’avocat d’OJ Simpson. Kim a été éle-
vée avec ses frères et sœurs dans une
Californie bling-bling, mais n’était pour
autant pas destinée à être célèbre. « Cela
n’a jamais été son rêve, explique Sean
Smith, auteur d’une biographie de la star
sortie en 2015. Elle voulait être mère au
foyer ! Elle a déclaré un jour que sa jour-
née parfaite serait de préparer le
petit-déjeuner pour sa famille avant d’ac-
compagner ses enfants à l’école. Il ne faut
pas oublier qu’elle a connu très jeune un
mode de vie privilégié. Elle a grandi à
Beverly Hills, elle rentrait se baigner
dans la piscine familiale après ses cours,
ses voisins les plus proches s’appelaient
Bruce Springsteen et Madonna. En gran-
dissant, elle a voulu réussir, avoir du suc-
cès professionnellement plutôt que de
devenir célèbre. »
 LA FAMILLE
KARDASHIAN,
UN REPAIRE
D’INFLUENCEURS
Les parents
• Robert Kardashian, le père (avocat).
Divorce en 1990, décès en 2003.
• Kristen Houghton, la mère, 64 ans.
Plus connue sous le nom de Kris
Jenner, 32 millions d’abonnés
Instagram, la manager de la famille.
Elle s’est remariée avec Bruce Jenner,
70 ans (« célèbre » pour être devenu
Caitlyn en 2015). Divorcés en 2013.

Les enfants
• Kourtney Kardashian, 40 ans,
87 millions d’abonnés Instagram,
fondatrice de Poosh, site lifestyle.
• Kim Kardashian, 38 ans, 160 millions
d’abonnés Instagram, fondatrice de
KKW Beauty, KKW Fragrance et Skims.
• Khloe Kardashian, 35 ans, 104 millions
d’abonnés Instagram, fondatrice de
Good American, une ligne de jean.
• Robert Kardashian Jr., 32 ans,
1,2 million d’abonnés Instagram.
Fondateur d’une marque de
chaussettes, Arthur Georges.

Les demi-frère et sœur

• Kendall Jenner, 24 ans, 122 millions
d’abonnés Instagram. Top-modèle.
• Kylie Jenner, 22 ans, 162 millions
d’abonnés Instagram. Fondatrice
de Kylie Cosmetics et Kylie Skin,
des lignes de beauté.

L’art du storytelling
C’est au début des années 2000 que
Kim Kardashian, qui vient de laisser
tomber ses études au Pierce College de
Los Angeles, devient l’assistante person-
nelle, puis l’amie, de l’héritière people
Paris Hitlon. Sous le soleil californien,
elle commence alors à se faire une petite
notoriété dans le monde des party girls
bien nées. Il suffira de la diffusion, en
2007, d’une sextape de ses exploits avec
son petit ami de l’époque, le rappeur
Ray J, pour que sa notoriété explose.
La même année naît l’émission
de téléréalité Keeping up with the
Kardashian, où l’on peut suivre le quoti-
dien peu banal de sa famille. Sa mère,
BELGAIMAGE

Kris, son beau-père Bruce, puis ses

sœurs et son frère Kourtney, Khloé, ≤

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 51

analyse portrait

Kendall, Kylie et Rob. Depuis 13 ans, on y

assiste aux tribulations de cette tribu,
souvent en prise avec les grands sujets de
société. Kim Kardashian prouve, à tra-
vers cette série télévisée, qu’elle maîtrise
mieux que personne l’art du storytelling.
Kanye West est issu de la classe
moyenne de la côte Est. Né à Chicago en
1977, il est le fils de Ray West, photo-
reporter proche des Black Panthers, et
de Donda Williams, professeur d’uni-
versité. Il a étudié la peinture à l’Acadé-
mie des arts de Chicago, avant de se
consacrer à la musique. Il a d’abord offi-
cié dans l’ombre comme arrangeur et
producteur – pour Janet Jackson, Alicia
Keys ou Jay Z – avant de se lancer en
solo en 2004 avec l’album The College
Dropout qui remportera l’année suivante
le Grammy Award du meilleur album
GETTY IMAGES

de rap. S’il a souvent été décrié pour

son ego surdimensionné, il est surtout
unanimement salué pour son talent de
musicien.
Amis de longue date, c’est en avril
2012 que Kim Kardashian et Kanye West
entament leur relation, avant de se
marier à Florence, en mai 2014. La photo
scellant leur union, partagée sur le
compte Instagram de madame, atteint
alors près de 2,5 millions de likes. Car
dans leur réussite, les réseaux sociaux
jouent un rôle central. Si Kanye West
assume une relation amour/haine avec
ces derniers (il supprime régulièrement
ses comptes), son épouse – avec près de
160 millions d’abonnés au compteur
« Kanye West un visionnaire. C’est grâce à lui qu’Adidas
a retrouvé de sa superbe sur le sol américain.. »
Instagram – a très vite compris leur pou-
voir : pour un seul post, sponsorisé par
une marque sur le réseau social, elle fac-
ture pas moins de 500.000 dollars.
Air du temps
Pour Benjamin Simmenauer, profes-
seur à l’Institut français de la mode, la
force du couple Kardashian-West tient
notamment en leur capacité à capter
l’air du temps : « Leur trajectoire de
couple révèle de nombreuses choses sur
les années 2010, la force des réseaux
sociaux notamment. Nous sommes
aujourd’hui dans une société régie par
l’influence du like, du clic. D’une cer-
AMBITION POLITIQUE
Kim Kardashian s’est récemment impliquée dans plusieurs causes. Pour certains,
le couple pourrait même prétendre un jour à la Maison Blanche...
taine manière, Kim Kardashian a donné
le ton. Elle a une telle influence sur l’in-
dustrie du luxe aujourd’hui que le sec-
teur a dû se plier à sa vision. Elle influe
énormément sur les comportements
d’achats. Et c’est pareil pour lui. Ils
reviennent pourtant de loin. Il ne faut
pas oublier qu’ils ont d’abord été ostraci-
sés par le monde du luxe et de la mode
avant de réussir à y être pleinement
acceptés. »
Après un passage en 2009 chez Fendi
et Louis Vuitton – époque Marc
Jacobs –, Kanye West présente sa pre-
mière collection à Paris en 2011. Il est
alors la risée du milieu, le New York
Times titrant même à l’époque : « Kanye
West, le bâillement ». Il a su néanmoins
se remettre en question et accepter la
critique. Il rejoint Jean Touitou chez
A.P.C., le temps d’une collaboration en
2013. « L’une des grandes forces de
Kanye West est qu’il ne s’interdit rien.
Il a réussi à s’imposer dans la mode
parce que c’était quelque chose qui lui
tenait tout particulièrement à cœur, il le
souhaitait plus que tout. C’est un artiste
complet, qui sait surtout s’entourer de
talents. Il a presque le rôle d’un ‘cura-
teur’ créatif. Il sait repérer la force des
gens et s’en nourrir », indique Pascal
Monfort, fondateur de REC, cabinet de
conseil en stratégie de marques.
Pour Pascal Monfort, « tout ce qu’il
entreprend est extrêmement réfléchi.
Beaucoup de rappeurs, par exemple,
avouent s’inspirer de l’artiste James
Turrell. Lui collabore directement avec
James Turrell ». Avant de rejoindre la
maison Louis Vuitton comme directeur
des collections masculines, Virgil Abloh,
qui a rencontré Kanye West à Chicago
en 2007, était l’un de ses plus proches
collaborateurs. « La réussite de Virgil
Abloh est une grande fierté pour Kanye
West », souligne Benjamin Simmenauer.
D’autres talents bruts émergent
encore de l’écurie Kanye West, comme
Samuel Ross, créateur de la marque
A-Cold-Wall et finaliste du prix de la
jeune création LVMH, en 2018. « Il a un
sens des affaires très affûté et, surtout,
c’est un visionnaire. Le succès de ses
baskets Yeezy est phénoménal. C’est
grâce à lui qu’Adidas a retrouvé de sa
superbe sur le sol américain. C’est désor-
mais une marque super puissante, à la
manière de Nike ou Supreme. Le site
internet StockX, Bourse de la basket qui

52 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

pointe la cote de tel ou tel modèle, pré-
cise qu’aujourd’hui, les Yeezy sont parmi
les plus recherchées par les clients à tra-
vers le monde », détaille Pascal Monfort.
Et ce sens des affaires, Kanye West
l’applique aussi à celles de son épouse.
« Il m’a appris à ne pas faire de compro-
mis. Avant lui, j’étais prête à coller mon
nom sur n’importe quel produit », rap-
portait celle-ci, l’an dernier, dans une
interview à Forbes.
« Il m’a dit que mon style
était atroce »
Kim sait bien qu’elle doit son statut
actuel d’icône de style à son époux. Dans
un épisode aujourd’hui culte de sa série
télévisée, diffusé en 2012, on y voit Kanye
West investir le dressing de sa belle et
tendre, accompagné d’une de ses sty-
listes, pour y faire le tri. Et un sacré tri !
« J’ai toujours cru que j’avais un très bon
sens du style... Jusqu’à ce que je ren-
contre mon mari. Il m’a dit que mon style
RÉSEAUX SOCIAUX
Pour un seul post sponsorisé
par une marque sur Instagram,
Kim Kardashian facture pas
moins de 500.000 dollars.
était atroce », racontait-elle en 2013, lors
d’une conférence organisée par le site
professionnel The Business of Fashion.
« Kanye West s’est clairement donné la
responsabilité du bon goût de son
époque », indique Pascal Montfort.
Exit les robes courtes rose fluo, les
vestes en fourrure extra-larges, les
chaussures aux talons vertigineux
piquées de clous et autres accessoires
trop clinquants. La nouvelle Kim s’af-
fiche en costumes masculins ultra-sobres
signés Riccardo Tisci pour Givenchy,
en robe sculpturale blanche griffée
Balmain, ou en trench déstructuré
Balenciaga. Et fréquente aux côtés de son
mari, les premiers rangs des défilés les
plus courus. « Kanye West est très proche
des créateurs Riccardo Tisci ou Kim
Jones. Il l’a introduite dans ce cercle
réputé très fermé », explique Sean Smith,
le biographe de la star.
Kim Kardashian donne aussi le ton
côté mise en beauté, construit son teint à
grands coups de contouring, une tech-
nique de maquillage dont elle a le secret,
et privilégie les couleurs neutres : « Elle a
complètement désacralisé le rapport à la
beauté, fait changer les normes et les
codes morphologiques par exemple.
Dans l’industrie, cela a pris tout le monde
de court, mais cela a forcé la plupart du
marché à s’aligner », constate Benjamin
Simmenauer.
Ils ont posé ensemble, à quelques
semaines de leur mariage, sur la couver-
ture du magazine Vogue américain, en
BELGAIMAGE
mars 2014, avant qu’elle ne décroche sa
première couverture en solo, en mai der-
nier. Un sceau d’approbation ultime par
Anna Wintour, qui les propulse alors au
cœur de la pop culture... et du monde du
luxe.
Olivier Rousteing, directeur artistique
de la maison Balmain sera le premier à
faire poser le couple pour l’une de ses
campagnes, en 2014 : « A l’époque, cela
avait un peu décontenancé le monde de
la mode. Mais moi je pensais, et je pense
toujours, qu’ils représentent le nouveau
rêve américain, comme les Kennedy
avant eux. Kim a non seulement œuvré
pour une meilleure représentation du
corps féminin, loin de la maigreur qui
était à l’époque encore la norme, mais
leur couple a de plus fait éclater les ques-
tions de la diversité et de la représenta-
tion de la société actuelle, celle que les
nouvelles générations veulent désormais
voir dans la mode. »
De la téléréalité au barreau
Avoir du succès dans les affaires et
s’être taillé une place de choix parmi les
célébrités influentes ne semble pourtant
pas suffire au couple Kardashian-West.
Ces derniers mois, Kanye West s’est
transformé en prêcheur, organisant ce
qu’il appelle des Sunday Services, le plus
souvent dans le jardin de sa maison de
Calabasas, qui réunissent chaque
dimanche matin, moments de prières et
chants gospels auxquels se pressent les
célébrités – on y a aperçu Brad Pitt ou la
chanteuse Katy Perry. Son dernier album
(très réussi) Jesus is King en est un par-
fait reflet.
Kim Kardashian a d’autres ambitions.
Elle s’est engagée en faveur des per-
sonnes injustement emprisonnées et,
depuis deux ans, aurait œuvré à la libéra-
tion de plus d’une dizaine d’entre elles.
A cette occasion, elle a rencontré Donald
Trump de nombreuses fois pour plaider
sa cause –un documentaire retraçant sa
croisade sera diffusé à la télévision amé-
ricaine en avril. Et envisage très sérieuse-
ment de se présenter au concours du bar-
reau en 2022, pour enfiler, comme son
père avant elle, la robe d’avocat.
Certains y voient déjà une ambition
politique et soulignent que le couple
pourrait prétendre un jour à la Maison
Blanche... « Après l’élection de Donald
Trump, tout est envisageable. Les célé-
brités aux Etats-Unis, surtout lors-
qu’elles ont une exposition régulière à la
télévision, ont une immense influence.
Cela ne m’étonnerait pas que Kim
Kardashian devienne gouverneure de
Californie, comme Arnold Schwarze-
negger », explique Sean Smith.
Le sens des affaires n’est pour autant
pas près de les abandonner : Kim et
Kanye ont, dès leurs naissances, déposé
les prénoms de leurs enfants, North,
Saint, Chicago et Psalm. Une manière de
les protéger, ou d’assurer la relève ? z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 53
 analyse zoom

L’écrin aux précieux

manuscrits
En plein travaux, la Bibliothèque Royale se rebaptise KBR et se
modernise. A partir du 15 mai, une aile repensée et rénovée sera le nouvel
écrin des 300 manuscrits médiévaux des Ducs de Bourgogne, noyau du
nouveau KBR Museum. Une expo permanente permettra d’admirer
ce trésor enluminé. Objectif : 100.000 visiteurs.
FERNAND LETIST

Le trésor des Ducs Expo permanente

de Bourgogne
Au 15e siècle, Philippe le Bon initia une presti-
gieuse collection de 900 manuscrits médié-
vaux. Malgré les désordres de l’Histoire, un
tiers de ce trésor est parvenu jusqu’à nous,
couvé par la Bibliothèque Royale de Belgique,
rebaptisée KBR, qui a décidé de faire de ce
patrimoine le pilier de son Museum. « Notre
offre muséale très éclectique fait mentir le cli-
ché que le manuscrit médiéval est exclusive-
ment religieux, s’enthousiasme Bernard
Bousmanne, directeur des Manuscrits et
conservateur du Museum. La bibliothèque des
Ducs de Bourgogne englobait aussi des œuvres
profanes, laïques, des romans et pièces de
théâtre, des manuscrits scientifiques, etc.
Toutes les expressions du savoir et de la culture
irriguant ce que l’on nomme la Renaissance
du Nord, bascule entre le Moyen-Age finissant
et les Temps modernes. Ce patrimoine reflète
une époque médiévale joyeuse et pleine
d’humour. » Bref, bourguignonne.
et mouvante
Gérer de vénérables et fragiles
manuscrits enluminés impose au
KBR une contrainte qui devrait
s’avérer une force : tous les quatre
mois, une partie des précieux livres
exposés devra être remplacée par
une autre pour respecter les règles
de conservation et les laisser à
nouveau reposer quatre ans. Modi-
fiée trois fois par an, l’expo perma-
nente ne sera jamais la même.
Cette « tournante » et la volonté
d’exposer en permanence environ
160 pièces ont aussi obligé la KBR
à trouver une solution pour élargir
son stock. Elle s’est donc engagée
dans une collaboration inédite avec
d’autres institutions sœurs
(Musées Royaux des Beaux-Arts,
Musée Hof van Busleyden de
Malines, etc).

Le défi scénographique
Le défi scénographique aura été triple, avec la valorisation des œuvres par un réglage ultra-minutieux de
l’éclairage (jamais plus de 50 lux pour préserver les livres anciens), l’occultation de toutes les fenêtres et,
enfin, la flexibilité du parc de vitrines, imposée par le changement d’une partie des manuscrits tous les
quatre mois. « Toutes les vitrines ont été spécifiquement conçues pour nos besoins de sécurité et de préser-
GETTY IMAGES

vation. Chacune est climatisée, avec monitoring des températures », note Julie Bouniton, coordinatrice de
projet du KBR. Au deuxième étage, outre 34 vitrines, quatre « cocons » immergeront le visiteur dans l’his-
toire, l’atmosphère, la thématique de certains manuscrits via des projections audiovisuelles. Par exemple,
un cocon plongera dans le Livre de chasse du roi Modus, précis du chasseur et son bestiaire d’époque.
Quatre îlots formés de tables rondes permettront aussi de voir au plus près les plus prestigieux manuscrits.

54 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE


Meeting Center
Pour amortir au mieux le coût de sa mue,
l’Albertine – surnom de la KBR – déploie
aussi une offre originale d’espaces inspi-
rants dédiés aux rencontres profession-
nelles. Et même un palais ! Celui de
Charles de Lorraine et sa splendide
rotonde peut en effet accueillir 120 per-
sonnes. La KBR dispose aussi de deux
auditoriums (250 et 135 personnes)
parfaitement équipés pour conférences
et journées d’études. Ainsi que, avec
vue imprenable sur le cœur de Bruxelles,
des Royal sky rooms modulaires pour
présentations, formations ou workshops.
Le restaurant de la KBR, lui aussi entière-
ment rénové, rouvrira également ses
portes le 15 mai.
PG
S’essayer à l’enluminure
Encore en travaux (photo ci-dessus), la Chapelle de Nassau – chapelle person-
nelle des Ducs de Bourgogne – servira d’antichambre à l’expo à travers des
tableaux, objets et projections. Chaque visiteur pourra choisir entre trois pro-
fils de visite et jouira d’un niveau d’information collant à son choix via tablettes
et écrans. Le premier étage raconte la fabrication d’un manuscrit. « On s’est
basé sur le RijmBijbel, manuscrit très connu dont l’original sera exposé. Une
restauratrice en a fait la réplique dont différentes parties seront disposées,
complétées de photos et objets. Se dévoilent ainsi les phases du processus :
du support en parchemin à l’enluminure en passant par la calligraphie du texte,
explique Hannelore Duflou du bureau de scénographie Bailleul Ontwerp.
Le côté ludique a aussi été soigné : chacun pourra, via un écran tactile,
s’essayer à copier un texte d’un manuscrit original ou à enluminer une page. »
Gardienne digitale
La KBR a initié sa digitalisation
depuis 2011. Mais un nouveau
coup de turbo a été mis sur la
7,5
MILLIONS D’EUROS
préservation et la diffusion en Le coût d’aménagement
ligne du meilleur des 8 millions des nouveaux espaces
de documents sur lesquels veille du KBR Museum.
la « gardienne du temps ».
Un patrimoine en progression
11
constante du fait du dépôt légal,
la conservation systématique de
tout ce qui est édité en Belgique
ou par des auteurs belges.
Ce dépôt légal a été étendu aux
publications numériques afin EUROS
de constituer les archives de
PHOTOS : F. LETIST
Le prix des tickets d’entrée
l’Internet belge. Un trésor digital
à la disposition de tous, en un clic. au Museum, déjà en vente
sur le site de la KBR.
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 55
 analyse question juridique
GETTY IMAGES
SALARIÉ EN BELGIQUE ET ADMINISTRATEUR D’UNE FILIALE EN FRANCE
Quel régime de sécurité sociale?
Avec la liberté de circulation, il est devenu fréquent de travailler
dans un ou plusieurs Etats de l’Union. Il peut alors parfois
s’avérer difficile de déterminer le ou les régimes de sécurité
sociale applicables à chaque relation professionnelle concernée.
L
e Règlement européen n° 883/2004
sur la coordination des systèmes de
sécurité sociale détermine les
règles applicables dans le cas, par
exemple, où un cadre est salarié en
Belgique et administrateur d’une filiale
de l’employeur ailleurs en Europe.
Le principe de base est qu’une personne
ne peut être soumise au régime de sécurité
sociale que d’un seul Etat membre de
l’Union. Dans la plupart des cas, il s’agira
de celui de l’Etat membre où la personne
concernée travaille. Toutefois, il peut arri-
ver qu’une personne exerce des activités
professionnelles dans un pays membre tout
en restant soumise au régime de sécurité
sociale d’un autre Etat membre.
Salarié dans un Etat
et indépendant dans un autre
Ainsi, selon le Règlement n°883/2004,
lorsqu’une personne exerce une activité
salariée dans un Etat membre et une acti-
vité non salariée dans un autre Etat
membre, c’est le régime de sécurité sociale
du pays dans lequel l’activité salariée est
exercée qui est applicable.
56 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
Des difficultés peuvent toutefois surve-
nir lorsque l’Etat compétent qualifie une
activité professionnelle d’activité d’indé-
pendant alors que l’Etat où l’activité pro-
fessionnelle est effectivement exercée la
qualifie d’activité de salarié.
Le cas des administrateurs
de sociétés transfrontalières
C’est notamment ainsi pour les admi-
nistrateurs de société assujettis à la sécu-
rité sociale pour qui les activités profes- Exemple pratique :
sionnelles sont très souvent qualifiées France/Belgique
différemment par les différentes législa-
tions nationales.
Par exemple, ils sont considérés comme mais qui est également administrateur
des travailleurs salariés dans certains
pays (Danemark, France, Suisse,
Royaume-Uni) et comme des
travailleurs indépendants dans
PG
d’autres (Belgique, Italie). En
Belgique, les administrateurs,
ne peuvent exercer leur man-
dat dans les liens d’un contrat
de travail et doivent être assu-
jettis au régime des travailleurs PIERRE VAN ACHTER de sécurité sociale des travail-
indépendants. AVOCAT SIMONT BRAUN
Il est ainsi possible qu’un administra-
teur, bien qu’exerçant des activités quali-
fiées de salariées dans un Etat membre
(par exemple en France), soit quand
même assujetti au régime de sécurité
sociale des travailleurs indépendants par
l’Etat compétent en matière de droit de la
sécurité sociale (par exemple la Belgique).
Ce phénomène est appelé «requalifica-
tion» et concerne les situations où l’Etat
compétent (pour appliquer son régime de
sécurité sociale) est obligé de requalifier
l’activité fournie à l’étranger pour pouvoir
appliquer ses propres règles internes.
Position des autorités belges
de sécurité sociale
Auparavant, la Belgique ne tenait pas
compte des dispositions de sa propre
législation nationale : elle utilisait la qua-
lification donnée par l’autre Etat afin de
déterminer à quel régime de sécurité
sociale (salarié ou indépendant) les diri-
geants de société seront soumis..
Cependant, les autorités belges de la
sécurité sociale ont décidé de modifier
leur approche depuis le 1er octobre 2018.
Depuis lors, tous les chefs d’entreprise
bénéficient du même traitement en vertu
de la législation belge.
Cela signifie que tous les administra-
teurs qui sont assujettis à la sécurité
sociale belge, qu’ils exercent leurs activi-
tés professionnelles en Belgique ou dans
un autre Etat membre, sont soumis au
régime de sécurité sociale des travailleurs
indépendants. En d’autres termes, la
Belgique applique simplement, dans tous
les cas, sa présomption nationale de
travailleurs indépendants.
La personne qui vit en Belgique et y
exerce une activité salariée importante
d’une société française, devra, en appli-
cation du Règlement n° 883/2004,
déclarer tous les revenus de son
activité d’administrateur au
régime belge de sécurité
sociale des travailleurs indé-
pendants. L’employeur belge
continuera, quant à lui, à décla-
rer l’activité salariée au régime
leurs salariés. z
 gazelles
elles
PG

SPƒCIAL GAZELLES

Li•ge
Le classement des entreprises
les plus performantes de la province

UNE INITIATIVE DE AVEC LE SOUTIEN DE REMERCIEMENTS Ë

LIEGE - VERVIERS - EUPEN - MALMEDY

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 57

 analyse gazelles de liège

LAURÉATE POUR LES GRANDES ENTREPRISES : MEURENS NATURAL

Croissance bio
Pionnière dans le bio, Meurens Natural est spécialisée dans dénommée Natu. « Cette gamme nous a
permis de toucher d’autres clients, pour-
l’hydrolyse de céréales en offrant une gamme unique de sirops suit Bénédicte Meurens. Ceux-ci sont

E
pour l’industrie agroalimentaire. GUY VAN DEN NOORTGATE
n un quart de siècle, Meurens
Natural est devenue le spécialiste
et le leader européen de l’hy-
drolyse de céréales comme le riz,
le blé ou encore l’avoine qu’elle
transforme en sirops pour l’in-
dustrie agroalimentaire. C’est en 1994
qu’est fondée l’entreprise à Herve qui
figure alors parmi les pionnières dans le
bio. « Une nouvelle législation euro-
péenne concernant le bio venait d’être
mise en place un an auparavant, et la
famille a décidé d’y investir en
développant une gamme de sirops desti-
nés à être utilisés comme ingrédients
dans la fabrication de barres, céréales pe-
tit-déjeuner, biscuits, boissons, desserts,
yaourts, préparations de fruits,
etc., explique Bénédicte
Meurens qui dirige depuis 2011 l’entre-
prise familiale avec son frère Bruno. Ce
sont des produits qui respectent les ca-
ractéristiques des matières premières
transformées sans procédés et sans
agents chimiques mais via un processus
naturel. Ce sont des produits que nos
clients apprécient pour leur pouvoir plus
ou moins sucrant, leur goût, couleur et
texture. »
Nouvelle usine
A côté de la gamme historique bio
commercialisée sous la marque Sipal,
Meurens Natural a développé, en utili-
sant le même procédé de production
qu’en bio, une gamme élaborée au départ
de matières premières issues de l’agri-
culture conventionnelle et logiquement
PG
sensibles à l’évolution des consomma-
teurs qui souhaitent davantage de
produits naturels et de clarté dans
l’étiquetage des produits alimentaires.
Sirop de riz est plus compréhensible que
sirop de glucose. » La société familiale
a d’autant plus « facilement » pu répondre
à cette nouvelle clientèle, qui souhaite
des volumes plus conséquents que le bio,
qu’elle dispose avec sa nouvelle usine
inaugurée début janvier 2017 de capaci-
tés de production accrues. « Mais nous
sommes déjà à l’étroit, concède Bruno
Meurens. Et nous attendons le permis
pour la mise en route d’une deuxième
ligne de production qui pourrait être
déjà opérationnelle encore cette année.
Nous ne nous attendions pas à saturer
notre nouvel outil en quatre ans. »
L’une des forces de notre Gazelle
est la politique d’innovation qu’elle mène
– sa cellule R&D occupe quatre per-
sonnes – et qui lui permet d’élargir en

GRANDES ENTREPRISES
permanence sa gamme de produits en
travaillant notamment des céréales qui
reviennent au-devant de la scène comme
l’épeautre, par exemple. Outre le site
historique situé à Herve, non loin de
l’ancienne gare, qui abrite aujourd’hui
la Maison du Tourisme, Meurens Natural
a construit une nouvelle usine au zoning
des Plénesses à Thimister. Cet investisse-
ment de 17 millions d’euros a permis
d’ajouter une ligne de production aux
deux existantes à Herve. Une quatrième
viendra donc prochainement s’y ajouter.
Il est vrai que la progression de Meurens
Natural est assez spectaculaire. En 2013,
elle réalisait un chiffre d’affaires de
13 millions d’euros, l’année dernière
celui-ci s’élevait à 42 millions.
Le personnel a pour sa part plus que dou-
blé et totalise une cinquantaine de per-
sonnes aujourd’hui. Des chiffres qui sont
BÉNÉDICTE ET BRUNO MEURENS, ADMINISTRATEURS DÉLÉGUÉS amenés à croître dans les années qui
DE MEURENS NATURAL viennent et conforter la position de lea-
« Les caractéristiques de nos matières premières (goût, couleur, minéraux) sont préser­ der que la société hervienne a acquise au
vées grâce à un procédé de production naturel sans l’utilisation d’ agents chimiques. »
fil des années. z

58 5 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 LAURÉATE POUR LES MOYENNES ENTREPRISES : AFELIO

L’utilisateur au centre
Active principalement dans le « B-to-B », Afelio développe des solutions et des applications
centrées sur l’expérience utilisateur, en s’efforçant d’allier vitesse, efficacité et agilité.

I
GUY VAN DEN NOORTGATE

PG
mplantée en bord de
Meuse, Afelio connaît bon
an mal an une croissance
annuelle de l’ordre de
15%. Cette jeune société
IT dédiée au développe-
ment d’applications web et
mobiles a été fondée il y a moins
de 10 ans. C’est au cours de l’été
2013 que la société est lancée
avec deux employés. A côté des
quatre fondateurs qui déte-
naient initialement 25% des
parts, figure alors NRB qui en
contrôle aujourd’hui 100%.
«C’était notre volonté dès le dé-
part de nous adosser à un acteur
industriel majeur du secteur IT,
confie Olivier Lallemand, l’un
des fondateurs et actuel CEO
d’Afelio. Et ceci essentiellement OLIVIER LALLEMAND, CEO D’AFELIO
pour deux raisons : d’une part, « En apportant une approche et une méthodologie
nous pouvions bénéficier des différente axée sur la proximité avec nos clients,
canaux de vente du groupe NRB nous avons su créer notre place sur le marché
et connaître cette croissance. »
et, d’autre part, nous allions y
jouer le rôle d’une petite struc-
ture agile et dynamique. » les relevés papier par un encodage des de salariés auxquels il MOYENNES ENTREPRISES
données sur smartphone. « C’est un bel convient d’ajouter une
Solide croissance exemple de notre approche orientée trentaine de freelances.
« Notre métier consiste à développer expérience utilisateur, poursuit Olivier En termes de chiffre d’affaires, Afelio
des solutions digitales sur mesure répon- Lallemand. Nous avons ainsi accompa- clôture l’exercice 2019 légèrement
dant aux besoins spécifiques de nos gné un opérateur pendant sa tournée et au-dessus de la barre des 10 millions
clients, explique Olivier Lallemand. observé et analysé comment il procédait, d’euros (en 2014 : 1,8 million). Pour cette
Nous ne vendons pas de produits stan- l’environnement dans lequel il évoluait année, elle prévoit de poursuivre sa pro-
dards sur le marché. L’un de nos pre- et ses contraintes. Sur base de ces obser- gression à deux chiffres et est toujours en
miers grands contrats en 2015 a été la vations, nous avons proposé une nou- quête de collaborateurs – plusieurs
réalisation d’une solution digitale pour la velle approche et fourni la solution qui offres sont d’ailleurs proposées sur son
Sofico en prévision de l’entrée en vigueur répondait le mieux aux besoins de l’utili- site web. Dans un secteur extrêmement
de la redevance kilométrique pour les sateur. » concurrentiel, Afelio s’est distinguée par
poids lourds, le 1er avril 2016. Nous avons Outre la Sofico et Total, Afelio compte son expertise technique, sa méthodologie
donc mis au point une plateforme appli- déjà de belles références telles que la et son approche spécifiquement orientée
cative, évolutive et composée de diffé- CSD (Centrale de soins à domicile), sur l’expérience utilisateur. Ce position-
rents modules (exonération, facturation, Ethias, Engie, ISS, Intradel, le Service nement lui a permis, avec le soutien du
financier, opérationnel). » Dans un autre public de Wallonie ou encore le Parle- groupe NRB, de trouver rapidement sa
registre, Afelio a travaillé pour Total et a ment européen. En l’espace de sept ans, place sur le marché. Un marché qu’elle
développé pour un des sites du groupe la petite entreprise a bien grandi et dessert pour le moment en Belgique, en
une application mobile afin de remplacer compte maintenant une petite centaine France et au Luxembourg. z

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 59

analyse gazelles de liège
LAURÉATE POUR LES PETITES ENTREPRISES : WIKIPOWER
Le plein d’énergies!
En moins de 10 ans, Wikipower est devenue incontournable pour l’achat groupé
de gaz et d’électricité auquel s’ajoute une plateforme de comparaison des prix.
L’
union fait la force. C’est vrai
pour une devise nationale, cela
l’est également lorsqu’il s’agit
de négocier avec un fournis-
seur. C’est ce que se sont dit
ceux qui ont participé au lance-
ment de Wikipower en 2011, dans la fou-
lée de la libéralisation du marché de
l’énergie. Aux côtés de Maxime Beguin,
directeur de Wikipower, on retrouve au-
jourd’hui Quentin Gonay, Jérémy Wolf
et Antoine Dumont. Tous trois
ont rejoint l’entreprise dont ils
détiennent des parts. Le projet
de départ n’a pas varié : rassem-
bler un grand nombre de mé-
nages afin de négocier ensuite
des tarifs avantageux auprès des
fournisseurs. A cette activité,
s’est ajouté un comparateur de
prix qui depuis a pris de plus en
plus d’importance. Sur le papier,
le principe est simple, encore
faut-il contacter et réunir ces
ménages.
Plateforme numérique
« Nous avons créé une plate-
forme numérique que nous
avons améliorée au fil des
années, explique Maxime
Beguin. Quand Wikipower a été
lancée à la fin 2011, nous avions
un premier achat groupé de
2.700 ménages qui a été rem-
porté par Lampiris. Ce fut un
succès ! En janvier 2012, nous
avons alors bénéficié de relais
F.SIERAKOVSKI/ISOPIX
dans les médias et avons ainsi pu
avoir plus de 1.000 inscrits en
quelques heures pour une action.
Nous avons ensuite travaillé sur
des projets avec des associations
et des groupements comme la
Ligue des familles et Green-
peace, ainsi qu’avec des com-
60 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
GUY VAN DEN NOORTGATE
munes comme Seraing.» A cette époque,
la société compte deux employés, et ce
jusqu’en 2014. Et elle réalise alors une
marge brute de l’ordre de 50.000 euros
contre 1,6 million en 2018. En termes
d’emploi, elle compte actuellement une
trentaine de collaborateurs auxquels
s’ajoutent une bonne vingtaine d’étu-
diants lors des pics d’activité.
Une forte croissance sur un court
laps de temps qui n’a pas toujours été
PETITES ENTREPRISES
MAXIME BEGUIN, GÉRANT DE WIKIPOWER
« Pour la croissance future, nous misons beaucoup
sur le comparateur que nous avons développé non seulement
en Belgique mais aussi en France, en Espagne et en Italie. »
facile à gérer. « En 2017, nous avons
lancé un nouveau comparateur de prix
pour l’énergie et nous sommes passés de
10 à 18 personnes, cela a été vraiment
chaud. »
Aujourd’hui, Wikipower a atteint sa
vitesse de croisière qui demeure toute-
fois rapide comme en
témoignent les chiffres.
« En 2019, nous avons
aidé 60.000 ménages à
changer de fournisseur
sur l’ensemble de la
Belgique et cela a repré-
senté une économie glo-
bale de 14 millions d’euros, sou-
ligne Maxime Beguin. Depuis le
lancement de Wikipower, nos
achats groupés ont concerné
plus de 200.000 ménages. »
Pour son développement futur,
outres les achats groupés,
elle mise beaucoup sur son
comparateur de prix (www.
comparateur-energie.be) qui, en
Belgique, est le premier du
genre à avoir obtenu la nouvelle
certification de la Commission
de régulation de l’électricité et
du gaz en août dernier. Un com-
parateur qu’elle compte décli-
ner dans d’autres pays (France,
Espagne, Italie) et pas seule-
ment dans l’énergie et les télé-
coms. Par ailleurs, Wikipower
entend multiplier les partena-
riats avec les villes et les com-
munes pour des achats groupés
d’électricité, de gaz, de techno-
logies durables, de télécoms, etc.
Enfin, la start-up devenue
scale-up se dit désormais prête à
accueillir des partenaires
médias et IT afin de poursuivre
sa croissance. La petite Gazelle
n’a pas fini de courir… z
 Geike
Arnaert

Assistez à la remise des prix des

TRENDS GAZELLES
NATIONALES
BRUXELLES – 1ER AVRIL 2020 - BRUSSELS EXPO

AU PROGRAMME
Keynote : Yvan Verougstraete, CEO Medi-Market et
Trends Manager de l’Année 2019
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groupe Hooverphonic de 1997 à 2008 Yvan
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 analyse gazelles de liège

MÉTHODOLOGIE
GRANDES ENTREPRISES Comment mesurer la croissance d’une entre-
CP NAT. CAA CA% CFA CF % PA P% TOT prise ? Nous avons choisi de retenir trois
critères qui font chacun l’objet d’un double
Magasins de vêtements
1 Primark 4020 GB 2 1 12 32 1 1 49 (groupe Associated British Foods) classement, en valeur absolue tout d’abord,
Centre de distribution du groupe en valeur relative ensuite.
2 Skechers EDC 4041 EU 15 9 19 12 5 4 64 de chaussures Skechers Le premier paramètre retenu est bien
Fabrication de lentilles intraoculaires pour la
G19 3 PhysIOL 4031 EU 17 10 6 49 19 7 108 chirurgie de la cataracte (groupe Beaver Visitec) évidemment le chiffre d’affaires, sauf pour
Gestion et exploitation de stations-services les petites entreprises, qui n’en publient
4 Uhoda 4000 B 9 5 38 39 42 12 145 (groupe Uhoda) que rarement. Pour ces dernières, nous
5 Meurens Natural 4650 B 38 12 15 36 57 9 167 Hydrolyse de céréales avons donc été obligés de nous rabattre
Concessionnaire Mercedes sur la marge brute d’exploitation. Toutefois,
6 CAR Avenue Star 4432 F 16 7 84 27 30 26 190 (groupe Car Avenue) grandir sans rentabilité ne présentant guère
European Service Center de Lonza
7 Lonza Verviers 4800 CH 40 44 10 29 29 47 199 Biosciences d’intérêt. Voilà pourquoi nous avons retenu,
Production et mise en œuvre de liants comme deuxième paramètre, le cash-
8 Gravaubel 4020 B 39 21 36 31 54 30 211 et d'enrobés (groupe Joly) flow. Enfin, toute entreprise ayant quelque
Société de services informatiques part un rôle social à jouer, nous avons retenu,
9 NRB 4040 B 6 35 16 130 4 35 226 (groupe Vitrufin)
Distribution de produits d'aménagement inté- comme troisième paramètre, l’emploi.
10 B+M Baustoff+Metall Belg. 4430 A 23 17 75 83 31 5 234 rieur et d'isolation (groupe Baustoff + Metall) Ces trois paramètres, mesurés pour les
Fabrication de mousses thermoplastiques exercices 2014 à 2018, ont fait l’objet au
11 Armacell Benelux 4890 L 45 36 20 68 46 28 243 à base de PET (groupe Armacell)
Installation de panneaux photovoltaïques total de six classements, le score final étant
12 Enersol 4651 B 83 22 59 7 49 32 252 et autres énergies vertes obtenu par addition du rang de chaque
Distribution d'aciers inoxydables entreprise dans chaque classement.
13 Stappert Intramet 4480 F 12 3 28 1 136 79 259 (groupe Jacquet Metal Service)
Fabrication de produits destinés à la protection Pour participer, il faut donc exister
14 Arysta LifeScience 4102 EU 7 24 5 60 107 60 263 des plantes (groupe Platform Specialty Products) depuis cinq ans au moins. A cette condi-
Concessionnnaire de véhicules utilitaires tion, nous en avons ajouté deux autres :
15 Lens Motor 4460 B 56 26 66 5 68 46 267 multimarques
Centre de services pour les sociétés TNT occuper 10 personnes au moins la dernière
16 TNT Express Worldwide 4460 EU 14 71 21 115 2 74 297 (groupe UPS) année, et posséder en 2018 des fonds
Fabrication de vannes pour le secteur propres positifs.
17 AE Valves 4800 B 65 13 54 84 75 8 299 du gaz liquéfié et de la pétrochimie
Fabrication d'armes Dans la catégorie des petites entreprises,
18 FN Herstal 4040 B 5 95 3 86 6 111 306 (Région wallonne via Herstal) n’ont par ailleurs été retenues au titre de
Solutions sur mesure pour l'industrie Gazelles que des sociétés qui ne sont pas
19 Solina Belgium 4700 F 25 87 50 120 15 25 322 alimentaire (groupe solina)
filiales de groupes étrangers.
20 L'Universelle 4040 B 35 14 145 61 47 21 323 Concessionnaire Hyundai

21 Vincent Logistics 4731 B 82 19 98 117 12 2 330 Entreprise de transport et de logistique PETITE, MOYENNE OU GRANDE ?
Pour classer les Gazelles de chaque région,
22 Indigo 4141 B 89 27 53 76 77 11 333 Grossiste en luminaires
nous procédons à une segmentation avant
Société de services informatiques de mesurer la croissance sur cinq ans.
23 NSI IT Software & Service 4340 B 42 75 61 87 18 61 344 (groupe Cegeka)
Distribution de lentilles de contact • Sont considérées comme
24 Coopervision Distribution 4040 GB 22 11 133 154 9 17 346 (groupe Coopervision) « Petites Gazelles » les entreprises qui,
Fabrique de poudres pour munitions pour l’année de départ de nos calculs, ont
25 PB Clermont 4480 F 53 23 29 24 93 126 348 (groupe SNPE via Eurenco)
Production de modules pour moteurs une marge brute inférieure à 1 million
26 Safran Aero Boosters 4041 F 1 103 2 157 3 86 352 aéronautiques et spatiaux (groupe Safran) d’euros.
Production d'aciers cuivrés et nickelés • Sont considérées comme
27 TI Group Automotive Syst. 4020 GB 10 86 8 54 35 160 353 (groupe TI Fluid Systems)
« Moyennes Gazelles » les entreprises
28 Spirletliège 4671 B 20 2 158 112 59 3 354 Concessionaire Ford, Jaguar et Land Rover
qui, pour l’année de départ de nos calculs,
Bases pour la détergence et la cosmétique ont un CA compris entre 1 et 10 millions
29 KLK Tensachem 4102 Mal 13 64 44 82 73 100 376 (groupe Kuala Lumpur Kepong)
d’euros.
30 Discar 4020 B 44 49 104 67 76 41 381 Concessionnaire BMW
• Sont considérées comme
Boucheries implantées dans des « Grandes Gazelles » les entreprises qui,
31 Dufrais 4880 B 52 145 45 85 10 62 399 supermarchés (groupe Detry)
Distribution de carburants et exploitation pour l’année de départ de nos calculs, ont
32 VP Oil 4020 B 115 60 76 26 107 20 404 de shops (groupe Uhoda) un CA supérieur à 10 millions d’euros.
33 Tegec 4432 B 134 65 85 56 34 34 408 Pose de canalisations diverses
Fabrication d'onduleurs et de redresseurs SIGNALÉTIQUE DES AMBASSADRICES
34 C.E. + T. 4020 B 78 101 47 43 72 70 411 de courant Dans nos tableaux, vous trouverez deux élé-
Extrusion de profilés de précision ments graphiques correspondant au statut
35 Hydro Extrusion Raeren 4730 N 43 131 23 3 71 142 413 (groupe Hydro Extruded Solutions)
de certaines entreprises.
36 Lo.Ve.Mat. 4100 B 54 48 56 47 136 77 418 Distribution de matériaux de construction Ce sigle signifie que l’entreprise
Entreprise de travaux routiers G19 a été nommée Ambassadrice des
37 Nelles Frères 4960 B 73 40 140 142 14 10 419 et d'extraction de schiste
Gazelles au cours d’une des trois années
38 G & G PARTS 4053 B 33 8 86 11 159 124 421 Magasin central du groupe Schyns précédentes.
39 Intermadis 4280 B 55 18 52 13 156 128 422 Distribution (Intermarché) L’entreprise nommée Ambassadrice garde
Fabrication de vannes et de distributeurs ce titre pendant toute cette période, quel
40 Mac Valves Europe Inc 4431 EU 74 62 90 33 85 83 427 (groupe Mac Valves) que soit son classement par la suite.
41 GHL 4880 B 31 91 106 102 67 42 439 Transformation de viandes 1 Ce sigle signifie que l’entreprise est
nommée Ambassadrice des Gazelles
Développement et bio-production à façon
42 Kaneka Eurogentec 4102 J 109 156 26 90 16 50 447 (groupe Kaneka) cette année et fait donc l’objet d’un article
43 Garage Steveny 4280 B 41 53 121 109 84 40 448 Concessionnaire Kia dans le dossier. Le fait qu’elle ne soit pas
Entreprise de peinture en bâtiments toujours en première place du classement
44 Rinaldi Yvo 4400 B 62 30 91 72 121 81 457 et de pose de sols souples s’explique par la présence, devant elle,
45 Constant Liège 4430 B 67 20 81 2 168 120 458 Concessionnaire Fiat et Alfa Romeo d’entreprises filiales de groupes étrangers
Concession de poids lourds Scania qui ne reçoivent pas le titre ou d’une entre-
46 Scantec 4460 B 85 33 94 70 112 64 458 et entretien de véhicules utilitaires prise déjà primée au cours des trois der-
47 Palifor Logistics 4480 B 118 112 68 52 68 43 461 Entreprise de transport (groupe Magetra) nières années. Il se peut également que,
pour diverses raisons, une Gazelle refuse
48 Piron-Gotta 4020 B 77 88 105 95 79 18 462 Commerce en gros de viandes de nous recevoir. Dans ce cas, elle n’est
Production d'ingrédients alimentaires pas lauréate. Nous avons également
49 BENEO-Orafti 4360 D 8 93 31 151 56 146 485 à base de chicorée (groupe Südzucker)
Traitement des métaux par procédés écarté du palmarès des ambassadrices,
50 Hydrometal 4480 B/Ma 137 59 39 59 96 97 487 hydrométalliques (groupe Prayon) les entreprises qui sont des holdings.

62 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 MOYENNES ENTREPRISES
CP NAT. CAA CA% CFA CF % PA P% TOT
Installation de chaudières et de pan-
1 Dauvister 4970 F 1 5 2 7 1 6 22 neaux photovoltaïques (groupe EDF)
Développements de sites web et
2 Afelio 4020 B 4 1 24 3 3 2 37 d'applications mobiles (groupe NRB)
Portes, menuiseries et huisseries
3 Wycotec 4432 B 14 4 16 8 14 5 61 métalliques (groupe Wycor)
Usinage de tôles, construction
G19 4 EMZ Werke Manderfeld 4760 B 10 7 20 11 7 7 62 de machines et d'installations
Solutions pour l'optimisation du conseil
5 Gambit Financial Solutions 4020 B 6 2 33 54 4 4 103 en investissements
Réalisation de systèmes optiques et
6 AMOS 4031 B 37 22 4 1 10 30 104 optomécaniques pour l'industrie spatiale L’intégralité du
Produits et logiciels pour la vision assistée
7 Euresys 4031 B 9 12 3 16 35 31 106 par ordinateur classement des
8 Securitas Wallonia 4460 S 13 26 15 30 2 20 106 Entreprise de sécurité aéroportuaire
(groupe Securitas) grandes, moyennes
9 Diagenode 4102 B 15 31 6 39 8 12 111 Solutions globales pour la recherche
épigénétique
et petites entreprises
10 Peeters Travaux Publics et Industriels 4400 B 21 21 13 27 18 32 132 Entreprise de nettoyage industriel
(groupe Gentals)
est disponible sur :
11 Retrimeuse 4100 Ind 39 13 59 4 9 13 137 Services industriels et environnementaux trendsgazelles.be
(groupe ArceloMittal)
12 Servitex 4651 B 28 17 19 60 6 15 145 Blanchisserie industrielle

13 Gérard Affrètement 4557 B 20 14 36 53 22 10 155 Entreprise de transports

Aménagement et protection de
14 E.B.A 4140 B 33 9 27 26 49 22 166 l'environnement (groupe Eloy)
15 S.C.T.R. 4557 B 11 19 14 58 27 38 167 Entreprise de transports
Construction et entretien de réseaux
16 VD Cabling 4040 B 26 20 29 41 21 37 174 de télédistribution
17 Linden H.P. 4780 B 16 18 31 49 29 42 185 Entreprise de construction
COMMENT LIRE
Collecte et traitement des déchets
18 Remondis Belgien 4970 D 22 30 50 80 5 17 204 (groupe Remondis) LES TABLEAUX ?
19 Marcolin Benelux 4530 It 23 16 81 10 52 23 205 Distribution de lunettes (groupe Marcolin)

20 Tricobel 4890 B 2 3 26 57 64 57 209 Conception et distribution de vêtements Chaque chiffre reflète

21 E.S.I. Informatique 4800 B 12 24 62 52 32 28 210 Vente et dépannage de matériel la position obtenue
informatique
par l’entreprise pour
22 Illudesign 4031 B 24 28 55 44 39 24 214 Showrooms en matière d'éclairage
Transport et installation de matériel fragile chacun des six critères :
23 Mozer Technologies 4040 B 73 43 76 14 13 3 222 (groupe Mozer)
24 Garsou-Angenot 4890 B 29 38 12 15 78 65 237 Entreprise de transports
CP : code postal
25 Research for Technology 4000 B 34 40 42 34 38 51 239 Centre de recherches du groupe Schreder

Nat. : nationalité
PETITES ENTREPRISES
CP CRÉAT. CAA CA% CFA CF % PA P% TOT Créat. : année de création
de la société
1 Wikipower 4020 2011 7 3 20 4 4 4 42 Achat groupé d’électricité et de gaz

2 Chateaux Thermes & Golf 4520 2013 1 1 2 40 1 5 50 Hôtels et lieux de détente

CA A : croissance absolue
G19 3 Loiseau 4460 2013 3 6 4 30 5 3 51 Entreprise de terrassements
du chiffre d’affaires
4 B & L Transport 4250 2008 20 7 47 8 22 8 112 Entreprise de transports (ou MBA, marge brute
5 Tube Belgium 4530 1985 10 10 37 55 11 10 133 Entreprise de tuyauterie industrielle absolue, pour les petites
6 Exxoss 4347 2008 28 36 45 2 13 29 153 Société de services informatiques entreprises)
7 Circus Services 4460 2004 8 19 21 114 8 13 183 Jeux et paris en ligne

8 Kupper 4760 2002 21 23 27 101 20 18 210 Drink market CA % : croissance relative

9 Perfect Elec 4890 2012 67 8 70 31 39 12 227 Entreprise générale d'électricité du chiffre d’affaires
(ou MB %, marge brute
10 Ulex 4700 2000 27 16 53 52 94 39 281 Entreprise de transports
relative, pour les petites
11 DBS Consulting 4400 2006 13 20 12 22 141 75 283 Installation de systèmes de sécurité
Fabrication de structures métalliques entreprises)
12 KPSI 4851 2011 9 55 94 68 6 52 284 et de générateurs de vapeur
13 Menendez Mécanique 4600 1998 18 24 9 39 110 88 288 Fabrication de pièces à façon
CF A : croissance absolue
14 Geomi 4340 2006 57 4 187 35 16 2 301 Brasserie-restaurant
du cash-flow
15 4M Engineering 4651 2007 37 37 78 80 36 47 315 Rénovation d'ouvrages d'art de génie civil
Aménagement et entretien d'installations
16 L'Atelier du Froid 4432 2005 12 30 14 84 102 85 327 frigorifiques CF % : croissance relative
17 Tabone 4020 2001 14 33 17 65 107 101 337 Installation de chauffages du cash-flow
Réparation de bétons, peinture
18 Technorésine 4300 1993 68 11 138 17 63 42 339 anticorrosion, ravalement de façades
19 X-Ris 4040 2009 11 38 7 108 117 65 346 Elaboration et développement d'outils
de radiologie digitale
P A : croissance absolue
20 Eteamsys 4000 2009 40 22 110 116 32 33 353 Agence de marketing digitale du personnel
21 Area Sphere 4860 2004 87 9 128 59 60 16 359 Restaurant
P % : croissance relative
22 Asodep 4520 2008 42 85 63 10 52 110 362 Service de soins infirmiers à domicile
Bureau d'expertise comptable du personnel
23 Verdin & Associés 4053 2006 99 32 129 12 76 37 385 et financière
Installation et sécurisation de réseaux
24 abNETWORK 4530 1986 31 71 119 69 29 86 405 et de téléphonie IP TOT : total des positions
Services de nettoyage et de catering
25 Aero Services 4460 2001 15 73 25 159 59 81 412 pour avions obtenues

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 63

analyse gazelles de liège
GRAVAUBEL, CAPAUL ET ETEAMSYS
Trois Gazelles épinglées
Gravaubel
Active dans les travaux routiers et la pose de revêtements, Gravaubel fait
partie du groupe Joly qui propose des solutions complètes pour la voirie.
«N
ous sommes spécialisés dans la
pose de revêtements avec des
enrobés hydrocarbonés,
explique Pierre Joly, adminis-
trateur délégué, et sommes
actifs sur des chantiers publics et privés.
Notre rayon d’action est de 60 à 80 km au
départ de l’Ile Monsin où est implantée
l’entreprise. Nous produisons nous-
mêmes nos enrobés que nous utilisons
directement ou via des sociétés du
groupe et que nous vendons également à
d’autres entreprises actives en voirie. »
Gravaubel qui emploie une septan-
taine de personnes a enregistré une belle
progression de son chiffre d’affaires de
2014 à 2018, passant entre 2014 et 2016
de 22 à 24 millions d’euros, avant de
connaître une accélération en 2017
(33 millions) et 2018 (39). Il y a quatre
ans, le groupe Joly a investi sur son site
liégeois dans une nouvelle centrale de
production qui lui a permis de répondre
à la demande du marché. « Notre crois-
sance s’explique par les grands chantiers
PG
64 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
qui ont été mis en œuvre ces récentes
années, notamment par la Sofico, pour-
suit Pierre Joly. Pour le moment, nous
nous trouvons dans une période plus
calme. »
Gravaubel fait partie du groupe fami-
lial Joly qui comprend différentes socié-
tés complémentaires qui permettent au
groupe d’offrir à ses clients des solutions
complètes en matière de voirie. Outre
notre Gazelle, il comprend quatre autres
entreprises. La société liégeoise AB Tech
est active dans la construction, la rénova-
tion et l’entretien de voiries, parkings et
abords, ainsi que l’égouttage. Basée à
Houffalize, Deumer a pour principale
activité les travaux de voirie et pose de
canalisations en province de Luxem-
bourg. Egalement située en province de
Luxembourg, à Jamoigne, la société
Lecomte acquise en 2016 par le groupe
Joly, est aussi active dans la voirie. Enfin,
Gama, située à Bruxelles, est spécialisée
dans la pose d’asphalte coulé et présente
partout en Belgique. z
« Nous avons
connu
une belle
croissance
ces récentes
années grâce
à de grands
chantiers
routiers. »
Pierre Joly
(Gravaubel)
Capaul
Basée à Eupen, Capaul est
une société spécialisée dans
la mécanique de haute précision.
Ses composants se retrouvent
O
dans une multitude de secteurs.
n peut avoir plus de 150 ans et
être une Gazelle dynamique et
performante. La preuve avec
Capaul, l’un des fleurons de la
Communauté germanophone,
qui en compte quelques-uns. Nombre de
ses entreprises s’illustrent d’ailleurs
régulièrement dans nos tableaux. L’ori-
gine de cette société localisée à Eupen
remonte à 1868. Elle est créée par Eugène
Graaf et intervient alors principalement
pour des dépannages et des réparations
dans les usines textiles de la vallée de la
Vesdre. En 1929, la société Graf & Cie
devient Fabrique d’outils Capaul. En
1988, Anne Rom et Ludwig Henkes la
reprennent et, en 1997, le second rachète
l’ensemble des parts.
Aujourd’hui, Capaul est plus que
jamais réputée pour sa maîtrise de l’usi-
nage de composants mécaniques desti-
nés à une multitude de secteurs tels que
l’aéronautique, le médical, l’industrie
textile, l’industrie automobile, l’industrie
ferroviaire, la pétrochimie, la fabrication
de compresseurs, d’armatures, etc. En
2018, Capaul a réalisé un chiffre d’af-
faires de plus de 12 millions d’euros
contre 9,4 cinq ans auparavant. Une
solide progression qu’elle doit à ses
équipes. Car même si Capaul investit
dans les machines les plus performantes,
son administrateur délégué ne cesse de
le répéter depuis toujours : « Les per-
sonnes contribuent à 95% de notre suc-
cès. Leur participation au développe-
ment des activités est essentielle ».
Cet investissement dans l’homme,
notamment via la formation particulière-
ment à l’honneur en Communauté ger-
manophone, est profondément inscrit
dans l’ADN de Capaul comme le confirme
Outre les trois Gazelles ambassadrices, nous mettons à l’honneur dans chaque catégorie
une Gazelle qui témoigne, elle aussi, du dynamisme et de la diversité de sa province.
Pour Namur, nous avons sélectionné Gravaubel (grande), Capaul (moyenne) et Eteamsys (petite).
GUY VAN DEN NOORTGATE
sa devise : « la technologie a besoin des
hommes, les hommes ont besoin de la
technologie ». Un mot encore caractérise
l’entreprise eupenoise et peut à lui seul
résumer sa philosophie : le respect.
Qu’elle décline selon quatre piliers : res-
pect du cahier des charges, respect du
délai, respect d’un prix abordable pour le
client et respect des hommes. Une philo-
sophie qui a contribué au succès d’une
entreprise discrète qui a remarquable-
ment progressé depuis que Ludwig
Henkes l’a rejointe il y a plus de 30 ans
– elle comptait à l’époque une douzaine
de personnes contre 75 aujourd’hui. z
PG
« Les personnes
contribuent à 95%
de notre succès.
Leur participation
au développement des
activités est essentielle. »
Ludwig Henkes
(Capaul)
PG
Eteamsys
Agence digitale orientée sur la performance, Eteamsys offre
les compétences et l’expertise de ses équipes à la seule chose
C
qui, au final, compte pour ses clients : les résultats.
’
est en 2001 qu’Eteamsys est
créée au Luxembourg par
Mike Mitchell, suivie quelques
années plus tard par le lance-
ment d’une entité belge basée à
Liège et dans laquelle il sera rejoint par
son fils Dean. Aujourd’hui, ils sont tous
deux à la tête d’une agence digitale qui a
fortement progressé et compte une qua-
rantaine de collaborateurs – 30 en Bel-
gique et 10 au grand-duché. « Notre
croissance s’explique par la qualité des
services que nous proposons et par le
transfert de plus en plus marqué des
budgets marketing de l’offline vers l’on-
line, analyse Mike Mitchell. Par ailleurs,
de plus en plus d’entreprises sont
conscientes aujourd’hui de l’importance
du digital pour les activités. »
Une croissance qui devrait se pour-
suivre selon les responsables d’Eteamsys
lorsque l’on sait que la Belgique est
encore un retard en matière de digitalisa-
tion, du moins en comparaison à ses voi-
sins tels que les Pays-Bas ou la France.
Mais encore faut-il aborder la digitalisa-
tion de manière efficace et c’est ici qu’in-
« Notre progression
a pu être réalisée
grâce à nos
équipes et à
leur expertise. »
Mike et Dean
Mitchell
(Eteamsys)
tervient Eteamsys. « Notre objectif vise à
offrir à nos clients une panoplie com-
plète de services digitaux tels que créa-
tion de sites, expérience utilisateur, le
référencement naturel et payant, le com-
munity management, etc., avec un seul
but au final : la performance. Nous
menons pour le compte de nos clients
des actions qui leur apportent un retour
sur investissement important. Chaque
action doit être rentable. »
La société liégeoise recrute ses clients
dans toute la Belgique et tous secteurs
confondus. Pour soutenir la croissance,
elle est toujours en quête de nouveaux
collaborateurs pour venir renforcer ses
équipes. « Ce sont elles qui ont réalisé
cette progression, soulignent Mike et
Dean Mitchell. C’est grâce à la force et
aux compétences de nos équipes que
nous avons obtenu ces résultats. Sans
eux, il n’y a pas de société car nous ne
vendons pas de produits à nos clients
mais de l’expertise. » Une expertise
qu’Eteamsys améliore continuellement
en formant en permanence l’ensemble
du staff, patrons compris. z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 65
JOST GROUP

TRILOGIPORT: L’EXPLOITATION
DU PREMIER ENTREPÔT
L’exploitation du premier entrepôt de Jost Group, qui s’étend sur 43.000m²,
a débuté à Oupeye, sur le site du Trilogiport à Liège.

Au total, Jost Group prévoit de construire

quatre entrepôts, couvrant une superficie
de 180.000m² sur un terrain de
300.000m². L’atout de ce projet est, bien
évidemment, le volet multimodal puisque
le terrain bénéficie d’un accès au rail et à la
voie d’eau. Il permet à Jost Group de
poursuivre la diminution de ses émissions
de CO², dans la ligne de sa certification ISO
14.001 et de la charte Lean & Green. Le
bureau LogProject coordonne le chantier
avec deux entrepreneurs belges, choisis
par Jost Group.

La connexion à la route, au fleuve, au rail
et la proximité de l’aéroport fret de Liège
font de cet emplacement un hub incon-
tournable en Belgique. Son équipement
ultra-moderne et la flexibilité de ses
équipes permettent de traiter d’importants
volumes de marchandises, tant en
logistique classique qu’en logistique fine,
24h/24, 7j/7 pour les partenaires de Jost
Group.
Pour rappel, la vocation de Liège Trilo-
giport est d’accueillir des centres de
distribution européens en liaison directe
avec le terminal à conteneurs situé le long
du canal Albert. Les entreprises sur place
bénéficient d’entrepôts logistiques, à
proximité immédiate du canal Albert et qui
relie Liège à Anvers en 14h de navigation et
à Rotterdam en 24h de navigation. «La
localisation géographique de Liège
Trilogiport est un atout majeur pour la
p lat e-fo rm e, e x pl i q ue Em il e- Lo u is
Bertrand, Directeur général du Port auto-
nome de Liège. Nous sommes en effet
dans l’hinterland de 4 grands ports
maritimes de la mer du Nord (Anvers,
Zeebrugge, Rotterdam et Dunkerque) et au
cœur d’un marché de 56 millions de
consommateurs!»
«Ce projet est un bel exemple d’un
partenariat constructif entre la Région, la
commune, le Port autonome de Liège, les
entreprises et la société civile», estime
Roland Jost, administrateur délégué de
Jost Group. L’investissement très
important de Jost Group permet à la
Région liégeoise de renforcer son
positionnement européen en matière de
logistique de pointe tout en créant des
possibilités d’emplois.

Jost Group
Quatrième avenue 66
4040 Herstal
T: 02 264 95 86
F: 04 240 14 60
www.jostgroup.be
info@jostgroup.be
MAISONS COMPÈRE
UN VÉRITABLE SUCCÈS MADE IN
BELGIUM
En janvier 2013, Anthony Blavier crée son entreprise de construction Maisons
Compère. Aujourd’hui, le succès est incontestable.
Des « Maisons Compère » sont construites
dans toute la Belgique. La spécialité de
l’entreprise est de proposer des maisons
terminées avec un degré de finition sur
mesure en fonction des demandes et du
budget des clients.
Au-delà des chiffres qui sont impres-
sionnants, actuellement 400 chantiers
en cours et un bénéfice net avant impôts
de 3.301.655 €.
Comment cela a-t-il commencé ?
AB: C’est simple et compliqué à la fois.
J’ai vu mon père gérer son entreprise de
construction (qu’il a vendue en 2007). J’ai
écouté et observé le travail de dirigeant.
Fort de mes années d’études dans le
Anthony Blavier
domaine de l’immobilier, j’ai décidé de
me lancer. La décision fut simple mais
l’ampleur du travail à réaliser était énorme
car je ne voulais pas décevoir mes clients.
Les débuts ont-ils été faciles ?
AB: Oui car je préparais ce projet depuis
des mois. Je désirais, pour mes clients,
de la clarté dans les prix et une qualité
qui me permettent de doubler la garantie
décennale. Le plus important étant de
rester dans le budget dont dispose le
maître de l’ouvrage.
Comment avez- vous séduit le public *
flamand ?
AB: Au début, je pensais que Maisons
Compère rayonnerait uniquement dans 5000+ CONSOMMATEURS
la partie francophone du pays. Lors de EN BELGIQUE
notre premier Batibouw, nous avons été
submergés par les demandes de clients * Pour notre application en réalité augmentée.
Étude Nielsen fin 2019 - polybelgium.be
néerlandophones. Dès lors, j’ai décidé
de répondre à leurs attentes avec un
maximum de professionnalisme. C’est
avec fierté que je constate que notre
carnet de commandes en Flandre est en
constante progression. Actuellement,
le nombre de constructions en Flandre
représente 33% du total de nos chantiers.
Comment voyez- vous le futur ?
AB: Nous sommes presque obligés de
continuer à grandir car les demandes
d’informations sur Maisons Compère
sont en évolution constante. Cependant,
je souhaite maîtriser cette croissance Maisons Compère
afin de garder l’ADN de mon entreprise. Brand Whitlocklaan 114 bus 12
Nous tenons à présenter chaque année 1200 Brussel
des maisons innovantes que les clients T : 019 30 38 08
peuvent découvrir grâce à notre catalogue www.maisonscompere.be
de plus de 300 pages. info@maisonscompere.be
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 afterwork
PG
TECHNOLOGIE
La hi-fi rase les murs
8,45
Fondée en 1983 par Peter
Lyngdorf, la marque d’en-
ceintes danoises Dali – Danish
Audiophile Loudspeaker
KG Industries, rien à voir donc
avec le peintre aux montres
Poids de la nouvelle
molles – se spécialise lente-
enceinte encastrable ment mais sûrement dans les
Phantom M250 haut-parleurs encastrables
proposée par avec une douzaine de modèles
le fabricant au compteur. A l’exact opposé
danois Dali. des caissons qui exhibent leurs
courbes savamment travaillées,
la nouvelle ligne Phantom
M250 (699 euros l’unité), pen-
sée pour séduire au premier
chef les détenteurs de home
cinema, est faite pour être
entendue davantage que vue.
L’objet, profond d’à peine
10 cm, se fond dans le décor
avec pour ambition de raser les
murs. Une esthétique de la dis-
crétion qui permet de libérer
de la place au sol. Le baffle du
constructeur nordique, que l’on
peut disposer verticalement ou
horizontalement, est composé
d’un tweeter pour restituer les
aigus et d’une double paire
de woofers dévolus aux
fréquences médiums et graves.
Multicanaux, le Phantom
M250 se prête indifféremment
à une installation stéréo tradi-
tionnelle ou à une configuration
5.1. De quoi séduire les ama-
teurs de films et de projections
grand format à domicile. z A.M.
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 69
afterwork technologie
Quand la FM
ne bande plus
La radio entre véritablement dans l’ère numérique cette année
avec le déploiement du DAB+. Mais combien coûte une radio DAB+ ?
PHOTOS PG
Quels en sont les avantages et pourquoi s’en équiper ?
T
rois lettres, un slogan et un
symbole encore mystérieux...
« DAB+, ma radio en mieux »,
promet la campagne. Oui,
mais mieux comment ? La
DAB+ a fait son entrée en
grande pompe, au Royaume,
en novembre dernier. Outre-Quiévrain,
on l’appelle RNT, pour « radio numé-
rique terrestre », peut-être plus parlant
que ce « Digital Audio Broadcasting ».
Reste qu’il s’agit de la même technologie :
un signal sonore capté gratuitement via
les ondes, à l’instar de la bonne vieille
FM, sauf qu’il est cette fois numérique.
A première vue, rien ne distingue un
récepteur DAB+ d’un poste de radio
standard, si ce n’est un écran intégré à
l’appareil qui permet d’afficher textes,
images fixes, schémas... en complément
du programme sonore. Après quelques
minutes d’utilisation, on comprend
pourtant l’intérêt de ce système de diffu-
sion sans équivalent, qui fait plonger le
monde de la radio directement dans
celui du multimédia. Un peu comme la
FM (ou modulation de fréquence), le
digital audio broadcast permet d’accéder
à la radio dans la rue comme chez soi.
Mais gratuitement puisque, contraire-
ment aux « webradios », il ne faut pas
disposer de connexion internet pour
recevoir le DAB+; juste d’un poste de
radio adapté.
Comme la FM, le DAB+ véhicule donc
la musique par la voie des ondes, mais en
70 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
LE DAB+
RAFAL NACZYK
ajoutant une étape : la musique est
d’abord convertie en informations
numériques avant de voyager dans les
airs. Le format numérique offre la possi-
bilité d’accompagner la musique d’infor-
mations riches, comme la photo de la
couverture d’un album. Avec un solide
avantage sur les webradios : les usagers
du DAB+ sont anonymes. On n’est pas
tracé par Google ou Facebook. Les postes
de réception sont incapables de faire
remonter des informations sur leurs uti-
En Norvège, c’est
déjà fait : la FM a cessé
d’émettre en 2017.
lisateurs. Bonus écolo : moins d’antennes
et moins de rayonnement électromagné-
tique – en comparaison avec la FM –, cela
équivaut aussi à une consommation
moindre en électricité.
Une qualitŽ dÕŽcoute amŽliorŽe
Le DAB+ fait-il vraiment progresser la
qualité audio ? Il surprend avant tout par
le confort d’écoute qu’il procure. La trans-
mission en stéréophonie de la voix et de la
musique sous forme numérique n’est pas
perturbée par les parasites ou les grésille-
ments liés à la diffusion analogique.
Conséquence directe, la réception des
programmes, en voiture notamment, n’est
pas interrompue par les décrochages ou
les passages inopinés d’une fréquence à
une autre. Les chaînes apparaissent égale-
ment par ordre alphabétique : il n’est donc
plus nécessaire de connaître une fré-
quence par cœur pour pouvoir écouter sa
radio préférée sur un poste. A l’oreille, la
« dynamique » est presque équivalente à
celle du disque compact. Sauf que le
DAB+ compresse le son pour réduire le
canal de transmission dans lequel il
voyage, en éliminant au passage quelques
détails sonores. Un peu comme le MP3,
même si la technologie employée n’est
pas la même. Mais si l’on est un peu
puriste, la compression du signal sonore
se fait sentir. Car le niveau de compres-
sion employé par le DAB+ en Belgique,
comme dans d’autres pays, est assez
franc. Le débit du flux audio est
ramené à 80 kbit/s.
Faut-il une radio spécifique pour en
profiter ? Oui, et seule une petite
minorité de ménages sont aujourd’hui
équipés de radios capables de rece-
voir le signal DAB+. Les postes ordi-
naires ne sont pas compatibles, même
si certaines radios haut de gamme
récentes en sont équipées, parfois
sans que leur propriétaire le sache.
Le prix postes DAB+ commence à
30 euros, et l’on trouve des modèles
de marques réputées dès 50 euros.
Le politique a par ailleurs imposé
aux constructeurs qu’à partir du 1er jan-
vier 2021, toutes les voitures devront
être équipées pour recevoir les chaînes
DAB+. Pour l’heure, 20% seulement
 La Panasonic DM502
des voitures neuves sont équipées
d’autoradios compatibles DAB+.
Sur de bonnes ondes
A quand la mort de la FM ? « Ça pren-
dra des dizaines d’années, assure le
Conseil supérieur de l’audioviosuel,
l’instance qui organise le secteur en
Belgique francophone. On n’a pas
besoin d’éteindre la FM pour allumer le
DAB+ » Mais le Digital Audio Broadcas-
ting, dont les premiers essais remontent
La Pure StreamR
déjà à 1987, devrait progressivement
reléguer la bonne vieille onde FM au
rayon des antiquités. En Norvège, c’est
déjà fait : la FM a cessé d’émettre en
2017. En Suisse, c’est programmé pour
fin 2024. Chez nous, les radios
n’avancent pas de date, mais vantent
une étape aussi importante que l’arri-
vée de la modulation de fréquence et de
la stéréophonie dans les années 1950
ou, plus près de nous, le passage du
disque compact numérique au MP3. z
5 POSTES
POUR CAPTER
LES BONNES ONDES
PANASONIC DM502
L’ÉLÉGANCE DU SON
Derrière son design sobre et métallisé,
sa forme horizontale et son écran LCD, la
Panasonic DM502 peut sembler un peu aus-
tère. Pourtant, c’est une véritable chaîne avec
un encombrement réduit. Ses haut-parleurs à
large bande de 2,5 pouces produisent un son
équilibré, renforcé par un caisson en bois
rigide, un port aérodynamique et des pieds
isolants. Ici, pas de réverbérations, de distor-
tions ou de vibrations insolentes. Le châssis en
bois a été travaillé pour apporter un son natu-
rel, clair et des basses riches et profondes.
La DM502 prend en charge tous les formats
audio courants et, bien entendu, le tuner
DAB+ intégré permet également d’écouter de
la musique sans connexion à Internet. Autre
point agréable : la radio dispose d’un lecteur
de CD intégré. Polyvalente et haut de gamme.
• Prix : n.c.
PURE STREAMR
L’ENCEINTE DESIGN
La marque Pure a-t-elle réussi le combo parfait ?
Ce petit haut-parleur réunit une enceinte mobile
Bluetooth, une radio FM et une radio DAB+,
ainsi qu’un assistant vocal Amazon Alexa.
Touche d’originalité : lorsqu’il est déployé,
le sommet de notre enceinte dévoile un écran
où s’affichent nom des stations et titres des
morceaux joués lorsque l’on est en DAB+.
Pour arrêter l’appareil, rien de plus simple : il
suffit de rétracter cette partie supérieure dans
la base… Oui, c’est un peu gadget. L’essentiel ?
Le son du StreamR est bon, voire très bon pour
un appareil dont on n’attend pas forcément
autant. Manquant un peu de basses, le cube
met cependant joliment en avant les voix et fait
beaucoup, beaucoup mieux qu’un classique
poste de radio auquel on pourrait le comparer.
Avec une autonomie de 15 heures, des touches
sensitives et un design bien pensé, le StreamR
s’apprivoise vite et inscrit le plaisir dans la durée.
• Prix : 199,99 euros.
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 71
afterwork technologie

SONY XDR-V20D
LE CUBE MUSICAL
L’aventure du cube dream, machine née
au début des années 1980, se perpétue.
Avec sa bouille carrée, cet appareil res-
semble au radio-réveil qui a réveillé (mais
aussi endormi) plusieurs générations.
Tandis que ses ancêtres avaient un son
nasillard et ne supportaient pas l’écoute à
un volume maximum, le cube de Sony
surprend agréablement par sa puissance,
un son stéréo et un rendu équilibré. Cinq
stations DAB+ et cinq radios FM peuvent
être présélectionnées. En FM, comme en
DAB +, ses quatre lignes LCD affichent
fréquence, nom de la station et
références du morceau écouté. Comme
ses ancêtres, la XDR-V20D dispose
d’une fonction réveil, souvent absente de
ses rivales contemporaines. Avec sa taille
portable, son look eighties et ses finitions
boisées, le cube rajoute du charme au
coin de l’oreiller.
• Prix : 149,99 euros.
GENEVA TOURING S+
RÉTRO, MAIS PAS TROP
Le Geneva Touring S+ est une radio DAB+
très stylée. Revêtue d’aluminium et de simili-
cuir, et coiffée d’un grand cadran, elle rap-
pelle certains appareils photos argentiques.
Mais la comparaison s’arrête là. Car il suffit
de tourner le bouton du volume pour s’en
rendre compte : c’est sans doute la radio
portable la plus puissante au monde.
Parfaite pour les aventuriers, la Touring S+
offre un son d’une netteté inouïe. Avec du
coffre, puisqu’elle peut monter jusqu’à
100 dB sans la moindre perte de qualité. Sa
batterie intégrée fournit environ 20 heures
La Sony XDR-V20D
d’écoute en une seule charge. Outre le tuner
FM/DAB+, ce petit ensemble compact
mais costaud dispose d’une connexion
Bluetooth qui permet une connectivité ins-
tantanée avec les smartphones. Conçue en
Suisse avec l’aide d’ingénieurs du son ve-
nus de Hollywood, la Geneva donne une
nouvelle allure à la musique.
• Prix : 229 euros.
La Roberts Revival iStream3
ROBERTS REVIVAL ISTREAM3
MÉCHAMMENT VINTAGE
Radio emblématique des années 1950, la
« Revival » Roberts (fournisseur officiel de la
famille royale britannique) est de retour
mais remise au goût du jour. Côté design : un
boîtier rétro, recouvert de cuir végane. Côté
techno : en plus de pouvoir écouter vos sta-
tions DAB+ préférées, c’est la seule des ra-
dios présentées qui permette de se brancher
sur les sites de streaming comme Deezer
ou Spotify grâce à la wi-fi intégrée. Un écran
couleur permet d’afficher les pochettes des
disques écoutés. Autre point agréable : on
peut accéder aux principales fonctions avec
l’assistant vocal intelligent Alexa. Et pour les
baroudeurs, des listes de stations sont auto-
matiquement mises à jour et classées par
pays ou par genre. La fonction media strea-
ming vous permettra quant à elle d’utiliser
la radio pour lire des fichiers musicaux stoc-
kés sur votre smartphone. Une radio aux al-
lures fifties bien futuriste.
• Prix : 299 euros.

La Geneva Touring S+

72 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 afterwork networking

Agoria Wallonie
C’est au BluePoint Liège qu’Agoria Wallonie a effectué
sa rentrée pour une année placée sous le signe de
la digitalisation, de l’innovation et des technologies.
PHOTOS : HOUET

1 Philippe Rousseau, administrateur délégué de Bemac,

Philippe Henry, ministre wallon de la Mobilité, Axel
Kupisiewicz, CEO de Lasea, et Jean-Pierre Marcelle,
directeur général à l’Awex.

5 Thierry Castagne, CEO de Technifutur,

1 Willy Borsus, ministre wallon de l’Economie, entouré de Jean
Martin et Dominique Demonté, respectivement président et
directeur général d’Agoria Wallonie.
et Gregory Reichling, administrateur délégué
de Citius Engineering, entourent Anne-Sophie Bailly,
rédactrice en chef du Vif/L’Express.

7 René
Branders,
président
d’Agoria, Jean
Martin, et
Marie-Kristine
Vanbockestal,
administratrice
générale
du Forem.

PHOTOS : YVES GOETHALS

Yvan Verougstraete
au Cercle de Wallonie
C’est au Golf des 7 Fontaines que le Cercle de
Wallonie a accueilli le CEO de Medi-Market
et nouveau Manager de l’Année.
3 Jérémie Malengreau et Michel Peeters, respectivement
coprésident et administrateur de la WLBA, Yvan
Verougstraete, Thierry Geerts, country manager de Google
Belgium, et Bruno Wattenbergh, senior advisor chez EY.

74 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 PHOTOS : DANN
Hélène Farnaud-Defromont
au Cercle de Lorraine
L’ambassadrice de France a évoqué le rôle des
diplomates au 21e siècle et les défis de la diplomatie
dans un monde globalisé et hyperconnecté.
7 Mark Eyskens,
ministre d’Etat,
Philippe
Goossens, 1 Hélène Farnaud-
senior financial Defromont, entourée
advisor chez de Vincianne 5 Bertrand Dierckx,
TreeTop Asset Delvigne, business gérant de DG Architects,
Management, development manager François van den Branden
et Nadim- du Cercle de Lorraine, de Reeth, head of investment
Gabriel et du ministre d’Etat, chez BNP Paribas Real Estate,
Gargour, Frans van Daele. et Christophe Borreman,
président head of business & wealth services
de Garwin. chez Belfius.

3 Pierre
Baron, gérant
de Black
Frame SCS,
Mireille
Lapeyre,
exploitante de
Forêt Lapeyre
La Borie,
Christophe
Cormanne,
directeur de
Christian Dior
Belgique.

7 Nathalie Lucchese,
gérante d’Easy Partners,
et Stephan Buffel,
directeur Bruxelles
et Brabant wallon
chez Sobeltax, écoutent
avec intérêt Pierre Jacobs,
managing director
de Raison Benelux.

3Le conférencier du jour poursuit la discussion

avec Benjamin Gersdorff, associate manager chez ID Event.

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 75

 afterwork networking

Elio Di Rupo au Cercle du Lac

Le ministre-président wallon a abordé les défis
à relever par sa Région : ceux de la transition
économique, sociale et environnementale.
PHOTOS : DANN
1 Eric Van Der Schueren, président du Golf Club Mont Garni,
Monique Van den Bulcke, gérante de Permisdentreprendre,
et Didier Woitrin, managing director de Neos.

7 Pierre-
Stéphane
Michaux, food
& beverage
manager au
Cercle Du Lac,
et Xavier
Lepot,
administrateur
délégué
d’xFive.

1 Sylvie Wodon et Raphaël Pieters, respectivement

directrice générale et coprésident du Cercle du Lac,
entourent Elio Di Rupo.

3 Eric Gosselain, manager Wallonie pour Profex et DLV,

Jean-Claude Duchaine, gérant de Vitrerie Duchaine, Smail Abdelali,
unit sales manager chez Proximus, et Luc Tondreau, conseiller
d’entreprises indépendant.

5 Pieter De Bisschop, head

Solvay of private banking à la Deutsche
Bank, Emmanuel Dendauw,
Schools head of sales BeLux chez Axa
Investment Managers, Gerald
Alumni de Hemptinne, coordinateur
de l’ASBL Conservamus, et
Le Conservatoire Olivier Willocx, administrateur
délégué de Beci.
royal de Bruxelles a
accueilli la réception
PHOTOS : DANN

de Nouvel An
des alumni de Solvay
Schools
qui regroupe les 1 Benjamin Cantillon, principle restructuring manager chez
diplômés de l’ULB Belfius, Marianne Fraeys, consultant-partner chez Fashion &
Luxury Selection, Isabelle Langlois-Loris, consultante chez Egon
et de la VUB. Zehnder et présidente de Solvay Schools Alumni, et Marc
Chamut, ancien président de l’AJP qui vient de nous quitter.

76 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

Frédéric Lévy Morelle
au B19 Brussels

PHOTOS : C&V LE HARDY

Le CEO de la plateforme
en ligne de financement des PME
Look&Fin a présenté et expliqué 1 Alexis
son business aux membres Lebedoff,
du cercle d’affaires ucclois. country director
de Facebook
Belgium,
Frédéric Lévy
Morelle, John- 3 Théodore
Alexander de Ville
Bogaerts, de Goyet
directeur du et Santiago
B19, et Pierre Torres,
Hermant, CEO cofondateurs
de Finance de W-Project.
& Invest.
Brussels.

7 Kevin
Palombo, gérant
de Happy Desk,
et Julie Stas,
brand & event
1 Vincent De Wulf, partner chez CdP Partners, manager chez
en compagnie de Pierre-Alain Scharff, Laurent-Perrier.
senior consultant chez Ad lib.

3Walter Gelens, CEO de BABM et partner

chez Akkanto, Christophe Segaert, vice president consumer market chez
VOO, Gregorio Matias, managing partner chez MCG,
et Noémie de Crombrugghe, sales executive
corporate & MICE chez Martin’s Hotels.

7 Alexandre Thys, chercheur à la VUB,

Jean-Paul Bissen, managing partner Benelux
chez Fitch Bennett Partners, Pierre-Hugues
Bonnefoy, partner chez Deloitte Belgium,
et Vesna Wauters, CFO de Pierre Marcolini
Chocolatier.

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 77

afterwork auto

AUDI RS Q3 & RS Q3 SPORTBACK PEUGEOT

HYBRIDES «PLUG-IN»
Ski express… LES LIONNES BRANCHÉES
Il y a de l’électricité dans l’air
sur le marché automobile et
l’hybride plug-in (à batterie
rechargeable sur une prise)
a en particulier le vent en
poupe, grâce à son mode élec‑
trique étendu, qui permet de
diminuer fortement les émis‑
sions de CO2. Une nécessité
pour répondre aux objectifs
imposés par l’Union euro‑
péenne. Peugeot s’y met aussi
cette année, avec les 3008 et
508 hybrides rechargeables.
La 508 hybride associe un 1.6
turbo à essence et un moteur
électrique de 110 ch, pour une
puissance combinée de
225 ch. La 3008 hybride est
proposée en deux versions :
simple traction (même tech‑

PHOTOS PG
nique que la 508) ou Hybrid4

L
e Q3, on le connaît, c’est le SUV compact échappement, tout en poussant très fort jusqu’à
d’Audi, concurrent des BMW X1/X2 et la zone rouge fixée à 7.000 tr/min. La boîte DSG
Mercedes GLA. Et le Q3 Sportback, c’est à double embrayage et sept rapports marque
son dérivé au pavillon arrière rabaissé, bien le rythme et la cavalerie passe bien sûr par
façon coupé haut sur pattes. Ces les quatre roues (quattro).
Q3 passent maintenant à la MOTEUR Pour cette prise en mains,
vitesse supérieure, avec leur 5 cyl. en ligne, essence, turbo, nous avons fait danser le RS Q3
2.480 cm3 / 400 ch (294 à quatre roues motrices
version sportive RS Q3. D’em- sur un lac gelé. Une aventure en
kW) / 480 Nm (1.6 turbo plus poussé et deux
blée, on remarque leur carros- terrain glissant qui nous a
moteurs électriques de 110 ch
serie bodybuildée et leurs voies PERFORMANCES prouvé l’agilité et la grande effi-
chacun, portant la puissance
élargies ; le tout posé sur de vitesse maxi : 280 km/h ; cacité de ce SUV en situation combinée à 300 ch). Peugeot
grosses jantes de 20 ou 21 0‑100 km/h en 4,5 s ; critique. De quoi constater que annonce une autonomie en
pouces. Traitement sportif à consommation (essai) : le RS Q3 met la sportivité entre mode électrique d’environ
bord également : le conducteur de 11 à 18 l/100 km, rejets toutes les mains et l’associe à un 40 km pour les 508 et 3008
s’assied dans des baquets avant CO2 : 202 g/km (NEDC) bon confort d’utilisation au quo- traction avant, et de 50 km
enveloppants recouverts de tidien. D’autant qu’il ne perd pour la 3008 Hybrid4 ; des
cuir/Alcantara et prend en PRIX aucune qualité fonctionnelle des
63.770 euros (RS Q3) chiffres basés sur la norme
mains un volant sport à fond classiques Q3 (habitabilité et WLTP proche de la réalité.
plat. Le châssis est rabaissé et 65.270 euros (Sportback) volume de coffre préservés). Le Le mode électrique est actif
raffermi, tandis que les freins RSQ3 s’adresse donc aux pères jusqu’à 135 km/h. Les tarifs
sont plus costauds. de famille énergiques, en parti- débutent à 44.580 euros
Mais la perle se trouve sous le 5 cylindres de feu culier les amateurs de glisse (3008 HYBRID 225 ch),
capot, où se niche le fameux (performances, hivernale. Un engin idéal pour 46.450 euros (508 HYBRID
moteur 2.5 litres turbo à 5 caractère), tenue de filer bien chargé vers et sur les berline 225 ch), 48.250 euros
cylindres, auréolé à neuf reprises route agile et facile, pistes enneigées. Reste que le
SUV fonctionnel (508 HYBRID break 225 ch)
du titre de « Meilleur moteur de prix d’achat est très élevé et que et 52.680 euros (3008
l’année » par la presse spéciali- Tarif élevé, options la consommation de « sans HYBRID4 de 300 ch). Selon le
sée. Peaufiné au fil du temps, ce
bloc développe ici 400 ch et
- chères, consommation plomb» peut atteindre des som-
à surveiller, direction mets. Mais ça, on s’y attendait…
modèle, la déductibilité fiscale
pour les indépendants varie
chante sa joie à travers un double un peu légère z OLIVIER MALOTEAUX entre 96,73 et 100%.z O.M.

78 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

afterwork resto

H.
H.
SOPHIE & NICOLAS

Jolie table au bord de l’Ourthe

L
e temps semble s’être arrêté chez Sophie retombe un peu face à des entrées très joliment LE LOCAL
& Nicolas. Situé dans une jolie chaumière dressées, créatives, mais qui manquent de fran- TABLE ZÉRO DÉCHET
de pierres posée juste en face de l’Ourthe, chise et de longueur. Que ce soit le foie gras et
Ouvert fin 2017 par Laura Perahia
au débit agité, ce petit restaurant séduit chowder d’anguille fumée (26 euros à la carte) ou
et Aubane Verger dans un esprit
avant même que l’on y pénètre. Une fois la la Saint-Jacques d’Erquy (26 euros), juste snac-
no waste (suivant la philosophie
porte poussée, l’impression chaleureuse se kée et servie avec une salade de lentilles que l’on du génial Silo, à Londres), Le
confirme. On est accueilli avec le sourire par aurait aimée relevée d’une touche de vinaigre. Local continue son petit bon‑
Sophie, la maîtresse de maison, avant de Le chef sort par contre de très beaux plats. homme de chemin sans ses deux
prendre place dans l’une des deux petites salles Comme ce filet de skrei proposé avec une décli- fondatrices, parties en France.
à la déco hétéroclite, ravi de se réchauffer à la naison de céleri-rave et un bouillon de queue de Mais la philosophie n’a pas
belle flambée. Au-dessus de la cheminée, une bœuf (24 euros en entrée, 28 en plat). Tandis que changé: on mise toujours sur
impressionnante collection de montres à gous- le veau (28 euros), servi rosé, est franchement l’upcycling pour la déco avec, par
set attire l’attention. Pourtant, ici, on est loin gourmand avec sa purée de pomme de terre exemple, d’anciennes tables du
d’être pressé... Au contraire, on a envie de fumée, son bon jus de cuisson et les repousses de Parlement européen agrémen‑
prendre son temps pour profiter de la cuisine chou de Bruxelles et de kale en direct du jardin. tées de pieds trouvés aux Petits
bistronomique de Nicolas, déclinée en menus Puisqu’on est si bien en Wallonie, on y reste Riens et sur des assiettes mettant
trois-cinq-sept services (40-57-72 pour la généreuse assiette de fro- en valeur des produits de saison
euros). A accompagner d’une sélec- mages au lait cru (10 euros) servis et locaux (beaucoup viennent de
tion de vins (+ 20-25-30 euros) ou HHHHH à parfaite température et bien Bruxelles ou de sa région), mais
d’une bonne bouteille. A la carte, ADRESSE choisis. On y découvre notam- surtout une minimisation du
essentiellement française, on 79 rue de Fairon, ment, à côté du classique Herve volume de déchets. De quoi
déniche un excellent Sankt Laurent 4180 Hamoir du Vieux Moulin de chez Made- valoir à cette jolie cantine ixel‑
2018, tout en élégance, de Rosi Tél. : 04 384 72 92 leine, du Bernister fleuri ou du loise une certification de restau‑
Schuster, dans le Bürgenland autri- www.sophieetnicolas.be Valèt de Waimes. On reste en pro- rant «neutre en CO2 ».
chien (42 euros). Fermé le mardi, mercredi vince de Liège avec le chocolat La démarche séduit et, le soir,
Après des mises en bouche tra- et jeudi midi Benoît Nihant (11 euros) décliné quand la carte se fait plus travail‑
vaillées (dont on retient un petit Cuisine : bistronomique en belles textures avec un sorbet lée (le midi, on reste sur une for‑
chou farci d’une maquée au raifort Cadre : chaleureux aux baies d’argousier. Un beau mule rapide à 16‑18 euros), mieux
et aux premières herbes sauvages Cave : française dessert pas trop sucré, avec une vaut réserver. C’est qu’à 34 euros
ou une décadente brochette de lard Terrasse : non belle acidité qui donne des envies le menu trois services (+ 14 euros
et sabayon moutardé), la tension Parking : non de revenez-y! z HUBERT HEYRENDT pour deux verres de vin), les prix
restent doux. Et s’il y a à boire
et à manger (les propositions
végé sont très décevantes et les
entrées manquent d’allant), le
nouveau chef danois sort
quelques jolies assiettes. Comme
ce morceau de poitrine de porc
fondant servi avec des légumes
de saison et une sauce anisée. Ou
ce merlu rôti, posé sur un bon
risotto de petit épeautre aux
chicons grillés, avec une sauce au
curry. Tandis que le repas se finit
sur une belle assiette de fro‑
mages belges de chez Saint
Octave ou une poire pochée et
granité à la verveine. z H.H.
51 rue de la Longue Haie, 1000
Bruxelles. Fermé le dimanche,
PHOTOS : H.H.

le lundi et le mardi soir.

Rens.: www.lelocalbxl.be
ou 026476803.

WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 79

afterwork sortir
Pages réalisées par Philippe Cornet

- A G E N D A -
• Jusqu’au 14 mars, le Théâtre
de Liège s’investit dans le
Festival Atlas Of Transitions,
exploration des nouvelles options
de l’Europe multiculturelle dans
différentes formes de théâtre,
expos, rencontres et ateliers.
www.theatredeliege.be
• Le S.M.A.K. de Gand invite
jusqu’au 31 mai à une expo
de Kris Martin, Courtraisien qui
utilise des objets parfois anodins
pour évoquer des concepts qui
ne le sont pas forcément.
www.smak.be
• The Brussels Design Market
s’installe les 14 et 15 mars à Tour
& Taxis. Se présentant comme
le plus grand marché du genre « Le roi des boissons »,
en Europe, il devrait attirer tous Pieter Brueghel le Jeune.
PG

les amateurs de vintage. Soit

du mobilier, des luminaires et
des objets décoratifs du 20e siècle VENTE AUX ENCHÈRES
présentés par une centaine
de marchands internationaux.
www.designmarket.be
Les anciennes folies d’Empain
• Ce 17 mars, le W: Halll de
François Empain était un collectionneur passionné, dont les œuvres autour
Woluwe-Saint-Pierre présente

un spectacle intéressant et
original dans lequel le chanteur
soul, rappeur et «beatboxer»
Sly Johnson revisite l’œuvre
de Boris Vian, génial inventeur
de mots et d’images né il y a tout
juste 100ans.
www.whalll.be
• Les week-ends du 14 au 29 mars,
le festival BANAD propose
à nouveau son exploration
du patrimoine Art nouveau et Art
déco bruxellois via des lieux pour
la plupart généralement fermés
au public. L’événement inclut
aussi expos et conférences
multiples.
www.banad.brussels/fr/
• Le retour théâtral de l’auteure
Myriam Leroy s’effectue du 12
mars au 16 avril, dans son antre
habituel, le Théâtre de la Toison
d’or. Au programme: «ADN»,
pièce consacrée à la procréation
médicalement assistée. Un sujet
plus que sérieux sortant des
habituelles comédies présentées
dans ce lieu.
www.ttotheatre.com
A
de la folie font l’objet d’une importante vente parisienne ce 25 mars.
l’occasion du Salon du dessin
de Paris, la vente tenue chez
Artcurial en cette fin mars
comprend divers lots autour des
Maîtres Anciens du 19e siècle,
dont un ensemble de dessins d’une
collectionneuse bruxelloise. Soit plus de
200 œuvres dont une rare feuille de
Polidoro da Caravaggio et une terre cuite de
Bartholdi. Mais c’est bien le nom Empain
qui fait l’événement. Pas celui porté par
Edouard‑Jean (1937‑2018) mais bien par
son grand‑oncle François (1862‑1935).
Ce financier et homme politique belge,
officiellement prénommé Louis François
Joseph, fut sénateur de 1913 à 1920 mais
restera sans doute davantage dans l’histoire
comme collectionneur acharné dont
Artcurial met en vente une dizaine de lots
ayant pour thème l’éloge de la folie. Ce qui
touche François Empain, c’est précisément
les déviances –«monomanes, fous,
danseurs frénétiques, buveurs, animaux au
comportement énigmatique»– qui
s’emparent des arts à la charnière des 15e
et 16e siècle. Particulièrement aux Pays‑Bas
et en Allemagne où, dans la foulée de
l’intérêt d’Erasme pour le sujet de la folie,
les déviances plus ou moins figuratives vont
prendre différentes formes. Comme dans
les scènes de réjouissances de la peinture
flamande des années 1600‑1700 jusqu’au
romantisme et ses tourments deux siècles
plus tard. Homme de loi, de droit et
d’industrie, Empain a été fasciné par ce qui
interrogeait alors le spectateur et amateur
d’art sur sa propre folie et les frontières
floues entre raison et déraison. Parmi les
objets les plus précieux de la collection
Empain mis en vente, Le roi boit, une huile
sur panneau de chêne signée Pieter
Brueghel le Jeune, le fils de Pieter l’Ancien,
estimée entre 400.000 et 600.000 euros.
Ou encore une pièce plus modeste rayon
prix: une toile provenant de l’atelier de
Jacob Jordaens, peintre et graveur flamand
du 16e siècle, dont la valeur est située dans
une fourchette de 60.000 à 80.000 euros.
Sans obligation d’achat: le spectacle sera
aussi dans la salle. z
Exposition du 21 au 24 mars à Artcurial,
7 rond-point des Champs-Elysées, 75.008 Paris.
Vente au même endroit le 25 mars à 19 heures.
www.artcurial.com

80 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

 IMAGES
PHOTOGRAPHIER L’INDUSTRIE
Pour fêter ses 125ans, la Fédération des entre-
prises de Belgique, vieille dame très digne, fait
un pari visuel plutôt inattendu et osé, celui du
photographe Thierry Dubrunfaut. Né en 1955,
ce Tournaisien d’origine vivant entre Paris et
Bruxelles s’intéresse depuis une décennie aux
structures industrielles et architecturales. Loin
de proposer des images réalistes ou narra-
tives, ou des plans conventionnels
d’usines et de travailleurs, Dubrunfaut
utilise ces lieux comme matériau brut,
géométrique et volontiers abstrait.
Celui qui a d’abord fait ses armes
dans la mode et la publicité, collabo-
rant à Vogue ou Elle, trouve dans ce
sujet autant de ressources gra-
phiques. Il floute, superpose les
cadres, magnifie les couleurs et les
détourne pour aboutir à des proposi-
tions le plus souvent originales et
déconcertantes. S’installe alors un jeu
PG
ARTS PLASTIQUES
BOGHOSSIAN CARTES EN MAIN
PH. CORNET
Mappa mundi – Contemporary cartographies
est une expo que l’on peut qualifier de
« boghossianesque » parce qu’elle traite des
frontières, déclinées sur les plans géogra-
phiques mais aussi politiques, poétiques
ou utopiques. Ce thème, cher à la fondation
bruxelloise, est ici exploré via la carte du
monde, travaillée par une trentaine d’artistes
allant de ce vieux plaisantin de Marcel
Broodthaers au plus actuel allemand Andreas
Gursky. Quoi de mieux que de décliner la pla-
pour tenter d’identifier dans ces images de
3 questions à
tourbillons, de fractales ou de réverbérations,
les sites ou bâtiments qui les ont inspirées. z
«When Business Meets Art» du 4 mars au 1er
avril à Bozar, du 23 avril au 1er juin aux Ateliers
des FUCaM à Mons et du 29 août au 28
septembre à l’Industriemuseum de Gand,
www.businessmeets.art
PG
nète Terre en motifs irrévé-
rencieux, drôles ou simple-
ment hors de toute réalité
objective ? La sculpture de
verre de la Libanaise Mona
Hatoum – trônant au pla-
fond de la salle d’entrée –
nous introduit vers la salle
en bord de piscine où l’on ne
peut manquer le volumineux
cube facétieux de l’Indoné-
sien Rudi Mantofani,
comme si la géométrie
taquinait volontairement
l’imaginaire. L’imaginaire :
un ingrédient justement
abondamment présent au premier étage de
l’expo où le commissaire Alfred Pacquement
a proposé au Gantois Wim Delvoye de redé-
corer toute une pièce de son atlas loufoque,
totalement inventé. La carte géographique
y sort de son habituel monde de papier pour
des aventures où bois, métal, vidéo, tapis,
peinture, photo ou puzzle, garantissent des
voyages multiples, avec fun et sans virus. z
Jusqu’au 22 août à la Fondation Boghossian à
Bruxelles, www.boghossianfoundation.be
IRINA LANKOVA,
pianiste et directrice
artistique du Max Festival
Cette cinquième
édition emmène une
nouvelle fois la
musique dans
divers lieux de
Tourinnes-la-
Grosse et Nodebais.
Nous avons cette chance d’organiser
à proximité de Bruxelles, dans une
très belle campagne, un festival qui
attire chaque année de plus en plus
d’artistes et un public d’environ
2.000 personnes. La formule qui se
déroule sur trois week-ends
accueille non seulement le public
local, mais aussi de nombreux
visiteurs extérieurs. Et ce grâce à la
qualité et à l’originalité des concerts
et des musiciens, tous de très haut
niveau.
Votre « core business » est le
classique mais le Max présente
aussi un atelier musical avec le
percussionniste brésilien Nyllo
Canela ou votre propre relecture,
avec vidéos, des « Variations
Goldberg ».
Chaque concert n’est pas
pluridisciplinaire, mais il y a une
ouverture et des collaborations avec
d’autres médiums à partir du
moment ou l’inspiration artistique
justifie une telle création. Et puis,
n’oublions pas le concert à l’aube
du 15 mars !
Un mot sur l’église Saint-Martin,
autour de laquelle gravite le
festival ?
Celle-ci fête son millénaire : c’est
notre point d’inspiration pour la
programmation, qui va de la musique
classique ancienne à la musique
moderne. Les vendredis sont plus
expérimentaux, comme ce 13 mars,
où de jeunes musiciens revisitent
le classique via l’impro, le jazz ou les
musiques du monde. Je pense que
l’art doit continuer à nous élever
et à nous rassembler, toujours dans
une atmosphère conviviale. z
Les week-ends du 13 au 29 mars,
www.maxfestival.be
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 81
afterwork livres

RÉCIT

Un immense ouvrage

PG
POÉSIE
sur les camps et la mŽmoire JOURNAL DE GESTES

I
En cette année 2020, l’auteur
l faut bien avouer que nous ne connais- prenait pas de risques. L’étudiante, elle pou- d’origine hainuyère (Mons)
sions pas du tout l’Italienne Luce vait se permettre de jouer les Jeanne d’Arc Carl Norac est devenu notre
d’Eramo avant d’effleurer la belle cou- puisqu’en fin de compte, elle agissait sur un Poète National/Dichter des
verture que Le Tripode offre à son terrain solide. Avec le père que j’avais, quoi Vaderlands pour deux ans.
Détour. Le bandeau, dont la plupart des édi- que je fasse, ça serait toujours un luxe. (...) Ce titre, déjà porté avant lui par
teurs ont pris l’habitude d’entourer les livres Il fallait que je m’arrache de cette condition Charles Ducal, Laurence Vielle
mis en vente, a fait ici son effet : il reprend les qui me collait à la peau. » et Els Moors, lui confie la belle
propos de la grande Goliarda Sapienza Alors, à peine revenue sur le sol italien, elle et grande responsabilité de pro-
(autrice de l’intemporel Art de la joie) qui jette ses papiers et se fait arrêter. Elle est dépor- mouvoir la poésie belge à travers
qualifie l’ouvrage de « chef-d’œuvre absolu». tée à Dachau. D’où elle s’évade. Pour intégrer tout le pays et au-delà. L’occa-
Et puisque Sapienza l’a dit, nous avons eu d’autres camps, d’autres usines et, finalement sion aussi de (re)découvrir
envie de plonger dans ce récit de plus de 400 à Mayence, un hôtel. Là, en tentant d’aider à Carl Norac et ses grands textes,
pages. Verdict : un véritable choc. sortir des victimes de sous les décombres d’une primés à de très nombreuses
Le Détour a été écrit entre 1953 et 1979 par maison après un bombardement, un pan de reprises et traduits dans le
Luce D’Eramo, donc, née à Reims en 1925 et mur s’écroule sur elle. Mais ce n’est toujours monde entier. En 20 ans de car-
morte en 2001 à Rome. Sa vie a été marquée pas la fin et Luce, paralysée à vie, survivra néan- rière, cet auteur qui refuse les
par la Seconde Guerre mondiale. Elle a 19 ans moins, se mariera, aura un enfant et écrira. catégorisations inutiles entre lit-
quand elle s’oppose à son père, dignitaire de la térature jeunesse et littérature
République de Salò, éphémère Etat fasciste Aller au fond « pour adultes » a écrit plus de
instauré par Mussolini après le débarquement Il lui faudra 26 ans pour mettre bout à bout 80 livres de contes ou de poésie,
allié, et décide de fuguer : « J’ai voulu me mettre les différentes parties que compose Le Détour. traduits à ce jour en 47 langues,
à l’épreuve, vérifier si moi aussi je A quoi lui sert-il, ce livre ? dont le best-seller Les mots doux
ferais marche arrière devant le « Faire œuvre utile » en avec Claude K. Dubois. Alors
premier obstacle. Je m’essoufflais « La lâcheté racontant « les évadés, trois
que les éditions suisses La joie
m’a toujours de lire viennent de faire paraître
comme aujourd’hui à chercher ce millions au moins qui circu-
Vent d’hiver, des « petites histoires
qu’il y avait de mieux à faire. (...) dégoûtée. » laient dans le Troisième
pour réchauffer les jours de
J’ai fini par comprendre que la Reich » ? Pas un livre, dit-
froids » avec Gerda Dendooven
seule façon de saisir la vérité elle, « n’était l’œuvre d’un
à l’illustration, les éditions belges
entre fascistes et antifascistes ouvrier, d’un évadé ou de Maelström lui consacrent un
– on en racontait tant et tant qu’on quelqu’un qui s’était trouvé bookleg (un livre à petit prix)
ne s’y retrouvait plus – était de à découvert ». Mais, bien dont voici un extrait pour embel-
juger par moi-même. Or, le mieux, au-delà du témoignage déjà lir votre journée : Ç On me dit que
pour me rendre compte, n’était-ce exceptionnel en soi des faits nous vivons en pure perte, que
pas d’aller sur les lieux dont on de la guerre et des discrimi- nous voyageons sans but, que
parlait sur tous les tons : les camps nations sous-jacentes, ce qui les serments d’amour amonce-
nazis ? Alors, le 8 février 1944, j’ai fascine, c’est le chemin de lés ouvrent leurs mots à la pous-
fui de la maison et me suis enga- Luce d’Eramo : pas tant un sière, que l’ivresse du vin dure un
PG

gée comme simple ouvrière détour, mais une archéolo- seul instant. Je ne réplique rien
volontaire en Allemagne, avec les gie des souvenirs. Ce qu’in- à ces prétendues vérités. (...) Je
portraits de Mussolini et d’Hitler dans mon terroge l’écrivaine est d’une actualité boule- ne sais pas si la nuit est bonne, si
balluchon, sûre de mon affaire. » versante : comment s’ausculter, comment jeter le jour est profitable, si les pen-
tous les oripeaux de la complaisance vis-à-vis sées des morts et les conseils
S’arracher de sa condition de soi, comment déconstruire les travestisse- des vivants écorchent les nuages
Dans le camp de travail qu’elle intègre, elle ments de sa propre mémoire pour affronter au-dessus de moi, mais je m’en
déclenche un mouvement de grève. Elle est son histoire ? La quête de Luce d’Eramo est vais. Rien de ce que je connais ou
jetée en prison, puis renvoyée au camp où elle d’une puissance, d’une sensibilité et d’un cou- qui naquit en silence ne me quit-
fait une tentative de suicide. « Moi, fille de fas- rage rare. Un chef-d’œuvre d’utilité publique. tera si j’avance ». z C.C.
cistes notoires, plus que jamais en vue, rapa- z CHARLINE CAUCHIE Carl Norac, « Journal
triée des Lager (camps de travail, Ndlr) nazis. Luce d’Eramo, « Le Détour », Le Tripode, de gestes », Maelström,
(...) Comme disait le brigadier, nous autres, on 440 pages, 25 euros. 55 pages, 3 euros.

82 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

afterwork golf
L’ITALIEN N’A PLUS RÉUSSI UN TOP 10 DEPUIS UN AN
Rien ne va plus
pour Francesco Molinari
M
ais qu’arrive-t-il à
Francesco Molinari ?
En 2018, le champion
italien avait éclaboussé
le millésime de toute sa classe.
Il s’était offert le premier
Grand Chelem de sa carrière
lors du British Open et avait été
élevé au rang de héros lors de la
Ryder Cup au Golf National de
Paris où il avait apporté cinq
points à l’équipe européenne.
Dans la foulée, voici juste un
an, il avait remporté l’Arnold
Palmer Invitational sur le PGA
Tour. A l’époque, rien ne résis-
tait à son jeu de métronome et
à ses approches millimétrées.
Au sommet de son art, on le
pensait même carrément lancé
vers le trône de numéro un
mondial.
C’est lors du Masters
d’Augusta, en 2019, que la belle
mécanique de La Macchina
(c’est son surnom) s’est subite-
ment grippée. Plus précisément
sur le trou n°12, ce petit par 3
ceinturé par l’eau et les bun-
kers. En tête du tournoi et à la
lutte avec Tiger Woods, il mini-
misa l’impact du vent. Au lieu
de tomber sur le green, sa balle
termina sa course dans l’étang.
Deux trous plus tard, débous-
solé, il concédait un deuxième
double bogey, laissant la vic-
toire au « Tigre ». A l’analyse,
Francesco Molinari ne s’est
jamais remis de cette mésaven-
ture. Exactement comme
Jordan Spieth, dans des cir-
constances analogues, en 2016.
Un peu comme si la pression si
particulière du Masters pouvait
dégager un parfum toxique!
Les chiffres sont implacables.
Depuis un an, l’Italien n’a plus
« Les défaites font
partie intégrante
du sport. Il faut les
accepter et en tirer
profit ensuite. »
gagné le moindre tournoi. Ni
sur l’European Tour, ni sur le
PGA Tour. Il n’a même pas ter-
miné une seule fois dans le top
10. Une vraie descente aux
enfers, symbolisée par des sta-
tistiques très moyennes dans
ses traditionnels points forts :
les greens en régulation et le
putting. «Il est clair que, men-
talement, l’épisode d’Augusta a
eu des conséquences émotion-
Francesco
Molinari et Tiger
Woods lors
du dernier tour
du Masters 2019.
REUTERS
nelles. J’étais sur un petit nuage
les mois précédents. Et là, sou-
dain, quelque chose a changé»,
résume Molinari.
C’est ce qu’on appelle, sans
doute, le burn-out des greens.
Au plus haut niveau, le golf ne
pardonne rien. Et il suffit d’un
petit grain de sable pour désta-
biliser les meilleurs swings.
Dans l’absolu, le champion turi-
nois a conservé tout son talent.
Mais il a perdu la confiance.
Entre deux coups, il broie du
noir et se pose mille questions.
Et la spirale devient infernale.
Un moment n°5 mondial, il ne
fait désormais plus partie du top
25. Et il n’a même pas défendu
son titre, la semaine dernière, à
l’Arnold Palmer Invitational,
officiellement pour des dou-
leurs au dos. Dur, dur.
Heureusement, en golf, tout
peut aller très vite dans les deux
sens. «Je suis conscient qu’une
carrière est faite de hauts et de
bas. Les défaites font partie
intégrante du sport. Il faut les
accepter et en tirer profit
ensuite», rappelle-t-il, le regard
tourné vers l’avenir. Le Masters
2020 est programmé dans un
mois. z MIGUEL TASSO
RYDER CUP
AZINGER FAIT
GRIMPER LA TENSION
A six mois de la Ryder Cup,
la tension monte! Devenu
consultant sur NBC, l’ancien
capitaine américain Paul
Azinger (photo) a déterré la
hache de guerre en s’interro-
geant ouvertement sur la valeur
sportive de l’European Tour.
Il a même ironisé sur les perfor-
mances des Anglais Tommy
Fleetwood et Lee Westwood.
Pour rappel, le premier n’a
pas encore réussi à s’imposer
sur le PGA Tour et, à 46ans,
le second n’a soulevé que
deux trophées aux Etats-Unis.
«Gagner sur le circuit européen
est une chose, s’imposer sur
le PGA Tour, c’est autre chose.
Et c’est là
que ça se
passe»,
a-t-il com-
menté.
La réplique
ne s’est
pas fait
GETTY IMAGES
attendre.
«Au mieux,
Azinger est
un ignare, au pire un arrogant.
Rendez-vous en septembre»,
a tweeté le Danois Thomas
Bjorn, capitaine de l’équipe
européenne lors de la dernière
Ryder Cup.
Nul ne conteste, bien sûr,
le niveau supérieur du circuit
américain qui réunit, tout
au long de l’année, les meilleurs
joueurs du monde. Mais
il n’était peut-être pas néces-
saire de se moquer ainsi
de deux des champions les plus
emblématiques de l’équipe
européenne. D’autant que
le palmarès récent de la Ryder
Cup ne plaide pas dans
son sens. Lors des 10 dernières
éditions, l’Europe s’est imposée
à sept reprises. En attendant,
quelque chose nous dit que
l’édition de 2020, qui aura lieu
sur le parcours de Whistling
Straits (Wisconsin) du 25
au 27 septembre, sera particu-
lièrement animée! z M.T.
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 83
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Conférence, atelier ou avant-première : il suffit de le demander
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dispose non seulement de salles de cinéma bien équipées,
mais aussi de nombreux espaces polyvalents qui peuvent
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trouvant à l’autre bout du monde.
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cieuses possibilités de catering et aux formules de divertissement.
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petit groupe (brainstorming, réunion ou atelier, par exemple) vous
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personnes. Ces Morning Sessions sont proposées selon 3 formules,
avec ou sans petit-déjeuner, moyennant un prix forfaitaire par per-
sonne :
• Basic : 15 € par personne (bouteille d’eau pendant votre réunion)
• Standard : 22 € par personne (petit-déjeuner standard et bouteille
d’eau, café et jus d’orange pendant votre réunion)
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seux et bouteille d’eau, café et jus d’orange pendant votre réunion)
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 moneytalk
BELGAIMAGE
OR NOIR
Le pétrole, principale victime
(économique) du coronavirus
20
L’économie chinoise connaît un
coup d’arrêt, les Bourses tan-
guent (le Bel 20 a vécu lundi der-
nier sa pire séance depuis octobre
DOLLARS 2008), les taux s’effondrent. Le
coronavirus fait de nombreuses
Selon Golman
victimes mais, sur les marchés,
Sachs, le prix le pétrole est sans aucun doute la
plancher principale. Le 9 mars, il plongeait
que pourrait de plus de 20% sous 35 dollars le
atteindre baril, soit moins de la moitié des
prochainement 71,75 dollars atteints début jan-
le baril de brut. vier après le raid américain
visant le général iranien Qassem
Soleimani.
Comment expliquer une telle
dégringolade ? La première cause
n’est pas le Covid-19 mais un
déséquilibre latent entre l’offre
et la demande. Depuis 2016,
l’Opep tente de rééquilibrer le
marché en réduisant sa produc-
tion, rejointe par plusieurs alliés,
dont la Russie en 2017.
Ce qui ne devait être que tempo-
raire est devenu pérenne. Le
coronavirus a encore accentué le
déséquilibre. L’Opep voulait une
réduction supplémentaire de
1,5 million de barils par jour de la
production, Moscou a refusé.
Riyad a lancé une guerre des
prix. Comme en 1985, quand
l’Arabie saoudite, lasse de sup-
porter l’essentiel des efforts,
avait fini par inonder le marché
après avoir réduit sa production
de 65%. Le pays dispose d’un
argument de poids : son pétrole
est le meilleur marché du monde.
Chaque baril ne lui coûte que
2,8 dollars à produire.
Dans cette guerre qui ne fait que
commencer, l’or noir risque fort
d’encore perdre de son éclat.
Goldman Sachs annonce déjà
qu’il chutera à 20 dollars, ce qui
serait le plus bas depuis 2002.
L’impact pourrait donc être dura-
ble. Une bonne nouvelle pour les
consommateurs, beaucoup moins
pour l’importante industrie
(para)pétrolière.
z CÉDRIC BOITTE
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 87
moneytalk actionnaires

ASSEMBLÉES GÉNÉRALES

Quelles entreprises
vont adopter le vote
«de loyauté»?
En ce début de saison des assemblées générales,
la question est sur toutes les lèvres : combien d’entreprises
introduiront le droit de vote double qui est désormais
permis par le nouveau code des sociétés ? JASPER VEKEMAN

L
e nouveau code des sociétés en
vigueur en Belgique depuis l’an
dernier prévoit la possibilité,
pour les sociétés cotées en
Bourse, de doter certains action­
naires d’un droit de vote double,
dit «de loyauté», lors des assemblées gé­
nérales. Comme son nom l’indique, ce
droit accorde une voix supplémentaire
par action aux actionnaires. A condition
de remplir certaines conditions : ils doi­
vent être actionnaires depuis deux ans au
moins sans interruption et les actions
doivent être enregistrées à leur nom du­
rant cette période.
« Cette année sera celle de la vérité :
nous verrons qui a besoin du droit de vote
double et qui a manœuvré pour l’ins­
taurer », prévient Bernard Thuysbaert,
managing partner de Deminor, bureau
de consultance pour les actionnaires
opposés à l’introduction des « actions
loyauté » dans les entreprises cotées en
Bourse. Les grands investisseurs dénon­
cent en effet une schizophrénie régula­
trice : « On nous demande de veiller à la
bonne gouvernance des entreprises mais
le droit de vote double produit l’effet
exactement inverse».
L’introduction du droit de vote double
suppose la modification des statuts de
l’entreprise, ce qui nécessite la tenue
d’une assemblée générale extraordi­
naire. Les entreprises l’organisent géné­
ralement dans le prolongement d’une
assemblée générale ordinaire, ce qui sera
le cas de bon nombre d’entreprises dans
les prochains mois.
A moins d’avoir une boule de cristal,
impossible de savoir combien d’entre­
prises adopteront le nouveau régime.
« Mystère », lance Robbert Gerritsen,
directeur d’Institutional Shareholder
Services (ISS) en Belgique, cabinet de
conseil concernant le vote des action­
naires. « La nouvelle législation a suscité
moult débats mais c’est le silence depuis
quelques mois.»
Les pionnières
Trois entreprises cotées en Bourse ont
adopté le droit de vote double l’an der­
nier. A savoir : le groupe de mode FNG,
l’entreprise biotech Celyad et le groupe
chimique Tessenderlo. Picanol, le fabri­
cant de métiers à tisser, a lui aussi
annoncé récemment son intention de
modifier ses statuts en ce sens. L’appro­
bation n’est qu’une formalité
car l’entreprise appartient à plus de 90%
à Luc Tack qui tire déjà les ficelles de
Tessenderlo.
«Pourquoi quelqu’un qui contrôle déjà
tout prendrait­il pareille mesure? s’inter­
roge toutefois Robbert Gerritsen. Sûre­
ment pas pour défendre les intérêts des
actionnaires minoritaires! La loi cherche
à encourager l’actionnariat à long terme...
mais si elle a pour effet de renforcer le
pouvoir d’un grand actionnaire comme
Luc Tack, c’est raté.»
Renforcer l’ancrage?
Selon un des principaux arguments
avancés par les défenseurs, le vote sup­
plémentaire récompense les actionnaires
loyaux. Ces actions « de loyauté » sont
censées compenser le court­termisme de
la Bourse. «Mais les investisseurs institu­
tionnels comme les fonds de pension
visent généralement le long terme et

88 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE


ce droit de vote double pourrait les
effrayer», objecte Bernard Thuysbaert.
Autre argument souvent cité : le droit
de vote double permet d’éviter que des
entreprises ne tombent aux mains
d’étrangers et a pour but de renforcer
l’ancrage belge de nos entreprises. «L’an-
crage est déjà une réalité en Belgique,
estime cependant Robbert Gerritsen.
Dans de nombreuses entreprises, les
familles contrôlent 30% des actions et ont
de facto leur mot à dire.»
D’après une étude d’ISS sur les votes
aux assemblées d’actionnaires en
Belgique, dans la plupart des cas, les
actionnaires de référence représentent
déjà plus de 50% du capital présent.
« En général, 60% du capital est présent
en Belgique, précise Robbert Gerritsen en
se basant sur l’étude. Autrement dit, les
actionnaires de référence contrôlent déjà
l’assemblée dans la pratique.»
« Les actions ‘de loyauté’ profitent non
pas aux actionnaires minoritaires visant
le long terme mais aux actionnaires de
référence, ajoute le directeur d’ISS. Une
cotation en Bourse équivaut à un recours
au capital public. Toute la question est
donc de savoir si une entrée en Bourse
se justifie dans le cas d’entrepreneurs
qui ne veulent rien lâcher de leur pou-
voir décisionnel. »
Le droit de vote double
permet d’éviter
que des entreprises
ne tombent aux mains
d’étrangers et a pour but
de renforcer l’ancrage belge
de nos entreprises.
Inégalité entre actionnaires
Les groupes d’intérêt Deminor et ISS
ont d’autres raisons de s’opposer à la
nouvelle disposition. « Pour les acteurs
institutionnels, les objections pratiques
sont légion, précise Robbert Gerritsen.
Par exemple, leur mandat ne permet pas
toujours d’enregistrer les actions à leur
nom en raison des critères de liquidité.
Dans les faits, on peut donc parler d’iné-
GETTYIMAGES
galité entre actionnaires. » La création
de deux catégories d’actions, certaines
assorties d’un droit de vote unique,
d’autres d’un droit de vote double,
constitue un réel problème aux yeux de
Thuysbaert. « Une étude empirique
montre qu’à terme, elles n’auront pas la
même valeur.» Il critique aussi le fait que
seule l’entreprise a un droit de regard sur
le registre des actions nominatives. D’où
le manque de transparence quant à qui
détient combien de droits de vote et, par
conséquent, quant aux rapports de force
entre actionnaires.
Deminor s’oppose également à la loi
parce que la modification des statuts ne
requiert qu’une majorité des deux tiers
du capital présent à l’assemblée. «Au lieu
d’une majorité des trois quarts comme
pour une modification des statuts habi-
tuelle », constate Bernard Thuysbaert.
A en croire ce dernier, la barre a été
volontairement placée plus bas.
«Schizophrénie régulatrice»
Le droit de vote double met un terme
au vieux principe « 1 action = 1 voix ». ≤
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 89
moneytalk actionnaires

LE DROIT DE VOTE DOUBLE EST-IL COMPATIBLE

AVEC LA BONNE GOUVERNANCE ?
Lutgart Van den Berghe
est professeure spécialisée
en corporate governance
à l’UGent, à la Vlerick Business
School et directrice de
Guverna, l’institut qui forme
les dirigeants. A ses yeux,
le droit de vote double n’est
pas nécessairement incompa-
tible avec la bonne gouver-
nance. « Les défenseurs atta-
chent trop d’importance
aux avantages et les opposants
exagèrent les inconvénients,
dit-elle. Tout l’art consiste
à tirer le meilleur des
avantages et à bien gérer
les inconvénients.»
Un des avantages des
actions de loyauté
est de stimuler
l’actionnariat à long
terme. « Les day
traders ne bénéficient
pas du droit de vote
double puisqu’ils
n’ont pas la vision
à long terme néces-
saire pour résoudre,
La volatilité est leur seul
leitmotiv. » Le droit de vote
double est propice à un meil-
leur contrôle de l’entreprise car
les actionnaires visant le long
terme seront plus regardants à
la gouvernance. « Il est faux de
croire que le marché contrôle
les entreprises », affirme
Lutgart Van den Berghe.
L’étude montre par ailleurs
que les constructions pyrami-
dales censées encourager
les actionnaires de référence
à contrôler l’entreprise cons-
tituent un frein pour la
croissance. Car, comme
ils ne veulent pas perdre
le contrôle, ils sont réfrac-
taires à toute tentative
de lever des fonds.
« Le droit de vote
double permet
de le faire. »
La professeure
balaye d’un revers
de la main la critique
selon laquelle
les entreprises dont
décisionnel n’ont rien à faire
en Bourse : « Il y a en Bourse
tellement d’entreprises dont
les familles n’y consentiront
jamais. Elles ont fait la démar-
che pour attirer les capitaux
et permettre aux membres
de la famille d’entrer et sortir
à leur guise. Des entreprises
comme UCB et Solvay
ont-elles leur place en Bourse ?
Bien sûr que oui. »
Selon l’universitaire, le principal
inconvénient du droit de vote
double est de possibles abus
de l’actionnaire majoritaire.
« Notez que le risque existe
déjà. Mais avec le droit de vote
double, la possibilité existe
pour des actionnaires
au capital moins important.
L’abus de pouvoir est toujours
un défi pour une entreprise ».
Pour elle, le principe
« 1 action = 1 vote » n’a rien
de sacro-saint. « Dans le
monde anglo-saxon, l’idéal est
un actionnariat très diversifié
avec un maximum de petits
financière ont montré qu’un
capitalisme aussi ouvert ne
marche pas en termes
de corporate governance.
Les petits actionnaires
n’ont rien à dire dans
l’entreprise, perdent de ce fait
tout intérêt et, par conséquent,
le contrôle de l’entreprise.
Les investisseurs institution-
nels, quant à eux, sont
évidemment opposés au droit
de vote double. Ils veulent
pouvoir entrer et sortir
à tout moment et craignent
que l’actionnaire majoritaire
ne fasse passer ses propres
intérêts avant ceux
de l’entreprise. Le problème
n’est pas propre au droit de
vote double. Il se pose dans
toutes les entreprises ayant
un actionnaire majoritaire. »
Conclusion de Lutgart Van
den Berghe : un relationship
agreement entre l’actionnaire
majoritaire et l’entreprise peut
aider à résoudre le problème.
« Cet accord doit garantir

GETTYIMAGES
notamment, le pro- la famille ne veut pas actionnaires. Les scandales l’indépendance de la direction
blème de durabilité. perdre de son pouvoir comme Enron et la crise et du conseil d’administration. »
DANN

Et donc au traitement égalitaire des
actionnaires. « Nos clients attachent de
l’importance au principe du droit de
vote égal à la contribution au capital »,
clame Robbert Gerritsen qui précise,
dans la foulée, que ce principe fait l’ob-
jet d’un consensus international en
matière de bonne gouvernance (lire
l’encadré « Le droit de vote double est-il
compatible avec la bonne gouver-
nance ? »).
Ailleurs dans le monde
Il pointe également une contradic-
tion. « Les actionnaires sont encoura-
gés à assumer leur rôle d’investisseur
responsable, soucieux de la bonne gou-
vernance des entreprises. Or, le droit de
vote double a l’effet inverse. Internatio-
nal Corporate Governance Network
(ICGN), l’association des investisseurs
institutionnels, parle de schizophrénie
régulatrice. »
La Belgique n’est pas le seul pays à
bafouer ce sacro-saint principe. Aux
Etats-Unis, la plupart des entreprises de
technologie pratiquent les actions à droit
de vote variable afin de bétonner le
contrôle des fondateurs.
« Le modèle américain est tout sauf
un exemple à suivre en matière de
dé fen se des actionnaires », déplore
Bernard Thuysbaert. Cela dit, le mana-
ging partner de Deminor nuance : « Quand
Mark Zuckerberg annonce d’entrée de
jeu qu’il entend garder le contrôle de
Facebook en émettant des actions spé-
ciales et que les premiers investisseurs
acceptent de jouer le jeu, ça va. Mais
museler les actionnaires historiques
comme on a l’intention de le faire en
Belgique est une tout autre chose. »
Des systèmes similaires existent aussi
dans d’autres pays européens. Le droit de
vote double belge est la copie conforme
du modèle français. Aux Pays-Bas, un
récent jugement de justice autorise les
entreprises à accorder encore plus de
droits de vote. « C’est une des raisons
pour lesquelles de nombreuses entre-
prises italiennes comme Mediaset,
Ferrari et Campari ont installé leur
siège à Amsterdam, souligne Robbert
Gerritsen. Campari veut pouvoir doter
ses actions de 20 votes. Où cela finira-t-il ?
Cela ressemble farouchement à une
course au moins-disant. »
Même pour les représentants des gros
investisseurs, le droit de vote double n’est
pas une bonne idée. « Certaines entre-
prises tiennent compte de ces objections
et renoncent à leur projet. D’autres persé-
vèrent », conclut Robbert Gerritsen z

90 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE

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moneytalk entreprises
CONSEILS POUR LIRE UN RAPPORT ANNUEL
« Comme une carte
de visite »
Voici venir la saison des rapports annuels. Même à l’ère d’Internet et d’une information
surabondante, ces épais documents ont leur utilité, affirment les analystes. « La règle d’or
pour les entreprises, c’est de communiquer ouvertement le mieux possible. »
A
la saison des rapports annuels,
«
j’ai toujours eu pitié de mon
facteur, raconte Guy Sips,
directeur research chez KBC
Securities. J’étais abonné à
tous ces rapports. Et il devait
vraiment être soulagé après être passé
chez moi, avec un sac du coup deux fois
moins lourd. »
Toutes les sociétés cotées vont à nou-
veau publier ce printemps leur rapport
annuel, des centaines de pages souvent,
avec toutes les informations possibles
sur leurs activités. Ces rapports ont, ces
derniers temps, quelque peu perdu de
leur importance. Avec Internet, les
informations nous arrivent bien plus
vite et de sources plus nombreuses. « La
plupart des rapports annuels ne
paraissent qu’en avril ou en mai. Les
résultats d’une entreprise sont alors
connus depuis longtemps », explique
Gert De Mesure, analyste financier
indépendant.
Pour certaines entreprises, le rapport
annuel est comme un exercice imposé.
« On le remarque à la qualité de l’ou-
vrage, fait remarquer Guy Sips. On n’y
trouve que les informations requises par
l’autorité de surveillance et les révi-
seurs. » Mais, ajoute-t-il, elles sont plus
nombreuses à encore y consacrer pas
mal de temps et d’efforts : « Elles y
attachent de l’importance comme s’il
s’agissait d’une carte de visite ».
Même à l’ère d’Internet, le rapport
annuel (éventuellement en format
numérique) reste l’un des principaux
vecteurs de communication entre une
92 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
JASPER VEKEMAN
entreprise et ses actionnaires. Gert De
Mesure et Guy Sips, analystes chevron-
nés, passent en revue les informations
qu’il est intéressant d’extraire de ces
opus parfois volumineux.
Un récapitulatif de l’évolution
Selon Gert De Mesure, la lecture d’un
rapport annuel doit conduire à une éva-
luation de l’avenir. « Mais pour ça, il faut
d’abord savoir ce qui s’est passé hier et
avant-hier. »
Les rapports annuels donnent une
bonne idée de l’évolution suivie par une
société. « De nombreuses entreprises
donnent un aperçu de leurs chiffres sur
le long terme, indique Guy Sips. Le hol-
ding GBL, par exemple, présente un his-
torique des 20 dernières années. Sur
une page, on a le résumé de deux décen-
nies en chiffres. »
Une bonne compréhension
des activités
Le rapport annuel est une clé permet-
tant de mieux cerner l’entreprise. Gert
De Mesure prend l’exemple de Miko,
que l’on connaît comme producteur de
café mais qui fabrique aussi des embal-
lages en plastique. « Le rapport annuel
est une excellente base pour se former
une image de l’entreprise. Mais ce n’est
que la première étape d’un processus où
on pourra aussi examiner, entre autres,
les présentations destinées aux ana-
lystes sur le site web de l’entreprise. »
Guy Sips conseille également de
considérer la mission statement, brève
description de ce que l’entreprise estime
être sa mission dans notre monde. « Une
entreprise doit pouvoir expliquer ce
qu’elle fait en une page et dans un lan-
gage compréhensible. Je pense que c’est
important. Si elle n’y arrive pas, il y a
quelque chose qui cloche avec son
modèle économique. »
Un aperçu de l’avenir
Dans le rapport annuel, l’entreprise
donne en outre une explication détaillée
GETTY IMAGES
de ses perspectives. « Il ne faut pas
attendre les mois d’octobre ou de
novembre pour les consulter. Les choses
peuvent alors se présenter d’une
manière très différente », nuance Gert
De Mesure tout en signalant qu’il est
possible de repérer bien d’autres indica-
tions concernant le futur. « Si on voit,
par exemple, que l’entreprise se met à
accumuler des liquidités, elle ne sait
peut-être pas dans quoi investir ou elle
envisage un rachat d’actions. Ce sont
tous des d’éléments qui permettent
d’éclairer l’avenir. »
Les entreprises précisent aussi dans
leurs perspectives la politique qu’elles
entendent mener. Ainsi, la direction
peut annoncer l’intention de distribuer
un certain pourcentage du bénéfice aux
actionnaires. « Cette politique de divi-
dendes est une orientation importante
pour les investisseurs », note Guy Sips.
Une appréciation des risques
Le rapport annuel donne un aperçu
détaillé des risques auxquels l’entreprise
pense être exposée. «C’est intéressant à
lire, même s’il s’agit souvent de longues
pages un peu déprimantes, prévient Gert
De Mesure. Si on lit, par exemple, tous les
risques d’une société immobilière régle-
mentée (SIR), on peut se demander s’il ne
vaut pas mieux laisser son argent sur un
compte d’épargne.»
Pour Guy Sips, il importe que l’entre-
prise communique de manière ouverte :
« C’est la règle d’or d’un rapport annuel ».
Il salue, à titre d’exemple, ce que fait
Melexis. Le producteur de puces électro-
niques indique clairement ce qu’une aug-
mentation du dollar signifie pour le pro-
fit. « Ça ne sert à rien de l’occulter. L’évo-
lution des taux de change est parfois
positive, parfois négative. Un investis-
seur peut l’accepter. Mais si l’informa-
tion est noyée dans, disons, la note de bas
de page 13.2, c’est comme si on essayait
de la dissimuler. »
Une attention pour les détails
Le diable, bien souvent, se cache dans
les détails. Et cela vaut certainement
Le rapport est une clé permettant de mieux
cerner l’entreprise.
pour les investisseurs. « Un rapport
annuel peut vieillir très vite, certes, mais
il est bon que les entreprises soient
tenues de communiquer de manière
approfondie une fois par an, estime Gert
De Mesure. Cela permet d’examiner cer-
tains détails, par exemple dans quelle
devise et à quelles conditions les dettes
en cours sont contractées. »
Il peut être intéressant de se plonger
dans les chiffres secteur par secteur, ou
pays par pays. Evidemment, une entre-
prise ne va pas révéler de secrets com-
merciaux. « Lotus, par exemple, donne
des informations par pays, alors que les
chiffres par produit seraient plus utiles
pour l’investisseur, indique Guy Sips.
Mais le rapport est aussi lu par la concur-
rence. Je le comprends bien. Il y a des
informations que les entreprises n’ont
pas toujours envie de livrer. »
Un contrôle du management
Le rapport annuel fait état de tous les
changements concernant le management
et la gestion. Il s’agit donc de l’instrument
par excellence pour surveiller les organes
de gestion. « La qualité du management
est certes importante, mais néanmoins
difficile à évaluer pour un investisseur
particulier», note Gert De Mesure.
Selon Guy Sips, il est normal de se pen-
cher sur la rémunération des dirigeants.
« Il ne s’agit pas de voyeurisme. Je pense
juste qu’il est important de s’assurer que
tout le monde tire dans la même direc-
tion. On peut notamment vérifier si le
management est rémunéré en fonction
d’indicateurs pertinents, qui sont égale-
ment dans l’intérêt des actionnaires.
Je regarde donc si les incentives me
paraissent corrects, et pas nécessaire-
ment les montants absolus. » z
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 93
moneytalk fonds de la semaine

STRATÉGIE

Surfer sur la croissance

Les actions de croissance achèvent la décennie sur des résultats boursiers supérieurs
à ceux du marché. « Trends-Tendances » examine la stratégie de l’investissement

L
de croissance et voit comment en tirer profit. JEF POORTMANS
e choix entre investissement de
croissance et investissement de
valeur ne fera décidément jamais
l’unanimité parmi les spécia-
listes. Les investisseurs dans la
valeur privilégient les entreprises
aux flux de trésorerie et aux résultats
bénéficiaires enviables, mais demeurées
confidentielles ; les investisseurs de
croissance, eux, tablent sur des sociétés à
la croissance bénéficiaire rapide, tou-
jours en phase d’investissement et d’ex-
pansion, des sociétés dont la valeur ne
sera pleinement révélée qu’à terme.
Cette seconde méthode est actuellement
nettement plus lucrative : l’investisseur
qui, il y a 10 ans, avait placé 100 euros
dans un panier ou un indice réunissant
des actions de croissance, dispose
aujourd’hui de plus de 450 euros, alors
qu’un investissement dans un indice
d’actions de valeur n’a rapporté que 310
euros. Sur 20 ans, en revanche, le rende-
ment de l’investissement de valeur est de
370 %, contre 300 % pour l’investisse-
ment de croissance.
sein desquels les entreprises de croissance
sont densément présentes, annonce Yves
Vaneerdewegh, gestionnaire au sein du
fonds d’investissement belge : les techno-
logies sanitaires, vertes et numériques,
beaucoup plus intéressantes sur ce plan
que les services aux collectivités, les télé-
coms, l’énergie et le secteur bancaire, par
exemple. Bien que le secteur technolo-
gique concentre évidemment nombre
d’entreprises en phase de croissance, il
n’est pas le seul. Le secteur des soins de
santé, de même que l’écologie, sont parti-
culièrement porteurs également. » « On
peut en dire autant de certaines entre-
prises productrices de biens de grande
consommation, de même que du secteur
des soins aux personnes âgées, enchaîne
L’investisseur de croissance
typique dispose d’un horizon
de cinq ans au moins, et pense
comme un entrepreneur.
Adrian Daniel. Surtout lorsqu’on les com-
pare à la croissance moyenne affichée par
le PIB ces dernières années. »
Actions de croissance
Adrian Daniel distingue trois types d’ac-
tions de croissance : « Tout d’abord, les
entreprises très jeunes, ces nouvelles arri-
vées qui déstabilisent le marché. Elles sont
loin d’avoir fini d’investir, et sont généra-
lement déficitaires. Je pense à des enseignes
comme Uber ou Beyond Meat». Siddy Jobe
poursuit: «On trouve surtout dans ce seg-
ment des jeunes pousses à la croissance
soutenue, dont le chiffre d’affaires s’envole
de 60%, voire plus, chaque année. Pour que
nous les intégrions en portefeuille, toute-
fois, il faut qu’elles réalisent un minimum

Pas seulement les technologiques

La croissance est un élément fondamen-
tal de la composition du portefeuille de
Siddy Jobe, gestionnaire du fonds techno-
logique Econopolis. « Nous cherchons
toujours à investir dans des marchés et des
secteurs dont la croissance est plus rapide
que celle de l’économie mondiale, expose-
t-il; soit, souvent, de plus de 6 % l’an. Nous
sommes également en quête d’entreprises
qui évoluent plus rapidement que leur
propre marché ou secteur. » Adrian
Daniel, portfolio manager au sein du ges-
tionnaire MainFirst, a la même réflexion :
« Les secteurs et les modèles d’entreprise
vers lesquels nous nous tournons doivent
afficher une croissance supérieure à celle
GETTY IMAGES

du PIB mondial ».
Quest for Growth joue lui aussi cette
carte. « Nous misons sur trois thèmes au

94 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE


de bénéfice; c’est par exemple le cas de la
plateforme cloud Twilio ou du producteur
de logiciels Alteryx».
Viennent ensuite les sociétés dont le
modèle d’entreprise est plus ou moins éta-
bli et dont le produit ou service rencontre
un certain succès. «Elles en sont à la moitié
de leur histoire», raisonne Adrian Daniel.
La plateforme de paiement PayPal, l’entre-
prise de conception et de production de
robots médicaux Intuitive Surgical ou le
spécialiste de la cybersécurité Fortinet en
sont, d’après lui et Siddy Jobe, d’excellents
exemples.
Enfin, malgré leur âge, certaines
enseignes bien implantées continuent à
offrir des opportunités. «La croissance de
leur chiffre d’affaires tourne généralement
autour de 10% l’an seulement, mais leur
marge bénéficiaire est beaucoup plus éle-
vée », calcule Siddy Jobe. « Même si leur
courbe est moins marquée, aussi longtemps
qu’elle se maintient, elles restent intéres-
santes», ajoute Adrian Daniel. Les plate-
formes de paiement en ligne en sont,
d’après les deux gestionnaires, un exemple
typique.
Crise des « dotcoms »
Pour Siddy Jobe, l’investisseur dans des
entreprises de croissance n’a plus rien à
voir avec ce qu’il était avant l’éclatement
de la bulle internet, au début des années
2000. « Les investisseurs dans les entre-
prises technologiques tiennent désormais
compte de la rentabilité et des flux de tré-
sorerie alors qu’avant la crise des dotcoms,
ils n’avaient d’yeux que pour l’évolution du
chiffre d’affaires », rappelle-t-il. Yves
Vaneerdewegh estime lui aussi que la ren-
tabilité ne peut être négligée: «Les entre-
prises dont l’assise financière demeure
vacillante, mais qui obtiennent d’excellents
résultats en Bourse, bénéficient d’un effet
de mode et sont portées par un récit. Voyez
Tesla. Ceci dit, tout disruptifs qu’ils sont,
ces acteurs peuvent parfaitement tirer leur
épingle du jeu; mais miser sur eux relève
généralement du pari».
Autre difficulté: celle qui consiste à éva-
luer la pérennité future d’une toute jeune
société. « Il arrive que la croissance soit
exceptionnelle tout simplement parce que
l’économie repart, avertit Adrian Daniel.
Il faut impérativement comprendre le
business model de l’entreprise, pour pouvoir
évaluer la longévité de sa croissance future.»
450%
aux ordinateurs domestiques, qui eux-
mêmes sont devenus des ordinateurs bran-
chés sur Internet, puis des smartphones.
Bientôt, l’intelligence artificielle, les méga-
données et l’Internet des objets accélére-
LE RENDEMENT ront encore ce mouvement.»
de la stratégie d’investissement Les adeptes de l’investissement de crois-
de croissance, ces 10 dernières sance ont des caractéristiques bien pré-
années. cises: «L’investisseur de croissance typique
dispose d’un horizon de cinq ans au moins,
ce qui lui permet de supporter facilement
310%
les périodes creuses, comme celle que pro-
voque aujourd’hui le coronavirus », sou-
ligne Adrian Daniel, qui voit en lui non
seulement un investisseur, mais aussi un
entrepreneur. « Souvent, il soutient une
LE RENDEMENT idée ou un modèle d’entreprise, sans trop
de la stratégie d’investissement se focaliser sur les flux de trésorerie et les
de valeur, ces 10 dernières dividendes», ajoute notre expert.
Enfin, Adrian Daniel recommande de
années. ne pas penser trop local. « L’investisseur
européen en particulier évitera de se limi-
Siddy Jobe conseille de ne jamais inves- ter au Vieux Continent, où les entreprises
tir les yeux fermés, fût-ce dans des actions qui surfent sur les grandes tendances font
technologiques ou de croissance. «Voyez cruellement défaut, observe-t-il. Les
les calculateurs quantiques, par exemple: investisseurs de croissance ont le monde
ils sont extraordinairement intéressants, pour horizon. » z
mais le thème n’est pas encore porteur,
dit-il. Il est beaucoup trop peu avancé.
Il faut être certain qu’il existe un marché
pour le produit considéré.»
Dynamiques de croissance
Les dynamiques qui soutiennent la crois-
sance des entreprises et des secteurs sont
diverses. «Le type de population cible peut
en être une. Ainsi une population jeune
contribuera-t-elle à la croissance de
marques spécialisées dans les vêtements
de sport et les loisirs », énumère Adrian
Daniel. La législation revêt une certaine
importance, elle aussi: «Le resserrement
des normes d’émission, par exemple, sou-
www.invesco.be
tient l’électrification de la mobilité», ajoute
le spécialiste.
En sa qualité de gestionnaire d’un fonds
technologique, Siddy Jobe cherche surtout
les sources de croissance potentielle
propres à ce domaine. «La démographie
est un premier ressort de cette évolution,
expose-t-il. Le groupe des jeunes dont le
travail et la vie privée s’appuient sur le
numérique ne cesse de s’étoffer. Une deu-
xième tendance veut qu’à chaque généra-
tion, les plateformes technologiques soient
plus performantes ; les ordinateurs cen-
traux des années 1960 et 1970 ont fait place
WWW.TRENDS.BE 12 MARS 2020 95
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SOMMAIRE
Analyses d’actions
AB InBev
Agnico-Eagle Mines
EVS
IAMGOLD
Proximus
Solvay
UCB
Van de Velde
Marché en graphiques
Bekaert
Ontex
Sioen
Groupe Smartphoto
Autres investissements
Options sur AB InBev/Solvay
Dérivés : volatilité
Portefeuille
Biocartis
Obligations
La ruée vers les titres d’Etat
Question d’investissement
Socfinaf/Socfinasia
Disclaimer
Reproduction interdite de quelque
manière que ce soit. Informations
provenant de sources fiables.
Aucune responsabilité en cas de
manque à gagner ou de perte lié(e)
à l’utilisation de ces informations.
AVANT-PROPOS
Mines aurifères : une percée attendue
REUTERS
L
’apparition du Covid-19
en Chine et sa récente
propagation planétaire
n’ont pas desservi le cours
98‑105 de l’or, car les turbulences et
incertitudes sont toujours
favorables au métal jaune.
Mais dans la mesure où le
mouvement n’a pas été uni-
forme, l’on ne peut pas
encore parler de ruée vers
l’or, même si certains rap-
ports font état d’un afflux
sans précédent vers les
106 trackers sur l’or : les flux
entrants ont dépassé les sor-
ties sur 25 séances consécu-
tives. Au total, l’équivalent
de plus de 2.600 tonnes d’or
107 a été investi dans les ETF
aurifères – un record histo-
rique. Toutefois, les cours
108‑109
de l’argent et de l’or ont
aussi plongé à la fin de cette
semaine agitée sur les places
110‑111 boursières.
Pareil phénomène s’est déjà
produit par le passé.
112 Lorsque les marchés finan-
ciers sont en effervescence,
les métaux précieux
souffrent initialement, car
les investisseurs, contraints
de vendre des actifs pour
couvrir les appels de marge,
prennent leurs bénéfices sur
les métaux précieux. Dans
un deuxième temps seule-
ment, l’or et l’argent jouent
pleinement leur rôle
de refuge.
L’été dernier, l’or a finale-
ment franchi la résistance de
1.380 dollars l’once troy,
amorçant, selon nous, une
tendance haussière où cette
résistance coriace doit à pré-
sent former un support
solide.
Pour autant, le métal jaune
est toujours un actif précur-
seur. Dans une perspective
historique, l’argent a rare-
En 2008 et en 2016
aussi, les actions
minières sont restées
nettement en retrait
par rapport aux
métaux précieux.
ment été aussi bon marché
qu’aujourd’hui, comme en
témoigne le rapport or/
argent, soit la quantité
d’onces d’argent nécessaire
pour acheter une once d’or :
celui-ci a récemment
atteint 95, son plus haut
niveau depuis 25 ans.
En 1979, il s’élevait encore
à 16, et à l’apogée du métal
en 2011, il ressortait à peine
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 97
DANNY REWEGHS
à 32. Sur les premiers mois
de 2016 (après le plancher
de l’or et de l’argent), le ratio
a continué d’augmenter et
l’argent n’a repris le dessus
qu’au bout de trois mois.
Les mines (très) en retrait
Le retard considérable des
actions de mines d’or et
d’argent par rapport à l’en-
volée de ces métaux est
flagrant ces dernières
semaines – comme à l’au-
tomne 2008 et au début
de 2016. Alors que les deux
métaux précieux phares
s’étaient arrachés à leurs
planchers, les mines d’or et
d’argent ont poursuivi leur
plongeon car les marchés
boursiers étaient sous pres-
sion et les investisseurs s’in-
quiétaient des faibles résul-
tats et des sombres perspec-
tives de l’extraction des
métaux. Nous avons
constaté la même réaction
face aux résultats trimes-
triels et annuels souvent
décevants des mines d’or et
d’argent.
Une embellie reste toutefois
à l’ordre du jour. Le plus
célèbre tracker sur les mines
d’or (Van Eck Vectors Gold
Miner, ticker GDX) a touché
la résistance cruciale
(30-31 dollars) il y a
quelques semaines. Une
percée au-delà serait une
étape importante. Après
cela, l’on peut s’attendre à
un rebond rapide et donc à
un net rattrapage par rap-
port aux métaux, comme
en 2008 et 2016. Pour
l’heure, la percée a échoué,
mais nous pensons que ce
n’est que partie remise. z
MARS 2020
initié de la bourse actions
AB INBEV
Corona: un goût amer
L
e plus grand brasseur
mondial a connu des
temps bien meilleurs.
Avec la démission du direc-
teur financier Felipe Dutra
quelques semaines avant la
publication des résultats
annuels et le net retard de
l’action par rapport à la
hausse générale des places
boursières, les investisseurs
n’attendaient pas de miracle.
Deux lueurs d’espoir avaient
GETTY IMAGES
pourtant illuminé 2019 et
permis un allègement de la
dette financière. La pre-
mière fut la vente de la
filiale australienne Carlton
& United Breweries au nip-
pon Asahi Group Holdings,
à une valorisation très éle-
vée, qui a rapporté 11,3 mil-
liards de dollars. Deuxième
motif de réjouissance : l’in-
troduction à la cote de
Hong Kong d’une participa-
tion minoritaire dans
Budweiser Brewing Com-
pany APAC, sa filiale asia-
tique, a permis au groupe de
lever 5,8 milliards de dollars.
Ces deux opérations repré-
sentent une double aubaine
pour les détenteurs
d’actions et d’obligations,
dans la mesure où la dette
financière nette est passée
de 104,2 milliards de dollars
fin 2018 à 95,5 milliards de
dollars fin 2019. Si le produit
de la vente de la filiale aus-
tralienne avait été intégré
aux chiffres de l’année der-
nière, le ratio dette finan-
cière/Rebitda se serait élevé
à 4, contre 4,61 fin 2018 et 4,8
fin 2017. L’objectif a donc été
atteint avec un an d’avance,
ce qui permet à la direction
de verser le même dividende
brut de 1,80 euro par action
(dividende final de
2,25 euros).
Mais les résultats ont (large-
98 12
XXMARS
XXXXXX
2020
2019
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 51,07 euros
Ticker : ABI BB
Code ISIN : BE0974293251
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 102,9 milliards EUR
C/B 2019 : 13,5
C/B attendu 2020 : 14
Perf. cours sur 12 mois : -28 %
Perf. cours depuis le 1/1 : -30 %
Rendement du dividende : 3,5 %
ment) manqué le consensus.
La croissance organique des
volumes s’est élevée à 1,6 %
au 4e trimestre, soit une
hausse de 1,1 % sur l’en-
semble de l’exercice. Cela
s’est traduit par une crois-
sance organique du chiffre
d’affaires (CA) de 2,5 % au
4e trimestre (le consensus :
2,6 %) et de 4,3 %, à
52,33 milliards de dollars,
pour l’exercice 2019. En
termes organiques, les
volumes ont diminué en
Amérique du Nord (-2,4 %
sur l’exercice) et en Asie
(-2,9 %). L’ironie du sort
veut que le Mexique, avec la
marque Corona, ait fait belle
figure au 4e trimestre et sur
l’ensemble de l’année.
Si AB InBev affiche toujours
des marges bénéficiaires
exceptionnelles pour le sec-
teur, ces dernières ont toute-
fois été quelque peu rognées
en 2019. Les coûts ont en
effet commencé à augmen-
ter plus rapidement que les
volumes et le CA, entraînant
une baisse de l’Ebitda nor-
malisé au 4e trimestre, à
5,34 milliards de dollars, soit
un recul organique de 5,5 %,
là où le consensus attendait
-1,9 %. La marge d’Ebitda
normalisée (Ebitda/CA) a
abandonné 3,36 % entre le
4e trimestre de 2018 et celui
de 2019, passant de 43,6 %
à 40,1 %. Sur l’exercice, le
recul de la marge se limite
à 65 points de base. Le béné-
fice par action (BPA) récur-
rent a toutefois augmenté à
4,08 dollars, malgré un recul
au 4e trimestre. Le BPA sous-
jacent s’élevait à 3,63 dollars
en 2019.
Mais la goutte de trop, pour
les analystes et les investis-
seurs, a été l’annonce par le
groupe que, sur les deux
premiers mois de l’année, le
Covid-19 lui a coûté 285 mil-
lions d’euros de CA et
170 millions de dollars
d’Ebitda en Chine.
Conclusion
Nous saluons le désendette-
ment. A 14 fois le bénéfice
attendu pour 2020, l’action
n’est même plus survalori-
sée par rapport à la
moyenne du Bel 20. Avec
une valeur d’entreprise à
10,5 fois l’Ebitda, la valorisa-
AB InBev affiche
toujours des marges
bénéficiaires
exceptionnelles
pour le secteur.
tion accuse un recul de 25 à
30 % par rapport à la
moyenne des cinq dernières
années, alors que les marges
bénéficiaires sont encore
bien supérieures. Cela nous
paraît exagéré. Lorsque les
marchés auront retrouvé
leur calme, l’action du bras-
seur sera de nouveau sus-
ceptible d’intégrer le porte-
feuille modèle. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 4 mars
initié de la bourse actions
AGNICO-EAGLE MINES
Réaction excessive du cours
S
i le canadien Agnico-
Eagle Mines (AEM)
affiche depuis plusieurs
années une prime par rap-
port au secteur, c’est en rai-
son de la qualité de ses actifs
et de sa localisation dans des
pays politiquement stables,
qui offrent une grande sécu-
rité juridique. Ce qui ne le
met toutefois pas à l’abri de
revers opérationnels. Une
valorisation « premium » ne
tolérant pas la déconvenue,
un léger recul de la produc-
La direction est
compétente et
les actifs sont
de grande qualité.
tion a suffi à faire chuter le
cours de plus de 15 %.
Dans le complexe de
Meadowbank, dans la pro-
vince canadienne de
Nunavut, deux nouvelles
mines sont en production
depuis l’an passé. Amaruq
ayant des difficultés de pom-
page des eaux souterraines,
elle n’a pu tourner à plein
régime, mais le problème
n’est que temporaire.
A La Ronde (Québec), le
plus grand site du groupe,
une activité sismique inha-
bituelle a contraint la direc-
tion à modifier ses plans et à
interrompre jusqu’à fin
mars-début avril la produc-
tion dans la partie touchée.
Ces deux événements ont eu
des répercussions sur les
coûts de production au
4e trimestre, de même que
sur les prévisions pour 2020.
La période octobre-dé-
cembre ne s’est pas moins
PG
achevée sur des résultats
record. Le chiffre d’affaires
a bondi de 40 % en rythme
annuel, à 753 millions de
dollars, sous l’effet combiné
d’une production accrue et
de la hausse du cours de l’or.
AEM a perçu en moyenne
1.489 dollars par once troy
vendue au 4e trimestre,
contre 1.235 dollars un an
plus tôt, et tout porte à
croire que ce chiffre va aug-
menter encore. La produc-
tion s’est accélérée d’un peu
plus de 20 %, à près de
495.000 onces troy. En rai-
son des problèmes opéra-
tionnels, le coût de produc-
tion est passé à 1.039 dollars
l’once troy en moyenne au
4e trimestre, contre 903 dol-
lars au 3e et 852 dollars
au 4e trimestre de 2018.
Il ne devrait toutefois pas
augmenter davantage.
AEM dispose de neuf mines
opérationnelles réparties
entre l’Amérique du Nord,
la Finlande et le Mexique.
A présent que celles de
Meadowbank tournent, les
investissements vont consi-
dérablement s’alléger
(740 millions de dollars pré-
vus pour 2020, contre près
de 900 millions l’an dernier).
L’effet de la diminution des
Cours : 48,50 dollars
Ticker : AEM US
Code ISIN : CA0084741085
Marché : NYSE
Capit. boursière : 11,7 milliards USD
C/B 2019 : 26
C/B attendu 2020 : 30
Perf. cours sur 12 mois : +16 %
Perf. cours depuis le 1/1 : -19 %
Rendement du dividende : 1,7 %
investissements est du reste
perceptible depuis le
2e semestre de 2019, durant
lequel les cash-flows dispo-
nibles ont grimpé à
158,2 millions de dollars. Sur
l’exercice, le groupe a pro-
duit 1,78 million d’onces troy
d’or, pour un coût de pro-
duction de 938 dollars
l’once. Les prévisions
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 99
pour 2020 sont passées de
1,9-2 millions à 1,875 million
d’onces (révision inférieure
à 4 %, si l’on considère le
milieu de la fourchette ini-
tiale). L’essentiel de la pro-
duction se concentrera sur
le 2e semestre et les coûts
diminueront au fil des mois
(pronostic : 975-1.025 dollars
l’once). La trésorerie, qui
s’est accrue encore au
2e semestre, atteint
aujourd’hui 414 millions de
dollars. AEM dispose en
outre d’une ligne de crédit
de 1,2 milliard de dollars.
Sa dette nette n’est plus que
de 1,3 milliard, dont 360 mil-
lions arriveront à échéance
en avril ; l’on ignore pour
l’heure s’il la liquidera ou
la refinancera. Le dividende
trimestriel est porté de 0,175
à 0,200 dollar par action.
Conclusion
La sévère correction consé-
cutive à l’annonce des résul-
tats trimestriels offre une
intéressante opportunité.
Le recul de la production est
somme toute contenu ;
il s’agit en outre d’une pro-
duction non pas perdue,
mais différée. La direction
est compétente, la réserve
de nouveaux projets est
intéressante, les actifs sont
de haute qualité et les
finances sont saines.
Compte tenu de l’augmenta-
tion des cash-flows, notre
conseil reste positif. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 5 mars
MARS 2020
initié de la bourse actions

EVS

Evolution décevante du chiffre d’affaires

L
a mission de Serge Van
Herck (CEO à part
entière depuis cette
année), qui consiste à faire
renouer le leader du repor‑
tage sportif en direct avec la
croissance, s’annonce diffi‑
cile. Le CEO ad interim
Pierre De Muelenaere et,
avant lui, Muriel De
Lathouwer, s’y étaient d’ail‑
leurs cassé les dents. Or au
vu du communiqué de
presse consacré aux résul‑
tats de l’exercice, même
Serge Van Herck
a accepté une mission
difficile.
l’objectif de stabilité du
chiffre d’affaires (CA) était
trop ambitieux. On le
pressentait, certes, après
l’avertissement (le énième,
en quelques années) qui
avait suivi la publication des
résultats du 3e trimestre, à
l’occasion de quoi le CA pré‑
visionnel avait été ramené
de 100‑120 millions à
100‑110 millions d’euros.
Le CA s’élève finalement à
103,4 millions d’euros, dont
62,4 millions au 2e semestre,
soit 3,6 millions de moins
que le consensus, déjà revu
à la baisse. Les groupes
médias continuent appa‑
remment à n’investir
qu’avec parcimonie – la
société liégeoise perdrait en
effet des parts de marché
considérables. La transition
vers le 4K/UHD, combinée
à la relance du marché de
BELGAIMAGE
donc été marquée par une
relative stagnation du CA
(‑2,3 % hors revenus supplé‑
mentaires issus de la loca‑
tion de matériel pour les
événements sportifs excep‑
tionnels, mais ‑10,9 %, si l’on
tient compte de ces reve‑
nus). Sur les six derniers
mois, le CA est passé de 72 à
62,4 millions d’euros, soit
‑13,3 % (‑8,8 %, hors revenus
supplémentaires précités).
Le paramètre « événements
exceptionnels » a particuliè‑
rement joué au 1er semestre
puisqu’un an plus tôt exac‑
tement s’étaient déroulés les
JO d’hiver en Corée du Sud
et la Coupe du monde de
football en Russie.
Pour autant, le tableau n’est
pas complètement sombre.
L’exercice est sauvé par les
économies de coûts. Malgré
la perte de CA en effet, la
marge brute est restée stable
à 71,6 %, contre 71,1 %
en 2018. Le résultat opéra‑
tionnel (Ebit) est passé de
28,1 millions à 23 millions
d’euros, soit une érosion de
24,2 % à 22,3 % de la marge
d’Ebit ; l’Ebit n’en est pas
moins de quelque 2 millions
d’euros supérieur au
consensus. La parfaite maî‑
trise des coûts a permis d’al‑
Cours : 17,56 euros
Ticker : EVS BB
Code ISIN : BE0003820371
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 252 millions EUR
C/B 2019 : 13
C/B attendu 2020 : 11
Perf. cours sur 12 mois : -8 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -19 %
Rendement du dividende : 5,5 %
léger les dépenses opéra‑
tionnelles de 5,3 %. Le résul‑
tat net a plongé de 44,2 %,
de 35,2 millions à 19,6 mil‑
lions d’euros, soit de 2,6 à
1,4 euro par action (1,14 euro
au 2e semestre).
Paramètre surveillé de près,
le carnet de commandes
semble s’étoffer, à 37,8 mil‑
lions d’euros, dont 33,4 mil‑
lions sur 2020. Ce rebond de
87,3 % par rapport à 2018
tient bien sûr compte du
Championnat d’Europe de
football et des JO de Tokyo
mais même sans cela, la
hausse serait de 18,3 %. EVS
devrait achever l’exercice en
cours sur un CA compris
entre 100 et 120 millions
d’euros. La direction pro‑
nostiquait, pour la période
2018‑2021, un dividende
annuel d’un euro brut par
action, un chiffre désormais
confirmé pour l’exer‑
cice 2019. Cela confère au
titre le statut d’action à divi‑
dende stable et solide, mais
signifie aussi que le pay-out
ratio (partie du bénéfice net
distribuée aux actionnaires)
atteint 70 %.
Conclusion
EVS exploite une technolo‑
gie de pointe. Avec une tré‑
sorerie nette de 59 millions
d’euros fin 2019, la société
est financièrement très
solide. Elle semble vouloir
rester indépendante mais si
son CA ne se rétablit pas
dans les années qui
viennent, cela pourrait
s’avérer compliqué. Ceci dit,
à moins de 7 fois le ratio
valeur de l’entreprise
(EV)/cash‑flow opération‑
nel escompté et avec un
dividende dont le rende‑
ment est bien supérieur
à 5 %, sa valorisation est
raisonnable. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B

remplacement, est plus Paru sur initiedelabourse.be

lente que prévu. L’année a le 5 mars

100 12
XXMARS
XXXXXX
2020
2019
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
IAMGOLD
Les dépréciations, à l’origine d’une perte nette
S
i la faiblesse des chiffres
de production pour 2019
était connue, la dépré-
ciation sur Westwood a fait
l’effet d’une douche froide.
Westwood (Ontario,
Canada) a subi en 2019 une
activité sismique qui a
entraîné l’arrêt temporaire
de la production et le licen-
ciement d’une partie du per-
sonnel. Pourtant revue à
110.000 onces troy, la pro-
GETTY IMAGES
duction prévisionnelle
n’a pu être atteinte
(91.000 onces). Un nouveau
plan d’exploitation pré-
voyant une production infé-
rieure à celle des années
précédentes, la valeur
comptable de la mine est
réduite de 395 millions de
dollars. La vente de la mine
Sadiola (Ghana ; joint-
venture avec AngloGold
Ashanti), épuisée, a donné
lieu à une dépréciation de
45,7 millions de dollars.
Une partie de la déprécia-
tion d’Essakane (Burkina
Faso ; 122 millions) a été
reprise – il pourrait d’ail-
leurs en aller de même à
Westwood. Les déprécia-
tions comptables n’ont pas
d’incidence sur les flux de
trésorerie, mais bien sur la
valeur comptable. Elles
pourraient théoriquement
peser sur les conditions
conclues avec les créanciers,
mais IAMGOLD dispose de
865 millions de dollars de
liquidités, pour un endette-
ment qui ne dépasse pas
400 millions de dollars, à
quoi s’ajoute en outre une
ligne de crédit de 500 mil-
lions. La dépréciation est
donc sans incidence, si ce
n’est la baisse de la valeur
comptable et la perte nette
substantielle, à 373,3 mil-
lions de dollars (0,8 dollar
Cours : 2,92 dollars
Ticker : IAG US
Code ISIN : CA4509131088
Marché : NYSE
Capit. boursière : 1,4 milliard USD
C/B 2019 : -
C/B attendu 2020 : -
Perf. cours sur 12 mois : -12 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -22 %
Rendement du dividende : -
par action). La perte nette
ajustée est toutefois limitée
à 18,3 millions de dollars,
soit -0,04 dollar par action
(+0,06 dollar en 2018). Le
bénéfice opérationnel des
activités minières a bondi de
plus de 25 %, à 367,5 millions
de dollars. La production a
plongé de 762.000 onces troy
(-13 %), un chiffre juste infé-
rieur aux prévisions. La pro-
duction d’Essakane et de
Rosebel, au Suriname, se
tasse elle aussi. Les deux
sites ont extrait des minerais
moins riches, mais dégagé
des cash-flows positifs.
A 1.124 dollars l’once troy,
le coût de production a aug-
IAMGOLD est
l’un des groupes
aurifères les moins
chers au regard
de ses réserves.
menté de 6 % en un an.
Avec une production prévi-
sionnelle de 700.000
à 760.000 onces troy d’or,
IAMGOLD place la barre
assez bas pour cette année,
mais n’oublions pas que
Sadiola (52.000 onces l’an
dernier) n’y contribuera
plus. La production des trois
autres mines devrait être
orientée légèrement à la
hausse, pour un coût qui se
situera entre 1.100 et
1.150 dollars l’once. La pro-
duction devrait atteindre
l’an prochain entre 760.000
et 840.000 onces troy.
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 101
Côté Gold, au Canada,
et Boto Gold, au Sénégal,
sont deux projets presque
matures. Avec 1,6 million
d’onces troy d’or de réserves,
Boto peut produire
130.000 onces par an, pour
un coût de 842 dollars l’once
à peine. Côté Gold a 7,3 mil-
lions d’onces de réserves
d’or prouvées, mais le coût
de construction y sera plus
élevé et IAMGOLD sera
contraint de se chercher
un partenaire. La décision
de développer, seul ou non,
ou de vendre, chacun de
ces sites, devrait tomber
dans les mois qui viennent.
Quand le cours de l’or
remonte, la valeur des
réserves augmente ; fin 2019,
les réserves atteignaient
16,7 millions d’onces troy.
Conclusion
L’exercice 2019 fut décevant
sur le plan opérationnel ;
2020 sera une année de
transition en termes aussi
bien de production que de
coût et aucune amélioration
dans ces domaines n’est
envisageable avant l’an pro-
chain. Depuis la déprécia-
tion de Westwood,
IAMGOLD se négocie
à 0,6 fois à peine sa valeur
comptable, alors même qu’il
peut se prévaloir d’une
trésorerie nette abondante
et de deux projets quasi
matures. Il est également
l’un des exploitants
aurifères les moins chers
au regard de ses réserves. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 9 mars
MARS 2020
initié de la bourse actions
PROXIMUS
Eventuelle remise en question du dividende
L
es conseils de vente ont
été nombreux après l’avis
négatif émis par la qua-
si-intégralité des analystes
en réaction à la publication
du rapport trimestriel.
Si les résultats de 2019 sont
largement conformes aux
attentes, les incertitudes se
multiplient. Le chiffre d’af-
faires (CA) du groupe a cédé
1,6 %, à 1,45 milliard d’euros,
au 4e trimestre. Le CA belge
est pratiquement stable.
GETTY IMAGES
La division Consommateurs
affiche des résultats légère-
ment meilleurs que prévu
grâce aux ventes de télé-
phones portables. Soutenue
par la croissance du
pôle TIC, la division Entre-
prises se porte bien elle
aussi (+2,3 %). La filiale
internationale BICS acte en
revanche un tassement de
7 % de son CA. Le bénéfice
opérationnel (Ebitda) sous-
jacent a légèrement baissé
en un an, à 414 millions d’eu-
ros. Les mêmes tendances
sont constatées sur l’exer-
cice. La croissance de la
division Entreprises n’ayant
pas réussi à compenser le
recul de l’activité Consom-
mateurs et de BICS, le CA
consolidé a reculé de 1,7 %.
L’Ebitda a augmenté de
0,3 %, à 1,87 milliard d’euros,
soit une marge de 32,9 %
(32,1 % un an plus tôt), sous
l’effet de l’allégement des
coûts (-2,1 %). A 498 millions
d’euros, le cash-flow dispo-
nible, acquisitions incluses,
a progressé de 10 % en glis-
sement annuel, mais reste
inférieur aux 527 millions
escomptés. La chute de
27 %, à 373 millions d’euros,
du bénéfice net de l’exercice,
s’explique par la constitu-
tion d’une provision de
253 millions dans le cadre du
102 12
XXMARS
XXXXXX
2020
2019
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
Cours : 22,71 euros
Marché : Euronext Bruxelles
Ticker : PROX BB
Code ISIN : BE0003810273
Capit. boursière : 7,7 milliards EUR
C/B 2019 : 20
C/B attendu 2020 : 13
Perf. cours sur 12 mois : +8 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -11 %
Rendement du dividende : 6,6 %
plan Fit for Purpose, qui
imposera le versement d’in-
demnités de licenciement
ces prochaines années ; on
ignore pour l’heure quelles
économies de coûts cette
restructuration doit per-
mettre de réaliser. Les inves-
tissements ont augmenté de
0,8 %, à 1,03 milliard d’euros.
Proximus va devoir intensi-
fier ses investissements dans
le réseau de fibres optiques
et, plus tard, dans la 5G.
Les pronostics pour 2020
ne seront annoncés que
le 31 mars, à l’occasion de
la journée des investisseurs,
investisseurs dont le CEO,
Guillaume Boutin, aura
la lourde tâche de regagner
la confiance. Le groupe ver-
sera un dividende de 1,5 euro
par action au titre de l’exer-
cice 2019 ; cette somme
représente un débours de
486 millions d’euros, soit la
quasi-totalité du cash-flow
disponible. Compte tenu des
investissements à venir, l’on
ignore si la politique en
matière de dividende pourra
être maintenue. Bien que le
conseil d’administration soit
en principe indépendant,
toute décision à ce sujet doit
tenir compte de l’Etat belge
(53,5 % des actions, 56 % des
droits de vote). Ceci dit,
Proximus dispose d’une
marge de manœuvre suffi-
sante pour s’endetter davan-
tage. La journée des inves-
tisseurs devrait permettre
d’en apprendre plus.
La dette nette ajustée est
passée de 2,14 à 2,19 mil-
liards d’euros, soit environ
1,2 fois l’Ebitda (4, pour
Telenet). Le rôle de l’Etat,
à la fois juge et partie, place
Proximus dans une situation
difficile en ce qui concerne
l’arrivée d’un éventuel qua-
trième opérateur ; plusieurs
acteurs se sont récemment
ajoutés à la liste et d’autres
encore pourraient deman-
der une licence 5G provi-
soire.
Conclusion
L’avenir du dividende et les
plans d’investissements ali-
mentent les incertitudes.
L’on n’en saura davantage
qu’en fin de mois. Sur le plan
Proximus
a les moyens
de s’endetter
davantage.
opérationnel, un CA et une
rentabilité stables pour-
raient être l’objectif maxi-
mum réalisable en 2020.
Si elle ne peut être totale-
ment exclue, l’idée d’une
chute du dividende est,
compte tenu de la structure
de l’actionnariat, peu pro-
bable. Proximus est correc-
tement valorisée depuis
la récente baisse de son
cours. z
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Paru sur initiedelabourse.be
le 9 mars
initié de la bourse actions
SOLVAY
Résultats annuels et pronostics peu encourageants
L
e fleuron de l’industrie
chimique belge annonce
des résultats annuels et
des pronostics, pour cette
année, peu encourageants.
Depuis longtemps, le rende-
ment de son action (hausse
du cours + dividendes) est
inférieur de plusieurs
dizaines de pour cent à celui
de l’indice Bel 20. En cinq
ans, par exemple, un inves-
tissement dans le titre a rap-
porté -18 %, contre +19 %
Malgré la faiblesse
de la valorisation,
l’action ne
nous séduit pas
particulièrement.
pour l’indice. Solvay payant
de généreux dividendes, le
décalage est exclusivement
dû aux piètres performances
du cours ces derniers temps.
Malgré les légers remanie-
ments pratiqués l’an passé,
Solvay s’articule toujours
autour de trois grands pôles :
Advanced Materials
(polymères à haute perfor-
mance et technologies com-
posites ; 44 % du chiffre
d’affaires [CA] consolidé
en 2019), Advanced Formu-
lations (dont Novecare, spé-
cialisé dans les formulations
sur mesure ; 28 %) et Perfor-
mance Chemicals (l’activité
historique, qui produit
notamment le carbonate de
soude, le bicarbonate de
sodium et le peroxyde d’hy-
drogène ; 28 %). Compte
tenu de la situation de l’au-
tomobile et de l’aviation (cf.
l’affaire du Boeing 737 Max),
l’exposition à ces secteurs,
qui représente 25 % environ
PG
du CA consolidé, pèse lour-
dement sur le cours. Si, à
10,24 milliards d’euros, le
CA est demeuré stable par
rapport à 2018 (10,26 mil-
liards), on note un recul de
2,2 % du CA organique
(volumes : -3,9 % ; prix :
+1,7 %). Advanced Materials
achève l’exercice sur une
croissance de 2,9 %, dont
0,3 % de nature organique,
de son CA. Les difficultés
auxquelles sont confrontés
les secteurs du pétrole de
schiste et du gaz et l’indus-
trie minière ont pesé à rai-
son de 6,9 % sur le CA
d’Advanced Materials (-10 %
en termes organiques).
La Chimie affiche, elle, une
hausse de 2,5 % de son CA
(+2,2 %). La rentabilité est
restée stable elle aussi.
Le cash-flow opérationnel
(Ebitda) s’élève à 2,32 mil-
liards d’euros (2,33 milliards,
en 2018), en recul toutefois
de 2,8 % en termes orga-
niques – soit, en termes
organiques toujours, -9,3 %
dans le pôle Advanced
Materials et -12 % en
Advanced Formulations,
contre +10 % en revanche
dans l’activité Performance
Chemicals. Le bénéfice
sous-jacent est passé de 8,42
Cours : 80,28 euros
Ticker : SOLB BB
Code ISIN : BE0003470755
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 8,50 milliards EUR
C/B 2019 : 11
C/B attendu 2020 : 12,5
Perf. cours sur 12 mois : -17 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -22 %
Rendement du dividende : 4,7 %
à 8,02 euros par action en un
an (-4,7 %). Comme en 2018,
le dividende proposé est
arrêté à 3,75 euros brut par
action (dividende final de
2,25 euros).
Ilham Kadri a succédé à
Jean-Pierre Clamadieu à la
tête de la multinationale en
mars 2019. Conformément à
la mise à jour stratégique
WWW.INITIEDELABOURSE.BE
WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 103
opérée en automne, le
groupe s’impose de nou-
veaux objectifs à moyen
terme. Il a l’intention de réa-
liser, d’ici à 2024, de 300 à
350 millions d’euros d’éco-
nomies de coûts, et d’aug-
menter en cinq ans ses cash-
flows de 500 millions d’eu-
ros. Aucun remaniement
notable du portefeuille de
produits n’est annoncé ; cer-
tains analystes estimaient
pourtant qu’une telle straté-
gie aurait permis d’accélérer
le processus de transforma-
tion. Les pronostics pour
cette année se veulent pru-
dents, à cause notamment
du coronavirus, qui aura
pesé à raison de 25 millions
d’euros sur les chiffres du
1er trimestre. L’Ebitda sous-
jacent devrait céder entre
0 et 3 % en 2020.
Conclusion
A 12,5 fois le bénéfice
escompté pour l’exercice, un
rapport valeur de l’entre-
prise (EV)/Ebitda de 7 envi-
ron et à 0,9 fois la valeur
comptable, la valorisation
est faible ; ce qui nous incite
certes à relever notre
conseil, mais pas encore à
intégrer le titre dans le por-
tefeuille modèle. Outre les
pronostics pour l’exercice,
nous déplorons que la CEO
n’accélère pas la stratégie de
recentrage sur les produits à
haute valeur ajoutée. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 4 mars
MARS 2020
initié de la bourse actions

UCB

Un cours record grâce aux perspectives alléchantes

U
CB a surpris début jan‑ psoriasis sera soumis cet été atteint 5,2 euros (+9 %).
vier en relevant son sur la base des bons résul‑ Le dividende brut a aug‑
anticipation de chiffre tats des études de phase III. menté de 2 %, à 1,24 euro,
d’affaires (CA) et de bénéfice Des études de phase III sont soit un rendement brut de
pour 2019. Le groupe aussi en cours dans l’arthrite 1,4 %.
biopharmaceutique belge psoriasique et la spondylar‑ Pour 2020, UCB vise un CA
attend désormais un CA à thrite axiale (résultats atten‑ de 5,05‑5,15 milliards d’eu‑
4,91 milliards d’euros dus fin 2021) ou seront lan‑ ros, une marge de Rebitda
(4,6‑4,8 milliards précédem‑ cées au 1er trimestre pour la de 28‑29 % et un BPA net
ment) grâce aux ventes maladie dermatologique ajusté de 4,8‑5,2 euros – sans
meilleures que prévu du rare de Verneuil. tenir compte de l’acquisition
médicament immunolo‑ Le Vimpat, deuxième pro‑ non finalisée de Ra Pharma,
gique Cimzia et de l’anti‑ duit phare du groupe, a pro‑ annoncée à l’automne 2019,
épileptique Vimpat ; c’est gressé de 20 %, à 1,32 mil‑ qui renforce le positionne‑
liard d’euros (+15 % à cours ment d’UCB pour les mala‑
de change constants), per‑ dies auto‑immunes rares.
UCB prévoit mettant un relèvement du Cours : 89,70 euros UCB prévoit de lancer
pic de ventes attendu à Ticker : UCB BB jusqu’à sept nouveaux médi‑
de lancer jusqu’à 1,5 milliard d’euros en 2022 Code ISIN : BE0003739530 caments sur le marché d’ici
sept nouveaux (estimations précédentes : Marché : Euronext Bruxelles à 2025, dont le Zilucoplan de
médicaments 1,2, puis 1,4 milliard). Le Capit. boursière : 17,4 milliards EUR Ra Pharma. Les premières
Keppra a vu son CA reculer C/B 2019 : 21 ventes aux Etats‑Unis et au
sur le marché d’ici de 3 %, à 770 millions d’eu‑ C/B attendu 2020 : 18 Japon de l’Evenity, un nou‑
à 2025. ros, tandis que le Briviact, Perf. cours sur 12 mois : +20 % veau médicament contre
plus récent, affiche une Perf. cours depuis le 01/01 : +26 % l’ostéoporose qui avait
hausse de 56 % (221 mil‑ Rendement du dividende : 1,4 % révélé de potentiels effets
6 % de mieux qu’en 2018 lions), avec un objectif tou‑ secondaires cardiaques
(4,63 milliards) ou 7 % hors jours fixé à 600 millions Le cash‑flow opérationnel en 2017, sont positives. Les
effet de change. d’euros en 2026. Enfin, le récurrent (Rebitda) a aug‑ ventes en Europe commen‑
Les ventes nettes de ses cinq Neupro, pour la maladie de menté de 2 %, à 1,43 milliard, ceront au 1er trimestre.
principales molécules ont Parkinson et le syndrome soit une marge de Rebitda
augmenté de 14 %, à des jambes sans repos, a déjà de 29,1 % supérieure aux Conclusion
4,34 milliards d’euros (13 % atteint un pic en 2018 attentes (27 à 29 %), mais Encouragés par les récentes
au 1er semestre, à 2,04 mil‑ (321 millions d’euros de CA, inférieure à 2018 (30,2 %). bonnes nouvelles, les ana‑
liards). Le Cimzia a pro‑ contre 400 millions d’euros Le bénéfice net s’est tassé de lystes ont plébiscité l’ac‑
gressé de 18 %, à 1,71 milliard prévus initialement) ; le CA 1 %, à 817 millions, tandis tion UCB, qui a atteint un
d’euros, grâce à une cible recule de 1 % en 2019 que le bénéfice par cours record. La valorisation
élargie et à de nouvelles (319 millions d’euros). action (BPA) net ajusté a s’est tendue mais reste
applications (spondylar‑ acceptable, à 18 fois le béné‑
thrite axiale non radiogra‑ fice attendu en 2020 et un
phique et arthrite psoria‑ ratio valeur d’entreprise/
sique). Début 2019, UCB Ebitda escompté en 2020
avait déjà annoncé que le pic de 12. Le holding mère
de CA attendu pour 2024 Tubize reste digne d’achat,
serait de 2 milliards d’euros étant donné la décote sur la
(estimation initiale de valeur intrinsèque de 45 %,
1,5 milliard, revue à 1,7 mil‑ un sommet historique. z
liard début 2019).
En immunologie, le groupe
Conseil : conserver/attendre
fonde beaucoup d’espoir, à
Risque : moyen
moyen terme, sur le bimeki‑
Rating : 2B
zumab, un nouveau block‑
BELGAIMAGE

buster potentiel dont le dos‑ Paru sur initiedelabourse.be

sier d’autorisation pour le le 6 mars

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XXMARS
XXXXXX
2020
2019
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VAN DE VELDE
Nouvelle année charnière pour Van de Velde
A
vec un chiffre d’affaires
(CA) annuel stable,
2020 sera pour
Van de Velde une nouvelle
année de transition.
«Mais nous avons posé
en2019 les fondements de
la croissance de l’an pro-
chain», affirme Marleen
Vaesen, la CEO du spécia-
liste de la lingerie féminine.
La stabilisation du CA serait
un encouragement pour
la société, dont les ventes
GETTY IMAGES
reculent depuis plusieurs
années. En2019, le CA à
périmètre comparable a
cédé 3 %, à 197millions d’eu-
ros. Alors que VandeVelde
avait initialement raté le
train du commerce électro-
nique, la rapide expansion
de ses ventes en ligne a
ensuite fait de l’ombre aux
5.000distributeurs de la
marque. Or il n’était pas
question de laisser les rela-
tions s’envenimer, car l’acti-
vité de grossiste représente
l’essentiel du cash-flow opé-
rationnel du groupe. «Notre
stratégie en matière
d’e-commerce était trop
agressive. Nous avons trouvé
un nouvel équilibre: les bou-
tiques restent notre princi-
pal canal de vente et le com-
merce électronique est des-
tiné aux clientes qui
n’achètent qu’en ligne. Nous
avons travaillé dur pour
regagner la confiance de nos
partenaires commerciaux»,
déclare Marleen Vaesen.
Van de Velde gère également
un réseau limité de bou-
tiques qui lui appartiennent
en propre, dont les ventes à
périmètre comparable ont
elles aussi baissé en 2019
(-4,4 %). Elle envisage d’ap-
pliquer son modèle de fran-
chise néerlandais dans ses
autres marchés. Des possibi-
Cours : 25,5 euros
Ticker : VAN : BB
Code ISIN : BE0003839561
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 334 millions EUR
C/B 2019 : 14
C/B attendu 2020 : 14
Perf. cours sur 12 mois : -14 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -17 %
Rendement du dividende : 4,2 %
lités d’expansion existent,
principalement en
Allemagne et aux Etats-
Unis, bien que les ventes y
soient plus difficiles depuis
plusieurs années. « Nous ne
sommes pas pressés, mais
les Etats-Unis sont un mar-
ché prometteur », déclare
la CEO.
Si 2020 doit être une année
charnière pour le CA, 2019
en aura été une sur le plan
de la rentabilité. Contre
toute attente, le cash-flow
opérationnel à périmètre
comparable a bondi de 17 % ;
cette hausse s’explique par
le strict contrôle des coûts,
une discipline qui s’était
relâchée ces dernières
années. L’entreprise a égale-
ment pu alléger la facture du
Le pire nous
semble passé
pour Van de Velde.
déploiement de sa stratégie
d’e-commerce. « Nos coûts
sont désormais en équi-
libre », poursuit Marleen
Vaesen. Aucune autre dimi-
nution n’est donc à l’ordre
du jour, mais le redresse-
ment de la rentabilité sera
sans doute durable. Le béné-
fice net n’a pas profité de
l’accélération du cash-flow
opérationnel. Vu le rythme
auquel elle a investi ces der-
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WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 105
nières années, la société
devra faire face à des coûts
d’amortissement élevés
jusqu’en 2021. « Nous pou-
vons continuer à investir
à un rythme de 6 millions
d’euros par an », déclare
la CEO. Le recul du résultat
financier et l’alourdissement
de la fiscalité ont, eux aussi,
pesé sur le résultat net ; le
bénéfice net s’est tassé de
17 %, à 21,2 millions d’euros,
ou 1,6 euro par action. Si le
CA se redressait légèrement
à partir de 2021, le bénéfice
net pourrait lui emboîter le
pas.
Confiante dans sa stratégie,
la direction maintient le
dividende à 1,03 euro par
action. Elle rachète en outre
pour 15 millions d’euros au
maximum d’actions propres,
soit quelque 10 % du flot-
tant. « Nous avons beaucoup
de liquidités et le cours de
l’action est faible », explique
Marleen Vaesen.
Conclusion
Un strict contrôle des coûts
a permis à Van de Velde de
renouer avec la rentabilité.
La prochaine étape consis-
tera à arrêter la baisse du
CA, que la société se fait fort
de redresser à partir de 2021.
A un rapport cours/bénéfice
de 14 et une valeur d’entre-
prise (EV) correspondant à
six fois le cash-flow opéra-
tionnel, la valorisation est
très raisonnable. Le pire
nous paraissant passé, nous
relevons notre conseil. z
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Paru sur initiedelabourse.be
le 6 mars
MARS 2020
initié de la bourse marché en graphiques
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 20,34 euros
Ticker : BEKB BB
Code ISIN : BE0974258874
Le fabricant de fils d’acier
achève l’exercice sur un chiffre
d’affaires (CA) quasi stable, à
4,32milliards d’euros, mais un
bénéfice opérationnel (Ebit) en
hausse de 15 %, à 342millions
d’euros, soit une marge de
5,6 %. Le cash-flow opération-
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 18,22 euros
Ticker : SIOE BB
Code ISIN : BE0003743573
Le fabricant de textiles tech-
niques sis en Flandre occiden-
tale clôt l’exercice sur une
augmentation de 0,7 %, à
509,6millions d’euros, de son
CA. L’Ebit a en revanche cédé
17,1 %, à 39,6millions d’euros,
tandis que le bénéfice net
106 12
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2020
2019
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nel (Ebitda) s’est envolé de 10
%, à 468millions d’euros.
La dette nette est passée sous
la barre du milliard d’euros
(977millions). Le bénéfice net
s’établit à 41millions d’euros,
soit 0,73euro par action.
A 0,70euro par action, le divi-
dende brut demeure stable.
La direction pronostique pour
cette année une nouvelle amé-
lioration de l’Ebit, et vise une
marge de 7 %. Le cours de
l’action a bondi de 12 % à l’an-
nonce des résultats.
refluait de 18,8 %, à 27,4mil-
lions d’euros. L’Ebitda, lui, a
progressé.
La direction propose de verser
un dividende brut de 0,65euro
par action, mais n’a émis
aucun pronostic pour2020.
Le cours de l’action a à peine
frémi à la publication des
chiffres. Techniquement, la
tendance reste orientée à la
baisse; la première résistance
horizontale se situe à 20 euros.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 16,22 euros
Ticker : ONTEX BB
Code ISIN : BE0974276082
Les résultats annuels du fabri-
cant de produits d’hygiène
sont supérieurs au consensus.
Bien que le CA ait reculé de
0,5 %, à 2,281milliards d’euros,
le cash-flow disponible a bondi
de 51 %, pour atteindre 110mil-
lions d’euros; l’endettement
Conseil : acheter
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 16,95 euros
Ticker : SMAR BB
Code ISIN : BE0974323553
Smartphoto, situé à Wetteren,
a vu son CA progresser de
10,5 %, à 51,5millions d’euros,
sur l’année, tandis que son
Ebitda augmentait de 14,1 %, à
9millions d’euros. Le bénéfice
net a même bondi de 70 %, à
6,9millions d’euros. Le divi-
net s’est donc allégé de 46mil-
lions, à 861millions d’euros.
Ontex compte verser un divi-
dende brut de 0,16euro par
action. L’épidémie de corona-
virus ne l’affecte pas pour
l’heure. Le groupe prévoit
pour cette année une crois-
sance à un chiffre de son CA
à périmètre comparable et
un Ebitda récurrent compris
entre270 et 275millions
d’euros. Le cours a gagné près
de 15 % en réaction à ces
chiffres.
dende brut est relevé de 10 %,
à 0,55euro par action. L’entre-
prise annonce pour cette
année une poursuite de la
croissance, grâce entre autres
à la mise sur le marché de nou-
veaux produits et à la concen-
tration sur les produits à plus
haute valeur ajoutée, comme
les albums et les cartes. Le
groupe n’est actuellement pas
affecté par l’épidémie. L’action
reste orientée à la hausse.
OPTIONS
Profiter de la volatilité d’AB InBev et de Solvay
L
’extrême volatilité des
actions offre de belles
perspectives aux inves-
tisseurs en options. Les call
comme les put sont actuelle-
ment assez chers, pour
le plus grand bonheur
des émetteurs d’options.
Deux fleurons de la Bourse
de Bruxelles, AB InBev et
Solvay, ont pris une raclée
ces derniers jours. Le coro-
navirus a amputé le cours du
brasseur de près de 20 % en
une semaine et le redresse-
ment qui a suivi n’a pas pro-
fité à l’action. Cet accès de
faiblesse s’explique-t-il uni-
quement par le nom de sa
bière mexicaine, la Corona ?
N’oublions pas qu’AB InBev
est sur la sellette depuis un
certain temps déjà. L’action
a perdu près de 30 % de sa
DÉRIVÉS
Un nouveau pic de volatilité
L
a volatilité, à l’aune de
l’indice VIX, établi sur
la base du prix des
options sur les actions du
S & P 500, est restée faible en
Bourse ces dernières années
– signe que les investisseurs
n’attendaient pas de fortes
fluctuations. Resté très bas
entre mi-octobre et mi-
février, le VIX s’est envolé,
lorsque le marché a com-
mencé à prendre conscience
des répercussions du coro-
navirus sur l’économie,
atteignant un pic de 50
le 28 février, son plus haut
niveau en deux ans. Depuis,
il fluctue entre 30 et 40 et
pourrait bien rester au-
dessus de la moyenne
pendant un certain temps
encore.
Les trackers de volatilité
valeur sur les 12 derniers
mois. Elle s’échange
aujourd’hui à 50 euros,
la moitié de ce que débour-
saient les investisseurs il y a
à peine deux ans.
De manière opportuniste,
nous proposons d’émettre
des options put sur
AB InBev.
Emission du put
AB InBev juin 2020,
au prix d’ex. de 54 EUR,
à 6,05 EUR
L’émetteur de ce contrat
perçoit une prime élevée,
qui reste acquise si le cours
de l’action d’AB InBev se
redresse ces prochains mois.
Le put n’aura pas d’intérêt
pour l’acheteur si d’ici au
19 juin prochain, l’action
coûte 54 euros ou plus, soit
américains classiques tels
que le VXX et le VXY ne
sont en principe plus en
vente en Europe, sauf via un
compte de courtage améri-
cain. L’émetteur d’ETF fran-
çais Lyxor Asset Manage-
ment propose une variante
européenne :
Lyxor S & P 500 VIX Futures
Enhanced Roll ETF
Bourse : Euronext
Amsterdam
Ticker : LVO
Code ISIN : LU0832435464
Sous-jacent : S & P 500 VIX
Futures Enhanced Roll Total
Return
Frais de gestion annuels :
0,6 %
Ce tracker réplique l’indice
S & P 500 VIX Futures
Enhanced Roll Total Return,
une hausse d’à peine 6 %.
Ce scénario n’est pas impos-
sible : l’approche de l’été
pourrait raviver l’intérêt
pour les producteurs de
boissons. Si le brasseur ren-
contre de nouvelles difficul-
tés, le cours de l’action
pourrait stagner autour
de 50 euros ou moins. Si
l’option est exercée, nous
paierons 54 euros, moins
la prime de 6,05 euros, soit
47,95 euros par action – un
prix intéressant pour éven-
tuellement intégrer l’action
en portefeuille.
Avec l’autre grande entre-
prise belge, Solvay, c’est
« je t’aime moi non plus ».
Les perspectives sont pro-
metteuses mais l’action
a déjà déçu à plusieurs
reprises. Nous optons donc
composé de contrats à terme
sur le VIX de différentes
échéances.
Ces contrats sont actuelle-
ment en déport.
Le gestionnaire de l’indice
bascule d’une échéance
à l’autre en fonction
des conditions de marché
et de la structure des prix
des contrats. Pendant la
semaine où le S & P 500 a
perdu 13 %, le LVO a gagné
près de 33 % – la méthodolo-
gie utilisée peut donc géné-
rer un rendement élevé si le
climat le permet. Le LVO est
un tracker synthétique, ce
qui signifie que les contrats à
terme sous-jacents ne sont
pas achetés. L’indice est
répliqué au moyen d’accords
de swaps, la Société
Générale faisant office de
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WWW.INITIEDELABOURSE.BEXX12XXXXXX 2019 107
pour l’émission d’un put.
Si le cours augmente dans
les mois à venir, nous aurons
perçu une belle prime ;
s’il stagne à son bas niveau
actuel, nous achèterions
les actions à bon compte
en cas d’exercice de
l’option.
Emission du put
Solvay juin 2020,
au prix d’ex. de 80 EUR,
à 6,97 EUR
Là encore, la prime est
supérieure de plus de 8 %
au prix d’exercice ; elle est
acquise à l’émetteur si le
cours de l’action reste supé-
rieur à 80 euros. Dans le cas
contraire, et si nous devions
acheter les actions, nous
ne paierions que 73,03 euros
l’unité (80-6,97). z
contrepartie.
Impossible d’investir direc-
tement dans les contrats
à terme sur le VIX : il faut
opter pour des produits
à effet de levier.
Commerzbank et BNP
Paribas Markets proposent
toutes deux des turbos sur
Euronext (Amsterdam et
Paris) ayant comme sous-
jacents des futures sur
le VIX. Les leviers varient
de 1,1 à 4,1 chez le français
et de 1,5 à 4,5 chez l’alle-
mand. Lorsque le cours
nominal des turbos est faible,
il faut tenir compte du
spread (différence entre
le prix d’achat et le prix
de vente). Celui-ci s’élève
à 0,08 euro chez BNP
Paribas et 0,09 euro chez
Commerzbank. z
MARS 2020
initié de la bourse portefeuille

Turbulences en vue

L
es semaines à venir Bakeries (rating2A) que de début juillet avait déjà
seront émaillées de sou- nous détenons. Il s’agit révélé que les objectifs revus
bresauts sur les places certes d’une fantastique à la baisse pour2019 avaient
boursières. Après plusieurs entreprise en pleine crois- été atteints: 337plateformes
mois sans volatilité, des tur- sance, et nous entendons Idylla installées (prévisions:
bulences sont à craindre de bien y rester investis à long 325 à350) pour un total de
Carnaval à Pâques, si pas terme, mais elle a été bien 1.310appareils, une augmen-
plus tard encore. Le calme moins affectée que de nom- tation de 32 % du nombre de
ne reviendra pas sur les mar- breuses autres valeurs de cartouches de test vendues,
chés d’actions tant que le base telles que Kinepolis. à 175.000unités (prévisions:
risque existe que le Covid- La valeur pétrolière norvé- +30 à 35 %), et une trésore-
19, le nouveau coronavirus, gienne AkerBP, l’une de nos rie de 178,7millions d’euros
se transforme en véritable favorites depuis nombre (170 à 175millions).
pandémie. Nets rebonds et d’années qui n’a pas encore Le chiffre d’affaires (CA)
fortes baisses se succéderont intégré le portefeuille annuel a progressé de 32 %,
pour sûr ces prochaines modèle, y entrera enfin: elle à 37,7millions d’euros. et la perte nette s’est creusée
semaines. Nous allons donc s’est effondrée lundi sur fond de 48,2millions à 64,1mil-
laisser passer la tempête – de chute des cours du lions. Selon les prévisions,
nous ne nous empresserons pétrole et des Bourses. C’est Nous continuons à les coûts ont presque atteint
pas de chasser les bonnes de cette manière que nous penser que Biocartis leur pic. Pour2020, Biocartis
affaires –, d’autant que nous voulons renforcer nos liqui- table sur 300 à 350 nouvelles
ne sommes pas convaincus dités en vue de profiter de est sur la bonne voie. installations d’Idylla (princi-
que les indices ont vraiment l’onde de choc qui ébranlera palement aux Etats-Unis),
atteint leur plancher lundi les Bourses au cours des Les ventes de produits une croissance du volume
dernier. semaines et des mois à venir. ont augmenté de 29 %, à de cartouches de 30 %, à
Selon nous, de nouvelles 24,2millions d’euros, dont 228.000tests, et une position
opportunités se présenteront Biocartis: ses perspectives 18millions provenant de la de trésorerie de 110millions
au printemps. Pour renfor- n’ont pas porté le cours vente de cartouches (+22,8 à fin2020 (178,7millions,
cer quelque peu notre tréso- Nous attendions avec un cer- %) et 6,2millions (+48,6 %) fin2019).
rerie, nous passons un ordre tain intérêt les perspectives du système Idylla. Les coûts
de vente à cours limité sur de Biocartis pour2020. totaux se sont accrus de Trop modestes
une des deux actions Lotus Le rapport intermédiaire 24 %, à 93,3millions d’euros, Le marché a jugé les pers-
pectives de croissance trop
modestes, bien qu’elles
L’actualité des sociétés cotées tiennent compte des réper-
• Valeurs de base et « trackers » attendre sur la base de l’avertissement sur cussions du coronavirus et
- Prosus: OLX Brésil, un partenariat entre Prosus chiffre d’affaires et bénéfice de décembre. du fait que les prochaines
et Adevinta, rachète le Grupo ZAR pour 642mil- Nous y reviendrons prochainement. étapes, dans l’étoffement de
lions de dollars. Les deux actionnaires finance- - Euronav: a annoncé l’achat d’un VLCC (très la palette de tests, ne sont
ront la transaction à 50/50. OLX est une des gros pétrolier), mais a souligné que le Covid-19 attendues que fin2020 ou
entreprises technologiques brésiliennes qui pèserait sur les tarifs de transport jusqu’à l’été. début2021. Biocartis a
enregistrent la plus forte croissance. • Vieillissement annoncé une extension
- Resilux: les résultats annuels2019 étaient - Mithra Pharmaceuticals: l’Agence européenne importante de la collabora-
conformes aux attentes. Le 2e semestre était des médicaments (AEM) a autorisé une éven- tion en cours avec
effectivement meilleur que le premier en termes tuelle commercialisation de la pilule contracep- Bristol-Myers Squibb sur le
de rentabilité. Analyse détaillée dans le prochain tive Estelle en Belgique et au Luxembourg. Ceres marché chinois. L’entreprise
numéro. Pharma, qui prendra en charge la commerciali- prévoit une nette accéléra-
• Or et métaux sation sur notre marché, versera ainsi 20mil- tion de sa croissance à
- Sandstorm Gold: a annoncé l’exercice anticipé lions d’euros à Mithra au titre de paiement compter de2021, entre
des warrants afin de récolter 50millions de dollars. d’étape. Nous retiendrons des résultats autres grâce à la Chine et au
annuels2019 le chiffre d’affaires record Japon. Accélération qui sera
• Redressement (96,5millions d’euros), mais hélas aussi une d’ailleurs indispensable à
- Groupe Balta: a publié des résultats annuels
perte nette de 26,6millions d’euros. Mithra étu- Biocartis pour atteindre le
légèrement meilleurs que ce que nous pouvions
die des pistes de financement supplémentaires. seuil de rentabilité à partir

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2020
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de2023, avant l’échéance de patience de l’investisseur que peu à peu, mais que la à exclure à court terme; son
l’obligation convertible particulier a été mise à rude nouvelle stratégie commer- niveau actuel le rend
en2024. Nous sommes satis- épreuve, mais nous conti- ciale porte rapidement ses attrayant aux yeux des inves-
faits du rapport intermé- nuons à penser que Biocartis fruits aux Etats-Unis est pro- tisseurs à long terme
diaire. Nous sommes est sur la bonne voie. La metteur. Une nouvelle baisse (rating1C). Nous envisageons
conscients du fait que la confiance ne se redressera du cours de l’action n’est pas d’étoffer notre position. z

PORTEFEUILLE

1 acheter 2 conserver 3 vendre A risque faible B risque moyen C risque élevé

Return total Ordres

Actions % Cash % Valeur totale % Achat : nous achetons 150 actions Aker BP à tout au plus 150,5 couronnes
140.014,34 (98,0 %) 2.957,64 (2,0 %) 142.971,98 (100 %) norvégiennes l’unité.
Vente : nous vendons 1 action Lotus Bakeries au cours minimal de 2.930 euros.
Comparaison des performances
Depuis le 1/1/2020 Depuis le 1/1/2020
Initié de la Bourse -10,3 % Bel 20 -14,5 %
Euro Stoxx 50 -13,6 % MSCI World -9,8 %

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MARS 2020
initié de la bourse obligations

La ruée vers les obligations d’Etat

L
es investisseurs lorgnent
de nouveau les emprunts
d’Etat. En période
trouble, les investissements
« sans risques » sont toujours
plus prisés, même quand ils
ne rapportent presque rien.
Début janvier, l’Etat belge
avait mis sur la table 6 mil-
liards d’euros, soit 1 milliard
de plus que de coutume
pour l’émission d’une OLO
à 10 ans. Or, selon l’Agence
fédérale de la dette, la
demande des investisseurs
a atteint un montant record
de 27,5 milliards d’euros. dement est légèrement péenne (BCE). Même des la demande atteignait
supérieur car les obligations pays aux perspectives moins 47 milliards d’euros. En
Des souscriptions massives ont été vendues à 99,865 % favorables suscitent Espagne, les investisseurs
L’année dernière, l’obliga- de leur valeur nominale. aujourd’hui un intérêt hors étaient même prêts à sous-
tion linéaire (OLO) arrivant Maigre compensation, car il du commun. Lors des crire pour 52 milliards d’eu-
à échéance le 22 juin 2029 est surtout divisé par neuf enchères d’obligations ros d’obligations. Nombre
avait été assortie d’un cou- par rapport à l’émission de publiques italiennes, d’entre eux pensent en effet
pon de 0,90 % et émise à l’an dernier. que les pays de la zone euro
99,566 % de la valeur nomi- Ailleurs en Europe, la dette vont réduire leurs émissions
nale, soit un rendement brut publique remporte aussi un par rapport à 2019. Plusieurs
de 0,94 %. Contrairement à vif succès. La quasi-totalité
Les taux américains pays ont maîtrisé leur bud-
l’avis général, les acheteurs des experts estime que à 10 ans ont reflué get et prolongent l’échéance
de cette obligation ont réa- les taux vont rester bas pen- sous 1 % pour de leur dette. Face à la pers-
lisé une excellente affaire. dant un certain temps – une pective d’une diminution de
Cette année, le coupon ne hypothèse confirmée par la première fois l’offre, les investisseurs
dépasse pas 0,10 % ; le ren- la Banque centrale euro- de leur histoire. souscrivent davantage.

LA SÉLECTION D’OBLIGATIONS DE L’INITIÉ

Devise Emetteur Coupon Echéance Cours Rendement Coupure Note
EUR VGP NV 2,75 % 02/04/23 102,74 1,83 % 1.000 NR
EUR Sappi Papier 3,125 % 15/04/26 99,51 3,21 % 100.000 BB
EUR Paprec Holding SA 4% 31/03/25 99,30 4,97 % 100.000 B+
CHF Gategroup Finance 3% 28/02/22 99,30 3,10 % 5.000 NR
USD Ford Motor 4,346 08/12/26 100,58 4,25 % 2.000 BBB-
USD Estée Lauder Co 2,375 % 01/12/29 103,32 2,00 % 2.000 A+
USD Petroleos Mexicanos 6,95 % 28/01/60 98,35 7,07 % 10.000 BBB+
GBP Arrow Global 5,125 % 15/09/24 101,95 4,64 % 100.000 BB
NOK Deutsche Bank 2,50 % 20/09/22 100,77 2,18 % 10.000 BBB
RUB BIRD 5% 28/01/25 99,89 5,02 % 100.000 NR
SEK BEI 1,375 % 12/05/28 108,23 0,35 % 10.000 AAA
CAD Daimler Canada 2,54 % 21/08/23 100,07 1,86 % 5.000 A
AUD Volkswagen 2,4 % 28/08/24 101,91 1,95 % 10.000 BBB+
NZD Deutsche Bank 4,00 % 25/08/23 106,88 1,94 % 2.000 BBB-
ZAR Eskom Holdings 7,5 % 15/09/33 76,75 10,81 % 1.000.000 NR
TRY BEI 10 % 07/03/22 94,54 13,27 % 1.000 AAA
BRL BEI 7,25 % 28/06/21 105,27 3,17 % 5.000 AAA
PLN BEI 2,75 % 25/08/26 104,35 2,02 % 1.000 AAA
*nouveau dans la sélection

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COURS DE CHANGE
Cours de change Niveau Perf. sur 1 an
EUR/USD 1,115 -2,28 %
EUR/GBP 0,8684 +1,29 %
EUR/NOK 10,319 +6,03 %
EUR/SEK 10,556 +0,47 %
EUR/CAD 1,4845 -0,85 %
EUR/AUD 1,6934 +5,76 %
EUR/NZD 1,7735 +6,38 %
EUR/ZAR 17,358 +8,52 %
EUR/TRY 6,8994 +13,59 %
Mais les particuliers ne sont
pas les seuls à mordre à l’ha-
meçon. Les institutionnels,
comme les assureurs et les
fonds de pension, ont aussi
massivement souscrit aux
émissions d’obligations
publiques. Ils jouent la sécu-
rité et préfèrent un rende-
ment minime au risque de
débiteurs qui offrent peut-
être des rendements plus
généreux, mais présentent
un risque de perte totale.
Signalons à ce propos que le
budget est loin d’être bouclé
en Belgique, et que le gou-
vernement belge compte
encore emprunter 25 mil-
liards d’euros en 2020. Les
occasions ne manqueront
donc pas.
50 points de base
La BCE n’est pas la seule à
tenter d’apaiser les marchés
financiers en abaissant les
taux. Les marchés moné-
taires avaient déjà intégré
une baisse d’un demi-point
de pourcentage (50 points
de base) par la Fed ; elle est
intervenue mardi dernier.
Le rendement des titres du
Trésor à deux ans a enregis-
tré sa plus forte baisse jour-
nalière en plus d’une décen-
nie. Fondamentalement,
la Fed avait deux options :
abaisser le taux ou ne rien
faire et prendre le risque
d’une contraction de l’éco-
nomie. Mais l’épidémie de
coronavirus ne lui a guère
laissé le choix. Les futures La Roumanie, par exemple, risque peut être réduit en
sur les fonds fédéraux qui est notée BBB- chez Stan- optant pour des obligations
arrivent à échéance en août dard & Poor’s. Moody’s indexées. Acheter une obli-
laissent augurer une nou- n’attribue qu’un B1 à la gation d’Etat dans une mon-
velle baisse des taux de Turquie, avec des perspec- naie autre que l’euro (titres
50 points de base. L’em- tives négatives. A titre de du Trésor américain, par
prunt de référence à 10 ans comparaison : la Belgique exemple) expose aussi à un
a entre-temps atteint son est notée Aa3, les Etats- risque de change. La dette
plus bas niveau historique, Unis Aa2 – de très bonnes publique américaine à cinq
à 1,03 +%. notes, même si l’Allemagne ans offre actuellement
fait encore mieux avec la encore un rendement brut
La planche à billets note maximale, Aaa. d’un pour cent environ. Le
Un emprunt d’Etat est assu- titre arrivant à échéance le
rément un investissement
peu risqué, car un gouverne-
Le gouvernement 31 janvier 2025 porte un cou-
pon de 1,375 % et s’échange
ment a toujours la possibi- belge compte à 102 % de sa valeur nomi-
lité de faire tourner la encore emprunter nale, ce qui ramène le ren-
planche à billets pour hono- dement à 0,98 %. Pour obte-
rer ses dettes. En théorie, les
25 milliards d’euros nir des rendements plus éle-
investisseurs récupèrent en 2020. vés, il faut opter pour des
donc toujours leur mise à obligations à plus longue
l’échéance. Dans la pratique Outre le risque de crédit, les échéance. L’emprunt arri-
toutefois, ce n’est pas tou- emprunts souverains pré- vant à échéance le
jours le cas. Un pays peut sentent d’autres risques 15 novembre 2029 (code
connaître des difficultés potentiels, propres à toutes ISIN US912828YS30) porte
telles qu’il n’est plus à même les obligations. Ainsi une ainsi un coupon de 1,75 %
de produire de la monnaie – hausse des taux va-t-elle mais coûte déjà 104 %, ce
cela a été le cas de la Grèce il peser sur le cours des qui ramène le rendement à
n’y a pas si longtemps. Tous emprunts à taux fixe. Une 1,30 %. Une baisse des taux
les pays ne présentent d’ail- recrudescence de l’inflation devrait cependant provo-
leurs pas une note de solva- va généralement produire quer une hausse des cours
bilité irréprochable. le même effet, même si ce de ces titres. z
EN VEDETTE
L’effondrement des obligations cas de pandémie de plusieurs maladies
« pandémiques » infectieuses.
En2017, la Banque mondiale avait émis deux Ce risque est aujourd’hui particulièrement élevé.
obligations pandémiques pour aider les pays les Les pertes subies par les investisseurs
plus pauvres à lutter contre des épidémies à pro- dépendent du nombre de décès et de la propaga-
pagation rapide. La première obligation tion géographique. Dans le cas le plus extrême,
(classeA) couvre les risques de grippe et de une épidémie mondiale (plus de 2.500morts
coronavirus. La classeB a un champ d’applica- dans plus de huit pays), le titulaire de l’obligation
tion plus large et intervient en cas d’épidémie perdra la totalité de son investissement. C’est
de coronavirus, de filovirus et d’autres maladies évidemment la raison pour laquelle les cours de
similaires. Elle est donc plus risquée que ces obligations se sont initialement effondrés
la classeA. Ces obligations émises par la Banque à moins de 50 % de leur valeur nominale.
internationale pour la reconstruction et le déve- L’obligation la plus risquée des
loppement(BIRD), une filiale de la Banque mon- deux(XS164110150) est proposée par plusieurs
diale, offrent des coupons élevés. Dans le cas de sociétés de gestion, dont Baillie Gifford, Amundi
l’obligation classeA, c’est le LiborUSD à six mois et Oppenheimer. L’autre(XS164110117) est
(actuellement 1,7 %) + 6,5 %. La classeB pro- considérée comme moins risquée, même si elle
pose même 11,10 % en plus du LiborUSD. Mais est aussi exposée à l’épidémie de coronavirus.
de tels rendements ne sont pas sans contrepar- Ces deux obligations sont évidemment réservées
tie: les investisseurs s’exposent en effet au aux investisseurs qui ne souffriraient pas
risque de perdre tout ou partie de leur mise en d’essuyer de lourdes pertes.
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MARS 2020
initié de la bourse question d’investissement

Socfinaf dans l’ombre de ses pairs

L’action Socfinaf est très en
retrait. Tablez-vous sur un
AGENDA
rattrapage? JEUDI 12 MARS
Adobe : résultats trimestriels
Socfinaf et sa société-sœur, Brederode : résultats annuels
Socfinasia, sont aux mains Econocom : résultats annuels
du groupe Socfin, avec son ForFarmers : résultats annuels
actionnaire familial Fabri, Groupe Jensen : résultats annuels
et le groupe Bolloré; ces Hunter Douglas : résultats annuels
deux actions sont cotées à la Keyware Technologies : résultats annuels
petite Bourse de Luxembourg Oxurion : résultats annuels
et pâtissent d’une liquidité
très limitée. En outre, les VENDREDI 13 MARS
GETTY IMAGES

analystes les suivent peu et Groupe RTL : résultats annuels

la communication du groupe Oracle : résultats trimestriels
Socfin est insuffisante. Rien Sif Holding : résultats annuels
d’étonnant, donc, à ce que Sipef et +31,9 % pour AEP. De plus, Socfinaf est nette- LUNDI 16 MARS
ces deux titres restent dans Le 30juin2019, Socfinaf ment plus exposée au caout- Compagnie Bois Sauvage : résultats
l’ombre des trois actions sec- détenait une participation chouc, peu rentable depuis annuels
torielles que nous suivons de 100.762hectares de des années. Nous ne pen- MARDI 17 MARS
activement: Sipef, Anglo plantations en Afrique sons pas que Socfinaf com- FedEx : résultats trimestriels
Eastern Plantations(AEP) – (Cameroun et Côte d’Ivoire blera le retard par rapport
dont nous nous sommes surtout), dont 38 % d’hévéas à ses pairs sur le long terme. MERCREDI 18 MARS
séparés en2019, insatisfaits et 62 % de palmiers. Ces der- Toutefois, nous croyons Inditex : résultats annuels
de la politique menée par la nières années, l’entreprise a au positionnement concur- JEUDI 19 MARS
présidente Lim Siew Kim investi dans la modernisa- rentiel de l’huile de palme Accenture : résultats trimestriels
vis-à-vis des investisseurs tion et l’extension de ses sur le marché des huiles Viohalco : résultats annuels
particuliers – et MPEvans. plantations et s’est lourde- végétales. Les positions Bone Therapeutics : résultats annuels
Sur cinq ans, Sipef et AEP ment endettée (principale- existantes dans Socfinaf GBL : résultats annuels
ont enregistré un repli ment via un financement (ou Socfinasia) peuvent McEwen Mining : résultats annuels
proche de 10 %, tandis que de groupe). Grâce à ces par conséquent être
MPEvans a gagné 67,5 %, investissements, Socfinaf conservées (rating2B). z
principalement grâce à la affiche un bon profil de INDEX DES ACTIONS
tentative de rachat du malai- croissance pour la prochaine AB InBev 98, 107
sien KLK en2016. En décennie. Mais c’est aussi Une question Agnico-Eagle Mines 99
revanche, Socfinaf a reflué le cas de Sipef, qui compte d’investissement ? Bekaert 106
de 35,9 % et Socfinasia de doubler sa production sur Chaque semaine, nous Biocartis 108, 109
21,1 %. 10ans. Bien que la valorisa- traitons une question EVS 100
Même entre début2016 et tion de Socfinaf soit faible, d’abonné. Vous avez Groupe Smartphoto 106
mi-2017, période faste pour avec une valeur d’entreprise une question relative à IAMGOLD 101
l’huile de palme, le tableau d’environ 5.000 euros par Ontex 106
vos investissements? Proximus 102
est plutôt sombre pour hectare contre environ 7.500 Envoyez-la par courriel à Sioen 106
Socfin: Socfinaf a gagné euros pour Sipef, cette der- initiedelabourse@roularta. Socfinaf, Socfinasia 112
24,7 % et Socfinasia 21,9 %, nière, beaucoup plus trans- be et vous en lirez peut- Solvay 103, 107
contre +95,3 % pour parente et liquide, emporte être la réponse ici. UCB 104
MPEvans, +59,9 % pour toujours notre préférence. Van de Velde 105

Déjà paru sur initiedelabourse.be CHATTEZ AVEC NOUS

ce jeudi 12 mars
Jeudi 5/3 : EVS, Agnico-Eagle Mines
de 12 à 13 heures
Vendredi 6/3 : UCB, Van de Velde, Listes des actions suivies par la rédaction de l’Initié sur http://initiedelabours.be/chat
Lundi 9/3 : Avant-propos, IAMGOLD, Proximus
Mardi 10/3 : Question d’investissement (Socfinaf/Socfinasia), Biocartis, Options (AB InBev/Solvay), Dérivés (volatilité) Mis à jour quotidiennement sur
Mercredi 11/3 : Groupe Balta, Texaf, PDF de l’édition n° 11 www.initiedelabourse.be

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point final
Egalité hommes-femmes: attendre 257ans
ou prendre le raccourci des maths?
SELON LE DÉCOMPTE OFFICIEL DE LA
POLICE, 6.300 personnes ont pris part à la
marche du 8 mars dernier à Bruxelles à l’occa-
sion de la journée des droits de la femme. Des
prises de paroles ont eu lieu comme à chaque
fois et la plupart des thèmes sont, hélas, tou-
jours d’actualité, faute de changement majeur.
EN REVANCHE, ce qui m’a frappé, c’est le
peu de place consacré au rôle des femmes
dans le numérique. Rédigé comme cela, ça
peut sembler anecdotique par rapport au
manque criant de crèches ou au thème de
l’inégalité salariale. En réalité, la faible pré-
sence des femmes dans le monde numérique
est de loin le problème le plus structurant
pour l’avenir de celles-ci.
L’ÉVIDENCE SE DOIT D’ÊTRE RAPPELÉE,
l’avenir de la femme sera numérique ou ne
sera pas. En Europe, rien qu’à l’heure actuelle,
il y a déjà 900.000 emplois à pourvoir dans le
secteur du numérique. Et demain, l’intelli-
gence artificielle va bouleverser 80% des
emplois. Mais le drame, c’est que les femmes
n’occuperont qu’une faible partie de ces nou-
veaux emplois. Des doutes ? L’entrepreneuriat
féminin dans les métiers du numérique repré-
sente 8% en Wallonie contre 15% en moyenne
dans les autres types d’activité. En Belgique,
un diplômé sur quatre dans les STEM (filières
scientifiques, techniques, d’ingénierie et de
mathématiques) est une… femme ! Et c’est vrai
qu’il n’y a qu’à regarder les bancs des universi-
tés en Belgique, 80% d’hommes dans les facul-
tés d’ingénieurs et 66% d’hommes dans les
sciences exactes.
BREF, SANS CHANGEMENT NOTABLE, la
Commission européenne a calculé que la faible
inclusion des femmes dans le numérique cau-
serait une perte annuelle de 16milliards d’eu-
ros pour le PIB européen. En clair, en délais-
sant de manière volontaire ou involontaire les
114 12 MARS 2020 WWW.TRENDS.BE
sections scientifiques de nos universités, les
femmes risquent d’être exclues des métiers du
futur. Formulé autrement, les femmes qui ont
défilé dimanche dernier ont eu raison de rap-
peler qu’il y a une inégalité salariale inadmis-
sible, mais attention à ne pas oublier que s’il y a
déjà un plafond de verre pour certaines fonc-
tions, ne pas pousser les jeunes filles vers les
filières scientifiques aujourd’hui, c’est les
mettre face à un deuxième plafond de verre
demain ou après-demain.
AU RYTHME ACTUEL DES CHANGEMENTS,
le Forum économique de Davos avait calculé
AMID
qu’il faudrait attendre… 257 ans avant de par-
FALJAOUI venir à l’égalité des genres au sein de l’entre-
RÉDACTEUR EN CHEF prise. Impensable, évidemment. Par ailleurs,
DE TRENDS-TENDANCES les jeunes femmes doivent se rendre compte
que le numérique présente un autre danger
pour elles. Les algorithmes de l’intelligence
artificielle qui régissent déjà notre vie quoti-
dienne sont en effet élaborés à 82% par des
L’émancipation hommes. En clair, non seulement les métiers
des femmes du futurs sont déjà trustés par des hommes
passera par mais, en plus, comme ce sont les hommes qui
conçoivent ces algorithmes, ces derniers sont
la maîtrise des
le plus souvent biaisés en leur faveur.
mathématiques.
LA PREUVE ? Une étude du MIT montre que
la reconnaissance faciale est plus fiable pour
les visages masculins que féminins. Reste à
s’interroger : que faut-il faire ? Simple, inciter
les jeunes filles à se diriger davantage vers les
formations scientifiques en les aidant à dépas-
ser les préjugés et autre stéréotypes culturels.
En France, Chiara Corazza, directrice géné-
rale du Women’s Forum, vient de remettre un
rapport de 43 pages au président Macron avec
plusieurs pistes de solution. Le résumé de ce
rapport est clair et va dans le même sens que
Digital Wallonia dans sa campagne « Wonder
Wallonia Women » : l’émancipation des
femmes passera par la maîtrise des mathéma-
tiques. Et c’est un littéraire qui le souligne. z
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