Investir 10   L’International prend le large avec un gain de 9  % environ depuis le début de l’année   LIRE PAGE 6

Cac 40, en clôture

6.029,72
– 0,65 % à
sur la semaine

CONFIANCE
LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZ­NOUS SUR INVESTIR.FR N° 2407 DU 22 FÉVRIER 2020 — 4,60 €

Publications 
annuelles
6.029,72
Atos améliore
La Bourse croit toujours Impact du
coronavirus sa marge 
à un rebond d’activité opérationnelle

en Chine
En €
74,72
80

70

60
Févr. 2019 Févr. 2020

Schneider 
Electric en 
Cac 40
En points
vedette grâce 
à d’excellents 
résultats
En € 102,90
100

5.251,30 80

60
Févr. 2019 Févr. 2020

14-8-2019 2020 20-2-2020

 © Getty Images.

LIRE PAGES 2, 7, 14, 15 ET UNE DE COTE

La prévision 
d’Axa pour sa 
ALSTOM AMAZON APPLE branche Axa XL 
PLACEMENTS Dynamique Sur un petit nuage Rappel à l’ordre
a déçu
Les produits Le géant français du ferroviaire va 
racheter Bombardier Transport, ce 
Si le titre vole de record en record, 
c’est à la fois grâce au modèle 
Les ventes du fabricant
d’iPhone pourraient souffrir, 

atypiques :  qui renforcera considérablement sa 
position de deuxième mondial du 
intégré très efficace et grâce à la très 
rentable filiale dans le cloud. 
au deuxième trimestre, de 
l’épidémie de coronavirus  Accor boudé
bons plans  secteur et lui donnera les moyens de 
lutter contre le chinois CRRC. PAGE 11
Cette redoutable machine à cash 
tourne à plein régime. PAGE 17
en Chine. Le groupe en a averti 
les marchés. PAGE 16
ou arnaques ?
PAGES 20 À 23
En €
50
46,65
Un parcours impressionnant
Capitalisation boursière,
En $
Bouygues  
Faute de trouver des rende­
45
40
en Mds$
1.080
rassure dans 
ments intéressants avec les 
35
30
180
2015
×6
2020
320,30 tous ses métiers 
produits traditionnels, les  Févr. 2019 Févr. 2020 Calcul au 20 février pour les deux années Févr. 2019 Févr. 2020
particuliers se tournent vers 
des placements atypiques, à  Teleperformance 
leurs risques et périls... En deux 
ans, les arnaques financières  SANTÉ
en forte 
ont représenté 1 milliard de  croissance
perte pour les épargnants  C’est le moment de changer de complémentaire
et se sont déplacées vers
Gecina prévoit 
F
de nouveaux supports. lambée  des  tarifs en ce début Car on ne change pas de complémentaire
d’année pour les complémentaires
santé. La hausse médiane est de 5 %,
sur un coup de tête : il y a des règles et des
échéances à respecter. Un parcours semé
une baisse 
Ú   Bitcoin, vins, forêts... : 
notre analyse détaillée
elle atteint même 12 % pour l’assureur
SwissLife, le plus gourmand.
d’embûches pour lequel il faut savoir se
montrer patient.
de son résultat 
Ú   Nos conseils pour éviter 
Cette augmentation est une conséquence
de la réforme dite « reste à charge zéro »
LIRE PAGE 25 net récurrent
les pièges et en tirer  ou encore « 100 % santé ». Investir vous Hausse tarifaire des organismes complémentaires
profit explique tout sur cette nouvelle formule
et ce qu’elle inclut en optique, en dentaire
Inflation médiane en 2020, en %

Macif 2,7
Plastic Omnium 
Ú   Les plus de 50 ans, 
premières cibles 
ou en aides auditives, mais aussi sur le
fonctionnement des remboursements de
La Mutuelle
Générale 3,2
progresse
des escrocs
santé.
Les particuliers qui ne sont pas liés à une
Hausse
médiane 5 dans un marché 
Ú Produits immobiliers : complémentaire obligatoire par leur
Malakoff
Médéric 8,2 automobile 
où trouver un vrai
rendement ?
entreprise ont tout intérêt à renégocier
leur contrat, voire à en changer. Pour bien
Apicil

SwissLife
10,7

12
en recul
vous préparer, nous résumons les points à
Source : UFC-Que choisir. LIRE PAGES 4­5 ET 8 À 10
avoir à l’esprit.

FRANCE : 4,60 € ­ SUISSE : 8,80 CHF ­ BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,10 € ­ DOM : 6,20 € ­ MAROC : 57 DH ­ TOM : 1.550 XPF ­ ZONE CFA : 4.600 CFA ­ ANDORRE : 5,10 € ­ ÎLE MAURICE : 6,80 € ­ IMPRIMÉ EN FRANCE
02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

Le chiffre de la semaine

Variations de la semaine

CAC 40 . , – ,
1,17 %
C’est le taux des crédits nouveaux à l’habitat toutes 
Bouygues

35,73
+ fortes hausses CAC 40

BOUYGUES ,
+ fortes baisses CAC 40

RENAULT – ,
durées en décembre, selon la Banque de France. Le chif­
INVESTIR 10GV , , SCHNEIDER ELEC. , ATOS –
fre le plus bas jamais atteint, alors que les banques appli­
DOW JONES . , – , quent  depuis  janvier  les  recommandations  du  ENGIE , ARCELORMITTAL – ,
NASDAQ . , – , gouvernement : pas plus de 33 % d’endettement et une VEOLIA ENV. , AXA – ,
NIKKEI . , – , durée maximale de vingt­cinq ans. 2015 16 17 18 2020 ESSILORLUXOTTICA , UNIBAIL-RODAMCO – ,

Les pistes d’investissement Notre scénario demeure inchangé

Probabilités que le Cac 40 termine
Par François Monnier, le premier semestre 2020 à...
directeur de la rédaction pts pts pts pts
.600 .800 .000 .200
5 5 6 6

Le coup d’après
15 %

35%
 Confiance  Le marché est convaincu que le ralentissement économique provoqué  25 %
par le virus chinois sera compensé par un rattrapage dans la seconde partie de l’année. 
Les gérants ne veulent donc pas rater la hausse de la Bourse. Mais des imprévus  15 %
10 %
sont toujours possibles.

J
eudi 20 février, Schneider Electric
annonce que le virus chinois va l’amputer
de 300 millions d’euros de chiffre d’affai-
res au premier trimestre (environ 5 % de
son activité). Mais le marché a décidé d’ignorer
cette information, préférant se focaliser sur les
résultats record de l’entreprise en 2019 et sur sa
prévision d’une nouvelle amélioration de sa
marge opérationnelle cette année. Le titre a
bondi de 6 % ce jour-là !
Un exemple parmi d’autres illustrant le fait que, si
le coronavirus paralyse l’économie chinoise
depuis le 21 janvier, les investisseurs anticipent
déjà une sortie de crise. Ils parient sur un pic de
l’épidémie en mars et sur un retour à la normale à
partir de mai. C’est leur scénario central. Cette
hypothèse devrait être validée dans quelques
semaines et l’économie chinoise pourrait ainsi
repartir de plus belle. L’anticipation d’un effet de
rattrapage pousse les gérants à se positionner dès
maintenant, si bien que la Bourse a rapidement
effacé ses pertes de fin janvier pour se relancer
vers de nouveaux sommets.
Concrètement, nous en sommes désormais à plus
de 2.200 décès et plus de 75.000 personnes conta-
En Chine, la vie n’a pas encore repris son cours normal depuis l’annonce de l’épidémie, le 21 janvier
Consommation de charbon dans les centrales électriques en Chine
2017 2018 2019 2020
220
180
minées en Chine continen- normale était plus lent que navirus. Il précise que son scénario actuel
tale, mais le nombre de « L’usine du monde  prévu dans l’empire du s’appuyait sur l’hypothèse d’un confinement
nouveaux malades quoti- tourne toujours au  Milieu et que « l’offre mon- rapide du virus et d’un rebond économique avant
dien faiblit et le pays
concentre 99 % des indivi-
ralenti, mais les  diale d’iPhone [allait] être
temporairement limitée ».
la fin de l’année. Mais l’activité dans les services
aux Etats-Unis s’est contractée en février, du fait
dus touchés par le virus. investisseurs tablent  Selon les experts de d’une dégradation de la demande dans le secteur
L’épidémie ne se trans-
forme donc pas, actuelle-
sur un retour à la  La Banque Postale, « in
fine, le glissement sur un an
du tourisme.
Il faut donc apprendre à vivre avec le coronavirus
ment, en pandémie. normale en mai » du produit intérieur brut, comme le marché a appris à le faire avec le Brexit.
A court terme, les dégâts puisque c’est ainsi que le A la Bourse de Paris, depuis l’annonce du 21 jan-
humains et économiques sont néanmoins signifi- marché a l’habitude de le regarder, pourrait passer de vier (cours arrêtés au 21 février à 13 heures), les
catifs. Les secteurs de la consommation, du luxe 6 % au quatrième trimestre 2019 à quelque chose investisseurs se sont réfugiés naturellement vers
et du transport ont été tout de suite pénalisés du comme 4 % au cours des trois premiers mois de les valeurs de santé de type Sartorius Stedim
fait de la mise en quarantaine de près de 60 mil- 2020 ». Biotech (+ 17 %), BioMérieux (+ 15 %), et des titres
lions de Chinois et en raison de la limitation des Mais les investisseurs regardent plus loin et défensifs, à l’instar de FDJ, qui a rempli parfaite-
déplacements. Ensuite, les usines étaient censées essaient d’estimer le rythme de la reprise en se ment son rôle de valeur sûre dans les moments
repartir et tourner à plein régime après l’allonge- demandant quand la Chine parviendra à retrou- tendus (+ 28 %). L’engouement pour les valeurs
ment exceptionnel des traditionnels congés du ver une croissance de 6 %. dites « vertes », celles qui protègent la planète, ne
Nouvel An chinois jusqu’au 10 février. Ce n’est pas Le Baltic Dry Index, qui mesure le coût du fret faiblit pas. Au contraire, il forcit. Voltalia (+ 27 %),
le cas. La reprise de l’activité est poussive. Or la maritime, s’est effondré. Mais il a rebondi cette Veolia Environnement (+ 12 %), Neoen (+ 17 %)
Chine assure 30 % de la production mondiale. La semaine. Le Fonds monétaire international sont toujours très recherchées.
filière automobile s’en trouve fragilisée. Les sites annonce le maintien à 3,3 % (après 2,9 % en 2019) A l’opposé, les valeurs pétrolières, parapétrolières
chinois de Plastic Omnium tournent entre 20 % et de sa prévision de croissance mondiale pour et liées aux matières premières souffrent. Total
50 % de leur capacité. Le monde de la tech est éga- 2020, qu’il avait toutefois réduite de 0,1 point il y a abandonne encore 9 %, malgré des résultats
lement touché. Apple a prévenu que le retour à la tout juste un mois, avant la propagation du coro- annuels solides. TechnipFMC et Vallourec chu-
tent de respectivement 12 % et 16 %. Pis, Eramet
s’effondre de 30 %. Enfin, les groupes très implan-
tés en Chine voient leurs ventes s’effriter avec un
Nouvel An logiquement raté, d’où la dégringolade
Congestion routière dans les 100 principales villes chinoises
boursière de Seb (– 13 %) et de Rémy Cointreau
2017 2018 2019 2020
2 (– 12 %), déjà pénalisé par les troubles politiques à
Hongkong. L’automobile est, bien sûr, sous pres-
1,8 sion. Plastic Omnium et Valeo ont baissé de res-
pectivement 8 % et 12 % depuis l’annonce de
Source : Capital Economics.

1,6
l’épidémie de coronavirus.
140
1,4 Si le cours de Seb passait sous les 105 €, ce serait
une opportunité à saisir.
100 1,2 Dans notre enquête de la semaine, vous découvri-
rez une sélection d’actions qui pourraient profiter
60 1 d’un rebond de l’activité dans le monde du fait de
4 semaines 2 semaines Nouvel An 2 semaines 4 semaines 6 semaines 4 semaines 2 semaines Nouvel An 2 semaines 4 semaines 6 semaines leur statut de cycliques ou de valeurs faiblement
avant avant chinois après après après avant avant chinois après après après
capitalisées. - FMONNIER@INVESTIR.FR

 Les plus fortes hausses et plus fortes baisses depuis le 21 janvier, date de l’annonce du coronavirus* Arbitrages
Valeur (mnémo) Evolution Conseil â Objectif (en €) Valeur (mnémo) Evolution Conseil â Objectif (en €)
NOS CHANGEMENTS DE CONSEIL
INGENICO GROUP (ING) + 35,9 % VENTE PLASTIC OMNIUM (POM) – 7,8 % RESTER À L’ÉCART
FDJ (FDJ) + 27,9 % ACHETER â 35 UNIBAIL­RODAMCO (URW) – 8,2 % ACHETER â 180
VOLTALIA (VLTSA) + 27,1 % ACHETER â 18 TOTAL (FP) – 8,5 % ACHETER â 58 Lisi
UBISOFT ENTERTAINMENT (UBI) + 20,6 % ACHETER â 90 M6–MÉTROPOLE TV (MMT) – 8,7 % ACHETER â 20 Acheter
EDF (EDF) + 20,1 % ACHETER â 15 CHRISTIAN DIOR SA (CDI) – 9,6 % NEUTRE Conseil précédent :
SARTORIUS STEDIM BIOTECH (DIM) + 17,2 % ACHETER â 220 FNAC DARTY (FNAC) – 9,7 % VENTE Acheter en baisse, 1er-11-2019
NEOEN (NEOEN) + 16,9 % ACHETER â 42 TRIGANO (TRI) – 10,4 % RESTER À L’ÉCART
WORLDLINE (WLN) + 15,6 % ACHETER â 86 EUTELSAT COMMUNICATIONS (ETL) – 10,4 % RESTER À L’ÉCART
STMICROELECTRONICS (STM) + 15,5 % ACHETER â 33 TECHNIPFMC (FTI) – 11,7 % RESTER À L’ÉCART
BIOMÉRIEUX (BIM) + 15,1 % ACHETER â 115 AKKA TECHNOLOGIES (AKA) – 11,9 % ACHETER â 78
Vallourec
LISI (FII) + 14,2 % ACHETER â 39 RÉMY COINTREAU (RCO) – 12,1 % VENTE
VEOLIA ENVIRONNEMENT (VIE) + 12,4 % ACHETER â 35 SCHLUMBERGER (SLB)
Achat spéculatif
– 12,2 % RESTER À L’ÉCART
Conseil précédent :
ARGAN (ARG) + 12 % VENTE PARTIELLE VALEO (FR) – 12,2 % RESTER À L’ÉCART Ecart, 1er-2-2019
VERALLIA (VRLA) + 10,9 % RESTER À L’ÉCART SOITEC (SOI) – 12,3 % ACHETER â 135
TIKEHAU CAPITAL (TKO) + 10,5 % ACHETER â 30 SEB (SK) – 12,9 % RESTER À L’ÉCART
RAMSAY GÉNÉRALE DE SANTÉ (GDS) + 10,4 % RESTER À L’ÉCART JCDECAUX (DEC) – 13 % ACHETER â 32
SUEZ (SEV) + 10,1 % ACHETER â 18 SMCP (SMCP) – 13,6 % VENTE
ILIAD (ILD) + 9,8 % ACHETER â 160 SES (SESG) – 15,3 % RESTER À L’ÉCART SES
NATIXIS (KN) + 9,8 % ACHAT SPÉCULATIF â 5 VALLOUREC (VK) – 15,8 % ACHAT SPÉCULATIF â 2,5  Ecart
BAINS DE MER (BAIN) + 9,7 % RESTER À L’ÉCART RENAULT (RNO) – 17,7 % RESTER À L’ÉCART Conseil précédent :
Vente, 15-11-2019
SCHNEIDER ELECTRIC (SU) + 9,5 % ACHETER â 130 IPSEN (IPN) – 19,3 % RESTER À L’ÉCART
AMUNDI (AMUN) + 9,2 % RESTER À L’ÉCART ERAMET (ERA) – 29,9 % RESTER À L’ÉCART
* Variations du 17­1 en clôture au 21­2 à 13 heures.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
STRATÉGIE / 03
Les valeurs qui font l’unanimité.  Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique.
Valeurs à l’achat 25 Korian 13 Worldline 5 Wendel 2 Foncière Lyonnaise S Altarea Valeurs à la vente 11 Valeo
Nombre de semaines
de conseils unanimes à l’achat
19 Bureau Veritas 11 Coface 4 Tikehau Capital 2 Nexity S Alstom 2 Interparfums
(S=valeur ne faisant plus 19 Sopra Steria Group 11 GTT 4 Voltalia 1 Bouygues S Icade
l’unanimité) 18 Teleperformance 11 Somfy 3 Elior 1 Lisi S Rubis
17 Sartorius Stedim Biotech 10 Ubisoft Entertainment 3 Vinci 1 TF1
14 Orpéa 6 Iliad 2 Atos SE
13 Ipsos 6 Imerys 2 EDF

Les indiscrétions
Les analystes 
aiment TRÉSOR

CARREFOUR On murmure  Fraude fiscale : hausse des recouvrements

l Grand soutien
Goldman Sachs est passé à
que… 01 - 9 milliards de recettes chiffre s’élevait pour 2018 à 342 millions d’euros, il atteint 
785 millions de droits et pénalités pour 2019. Une part assez 
l’achat du groupe de grande 
distribution. La banque améri­
Diplomatie Les recettes liées à la fraude fiscale représentent 9 milliards  faible toutefois par rapport au chiffre global des recettes liées à 
d’euros pour 2019, contre 7,7 milliards pour 2018. Un chiffre que  la fraude.
caine rehausse par la même  Le silence de certaines entrepri­
le gouvernement a tenu à annoncer en grande pompe, cette 
occasion son objectif de cours de  ses sur les conséquences écono­
semaine, alors que la Cour des comptes avait critiqué l’efficacité 
15,90 € à 20 €. Les analystes  miques de l’épidémie de 
considèrent que la valorisation  coronavirus pourrait être lié à 
du contrôle fiscal en décembre dernier. Malgré le satisfecit de  03 - Croisement des données
l’exécutif, il a chargé l’Insee d’une enquête sur le sujet. Les 
est attrayante alors que Carre­ leur volonté de ne pas déplaire à  Le data mining est une technique qui consiste à croiser de 
premières conclusions sont attendues pour cet automne.
four offre encore de belles pers­ la Chine. Mais Apple a montré  grandes masses de données pour cibler les contrôles. Par 
pectives de croissance. Pour le  l’exemple, et, en France, Pernod  exemple, s’il y a des incohérences entre le niveau de vie des 
secteur de la grande distribution,  Ricard et Schneider Electric ont  02 - L’informatique en soutien individus et leur déclaration d’impôt. A noter que la surveillance 
il s’agit effectivement d’une  fait un effort de chiffrage.  automatisée des réseaux sociaux par le fisc, rendue possible 
action au prix assez bas. C’est  D’autres pourraient bientôt opter  Les recouvrements issus de l’utilisation du data mining sont  grâce au nouveau projet de loi de finances, n’a pas été utilisée. 
même l’un des titres couverts par  pour la transparence. en forte hausse, s’est félicité le gouvernement. Alors que le  Elle le sera, en revanche, pour 2020.
Goldman Sachs les moins chers 
dans le domaine de la vente 
alimentaire. Le cours est en 
Prime à la vertu
progression de plus de 7 % depuis  Depuis dix ans, Schneider Electric 
le début de l’année, alors qu’il a  travaille à fournir à ses clients des 
perdu plus de 10 % sur un an. solutions d’efficacité énergétique. 
Mais le groupe n’en voit l’effet sur 
sa valeur boursière que depuis  BOUYGUES
dix­huit mois. Signe que les inves­
tisseurs accordent désormais une 
RÉSULTATS
Ils aiment 
moins prime aux entreprises dont le  ANNUELS 2019
métier est vertueux. Pour les 
guider, la start­up franco­cana­ • OBJECTIFS ANNUELS
dienne Impak a établi un classe­ ATTEINTS
SCHNEIDER ELECTRIC ment des sociétés du Cac 40,  • TRÈS BELLES PERFORMANCES
l Fini de charger
L’équipementier français,
accordant ses points notamment 
en fonction de l’impact positif de 
DE BOUYGUES TELECOM
spécialiste de l’efficacité éner­ chacune sur l’environnement.  • DIVIDENDE : 2,60€/ACTION
gétique, est assez haut, selon  Schneider Electric arrive en tête  DONT 0,90€ À TITRE
Bryan Garnier. La banque  devant Legrand et Danone.  EXCEPTIONNEL
d’investissement a dégradé  TechnipFMC ferme la marche.
Schneider Electric en passant 
d’« achat » à « neutre », ven­
dredi. L’objectif de cours est  Les gérants vendent 
néanmoins rehaussé de 90 €  Le groupe Bouygues atteint ses objectifs annuels grâce à des résultats solides CHIFFRES CLÉS CONSOLIDÉS
à découvert portés par ses trois activités et une génération élevée de cash.
à 105 €. Les analystes pointent 
les conséquences du coronavi­ Le chiffre d’affaires du Groupe est en hausse de 7 % sur un an à 37,9 milliards CHIFFRE D’AFFAIRES
rus – le manque à gagner pour­ En partenariat avec
d’euros, tiré par l’ensemble des métiers. Comme attendu, la profitabilité du en millions d’euros
rait être de 300 millions d’euros  Groupe progresse (résultat opérationnel courant, marge opérationnelle courante a).
au premier trimestre. Bryan 
Garnier remarque toutefois
 que la rentabilité devrait être 
Nous analysons ici l’évolution
des positions courtes (short),
À 1 184 millions d’euros, le résultat net part du Groupe est en repli de 124 millions
d’euros sur un an, en raison de la baisse des produits non courants b, principalement
chez Bouygues Telecom.
37 929 + 7 %a
au rendez­vous en 2020. Société  c’est­à­dire vendeuses. Bouygues Telecom atteint son objectif de cash-flow libre de 300 millions d’euros
Générale reste, quant à elle, à  Prises par des fonds spécialisés, en 2019 (+ 109 millions d’euros).
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
l’« achat » et ajuste son objectif  elles sont gagnantes si l’action À 815 millions d’euros, la génération de cash-flow libre après BFR c du Groupe, en millions d’euros
de cours de 110 € à 120 €. Dans  baisse. Les particuliers peuvent hors dividendes d’Alstom, a doublé par rapport à 2018.

1 676
l’ensemble, les analystes  aussi miser sur une baisse,
La structure financière du Groupe s’est renforcée avec une forte réduction de son
conseillent de « renforcer ». via le SRD et les produits dérivés,
endettement financier net. + 112 M€
comme les CFD.
Le conseil d’administration proposera à l’assemblée générale du 23 avril 2020 un
LEXIBOOK dividende de 2,60 euros par action dont 0,90 euro par action à titre exceptionnel.
EUTELSAT
l Avance ralentie PERSPECTIVES RÉSULTAT NET PART DU GROUPE
L’entreprise française de
produits électroniques grand  l Deux nouveaux fonds 
se sont déclarés à la vente
Dans des marchés porteurs à long terme, les activités de construction renforceront
leur portefeuille de solutions bas carbone pour conserver leur leadership en
en millions d’euros

public Lexibook a été dégradée 
par Euroland Corporate. Les 
auprès de l’AMF. Les sept interve­
nants jouent désormais la baisse 
construction durable et bénéficieront de l’ensemble des actions engagées pour
améliorer leur rentabilité. TF1 s’inscrit dans une dynamique de croissance pérenne 1 184 - 124 M€
analystes passent d’« achat » à  du cours de l’opérateur de satelli­ pour se positionner comme un acteur majeur du marché de la vidéo.
« accumuler », avec un objectif  tes avec 5,28 % du capital, au lieu  Bouygues Telecom vise une croissance de son chiffre d’affaires services d’environ
de cours diminué à 1,25 €, contre  de 4 % pour cinq opérateurs une  5 % et un cash-flow libre supérieur à 300 millions d’euros en 2020, dans un contexte ENDETTEMENT NET b
1,45 € précédemment. Ils regret­ semaine plus tôt. de croissance de ses investissements (attendus entre 1,1 et 1,2 milliard d’euros en millions d’euros
tent une baisse de 9,9 % de ses  bruts hors fréquences) nécessaires à l’augmentation de la capacité Mobile en 4G et
revenus trimestriels (11,6 mil­
lions d’euros) et un chiffre infé­
rieur aux attentes sur neuf mois 
TECHNICOLOR
l Ils sont désormais six 
au lieu de quatre à miser
au début du déploiement de la 5G.
En 2020, Bouygues poursuivra sa croissance durable et générera un cash-flow (2 222) +1 390 M€
libre après BFR c de 1 milliard d’euros grâce à la contribution de ses trois activités. (a) + 5 % à périmètre et change constants
(21,4 millions d’euros, en pro­ sur un recul du cours de cette  (b) au 31 décembre 2019
gression de 8,4 %). Un des gros  société active notamment dans Afin de réduire ses émissions de gaz à effets de serre d’ici 2030, le Groupe définira
en 2020 un objectif compatible avec l’Accord de Paris (limiter le réchauffement
soucis de Lexibook, juge Euro­ le domaine des effets spéciaux 
climatique à + 1,5 °C) et un plan d’action sera établi par ses cinq métiers.
land Corporate, est la transition  et de la postproduction, pour 
des usages numériques des  une position cumulée représen­ (a) retraitée de la plus-value liée à la cession partielle des titres et réévaluation de la participation conservée d’Axione pour 106 M€ en 2018
(b) 20 millions d’euros en 2019 contre 265 millions d’euros en 2018
outils informatiques physiques  tant 4,79 % du capital, au lieu  (c) cash-flow libre après BFR = capacité d’autofinancement nette (déterminée après coût de l’endettement financier net, après charges d’intérêts
vers les logiciels en ligne. Autre  de 3,38 %. sur obligations locatives et après impôts décaissés) diminuée des investissements nets d’exploitation ainsi que du remboursement des obligations
locatives. Il est calculé après variation du BFR lié à l’activité et hors fréquences 5G.
point négatif : un contrat avec 
un distributeur allemand pour  SOLOCAL Retrouvez l’intégralité du communiqué et des résultats sur bouygues.com
un montant de 2 millions d’euros 
qui n’a pas été reconduit.  l Trois fonds sont short 
sur le spécialiste de la 
Relations Investisseurs : investors@bouygues.com
@GroupeBouygues
Le titre perd 37 % depuis le  communication numérique locale  Devant la tour Alto à Paris-La Défense – Architecte : IF Architectes
début de l’année, mais s’affiche  pour 2,79 % du capital, au lieu  Crédits photo : Thomas Francius / Nabil Bilay / Shutterstock Custom

en hausse de près de 28 % sur  de deux pour 2,05 % la semaine 
un an. précédente.
04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

Des traces du virus 
dans les résultats
  Publications    En  cette  période  où  les  entreprises  communiquent  leurs  comptes  annuels,  les  directions  ne 
peuvent  pas  faire  l’impasse  sur  le  sujet  du  coronavirus  et  son  impact  sur  leur  activité  en  Chine.

L
es annonces de comptes annuels ont
continué de pleuvoir, ces derniers Des réactions fortes aux annonces de cette semaine
jours. Si les investisseurs étudient
Variations Depuis le début des publications annuelles,
attentivement les performances de 13 février Date de publication + 5,7 %
l’exercice 2019, ils sont aussi particu- moyennes : le discours demeure majoritairement optimiste
xx % Variation du Cac 40 le même jour
lièrement à l’écoute des perspecti- + 4,6 % 18 % 56 %
ves présentées par les directions, en particulier ont déçu ont dépassé
pour les entreprises sensibles à l’économie chi- les attentes
noise. Schneider Electric, qui réalise 15 % de son
chiffre d’affaires en Chine, a dû y fermer des usi-
nes.
Mais il a rassuré le marché en évaluant à 300 mil-
lions d’euros l’impact de l’épidémie sur son acti- + 0,7 %
vité du premier trimestre et en affirmant que le + 0,1 % 26 %
Atos Axa sont
manque à gagner serait effacé dans la seconde
partie de l’année. L’action a d’ailleurs touché de Accor Bouygues Schneider le jour de la conformes
nouveaux plus-hauts historiques, jeudi. L’impact Electric publication…
s’annonce aussi très limité pour Accor, très diver-
Discours pour 2020
sifié géographiquement : la Chine ne représente
que 3 % du chiffre d’affaires du groupe hôtelier.
Confiant 64 %
RATTRAPAGE ATTENDU EN DEUXIÈME  − 3,5 %
PARTIE D’ANNÉE − 3,7 % … du Cac Prudent 36 %
19 février 20 février 20 février 20 février 20 février le jour même
Pour l’assureur Axa, la situation est « moins un
problème de sinistralité que de baisse du rythme +0,9 % - 0,8 % - 0,8 % - 0,8 % - 0,8 % - 0,5 %
d’activité », a indiqué le directeur financier. Faute
de rendez-vous physiques, l’activité par Internet
a doublé, ces dernières semaines, dans le pays. KLM, qui a suspendu les liaisons avec la Chine, a ventes au premier trimestre. Parmi les publica- s’attendent à un phénomène passager et pré-
Mais, de manière structurelle, la compagnie mise chiffré entre 150 et 200 millions d’euros l’impact tions de la semaine prochaine, plusieurs sociétés voient que le retard pris en début d’année sera
sur les perspectives de long terme de croissance sur le résultat opérationnel de février à avril seront aussi concernées au premier chef, du fait rattrapé par la suite. D’ailleurs, depuis les
des besoins en assurance-santé et produits 2020. Plastic Omnium (et ses 29 sites industriels de leur exposition à la Chine, à l’instar de Peu- premières publications du Cac 40, aucun vent de
retraite en Chine. en Chine) a confirmé ses prévisions pour l’année. geot, de Hermès International, de Bureau Veritas panique ne s’est levé. Les deux tiers des 27 entre-
Et c’est surtout la branche d’assurance-domma- Faurecia (52 sites dans le pays) a également ras- ou encore de Seb. prises du Cac 40 ayant dévoilé leurs résultats
ges des entreprises qui a pesé sur les comptes et suré, tablant sur une amélioration de la marge en Les répercussions de l’épidémie n’affectent pas annuels se montrent même confiantes pour
le cours de Bourse. Hors Cac 40, Air France- 2020, en dépit d’une forte baisse attendue des encore les prévisions 2020 : les entreprises 2020. - MURIEL BREIMAN

SERVICES INFORMATIQUES TOURISME-TRANSPORTS

 Atos  Des performances boudées   Accor  Un retour aux actionnaires 
mais la croissance va s’accélérer via des rachats d’actions musclés

L A
e groupe de services du
numérique a reçu un accueil
mitigé des investisseurs lors
de la publication de ses résultats
annuels. Le titre, qui avait, il est
vrai, rebondi de 50 % sur un an, a
perdu 3,65 % mercredi et poursuivi
la marge opérationnelle de 20 à l’occasion des résultats imprévus n’ont pas manqué
Indicateurs en amélioration 40 points de base. Le flux de tréso- annuels d’Accor, les ana- Plus exposé au luxe (guerre commerciale, incendies
rerie disponible devrait avoisiner lystes attendaient des Part du haut de gamme et du luxe en Australie, etc.), la marge
Variation 2018 2019 700 millions d’euros, contre informations sur la rentabilité et dans l’ensemble des redevances d’excédent brut d’exploitation
du chiffre
600 millions d’euros en 2019, où il des précisions sur l’impact du (Ebitda) est restée quasi stable, à
+ 0,4 % + 1,4 %
d’affaires*
était ressorti en augmentation coronavirus, car le groupe hôte- 20,4 %, pour une progression
significative de 33 %. Atos va met- lier est présent en Chine (3 % du des facturations de 3,8 % à taux

sa baisse le lendemain (– 4,3 %).
L’activité s’est pourtant montrée
solide, avec une croissance organi-
que du chiffre d’affaires de 1,4 % (et
de 2,2 % au seul quatrième trimes-
tre), à 11,6 milliards d’euros (contre
41 %
tre en place une nouvelle organi- chiffre d’affaires). Ils ont été ras- de change et périmètres
9,8 % 10,3 % sation en six secteurs d’activité et
cinq régions, et remanier son
surés car les comptes 2019 se
sont établis dans la fourchette 22 % constants. Le RevPar (revenu
par chambre disponible), l’indi-
Marge
opérationnelle comité de direction.- A. B. haute des estimations et l’épidé- cateur le plus suivi dans l’hôtel-
* A données constantes.
mie ne devrait pas trop peser sur lerie, a globalement progressé
Source : société. 2014 2019
NOTRE CONSEIL les résultats (5 millions d’euros à de 1,7 %. Quant aux nouvelles

+ 0,4 % sur un an en 2018), soute-
nue par une accélération des acti-
vités dans le cloud, le big data et la
cybersécurité.
La marge opérationnelle, attendue
par le consensus à 10,4 %, a atteint
10,3 %. Elle a nettement progressé
par rapport à l’année précédente,
où elle s’élevait à 9,8 %, gagnant
0,6 point (à changes constants).
Toutefois, elle a été pénalisée au
second semestre par une crois-
sance moins forte qu’escompté de
la division Business & Platform
Solutions (B&PS), qui a souffert de
tensions dans le secteur bancaire
en Amérique du Nord et d’une
situation plus difficile dans l’auto-
mobile en Allemagne. Les bour-
siers ont par ailleurs découvert des
éléments exceptionnels – liés
notamment à la cession des titres
de la filiale Worldline, dont Atos
s’est désengagé – qui ont affecté la
progression du bénéfice ajusté.
Enfin, la prudence de la direction
quant à sa stratégie de croissance
externe, privilégiant les acquisi-
tions ciblées, a un peu déçu.
Les perspectives restent solides.
Le nouveau directeur général,
Elie Girard, ambitionne d’accélé-
rer encore la croissance du
groupe. Pour 2020, il table sur une
progression organique des ventes
de 2 %, soutenue par le dyna-
misme des deux autres divisions,
compensant le ralentissement de
B&PS, et sur une amélioration de
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
11.588
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
NC  ;+ 1,4 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  EXÉDENT BRUT D’EXPLOITATION
EN M€ (VAR.) :
1.190 (+ 23 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
9,8 % ; 10,3 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
834 (+ 3,8 %)  COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
DIVIDENDE 2019 (E) EN € (VAR.) ;  74,72 € (59,40­82,40)
RENDEMENT : 1,32  (+ 2,3 %) ;  1,7 %
l
ACHETER : le groupe, qui date). Cerise sur le gâteau, le activités (conciergerie, etc.),
s’est recentré pour devenir programme de rachats d’actions propriétaire des murs de ses elles sont sorties du rouge, et
un pure player des services du  a été relevé. Le titre, en légère hôtels) à 96 %, la part du haut certaines seront cédées.
numérique, a respecté ses promes­ baisse à l’ouverture jeudi, a ter- de gamme et du luxe dans ses Enfin, Accor a réalisé, l’an der-
ses de nette amélioration de ses  miné la séance légèrement dans redevances est passée en cinq nier, des cessions d’actifs à des
marges et de sa trésorerie. Sa  le vert (+ 0,13 %). ans de 22 % à 41 % (objectif niveaux avantageux : 5 %
structure financière est solide, et  50 %) et 58 % de son volume d’AccorInvest pour 200 mil-
sa valorisation près de 20 % plus  TRANSFORMATION  d’affaires est réalisé hors lions, 5 % du groupe chinois
faible que celle des concurrents.  ACHEVÉE d’Europe, contre 26 % en 2014. Huazhu pour 450 millions, et
Une opération d’acquisition impor­ Sébastien Bazin, le PDG, a Grâce à ces trois changements Orbis pour 730 millions. Ainsi,
tante n’est pas exclue. confirmé que la transformation majeurs, la société devrait deux nouveaux programmes de
Objectif : 95 € (ATO). du groupe était désormais mieux résister aux cycles rachats d’actions viennent
Prochain rendez­vous : le 22 avril,  achevée : Accor est une entre- conjoncturels et aux aléas exté- d’être annoncés, un de 300 mil-
journée investisseurs. prise asset light (elle n’est plus rieurs. Ainsi, en 2019, où les lions cette année (en plus des
300 millions déjà promis) et
RÉSULTATS ANNUELS l’autre de 400 millions en 2021.
l LES PRÉVISIONS l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS - S. A.
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) : CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
11.885 (+ 2,6 %) 4.049 4.090 (+ 1 %) NOTRE CONSEIL
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) : VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
l ACHETER : l’objectif 
925 (+ 11 %) + 16 % ; + 3,8 % 455 (+ 1,8 %)
 
l LA VALORISATION EN M€ (VAR.) : d’un Ebitda de 1,2 milliard
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 7,74 ; 8,68 825 (+ 5,9 %) l LA VALORISATION en 2022 a été confirmé.
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) : MARGE D’EBE 2018 ; 2019 : BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 1,45 ; 1,76
20,6 % ; 20,4 % Objectif : 48 € (AC).
9,6 ; 8,7 RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) : PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
2.233 (NS) 26,5 ; 21,8 Prochain rendez­vous : en 
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : avril, résultats du premier 
1,50 (STABLE) ; 2,7 % 38,46 (42,58­32,39)
trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 Bouygues  Retour assuré   Schneider Electric  Une incroyable
de la confiance du marché
A A
travers les années,
Bouygues nous a habitués
à sa capacité de rebond.
Les résultats de 2019 en témoi-
gnent une fois encore, et ce dans
les trois métiers du groupe.
Dans la construction, l’activité
historique, le carnet de comman-
des s’est stabilisé au niveau très
élevé de 33 milliards d’euros. En
France, il a reculé de 2 %, du fait
de l’approche de l’échéance des
élections municipales et d’une
diminution de 11 % de celui de
Bouygues Immobilier. En revan-
che, à l’international, les com-
mandes sont en légère hausse de
1 %, grâce à des prises d’affaires
dans les trois derniers mois de
l’exercice : construction d’un tun-
nel routier sous-marin à Hong-
kong, maintenance d’un réseau
de bus à haut niveau de services
en Guyane française, réalisation
d’une première tranche de tra-
vaux sur voie ferroviaire au
Royaume-Uni.
Dans la téléphonie, la dynamique
de l’activité commerciale s’est
confirmée. Le parc forfait mobile
a gagné 653.000 nouveaux
clients, portant le nombre total à
11,5 millions. Le parc de clients
fibre a atteint le million. Ainsi, le
taux de pénétration de Bouygues
dans ce domaine est de 25 %,
contre 16 % fin 2018. Le résultat
opérationnel courant de Bouy-
gues Telecom a augmenté de
19 %, à 540 millions, tandis que la
génération de trésorerie libre, de
301 millions, a atteint l’objectif
fixé.
ASSURANCE
 Axa  Réduction de l’exposition  R É S U LTAT S 2 0 1 9
aux catastrophes naturelles
L
es investisseurs n’ont pas
apprécié de voir Axa ajus-
ter à la baisse ses ambi-
tions pour Axa XL, sa branche
d’assurance dommages. Le
groupe a tiré les conséquences
de deux années décevantes
pour cette branche créée après
le rachat de XL Group, en 2018,
deux années affectées par une
fréquence et une intensité de
catastrophes naturelles supé-
rieures à la norme. En 2019, le
budget a été dépassé de 300
millions d’euros après le pas-
sage de l’ouragan Dorian aux
Bahamas et aux Etats-Unis, de
typhons au Japon, et les ravages
des incendies californiens. Axa
XL a aussi souffert d’une infla-
tion des coûts liés aux sinistres
en responsabilité civile aux
Etats-Unis.
La première conséquence est de
pousser les tarifs à la hausse : en
moyenne + 8 % en assurance et
+ 3 % en réassurance en 2019. Ce
mouvement, qui a permis à Axa
XL d’afficher une croissance de
10 % de son chiffre d’affaires l’an
passé, s’est poursuivi en janvier
et devrait profiter à la rentabilité
de 2020.
Mais, pour réduire la volatilité
des résultats, Axa a également
décidé de diminuer son exposi-
tion aux catastrophes naturelles
en dommages aux biens et son
exposition en responsabilité
civile. Le groupe va aussi davan-
tage se couvrir par de la réassu-
rance. Ces décisions auront un
coût, estimé à environ 200 mil-
lions d’euros. Axa a dû revoir son
TF1, dont la volonté était d’attein-
dre une marge opérationnelle à
deux chiffres, a réussi son pari
avec une amélioration de celle-ci
de 220 points de base, à 10,9 %.
En ce qui concerne la participa-
tion dans Alstom, sa contribution
au résultat du groupe a été de
238 millions d’euros, dont 172 mil-
lions de plus-value nette liée à la
vente de 13 % du capital de
l’affaire. A propos de la signature
d’un protocole d’accord entre Als-
tom et Bombardier, en vue de
l’acquisition de la branche Trans-
Un dividende élevé pour
marquer la confiance
des dirigeants
dont 0,90 €
d’exceptionnel
Rendement
6,3 %
2,60
€/action
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
37.929
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 7 % ; + 5 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
EN M€ (VAR.) :
1.676 (+ 15 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
4,1 % ; 4,4 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
1.184 (– 9,5 %)
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT :
2,60 € (+ 52,9 %) ; 6,3 %
Croissance forte
des segments prioritaires
Evolution du chiffre d’affaires
en 2019
+7%
+6%
+4%
Dommages
entreprises
Santé Prévoyance
objectif de résultat opérationnel
pour Axa XL en 2020, de 1,4 à
1,2 milliard d’euros.
UN PLAN EN BONNE VOIE
Cette déconvenue mise à part,
Axa se trouve en bonne voie pour
atteindre les objectifs du plan
Ambition 2020, lancé en juin 2016
et qui s’achèvera en fin d’année :
croissance annuelle moyenne du
résultat opérationnel par action
de 5 % entre 2015 et 2019 (contre
une fourchette cible de 3 % à 7 %),
rentabilité des fonds propres de
RÉSULTATS ANNUELS
l LES RÉSULTATS
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ :
103.532
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE :
+ 1 % ; + 5 %
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT  @plasticomnium.com
EN M€ (VAR.) :
6.451 (+ 4 %)
MARGE OPÉRATIONNELLE 2018 ; 2019 :
6 % ; 6,2 %
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) :
3.857 (+ 80 %)
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT :
1,43 € (+ 7 %) ; 5,8 %
port du canadien par le géant
français, Bouygues apporte son
soutien à la future opération.
UN DIVIDENDE EXCEPTION­
NEL DE 0,90 € PAR ACTION
La situation financière du groupe
a été considérablement renfor-
cée avec une réduction de la
dette de près de 1,4 milliard
d’euros ramenant celle-ci à
2,2 milliards. Cette amélioration,
conjuguée à la confiance des diri-
geants, qui ont confirmé un
objectif de 1 milliard d’euros de
trésorerie libre (après BFR) en
2020, va permettre au conseil de
proposer un dividende de 2,60 €,
dont 0,90 € à titre exceptionnel.
- J.­L. M.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : nous avons
confiance, à un bémol près,
une interdiction de travailler avec  des positions très fortes en Chine
Huawei pourrait lourdement  (15 % du chiffre d’affaires total).
handicaper Bouygues Telecom. Le  Désormais, Schneider Electric
rendement de 6,3 % est élevé.  est le leader des solutions
Objectif relevé à : 50 € (EN).
Prochain rendez­vous : le 23 avril,  durable et un groupe global en
assemblée générale.
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
40.200 (+ 6 %)
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
1.450 (+ 22,5 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 3,12 ; 3,82
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
13,2 ; 10,8
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
41,20 (41,32­30,85)
16 % en 2019 (de 14 % à 16 % visés),
flux de trésorerie opérationnels
disponibles cumulés de 25 mil-
liards (de 28 à 32 milliards atten-
dus), ratio de solvabilité de 198 %,
pour un objectif de 170 % à 220 %.
Le taux d’endettement a reflué
vers 28 % et devrait encore s’allé-
ger autour de 25-26 % d’ici à la fin
de l’année, a indiqué le directeur
financier, Etienne Bouas-Lau-
rent. Thomas Buberl, directeur
général, a souligné « la belle crois-
sance dans les segments ciblés :
santé, prévoyance et assurance des
entreprises », qui représentent
désormais 60 % de l’activité du
groupe, contre moins de 40 % il y
a encore trois ans. - M. B.
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : confiant dans
ses perspectives et fort
d’un bilan financier solide, le 
groupe proposera au titre de 2019  pour une mobilité propre et connectée.
un dividende de 1,43 € par action,  CA SH -FLO W L I B R E
en hausse de 7 %, laissant ressor­
tir un rendement proche de 6 %. 
Objectif : 30 € (CS).
Prochain rendez­vous : le  D I VID EN D E
30 avril, assemblée générale.
l LES PRÉVISIONS
CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
101.500 (– 2 %)
RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
6.800 (+ 76 %)
l LA VALORISATION
BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 2,76 ; 2,90
PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
8,9 ; 8,4
COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) :
24,485 (25,615­20,525)
ÉVÉNEMENT / 05
BIENS D’ÉQUIPEMENT
vitalité
près un exercice 2018 déjà à vivre avec des tensions politi-
très satisfaisant, le leader Génération de trésorerie ques. La crise sanitaire actuelle
mondial de la gestion de libre très élevée du coronavirus, si elle devait
l’énergie et le géant des automa- s’arrêter dans les semaines à
tismes industriels vient de venir, n’aurait qu’un impact très
publier des performances 2019 + 65 % limité sur l’activité du groupe
exceptionnelles avec notamment estimé à 300 millions d’euros sur
une génération de trésorerie € un total de 27 milliards. Or, si le
3,5
libre record de 3,5 milliards dénouement devait être similaire
d’euros, en hausse de 65 %. En à celui du Sras de 2003, un rattra-
fait, ces résultats sont la page pourrait avoir lieu les neuf
conséquence de la stratégie qui a Mds€ mois restants.
été mise en place il y a plus de En ce qui concerne le développe-
vingt ans. A cette époque, le ment durable et le digital, ces
groupe avait pris trois paris : deux problématiques ne peuvent
l’efficacité énergétique et le déve- que s’amplifier. Les tendances à
loppement durable, qui sont du monde. A titre d’exemple, moyen et long termes dans ces
devenus des sujets impératifs à l’entreprise a intégré ses solu- domaines sont très engageantes.
l’échelle de la planète ; le digital tions dans les 400 magasins En conclusion, le groupe table
(40 % des facturations du groupe Auchan permettant au groupe de pour l’exercice en cours sur une
dans le digital pur en 2019) et distribution de réaliser 20 % croissance organique comprise
l’Internet des objets ; les pays d’efficacité énergétique en plus. entre + 1 % et + 3 %, et une marge
émergents, où il réalise 45 % de opérationnelle comprise entre
son chiffre d’affaires global avec LE DIGITAL AU CŒUR 16 % et 16,3 %, soit une améliora-
DE TOUS LES MÉTIERS 
tion de 40 points à 70 points de
Quant aux perspectives de 2020, base par rapport à celle de 2019.
les dirigeants sont très confiants Ainsi, l’objectif d’une rentabilité
pour effectuer un nouvel exer- opérationnelle de 17 % en 2021
digitales du développement cice satisfaisant. Le climat des est confirmé. - J.­L. M.
affaires est meilleur que celui de
phase avec la multipolarisation l’an dernier et le monde s’habitue NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : malgré la belle
RÉSULTATS ANNUELS hausse de 55 % du cours en
l LES RÉSULTATS l LES PRÉVISIONS un an (et de 8 % le jour de la publi­
CHIFFRE D’AFFAIRES ANNUEL 2019 EN M€ : CHIFFRE D’AFFAIRES 2020 EST. EN M€ (VAR.) : cation, jeudi), l’action a encore un 
27.158 28.500 (+ 5 %) potentiel d’appréciation, tant la 
VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : RÉSULTAT NET 2020 EST. EN M€ (VAR.) :
+ 5,6 % ;+ 4,2 % 3.200 progression des résultats est forte. 
EN M€ (VAR.) : La valeur est dans notre sélection 
4.238 (+ 9,4 %) l LA VALORISATION Investir 10 Grandes Valeurs.
MARGE OPÉRATIONNELLE 2019 ; 2020 : BNPA 2019 ; 2020 EST. EN € : 5,32 ; 5,50
15,1 % ; 15,6 % Objectif relevé à 130 € (SU).
RÉSULTAT NET EN 2019 EN M€ (VAR.) : PER 2019 ; 2020 (NOMBRE DE FOIS) :
2.413 (+ 3,4 %) 19,3 ;18,7 Prochain rendez­vous : le 17 avril, 
DIVIDENDE 2019 EN € (VAR.) ; RENDEMENT : COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : chiffre d’affaires du premier 
2,55 (+ 8,5 %) ; 2,5 % 102,90 (105,50­67,14)
trimestre.
Croissance
soutenue
Forte génération
de cash-flow libre
C H IFF R E D ’ A FFA IR ES
ÉCO N O M I Q U E
9 183 M€
+ 11,4 %
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CALENDRIER FINANCIER CALENDRIER ACTIONNAIRES P R OPOSÉ
21 AVRIL 2020 23 AVRIL 2020
Chiffre d’affaires
du 1er trimestre 2020
Assemblée Générale
à Paris
0,74 €
Taux de distribution :
23 JUILLET 2020 19 MAI 2020
Résultats semestriels 2020 Réunion d’Actionnaires à Bordeaux
42 %
Service Actionnaires Retrouvez l’intégralité
de notre actualité
financière sur
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06 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

L’International prend le large
L
a récolte hebdomadaire a été bonne. Alors
que le Cac 40 s’est replié légèrement, de
0,5 % d’un jeudi à l’autre, nos quatre sélec-
tions ont continué d’avancer. Les gains ont
varié entre 0,4 % et 1,5 %. Même l’Investir 10 Interna-
tional a pris 1,1 %. Pourtant, l’une de ses composan-
tes, Agnico Eagle Mines, a chuté de 12,5 %. Le
canadien a revu à la baisse sa prévision de produc-
tion d’or pour 2020, du fait notamment de retards
d’exploitation dans deux mines. Mais l’extraction de
métal précieux restera plus importante cette année
qu’en 2019, si bien qu’Agnico Eagle Mines demeure
l’une de mes valeurs favorites. Cet accident a été
compensé par le succès de sa consœur. Le cours de
Barrick Gold a bondi de 10,2 %, cette semaine, en rai-
son de l’envolée des cours de l’or. Nestlé et EDP ont
également progressé chacun de 4,7 %. Berkshire
Hathaway et Heineken se sont adjugé aussi tous les
deux 1,2 %. Résultat, depuis le début de l’année,
l’Investir 10 International gagne 8,8 % alors que le
MSCI World des pays développés progresse de seu-
lement 2,6 %. C’est à date notre meilleure perfor-
mance. Arrivent ensuite les Grandes Valeurs, avec
une hausse de 6,3 %, puis les Valeurs moyennes
(+ 5 %) et le Rendement (+ 4 %). C’est mieux que le
Cac 40 (+ 1,4 %). - FRANÇOIS MONNIER
NOS ARBITRAGES
La composition de nos quatre sélections demeure inchan­
gée. Depuis janvier, six nouvelles valeurs favorites ont fait 
leur entrée dans les Investir 10, dont trois à l’Internatio­
nal : Amazon, EDP et, tout récemment, Medtronic.

GRANDES VALEURS VALEURS MOYENNES
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SÉLECTION CAC 40 CAC SMALL NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
CAC 40
550
+ 70,4 % NOTRE
SÉLECTION
+ 1,5 % – 0,5 % + 174,7 % NOTRE + 0,4 % + 0,1 %
SÉLECTION
440 CAC SMALL AVEC DIV.
CAC 40 AVEC DIV. + 283,9 % VARIATIONS EN 2020 + 538,5 % VARIATIONS EN 2020
+ 197,9 % 330 + 282,1 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC SMALL
220
+ 6,3 % + 1,4 % + 5 % + 0,2 %
110
Bureau Veritas a souffert du regain d’inquiétudes liées  0 Albioma a été entouré, profitant de l’engouement 
aux conséquences économiques de l’épidémie en  toujours plus marqué des investisseurs pour les 
– Chine qui aura « un impact significatif » sur les acteurs  – 110
sociétés liées aux énergies vertes et à l’économie 
2004 07 09 11 13 15 17 2020 des tests et de la certification, selon Berenberg. 2004 07 09 11 13 15 17 2020 circulaire, et, si possible, absentes de Chine.
VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019  2019 (20­2­20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (20­2­20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
AIR LIQUIDE AÉROPORTS DE PARIS
6­3­06 + 640 % 18,70 € 160 € 16 % 28,4 1,9 % 138,50 € – 1,1 % 1er­10­18 – 11 % 187,60 € 220 € 32 % 28 2,2 % 166,50 € – 1,1 %
AI ADP
BNP PARIBAS ALBIOMA
BNP
28­10­19 + 11 % 48,03 € 65 € 22 % 8,6 5,8 % 53,26 € – 0,6 %
ABIO
9­12­19 + 28 % 24,75 € 38 € 20 % 23,7 2,2 % 31,75 € Þ + 4,1 %
BUREAU VERITAS ALTEN
BVI
20­5­19 + 16 % 21,31 € 29 € 17 % 24 2,3 % 24,82 € à – 2,6 % ATE
19­10­15 + 143 % 45,02 € 140 € 28 % 21,8 1 % 109,30 € – 1,7 %
CAPGEMINI COFACE
13­1­20 + 1 % 111,90 € 140 € 24 % 17,8 1,7 % 113,35 € 0 % 20­3­17 + 102 % 5,97 € 15 € 25 % 12,4 8,3 % 12,03 € – 0,2 %
CAP COFA
ESSILORLUXOTTICA EDENRED
29­7­19 + 18 % 119,35 € 170 € 20 % 31,9 1,5 % 141,40 € + 1,4 % 10­2­20 0 % 49,98 € 60 € 21 % 36,9 2 % 49,77 € + 0,5 %
EL EDEN
ORPEA IMERYS
ORP
10­12­18 + 37 % 91,56 € 145 € 15 % 30,7 1 % 125,80 € + 2,7 %
NK
16­12­19 + 9 % 38,12 € 55 € 32 % 12 5,2 % 41,64 € à – 2,2 %
SAINT­GOBAIN KORIAN
6­1­20 – 1 % 36 € 45 € 26 % 11 3,8 % 35,78 € – 0,8 % 24­12­18 + 51 % 29,68 € 54 € 20 % 26,4 1,6 % 44,90 € + 2,2 %
SGO KORI
SCHNEIDER ELECTRIC RUBIS
SU
2­12­19 + 19 % 86,50 € 130 € 26 % 19,3 2,5 % 102,90 € Þ + 5,7 % RUI
11­2­19 + 9 % 50,26 € 68 € 24 % 17 3,2 % 54,70 € – 1,2 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT TELEPERFORMANCE
18­6­18 + 56 % 18,46 € 35 € 21% 22,4 3,5 % 28,87 € + 3,2 % 24­3­14 + 598 % 34,54 € 280 € 16 % 29,6 0,8 % 241 € 0 %
VIE TEP
VIVENDI WORLDLINE
24­12­18 + 22 % 20,50 € 32 € 28 % 16,9 2,4 % 24,92 € – 1,2 % 12­3­18 + 74 % 43,34 € 86 € 14 % 46,3 0 % 75,45 € + 3,3 %
VIV WLN

RENDEMENT INTERNATIONAL
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 VARIATIONS SUR LA SEMAINE
CAC 40 NOTRE SÉLECTION CAC 40 MSCI WORLD NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
600 400
+ 70,4 % NOTRE + 0,7 % – 0,5 % + 133,5 % NOTRE + 1,1 % – 0,4 %
SÉLECTION SÉLECTION
480 CAC 40 AVEC DIV. 320 MSCI AVEC DIV.
+ 480,3 % VARIATIONS EN 2020 + 336 % VARIATIONS EN 2020
360 + 197,9 % 240 + 261,2 %
NOTRE SÉLECTION CAC 40 NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD
240 160
+ 4 % + 1,4 % + 8,8 % + 2,6 %
120 80

0 Les belles performances du groupe Bouygues l’an  0 Tendances contraires pour les mines d’or. Barrick Gold a 
dernier et la hausse du dividende, dont une partie  profité de l’appréciation du cours du métal précieux 
– 120 exceptionnelle, ont plu aux investisseurs. Le titre a  – 80 tandis qu’Agnico Eagle Mines s’estvu sanctionné en 
2004 07 09 11 13 15 17 2020 bondi et accru ses gains depuis son entrée dans l’I10. 2004 07 09 11 13 15 17 2020 Bourse après l’ajustement de sa prévision de production.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION
MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (20­2­20) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2019 2019 (20­2­20) (SEMAINE)
L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST.
ABC ARBITRAGE AGNICO EAGLE MINES
ABCA
12­2­18 + 6 % 6,33 € 9 € 34 % 16,4 6,7 % 6,73 € 0 %
CA0084741085 Non PEA
10­12­18 + 40 % 34,05 € 85 CAD 25 % 25,4 1,1 % 68,15 CAD à – 12,5 %
AXA AMAZON
2­9­19 + 17 % 20,99 € 30 € 23 % 8,9 5,8 % 24,49 € – 3,1 % 13­1­20 + 17 % 1.698,67 € 2.500 $ 16 % 93,6 0 % 2.153,13 $ + 0,6 %
CS US0231351067 Non PEA
BOUYGUES BARRICK GOLD
EN
6­1­20 + 10 % 37,54 € 50 € 21 % 13,2 6,3 % 41,20 € Þ + 9 % CA0679011084 Non PEA
22­10­18 + 71 % 11,24 € 32 CAD 16 % 46,7 0,6 % 27,54 CAD Þ + 10,2 %
ENGIE BERKSHIRE HATHAWAY
10­12­18 + 47 % 11,24 € 20 € 21 % 15,4 4,7 % 16,48 € + 3,6 % 7­12­15 + 69 % 124,94 € 265 $ 16 % 21,3 0 % 228,17 $ + 1,2 %
ENGI US846707026 Non PEA
GTT EDP
GTT
11­11­19 + 13 % 84,70 € 114 € 19 % 25,9 3,3 % 95,90 € à – 4,4 % PTEDP0AM0009
24­1­20 + 13 % 4,30 € 5,90 € 21 % 23,2 3,9 % 4,87 € + 4,7 %
ICADE HEINEKEN
15­4­19 + 40 % 74,35 € 125 € 20 % 19,9 4,6 % 104 € + 0,9 % 21­10­19 + 6 % 97,66 € 120 € 15 % 26,5 1,6 % 104 € + 1,2 %
ICAD Non PEA NL0000009165
MICHELIN MEDTRONIC
13­1­20 0 % 110,80 € 130 € 18 % 11,4 3,5 % 110,35 € + 1,4 % 18­2­20 + 1 % 104,09 € 140 € 23 % 21,8 1,8 % 113,86 € + 1,3 %
ML IE00BTN1Y115
SANOFI MICROSOFT
9­1­17 + 37 % 68,46 € 110 € 18 % 15,7 3,4 % 93,50 € + 1,2 % 15­4­19 + 61 % 106,16 € 220 $ 19 % 32,9 1,1 % 184,42 $ + 0,8 %
SAN US5949181045 Non PEA
TOTAL NESTLÉ
18­5­15 + 26 % 35,42 € 58 € 30 % 11,3 6 % 44,75 € – 1,4 % 12­3­18 + 68 % 61,31 € 125 FS 14 % 25,8 2,5 % 109,36 FS + 4,7 %
FP CH0038863350 Non PEA
VINCI SAP
3­8­15 + 112 % 49,60 € 120 € 14 % 18,1 2,9 % 105,20 € + 0,2 % 2­5­17 + 42 % 89,90 € 150 € 17 % 25,7 1,2 % 127,80 € + 0,8 %
DG DE0007164600

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon 

hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.
Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l  à Plus forte baisse de la semaine
Il est possible d’acheter :
r la sélection Investir 10 Grandes Valeurs en Bourse sous les codes mnémo : I10GS et Isin : FR0011630474. Les frais de gestion annuels sont de 1,5 %, et Investir en perçoit la moitié.
r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

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Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
Taux d’intérêt à 10 ans
FRANCE – ,
ALLEMAGNE – ,
ROYAUME-UNI + ,
ÉTATS-UNIS + ,
JAPON – ,
La dette obligataire des entreprises 
toujours au centre des risques financiers
  Finances    L’endettement  des  entreprises  ne  cesse  de  croître.  La  qualité  de  la  dette  se  dégrade.  Le  risque
de  crise  ne  peut  être  écarté  en  cas  de  ralentissement  mondial  provoqué  par  l’épidémie  de  coronavirus.
C
oronavirus ! Tous les ana-
lystes n’ont que ce mot à la
bouche. Et pour cause, vu
les risques que cette épi-
démie fait courir à l’expansion
mondiale. Cette semaine, quelques
éléments favorables ont été bien
perçus par les investisseurs. Le
taux de propagation de la maladie
semble faiblir progressivement en
Chine alors qu’il accélérerait dans
le reste de l’Asie, en Corée du Sud
notamment. Cela ne signifie en
rien la fin de l’épidémie, tant les
doutes sur la transparence du gou-
vernement chinois dans la com-
munication des chiffres sont forts.
Pékin a aussi adopté de nouvelles
mesures de relance marginales,
mais qui sont bien interprétées
(baisse des taux des prêts à 1 an –
de 10 points de base, à 4,05 % – et à
5 ans – de 5 points de base, à
4,75 %). Un signe que les autorités
chinoises comptent bien empê-
cher tout ralentissement trop fort
de l’économie chinoise, même si
celui-ci sera bien marqué au pre-
mier trimestre 2020 étant donné la
paralysie du pays.
En Europe aussi, on s’active. La
réunion, cette semaine, des minis-
Dette totale des entreprises, en Mds$
Décembre 2008 Décembre 2019
14
13,5
12
10,5
10
8 25
6
4 15
3 2,9
2 1,9
0 5
nd
e ys
Pa és en
ts
Mo s r g ts -U
i me
ial Eta
u str ays é
ind P Sources : OCDE, Thomson Reuters Eikon.
RÉFORME DES RETRAITES
Blocage des négociations financières
C
’était couru d’avance. Il
n’aura fallu que quel-
ques heures d’exis-
tence à la conférence
sur l’équilibre et le financement
des retraites pour comprendre
qu’un accord serait très difficile
à atteindre, voire impossible. A
peine débutée mardi, cette
négociation mise en place pour
trouver un financement palliatif
à l’âge pivot, voulu par le
Premier ministre, Edouard
ÉCONOMIE / 07
Variations sur la semaine
Le chiffre de la semaine
49,6 points
Matières premières Devises €/$
1,0807
/ , – , ,
PÉTROLE (BRENT) / CH , – , ,
, + , / , + , ,
Crise. L’indice PMI du secteur privé des Etats­Unis a fléchi sous la barre des ONCE D’OR /¥ , + ,
50 points (plus bas de 76 mois). L’activité est en contraction à cause des services. . , + , / YUAN , + , 2015 16 17 18 2020
 
tres des Finances donne le senti- a atteint 2.100 milliards de dollars, été d’au moins 20 %, un niveau
ment d’une volonté de vouloir selon l’OCDE. Pis, « les données inconnu depuis les années 1980. ZOOM SUR…
enfin utiliser l’arme budgétaire
pour soutenir l’activité.
montrent que […] par comparaison
avec les cycles du crédit précédents,
Inversement, seules 30 % des obli-
gations d’entreprises ont obtenu la L’économie américaine 
RISQUE DE LA DETTE
l’encours actuel des obligations de
sociétés présente globalement une
note A ou supérieure.
La résilience du système financier
se contracte en février !
Cette crise sanitaire tend à faire qualité plus faible et se caractérise réside dans la capacité des entre- Ce n’était pas attendu, mais l’économie américaine a toussé au cours 
oublier d’autres risques, financiè- par un durcissement des exigences de prises à rembourser leur dette en du mois de février. La première estimation de l’indice PMI IHS Markit 
rement aussi importants, comme remboursement, un allongement des cas de crise. Le montant des des directeurs des achats a reculé à 49,6 points après 53,3 points le 
la flambée de la dette obligataire échéances et une moindre protection emprunts corporate à refinancer mois précédent. C’est le plus faible niveau depuis soixante­seize mois. 
des entreprises. des investisseurs, ce qui risque dans les trois ans atteint 4.400 mil- Inférieur à 50 points, l’indice témoigne d’un repli du secteur privé. 
Les dernières statistiques publiées d’amplifier les effets négatifs qu’une liards de dollars, soit 32 % de C’est le secteur des services qui en est la cause. Son indice a chuté à 
par l’Organisation de coopération éventuelle contraction de l’activité l’encours total mondial (+ 25 % en 49,4 points (après 53,3 points), tandis que l’indicateur manufacturier, 
et de développement économi- économique aurait sur le secteur des dix ans). lui, résistait à 50,8 points (après 51,9 points). 
ques (OCDE) ne sont guère rassu- entreprises non financières et sur La cause de ce qui est pour l’instant un simple « trou d’air » est à cher­
rantes. Fin décembre 2019, le l’économie dans son ensemble ». LA SOLUTION :  cher du côté de la Chine et de l ’épidémie de coronavirus. La crise 
volume de la dette des entreprises L’alerte est nette et efficace. LES MARCHÉS D’ACTIONS sanitaire chinoise a pesé sur l’activité des services via les voyages et le 
a atteint 13.500 milliards de dollars. Selon la même source, plus de la Cette folie de l’endettement est tourisme, explique Chris Williamson, chef économiste de la société IHS 
La seule dette contractée l’an passé moitié (51 %) des obligations émi- la conséquence, évidemment, Markit. Un impact via les exportations américaines et des perturba­
ses dans la catégorie investis- des politiques monétaires tions des chaînes de production ne peut être exclu non plus. Ce signal 
sement l’ont été dans le menées dans le monde depuis la n’est pas celui d’une récession, mais les investisseurs, plus que jamais, 
« Le montant des  compartiment noté BBB par crise financière, dont l’effet le
se doivent d’être vigilants. Cette contraction de l’économie améri­
caine est la première en quatre années et l’issue de l’épidémie 
emprunts corporate  les agences de notation, soit le
plus faible. Dans le cycle 2000-
plus visible est la faiblesse des
taux d’intérêt.
demeure encore incertaine.
à rembourser  2007, la part n’était que de 39 %. Elle a permis aux entreprises de
dans les trois ans  Ce n’est pas tout. Le poids des
obligations dans la catégorie
renforcer leurs engagements
financiers tout en conservant la
quent d’être dégradées et les con-
ditions financières compliquées.
l’OCDE appelle à des réformes,
notamment en améliorant la
atteint  spéculative, junk bonds pour notation de leur dette. En cas de La hausse des défaillances est une capacité des marchés d’actions à
4.400 milliards de  reprendre les termes des mar-
chés (obligations pourries), a
fléchissement de l’activité – choc
de l’épidémie de coronavirus par
conséquence logique de ces pério-
des laxistes.
renforcer les bilans des sociétés
et à soutenir les investissements
dollars, soit 32 % de  été de 25 % en 2019. Durant la exemple – ou de hausse des taux, Pour prémunir le monde d’une de long terme.
l’encours mondial » période de 2010 à 2019, elle a les notes de ces entreprises ris- nouvelle crise financière, - PHILIPPE WENGER
Une flambée continue de l’endettement
Dette à rembourser dans les 3 ans Un renforcement de la mauvaise dette précède les taux de défaut
Echéance à 3 ans, en % d’encours (échelle de droite) Part de la dette non-investment grade, en % (échelle de gauche) Taux de défaut, en % (échelle de droite)
5%
5 33 40 5
35
4 31 4
3,7 %
30
3,6 %
3 29 3
6 20
2 27 2
Echéance à 3 ans,
en Mds$ 10
1 25 1
Echéance à 2 ans, en Mds$
pe e
nis ro hin
E u C Echéance à 1 an, en Mds$
0 23 0 0
2000 2005 2010 2015 2019 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2019
Le gouvernement veut trouver Sans accord, il y a donc de for-
quelque 12 milliards d’euros tes chances que l’âge pivot
d’économies ou de recettes d’ici
à 2027 pour assurer un équilibre
réapparaisse tôt ou tard dans le
projet gouvernemental.
au régime. Les discussions portant sur le
texte à l’Assemblée nationale ne
Philippe, mais rejeté massive- PILLER LES RÉSERVES semblent guère mieux enga-
ment par les syndicats, semblait Des réserves disponibles Les syndicats, eux, pointent du gées. L’avalanche d’amende-
déjà dans l’impasse. En Mds€ doigt les réserves financières ments est telle que l’hypothèse
suffisantes à cet horizon. Le d’un recours à l’article 49.3 de la
PAS DE DANSE Fonds de réserve pour les Constitution pour l’adoption du
La CGT a annoncé dès mercredi 6,6 22,4 26 69 retraites (FRR) s’élèvera, en projet de loi devient vraisem-
qu’elle ne prendrait plus part effet, à 22,4 milliards en 2025. blable, même si Matignon sou-
aux discussions avant de préci- Le total des réserves dépassera haite éviter un tel passage en
ser, par communiqué, quelques 130 milliards à cet horizon avec force. Cet article permet l’adop-
heures plus tard, que la question les régimes complémentaires tion du texte sauf si une motion
de sa participation ou non serait Fonction Fonds de réserve CNAVPL Agirc-Arrco ou la caisse des professions de censure, déposée dans les
tranchée par ses instances diri- publique pour les retraites professions libérales (voir l’illustration). Le vingt-quatre heures, est
d’Etat (FRR) libérales
geantes la semaine prochaine. Medef, lui, exige un équilibre. votée. - P. W.
 ACTIONS
 Le conseil 
 de la semaine 
 d’Investir 
Par Sylvie Aubert
S ’il est une étoile dont la
lumière n’a jamais pâli au
sein de toutes les ensei-
gnes du groupe Carrefour, c’est
bien Atacadão, sa pépite de cash
and carry au Brésil. Il n’est donc
pas étonnant que le PDG,
Alexandre Bompard, cherche à
accroître la part de cette activité
au sein de l’ensemble.
Grupo Carrefour Brasil a conclu
un accord avec Makro Ataca-
dista SA pour l’acquisition de
30 magasins cash and carry au
Brésil. Ils sont situés dans
17 Etats, dont 7 à Rio de Janeiro,
et Carrefour possédera en pleine
propriété les murs de 22 d’entre
eux, ainsi que 14 stations-service.
UN PRIX RAISONNABLE
Le prix payé s’élève à près de
2 milliards de reals, soit environ
420 millions d’euros. « Cette
opération est la plus importante
réalisée par le groupe au Brésil
depuis l’acquisition d’Atacadão en
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :
VARIATION 52 SEMAINES :
 16,13 €
 ­ 9,92 %
2020 :
l VOLATILITÉ
 7,86 %
BÊTA 52 S. :  0,4 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  18,15 € / 14,43 €
SERVICES AUX ENTREPRISES
 Suez  Un outil unique en Europe   Teleperformance  Résultats record
pour valoriser cuivre et aluminium
S A
i vous égarez sous un lit
1 euro et qu’il est avalé par
l’aspirateur, cette pièce de
monnaie pourrait bien parcourir
ensuite des centaines de kilomè-
tres, sous forme de petit caillots
cendrés, jusqu’à la zone portuaire
de Gand, où la nouvelle usine de
Suez finira par récupérer un
cuivre presque pur.
Le groupe a inauguré jeudi cette
unité belge unique en Europe
par son procédé de valorisation
ultime des particules de métaux
non ferreux, récupérés après
l’incinération des déchets indus-
triels et ménagers. Il en résulte
des cendres, ou mâchefer, que
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  15,84 €
VARIATION 52 SEMAINES :  37,56 %
2020 :  17,46 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  15,93 € / 11,15 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  116 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  10,06 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A      6 %  PER 2019 :
C    50 %  PER 2020 :
V   44 % 
 Carrefour  se renforce  L’AVIS DU GÉRANT
au Brésil grâce à une  Une restructuration
acquisition opportune
Carrefour
En €
30
25
20
16,13
15
10
2015 16 17 18 2020
2007 », a souligné Alexandre
Bompard. Pour Oddo BHF, cet
achat est un accélérateur de
croissance réalisé à un prix rai-
sonnable.
Alors que Carrefour Brésil est
valorisé 9,5 fois la valeur
d’entreprise sur l’excédent brut
d’exploitation attendu en 2020,
ces 30 magasins ont été payés
6,7 fois l’Ebitda de 2023. Ils ont
engrangé un chiffre d’affaires
autour de 615 millions d’euros
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
 STABLE
 6 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 12 %
ÉVOL. 2019 :  16 %
l’on utilise à 90 % dans l’enro-
bage des routes et des pistes
d’aéroport.
L’usine Valomet de Gand récu-
père de toute l’Europe les micro-
résidus de métaux non ferreux
contenus dans ce mâchefer, essen-
tiellement du cuivre et de l’alumi-
nium (ainsi qu’un peu d’or et
d’argent). Une fois isolés selon leur
densité, ces métaux ressortent de
l’usine avec un taux de pureté de
70 % pour le cuivre et de 75 % pour
l’aluminium, 30 fois supérieur aux
minerais d’origine. Cette qualité
est appréciée des fonderies, qui
transforment ensuite ces produits
en lingots afin qu’ils repartent
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  5 %
ÉVOL. 2019 :  3 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 10 %
ÉVOL. 2019 :  2 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,65 €
RDT 2018 : 4,1 %   RDT 2019 : 4,1 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 28,8 FOIS
 25,5 FOIS
et sont en légère perte. Ainsi,
Carrefour a des marges de
manœuvre pour redresser leur
rentabilité. Le groupe prévoit
de convertir ces unités sous sa
propre enseigne à succès Ataca-
dão. Ce sont de grandes surfa-
ces alimentaires fréquentées à
la fois par des professionnels,
via de la vente en gros, et par
des particuliers. Le cash and
carry représente 34 % des ven-
tes alimentaires au Brésil.
LE CASH AND CARRY  détenue par Casino, était mise
A LE VENT EN POUPE
Carrefour possède déjà une
solide position sur ce marché
spécifique avec ses 187 maga-
sins Atacadão et il en inaugure
vingt de plus tous les ans depuis
deux ans.
Le rythme des ouvertures orga-
niques sera maintenu, c’est dire
le poids que va prendre le cash
and carry de Carrefour dans ce
pays, où sévit son grand rival
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  20 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  14,39 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   57 % 
C   33 %  PER 2020 :
V   10 % 
dans le cycle industriel. Cette bou-
cle parfaite d’économie circulaire
a nécessité un investissement de
12 millions d’euros pour l’usine fla-
mande, dont la capacité de
12.000 tonnes annuelles est appe-
lée à passer à 20.000 tonnes en
2022. Ces 12 millions n’intègrent
pas « les cinq ans de recherche &
développement ni la construction du
pilote, qui a tourné pendant deux
ans pour ce procédé inventé par
Suez », a précisé Jean-Marc Bour-
sier, directeur des opérations.
Cet investissement semble en tout
cas devoir couper court aux
rumeurs, relayées le 11 février par
l’agence Bloomberg, selon les-
quelles le groupe français envisa-
gerait de céder ses sites de
traitement des déchets en Suède
et en Belgique, où son chiffre
d’affaires atteint près de 500 mil-
lions d’euros. - C. L. C.
NOTRE CONSEIL
l ACHETER : Suez devrait
annoncer mercredi prochain
des résultats 2019 faisant ressortir  dettement. Comme prévu, le ratio
un bénéfice opérationnel en pro­
gression de 4 % à 5 %.
Objectif : 18 € (SEV).
Prochain rendez­vous : le  l’acquisition de l’indien Intelenet.
26 février, résultats 2019.
Casino, avec sa marque Assai.
Carrefour est également pré-
sent au Brésil à travers d’autres
enseignes, y compris de proxi-
mité. Ce continent est son
deuxième marché après la
France et représente 18 % de ses
ventes globales et 44 % de son
résultat opérationnel.
Pour Oddo BHF, cette acquisi-
tion relativement modeste pour
Carrefour pourrait être un pré-
lude à une opération plus impor-
tante, par exemple si GPA,
en vente… Mais ça, c’est une tout
autre histoire !
NOTRE CONSEIL
l
ACHETER : nous attendons
les comptes annuels avec
confiance, tout comme Goldman  des analystes escompte une amélioration de 16 % du bénéfice
Sachs, qui est repassé à l’achat  d’exploitation pour une hausse de 2 % des ventes. Avec un PER
de la valeur cette semaine.  estimé à 12,2 fois cette année, contre une moyenne de 14,1 fois sur
Objectif : 20 € (CA).
Prochain rendez­vous : le  un objectif de cours de 20 €.
27 février, comptes annuels.
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :
RDT 2018 : 2,9 % 
 0,46 €
 RDT 2019 : 2,9 %
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  13,7 FOIS
 12,2 FOIS
SERVICES AUX ENTREPRISES
et perspectives attrayantes
vec une croissance organi-
que du chiffre d’affaires de
10,6 % en 2019, Teleperfor-
mance a enregistré son rythme « le
plus élevé des dix dernières années »,
a souligné le directeur général
délégué, Olivier Rigaudy, en pré-
sentant les comptes annuels. La
progression des revenus (qui
dépassent 5,3 milliards d’euros)
s’est accompagnée d’une amélio-
ration de la marge d’Ebita courant
(résultat opérationnel avant
amortissement des actifs incorpo-
rels), à 14,3 %, en hausse de près de
30 points de base hors impact
IFRS 16. Le bénéfice net a atteint
pour la première fois le seuil de
400 millions d’euros, soit le double
du bénéfice enregistré en 2015.
DÉSENDETTEMENT
Le flux de trésorerie net disponi-
ble de 321 millions (+ 14 %) s’est
révélé inférieur aux attentes. Mais
il a permis au spécialiste de la
gestion du service clients exter-
nalisé de poursuivre son désen-
de dette nette sur excédent brut
d’exploitation a été ramené vers 2,
contre 2,7 fois fin 2018, après
Pour 2020, la direction vise une
Retrouvez chaque jour
en direct nos commentaires
et analyses
sur investir.fr
SUR CETTE VALEUR
en bonne voie
RÉGIS LEFORT, COGÉRANT DE TALENCE SITUATIONS SPÉCIALES
Nous avons acheté Carrefour mi­2018, soit une année après 
l’arrivée d’Alexandre Bompard à sa direction, lorsque le 
titre valait 16 €. C’est devenu une des premières lignes du fonds 
Talence Situations Spéciales, qui mise sur les entreprises en res­
tructuration. Nous restons positifs, car le plan de transformation 
initié semble porter ses fruits. Ainsi, au dernier trimestre de 2019, 
le chiffre d’affaires s’est apprécié à périmètre comparable de 3,1 % 
malgré un contexte très difficile dans l’Hexagone avec les grèves. 
Le groupe a, en particulier, bénéficié d’une accélération de ses 
ventes au Brésil, le pays où il dégage sa meilleure rentabilité. Il 
vient d’ailleurs d’y procéder à une opération de croissance externe 
en rachetant trente magasins cash and carry, qui réalisent 615 mil­
lions d’euros de chiffre d’affaires. Autre point positif, la rentabilité 
s’améliore, puisque le groupe a annoncé une probable progression 
de 7 % de son résultat d’exploitation en 2019, supérieure aux 
estimations du marché. Le succursaliste réduit ses coûts, met 
l’accent sur le bio (+ 25 % en 2019) et l’e­commerce alimentaire 
(+ 30 %), revoit son offre de produits alimentaires et le format de 
ses magasins afin de bénéficier de gains de productivité. Ce mou­
vement devrait se poursuivre cette année, puisque le consensus 
 
 
 
les cinq dernières années, le titre est attrayant. C’est pourquoi j’ai 
« Le succursaliste réduit 
ses coûts et met l’accent 
sur le bio et l’e­commerce 
alimentaire »
croissance d’au moins 7 % à prudente prend en compte les
données comparables et une investissements substantiels pré-
hausse de la marge d’au moins vus en matière de cybersécurité,
10 points de base. Cette hypothèse un enjeu majeur. Répondant à la
grande préoccupation du
moment, Olivier Rigaudy a pré-
Teleperformance cisé que le poids de la Chine était
En €
modeste à l’échelle du groupe.
- M. B.
200
NOTRE CONSEIL
150
l
ACHETER : un dividende de
2,40 € par action sera pro­
100 posé, en hausse de plus de 26 % 
241 par rapport à l’an passé.
50 Objectif : 280 € (TEP).
Prochain rendez­vous : le 16 avril, 
2015 16 17 18 2020
assemblée générale.
  CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 20­2­20 :  241 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  9 %
VARIATION 52 SEMAINES :  57,41 % ÉVOL. 2019 :  21 %
2020 :  10,86 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  15 %
BÊTA 52 S. : 0,9 FOIS ÉVOL. 2019 :  29 %
EXTRÊMES 52 S. :  246,80 € / 152,70 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  104 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  2,40 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  43,60 € RDT 2018 : 0,8 %   RDT 2019 : 1 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   93 %  PER 2019 :  35,4 FOIS
C     0 % PER 2020 :  26,3 FOIS
V      7 % 
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
ACTIONS / 09
SERVICES INFORMATIQUES PÉTROLE
 Alten  Publication satisfaisante,   Vallourec  Une nouvelle 
toujours de belles perspectives augmentation de capital surprise

L A
e groupe a publié des résul- opérationnelle est ainsi restée sta- atteint 160 millions, ce qui est bien l’annonce d’une nouvelle l’offshore brésilien. En outre, NOTRE CONSEIL

tats annuels de bonne fac-
ture, toujours marqués par
son déploiement accéléré à l’inter-
national. Alors que le chiffre
d’affaires a connu une progression
dynamique de 15,6 %, à 2,6 mil-
liards (+ 20 % à l’international),
en 2019, le résultat opérationnel a
suivi la même tendance. La marge
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  109,30 €
VARIATION 52 SEMAINES :  20,97 %
2020 :  ­ 2,84 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  119 € / 88,80 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 9 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  34,97 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   22 %  PER 2019 :
C   67 %  PER 2020 :
V   11 % 
ble, autour de 9 %, un niveau légè-
rement supérieur aux attentes.
Cela n’a pas été le cas du bénéfice
net, qui est ressorti très au-dessous
des estimations des analystes en
raison d’éléments non récurrents
et n’a crû que de 4 %. En revanche,
les investisseurs ont apprécié le
niveau de cash-flow libre, qui a
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  13 %
ÉVOL. 2019 :  17 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  14 %
ÉVOL. 2019 :  7 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 :  1,11 €
RDT 2018 : 0,9 %   RDT 2019 : 1 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 21,8 FOIS
 18,3 FOIS
l
mieux que les 138 millions attendus levée de fonds à hauteur le groupe tourne la page des ACHETER À TITRE SPÉCU­
par le consensus. de 800 millions d’euros années noires, avec un nouveau LATIF : le pari de la pour­
La direction a renouvelé son ambi- (avec maintien des DPS), le titre président de 48 ans, Edouard suite du redressement est tentant, 
tion : « Croître de manière satisfai- a plongé de 26 % à l’ouverture, Guinotte, entré chez Vallourec mais il faut savoir que, lors de 
sante, plus vite que le marché mais de pour finalement ne perdre que en 1995. Il a déjà présenté un l’annonce des modalités de l’opé­
manière plus normative, après deux 8,5 % à la clôture. Le marché a plan de marche ambitieux ration, le titre pourrait encore 
années en progression supérieure à compris l’intérêt pour le fabri- appelé « Accélération » et baisser. Objectif : 2,50 € (VK).
10 %. » La société, qui a réalisé sept cant de tubes sans soudure de compte poursuivre la baisse des Prochain rendez­vous : le 6 avril, 
acquisitions à l’international l’an réaliser cette opération, forcé- coûts. - S. A. assemblée générale.
dernier, représentant 830 consul- ment dilutive pour les actionnai-
tants et 65 millions de chiffre res. Elle permettra au groupe de CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
d’affaires, poursuivra ses emplettes retrouver un bilan plus sain. Les
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
en dehors de la France. - A. B. dettes très élevées, qui géné- l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
raient d’importants frais finan- COURS AU 20­2­20 :  2,17 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  1 %
NOTRE CONSEIL ciers, pesaient sur les comptes et VARIATION 52 SEMAINES :  25,39 % ÉVOL. 2019 :  6 %
2020 :  ­ 22,72 % l BNPA
l
ACHETER : une valorisation empêchaient de nombreux l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS
tendue, mais nous restons investisseurs de revenir sur le BÊTA 52 S. : 1,7 FOIS ÉVOL. 2019 : NS
EXTRÊMES 52 S. :  3,19 € / 1,75 €
confiants, « la société rest[ant] le titre. L’économie de frais finan-
meilleur élève du secteur », selon le  ciers est estimée à 50 millions
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
courtier Portzamparc. Elle conserve  d’euros sur 2020. l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
un statut de valeur de croissance à la  Par ailleurs, lors de la présen- DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  109 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0
trésorerie et aux revenus solides.  tation des comptes 2019, en très DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  4,06 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Objectif : 140 € (ATE). nette amélioration, la direction A   38 %  PER 2019 :  NS
C   24 %  PER 2020 :  NS
Prochain rendez­vous : le 24 avril,  s’est montrée optimiste sur les V   38 % 
chiffre d’affaires trimestriel. perspectives, notamment dans

IMMOBILIER R É S U LTAT S A N N U E L S 2 0 1 9

 Gecina  Une rentabilité 
modeste liée aux 
opérations en cours
L
a foncière a publié pour
2019 un résultat net récur- Gecina
En €
rent stable à 438 millions
d’euros (+ 0,2 %), soit une rentabi- 181,80
175
lité limitée de 3,5 % (– 0,2 point)
par rapport à l’actif net réévalué
150
(12.692 millions). Elle prévient
que ce bénéfice est attendu en
recul de 2,5 %, soit une hausse de 125
2 % sans l’effet en année pleine des
cessions d’actifs intervenues ou 100
signées en 2019 (1,2 milliard). La
2015 16 17 18 2020

capitalisation boursière repré-
sente 32,5 fois ce résultat 2020,
estimé sans compter l’impact des
ventes pouvant intervenir cette
année. La dette nette (7,2 mil-
liards) représente 36 %
(– 2,4 points) de la valeur estimée
des actifs (hors droits), sous la
limite de 40 % fixée par les ban-
ques. Mais elle correspond quand
même à 13,3 fois l’Ebitda, contre,
par exemple, 10,3 fois pour Icade,
autre foncière de bureaux.
Cette situation temporaire est
liée à une stratégie offensive
consistant à libérer des immeu-
bles à l’échéance des baux et à se
priver ainsi de loyers le temps de
les restructurer. Le pipeline de
projets atteint 2.898 millions, soit
performant, responsable
déjà pris en compte dans l’actif
net réévalué (ANR). Ainsi, l’ANR
pourrait se hisser à 198 € d’ici
quelques années (moins de 10 %
et utile à tous
au-dessus du cours actuel), sous
réserve que les taux d’intérêt ne
remontent pas.
Le principal projet concerne
l’immeuble L1ve (ex-siège pari-
sien de Peugeot) pour 514 mil-
lions, dont 138 millions restant à
investir d’ici à la livraison, mi-
2022. Il est précommercialisé à 2019 restera historique pour La Française des Jeux avec le grand succès de son introduction en Bourse,
78 %, depuis la signature d’un bail aussi bien auprès de nombreux investisseurs institutionnels, que des actionnaires particuliers et des
de douze ans ferme avec le Bos- salariés du Groupe. L’année 2019 a également été marquée par une très forte croissance de l’ensemble de
ton Consulting Group. - J.­L. C. nos activités sur tous les canaux de vente, physique et digital, et une excellente performance économique
et financière du Groupe. Ces résultats nous permettent de réajuster à la hausse nos perspectives 2020
NOTRE CONSEIL et d’envisager avec une confiance renouvelée le déploiement de notre stratégie de croissance durable,

14,5 % du patrimoine. Un rende-
ment locatif de 5,6 % est visé
pour ces investissements, qui
s’étaleront jusqu’en 2025. Lors-
que les actifs en question seront
en exploitation, ils pourraient
être estimés sur la base d’un taux
de 3,2 %, espère Gecina, soit une
revalorisation de 75 %. La créa-
tion de valeur frôlerait alors
2,2 milliards, dont 200 millions
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  181,80 €
VARIATION 52 SEMAINES :  45,56 %
2020 :  13,91 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 0,3 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  183,60 € / 125 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  NS
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  166,20 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   33 %  PER 2019 :
C   42 %  PER 2020 :
V   25 % 
l
RESTER À L’ÉCART : le dans le respect de nos engagements en matière de jeu responsable et de RSE.
dividende (+ 1,8 %, à 
5,60 €) procure un rendement  Stéphane Pallez
de 3,1 % (2,2 % net de taxes  Présidente directrice générale du groupe FDJ
et d’impôts), insuffisant pour 
une foncière. Le cours dépasse 
l’actif net réévalué par action
(à 172,30 €) (GFC).
Performant Responsable Utile à tous
Prochain rendez­vous : le 23 avril,  17,2 milliards d’euros de mises : + 9 % Parmi les 30 entreprises Une contribution de
assemblée générale et revenus  1 956 millions d’euros les mieux notées sur la 5,7 milliards d’euros***
trimestriels après Bourse. de chiffre d’affaires : + 8,5% responsabilité par Vigeo Eiris au PIB****, soit 0,2 %
Dividende* par action : 0,64 euros avec une note A1+** du PIB de la France
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  2 % FDJ donne rendez-vous à ses actionnaires pour son assemblée générale le 22 avril 2020.
ÉVOL. 2019 :  2 %
l BNPA Plus d’informations sur groupefdj.com
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  8 %
ÉVOL. 2019 :  STABLE
* Proposé à l’assemblée générale.
** Note de Vigeo-Eiris : sur plus de 4 900 entreprises analysées. Cette note ne résulte pas de la méthode d’évaluation applicable
aux émetteurs cotés ; elle n’est donc pas strictement comparable aux notes de ces émetteurs cotés, notamment les critères de
gouvernance ne portent pas sur les mêmes principes d’action et n’évaluent pas les mêmes risques.
INTÉRÊT BOURSIER *** Publication étude Bipe (Bureau d’informations et de prévisions économiques) 2019.
l RENDEMENT **** Produit intérieur brut. groupefdj.com
DIVIDENDE 2019 :  5,60 €
RDT 2018 : 3,0 %   RDT 2019 : 3,1 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 31,7 FOIS JOUER COMPORTE DES RISQUES : ENDETTEMENT, DÉPENDANCE… APPELEZ LE 09 74 75 13 13 (appel non surtaxé)
 32,5 FOIS
10 / ACTIONS Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

AUTOMOBILE AUTOMOBILE
 Plastic Omnium  Bonne résistance,   Faurecia  Marche avant pour 
mais fort déclin du marché la marge opérationnelle en 2020

L P
a publication des comptes
annuels de l’équipementier
automobile a été correcte-
ment accueillie, comme l’a indi-
qué la hausse de 1,2 % du cours de
Bourse, mercredi 19 février. Avec
un chiffre d’affaires économique
de 9,2 milliards d’euros, en hausse
de 11,4 % (+ 1,1 %, à structure com-
parable), le groupe s’est distingué
du marché automobile mondial,
qui a reculé de 5,8 % en 2019 après
une baisse de plus de 1 % déjà en
2018. Cette bien meilleure perfor-
mance du groupe (+ 6,9 points)
est constatée dans toutes les
grandes régions du monde et
dans toutes les activités.
L’excédent brut d’exploitation a
dépassé, pour la première fois de
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  23,96 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 8,34 %
2020 :  ­ 3,78 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,6 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  29,30 € / 19,39 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  32 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  14,53 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   44 %  PER 2019 :
C    56 %  PER 2020 :
V     0 %
l’histoire du groupe, le milliard nel recule de 16,3 %, à 511 millions,
d’euros, à 1.005 millions exacte- et la rentabilité opérationnelle
ment, en hausse de 9,5 %. La marge recule donc de 240 points de base,
se tasse de 90 points de base, à à 6 %. Quant au résultat net, il est
11,8 %, mais reste à un bon niveau. divisé par deux, à 258 millions,
A l’inverse, le résultat opération- pour la bonne raison que celui de
2018 incluait un élément excep-
tionnel positif de 255 millions lié à
Plastic Omnium la revalorisation de la participa-
En €
tion historique de 33,33 % dans
23,96
40 HBPO, dans le cadre de sa prise de
contrôle en juillet 2018.
35
La direction du groupe proposera,
30 à l’assemblée générale des action-
25
naires, un dividende de 0,74 € par
action, stable par rapport au pré-
20 cédent, afin de marquer sa
15 confiance dans les perspectives. A
l’exception d’une évolution catas-
2015 16 17 18 2020
trophique du Covid-19, le groupe
devrait accomplir une perfor-
mance d’activité supérieure de
5 points à celle du marché de
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l’automobile mondial, qui va
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  13 % encore reculer en 2020. L’excé-
ÉVOL. 2019 :  17 % dent brut d’exploitation et le résul-
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  17 % tat opérationnel devraient croître
ÉVOL. 2019 :  ­ 23 % en valeur. - J.­L. M.
NOTRE CONSEIL
INTÉRÊT BOURSIER
l
l RENDEMENT RESTER À L’ÉCART : la
DIVIDENDE 2019 :  0,74 € prudence s’impose toujours
RDT 2018 : 3,1 %   RDT 2019 : 3,1 % (POM).
l VALORISATION ESTIMÉE
 11,5 FOIS Prochain rendez­vous : le 21 avril,  au second semestre seulement,
 10,8 FOIS
chiffre d’affaires du premier tri­
mestre.
atrick Koller, le directeur
général de l’équipemen-
tier, n’a pas caché son
soulagement en ouvrant la réu-
nion consacrée aux résultats
annuels : « Nous avons ter-
miné 2019 avec un carnet de com-
mandes record, de 68 milliards
d’euros, et tous les objectifs ont été
atteints dans un environnement
difficile, une performance qui
témoigne de la résilience du
groupe. » Les revers n’ont pas
manqué, en effet, entre la dégra-
dation du marché automobile et
la grève chez General Motors.
CLARION PROFITABLE
Les facturations de Faurecia ont
augmenté de 1,4 %, à presque
17,8 milliards d’euros, grâce à la
contribution de Clarion, la
société spécialisée dans l’élec-
tronique pour les cockpits,
acquise le 1 e r avril 2019. A
périmètre et taux de change
constants, l’activité aurait reculé
de 3 %.
Le bénéfice opérationnel s’est
amélioré de 0,7 %, à 1,3 milliard.
La rentabilité s’est donc légère-
ment effritée, de 7,3 % à 7,2 %.
Sans Clarion, devenu profitable
la rentabilité aurait progressé, à
7,4 %, grâce aux réductions de
coûts (pour 175 millions) et à un
mix-produit favorable.
Le résultat net s’est contracté de
15,8 %, à 590 millions, à cause
d’un alourdissement des char-
ges financières et de restructu-
ration. Le dividende est proposé
en hausse cependant, à 1,30 €,
contre 1,25 € pour 2018.
Tout en déplorant « une visibilité
faible », en Chine surtout,
Patrick Koller s’est dit confiant
dans la capacité du groupe à
dégager en 2020 une marge
opérationnelle supérieure aux
7,2 % de 2019, malgré une chute
des ventes « de plus de 10 % pro-
bablement » au premier trimes-
tre, du fait de la Chine. Un fort
rebond des marges est anticipé
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  45,84 €
VARIATION 52 SEMAINES :  8,99 %
2020 :  ­ 4,56 %
l VOLATILITÉ
BÊTA 52 S. : 1,8 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  53,02 € / 32,19 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  57 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  29,95 €
l CONSENSUS DES ANALYSTES
A   53 %  PER 2019 :
C   41 %  PER 2020 :
V     6 % 
au second semestre. Par rapport
aux perspectives dressées fin
novembre 2019, Patrick Koller
prévoit une production automo-
bile mondiale plus dégradée
cette année, en baisse de 3 %
environ et non plus de 2 %.
- C. L. C.
NOTRE CONSEIL
l
RESTER À L’ÉCART : le
groupe présente une belle
résistance et confirme son objec­
tif de marge opérationnelle de 
8 % pour 2022, mais les difficul­
tés du marché risquent de pénali­
ser encore la valeur (EO).
Prochain rendez­vous : le 
20 avril, chiffre d’affaires du 
premier trimestre.
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 5 %
ÉVOL. 2019 :  1 %
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  21 %
ÉVOL. 2019 :  ­ 16 %
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 :  1,30 €
RDT 2018 : 2,7 %   RDT 2019 : 2,8 %
l VALORISATION ESTIMÉE
 10,7 FOIS
 8,8 FOIS

AUTOMOBILE CONSTRUCTION-CONCESSIONS
 Valeo  Une visibilité limitée   Groupe ADP  Divine surprise 
dans un marché toujours difficile indienne !

L P
a publication des résultats
annuels de l’équipementier
n’a apporté que peu d’élé-
ments nouveaux. L’action a tenté
une incursion dans le vert,
vendredi matin, lendemain de
l’annonce, pour s’inscrire ensuite
en baisse.
Les chiffres 2019 étaient mitigés et
les perspectives étaient confor-
mes aux éléments donnés en
décembre. Ainsi, pour un chiffre
mises en équivalence de 1.034 mil- dus, selon FactSet). Le bénéfice
lions (– 14 % par rapport à 2018, net ajusté de 444 millions (–26 %)
5,3 % du chiffre d’affaires) et de était, lui, supérieur aux 371 mil-
797 millions avec la quote-part, lions du consensus, mais, en
sous les 935 millions d’euros atten- données part du groupe, les
313 millions de résultats sont
moindres. Un dividende stable à
Valeo 1,25 € sera proposé.
En €
Pour 2020, le groupe table tou-
60 jours sur une baisse de 2 % du
marché automobile et entend
50 27,55 faire mieux de plus de 5 points. Le
our ceux qui pensaient
que Groupe ADP était
dans une position com-
plexe pour mener des opérations
de croissance externe, du fait de
l’incertitude d’une éventuelle
privatisation, ils ne peuvent
qu’être rassurés. Le groupe pré-
sidé par Augustin de Romanet
vient d’annoncer une énorme
acquisition.
Groupe ADP a signé un accord
(22 millions de passagers en 2019) 205 millions d’euros. L’opération
le seront dès la fin des travaux en se fait donc sur un ratio raison-
cours. nable de 13 fois l’Ebitda qui
GMR a réalisé, l’an dernier, un correspond au bas de la four-
excédent brut d’exploitation de chette des critères de la profes-
sion. GMR sera comptabilisé par
mise en équivalence. L’impact
ADP redevient le premier favorable sur le bénéfice par
groupe aéroportuaire action sera faible au début mais
mondial
très important dès 2025. - J.­L. M.
Autour de
350 NOTRE CONSEIL

l
d’affaires de 19,4 milliards d’euros, contrôle de ses coûts et de ses portant sur le rachat, sous certai- millions ACHETER : cette opération
légèrement meilleur qu’attendu, 40 investissements devrait permet- nes conditions, d’une participa- est de nature à relancer la
de passagers
en croissance publiée de 1 % et 30
tre d’accroître l’excédent brut tion de 49 % de GMR Airports. dans le dynamique de l’action.
stable en organique, Valeo a d’exploitation et le taux de marge L’opération se fera en deux temps. monde Objectif relevé à 220 € (ADP).
dégagé l’an dernier une marge 20 opérationnelle, hors quote-part. Dans les prochains jours, le géant Prochain rendez­vous : le 23 avril, 
opérationnelle hors quote-part L’impact de la coentreprise avec français prendra une participa- chiffre d’affaires du premier 
2015 16 17 18 2020
dans les résultats des sociétés Siemens devrait par ailleurs être tion de 24,99 % et, d’ici quelques trimestre.
réduit et la génération de trésore- mois – cette étape étant soumise à
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT rie libre être significative. Reste certaines conditions réglementai- CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
que ces anticipations ne prennent res –, les 24,01 % restants.
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ pas en compte un éventuel effet de Avec ce rachat, d’un montant de l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
COURS AU 20­2­20 :  27,55 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  10 % l’épidémie de coronavirus, le 1,36 milliard pour les 49 %, COURS AU 20­2­20 :  166,50 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  15 %
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 2,17 % ÉVOL. 2019 :  1 % groupe estimant qu’« il est trop tôt Groupe ADP devient le premier VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 2,97 % ÉVOL. 2019 :  5 %
2020 :  ­ 12,29 % l BNPA 2020 :  ­ 5,45 % l BNPA
l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 11 % pour en évaluer l’impact sur l’indus- acteur mondial du secteur aéro- l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  12 %
BÊTA 52 S. : 1,5 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 43 % trie automobile et sur Valeo ». - D. T. portuaire, sans la moindre ambi- BÊTA 52 S. : 0,5 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 4 %
EXTRÊMES 52 S. :  37,02 € / 23,06 € EXTRÊMES 52 S. :  183,10 € / 150 €
guïté, avec environ 350 millions
NOTRE CONSEIL de passagers. En effet, GMR Air-
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT RESTER À L’ÉCART : le sec­ ports dispose d’un portefeuille de l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  52 % DIVIDENDE 2019 :  1,25 € teur automobile reste diffi­ sept aéroports dans trois pays – DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  87 % DIVIDENDE 2019 :  3,70 €
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  19,27 € RDT 2018 : 4,5 %   RDT 2019 : 4,5 % cile et la visibilité limitée face aux  Inde, Philippines et Grèce –, dont DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  49 € RDT 2018 : 2,2 %   RDT 2019 : 2,2 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   32 %  PER 2019 :  21 FOIS conséquences de l’épidémie (FR). trois (102 millions de passagers A   28 %  PER 2019 :  28 FOIS
C   21 %  PER 2020 :  12,6 FOIS C    61 %  PER 2020 :  24,2 FOIS
V   47 % 
Prochain rendez­vous : le 23 avril,  en 2019) sont déjà opérés par le V    11 % 
résultats trimestriels. groupe indien ; les quatre autres

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ICADE INGENICO GROUP XILAM ANIMATION NOVACYT ONCODESIGN

l ACHETER : la foncière a publié un
cash­flow net courant par action l VENDRE : le titre du spécialiste
des paiements a continué de l ACHETER : le chiffre d’affaires
2019 (+ 9,6 %, à 33,2 millions l VENDRE : le spécialiste du 
diagnostic, qui avait vu son cours l ACHAT SPÉCULATIF : la biotech
a reçu un paiement d’étape
2019, en hausse de 2,1 %, à 5,26 €. Il  progresser après l’annonce d’une offre  d’euros) a été inférieur aux attentes  exploser avec l’annonce de la commercia­ de 1 million lié à un premier succès du 
sera légèrement inférieur l’an prochain  de rachat de la part de Worldline,  en raison d’un décalage de facturations  lisation d’un test du Covid­19, a chuté  programme de développement d’une 
du fait des cessions. Le dividende est  profitant notamment de la hausse  et de nouvelles normes comptables.  de 65 % les 19 et 20 février après le lance­ molécule dans la maladie de Parkinson, 
relevé de 4,6 %, à 4,81 €. Il augmentera  du titre de ce dernier et de termes  Mais les perspectives d’activité annon­ ment d’une augmentation de capital  dans le cadre de son partenariat de 
encore au titre de 2020. de l’échange en partie en actions.  cées sont favorables. pour rebondir à 84 % le 21 février.  recherche avec le laboratoire Servier.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
ACTIONS / 11

Coup de maître d’Alstom, qui rachète 
Bombardier Transport
  Acquisition    Après  l’échec  du  rapprochement  avec  Siemens  Mobility,  le  géant  français  saisit  l’opportunité 
du  recentrage  du  canadien  Bombardier  pour  se  renforcer  dans  tous  ses  métiers  et  régions. 

T
out juste un an après an sont substantiels aussi. A la
Acquisition à 100 % de Bombardier Transport à l’horizon du premier semestre 2021
que la Commission demande des grands pays parte-

+
européenne de la naires de l’Union européenne,
concurrence a bloqué le
rapprochement entre Alstom et
Siemens Mobility, le géant fran-
l’attitude de Bruxelles en matière
de concurrence s’est assouplie. Il
est donc plus probable qu’un feu
Transport = Nouvel
31 mars 2019 31 décembre 2019
çais annonce le rachat du cana- vert soit, cette fois, accordé à ce
dien Bombardier. En apparence
quasi équivalentes, ces deux
rachat.
8,1 Mds€ 7,4 Mds€ 15,5 Mds€
opérations sont en fait différen- DE NOMBREUSES 
tes. Tout d’abord, Bombardier COMPLÉMENTARITÉS
est canadien, alors que Siemens Sur le plan industriel, l’acquisition Carnet de
commandes
43 Mds€ 32 Mds€ 75 Mds€
Mobility est allemand. Il en du quatrième acteur mondial du (au 31 décembre 2019)
découle que les doublons en ferroviaire par le deuxième est un
Europe entre Alstom et Bom- très bon choix pour ce dernier. Il
bardier sont moins nombreux
que si le géant français s’était
existe de nombreuses complé-
mentarités tant géographiques
Marge
opérationnelle 7,1 % Objectifs
Impact positif de l’acquisition
associé avec Siemens Mobility, et que de solutions. En ce qui sur le bénéfice par action
au 31 mars 2023
ce malgré une belle présence du concerne l’Europe, Bombardier a
canadien sur notre continent. une belle présence en Allemagne Objectif
9% +
mars 2023 redressement de la marge
Deuxième conséquence favora- et au Royaume-Uni. De façon
de Bombardier Transport
ble, le scénario actuel présente naturelle, il est très implanté en
beaucoup moins de casse sociale, Amérique du Nord. D’ailleurs, le
voire aucune. Cette situation est siège social du nouvel ensemble CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
bien propice à une adhésion des pour le continent américain se
salariés des deux entreprises à situera à Montréal. De plus, Bom- COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
un tel rapprochement. Enfin, bardier est présent en Chine, ce COURS AU 20­2­20 :  46,65 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  5 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 56 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0,50 €
troisième point important, qui n’est pas le cas du groupe fran- VARIATION 52 SEMAINES :  22,51 % ÉVOL. 2019 :  3 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  16,95 € RDT 2018 : 11,8 %   RDT 2019 : 1,1 %
2020 :  10,47 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Alstom procède au rachat de çais. Or, le numéro un mondial de l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  137 % A   47 %  PER 2019 :  18,9 FOIS
Bombardier Transport, alors la profession, le chinois CRRC, BÊTA 52 S. : 0,5 FOIS ÉVOL. 2019 :  ­ 19 % C    38 %  PER 2020 :  17,3 FOIS
EXTRÊMES 52 S. :  50,64 € / 36,51 € V    15 % 
que le groupe canadien se porte détient environ 90 % du marché
très mal avec l’obligation de de son pays d’origine. Donc, à
céder de nombreux actifs afin de partir de la base existante de liards d’euros et disposera d’un férentiel de souscription. A suivie de Bouygues (autour de NOTRE CONSEIL

l
réduire ses importantes dettes et Bombardier, le nouvel Alstom va carnet de commandes de l’issue de ce processus, qui ne 10 %) – , grâce à un investisse- ACHETER : cette opération
de se recentrer sur l’aviation pouvoir se renforcer sur un 75 milliards. En outre, Alstom sera pas bouclé avant le premier ment de l’ordre de 2,7 milliards renforce notre sentiment
d’affaires. Alstom va donc garder énorme marché, et ce d’autant entend s’atteler à redresser la semestre 2021, la Caisse de d’euros (2 milliards de produit favorable sur la valeur. 
le contrôle du nouvel ensemble que CRRC ne se gêne plus pour marge de Bombardier. Enfin, le dépôt et placement du Québec net de cession et un investisse- Objectif : 58 € (ALO).
avec plus d’indépendance que prospecter avec succès en rapprochement devrait avoir un sera le premier actionnaire ment de 0,7 milliard). Prochain rendez­vous : le 12 mai, 
dans le schéma de rapproche- Europe. effet positif sur le bénéfice par d’Alstom avec 18 % du capital – - JEAN­LAURENT MAUREL résultats annuels.
ment qui était envisagé avec le En ce qui concerne les solutions action du nouveau groupe d’ici
géant allemand. proposées, les deux groupes deux ans.
En ce qui concerne la faisabilité vont pouvoir unir leurs forces Henri Poupart-Lafarge, le PDG
de l’opération, les progrès en un dans de nombreux domaines et d’Alstom, a précisé : « Je suis très RÉSULTATS ANNUELS 2019
sur des segments où les pers- fier d’annoncer l’acquisition de Forte croissance organique : 10,7%
pectives sont très porteuses. Bombardier Transport, qui repré-
« Cette acquisition  Sur le rail, l’offre du nouveau sente une opportunité unique de
Une marge opérationnelle d’activité satisfaisante : 9,9% du CA
Sept acquisitions réalisées à l’international
renforcera notre  géant sera complète avec une
présence sur des niches telles
renforcer notre position mondiale
sur le marché en forte croissance
présence  que le monorail ou le people de la mobilité. Cette acquisition En Millions d’Euros 2018 2019 Variation

internationale ainsi  mover (par exemple, le métro renforcera notre présence interna- Chiffre d’affaires
* France
2 269,9
1 029,9
2 624,0
1 134,5
+ 15,6%
+ 10,2%
aérien automatique de Venise tionale ainsi que notre capacité à
que notre capacité  ou le Jacksonville Skyway en répondre à la demande toujours
* International
Résultat Opérationnel d’activité
1 240,0
224,0
1 489,5
260,8
+ 20,1%
+ 16,4%
à répondre à la  Floride, qui est un tram plus importante de solutions de En % du chiffre d’affaires 9,9% 9,9%

demande toujours  monorail).
Le nouvel ensemble restera
mobilité durable. »
L’opération, dont le prix d’acqui-
Résultat Opérationnel
En % du chiffre d’affaires
214,2
9,4%
238,2
9,1%
+ 11,2%

plus importante  aussi très concentré sur les sition devrait être compris entre Résultat net part du Groupe 157,9 164,2 + 4,0%
de solutions de  solutions de mobilité durable
(trains et bus à hydrogène,
5,8 milliards et 6,2 milliards
d’euros, sera financée en numé-
En % du chiffre d’affaires 7,0%
82,5
6,3%
160,3
mobilité durable » etc.) ainsi que sur la signalisa- raire et en nouvelles actions
Free Cash flow (1)
En % du chiffre d’affaires 3,6% 6,1%
+ 94,3%

Henri Poupart-Lafarge, tion. Il réalisera un chiffre Alstom, à la suite d’une augmen- Trésorerie nette 12,5 74,9
PDG d’Alstom d’affaires voisin de 15,5 mil- tation de capital avec droit pré- Effectif 33 700 37 200 +10,4%

(1) Cash flow libre (*) Application d’IFRS16 à compter du 1er Janvier 2019 Audit en cours

ACTIVITÉ 2019 EN FORTE PROGRESSION : + 15,6% des sociétés mises en équivalence pour 6,1 M€, et des
Le chiffre d’affaires s’est établi à 2 624,0 M€ en hausse intérêts minoritaires pour - 0,6 M€, le résultat net part du
VALORISATION de 15,6% par rapport à 2018. A données constantes, Groupe s’établit à 164,2 M€.
l’activité progresse de 10,7% (10,2% en France ; 11,2%
Une valorisation justifiée par des taux  hors de France).
Tous les secteurs d’activités sont en progression, en
TRÉSORERIE NETTE : 74,9 M€ / GEARING : - 6,7%
La marge brute d’autofinancement s’est établie à
de croissance élevés  particulier les secteurs du Ferroviaire/Naval, de
l’Aérospatial et de la Défense et Sécurité.
272 M€ (avant incidence IFRS16), en progression de
12,4% par rapport à 2018.
La dynamique commerciale permet au groupe  2021 sont respectivement un peu au­dessous de  Le free cashflow s’élève à 160,3 M€. Il a presque
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL D’ACTIVITÉ
SATISFAISANT : 9,9 % DU CA doublé par rapport à 2018 (+94%) grâce à une
d’afficher un carnet de commandes record qui  19 fois et un peu au­dessus de 17 fois nos estima­
Le résultat opérationnel d’activité progresse plus excellente maîtrise du BFR et de faibles Capex. Les
représente cinq années d’activité. La croissance  tions de bénéfice par action. C’est bien moins que  rapidement que l’activité (+16,4%) et s’établit à 260,8 M€. investissements financiers (66,8 M€) et les dividendes
régulière du chiffre d’affaires est accompagnée  le PER historique à cinq ans de 29,1 fois. En outre,  Malgré un effet calendaire et un taux d’activité (33,4 M€) ont été intégralement autofinancés. La
d’une forte amélioration de la marge opération­ si Alstom obtient l’autorisation de racheter  défavorables, et des efforts de structuration continus trésorerie nette est donc de 74,9 M€ à fin 2019, soit un
pour accompagner la croissance, la marge gearing de - 6,7%.
nelle, qui pourrait atteindre 9 % fin mars 2023.  Bombardier Transport, le nouvel ensemble  opérationnelle d’activité a légèrement augmenté, à
La marge nette progresse aussi. Les ratios de  sera bien armé face à la concurrence mondiale,  9,94% du CA. CROISSANCE EXTERNE : 7 ACQUISITIONS EN 2019
capitalisation des exercices 2019­2020 et 2020­ ce qui pérenniserait ses perspectives. J.­L. M. Elle a atteint 10,8% du chiffre d’affaires au second ALTEN a également poursuivi son développement par
semestre. croissance externe à l’International : 7 acquisitions ont
été réalisées en 2019 (5 en Europe, 1 en Asie et 1 aux
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL : Etats-Unis), représentant 830 consultants et 65 M€ de CA.
La marge opérationnelle s’améliore chaque année Le résultat opérationnel s’élève à 238,2 M€. Il comprend
5,2 M€ de paiements en actions (sans impact cash),
PERSPECTIVES 2020 :
11,6 M€ de coûts non récurrents principalement
Exercice clos le 31­3 2018­19 2019­20 (e) 2020­21 (e) constitués d’honoraires et coûts de restructuration
Après deux années de très forte progression organique
d’acquisitions, de coûts liés aux contrôles fiscaux et (>10%), la croissance redeviendra plus normative en
CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€) 8.072 8.300 8.600 2020, dans la continuité de la tendance constatée au
sociaux, et 5,8 M€ de dépréciation de goodwill.
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€) 570 620 690 second semestre 2019.
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE : 164,2 M€ ALTEN continuera à croitre de façon satisfaisante, plus
MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %) 7,1 7,5 8 %
SOIT 6,3% DU CA vite que le marché, et accélérera son développement
RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€) 681 550 600 Le résultat financier s’établit à - 3,4 M€. Après prise en grâce à sa stratégie de croissance externe ciblée, en
BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €) 1,98 2,47 2,70 compte de la charge d’impôt pour - 77,3 M€, du résultat particulier à l’international.
RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 23,6 18,9 17,3 Prochaine publication : 24 avril après Bourse : Activité du 1er trimestre 2020
COURS LE 20­2­2020 : 46,65 € ; CB : 10.482 M€ ; FP : 4.159 M€ ; TRÉSORERIE NETTE : 2.325 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : – 55,9 % ;  Leader Européen de l’Ingénierie et du Conseil en Technologies (ICT), ALTEN réalise des projets de conception et d’études pour les Directions Techniques et DSI des grands
DIVIDENDE 2019­20 (E) : 0,50 € ; RENDEMENT : 1,1 % ; MNÉMO : ALO. comptes industriels, télécoms et tertiaires. Le titre ALTEN est coté au compartiment A du marché d’Euronext Paris (ISIN FR0000071946), fait partie du SBF 120, de l’indice
IT CAC 50 et du MIDCAP 100, et est éligible au SRD.
Pour toutes informations : www.alten.fr/investisseurs / Contact : Cabinet ESCAL Consulting Tel : + 33 1 44 94 95 66
12 / VALEURS MOYENNES
 Le coup de cœur 
Par Jean­Luc Champetier
C
ette foncière exploite un
patrimoine estimé à
6,4 milliards d’euros
(droits inclus) fin 2019, composé
de 215 centres commerciaux. La
plupart (157, pour 88 % de la
valeur du portefeuille) sont lea-
ders ou coleaders sur leur zone
de chalandise. Pour les autres,
une fois l’offre adaptée aux
besoins locaux, la cession d’une
part majoritaire à des fonds
d’investissement sera envisagée,
en conservant la gestion. En
attendant, la dette nette est rai-
sonnable pour le secteur (34,9 %
des actifs et 7,9 fois l’Ebitda), peu
coûteuse (2,1 %) et pour 82 % à
taux fixes.
L’évaluation des actifs a été mar-
ginalement revue à la baisse par
les experts l’an dernier (– 0,9 % à
périmètre constant) et corres-
pond à un rendement locatif de
5,64 % (+ 0,14 point), hors effet
de la vacance (limitée à 3,7 %). Il
est de 5,36 % en France, et un peu
plus élevé en Espagne (22,6 % du
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  18,84 €
VARIATION 52 SEMAINES :  6,68 %
2020 :  ­ 5,80 %
l LIQUIDITÉ
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  30.380
EXTRÊMES 52 S. :  20 € / 14,58 €
PHARMACIE-SANTÉ
 Carmat  Le cœur artificiel en bonne   Neoen  Une belle visibilité
voie pour le remboursement dans les énergies vertes qui se paie
L I
e concepteur du premier
cœur artificiel biocompati-
ble, issu de l’expertise du
renommé professeur Carpentier
et de la technologie d’Airbus, entre
dans une phase cruciale de son
histoire.
L’année 2020 devrait être celle de
la soumission du dossier du cœur
artificiel pour l’obtention de son
marquage CE (autorisation de
commercialisation en Europe) et
aussi celle du recrutement du pre-
mier patient américain. Carmat a
en effet récemment reçu le feu
vert de la FDA pour lancer son
étude aux Etats-Unis. Celle-ci
inclura dans un premier temps dix
patients et sera suivie d’une étude
à plus grande échelle. Le premier
patient ne sera recruté qu’au qua-
trième trimestre, la société préfé-
rant d’abord démarrer les
négociations avec le CMS (Centers
for Medicare and Medicaid Servi-
ces) afin d’obtenir le rembourse-
ment de ses dépenses.
Du côté français, bonne nouvelle,
la Haute Autorité de santé a émis
un avis favorable conditionnel
(sous réserve d’une étude clinique
complémentaire) sur l’éligibilité
du cœur Carmat au forfait innova-
tion. Ce qui devrait permettre, à
terme, l’obtention d’un rembour-
sement de sa prothèse biocompa-
tible en France.
La medtech a supporté en 2019
une perte nette élevée mais stable,
autour de 40 millions d’euros. Sa
trésorerie, qui s’élève à 55 millions,
a toutefois été renforcée par un
 Carmila  LA VALEUR À DÉCOUVRIR
Une foncière partenaire  Du changement
des commerçants  Ce spécialiste des implants orthopédiques pour la hanche,
locataires
patrimoine) et en Italie (5,6 %).
Les revenus locatifs nets ont pro-
gressé de 6,2 % en 2019, à
333,2 millions, dont + 3,1 % hors
extensions et acquisitions,
incluant une indexation de 1,6 %
et 1,5 % de hausses de loyers, à
l’échéance des baux ou lors des
changements de locataires. Cet
été, un magasin Primark ouvrira
dans le plus grand centre du
groupe (51.000 mètres carrés),
celui de Calais-Coquelles, dont la
restructuration sera achevée.
Carmila
En €
40
35
30
25
20
15
10
2015 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :
prêt de la BEI de 10 millions et un
placement privé de 60 millions,
auquel ont notamment participé
les actionnaires historiques Matra
Défense (Airbus), Lohas (holding
de Pierre Bastid) et Santé Holdings
(holding d’Antonino Ligresti). Elle
offre une visibilité financière à la
société jusqu’à juin 2021.
Au 31 décembre 2019, douze
patients en phase d’insuffisance
cardiaque terminale (sur les vingt
Carmat
En €
70
60
50
40
30
20
10
2015 16 17
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 20­2­20 :  20,45 €
VARIATION 52 SEMAINES :  ­ 10,89 %
2020 :
l LIQUIDITÉ
 6,07 %
VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  
EXTRÊMES 52 S. :  24,50 € / 14,90 €
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 40 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  2,50 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
TRUFFLE CAPITAL :                                        26  %
Face à l’e-commerce, Carmila a
développé une stratégie digitale
habile pour faire venir les
consommateurs dans ses cen-
tres, en coopération avec
Google. Une base de données de
2,5 millions de contacts (+ 25 %
sur un an) a été constituée avec
l’aide de Carrefour, principal
actionnaire, avec 35,8 % du capi-
tal. Elle est précieuse pour la
stratégie « drive-to-store »
d’enseignes nationales en
manque d’informations locales.
BASE DE DONNÉES
L’originalité de Carmila tient
aussi aux partenariats initiés
avec des start-up dynamiques
(La Barbe de Papa, Indémoda-
ble, Cigusto…). Il s’agit de « finan-
cer tout ou partie des coûts
18,84 d’ouverture et d’aménagement de
nouvelles boutiques, sous forme de
prêts ou de surloyers sur la durée
du bail », explique Marie-Flore
Bachelier, secrétaire générale.
18 2020
Ces engagements pourraient
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ
l SOLIDITÉ DU BILAN
 321 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :
 6 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  25,90 €
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR
 172 % CARREFOUR :                                               35,80 %
 7 %
que doit compter l’essai euro-
péen) ont été implantés. Pour les
dix premiers appartenant à la pre-
mière cohorte, 73 % d’entre eux
ont atteint l’objectif de l’étude, à
savoir six mois de survie avec le
cœur artificiel ou une transplan-
tation cardiaque réussie dans les
six mois suivant l’implantation du
dispositif.
Deux patients sont déjà porteurs
du cœur artificiel dans la seconde
cohorte de 10 patients, dont le
recrutement se poursuit. Le dou-
zième patient a pu bénéficier de la
nouvelle prothèse améliorée.
- A. B.
NOTRE CONSEIL
l
ACHAT SPÉCULATIF :  d’euros. La progression la plus
l’homologation européenne
20,45 attendue en 2020 devrait être un  dont les facturations ont bondi de
catalyseur. Le besoin en cœurs  48 %, à 119 millions. La contribu-
artificiels est très élevé en raison de  tion de l’éolien s’est accrue de 3 %, à
l’insuffisance de greffons  111 millions. Le bond en avant du
18 2020
disponibles. Objectif : 28 € (ACAR).
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
ÉVOL. 2019 :  
l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :
7.044 ÉVOL. 2019 :
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT
DIVIDENDE 2019 :  0 DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  226 %
RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  NS
PER 2020 :  NS
PEA­PME
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
 Amplitude Surgical  
le genou et le pied est devenu le deuxième acteur de l’Hexa­
gone (il y réalise 60 % de son activité), derrière le géant américain 
Zimmer Biomet, et le numéro six européen. La medtech, présente 
dans une trentaine de pays (via des distributeurs), a fait par le passé 
l’objet de LBO en raison de financements par la dette de son rachat 
être portés de 7,5 à 20 millions par Apax, qui détient encore 41 % de son capital. Amplitude 
d’euros et se traduire par une conserve un endettement élevé de 100 millions d’euros (avec 
plus-value latente de 50 millions. un taux de plus de 6 %) et n’est pas encore parvenu à afficher 
L’objectif est de nouer une telle un résultat net dans le vert. En revanche, sa marge d’Ebitda s’est 
relation avec 15 à 20 enseignes, élevée à 21 % en 2018­2019 (l’exercice clôture au 30 juin). Son 
avec 2 à 4 arbitrages chaque chiffre d’affaires a atteint 103 millions l’année dernière, contre 
année. Le système est en cours 72 millions quatre ans plus tôt, lors de son introduction en Bourse, 
d’extension aux pharmacies réalisée au prix de 5 €. L’action ne vaut plus que 1,66 €. 
(avec Pharmalley), moyennant Depuis quelques mois, une inflexion stratégique s’est fait sentir. 
un investissement unitaire de 0,5 Pour la première fois, Amplitude a annoncé, fin 2019, des objectifs 
à 1,5 million, cabinets de dentis- chiffrés pour 2020 : une progression plus modeste de son activité, 
tes (Dentalley) et maisons médi- autour de 5 %, une marge d’Ebitda supérieure à 23 % et une géné­
cales. Autant de services de ration de trésorerie disponible de plus de 5 millions. 
proximité qui stimuleront la Cela traduit la volonté de privilégier les marges à la croissance. 
fréquentation des centres. La société a sélectionné ses produits les plus rentables : le déploie­
ment de la prothèse du genou Anatomic aux Etats­Unis n’est ainsi 
NOTRE CONSEIL plus une priorité. En revanche, la montée en puissance de Novastep,
l
ACHETER : la décote atteint filiale qui développe des implants pour la chirurgie des extrémités 
32,9 % sur l’actif net rééva­ (opération de l’hallux valgus, etc.), à forte valeur ajoutée, est mise 
lué (– 2,5 %, à 27,79 € fin 2019), car  en avant. Au premier semestre (au 31 décembre 2019), les ventes 
la concurrence de l’e­commerce  ont progressé de 5,7 %, à 49,8 millions, malgré une baisse de 3 % 
est surestimée. Le dividende,  des prix en France. La croissance a été de 13 % à l’international, 
stable à 1,50 €, n’offre pas moins  tirée par Novastep (10 % des facturations totales), qui a connu un 
de 8 % de rendement (5,6 % net  doublement de l’activité aux Etats­Unis. Le second semestre, tou­
de taxes et d’impôt).  jours plus fort, devrait bénéficier de nouveaux contrats en France. 
Objectif : 26 € (CARM). Les objectifs annuels ont été confirmés, et la société, qui a eu gain 
Prochain rendez­vous : le 14 mai,  de cause dans un litige avec l’Urssaf, va reprendre une provision de 
assemblée générale. 8,6 millions. De quoi doper son résultat net.- A. B.
NOTRE CONSEIL
l ACHAT SPÉCULATIF : remontée des marges et du cash­
INTÉRÊT BOURSIER
l RENDEMENT flow pour réduire la dette, concentration sur les actifs les
 NS DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  1,50 € plus séduisants pourraient être le signe d’une volonté d’Apax de 
RDT 2018 : 8,0 %   RDT 2019 : 8 % mieux valoriser sa participation, pour sortir. La medtech a de 
l VALORISATION ESTIMÉE
PER 2019 :  11,6 FOIS solides atouts. L’aspect spéculatif est élevé. Objectif : 3 € (AMPLI).
PER 2020 :  11,3 FOIS
SERVICES AUX ENTREPRISES
l aura fallu moins d’un an et vice de nouvelles capacités, pour lions d’euros, contre 174 millions
demi au spécialiste des éner- 369 mégawatts (MW) en 2019, en 2018. La marge d’Ebitda, très
gies renouvelables pour voir dont 280 MW pour les parcs solai- élevée chez Neoen, est même esti-
son cours de Bourse doubler. res, en Australie, en Zambie, à la mée aux alentours de 85 %, contre
C’était chose faite lundi, par Jamaïque et en France. S’il a man- une prévision initiale de 80 %.
rapport à un prix d’offre de 16,50 € qué quelques millions aux factura- Le groupe a confirmé également
en octobre 2018. L’action a conti- tions, la cause en est le décalage de ses objectifs à 2021, dont le déve-
nué de grimper les jours suivants, certains projets. Les résultats, qui loppement de ses capacités, visé à
dont mercredi après l’annonce du seront détaillés fin mars, ne plus de 5 gigawatts (GW) à cet hori-
chiffre d’affaires de l’année passée. devraient pas en souffrir. L’Ebitda zon, pour le parc en opération ou
Il s’est révélé légèrement inférieur (excédent brut d’exploitation) en construction. Les centrales en
aux attentes des analystes, mais reste attendu entre 212 et 219 mil- activité ont représenté une puis-
l’estimation de marge a été revue à sance installée de 1,85 GW fin 2019.
la hausse. Sur cet objectif de plus de 5 GW,
Neoen 4,1 GW étaient déjà sécurisés fin
LE SOLAIRE BRILLE En €
2019, mais le portefeuille de pro-
La croissance a été soutenue 35
35,20 jets, tous stades de développement
malgré tout. Le chiffre d’affaires a confondus, porte sur 10,7 GW.
augmenté de 22 %, à 253,2 millions 30 Fort de ces futures centrales,
Neoen vise « un Ebitda proche de
rapide est venue des parcs solaires, 25 400 millions en 2021 », soit un quasi-
doublement en deux ans. Cette
20
bonne visibilité contribue à l’inté-
15 rêt des investisseurs pour le titre.
Mais « on sent une prime donnée aux
2018 19 2020
chiffre d’affaires à la mise en ser- valeurs vertes, avec déjà un début de
bulle », estime aussi Marc Riez,
CRITÈRES D’INVESTISSEMENT directeur général de la société de
gestion Vega IM. - C. L. C.
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
 NS COURS AU 20­2­20 :  35,20 € ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 86 % NOTRE CONSEIL
STABLE VARIATION 52 SEMAINES :  82,57 % ÉVOL. 2019 :  11 %
 NS
2020 :
l LIQUIDITÉ
 13,92 % l BNPA
ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  ­ 61 % l ACHETER : la valeur est
devenue extrêmement chère,
NS VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ :  94.045 ÉVOL. 2019 :  187 % à plus de 60 fois le bénéfice estimé 
EXTRÊMES 52 S. :  35,70 € / 17,26 €
pour 2020, mais c’est le prix de la 
visibilité, voire de la rareté, dans un 
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT marché des énergies vertes porteur 
DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  0 et toujours plus prisé des investis­
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  7,22 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL seurs.  
l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR l VALORISATION ESTIMÉE
IMPALA :                                                         50,10 % PER 2019 :  81,9 FOIS Objectif : 42 € (NEOEN).
PER 2020 :  62,9 FOIS Prochain rendez­vous : le 25 mars, 
résultats 2019.
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Tout investissement comporte un risque de perte égale ou supérieure au montant investi.
14 / ENQUÊTE Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

Cycliques et valeurs faiblement capitalisées
Une possible 
redécouverte en 2020 
 Rotation sectorielle  Alors que le marché a fait la part belle aux sociétés de croissance et de grande qualité, l’amélioration 
de la conjoncture, après le trou d’air de l’été 2019, pourrait être propice aux cycliques et aux values, après le coronavirus.

A
lors qu’au cours de l’été 2019 l’écono-
mie mondiale a eu un passage à vide
et que de nombreux investisseurs ont
craint l’arrivée d’une récession avec
toutes les conséquences que celle-ci
peut avoir généralement sur les mar-
chés, les indicateurs macroéconomiques sont globa-
lement mieux orientés.
Sur le plan boursier, une telle configuration, si elle
devait se confirmer, est propice aux actifs plus ris-
qués tels que les valeurs cycliques mais aussi celles
qui sont faiblement valorisées (values) et considérées
comme moins régulières. C’est d’autant plus vrai-
semblable que les sociétés de croissance et de grande
qualité ont été très recherchées en 2019 et que le
mouvement s’est poursuivi au début de l’année.
D’ailleurs, en majorité, les gérants de fonds sont tou-
jours très attirés par ces valeurs et boudent encore
les cycliques et les values pour l’instant. Les ratios de
capitalisation de ces dernières ont retrouvé ceux de
1999, et, si on raisonne à partir du PEG (ratio qui rap-
être révisées à tout moment par les grands organis-
mes comme l’Organisation de coopération et de
développement économiques et le Fonds monétaire
international. Il faut aussi être attentifs aux grandes
évolutions macroéconomiques telles que le com-
merce – l’accord entre les Etats-Unis et la Chine est
fragile et un durcissement des deux côtés de l’Atlanti-
que est possible.
Le protectionnisme est un événement négatif pour
la croissance et pour les marchés. Il faut aussi rester
vigilants quant à l’apparition de cygnes noirs
(événements imprévisibles par nature dont les con-
séquences peuvent être majeures), à l’instar du coro-
navirus ou des crises géopolitiques. Parallèlement, il
Trois phases de reprise
Indice ISM manufacturier PMI, en points
faut prendre en compte d’autres variables macroéco- Ces précautions prises, il est nécessaire d’être très
nomiques telles que l’inflation, la politique moné- sélectif dans ses choix de valeurs. Il ne suffit pas que
taire des grandes banques centrales – Fed et Banque le marché fasse la part belle aux cycliques et aux
centrale européenne – et autres. Après l’aspect valeurs sous-capitalisées (values) pour qu’elles pro-
macroéconomique, il faut s’attacher à la microéco- gressent toutes. Ainsi, nous avons sélectionné certai-
nomie et, plus spécifiquement, aux prévisions de nes valeurs dans sept secteurs – construction-
bénéfice par action. concessions, biens d’équipement, automobile,
produits de base, banque-services financiers, médias
UNE SÉLECTION S’IMPOSE  et distribution –, auxquels s’ajoute un huitième,
Le scénario d’un retour à meilleure fortune des nommé « autres secteurs ». Nous avons volontaire-
valeurs cycliques et values n’aura lieu que si la crois- ment écarté le secteur des chimiques (cyclique par
sance mondiale se transmet à tous les secteurs. La excellence) puisque nous ne sommes pas à l’achat
vérification des publications trimestrielles, semes- d’une seule valeur dans ce domaine.
trielles et annuelles est donc un passage obligé. - JEAN­LAURENT MAUREL
L’heure de la revanche des valeurs cycliques a peut-être sonné
Valeurs cycliques françaises ou faiblement valorisées Aprè
Cycle
50,9 Crois

Michelin
porte le PER à la croissance annuelle des bénéfices ; écon
plus il est faible, plus un titre est attrayant), le niveau posit
actuel n’a jamais été atteint par le passé.

CORONAVIRUS : RISQUE MAJEUR 
OU CONTRÔLÉ ?
1 2 3 BN Rubis
P Grou TF1
Pour autant, rien ne garantit que ce mouvement de
rotation favorable aux actifs plus risqués aura bien Ré

Pa pe
lieu, à l’instar de ce qu’il s’est passé en 2012 et en
Source : Bloomberg.

2016. Tout d’abord, il y a le problème du coronavirus. Mersen Crois

Ca
Si cette crise ne dure pas, il pourrait n’y avoir qu’un écon

rr
ribCrit
néga
décalage de quelques mois. En 2003, le Sras a eu un

ef
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

o
impact de quelques semaines et à divers degrés
… le

ur
N
selon les marchés. Si Hongkong avait beaucoup
RJ

a
souffert, les Bourses occidentales avaient mieux Des valeurs cycliques sous-évaluées Des valeurs de qualité fortement valorisées Dans

Imerys
Gr
en %

s
résisté. Cette fois, la situation semble différente, du
ou
PER des valeurs risquées par rapport PER au plus haut des valeurs de qualité par rapport

Alstom
100
Aperam
p
fait d’une mobilisation beaucoup plus rapide des au prix moyen du marché au prix moyen du marché

STMicroelectronics
autorités chinoises, qui ont fait preuve de réactivité 90
1,6 1,7
à grande échelle. Déjà, une inflexion positive semble 80
1,6
s’amorcer. 1,4
1,5 70
Source : BofA European Quant Equity Strategy.

Natixis
1,2
UNE VÉRIFICATION PERMANENTE 1,4 60
EST NÉCESSAIRE   1
1,3 Casino 50
Si nous retenons cette hypothèse d’un épisode court 1,2 M6 40

Saint-Gobain
et bien maîtrisé, il est alors intéressant de se pencher 0,8 1,1
sur un scénario de reprise boursière pour les valeurs 30
1
qui ont souffert, ou du moins qui ont été oubliées et 20
mal valorisées, ces deux dernières années. Une sur-
veillance permanente de ces positions s’impose.
0,6 0,9

0,6
Schneider Electric 10

Tout d’abord, il ne faut pas perdre de vue les perspec- 0

93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 93 97 01 03 09 13 17 19 2
tives concernant la croissance mondiale qui peuvent

MÉDIAS AUTRES SECTEURS

Une croissance tirée par l’audience  Rubis et Groupe Crit, PER attrayants ;
numérique
PUBLICITÉ -Cyclique, le marché
publicitaire suit la tendance
économique générale, avec tou-
tefois un rythme de croissance
inférieur à celui du produit
intérieur brut (PIB). Selon les
dernières estimations de
Zenith (Publicis), publiées
début décembre 2019, donc
hors effet du coronavirus, les
investissements publicitaires
mondiaux sont attendus en
hausse de 4,3 % cette année, à
666 milliards de dollars (avec
un PIB en hausse de 4,9 %).
C’est décevant car l’année 2020
sera marquée par les jeux
Olympiques d’été à Tokyo, la
coupe de l’UEFA et l’élection
présidentielle américaine. La
Chine est le deuxième marché grâce au replay et à leurs sites
publicitaire mondial, loin der- Web autonomes des chaînes.
rière les Etats-Unis. TF1 bénéficie, en outre, via sa
Faiblement valorisés, TF1 et filiale de production Newen, de
M6 sont exposés uniquement la demande croissante de
au marché français. Leurs contenus par les plateformes de
recettes du premier trimestre streaming comme Netflix.
devraient bénéficier d’un Quant à NRJ Group, il s’agit
report de budgets non investis d’un titre value, qui, de longue
au dernier trimestre 2019 du date, décote fortement par
fait des grèves. rapport à la somme des parties
De plus, ces deux groupes (radios, télévisions, relais hert-
captent de plus en plus la crois- ziens Towercast, trésorerie,
sance de la publicité numérique actifs immobiliers...). - J.­L. C.
Chiffre d’affaires  Croissance moyenne PER 2019 (e) Conseil
Société (mnémo)
2019 (e), en M€ annuelle 2018­2020 Nb de fois â Objectif en €
TF1 (TFI) 2.337 3,9 % 10,1 Acheter â 10
M6 (MMT) 1.456 4,9 % 11,1 Acheter â 20
NRJ (NRG) 400 2 % 21,8 Acheter â 9
STMicroelectronics, encore du potentiel 
DIVERS  - Tous secteurs confon-
dus, d’autres valeurs peuvent être
intéressantes et répondent à
cette double problématique
cyclique-value. Dans le secteur
du pétrole, corrélé à l’activité
mondiale, nous retenons Rubis
(RUI). Après une année 2018
marquée par de nombreux aléas
exceptionnels, la croissance à
deux chiffres sera de retour en
2019 et en 2020, ce qui fait de
Rubis une valeur recovery, avec
un PER attractif de 15,8 fois en
2020, contre une moyenne sur
cinq ans de 18,7 fois.
Dans le secteur Equipement
technologique, STMicroelectro-
nics – valeur cyclique, de l’aveu
même de la société (lire entretien
avec le président, dans Investir du
1er février) – nous paraît inté-
ressant, même si le groupe a
réalisé une performance tout à
fait exceptionnelle en 2019, avec
un gain de 92 %. Depuis le
1er janvier, il gagne encore 12 %.
Ce très beau parcours pourrait
nous inciter à la prudence, mais
la valeur ne nous semble pas
encore à son prix, d’autant
qu’une nette amélioration des
résultats est attendue cette
année. Parmi les secteurs cycli-
Chiffre d’affaires (e)  Croissance moyenne
Société (mnémo)
2019, en M€ annuelle 2018­2020
GRP CRIT (CEN) 2.488,5
RUBIS (RUI) 5.534
STMICRO. (STM) 8.536
ques, nous surveillons aussi le
travail temporaire, représenté
par trois valeurs moyennes :
Groupe Crit, Synergie et DLSI.
Nous attirons l’attention sur la
première, Groupe Crit (CEN),
qui est plus faiblement valorisée.
En 2019, la profession a été
confrontée à la fin du CICE. Si le
bénéfice net en souffrira, Crit
devrait être parvenu à stabiliser
son résultat opérationnel. Quant
à 2020, la société devrait repartir
de l’avant. - S. A., D. T. ET J.­L. M. 
PER 2019 (e) Conseil
nb de fois â Objectif en €
+ 1,8 % 10,9 Acheter â 85
+ 17,3 % 17 Acheter â 68
+ 8,7 % 27,9 Acheter â 33
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
ENQUÊTE / 15
BIENS D’ÉQUIPEMENT CONSTRUCTION-CONCESSIONS

Un bel avenir au cœur de la  Bouygues et Imerys se trouvent
problématique environnementale  en première ligne
LONG TERME -Dans une moindre
mesure par rapport à la cons-
truction, les biens d’équipement
sont devenus moins cycliques
qu’ils ne l’étaient auparavant,
non pas du fait d’une mutation
profonde de certaines entrepri-
ses du secteur, mais plutôt d’une
évolution des marchés très favo-
rables.
UNE URBANISATION  gétique et s’est spécialisée dans
À GRANDE VITESSE
C’est le cas de la transition éner-
gétique, portée par les urgences
écologiques, ou encore de la
mobilité, profitant pleinement
de l’urbanisation qui se poursuit
à grande vitesse partout dans le
monde, et surtout dans les pays
émergents.
Quelques grands groupes de ce
secteur ont déjà été identifiés
par les marchés et ont donc réa-
lisé un très beau parcours en
2019. C’est le cas notamment de
Schneider Electric (SU). Si le
leader mondial de la gestion de
l’énergie n’entre plus dans la
catégorie des cycliques – et
encore moins des values –, nous
restons confiants tant il est vrai
que ses perspectives de long
terme sont favorables.
Mersen (MRN) a aussi forte-
ment réduit son exposition au
cycle, mais cela ne semble pas
avoir été pris en compte par les
marchés avec autant d’acuité. La
société effectue désormais plus
de la moitié de son chiffre
d’affaires dans la transition éner-
les produits à forte valeur ajou-
tée.
Le meilleur exemple est celui
des semi-conducteurs. Si le
groupe est très présent dans des
gammes classiques (en silicium),
il s’est aussi développé dans les
semi-conducteurs innovants à
base de carbure de silicium. Par
ailleurs, il occupe une place dans
le solaire, qui se redresse après
un passage à vide, notamment en
Chine.
Chiffre d’affaires  Croissance moyenne
Société (mnémo)
(e) 2019, en M€ annuelle 2018­2020
ALSTOM (ALO)  8.300
MERSEN (MRN) 950,20
SCHNEIDER (SU)  27.158
Autre groupe français qui nous
semble promis à un bel avenir :
Alstom (ALO). Alors qu’il souhai-
tait fusionner, en début
d’année 2019, avec l’allemand Sie-
mens Mobility – opération qui a
été bloquée par l’Union euro-
péenne –, des rumeurs d’un rap-
prochement avec le canadien
Bombardier circulent actuelle-
ment. Or, la Commission euro-
péenne de la concurrence
pourrait assouplir sa position
afin de permettre de tels projets.
De toute façon, que le groupe soit
associé ou seul, Alstom tire son
épingle du jeu, en témoigne son
carnet de commandes de 43 mil-
liards d’euros, qui représente cinq
années d’activité. Surtout, le plan
Alstom in Motion est à l’œuvre
pour améliorer la marge opéra-
tionnelle, qui pourrait atteindre
9 % pour l’exercice 2022-2023.
- J.­L. M.
PER 2019 (e) Conseil
nb de fois â Objectif en €
+ 5,4 % 19 Acheter â 58
+ 7,3 % 9,4 Acheter â 40
+ 4,8 % 19,3 Acheter â 130
POTENTIEL -Nous avons retenu ce
secteur de la construction, qui a
toujours été considéré comme
cyclique. Cependant, nous ne
perdons pas de vue qu’il a beau-
coup évolué ces dernières années,
avec notamment le virage pris par
certaines majors de la profession
– Vinci et Eiffage – dans les
concessions. Le secteur est donc
progressivement devenu mixte.
DIVERSIFICATION
Pour autant, beaucoup d’entre
elles restent exposées au cycle.
C’est le cas des cimentiers. Mais,
dans ce compartiment, nous ne
sommes à l’achat d’aucun titre.
Malgré tout, il faudra être attentif
à la publication des résultats
annuels du leader mondial,
LafargeHolcim.
Nous avons donc retenu Bouy-
gues (EN), qui est un holding avec
un fort ancrage historique dans la
construction, mais qui est aussi
diversifié dans les médias et dans
la téléphonie. Dans ses trois
métiers, la société se porte bien
avec un carnet de commandes
élevé dans le BTP et un redresse-
ment qui se poursuit dans les
deux autres. En 2018, l’action a
perdu plus de 27 %, alors que l’an
dernier elle n’a récupéré qu’une
partie, avec un gain de plus de
22 %, inférieur à celui de l’indice
Cac 40. Elle nous semble encore
très en retard. D’ailleurs, nous
l’avons retenue dans notre sélec-
tion Investir 10 Rendement, étant
donné, par ailleurs, le beau divi-
dende distribué.
Nous avons aussi sélectionné
Saint-Gobain, dont l’organisation
a été profondément modifiée il y
a un peu plus d’un an et dont le
plan de développement a voca-
tion à améliorer la marge via une
accélération de la digitalisation,
un recentrage du portefeuille
d’activités – cessions d’actifs non
stratégiques et acquisitions – et le
renforcement de la réduction des
coûts. Malgré un parcours du titre
convenable en 2019, le rattrapage
Chiffre d’affaires (e)  Croissance moyenne
Société (mnémo)
2019, en M€ annuelle 2018­2020
BOUYGUES 37.929
IMERYS 4.354,5
SAINT­GOBAIN 43.250
ne nous semble pas terminé. La
valeur est présente dans notre
Investir 10 Grandes Valeurs.
Nous conseillons aussi Imerys
(NK), qui est dans une situation
bien différente. Le leader mon-
dial de la valorisation de miné-
raux est en pleine restructuration
et repris en main par une nou-
velle direction. Celle-ci doit met-
tre en œuvre le plan stratégique
qui permettra de redresser les
comptes de la société. Par ailleurs,
elle devra trouver une solution
définitive à l’épineux problème
du talc aux Etats-Unis, où ses
deux filiales sont sous la protec-
tion du chapitre 11 de la loi améri-
caine sur les faillites. Si à tout cela
venait s’ajouter une embellie sur
ses principaux marchés, le titre
pourrait revenir sur le devant de
la scène. Nous l’avons aussi sélec-
tionné dans l’Investir 10 Valeurs
moyennes. - J.­L. M.
PER 2019 (e) Conseil
nb de fois â Objectif en €
+6,2 % 13,2 Acheter â 50 €
­0,4 % 12 Acheter â  55 €
+2,9 % 11 Acheter â 45 €

AUTOMOBILE BANQUE
Après le creux de l’été 2019, l’économie semble se reprendre…
Cycles économiques européens Préférer la rechange  La restructuration 
Croissance
économique dans un marché chahuté a commencé à payer
Source : BofA European Quant Equity Strategy.

positive
Expansion Ralentissement
1 2 DIFFICULTÉS  -Si l’automobile est sa nouvelle usine de Greer (Caro- DÉLAISSÉES -Le niveau des taux importante transformation ces
par excellence cyclique et value, line du Sud), sans parler des mar- d’intérêt, d’une part, et le contexte trois dernières années.
particulièrement ces derniers ges solides de Faurecia ou des réglementaire, d’autre part, font L’établissement a fermé des
temps, nous ne sommes acheteurs prétentions de Valeo pour 2020, que ce secteur d’activité suscite agences afin de réduire ses
Récession 3 4 Reprise 3 4 que d’une seule société dans ce les équipementiers s’en sortent des réserves de la part des inves- coûts. Par ailleurs, le groupe a
secteur : Michelin. avec les honneurs. Nous préférons tisseurs. Toutefois, il a commencé fait un énorme effort dans le
Croissance Le pneumaticien a en effet le néanmoins rester à l’écart de ces à reprendre des couleurs dès domaine de la numérisation.
économique grand avantage de réaliser envi- titres, trop directement liés au août 2019. Son ratio de capitalisation – de
négative
ron 70 % de ses ventes sur le mar- marché automobile. En effet, certaines activités de ces l’ordre de huit fois notre esti-
ché de la rechange et affiche en établissements sont dans une mation de 2019 – est attrayant,
… les gérants n’y croient pas et restent sur les valeurs de qualité RALENTISSEMENT 
cela un profil différent au sein du configuration favorable. C’est le et la décote du titre par rapport
Dans quelle phase de cycle se trouve l’économie européenne, segment des pneus et de l’automo- Quant aux constructeurs... Les cas de celles liées aux marchés à l’actif net tangible (hors actifs
en % des réponses de gérants à l’enquête de Bank of America
bile dans son ensemble. Les résul- immatriculations de voitures neu- financiers. Par ailleurs, certains incorporels) dépasse les 25 %.
100 Récession tats 2019 du groupe auvergnat ont ves ont reculé de 7,4 % en janvier grands groupes bancaires ont Nous sommes favorables aussi à
Fin de cycle
90 Début de cycle surpris par leur prudence en ter- en Europe, tandis que les inquiétu- pris des mesures pour accompa- Natixis (KN) dans une optique
80 mes de perspectives, mais les des liées à l’épidémie de coronavi- gner ce changement d’environ- spéculative. L’action n’est pas
Milieu de cycle investisseurs se sont vite repris et rus et aux nouvelles normes nement. bien traitée par le marché, alors
Source : BofA Global Fund Manager Survey.

70
les recommandations d’achat ont environnementales pèsent, sans que la banque a renforcé sa
60 été confirmées par les bureaux parler des problèmes de gouver- UNE CONFIGURATION  solidité financière et, surtout,
50 d’analyse financière. nance. La dégradation de la nota- FAVORABLE que son dividende, avec un taux
Par ailleurs, si l’on en croit la bonne tion en catégorie spéculative de Le meilleur exemple est proba- de distribution de 60 %, assure un
40
résistance des résultats présentés Renault par Moody’s et sa mise blement celui de BNP Paribas rendement très élevé, supérieur
30 par Plastic Omnium, qui a su ras- sous surveillance par S&P ne sont (BNP), qui a effectué une à 7,5 %. - J.­L. M.
20 surer malgré des difficultés dans pas pour rassurer. - D. T.
10 Société (mnémo)
Chiffre d’affaires  Croissance moyenne PER 2019 (e) Conseil
Chiffre d’affaires  Croissance moyenne PER 2019  Conseil (e) 2019, en Mds€ annuelle 2018­2020 nb de fois â Objectif en €
0 Société (mnémo)
2019, en Mds€ annuelle 2018­2020 nb de fois â Objectif en € BNP PARIBAS (BNP) 44 597 +1,6 % 8,6 Acheter â 65
2004 2008 2012 2016 2020 MICHELIN (ML) 24,135 + 2,2 % 11,4 Acheter â 130 NATIXIS (KN) 8746 ­1,8 % 7,8 Achat spéculatif â 5

DISTRIBUTION PRODUITS DE BASE

Carrefour et Casino sont value et deux  Dans ce secteur en difficulté,
valeurs moyennes sont en retard
SUR LA TOUCHE  - Voilà deux ans
que le secteur est lourdement
pénalisé pendant les périodes les
plus cruciales (la rentrée et les
fêtes de fin d’année) par des mou-
vements sociaux (les gilets jau-
nes et les grèves contre la
réforme des retraites).
A ces événements ponctuels
s’ajoutent trois grands boulever-
sements plus structurels : l’aban-
don par les consommateurs des
très grandes surfaces au profit
des magasins de proximité, la
volonté de manger mieux et la
révolution numérique menée
avec brio par le géant américain
Amazon.
Les grands groupes de distri-
bution cotés ont dû prendre le
seul Aperam trouve grâce à nos yeux
taureau par les cornes pour se
transformer et coller aux besoins
des clients. Carrefour (CA)
commence à bénéficier de ses
efforts (lire Le conseil de la
semaine, p. 8), mais, en Bourse, le
retard à rattraper est considéra-
ble. Avec un PER de 12,1 fois les
profits attendus cette année,
l’action est donc qualifiée de
value ; c’est pourquoi nous res-
tons acheteurs. Casino (CO) est
un dossier plus spécifique et plus
risqué, d’où notre conseil
d’« achat à titre spéculatif ».
Société (mnémo)
Chiffre d’affaires (e)  Croissance moyenne PER 2019 (e)
2019, en M€ annuelle 2018­2020
CARREFOUR (CA) 80.672 – 3,5 %
CASINO (CO) 34.645 – 5,2 %
Deux autres valeurs moyennes
ont retenu notre attention. SES-
imagotag (SESL), numéro un
mondial des étiquettes électroni-
ques, qui part à la conquête des
Etats-Unis, sortira du rouge cette
année, après trois exercices en
perte ; c’est donc une recovery.
Enfin, Miliboo (ALMLB), valeur
à découvrir d’un précédent
numéro, devrait profiter du
contrat signé avec M6, qui aug-
mente sa notoriété. La marge
d’Ebitda est espérée positive
cette année. - S. A.
Conseil
nb de fois â Objectif en €
13,6 Acheter â 20
14,3 Achat spéculatif â 42
CHINE  - Les producteurs de
matières premières sont sans
doute les plus corrélés aux
cycles économiques. Ils ont lar-
gement profité de l’expansion
chinoise dans les années 2000,
jusqu’à devenir extrêmement
dépendants d’un pays qui
dévore la moitié des matières
premières produites dans le
monde.
Ainsi, tout ce qui affecte la crois-
sance de la Chine pèse sur les
groupes faisant affaire dans les
mines et la métallurgie. Ces
dernières années, ils ont déjà
souffert de la mutation de l’éco-
nomie chinoise, tirée davantage
par la consommation et moins
par les infrastructures, et qui
s’est accompagnée d’un « atter-
rissage » de la croissance.
Ce phénomène s’est accentué
avec la guerre commerciale, lan-
cée il y a deux ans par les Etats-
Unis. Un premier accord, actant
une trêve entre les deux puis-
sances, a été signé mi-janvier,
mais le conflit a laissé des traces.
En 2019, le PIB chinois a pro-
gressé de 6,1 %, son rythme le
plus faible depuis vingt-neuf ans.
Aujourd’hui, c’est l’épidémie de
coronavirus qui va peser, au
moins à court terme, sur l’acti-
vité... Dans ce contexte, difficile
Chiffre d’affaires  Croissance moyenne
Société (mnémo)
2019, en Mds€ annuelle 2018­2020
APERAM (APAM)  4,2
d’être positif sur le segment des
produits de base. Même ceux qui
ne sont pas directement exposés
au marché chinois pâtissent de
la baisse de la demande mon-
diale au travers de la contraction
des prix, à l’image d’ArcelorMit-
tal, dans l’acier.
Nous ne demeurons positifs que
sur Aperam, le producteur
d’aciers inoxydables, en tablant
sur la qualité de sa gestion et sur
la perspective de mesures plus
efficaces pour lutter contre le
fléau des importations massives
en Europe.- M. B.
PER 2019 (e) Conseil
nb de fois â Objectif en €
– 1,5 % 17,5 Acheter â 36
16 / INTERNATIONAL Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

Amérique du Nord + fortes variations du DJ Europe + fortes variations Stoxx50 Reste du monde

DOW JONES – 1,42 % PROCTER & GAM + 1,01 % DJ STOXX 600 – 0,57 % DEUTSCHE TELE. + 5,57 % NIKKEI – 1,27 %

S&P 500 – 1,00 % UNITEDHEALTH + 0,66 % DAX 30 – 1,20 % SCHNEIDER ELEC. + 4,79 % SHANGAI COMP. + 4,21 %

NASDAQ COMP. – 0,97 % NIKE INC – 3,33 % FTSE 100 – 0,07 % AXA – 5,22 % BOVESPA – 0,65 %

TSX COMPOSITE + 0,17 % INTEL CORP. – 3,70 % SMI – 0,16 % ING GROEP – 7,77 % RTS 0%
Variations sur la semaine

Le Japon en récession
  Crise    L’économie  nippone  a  vu  son  PIB  reculer  fortement  fin  2019.  Le  début  d’année  2020  sera  difficile  avec 
l’épidémie  de  coronavirus,  le  ralentissement  chinois  et  le  «  trou  d’air  »  américain.  L’activité  a  flanché  en  février.

L
e Japon va mal. C’est loin d’être une nou-
veauté. Depuis la crise financière des
années 1990, l’économie nippone alterne
périodes de faible croissance et phases de
contraction. Visiblement, le passage à l’année 2020
marquera un nouvel épisode de récession. Au troi-
sième trimestre 2019, le PIB avait stagné et il s’est
littéralement effondré de 1,6 % (ou de 6,3 % en
rythme annualisé) au cours des trois mois suivants.
C’est le déclin le plus important depuis 2014. Les
composantes « consommation privée » et « inves-
tissement des entreprises » ont toutes deux reculé
(de respectivement 2,9 % et 3,7 %). Bien sûr, les
incertitudes liées à la guerre commerciale, malgré
l’accord de phase 1 conclu par Washington et
Pékin, ont joué. Un typhon avait, en outre, pénalisé
en octobre la production et la consommation du
pays. Enfin, le relèvement de la TVA de 8 % à 10 %
au 1er octobre a pesé plus que prévu, même si
certains biens de consommation courante étaient
exemptés de la hausse de 2 points (produits
alimentaires). Seule bonne nouvelle : l’inflation
résiste (+ 0,8 % en rythme annuel pour l’inflation
sous-jacente). L’objectif de la Banque du Japon est
toutefois loin d’être atteint ! Il a peu de chances de
l’être : les premiers mois de 2020 s’annoncent
difficiles.
L’ÉCONOMIE AMÉRICAINE RECULE
L’activité se contracte aux Etats-Unis. L’indice PMI
s’est replié à 49,6 points en février après 53,3 points
en janvier à cause d’une faiblesse du secteur des
services (plus-bas de soixante-seize mois) ! Le blo-
cage économique chinois va également peser sur
les entreprises nippones. D’autant que l’épidémie
de coronavirus n’épargne plus le Japon, qui a
connu cette semaine ses deux premiers morts.
Tourisme, consommation… Les secteurs en berne
sont nombreux. Pis, certains s’interrogent sur
l’apport économique des jeux Olympiques de
Tokyo cet été (du 24 juillet au 9 août). Ceux organi-
sés en 1964 avaient radicalement changé le pays.
L’impact espéré pour cette édition ne sera peut-
être pas à la hauteur. - PHILIPPE WENGER

ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE rythme de montée en cadence de
la production est plus lent qu’anti-
 Apple  L’épidémie chinoise rattrape  cipé par le groupe américain. En
second lieu, « la demande pour nos
terme du fait de l’impact du nCoV
[coronavirus], mais les perspectives
de long terme restent inchangées »,
JPMorgan attend moins d’iPhone
« refoulée ». La banque a en consé-
quence abaissé ses prévisions de
bénéfice par action pour l’exercice
en cours et celui commençant en

le fabricant d’iPhone produits en Chine a été affectée »,

reconnaît Apple, du fait de la fer-
meture de ses magasins et de ceux
de ses distributeurs. De plus, ceux
pour le trimestre se terminant en
mars et le suivant, bien que plus
septembre, mais relève ceux du
suivant. - D. T.
modestement pour ce dernier,
avec notamment de moindres NOTRE CONSEIL

C l
ela a presque fait « pschitt », donnée pour le deuxième trimestre qui ont rouvert ne le sont qu’avec volumes pour l’iPhone 11, très ACHETER EN BAISSE : nous
selon l’expression consa- Apple clos en mars », a indiqué la firme des horaires réduits et très peu de demandé en Chine avant l’épidé- avons légèrement baissé
En $
crée. Le fabricant d’iPhone, américaine dans un communiqué. passage. Apple n’a pas donné de mie, et pour le futur iPhone SE 2, nos prévisions  mais restons posi­
deuxième capitalisation boursière 300 Lors de l’annonce de ses bons nouvelles prévisions chiffrées. mais relève légèrement ses esti- tifs sur le titre, autour de 270 $ 
mondiale, a lancé, lundi 17 février, résultats du premier trimestre Selon Nikkei Asian Review, les mations de demande pour les (AAPL, New York).
250
un avertissement pour son (d’octobre à décembre), le fabri- stocks d’appareils pourraient en futurs modèles 5G en 2021, qui Prochain rendez­vous : en avril, 
deuxième trimestre. Les investis- 200 cant d’iPhone avait dit tabler sur fait demeurer bas jusqu’en avril, devraient profiter de la demande résultats du deuxième trimestre.
seurs lui en ont néanmoins peu 150
un chiffre d’affaires compris entre et, alors qu’Apple avait prévu de
voulu : l’action a cédé 1,8 % mardi, 63 milliards et 67 milliards de dol- sortir un nouveau téléphone CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
ce qu’elle a regagné sur la fin de la 100 320,30 lars au deuxième trimestre, préci- moins cher (l’iPhone SE 2 ou
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
semaine. Les indices américains 50 sant : « La fourchette de chiffre iPhone 9) à l’été, la production de l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
Dow Jones et S&P 500 ont fléchi d’affaires, plus large que d’habitude, ce smartphone, qui aurait dû com- COURS AU 20­2­20 :  320,30 $ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 %
2015 16 17 18 2020 VARIATION 52 SEMAINES :  86,19 % ÉVOL. 2019 :  ­ 2 %
ce même jour, tandis que le Nas- tient compte de l’incertitude liée à la mencer en février, pourrait être l BNPA
2020 :  9,08 %
daq est resté stable. Les titres de situation sanitaire en Chine. » repoussée de plusieurs semaines. l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  9 %
ses principaux fournisseurs et de concernant le rythme de retour au De bonne guerre, Samsung s’est BÊTA 52 S. : 1,5 FOIS ÉVOL. 2019 :  STABLE
l’indice de Philadelphie des semi- travail après la fin des vacances pro- BAISSE DE COURT TERME permis de préciser dans la presse
EXTRÊMES 52 S. :  327,85 $ / 169,50 $

conducteurs ont, eux, reculé de
façon plus marquée.
« Nos prévisions trimestrielles
publiées le 28 janvier reflétaient
aussi bien les meilleures informa-
tions disponibles à ce moment-là
que nos meilleures estimations
longées du Nouvel An chinois, le
10 février. Le travail reprend à
travers le pays, mais le retour aux
conditions normales est plus lent
qu’anticipé. En conséquence, nous
pensons que nous n’atteindrons pas
notre prévision de chiffre d’affaires
Les ventes du groupe pourraient
être affectées de deux façons. En
premier lieu, « l’offre d’iPhone
pourrait temporairement être con-
trainte », car même si les sites du
groupe sont situés hors de la pro-
vince du Hubei, et ont rouvert, le
japonaise que ses deux usines de
smartphones près de Hanoï sont
« en parfaite condition » pour la sor-
tie programmée dans deux semai-
nes de son nouveau Galaxy S20.
Dans une note intitulée « Réduc-
tion des volumes d’iPhone à court
CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 115 % DIVIDENDE 2019 ESTIMÉ :  3 $
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  17,25 $ RDT 2018 : 0,8 %   RDT 2019 : 0,9 %
l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
A   90 %   PER 2019 :  26,9 FOIS
C     10 %   PER 2020 :  23,4 FOIS
V     0 %

La cote du Dow Jones déchiffrée de A à Z,  PRODUITS DE BASE

6 valeurs passées au crible (de IBM à Merck & Co)  Agnico Eagle Mines  Profitez 
de cet affaissement passager
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lée de la publication des comp- plus faibles que prévu pour la mine révélé très bon, faisant ressortir
SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALO. COMMENTAIRE CONSEIL tes 2019, vendredi 14 février, le de Malartic ». une marge nette ajustée de 13 %,
IBM ­ IBM 151,22 77147 6,50 23,61 Encore en décroissance en 2019, IBM verra  E  titre Agnico Eagle Mines a ajoute Alain Corbani. Le patron
Services info, logiciels, mat. 158,75 / 126,85 ­ 3 % 4,3 % 10,65 en avril Arvind Krishna remplacer Ginny  dégringolé de plus de 15 %. Les PRÉVISION ABAISSÉE du groupe ne semble pas inquiet,
133.926 ­ 885.637.454  + 9,58 % 9431 7­2­2020 14,2 Rometty à sa tête. Red Hat a commencé à 
Berkshire Hathaway (6 %) + 12,82 % 10440 1,19  12,8 porter ses fruits fin 2019. investisseurs ont pris des bénéfi- De ce fait, Agnico Eagle Mines a considérant ces difficultés comme
State Street Corp (5,5 %) 2,43 ces sur l’action du producteur revu à la baisse sa prévision de passagères. Sean Boyd dirige
INTEL ­ INTC 65,45 71965 1,32 16,56 Le fabricant de puces a gagné des parts de  V  d’or canadien, qui avait grimpé, production d’or pour 2020 à Agnico Eagle Mines depuis vingt-
Semi­conducteurs 69,29 / 42,86 + 2 % 2 % 4,77 marché l'an dernier et ses résultats ont  avant cette annonce, de 42 % en 1,875 million d’onces (après deux ans, il garde une forte crédi-
279.930 ­ 4.277.000.000  + 27,36 % 21048 6­2­2020 13,7 dépassé les attentes. Il table sur 73,5 
Vanguard Group (6,67 %) + 9,36 % 20450 0,22  13,1 milliards de revenus et sur une nouvelle  un an. 1,78 million en 2019), contre une bilité. » Signe d’une certaine
Blackrock (4,40 %) 4,06 amélioration de sa marge opérationnelle  Comme l’explique Alain Cor- prévision initiale de 1,9 à 2 mil- sérénité, la direction a relevé son
cette année. bani, gérant spécialisé chez lions d’onces. A l’horizon 2022, le dividende trimestriel de 14 %, à
JOHNSON & JOHNSON ­ JNJ 148,37 82059 3,75 30,80 Le conglomérat a publié, via sa filiale  E  Finance SA, « la publication a été groupe compte tout de même 0,20 $ (les comptes sont publiés
Laboratoire pharmaceutique 154,50 / 126,10 + 1 % 2,5 % 8,68 Janssen, de nouvelles données 
390.491 ­ 2.631.872.399  + 8,82 % 28225 25­11­2019 17,1 encourageantes de phase 3b pour 
marquée par plusieurs déceptions : augmenter la production du en dollars américains). - M. B.
Vanguard Group (6,50 %) + 1,71 % 24296 0,68  16,4 Ustekinumab dans la maladie de Crohn. 
State street (5,2 %) 4,87 Elle a montré une rémission clinique des  CRITÈRES D’INVESTISSEMENT NOTRE CONSEIL
deux tiers des patients.
JP MORGAN ­ JPM
Banque
137,49
141,10 / 98,09
118700
+ 6 %
3,40
2,5 %
89,81
9,97
La banque américaine cote au­dessus de 
l'actif net tangible de 60,98 dollars fin 
E  COMPORTEMENT DE L’ACTION
l PERFORMANCE DU TITRE
PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE
l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ
l ACHETER : on profitera de
ce trou d’air pour se posi­
424.019 ­ 3.084.000.000  + 30,09 % 34600 3­1­2020 13,8 2019, compte tenu d'une rentabilité des  COURS AU 20­2­20 :  68,15 CAD ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  4 % tionner, d’autant qu’en parallèle, 
Vanguard Group (7,3 %) ­ 1,37 % 36300 0,41  13,1 fonds propres de 15%. VARIATION 52 SEMAINES :  18,23 % ÉVOL. 2019 :  17 % le cours de l’once d’or continue de 
SSgA Fund Management (4,6 %) NS 2020 :  ­ 14,79 % l BNPA
l  VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  NS progresser, favorisé par un envi­
MCDONALD'S ­ MCD 215,08 21076 4,65 ­10,02 McDonald's a publié des résultats du  E  BÊTA 52 S. : 0,2 FOIS ÉVOL. 2019 : NS ronnement de taux très bas. Il est 
Restauration rapide 221,93 / 178,27 0 % 2,2 % 7,88 quatrième trimestre 2019 meilleurs que  EXTRÊMES 52 S. :  86,39 CAD / 53,23 CAD
161.975 ­ 753.093.326  + 19,16 % 6025,4 29­11­2019 27,3 prévu. Face à l'épidémie de coronavirus, le  24/10/2017 repassé cette semaine au­dessus 
Vanguard Group (5,8 %) + 8,84 % 6350 0,80  25,1 groupe a fermé plusieurs de ses  V du seuil de 1.600 $, et affiche un 
State Street (5 %) 9,11 restaurants en Chine. CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT gain de près de 6 % depuis le 
MERCK & CO ­ MRK 82,49 46840 2,17 10,40 Le laboratoire a publié des résultats  A  100 DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2019 :  0,73 CAD début de l’année.
Laboratoire pharmaceutique 92,64 / 72,23 + 11 % 2,6 % 5,19 annuels en forte hausse, mais légèrement  21 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  28,34 CAD RDT 2018 : 0,8 %   RDT 2019 : 1,1 %
210.018 ­ 2.545.984.142  + 3,85 % 13382 13­12­2019 15,9 inférieurs aux attentes. Il compte réunir  l  CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
Objectif : 85 CAD (AEM, à 
Wellington m. company (6,5 %) ­ 9,30 % 14691 0,52 (A) 14,3 ses activités de santé féminine, de  A   65 %  PER 2019 :  25,4 FOIS Toronto).
Vanguard group (6,2 %) 4,89 biosimilaires et de produits anciens au sein C    35 %  PER 2020 :  40,9 FOIS
V     0 %
Prochain rendez­vous : en avril, 
d'une nouvelle société cotée.
résultats du premier trimestre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
INTERNATIONAL / 17

Les clés du succès du sémillant  Amazon  
se trouvent aussi dans les nuages
  Efficacité    Le  rouleau  compresseur  de  la  distribution  mondiale  étonne  par  la  qualité  de  ses  résultats. 
Jeff  Bezos  a  édifié  un  modèle  intégré  efficient,  qui  s’appuie  sur  une  filiale  très  rentable  dans  le  cloud.

L
’emblématique patron
fondateur d’Amazon,
Jeff Bezos, vient de pro-
mettre 10 milliards de
dollars sur ses deniers personnels
pour le climat. Il était urgent de
verdir le blason de l’entreprise,
noirci par les millions de kilomè-
tres parcourus par les avions, les
camions et les navires chargés de
délivrer aux clients du monde
entier leurs milliards de produits.
Certes, le géant du Net avait déjà
promis, l’an dernier, d’atteindre la
neutralité carbone en 2040, de
planter des arbres et d’acheter
100.000 véhicules de livraison
électriques, mais mobiliser des
milliards afin de financer des cen-
taines de projets concrets aux
effets bénéfiques plus rapides
représente aussi une excellente
opération de communication.
EXIGENCES ESG ACCRUES
Les efforts pour la planète sont
désormais un must au sein des
grands groupes cotés. D’autres
milliardaires, comme Bill Gates
ou Michael Bloomberg, étaient
déjà passés à l’action. L’homme
le plus riche du monde ne pou-
vait pas ne pas mettre, lui aussi,
la main au portefeuille. « Le
changement climatique est la plus
grande menace contre notre pla-
nète », a déclaré Jeff Bezos. Il sait
que son groupe est régulière-
ment montré du doigt par des
militants écologistes, par ses
propres salariés, par ses clients
et également par des fonds
d’investissement engagés. Ces
derniers sont en effet de plus en
plus nombreux et ils veillent au
respect des critères environne-
mentaux, sociaux et de gouver-
nance (ESG) des sociétés dont ils
sont actionnaires. Ces exigences
vont aller crescendo.
forte et va encore s’accélérer.
C’est ce qu’a démontré la der-
nière publication de résultats en Bien meilleure marge grâce au cloud Croissance deux fois plus Envolée du cash-flow opérationnel
janvier dernier. La planète finan- rapide des profits
total En Mds$ 107
cière pointait le niveau de valori- Taux de marge opérationnelle : Evolution du bénéfice net
sation et se demandait s’il était 2014 2019 280.522 M$
opportun de prendre le train en + 20,4 % + 44 %
+ xx %
5,2 %
53
marche. La question s’est posée Var. 2019 2%
une première fois le 4 septem- 12
bre 2019, lorsque la capitalisation + 23 % 3,5
+ 20 %
a atteint les 1.000 milliards de
dollars, puis encore tout récem- 2007-2017 2020 (e) 2021 (e) 2010 2015 2020 (e) 2024 (e)
ment. Avec un titre qui se paie (croissance annuelle moyenne)
plus de 90 fois les profits, Amazon AWS La Bourse apprécie
était donc attendu au tournant. Les dix premières capitalisations boursières* mondiales au 19 février
Amazoon Web
AWS REPRÉSENTE  Services
DEUX TIERS DES PROFITS Microsoft Apple Amazon Alphabet Facebook
International 35.026 M$ 1.424,5 1.416 1.080 1.050 620
Or les chiffres annoncés en ont
impressionné plus d’un. Ses
74.723 M$ + 36, 5 % Mds$ Mds$ Mds$ Mds$ Mds$
Amérique du Nord + 13,4 %
798.000 employés ont permis au 170.773 M$ Pertes opérationnelles 26,3 %
groupe de dégager l’an dernier Alibaba Berkshire Tencent JP Morgan Visa
+ 20,8 % 144 M$ Hathaway
un chiffre d’affaires de 280,5 mil- 14,2 % 595,9 504,9 Chase 418,6
560,6 431,2
liards de dollars et un bénéfice Mds$ Mds$ Mds$
2,5 % 4,1 % – 1,7 Mds$ Mds$
net de 11,6 milliards (23 $ par Md$
* hors Aramco dont le statut est particulier.
action). Au-delà de ces chiffres,
les analystes étaient impatients
de découvrir deux données : la CRITÈRES D’INVESTISSEMENT
rentabilité de la filiale Amazon
COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER
Web Services (AWS), spécialisée l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT
dans le cloud, et le nombre de COURS AU 20­2­20 :  2.153,10  $ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  30 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES :  ­ 51 % DIVIDENDE 2019 :  0
nouveaux clients Prime. Toutes VARIATION 52 SEMAINES :  32,74 % ÉVOL. 2019 :  20 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION :  124,67 € RDT 2018 : NUL   RDT 2019 : NUL
2020 :  16,52 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE
les cases ont été cochées. Le taux l VOLATILITÉ ÉVOL. MOYENNE (2016­2018) :  153 % A   92 %  PER 2019 :  93,6 FOIS
BÊTA 52 S. : 1,1 FOIS ÉVOL. 2019 :  14 % C      8 %  PER 2020 :  74,9 FOIS
de marge opérationnelle de ses V     0 %
EXTRÊMES 52 S. :  2.185,95 $ / 1.586,57 $
activités de stockage de données
a atteint 26,3 %. Ce taux n’était
que de 14,2 % il y a cinq ans. Cette
activité extrêmement lucrative « Nous  Olsavsky, le directeur finan-
cier. Parallèlement, l’entre-
affiche déjà 4,8 milliards de dol-
lars de chiffre d’affaires (+ 41 %).
vendent en Chine devraient, elles
aussi, être touchées à court
représente les deux tiers des rapprochons nos  prise investit dans la vidéo, les
UNE BOÎTE À CASH
terme. Les perspectives des pro-
profits opérationnels de la firme,
et elle finance le développement
zones de stockage  centres de données et l’intelli-
gence artificielle. Au cours des prochains trimes-
chaines années, elles, restent pro-
metteuses. Selon le consensus
de la division principale, la dis- de nos clients,  C’est à peine si les boursiers tres, Amazon devra montrer qu’il des analystes, le cash-flow opéra-
tribution, qui exige toujours plus
d’investissements.
ce qui nous rend  ont remarqué que les activités
internationales continuaient
est capable de maintenir une
solide croissance de sa filiale
tionnel, qui n’était que de 3,4 mil-
liards de dollars en 2010, pourrait
Wall Street a très bien digéré plus efficaces » à perdre de l’argent (1,7 mil- AWS, ce qui est de moins en dépasser les 100 milliards de dol-
l’annonce d’une hausse de 43 % Brian Olsavsky, liard de pertes opérationnel- moins facile, puisque sa taille lars en 2024. La machine à cash
des coûts globaux de livraisons directeur financier d’Amazon les en 2019). Ils ont préféré grandit. Amazon doit se battre tourne à plein régime.
de colis au dernier trimestre, applaudir les progrès aux Etats- contre de redoutables concur- - SYLVIE AUBERT
lorsqu’il a su que l’entreprise dépensent davantage ( jusqu’à Unis (+ 20,8 %), où le groupe rents, tels Alphabet ou Microsoft,
avait désormais dans sa manche deux fois plus). augmente aussi sa rentabilité lequel lui a ravi le prestigieux NOTRE CONSEIL

La réduction des émissions de
gaz à effet de serre ne sera certes
pas le seul défi que l’entreprise de
distribution devra relever dans
les années à venir, mais il sera
sans doute l’un des plus difficiles,
car la croissance du groupe est
150 millions de clients Prime. Ces
privilégiés, qui paient 119 $ par
an pour une multitude de servi-
ces (livraison en un jour et onze
autres privilèges), nourrissent la
croissance du groupe car ils
commandent plus souvent et
En toute logique, Amazon multi-
plie les entrepôts, modernise ses
infrastructures et muscle sa logis-
tique (robots, drones, etc.). « Nous
rapprochons nos zones de stockage
de nos clients, ce qui nous rend plus
efficaces », a déclaré Brian
(marge opérationnelle de 4,1 %,
contre 2,5 % en 2014) car il
domine largement son marché
domestique. La Bourse observe,
par ailleurs, la montée en puis-
sance très prometteuse de la
nouvelle division Publicité, qui
contrat avec le Pentagone. Par
ailleurs, la direction d’Amazon est
restée assez discrète sur les con-
séquences de l’épidémie de coro-
navirus sur ses activités. Après
l’avertissement d’Apple, d’autres
entreprises qui produisent ou
l
ACHETER : intégrée le
13 janvier dans notre Inves­
tir 10 International, la valeur a 
réalisé un démarrage en trombe.
Objectif : 2.500 $ (AMZN).
Prochain rendez­vous : le 23 avril, 
résultats du premier trimestre.

ANALYSE DU SECTEUR VALORISATION

Beaucoup d’appelées mais peu d’élues Nouvelle valeur refuge ?

U
ne fois n’est pas cou­
tume, Carrefour a pris,
mardi matin, la tête des
hausses du Cac 40 (l’indice
reculait dans le même temps de
0,5 %), avec un gain de 2,2 %.
Goldman Sachs est repassé à
l’achat sur l’action, un véritable
événement !
En effet, la valeur était deve-
nue value en Bourse, après de
nombreuses déconvenues,
mais, depuis quelques mois, les
signes d’une amélioration sont
apparus et le groupe pourrait
annoncer de meilleures pers-
pectives, jeudi prochain, lors
de la publication de ses comp-
tes annuels. L’action a encore
un long chemin à parcourir
pour retrouver ses niveaux d’il
y a cinq ans, mais le rebond est
peut-être enclenché. L’histoire
boursière de Casino est encore
plus mouvementée, et l’action
demeure très spéculative.
La grande distribution, dans
son ensemble, souffre à plus
d’un titre. Tout d’abord, le cli-
mat de consommation n’est pas
bon, notamment en France
depuis deux ans (gilets jaunes et
grèves des transports). Ensuite,
les entreprises du secteur doi-
vent s’adapter aux changements
de comportement des consom-
mateurs. Ils souhaitent de plus
en plus consommer localement
des produits meilleurs pour la
santé, et les hypermarchés hors
des villes sont donc moins fré-
quentés.
Dans l’alimentaire, la concur-
rence d’Amazon est moins forte
que dans les autres domaines.
Le géant américain fait souffrir
quasiment toutes les autres
branches, l’électronique et le
textile notamment.
La Bourse, comme d’habitude,
fait le tri. A Wall Street, si la
performance de moyen terme
de l’indice retail a été moins
spectaculaire que celle du
Très au-dessus des autres
distributeurs
Amazon.com, Inc.
MSCI World Index (rebasé)
2.153,10 €
783,77 €
2015 16 17 18 2020
St a n d a r d & Po o r ’s 5 0 0,
plusieurs valeurs ont bien tiré
leur épingle du jeu, à l’instar de
Costco, Lowe’s ou même
Walmart.
A Paris, le secteur abrite surtout
des valeurs moyennes et de plus
petites capitalisations. Le club
des entreprises qui s’en sortent
avec les honneurs comporte
peu de membres (SES Imago-
tag, Manutan International ou
Thermador Groupe). Malgré un
rebond récent, si l’on observe le
cours sur dix ans, de nombreux La force de rappel d’Amazon en Bourse impressionne. Sitôt 
titres restent loin de leur plus- que le titre baisse, les investisseurs se précipitent pour ne pas 
haut, comme Mr. Bricolage, rater le train de la prochaine hausse ! Ils ont du mal à résister 
Cafom ou Groupe LDLC. aux atouts de la firme, notamment la forte génération de 
Enfin, les nouvelles arrivées ont cash­flow, une confortable rentabilité et un solide bilan. Dans 
du mal à retrouver leurs cours le secteur de la distribution, il est rare de trouver ces trois 
d’introduction, comme SRP qualités réunies. Quant aux perspectives de profits, elles 
Groupe, Vente-unique.com ou permettent de faire revenir le PER de 93,6 fois les profits 
Maisons du Monde. Quant à annoncés en 2019 à 52 fois les résultats estimés en 2021 et à 
Fnac Darty, elle reste gagnante 40 fois en 2022. S. A.
depuis l’entrée à Paris en 2013,
mais le titre est à la peine depuis Vers une meilleure rentabilité
un an (– 18 %). - S. A.
Exercice clos le 31­12 2019 2020 (e) 2021 (e)
NOTRE AVIS SECTEUR CHIFFRE D’AFFAIRES, EN M$ 280.522 334.015 391.300
ATOUT : l’alimentation et la  RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 14.541 18.367 25.721
consommation demeurent des  COURANT, EN M$
domaines défensifs. MARGE OPÉRATIONNELLE 5,2 % 5,5 % 6,6 %
RISQUE : Internet et l’intelli­ RÉSULTAT NET PART 11.588 14.308 20.604
gence artificielle vont encore  DU GROUPE, EN M$
créer des bouleversements. BÉNÉFICE NET PAR ACTION, EN $ 23 28,70 41,40
l FAVORITE : Amazon L’action  RATIO COURS/BÉNÉFICE 93,6 75 52
figure dans notre Investir 10  COURS LE 20­2­2020 : 2.153,10 $ ; CB : 1.071,8 MDS$ ; FP : 62.060 M$ ; 
DETTE NETTE : – 31.607 M$ ; RATIO D’ENDETTEMENT : – 51 % ; 
International. DIVIDENDE 2019 : 0 $ ; RENDEMENT : 0 % ; MNÉMO : AMZN.
l À ÉVITER : SRP Groupe L’entre­
prise offre peu de visibilité.
18 / TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

Agenda / Semaine du 24 au 28 février 2020 r Home Depot (Dow Jones). 
Résultats du quatrième trimestre.
r Engie. Résultats annuels. 
r Genkyotex. Résultats annuels 
– Indice MNI des directeurs des 
achats de la région de Chicago 
r Office Depot. Résultats du  (après Bourse). pour le mois de février (15 h 45).
quatrième trimestre. r Getlink. Résultats annuels. – Indice de confiance de l’Univer­
MARDI r Tupperware. Résultats du  r GTT. Résultats annuels (après  sité du Michigan de février 
(16 heures).
25 quatrième trimestre. Bourse).
SAMEDI  22 G20  FINANCES r Korian. Résultats annuels  SOCIÉTÉS
ÉCONOMIE (après Bourse).
RDV DE LA SEMAINE MERCREDI r Lagardère. Résultats annuels  PUBLICATIONS
r Japon. Prix à la production du  26 (après Bourse). r CeGeReal. Résultats annuels.
Une réunion consacrée  mois de janvier.
r Allemagne. Deuxième estima­
r PSB Industries. Résultats  r Nanobiotix. Résultats annuels.
ÉCONOMIE
au coronavirus tion du PIB du quatrième trimes­ r France. Enquête mensuelle de 
annuels (après Bourse).
r Safran. Résultats annuels.
r Touax. Résultats annuels. 
r Veolia Environnement. Résul­
tre (8 heures). conjoncture auprès des ménages  tats annuels.
Sommet Les ministres des Finances et les banquiers centraux  r France de février (8 h 45).
du groupe des vingt (G20) se réunissent samedi et dimanche à – Indicateurs du climat des affai­ r Etats­Unis INTERNATIONALES
Riyad, en Arabie saoudite. L’épidémie de coronavirus sera bien  res et de retournement conjonc­ – Ventes de logements neufs de  r BASF. Résultats du quatrième 
sûr au centre des discussions, qui se tiendront toutefois sans  turel de février (8 h 45). janvier (16 heures). trimestre.
les grands argentiers chinois. Le ministre des Finances et le  – Enquête mensuelle de conjonc­ – Stocks hebdomadaires de  r Foot Locker. Résultats du 
banquier central sont excusés pour cause de... crise sanitaire et ture dans le commerce, l’indus­ pétrole du département de  quatrième trimestre.
remplacés par l’ambasadeur chinois en Arabie saoudite. trie et les services de février  l’Energie (16 h 30).
Personne ne peut chiffrer actuellement avec fiabilité l’impact (8 h 45). CONVOCATION D’ASSEMBLÉE
économique, mais les Etats devront affirmer leur volonté de r Royaume­Uni. Enquête de la  SOCIÉTÉS r Musée Grévin. AGM à 8 h 30, 
mobiliser les instruments de soutien à l’activité, notamment  Chambre de commerce et  PUBLICATIONS 10, boulevard Montmartre, 
budgétaires. Ce débat est important. Il a déjà eu lieu en Europe  d’industrie de février (12 heures). r BioMérieux. Résultats annuels. 75009 Paris.
entre grands argentiers en début de semaine. Même l’Allema­ r Danone. Résultats annuels.
gne semble prête à évoluer ! Un débat sur la politique moné­ r Edenred. Résultats annuels. r Saint­Gobain. Résultats 
annuels. SAMEDI
taire, en bout de route, devrait aussi se tenir. Enfin, l’Argentine,  r Eiffage. Résultats annuels  29
et la restructuration de sa dette, sera à l’honneur. P. W. r Scor. Résultats annuels.
(après Bourse).
r Seb. Résultats annuels.
r Fnac Darty. Résultats annuels  ÉCONOMIE
r Solocal Group. Résultats 
(après Bourse). annuels (après Bourse). r Chine. Indices PMI nationaux 
r Hermès International. Résul­ r Technicolor. Résultats annuels. de février.
tats annuels. r UFF. Résultats annuels (après 
SAMEDI r France. Adjudication de bons  r Ipsos. Résultats annuels (après 
22 du Trésor. Bourse).
Bourse).    r Valneva. Résultats annuels.
r Allemagne. Indice Ifo du climat  r Peugeot. Résultats annuels.
ÉCONOMIE des affaires de février (10 heu­
Agenda des dividendes
r Solvay. Résultats annuels. INTERNATIONALES
r G20. Le ministre de l’Economie  res). r Etats­Unis r Suez. Résultats annuels. r Anheuser­Busch InBev. Résul­ Société Montant Date*
et des Finances, Bruno Le Maire,  r Etats­Unis – Indice S&P Case Shiller des prix  r TechnipFMC. Résultats annuels  tats du quatrième trimestre.
participera au G20 Finances à  – Indice national d’activité du  de l’immobilier de décembre  (après Bourse). r Bayer. Résultats du quatrième  KLÉPIERRE 2,20  € 9­3­20
Riyad (jusqu’au dimanche 23). mois de janvier, publié par la  (15 heures). r Thales. Résultats annuels. trimestre. GRAINES VOLTZ 7 € 24­3­20
Réserve fédérale de Chicago  – Indice de confiance des consom­ r Vilmorin & Cie. Résultats du  r Best Buy. Résultats du qua­
(14 h 30). mateurs de février, publié par le  trième trimestre.
LUNDI premier semestre 2019­2020  MANUTAN INTER. 1,65 € 24­3­20
24 – Enquête manufacturière de la  Conference Board (16 heures). (après Bourse). r Dell. Résultats du quatrième 
– Enquête manufacturière de la  trimestre. ARGAN 1,90 € 26­3­20
Réserve fédérale de Dallas de 
février (16 h 30). Réserve fédérale de Richmond de  INTERNATIONALES r Gap. Résultats du quatrième 
ÉCONOMIE février (16 heures). trimestre.
TOTAL 0,66 € (T) 30­3­20
r Japon. Les marchés sont fer­ r Adecco. Résultats du qua­
trième trimestre. r Zalando. Résultats du qua­ * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT DU
més. SOCIÉTÉS SOCIÉTÉS trième trimestre. DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, EST
r Iberdrola. Résultats du qua­ ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA
PUBLICATIONS trième trimestre. DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT
PUBLICATIONS CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉE DE CE DIVIDENDE. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.
r Europcar Mobility. Résultats  r Bleecker. AGO à 9 heures, 
(T) = TRIMESTRIEL.
r Implanet. Résultats annuels. VALEUR FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10.
annuels. 8, rue de Hanovre, 75002 Paris.
r Tivoly. Chiffre d’affaires annuel 
r Ingenico Group. Résultats  r Catana Group. AGM à 10 heu­
(après Bourse).
annuels (après Bourse). res, zone technique du Port, 
r Ymagis. Résultats annuels. Assemblées à venir 
r Nexity. Résultats annuels  66140 Canet­en­Roussillon.
CONVOCATION D’ASSEMBLÉE (après Bourse).  r Gaussin. AGM à 11 heures, 
11, rue du 47e­Régiment­d’Artille­
r Altur Investissement. AGE à  INTERNATIONALES
rie, 70400 Héricourt. JEUDI 5­3
15 heures, 33, rue du Faubourg­ r Campbell Soup Company.  r Osmozis. AGM à 11 heures,  r Compagnie des Alpes. AGM à 
Saint­Honoré, 75008 Paris. Résultats du quatrième trimestre.  7, avenue de l’Europe,  14 h 30, 25, rue de Mogador, 
34830 Clapiers. 75009 Paris.

r Marriott International. Résul­ JEUDI 12­3
tats du quatrième trimestre.
VENDREDI r Exel Industries. AGM à 10 h 30, 
10 publications de résultats annuels au Cac 40… 28 8, rue d’Athènes, 75009 Paris.
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE
JEUDI r Manutan. AGM à 10 h 30, ZAC 
L’objectif a été ramené entre 2,5 % et 3 % pour la croissance interne,  ÉCONOMIE du Parc des Tulipes, avenue du 
26­2­2020 Danone
mais il a été maintenu à plus de 15 % pour la marge opérationnelle.
27 r Japon 21e­Siècle, 95500 Gonesse.
– Chômage de janvier (0 h 30).
Hermès Le marché s’attachera plus aux commentaires sur l’activité en Chine depuis 
26­2­2020
International fin janvier qu’aux chiffres 2019, attendus encore à des niveaux record.
ÉCONOMIE – Ventes au détail de janvier  VENDREDI 13­3
r France (0 h 50). r Amoeba. AGM à 10 heures, 
Le groupe devrait être interrogé surtout sur son implantation dans la  – Indice des prix des logements 
26­2­2020 Peugeot – Production industrielle de jan­ 38, avenue des Frères­Montgol­
ville chinoise de Wuhan et sur la fusion prévue avec Fiat Chrystler. neufs et anciens du quatrième  vier (0 h 50).
26­2­2020  A côté des résultats annuels (un bénéfice net de 1,40 $ par action), on  fier, 69680 Chassieu.
TechnipFMC trimestre (8 h 45). – Mises en chantier et comman­
(après Bourse) attend surtout davantage d’informations sur la future scission. – Constructions de logements de  des de construction de janvier 
Le groupe d’électronique devra rassurer les investisseurs après  janvier (8 h 45). (6 heures).
26­2­2020 Thales Opérations à venir 
l’avertissement lancé en octobre dernier. r Italie. 35e Sommet franco­ita­ r Zone euro. Inflation de février 
La société a confirmé une probable progression de 7 % de son résultat  lien. (11 heures).
27­2­2020 Carrefour
d’exploitation en 2019, un mouvement qui devrait se poursuivre en 2020. r Zone euro r Inde. Croissance au quatrième 
INTRODUCTION
Le bénéfice net récurrent était prévu pour 2019 entre 2,5 et 2,7 milliards  – Evolution des agrégats monétai­ trimestre (13 heures).
27­2­2020 Engie r Nacon (Euronext). Par offre 
d’euros. La gouvernance devrait aussi susciter des questions. res en janvier (10 heures). r France
Le marché attend de bons résultats de la part du motoriste, même si  – Indice du climat des affaires de  – Résultats détaillés des comptes  publique à un prix compris entre 
27­2­2020 Safran 4,90 € et 5,80 €, du 20­2 au 4­3.
l’interdiction de vol du B737 MAX constitue toujours une incertitude. février, publié par la Commission  nationaux du quatrième trimestre 
27­2­2020 Les résultats du leader mondial de l’habitat durable devraient être  européenne (11 heures). (8 h 45). Notre conseil :  souscrire
Saint­Gobain
(après Bourse) satisfaisants, grâce à la nouvelle organisation et au recentrage. r Etats­Unis – Estimation provisoire de l’infla­
RADIATION
Veolia Le groupe va compléter la présentation de ses résultats par celle de son  – Deuxième estimation de la  tion de février (8 h 45).
28­2­2020 – Evolution des prix de production  r Biom’Up (Euronext), le 24­2. 
Environnement nouveau plan stratégique pour les années 2020­2023. croissance du PIB au quatrième 
trimestre 2019 (14 h 30).  et d’importation de l’industrie en 
AUGMENTATION DE CAPITAL
– Commandes de biens durables  janvier (8 h 45).
... et 9 publications de résultats annuels au Next 20 – Dépenses de consommation des  r Methanor (Euronext Growth). 
de janvier (14 h 30).
DATE SOCIÉTÉ INDICATEURS À SUIVRE – Nouvelles inscriptions hebdo­ ménages en biens de janvier  2 actions nouvelles à 5,25 € par 
Ingenico  Les résultats, en forte amélioration, ont été en grande partie dévoilés  madaires au chômage pour la  (8 h 45). action pour 12 DPS, du 24­2 au 20­3.
25­2­2020
Group lors de l’annonce du rapprochement avec Worldline. semaine achevée le 22 février  r Allemagne Notre conseil : souscrire
Le groupe a annoncé viser en 2019 un résultat opérationnel compris  (14 h 30). – Chômage de février (9 h 55).
26­2­2020 Edenred – Inflation de février (14 heures).
entre 520 et 550 millions d’euros, contre 461 millions en 2018. – Promesses de vente de loge­
26­2­2020 Au regard des tendances de la profession, les résultats  devraient être au – Jens Weidmann présente le 
Eiffage ments de janvier (16 heures).
(après Bourse) rendez­vous. Le développement dans l’aéroportuaire doit être surveillé. rapport annuel de la Bundesbank.
– Enquête manufacturière de la  r Royaume­Uni. Indice GfK de la 
Les comptes annuels du chimiste de spécialité belge ne devrait pas  Retrouvez tous les jours avant 
26­2­2020 Solvay Réserve fédérale de Kansas City  confiance des consommateurs de 
réserver de surprises, un recul de 2 % à 3 % de l’Ebitda étant attendu. 16 heures sur investir.fr, notre 
de février (17 heures). février.
Le bénéfice opérationnel est visé en hausse de 4 % à 5 %. Les résultats devaient  rubrique « A ne pas manquer 
26­2­2020 Suez r Espagne. Balance courante de 
aussi intégrer entre 150 et 200 millions de charges de restructuration. SOCIÉTÉS demain », qui revient dans le 
L’Ebitda du chimiste est attendu stable, proche de ses  records de 2018.  décembre (10 heures).
27­2­2020 Arkema r Etats­Unis détail sur les principaux rendez­
On surveillera l’impact négatif des grèves en France en fin d’année. PUBLICATIONS
– Déficit commercial de janvier  vous économiques et financiers 
Bureau Le marché attend des commentaires sur l’impact de l’épidémie de  r Arkema. Résultats annuels.
27­2­2020 (14 h 30). qui animeront la séance du 
Veritas coronavirus sur l’activité de Bureau Veritas en Chine. r Bureau Veritas. Résultats 
– Stocks des grossistes de janvier  lendemain. Cet article quotidien 
Si les résultats de 2019 devraient être conformes aux attentes, il faudra  annuels.
27­2­2020 Getlink (14 h 30). complète l’agenda hebdomadaire 
être attentif aux perspectives annoncées, du fait du Brexit. r Carrefour. Résultats annuels.
– Revenus et consommation des  que vous avez sous les yeux.  
272­2020 Scor
Le réassureur  a déjà chiffré à 343 millions d’euros le coût des catastrophes  r Dassault Aviation. Résultats 
naturelles au quatrième trimestre, un montant plus élevé qu’attendu. annuels. ménages de janvier (14 h 30).
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
TRADER / 19

Analyse graphique et produits dérivés
VOS RENDEZ-VOUS
Président de la SAS Investir Publications  MÉDIA
 Cac 40  Consolidation 
et directeur de la publication : Pierre Louette
Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme au 
capital de 4.177.350 €.
Commission paritaire : n° 0921K79929­ISSN 2115­0354 

en cours 10 boulevard de Grenelle  CS 10817 75738 Paris Cedex 15
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ÉVOLUTION Directeur de la rédaction : François Monnier
Investir du lundi au vendredi 
SUR 6 SEMAINES RÉDACTION 
Rédacteurs en chef :  Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Frédéric Mauger  à 9 h 17, 12 h 47 et 17 h 47
PUBLICITÉ : TEAM MEDIA
Président : Corinne Mrejen 
En Points Directeur général : Philippe Pignol 
Directeur de la publicité commerciale :  Gérald Couvey 
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STRATÉGIE & COMMUNICATION 
— 0,1 % Directeur : Fabrice Février Du lundi au vendredi, retrouvez 
DIFFUSION
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Investir à 9 h 02 et 13 h 02
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Service abonnements : 4, rue de Mouchy, 60438 Noailles Cedex.
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20 jours
Autres durées et pays : nous consulter.  vendredi à 10 h 08 et 18 h 33 
Prix au numéro : France : 4,60 € ­ Suisse : 8,80 CHF ­ Belgique et 
Luxembourg : 5,10 € ­ Dom : 6,20 € ­ Maroc : 57 DH – Tom : 1.550 XPF –  sur RFI
Zone CFA : 4.600 CFA – Andorre : 5,10 € ­ Ile Maurice : 6,80 €.
FABRICATION
Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print (Gallargues). Origine 
du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100 %. Ce journal est imprimé sur du 
papier porteur de l’Ecolabel européen sous le numéro Fl/37/002. Eutrophisation : Ptot 
0.013kg/tonne de papier.

Moy. mob.
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Tirage du samedi 22 février 2020 : 72.806 exemplaires
ce lundi à 16 heures en direct 
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G
raphiquement, le princi- lité à 50 % et au-dessus des creux DONNÉES CLÉS Investir-Le Journal des Finances est une publication du 
pal indice de la place de décembre et janvier dernier. Tendance graphique : 
parisienne est entré dans De plus, les moyennes mobiles à neutre Principal associé : Ufipar (LVMH)
une phase de temporisation, 20 et 50 jours restent ascendan- Supports :  Président­directeur général : Pierre Louette. 
après l’échec du dépassement de tes. 5.955­5.894­5.800 points Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie. 
Directeur délégué : Bernard Villeneuve.
la résistance horizontale à On privilégiera ainsi la mise en Résistances :  Notre publication adhère à FIDEO, association d’auto­discipline ayant  Retrouvez 
6.111 points. La validation sur les place d’un mouvement de repli 6.111­6.168­6.290 points pour but de favoriser la transparence de l’information financière. 
Retrouvez toutes les informations sur cette association sur le site 
François Monnier 
données « intra-jour » de vers la zone de support inter- www.fideo­france.org. Retrouvez également toutes les informations  chaque vendredi de 10 h 30 
signaux de retournement plaide médiaire 5.955-5.894 points, sur les conditions de production et diffusion de nos recommandations 
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l
consolidation au sein d’une ten- reprise de la tendance haussière. STRATÉGIE OFFENSIVE :  Sauf précision contraire, les recommandations sont actualisées 
dance de fond toujours haus- En cas de dépassement des le bonus cappé 075FB au moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.
sière. 6.111 points, un retour de la dyna- (FRBNPP01C155) sera remboursé 
Le RSI valide ainsi une diver- mique haussière serait à atten- 67 € (+ 9 %) le 18 septembre 
gence baissière sur une base dre avec, en ligne de mire, les prochain si le Cac 40 ne touche 

INVESTIR RAPPORTE
300-minutes. sommets de 2007 à 6.168 points, pas la borne basse placée 
Sur un horizon journalier, en puis, en extension, le niveau de à 5.500 points (– 8,4 %). 
revanche, celui-ci se maintient projection de Fibonacci à On surveillera, pour passer 

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au-dessus de sa zone de neutra- 6.290 points. la phase de temporisation.

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MARS 2019 FÉVRIER 2020 MARS 2019 FÉVRIER 2020

NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE
Après un échec sur la résistance à 10 €, le trou de cotation  Le trou de cotation haussier ouvert le 20 février relance la 
baissier ouvert le 20 février a replacé le titre dans une  dynamique positive dans laquelle le titre est installé depuis 
dynamique négative. Du côté des indicateurs techniques, il  la sortie d’un canal baissier. Du côté des indicateurs techni­
évolue sous sa moyenne mobile à 50 séances, baissière, 
tandis que le RSI évolue en territoire vendeur. Ainsi, sous 
ques, les moyennes mobiles à 20 et 50 séances sont bien 
orientées sous les cours, tandis que le RSI évolue en terri­
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Etats des lieux des arnaques aux placements atypiques

Le podium des placements à risque Les arnaques financières en chiffres Les 50 ans et plus, premières cibles des arnaqueurs
Les placements faisant l’objet de plaintes auprès de l’AMF* Victimes d’escroqueries : répartition, par âges
LES CRYPTO-
MONNAIES 1 Md€ de perte
pour les épargnant en 2 ans
MULTIPRODUITS
ET FOREX/OB
65,5 %
FAUSSES SCPI
Plus de 11.000 demandes d’épargnants
CHEPTEL traitées par an

Sources : enquête AMF, ACPR, parquet de Paris.

De 50 à 59 ans
ET PLACEMENTS par Epargne Info Service 20,4 %
VITICOLES – DIAMANTS De 60 à 69 ans
EX AEQUO 24,1 %
De 30 à 49 ans
5 listes noires 23,9 %
dressées par l’AMF

Plus de 70 ans
Plus de 1.000 entités frauduleuses
1 2 3 4 5 Moins 21 %
répertoriées, dont 210 sur la liste
de 30 ans
« Crédits, livrets, paiements, assurances » 10,6 %
* Epargne Info Service.

Bitcoin, vins, 
forêts… 1 Md€
Montant des pertes subies en deux
ans par les épargnants à la suite 
d’arnaques financières.

Placements atypiques : 
bons plans ou arnaques ?
L’érosion  des  rendements  des  placements  classiques  pousse  les  épargnants  à  sortir  des  sentiers  battus…  pas  toujours 
pour  leur  plus  grand  bonheur.
Ú  Règles  d’or  Les  produits  atypiques  peuvent  mériter  le  détour,  à  condition  d’effectuer  certaines  vérifications
Ú  Prudence  et  sang­froid  pour  espérer  une  plus­value  avec  le  bitcoin
Ú  Nos  conseils  pour  éviter  de  vous  faire  avoir
Dossier réalisé par Sandra Mathorel, avec Rémy Demichélis.

«
 T
out semblait fonc-
tionner ! » se
défend Alain, qui
tude de placer de l’argent en
Bourse. Après avoir été contacté
par une (fausse) conseillère,
autre virement, puis deux, puis
trois… jusqu’à huit ! Au total, il
place plus de 30.000 €, par
disant administration fiscale
anglaise le contacte et lui
réclame de l’argent… pour récu-
site Internet de placement,
d’une usurpation d’identité,
méthode désormais très utilisée
plan judiciaire », explique l’AMF.
Car désormais, outre le fait que
les placements atypiques ne
témoigne devant Alain saute le pas et place 3.000 € l’intermédiaire d’une société pérer le sien ! par les escrocs financiers. « Les tiennent pas toujours leurs pro-
les caméras de l’Autorité des mar- dans le bitcoin, du moins le dont il n’a en fait jamais rencon- sommes sont versées sur des messes de rendement, ils consti-
chés financiers (AMF). L’œil croyait-il. Au bout d’un mois, il tré le moindre représentant. PLACEMENT FANTÔME comptes bancaires étrangers, tuent aussi un terreau fertile
encore humide de s’être « fait demande un remboursement à la Lorsqu’il souhaite récupérer ses Sans le savoir, Alain n’a jamais localisés dans la zone euro, avant pour les escroqueries. Et la
avoir », ce retraité, « un peu société et recouvre sa somme en fonds, c’est « le black-out ! ». Plus placé ses fonds dans le bitcoin. Il d’être virées vers d’autres pays méthode est redoutable ! Le
joueur », avait pourtant l’habi- quelques jours. Rassuré, il fait un personne ne répond. Pis, une soi- a en fait été victime d’un faux beaucoup moins coopératifs sur le placement litigieux tient

L’EXPERTISE L’Autorité des marchés financiers (AMF) a­t­elle tissement en bouteilles de whisky ! Les escrocs  Que faire alors pour repérer un site malveillant 

identifié des placements plus « sensibles »  jouent sur leur attrait patrimonial vantant « un  ou un interlocuteur malhonnête ?
« Il existe de vrais  que d’autres aux arnaques ?
Les placements qui sortent de l’ordinaire sont plus 
savoir­faire ancestral »… 
Depuis décembre, nous avons déjà identifié neuf 
Avant de procéder à tout investissement, il faut 
multiplier les vérifications. Ces types de 
supermarchés  sujets que les autres aux escroqueries. D’une  sites Internet non autorisés, que nous avons inscrits  placements atypiques doivent obligatoirement 
manière générale, il faut se méfier quand on vous  sur notre liste noire. être enregistrés auprès de l’AMF. Les sociétés qui 
de l’arnaque ! » promet des rendements élevés tout en investissant  les proposent doivent avoir une assurance 
dans du concret, du type terres rares, bouteilles de  Comment agissent les escrocs aujourd’hui  professionnelle, des comptes séparés, répondre à 
vin, cheptels… pour attirer l’épargnant ? une réglementation stricte. Seules ces offres sont 
On assiste aujourd’hui à une fragmentation des  Ils combinent deux modes de communication : Inter­ autorisées : consultez la liste blanche de l’AMF.
arnaques et à une agilité des escrocs, qui proposent  net, où ils hameçonnent via les bannières, les fenêtres  Il faut vérifier auprès de l’Orias l’agrément 
une variété de thèmes d’investissement. Après les  pop­up [fenêtres secondaires qui surgissent intempes­ de la société, ou encore sur le site Internet Regafi,
abus via le Forex et les options binaires, il y a eu une  tivement sur l’écran] ou même les e­mails, qui permet­ le registre des agents financiers.
vague d’arnaques aux diamants d’investissement (en  tent, via des formulaires, une collecte de vos données  Et bien entendu les listes noires de l’AMF, même 
2017, en particulier), puis aux « fausses » cryptomon­ personnelles ; puis le téléphone, où l’interlocuteur, qui  si elles ne sont pas exhaustives, mais sont 
naies en 2018, surtout après les fêtes de Noël et  se fait passer pour un conseiller en gestion du patri­ enrichies régulièrement. Nous venons également 
l’envolée du bitcoin. moine, semble compétent et se montre charmant,  de lancer une toute nouvelle application mobile, 
Depuis 2019, nous constatons une multiplicité de  avant de devenir très insistant… Il existe aussi de faux  AMF Protect Epargne, qui recense ces listes et les 
thèmes qui suivent la mode et les vagues patrimonia­ sites Internet multiproduits qui « vendent » tout un tas  dernières alertes en temps réel, mais qui permet 
les. Par exemple, sur les vins au moment de la foire  de placements, parfois très exotiques, comme l’inves­ surtout d’effectuer un diagnostic, de vérifier, en 
CLAIRE CASTANET / AMF /  traditionnelle de la rentrée. Depuis quelques semai­ tissement dans le cannabis thérapeutique. Il s’agit de  quelques questions, si vous n’êtes pas victime 
directrice des relations avec les épargnants
nes, il y a même une montée des arnaques à l’inves­ vrais supermarchés de l’arnaque ! d’une arnaque.
22 / PLACEMENTS
PLACEMENTS
toujours ses promesses dus par les épargnants français !
dans les premiers temps, et
s’avère en effet rémunérateur.
« Nous sommes face à un véritable
fléau », s’était alarmé le président
Mais ce n’est qu’un rendement
en trompe-l’œil pour inciter le
de l’AMF, Robert Ophèle, en sep-
tembre 2019, lors d’une confé-
particulier à verser plus. Si les rence de presse conjointe avec
investisseurs souhaitent récu- l’Autorité de contrôle prudentiel
pérer leur mise, il leur est et de résolution (ACPR) et le par-
demandé divers frais coûteux quet de Paris. « Il s’agit de vérita-
(frais de garde, de déblocage, de bles escroqueries, pas de simples
douanes, etc.). manquements à la réglementation
Encore plus de sommes à verser… des placements », avait ajouté le
dont ils ne reverront jamais la procureur de la République de
couleur. « Une fois que l’on a mis Paris, Rémy Heitz.
son doigt dans l’engrenage de l’arna-
que, il est très difficile de récupérer MULTIPLICATION  d’un placement hors normes.
son argent ou son bien », déplore DES OFFRES
Matthieu Sellies, avocat à Nancy. Majoritairement concentrées sur
Entre juillet 2017 et juin 2019, plus le Forex et le crédit jusqu’en 2016,
de 1 milliard d’euros ont été per- les arnaques se sont déplacées
vers de nouveaux supports,
surfant sur les tendances du
*
moment, comme le diamant,
les crypto-actifs, les forêts, les
vins, les fausses SCPI (par la
duplication frauduleuse de
vrais sites Internet de SCPI) ou
encore… les vaches laitières.
« Il ne faut pas  « Entre la baisse des rendements
y consacrer plus de  des produits classiques et la pré-
paration de la retraite, qui fait
5 % à 10 %  débat, les victimes d’arnaques
de son patrimoine  augmentent fortement »,
constate Hélène Feron-Poloni,
financier » avocate à Paris, exclusivement
Stéphane van Huffel, cofondateur engagée dans la défense des
de Netinvestissement épargnants. Car, pour appâter
Liste non exhaustive  annuel. Plus de 18.000 épar-
de placements atypiques  et, dans leur sillage, des CGP et
repérés par Investir
La forêt (en parts, en copropriété, etc.), les pieds de vignes,  « Ma crainte est de ne pas avoir fait
le vin, en bouteilles ou en caves virtuelles, les montres, l’art,  toutes les vérifications nécessaires,
les cheptels de vaches laitières, les cryptomonnaies, les  reconnaît Grégory Lecler. Je
bateaux, l’or de Gibraltar, des obligations pour protéger les  prends donc toutes les précautions
rhinocéros, l’investissement en capital dans des sociétés qui  possibles et je vérifie que mon inter-
produisent de la vanille, dans des entreprises aux côtés de  locuteur soit bien enregistré à
business angels ou encore les opportunités uniquement  l’AMF. » S’il a peu de demandes de
destinées à développer... l’Inde !  la part de ses clients particuliers
CRYPTOMONNAIES
Bitcoin : prudence et sang­froid sont  Variation du cours du bitcoin, en $
de mise pour espérer une plus­value
O
ù s’arrêtera le rally diale entre différents acteurs
haussier du bitcoin ? qui mettent à disposition leur
Depuis le début de puissance de calcul pour
l’année, la cryptomonnaie n’a « miner » les bitcoins, c’est-à-
cessé de prendre de la valeur. dire vérifier les opérations. Ces
Ce qui attire de nouveau les opérations sont vérifiées par
investisseurs intrépides et « bloc », par série finie d’opéra-
friands d’actifs à la mode. tions, d’où le nom de « block-
chain » pour le protocole utilisé.
l Les précisions Il y a deux moyens d’acquérir
Le bitcoin est une monnaie des bitcoins : en miner ou en
numérique décentralisée : il n’y acheter. Les mineurs reçoivent
a aucune banque centrale pour une récompense, mais elle a
la gérer. Son existence est le tendance à diminuer, et la
fruit d’une collaboration mon- complexité des calculs deman-
dés, à augmenter. Au prin-
temps doit avoir lieu une
mise à jour (halving) de
*
l’algorithme de généra-
tion de bitcoins. « Au
début, la récompense était
de 50 bitcoins, explique
Vincent Boyer, analyste
« Avec le prix du  chez IG France. En mai, ce
bitcoin qui remonte,  sera 6,25 bitcoins. »
Cela va réduire la rémuné-
on va revoir  ration des mineurs, et le
des arnaques » marché intègre cette mise
Alexandre Stachtchenko,  à jour avec un prix en
cofondateur de Blockchain Partner augmentation.
le client, rien de tel qu’une belle
promesse de rendement ! « C’est
un élément-clé de l’arnaque, ajoute
l’avocate. Le taux de rendement
offert est le chiffre magique, souvent
entre 7 et 8 % annuels, ni trop ni trop
peu. » Or, même s’il n’y a pas de
rendement sans risque, « il n’y a
pas non plus de produit miracle »,
rappelle Grégory Lecler, prési-
dent de Prudentia Patrimoine.
Ne pas se laisser aveugler par une
promesse de rendement trop
élevé, telle est la première leçon à
retenir, en particulier s’il s’agit
SE MÉFIER DES BEAUX  Mais attention, un site absent de la liste noire ne signifie pas qu’il soit de
DISCOURS
Ne pas être trop confiants pour-
rait être la seconde leçon. Sollici-
tés par démarchage
téléphonique, par e-mail, par une
publicité astucieusement réfé-
rencée sur Internet, les épar-
gnants ont affaire, dans un
premier temps, à un interlocu-
teur « qui semble connaître la
matière financière, ce qui est très
rassurant, explique maître Feron-
Poloni. D’ailleurs, il arrive que cer-
tains intermédiaires ignorent qu’ils
commercialisent une arnaque ! »
Ce fut par exemple le cas dans la
célèbre affaire Aristophil, du
nom d’une (vraie) société fran-
çaise qui vendait, via des con-
seillers en gestion de patrimoine
(CGP), des parts de lettres et de
manuscrits anciens devant rap-
porter 8 % de rendement
gnants se sont retrouvés floués
des courtiers ont vu leur respon-
sabilité engagée.
en ce qui concerne les place-
ments atypiques, le conseiller
Pour acheter des bitcoins, il
suffit de passer par une plate-
forme (Coinbase ou Binance),
puis de les transférer sur un
portefeuille (en ligne ou sur clé
USB).
Enfin, il est également possible
d’investir sur des CFD : « Vous
investissez sur un cours et pas sur
le jeton », indique Vincent
Boyer. Cela offre l’avantage de
ne pas avoir à utiliser toute la
technique d’achat.
l Le problème
Le bitcoin est hyper volatil. En
2019, son prix a varié entre
3.200 € et plus de 11.000 €. Il
arrive souvent qu’il perde 300 €
sur une journée, moins souvent
qu’il les gagne. « Aujourd’hui,
c’est simplement un actif spécula-
tif », selon Vincent Boyer.
Comme il est affirmé dans ce
milieu : « Quand les médias en
parlent, il faut vendre. » Autre-
ment dit, une effervescence
autour du sujet est le signe
qu’une bulle va bientôt éclater.
Autre aspect à prendre en
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
Quelles précautions prendre et que faire 
si vous pensez être victimes d’une escroquerie ?
Alléché par un rendement attrayant, vous avez cédé aux sirènes d’un place­
ment hors normes ou bien vous êtes en passe d’y souscrire… 
Que faire ? 
• Avant de souscrire, il est préférable de vérifier l’identité de la société 
interlocutrice (nom, numéro d’immatriculation, adresse, autorisations, etc.), 
notamment auprès de l’AMF (lire aussi « L’expertise » p. 20). Un simple coup 
de téléphone à Epargne Info Service, de l’AMF, devrait suffire à vous rensei­
gner (01­53­45­62­00, prix d’un appel local). 
Vous pouvez aussi charger la nouvelle application AMF Protect Epargne, 
où vous trouverez la liste noire établie par le gendarme financier 
et un auto­test de six questions vous permettant de vérifier si le placement 
proposé est litigieux. 
 
confiance. « Il suffit de changer une lettre au site Internet pour qu’il ne soit plus
identifié dans cette liste, prévient Hélène Feron­Poloni, avocate à Paris. Ce
n’est pas parce que l’AMF est vigilante qu’il ne faut pas l’être soi-même.
On ne souscrit pas ce que l’on ne connaît pas ! Il faut se renseigner avant
sur le placement en lui-même, puis sur la société qui le propose. » 
L’autre bon réflexe, au cas où, est de « garder le maximum d’informations que
vous pouvez glaner : captures d’écran, échanges d’e-mails, documentation… », conseille Claire Castanet, 
directrice des relations avec les épargnants de l’AMF.
• Après, si vous pensez avoir été victimes d’une arnaque (et non d’un rendement décevant), la première 
étape est de porter plainte… et de prendre un avocat. Vous ne pourrez pas faire grand­chose de plus. 
« Quand vous vous êtes fait escroquer, c’est malheureusement trop tard », déplore Claire Castanet. 
avoue qu’il reçoit, à l’inverse, 63.500 € ! » L’appétence des années, alors tant mieux ! » S’il ne
« beaucoup de sollicitations de
monteurs de produits ».
Français pour l’immobilier y est
malheureusement pour beau-
faut pas forcément fuir les actifs
qui sortent des sentiers battus, en
SÉPARER AFFECTIF 
coup. D’ailleurs, les arnaques particulier les SCPI qui ont
financières s’appuient souvent trouvé leur modèle économique,
ET RENDEMENT sur un actif tangible affectif, il est préférable de « ne pas y
La méfiance est donc de mise, l’immobilier, le vin, la forêt… consacrer plus de 5 % à 10 % de son
d’autant que les escroqueries « Le placement atypique est un patrimoine financier », conseille
commencent à se développer champ miné ! » prévient Ber- Stéphane van Huffel, cofonda-
pour des produits plus grand trand Tourmente, fondateur teur de Netinvestissement.
public, tels que la SCPI, qui a le
vent en poupe chez les épar-
d’Althos Patrimoine.
Même si l’arnaque n’est pas forcé-
En respectant cette règle de base,
certains actifs originaux méritent
gnants. « Nous avons commencé ment au rendez-vous, ces choix tout de même le détour. Les SCPI
à recevoir des appels en 2019 pour
des demandes d’information, des
financiers ne sont pas toujours
heureux pour le portefeuille des
ont ainsi enregistré un très joli
rendement moyen de 4,4 % en
signalements et des réclamations épargnants qui ont tenté leur 2019, et certaines sont attendues
à propos de faux sites vendant des chance. « Dans un marché fluc- autour de 8 % ! Le crowdfunding
SCPI. C’est un type d’usurpation tuant, je trouve que c’est dangereux immobilier, ou financement par-
d’identité qui monte en puissance, de mélanger affectif et financier, ticipatif, offre 9 % de rendement
s’alarme Claire Castanet, direc- juge Bertrand Tourmente. Si vous annuel moyen, mais vous prenez
trice des relations avec les épar- voulez investir dans les montres, la le risque de ne jamais voir le pro-
gnants à l’AMF (lire aussi forêt ou encore les voitures de col- gramme immobilier sortir de
l’interview p. 20). Aujourd’hui, le lection, achetez celle qui vous plaît terre. Il faut donc bien se rensei-
préjudice moyen lié à la fausse vraiment, profitez-en, et si jamais gner en amont et, bien sûr, ne pas
SCPI se monte tout de même à elle prend de la valeur au fil des se précipiter.- S. M.
Un investissement de long terme
4.000 % 3.800 %
3.000 %
9.629 $
500 % le 20-2-2020
400 %
300 %
200 %
148 %
100 %
10 % 26 %
0 6 mois
1 mois 3 mois -4% 1 an 5 ans
compte en ce moment : « Avec le vous. « Historiquement, ceux qui encore le français Coinhouse). 
prix du bitcoin qui remonte, on va ont conservé pendant au moins Lisser l’investissement dans le 
revoir des arnaques », prévient deux ans et trois mois n’ont pas temps pour répartir le risque. 
Alexandre Stachtchenko, perdu d’argent », selon Manuel Etre fidèle au principe « HODL », 
cofondateur de Blockchain Valente, directeur de la recher- qui signifie (avec une coquille) 
Partner. Gare, donc, à bien se che chez Coinhouse. On pourra « conserver » même lors des 
renseigner sur les plateformes bientôt vérifier cette règle : le soubresauts du marché. Et, 
qui en proposent. 17 mars, cela fera exactement enfin, stocker ses bitcoins sur 
Pour Alexandre Stachtchenko, deux ans et trois mois que le une clé USB ou avec un porte­
ça n’en fait pas moins du bitcoin bitcoin a atteint son record feuille numérique prévu 
un investissement pérenne.
« La proposition de valeur est
absolu à 16.323 €. à cet effet. Cela pour éviter 
de voir un bug ou une attaque 
tenue : il s’agit d’une réserve de NOTRE CONSEIL faire disparaître vos actifs. Ce 
valeur et d’un moyen d’échange. »
l Ne passer que par des placement demeure très risqué, 
Il est vrai que, sur le long terme, acteurs reconnus (ceux ne pas investir plus que ce que 
la plus-value est au rendez- que nous avons mentionnés ou  l’on est prêt à perdre.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
IMMOBILIER
Gare aux faux sites de SCPI !
C ’est LE placement qui fait
fureur ! En 2019, les socié-
tés civiles de placement
immobilier (SCPI) ont vu leur col-
lecte bondir de 68 % par rapport à
l’année précédente, selon les der-
niers chiffres de l’Association fran-
çaise des sociétés de placement
immobilier (Aspim). Du jamais-vu
depuis la création de ce place-
ment, il y a une quarantaine
d’années.
l Les précisions
Les SCPI, autrement appelées
pierre-papier, permettent aux
FORÊTS
Seulement si vous avez un penchant  très spécifique.
pour l’écologie
P
eut-on parler de syn-
drome Greta Thun-
berg ? Toujours est-il
que le marché des forêts fran-
çaises va, lui aussi, de record en
record.
En 2018, le nombre de transac-
tions a progressé de 3,3 %, soit
19.080 biens vendus pour une
valeur de l’ordre de 1,6 milliard
d’euros, selon le dernier indica-
teur des Safer (sociétés d’amé-
nagement foncier et
d’établissement rural).
Les petites forêts (de 1 à 10 hec-
tares) ont représenté 88 % des
VINS ET SPIRITUEUX
L’investissement plaisir avant tout
L
es Français sont de grands
consommateurs de vin :
plus du tiers d’entre eux
consomme du vin une à plusieurs
fois par semaine, selon le baromè-
tre 2019 de l’agence spécialisée
Sowine, d’où l’idée d’y investir.
l Les précisions
Les performances du marché,
elles, sont apparemment sédui-
santes. Sur cinq ans (de jan-
vier 2015 à janvier 2020), l’indice
Liv-ex Fine Wine 1000 (le Cac 40
des professionnels du vin) a bondi
de 40 % ! Le vin est donc un actif
qui se bonifie d’année en année, au
CROWDFUNDING IMMOBILIER
Jouer au promoteur  constituent également des
peut rapporter gros
E
n 2019, le financement
participatif consacré à
l’immobilier a délivré
un rendement moyen de…
9,2 % ! C’est sans conteste l’un
des placements qui a le plus
rapporté l’année dernière. Pas
sans risque, évidemment.
l Les précisions
Par le biais d’une plateforme
Internet dédiée (Fundimmo,
Hello Crowdfunding, Koregraf,
épargnants d’investir dans
l’immobilier professionnel via
l’achat de parts, dont le ticket
d’entrée débute à moins de
1.000 €. Les gérants, eux, achètent
des locaux (bureaux, commerces,
crèches, cliniques, etc.) qu’ils
louent à d’autres sociétés et redis-
tribuent en partie les loyers aux
associés (les investisseurs).
Surprise, en 2019, le taux de per-
formance moyen est reparti à la
hausse : 4,4 %, contre 4,34 % en
2018. En comparaison, l’assuran-
ce-vie en euros (1,46 %, selon nos
dernières estimations, lire aussi
échanges, pour un prix moyen
de 4.250 € l’hectare (+ 3,5 % par
rapport à 2017). Neuf ventes sur
dix ont été conclues à des prix
inférieurs à 12.700 € l’hectare,
selon les régions et la qualité des
parcelles.
l Les précisions
Il y a deux façons d’investir
dans la forêt : acheter une par-
celle ou souscrire des parts de
groupements forestiers (GF).
Dans le second cas, vous béné-
ficiez d’une réduction fiscale
avantageuse de 18 % sur le
sens propre comme au sens figuré.
Reste que toutes les bouteilles ne
vieillissent pas de la même façon,
tant du point de vue gustatif que
du point de vue de la rentabilité.
l Le problème
« Il est très difficile d’investir à but de
rentabilité dans le vin sans connaître
parfaitement les différents crus »,
juge Bertrand Tourmente, fonda-
teur d’Althos Patrimoine. Le ris-
que, pour ceux qui n’y connaissent
pas grand-chose, c’est de se tour-
ner vers des noms déjà connus et
très chers qui ont peu de chances
d’évoluer, ou, au contraire, d’ache-
Wiseed…), le particulier achète
une ou plusieurs parts d’un pro-
gramme immobilier, normale-
ment trié sur le volet par la
plateforme. L’argent collecté
est transféré vers le promoteur,
qui peut ainsi débloquer son
crédit bancaire et lancer le pro-
jet. Il vend alors les logements
en l’état futur d’achèvement
(Véfa) et commence la cons-
truction. Une fois celle-ci ache-
vée et les biens livrés, le
Investir no 2405) et le livret A,
désormais à 0,5 %, font bien pâle
figure.
l Le problème
Attrayantes par leur rendement et
leur sous-jacent en immobilier, si
cher aux Français, les SCPI sont
victimes de leur succès.
Depuis quelques mois, l’AMF
constate une explosion de faux
sites Internet de SCPI, calqués sur
des plateformes et des véhicules
qui existent vraiment (lire aussi
p. 20). C’est pour cette raison que
nous en faisons un focus, car elles
montant investi, dans la limite
de 50.000 € pour un célibataire
(le double pour un couple), soit
jusqu’à 9.000 € en une fois (sou-
mis au plafonnement global
des niches fiscales à 10.000 €
par an). L’achat en GF offre
aussi un abattement à l’impôt
sur la fortune immobilière
(IFI) de 75 % de la valeur des
parts.
l Le problème
Comme tout placement atypi-
que, vous pouvez avoir affaire à
un placement fictif ou à un
ter des vins plus communs, appré-
ciables pour le palais (ce qui est
déjà pas mal) mais pas vraiment
pour la plus-value. « Après avoir
flambé jusqu’en 2011, les grands bor-
deaux, par exemple, ont beaucoup
corrigé. Ils concentrent aujourd’hui
45 % des échanges quotidiens, au lieu
de 65 % à 75 % avant 2008 ! explique
Hugues Lapauw, analyste œnolo-
gue pour la Financière d’Uzès, qui
a développé le seul fonds du mar-
ché calqué sur les grands crus. A
l’inverse, le bourgogne est devenu
plus liquide. » A moins d’être soi-
même amateur très éclairé, il est
donc peu recommandé d’acheter
promoteur rembourse à la pla-
teforme le montant initiale-
ment prêté, avec les intérêts,
qui sont ensuite reversés aux
crowdfunders (les particuliers).
Selon le dernier baromètre de
Fundimmo (fondé sur 28 plate-
formes), une telle opération
dure un peu moins de deux ans
en moyenne.
Outre le rendement très
attrayant, le sous-jacent immo-
bilier et le ticket d’entrée
PLACEMENTS
ne sont pas en soi un placement
atypique.
Rien que sur l’année 2019, l’AMF a
reçu 255 demandes relatives à de
fausses SCPI, « soit 30 % des récla-
mations », déplore Claire Castanet,
directrice des relations avec les
épargnants.
NOTRE CONSEIL
l
Soyez proactif ! Ne vous
laissez pas séduire par un
démarcheur dont vous ignorez  SCPI spécialisées
tout. Prenez le temps de choisir 
votre (vos) SCPI et adressez­vous 
directement au gérant. Si vous  SCPI diversifiées
passez par une plateforme 
(France SCPI, MeilleureSCPI, 
Primaliance), vérifiez bien le  4,4 %
numéro d’enregistrement de la  (4,35 % en 2018)
société auprès de l’AMF pour être 
certain de l’identité du site.
intermédiaire mal intentionné,
d’autant que c’est un marché
L’autre problématique tient au
rendement : est-ce un place-
ment qui vaut le coup, en
dehors de son attrait fiscal ?
« Le bois, toute essence confon-
due, rapporte entre 2 et 3 % par
an, informe Stéphane van Huf-
fel, cofondateur de Netinvestis-
s e m e n t . C ’e s t u n b o n
investissement si vous voulez une
implication un peu sociétale ! »
« L’avantage fiscal ne doit sur-
tout pas être un critère d’investis-
sement, confirme Jonathan
D h i v e r, f o n d a t e u r d e
MeilleurSCPI.com, qui vient de
lancer un site analogue pour les
GF (Meilleur-GF.com). C’est un
investissement de conviction éco-
logique et économique ! J’y crois
pour l’aspect environnemental et
des bouteilles de vin dans le seul
but de les revendre plus cher.
D’autant qu’il faut pouvoir les stoc-
ker dans les règles de l’art…
A défaut, vous pouvez vous tour-
ner vers le fonds d’Uzès ou vers le
groupement foncier viticole
(GFV), calqué sur le même prin-
cipe que les groupements fores-
tiers (lire ci-dessus). Il s’agit d’une
société civile où les investisseurs
sont les associés d’une même pro-
priété, laquelle appartient donc au
GFV. Mais les rendements finan-
ciers ne sont pas forcément au
rendez-vous.
Il existe enfin des caves « vir-
tuelles ». Le principe est simple :
avec un investissement de quel-
ques milliers d’euros, des socié-
tés se chargent d’acheter de
grands crus pour votre compte.
Elles assurent la conservation, la
accessible (les Français pla-
cent 1.581 € en moyenne),
arguments de poids.
l Le problème
Comme tous les produits de
private equity, le risque est de
ne jamais revoir la couleur de
son argent. D’autant qu’il s’agit
d’un tout nouveau placement
2.0 qui n’a pas encore totale-
ment fait ses preuves, même si
le taux de défaut de rembour-
sement est pour l’instant
minime (0,57 %).
De plus, vous n’êtes pas à l’abri
d’une faillite de la plateforme
Web – ce fut le cas d’Unilend
en 2018 – ou du promoteur
(Terlat en 2017).
PLACEMENTS / 23
Les performances des SCPI en 2019
Taux de distribution sur valeur de marché (VDM)
SCPI bureaux 4,28%
SCPI commerces 4,42%
4,5 %
5,03 %
Taux moyen
Source : Aspim.
Les groupements forestiers
Plus de
165 M€
en France 6.655
de capitalisation
€ €
associés
87
Plus de
massifs
détenus par les
groupements
16.378
hectares
forestiers
Source : Meilleur-gf.com
créateur d’emplois. La filière bois NOTRE CONSEIL
l
en France, c’est 400.000 emplois Un placement empli de
aujourd’hui. » sens, à condition de vous
Bien entendu, c’est loin d’être adresser à des connaisseurs. 
un marché très liquide. Il faut Renseignez­vous auprès de la 
surtout le voir comme un pla- Safer, sous tutelle du ministère 
cement de (très) long terme. de l’Agriculture.
seules trois sociétés sont inscri-
tes sur la liste blanche du gen-
darme financier : Cavissima, La
3 Bergère et U’Wine. « Le vin est un
placement alternatif plus accessi-
ble que l’immobilier, mais il faut
Nombre de sociétés proposant rester cohérent par rapport à son
des caves virtuelles agréées patrimoine et ne pas y mettre de
par l’AMF.
grosses sommes », conseille Tho-
mas Hébrard, fondateur
d’U’Wine, qui propose deux pro-
fils investisseurs (avec un ticket
gestion et, éventuellement, la d’entrée à 10.000 €) et un troi-
vente, moyennant des frais de sième axé davantage sur la con-
gestion, d’assurance, de stockage, sommation personnelle.
de transport, etc. Avec à la clé des
promesses de rendements sou- NOTRE CONSEIL
l
vent alléchantes. Mais, face à la A l’image de tout placement,
multiplication d’acteurs pas vrai- il faut diversifier sa cave :
ment compétents proposant ce varier les noms de domaines, les 
type de caves clés en main, l’AMF millésimes et les cépages. Mais 
leur a imposé l’obtention d’un surtout, y investir à petites doses, 
numéro d’agrément. A ce jour, pour le plaisir.
Le crowdfunding immobilier en 2019
Ta
ux de défaut
436 Nombre
21,3 mois
moyen
d’investisseurs
par projet
0,57 %
Durée moyenne
du placement
€ €
1.581 € € € 9,2 %
Placement moyen
des investisseurs Rendement moyen
par projet en 2019
Source : Fundimmo.
NOTRE CONSEIL comme pour un investissement 
l Commencez par placer de
petites sommes via des
locatif. Et intégrez le fait que le 
retard de remboursements est 
plateformes spécialisées con­ une possibilité (dans près de 8 % 
nues. Optez pour des program­ des cas, il est supérieur à six 
mes bien placés et de qualité,  mois).
24 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020

PALMARÈS MENSUEL DE LA GESTION

LES MEILLEURS FONDS PAR CATÉGORIE

L
e mois de janvier n’a pas été facile pour cinq des six catégories étu-
diées, puisque les hausses des trois meilleurs fonds du mois ont
été comprises entre 0,3 % et 2,8 %. Au sein des actions françaises,
seulement trois supports sont d’ailleurs en progrès ! Finalement, une
seule catégorie a été favorisée, les actions américaines, avec des gains
compris entre 7,5 % et 4,7 % pour le tiercé de tête. Dans ce domaine,
remarquons la belle septième place sur 3 ans d’un fonds de droit fran-
çais, EdR US Growth. Au sein des fonds d’actions françaises, CD France
Expertise et BSO France, dont la composition des portefeuilles est étu-
diée ci-dessous, arrivent en tête sur 3 ans. Au chapitre des fonds diversi-
fiés flexibles, H2O MultiStratégies, qui a longtemps fait partie de notre
sélection Investir 10 OPCVM, et IDE Dynamic World, que nous avons
incorporé fin octobre 2019, dominent sur cette même période. Enfin,
notons la première place à la fois sur 3 ans et sur 1 mois de Prévoir Ges-
tion Actions, un fonds que nous avons souvent conseillé. - P. E.

Meilleur fonds Meilleur fonds

Actions France depuis le début de l’année HAAS ACTIONS CROISSANCE C EUR ACC
HAAS GESTION EUR + 1,3 % Actions Etats-Unis depuis le début de l’année MSIF US INSIGHT FUND A
MSIM FUND MANAGEMENT USD + 10,1 %
Performances sur 3 ans FR0007472501 Performances sur 3 ans (IE) LU1121084831

Nom Code Isin Société de gestion En % Nom Code Isin Société de gestion En %
CD FRANCE EXPERTISE FR0010249672 CHOLET DUPONT ASSET MANAGEMENT + 42,2 WELLSFARGOWWFUSALLCAPGR AUSDACC LU0353189680 WELLS FARGO AM LUXEMBOURG + 72,1
BSO FRANCE P EUR ACC FR0007478557 SAINT OLIVE GESTION + 36,6 T.ROWEPRICEUSBLUECHIPEQA LU0133085943 T.ROWE PRICE (LUX) MANAGEMENT + 69,1
FEDERIS ISR FRANCE MM EUR ACC/DIS FR0012768836 LA BANQUE POSTALE AM + 35,1 ISHARESEDGEMSCIUSAMOMENTUMETFCAP IE00BD1F4N50 BLACKROCK AM IRELAND + 67,2

Meilleur fonds Meilleur fonds MSIF EMERGING LEADERS EQUITY A

depuis le début de l’année COGEFI CHRYSALIDE P EUR ACC + 3,7 %
P&M Capi France COGEFI GESTION EUR + 2,1 % Actions émergentes depuis le début de l’année MSIM FUND MANAGEMENT
(IE)
USD
LU0815263628
Performances sur 3 ans FR0011749613
Performances sur 3 ans
Nom Société de gestion En % Nom Société de gestion En %
RAYMOND JAMES MICROCAPS A FR0010544791 RAYMOND JAMES AM INTERNATIONAL + 28 BGFEMERGINGMARKETSFUNDA2USD LU0047713382 BLACKROCK (LUXEMBOURG) S.A. + 39,4
BNPP MIDCAP FRANCE CLASSIC ACC FR0010616177 BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT FR. + 27,3 WELLINGTONEMERGINGMARKETTHMFDUSD IE00BY7RRW28 WELLINGTONMANAGEMENTFNDSIRLPLC + 39,3
AXA FRANCE OPPORTUNITÉS A C FR0000447864 AXA INVESTMENT MANAGERS + 26,3 BSFEMMKTSEQUITYSTRATFDA2USDACC LU1289970086 BLACKROCK (LUXEMBOURG) S.A. + 38,3

Meilleur fonds Meilleur fonds

depuis le début de l’année PREVOIR GESTION ACTIONS C depuis le début de l’année IMMO-OR C EUR ACC
Actions zone euro SOCIÉTÉ DE GESTION PRÉVOIR EUR + 3,4 % Flexibles monde CONSERVATEUR GESTION VALOR EUR + 3,2 %
FR0007035159 FR0011199314
Performances sur 3 ans Performances sur 3 ans
Nom Société de gestion En % Nom Société de gestion En %
PRÉVOIR GESTION ACTIONS C FR0007035159 SOCIÉTÉ DE GESTION PRÉVOIR + 42 H2O MULTISTRATÉGIES R (C) EUR FR0010923383 H2O AM + 73,5
ÉTOILE DÉVELOPPEMENT DURABLE C FR0010502088 ÉTOILE GESTION + 40,2 IDE DYNAMIC WORLD FLEXIBLE C EUR ACC FR0011634377 INVESTISSEURS DANS L’ENTREPRISE + 50,9
CM-CIC CONVICTIONS EURO IC EUR ACC FR0013384989 CRÉDIT MUTUEL ASSET MANAGEMENT + 39,8 VARENNE SÉLECTION I EUR ACC FR0012768836 VARENNE CAPITAL PARTNERS + 40,5

CE QUE FONT LES MEILLEURS GÉRANTS
reclassement de titres du fondateur, car la qualité des  l’essentiel de sa ligne et a aussi pris des bénéfices sur 
Achat de Somfy et vente de Total actifs immobiliers semble mal prise en compte. » Nexans, Coface et Mersen.
Au chapitre des fonds de valeurs moyennes, Jean­Fran­ En revanche, Louis de Fels a renforcé sa ligne Esker. « Le 
Une seule valeur a fait l’objet d’un achat de la part de  Sengsiry a été aussi très active, puisqu’elle a acheté des  çois Delcaire a aussi renforcé Synergie, modestement  groupe a enregistré, fin 2019, de nombreuses signatures
deux gérants, Sébastien Lalevée et Jean­François Del­ titres Engie, Alstom, Enel, ASML Holding, Bureau Veritas  valorisé avec un ratio valeur d’entreprise sur résultat  importantes qui viendront nourrir la croissance du 
caire en l’occurrence : Somfy. « Nous avons initié une  et BioMérieux, mais vendu Orange, Danone, Faurecia,  opérationnel de seulement 5 fois, et Ramsay Santé (ex­ groupe sur les trimestres à venir. Nous nous sommes 
ligne Somfy qui devrait continuer sur une dynamique de  Arkema et L’Oréal. Générale de Santé), « dont ni la nouvelle taille (depuis  renforcés sur Precia, qui se développe à l’international 
croissance solide alors que la valorisation nous semble  Sur Engie, les avis divergent, car Romain Burnand a  l’acquisition fin 2018 du suédois Capio), ni la forte récur­ avec l’achat d’une société lituanienne, et sur Samse, à la 
attractive », explique Sébastien Lalevée. En sens  allégé sa position à la suite du récent rebond. « En outre,  rence de son métier ne nous semblent correctement  suite de l’annonce de Dumont Investissement, action­
inverse, Fong Sengsiry et Régis Aubert ont cédé des  le secteur est déjà très bien représenté dans notre por­ reflétées dans sa valorisation actuelle ». En contrepar­ naire majoritaire du groupe, de l’acquisition de 21 % du 
titres Total. « J’ai écrêté des positions susceptibles d’être  tefeuille, avec EDP et EDPR, deux énergéticiens dont  tie, ce gérant a profité de la hausse d’Esker pour céder  capital détenus par BME France à un cours de 186 €. »
affectées par les conséquences du coronavirus, à savoir  l’essentiel des actifs concerne les énergies renouvela­
Total, Accor, LVMH et Plastic Omnium, précise Régis  bles. » Romain Burnand a également pris des bénéfices 
Aubert. J’ai aussi vendu Safran, car l’action est devenue  sur Atos, dont le cours s’est rapproché de son objectif de  ROMAIN BURNAND/ MONETA MULTI CAPS LOUIS DE FELS/ RAYMOND JAMES MICROCAPS
JURISPRUDENCE
très chère alors même que les problèmes de Boeing  cours, et Vivendi, pour se renforcer sur Bolloré et Finan­
PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS
pourraient  l’affecter  en  tant  que  fournisseur  de  cière de l’Odet, très investis dans Vivendi, avec une forte  SANOFI  6,2 % IGE+XAO  5,8 %
moteurs. » En revanche, Régis Aubert a un peu accru  décote. « Nous avons aussi renforcé Spie, dont le métier  EDP 3,9 % ESKER  4,9 %
l’exposition de Pluvalca Allcaps aux valeurs moyennes  est solide et la valorisation attractive, et EDF, en raison  BNP PARIBAS  3,9 % GÉRARD PERRIER                           4,8 %
en achetant Pierre & Vacances, dont les perspectives  d’une avancée dans la régulation de l’activité nucléaire.  NEXITY  3,5 % ENVEA 4,8 %
semblent très favorables, et Clasquin. Pour sa part, Fong Enfin, nous avons initié une ligne Orpea à la suite d’un  EDPR 3,4 % PRECIA 4,6 %

BAUDOIN SAINT OLIVE/ BSO FRANCE FONG SENGSIRY/ GROUPAMA FRANCE STOCK SÉBASTIEN LALEVÉE/ PLUVALCA INITIATIVES PME  JEAN­FRANÇOIS DELCAIRE/ DÉCOUVERTES

PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS
LVMH 6,7 % LVMH 8,1 % ECA 4,2 % PISCINES DESJOYAUX                   6,5 %
AIR LIQUIDE  6 % SANOFI 7 % ESKER  3,7 % IGE+XAO  6,5 %
DASSAULT SYSTÈMES                             5,7 % TOTAL 5,8 % DELTA PLUS  3,5 % GAUMONT 4,7 %
SAFRAN 5,6 % L’ORÉAL 5,6 % MICROWAVE  3,3 % ALSTOM 4,4 %
SANOFI 5,4 % AIRBUS  5,4 % SWORD GROUP 3,1 % EXPL. & PROD. CHIMIQUES       3,4 %

RÉGIS AUBERT/ PLUVALCA ALLCAPS PHILIPPE LESUEUR/ CD FRANCE EXPERTISE JEAN­FRANÇOIS CARDINET/  LAZARD SMALL CAPS FR.  WILLIAM HIGGONS/ INDÉPENDANCE ET EXP. SMALL FCE

 
PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS PRINCIPALES LIGNES PONDÉRATIONS
TOTAL 6,4 % SANOFI  5,7 % SOPRA STERIA  4,9 % ALBIOMA 6,8 %
LVMH 6,1 % L’ORÉAL  5,5 % IPSOS 4,7 % ALD AUTOMOTIVE 6,5 %
SANOFI  5,1 % SAFRAN  5,2 % AUBAY 3,9 % SII  6,1 %
AIRBUS 4,8 % AIR LIQUIDE  4,9 % WAVESTONE  3,8 % AKWEL  5 %
BNP PARIBAS  3,5 % PERNOD RICARD  4,4 % SPIE 3,8 % ARKEMA 4,9 %

 Fonds d’actions françaises                     Fonds  de valeurs moyennes

LA COLLECTE
Retour de l’aversion au risque
L’épidémie de coronavirus a entraîné un vent de panique en janvier, avec des 
rachats importants sur les actions dans les fonds de droit européen (– 49 mil­ + 34,7 + 12,6 + 0,2 – 1,4 – 48,9
liards). Les fonds d’actions émergentes (– 22 milliards) ont été très affectés,  Mds€ Mds€ Md€ Md€ Mds€
contrairement à ceux d’actions européennes (– 0,5 milliard). Cette décollecte 
s’est reportée sur les produits de taux (35 milliards sur les monétaires et 13 sur
les obligataires). Parmi les fonds de performance absolue, notons une embel­ Fonds
lie sur les long/short, qui ont collecté 0,9 milliard, après des mois de rachats. Fonds monétaires Fonds obligataires de performance absolue Fonds diversifiés Fonds d’actions
Source : Quantalys.
Investir, le Journal des Finances / N° 2407 /  22 février 2020
PLACEMENTS / 25

DÉCRYPTAGE

C’est le moment de changer 
de complémentaire santé
 Mutation  Avec la réforme du 100 % Santé et l’inflation des tarifs des complémentaires, ceux qui n’ont pas 
de mutuelle imposée par leur employeur ont tout intérêt à faire le ménage dans leurs garanties.

01
Flambée des tarifs
Mauvaise nouvelle en ce début
d’année du côté de la santé : les
complémentaires ont prévu
d’augmenter leurs tarifs, la
huasse médiane est de 5 % en
2020 (+ 4 % en 2019). « Une infla-
tion galopante », juge l’UFC-Que
choisir, qui a épluché plus de
500 contrats différents émanant
de 86 organismes complémentai-
res. « Sur les contrats étudiés (qui
peuvent couvrir plusieurs person-
nes), c’est ainsi un surcoût médian
de plus de 80 € par an qui sera sup-
porté par les assurés, calcule l’asso-
ciation de consommateurs.
L’inflation dépasse même 150 €
pour 20 % des contrats étudiés ! »
Les hausses sont très disparates
d’une complémentaire à une
?
autre, « 10 % des assurés ayant vu LEXIQUE
leur cotisation augmenter de
Base de remboursement (BR) : tarif fixé par convention, 
moins de 1,9 % en 2020 », alors
que « les 10 % les moins bien lotis appliqué par l’assurance­maladie obligatoire, servant de base 
ont subi une inflation supérieure de calcul pour le remboursement des actes médicaux : 
à 12,5 % ». Les assureurs sont les pharmacie, hospitalisation, soins dentaires, optique…
moins bons élèves du classe-
ment, tandis que les mutuelles Conventionné/non conventionné : les médecins convention­
tirent encore une fois leur nés secteur 1 s’engagent à respecter les honoraires fixés en 
épingle du jeu. accord avec la sécurité sociale, à l’inverse des conventionnés 
« Parmi les quinze organismes secteur 2, qui pratiquent des honoraires libres.
assureurs pour lesquels nous
avons reçu le plus de contrats, PMSS : le plafond mensuel de la sécurité sociale est un montant 
l’inflation médiane constatée va de fixé chaque année et utilisé pour le calcul de certaines 
2,7 % chez Macif, ou 3,2 % à La cotisations et prestations sociales.
Mutuelle Générale, jusqu’à 10,7 %
pour Apicil et même 12 % chez Reste à charge : c’est ce qui reste à la charge financière 
SwissLife, soit un écart de un à de l’assuré après l’intervention du régime de base et 
quatre ! » détaille l’UFC-Que de la complémentaire santé.
choisir. Les mutuelles s’avèrent
les moins inflationnistes, mais Ticket modérateur : c’est ce qui reste à la charge financière 
avec tout de même une hausse de l’assuré après l’intervention du régime de base.
de 4,6 % médiane.

02
Profiter du 100 %  prise en charge RAC zéro ou
Santé
Au 1er janvier 2020 est entrée en
vigueur une nouvelle réforme
dite « 100 % Santé » ou encore
« RAC zéro ». Elle permet à
l’assuré d’un contrat complé-
mentaire d’accéder à certains
soins et équipements en opti-
que, dentaire et aides auditives
sans qu’il ait à subir un reste à
charge. L’intégralité des frais
est en effet remboursée par
l’assurance-maladie et la
complémentaire.
Ce panier 100 % santé est
désormais proposé par toutes
les mutuelles et assurances
santé. Pour chaque soin ou
équipement concerné (voir la
liste du tableau ci-contre),
l’assuré peut choisir entre la
faire jouer les garanties qu’il a
choisies. En pratique, le profes-
sionnel de santé que vous aurez
choisi (rien n’est imposé à ce
niveau-là) est tenu de vous
remettre systématiquement au
moins deux devis, l’un incluant
le panier 100 % santé. Vous êtes
libre, ensuite, d’opter pour l’un
ou l’autre. « Bien entendu, il faut
obligatoirement avoir une
mutuelle pour bénéficier du
100 % Santé », informe Olivier
Moustacakis, cofondateur du
comparateur Assurland.com.
Cette réforme s’applique
depuis janvier pour l’optique
et les soins prothétiques den-
taires. Elle sera mise en place
au 1 er janvier 2021 pour les
appareils auditifs.
03
Faire jouer  posent en plus. » Tentez d’abord
la concurrence
L’impact  de  la  réforme sur les
tarifs des complémentaires
peut surprendre. « Le RAC zéro
entraîne en fait une hausse des
primes car la réforme est en partie
financée par les complémentai-
res », explique Olivier Mousta-
cakis, d’Assurland. En clair, elles
répercutent sur leurs tarifs la
réforme que leur impose le gou-
vernement… « C’est le bon
moment pour mettre le nez dans
son contrat et comparer, conseille
Olivier Moustacakis. Avec la
réforme, les complémentaires
proposent un même tronc com-
mun de prestations. Ce n’est donc
pas là qu’elles vont se démarquer.
Ce qu’il faut regarder, ce sont les
options et les services qu’elles pro-
de négocier avec votre mutuelle
ou votre assureur pour modifier
votre contrat.
Sinon, vous devrez attendre la
date anniversaire pour résilier
(l’assureur est tenu de vous rap-
peler chaque année la date
d’échéance). Attention, il faudra
envoyer votre lettre de résilia-
tion, en recommandé avec
accusé de réception, au moins
deux mois avant cette
échéance.
Sachez que dans tous les cas
votre recherche ne sera pas
vaine car, à partir du 1er décem-
bre prochain, la loi Hamon
s’appliquera aux complémen-
taires santé et vous pourrez
ainsi dénoncer votre contrat à
tout moment !- S. M.
Depuis le 1er janvier 2020, toutes les complémentaires 
proposent le panier 100 % santé
– monture respectant les normes européennes, avec le prix inférieur ou égal 
à 30 €. Chaque opticien a au minimum 17 modèles différents de montures 
adultes 100 % santé en deux coloris différents ;
Optique
– verres traitant l’ensemble des troubles visuels ;
– amincissement des verres en fonction du trouble, durcissement des verres 
pour éviter les rayures, traitement antireflet obligatoire.
– couronnes en céramique monolithique et céramo­métalliques sur 
les dents visibles (incisives, canines et premières prémolaires) ; 
– couronnes en céramique monolithique zircone (incisives et canines) ; 
Dentaire – couronnes métalliques toute localisation ;
– inlays­cores et couronnes transitoires ;
– bridges céramo­métalliques (incisives et canines) ; bridges full zircon et 
métalliques toute localisation ; prothèses amovibles à base de résine.
– tous les types d’appareils sont concernés : contour d’oreille classique ; 
contour à écouteur déporté ; intra­auriculaire ;
– au moins 12 canaux de réglage (ou dispositif de qualité équivalente) pour 
Aides  assurer une adéquation de la correction au trouble auditif ; système 
auditives permettant l’amplification des sons extérieurs restituée à hauteur 
(à partir  d’au moins 30 dB ;
du 
1er janvier – quatre ans de garantie.
2021) Au moins trois des options suivantes : système antiacouphènes, connectivité 
sans fil, réducteur de bruit du vent, synchronisation binaurale, directivité 
microphonique adaptative, bande passante élargie supérieure ou égale à 
6.000 Hz, fonction apprentissage de sonie, système antiréverbération.

INVESTIR RÉPOND À VOS QUESTIONS

GRAND MARNIER d’information). Il a aussi fallu  vrai que si je fais un retrait, je ne

IFI ET FONCIÈRES DALENYS
Pourquoi le complément de prix déduire les impôts pour 60,1 mil­ pourrai pas reverser ensuite ? Etes-vous certains que les Je dispose depuis de nombreuses années
pour l’action Grand Marnier est-il lions, ainsi que les frais des inter­ F. N., par mail actions de sociétés foncières
si faible ? J.­C. D., par courrier médiaires (7,2 millions).  sont exemptées d’IFI ? de 400 actions Dalenys, qui figurent
Finalement, le complément de prix  INVESTIR – C’est exact. Le plafond  H. P., par mail pour zéro dans mon PEA à La Banque Postale.
INVESTIR – L’OPA de l’italien Cam­ a été fixé à 52,7 millions seulement,  de versement ne se calcule pas net 
pari sur Grand Marnier remonte  soit 619,89 € par action. Les fonds  des retraits. Néanmoins, vous  INVESTIR – Oui, tout à fait. 
Il semble qu’il y ait eu une opération.
à 2016 et s’était déroulée à 8.050 €.  ont été versés aux teneurs de  pouvez cumuler avec un PEA PME,  Dès lors que vous détenez moins  Que faire ?
Il était prévu un complément après  compte le 4 novembre 2019. Les  où les versements peuvent s’élever  de 5 % du capital d’une société 
la cession de la villa Les Cèdres, à  fonds non réclamés seront conser­ à 75.000 €. Nous vous rappelons  d’investissement immobilier 
R. B., par mail
Saint­Jean­Cap­Ferrat  vés dix ans, puis transférés à la  que, depuis le 24 mai 2019, les  cotée, la valeur des actions n’entre 
(1.672 mètres carrés, 14 chambres),  Caisse des dépôts. Le prix final de  retraits partiels d’un PEA de plus de  pas dans le calcul de la base  INVESTIR – Natixis a racheté cette société (ex­
incluant un jardin botanique de  8.669,89 € représente une prime de cinq ans n’entraînent plus sa clôture  imposable à l’IFI (impôt sur la  Rentabiliweb) en 2017 à 9 € par action, 
14 hectares. Cette vente est interve­ 72,7 % par rapport au dernier cours  et n’empêchent plus les nouveaux  fortune immobilière). Les fonciè­
nue le 30 octobre 2019 pour  avant l’annonce de l’OPA (5.020 €). versements. Avant la loi Pacte, il  res, qui sont des entreprises,  soit une prime de 46 % sur le dernier cours. 
200 millions d’euros. L’acheteur est  fallait attendre huit ans pour qu’un  sont logiquement exonérées.  La valeur a été radiée de la cote le 26 février 
un oligarque ukrainien, Rinat  retrait partiel (sans clôture) soit  C’est également le cas des titres 
Akhmetov (société System Capital  PEA possible, et il bloquait tout verse­ des sociétés de promotion. 
2018. Si vous n’avez pas apporté, les titres
Management). Malheureusement,  ment ultérieur, même si le plafond  Toutefois, l’immobilier en direct  ont tout de même été transférés. 
Campari a conservé 40 % du  J’ai un PEA de plus de huit ans sur n’était pas atteint. Sachez enfin que  (y comprisi l’investissement  Les fonds sont récupérables auprès 
produit de cession, soit 80 millions  lequel j’ai réalisé le maximum de tout retrait partiel entraîne l’applica­ locatif) et les parts de SCPI 
(ce qui était prévu dans la note  versements, soit 150.000 €. Est-il tion des taxes sociales. n’échappent pas à cette taxation. de la Caisse des dépôts.
 Cotations et conseils
sur investir.fr

INDEX
Le panorama de nos conseils A Accor  4, 24
Agnico Eagle Mines  6, 16
Air France­KLM  4, 19
Airbus  12
Albioma  6
Alphabet  17
Le  conseil  de  la  semaine Le  coup  de  cœur La  valeur  à  découvrir Alstom  5, 11, 15, 24
Alten  9
Amazon  6, 14, 17
Apax  12
Aperam  15
En €
CARREFOUR En €
CARMILA En €
AMPLITUDE Apple  2, 3, 16, 17

18 L’acquisition à un prix 20
18,84 La forte décote de cette 3
SURGICAL  ArcelorMittal  15
Arkema  24
17
jugé intéressant de foncière de centres Le spécialiste des im­ ASML Holding  24
16,13 18 Atos  4, 24
30 magasins cash and commerciaux est liée  plants orthopédiques a Axa  4, 5
16 2 1,63
carry au Brésil va 16
à une surestimation  engagé un virage straté­ B Barrick Gold  6
15 renforcer le groupe dans de la concurrence  gique créateur de valeur Berkshire Hathaway  6
Bigben Interactive  26
14 un pays en devenir et 14 de l’e­commerce.  1 sous l’impulsion de son BioMérieux  2, 24
sur un créneau lui­même Le rendement est élevé. principal actionnaire. BNP Paribas  15
Févr. 2019 Févr. 2020 Févr. 2019 Févr. 2020 Févr. 2019 Févr. 2020 Boeing  24
très porteur.  PAGE 8 PAGE 12 Spéculatif.  PAGE 12 Bombardier Transport 5, 11, 15
Bouygues  5, 6, 11, 15, 19
Bureau Veritas  4, 6, 24
C Cafom  17
Carmat  12
cœur artificiel biocompatible issu de  Carmila  12
En € Carrefour  3, 8, 15, 17
ACHETER l’expertise des équipes du groupe est  250
241,0 VENDRE Casino  8, 15, 17
attendue cette année. Le dossier  OU RESTER À L’ÉCART Clasquin  24
Coface  24
ACCOR APPLE avance bien sur l’obtention d’un rem­ Costco  17
La société a rassuré sur l’impact du  La crise sanitaire du coronavirus ne  boursement en France. Le besoin en  200 FAURECIA CRRC 11
D Danone  3, 24
coronavirus sur ses comptes et a  devrait avoir qu’un impact limité et à cœurs artificiels est très important.  Si la société fait de la résistance et DLSI  14
maintenu sa rentabilité en 2019, mal­ court terme. Acheter en baisse. P. 16 Spéculatif. P. 12 150 confirme  son  objectif  de  marge E EDP  6
gré de nombreux aléas internatio­ ATOS NEOEN pour 2020, le marché de l’automo­ Eiffage  15
Févr. 2019 Févr. 2020 Enel  24
naux. La direction a aussi confirmé  La sanction du marché est sévère,  Les valeurs vertes ont le vent en  bile reste difficile. P. 10 Engie  24
ses objectifs à 2021. P. 4 alors que les promesses d’améliora­ poupe en Bourse, ce qui les rend chè­ GECINA Eramet  2
Eutelsat Communications  3
AÉROPORTS DE PARIS tion de la marge et de la trésorerie  res. Mais le jeu en vaut la chandelle  TELEPERFORMANCE Le rendement est insuffisant pour F Faurecia  4, 10, 15, 24
Le  groupe  aéroportuaire  vient  ont été tenues. La valorisation est  car la croissance est très élevée. Le  Le conseil va proposer à l’assemblée une foncière. En plus, la valorisa­ FDJ  2
Fnac Darty  17
d’annoncer le rachat de 49 % de  attrayante. P. 4 groupe a confirmé ses objectifs ambi­ générale des actionnaires un divi­ tion  est  supérieure  à  l’actif  net G Gecina  9
l’indien GMR Airports, ce qui lui  AXA tieux de résultats pour 2021. P. 12 dende  en  hausse  de  plus  de  réévalué. P. 9 General Motors  10
assure haut la main la place de lea­ Les investisseurs ont été déçus par  SCHNEIDER ELECTRIC 26 %. P. 8 PLASTIC OMNIUM Google  12
G Groupe ADP  10
der mondial du secteur. P. 10 les perspectives de la filiale Axa XL,  Le leader mondial de la gestion de  VALLOUREC S’il est vrai que l’équipementier Groupe Crit  14
AGNICO EAGLE MINES  mais les résultats et le bilan de l’énergie récolte les fruits de sa stra­ Le pari de la poursuite du redresse­ automobile a mieux résisté que  Groupe LDLC  17
H Heineken  6
Profiter du trou d’air sur l’action l’assureur sont solides, et le rende­ tégie. Les résultats de 2019 ont forte­ ment nous tente. Spéculatif. P. 9 son marché, la conjoncture reste Hermès International  4
pour se positionner. L’or continue de  ment est élevé. P. 5 ment progressé, et l’année 2020  INTRODUCTION EN BOURSE  difficile et la prudence est toujours Huazhu  4
I Icade  9, 10
s’apprécier. P. 16 BOUYGUES s’annonce très bien. P. 5 NACON de rigueur. P. 10 Imerys  15
ALSTOM Les trois métiers du groupe se sont  SUEZ Le pure player du jeu vidéo, filiale de SRP GROUPE Ingenico Group  10
L L’Oréal  24
Le géant français de la mobilité va  bien comportés en 2019. Les perspec­ Les résultats, qui seront annoncés  Bigben, a de belles perspectives de  La visibilité est très réduite. La LafargeHolcim  15
faire  l’acquisition  de  Bombardier  tives sont bonnes aussi. P. 5 mercredi prochain, pourraient faire  croissance. Souscrire. P. 26 prudence s’impose donc. P. 17 Legrand  3
Transport,  ce  qui  le  renforce  CARMAT ressortir une hausse de 4 % à 5 % du  MAIS AUSSI… VALEO Lexibook  3
Lisi  26
considérablement face au numéro  L’homologation européenne pour le  bénéfice opérationnel. P. 8 Aperam, BNP Paribas, Casino (spé­ Non  seulement  le  secteur  auto­ Lowe’s  17
un mondial, le chinois CRRC. P. 11 culatif), Groupe Crit, Icade, Imerys,  mobile est à la peine, mais la visibi­ LVMH  24
M M6­Métropole TV  15
ALTEN En € En € Lisi,  M6­Métropole  TV,  McPhy  lité  vis­à­vis  du  coronavirus  est  Maisons du Monde  17
Le meilleur élève du secteur, ce qui  15,84 Energy (spéculatif), Merck & Co.,  faible. P. 10 Manutan International  17
25 16
justifie la valorisation actuelle. P. 9 Mersen, Michelin, Natixis (spécula­ McPHY Energy  26
20,45 Medtronic  6
AMAZON tif), NRJ Group, Oncodesign (spécu­ MAIS AUSSI… Mersen  15, 24
20 13 Michelin  15
La  réussite  du  groupe  dépasse  latif), Osmozis (spéculatif), Piscines IBM, Ingenico Group, Intel, John­
Microsoft  17
toutes les espérances. Il s’agit de  Desjoyaux, Planet.fr, Plant Advan­ son & Johnson, JPMorgan, McDo­ Miliboo  15
notre favorite du secteur de la distri­ 15 10 ced  Technologies  (spéculatif),  nald’s, Novacyt, Ordissimo, Oxatis, Mr. Bricolage  17
N Nacon  26
bution. De plus, elle est dans notre  Févr. 2019 Févr. 2020 Févr. 2019 Févr. 2020
Rubis, Saint­Gobain, STMicrolectro­ Pharmasimple,  Pharnext  et Natixis  15
Investir 10 International. P. 17 nics, TF1 et Xilam Animation. Poujoulat. Neoen  2, 12
Nestlé  6
Netflix  14
Nexans  24
Novacyt  10
Le top 
de la semaine
Suivi de nos conseils L’INTRODUCTION EN BOURSE O
NRJ Group  14
Oncodesign  10, XIV Cote
Orange  24
Orbis  4
Ordissimo  XIV Cote
LUXE-BIENS DE CONSOMMATION Orpea  24
MCPHY ENERGY (7,53 € ; MCPHY) LISI (32,70 € ; FII) Osmozis  XIV Cote
Les  actionnaires  qui  possédaient 
leurs titres à la date du 6 novem­
Dire que le marché a apprécié les 
résultats 2019 du spécialiste des 
 Nacon  Un pure player du jeu vidéo P
Oxatis  XIV Cote
Pernod Ricard  3
Peugeot  4, 9
Pharmasimple  XIV Cote
bre 2019 peuvent effectuer une belle  fixations  et  des  composants  Pharnext  XIV Cote

B
opération.  Il  leur  a  été  attribué,  d’assemblage est un euphémisme igben I n t e ra c t i v e
depuis,  des  bons  de  souscription  au vu d’un gain de 11,2 % le lende­ s’apprête à mettre en
d’action (un BSA pour une action  main. Pour un chiffre d’affaires de Bourse sa filiale dédiée
détenue), pour compenser la dilution  1,7 milliard d’euros (+ 5,1 %), Lisi a, aux jeux vidéo. L’opération va
née  de  l’augmentation  de  capital  en effet, réalisé un résultat opéra­ prendre la forme d’une augmen-
réservée à EDF et à Bpifrance, ses  tionnel courant de 155,1 millions, en  tation de capital qui pourra
deux premiers actionnaires. Dix BSA  hausse de 14,4 %, grâce à un rebond atteindre jusqu’à 116 millions
dios. L’opération va permettre de
valoriser cette entité, positionnée
sur un segment très porteur. Au
cours des trois dernières années,
Nacon a connu un taux de crois-
sance annuel moyen de plus de
20 %. Au titre de l’exercice en
sur 180 à 200 millions d’euros de Pierre & Vacances  24
Piscines Desjoyaux  XIV Cote
revenus et sur une marge supé- Planet.fr  XIV Cote
rieure à 20 %, notamment grâce à Plant Advanced Techno.  XIV Cote
la hausse de la part des ventes Plastic Omnium  2, 4, 10, 15, 24
Poujoulat  XIV Cote
sous forme dématérialisée.- M. B. Publicis Groupe  14
R Rémy Cointreau  2
Renault  15
NOTRE CONSEIL Rubis  14

l
permettent  de  souscrire,  jusqu’au  de la croissance organique et des  d’euros en cas d’exercice intégral cours (clôture le 31 mars 2020), il SOUSCRIRE : à 25 fois le S Saint­Gobain  15
Samsung  16
18 mai, une action McPhy à... 2,70 €  marges  au  second  semestre.  Le  de la clause d’extension et de vise un chiffre d’affaires compris bénéfice estimé pour mars Sartorius Stedim Biotech  2
seulement, quand son cours a été  bénéfice net part du groupe a reculé l’option de surallocation, sur la entre 127 et 133 millions d’euros 2021, le prix en haut de fourchette  Schneider Electric  2, 3, 4, 5, 14
multiplié par 2,5 depuis l’annonce de  de 24,2 %, à 69,8 millions, du fait  base d’un cours en haut de four- (soit une croissance de 15 % en n’est pas bon marché. Mais il se  Seb  2, 4
SES­imagotag  15, 17
l’opération, en novembre.  des changements de périmètre. Le chette. Les engagements de milieu de fourchette) et une justifie par les perspectives de  Siemens Mobility  10, 11
Entre l’engouement des investisseurs  groupe se montre confiant pour  souscription s’élèvent déjà à marge opérationnelle courante forte croissance de la société,  Solocal Group  3
Somfy  24
pour les acteurs de la transition éner­ 2020, visant un flux de trésorerie  21,9 millions d’euros, dont de 16 %, contre 11,1 % l’an dernier. dans un monde où le contenu  SRP Groupe  17
gétique (la technologie McPhy per­ libre largement positif, malgré les  10 millions par Bpifrance. A l’horizon 2023, la société table est roi. STMicroelectronics  14
Suez  8
met de produire de l’hydrogène vert)  incertitudes autour du B737 MAX et  Synergie  14, 24
et le premier gros contrat annoncé en  du marché de l’automobile. RACHAT DE STUDIOS INTRODUCTION EN BOURSE T Technicolor  3
janvier pour deux chimistes aux Pays­ Cette levée de capital va permet- TechnipFMC  2, 3
l MARCHÉ DE COTATION l BNPA 2018­2019 ; 2019­2020 (e) ;  Teleperformance  8
Bas, la valeur explose ! NOTRE CONSEIL tre au groupe, à la fois éditeur de EURONEXT 2020­2021 (e)* TF1  5, 14
l PROCÉDURE 0,16 € ; 0,16 € ; 0,23 € Thermador Groupe  17
NOTRE CONSEIL l ACHETER : en novembre
2019, nous avions conseillé
jeux vidéo et concepteur-distri-
buteur d’accessoires pour conso-
OPO ET PLACEMENT GLOBAL
l ORDRES PRIORITAIRES
l PER 2018­2019 ; 2019­2020 (e) ; 
2020­2021 (e)* V
Total  2, 24
Valeo  2, 10, 15
Pour les actionnaires personnes physiques  36,3 ; 36,3 ; 25,2
l les, de financer sa croissance. Les
ACHETER À TITRE SPÉCU­ l’achat en baisse du titre autour des  Vallourec  2, 9
de Bigben Interactive sur 10 à 500 actions l FONDS PROPRES (après opération) Vente­unique.com  17
LATIF : l’action se rapproche 26 €, niveau touché fin janvier.  deux tiers des fonds seront consa- l PÉRIODE DE L’OPO 183,5 M€ Veolia Environnement  2
JUSQU’AU 4 MARS l CAPITALISATION BOURSIÈRE*
de son prix d’introduction de 8,25 €  Compte tenu des bons résultats et  crés au développement interne, l DÉBUT DES NÉGOCIATIONS Vinci  15
493 M€ Vivendi  24
de mars 2014, dans un environne­ d’une valorisation de 16 fois les  par des recrutements (Nacon LE 10 MARS l CODE MNÉMO (CODE ISIN) Voltalia  2
l FOURCHETTE DE PRIX 
ment devenu porteur, mais il reste à  bénéfices attendus pour 2020 qui  emploie déjà 430 personnes dans 4,90 €­5,80 €
NACON (FR0013482791) W Walmart  17
réduire les pertes.  nous semble attrayante, nous  8 studios). Le dernier tiers finan- l MONTANT BRUT DU PLACEMENT* Worldline  4
116 M€ * En haut de fourchette et avec option de surallocation. X Xilam Animation  10
Objectif : 10 €. achetons. Objectif : 39 €. cera le rachat de nouveaux stu- XL Group  5
La rétro de la semaine
Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours
LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER  ANCIEN NOUVEAU
LISI 11,5% ERAMET ­21,7% DIGIGRAM 63,9% TECHNICOLOR ­50,0% ENTREPRENDRE SA 71,3% ACTIPLAY ­21,1% AEROPORTS   DE PARIS 205 220
NEOEN 11,3% VALLOUREC ­8,8% ESI GROUP 20,6% CFI ­45,0% SI PARTICIPATIONS 39,2% BIOPHYTIS ­17,2% BIOMÉRIEUX 105 115
FDJ 10,0% RENAULT ­8,2% CERENIS THERAPEUTICS 19,7% LYSOGENE ­18,7% EUROPLASMA 32,0% THERADIAG ­16,8% BOUYGUES 45 50
SOPRA STERIA GROUP 9,6% GTT ­8,0% CNIM 18,2% BLEECKER ­15,1% EUROBIO SCIENTIFIC 27,2% PIXIUM VISION ­16,7% CARREFOUR 18 20
EUTELSAT COMMUNICATIONS 7,2% ATOS SE ­7,0% TARKETT 12,7% GENSIGHT ­14,9% MICROWAVE VISION 15,9% VALBIOTIS ­14,9% ENGIE 18 20
VOLTALIA 6,5% ARCELORMITTAL ­6,4% AB SCIENCE 12,1% VERNEUIL FINANCE ­13,6% AGROGÉNERATION 14,1% DIETSWELL ­14,9% FDJ 30 35
SUEZ 6,1% BIC ­6,3% CS COMMUNICATION & SYSTÈMES 11,5% GENOMIC VISION (P) ­12,5% POULAILLON 12,6% SAFE ORTHOPAEDICS ­13,5% SCHNEIDER ELECTRIC 120 130
VEOLIA ENVIRONNEMENT 32 35

 Cours de clôture à 17h35   du  vendredi 21 février

Cac 40 sur la semaine – 0,65 %

LA COTE
6.140 6.029,72

6.100

6.060

6.020

5.980
Févr. 17 18 19 20 21
 COTATIONS ET CONSEILS SUR  INVESTIR.FR  N°  2407  DU  22 FÉVRIER 2020
COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2407 DU 22 FÉVRIER 2020

Indécise, la Bourse reste près des cimes ZOOM SUR 2 INDICES

CAC 40
Après  un  plus­haut  de  treize  ans  mercredi,  l’indice  s’est  ensuite  replié  à  cause  de  l’épidémie 
PER, bénéfices, rendements
de  coronavirus,  dont  les  effets  dans  les  prévisions  de  résultats  commencent  à  apparaître. Année PER Variation Rendement
(nombre de fois) des bénéfices

U
2018 15,1 4  % 3,2  %
2019 (e) 17,5 ­ 0,4  % 2,9  %
n pas en avant, un pas du taux de facilité de crédit à moyen
en arrière. Les opéra- LE CAC 40 SUR UN AN terme, rapprochement de compa-
2020 (e) 15,9 10,4  % 3,1  %

teurs hésitent entre gnies aériennes, baisses de taxes, etc.) Extrêmes annuels (en clôture)

+ 0,9 % depuis le début de l'année, + 16,0 % sur 1 an 21.02.2020
optimisme et inquié- ont un peu calmé les esprits, tout Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
tude face à la vitesse 6.029,72 comme la relative bonne tenue de 2017 5.517,97 (3­11) 4.748,90 (31­1)
de propagation, plus ou moins l’indice PMI manufacturier européen 2018 5.640,10 (22­5) 4.598,61 (27­12)
6.000
2019­20 6.111,24 (19­2­20) 4.611,49 (3­1­19)
rapide selon les jours, du coronavi- de février (publié vendredi matin).
rus en Chine et dans les pays voisins, 5.750 5.750 Il reste que l’once d’or poursuit son
et de ses conséquences sur l’écono- 5.500 5.500 envolée (un plus-haut de sept ans ven- Dow Jones
mie mondiale et les entreprises. dredi à 1.644 $) et que les valeurs cycli-
5.250 PER, bénéfices, rendements
Alors que les marchés ont longtemps ques demeurent sous pression.
Année PER Variation Rendement
fait fi de cette menace (plus-haut de 5.000 5.000 Dans les périodes de faible visibilité, (nombre de fois) des bénéfices
treize ans pour le marché parisien en comme en ce moment, les entre- 2018 16,4 25,3  % 2,2  %
séance mercredi à 6.111,41 points), + 2,10 + 4,41 + 6,36 + 3,60 + 0,92 + 3,06 + 1,23 + 3,85 prises de grande qualité jouent les 2019 (e) 20,4 ­ 9,4  % 2,2  %
l’avertissement d’Apple a entamé le valeurs refuges. La publication des 2020 (e) 18,4 11  % 2,3  %
moral des investisseurs (lire aussi résultats annuels de plusieurs ténors
page 16). L’annonce que le Covid-19 de la cote a ainsi donné de bonnes Extrêmes annuels (en clôture)
allait amputer de 150 à 200 millions idées d’achat, par exemple sur Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)
– 6,78 – 0,36 – 0,70 – 2,87 2017 24.837,51 (28­12) 19.732,40 (19­1)
le résultat opérationnel d’Air France- Schneider Electric, Sopra Steria 2018 26.828,39 (26­1) 23.644,19 (24­12)
KLM était, elle, prévisible. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. Group ou Teleperformance. Par 2019­20 29.398,08 (14­2­20) 22.686,22 (3­1­19)
D’autres sociétés vont sans doute ailleurs, cette épidémie n’empêche
prendre sa suite. Goldman Sachs, ment mondiale reste encore large- ment chinois (injection de liquidités, pas nos fleurons d’effectuer de judi-
dans une note, estime que l’impact ment incertain. Les mesures de abaissement de 10 points de base du cieuses acquisitions à l’étranger, à LE MARCHÉ À SUIVRE...
réel sur la chaîne d’approvisionne- soutien décidées par le gouverne- taux préférentiel de prêt, réduction l’image d’Alstom et d’ADP. - S. A.
Opération bancaire 
d’Intesa à Milan
Après deux semaines de gains, la baisse l’emporte – 0,65 % sur la semaine
L’économie italienne a beau être à l’arrêt, la Bourse 
de Milan figure, encore cette année, parmi les places 
Vend.14 Lundi 17 Mardi 18 Mercredi 19 Jeudi 20 Vendredi 21 européennes qui tirent leur épingle du jeu. Après un 
6.069,35 En raison de la fermeture de Wall  Apple a plombé l’ambiance. La  Tous les voyants sont au vert. Wall  Après les récents plus­hauts,  Les marchés se sont inquiétés de la  gain de 28,8 % en 2019, l’indice FTSE Mib progresse 
en clôture Street pour le Presidents’ Day, le  veille, le groupe a averti que le  Street a franchi de nouveaux  l’heure est aux allégements.  propagation de l’épidémie hors de  de 5,39 % depuis le 1er janvier, après avoir contenu 
marché n’a pas été très animé.  coronavirus avait retardé la mise  sommets, et le Cac 40 s’est hissé  Plusieurs entreprises ont com­ Chine. Wall Street a ouvert nette­ son repli à 0,38 % cette semaine. S’il n’a pas encore tout 
Les places asiatiques et l’indice  en production des usines de son  au plus haut de l’année. La Chine a  mencé à indiquer l’impact du  ment dans le rouge, car, selon IHS 
parisien ont toutefois été dopés  partenaire chinois, ce qui pèsera  annoncé de nouvelles mesures  coronavirus sur leur activité. Dans  Markit, l’activité du secteur privé  à fait effacé la perte qui a suivi la crise des subprimes, 
par des annonces de soutien  sur ses comptes du trimestre. Les  musclées et variées de soutien à  une note, Goldman Sachs pointe  aux Etats­Unis s’est contractée en  il a touché, mercredi, un nouveau plus­haut depuis 
monétaire et fiscal de la part du  valeurs électroniques ont souffert.  l’économie : les PME vont être  l’effet de l’épidémie sur les  février, et le PMI flash a montré  octobre 2008, grâce aux banques. Dans un secteur 
gouvernement chinois. Wall Street a ouvert dans le rouge. exemptées de nombreuses taxes. chaînes d’approvisionnement. une baisse dans les services. encore trop éclaté en petits établissements, 
le marché a salué, mardi, l’annonce d’un projet d’OPA 
Variation + 0,27 % – 0,48 % + 0,90 % – 0,80 % – 0,54 % d’Intesa Sanpaolo sur UBI, qui donnera naissance à la 
septième banque de la zone euro. L’arrivée à Rome d’un 
Ouverture 6.079,53 6.042,38 6.086,11 6.105,17 6.035,03
gouvernement plus européen avait déjà rassuré. 
Clôture 6.085,95 6.056,82 6.111,24 6.062,30 6.029,72
+ HAUT 6.088,60 VOLUME : 6.079,50 VOLUME : 6.111,41 VOLUME : 6.110,95 VOLUME : 6.067,29 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs
+ BAS 6.064,92 2,6 MDS€ 6.039,94 3,8 MDS€ 6.072,66 3,6 MDS€ 6.062,30 4,0 MDS€ 5.995,14 4,4 MDS€ Mnémo : I10GS ­ ISIN : FR0011630474
MICHELIN CARREFOUR STMICROELECTRO. SCHNEIDER ELECTR VIVENDI Cours en clôture  Indice Variation 
KERING SANOFI KERING BOUYGUES ENGIE du 21­2­2020 semaine
SAINT GOBAIN ENGIE TECHNIPFMC RENAULT ATOS INVESTIR 10 GV 142,12 + 0,96 %
TECHNIPFMC ARCELORMITTAL VIVENDI AXA ARCELORMITTAL Var. depuis  Indice  Extrême 2019­2020
STMICROELECTRO. TECHNIPFMC CARREFOUR KERING TECHNIPFMC  fin 2019 29­11­13   Plus­haut                          Plus­bas 
RENAULT RENAULT ATOS ATOS RENAULT 142,80 107,47
+ 5,77 % 103,33
Alstom (hors Cac 40) Le titre  Carrefour Goldman Sachs est  Atos (hors Cac 40) Le titre a cédé  Schneider Electric Le marché a  Sopra Steria Group (hors Cac 40) (20­2­20) (3­1­19)
bénéficie de la confirmation de  repassé à l’achat sur la valeur. Le  du terrain (– 3,4 %) après la  salué les excellents résultats 2019 et Les bons résultats en 2019 et les 
discussions avec le canadien  groupe vient d’annoncer s’être  présentation des résultats annuels  les prévisions de chiffres encore  prévisions optimistes pour la  Investir PEA Palatine
Bombardier en vue d’acquérir sa  renforcé au Brésil en rachetant  et de prévisions jugées trop peu  meilleurs en 2020. L’action a atteint  marge en 2020 ont fait bondir   ISIN : FR0013284114
division Transport. des magasins cash and carry. ambitieuses. un sommet historique. l’action de plus de 11 %.
Michelin Les valeurs automobiles  Renault Rude semaine pour le  Tarkett (hors Cac 40) L’action a  Vallourec (hors Cac 40) Le groupe a  TechnipFMC A l’instar des valeurs  Cours en clôture  Indice Variation 
du 19­2­2020 semaine
(à l’exception de Renault) ont profité  constructeur, qui a aussi chuté  bondi de 8 %. Exane BNP Paribas  présenté des comptes en redresse­ cycliques, telles ArcelorMittal ou 
INVESTIR PEA PALATINE 111,99 + 1,02 %
des bons résultats de Faurecia, qui  hier. Le titre a pâti cette fois de la  est passé de « neutre » à « surperfor­ ment, mais l’annonce d’une nouvelle  Eramet, les titres des groupes 
Var. depuis Indice  Extrême 2019­ 2020
a relevé son dividende. Le président  publication d’une baisse de 7,5 %  mance » car la société devrait  levée de fonds de 800 millions a fait  pétroliers souffrent à cause de  fin 2019 20­3­18  Plus­haut                           Plus­bas 
chinois va relancer le secteur. des immatriculations en janvier. bénéficier d’une meilleure visibilité. chuter la valeur de 8,5 %. l’épidémie de Covid­19.
111,99 82,72
+ 5,88 % 98,74 (19­2­20) (3­1­19)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2019 (estimé) VE/CA 2019 (estimé) ACTIF NET/COURS  PLUS FORTS RENDEMENTS 2019 (e) EVOLUTION DES C. A. 2019 (e) EVOLUTION DES BNPA 2019 (e)

LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES MERCIALYS 9,7% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
NEOEN 84,8 ARGAN 34,74 AIRBUS 945,1% EUTELSAT COMMUNICATIONS 9,6% RAMSAY GEN. SANTÉ 51,7% ELIOR 693,9%
GETLINK 67,6 GECINA 33,97 FDJ 928,6% UNIBAIL­RODAMCO 8,8% WORLDLINE 38,5% RAMSAY GEN. SANTÉ 555,6%
WENDEL 57,7 COVIVIO 30,77 DASSAULT SYSTÈMES 791,3% COFACE 8,4% DASSAULT AVIATION 31,8% ELIS 193,4%
WORLDLINE 45,9 FONCIÈRE LYONNAISE 27,10 KERING 616,0% CHRISTIAN DIOR SA 8,4% SOITEC 30,6% NEOEN 186,7%
FDJ 43,4 NEOEN 17,79 EURONEXT 588,5% CARMILA 8,2% INGENICO GROUP 27,5% WENDEL 120,8%
LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES HSBC 7,6% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES
BURELLE 5,0 PEUGEOT SA 0,13 RENAULT ­73,6% SES 7,5% ELIOR ­26,5% RENAULT ­81,5%
PEUGEOT SA 5,0 RENAULT 0,14 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­51,9% KLÉPIERRE 7,2% GENERAL ELECTRIC ­18,0% VALEO ­42,5%
ROTHSCHILD  CO 6,6 CARREFOUR 0,19 SMCP ­49,7% SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 7,1% EURAZEO ­17,3% EURAZEO ­28,0%
HSBC 6,7 CASINO 0,22 UNIBAIL­RODAMCO ­42,6% NATIXIS 7,0% ICADE ­14,0% GENERAL ELECTRIC ­25,3%
CNP ASSURANCES 7,8 FNAC DARTY 0,28 CASINO ­42,5% LAGARDÈRE 7,0% ROTHSCHILD  CO ­12,0% LISI ­24,4%
P.II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

LA COTE  / CAC 40
Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données 
financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.
Changement de conseil
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ACCOR ­ AC FR0000120404 le CAC / Rang 0,6 % / 39 e
EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.049 M€ Dividende 2018 1,05
48 euros
HÔTELLERIE 42 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 12% Dividende 2019 est. 1,05
Les comptes 2019 se sont révélés un peu  ACHETER 
Variation ­ 0,03 % ­ 0,21 % meilleurs que prévu et la rentabilité a été  Potentiel +25%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 ­41 M€ Rendement 2019 est. 2,7 %
Plus haut 39,28 42,58 maintenue. Le groupe a musclé son programme Conseil précédent (date) AB (17/01/2014)
10.421 M€    JIN JIANG  (11,9%) 40 Résultat net 2019 est. 447 M€ Dernier dividende versé
NBRE DE TITRES   QIA  (10,4%) 38,50 Plus bas 38,26 32,39 Résultat net 2020 est. 455 M€ Date : 10­5­19 Montant : 1.05 (T)
de rachats d'actions et confirmé ses objectifs Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

270.673.406    HUAZHU  (4,6%)  38 Cours semaine précédente 38,51 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,20 1,45 1,76 La stratégie d'asset light a permis un retour à  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 38,99 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA ­ 9 % 21 % 21 % l'actionnaire de 1,8 milliard d'euros via des  NEUTRE  Acheter  70 %
36

­ 7,78 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim, le 22­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
23.38
+ 65 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32,1
3,21
26,6
2,90
21,9 rachats de titres. Les marges résistent mieux 
qu'avant aux aléas conjoncturels et extérieurs.
Résistances  39/41,1
Supports  37,5/36,1
Conserver  25 %
Vendre  5 %

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

AIR LIQUIDE ­ AI FR0000120073 le CAC / Rang 4,4 % / 6e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 21.920 M€ Dividende 2018 2,65
160 euros
GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX 140 AIR LIQUIDE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 2,70 L'action Air Liquide s'est stabilisée cette semaine
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,32 % + 40,72 % Résultat net 2018 2.113 M€ Rendement 2019 est. 1,9 % après son remarquable parcours des derniers  Potentiel +15%
135
65.884 M€    BLACKROCK  (4,96%) Plus haut 140,70 140,70 Résultat net 2019 est. 2.242 M€ Dernier dividende versé mois. Conseil précédent (date) C (15/07/2004)
NBRE DE TITRES   NATIXIS AM  (2%) 130 139,25 Plus bas 137,75 98,91 Résultat net 2020 est. 2.550 M€ Date : 20­5­19 Montant : 2.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

473.133.784    CREDIT SUISSE  (2%)  Cours semaine précédente 138,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
125
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,40 4,88 5,39 L'effort porté sur la rentabilité qui a payé en  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 120 Cours compensation 138,50 Endet. net/Fonds propres 69% Evol. an. BNPA ­ 7 % 11 % 11 % 2019 devrait se poursuivre en 2020. La société a NEUTRE  Acheter  50 %

+ 10,34 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA trimestriel, le 24­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
41.52
+ 235 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,6
3,73
28,6
3,57
25,8 de plus en plus le profil d'une valeur verte grâce Résistances  144/149
à sa présence dans l'hydrogène. Supports  133,6/127
Conserver  32 %
Vendre  18 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
AIRBUS ­ AIR NL0000235190 le CAC / Rang 5,5 % / 4e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 70.478 M€ Dividende 2018 1,65
Le constructeur aéronautique a indiqué qu'il  VENTE PARTIELLE  euros
CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 140 AIRBUS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 1,80
130,84 prévoyait la suppression de 2.300 postes dans  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,75 % + 17,49 % Résultat net 2018 3.054 M€ Rendement 2019 est. 1,4 %
137 ses activités de défense et spatiales, dont 829 en Conseil précédent (date)
102.484 M€    SOGEPA  ( 11,1%) Plus haut 133,68 139,40 Résultat net 2019 est. 1.362 M€ Dernier dividende versé A (13/02/2020)
Plus bas 127,06 109,30 Allemagne et 404 en France. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   GSBV  (11,1%) 134 Résultat net 2020 est. 5.500 M€ Date : 15­4­19 Montant : 1.4 (T) ■■■■■

783.275.228    SEPI  ( 4,2%)  Cours semaine précédente 129,86 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
131
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,22 6,07 7,04 L'avionneur veut livrer 880 avions cette année et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 128 Cours compensation 131,78 Endet. net/Fonds propres ­137% Evol. an. BNPA 71 % 16 % 16 % table sur un résultat opérationnel ajusté  NEUTRE  Acheter  83 %

+ 0,28 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale 16­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
12.52
+ 945 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,1
1,40
21,6
1,28
18,6
1,23
d'environ 7,5 milliards d'euros et 4 milliards de  Résistances  133,8/136
flux de trésorerie disponible. Supports  126,5/122,5  
Conserver  17 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
ARCELORMITTAL* ­ MT LU1598757687 le CAC / Rang 0,7 % / 35e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 63.077 M Dividende 2018 0,17
Semaine dans le rouge vif pour le titre Arcelor­ ECART
SIDÉRURGISTE 17 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 0,27
Variation ­ 6,40 % ­ 26,05 % Mittal, dans un contexte d'inquiétude autour de  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.360 M Rendement 2019 est. 1,8 %
16 l'activité en Chine, premier pays consommateur Conseil précédent (date)
15.327 M    FAMILLE MITTAL  (37,4%) Plus haut 16,21 21,44 Résultat net 2019 est. ­2192 M Dernier dividende versé V (01/08/2014)
15,00 Plus bas 14,86 11,20 de métaux. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES     15 Résultat net 2020 est. 1.369 M Date : 16­5­19 Montant : 0.15 (T) ■■■

1.021.903.623       Cours semaine précédente 16,02 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14
Capital échangé semaine 2,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,29 ­0,54 0,91 Le sidérurgiste s'attend à une reprise de la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 13 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 9 % NS NS consommation d'acier dans ses marchés clés et  NEUTRE  Acheter  75 %

­ 4,12 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 5­5­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.54
­ 59 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
3,5
0,37
NS
0,37
16,4
0,38
vise une réduction de la dette nette à 7 milliards Résistances  17,2/18,5
de dollars fin 2020. Supports  14,3/13,2
Conserver  17 %
Vendre  8 %
Pondération dans 0,5 % / 40e ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ATOS SE ­ ATO FR0000051732 le CAC / Rang EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 11.588 M€ Dividende 2018 1,32
95 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 82 ATOS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­5% Dividende 2019 est. 1,60
Atos a affiché une progression de sa rentabilité  ACHETER 
Variation ­ 7,03 % + 21,92 % en 2019 mais a souffert du ralentissement d'une Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 803 M€ Rendement 2019 est. 2,1 %
80 de ses divisions et enregistré des charges 
8.054 M€    ADMINISTRATEURS  (1,1%) Plus haut 81,32 82,46 Résultat net 2019 est. 834 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)
  SALARIÉS   78 75,16 Plus bas 73,70 60,71 Résultat net 2020 est. 925 M€ Date : 03­5­19 Montant : 1.7 (T)
exceptionnelles. Le titre a été sanctionné. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■
NBRE DE TITRES
107.157.904       Cours semaine précédente 80,84 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
76
Capital échangé semaine 2,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 8,79 7,79 8,68 Une nette remontée de la marge est attendue  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 74 Cours compensation 74,72 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 41 % ­ 11 % 11 % pour 2019. L'année a été marquée par la  NEUTRE  Acheter  62 %

+ 1,13 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Réunion investisseurs, le 22­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.20
+ 70 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,6
0,89
9,6
0,84
8,7
0,84
distribution aux actionnaires d'actions Worldline Résistances  81,1/84
qui ne sera plus consolidé. Supports  74,4/71,9  
Conserver  38 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
AXA ­ CS FR0000120628 le CAC / Rang 3,6 % / 11e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 103.532 M Dividende 2018 1,34
30 euros
ASSURANCE 25,5 AXA SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 1,43 La publication des comptes 2019 a déçu, 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 5,22 % + 12,81 % Résultat net 2018 2.140 M Rendement 2019 est. 5,9 % d'autant que la prévision de résultat opération­ Potentiel +24%
25,0
58.339 M    AXA FRANCE ASSURANCE  (14,1%) Plus haut 25,62 25,62 Résultat net 2019 est. 3.857 M Dernier dividende versé nel pour Axa XL en 2020 a été abaissée. Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (5,7%) 24,5 Plus bas 23,94 20,53 Résultat net 2020 est. 6.800 M Date : 02­5­19 Montant : 1.34 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
24,13 Cours semaine précédente 25,46 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
2.417.695.373       24,0
Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,54 2,76 2,90 Les comptes 2019 ont reflété la croissance sur  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 23,5 Cours compensation 24,49 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 1 % 9 % 5 % les segments cibles et la solidité du bilan, qui  NEUTRE  Acheter  92 %

­ 3,90 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 30­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.17
­ 8 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,5
NS
8,7
NS
8,3
NS
permet à Axa de proposer un dividende en 
hausse de 7% au titre de 2019.
Résistances  25,6/26,8
Supports  23,6/22
Conserver  4 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BNP PARIBAS ­ BNP FR0000131104 le CAC / Rang 4,1 % / 7e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 44.597 M€ Dividende 2018 3,02
65 euros
BANQUE 55 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 3,10
Un plan de départs volontaires est en négocia­ ACHETER 
Variation ­ 0,86 % + 27,95 % tion dans l'activité de gestion d'actifs de la  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 53
Résultat net 2018 7.526 M€ Rendement 2019 est. 5,8 %
Plus haut 54,22 54,22 banque, après celui concernant la conservation  Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)
66.514 M€    ETAT BELGE­SFPI  (7,74%) Résultat net 2019 est. 8.173 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 52,72 38,88 de titres. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4%) 51 Résultat net 2020 est. 8.200 M€ Date : 29­5­19 Montant : 3.02 (T) ■■■■

1.249.798.561       53,22 Cours semaine précédente 53,68 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
49
Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,73 6,21 6,56 BNP Paribas affiche un solide ratio de fonds  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 47 Cours compensation 53,26 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA ­ 8 % 8 % 6 % propres de 12,1% à fin 2019. Le dernier actif net  NEUTRE  Acheter  54 %

+ 0,74 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim., le 5­5­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
86.87
­ 39 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,3
NS
8,6
NS
8,1
NS
tangible s'établit à 69,70 euros, laissant ressortir Résistances  56,9/59,2
une forte décote du titre. Supports  51,6/50
Conserver  32 %
Vendre  14 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
BOUYGUES ­ EN FR0000120503 le CAC / Rang 0,7 % / 36e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 37.929 M Dividende 2018 1,70
50 euros
BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE 41 BOUYGUES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 2,60
L'action à fortement progressé cette semaine,  ACHETER 
Variation + 5,93 % + 25,07 % notamment dans la foulée de la publication de  Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 40,91 Résultat net 2018 1.308 M Rendement 2019 est. 6,4 %
Plus haut 41,32 41,32 ses résultats 2019. Désormais, ele est en forte  Conseil précédent (date) V (13/05/2016)
15.539 M    SCDM  (21%) 39 Résultat net 2019 est. 1.184 M Dernier dividende versé
Plus bas 38,35 30,85 hausse depuis le 1er janvier. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (17,6%) Résultat net 2020 est. 1.450 M Date : 30­4­19 Montant : 1.7 (T) ■■■■■

379.828.120       37 Cours semaine précédente 38,62 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,81 3,12 3,82 Les résultats de 2019 ont été bons et les  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 35 Cours compensation 41,20 Endet. net/Fonds propres 32% Evol. an. BNPA 15 % 11 % 22 % perspectivers de 2020 restent bien orientées. Le HAUSSE  Acheter  69 %

+ 8 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
AG, le 23­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.85
+ 37 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
14,6
0,54
13,1
0,47
10,7
0,51
groupe va distribuer un dividende exceptionnel 
de 0,90  au titre de 2019.
Résistances  43/45,7
Supports  38,3/35  
Conserver  31 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CAPGEMINI ­ CAP FR0000125338 le CAC / Rang 1,4 % / 26e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 14.125 M€ Dividende 2018 1,70
140 euros
CONSEIL, INFOGÉRANCE 119 CAPGEMINI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 7% Dividende 2019 est. 1,90 Capgemini a annoncé l'acquisition d'Advectas, 
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 1,39 % + 11,07 % Résultat net 2018 730 M€ Rendement 2019 est. 1,7 % spécialiste suédois de la business intelligence et Potentiel +24%
116
19.195 M€    INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS  (83,6%) Plus haut 116 120,90 Résultat net 2019 est. 856 M€ Dernier dividende versé de la science des données. Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)
NBRE DE TITRES   ACTIONNAIRES INDIVIDUELS  (11,2%) 113 Plus bas 112,15 96,14 Résultat net 2020 est. 980 M€ Date : 05­6­19 Montant : 1.7 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

169.345.499    ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS  (4,8%) 110 113,35 Cours semaine précédente 114,95 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,66 6,38 7,03 Capgemini vise en 2020 une croissance  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 107 Cours compensation 113,35 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA ­ 8 % 13 % 10 % organique de 4% et une marge opérationnelle de NEUTRE  Acheter  76 %

+ 4,09 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim. le 28­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
44.17
+ 157 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
20
1,54
17,8
1,40
16,1
1,29
12,4 à 12,6%. L'intégration d'Altran se fera après Résistances  120,9/125
le jugement de la Cour d'appel prévu le 19 mars. Supports  111,5/108
Conserver  18 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CARREFOUR ­ CA FR0000120172 le CAC / Rang 0,7 % / 34e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 80.672 M Dividende 2018 0,46
20 euros
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE 16,2 CARREFOUR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 0,46
Le groupe a annoncé l'acquisition pour 420  ACHETER 
16,13 Variation + 1,73 % ­ 9,23 % millions de 30 magasins cash & carry pour 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 ­561 M Rendement 2019 est. 2,9 % Potentiel +24%
15,7 renforcer sa chaîne Atacadao au Brésil. Goldman Conseil précédent (date)
13.021 M    FAMILLE MOULIN  (12,91%) Plus haut 16,38 18,15 Résultat net 2019 est. 930 M Dernier dividende versé AB (10/06/2011)
15,2 Plus bas 15,76 14,43 Sachs est repassé à l'achat de la valeur. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   GROUPE ARNAULT  (8,60%) Résultat net 2020 est. Date : 20­6­19 Montant : 0.46 (T) ■■■■

807.265.504    ABILIO DINIZ  (7,44%)  Cours semaine précédente 15,86 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
14,7
Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,02 1,18 1,33 La stratégie est orientée vers le numérique et la Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 14,2 Cours compensation 16,13 Endet. net/Fonds propres 34% Evol. an. BNPA 2 % 16 % 12 % transition alimentaire pour tous. La baisse des  NEUTRE  Acheter  57 %

+ 7,89 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, le 27­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.84
+ 36 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
15,9
0,22
13,7
0,19
12,2 coûts aidera au soutien des marges. L'action 
amorce un début de rebond
Résistances  16,6/17,2
Supports  15,2/14,4
Conserver  33 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
CRÉDIT AGRICOLE ­ ACA FR0000045072 le CAC / Rang 1 % / 29e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 20.153 M€ Dividende 2018 0,69
ECART
BANQUE 13,5 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 0,70 UBS est désormais Neutre sur le titre avec un 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 2,59 % + 25,24 % Résultat net 2018 4.400 M€ Rendement 2019 est. 5,3 % objectif de 13,9 euros. Le cabinet d'analyse  Potentiel
37.905 M€    SAS RUE DE LA BOÉTIE  (56,7%) 13,0 13,14 Plus haut 13,70 13,80 Résultat net 2019 est. 4.844 M€ Dernier dividende versé estime que l'action est à sa juste valeur. Conseil précédent (date) V (12/04/2019)
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,7%) Plus bas 13,01 9,68 Résultat net 2020 est. 4.900 M€ Date : 24­5­19 Montant : 0.69 (T) Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■

2.884.688.712       12,5 Cours semaine précédente 13,49 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,52 1,68 1,70 La banque vise un rendement des fonds propres, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 12 Cours compensation 13,16 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 36 % 10 % 1 % ou ROTE, supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % NEUTRE  Acheter  62 %

+ 1,66 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats trim. le 6­05­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
21.06
­ 38 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
8,6
NS
7,8
NS
7,7
NS
en 2018 et en 2019. Résistances  14/14,7
Supports  12,6/12  
Conserver  38 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DANONE ­ BN FR0000120644 le CAC / Rang 4,1 % / 8e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 25.250 M Dividende 2018 1,94
La valeur a accusé une nouvelle semaine de  ECART
ALIMENTATION 75 DANONE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 2,06
Variation ­ 2,10 % + 4,72 % repli, entre le ralentissement de la croissance de Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 74 71,00 Résultat net 2018 2.349 M Rendement 2019 est. 2,9 %
Nestlé au dernier trimestre 2019 et l'exposition  Conseil précédent (date)
48.715 M    GROUPE MFS  (12,8%) Plus haut 72,74 82,38 Résultat net 2019 est. 2.350 M Dernier dividende versé V (14/02/2020)
73 Plus bas 70,38 65,73 du groupe à la Chine. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   FIRST EAGLE INV.  (2,3%) Résultat net 2020 est. 2.680 M Date : 07­5­19 Montant : 1.94 (T) ■■■■

686.120.806    GROUPE SOFINA & HENEX  (2,2%) Cours semaine précédente 72,52 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
72
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,36 3,42 3,91 L'objectif de marge opérationnelle a été  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 71 Cours compensation 71,46 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 3 % 2 % 14 % maintenu en octobre à plus de 15% pour 2019,  NEUTRE  Acheter  56 %

­ 3,92 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
24.05
+ 195 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,1
2,49
20,8
2,46
18,2
2,39
mais la prévision de croissance a été ramenée 
entre 2,5 et 3%, contre 3%, initialement.
Résistances  74,1/75,4
Supports  70,6/68
Conserver  41 %
Vendre  4 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.III
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
DASSAULT SYSTÈMES ­ DSY FR0000130650 le CAC / Rang 1,4 % / 25e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 4.056 M€ Dividende 2018 0,64
180 euros
EDITEUR DE LOGICIELS 165 DASSAULT SYSTEMES
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 0,72 Semaine stable pour l'action Dassault Systèmes,
ACHETER 
Variation ­ 0,42 % + 21,34 % Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES
160
154,65 Résultat net 2018 813 M€ Rendement 2019 est. 0,5 % à l'image de l'évolution hebdomadaire du Cac 
40.662 M€    GPE M. DASSAULT  (40,9 %) Plus haut 158,15 164,15 Résultat net 2019 est. 960 M€ Dernier dividende versé 40. Conseil précédent (date) E (01/02/2018)
NBRE DE TITRES   CHARLES EDELSTENNE  (6 %) Plus bas 153,45 121,80 Résultat net 2020 est. 1.100 M€ Date : 29­5­19 Montant : 0.65 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■
155
262.927.968    BERNARD CHARLÈS  (1,3%) Cours semaine précédente 155,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
150 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,09 3,65 4,18 Le groupe est confiant pour l'ensemble de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 155,75 Endet. net/Fonds propres ­41% Evol. an. BNPA 17 % 18 % 15 % l'année et ses ambitions dans les sciences de la  NEUTRE  Acheter  39 %
145

+ 5,53 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA 1er trim. le 23­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
17.35
+ 791 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
50 42,4
11,13 10,69
37
8,53
vie ouvrent de belles perspectives. Résistances  164,1/168
Supports  150/146,2
Conserver  48 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ENGIE ­ ENGI FR0010208488 le CAC / Rang 2,2 % / 17e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 65.750 M Dividende 2018 1,12
20 euros
FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ 16,5 ENGIE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 0,78
Selon l'agence Reuters, Engie aurait approché la ACHETER 
Variation + 2,85 % + 17,45 % société américaine Ameresco, un fournisseur de Potentiel +21%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.033 M Rendement 2019 est. 4,7 %
16,0 Plus haut 16,80 16,80 services et un producteur d'électricité d'origine  Conseil précédent (date) E (02/03/2017)
40.414 M    ETAT FRANÇAIS  (24,64 %) Résultat net 2019 est. 2.600 M Dernier dividende versé
Plus bas 16,14 12,31 renouvelable. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,02%) 15,5 Résultat net 2020 est. 2.830 M Date : 21­5­19 Montant : 0.75 (S) ■■■■
Cours semaine précédente 16,14 ANALYSE DU CONSEIL
2.435.285.011    SALARIÉS  (3,97%)  16,60 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
15,0 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,01 1,07 1,16 La feuille de route pour 2019 a été confirmée  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 16,48 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA ­ 4 % 6 % 8 % après neuf mois d'activité. Le bénéfice net  NEUTRE  Acheter  80 %
14,5

+ 15,24 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 27­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
14.62
+ 14 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
16,4
1,02
15,5
1,05
14,3
1,02
récurrent reste attendu dans une fourchette de  Résistances  17/17,6
2,5 à 2,7 milliards d'euros. Supports  15,8/15,3  
Conserver  20 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ESSILORLUXOTTICA ­ EL FR0000121667 le CAC / Rang 3,3 % / 13e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 17.125 M€ Dividende 2018 2,04
170 euros
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 145 ESSILORLUXOTT
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,06
Le titre du numéro un mondial de l'optique a  ACHETER 
Variation + 1,94 % + 32,57 % nettement progressé se rapprochant de son  Potentiel +20%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.780 M€ Rendement 2019 est. 1,4 %
sommet historique de 114,7 euros en clôture, 
62.152 M€    DELFIN  (38,9%) 142 142,05 Plus haut 143,20 145 Résultat net 2019 est. 2.001 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (11/07/2019)
Plus bas 139,05 95,50 touché le 17 janvier. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (4,9%) 139 Résultat net 2020 est. 2.185 M€ Date : 26­4­18 Montant : 1.53 (T) ■■■■■

437.533.516       Cours semaine précédente 139,35 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
136 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,10 4,43 4,75 Pour 2019, le numéro un mondial de l'optique  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 141,40 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA ­ 7 % 8 % 7 % prévoit une progression entre 3,5 % et 5 % de  NEUTRE  Acheter  53 %
133

+ 4,60 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 6­3­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
75.80
+ 87 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
34,6
3,96
32,1
3,72
29,9 l'activité, à changes constants et une marge 
opérationnelle stable autour de 15,9 %.
Résistances  145/150
Supports  137,1/133,3
Conserver  33 %
Vendre  13 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
HERMÈS INTERNATIONAL ­ RMS FR0000052292 le CAC / Rang 1,6 % / 20e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.850 M Dividende 2018 4,55
730 euros
LUXE 720 HERMES INTL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 5,10
Hermès a ouvert mardi un magasin à Koweit (513 CONSERVER
Variation ­ 1,48 % + 25,97 % m² de surfaces de vente, le double de l'ancienne Potentiel +5%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.405 M Rendement 2019 est. 0,7 %
Plus haut 718 725,60 boutique) dans le centre commercial The  Conseil précédent (date) A (20/07/2012)
73.329 M    GROUPE FAMILIAL  (66 %) 700 Résultat net 2019 est. 1.550 M Dernier dividende versé
Plus bas 692,20 549,20 Avenues, le deuxième du Moyent Orient. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES     Résultat net 2020 est. 1.720 M Date : 07­6­19 Montant : 3.05 (S) ■■■■■

105.569.412       Cours semaine précédente 705 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
680
Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 12,81 14,68 16,29 Le groupe ne donne pas de prévisions annuelles. Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019
660
694,60 Cours compensation 699,80 Endet. net/Fonds propres ­63% Evol. an. BNPA 11 % 15 % 11 % Il confirme simplement, pour le moyen terme,  NEUTRE  Acheter  11 %

+ 4,26 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
52.17
+ 1231 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
54,2 47,3
11,71 10,19
42,6
9,21
son objectif de progression du chiffre d'affaires à Résistances  726/737
taux constants ambitieux. Supports  671,4/660
Conserver  67 %
Vendre  22 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
KERING ­ KER FR0000121485 le CAC / Rang 2,9 % / 14e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.884 M€ Dividende 2018 10,50
650 euros
DISTRIBUTION, LUXE 625 KERING
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 16% Dividende 2019 est. 11,50
L'action continue de fluctuer surtout au gré du  CONSERVER
Variation ­ 3,07 % + 17,88 % sentiment du marché vis­à­vis de l'épidémie de  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 3.715 M€ Rendement 2019 est. 2 %
561,60 Plus haut 587 614,90 coronavirus en Chine, dont la clientèle assure  Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)
70.918 M€    GROUPE ARTEMIS  (40,9%) 600 Résultat net 2019 est. 2.309 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 555,60 420 environ 30% des ventes de Kering. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   PUBLIC  (58,66%) Résultat net 2020 est. 3.500 M€ Date : 14­1­20 Montant : 3.5 (A) ■■■■

126.279.322       Cours semaine précédente 579,40 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
575
Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 22,31 25,43 27,72 En dépit du coup de frein donné par la crise  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 566,50 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA 58 % 14 % 9 % sanitaire chinoise, François­Henri Pinault s'est  ND  Acheter  68 %
550

­ 4,03 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim le 21­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
78.44
+ 616 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
25,2
5,31
22,1
4,64
20,3
4,31
dit très confiant dans la capacité de Kering à 
développer ses marques.
Résistances  599/614,9
Supports  542/510
Conserver  24 %
Vendre  8 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
L'ORÉAL ­ OR FR0000120321 le CAC / Rang 4,8 % / 5e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 29.874 M Dividende 2018 3,85
300 euros
COSMÉTIQUES ET COIFFURE 280 L'OREAL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 11% Dividende 2019 est. 4,25
Crédit Suisse a ajusté en légère hausse lundi son CONSERVER
cours cible pour le numéro un mondial de la 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 266,00 Variation ­ 0,82 % + 17,96 % Résultat net 2018 3.895 M Rendement 2019 est. 1,6 %
beauté, à 247 euros contre 240 euros aupara­
Potentiel +13%
148.459 M    FAM. BETTENCOURT  (33,13%) Plus haut 273,40 278,50 Résultat net 2019 est. 3.750 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) A (30/08/2012)
270 vant.
NBRE DE TITRES   NESTLÉ  (23,17%) Plus bas 263,20 218,50 Résultat net 2020 est. 4.700 M Date : 26­6­19 Montant : 3.85 (T) Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

558.117.205       Cours semaine précédente 268,20 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
260
Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 7,11 7,80 8,42 L'activité en Chine sera affectée temporaire­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 265,70 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA 6 % 10 % 8 % ment par le coronavirus, selon Jean­Paul Agon  NEUTRE  Acheter  27 %
250

+ 0,76 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 1er trim le 16­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
48.06
+ 453 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
37,4
5,41
34,1
4,89
31,6
4,62
qui vise pour 2020 une nouvelle progression des Résistances  276/286
ventes et des bénéfices du groupe. Supports  261,5/251,9
Conserver  54 %
Vendre  19 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LEGRAND ­ LR FR0010307819 le CAC / Rang 1,4 % / 24e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 6.622 M€ Dividende 2018 1,34
90 euros
EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 77 LEGRAND
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 1,42
L'action a progressé, malgré la quasi­stabilité du ACHETER 
Variation + 1,52 % + 32,89 % marché et alors que la publication des résultats  Potentiel +16%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 772 M€ Rendement 2019 est. 1,8 %
Plus haut 77,94 77,94 étaient la semaine précédente. Le gain depuis le Conseil précédent (date) E (17/02/2020)
20.624 M€    MFS INVEST. MANAGT  (10,88 %) 75 Résultat net 2019 est. 835 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 76,30 57,34 1er janvier est élevé. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   MORGAN STANLEY IM  (4,97 %) Résultat net 2020 est. 860 M€ Date : 03­6­19 Montant : 1.34 (T) ■■■■■

266.945.149    DIRIGEANTS ET SALARIÉS  (4 %) Cours semaine précédente 76,10 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
73
Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 2,88 3,12 3,22 Les résultats annuels de 2019 ont été satisfai­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 77,26 Cours compensation 77,24 NEUTRE    Acheter  0 %
71 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 3 % sants et les perspectives 2020 sont aussi très 

+ 6,36 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim le 7­05­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
15.53
+ 397 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,8
3,82
24,8
3,49
24
3,30
encourageantes. Une fois encore, le groupe a 
démontré que son modèle était performant.
Résistances  77,9/81,4
Supports  73/71,4
Conserver  62 %
Vendre  38 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
LVMH ­ MC FR0000121014 le CAC / Rang 8,3 % / 2e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 53.670 M Dividende 2018 6
Dans une analyse sectorielle, Morgan Stanley a  NEUTRE
LUXE 435 LVMH
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 6,80
Variation ­ 2,52 % + 36,22 % relevé vendredi son objectif de cours pour LVMH, Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 404,50 Résultat net 2018 6.354 M Rendement 2019 est. 1,7 %
le portant de 390 à 475 euros. Goldman Sachs a  Conseil précédent (date)
425 Plus haut 419,50 439,05 Résultat net 2019 est. 7.171 M Dernier dividende versé  (07/02/2002)
204.284 M    GPE ARNAULT  (47,16 %)
Plus bas 403,20 285,70 ramené le sien de 448 à 444 euros. Opportunité Sécurité
NBRE DE TITRES     415 Résultat net 2020 est. 8.250 M Date : 06­12­19 Montant : 2.2 (A)
505.027.339       Cours semaine précédente 414,95 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
405 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 12,64 14,19 16,32 Bernard Arnault s'est montré confiant pour  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 409,80 Endet. net/Fonds propres 16% Evol. an. BNPA 25 % 12 % 15 % l'année 2020. La division mode & maroquinerie  ND  Acheter  70 %
395

­ 2,34 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 16­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
63.94
+ 533 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
32
4,48
28,5
3,92
24,8 reste très dynamique. A court terme, la crise 
sanitaire en Chine est à surveiller.
Résistances  439,1/450
Supports  391/370
Conserver  22 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
MICHELIN ­ ML FR0000121261 le CAC / Rang 1,5 % / 21e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.135 M€ Dividende 2018 3,70
130 euros
PNEUMATIQUES 112,5 MICHELIN N SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 3,85
La performance boursière du pneumaticien est  ACHETER 
Variation + 0,69 % + 5,95 % stable depuis le début de l'année, quand ses  Potentiel +19%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.677 M€ Rendement 2019 est. 3,5 %
110,0 Plus haut 112,25 119,50 partenaires du secteur auto affichent déjà des  Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)
19.569 M€    FRANKLIN RESSOURCES  (10,3%) Résultat net 2019 est. 1.751 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 108,75 90,58 reculs significatifs. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH M  (9,5%) 107,5 Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 21­5­19 Montant : 3.7 (T) ■■■■■

178.627.555    BLACKROCK  (5,1%)  Cours semaine précédente 108,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
105,0 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 9,37 9,69 10,36 De par le poids des pneus de rechange dans ses  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019
102,5
109,55 Cours compensation 110,35 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA ­ 0 % 3 % 7 % ventes et grâce à sa forte activité dans les pneus NEUTRE  Acheter  56 %

+ 0,41 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA trimestriel: le 29­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
67.93
+ 61 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,7
1,06
11,3
1,03
10,6 de spécialité, Michelin est la plus défensive des  Résistances  114/117
valeurs automobiles. Supports  107/102,5
Conserver  38 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
ORANGE ­ ORA FR0000133308 le CAC / Rang 2,2 % / 16e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 42.238 M Dividende 2018 0,70
15 euros
OPÉRATEUR TÉLÉCOMS 13,50 ORANGE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 2% Dividende 2019 est. 0,70
Le conseil d'administration a désigné l'expert  ACHETER 
Variation + 0,56 % ­ 1,54 % indépendant qui sera chargé d'oeuvrer dans le  Potentiel +12%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.954 M Rendement 2019 est. 5,2 %
13,25 Plus haut 13,55 15,38 cadre du projet d'offre publique de retrait  Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)
35.738 M    ETAT  (13,39%) Résultat net 2019 est. 3.006 M Dernier dividende versé
Plus bas 13,32 12,55 d'Orange sur Business & Décision. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BPIFRANCE  (9,56%) 13,00 Résultat net 2020 est. 2.980 M Date : 02­12­19 Montant : 0.3 (A) ■■■

2.660.056.599    SALARIÉS  (5,37%)  Cours semaine précédente 13,36 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
12,75 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 0,73 1,02 1,03 L'ebitdaal devrait être en légère hausse cette  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019
12,50
13,44 Cours compensation 13,44 Endet. net/Fonds propres 77% Evol. an. BNPA 24 % 40 % 1 % année (stable +), les ecapex croître de 200  NEUTRE  Acheter  54 %

+ 2,40 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim 30­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
11.53
+ 17 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
18,4
1,48
13,2
1,45 1,44
13 millions et la trésorerie disponible organique 
dépasser 2,3 milliards d'euros.
Résistances  14/14,3
Supports  12,8/12,5
Conserver  42 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PERNOD RICARD ­ RI FR0000120693 le CAC / Rang 2,6 % / 15e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.600 M€ Dividende 2018 3,12
198 euros
VINS ET SPIRITUEUX 170 PERNOD RICARD SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 3,35
Malgré la crise sanitaire en Chine, qui va affecter ACHETER 
les ventes du trimestre en cours, le producteur  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 165,45 Variation ­ 0,33 % + 8,17 % Résultat net 2018 1.455 M€ Rendement 2019 est. 2 % +20%
Plus haut 170,40 179,50 de spiritueux a enchaîné en Bourse une  Conseil précédent (date) VP (01/09/2016)
43.914 M€    CONCERT SOC. PAUL RICARD  (16,07 %) 165 Résultat net 2019 est. 1.790 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 164,15 149,35 troisième semaine dans le vert. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL GROUP COMP.  (9,96%) Résultat net 2020 est. 1.980 M€ Date : 25­11­19 Montant : 1.94 (S) ■■■■

265.421.592    MFS INVEST. MANAG.  (9,06%) Cours semaine précédente 166 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
160
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 30­06­2020 BNPA 6,29 6,74 7,46 Afin de tenir compte de l'épidémie de coronavi­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 165,35 Endet. net/Fonds propres 41% Evol. an. BNPA 11 % 7 % 11 % rus en Chine, la progression attendue du  NEUTRE  Acheter  40 %
155

+ 3,80 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Chiffre d'affaires 9 mois le 23­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
60.23
+ 175 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
26,3
5,50
24,5
5,43
22,2
5,11
bénéfice opérationnel a été ramenée de 5 à 7% à Résistances  174,2/177,2
une fourchette de 2 à 4% pour l'exercice. Supports  157,9/154,2
Conserver  50 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PEUGEOT SA ­ UG FR0000121501 le CAC / Rang 1,1 % / 27e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 74.700 M Dividende 2018 0,78
La valeur a profité lundi de la forte hausse de  ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 22 PEUGEOT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 0,85
Variation ­ 1,19 % ­ 14,36 % Faurecia (le groupe en détient 46%), qui a donné Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.827 M Rendement 2019 est. 4,4 %
21 Plus haut 19,95 27,06 des prévisions 2020 rassurantes ce jour­là et  Conseil précédent (date) V (02/03/2018)
17.318 M    FAMILLE PEUGEOT 12,23%  Résultat net 2019 est. 3.450 M Dernier dividende versé
19,14 Plus bas 18,96 18,54 Résultat net 2020 est. 3.700 M Date : 02­5­19 Montant : 0.78 (T)
annoncé un dividende en hausse. Opportunité Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES   DONGFENG 12,23%  20
904.828.213    BPIFRANCE 12,23%   Cours semaine précédente 19,37 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
19 Capital échangé semaine 1,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,12 3,81 4,09 Peugeot est lancé dans un grand projet de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 19,44 Endet. net/Fonds propres ­46% Evol. an. BNPA 47 % 22 % 7 % rapprochement avec Fiat Chrylser pour donner  NEUTRE  Acheter  67 %
18

­ 10,14 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 26­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
19.26
­ 1 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
6,1
0,11 0,13
5 4,7
0,12
naissance au quatrième groupe automobile 
mondial.
Résistances  20,8/22
Supports  18,5/17,8
Conserver  13 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
PUBLICIS GROUPE ­ PUB FR0000130577 le CAC / Rang 0,6 % / 38e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 9.800 M Dividende 2018 2,12
48 euros
AGENCE DE PUBLICITÉ 43 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 9% Dividende 2019 est. 2,30 Le cours du groupe de communication publici­
ACHETER 
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,49 % ­ 14,56 % Résultat net 2018 919 M Rendement 2019 est. 5,6 % taire a fait mieux que l'indice cette semaine,  Potentiel +17%
42 Plus haut 42,33 53,88 Résultat net 2019 est. 841 M Dernier dividende versé ainsi que depuis le début de l'année. Conseil précédent (date) AB (22/07/2014)
9.887 M    ELISABETH BADINTER  (7,5%)
41,12 Plus bas 40,75 35,98 Résultat net 2020 est. 1.100 M Date : 25­6­19 Montant : 2.12 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■
NBRE DE TITRES   MAURICE LÉVY  (2%) 41
240.434.797       Cours semaine précédente 40,92 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
40 Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,91 3,55 4,65 La société table sur une évolution organique de  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 41,75 Endet. net/Fonds propres ­4% Evol. an. BNPA ­ 13 % ­ 9 % 31 % ses revenus de ­2% à +1% cette année, avec un  NEUTRE  Acheter  33 %
39

+ 1,88 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. Mi­avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.13
+ 41 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,5
1,07
11,6
1,29
8,8
1,18
premier semestre négatif, et un taux de marge 
opérationnelle d'environ 17%.
Résistances  43,7/46,5
Supports  38,5/37,4
Conserver  50 %
Vendre  17 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
RENAULT ­ RNO FR0000131906 le CAC / Rang 0,9 % / 31e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 55.537 M€ Dividende 2018 3,55
ECART
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­3% Dividende 2019 est. 1,10 L'action Renault a continué de chuter cette 
45 RENAULT
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 8,16 % ­ 47,13 % Résultat net 2018 3.302 M€ Rendement 2019 est. 3,5 % semaine. L'agence Moody's a abaissé la note de  Potentiel
9.370 M€    ETAT FRANÇAIS  (15%) Plus haut 35,33 64,20 Résultat net 2019 est. ­141 M€ Dernier dividende versé crédit du constructeur en catégorie spéculative. Conseil précédent (date) V (10/01/2020)
40
NBRE DE TITRES   NISSAN  (15%) Plus bas 30,16 30,16 Résultat net 2020 est. 800 M€ Date : 18­6­19 Montant : 3.55 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■

295.722.284    ALLIANCE BERNSTEIN  (8,4%) 31,69 Cours semaine précédente 34,50 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35
Capital échangé semaine 6,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 11,17 2,07 2,71 L'hypothèse d'un mariage avec Fiat Chrysler  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 32,66 Endet. net/Fonds propres ­10% Evol. an. BNPA ­ 19 % ­ 81 % 31 % ayant disparu, le groupe doit absolument  BAISSE  Acheter  35 %
30

­ 24,88 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA trimestriel, le 23­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
120.20
­ 74 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
2,8
0,10
15,3
0,14
11,7 relancer son Alliance avec Nissan dans un 
contexte où les 2 constructeurs sont fragilisés.
Résistances  34,8/37,3
Supports  26,8/24,6
Conserver  50 %
Vendre  15 %
P.IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF

SAFRAN ­ SAF FR0000073272 le CAC / Rang 3,6 % / 10e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.200 M Dividende 2018 1,82
168 euros
MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 150 SAFRAN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 2,15 ACHETER 
Le risque de se voir interdire par les Etats­Unis la
Variation ­ 0,83 % + 21,61 % vente de moteurs à la Chine pour la co­entre­ Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.283 M Rendement 2019 est. 1,5 %
Plus haut 147,50 152,30 prise avec GE semble s'éloigner selon des  Conseil précédent (date) VP (05/09/2019)
61.436 M    ETAT FRANÇAIS  (11%) 145 Résultat net 2019 est. 2.400 M Dernier dividende versé
Plus bas 143,05 115,70 déclarations du président américain Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (6,9%) Résultat net 2020 est. 2.870 M Date : 27­5­19 Montant : 1.82 (T) ■■■■■
  BLACKROCK  (6,05%)  143,80 Cours semaine précédente 145 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
427.234.155  140
Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,54 5,91 6,87 Pour 2019, la direction tablait sur une croissance Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 145,55 Endet. net/Fonds propres 27% Evol. an. BNPA ­ 1 % 30 % 16 % organique d'environ 10 % des facturations et  NEUTRE  Acheter  50 %
135

+ 4,47 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
29.50
+ 388 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
31,7
3,07
24,3
2,70
20,9
2,59
une progression du résultat opérationnel 
courant ajusté de plus de 20%.
Résistances  152,3/157
Supports  142,4/140
Conserver  30 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SAINT GOBAIN ­ SGO FR0000125007 le CAC / Rang 1,5 % / 22e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 43.250 M€ Dividende 2018 1,33
45 euros
MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 37 SAINT-GOBAIN
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1,35
Dans l'attente de la publication des résultats la  ACHETER 
35,82 Variation ­ 0,21 % + 8,69 % semaine prochaine, l'action est quasiment  Potentiel +26%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 420 M€ Rendement 2019 est. 3,8 %
Plus haut 36,48 39,57 restée stable. Depuis le 1er janvier, elle s'sinscrit Conseil précédent (date) E (26/04/2019)
19.508 M€    AMUNDI  (7,4%) 36 Résultat net 2019 est. 1.780 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 35,23 30,18 encore dans le rouge. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   WENDEL  (2,6%) Résultat net 2020 est. 1.850 M€ Date : 10­6­19 Montant : 1.33 (T) ■■■■

544.683.717       Cours semaine précédente 35,89 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
35
Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 3,18 3,26 3,38 Au troisième trimestre de 2019, une petite  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 35,78 Endet. net/Fonds propres 43% Evol. an. BNPA 12 % 3 % 4 % inflexion négative sur les prix de vente a été  NEUTRE  Acheter  56 %
34

­ 1,88 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019, le 27­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
33.24
+ 8 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
11,3
0,66 0,64
11 10,6
0,62
enregistrée mais rien qui ne remette en cause 
les perspectives.
Résistances  36,5/37,3
Supports  34/33,5
Conserver  33 %
Vendre  11 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SANOFI ­ SAN FR0000120578 le CAC / Rang 7,3 % / 3e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 36.126 M Dividende 2018 3,07
110 euros
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE 94 SANOFI
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 5% Dividende 2019 est. 3,15
L'action a bien réagi, mardi, après l'annonce de  ACHETER 
Variation + 1,18 % + 27,67 % la collaboration du laboratoire avec une agence  Potentiel +18%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 6.819 M Rendement 2019 est. 3,4 %
92 Plus haut 95,06 95,06 du ministère de la Santé américain pour  Conseil précédent (date) AB (16/12/2016)
117.021 M    L'ORÉAL  (9%) Résultat net 2019 est. 7.489 M Dernier dividende versé
développer un vaccin contre le coronavirus.
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 90 93,33 Plus bas 91,60 71,74 Résultat net 2020 est. 7.800 M Date : 09­5­19 Montant : 3.07 (T) Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■■

1.253.846.111    SALARIÉS  (2,4%)  Cours semaine précédente 92,24 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
88 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,48 5,97 6,22 Le laboratoire a confirmé pour ce nouvel  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 93,50 Endet. net/Fonds propres 30% Evol. an. BNPA ­ 1 % 9 % 4 % exercice la perspective d'une augmentation  NEUTRE  Acheter  71 %
86

+ 4,14 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim le 24­4­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
47.90
+ 95 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17
3,91
15,6
3,66
15
3,48
d'environ 5% du bénéfice net par action des 
activités, à taux de change constants.
Résistances  95,8/99,8
Supports  89,9/86
Conserver  25 %
Vendre  4 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SCHNEIDER ELECTRIC ­ SU FR0000121972 le CAC / Rang 3,5 % / 12e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 27.158 M€ Dividende 2018 2,35
130 euros
ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 105 SCHNEIDER EL
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 6% Dividende 2019 est. 2,55
Dans le sillage d'excellents résultats 2019 et  ACHETER 
Variation + 4,79 % + 45,21 % perspectives 2020, l'action a fortement  Potentiel +28%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.572 M€ Rendement 2019 est. 2,5 %
Plus haut 105,50 105,50 progressé ces derniers jours et affiche un gain de Conseil précédent (date) V (14/02/2019)
59.159 M€    SUN LIFE FINANCIAL  (5,8%) 100 101,65 Résultat net 2019 est. 2.933 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 96,84 67,14 déjà élevé depuis le 1er janvier. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (5,2%) Résultat net 2020 est. 3.200 M€ Date : 30­4­19 Montant : 2.35 (T) ■■■■■

581.982.902    GROUPE CDC  (2,5%)  Cours semaine précédente 97 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL

95
Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,64 5,32 5,50 Les résultats de 2019 ont été records et la  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 102,90 Endet. net/Fonds propres 23% Evol. an. BNPA 29 % 15 % 3 % génération de trésorerie a véritablement  NEUTRE  Acheter  47 %
90

+ 11,09 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
CA 1er trim, le 17­04­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
36.30
+ 180 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
21,9
2,50
19,1
2,32
18,5
2,21
explosée à 3,5 milliards, en hausse de 65%. 
L'exercice 2020 s'annonce bien aussi.
Résistances  111/116
Supports  95/90,1
Conserver  37 %
Vendre  16 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE ­ GLE FR0000130809 le CAC / Rang 1,6 % / 19e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 24.671 M Dividende 2018 2,20
Le groupe est candidat, en concurrence avec la  ECART
BANQUE 32 SOCIETE GENERALE
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 ­2% Dividende 2019 est. 2,20
Variation ­ 2,08 % + 24,38 % Banque Postale, pour racheter HSBC France. Le  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 4.121 M Rendement 2019 est. 7,1 %
Plus haut 32,11 32,23 prix serait inférieur à 50 millions d'euros,  Conseil précédent (date) V (11/04/2019)
26.514 M    LYXOR  (6,4%) 31 Résultat net 2019 est. 3.248 M Dernier dividende versé
Plus bas 30,73 20,81 compte tenu des coûts à prévoir. Opportunité ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CRMC  (2,7%) Résultat net 2020 est. 3.451 M Date : 27­5­19 Montant : 2.2 (T) ■■■■

853.371.494    CDC  (2,6%)  Cours semaine précédente 31,73 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
30
Capital échangé semaine 2 % Pour 2020, la banque a confirmé les 500 millions Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 31,07 Cours compensation 31,22
Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,38 3,47 3,88
29 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 47 % ­ 21 % 12 % d'économies atteints dans la banque d'investis­ NEUTRE  Acheter  33 %

+ 0,18 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trim. 06­05­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
64.60
­ 52 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
7,1
NS NS
9 8
NS
sement. Elle vise une amélioration de son 
résultat net et de son ROTE.
Résistances  32,2/34,4
Supports  29/27,9
Conserver  43 %
Vendre  24 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
SODEXO ­ SW FR0000121220 le CAC / Rang 0,7 % / 37e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 21.954 M€ Dividende 2018 2,75
VENTE
SERVICES AUX ENTREPRISES 106 SODEXO
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 8% Dividende 2019 est. 2,90 Le courtier Citi est passé de neutre à achat sur le
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,08 % + 4,56 % Résultat net 2018 651 M€ Rendement 2019 est. 2,9 % titre Sodexo. L'action regagne un peu du terrain Potentiel
103 Plus haut 101,65 108,65 Résultat net 2019 est. 665 M€ Dernier dividende versé perdu depuis la publication de début janvier. Conseil précédent (date) A (09/01/2020)
14.878 M€    BELLON  (42,2%)
NBRE DE TITRES   ARTISAN PARTNERS  (4,9%) 100
100,90 Plus bas 99,02 94,14 Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 30­1­20 Montant : 2.9 (T) Opportunité ■ Sécurité ■■■■■

147.454.887    FIRST EAGLE  (4,2%)  Cours semaine précédente 99,82 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
97 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­08­2020 BNPA 4,40 4,49 5,27 Malgré des difficultés aux Etats­Unis et au Brésil, Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 101,45 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA ­ 8 % 2 % 17 % la direction a maintenu son ambition d'une  NEUTRE  Acheter  29 %
94

­ 4,50 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats semestriels le 9­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
22.49
+ 349 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
22,9
0,79
22,5
0,73
19,1
0,69
croissance organique de 4% en 2019­2020, avec Résistances  102/105,7
une marge stable, du fait des investissements. Supports  97,3/94,1
Conserver  43 %
Vendre  29 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
STMICROELECTRONICS ­ STM NL0000226223 le CAC / Rang 1 % / 30e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 8.536 M Dividende 2018 0,21
33 euros
FABRICANT DE SEMI­CONDUCTEURS 30 STMICROELECTR RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 0,21
Les fabricants de semi­conducteurs ont souffert ACHETER 
Variation ­ 2,25 % + 93,17 % ponctuellement après l'avertissement lancé par Potentiel +17%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.090 M Rendement 2019 est. 0,8 %
Plus haut 29,41 29,44 Apple lié aux conséquences de l'épidémie de  Conseil précédent (date) V (23/01/2020)
25.787 M    ST HOLDING  (27,53%) 28 Résultat net 2019 est. 922 M Dernier dividende versé
Plus bas 26,84 12,72 coronavirus. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   CAPITAL RESEARCH & MGT.  (2,27%) Résultat net 2020 est. 1.191 M Date : 16­12­19 Montant : 0.05 (A) ■■■■
     Cours semaine précédente 28,95 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
911.186.920  26 28,30 Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,16 1,03 1,32 Le groupe franco­italien vise un chiffre d'affaires Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 28,71 Endet. net/Fonds propres ­8% Evol. an. BNPA 41 % ­ 11 % 28 % de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à NEUTRE  Acheter  65 %
24

+ 18,06 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats premier trim. avril
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
6.09
+ 365 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,4
3,10
27,5
2,95
21,5
2,66
19%, à moyen terme, soit 2021­2022. Résistances  31,4/33
Supports  26,7/25,2  
Conserver  35 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL
TECHNIPFMC ­ FTI GB00BDSFG982 le CAC / Rang 0,7 % / 33e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 12.171 M€ Dividende 2018 0,46
Le groupe a annoncé l'extension de son alliance  ECART
INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 20 TECHNIPFMC RG
SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,46
Variation ­ 3,01 % ­ 22,47 % avec BP dans l'acide téréphtalique purifié et  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 ­1629 M€ Rendement 2019 est. 3 %
Plus haut 16,19 25,60 l'acide acétique à la technologie BP Infinia pour  Conseil précédent (date) V (28/04/2017)
6.981 M€    BLACKROCK  (6,25 %) 18 Résultat net 2019 est. 590 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 15,30 14,27 le recyclage de certains déchets. Opportunité Sécurité
  CAISSE DES DÉPÔTS  (5,40%) Résultat net 2020 est. 653 M€ Date : 18­11­19 Montant : 0.13 (A) ■■■■
NBRE DE TITRES 15,62 Cours semaine précédente 16,10 BILAN ANALYSE DU CONSEIL
447.064.767    NATIXIS  (4,20 %)  16 VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)
Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA ­3,60 1,33 1,47 La fusion avec l'américain FMC Technologies n'a Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 16 Endet. net/Fonds propres ­38% Evol. an. BNPA NS NS 11 % pas donné les résultats escomptés et le groupe  NEUTRE  Acheter  53 %
14

­ 17,42 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels le 27­2­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
20.25
­ 23 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
NS
0,33
11,7
0,52
10,6 va se diviser en deux. Les deux titres seront 
cotés à Paris, un seul à New York.
Résistances  16,6/17,5
Supports  14,3/13,2
Conserver  27 %
Vendre  20 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
THALES ­ HO FR0000121329 le CAC / Rang 0,8 % / 32e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 18.500 M Dividende 2018 2,08
110 euros
ELECTRONICIEN 100 THALES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 17% Dividende 2019 est. 2,39
Semaine sans saveur pour l'action à quelques  ACHETER 
Variation + 0,46 % ­ 9,87 % jours de la publication des comptes annuels.  Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 96,44 Résultat net 2018 982 M Rendement 2019 est. 2,5 %
AlphaValue a confirmé sa recommandation 
98 Plus haut 97,40 112,50 Résultat net 2019 est. 1.300 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) VP (01/03/2017)
20.559 M    ETAT FRANÇAIS  (25,71%)
Plus bas 93,72 84,96 d'achat sur Thales avec un objectif de 122 euros. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   DASSAULT AVIATION  (24,65%) 96 Résultat net 2020 est. 1.450 M Date : 03­12­19 Montant : 0.6 (A) ■■■■

213.181.224    SALARIÉS  (2,75%)  Cours semaine précédente 96 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL

94 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,55 6,46 7,20 Objectifs 2019 de plus de 18 milliards de prises  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 96,98 Endet. net/Fonds propres ­54% Evol. an. BNPA 40 % 16 % 11 % de commandes, croissance interne de l'ordre de NEUTRE  Acheter  53 %
92

+ 4,24 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats annuels, 26­02­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
26.80
+ 260 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
17,4
1,10
14,9
1,35
13,4
1,27
1% et résultat d'exploitation de 1,98 à 2 milliards Résistances  97,1/100
d'euros. Supports  94/92,2
Conserver  40 %
Vendre  7 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
TOTAL ­ FP FR0000120271 le CAC / Rang 9,2 % / 1e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 178.854 M€ Dividende 2018 2,56
58 euros
GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 50 TOTAL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 1% Dividende 2019 est. 2,68
Le groupe continue de miser sur les énergies  ACHETER 
Variation ­ 2,11 % ­ 10,94 % renouvelables: il a accru sa participation dans sa Potentiel +31%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 9.700 M€ Rendement 2019 est. 6 %
48 Plus haut 45,61 52,27 filiale américaine SunPower, ce qui a fait bondir  Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)
115.250 M€    A.P.MOLLER­MAERSK  (3,6 %) Résultat net 2019 est. 10.060 M€ Dernier dividende versé
NBRE DE TITRES   SALARIÉS  (3,3 %) 46
44,30 Plus bas 43,88 42,65 Résultat net 2020 est. 11.878 M€ Date : 06­1­20 Montant : 0.66 (A)
cette dernière à Wall Street. Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

2.601.881.075    GROUPE BRUXELLES LAMBERT Cours semaine précédente 45,25 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
44 Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 4,27 3,97 4,56 Total a gardé le cap de la réduction des coûts et  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 44,75 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA 17 % ­ 7 % 15 % la hausse de la production, grâce à des acquisi­ NEUTRE  Acheter  92 %
42

­ 9,97 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 1er trimestre le 30­4
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
38.15
+ 16 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
10,4
0,75
11,2
0,80
9,7
0,80
tions à point mort bas. Le dividende croîtra à un Résistances  47,4/49
rythme de 5% à 6% par an. Supports  43,7/42,6  
Conserver  8 %
Vendre  0 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
UNIBAIL RODAMCO* ­ URW FR0013326246 le CAC / Rang 1,9 % / 23e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 2.491 M Dividende 2018 10,80
180 euros
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 140 UNIB-RODAM-WES COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 15% Dividende 2019 est. 10,80
Après la vente de six centres commerciaux, le  ACHETER 
Variation ­ 3,23 % ­ 14,56 % programme de cession de 6 milliards d'euros  Potentiel +47%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 1.610 M Rendement 2019 est. 8,8 %
135 Plus haut 129,45 157,15 sera réalisé à hauteur de 4,8 milliards. Le  Conseil précédent (date) E (13/12/2017)
17.000 M    BLACKROCK  (5,4%) Résultat net 2019 est. 1.760 M Dernier dividende versé
Plus bas 121,65 116,20 désendettement est une priorité. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
NBRE DE TITRES   COHEN&STEERS  (4%) 130 122,85 Résultat net 2020 est. 1.820 M Date : 03­7­19 Montant : 5.4 (S) ■■■■

138.378.605    AMUNDI  (3,9%)  Cours semaine précédente 126,95 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
125 Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 13,17 12,72 13,15 Le rachat de Westfield a apporté une implanta­ Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 9 % ­ 3 % 3 % tion aux Etats­Unis et au Royaume­Uni. Les  NEUTRE  Acheter  39 %
120

­ 12,66 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats trimestriels, le 29­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
214.19
­ 43 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
9,3
NS
9,7
NS
9,3
NS
centres commerciaux géants ont des atouts pour
résister à l'e­commerce.
Résistances  130/134
Supports  120/116
Conserver  33 %
Vendre  28 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VEOLIA ENVIRONN. ­ VIE FR0000124141 le CAC / Rang 1 % / 28e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 26.900 M€ Dividende 2018 0,92
35 euros
TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 29 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 4% Dividende 2019 est. 1
En hausse de plus de 20% depuis le 1ER janvier,  ACHETER 
Variation + 2,21 % + 45,13 % Veolia est au coude à coude avec STMicroelec­ Potentiel +22%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 439 M€ Rendement 2019 est. 3,5 %
Plus haut 29,09 29,09 tronics pour la meilleure performance du Cac 40 Conseil précédent (date) E (07/11/2013)
16.264 M€    FRANKLIN RESOURCES  (7,57%) 27 Résultat net 2019 est. 730 M€ Dernier dividende versé
Plus bas 28 19,16 cette année. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité
  BLACKROCK  (4,99%) Résultat net 2020 est. 780 M€ Date : 14­5­19 Montant : 0.92 (T) ■■■■
NBRE DE TITRES 28,67 Cours semaine précédente 28,05 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
567.266.539    CAISSE DES DÉPÔTS  (4,6%) 25
Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 1,19 1,29 1,37 Au vu des comptes à fin septembre, le groupe a  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 28,87 Endet. net/Fonds propres 136% Evol. an. BNPA 8 % 8 % 6 % indiqué viser pour 2019 un Ebitda dans le haut  NEUTRE  Acheter  50 %
23

+ 20,92 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Résultats 2019 le 28­2­2020
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
10.58
+ 171 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
24,1
1
22,2
1,07
20,9
1,05
de la fourchette prévue, de 3,9 à 4 milliards 
d'euros.
Résistances  29/30,5
Supports  26,5/25
Conserver  44 %
Vendre  6 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VINCI ­ DG FR0000125486 le CAC / Rang 4 % / 9e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 48.053 M Dividende 2018 2,67
120 euros
BTP, CONCESSIONS 106 VINCI SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 10% Dividende 2019 est. 3,05
L'action est restée stable ces derniers jours et leACHETER 
Variation ­ 0,33 % + 28,50 % gain depuis le début de l'année s'est stabilisé à  Potentiel +14%
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2018 2.983 M Rendement 2019 est. 2,9 %
104 Plus haut 107,35 107,35 un niveau très satisfaisant et supérieur à celui du Conseil précédent (date) E (10/04/2015)
63.925 M    SALARIÉS  (10,4%) Résultat net 2019 est. 3.260 M Dernier dividende versé
Plus bas 104,45 81,62 Cac 40. Opportunité Sécurité
  QATARI DIAR  (3,9%) Résultat net 2020 est. 3.400 M Date : 05­11­19 Montant : 0.79 (A) ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■■
NBRE DE TITRES 102 105,45 Cours semaine précédente 105,80 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
606.212.714    FINANCIÈRE PINAULT  (2,8%)
100 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 5,32 5,82 6,07 Les résultats 2019 ont atteint un nouveau  Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 105,20 Endet. net/Fonds propres 78% Evol. an. BNPA 9 % 9 % 4 % record. Le groupe s'est très bien comporté dans HAUSSE  Acheter  55 %
98

+ 6,52 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Assemblée générale le 9­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
30.10
+ 250 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
19,8
1,83
18,1
1,78
17,4
1,70
tous ses métiers et partout. Les perspectives de  Résistances  111/115
2020 restent satisfaisantes. Supports  102,2/99,2
Conserver  35 %
Vendre  10 %
Pondération dans ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES DE LA SEMAINE CONSEIL TTF
VIVENDI ­ VIV FR0000127771 le CAC / Rang 1,7 % / 18e EVOLUTION DU COURS Chiff. d'aff. 2019 est. 15.898 M€ Dividende 2018 0,50
32 euros
TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2019 14% Dividende 2019 est. 0,60
Le titre est retombé sous 25 euros. Cette limite  ACHETER 
26,5 VIVENDI fixée pour les rachats d'actions va être portée à  Potentiel
CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation ­ 0,63 % + 4,88 % Résultat net 2018 127 M€ Rendement 2019 est. 2,4 % +27%
Plus haut 25,34 26,69 26 euros lors de l'assemblée générale du 20  Conseil précédent (date) E (12/05/2017)
29.787 M€    BOLLORÉ  (26,1%) 26,0 Résultat net 2019 est. 1.583 M€ Dernier dividende versé
25,14 Plus bas 24,84 23,35 Résultat net 2020 est. 1.400 M€ Date : 16­4­19 Montant : 0.5 (T)
avril. Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■■
NBRE DE TITRES   BLACKROCK  (4,9%) 25,5
1.184.847.025    CDC­BPI  (3,5%)  Cours semaine précédente 25,30 BILAN VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e) ANALYSE DU CONSEIL
25,0 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31­12­2020 BNPA 0,89 1,47 1,52 La stratégie s'articule autour de la production et Tendance graphique Consensus des analystes
VARIATION DEPUIS LE 31­12­2019 Cours compensation 24,92 Endet. net/Fonds propres ­1% Evol. an. BNPA ­ 12 % 66 % 3 % la distribution de contenus (musique, films et  NEUTRE  Acheter  72 %
24,5

­ 2,63 % 1er JANVIER 2020 21 FÉVRIER 2020

PROCHAIN RDV
Revenus trim. le 20­4­20
ANC par action
Décote/Surcote/ANC
13.50
+ 86 %
PER (nbre de fois)
VE/CA (nbre de fois)
28,4
2,13
17,1
2,13
16,5
2,08
séries, livres, jeux vidéo , ainsi que sur la 
communication publicitaire.
Résistances  25,7/26,3
Supports  25/24,4
Conserver  22 %
Vendre  6 %
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.V
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da
de prorote
gation
25
Comment lire le guide complet des actions du SRD
résistance (à la hausse) et de support (à la

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous  titres (OST) indiquent la dernière opération
permet de gérer votre portefeuille en dispo­
sant de toutes les données nécessaires sur
les  actions  de  la  cote  du  SRD  d’Euronext
Paris. Nous avons regroupé les données fac­
tuelles (nombre de titres, dividendes, cours  attributions gratuites (Attrib.).
de  Bourse…)  et  les  éléments  comptables
(bilan,  compte  de  résultats,  bénéfice  par
action…). Il s’agit de données publiées pour
les  informations  passées  et  d’estimations
faites par Investir pour les prospectives. Ces
éléments permettent d’établir des ratios de  par  semaine  (volume  de  titres  échangés
valorisation et des rendements, afin de juger
une  valeur  sur  plusieurs  années  et  de  la
comparer à d’autres actions. La rédaction
d’Investir­Le  Journal  des  Finances  utilise
toutes ces informations pour donner un con­
seil boursier. Parallèlement, nous vous pré­
sentons les recommandations de l’analyse
graphique établies par Chart’s et le consen­
sus des analystes calculé par FactSet, afin  Les  extrêmes  (plus­haut/plus­bas  de  la
que vous puissiez vous faire une idée de ce
que pense le marché de ces valeurs.
SOCIÉTÉ.
Le nombre de titres inscrits à la cote ne com­
prend pas les lignes secondaires telles que
les  actions  nouvelles.  Les  opérations  sur
ayant  modifié  le  capital  de  la  société,  la
parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principa­
lement des divisions de titres (Div.), des aug­
mentations  de  capital  (Aug.  cap.)  et  des
COURS.
Le  cours  est  précédé  d’un  n  quand  il  est
antérieur à la date de clôture de la cote (en  tir­Le Journal des Finances. Sur une échelle
général, le vendredi soir). Le capital échangé
dans  la  semaine  rapporté  au  nombre  de  étant  la  meilleure  note  et  0  (–)  la  moins  autre (en principe exceptionnel). Ce dernier
titres) mesure le pourcentage du capital qui
a changé de main. Le cours de compensation
est le cours pris en compte pour la liquida­
tion des opérations à la date de la dernière
prorogation au SRD.
VARIATIONS.
semaine ou sur 52 semaines) correspondent
à des cours en séance et non uniquement en
clôture.
BILAN.
Les  données  de  bilan  (endettement  net/
fonds  propres,  actif  net  comptable  par  généralement en totalité en 2017, sauf pour
action) sont fondées sur les derniers comp­
tes annuels ou semestriels délivrés par la
société.
La décote­surcote/ANC est un ratio qui rap­
porte la capitalisation boursière à l’actif net
comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de  culé sur la base de ce dernier dividende. La
surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une  date de détachement du dividende corres­
décote.
L’indice de sécurité est une note d’Inves­
de 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elle
évalue la santé financière de la société, 5  acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende
bonne.
ACTIVITÉ.
Le résultat net correspond au résultat net
publié part du groupe. Il intègre à la fois les  internationales  (hors  zone  euro)  cotées  à
éléments  exceptionnels  et  les  amortisse­
ments des écarts d’acquisition.
DIVIDENDE.
Dans cette colonne, nous indiquons le mon­
tant total du dividende par action, y compris
le  dividende  exceptionnel.  Un  dividende
2016  correspond  au  dividende  provenant
des résultats de l’exercice 2016. Il est versé
les sociétés qui versent  des  acomptes. Le
dividende est ajusté des opérations financiè­
res postérieures à son versement. Nous indi­
quons (ou estimons) également le dividende
2017, versé en 2018. Le rendement est cal­
pond à celle du dernier versé, dont le mon­
tant figure au­dessous. Le montant est suivi
d’une indication exprimant sa nature : (T)
quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un
peut donc être différent de celui qui est affi­
ché ci­contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une  VH : vente en hausse ;
donnée historique et non ajustée des OST. A
noter que le dividende de plusieurs sociétés
Paris  peut  être  exprimé  dans  la  monnaie
d’origine.
BNPA.
Le  BNPA,  Bénéfice  net  par  action,  est
retraité des éléments dits « exceptionnels »,  CONSEILS.
afin  de  mieux  mesurer  la  performance  La tendance graphique, réalisée par Tra­
récurrente de la société. Il sert de base au
calcul du ratio cours/bénéfice (PER).
FÉVRIER baisse) sont également communiqués.
Le consensus des analystes FactSet réper­
torie les recommandations données par les
banques et les courtiers. Il exprime, en pour­
VALORISATION. centage, les conseils d’achat, de vente, et les
Les éléments de cette colonne permettent 
avis neutres sur la valeur.
d’apprécier  la  pertinence  de  l’investisse­ Abréviations des conseils 
ment et de juger une société par rapport aux
de la rédaction
autres et/ou au regard des évaluations histo­ A : acheter ;
riques.
AS : acheter à titre spéculatif ;
Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des AB : acheter en baisse ;
bénéfices, s’obtient en divisant le cours par
APP : apporter ;
le  BNPA.  Il  indique  combien  d’années  de ATT : attendre ;
bénéfices sont contenues dans les cours.
C : conserver ;
La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation E : rester à l’écart ;
boursière augmentée de l’endettement net
V : vendre ;
ou diminuée de la trésorerie nette) rappor­ VP : vente partielle ;
tée au chiffre d’affaires, permet de compa­
rer les valorisations de fonds de commerce  ND : non déterminé. Les conseils d’acheter
de sociétés aux bilans très différents.
ou de conserver sont suivis d’un objectif de
L’indice  d’opportunité  est  une  note cours.  Les  conseils  d’achat  en  baisse,  de
d’Investir­Le Journal des Finances. Sur une
vente,  de  vente  partielle  peuvent  parfois
échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des être suivis d’un chiffre entre parenthèses :
n.  Elle  évalue  l’opportunité  boursière  du
celui­ci correspond à un cours limite.
titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 Autre
(–) la moins bonne.
TTF : taxe sur les transactions financières.
ding Central, anticipe l’évolution de l’action
à court terme, selon les critères de l’analyse
technique.  Les  deux  prochains  seuils  de  Objectif de cours à 12­18 mois.

Changement de conseil

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AÉROPORTS DE PARIS ­ ADP 166,70 ­ 1,19 % Etat français (50,6 3%) 31­Dec 4.700 3,70 6,16 27,1 Le groupe vient d'annoncer une opération de grande envergure et très  A   28 % BAISSE A  Ú  220
Concessionnaire d'aéroports 168,70 170,70 / 165,50 Invest. institutionnel (22 %) + 87 % + 5 % 3,70 5,94 28,1 structurante, le racaht de 49% du groupe indien GMR Airports. ADP  C   61 % 171,90 / 173,90
16.497 ­ 98.960.602  0,28 % ­ 3,64 % Vinci (8 %) 49 610 2,2 % 6,87 24,3 s'impose très clairement comme le leader mondial du secteur. V   11 % 163,90 / 161,90  32 %
Cac Mid 60 ­ FR0010340141 166,50 183,10 / 150 + 240 % 588 6­12­2019 ­ 4 % 4,63  05­11­2010
> ­ 5,34 % ■■■■■ 680 0,70 (A) ■■■■■  C  TTF
AIR FRANCE KLM ­ AF 9,08 ­ 5,04 % Etat français (14,3 %) 31­Dec 27.200 0 0,95 9,5 La direction d'Air France­KLM a démenti les rumeurs selon lesquelles elle  A   45 % NEUTRE AS  Ú  11
Transport aérien 9,56 10,02 / 8,81 China Eastern (8,8 %) + 362 % + 3 % 0 0,86 10,5 pourrait entrer au capital de Malaysia Airlines. Elle a par ailleurs déploré  C   50 % 9,82 / 10,07
3.892 ­ 428.634.035  5,29 % ­ 21,11 % Delta Airlines (8,8 %) 3,73 409 nul 1,40 6,5 l'impact des grèves sur le trafic et s'est dit attentive à l'évolution de  V   5 % 8,83 / 8,58  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000031122 9,39 12,73 / 7,46 + 143 % 370 14­07­2008 ­ 10 % 0,36 l'épidémie de coronavirus.  18­01­2019
> ­ 8,50 % ■■■ 600 0,58 (T) ■■■■  E  TTF
AKKA TECHNOLOGIES ­ AKA 58 ­ 3,49 % Maurice Ricci (45,2 %) 31­Dec 1.830 0,70 2,81 20,6 Bons résultats semestriels 2019. Le titre a bien réagi, nous restons à  A   38 % BAISSE A  Ú  78
Conseil et ingénierie 60,10 61,20 / 57,50 Allianz Global Invesor (9,6%) + 71 % + 22 % 0,94 4,30 13,5 l'achat. C   62 % 64,30 / 67,10
1.177 ­ 20.291.990  1,01 % + 2,65 % Fidelity (5,6%) 16,90 57 1,6 % 5,47 10,6 V   0 % 53,10 / 50,30  34 %
Cac Small ­ FR0004180537 58,40 71,90 / 53,40 + 243 % 83 28­06­2019 + 53 % 0,78  10­11­2016
Attrib.(1p10) 13­5­13 > ­ 11,45 % ■■ 100 0,49 (T) ■■■■  V 
ALD ­ ALD 13,08 + 1,55 % Société Générale (79,82%) 31­Dec 1.400 0,58 1,37 9,5 La filiale spécialisée dans le financement longue durée de véhicules de  A   80 % BAISSE A  Ú  17
Location de véhicules 12,88 13,16 / 12,54 Flottant (20,18%) + 395 % + 4 % 0,60 1,44 9,1 Société Générale a confirmé ses objectifs pour 2019 et indiqué prévoir une C   20 % 13,10 / 13,33
5.286 ­ 404.103.640  0,06 % + 1,16 % 9,90 556 4,6 % 1,49 8,8 hausse de son dividende, après avoir enregistré une progression de son  V   0 % 12,14 / 11,91  30 %
Cac Mid 60 ­ FR0013258662 12,74 14,56 / 12,01 + 32 % 580 29­05­2019 + 4 % 15,05 résultat net au troisième trimestre.  07­06­2017
> ­ 5,49 % ■■■■ 604 0,58 (T) ■■■■    TTF
ALSTOM ­ ALO 47,24 ­ 2,80 % Bouygues (28,3%) 31­Mar 8.300 5,50 1,98 23,9 le géant français de la mobilité vient d'annoncer le rachat de Bombardier  A   46 % HAUSSE A  Ú  58
Infrastr. énergie, ferroviaire 48,60 50,64 / 46,50 State Street Corp. (2,87%) ­ 56 % + 3 % 0,50 2,47 19,1 Transport. Cette opération permettra à Alstom de faire face à la  C   38 % 48,64 / 49,40
10.604 ­ 224.469.442  3,10 % + 25,04 % Aviva (2,3%) 16,95 681 1,1 % 2,70 17,5 concurrence chinoise dans de bien meilleures conditions. Une opération  V   15 % 45,54 / 44,78  23 %
Cac Next 20 ­ FR0010220475 46,65 50,64 / 36,51 + 179 % 550 15­07­2019 + 25 % 1 qui ne peut que rassurer les marchés.  18­05­2018
> + 11,86 % ■■■■ 600 5,50 (T) ■■■■  E  TTF
ALTAREA ­ ALTA 198,80 ­ 2,07 % Famille Taravella (45,6%) 31­Dec 2.450 12,75 17,20 11,6 Cette foncière de centres commerciaux est aussi promoteur de logements A   100 % BAISSE A  Ú  240
Immobilier et promotion 203 205 / 198 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS + 2 % 13 17,25 11,5 et de bureaux, ce qui augmente sa rentabilité. Le dividende 2019 est  C   0 % 206 / 208,10
3.320 ­ 16.700.762  0,10 % + 10,08 % APG (8,3%) 119,04 276 6,5 % 18,26 10,9 annoncé à 13 euros. Actif net réévalué de 154,5 € (hors droits, après  V   0 % 198 / 195,90  21 %
Cac Small ­ FR0000033219 201 210 / 170 + 67 % 288 29­05­2019 0 % NS dividende).  01­04­2015
1 à 140 € pour 9 détenues le 23­5­16 > ­ 1,83 % ■■■■ 305 12,75 (T) ■■■■  VP  TTF
ALTEN ­ ATE 109,90 ­ 2,05 % Public (83%) 31­Dec 2.624 1,03 4,67 23,5 Le groupe a fait mieux que prévu en matière de résultat opérationnel mais A   22 % BAISSE A  Ú  140
Conseil en innovation 112,20 113 / 108,60 Simon Azoulay et assimilés (15,07%) ­ 9 % + 17 % 1,11 5 22 moins bien pour le bénéfice net en raison d'éléments non récurrents. Le  C   67 % 112,60 / 113,60
3.753 ­ 34.153.067  0,69 % + 22,11 % Auto détention (1,37%) 34,97 158 1 % 5,97 18,4 niveau de cash flow libre est ressorti supérieur aux attentes. V   11 % 108,60 / 107,60  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0000071946 109,30 119 / 88,80 + 214 % 164 20­06­2019 + 7 % 1,39  25­09­2013
> ­ 2,31 % ■■■■■ 190 1 (T) ■■■■■  V  TTF
ALTRAN TECHNO. ­ ALT 14,68 + 0,03 % Capgemini (55,13%) 30­Dec 3.195 0,21 0,68 21,6 A l'issue de l'offre publique d'achat réouverte sur Altran, Capgemini  A   33 % HAUSSE V  
Conseil en innovation 14,68 14,70 / 14,61 + 83 % + 10 % 0,21 0,93 15,7 détient plus de 55% du capital de la société. C   50 % 14,62 / 14,72
3.773 ­ 257.021.105  0,98 % + 83,96 % 6,77 175 1,4 % 1,05 14 V   17 % 14,21 / 14,11  
Cac Mid 60 ­ FR0000034639 0 14,78 / 8 + 117 % 240 27­06­2019 + 37 % 1,63  23­01­2020
8 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23­3­18> + 3,67 % ■■■ 270 0,24 (T) ■■■■  APP  TTF
AMUNDI ­ AMUN 76,25 ­ 0,78 % Crédit Agricole (68,5%) 31­Dec 2.544 2,90 5,11 14,9 Amundi a renoué avec une collecte nette positive après trois trimestres de A   56 % HAUSSE E  
Gestion d'actifs 76,85 78,55 / 75,80 NS ­ 1 % 3 5,65 13,5 baisse d'affilée. Malgré tout, la prudence s'impose en raison des  C   33 % 80,40 / 81,50
15.415 ­ 202.163.305  0,30 % + 36,55 % 46,98 855 3,9 % 6,03 12,6 incertitudes pesant sur le secteur alors que plane la menace d'une crise  V   11 % 75,80 / 74,70  
Cac Mid 60 ­ FR0004125920 77,10 78,55 / 53,35 + 62 % 945 24­05­2019 + 11 % NS de liquidités.  12­04­2019
1 à 42,50 € pour 5 détenues le 15­3­17> + 9,08 % ■■■ 1009 2,90 (T)  V  TTF
ARGAN ­ ARG 89 + 2,06 % JC Le Lan (40%) 31­Dec 100 1,35 3,53 25,2 Du fait de l'engouement pour les entrepôts, la surcote est élevée par  A   50 % HAUSSE VP  
Conception, loc. de bases logistiques 87,20 93 / 85,60 CA Assurances (16,8%) NS + 17 % 1,90 4 22,3 rapport à l'ANR de 55,80 euros fin 2019, et le rendement est faible pour  C   0 % 94,60 / 95,90
1.981 ­ 22.253.937  0,09 % + 74,51 % 69,69 59 2,1 % 4,68 19 une foncière, malgré la hausse du coupon. V   50 % 89,40 / 88,10  
Cac Small ­ FR0010481960 90,40 93 / 50 + 28 % 71 29­03­2019 + 13 % NS  11­07­2019
Aug. cap. (3p11) 23­3­11 > + 14,69 % ■■■■■ 104 1,35 (T) ■■  E  TTF
ARKEMA ­ AKE 86,12 + 0,12 % Greenlight Capital (5,5%) 31­Dec 9.010 2,50 9,20 9,4 Le chimiste a montré une bonne résistance au premier trimestre, avec une A   50 % BAISSE E  
Chimie de spécialités 86,02 87,10 / 83,84 Salariés (4,8%) + 23 % + 2 % 2,60 9,10 9,5 dégradation limitée de ses marges, conforme aux attentes. Il a confirmé  C   44 % 88,60 / 89,70
6.599 ­ 76.624.220  1,43 % + 1,48 % 59,40 725 3 % 9,54 9 son objectif d'un maintien de son Ebitda en 2019 dans un environnement  V   6 % 83,90 / 82,80  
Cac Next 20 ­ FR0010313833 86,50 98,50 / 72,24 + 45 % 701 27­05­2019 ­ 1 % 0,84 plus complexe.  16­04­2019
> ­ 9,06 % ■■■■ 730 2,50 (T)  V  TTF
BAINS DE MER (SOC. DES) ­ BAIN 66,20 + 1,53 % Etat Monégasque (52,61%) 31­Mar 550 0 0,09 NS La société est parvenue à sortir du rouge au niveau du résultat net mais  A    HAUSSE E  
Casinos et hôtels 65,20 67 / 65 Galaxy Enter.(6,6%) + 17 % + 4 % 0 0,03 NS pas du résultat d'exploitation. La rénovation de l'Hotel de Paris se  C   NC 68,70 / 69,70
1.623 ­ 24.516.661  0,04 % + 37,63 % LVMH (6,6%) 20,42 3 nul ­0,10 NS poursuit. La visibilité est faible en France sur le marché des jeux V    64,90 / 63,90  
Cac All Shares ­ MC0000031187 66,60 67,60 / 44,50 + 224 % 1 26­09­2014 ­ 62 % 3,15  31­08­2018
> + 15,33 % ■■■ ­5 0,01 (T)  A 
BIC ­ BB 59,10 ­ 6,26 % Famille Bich (43,3%) 31­Dec 1.949 3,45 3,80 15,6 Le résultat a plutot bien résisté au quatrième trimestre et la direction vise A   17 % BAISSE E  
Stylos, rasoirs, briquets 63,05 63,30 / 58,50 Silchester Int. Invest. (8,2%) ­ 9 % ­ 0 % 3,45 3,91 15,1 pour 2020 une évolution du chiffre d'affaires comprise entre +1% et ­1%, à C   67 % 61,20 / 62,20
2.691 ­ 45.532.240  1,19 % ­ 29,89 % BlackRock (5%) 36,36 173 5,8 % 3,66 16,1 données comparables. Le deuxième semestre est attendu plus  V   17 % 57,20 / 56,20  
Cac Mid 60 ­ FR0000120966 59,05 84,50 / 56,65 + 63 % 176 3­6­2019 + 3 % 1,31 dynamique.  07­02­2013
> ­ 4,68 % ■■■■ 165 3,45 (T)  V  TTF
BIOMÉRIEUX ­ BIM 95,90 + 3,12 % Mérieux Alliance (58,9%) 31­Dec 2.630 0,35 2,16 44,4 Le groupe de diagnostic qui a affiché une accélération de sa croissance au A   13 % HAUSSE A  Ú  115
Diagnostic « in vitro » 93 97,40 / 92,70 Gpe M. Dassault (5,1%) + 20 % + 9 % 0,36 2,41 39,8 troisième trimestre a ramené son objectif de chiffre d'affaires pour 2019  C   60 % 100,30 / 102,30
11.351 ­ 118.361.220  0,34 % + 37,79 % 17,45 256 0,4 % 2,66 36,1 dans la fourchette basse de 7 % et 8,5 % et maintenu sa prévision de  V   27 % 93 / 91  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0013280286 95,15 97,40 / 66,30 + 450 % 272 4­6­2019 + 12 % 4,48 résultat opérationnel.  28­02­2019
Division par 3 le 20­9­17 > + 20,86 % ■■■■ 315 0,35 (T) ■■■■  E  TTF
BOLLORÉ ­ BOL 3,68 ­ 2,07 % Fin. De l'Odet (64,6%) 31­Dec 24.200 0,06 0,08 46 Le chiffre d'affaires du groupe Bolloré a progressé de 4% au premier  A   75 % BAISSE A  Ú  4.5
Société d'investissement 3,76 3,78 / 3,68 Orfim (5,1%) NS + 5 % 0,06 0,10 38,5 semestre, à périmètre et taux de change constants, et le résultat  C   25 % 3,85 / 3,89
10.836 ­ 2.941.500.778  0,24 % + 1,71 % 3,19 235 1,6 % 0,12 30 opérationnel ajusté a bondi de 27%. Les comptes ont notamment été  V   0 % 3,69 / 3,65  22 %
Cac Mid 60 ­ FR0000039299 3,75 4,35 / 3,48 + 16 % 280 19­09­2019 + 19 % NS portés par l'amélioration de l'activité de transport et logistique.  19­09­2019
> ­ 5,30 % ■■■ 360 0,02 (A) ■■■■  E  TTF
BUREAU VERITAS ­ BVI 24,80 ­ 2,90 % Wendel (35,3%) 31­Dec 5.300 0,56 0,76 32,6 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre, en croissance de 6,2%, en  A   60 % HAUSSE A  Ú  29
Inspection et certification 25,54 25,41 / 24,36 + 172 % + 11 % 0,56 1,03 24 publié, et de 3,9 % à données constantes, s'est révélé supérieur aux  C   30 % 25,55 / 25,87
11.212 ­ 452.092.988  0,79 % + 24,34 % 2,74 333 2,3 % 1,12 22,1 attentes. Les objectifs pour 2019 ont été confirmés. V   10 % 24,25 / 23,93  17 %
Cac Next 20 ­ FR0006174348 24,82 26,01 / 19,71 + 806 % 460 20­05­2019 + 36 % 2,51  26­04­2019
Div. par 4 le 21­6­13 > + 6,62 % ■■■■■ 500 0,56 (T) ■■■■■  E  TTF
BURELLE ­ BUR 762 + 1,33 % Famille Burelle (85,4 %) 31­Dec 8.180 20 171,34 4,4 Sofiparc filiale à 100% de Burelle a racheté à Plastic Omnium pour 128,5  A    BAISSE V  
Holding 752 770 / 750 NS + 13 % 20 153,41 5 millions un ensemble immobilier de bureaux. Par ailleurs, l'actif net  C   NC 788 / 798
1.339 ­ 1.757.623  0,02 % ­ 22,09 % 819,32 318 2,6 % 162,50 4,7 réévalué a progressé de 13% au premier semestre pour s'établir à 2,25  V    748 / 738  
Cac All Shares ­ FR0000061137 764 980 / 744 ­ 7 % 270 5­6­2019 ­ 10 % NS milliards soit 1.284 € par action au 30 juin.  26­10­2018
> ­ 6,85 % ■■■■■ 286 20 (T) ■  A  TTF
CARMILA ­ CARM 18,34 + 0,33 % Carrefour 35,8% 31­Dec 333 1,50 1,52 12,1 L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,79  A   33 % HAUSSE A  Ú  26
Foncière 18,28 18,84 / 18,30 NS + 6 % 1,50 1,63 11,3 euros fin 2019. Elle vise une hausse entre 2% et 4% de son résultat net  C   17 % 19,38 / 19,66
2.505 ­ 136.561.695  0,12 % + 3,62 % 25,90 208 8,2 % 1,66 11 récurrent par action en 2019. V   50 % 18,22 / 17,94  42 %
Cac All Shares ­ FR0010828137 18,84 20 / 14,58 ­ 29 % 222 21­05­2019 + 7 % NS  05­01­2018
> ­ 8,30 % ■■■■ 227 1,50 (T) ■■■■  ATT  TTF
CASINO ­ CO 36,12 ­ 1,90 % Rallye (51,7%) 31­Dec 34.645 3,12 2,49 14,5 Le groupe vient d'abaisser sa projection de croissance du résultat  A   27 % BAISSE AS  Ú  46
Distribution alimentaire 36,82 36,88 / 35,50 Daniel Kretinsky (4,63%) + 31 % ­ 5 % 0 2,50 14,4 opérationnel courant en France, à cause de l'impact des grèves sur ses  C   47 % 37,65 / 38,23
3.916 ­ 108.426.230  1,20 % ­ 17,83 % Autocontrôle (1,55%) 62,85 318 nul 3 12 ventes. Les objectifs relatifs à la baisse de l'endettement sont maintenus. V   27 % 35,45 / 34,87  27 %
Cac Mid 60 ­ FR0000125585 35,81 50,08 / 27,29 ­ 43 % 270 9­5­2019 0 % 0,22  22­08­2019
> ­ 13,38 % ■■■ 300 1,56 (S) ■■■■  E  TTF
CGG ­ CGG 2,92 ­ 0,98 % Attestor Capital (5,9%) 31­Dec 1.200 0 ­0,14 NS Les comptes trimestriels sont à nouveau dans le rouge et le salaire  A   45 % HAUSSE E  
Sismique terrestre et marine 2,95 3,01 / 2,90 BPI France (0,19 %) + 48 % + 19 % 0 ­0,10 NS variable de l'ancien dirigeant a été retoqué en AG. La nouvelle direction a  C   45 % 3,12 / 3,20
2.075 ­ 709.960.012  2,00 % + 76,45 % IFPEN (0,04%) 1,67 ­86 nul 0,03 NS confirmé les prévisions V   9 % 2,80 / 2,71  
Cac Mid 60 ­ FR0013181864 2,96 3,12 / 1,27 + 75 % ­20 11­6­1993 NS 2,28  04­11­2016
13 à 1,56 € pour 4 déten. le 18­1­18 > + 0,93 % ■ 20  ()  V  TTF
CHRISTIAN DIOR ­ CDI 429 ­ 2,63 % Groupe Arnault (97,43 %) 31­Dec 53.670 6 14,26 30,1 Le holding de LVMH a annoncé pour 2019 un bénéfice net de 2,9 milliards  A    ND N  
Luxe 440,60 445,60 / 427,20 Public (2,41%) + 17 % + 15 % 36 16,28 26,4 d'euros (+14,1%) pour un chiffre d'affaires de 53,7 milliards, identique à  C   NC 451 / 458,90
77.438 ­ 180.507.516  0,03 % + 10,08 % 60,27 2574 8,4 % 18,56 23,1 celui de sa fille. Le dividende total sera proposé à 36 €. Deux acomptes de  V    421,40 / 413,50  
Cac All Shares ­ FR0000130403 434,80 498,20 / 387,50 + 612 % 2938 6­12­2019 + 14 % 1,56 2,20 € et 29,20 € ont déjà été payés en décembre.  07­02­2002
> ­ 6,09 % 3350 31,40 (A)    TTF
CNP ASSURANCES ­ CNP 15,98 ­ 5,05 % CDC (40,8 %) 31­Dec 33.496 0,89 1,99 8 Après avoir annoncé un bénéfice net de 1,4 milliard d'euros en 2019, en  A   33 % BAISSE E  
Assurance­vie 16,83 17,24 / 15,84 Sopassure (36,3 %) NS + 3 % 0,94 2,06 7,8 hausse de 3% sur un an, CNP Assurances a indiqué prévoir une croissance C   67 % 17,23 / 17,48
10.972 ­ 686.618.477  0,33 % ­ 20,18 % 28,24 1367 5,9 % 2,07 7,7 du résultat net de 3 à 7% au titre de 2020. Le dividende proposé sera de  V   0 % 16,23 / 15,98  
Cac Mid 60 ­ FR0000120222 16,15 21,72 / 15,84 ­ 43 % 1412 26­04­2019 + 3 % NS 0,94 euro par action, en hausse de 5,6%.  08­05­2015
> ­ 9,87 % ■■■■ 1420 0,89 (T)  V  TTF
COFACE ­ COFA 11,90 ­ 1,90 % Natixis (42%) 31­Dec 1.481 0,79 0,81 14,8 Coface a terminé 2019 avec un très bon ratio combiné de 77,7% et un ratio A   80 % HAUSSE A  Ú  15
Assurance 12,13 12,24 / 11,89 NS + 7 % 1 0,97 12,3 de solvabilité très solide de 190%. Un nouveau plan stratégique sera  C   20 % 12,60 / 12,82
1.809 ­ 152.031.949  0,34 % + 49,31 % 12,69 122 8,4 % 1,02 11,6 dévoilé le 25 février. V   0 % 11,68 / 11,46  26 %
Cac Mid 60 ­ FR0010667147 12,03 12,51 / 7,64 ­ 6 % 147 22­05­2019 + 20 % NS  17­03­2017
> + 8,48 % ■■■■ 155 0,79 (T) ■■■■  AS  TTF
P.VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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COLAS ­ RE 136,40 + 1,34 % Bouygues (96,2 %) 31­Dec 13.500 8,20 11,02 12,4 La profitabilité du groupe s'est nettement améliorée au premier semestre A    NEUTRE V  
Constructions routières 134,60 139,80 / 134 ­ 16 % + 8 % 8,20 12,56 10,9 sur un an, selon la société, malgré un effet de comparaison et saisonnier  C   NC 139,10 / 139,70
4.454 ­ 32.654.499  0,02 % ­ 3,13 % 83 360 6 % 13,78 9,9 défavorable, avec les premiers effets du redressement de Colas rail. V    136,90 / 136,30  
Cac All Shares ­ FR0000121634 137 150 / 131,60 + 64 % 410 29­04­2019 + 14 % 0,30  24­10­2018
> ­ 3,13 % ■■■■ 450 5,55 (T) ■■  A  TTF
COVIVIO ­ COV 111 + 0,09 % Delfin (26,4%) 31­Dec 630 4,60 5,04 22 L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 90,2 euros  A   50 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 110,90 112,20 / 110,10 CA Assurance (8%) NS + 2 % 4,70 5,20 21,4 fin juin 2019. Pour 2019, le résultat net récurrent par action est annoncé  C   12 % 112,70 / 113,40
9.686 ­ 87.257.829  0,59 % + 26,28 % ACM (7,6%) 92,15 381 4,2 % 5,35 20,7 en hausse de plus de 3% (+4,5% en 2018). V   38 % 110,10 / 109,40  
Cac Mid 60 ­ FR0000064578 110,40 112,20 / 86,90 + 20 % 431 13­05­2019 + 3 % NS  06­12­2017
> + 9,68 % ■■■■ 444 4,60 (T)  V  TTF
COVIVIO HOTELS ­ COVH 28,90 ­ 0,34 % Covivio (42,1 %) 31­Dec 355 1,55 1,87 15,5 La foncière spécialisée dans les hôtels a annoncé un acquisition lui  A    HAUSSE A  Ú  34
Murs d'exploitation 29 29,50 / 28,60 CA Assurances (16,7%) NS + 17 % 1,55 1,90 15,2 permettant d'entrer sur le marché italien. Actif net réévalué de 25,8 euros C   NC 30,12 / 30,53
3.498 ­ 121.036.633  0,01 % + 13,78 % Cardit Assurances (10,9%) 198 5,4 % 1,98 14,6 par action fin juin 2019. V    28,48 / 28,07  18 %
Cac Small ­ FR0000060303 28,90 30 / 25,20 230 10­4­2019 + 2 % NS  19­10­2007
Aug. cap. (13p100) 12­10­10 > + 1,40 % ■■■■ 240 1,55 (T) ■■■■  E  TTF
DASSAULT AVIATION ­ AM 1070 ­ 2,01 % GIMD (62,2 %) 31­Dec 6.700 21,20 82,10 13 L'avionneur a livré 40 Falcon neufs en 2019, contre 41 en 2018 et 45  A   78 % BAISSE A  Ú  1400
Constructeur aéronautique 1092 1098 / 1057 Airbus Group (9,93%) ­ 116 % + 32 % 21,60 82,50 13 attendus, et 26 Rafale, tous à l'étranger, contre 12 Rafale ( dont 3 en  C   22 % 1110 / 1125
8.933 ­ 8.348.703  0,41 % ­ 21,15 % 489,18 681 2 % 81 13,2 France) en 2018. Il a reçu des commandes pour 40 Falcon. Le carnet  V   0 % 1050 / 1035  31 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121725 1065 1488 / 1054 + 119 % 676 22­05­2019 0 % 0,62 comporte 53 jets d'affaires et 75 Rafale.  09­11­2017
> ­ 8,55 % ■■■■ 670 21,20 (T) ■■■■  AB  TTF
EDENRED ­ EDEN 49,51 + 0,12 % Capital Research & Management (10,5%) 31­Dec 1.590 0,86 1,09 45,6 Oddo BHF s'attend à une croissance organique du chiffre d'affaires  A   29 % HAUSSE A  Ú  60
Titres de services prépayés 49,45 50,60 / 49,22 Select Equity (4,97%) ­ 35 % + 15 % 0,98 1,35 36,7 opérationnel de 13,3% au dernier trimestre 2019 et de 13,9% pour  C   47 % 51,20 / 51,70
12.043 ­ 243.235.007  0,65 % + 30,91 % ­5,18 254 2 % 1,54 32,1 l'Ebitda. Le bureau d'analyse intègre désormais Edenred dans l'univers  V   24 % 49 / 48,40  21 %
Cac Next 20 ­ FR0010908533 49,77 51,56 / 37,92 NS 315 20­05­2019 + 24 % 7,84 des acteurs du paiement.  24­07­2013
> + 7,40 % ■■■■■ 360 0,86 (T) ■■■■■  VP  TTF
EDF ­ EDF 13,55 + 5,32 % Etat français (83,67%) 31­Dec 71.317 0,31 0,81 16,7 Le premier des deux réacteurs de la centrale nucléaire de Fessenheim doit A   67 % HAUSSE A  Ú  15
Producteur d'électricité 12,87 13,61 / 12,90 Salariés (1,15%) + 74 % + 3 % 0,48 1,25 10,8 être mis définitivement à l'arrêt, ce samedi. Il en ira de même, le 30 juin,  C   27 % 14,28 / 14,65
42.054 ­ 3.103.621.086  0,53 % + 3,59 % 14,97 1177 3,5 % 1,29 10,5 pour le second réacteur, sans attendre, donc, l'entrée en service de l'EPR  V   7 % 12,77 / 12,40  11 %
Cac Next 20 ­ FR0010242511 13,40 13,61 / 8,93 ­ 9 % 5155 26­11­2019 + 54 % 1,17 de Flamanville, repoussée à début 2023.  14­02­2020
3 à 6,35 € pour 10 détenues le 8­3­17 > + 36,48 % ■■■■ 4000 0,15 (A) ■■■■  E  TTF
EIFFAGE ­ FGR 110,05 ­ 0,41 % Salariés (24,4 %) 31­Dec 16.600 2,40 6,12 18 Le groupe vient d'acquérir les 49,99% du capital de l'aéroport de  A   88 % HAUSSE E  
BTP, concessions 110,50 111,75 / 109,40 Eiffaime (8,3 %) + 202 % + 3 % 2,60 6,73 16,4 Toulouse auprès de l'actionnaire chinois. Un investissement qui a  C   12 % 113 / 114,20
10.785 ­ 98.000.000  0,97 % + 31,54 % 36,38 600 2,4 % 7,15 15,4 beaucoup de sens mais qui est réalisé à un prix fort élevé. V   0 % 108,30 / 107,10  
Cac Next 20 ­ FR0000130452 110,05 111,75 / 83,02 + 203 % 660 21­05­2019 + 10 % 1,27  08­03­2019
> + 7,89 % ■■■■ 700 2,40 (T) ■  V  TTF
ELIOR ­ ELIOR 13,38 + 0,98 % Robert Zolade (20,1%) 30­Sep 4.923 0,34 0,19 69,2 Le premier trimestre de l'exercice 2019­2020 a été affecté par les  A   59 % HAUSSE A  Ú  16
Restauration collective 13,25 13,52 / 13,10 Emesa (7,5%) + 32 % ­ 26 % 0,29 1,53 8,7 mouvements sociaux en France et des sorties de contrats en Italie. Le  C   35 % 13,69 / 13,83
2.329 ­ 174.092.839  0,59 % + 4,53 % Caisse Dépôts Québec (6,7%) 9,46 34 2,2 % 0,56 23,9 chiffre d'affaires, en données organiques, a reculé de 1,8%. Les objectifs  V   6 % 13,07 / 12,93  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0011950732 13,43 13,83 / 9,61 + 41 % 271 27­03­2019 + 694 % 0,58 annuels ont néanmoins été confirmés.  29­05­2019
> + 2,14 % ■■■■■ 100 0,34 (T) ■■■■  AS  TTF
ELIS ­ ELIS 17,86 ­ 2,30 % CPPIB (11%) 31­Dec 3.282 0,37 0,37 47,9 Elis n'a pas déçu en annonçant un chiffre d'affaires de 3,3 milliards  A   58 % NEUTRE A  Ú  22
Blanchisserie industrielle 18,28 18,40 / 17,81 Predica (6,4%) + 112 % + 5 % 0,40 1,09 16,3 d'euros au titre de 2019, conforme aux attentes, et traduisant une  C   42 % 18,72 / 18,92
3.952 ­ 221.297.797  0,50 % + 27,48 % Threadneedle AM (6,1%) 13,77 82 2,2 % 1,17 15,3 croissance de 4,7%. Les objectifs pour 2020 devraient être précisés lors  V   0 % 17,92 / 17,72  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0012435121 18,27 19 / 12,97 + 30 % 240 27­05­2019 + 193 % 2,23 de la publication des comptes complets, le 4 mars.  09­11­2018
5 à 12,55 € pour 22 détenues le 23­1­17> ­ 3,46 % ■■■ 256 0,37 (Z) ■■■■  E  TTF
ERAMET ­ ERA 30,99 ­ 21,66 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31­Dec 3.671 0,60 2 15,5 Plombé par la baisse du manganèse, les problèmes d'Aubert & Duval et  A   80 % BAISSE E  
Prod. de métaux non ferreux 39,56 40,39 / 30 APE (25,7 %) + 74 % ­ 4 % 0 ­6,93 NS les grèves en Nouvelle­Calédonie, le résultat net a basculé dans le rouge.  C   20 % 34,78 / 35,64
825 ­ 26.635.884  5,66 % ­ 40,17 % 52,67 53 nul ­1,51 NS Eramet prévoit un résultat brut d'exploitation proche de 400 millions en  V   0 % 31,34 / 30,48  
Cac Mid 60 ­ FR0000131757 32,59 72,90 / 30 ­ 41 % ­184 29­05­2019 NS 0,55 2020, contre 630 millions en 2019. Le dividende a été suspendu.  23­05­2018
> ­ 32,40 % ■■■■■ ­40 0,60 (T)  V  TTF
EURAZEO ­ RF 64,90 ­ 1,07 % Concert (17,4%) 31­Dec 4.300 1,25 6,91 9,4 Eurazeo a cédé la totalité de sa participation résiduelle dans Elis, soit  A   75 % HAUSSE E  
Société d'investissement 65,60 66,45 / 64,75 JCDecaux Holdings (15,4%) NS ­ 17 % 1,25 4,98 13 5,67%, au prix de 16,9 euros par action. Sur l'ensemble de son  C   0 % 67,50 / 68,50
5.112 ­ 78.764.149  0,50 % + 4,68 % Tikehau Capital (5,1%) 79,33 500 1,9 % 5,37 12,1 investissement, le holding aura réalisé une plus­value de près de 440  V   25 % 63,60 / 62,60  
Cac Mid 60 ­ FR0000121121 65,30 70,05 / 57,55 ­ 18 % 380 8­5­2019 ­ 28 % NS millions. Tikehau a cédé une partie de sa participation dans Eurazeo.  18­10­2019
1 gratuite pour 20 déten. le 2­5­18 > + 6,39 % ■■■■■ 410 1,25 (T)  AB  TTF
EUROFINS SCIENTIFIC ­ ERF 473,60 + 0,55 % Famille Martin (37,7%) 31­Dec 4.525 2,88 17 27,9 Le spécialiste de la bio analyse a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   50 % BAISSE V  
Bioanalyse 471 483,40 / 469,20 Droits de vote (58,1%) + 96 % + 20 % 3,40 21 22,6 trimestre en progression organique supérieure aux attentes malgré  C   14 % 487,80 / 493
8.484 ­ 17.913.285  0,53 % + 32,07 % 149 224 0,7 % 23,80 19,9 l'impact de la cyber­attaque. Les objectifs annuels ont pu être confirmés. V   36 % 468,60 / 463,40  
Cac Mid 60 ­ FR0000038259 477 509,50 / 343,20 + 218 % 345 3­7­2019 + 24 % 2,45  18­10­2019
> ­ 4,17 % ■■■■ 460 2,45 (T) ■■  A 
EURONEXT ­ ENX 81 + 0,19 % Euroclear (8%) 31­Dec 679 1,54 3,44 23,5 L'année a été 2019 a été marquée par une croissance de 10,4% de  A   81 % HAUSSE E  
Organisme de marché 80,85 83,20 / 80,15 SFPI­FPIM (4,50%) NS + 10 % 1,59 3,90 20,8 l'activité grâce aux acquisitions (­1% en données comparables). La marge  C   19 % 83 / 83,70
5.670 ­ 70.000.000  0,62 % + 52,83 % 13,35 216 2 % 4,20 19,3 d'Ebitda a progressé de 1,2 point à 58,8%. V   0 % 80,40 / 79,70  
Cac Mid 60 ­ NL0006294274 81,05 83,20 / 52,75 + 507 % 222 22­05­2019 + 13 % NS  14­11­2019
> + 11,49 % ■■■■ 262 1,31 (T) ■■  V 
EUTELSAT COMM. ­ ETL 13,17 + 7,16 % Bpi France (26,03%) 30­Jun 1.345 1,27 1,46 9 Les résultats semestriels étaient conformes aux attentes.  A   57 % BAISSE E  
Opérateur de satellites 12,29 13,17 / 12,07 China Investment C. (6,84%) + 107 % + 2 % 1,27 1,53 8,6 L'environnement opérationnel reste compliqué. L'opérateur satellites a  C   43 % 13,60 / 13,89
3.066 ­ 232.774.635  2,86 % ­ 31,14 % Fds strat. de Part. (5,21%) 12,32 340 9,6 % 1,58 8,3 confirmé attendre un chiffre d'affaires dans le bas de la fourchette de  V   0 % 12,37 / 12,08  
Cac Mid 60 ­ FR0010221234 12,99 18,67 / 12,07 + 7 % 350 21­11­2019 + 5 % 4,56 1270 à 1315 millions cette année.  01­11­2018
> ­ 9,11 % ■■■■ 360 1,27 (T)  V  TTF
FAURECIA ­ EO 44,94 + 4,46 % Peugeot SA (46,3%) 31­Dec 17.768 1,25 5,08 8,9 Dans un marché automobile attendu en repli, encore, cette année, en  A   53 % BAISSE E  
Equipementier automobile 43,02 46,86 / 42,60 + 57 % + 1 % 1,30 4,27 10,5 particulier au premier trimestre, la Bourse a apprécié la perspective d'une C   41 % 48,45 / 49,69
6.203 ­ 138.035.801  2,63 % + 8,95 % 29,95 701 2,9 % 5,18 8,7 légère amélioration de la rentabilité opérationnelle en 2020 et  V   6 % 43,49 / 42,25  
Cac Next 20 ­ FR0000121147 45,84 53,02 / 32,19 + 50 % 590 31­05­2019 ­ 16 % 0,49 l'augmentation du dividende qui sera proposé à l'assemblée de fin mai.  21­05­2019
> ­ 6,43 % ■■■ 715 1,25 (T)  V  TTF
FDJ ­ FDJ 30,34 + 10,01 % Etat: 21,91% 31­Dec 1.956 0,64 0,89 34,1 Les résultats de 2019 ont été meilleurs que prévu. Par ailleurs, la direction A   12 % HAUSSE A  Ú  35
Jeux d'argent et hasard 27,59 30,66 / 27,53 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 12 % + 9 % 0,64 0,70 43,4 a relevé certains objectifs 2020 par rapport aux estimations faites lors de C   75 % 31,37 / 32,12
5.796 ­ 191.000.000  0,93 % + 55,62 % Slariés FDJ:5% 2,95 170 2,1 % 1,15 26,4 l'introduction en Bourse en novembre 2019. Une valeur sûre dans le  V   12 % 28,39 / 27,64  15 %
Cac Small ­ FR0013451333 29,77 30,66 / 21,38 + 929 % 133 ­ 21 % 3 contexte actuel.  14­02­2020
> + 27,37 % ■■■■■ 220  () ■■■■  AB  TTF
FFP ­ FFP 98,50 ­ 2,09 % Et. Peugeot Frères (79,5 %) 31­Dec 2,15 4,59 21,5 L'actif net réévalué a augmenté de 17% au premier semestre pour  A   67 % BAISSE A  Ú  120
Holding du groupe Peugeot 100,60 102,20 / 98,20 NS 2,30 5,98 16,5 atteindre 176,40 € . La décote est désormais supérieur à 40 %, un niveau  C   33 % 103,70 / 105,10
2.455 ­ 24.922.589  0,12 % + 3,68 % 115 2,3 % 5,98 16,5 élevé pour une holding désormais diversifiée la participation dans  V   0 % 97,90 / 96,50  22 %
Cac Small ­ FR0000064784 99,90 112,60 / 81,70 150 20­05­2019 + 30 % NS Peugeot ne pesant plus que pour un peu plus d'un tiers de l'actif.  20­09­2019
> ­ 5,29 % ■■■■ 150 2,15 (T) ■■■■  V  TTF
FNAC DARTY ­ FNAC 42,32 ­ 4,94 % Ceconomy (Metro) (24,2%) 31­Dec 7.340 0 5,70 7,4 Le mouvement social qui a paralysé la France durant les fêtes de Noêl a  A   89 % BAISSE V  
Distribution 44,52 44,88 / 42,20 Sfam (11%) + 68 % ­ 2 % 0 4,51 9,4 lourdement pénalisé le groupe. La société estime à 70 millions sa perte de C   11 % 44,51 / 45,41
1.126 ­ 26.615.572  0,99 % ­ 39,76 % DNCA (3,9%) 51,92 150 nul 6,20 6,8 chiffre d'affaires. Même si les objectifs de moyen terme sont maintenus,  V   0 % 41,01 / 40,11  
Cac Mid 60 ­ FR0011476928 43 78,75 / 41,60 ­ 18 % 120 ­ 21 % 0,28 le groupe pourrait encore souffrir à court terme.  17­01­2020
> ­ 19,85 % ■■■■ 165  () ■■  A 
FONCIÈRE LYONNAISE ­ FLY 82 + 1,74 % Inmobiliaria Colonial (81,7 %) 31­Dec 198 2,65 2,29 35,8 L'ANR était de 88,2 euros par action fin juin 2019. Cette foncière de  A   50 % HAUSSE A  Ú  93
Gest. d'un portefeuille immobilier 80,60 83,40 / 80,20 Crédit Agricole (13,2%) NS + 2 % 2,65 2,34 35 bureaux loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. L'espagnol  C   50 % 85,40 / 86,80
3.815 ­ 46.528.974  0,01 % + 26,54 % 80,89 107 3,2 % 2,45 33,5 Colonia s'est renforcé à 69,58 euros par action en rachetant des titres à  V   0 % 80,20 / 78,80  13 %
Cac All Shares ­ FR0000033409 83 83,40 / 62,20 + 1 % 109 23­04­2019 + 2 % NS deux fonds du Qatar.  22­08­2018
> + 11,11 % ■■■■ 114 2,65 (T) ■■■■  E  TTF
GECINA ­ GFC 180,80 ­ 0,39 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31­Dec 619 5,50 5,74 31,5 Cette foncière de bureaux se prive temporairement de loyers pour  A   33 % HAUSSE E  
Foncière diversifiée 181,50 183,60 / 179,90 Credit Agricole­Predica (13,8%) NS + 2 % 5,60 5,73 31,5 restructurer certains actifs et créer de la valeur à moyen terme. Actif net  C   42 % 185,40 / 186,70
13.815 ­ 76.410.260  0,61 % + 42,70 % 166,20 437 3,1 % 5,59 32,4 réévalué de 172,3 euros fin 2019. V   25 % 180 / 178,70  
Cac Next 20 ­ FR0010040865 181,80 183,60 / 125,80 + 9 % 438 1­7­2019 ­ 0 % NS  28­10­2011
1 à 110,50 € pour 7 détenues le 19­7­17> + 13,28 % ■■■■ 427 2,75 (S) ■■  V  TTF
GETLINK (P) ­ GET 16,90 + 1,44 % Atlantia:15,49% 31­Dec 1.085 0,36 0,24 70,4 En 2019, le chiffre d'affaires du concessionnaire du tunnel sous la Manche  A   33 % HAUSSE E  
Exploit. concession ferroviaire 16,66 17,04 / 16,55 Eiffage: 5,03% + 214 % 0 % 0,41 0,25 67,6 est resté stable malgré la fin de l'année difficile avec les mouvements  C   42 % 17,02 / 17,19
9.295 ­ 550.000.000  0,75 % + 34,13 % TCI (5%) 3,65 130 2,4 % 0,25 67,6 sociaux dans les transports. V   25 % 16,36 / 16,19  
Cac Next 20 ­ FR0010533075 16,75 17,04 / 12,29 + 363 % 135 23­05­2019 + 4 % 12,53  21­02­2019
> + 8,96 % ■■■ 140 0,36 (T)  VP  TTF
GTT ­ GTT 92,45 ­ 8,01 % Engie (40,41%) 31­Dec 276 3,12 3,85 24 MainFirst AG a réduit son conseil de achat à conserver sur GTT qui  A   57 % HAUSSE A  Ú  114
Transport de gaz 100,50 101,70 / 91,75 Norges Bank IM (1,68%) ­ 85 % + 12 % 3,12 3,70 25 bénéficie pourtant toujours d'un afflux de commandes. Le groupe avait  C   29 % 101,10 / 103,60
3.423 ­ 37.028.800  0,95 % + 16,58 % Henderson Global Investors (1,62%) 6,03 143 3,4 % 5,20 17,8 relevé ses prévisions de profits pour l'ensemble de l'exercice. V   14 % 91,40 / 88,90  23 %
Cac Mid 60 ­ FR0011726835 95,90 102,70 / 74 + 1434 % 138 25­09­2019 ­ 4 % 11,71  14­09­2018
Attrib. (1p10) 6­6­13 > + 8,26 % ■■■■■ 210 1,50 (A) ■■■■  E  TTF
ICADE ­ ICAD 103,70 ­ 1,14 % CDC (38,8 %) 30­Dec 1.523 4,60 5,12 20,2 La foncière bénéficie des travaux du Grand Paris. Le cash flow net courant, A   21 % HAUSSE A  Ú  125
Immob. bureaux, centres comm. 104,90 106 / 102,50 CA Assurances (18,9%) NS ­ 14 % 4,81 5,22 19,9 en hausse de 2% en 2019, à 389,2 millions d'euros, est attendu en légère  C   43 % 106,70 / 107,80
7.729 ­ 74.535.741  0,55 % + 40,99 % Concert Poitrinal (4,9%) 42,51 382 4,6 % 5,41 19,2 baisse en 2020 (+5% hors effet des cessions de 2019). L'ANR ressortait à  V   36 % 102,10 / 101  21 %
Cac Mid 60 ­ FR0000035081 104 106 / 71,45 + 144 % 389 2­7­2019 + 2 % NS 91,2 euros fin 2019.  13­04­2018
> + 6,85 % ■■■■ 403 2,30 (S) ■■■■  E  TTF
ID LOGISTICS ­ IDL 183,40 + 1,44 % Flottant 38,57 % 31­Dec 1.520 0 5,12 35,8 L'opérateur logistique pose ses valises aux États­Unis avec le rachat, pour A    HAUSSE A  Ú  225
Logistique contractuelle 180,80 185,20 / 180,80 Immod 29,61% + 43 % + 8 % 0 5,53 33,1 15M$, de Jagged Peak, une société spécialisée dans le commerce en ligne, C   NC 192 / 196,90
1.036 ­ 5.646.927  0,14 % + 22,43 % Libertad 3,66 % 33,88 29 nul 6,96 26,3 le multi­canal et les produits de grande consommation. Mal en point,  V    172 / 167,10  23 %
Cac Small ­ FR0010929125 183,40 198,60 / 134 + 441 % 31 + 8 % 0,74 Jagged Peak devrait renouer avec la rentabilité en 2020.  22­11­2018
> + 1,66 % ■■■■ 39  () ■■■■  VP  TTF
ILIAD ­ ILD 135,30 + 0,45 % Xavier Niel (70,2 %) 31­Dec 5.220 0,90 5,38 25,1 L'offre publique de rachat d'actions et l'augmentation de capital, toutes  A   58 % HAUSSE A  Ú  160
Opérateur télécoms 134,70 138,40 / 133,05 Rani Assaf (1,30 %) + 110 % + 7 % 0,90 5,70 23,7 les deux au prix de 120 euros par action et portant sur 19,7% du capital,  C   37 % 122,50 / 123,50
8.007 ­ 59.177.338  0,93 % + 54,28 % Cyril Poidatz (1,15 %) 60,68 330 0,7 % 6,55 20,7 sont bouclées. Xavier Niel, via Holdco, s'est renforcé au capital du groupe. V   5 % 119,20 / 118,20  18 %
Cac Mid 60 ­ FR0004035913 136,10 141,70 / 74,20 + 123 % 360 24­06­2019 + 6 % 2,30  17­01­2020
> + 17,09 % ■■■■■ 420 0,90 (T) ■■■  APP  TTF
IMERYS ­ NK 40,70 ­ 4,19 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31­Dec 4.354 2,15 4,48 9,1 Les marchés du groupe sont difficiles et les résultats 2019 en ont souffert. A   50 % HAUSSE A  Ú  55
Valorisation de minéraux 42,48 42,94 / 40,54 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 69 % ­ 11 % 2,15 3,48 11,7 L'année 2020 sera celel de la transformation d'Imerys avec l'arrivée du  C   33 % 43,24 / 43,99
3.235 ­ 79.485.694  1,03 % ­ 17,07 % Prudential (8,1 %) 35,44 357 5,3 % 3,90 10,4 nouveau directeur général Alessandro Dazza. V   17 % 40,16 / 39,41  35 %
Cac Mid 60 ­ FR0000120859 41,64 51,65 / 32,10 + 15 % 277 20­05­2019 ­ 22 % 1,26  13­12­2019
> + 8,01 % ■■■■■ 310 2,15 (T) ■■■■■  E  TTF
INGENICO GROUP ­ ING 138,25 + 0,91 % Bpifrance (5,42%) 31­Dec 3.370 1,17 2,99 46,2 Le spécialiste des paiements électroniques fait l'objet d'une offre (non  A   0 % HAUSSE V  
Terminaux de paiement 137 142,70 / 135,95 Allianz Global Inv. (7,99%) + 69 % + 28 % 1,39 5,05 27,4 encore déposée) de rachat de la part de Worldline. Le nouveau groupe  C   92 % 150,30 / 155,30
8.808 ­ 63.713.047  2,57 % + 142,03 % Blackrock (4,83%) 33,43 189 1 % 5,53 25 deviendrait leader européen et numéro quatre mondial. V   8 % 129,80 / 124,80  
Cac Next 20 ­ FR0000125346 139,60 142,70 / 57,20 + 314 % 208 17­06­2019 + 69 % 3,10  06­02­2020
> + 42,82 % ■■■■ 285 1,10 (T) ■  A  TTF
INTERPARFUMS (P) ­ ITP 35,95 ­ 3,10 % Inter Parfums Inc. (73 %) 31­Dec 484 0,65 1 36 Le parfumeur a réalisé en 2019 un chiffre d'affaires de 484 millions  A   17 % BAISSE VP  
Parfums 37,10 37,25 / 35,75 ­ 31 % + 6 % 0,68 1,05 34,2 d'euros, en hausse de 6,4% après un léger repli au quatrième trimestre,  C   33 % 37,89 / 38,58
1.699 ­ 47.262.190  0,15 % ­ 20,73 % 9,27 47 1,9 % 1,12 32,1 du fait d'une base de comparaison très élevée au dernier trimestre 2018.  V   50 % 35,11 / 34,42  
Cac Small ­ FR0004024222 37 49,60 / 35,20 + 288 % 50 2­5­2019 + 5 % 3,22 La marge opérationnelle devrait ressortir au­dessus de 14,5%.  21­11­2019
1 pour 10 anciennes le 12­6­18 > ­ 2,84 % ■■■■■ 53 0,71 (T) ■■  A  TTF
IPSEN (P) ­ IPN 67 ­ 2,12 % Holding Mayroy (57 %) 31­Dec 2.576 1 5,86 11,4 Le laboratoire pharmaceutique a revu à la baisse ses objectifs à moyen  A   27 % BAISSE E  
Laboratoire pharmaceutique 68,45 70,80 / 64,20 + 64 % + 16 % 1 ­0,60 NS terme en raison de l'échec d'un important relais de croissance, le  C   53 % 75,70 / 80
5.616 ­ 83.814.526  1,00 % ­ 46,14 % 21,20 492 1,5 % 5,87 11,4 palovarotène. La dépréciation de valeur du produit a plombé le bénéfice  V   20 % 58,80 / 54,50  
Cac Mid 60 ­ FR0010259150 66,35 126,85 / 61,85 + 216 % ­50 31­05­2019 NS 2,61 de 2019, année de forte croissance pour Ipsen.  24­10­2019
> ­ 15,19 % ■■■■■ 495 1 (T)  V  TTF
IPSOS ­ IPS 30,80 + 0,49 % DT & Partners (9,9%) 31­Dec 1.980 0,88 2,42 12,7 Croissance organique de 3% à fin septembre. Objectif de marge  A   100 % HAUSSE A  Ú  35
Institut de sondages 30,65 31,05 / 29,85 Sofina (4,9%) + 52 % + 13 % 0,89 2,61 11,8 opérationnelle courante voisine de 10% en 2019 et de 11% en 2021, contre C   0 % 31,89 / 32,47
1.369 ­ 44.436.235  0,61 % + 38,74 % Didier Truchot (0,6%) 24,61 108 2,9 % 2,81 10,9 9,9% en 2018. V   0 % 29,61 / 29,03  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000073298 30,75 32,10 / 21,56 + 25 % 116 1­7­2019 + 8 % 0,98  23­10­2015
> + 6,39 % ■■■■ 125 0,88 (T) ■■■■  AB  TTF
JCDECAUX ­ DEC 22,54 ­ 1,83 % JCDecaux Holding (63,9%) 31­Dec 3.890 0,58 1,03 21,8 Du fait du ralentissement en Chine continentale, à Hong Kong et en  A   38 % BAISSE A  Ú  32
Mobilier urbain 22,96 23,26 / 22,44 APG (5,2%) + 42 % + 8 % 0,60 1,13 20 Australie, les revenus sont annoncés en baisse de 2% au dernier  C   50 % 23,84 / 24,18
4.797 ­ 212.813.204  0,46 % ­ 18,04 % Gardner Russo (3,6%) 12,07 220 2,7 % 1,17 19,2 trimestre, à données comparables. Mais la numérisation stimulera de plus V   12 % 22,40 / 22,06  42 %
Cac Mid 60 ­ FR0000077919 22,86 29,74 / 22,14 + 87 % 240 21­05­2019 + 9 % 1,52 en plus l'activité.  23­07­2015
> ­ 17,98 % ■■■■■ 250 0,58 (T) ■■■■  AB  TTF
KLÉPIERRE ­ LI 30,36 ­ 2,79 % Simon Property Group (20,3%) 31­Dec 1.326 2,10 2,44 12,4 Le dividende a été relevé de 4,8%, à 2,2 euros, au titre de 2019. l'actif net  A   21 % BAISSE A  Ú  40
Immobilier de centres comm. 31,23 31,63 / 30,01 Auto détenu (2,32%) NS ­ 1 % 2,20 2,69 11,3 réévalué ressortait à 37,4 euros fin 2019 (­4,1%). C   43 % 32,14 / 32,60
9.189 ­ 302.664.095  1,34 % + 0,33 % 32,30 767 7,2 % 2,78 10,9 V   36 % 30,32 / 29,86  32 %
Cac Next 20 ­ FR0000121964 31,09 34,66 / 26,60 ­ 6 % 814 8­7­2019 + 10 % NS  18­10­2017
> ­ 10,31 % ■■■■■ 840 1,05 (S) ■■■■■  E  TTF
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.VII
LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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KORIAN ­ KORI 45,24 + 2,91 % Predica 24% 31­Dec 3.610 0,60 1,50 30,2 Au troisième trimestre le groupe a confirmé l'accélération de sa  A   82 % HAUSSE A  Ú  54
Maisons de retraite 43,96 45,66 / 43,80 Covéa 12 % + 106 % + 8 % 0,70 1,70 26,6 croissance et réitéré ses objectifs pour 2019 à savoir une progression de  C   9 % 46,37 / 46,96
3.743 ­ 82.728.270  0,48 % + 34,80 % Malakoff Mederic 6% 31,20 123 1,5 % 1,93 23,4 l'activité supérieure à 8 % et une amélioration de 0,20 point de la marge  V   9 % 44,11 / 43,52  19 %
Cac Mid 60 ­ FR0010386334 44,90 45,66 / 31,92 + 45 % 140 11­6­2019 + 13 % 1,79 d'Ebitda.  21­06­2016
> + 7,92 % ■■ 158 0,60 (T) ■■■■  E  TTF
LAFARGEHOLCIM ­ LHN 45,96 ­ 1,25 % Thomas Schmidheiny (11,38 %) 31­Dec 24.000 1,74 2,03 22,6 Les résultats semestriels ont été bons mais nous préférons rester  A   63 % BAISSE E  
Matériaux de construction 46,54 47,19 / 45,57 Groupe Bruxelles Lambert (9,43%) + 39 % + 3 % 1,78 2,62 17,5 prudents du fait de la cyclicité du secteur du ciment et des matériaux de  C   32 % 47,60 / 48,15
28.308 ­ 615.929.059  0,02 % + 7,03 % 50,64 1231 3,9 % 2,80 16,4 construction en général. V   5 % 45,36 / 44,81  
Cac all­Tradable ­ CH0012214059 46,05 49,79 / 41,07 ­ 9 % 1600 20­05­2019 + 29 % 1,70  02­03­2018
> ­ 6,11 % ■■■ 1700 2 (Z)  V 
LAGARDÈRE ­ MMB 18,58 + 1,09 % Qatar Hold. (12,8%) 31­Dec 7.450 1,30 1,48 12,6 Le fonds activiste Amber s'est renforcé à 10,6% du capital. Après la  A   60 % BAISSE A  Ú  28
Groupe de médias 18,38 18,64 / 18,25 Arnaud Lagardère (7,4%) + 57 % + 3 % 1,30 1,45 12,8 cession du pôle Sport, reste à vendre le pôle Studio et peut­être les radios C   40 % 19,22 / 19,58
2.436 ­ 131.133.286  1,07 % ­ 18,79 % Amber Capital (10,6%) 15,41 194 7 % 1,53 12,2 musicales. V   0 % 17,82 / 17,46  51 %
Cac Mid 60 ­ FR0000130213 18,41 25,26 / 17,01 + 21 % 190 14­05­2019 ­ 2 % 0,48  02­10­2014
> ­ 4,37 % ■■■■ 200 1,30 (T) ■■■■  VP  TTF
LDC ­ LOUP 101,50 + 1,91 % Famille Lambert (42,32 %) 29­Feb 4.425 1,60 8,90 11,4 Le chiffre d'affaires à neuf mois, en hausse de 7,8%, à 3,2 milliards  A   80 % BAISSE A  Ú  135
Volailles, plats cuisinés 99,60 103 / 99,60 Famille Chancereul (18,53 %) 0 % + 7 % 1,60 9,21 11 d'euros, a rassuré, d'autant que le groupe avicole a maintenu à 200  C   20 % 104,80 / 106,20
1.696 ­ 16.713.242  0,03 % ­ 13,98 % Famille Huttepain (9,56%) 79,09 149 1,6 % 10,20 10 millions son objectif de bénéfice opérationnel pour l'exercice se terminant V   0 % 99,20 / 97,80  33 %
Cac All Shares ­ FR0013204336 101 118,50 / 98,60 + 28 % 154 27­08­2019 + 3 % 0,38 le 29 février, tout en rappelant qu'il était ambitieux.  22­09­2014
Division par 2 le 28­9­16 > ­ 2,87 % ■■■■■ 170 1,60 (T) ■■■■  VP  TTF
LISI ­ FII 32 + 11,50 % Cie Ind. de Delle (55,1 %) 31­Dec 1.730 0,44 1,72 18,6 Les résultats annuels ont dépassé les attentes (la baisse du bénéfice net  A   83 % HAUSSE A    39
Conception, fabr. de fixations 28,70 32,70 / 28,40 Viellard Migeon et Cie (6 %) + 32 % + 5 % 0,46 1,30 24,6 est lié à la déconsolidation de sociétés). Le groupe affinera ses  C   17 % 32,76 / 33,33  22 %
1.732 ­ 54.114.317  0,27 % + 27,49 % FFP (5,1 %) 18,73 92 1,4 % 2 16 perspectives de croissance organique selon le B737 MAX et met l'accent  V   0 % 30,54 / 29,97
 20­02­2020
Cac Small ­ FR0000050353 32,25 33,85 / 22,80 + 71 % 70 30­04­2019 ­ 24 % 1,19 sur les flux de trésorerie libre qui resteront largement positif.  AB  TTF
> + 6,49 % ■■■■ 107 0,44 (T) ■■■■
M6 ­ MMT 14,94 ­ 4,54 % RTL Group (48,5%) 31­Dec 1.456 1 1,44 10,4 La marge opérationnelle s'est élevée à 19,5% (+0,8 point) en 2019. Une 4e A   38 % BAISSE A  Ú  20
Télévision généraliste 15,65 15,87 / 14,92 Nation. à Portefeuille (7,3%) + 13 % + 2 % 1 1,37 10,9 chaîne de la TNT, Gulli, est intégrée depuis début septembre. Le pôle radio C   46 % 15,65 / 15,89
1.889 ­ 126.414.248  0,30 % ­ 6,04 % Autocontrôle (0,5%) 6,11 182 6,7 % 1,46 10,2 (RTL) est en croissance. V   15 % 14,71 / 14,47  34 %
Cac Mid 60 ­ FR0000053225 15,11 18,18 / 14,77 + 144 % 173 15­05­2019 ­ 5 % 1,36  31­07­2014
> ­ 10,97 % ■■■■■ 185 1 (T) ■■■■■  VP  TTF
MERCIALYS ­ MERY 11,70 + 0,43 % Casino GP (25%) 31­Dec 195 1,12 1,25 9,4 Cette foncière de centres commerciaux présente une décote sur son actif  A   33 % BAISSE A  Ú  17
Immobilier de centres comm. 11,65 11,98 / 11,54 Generali Assur. Vie (8%) NS + 4 % 1,14 1,30 9 net réévalué (20,81 € mi­2019). Le reclassement en cours de titres par  C   0 % 11,94 / 12,05
1.077 ­ 92.049.169  0,72 % ­ 8,74 % Foncière Euris (1%) 7,57 115 9,7 % 1,37 8,5 Crédit Agricole pèse sur le titre mais pourrait s'achever fin 2019. V   67 % 11,48 / 11,37  45 %
Cac Mid 60 ­ FR0010241638 11,64 13,18 / 10,09 + 55 % 120 21­10­2019 + 4 % NS  07­07­2016
> ­ 5,11 % ■■■■ 126 0,47 (A) ■■■■  V  TTF
NATIXIS ­ KN 4,28 ­ 1,61 % BPCE (71%) 31­Dec 8.746 0,78 0,50 8,5 La filiale cotée du groupe bancaire BPCE a enregistré une hausse de 16%  A   29 % HAUSSE AS  Ú  5
Banque 4,35 4,39 / 4,26 NS ­ 10 % 0,30 0,55 7,8 de son résultat net au troisième trimestre. Les effets de change et de  C   59 % 4,49 / 4,56
13.498 ­ 3.153.078.482  0,74 % ­ 3,36 % 6,24 1577 7 % 0,55 7,8 marché ont compensé la décollecte nette. V   12 % 4,20 / 4,13  17 %
Cac Next 20 ­ FR0000120685 4,33 5,35 / 3,26 ­ 31 % 1790 31­05­2019 + 9 % NS  12­04­2019
> + 8,16 % ■■■ 1559 0,78 (Z) ■■■■  E  TTF
NEOEN ­ NEOEN 36,45 + 11,30 % Impala (50,1%) 31­Dec 253 0 0,15 NS Le chiffre d'affaires 2019 est ressorti légèrement en deçà des attentes,  A   0 % HAUSSE A  Ú  42
Production d'électricité 32,75 36,45 / 32,85 Fonds Stratégique de Part. (7,5%) + 226 % + 11 % 0 0,43 84,8 mais le producteur d'électricité verte a indiqué que sa marge d'Ebitda se  C   83 % 36,73 / 37,51
3.101 ­ 85.088.748  0,59 % + 88,47 % Bpifrance (5,9%) 7,22 12 nul 0,56 65,1 situerait autour de 85%, contre 80% initialement prévu. La valeur devient V   17 % 33,77 / 32,99  15 %
Cac All Shares ­ FR0011675362 35,20 36,45 / 17,26 + 405 % 36 + 187 % 17,79 très chère mais les investisseurs se ruent sur le secteur.  24­04­2019
> + 17,96 % ■■■ 48  () ■■■■  E  TTF
NEXANS ­ NEX 47,16 ­ 2 % Madeco (19,9%) 31­Dec 4.800 0,70 2,54 18,6 Les résultats semestriels sont encourageants mais le ralentissement  A   55 % HAUSSE E  
Fabr. câbles énergie, télécoms 48,12 50,80 / 47,07 Morgan Stanley (6,5%) + 23 % + 4 % 0,70 3 15,7 économique mondial pourrait être un handicap pour le groupe. Nous  C   36 % 50,36 / 51,56
2.056 ­ 43.606.320  1,83 % + 63,52 % Axa (5,9%) 32,74 110 1,5 % 3,24 14,6 restons prudents. V   9 % 45,66 / 44,46  
Cac Mid 60 ­ FR0000044448 47,80 50,80 / 24,90 + 44 % 130 17­05­2019 + 18 % 0,50  03­05­2019
> + 8,44 % ■■ 140 0,30 (T)  V  TTF
NEXITY ­ NXI 45,68 + 0,09 % Dirigeants et salariés (12,4%) 31­Dec 4.460 2,50 3,52 13 Hausse de 9,5% des réservations de logements en valeur à fin septembre  A   86 % HAUSSE A  Ú  55
Promoteur­constructeur 45,64 46,20 / 44,76 CA Assurances (6,4%) NS + 8 % 2,70 3,56 12,8 (+4% à périmètre stable). Développement prometteur des services  C   14 % 47,12 / 47,67
2.564 ­ 56.129.724  0,86 % + 13,07 % Crédit Mutuel Arkea (5,4%) 32,33 198 5,9 % 3,92 11,7 immobiliers, moins cycliques que la promotion. Dividende d'au moins 2,7  V   0 % 45 / 44,45  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0010112524 45,98 47,76 / 37,02 + 41 % 200 27­05­2019 + 1 % NS euros annoncé jusqu'en 2022.  11­10­2017
> + 2,01 % ■■■■ 220 2,50 (T) ■■■■  VP  TTF
ODET (FINANCIÈRE) ­ ODET 770 + 0,52 % Groupe Bolloré (91%) 31­Dec 24.200 1 18,52 41,6 Le résultat net part du groupe du premier semestre a progressé de 58%, à A    BAISSE A  Ú  1012
Holding du Groupe Bolloré 766 774 / 756 NS + 5 % 1 21,26 36,2 77 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires, celui du groupe Bolloré, de  C   NC 798 / 810
5.071 ­ 6.585.990  NS ­ 1,03 % 599,37 122 0,1 % 25,05 30,7 11.780 millions, en hausse de 8%. V    750 / 738  31 %
Cac All Shares ­ FR0000062234 774 926 / 726 + 28 % 140 4­6­2019 + 15 % NS  19­09­2019
> ­ 1,53 % ■■■ 165 1 (T) ■■■■  V  TTF
ORPÉA ­ ORP 127 + 3,76 % CCPIB (15%) 31­Dec 3.740 1,20 3,52 36,1 Le groupe de maisons de retraite a affiché une croissance dynamique de  A   73 % HAUSSE A  Ú  145
Résidences de retraite 122,40 129 / 121,80 Dr J.C. Marian (7%) + 169 % + 9 % 1,30 4,10 31 9,4 %son chiffre d'affaires annuel et vise une progression de 8% de son  C   18 % 129,70 / 131,30
8.206 ­ 64.615.837  1,19 % + 30,12 % FFP (6,2%) 46 220 1 % 4,50 28,2 activité en 2020 hors nouvelles acquisitions. La mondialisation va  V   9 % 123,70 / 122,10  14 %
Cac Mid 60 ­ FR0000184798 125,80 129 / 94,50 + 176 % 255 12­7­2019 + 16 % 3,54 s'accélérer.  10­02­2006
> + 11,11 % ■■■■■ 280 1,20 (T) ■■■■■  C  TTF
PLASTIC OMNIUM ­ POM 22,89 ­ 1,76 % Burelle (58,78 %) 31­Dec 8.494 0,74 2,72 8,4 En 2019, l'activité a été satisfasante, l'équipementier ayant fait mieux que A   44 % BAISSE E  
Equipement automobile 23,30 24,23 / 21,38 + 32 % + 17 % 0,74 2,09 11 le marché automobile mondial. Si l'excédent brut d'exploitation a dépassé C   56 % 24,88 / 25,34
3.401 ­ 148.566.107  1,05 % ­ 10,06 % 15,54 533 3,2 % 2,22 10,3 pour la première fois le milliard d'euros, le bénéfice d'exploiation recule  V   0 % 23,06 / 22,60  
Cac Mid 60 ­ FR0000124570 23,96 29,30 / 19,39 + 47 % 258 2­5­2019 ­ 23 % 0,49 de plus de 16%  15­02­2019
Div. par 3 le 10­9­13 > ­ 8,07 % ■■■■■ 330 0,74 (T)  V  TTF
RAMSAY GEN. SANTÉ ­ GDS 19,20 + 0,52 % Santé Dev. Eur. (59,65 %) 30­Jun 3.401 0 0,09 NS Le premier gestionnaire d'hôpitaux français est devenu le numéro deux  A    HAUSSE E  
Hospitalisation privée 19,10 19,20 / 18,50 Santé Hold. (23,8 %) + 225 % + 52 % 0 0,59 32,5 européen du secteur grâce à l'acquisition de Capio fin 2018. C   NC 19,26 / 19,45
2.119 ­ 110.389.690  NS ­ 6,80 % SCA Attia (10,85 %) 9,06 7 nul 0,23 84,8 V    18,54 / 18,35  
Cac Small ­ FR0000044471 19,10 21,80 / 15,90 + 112 % 8 2­12­2014 + 556 % 1,29  12­02­2009
> + 14,29 % ■■■ 25 1,40 (A)  V  TTF
REMY COINTREAU ­ RCO 99,95 ­ 0,25 % Famille Hériard­Dubreuil (55,07%) 31­Mar 1.080 2,65 3,39 29,5 L'activité à données comparables ont chuté de 11,3 % d'octobre à  A   18 % BAISSE V  
Spiritueux 100,20 104,80 / 99,85 BlackRock (7,13%) + 33 % ­ 4 % 1,65 3,09 32,3 décembre, et de 7,6% pour les cognacs. Pilotée par un nouveau directeur  C   53 % 110,20 / 113,50
5.012 ­ 50.149.787  1,11 % ­ 11,78 % APG AM (7%) 27,58 159 1,7 % 3,43 29,1 général, la société a suspendu ses objectifs annuels et de moyen terme.  V   29 % 96,80 / 93,50  
Cac Mid 60 ­ FR0000130395 103,10 142,90 / 93,70 + 262 % 155 12­9­2019 ­ 9 % 5,07 Elle est aussi très exposée à la Chine. Par prudence, nous préférons   31­01­2020
> ­ 8,72 % ■■■■ 172 2,65 (D) ■ vendre.  A  TTF
REXEL ­ RXL 12,82 ­ 3,35 % Cevian (12,58 %) 31­Dec 13.742 0,44 1,09 11,8 En 2019, le groupe s'est bien redressé avec des résultats en forte hausse  A   57 % HAUSSE E  
Distrib. de matériel électrique 13,27 13,41 / 12,52 First Eagle (7,63 %) + 46 % + 3 % 0,48 1,13 11,3 et un recul de la dette nette. Le dividende proposé a été augmenté de  C   43 % 13,81 / 14,19
3.899 ­ 304.102.013  1,63 % + 14,77 % Parvus (4,97 %) 14,40 152 3,7 % 1,15 11,1 façon importante. V   0 % 12,32 / 11,94  
Cac Mid 60 ­ FR0010451203 12,95 13,41 / 8,53 ­ 11 % 204 3­7­2019 + 4 % 0,43  17­02­2017
> + 8,23 % ■■■ 210 0,44 (T)  V  TTF
ROBERTET SA (P) ­ RBT 991 ­ 5,26 % Famille Maubert (47,02 %) 31­Dec 550 5,60 22,34 44,4 Robertet a révélé le 4 février l'entrée au capital du suisse Givaudan,  A   0 % HAUSSE VP  
Arômes et ingrédients 1046 1046 / 970 Firmenich (21,61%) + 5 % 6 22,87 43,3 numéro un mondial des arômes et compositions pour la parfumerie, qui a C   100 % 1060 / 1078
2.145 ­ 2.164.513  0,18 % + 84,89 % Givaudan (4,68%) 52 0,6 % 25,73 38,5 acquis 4,68% des titres. Le numéro deux, Firmenich, en détient 21,6%  V   0 % 984 / 966  
Cac Small ­ FR0000039091 1012 1068 / 524 56 27­06­2019 + 2 % depuis 2019. La famille Maubert a réaffirmé sa volonté d'indépendance.  05­02­2020
> + 7,37 % ■■■■■ 63 5,60 (T) ■■  AB  TTF
ROTHSCHILD & CO ­ ROTH 24,05 ­ 4,56 % Concert familial (49,7%) 31­Dec 1.739 0,79 3,88 6,2 Sur une base de comparaison exigeante, les résultats de Rothschild & Co  A   100 % BAISSE V  
Activités financières 25,20 25,35 / 24 Autodétention (7%) NS ­ 12 % 0,79 3,63 6,6 ont reculé au premier semestre. Recul du marché des fusions­acquisitions C   0 % 25,13 / 25,48
1.867 ­ 77.617.512  0,10 % ­ 16,20 % Jardine Matheson Holdings (5,5%) 31,56 286 3,3 % 3,44 7 et faiblesse des taux d'intérêt ne font pas les affaires de la banque. V   0 % 23,77 / 23,42  
Cac all­Tradable ­ FR0000031684 24,40 31,20 / 23,60 ­ 24 % 257 20­05­2019 ­ 7 % NS  19­09­2019
> ­ 6,05 % ■■■■■ 245 0,79 (T) ■  VP  TTF
RUBIS ­ RUI 54,70 ­ 1 % Orfim (5,28 %) 31­Dec 5.534 1,59 2,63 20,8 En 2019, le groupe a enregistré une hausse significative de 16 % de son  A   100 % NEUTRE A  Ú  68
Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 55,25 55,80 / 54,30 Dassault (5,20%) + 37 % + 16 % 1,74 3,22 17 chiffre d'affaires. La division de distribtion de produits pétroliers, Rubis  C   0 % 56,50 / 57,30
5.479 ­ 100.171.624  0,76 % + 6,32 % associés­gérants (2,34%) 24 254 3,2 % 3,55 15,4 Energie, a enregistré une progression de 23 % de ses volumes. V   0 % 53,60 / 52,80  24 %
Cac Mid 60 ­ FR0013269123 54,70 57,45 / 43,64 + 128 % 320 17­06­2019 + 23 % 1,15  27­06­2013
Div. p 2 28­7­17 > ­ 0,09 % ■■■■■ 355 1,59 (T) ■■■■■  VP  TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH ­ DIM 187,90 + 3,58 % Sartorius AG 31­Dec 1.440 0,57 2,14 87,8 Le groupe a publié une forte progression de ses résultats annuels et vise  A   57 % HAUSSE A  Ú  220
Equip. biopharmaceutique 181,40 189,60 / 179 + 18 % + 19 % 0,65 2,85 65,9 un hausse de 11 % à 14 % de ses ventes en 2020 et une amélioration de 0,2 C   29 % 192,60 / 195,20
17.321 ­ 92.180.190  0,33 % + 81,55 % 14 219 0,3 % 3,48 54 point de la marge opérationnelle à 29,5%. Ces objectifs n'intègrent pas  V   14 % 182,40 / 179,80  17 %
Cac Mid 60 ­ FR0013154002 186,70 189,60 / 102,10 + 1242 % 263 29­03­2019 + 33 % 12,19 l'acquisition d'un portefeuille de Danaher.  05­04­2018
Division par 6 le 6­5­16 > + 27,22 % ■■■■■ 320 0,57 (T) ■■■■  E  TTF
SCOR ­ SCR 36,75 ­ 1,29 % Covea (8,45%) 31­Dec 16.000 1,75 1,72 21,4 Le coût des catastrophes naturelles au dernier trimestre 2019 s'est révélé A   42 % BAISSE A  Ú  45
Réassurance 37,23 37,42 / 36,60 Alecta (4,2%) NS + 5 % 1,80 2,75 13,3 bien plus lourd qu'attendu, portant la charge annuelle à 665 millions  C   47 % 38,19 / 38,74
6.874 ­ 187.049.511  1,14 % ­ 6,15 % Allianz GI (3,9%) 32,28 322 4,9 % 3,27 11,2 d'euros. V   11 % 36,03 / 35,48  22 %
Cac Next 20 ­ FR0010411983 36,77 40,46 / 34,69 + 14 % 530 30­04­2019 + 60 % NS  07­09­2018
> ­ 1,79 % ■■■■■ 630 1,75 (T) ■■■■■  VP  TTF
SEB ­ SK 117,10 ­ 2,34 % Concert familial (32,27%) 31­Dec 7.354 2,14 8,38 14 La croissance organique de 2019 s'est révélée inférieure aux attentes, à  A   58 % BAISSE E  
Petit électroménager 119,90 121,10 / 115,60 Federactive (9,4%) + 60 % + 8 % 2,20 8 14,6 cause d'un dernier trimestre plus ardu que prévu en France, sur fond de  C   42 % 123,40 / 126
5.891 ­ 50.307.064  0,61 % ­ 15,27 % Edram (5,25%) 47,76 419 1,9 % 9 13 grèves, et en Allemagne. La prévision de marge a toutefois été relevée. La V   0 % 113,40 / 110,80  
Cac Mid 60 ­ FR0000121709 117,20 166,80 / 114,40 + 145 % 400 27­05­2019 ­ 5 % 1,01 visibilité manque pour 2020.  24­07­2019
> ­ 11,56 % ■■■■ 450 2,14 (T)  V  TTF
SES ­ SESG 10,84 ­ 1,95 % FDR (61,79%) 31­Dec 2.030 0,80 0,54 20,1 La situation se tend au sein de la CBA en raison de la situation financière  A   59 % BAISSE E  
Opérateur par satellites 11,05 11,16 / 10,53 Sofina (1,74%) + 56 % + 1 % 0,81 0,65 16,7 difficile d'Intelsat. La FCC a proposé un dédommagement de 9,7 milliards  C   41 % 11,76 / 12,21  
4.016 ­ 370.693.490  2,08 % ­ 41,48 % Nouvelle Santander Telco (1,39%) 13,78 292 7,5 % 0,70 15,5 de dollars pour la partie de spectre en bande­C destinée au déploiement  V   0 % 9,91 / 9,46
 20­02­2020
Cac Next 20 ­ LU0088087324 10,70 18,64 / 10,35 ­ 21 % 290 23­04­2019 + 20 % 3,69 de la 5G outre­Atlantique. L'alliance pourrait éclatée.  V 
> ­ 13,32 % ■■■■ 345 0,68 (T) ■■■■
SMCP ­ SMCP 7,85 ­ 2,73 % Shandong Ruyi 55,4% 31­Dec 1.132 0 0,69 11,4 Le groupe de textile a présenté des ventes 2019 conformes aux objectifs  A   100 % BAISSE V  
Création mode féminine 8,07 8,22 / 7,70 Public 34,4 % + 20 % + 11 % 0 0,64 12,3 abaissés en décembre. Entre le coronavirus, les tensions à Hong Kong et  C   0 % 8,31 / 8,58
582 ­ 74.117.760  0,75 % ­ 50,83 % Fidelity Management & Research Comp. 2,3 % 16,13 50 nul 0,89 8,8 les difficultés de Shandong Ruyi, les défis sont nombreux. V   0 % 7,27 / 7  
Cac All Shares ­ FR0013214145 7,75 17,48 / 6,57 ­ 51 % 47 ­ 7 % 0,73  31­01­2020
> ­ 16,93 % ■■■■ 65  () ■■■■  AS  TTF
SOITEC (P) ­ SOI 85,60 ­ 5,78 % BPI (11,50%) 31­Mar 580 0 2,88 29,8 Le chiffre d'affaires a progressé de 30% au premier semestre, en interne,  A   67 % BAISSE A  Ú  135
Matériaux semi­conducteurs 90,85 91,95 / 84,65 CEA invest. (11,50%) + 23 % + 31 % 0 3,40 25,2 en ligne avec l'objectif annuel, confirmé, d'une croissance interne  C   33 % 94 / 97,70
2.595 ­ 30.311.510  1,76 % + 19,05 % NSIG ( 11,50%) 14,42 90 nul 4,30 19,9 d'environ 30% et d'une marge d'EBITDA d'environ 30%. Les résultats  V   0 % 79,50 / 75,80  58 %
Cac Mid 60 ­ FR0013227113 86,05 117,20 / 66,20 + 494 % 110 + 18 % 4,65 semestriels étaient en forte hausse.  13­06­2019
> ­ 8,64 % ■■■ 140  () ■■■■  VP  TTF
SOMFY ­ SO 94,30 + 1,95 % JPJ­S (49,2%) 31­Dec 1.190 1,40 4 23,6 Le bon premier trimestre annonce un exercice 2019 satisfaisant. Pour  A   100 % HAUSSE A  Ú  105
Syst. d'ouverture­fermeture 92,50 95 / 92,60 Famille Despature (10,5%) ­ 25 % + 6 % 1,45 4,32 21,8 l'année prochaine, les perspectives sont bien orientées aussi. Notre  C   0 % 96,90 / 98
3.489 ­ 37.000.000  0,03 % + 32,26 % JPJ 2 SA (8%) 20,83 148 1,5 % 4,59 20,5 sentiment favorable sur la valeur est renforcé. V   0 % 92,10 / 91  11 %
Cac All Shares ­ FR0013199916 94,20 95 / 69 + 353 % 160 3­6­2019 + 8 % 2,75  19­10­2017
Division par 5 le 29­6­17 > + 7,77 % ■■■■ 170 1,40 (T) ■■■■  V  TTF
SOPRA STERIA GROUP ­ SOP 161,60 + 9,56 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31­Dec 4.370 1,85 6,20 26,1 L'objectif de croissance de l'activité a, à nouveau, été rehaussé à  A   56 % HAUSSE A  Ú  170
Conseil, intégr. de systèmes 147,50 162 / 143,70 Caravelle (fond) (17,4%) + 37 % + 7 % 2,20 7,98 20,2 l'occasion de la publication de l'activité trimestrielle. La rentabilité  C   33 % 149,80 / 152,20
3.321 ­ 20.547.701  1,10 % + 78,07 % 71,06 125 1,4 % 10,71 15,1 s'améliorera cette année mais surtout en 2020. V   11 % 140,60 / 138,20  5 %
Cac Mid 60 ­ FR0000050809 144 162 / 92 + 127 % 164 2­7­2019 + 29 % 0,88  30­05­2019
> + 12,61 % ■■ 220 1,85 (T) ■■■■  E  TTF
SPIE ­ SPIE 19,53 + 5,17 % Clayax 46,3% 31­Dec 6.900 0,58 1,38 14,2 A neuf mois, la marge d'EBITDA est resté stable et les perspectives pour  A   75 % HAUSSE E  
Génie électrique, mécanique 18,57 19,58 / 18,40 dirigeants et salariés: 13,6% + 91 % + 3 % 0,60 1,46 13,4 l'ensemble de l'exercice 2019 ont été confirmées: une croissance de la  C   17 % 19,92 / 20,21
3.080 ­ 157.698.124  1,07 % + 42,04 % FFP: 5,19% 7,16 216 3,1 % 1,52 12,8 production comprise entre 2,5 % et 4,5 % et une marge d'au moins 6%. V   8 % 18,80 / 18,51  
Cac Mid 60 ­ FR0012757854 19,47 19,72 / 13,50 + 173 % 225 24­09­2019 + 6 % 0,64  08­11­2018
> + 7,54 % ■■■ 235 0,17 (A)  V  TTF
STEF ­ STF 83,10 + 0,12 % Atlantique Management (30,39%) 31­Dec 3.450 2,50 7,17 11,6 Le marché s'inquiète de l'évolution du dossier de La Méridionale et des  A   67 % NEUTRE A  Ú  97
Logistique du froid 83 83,90 / 82,90 Flottant (23,09%) + 98 % + 6 % 2,60 7,60 10,9 blocages des marins dans le port de Marseille. Les autres activités sont,  C   33 % 86 / 87,40
1.080 ­ 13.000.000  0,11 % ­ 3,60 % FCPE (16,61%) 53,47 94 3,1 % 7,60 10,9 elles, bien orientées. Le chiffre d'affaires 2019 sera publié le 23 janvier  V   0 % 80,20 / 78,80  17 %
Cac Small ­ FR0000064271 83,20 93,90 / 70,50 + 55 % 100 3­5­2019 + 6 % 0,51 2020.  10­08­2017
> + 3,36 % ■■■■ 100 2,50 (T) ■■■■  V  TTF
SUEZ ­ SEV 15,91 + 6,07 % Engie (32,06 %) 31­Dec 17.850 0,65 0,54 29,5 Suez a inauguré jeudi une nouvelle unité près de Gand, en Belgique, pour  A   6 % HAUSSE A  Ú  18
Traitement des déchets et eau 15 16,04 / 14,95 Criteria Caixa (5,97 %) + 116 % + 3 % 0,65 0,55 28,9 le recyclage et la valorisation des métaux non féreux (cuivre et  C   50 % 15,95 / 16,09
9.997 ­ 628.362.579  1,69 % + 39,62 % Salariés (4%) 10,06 335 4,1 % 0,62 25,7 aluminium, essentiellement)récupérés dans les cendres des  V   44 % 15,39 / 15,25  13 %
Cac Next 20 ­ FR0010613471 15,84 16,04 / 11,14 + 58 % 345 20­05­2019 + 2 % 1,15 incinérateurs. L'usine a coûté 12 millions d'euros, hors mise au point du   26­07­2018
> + 17,98 % ■■■■ ­115 0,65 (T) ■■■■ process.  E  TTF
TELEPERFORMANCE ­ TEP 240 ­ 0,66 % Fidelity (4,5%) 31­Dec 5.355 1,90 5,30 45,3 Le groupe a enregistré une croissance organique de 10,6% en 2019 et une  A   93 % HAUSSE A  Ú  280
Gestion de centres d'appels 241,60 246,80 / 226,40 NN Investment (3,8%) + 104 % + 21 % 2,40 6,81 35,2 hausse de la marge d'Ebita, à 14,3%. Il table sur une progression des  C   0 % 249,50 / 252,70
14.093 ­ 58.719.000  1,45 % + 57,07 % Vanguard (2,9%) 43,60 312 1 % 9,17 26,2 revenus d'au moins 7% en 2020, avec une amélioration d'au moins 10  V   7 % 236,90 / 233,70  17 %
Cac Next 20 ­ FR0000051807 241 246,80 / 152,80 + 450 % 400 13­05­2019 + 29 % 3,13 points de base de la marge.  04­08­2017
> + 10,40 % ■■■■ 540 1,90 (T) ■■■■■  VP  TTF
P.VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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TF1 ­ TFI 7,31 ­ 0,81 % Bouygues (43,5%) 31­Dec 2.337 0,40 0,61 12 La marge opérationnelle est montée de 2,2 points, à 10,9%, en 2019. Le  A   62 % HAUSSE A  Ú  10
Télévision généraliste 7,37 7,80 / 7,29 Salariés (7%) + 8 % + 2 % 0,50 0,74 9,9 groupe vise toujours plus de 10% cette année. C   15 % 7,83 / 7,98
1.537 ­ 210.242.074  1,29 % ­ 9,02 % 7,43 128 6,8 % 0,86 8,5 V   23 % 7,21 / 7,06  37 %
Cac Mid 60 ­ FR0000054900 7,47 10,23 / 6,79 ­ 2 % 155 29­04­2019 + 21 % 0,71  13­12­2017
> ­ 1,22 % ■■■■■ 180 0,40 (T) ■■■■■  V  TTF
TIKEHAU CAPITAL ­ TKO 25,10 ­ 1,57 % Tikehau Capital Advisors (20,2%) 31­Dec 400 0,25 ­1,04 NS Le gestionnaire d'actifs alternatifs a dépassé son objectif pour 2019, avec  A   75 % HAUSSE A  Ú  30
Gestion d'actifs 25,50 25,80 / 24,90 MACSF (10,2%) NS + 126 % 0,50 1,10 22,8 25,8 milliards d'euros d'actifs sous gestion, un montant en hausse de 17%. C   25 % 26,52 / 27,08
3.431 ­ 136.673.408  0,04 % + 22,44 % 19,49 ­107 2 % 1,47 17,1 A l'horizon 2022, il compte avoir franchi la barre des 35 milliards. V   0 % 24,28 / 23,72  20 %
Cac All Shares ­ FR0013230612 25,30 25,80 / 17,15 + 29 % 150 24­05­2019 NS NS  20­09­2019
> + 14,09 % ■■■ 200 0,25 (T) ■■■■  E  TTF
TRIGANO (P) ­ TRI 82 ­ 1,97 % François Feuillet (57,8%) 31­Aug 2.328 2 9,68 8,5 Le marché a apprécié les derniers résultats. Toutefois, les ventes risquent A   71 % BAISSE E  
Véhicules de loisirs 83,65 85,30 / 81,10 JP Morgan (4,99%) + 2 % + 1 % 2 8,68 9,4 de ralentir en 2020 car la croissance européenne pourrait marquer le pas. C   14 % 87,30 / 89,20
1.586 ­ 19.336.269  0,56 % ­ 9,39 % 46,29 187 2,4 % 8,70 9,4 Sans parler du Brexit V   14 % 79,70 / 77,80  
Cac Mid 60 ­ FR0005691656 83,40 101 / 66,10 + 77 % 168 14­01­2020 ­ 10 % 0,69  29­03­2019
> ­ 12,86 % ■■■ 168 2 (T)  V  TTF
UBISOFT ENTERT. ­ UBI 75,06 + 0,54 % Famille Guillemot (15,6%) 31­Mar 1.450 0 2,80 26,8 Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a dépassé l'objectif du groupe. A   73 % HAUSSE A  Ú  90
Editeur de jeux vidéo 74,66 75,70 / 72,70 Tencent (5%) + 28 % ­ 29 % 0 0,25 NS Le prochain exercice verra le lancement de 5 jeux AAA et s'annonce  C   27 % 77,10 / 78,20
9.052 ­ 120.595.603  1,48 % + 14,18 % 8,92 334 nul 3,94 19,1 excellent. Ubisoft vise un résultat opérationnel de 600 millions d'euros  V   0 % 72,50 / 71,30  20 %
Cac Next 20 ­ FR0000054470 74,84 85,54 / 39,89 + 741 % 30 ­ 91 % 6,45 pour 2.600 millions de ventes.  31­10­2019
> + 21,89 % ■■■■ 470  ()  E  TTF
VALEO ­ FR 26,24 ­ 3,56 % Harris Associates(6,37%) 31­Dec 19.477 1,25 2,28 11,5 Les résultats 2019 de l'équipementier étaient mitigés. Le groupe a  A   32 % BAISSE E  
Équipementier automobile 27,21 28,72 / 25,92 Norges Bank (5,14%) + 52 % + 1 % 1,25 1,31 20 confirmé viser cette année une surperformance de 5% par rapport à la  C   21 % 28,81 / 29,39
6.325 ­ 241.036.743  3,30 % ­ 6,08 % CDC­bpifrance (5,12%) 19,27 546 4,8 % 2,18 12 production automobile et une remontée du taux de marge opérationnelle. V   47 % 26,59 / 26,01  
Cac Next 20 ­ FR0013176526 27,55 37,02 / 23,06 + 36 % 313 30­05­2019 ­ 43 % 0,47 Il n'a pas donné d'estimation de l'impact de l'épidémie de coronavirus.  21­05­2019
> ­ 16,46 % ■■■■ 490 1,25 (T)  V  TTF
VALLOUREC ­ VK 2,17 ­ 8,80 % Bpifrance (15 %) 31­Dec 4.173 0 ­1,10 NS Les résultats 2019 sont bien meilleurs et montrent que la restructuration  A   38 % BAISSE AS    2.5
Fabr. de tubes sans soudures 2,37 2,46 / 1,75 Nippon Steel (15%) + 109 % + 6 % 0 ­0,74 NS a porté ses fruits. Le groupe va augmenter son capital de 800 millions  C   23 % 2,32 / 2,38  15 %
992 ­ 457.987.760  12,26 % + 0,60 % Salariés (3,87%) 4,06 ­502 nul ­0,17 NS avec maintien des DPS, afin de réduire ses dettes et financer son  V   38 % 2,06 / 2
 21­02­2020
Cac Mid 60 ­ FR0000120354 2,17 3,19 / 1,75 ­ 47 % ­338 4­6­2015 NS 0,72 développement.  E  TTF
8 à 2,21 € pour 5 détenues le 11­4­16 > ­ 23,01 % ■■■ ­79 0,81 (T) ■■■
VERALLIA ­ VRLA 33,51 ­ 3,57 % Horizon Parent Holdings (61,6%) 31­Dec 2.586 0,84 0,41 81,8 Le fabricant d'emballages en verre a enregistré une hausse de son activité A   88 % HAUSSE E  
Emballage en verre 34,75 35,15 / 31,50 BWSA (8,6%) + 7 % 0,85 1 33,5 de 9,1% à périmètre et taux de change constants. Le résultat brut  C   12 % 35,65 / 36,14
3.967 ­ 118.393.942  0,13 % + 24,11 % Managers (4,9%) 3,54 48 2,5 % 1,80 18,6 d'exploitation a progressé de 13,2%. Le ratio de dette nette sur Ebitda a  V   0 % 33,65 / 33,16  
Cac Mid 60 ­ FR0013447729 34,40 36,01 / 24,60 + 846 % 125 + 144 % été ramené de 3,1 fin 2018 à 2,6 fin 2019.  04­10­2019
> + 10,74 % ■ ■ ■ ■ ■ 200  ()    TTF
VICAT ­ VCT 38,80 ­ 3,84 % Fam. Merceron­Vicat (60,4%) 31­Dec 2.740 1,50 3,32 11,7 Dans un contexte difficile pour la profession, le cimentier a su tirer les  A   62 % BAISSE V  
Matériaux de construction 40,35 40,80 / 38,65 Salariés (4,73%) + 30 % + 6 % 1,50 3,31 11,7 marrons du feu. Pour autant, la prudence s'impose encore sur l'action. La  C   38 % 40,64 / 41,27
1.742 ­ 44.900.000  0,28 % ­ 9,60 % Autocontrôle (2,24%) 49,29 149 3,9 % 4,68 8,3 visibilité en 2020 est faible. V   0 % 37,96 / 37,34  
Cac Mid 60 ­ FR0000031775 39 50,90 / 36,70 ­ 21 % 149 25­04­2019 ­ 0 % 0,92  09­11­2018
> ­ 3,84 % ■■■ 210 1,50 (T) ■■  A  TTF
VILMORIN & CIE ­ RIN 43,85 + 1,62 % Limagrain (74,02%) 30­Jun 1.470 1,35 3,22 13,6 Le semencier lance, jusqu'au 25 février, un appel à candidatures pour  A   50 % BAISSE A  Ú  58
Semences 43,15 44,30 / 43,20 Public (26,2%) + 69 % + 6 % 1,50 3,58 12,2 renouveler en partie son comité consultatif des actionnaires. Le mandat  C   50 % 45 / 45,57
1.005 ­ 22.917.292  0,13 % ­ 22,39 % 53,93 74 3,4 % 3,93 11,2 est d'une durée de deux ans, renouvelable. V   0 % 42,80 / 42,23  32 %
Cac All Shares ­ FR0000052516 43,90 59 / 42,20 ­ 19 % 82 11­12­2019 + 11 % 1,30  07­08­2019
1 p 10 le 19­1­15 > ­ 9,12 % ■■■■ 90 1,35 (T) ■■■■  E  TTF
VIRBAC (P) ­ VIRP 242 + 4,99 % Dick (49,7 %) 31­Dec 915 0 3,80 63,7 Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d'affaires du troisième  A   50 % HAUSSE E  
Laboratoire vétérinaire 230,50 244,50 / 226,50 + 85 % + 5 % 0 5,63 43 trimestre en accélération et de nouveau relevé ses objectifs annuels de  C   50 % 245,40 / 250,20
2.047 ­ 8.458.000  0,28 % + 111,17 % 54 32 nul 8 30,2 facturations et de rentabilité. Le titre a doublé depuis le début de l'année. V   0 % 226,60 / 221,80  
Cac Small ­ FR0000031577 235 250 / 112,20 + 348 % 48 26­06­2015 + 48 % 2,66  17­01­2020
> + 2,33 % ■ ■ ■ ■ ■ 67 1,90 (T) ■■  V  TTF
VOLTALIA ­ VLTSA 16,50 + 6,45 % Voltalia Investissement (69,85%) 31­Dec 174 0 0,17 97,1 Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires en léger repli pour 2019, à 174,5  A   100 % HAUSSE A  Ú  18
Production d'électricité 15,50 16,60 / 15,80 Proparco (4,1%) + 148 % ­ 3 % 0 0,05 NS millions d'euros, mais en rebond de 19% au quatrième trimestre. Le  C   0 % 16,65 / 17
1.572 ­ 95.277.774  0,46 % + 81,12 % Berd (2,78%) 7,72 9 nul 0,37 44,6 chiffre d'affaires futur, déjà sécurisé, dépasse 5 milliards d'euros. V   0 % 15,25 / 14,90  9 %
Cac Small ­ FR0011995588 15,95 16,60 / 8,79 + 114 % 5 ­ 71 % 12,01  13­03­2015
> + 26,44 % ■■■■ 35  () ■■■■  AS  TTF
WENDEL ­ MF 124,80 ­ 0,64 % Wendel Participations (36,9%) 31­Dec 8.700 2,80 0,98 NS Le programme de rachat d'actions de 200 millions d'euros lancé par  A   50 % HAUSSE A  Ú  150
Société d'investissement 125,60 127,50 / 122,90 NS + 4 % 2,85 2,16 57,7 Wendel en avril 2019 a été bouclé en décembre 2019. Ces actions,  C   50 % 127,40 / 128,40
5.576 ­ 44.682.308  0,45 % + 12,64 % 76,16 45 2,3 % 4,11 30,4 représentant 3,55% du capital, ont été annulées. V   0 % 123,40 / 122,40  20 %
Cac Mid 60 ­ FR0000121204 124,80 129,40 / 107,30 + 64 % 100 21­05­2019 + 121 % NS  24­06­2019
> + 5,32 % ■■■■ 190 2,80 (T) ■■■■  E  TTF
WORLDLINE ­ WLN 74,85 + 1,22 % Six (26,88%) 31­Dec 2.382 0 1,12 66,8 Le groupe vise une croissance organique supérieure à 7% et une marge  A   67 % HAUSSE A  Ú  86
Services de paiement 73,95 77,70 / 73,45 Atos (3,8%) + 16 % + 38 % 0 1,63 45,9 d'excédent brut d'exploitation de 26% à 27% et entre 325 à 350 millions  C   17 % 78,50 / 80
13.680 ­ 182.764.457  1,95 % + 49,76 % Bpifrance (2,2%) 30,59 100 nul 2,01 37,2 d'eurosde flux de trésorerie disponible cette année. Il a annoncé son  V   17 % 73,10 / 71,60  15 %
Cac Next 20 ­ FR0011981968 75,45 77,70 / 47,98 + 145 % 311 + 46 % 6,01 intention d'acquérir Ingenico. Il ne proposera pas de dividende 2019.  19­06­2014
> + 18,53 % ■ ■ ■ ■ ■ 315  () ■■■■    TTF
XPO LOGISTICS ­ XPO 260 0 % XPO Logistics Inc. (86,24 %) 31­Dec 6.500 0 8,75 29,7 Le transporteur américain XPO Logistics, acquéreur de Norbert  A    BAISSE E  
Transport et logistique 260 262 / 260 Elliott Capital Advisors (9,12 %) + 78 % + 5 % 0 9,60 27,1 Dentressangle en 2015, envisage un démantèlement. Il réfléchit à l'avenir  C   NC 266,80 / 270,10
2.557 ­ 9.836.241  NS ­ 12,75 % Public (4,18 %) 116,91 87 nul 10,81 24,1 de quatre de ses cinq business units, à savoir le supply chain et le  V    253,20 / 249,90  
Cac All Shares ­ FR0000052870 260 330 / 254 + 122 % 95 20­06­2019 + 10 % 0,53 transport en Amérique du Nord et en Europe.  24­07­2015
> 0 % 107 0,60 (T)  APP  TTF

Actions étrangères
SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
GENERAL ELECTRIC ­ GNE 11,35 ­ 4,70 % Vanguard Group (7,41%) 31­Dec 88.210 0,33 0,65 17,6 Les restructurations se sont poursuivies l'an dernier en vue d'accélérer le  A   55 % HAUSSE E  
Conglomérat 11,91 11,92 / 11,10 T.Rowe Price Ass. (6,40%) + 2564 % ­ 18 % 0,04 0,48 23,5 désendettement et la direction estime que le groupe est sur une  C   40 % 12,45 / 12,78
99.108 ­ 8.733.549.000  NS + 27,79 % Fidelity Management & R.(6,30%) 2,39 ­20179 0,3 % 0,51 22,3 trajectoire positive pour 2020. V   5 % 11,13 / 10,80  
 ­ US3696041033 11,61 12,10 / 6,85 + 374 % ­5039 20­12­2019 ­ 25 % 8,46  17­05­2019
> + 15,23 % ■■ 40333 0,01 (A)  V 
HSBC ­ HSB 6,71 ­ 4,57 % Ping An AM (7%) 31­Dec 54.147 0,51 0,99 6,8 Très exposée à l'international, HSBC ne figure pas parmi les banques  A    BAISSE E  
Banque 7,03 7,12 / 6,63 The Vanguard Group (2,79%) NS + 1 % 0,51 1,01 6,7 britanniques qui profiteraient le plus du Brexit, à la différence d'un  C   NC 6,94 / 7,06
138.386 ­ 20.639.191.300  NS ­ 6,91 % 7,96 19890 7,6 % 1,09 6,2 établissement comme RBS. V    6,44 / 6,31  
 ­ GB0005405286 6,70 8,02 / 6,37 ­ 16 % 20187 10­10­2019 + 1 % NS  29­07­2010
> ­ 4,42 % ■■■ 21765 0,10 (A)  V 
NOKIA ­ NOKIA 3,80 ­ 4,07 % The Vanguard Gp ( 2,45%) 31­Dec 23.315 0,10 0,23 16,5 L'équipementier attend une amélioration de ses perfromances en 2020. Il A   14 % HAUSSE E  
Equipementier télécoms 3,96 3,98 / 3,77 Norges bank I M (1,88%) ­ 11 % + 3 % 0 0,22 17,3 pourrait reprendre la distribution du dividende en 2020 si le cash dépasse C   45 % 4,01 / 4,10
21.473 ­ 5.653.886.159  NS ­ 29,67 % 2,74 ­340 nul 0,25 15,2 les 2 milliards. V   42 % 3,65 / 3,56  
Cac all­Tradable ­ FI0009000681 3,80 5,62 / 3,02 + 38 % 7 29­07­2019 ­ 4 % 0,85  23­08­2018
> + 14,85 % ■■■ 480 0,02 (A)  V 
SCHLUMBERGER ­ SLB 30,40 ­ 3,80 % The Vanguard Group (7,2%) 31­Dec 29.925 1,80 1,43 21,2 A l'issue du 4e trimestre 2019, la société a vu sa marge opérationnelle  A   77 % BAISSE E  
Services pétroliers 31,60 32,10 / 30,30 SSgA Funds (5,11 %) + 38 % + 4 % 1,80 1,30 23,4 légèrement remonter. Mais le groupe est en perte sur l'année. Le marché  C   20 % 33,27 / 34,13
42.108 ­ 1.385.122.304  NS ­ 24 % Blackrock (4,3 %) 23 1983 5,9 % 1,40 21,7 parapétrolier restera difficile V   3 % 29,93 / 29,07  
 ­ AN8068571086 32 43,30 / 28 + 32 % ­9471 11­2­2020 ­ 9 % 1,81  24­01­2019
> ­ 15,32 % ■■■ 2008 0,50 (A)  V 

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un  de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a
guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir­Le  été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étant
Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi interdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

2CRSI ­ 2CRSI AKWEL ­ AKW
2,73 Le chiffre d'affaires du concepteur de serveurs  Equipementier automobile 17,36 21,05 / 13,50 1110 0,30 2,69 La société a publié des résultats 2018 en forte  E
Fabricant de serveurs  3,86 60 0 18,70 + 5 % 1,7 % baisse (­3,9 points de marge opérationnelle). 2019 
10,45 / 2,98 0,11 informatiques haute performance a été multiplié  V 464 ­ 26.741.040 
informatiques 4,34 ­ 59,28 % ­ 8 % NUL 34,6 par deux et ses bénéfices ont bondi l'an dernier. Il  19,08 / 16,86 + 21,06 % 72 5­6­2019 6,4 devrait être meilleur mais le contexte automobile 
68 ­ 17.743.430  4,40 / 3,76 ­ 22,80 % 2 ... Coutier Développement (57,3 %) ­ 7,17 % ­ 14,06 % 75 0,30 (T) 6,2 reste très difficile.
Hold. Alain Wilmouth (38,46 %) ­ 11,06 % 7   9,9 vise 200 millions d'euros de ventes en 2020 et une  Coutier Senior(12,2 %) 0,45
Audacia (19,78 %) 1,38 marge d'EBE de 10%.
ALBIOMA (P) ­ ABIO 32,55 485 0,70 12,39 La Bourse a salué le chiffre d'affaires à neuf mois,  A
Producteur d'énergie mixte 32,90 / 18,58 1,34
AB SCIENCE (P) ­ AB 0,15 1.007 ­ 30.930.644  30,80 + 68,83 % + 13 % 2,2 % 24,3 en hausse de 20%, à 374 millions d'euros. L'Ebitda  Ú
Biotechnologies 9,45 11 / 3,22 2 0 ­0,64 La biotech a annoncé avoir achevé le recrutement  E 32,90 / 30,65 42 11­6­2019 et le bénéfice net sont donc attendus dans le haut  38
8,43 0 % NUL de 721 patients dans l'étude de phase 3 évaluant le  Impala (5,9 %) + 25,19 % 20,3
411 ­ 43.493.433  + 166,95 % NS Cofepp (6 %) + 5,68 % 50 0,33 (T) 3,74 de la fourchette des prévisions pour 2019. 17 %
Alain Moussy (42,5 %) 11 / 7,74 + 75,65 % ­22 ... NS masitinib dans le traitement de la maladie 
Bioparticipations (9,9 %) + 12,10 % ­20   201,51 d'Alzheimer. AMOEBA (P) ­ AMEBA 0,82
Services aux entreprises 1,10 2,72 / 0,39 0 0 ­1,14 La société s'est vu refuser l'enregistrement de son  E
1,15 ­ 9 % NUL dossier contre la légionelle aux Etats­Unis et retente
ABC ARBITRAGE (P) ­ ABCA Malgré un contexte de volatilité défavorable, ABC  12 ­ 11.028.978  1,80 / 0,97 ­ 54,17 % ­7,5 ... NS par le biais des autorités maltaises de présenter son
Opérations d'arbitrage 6,76 6,89 / 6,02 45 0,45 0,41 Arbitrage est parvenu a équilibré son bénéfice au  A Dirigeants et salariés (30,48 %) + 109,52 % NS
6,68 + 12 % 6,7 % Ú ­ 4,18 % ­7,5   dossier en Europe.
396 ­ 58.512.053  + 10,28 % 16,5 premier semestre. Le gérant alternatif présentera  Siparex Prox. Inn. (10,3 %) 40,13
Aubépar Industries (14,4 %) 6,76 / 6,63 + 0,90 % 24 10­12­2019 14,6 un nouveau plan stratégique qu premier trimestre  9 ARCHOS (P) ­ JXR 0,20
+ 1,20 % 27 0,10 (A) 33 % Fab. de tablettes et smartph. 0,06 0,33 / 0,06 62 0 ­0,24 Un accord commercial et capitalistique a été signé  E
Financière WDD (12,1 %) NS 2020. 0,07 ­ 2 % NUL avec le groupe vietnamien VinGroup qui doit 
6 ­ 86.009.898  ­ 79,39 % NS
ABIVAX (P) ­ ABVX 3,10 Abivax a reçu l'autorisation de Comité de  Alpha Blue Ocean ( 6,62 %) 0,07 / 0,06 ­ 40,47 % ­15 ... NS prendre 29,5% du capital via une opération 
Vaccins thérapeutiques 18,40 25,95 / 7,20 0 0 ­1,31 Surveillance et de Suivi des Données pour la  V ­ 10,66 % ­10   réservée et pourrait monter à 60%.
19,80 ­ 20 % NUL Henri Crohas (4,81 %) 0,04
224 ­ 12.151.939  + 106,74 % NS poursuite de l'étude d'extension de l'essai clinique  ARTPRICE.COM (P) ­ PRC 8,64
FCPR Truffle Capital II 60 % 19,90 / 17,58 ­ 18,40 % ­13 ... NS de phase 2a chez des patients atteints de rectocolite 14,28 / 8,45 E
­ 7,07 % ­11   Edition 8,84 Cette petite entreprise détient une base de données
Fondateurs 2 % 536,49 hémorragique. 57 ­ 6.651.515  8,86 / 8,48 ­ 38,20 %
­ 9,15 % ... sur le marché de l'art mais peine à la monétiser.
Groupe Serveur (32,7 %) ­ 2,26 %  
ACTIA GROUP (P) ­ ATI 3,84 528 0,06 1,63 La société a préciser tabler sur un chiffre d'affaires  AS
Equipementier électronique 5,10 / 3,55 0,52 ASSYSTEM ­ ASY 31,45 500 0,95 25,91 Les chiffres de croissance 2018 sont encourageants.
77 ­ 20.099.941  3,82 + 4,20 % + 11 % 1,6 % 7,4 de plus de 520 millions d'euros cette année avec une Ú Ingénierie et cons. en innov. 40,55 / 29,10 2,17 E
4,17 / 3,82 10,5 12­6­2019 nouvelle amélioration de la marge mais d'une  5,20 493 ­ 15.668.216  33,05 + 13 % 3 % Nous restons toutefois dans l'attente d'une 
Fam. Pech et Calmels (50,2 %)
+ 0,65 %
­ 10,79 %
14 0,10 (T)
5,5
ampleur limitée. 35 % Dominique Louis (61,6 %) 33,45 / 31,30 + 4,66 %
­ 2,63 % 34 17­06­2019 14,5
12,6 amélioration de la rentabilité pour revenir sur le 
Sidmia Int. (5,8 %) 0,47 ­ 4,84 % 39 1 (T) titre.
Public (35,2 %) 1,09
ADOCIA (P) ­ ADOC 11,14 10 0 4,28 Le biotech a affiché des revenus de 47 millions en  AST GROUPE (P) ­ ASP 2,67 La marge opérationnelle du constructeur de 
Biotechnologie 22,60 / 8,20 ­1,57 E Promoteur Immobilier 3,08 5,13 / 2,95 210 0,25 0,16 maisons individuelles et promoteur a chuté au 1er  V
78 ­ 6.960.069  12,66 ­ 20,54 % ­ 79 % NUL NS 2018 liés au partenariat avec le chinois Tonghua  3,14 ­ 7 % 8,1 %
12,76 / 11,02 + 12,53 % ­11 ... Dongbao et au jugement favorable dans la  40 ­ 12.903.011  3,32 / 2,99 ­ 30,52 % 2 19­06­2019 19,9 semestre (1,4% contre 7%). Un redressement est 
Famille soula 24,6 % ­ 12,01 % ­12   NS procédure lancée contre d'Eli Lilly. Famille Tur (46,9 %) ­ 14,07 % 8,8 possible, le bilan est solide, mais cela prendra du 
Innobio 11,1 % 3,75 Team Invest (21,1 %) ­ 1,75 % 4,5 0,25 (T) NS temps.
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.IX
LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

0,09 FIGEAC AERO (P) ­ FGA 8,43 490 0 6,23 L'objectif de free cash flow positif sur l'année clos 

ATARI (P) ­ ATA 0,29 0,44 / 0,26 25 0 0,02 Atari veut étendre son influence dans les pays  E 13,54 / 8,06 0,82 V
Editeur, prod. de jeux vidéo 0,30 + 14 % NUL nordiques. Cela a commencé fin avril avec la  Sous­traitant aéronautique 8,46 + 14 % NUL en mars a été atteint. Le groupe s'est montré plus 
74 ­ 256.116.460  0,31 / 0,27
­ 14,27 %
4,4 ...
16,6
cotation de ses actions sur le segment Nasdaq First  268 ­ 31.839.473  8,59 / 8,29 ­ 33,93 % 27 ... 10,3 prudent concernant un chiffre d'affaires de 500 
­ 12,86 % 15,2 ­ 9,35 % 8,4
Frédéric Chesnais (18,45 %) ­ 5,21 % 4,8   North, à Stockholm. Famille Maillard (75,3 %) ­ 0,35 % 32   millions d'activités l'an prochain.
2,84 1,08
ATEME (P) ­ ATEME GECI INT. (P) ­ GECP ­0,05
14,30 70 0 A Ingénierie 0,04 33 0
Logiciels 14,44 / 9,28 0,52 Le spécialiste de la compression vidéo a vu son  0,05 0,15 / 0,03 + 9 % NUL 0,01 Malgré une croissance de 10% sur l'exercice achevé  E
150 ­ 10.464.563  13,60 + 32,41 % + 24 % NUL 27,6 chiffre d'affaires bondir de 42% au premier  Ú 8 ­ 207.243.863  ­ 66,42 % 7,9 en mars 2019, le groupe de transformation digitale 
14,44 / 13,20 + 27,68 % 5,4 ... 15 XLP Holding (25,80 %) 0,05 / 0,04 0,5 1­10­2001
Concert Artière (11,8 %) 16,6 trimestre 2019. Nous restons à l'achat. + 22,87 % 4,0 reste à la peine en termes de rentabilité.
+ 5,15 % 9   5 % Airinvest ( 9,30 %) ­ 11,82 % 1 0,10 (T) 0,65
Xavier Niel (5,7 %) 2,09
AUBAY (P) ­ AUB 14,04 Pour 2019, le groupe a confirmé viser une  GENFIT (P) ­ GNFT 15,84 0 0 3,39 La biotech a conclu un partenariat avec le chinois  AS
30,85 430 0,65 A 24,06 / 11,71 ­2,11 Terns pour le développement et la 
Conseil et intégration 30,70 35,50 / 27,60 + 7 % 2,1 % 2,35 croissance organique de 5% à 7% et une marge  Ú Biopharmacie 16,80 NUL Ú
407 ­ 13.205.296  + 3,18 % 13,1 opérationnelle d'activité de 9,5% à 10,5%. La  ­ 25,21 % NS commercialisation d'Elafibranor. II prévoit un 1er 
31,60 / 30,35 31 8­11­2019 40 616 ­ 38.858.617  16,88 / 14,50 ­ 10,25 % ­82 ... NS versement à de 35 millions de $ et jusqu'à 193  40
Famille Rabasse (16,1 %) + 0,49 % ­ 7,77 % 33 0,33 (T) 12,3 croissance organique a été de 5,4% au premier  30 % Fondateurs et dirigeants : 6,7 % ­ 5,71 % ­90   153 %
Famille Aubert (11,9 %) 0,89 semestre. NS millions de $ de paiements d'étape.
AURES TECHNO (P) ­ AURS 8,30 Le Brexit et le mouvement des gilets jaunes ont  GENKYOTEX ­ GKTX
22,55 115 1 2,32 La nouvelle entité cotée issue du rapprochement  AS
Terminaux de paiement 35,60 / 15,42 2 perturbé l'activité du début d'année. Le groupe se  V Dévt vaccins thérapeutiques 2,25 9,48 / 1,86 0 ­0,12 entre Genticel et Genkyotex sa Société a lancé un  Ú
22,85 + 12 % 4,4 % 27 ­ 11.548.562  ­ 70,63 %
90 ­ 4.000.000  23,20 / 22,20 ­ 34,45 % 8 10­7­2019 11,3 montre désormais prudent pour la suite de l'année  2,99 / 2,21 ... NS essai clinique de phase 2 dans la cholangite bilaire  3
P. Cathala (36,74 %) ­ 9,62 % 10,0 même s'il estime pouvoir être tout de même en  Invest. Ins. historiques (60 %) + 6,62 % ­10
­ 1,31 % 9 1 (T) + 3,11 %   en Europe et en Amérique du Nord. 29 %
Mont­Blanc Alpen Stock (6,28 %) 0,76 croissance. Business Angels (11 %)

AVENIR TELECOM ­ AVT ­0,10 GENOMIC VISION (P) ­ GV 0,90

0,01 45 0 La société s'est recentrée sur la licence Energizer.  0,46 7 0 La biotech a toujours pour objectif d'atteindre son 
Distrib. de téléphones mobiles 0,17 / 0,01 ­0,01 E Medtech 0,66 / 0,08 ­0,49 V
0,01 + 5 % NUL Elle a mis en place un financement par OCABSA pour 19 ­ 41.297.623  0,52 + 60,78 % + 40 % NUL NS point mort entre 2020 et 2022. Cette année sa perte
5 ­ 338.297.338  ­ 90,42 % NS 0,53 / 0,45 ­2 ... devrait être divisée par deux. Il en est de même 
0,02 / 0,01 ­1 21­10­2011 un maximum de 7 millions d'euros, ce qui pourrait  Vesalius Biocapital H. (36 %) + 34,22 % NS
Oxo (34,28 %) + 13,11 % NS ­ 12,50 % ­1   l'année prochaine.
+ 4,55 % ­2 0,05 (D) diluer le capital en cas de levée. Quest Diagnostics Vent. (14 %) 2,54
Jean­Daniel Beurnier (10,58 %) NS
BALYO (P) ­ BALYO 0,32 GENSIGHT (P) ­ SIGHT 3,19 0 0 1,28 Les résultats d'efficacité de phase III du GS010, dans AS
1,72 21 0 Biotechnologie 4,88 / 0,86 ­1,35 la neuropathie de Leber, à 96 semaines, sont 
Manutention robotisée 4,20 / 0,96 ­0,49 Le groupe a signé un accord commercial sur sept  V 3,75 NUL Ú
1,82 ­ 10 % NUL 105 ­ 32.827.362  + 60,30 % NS ressortis positifs. La société compte déposer un 
45 ­ 26.449.803  ­ 57,89 % NS ans avec Amazon. Il n'a pas atteint ses objectifs en  3,75 / 3,13 ­20 ... 6
1,83 / 1,54 ­14 ... Novartis 15 % + 28,37 % NS dossier d'enregistrement européen avant la fin de 
Seventure (22,45 %) ­ 5,60 % ­ 2,28 % ­8   NS 2018. Il vise 200 millions d'euros d'activité en 2022. ­ 14,93 % ­15   88 %
Bpifrance Invest (17,40 %) 2,07 Versant 17 % NS l'année.

BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) ­  9,04 Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a  GL EVENTS (P) ­ GLO 20,65 1174 0,65 16,11 En 2019, le chiffre d'affaires a grimpé de 12,7%  A

40 335 0,35 A Prest. services événementiels 24,95 / 17,80 1,83
BLC 41,60 / 29,50 1,67 publié des résultats annuels 2018­2019 affecté par  20,80 + 13 % 3,1 % (6,5% à données comparables) et la rentabilité a  Ú
36,75 + 16 % 0,9 % Ú 619 ­ 29.982.787 
Assistance médicale à domicile 40 / 36,45 + 32,23 % 6,3 7­12­2018 24,0 un complément de prix lié a l'obtention de deux  45 21,50 / 20,40 + 13,09 % 55 1­7­2019 11,3 progressé. La dette est contenue malgré les  29
294 ­ 7.344.880  + 6,10 % 21,3 nouvelles régions britanniques remportées par  Polygone (52,9 %) ­ 0,72 % ­ 14,14 % 59 0,65 (T) 10,5 acquisitions en Chine. 40 %
+ 8,84 % 10 0,26 (T) 12 % Sofina (10,1 %) 0,95
Holding famille Bastide (55 %) 1,45 Baywater.
38,72
BENETEAU ­ BEN GROUPE CRIT ­ CEN 68,50 2488 1 Les résultats du premier semestre 2019 ont été  A
9,65 1342 0,23 Lors de la présentation des perspectives annuelles,  74,70 / 51,40 6,22
Fabr. de bateaux de plaisance 12,17 / 8,10 0,80 E Intérim, services aéroport. 67 ­ 0 % 1,5 % excellents en ce qui concerne l'opérationnel. Le  Ú
69,50 / 66,20 + 25,69 %
9,90 + 4 % 2,4 % les projections de chiffre d'affaires et de rentabilité  11,0
799 ­ 82.789.840  771 ­ 11.250.000  70 26­06­2019 bénéfice net a été un peu affecté par la  85
10,02 / 9,58 ­ 9,60 % 49,5 12­2­2020 12,1 ont été jugées peu ambitieuses. Un nouveau plan  Famille Guedj (74,9 %) + 2,24 %
­ 6,93 %
77 1 (T)
10,0
transformation du CICE. 24 %
Beri 21 (54,36 %) ­ 2,47 % ­ 10,85 % 65 0,23 (T) 12,2 stratégique est prévu pour avril 0,25
Autocontrôle (1,82 %) 0,47
GROUPE GORGÉ (P) ­ GOE 16,26 290 0,32 7,16 Le groupe a dépassé ses objectifs de chiffre  A
BIGBEN INTERACT. (P) ­ BIG 16,98 290 0,20 10,08 Au 3e trimestre, les ventes d'accessoires pour  A Fab. drones et imprim. 3D 19 / 10,30 1,72
Conception d'accessoires 17,10 / 8,05 1,26 16,70 ­ 2 % 2 % d'affaires l'an dernier et a bénéficié de  Ú
15,50 + 18 % 1,2 % smartphones ont déçu. Mais le dynamisme du pôle  Ú 220 ­ 13.502.843  17,08 / 16,26 + 55,75 % 23 4­7­2019 9,5 l'amélioration de la situation de l'ensemble de ses  22
335 ­ 19.718.503  17,10 / 15,56 + 73,27 % 23 24­07­2019 13,5 jeux vidéo,dont le processus d'introduction en  18 Famille Gorgé (57,53 %) ­ 4,58 % 19,8
Groupe Bolloré (20,2 %) + 5,86 % 11,5 ­ 2,63 % 11 0,32 (T) filiales. La société est confiante pour 2019. 35 %
+ 9,55 % 27 0,20 (T) Bourse est engagé, s'est confirmé. 6 % Bpifrance particip. (8,26 %) 0,87
Alain Falc (13,4 %) 1,26
GROUPE OPEN (P) ­ OPN 15,57
28,40 Le déremboursement de l'homéopathie est acté. Le  Conseil, intégration, infogérance 13,76 19,42 / 10,04 315 0,43 0,82 Le groupe a enregistré des pertes au premier  V
BOIRON ­ BOI 33 565 0,90 AS 13,24 ­ 3 % 3,1 %
Homéopathie 33,95 57,10 / 30,60 ­ 6 % 2,7 %
2,30 groupe a annoncé que les résultat opérationnel 
Ú 118 ­ 8.568.249  ­ 20,92 % 16,8 semestre 2019, en raison notamment de la difficulté
13,98 / 12,30 7 22­05­2019
33,75 / 32,55 ­ 35,80 %
14,3 2019 sera en fort recul, après une chute de plus de  F. Sebag (18,6 %) + 26,01 % 11,8 à recruter. Nous préférons vendre.
579 ­ 17.545.408  40 30­05­2019 45 + 3,93 % 10 0,42 (T)
Gpe familial Boiron (62,25 %) ­ 2,80 % ­ 9,34 % 33 1,45 (T)
17,5 80% au premier semestre. Au niveau du résultat  Laurent Sadoun (11,8 %) 0,34
0,63 net, les comptes ont plongé dans le rouge au 30 juin. 36 %
GUERBET (P) ­ GBT 36,05 812 0,85 29,30 Le groupe a affiché une érosion de 2 point de sa 
BONDUELLE ­ BON 22,50 2850 0,50 22,05 L'activité du deuxième trimestre (octobre­ 57,20 / 34,10 3,77 marge d'Ebitda en 2018 mais montré bonne  E
Légumes transformés 29,90 / 20,70 2,15 décembre) s'est améliorée de 2,4% en comparable,  E Produits de contraste 36,25 + 2 % 2,4 %
732 ­ 32.538.340 
22,10 + 3 % 2,2 % 454 ­ 12.581.261  37,20 / 35,20 ­ 29,45 % 47 3­6­2019 9,6 résistance face au générique de Dotarem en Europe.
22,65 / 21,85 ­ 18,77 % 70 6­1­2020 10,5 contre 0,6% au premier, mais chiffre d'affaires et 
Famille Guerbet 59 % ­ 0,55 % ­ 12,71 % 49 0,85 (T) 9,4 L'arrivée de ce dernier au Etats­Unis en 2019 limite 
Actionn. familiaux (54,17 %) + 1,81 % ­ 3,43 % 80 0,50 (T) 9,1 bénéfice opérationnel seront dans le bas des  0,94 la visibilité.
Public (40,89 %) 0,49 attentes pour l'exercice.
HAULOTTE GROUP (P) ­ PIG 7,10
BOURBON ­ GBB Le groupe de services maritimes qui est en grave  Fabricant de nacelles 4,46 9,54 / 4,41 600 0,22 0,71 La société est présente dans un métier très cyclique E
704 0 4,60 + 7 % 4,9 % et donc exposé à la conjoncture mondiale dont les 
Services maritimes   /  crise financière a demandé une suspension de  E 140 ­ 31.371.274  ­ 46,33 % 6,3
 ­ 77.438.846  + 2 % ­2,97 cotation et a annoncé avoir été placé en  4,65 / 4,41 22 10­7­2019 perspectives ne sont pas stables. La prudence 
 ­230 8­6­2017 Solem (54,4 %) ­ 15,94 % 6,0
Jaccar (51,35 %)  /  redressement judiciaire pour mieux négocier avec  Autocontrôle (4,6 %) ­ 3,15 % 23 0,22 (T) 0,30 s'impose.
Famille Monnoyeur (5,68 %) ­150 0,25 (T) ses créanciers
HEXAOM (EX­MFC) (P) ­ HEXA 25,93
0,93 Constr. de maisons individ. 37,45 39,85 / 32,50 850 1,70 2,88 Le leader français de la construction de maisons  A
CATANA GROUP ­ CATG 3,62 77 0 Le groupe est porté par la vaillance du marché des  A 37,85 + 6 % 4,5 % individuelles a connu une accélération de sa  Ú
Constr. de nav. de plaisance 3,85 4,49 / 2,20 + 42 % NUL 0,21 loueurs qui achètent 60% de sa production. La  Ú 260 ­ 6.937.593  + 1,90 % 13,0
+ 43,45 % 17,5 MFC Prou Invest. (50 %) 38,40 / 37,45 + 1,77 % 20 11­6­2019 10,4 croissance fin 2019 et une amélioration de la  47
110 ­ 30.514.178  3,90 / 3,61 6,3 ... rentabilité ne cesse de croître grâce aux mesures de 5,50 ­ 1,06 % 25 1,50 (T) rentabilité au second semestre. 26 %
Famille Poncin (29 %) ­ 6,10 % ­ 16,51 % 9   12,3 rationalisation. 52 % Famille Vandromme (6,9 %) NS
1,34
IMMOBILIÈRE DASSAULT ­  58,46
CDA (CIE DES ALPES) ­ CDA 29,05 854 0,70 A IMDA 95 16 1,24
Exploit. de domaines skiables 30,95 / 23,45 2,55 Coup dur pour le groupe, qui n'a pas été retenu pour 99,50 / 58 4,32 Nous prenons des bénéfices sur cette foncière dont  VP
29,20 + 7 % 2,4 % Ú Foncière 87 + 39,30 % + 7 % 1,3 % 22,0 le cours a désormais dépassé le dernier actif net 
710 ­ 24.457.051 
29,40 / 28,95 + 11,95 %
11,4 le nouveau cahier des charges de la DSP 2Alpes. Elle 640 ­ 6.733.655  99,50 / 88 28,5 15­05­2019
Caisse des Dépôts (39,5 %) 62,2 12­3­2019 35 + 38,69 % 22,0 réévalué publié, 57,36 euros fin 2018.
­ 0,51 % ­ 2,68 % 60,5 0,65 (T)
11,7 perd le domaine mais va récupérer du cash 20 % Famille Dassault 59,7 % + 9,20 % 28,5 1,24 (T)
BPCE (7,9 %) 1,46 NS
Groupe FFP 19,7 %
CEGEDIM ­ CGM 31 504 0 14,20 Le spécialiste des logiciels pour les assureurs santé, A INFOTEL (P) ­ INF 14,27
Trait. d'informations médicales 31,95 / 22,90 1,15 41,15 252 1,04
30,65 + 8 % NUL les médecins et les pharmaciens retrouve des  Ú Serv. High­tech 41,70 43,95 / 35,10 + 9 % 2,5 % 2,28 La croissance est dynamique début 2019, mais les  V
434 ­ 13.997.173  31,30 / 30,70 + 26,02 % 6 1­7­2011 27,0 couleurs. La marge opérationnelle devrait passer de 77 277 ­ 6.734.452  + 7,72 % 18,0 résultats 2018 ayant été décevants, nous préférons 
Fin. Cegedim (52,7 %) + 6,90 % 15,5 42,05 / 40,80 15,2 4­6­2019
+ 1,14 % 8 1 (T) 6 à 8% en 2020. 148 % B. Lafforet (32,3 %) + 3 % 15,2 rester à l'écart du titre pour le moment.
BPI 3 % 1,08 M. Koutchouk (5,81 %) ­ 1,32 % 18 1,60 (T) 0,79
CELLNOVO (P) ­ CLNV La medtech, qui a développé une micropompe à  INNATE PHARMA (P) ­ IPH 2,61 La biotech a renforcé son partenariat avec 
Pharmacie ­ Santé 3 0 0,10 insuline connectée connaît un problème avec son  E 7,07 85 0 AS
  /  + 15 % ­0,42 Biotechnologies 7,50 / 5,21 ­0,53 AstraZenecca, qui est entré à hauteur de 9,8 % au 
 ­ 19.125.034   nouveau système. Elle a dû met re fin à ses activités  558 ­ 78.898.264  7,14 + 10,47 % ­ 10 % NUL NS capital. Elle a annoncé son souhait de lever environ  Ú
­7 ... 7,33 / 6,96 ­34 ... 9
Forbion Capital 11,4 %  /  5   de production et arrête la commercialisation de son Novo Nordisk (15 %) + 18,62 % NS 70 millions au Nasdaq à l'occasion de son entrée sur
Andera Partners 11 % système. ­ 0,98 % ­14   27 %
Fonds strat.d'invest. (13 %) 4,82 le marché américain..
CERENIS THERAP. (P) ­ CEREN 0,83 0 0 0,32 La biotech qui a subi un important échec clinique en
1,28 / 0,20 ­0,26 phase III en 2017 a annoncé récemment l'abandon  E INVENTIVA ­ IVA 4 La biotech, a annoncé qu'elle serait en mesure de 
Pharmacie ­ Santé 0,69 NUL biotechnologies 4,69 / 1,54 4 E
18 ­ 21.947.016  1,28 / 0,56 + 75,74 % ­5 ... NS de son projet de rapprochement avec H4 Orphan  4,17 ­1,80 publier les résultats de son étude de Phase Iib pour 
+ 145,10 % NS Pharma. Le fondateur et DG Jean Louis Dasseux a  123 ­ 30.687.750  4,22 / 3,70 ­ 2,91 % + 17 % ... NS la dans la sclérodermie systémique avec 
JP Morgan Asset 5,04 % + 19,71 % ­4   Frederi Cren 36,5 % + 8,99 % ­30
NS quitté ses fonctions ­ 4,08 %   lanifibranor, début 2019
Pierre Broca 24,3 %
CHARGEURS (P) ­ CRI 16,62 626 0,75 11,59 Le groupe industriel revendique désormais la place  A
Textiles et films plastiques 21,84 / 14,56 0,94 JACQUET METAL S.(P) ­ JCQ 15,91
17,34 + 9 % 4,5 % de numéro 1 mondial de l'expérience muséale à la  Ú Distribution d'acier 13,94 18,46 / 13,76 1640 0,70 0,92 Au troisième trimestre, la baisse des volumes s'est  V
396 ­ 23.848.641  17,70 / 16,56 ­ 21,08 % 22,5 18­09­2019 17,6 suite de l'acquisition de l'américain D&P  21 14,40 ­ 12 % 5 % accélérée et les prix se sont retournés. La visibilité 
Colombus Holding : 27,8 % ­ 3,82 % 11,4 335 ­ 24.028.438  ­ 17,61 % 15,2
­ 4,15 % 33,5 0,20 (A) Incorporated. 26 % JSA / Eric Jacquet (40,32 %) 14,48 / 13,90 ­ 9,60 % 22 2­7­2019 16,7 manque sur les perspectives du groupe, très exposé
Sycomore AM : 8,3 % 0,76 ­ 3,19 % 20 0,70 (T) à l'industrie allemande.
RW Colburn (6 %) 0,34
CRCAM BRIE PICARDIE ­ CRBP2 33,80 592 1,15 65,75 La Caisse est l'une des seules banques régionales du A
Banque régionale 33,90 / 25,91 3,46 KAUFMAN & BROAD (P) ­ KOF 39,94 1500 2,50 12,25 Les réservations de logements ont déçu au 3e  A
33,47 0 % 3,4 % Crédit Agricole à avoir affiché un bilan boursier  Ú Promoteur­constructeur 41,86 / 31,10 3,39
567 ­ 16.766.613  33,90 / 33,15 + 29,03 % 192 2­5­2019 9,8 négatif en 2018 (­3,6%) mais le titre a regagné plus  39 38,40 ­ 4 % 6,3 % trimestre mais devraient reprendre après les  Ú
Caisses locales (46 %) + 10,46 % 882 ­ 22.088.023  41,86 / 38,60 + 16,78 % 74 15­05­2019 11,8 municipales. Le promoteur vise toujours une marge 46
+ 1 % 195 1,15 (T) de 13% depuis janvier. 15 % Dirigeants et salariés (13,6 %) + 7,95 % 11,9
Sacam (20 %) NS + 4,01 % 73 2,50 (T) opérationnelle annuelle de plus de 9%. 15 %
Predica (7,9 %) NS
CRCAM NORD DE FRANCE ­ CNF 32,09 589 1,05 66,69 A
32,20 / 22 2,31 Le cours du certificat d'investissement (CCI) de la  LECTRA (P) ­ LSS 22,55 274 0,34 5,56 Le spécialiste des machines de découpe a réduit ses 
Banque régionale 31,29 + 2 % 3,3 % Ú Editeur logiciels indus. textile 24,85 / 16,42 0,78 E
549 ­ 17.109.818  32,20 / 31,29 + 38,34 % 136 13­05­2019 13,9 caisse Nord de France a rebondi de près de 25% en  36 22,40 ­ 3 % 1,5 % prévisions 2019, invoquant les effets néfastes de la 
+ 12,81 % 13,7 Bourse depuis le début de l'année. 719 ­ 31.885.155  22,75 / 21,80 + 6,62 % 24,2 3­5­2019 28,8 guerre commerciale en plus des craintes sur la 
Invesco Advisers (3,34 %) + 2,57 % 139 1,05 (T) NS 12 % Daniel Harari (17,54 %) + 0,89 % 26,0
+ 0,67 % 26,8 0,40 (T) croissance mondiale.
Kabouter Manag. LLC (10,48 %) 2,25
DBV TECHNO. (P) ­ DBV 4,03 La biotech a publié une étude montrant l'innocuité 
17,63 0 0 et l'efficacité à long terme de son produit vedette,  AS LINEDATA SERVICES (P) ­ LIN 21,45
Biotechnologie 25,44 / 12,04 ­5,16 Ed. de progiciels financiers 30,10 33,10 / 24,80 171 1,80 2,87 La société reste en décroissance début 2019 mais la  A
962 ­ 54.588.500  17,40 + 26,65 % NUL NS Viaskin Peanut, chez les enfants de 4 à 11 ans  Ú 30 ­ 1 % 6 % Ú
18,05 / 16,78 ­ 10,19 % ­155 ... souffrant d'allergie à l'arachide. Cela renforce la  30 199 ­ 6.625.726  ­ 8,65 % 10,5 situation devrait se retourner. Par ailleurs, la 
Sofinnova 21 % NS Jiva Anvaraly et cadres (51 %) 30,10 / 29,90 + 12,73 % 19 5­7­2019 10,5 rentabilité reste maîtrisée. 35
BPI 11 % + 1,32 % ­150   NS probabilité d'une homologation du produit en août  70 % + 0,33 % 19 1,35 (T) 16 %
prochain. Amiral Gestion (9,7 %) 1,46
3,28 Lors de son assemblée générale, le groupe a indiqué LNA SANTÉ (P) ­ LNA 50,50 528 0,40 4,30 Le groupe de maison de retraite a affiché une  A
DERICHEBOURG ­ DBG 3,33 2705 0,11 AS 52 / 41,85 2,31
Recyclage, nettoyage industriel 3,35 4,15 / 3 ­ 7 % 3,3 % 0,35 que les volumes recyclés s'étaient stabilisés en  Ú Résidences médicalisées 48,40 ­ 2 % 0,8 % accélération de sa croissance au deuxième  Ú
­ 12,88 % 9,5 décembre et janvier, sans compter l'apport des  490 ­ 9.705.937  52 / 48,95 + 6,77 % 22,4 8­7­2019 21,9 trimestre et relevé son objectif d'activité pour 2019. 60
530 ­ 159.397.489  3,48 / 3,29 55,6 7­2­2020 4,50 + 1,92 % 18,5
CFER (41,2 %) ­ 0,72 % ­ 8,82 % 56 0,11 (T) 9,5 activités de la société espagnole Lysra, acquise fin  35 % Dirig. et fondateurs (49 %) + 4,34 % 25,5 0,38 (T) Les acquisitions vont être relancées. 19 %
0,24 2019. 1,30
DEVOTEAM (P) ­ DVT 21,98 LUMIBIRD (P) ­ LBIRD 4,93
88,40 770 1,65 Le groupe a été sanctionné en Bourse après avoir  A Lasers (médecine, industrie..) 12,40 18,58 / 11,96 115 0 0,43 Les résultats 2018 étaient très bons. La société a  A
Infrast. réseaux et systèmes 85,80 113,20 / 72,30 + 18 % 1,9 % 4,80 revu en baisse ses estimations de résultats annuels. Ú 12,70 + 14 % NUL confirmé ses objectifs 2021 année au cours de  Ú
737 ­ 8.332.407  ­ 10,25 % 18,4 229 ­ 18.429.867  ­ 12,68 % 28,6
90,10 / 84,80 40 3­7­2019 Cet ecueil est trop isolé pour remettre en cause la  115 Amiral gestion (4,82 %) 12,88 / 12,40 ­ 18,42 % 8 ... 17,6 laquelle elle vise un chiffre d'affaires de 150 millions 18
Dirigeants (23,3 %) + 3,03 % ­ 6,46 % 48 1 (T) 15,3 solidité de Devoteam. 30 % ­ 2,36 % 13   d'euros, hors acquisition. 45 %
Lazard Frères (7 %) 0,86 Financière Arbevel ( 3,10 %) 1,83
EKINOPS (P) ­ EKI 3,50 MAISONS DU MONDE ­ MDM 13,05 L'enseigne d'ameublement et de décoration qui 
5,95 92 0 Les résultats se sont améliorés grâce à OneAccess.  A Ameublement 12,67 24,86 / 10,75 1225 0,55 1,33 avait fortement déçu au trimestre à fin septembre a V
Equipementier télécoms 6 6,80 / 3 + 9 % NUL 0,10 Le groupe se montre confiant sur la poursuite de la  Ú 12,46 + 10 % 4,3 %
143 ­ 24.106.504  + 58,03 % 59,5 573 ­ 45.241.894  13,15 / 12,22 ­ 46,27 % 60 2­7­2019 9,6 un peu remonté la pente ensuite. Les ventes ont cru 
Aleph (13,45 %) 6,33 / 5,91 ­ 9,98 % 2,1 ... 23,8 croissance cette année. Les discussions avec Nokia  7,50 BlackRock (5,7 %) ­ 2,31 % 8,6 de 10,3% en 2019. L'objectif de marge devrait être 
­ 0,83 % 6   pour les câbles sous­marins ont été abandonnées. 26 % Sycomore AM (5,1 %) + 1,69 % 66 0,47 (T) 0,58 atteint.
BpiFrance ( 13,45 %) 1,40

ELECTRO POWER SYS ­ EPS 9,50 38 0 2,41 La société é est désormais contrôlée à plus de 60%  MANITOU (P) ­ MTU 12,95

12,70 / 5,01 ­0,92 E Fabr. de chariots télesc. 18,20 30,80 / 15,44 2094 0,82 2,48 Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2019 a  E
Stockage de l'énergie 9,14 ­ 25,20 % + 139 % NUL NS par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle a accusé  18,50 + 11 % 4,5 % reculé et les perspectives de 2020 s'inscrivent en 
68 ­ 7.180.307  10 / 9,04 ­6,6 ... en 2018 une perte nette de 8,7% malgré un bond de 722 ­ 39.668.399  ­ 30 %
18,94 / 18,12 ­ 15,15 % 98 17­06­2019 7,3 net retrait du fait des incertitudes liées au Brexit et 
Engie (60,5 %) + 3,94 % + 5,56 % ­6,5   NS 58% de son chiffre d'affaires. SFERT (41,8 %) 6,9
1,64 Fam. Himsworth (10,2 %) ­ 1,62 % 105 0,78 (T) 0,42 aux élections américaines

EOS IMAGING (P) ­ EOSI 2,04 21 0 0,57 Less ventes de la medtech ont fortement baissé au  AS MAUNA KEA TEC.(P) ­ MKEA 0,32

Matériel médical 2,90 / 0,89 ­0,59 30 septembre en raison d'un changement de  Autres biens d'équipement 1,48 2,37 / 0,84 8 0 ­0,50 A l'occasion de ses comptes 2018, soldés par une  E
2 ­ 41 % NUL Ú 1,62 + 11 % NUL perte nette de 12,8 millions, la medtech a indiqué 
54 ­ 26.589.946  2,15 / 1,90 ­ 12,45 % ­15 ... NS comptabilisation commerciale. La nouvelle version  3 45 ­ 30.558.480  ­ 27,01 % NS
Fonds d'invetissement ­ 7,90 % NS du sytème, EosEdge, a obtenu une homologation de Alexandre Loiseau (2,03 %) 1,64 / 1,45 + 8,20 % ­12,5 ... NS disposer des ressources suffisantes pour faire face à
Rotschild Investment partner + 2,20 % ­7   1,87 la FDA. 47 % ­ 8,54 % ­12   ses échéances jusqu'à fin 2019.
Flottant (98,32 %) 5,81
ERYTECH PH. (P) ­ ERYP 6,12 0 La biotech a obtenu l'autorisation de la FDA pour  AS MAUREL & PROM (P) ­ MAU 4,76
Biotechnologie 8,94 / 3,40 ­1,40 lancer l'étude de phase 3 avec eryaspase dans le  2,62 410 0,04 Au 1er semestre, la production au Gabon a  AS
6,31 Ú Exploration, prod. de pétrole 2,66 3,84 / 2,50 ­ 7 % 1,5 % 0,36 augmenté de 16%, l'excédent brut d'exploitation a  Ú
110 ­ 17.940.035  6,54 / 5,96 ­ 16,28 % ­24 ... NS cancer du pancréas aux États­Unis. Un nouveau  8 527 ­ 200.713.522  ­ 23,36 % 7,3
Baker brother 27 % ­ 8,66 % NS président du conseil d'administration a été proposé  Pertamina (72,65 %) 2,69 / 2,59 ­ 6,91 % 71 17­06­2019 5,4 grimpé de 15% et le résultat net est un bénéfice de  3,60
­ 3,01 % ­22   31 % ­ 1,13 % 96 0,04 (T) 33 millions$. 37 %
Auriga partner 5,6 % NS à la nomination. Autocontrôle (2,28 %) 2,26
ESI GROUP (P) ­ ESI 41 140 0 0 MBWS (P) ­ MBWS 3,57
Edition de logiciels 41 / 21,50 0,75 Les services ont pesé sur le revenus au premier  E Vins et spiritueux 1,47 3,29 / 1,36 365 0 ­1,19 Marie Brizard a réalisé en 2019 un chiffre d'affaires  E
247 ­ 6.017.892  34 + 65,99 % 0 % NUL 54,8 trimestre 2019, qui n'a progressé que de 1,4%. Nous 1,49 ­ 6 % NUL de 365 millions d'euros, en repli de 6%. L'Ebita reste
41 / 33,50 4,5 ... 56 ­ 37.767.044  1,49 / 1,36 ­ 18,30 % ­45 27­09­2007 NS attendu en perte, de 20 à 25 millions comme précisé
Autres actionnaires 54 % + 20,59 % + 26,15 % 6   41,1 préférons rester à l'écart. Cofepp/La Martiniquaise (51 %) ­ 7,99 % NS
Famille Rouvray 30 % 1,98 Diana Holding (8,8 %) ­ 1,07 % ­30 0,50 (T) 0,31 en octobre dernier.

EUROPACORP ­ ECP 0,68 140 0 ­0,74 Perte nette de 82,5 ME sur l'exercice clos fin mars  MEDIAWAN ­ MDW 7,73

Producteur de films 1,47 / 0,62 ­0,37 E Investissement medias 10,50 12,40 / 8,95 330 0 0,78 La société a racheté Palomar en Italie, en attendant  A
0,75 ­ 3 % NUL 2018, après 119,9 ME un an plus tôt. Le fonds  10,44 + 28 % NUL peut­être une 2e acquisition internationale en  Ú
28 ­ 40.977.509  0,76 / 0,68 ­ 34,11 % ­15 30­09­2013 NS américain Vine pourrait prendre le contrôle par  335 ­ 31.922.723  ­ 13,93 % 13,4
Luc Besson (31,6 %) ­ 1,59 % NS Fondateurs (22,1 %) 10,54 / 10,36 + 0,57 % 25 ... 11,6 Espagne. La hausse du volume de production pèse  15
­ 9,07 % ­10 0,12 (T) conversion de créances. + 0,57 % 29   un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue. 43 %
Fundamental Films (27,9 %) 1,56 Sycomore AM (18 %) 1,38
EUROPCAR MOBILITY ­ EUCAR 3,97 2950 0,26 5,13 Depuis le plus bas historique touché à la suite de  MERSEN ­ MRN 26,60
Location de véhicules 7,99 / 2,96 0,60 E Composants électriques 30,20 35,35 / 26,10 950 1 3,20 La progression de l'activité de 2019 a été au rendez­ A
651 ­ 163.884.278  4,10 ­ 48,82 % + 1 % 6,5 % 6,6 l'alerte sur résultats du 24 octobre, plusieurs fonds  29,85 + 8 % 3,3 % vous tout comme la croissance organique. Toutefois, Ú
4,32 / 3,95 98 21­05­2019 d'investissement ont montré un intérêt pour le  629 ­ 20.833.627  + 5,78 %
30,35 / 28,80 ­ 11,57 % 66 3­7­2019 9,4 à noter une petite déception avec une inflexion au  40
Eurazeo (29,9 %) ­ 3,03 % ­ 8,31 % 110 0,26 (Z) 5,8 loueur de véhicules et le titre a regagné du terrain. Axa IM Priv. Equity (15 %) 8,8
Morgan Stanley (8,13 %) 0,48 CDC (10 %) + 1,17 % 71 0,95 (T) 0,89 quatrème trimestre. 32 %
P.X COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

NANOBIOTIX (P) ­ NANO 0,51 SOLOCAL (P) ­ LOCAL ­1,09

7,74 6 0 La société va lancer une étude de phase 2/3 aux USA AS 0,44 593 0 Redressement des ventes digitales au 3e trimestre  AS
Biotechnologie 8,75 15,80 / 5,95 + 5072 % NUL ­1,47 dans les cancers tête et cou avant la fin d'année. Elle Ú Editeur d'annuaires 0,47 0,98 / 0,42 ­ 11 % NUL 0,07 (+5,3%). Les nouvelles règles de rémunération  Ú
173 ­ 22.415.039  8,88 / 7,61 ­ 29,55 % ­29 13­05­2019 NS va soumettre le protocole de l'étude aux experts de  18 273 ­ 619.541.466  0,48 / 0,43 ­ 6,34 % 41 20­06­2011 6,3 variable des commerciaux et de vente à  1
FCPR matignon 18 % ­ 11,60 % ­ 6,58 % ­27  (T) NS la FDA. 133 % DNCA (15,7 %) ­ 6,70 % ­ 20,29 % 59   4,6 l'abonnement sont prometteuses. 127 %
Cap décisif 13 % 26,40 J O Hambro (8,4 %) 1,35
NAVYA ­ NAVYA 2,07 SQLI (P) ­ SQI 3,56
Navettes autonomes 0,89 2,51 / 0,47 15 0 ­0,86 Le groupe a publié, comme attendu, de très mauvais V 23,20 244 0,90 A
0,87 ­ 17 % NUL résultats semestriels qui se soldent par une perte  Serv. informatiques, conseil 23,65 24,55 / 16,78 + 5 % 3,9 %
1,02 Le groupe se fixe un chiffre d'affaires de 280  Ú
26 ­ 29.210.315  ­ 41,06 % NS 107 ­ 4.613.975  + 6,18 % 22,8 millions d'euros et 22 millions d'euros de résultat 
Robolution Capital:37,6 % 0,93 / 0,85 ­ 11 % ­25 ... NS de 13,8 millions pour un chiffre d'affaires en baisse  23,90 / 23,10 4,5 21­07­2017 28
+ 2,30 % ­20   de 31% à 6,2 millions. Roland Fitoussi (15 %) ­ 5,31 % 13,7 opérationnel courant en 2022, au minimum.
Valeo Bayen: 13,4 % 4,60 Fin. Arbevel (6,2 %) ­ 1,90 % 7,5 0,88 (T) 0,48 21 %

NEURONES (P) ­ NRO 23,20 540 0,09 12,37 SUPERSONIC IMAGINE (P) ­ SSI 0,32

23,30 / 19,90 0,87 Croissance organique de 4,2% au premier  VP 1,42 28 0 Le 2 août, l'américain Hologic a racheté 46?% du 
Services informatiques 22,90 + 6 % 0,4 % Equipement medical 1,51 / 0,85 ­0,47 APP
+ 11,54 % 26,8 trimestre,et marge opérationnelle de 9,5%. Mais la  33 ­ 23.534.624  1,49 + 25,93 % + 15 % NUL NS capital de la medtech au prix de 1,50 euro par action
563 ­ 24.285.862  23,20 / 22,20 + 12,62 % 21 12­6­2019 1,49 / 1,42 ­11 ... et déposera fin août un projet d'offre publique, suivi
16,3 valorisation reste un peu tendue. Hologic 46,3 % ­ 2,48 % NS
L. de Chammard (65,6 %) + 1,31 % 33 0,06 (T) 0,65 ­ 4,70 % ­8   d'un retrait obligatoire
Mérieux développement 4,5 % 2,05
NICOX (P) ­ COX 1,34 SWORD GROUP (P) ­ SWP 17,81
4,07 7 0 La biotech a annoncé des résultats encourageants  AS 34,90 208 1,20 Croissance organique de près de 20% au premier  A
Biotechnologie 6,30 / 3,79 ­0,10 Editeur de logiciels 37,15 / 28,25 1,57
136 ­ 33.369.770  4,37 ­ 29,73 % + 46 % NUL NS de phase 2 pour le NCX 470 dans le traitement du  Ú 35,40 + 21 % 3,4 % trimestre 2019. Confirmation des objectifs annuels : Ú
4,39 / 4,05 ­3 ... glaucome. Elle va entamer les discussions avec la  7 333 ­ 9.544.965  + 5,92 % 22,2
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) ­ 6,66 % NS Jacques Mottard (17,9 %) 35,80 / 34,90 + 2,35 % 15 7­5­2019 19,6 chiffre d'affaires de 200 millions d'euros et marge  40
Oppenheimer Funds (3,2 %) ­ 6,98 % ­2   15,31 FDA pour définir la phase clinique 3. 72 % ­ 1,41 % 17 1,02 (T) d'ebitda de 13%. 15 %
Salariés 3,4 % 1,31
0,83 SYNERGIE ­ SDG 17,88 L'impact négatif de la transformation du CICE en 
ONXEO (P) ­ ONXEO 0,55 4 0 La biotech qui a subi un lourd échec de phase III  26,05 2642 0,80 A
Traitement cancer et sida 0,56 0,93 / 0,50 ­ 35 % NUL ­0,25 pour Livatag en 2017 a annoncé l'entrée en phase  V Travail temporaire 35,90 / 23,20 2,46 allègement de charges a été important au premier 
­ 39,11 % NS 25,70 + 4 % 3,1 % Ú
33 ­ 61.117.851  0,57 / 0,55 ­12 ... clinique I d'Asidna dans les tumeurs solides  635 ­ 24.362.000  ­ 8,44 %
26,65 / 25,15 ­ 10,79 % 60 19­06­2019 10,6 semestre 2019. Par ailleurs, le contexte  35
Fin. de la Montagne (13,7 %) ­ 1,79 % ­ 1,26 % ­12   NS avancées. Synergie Invest. (69,59 %) 10,3 macroéconomique en Europe se dégrade. La 
7,20 + 1,36 % 62 0,80 (T) 34 %
Autocontrôle (1,37 %) 0,19 prudence s'impose.
PHARMAGEST INTE.(P) ­ PHA 7,70 TARKETT ­ TKTT 10,90
63,10 162 0,90 La société qui poursuit ses acquisitions et dispose  A 16,11 2992 0,60
Editeurs de logiciels 64,90 65,90 / 51,90 + 9 % 1,4 % 1,95 d'une trésorerie nette très élevée a annoncé le  Ú Fabric de revêtements de sols 22,36 / 11,25 0,62 Les résultats de l'exercice 2019 ont sensiblement  E
957 ­ 15.174.125  14,30 + 5 % 3,7 %
65,40 / 63,10 + 16,64 %
32,4 1.056 ­ 65.550.281  ­ 5,35 % 26,0 reculé comme attendu. Le contexte reste difficile 
29,5 1­7­2019 rachat de la société italienne Svemu qui équipe 900 77 16,56 / 14,18 + 11,88 % 39,6 12­6­2019
Marque verte santé 60 % ­ 2,77 % + 4,13 % 34 0,85 (T) 27,4 pharmacies en Italie. 22 % Famille Deconinck:50,1 % 25,2 pour la société. La prudence reste donc de mise.
Fondateurs 8 % 5,33 + 12,66 % 41 0,60 (T)
KKR: 21,89 % 0,54
PIERRE & VACANCES ­ VAC 26,42 Le groupe changé de directeur général remplacé par
30,30 1673 0 Le marché a salué l'annonce du nouveau plan de  A TECHNICOLOR ­ TCH 0,13
Exploit. de résid. Tourist. 30,45 33,90 / 14,38 + 14 % NUL ­3,15 transformation de Yann Caillère, le nouveau DG. Le  Ú 0,27 3850 0 un spécialiste des télécoms et du redressement des 
297 ­ 9.805.232  Equip, serv pour ind. cinéma 1,29 / 0,27 ­0,18 E
33,90 / 29,60 + 77,61 %
NS 0,54 ­ 3 % NUL sociétés. Il ne publie plus d'objectifs chiffrés 
­33 19­03­2012 redressement est en marche pour une sortie du  36 112 ­ 414.461.178  ­ 72,80 % NS
SITI (49,81 %) + 50 % 48,0 0,53 / 0,27 ­75 21­06­2017 spécifiques mais poursuit sa politique de réduction 
­ 0,49 % 6 0,70 (T) rouge en 2021. 19 % RWC AM (10,1 %) ­ 60,56 % NS
Autocontrôle (2,7 %) 0,31 ­ 50 % ­25 0,06 (T) des coûts, d'amélioration de rentabilité et de 
J.O. Hambro CM (8,6 %) 0,25
PLASTIVALOIRE (P) ­ PVL génération de cash.
6,35 730 0,17
Equipement automobile 10,80 / 5,47 A l'occasion de la publication du chiffre d'affaires  E TESSI (P) ­ TES 7,47
140 ­ 22.125.600  6,59 + 11 % 2,7 % 1,45 119,50 460 2 Le groupe a enregistré une croissance de 3% au 
6,65 / 6,24 ­ 18,90 %
semestriel la société a ajusté à la baisse ses  Services informatiques 159 / 106,50 18,86 E
32 18­04­2019 4,4 120 + 8 % 1,7 % premier trimestre 2019. Le niveau de marge devrait 
P. Findeling (36,4 %) ­ 8,24 % prévisions de chiffre d'affaires et de résultats. 390 ­ 3.259.967 
120 / 118,50 ­ 24,84 %
­ 3,64 % 33 0,20 (T) 4,3 6,3
E. Findeling (5 %) 53 1­3­2019 rester sous pression par rapport à la première 
Pixel Holding (54 %) ­ 8,08 % 7,8
Public (45 %) ­ 0,42 % 43 42,70 (Z) 0,67 moitié des années 2010.
Le partenaire japonais Sumitomo a annoncé des 
POXEL (P) ­ POXEL 1,35
9,13 32 0 résultats positifs pour l'étude de phase III  16,49 Les résultats du premier semestre ont été 
Biotechnologie 10,26 13,80 / 5,67 ­ 57 % NUL ­0,58 d'Imeglimine au Japon, en traitement seul.Les  V TFF GROUP ­ TFF 33,10 285 0,35 A
236 ­ 25.880.977  41,90 / 30 1,43 sanctionnés. Les objectifs annuels ont été abaissés, 
10,30 / 9,07 + 48,46 %
NS Tonnellerie 33,20 + 5 % 1,1 % Ú
­15 ... résultats de deux autres essais de phase III  ­ 19,27 % 23,1 de 300 à 285 millions pour le chiffre d'affaires et de 
Edmond de Rotschild ­ 11,01 % ­ 25,16 % ­20   NS d'Imeglimine en combinaison, seront révélés d'ici la 718 ­ 21.680.000  33,90 / 32,50 31 6­11­2019 43
BPI 24 % 5,74 Famille François (70,76 %) ­ 0,30 % ­ 9,81 % 37 0,35 (T) 19,4 plus de 50 à plus de 47 millions pour le bénéfice  30 %
fin de 2019. 3,03 opérationnel.
PRODWAYS (P) ­ PWG 2,85 75 0 1,59 Le groupe s'est renforcé par acquisitions dans le  AS THERMADOR GPE (P) ­ THEP 22,33
Equip.d'impression 3D indust. 3,22 / 2,24 0,03 domaine des embouts auriculaires sur­mesure et  54 369 1,80
2,84 + 23 % NUL Ú Distrib. industrielle (plomberie) 53,20 58,40 / 46,60 + 19 % 3,3 % 3,55 Les facturations 2019 ont augmenté de 8,3% à  E
137 ­ 48.237.529  ­ 7,01 % 96,6 veut devenir un des leaders européens de ce  492 ­ 9.109.752  + 11,57 % 15,2 périmètre constant. Le taux de marge 
Groupe Gorgé (57,70 %) 2,90 / 2,81 + 5,95 % 1,5 ... 48,3 marché. Il vise une hausse de ses facturations de  4 54,60 / 53,20 32,4 23­04­2019
+ 0,35 % 3   40 % Dirigeants (11 %) + 1,89 % 14,0 opérationnelle a baissé à 13% contre 14,1% en 2018.
Fimalac (7,06 %) 1,58 plus de 15% en 2019. TGV (6,6 %) + 1,50 % 35 1,75 (T) 1,36
QUADIENT ­ QDT 32,96 TOUR EIFFEL ­ EIFF 39,68
Equip. affranchissement postal 22,88 24,70 / 16,07 1100 0,65 2,55 Les résultats du premier semestre 2019 ont été bien E 39,50 85 3
24 + 1 % 2,8 % accueillis par les investisseurs. La mutation du  Société foncière 44 / 34,60 2,79 Après la fusion avec Affine, l'heure est aux cessions  E
791 ­ 34.562.912  ­ 4,67 % 9,0 652 ­ 16.508.749  39,60 ­ 4,13 % + 39 % 7,6 % 14,2 d'actifs pour réduire les dettes. L'actif net réévalué 
Marathon AM (5,2 %) 24,30 / 22,56 + 6,02 % 88 2­8­2019 8,8 groupe se poursuit mais nous préférons rester  39,70 / 39 46 31­05­2019
­ 4,67 % 90 0,53 (T) prudents pour l'instant. SMABTP (50,8 %) + 0,25 % 13,9 était de 51,6 euros fin juin.
Teleios Capital Partner (5,07 %) 1,31 Malakoff Médéric (10,9 %) ­ 0,25 % 47 3 (T) NS
RALLYE ­ RAL 33,95 Rallye et ses sociétés mères sont en procédure de  0,59 La biotech a signé un accord avec AstraZeneca qui 
Holding 8,87 12,96 / 2,80 38100 0 ­1,38 sauvegarde et ont sollicité l'extension de la période  E TRANSGÈNE ­ TNG 1,45 12 0 AS
8,85 + 2 % NUL 3,38 / 1,40 ­0,22 aura accès à sa plateforme technologique Invir.IO à 
463 ­ 52.181.769  ­ 20,45 % NS d'observation de 6 mois. L'objectif est un  Biopharmacie 1,42 ­ 47,65 % ­ 72 % NUL NS partir de laquelle il sélectionnera 5 candidats­ Ú
Foncière Euris (59,5 %) 9,20 / 8,74 ­ 12,35 % ­70 20­05­2019 22,4 remboursement de l'intégralité des passifs en dix  121 ­ 83.265.464  1,47 / 1,40 ­20 ... 2,50
+ 0,23 % 20 1 (T) ­ 6,45 % NS médicaments. Transgène recevra un 1er paiement 
The Vanguard Group (1,21 %) 0,09 ans Institut Mérieux (54,9 %) + 2,11 % ­5   6,06 de 10 M$. 72 %
RECYLEX ­ RX 2,85 292 0 ­1,22 Des discussions sont en cours avec les partenaires  VALNEVA (P) ­ VLA 3,27 128 0 1,17 Le spécialiste des vaccins a affiché une solide  AS
Transform. de mét. spéc. 3,02 5,61 / 2,50 ­ 20 % NUL ­0,63 financiers du sous­groupe allemand. Les comptes  E Biopharmacie 3,38 3,60 / 2,37 + 13 % NUL ­0,08 croissance au troisième trimestre, retraité de  Ú
74 ­ 25.886.482  3 / 2,85 ­ 47,22 % ­15 4­7­1990 NS 2018 n'ont pu être publiés. Au 31 mars, le chiffre  297 ­ 90.923.298  3,40 / 3,25 + 3,81 % ­6 ... NS l'impact de l'arrêt de l'alliance avec GSK. Les  5
Glencore (32,1 %) ­ 5,47 % ­ 16,05 % ­10 0,61  NS d'affaires avait baissé de 20%. Groupe. Grimaud . (15 %) ­ 3,40 % + 27,24 % 2,9   NS objectifs 2019 d'actvité ont été relevés. 53 %
Institutionnels français (4,8 %) 0,56 Fonds US (14 %) 2,24
SAVENCIA ­ SAVE 61,80 5007 1,10 93,22 Le groupe fromager a déclaré pour l'année passée,  A VERIMATRIX ­ VMX 1,84 107 0 1,12 A
From. et sous­prod.laitiers 63 69,40 / 57,60 + 3 % 1,8 % 5,34 et pour la première fois, un chiffre d'affaires de 5  Ú Semi­conducteurs 1,82 2,41 / 1,33 + 184 % NUL 0,16 Avec Verimatrix, le groupe a plus que doublé de  Ú
867 ­ 14.032.930  63,60 / 61,60 ­ 8,04 % 75 13­05­2019 11,6 milliards d'euros, en progression de 3% et de 2,8% à 72 156 ­ 84.911.882  1,92 / 1,77 + 31,57 % 14 ... 11,2 taille. Les synergies sont prometteuses et la valeur  2,75
Soparind (Bongrain) (66,64 %) ­ 1,90 % + 0,65 % 118 1 (T) 7,3 périmètre et taux de change constants. 17 % FCPR Sofinnova C. (13,68 %) + 1,32 % ­ 6,97 % 20   7,8 est très décotée. 49 %
Salariés (2,81 %) 0,30 Gimv (9,8 %) 1,80
SÉCHÉ ENVIRONN.(P) ­ SCHP 46,50 697 0,95 31,76 Le spécialiste du traitement des déchets, promu au  A VÉTOQUINOL (P) ­ VETO 69,40 383 0,50 30,50
Traitement des déchets 46 47,50 / 27,40 + 19 % 2 % 2,48 SRD LS le 27 décembre, avait confirmé peu avant  Ú Laboratoire vétérinaire 67,80 71 / 52,60 + 4 % 0,7 % 3,15 Les résultats du premier semestre, en repli, ont été  E
365 ­ 7.857.732  47,50 / 45,40 + 63,73 % 19,5 3­7­2019 18,8 viser pour un chiffre d'affaires contributif de 670 à  55 825 ­ 11.881.902  71 / 67,40 + 21,75 % 37,5 31­05­2019 22,0 jugés décevants mais le recul marqué de l'activité 
Famille J. Séché (59,04 %) + 1,09 % + 23,67 % 25,5 0,95 (T) 14,4 690 millions d'euros et un Ebitda de 130 à 135  18 % Soparfin (famille Frechin) + 2,36 % + 7,76 % 39 0,48 (T) 21,2 des animaux de rente ne devrait etre que ponctuel
ICM (10 %) 1,08 millions. Famille Frechin 1,87
SELECTIRENTE ­ SELER 46,22 Suite au rachat de Sofidy, maison­mère de cette  VOLUNTIS (P) ­ VTX 1,20 La société a renforcé son portefeuille de produits 
Foncière 92,50 93 / 76,50 14 3,45 2,99 foncière (murs de petits commerces), par Tikehau  E Logiciels 2,11 6 / 0,61 8 0 ­1,70 avec Oleena en oncologie et lancé la  AS
386 ­ 4.171.687  90,50 + 6,81 % + 1 % 3,7 % 31,0 Capital, une OPA est intervenue à 89 euros. Une  16 ­ 7.601.076  2,10 ­ 61,21 % ­ 20 % NUL NS commercialisation d'Insulia dans le cadre d'un  Ú
Tikehau (65,3 %) 93 / 90,50 + 2,21 % 4,6 18­06­2019 30,3 augmentation de capital a ensuite été lancée à 86,8  BPI France 20,7 2,44 / 2 ­ 15,94 % ­13 ... NS nouveau schéma de remboursement aux Etats­Unis. 3
SCI Primonial Capimmo (18,7 %) + 2,21 % 4,7 1,25 (S) NS euros. Sham Innovation Santé 12,9 + 0,48 % ­8   NS La perte semestrielle est restée stable. 42 %

SES IMAGOTAG (P) ­ SESL 9,88 WAVESTONE (P) ­ WAVE 7,60

Syst. électronique d'étiquetage 33,80 37,50 / 22,60 246 0 ­0,22 La société vient de signer un très gros contrat de  A 26,65 392 0,20 Tous les indicateurs du compte de résultat sont en  A
32,95 + 31 % NUL 100 millions aux Etats­Unis, ce qui accroît la  Ú Services informatiques 26,55 31,10 / 20,20 + 9 % 0,8 % 1,63 hausse sur le dernier exercice achevé fin mars.  Ú
533 ­ 15.755.008  + 26,12 % NS 538 ­ 20.196.492  ­ 2,20 % 16,3
BOE Smart Retail (74,39 %) 34,95 / 32,95 + 6,62 % ­3,2 25­06­2012 35,0 visibilité sur les perspectives et valide les  42 Fondateurs et dirig. (53 %) 27 / 25,90 + 2,50 % 33 19­09­2019 15,8 Malgré les tensions sur le recrutement, nous restons 35
Yuen­Yu Investment (5,98 %) + 2,58 % 14 0,50 (T) 2,27 estimations de chiffre d'affaires à 2022. 24 % Salariés (3,8 %) + 0,38 % 34 0,23 (T) 1,47 confiants sur le titre. 31 %

SHOWROOMPRIVÉ (P) ­ SRP X­FAB ­ XFAB 4,75 Les ventes de la fonderie ont reculé de 9% au 

Distribution en ligne 1,10 3,39 / 1,04 672 La société a révisé à la baisse ses ambitions de  E Fabricant de semi­conducteurs 4,96 6,08 / 3,37 509 0 ­0,07 premier trimestre, soit une performance meilleure  V
56 ­ 50.850.337  1,16 ­ 59,48 % ­ 0 % ­0,55 rentabilité pour l'exercice à l'issue d'un premier  649 ­ 130.781.669  5,48 ­ 0,80 % + 1 % NUL NS qu'attendu, mais la rentabilité a fortement baissé. 
Carrefour (16,86 %) 1,19 / 1,10 ­ 15,25 % ­19,2 ... NS semestre plus difficile que prévu. Il attend une  X­Trion (46,8 %) 5,48 / 4,82 + 18,94 % ­0,9 ... 19,2 La direction se dit confiante quant à un retour de la 
Famille Dayan (27,17 %) ­ 5,50 % 0,5   meilleure seconde partie d'année Sarawak Technology (14 %) ­ 9,49 % 33,9   1,03 croissance au second semestre.
SII (P) ­ SII 27 700 0,20 10 A XILAM ANIMATION (P) ­ XIL 44,85 30 0 11,19 Ce producteur de séries animées va profiter de la  A
Conseil en technologies 27,40 29,20 / 20 + 11 % 0,7 % 1,90 Croissance organique de 13,7% sur les neuf  Ú Production de séries d'animation 47,60 52,90 / 31,50 + 7 % NUL 1,28 demande des plateformes de distribution  Ú
540 ­ 20.000.000  27,40 / 26,40 + 21,62 % 38 25­09­2019 14,2 premiers mois de l'exercice 2018/2019. L'activité  34 220 ­ 4.911.500  48,15 / 41 + 18,49 % 6,3 ... 35,0 numérique (Netflix, Disney+). Après l'émission de  60
Famille Huvé (54,75 %) ­ 1,46 % ­ 5,92 % 43 0,20 (T) 12,6 reste très dynamique. 26 % MDP et M. de Pontavice (36,4 %) ­ 5,78 % + 1,01 % 6,6   33,4 titres à 50 euros en juin, un studio 3D vient d'être  34 %
Autocontrôle (6,02 %) 0,70 Amundi (8,7 %) 7,74 acheté.

Obligations convertibles ou échangeables
c.

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.

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sem

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em.

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(%)

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. pré

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héan

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ÉMO

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arie

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52 s

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em.

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t 52

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sem

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actu

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d’éc

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E MN

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ier c

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Isin

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-bas

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Dern

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Nom

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Var.

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Plus

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COD

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Clôt

Clôt
Plus

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EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 2013­2023 (OCÉANE) /071117  13,78 ­80 YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/13­09/2018  (OCÉANE)  /070817  2,77 ­160
YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005­2020 (OCÉANE) /290616  18 4,26 YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016  95,80 39,06
YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATEL­LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE)  /211215  4,30 ­127,07 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 
YARTE FR0012018778 0,50 04/08/19 ARTEA 6% 08/14­08/2019 (OCÉANE)  /300719  14,10 979,62 14,46 14 0,07 FR0000181067 0,02 01/01/19 01/01/20 1 p. 1 2020 /041219  5,929999,99 5,92 5,92 9,43
YFO FR0010032839 0,01 01/04/19 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) 7,50  7,67 5,75 7,69 6,38 27,83 OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ­ ORA
YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00­01/17    /281216  275,20 23,94
YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/19 CGG 1,75% 01/16­2020  (OCÉANE) /310118  2,15 130,62 FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216  86,05 28
YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98­12/2024   /271219  24,50 9,21 26,71 24,50 ­8,51 YMAU FR0012738144 0,04 12/02/18 MAUREL & PROM 2,75% 05/15­07/2021 ORNANE /070218  9,70 2264,18
YSX FR0012008753 78 25/07/19 CS COM. ET SYST. 4% 07/14­07/19 (OCÉANE) /020719  700 ­80 YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317  237,03 ­80
FR0011378678 0,21 01/01/18 ECA 2,5% 01/2018  (OCÉANE) /011217  22,14 ­80 ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017  75,70 ­160
YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12­01/2018 (OCÉANE) /211015  46 ­48,49 YVAC1 FR0011732759 0,57 14/03/18 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318  36,02 402,94
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017  (OCÉANE) /191216  138 128,89 YSY FR0012719656 0,50 01/07/19 SALVEPAR 1,625% 05/15­01/2022 ORNANE /200117  64 0,76
SELOC FR0011645704 2,21 01/01/19 SELECTIRENTE 3,5% 12/13­01/2020 (OCÉANE)  /131219  80,75 ­80 85 80,75 ­5,57 ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /270919  330 2,72 330 330 ­0,36

Titres participatifs
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Var.

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FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 625  575 625 418 45,13 FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil.­ oct.­ nov. 85, tr. A......... /181214  990,01
FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87 ..............   101,60  103 120 94,63 ­4,61 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 108,25 113 113 95 10,46
FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... 88  90 92 90 ­2,17 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................................... 500,70  500,70 500,70 419,68 6,99
FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ......................................   119 119 129 109,26 ­4,80 FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 514,48 524,70 610 510,01 ­11,30
FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 106,25 106,05 109,60 90,80 6,36 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 134,25 138 146 126 2,23
FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ 102  108 108 90 8,35 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87...............................................   535  535 535 450 12,17
FR0000140071 0,76 0,90 10/19 152,45 Crédit Lyonnais TP 84 .................................   118,94  120 140 118,94 ­10,57 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 569,60  569,60 569,60 485 17,44
FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... /120220  245 255 215 8,89 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St­Gobain mai 83, 2e tr................................   117,61  117,61 122 106 ­3,52
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.XI
LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro­ INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la La date de l’opération est affichée. Mode de  COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous  solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre
next Paris, publiées dans les tableaux des pages  valeur, nous indiquons le code mnémonique cotation. La cotation est en continu (9 heures ­  celui du vendredi de la semaine précédente. Le indiquons  dans  ces  colonnes  les  extrêmes (il s’agit en général d’un dividende de type 
de la cote (y compris certains éléments de notre  ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en  exceptionnel). La date indiquée sous le mon­
guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, (P) Eligibilité au PEA­PME. les valeurs de la cote Euronext et Alternext date indiquée. Quand le dernier cours est anté­ cours de séance ainsi que les variations. tant est celle du détachement du dernier divi­
mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De  Opération sur titre.Il s’agit de la dernière  sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies  rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la  DIVIDENDE. A côté du montant du dividende,  dende. A noter que le dividende de plusieurs 
ce fait, Investir décline toute responsabilité en  opération réalisée. Ces abréviations sont les  d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour date du dernier cours ainsi que le montant. La  il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du  sociétés  internationales  (hors  zone  euro) 
cas de contestation éventuelle sur toutes les  suivantes : Div. (division), ex­DA. (attribution  les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et lettre « d » signifie que le cours est demandé et versement total du dividende, (A) quand il  cotées à Paris peut être exprimé dans la mon­
informations contenues dans ces pages de cote. gratuite) et ex­DS (augmentation de capital). un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. « o » que le cours est offert. s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un naie d’origine.

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
ABEO (P) ­ ABEO ­   18 ­ 20,30 CATERING INT SERVICES  ­ CTRG ­   12,65 ­ 1,56 % 13,90 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND.   ­ EPCP ­  F  704 ­ 11,45 % 835 ILIAD  ­ ILD ­   135,30 + 0,45 % 141,70 PAREF  ­ PAR ­   80,50 ­ 94
FR0013185857 ­ 5.344.984 ­ 96 18 + 6,51 % 16,80 FR0000064446 ­ 8.041.040 ­ 102 12,85 ­ 4,89 % 12,30 FR0000037343 ­ 29.473 ­ 21 795 ­ 17,08 % 644 FR0004035913 ­ 59.177.338 ­ 8.007 134,70 + 17,09 % 113,20 FR0010263202 ­ 1.444.838 ­ 116 80,50 ­ 4,73 % 80,50
0,32 (T) ­ 29­7­19 0,12 (T) ­ 19­6­19 18,09 (T) ­ 08­7­19 0,90 (T) ­ 24­6­19 3,85 (T) ­ 07­6­19

ACANTHE DEVELOPPEMENT  ­ ACAN ­   0,47 ­ 0,85 % 0,49 CBO TERRITORIA (P) ­ CBOT ­   3,93 + 3,42 % 3,95 FAUVET­GIREL   ­ FAUV ­  F  06­1­20 ­ 31,40 INDUST. FIN. ENTREPRISES  ­ INFE ­  F  50 ­ 52 PARROT (P) ­ PARRO ­   3,16 ­ 0,63 % 3,57
FR0000064602 ­ 147.125.260 ­ 69 0,47 ­ 0,85 % 0,46 FR0010193979 ­ 33.839.998 ­ 133 3,80 + 2,61 % 3,78 FR0000063034 ­ 250.810 ­ 8  31,40 ­ 0,63 % 31,40 FR0000066219 ­ 1.200.000 ­ 60 50 ­ 46,60 FR0004038263 ­ 30.174.981 ­ 95 3,18 + 18,16 % 2,65
0,01 (T) ­ 26­9­19 0,22 (T) ­ 10­6­19  ­  0,60 (T) ­ 26­6­19  ­ 

ACTEOS (P) ­ EOS ­   1,69 ­ 0,29 % 2,10 CEGEREAL  ­ CGR ­   44,80 + 2,75 % 44,80 FERMENTALG (P) ­ FALG ­   1,83 + 1,22 % 2,30 INNELEC MULTIMEDIA  ­ INN ­ EX D S 7/12/17  4,64 + 0,65 % 5,36 PASSAT  ­ PSAT ­   4,90 ­ 3,54 % 5,36
FR0000076861 ­ 3.353.846 ­ 6 1,70 + 32,03 % 1,28 FR0010309096 ­ 15.906.440 ­ 713 43,60 + 4,67 % 42,40 FR0011271600 ­ 18.469.699 ­ 34 1,81 + 18,52 % 1,50 FR0000064297 ­ 2.849.034 ­ 13 4,61 ­ 10,08 % 4,23 FR0000038465 ­ 4.200.000 ­ 21 5,08 + 2,08 % 4,76
 ­  2,30 (T) ­ 03­5­19  ­  0,20 (T) ­ 25­9­19 0,70 (T) ­ 22­6­17

ADC SIIC  ­ ALDV ­  F  0,14 + 8,66 % 0,15 CFI­CIE FONC. INT.  ­ CFI ­  F  2,30 ­ 44,98 % 4,18 FERMIÈRE DE CANNES  ­ FCMC ­  F   1680 ­ 1740 INSTALLUX SA  ­ STAL ­  F   352 + 0,57 % 364 PATRIMOINE ET COMM  ­ PAT ­ RED NOM 12/08/16  19,50 ­ 21,50
BE0974269012 ­ 135.916.372 ­ 19 0,13 ­ 1,43 % 0,13 FR0000037475 ­ 854.224 ­ 2 4,18 +360,00 % 0,46 FR0000062101 ­ 175.182 ­ 294 1680 + 1,20 % 1650 FR0000060451 ­ 303.500 ­ 107 350 + 0,57 % 334 FR0011027135 ­ 13.836.510 ­ 270 19,50 + 5,98 % 18,45
0,04 (A) ­ 24­12­14 0,54 (S) ­ 02­12­14 60 (T) ­ 13­5­19 6,50 (T) ­ 19­6­19 1,20 (T) ­ 29­7­19

ADL PARTNER (P) ­ ALP ­   13,90 + 0,72 % 14,50 CHAUSSERIA SA (P) ­ CHSR ­  F  18­11­19 ­ ­ FIDUCIAL OFFICE  ­ SACI ­  F  28,20 ­ 28,20 INTEXA  ­ ITXT ­  F   2,50 ­ 2,50 PCAS (P) ­ PCA ­   13,50 + 9,76 % 14,20
FR0000062978 ­ 4.164.590 ­ 58 13,80 ­ 2,80 % 13,65 FR0000060907 ­ 480.166 ­ 2  4,10 ­ ­ FR0000061418 ­ 2.169.232 ­ 61 28,20 ­ 27,80 FR0000064958 ­ 1.012.000 ­ 3 2,50 ­ 2,50 FR0000053514 ­ 15.141.725 ­ 204 + 3,85 % 12
1 (T) ­ 12­6­19  ­  1,50 (T) ­ 20­5­19 0,38 (T) ­ 02­8­04 0,06 (S) ­ 03­7­17

ADUX (EX:HI MEDIA)  ­ HIM ­   1,86 ­ 0,80 % 2,07 CIBOX INTERACTIVE (P) ­ CIB ­   0,12 ­ 1,32 % 0,17 FIDUCIAL REAL ESTATE  ­ ORIA ­  F  197 + 0,51 % 199 IT LINK  ­ ITL ­   16,20 + 5,54 % 17,35 PRECIA  (P) ­ PREC ­  F  199 ­ 1,49 % 210
FR0012821890 ­ 6.277.925 ­ 12 1,88 + 44,19 % 1,29 FR0000054322 ­ 112.727.740 ­ 14 0,12 ­ 15,01 % 0,12 FR0000060535 ­ 2.414.000 ­ 476 196 + 1,03 % 195 FR0000072597 ­ 1.736.000 ­ 28 15,35 + 2,86 % 14,05 FR0000060832 ­ 573.304 ­ 114 202 + 4,19 % 194
 ­  0,11 ­ 10­8­98 1,90 (T) ­ 20­5­19 0,34 (T) ­ 03­7­12 2,40 (T) ­ 05­7­19

ADVENIS  ­ ADV ­   1,37 ­ 1,50 CLARANOVA  ­ CLA ­   7,25 ­ 0,68 % 8,44 FIEBM  ­ BERR ­  F  5,10 ­ 5,30 ITESOFT (P) ­ ITE ­   2,81 + 2,55 % 3 PROACTIS  ­ PROAC ­   0,13 ­ 2,24 % 0,13
FR0004152874 ­ 7.875.820 ­ 11 1,37 + 0,74 % 1,25 FR0013426004 ­ 39.442.878 ­ 286 7,30 ­ 9,15 % 6,98 FR0000062341 ­ 1.911.000 ­ 10 5,10 ­ 3,77 % 5,10 FR0004026151 ­ 6.133.828 ­ 17 2,74 ­ 3,77 % 2,74 FR0004052561 ­ 136.345.527 ­ 18 0,13 + 3,97 % 0,12
0,35 (T) ­ 12­7­14  ­  0,07 (T) ­ 26­8­13 0,16 (Z) ­ 19­12­18  ­ 

ADVICENNE (P) ­ ADVIC ­   9,58 ­ 5,62 % 11,15 CNIM GROUP  ­ COM ­   17,20 + 18,21 % 20,50 FIEBM  ­ EBPF ­ PART F  27­1­20 ­ 105 JACQUES BOGART  (P) ­ JBOG ­  F  10,40 ­ 4,59 % 11,95 PROLOGUEW(P) ­ PROL ­  F  0,34 ­ 4,80 % 0,39
FR0013296746 ­ 8.087.654 ­ 77 10,15 + 8,86 % 8,76 FR0000053399 ­ 3.028.110 ­ 52 14,55 ­ 14,00 % 13,90 FR0000062507 ­ 10.500 ­ 1  105 + 0,96 % 105 FR0012872141 ­ 15.675.021 ­ 163 10,90 ­ 6,31 % 9,74 FR0010380626 ­ 46.584.034 ­ 16 0,35 ­ 1,46 % 0,32
 ­  5,25 (T) ­ 02­7­18  ­  0,20 (T) ­ 03­7­19  ­ 

ADVINI (P) ­ ADVI ­   26,40 ­ 27 COGELEC (P) ­ COGEC ­   7,26 + 0,83 % 7,52 FINANCIÈRE MARJOS  ­ FINM ­  F  10­2­20 ­ 0,38 KEYRUS (P) ­ KEY ­   2,84 + 1,07 % 3,69 PSB INDUSTRIES (P) ­ PSB ­   20,10 ­ 0,50 % 21
FR0000053043 ­ 3.941.835 ­ 104 26,40 + 0,76 % 25,80 FR0013335742 ­ 8.898.048 ­ 65 7,20 + 14,15 % 6,02 FR0000060824 ­ 2.202.339 ­ 1  0,24 ­ 32,78 % 0,20 FR0004029411 ­ 17.277.870 ­ 49 2,81 ­ 2,70 FR0000060329 ­ 3.675.000 ­ 74 20,20 ­ 2,43 % 18
0,33 (T) ­ 19­6­19  ­  0,29 ­ 15­7­92  ­  5 (T) ­ 16­5­19

ALPHA MOS (P) ­ ALM ­   1,95 ­ 11,36 % 2,95 COHERIS  ­ COH ­   2,09 + 1,46 % 2,18 FINATIS  ­ FNTS ­  F   29,60 ­ 0,67 % 29,80 LA FONCIÈRE VERTE (P) ­ LFVE ­  F  14­11­19 ­ ­ ROCHE BOBOIS (P) ­ RBO ­   19,45 + 1,83 % 20,30
FR0013421286 ­ 8.478.181 ­ 17 2,20 +143,75 % 0,78 FR0004031763 ­ 5.685.575 ­ 12 2,06 + 1,46 % 1,81 FR0000035123 ­ 5.643.103 ­ 167 29,80 + 10,45 % 26 FR0000039638 ­ 484.657 ­ 41  84 ­ ­ FR0013344173 ­ 9.875.216 ­ 192 19,10 + 11,14 % 17,30
 ­  0,03 (T) ­ 01­7­19 2 (T) ­ 09­7­18 2,50 (T) ­ 26­7­19 0,28 (T) ­ 05­7­19

ALTAMIR (P) ­ LTA ­   19,98 ­ 0,41 % 20,65 COURTOIS  (P) ­ COUR ­  F  124 + 0,81 % 137 FIPP  ­ FIPP ­   0,27 + 2,24 % 0,30 LACROIX SA (P) ­ LACR ­   29 ­ 29,50 RIBER (P) ­ RIB ­   1,91 ­ 1,65 % 2,75
FR0000053837 ­ 36.530.883 ­ 730 20,06 + 19,99 % 16,60 FR0000065393 ­ 72.780 ­ 9 123 ­ 0,80 % 122 FR0000038184 ­ 122.471.554 ­ 34 0,27 ­ 7,43 % 0,25 FR0000066607 ­ 3.766.560 ­ 109 29 + 5,45 % 25,90 FR0000075954 ­ 21.253.024 ­ 41 1,94 ­ 28,61 % 1,68
0,66 (T) ­ 28­6­19 1,15 (T) ­ 24­5­19 0,04 (D) ­ 11­12­12 0,72 (T) ­ 11­4­19 0,02 (T) ­ 11­9­19

ALTAREIT  ­ AREIT ­  F  550 ­ 1,79 % 560 CRCAM ALPES PROVENCE CCI  ­ CRAP ­   132,34 ­ 0,50 % 134 FLEURY MICHON (P) ­ FLE ­   29,40 ­ 3,29 % 32,20 LAFUMA  ­ LAF ­    17,90 ­ 18,50 SABETON (P) ­ SABE ­  F   23,60 + 3,51 % 24,20
FR0000039216 ­ 1.750.487 ­ 963 560 + 3,77 % 525 FR0000044323 ­ 735.456 ­ 97 133 + 5,03 % 124,92 FR0000074759 ­ 4.387.757 ­ 129 30,40 ­ 6,96 % 28,30 FR0000035263 ­ 7.110.669 ­ 127 17,90 + 0,56 % 17,30 FR0000060121 ­ 3.355.677 ­ 79 22,80 + 0,85 % 22,40
 ­  3,75 (T) ­ 23­4­19 1,20 (T) ­ 31­5­19 1 (T) ­ 25­1­08 0,22 (T) ­ 02­7­19

ALTRAN TECHNOLOGIES  ­ ALT ­   14,68 + 0,03 % 14,75 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI  ­ CRAV ­  F  180,60 + 0,34 % 182 FONCIÈRE 7 INVEST.  ­ LEBL ­  F   0,90 + 11,11 % 1,02 LATECOERE (P) ­ LAT ­   3,61 ­ 0,28 % 3,87 SAMSE  ­ SAMS ­   159 + 2,91 % 171
FR0000034639 ­ 257.021.105 ­ 3.773 14,68 + 3,67 % 14 FR0000185506 ­ 1.276.005 ­ 230 179,98 + 12,88 % 155,42 FR0000065930 ­ 1.600.000 ­ 1 0,81 + 4,65 % 0,81 FR0000032278 ­ 94.818.518 ­ 342 3,62 ­ 6,36 % 3,50 FR0000060071 ­ 3.458.084 ­ 550 154,50 ­ 5,92 % 150,50
0,24 (T) ­ 27­6­19 4,19 (T) ­ 09­5­19 1,30 (D) ­ 28­10­08 0,75 (T) ­ 29­6­07 2,50 (T) ­ 12­6­19

ALTUR INVEST. (P) ­ ALTUR ­   6,16 + 0,65 % 6,24 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI  ­ CIV ­   121,30 + 1,51 % 121,50 FONCIÈRE ATLAND  ­ FATL ­   184 ­ 185 LAURENT PERRIER (P) ­ LPE ­   87,40 + 2,10 % 89 SCBSM  ­ CBSM ­   8,95 ­ 3,24 % 9,95
FR0010395681 ­ 4.166.466 ­ 26 6,12 + 2,67 % 5,80 FR0000045213 ­ 2.277.243 ­ 276 119,50 + 1,95 % 116,24 FR0000064362 ­ 891.928 ­ 164 184 + 12,20 % 160 FR0006864484 ­ 5.945.861 ­ 520 85,60 ­ 82 FR0006239109 ­ 13.585.819 ­ 122 9,25 ­ 10,05 % 8,65
0,30 (T) ­ 29­5­19 3,26 (T) ­ 15­5­19 6,03 (T) ­ 12­6­19 1,15 (T) ­ 17­7­19 0,10 (Z) ­ 08­1­19

AMPLITUDE SURGICALW(P) ­ AMPLI ­   1,64 ­ 1,80 % 1,85 CRCAM LANGUEDOC CCI  ­ CRLA ­   98,97 + 2,56 % 99 FONCIÈRE EURIS  ­ EURS ­  F  14,20 ­ 17,50 LE BELIERW(P) ­ BELI ­   35,85 + 0,84 % 37,70 SERGEFERRARI GROUP (P) ­ SEFER ­   6,25 + 1,63 % 6,50
FR0012789667 ­ 47.804.841 ­ 78 1,67 ­ 3,25 % 1,50 FR0010461053 ­ 1.942.710 ­ 192 96,50 + 20,46 % 82 FR0000038499 ­ 9.913.283 ­ 141 14,20 ­ 11,80 % 14 FR0000072399 ­ 6.582.120 ­ 236 35,55 ­ 1,51 % 34,95 FR0011950682 ­ 12.299.259 ­ 77 6,15 + 2,46 % 5,85
 ­  2,52 (T) ­ 16­4­19 2,15 (T) ­ 15­6­18 1,18 (T) ­ 21­5­19 0,05 (T) ­ 04­6­19

ANTALIS (P) ­ ANTA ­   0,52 ­ 6,50 % 0,80 CRCAM LOIRE HAUTE­LOIRE CCI  ­ CRLO ­   106,48 ­ 0,02 % 107,80 FONCIÈRE INEA  ­ INEA ­   42,20 + 0,48 % 42,40 LEBON  ­ LBON ­  F  127 ­ 130 SIGNAUX GIROD   ­ GIRO ­  F  13,85 ­ 0,36 % 14,35
FR0013258589 ­ 71.000.000 ­ 37 0,55 ­ 34,76 % 0,49 FR0000045239 ­ 1.003.200 ­ 107 106,50 + 3,38 % 101,50 FR0010341032 ­ 8.455.859 ­ 357 42 + 2,93 % 40,60 FR0000121295 ­ 1.173.000 ­ 149 127 + 4,53 % 120 FR0000060790 ­ 1.139.062 ­ 16 13,90 + 18,38 % 10,30
 ­  2,93 (T) ­ 05­6­19 2,20 (T) ­ 17­6­19 2,50 (T) ­ 29­5­19 8,80 (Z) ­ 10­9­18

APRIL  ­ APR ­   21,90 ­ 22,60 CRCAM MORBIHAN CCI  ­ CMO ­   108,02 + 1,91 % 108,98 FONCIERE PARIS NORD  ­ FPN ­   0,03 ­ 1,38 % 0,03 LES HÔTELS DE PARIS  ­ HDP ­  F  3,20 ­ 11,11 % 4,24 SMTPC  ­ SMTPC ­   22,20 ­ 3,48 % 23,30
FR0004037125 ­ 41.041.461 ­ 899 21,90 ­ 2,67 % 21,90 FR0000045551 ­ 1.596.130 ­ 172 106 + 5,74 % 101,04 FR0011277391 ­ 9.080.986 ­ 0 0,03 ­ 4,03 % 0,03 FR0004165801 ­ 7.386.981 ­ 24 3,60 ­ 25,23 % 3,20 FR0004016699 ­ 5.837.500 ­ 130 23 + 9,36 % 20,30
0,17 (T) ­ 02­5­19 2,18 (T) ­ 30­5­19  ­   ­  1,90 (T) ­ 04­6­19

ARTEA  ­ ARTE ­   12,30 + 2,50 % 12,30 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI  ­ CCN ­   172 + 5,42 % 172 FONCIÈRE VOLTA (P) ­ SPEL ­  F  07­2­20 ­ 7,70 LYSOGENE (P) ­ LYS ­   2,83 ­ 18,68 % 6,06 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS  ­ SFCA ­  F  1,50 ­ 11,76 % 1,87
FR0012185536 ­ 4.968.952 ­ 61 12 + 3,36 % 10,80 FR0000044364 ­ 1.053.618 ­ 181 163,16 + 8,52 % 156 FR0000053944 ­ 11.155.145 ­ 79  7,10 ­ 6,90 FR0013233475 ­ 13.622.749 ­ 39 3,48 + 55,92 % 1,79 FR0010209809 ­ 5.092.470 ­ 8 1,70 ­ 5,66 % 1,40
 ­  5,11 (T) ­ 17­5­19 0,12 (T) ­ 06­7­09  ­   ­ 

ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE)  ­ ARTO ­  F   4380 + 5,29 % 4440 CRCAM PARIS IDF CCI  ­ CAF ­   108,90 + 0,41 % 109,80 FRANCAISE DE L'ENERGIE  ­ LFDE ­   18,65 ­ 6,28 % 20,90 MALTERIES FRANCO­BELGES   ­ MALT ­  F   630 ­ 645 SODIFRANCE  ­ SOA ­  F  17,40 ­ 6,45 % 19,50
FR0000076952 ­ 266.200 ­ 1.166 4160 ­ 1,35 % 4020 FR0000045528 ­ 8.540.007 ­ 930 108,46 + 9,45 % 97,12 FR0013030152 ­ 5.155.890 ­ 96 19,90 ­ 17,30 FR0000030074 ­ 495.984 ­ 312 630 ­ 610 FR0000072563 ­ 3.642.757 ­ 63 18,60 + 5,45 % 16,50
34 (T) ­ 04­6­19 3,70 (T) ­ 02­5­19  ­  5,44 (T) ­ 05­12­19 0,22 (T) ­ 20­9­19

AUGROS CP  ­ AUGR ­  F  6,50 ­ 6,90 CRCAM SUD RHÔNE­ALPES CCI  ­ CRSU ­   253,80 + 0,32 % 256 FREY  ­ FREY ­ (EX: IMMO. FREY) F  35,70 + 0,28 % 36,20 MANUTAN INTT. (P) ­ MAN ­   60 ­ 66 SODITECH INGÉNIERIE  ­ SEC ­  F  0,70 ­ 3,45 % 0,83
FR0000061780 ­ 1.427.458 ­ 9 6,50 ­ 2,99 % 5,70 FR0000045346 ­ 672.150 ­ 171 253 + 11,81 % 227 FR0010588079 ­ 24.224.997 ­ 865 35,60 + 7,21 % 33,40 FR0000032302 ­ 7.613.291 ­ 457 60 ­ 2,28 % 59,60 FR0000078321 ­ 2.480.280 ­ 2 0,73 + 12,00 % 0,65
0,45 ­ 09­7­99 6,79 (T) ­ 30­5­19 1,20 (T) ­ 24­5­19 1,65 (T) ­ 27­3­19  ­ 

AUREA (P) ­ AURE ­   6,36 ­ 7 CRCAM TOULOUSE 31 CCI  ­ CAT31 ­   140,98 + 1,03 % 141,50 FSDV  ­ FAYE ­  F  07­1­20 ­ 34 MCPHY ENERGY (P) ­ MCPHY ­   7,20 + 26,32 % 8,60 SOFIBUS   ­ SFBS ­  F  12­2­20 ­ 220
FR0000039232 ­ 9.908.207 ­ 63 6,36 ­ 8,09 % 6,26 FR0000045544 ­ 1.425.250 ­ 201 139,54 + 4,83 % 132,08 FR0000031973 ­ 150.250 ­ 5  30 ­ 13,79 % 30 FR0011742329 ­ 17.325.851 ­ 125 5,70 + 93,81 % 3,55 FR0000038804 ­ 760.259 ­ 167  220 + 4,76 % 210
0,15 (T) ­ 26­6­19 4,37 (T) ­ 09­4­19 0,17 (T) ­ 05­11­01  ­  5,92 (T) ­ 11­6­19

AVENIR TELECOMW(P) ­ AVT ­   0,01 + 4,55 % 0,02 CRCAM TOURAINE POITOU CCI  ­ CRTO ­   133 + 0,38 % 133 GALIMMO  ­ CIEM ­  F  18,20 ­ 18,20 MÉDIA 6  ­ EDI ­   11,20 ­ 0,88 % 11,60 SOGECLAIR (P) ­ SOG ­   29,50 ­ 3,59 % 33,90
FR0000066052 ­ 338.297.338 ­ 5 0,01 + 13,11 % 0,01 FR0000045304 ­ 1.077.527 ­ 143 132,50 + 3,91 % 126,50 FR0000030611 ­ 28.331.058 ­ 516 18,20 ­ 18,20 FR0000064404 ­ 3.050.000 ­ 34 11,30 + 3,70 % 10,40 FR0000065864 ­ 3.098.035 ­ 91 30,60 + 0,68 % 29,30
0,05 (D) ­ 21­10­11 3,20 (T) ­ 16­4­19 0,88 (T) ­ 24­5­19 0,24 (T) ­ 16­4­19 0,67 (T) ­ 20­5­19

AWOX (P) ­ AWOX ­   0,85 ­ 2,08 % 1,18 CROSSWOOD (P) ­ CROS ­  F   4,26 ­ 4,80 GAUMONT (P) ­ GAM ­   117 ­ 1,68 % 136 MEDINCELL (P) ­ MEDCL ­   6,58 ­ 0,90 % 7,06 SPIR COMMUNICATION  ­ SPI ­   4,50 ­ 0,44 % 4,96
FR0011800218 ­ 8.611.800 ­ 7 0,86 ­ 3,86 % 0,82 FR0000050395 ­ 10.632.960 ­ 45 4,26 ­ 13,06 % 4,20 FR0000034894 ­ 3.119.923 ­ 365 119 ­ 14,29 % 109 FR0004065605 ­ 20.110.956 ­ 132 6,64 ­ 4,36 % 6,40 FR0000131732 ­ 6.088.737 ­ 27 4,52 + 4,17 % 4,28
 ­  2,50 (T) ­ 03­7­06 1 (T) ­ 15­5­19  ­  6,56 (A) ­ 07­6­18

AXWAY SOFTWAREW(P) ­ AXW ­   17,15 + 37,20 % 17,95 CS GROUP (P) ­ SX ­   4,84 + 11,52 % 5 GEA  ­ GEA ­   102 ­ 112 MEMSCAP (P) ­ MEMS ­   1,39 ­ 8,85 % 1,83 STDUPONT  ­ DPT ­   0,10 + 1,49 % 0,13
FR0011040500 ­ 21.210.546 ­ 364 12,50 + 38,31 % 10,55 FR0007317813 ­ 24.568.466 ­ 119 4,34 + 12,04 % 4,29 FR0000053035 ­ 1.195.528 ­ 122 102 ­ 8,93 % 101 FR0010298620 ­ 7.468.340 ­ 10 1,53 ­ 19,19 % 1,34 FR0000054199 ­ 524.279.556 ­ 53 0,10 ­ 8,93 % 0,09
0,40 (T) ­ 02­7­19 0,04 (T) ­ 04­7­19 2,10 (T) ­ 01­4­19  ­  0 (T) ­ 16­9­14

BACCARAT   ­ BCRA ­  F   199 ­ 3,40 % 214 DALET (P) ­ DLT ­   13,05 + 1,16 % 13,05 GENERIX (P) ­ GENX ­   7,48 ­ 1,58 % 7,70 METABOLIC EXPLORERW(P) ­ METEX ­   1,69 ­ 0,12 % 1,79 STENTYSW(P) ­ STNT ­   22­7­19 ­ ­
FR0000064123 ­ 830.713 ­ 165 206 ­ 4,33 % 199 FR0011026749 ­ 3.781.878 ­ 49 12,90 + 4,82 % 11,95 FR0010501692 ­ 22.371.480 ­ 167 7,60 + 11,64 % 6,26 FR0004177046 ­ 27.813.800 ­ 47 1,69 + 9,61 % 1,47 FR0010949404 ­ 26.824.657 ­ 12  0,46 ­ ­
2,07 (T) ­ 21­6­02  ­   ­   ­   ­ 

BARBARA BUI (P) ­ BUI ­   13­2­20 ­ 7,95 DEDALUS (P) ­ DEDAL ­ EX D S 12/12/07  0,43 ­ 1,15 % 0,44 GERARD PERRIER (P) ­ PERR ­   67,20 ­ 0,88 % 70 MICROPOLE (P) ­ MUN ­   1,34 + 1,91 % 1,36 SUPERSONIC IMAGINE  ­ SSI ­   1,42 ­ 4,70 % 1,50
FR0000062788 ­ 674.650 ­ 5  7,95 + 18,66 % 6,55 FR0000052623 ­ 112.589.629 ­ 48 0,44 + 9,97 % 0,38 FR0000061459 ­ 3.973.148 ­ 267 67,80 + 5,99 % 59,20 FR0000077570 ­ 29.087.869 ­ 39 1,31 + 4,30 % 1,19 FR0010526814 ­ 23.534.624 ­ 33 1,49 ­ 2,48 % 1,35
0,17 (T) ­ 15­9­09 0,03 (T) ­ 18­6­08 1,75 (T) ­ 12­6­19  ­   ­ 

BASSAC  ­ BASS ­   52,60 + 2,73 % 55 DELTA PLUS GROUP (P) ­ DLTA ­   51 ­ 3,77 % 56 GRAINES VOLTZ (P) ­ GRVO ­  F  76 ­ 2,56 % 78,50 MONCEY (FINANCIÈRE)  ­ MONC ­  F   4540 ­ 8,47 % 5000 TAYNINH   ­ TAYN ­  F  28­1­20 ­ 1,52
FR0004023208 ­ 16.039.755 ­ 844 51,20 + 11,44 % 44 FR0013283108 ­ 7.358.708 ­ 375 53 + 4,29 % 46,80 FR0000065971 ­ 1.295.197 ­ 98 78 + 13,43 % 62 FR0000076986 ­ 182.871 ­ 830 4960 ­ 9,20 % 4540 FR0000063307 ­ 9.138.462 ­ 14  1,52 + 40,74 % 1,10
2,50 (T) ­ 22­5­19 0,70 (T) ­ 21­6­19 6 (T) ­ 27­3­19 22 (T) ­ 04­6­19 0,73 ­ 30­5­97

BEL  ­ FBEL ­  F  300 ­ 1,32 % 312 DIGIGRAM (P) ­ DIG ­  F  1 + 63,93 % 1,01 GROUPE FLO (P) ­ FLO ­   0,20 ­ 0,98 % 0,22 MR BRICOLAGE SA (P) ­ MRB ­   4,11 ­ 10,26 % 4,72 TIPIAK  (P) ­ TIPI ­  F  65,50 ­ 67,50
FR0000121857 ­ 6.872.335 ­ 2.062 304 ­ 3,85 % 292 FR0000035784 ­ 2.100.000 ­ 2 0,61 + 63,93 % 0,98 FR0004076891 ­ 765.157.113 ­ 155 0,20 ­ 3,81 % 0,20 FR0004034320 ­ 10.387.755 ­ 43 4,58 + 41,72 % 3,14 FR0000066482 ­ 913.980 ­ 60 65,50 ­ 1,50 % 65
4,95 (T) ­ 24­5­19 0,39 (T) ­ 29­6­07 0,06 (T) ­ 08­7­14 0,60 (T) ­ 28­6­18 2,20 (T) ­ 02­7­19

BIOM UPW(P) ­ BUP ­   22­10­19 ­ ­ DMS (P) ­ DGM ­   1,27 ­ 2,69 % 1,38 GROUPE IRD  ­ IRD ­   26,90 ­ 0,02 % 26,95 MRM  ­ MRM ­  F  1,50 ­ 1,50 TIVOLY (P) ­ TVLY ­  F  25,80 + 1,57 % 26,20
FR0013284080 ­ 14.436.249 ­ 4  0,29 ­ ­ FR0012202497 ­ 15.581.200 ­ 20 1,30 + 2,85 % 1,16 FR0000124232 ­ 2.903.273 ­ 78 26,91 + 0,54 % 26,74 FR0000060196 ­ 43.667.813 ­ 66 1,50 + 2,04 % 1,42 FR0000060949 ­ 1.107.990 ­ 29 25,40 + 12,17 % 22,60
 ­   ­  0,69 (T) ­ 04­7­19 0,11 (T) ­ 05­6­19 0,60 (T) ­ 29­5­19

BLEECKER  ­ BLEE ­  F   146 ­ 15,12 % 173 DOCKS PÉTROLES AMBÈS  ­ DPAM ­  F   442 ­ 460 GROUPE JAJ  ­ GJAJ ­  F   1,02 ­ 1,34 MUSÉE GRÉVIN  ­ GREV ­  F   68 + 3,03 % 68 TOUAX (P) ­ TOUP ­   4,55 ­ 5,01 % 5,64
FR0000062150 ­ 1.126.686 ­ 164 172 ­ 2,01 % 125 FR0000065260 ­ 97.800 ­ 43 442 ­ 3,91 % 440 FR0004010338 ­ 3.560.939 ­ 4 1,02 ­ 17,74 % 0,94 FR0000037970 ­ 503.264 ­ 34 66 ­ 0,73 % 65 FR0000033003 ­ 4.613.975 ­ 21 4,79 ­ 14,15 % 4,52
41,20 (T) ­ 24­5­19 243,96 (Z) ­ 25­6­19 0,10 (T) ­ 15­11­05 1,84 (T) ­ 11­3­19 0,50 (A) ­ 30­12­14

BLUE (P) ­ BLUE ­   16,85 ­ 0,30 % 17 ECA (P) ­ ECASA ­   28,90 ­ 2,03 % 33,70 GROUPE PARTOUCHE (P) ­ PARP ­   34,10 + 7,91 % 34,20 NETGEM  ­ NTG ­   1,24 ­ 0,80 % 1,50 UNIBEL  ­ UNBL ­  F  11­2­20 ­ 585
FR0011592104 ­ 28.838.316 ­ 486 16,90 ­ 0,30 % 16,60 FR0010099515 ­ 8.857.913 ­ 256 29,50 ­ 11,35 % 25,20 FR0012612646 ­ 9.627.034 ­ 328 31,60 + 22,66 % 27,50 FR0004154060 ­ 30.721.059 ­ 38 1,25 + 28,90 % 0,90 FR0000054215 ­ 2.323.572 ­ 1.359  585 + 0,86 % 580
 ­  0,40 (T) ­ 02­7­19 0,31 (D) ­ 11­9­17 0,10 (T) ­ 20­5­19 9 (T) ­ 24­5­19

BONE THERAPEUTICS (P) ­ BOTHE ­   4,35 + 2,84 % 4,58 EGIDE (P) ­ GID ­ EX D S 30/01/17  0,81 + 1,25 % 0,94 GROUPE PIZZORNO  ­ GPE ­   13,15 + 1,54 % 13,55 NEXTSTAGE  ­ NEXTS ­ EX D S 17/10/17  102 + 3,55 % 103 UNION FIN. FR. BQUE   ­ UFF ­   19,60 ­ 2,00 % 21
BE0974280126 ­ 10.830.129 ­ 47 4,23 + 19,34 % 3,56 FR0000072373 ­ 10.346.868 ­ 8 0,80 ­ 3,56 % 0,78 FR0010214064 ­ 4.000.000 ­ 53 12,95 ­ 2,23 % 12,65 FR0012789386 ­ 2.723.218 ­ 278 98,50 + 5,15 % 93 FR0000034548 ­ 16.233.240 ­ 318 20 ­ 1,01 % 19,30
 ­   ­  0,25 (T) ­ 30­8­19  ­  0,70 (A) ­ 05­11­19

BOOSTHEAT  ­ BOOST ­   16,85 ­ 4,53 % 19,60 ELECT. STRASBOURG  ­ ELEC ­   125 + 2,46 % 125 GROUPE SFPI (P) ­ SFPI ­  F  1,61 ­ 2,72 % 1,88 NRJ GROUPW(P) ­ NRG ­   6 ­ 5,66 % 6,88 UNION TECHNO. INFORMATIQUE  ­ FPG ­   0,48 ­ 0,57
FR0011814938 ­ 6.202.078 ­ 105 17,65 ­ 6,65 % 16 FR0000031023 ­ 7.169.386 ­ 896 122 + 5,93 % 115 FR0004155000 ­ 99.317.902 ­ 160 1,66 ­ 6,12 % 1,61 FR0000121691 ­ 78.107.621 ­ 469 6,36 ­ 10,45 % 5,98 FR0000074197 ­ 8.858.736 ­ 4 0,48 + 0,63 % 0,46
 ­  5 (T) ­ 31­5­19 0,05 (T) ­ 19­6­19 0,17 (T) ­ 03­6­19 0,07 (T) ­ 22­6­01

BOURSE DIRECT (P) ­ BSD ­   1,17 ­ 2,50 % 1,23 ESSO (P) ­ ES ­   21,50 + 2,38 % 23 GUILLEMOT (P) ­ GUI ­   2,36 ­ 1,26 % 2,58 OENO (P) ­ SBT ­   13,62 + 0,44 % 13,80 VERNEUIL PARTICIPATIONS  ­ VRNL ­  F   1,21 ­ 13,57 % 1,74
FR0000074254 ­ 55.757.188 ­ 65 1,20 + 1,74 % 1,11 FR0000120669 ­ 12.854.578 ­ 276 21 ­ 5,70 % 20,10 FR0000066722 ­ 15.287.480 ­ 36 2,39 ­ 2,48 % 2,14 FR0000052680 ­ 65.052.474 ­ 886 13,56 ­ 1,16 % 13,46 FR0000062465 ­ 1.099.265 ­ 1 1,40 ­ 25,31 % 1,19
0,02 (T) ­ 17­5­19 1,50 (T) ­ 10­7­18 0,13 (T) ­ 08­7­19 0,15 (T) ­ 31­7­19  ­ 

BUSINESS&DÉCISION (P) ­ BND ­   7,85 ­ 0,63 % 7,90 EURASIA FONCIERE INV.  ­ MBRE ­  F  31­1­20 ­ 0,24 HF COMPANY (P) ­ HF ­   4,82 ­ 1,83 % 5,10 OL GROUPE  ­ OLG ­   3,05 ­ 3,10 VIDELIO (EX:IEC PROF)  ­ VDLO ­   1,87 + 0,54 % 1,98
FR0000078958 ­ 7.882.975 ­ 62 7,90 + 2,61 % 7,60 FR0000061475 ­ 67.667.348 ­ 13  0,19 ­ 13,18 % 0,19 FR0000038531 ­ 3.341.263 ­ 16 4,91 ­ 3,41 % 4,65 FR0010428771 ­ 58.197.514 ­ 178 3,05 ­ 0,33 % 2,92 FR0000066680 ­ 26.102.383 ­ 49 1,86 ­ 1,58 % 1,81
 ­   ­  0,50 (T) ­ 11­7­18 0,14 (T) ­ 09­12­09 0,27 (T) ­ 01­7­19

CAFOM (P) ­ CAFO ­   4,60 ­ 2,13 % 5,55 EURO RESSOURCES  ­ EUR ­   2,97 ­ 0,67 % 3,06 HIGH CO.W(P) ­ HCO ­   6 ­ 1,64 % 6,32 ORAPI (P) ­ ORAP ­   5,70 ­ 9,24 % 8,16 VIEL ET CIE  ­ VIL ­   4,83 + 1,68 % 4,87
FR0010151589 ­ 9.394.662 ­ 43 4,70 ­ 12,38 % 4,60 FR0000054678 ­ 62.491.281 ­ 186 2,99 ­ 1,98 % 2,88 FR0000054231 ­ 22.421.332 ­ 135 6,10 ­ 1,32 % 5,84 FR0000075392 ­ 4.618.753 ­ 26 6,28 + 60,56 % 3,53 FR0000050049 ­ 71.622.968 ­ 346 4,75 + 2,77 % 4,68
0,12 (T) ­ 26­6­19 0,20 (T) ­ 11­6­19 0,16 (T) ­ 24­5­19 0,13 (T) ­ 29­4­15 0,25 (T) ­ 13­6­19

CAMBODGE  ­ CBDG ­  F  6100 + 0,83 % 6100 EUROMEDIS GROUPE (P) ­ EMG ­   6,50 ­ 8,45 % 14 HIPAY GROUP (P) ­ HIPAY ­   5,12 + 4,70 % 5,90 ORCHESTRA PREMAMAN (P) ­ KAZI ­   0,28 ­ 3,07 % 0,44 VIKTORIA INVEST  ­ VI ­   03­2­20 ­ 3,40
FR0000079659 ­ 559.735 ­ 3.414 6050 ­ 1,61 % 6000 FR0000075343 ­ 2.990.971 ­ 19 7,10 + 43,17 % 4,44 FR0012821916 ­ 4.954.974 ­ 25 4,89 + 8,94 % 4,42 FR0013190410 ­ 16.002.965 ­ 5 0,29 + 68,55 % 0,17 FR0000035719 ­ 5.693.999 ­ 19  3,28 ­ 4,09 % 2,80
180 (T) ­ 04­6­19 0,09 (T) ­ 31­1­17  ­   ­  0,50 (S) ­ 25­9­12

CAPELLI (P) ­ CAPLI ­   33 ­ 2,37 % 34,20 EXACOMPTA CLAIREF. (P) ­ EXAC ­  F  113 ­ 0,88 % 117 HOPSCOTCH GROUPE (P) ­ PUS ­   9,50 + 1,06 % 9,90 OREGE  ­ OREGE ­   1,15 ­ 1,71 % 1,37 VISIODENT  ­ SDT ­    2,40 ­ 7,69 % 2,60
FR0012969095 ­ 2.213.333 ­ 73 33,80 + 7,14 % 29,80 FR0000064164 ­ 1.131.480 ­ 128 114 ­ 1,74 % 112 FR0000065278 ­ 2.666.668 ­ 25 9,40 + 9,20 % 8,68 FR0010609206 ­ 50.598.277 ­ 58 1,17 ­ 12,88 % 1,11 FR0000065765 ­ 4.495.001 ­ 11 2,60 ­ 0,83 % 2,30
1,11 (T) ­ 11­10­19 2,70 (T) ­ 12­6­19 0,50 (T) ­ 08­7­19  ­  0,11 (T) ­ 03­7­19

CARP.DE PARTIC.  ­ CARP ­  F  29­1­20 ­ 40 EXEL INDUSTRIESW(P) ­ EXE ­   39,40 ­ 1,01 % 47,80 IDI (P) ­ IDIP ­   46,30 + 3,35 % 46,30 OSE IMMUNO (P) ­ OSE ­   3,95 ­ 4,59 % 4,39 VRANKEN­POMMERY MONOPOLE (P) ­ VRAP ­   20,40 + 9,38 % 20,60
FR0000064156 ­ 319.109 ­ 12  38 + 13,77 % 38 FR0004527638 ­ 6.787.900 ­ 267 39,80 ­ 15,45 % 38,70 FR0000051393 ­ 7.221.562 ­ 334 44,80 + 4,28 % 44,10 FR0012127173 ­ 15.005.724 ­ 59 4,14 + 6,76 % 3,78 FR0000062796 ­ 8.937.085 ­ 182 18,65 + 2,51 % 17,55
2 (T) ­ 14­5­19 1,14 (T) ­ 13­2­19 1,90 (A) ­ 02­7­19  ­  0,80 (T) ­ 08­7­19

CAST (P) ­ CAS ­   3,05 ­ 1,61 % 3,16 EXPL. PROD. CHIM.   ­ EXPL ­ 250 F AMORT. F   710 + 2,16 % 765 IGE + XAO (P) ­ IGE ­   163 ­ 2,40 % 170 PARAGON ID  ­ PID ­   38 + 4,11 % 38,60 YMAGIS (P) ­ MAGIS ­   1,66 + 7,47 % 2,45
FR0000072894 ­ 17.896.842 ­ 55 3,10 ­ 2,56 % 2,48 FR0000039026 ­ 168.400 ­ 120 695 ­ 7,19 % 665 FR0000030827 ­ 1.304.381 ­ 213 167 ­ 4,12 % 159 FR0013318813 ­ 1.965.337 ­ 75 36,50 + 20,25 % 31,30 FR0011471291 ­ 7.967.006 ­ 13 1,54 ­ 8,06 % 1,42
 ­  9,50 (T) ­ 08­7­19 1,55 (T) ­ 16­4­19  ­   ­ 
P.XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 / 22 février 2020

LA COTE / Euronext / Actions étrangères 

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.
APERAM ­ APAM ­   31,43 ­ 2,24 32,56 MAINSTAY MEDICAL ­ MSTY ­   3,20 + 14,29 3,46 AERKOMM INC. ­ AKOM ­   19­12­19 ­ ­ CFOA ­ FOAF ­  F  20­1­20 ­ 8,95 MAROC TELECOM ­ IAM ­   13,90 + 1,83 14,80
LU0569974404 ­ 85.496.280 ­ 2.687 32,15 + 10,24 25,74 IE00BJYS1G50 ­ 13.424.004 ­ 43 2,80 ­ 5,88 2,48 US00774B2088 ­ 9.540.891 ­ 363  38 ­ ­ SN0000033192 ­ 650.000 ­ 6  8,95 ­ 1,1 7,35 MA0000011488 ­ 879.095.340 ­ 12.219 13,65 ­ 2,8 12,80
0,37 (A) ­ 15­11­19  ­   ­  1,52 ­ 26­7­90 5,81 (T) ­ 24­5­19
CELYAD ­ CARD ­   9,74 ­ 11,56 MONTEA CVA ­ MONTP ­   96,80 ­ 1,12 100,40 AGTA RECORD ­ AGTA ­   69 ­ 69 DIAGEO  ­ DGE ­   36,88 ­ 0,19 39,66 MERCK AND CO INC ­ MRK ­   75,40 + 0,26 83,60
BE0974260896 ­ 13.942.344 ­ 136 9,74 + 0,41 9,10 BE0003853703 ­ 15.782.594 ­ 1.528 97,90 + 19,51 80,70 CH0008853209 ­ 13.334.200 ­ 920 + 2,22 67,50 GB0002374006 ­ 2.336.944.860 ­ 86.187 36,95 ­ 1,59 35,35 US58933Y1055 ­ 2.545.984.142 ­ 191.967 ­ 7,56 75,20
 ­  1,58 (S) ­ 22­2­19 0,73 (T) ­ 12­6­19 0,42 (S) ­ 08­8­19 0,52 (A) ­ 13­12­19
CNOVA ­ CNV ­   2,72 ­ 2,16 2,80 SOLVAY ­ SOLB ­   94,78 ­ 2,81 105,25 BRASS. CAMEROUN ­ BCAM ­  F  128,50 + 42,78 128,50 FORESTIÈRE EQUAT. ­ FORE ­  F  06­1­20 ­ 680 TELEVERBIER ­ TVRB ­  F  52 ­ 54
NL0010949392 ­ 345.210.398 ­ 939 2,78 + 9,68 2,24 BE0003470755 ­ 105.876.416 ­ 10.035 97,52 ­ 8,25 92,82 CM0000035113 ­ 5.736.363 ­ 737 90 + 49,42 85 CI0000053161 ­ 141.333 ­ 96  680 ­ 680 CH0008175645 ­ 1.400.000 ­ 73 52 + 15,04 44
 ­  1,05 (A) ­ 16­1­20 3,34 (T) ­ 26­6­19 4,28 (T) ­ 14­6­16 0,20 (T) ­ 16­4­19
CRYO SAVE GROUP ­  ­   0,05 ­ ­ CATERPILLAR INC. ­ CATR ­   115,50 ­ 0,39 143 GENEURO ­ GNRO ­   3,58 + 16,99 3,84 TOTAL GABON ­ EC ­   132,50 ­ 0,38 138,50
NL0009272137 ­ CRYO.. ­  ­47,45 7 ­ HORS ZONE EURO US1491231015 ­ 552.658.387 ­ 63.832 ­ 4,51 119 CH0308403085 ­ 20.590.319 ­ 74 3,06 ­ 3,24 3 GA0000121459 ­ 4.500.000 ­ 596 133 ­ 1,12 131
0,16 (         ) ­  0,72 (A) ­ 17­1­20  ­  9,86 (T) ­ 04­6­19
ZCI LIMITED ­ CV ­   17­10­17 ­ ­
BMG9887P1068 ­ 55.677.643 ­ 1  0,02 ­ ­
 ­ 

Euronext / Euronext Growth GLOBAL BIOENERGIES (P) ­ ALGBE ­   3,66

FR0011052257 ­ 8.718.930 ­ 32
 ­ 
3,90
­ 6,03
­ 1,61
4,59
3,50
MEDICREA INTERNATIONAL (P) ­ ALMED ­   5,04
FR0004178572 ­ 19.337.500 ­ 97
 ­ 
5,10
­ 1,18
+ 71,43
5,80
2,88
SAFE ORTHOPAEDICS (P) ­ ALSAF ­   1,28
FR0012452746 ­ 71.600.459 ­ 92
 ­ 
1,48
­ 13,5 2,63
+13235,42 0,01

GLOBAL ECOPOWER (P) ­ ALGEP ­  F  1,69 ­ 0,3 1,74 METHANOR (P) ­ ALMET ­ Ex D S 27/06/16  5,20 ­ 0,95 5,40 SAFWOOD  ­ ALWOO ­   03­5­11 ­ ­
EXTR.
VARIA.
COURS
SOCIÉTÉ COIL  ­ ALCOI ­   13,70 + 3,79 15,35 FR0011289198 ­ 854.955 ­ 1 1,69 + 1,81 1,62 FR0011217710 ­ 1.676.724 ­ 9 5,25 + 0,97 4,98 IT0004013725 ­ 10.016.515 ­ 1  0,05 ­ ­
BE0160342011 ­ 2.792.387 ­ 38 13,20 ­ 1,44 12,10  ­  0,21 (T) ­ 04­7­19 0,07 (T) ­ 05­6­08
1000MERCIS (P) ­ ALMIL ­   20,40 ­ 3,32 26 0,70 (S) ­ 12­9­18
FR0010285965 ­ 2.902.284 ­ 59 21,10 ­ 9,33 20,10 GOLD BY GOLD  ­ ALGLD ­   1,35 + 12,5 1,40 METHORIOS CAPITAL (P) ­ ALMTH ­   07­12­17 ­ ­ SAPMER  ­ ALMER ­   14,50 ­ 7,05 16,50
0,30 (T) ­ 07­6­19 CROSSJECT (P) ­ ALCJ ­ Ex D S 13/03/17  2,44 ­ 3,94 2,88 FR0011208693 ­ 2.694.462 ­ 4 1,20 + 15,38 1,14 IT0004615396 ­ 133.436.181 ­ 1  0,01 ­ ­ FR0010776617 ­ 3.498.598 ­ 51 15,60 ­ 9,38 14,40
FR0011716265 ­ 21.553.472 ­ 53 2,54 + 6,09 1,98 0,04 (T) ­ 08­7­19  ­  0,60 (T) ­ 12­9­18
ACHETER­LOUER.FR  ­ ALALO ­ Ex­D 21/7/16  0,02 + 1,76 0,03  ­ 
FR0010493510 ­ 165.069.001 ­ 4 0,02 + 72,39 0,01 GROUPE GUILLIN  (P) ­ ALGIL ­   14,84 ­ 1,2 17,46 MG INTERNATIONAL  ­ ALMGI ­    3,04 ­ 5 3,34 SENSORION (P) ­ ALSEN ­   0,90 ­ 2,49 1,13
 ­  CYBERGUN (P) ­ ALCYB ­ Regr.  0 ­ 0,01 FR0012819381 ­ 18.528.750 ­ 275 15,02 ­ 8,73 14,24 FR0010204453 ­ 5.160.046 ­ 16 3,20 ­ 2,90 FR0012596468 ­ 58.563.052 ­ 53 0,93 + 6,75 0,80
FR0013204351 ­ 2.182.097.351 ­ 2 0 ­ 79,25 0 0,60 (T) ­ 25­6­19 0,35 (T) ­ 31­1­06  ­ 
ACTIPLAY (P) ­ ALGCM ­   0,18 ­ 21,05 0,24  ­ 
GROUPE LDLC  ­ ALLDL ­   13,45 ­ 8,19 16,50 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ­ ALMDG ­   56,80 ­ 2,41 59,70 SERMA TECHNOLOGIES  ­ ALSER ­  F   442 ­ 442
FR0011038348 ­ 3.313.592 ­ 1 0,23 + 11,11 0,15 FR0000075442 ­ 6.322.106 ­ 85 14,65 + 5,49 11,50 FR0010353888 ­ 6.195.480 ­ 352 58,20 + 4,03 50,10
 ­  DAMARTEX (P) ­ ALDAR ­   14 ­ 2,78 16,10 FR0000073728 ­ 1.150.536 ­ 509 442 + 70 208
FR0000185423 ­ 7.364.000 ­ 103 14,40 ­ 6,67 12,90 0,50 (T) ­ 06­10­16  ­  4,34 (T) ­ 17­6­19
0,50 (T) ­ 23­11­18
ADA  ­ ALADA ­   10,70 ­ 10,90 GROUPE PAROT (P) ­ ALPAR ­   3,50 ­ 9,79 4,48 MICROWAVE VISION (P) ­ ALMIC ­   22,60 + 15,9 23
FR0000053076 ­ 2.922.633 ­ 31 10,70 + 2,88 10,40 FR0013204070 ­ 4.624.072 ­ 16 3,88 ­ 15,25 3,40 FR0004058949 ­ 6.486.320 ­ 147 19,50 + 22,16 17 SI PARTICIPATION  ­ ALSIP ­    8,80 + 39,24 8,90
1 (T) ­ 18­9­19 DBT (P) ­ ALDBT ­   22­11­19 ­ ­  ­  0,30 (T) ­ 16­8­11 FR0000061582 ­ 409.335 ­ 4 6,32 + 14,29 6,26
FR0013066750 ­ 10.481.805 ­ 4  0,42 ­ ­ 5,29 (Z) ­ 17­6­19
 ­ 
ADEUNIS (P) ­ ALARF ­   2,95 ­ 11,94 5,36 GROUPIMO  ­ ALIMO ­  F  10­2­20 ­ 0,11 MILIBOO (P) ­ ALMLB ­   2,10 + 3,96 2,50
FR0013284627 ­ 2.275.270 ­ 7 3,35 ­ 27,16 2,79 FR0013297488 ­  ­   0,09 ­ 18,18 0,09 FR0013053535 ­ 4.827.193 ­ 10 2,02 ­ 1,90 SIDETRADE (P) ­ ALBFR ­   68 ­ 72
DEINOVE (P) ­ ALDEI ­   0,98 + 6,96 1,27  ­   ­  FR0010202606 ­ 1.416.406 ­ 96 68 + 1,19 64
 ­  FR0010879056 ­ 19.392.098 ­ 19 0,92 + 42,4 0,70 0,55 (T) ­ 30­6­16
 ­  H2O INNOVATION INC  ­ ALHEO ­  F  0,72 + 7,46 1,04 MND (P) ­ ALMND ­   0,26 ­ 0,58 0,37
ADOMOS (P) ­ ALADO ­   0,70 ­ 4,5 0,79 SOLUTION 30 (P) ­ ALS30 ­   11,44 ­ 0,61 11,77
FR0013247244 ­ 30.094.454 ­ 21 0,73 + 6,22 0,66 CA4433003064 ­  ­  0,67 ­ 8,86 0,67 FR0011584549 ­ 108.032.188 ­ 28 0,26 ­ 30,73 0,24
DELFINGEN IND. (P) ­ ALDEL ­   20,60 + 0,49 20,90  ­   ­  FR0013379484 ­ 107.127.984 ­ 1.226 11,51 + 14,86 9,56
 ­  FR0000054132 ­ 2.443.944 ­ 50 20,50 + 2,49 19,30  ­ 
0,57 (T) ­ 03­7­19 HARVEST (P) ­ ALHVS ­  F   94 ­ 4,08 99,50 MOULINVEST (P) ­ ALMOU ­   5,54 ­ 1,07 5,80
ADTHINK MEDIA (P) ­ ALADM ­   0,68 ­ 3,12 0,85 FR0010207795 ­ 1.419.144 ­ 137 98 ­ 1,05 88 FR0011033083 ­ 3.075.338 ­ 17 5,60 + 2,97 4,90 SPINEGUARD (P) ­ ALSGD ­   12­2­20 ­ 0,34
FR0010457531 ­ 6.130.500 ­ 4 0,71 ­ 10 0,65 DELTA DRONE  ­ ALDR ­   0,04 ­ 3,65 0,05 1,15 (S) ­ 10­6­19  ­  FR0011464452 ­ 15.016.377 ­ 5  0,32 + 33,88 0,22
0,10 (T) ­ 05­6­12 FR0011522168 ­ 229.283.639 ­ 8 0,04 ­ 29,12 0,04  ­ 
 ­  HERIGE (P) ­ ALHRG ­   26,50 ­ 5,36 30,80 MUNIC (P) ­ ALMUN ­   7,92 ­ 0,38 7,94
AGRIPOWER (P) ­ ALAGP ­   9,70 + 4,75 10,50 FR0000066540 ­ 2.993.643 ­ 79 28 ­ 10,77 26,30 FR0013462231 ­ 7.620.653 ­ 60 7,95 ­ 0,38 7,86 SPINEWAY (P) ­ ALSPW ­   0,01 ­ 9,43 0,01
FR0013452281 ­ 2.358.208 ­ 23 9,26 ­ 4,9 8,52 DEVERNOIS S.A.   ­ ALDEV ­  F  18­7­19 ­ ­ 0,75 (T) ­ 30­5­19  ­  FR0011398874 ­ 621.821.079 ­ 3 0,01 ­ 36 0,01
 ­  FR0000060840 ­ 299.058 ­ 18  59,50 ­ ­  ­ 
3,85 (D) ­ 20­5­13 HIOLLE INDUSTRIES  ­ ALHIO ­   4,86 ­ 2,8 5,35 NEOLIFE  ­ MLNLF ­  F  0,16 ­ 4,65 0,22
AGROGENERATION  ­ ALAGR ­   0,08 + 14,05 0,13 FR0000077562 ­ 9.421.056 ­ 46 5 ­ 2,8 4,62 FR0011636083 ­ 51.686.879 ­ 8 0,17 + 1,23 0,15 STRADIM­ESPACE  FINANCES (P) ­ ALSAS ­  F   7,05 ­ 2,76 7,90
FR0010641449 ­ 221.586.387 ­ 19 0,07 + 45,52 0,06 DIETSWELL  ­ ALDIE ­   0,56 ­ 14,85 0,92 0,15 (T) ­ 26­6­19  ­  FR0000074775 ­ 3.439.760 ­ 24 7,25 + 0,71 6,95
 ­  FR0010377127 ­ 6.479.920 ­ 4 0,66 ­ 34,35 0,53 0,27 (T) ­ 26­8­19
 ­  HITECHPROS  ­ ALHIT ­   17,20 + 1,18 18,20 NEOVACS (P) ­ ALNEV ­   08­11­19 ­ ­
ALES GROUPE (P) ­ ALPHY ­   2,55 + 1,19 2,70 FR0010396309 ­ 1.643.478 ­ 28 17 + 2,99 16,50 FR0004032746 ­ 119.616.051 ­ 7  0,06 ­ ­ STREAMWIDE (P) ­ ALSTW ­  F  9,55 ­ 4,5 12
FR0000054652 ­ 14.522.104 ­ 37 2,52 ­ 5,9 2,38 DLSI (P) ­ ALDLS ­   17,90 + 1,7 18,80 1,25 (T) ­ 08­7­19  ­  FR0010528059 ­ 2.917.499 ­ 28 10 ­ 19,07 9,50
0,35 (T) ­ 27­6­16 FR0010404368 ­ 2.541.490 ­ 45 17,60 + 7,83 16,60 0,23 (T) ­ 03­7­13
1 (T) ­ 27­6­19 HOFFMANN (P) ­ ALHGR ­   24,30 + 11,21 25 NEXTEDIA (P) ­ ALNXT ­   0,67 ­ 9,19 0,81
FR0013451044 ­ 13.602.387 ­ 331 21,85 + 27,23 19 FR0004171346 ­ 20.198.356 ­ 14 0,74 ­ 8,7 0,64 THE BLOCKCHAIN GROUP (P) ­ ALLMG ­   0,26 ­ 9,91 0,35
ANEVIA (P) ­ ALANV ­   2,23 ­ 0,45 2,45  ­   ­ 
FR0011910652 ­ 4.586.978 ­ 10 2,24 + 3,24 1,96 DNXCORP (P) ­ ALDNX ­   5,22 ­ 4,04 5,96 FR0011053636 ­ 26.345.082 ­ 7 0,29 ­ 13,38 0,26
FR0010436584 ­ 2.834.575 ­ 15 5,44 ­ 3,33 4,85  ­ 
 ­  0,34 (T) ­ 11­6­19 HORIZONTAL SOFTWARE (P) ­ ALHSW ­   1,15 ­ 11,54 1,30 NOVACYT (P) ­ ALNOV ­  F  1,29 + 5,91 2,68
FR0013219367 ­ 2.966.947 ­ 3 1,30 + 13,86 0,86 FR0010397232 ­ 60.889.471 ­ 79 1,22 +663,31 0,16 THERACLION (P) ­ ALTHE ­ Ex D S 26/07/16  1,25 ­ 2,73 1,65
ANTEVENIO (P) ­ ALANT ­   6,78 + 9,35 8,44 DONTNOD (P) ­ ALDNE ­   15,38 ­ 0,77 16,42  ­   ­ 
ES0109429037 ­ 4.207.495 ­ 29 6,20 ­ 6,87 5,94 FR0010120402 ­ 14.981.175 ­ 19 1,28 ­ 24,55 1,24
FR0013331212 ­ 4.673.522 ­ 72 15,50 ­ 3,15 14  ­ 
0,24 (A) ­ 02­12­19  ­  HYBRIGENICS (P) ­ ALHYG ­   0,09 ­ 2,64 0,13 NSC GROUPE  ­ NSGP ­  F   82,50 ­ 82,50
FR0004153930 ­ 233.769.740 ­ 21 0,09 ­ 11,75 0,08 FR0000064529 ­ 461.427 ­ 38 82,50 + 11,49 70,50
AQUILA (P) ­ ALAQU ­  F  7 ­ 2,78 7,20  ­  2,25 (T) ­ 04­6­19 THERADIAG (P) ­ ALTER ­   1,63 ­ 16,84 2,48
DRONE VOLT (P) ­ ALDRV ­ Ex D S 13/11/17  0,11 ­ 1,87 0,14 FR0004197747 ­ 8.677.146 ­ 14 1,96 + 42,98 1,15
FR0010340711 ­ 1.650.000 ­ 12 7,20 + 1,45 6,90 FR0013088606 ­ 60.740.984 ­ 6 0,11 + 7,8 0,10  ­ 
0,50 (T) ­ 27­5­19  ­  I.CERAM (P) ­ ALICR ­   1,24 ­ 2,36 2,03 NSE  ­ ALNSE ­   11,80 + 2,61 12
FR0011511971 ­ 5.340.702 ­ 7 1,27 ­ 38,61 1,21 FR0004065639 ­ 3.376.111 ­ 40 11,50 + 9,26 10,40
 ­  0,09 (T) ­ 11­6­15 THERANEXUS (P) ­ ALTHX ­   2,80 ­ 23,08 4,35
ARTEFACT (P) ­ ALNBT ­   1,12 + 2 1,38 EASYVISTA (P) ­ ALEZV ­  F  84 + 2,44 87 FR0013286259 ­ 3.622.413 ­ 10 3,64 ­ 7,89 2,30
FR0000079683 ­ 33.039.892 ­ 37 1,10 ­ 16,89 1,08 FR0010246322 ­ 1.681.598 ­ 141 82 + 12,75 75  ­ 
 ­   ­  I2S  ­ ALI2S ­   4 + 1,52 4,10 O2I  ­ ALODI ­   1,29 + 7,5 1,42
FR0005854700 ­ 1.796.167 ­ 7 3,94 + 11,11 3,60 FR0010231860 ­ 14.617.356 ­ 19 1,20 ­ 7,19 1,13
 ­   ­  TOOLUX SANDING  ­ ALTLX ­   25­3­15 ­ ­
ARCURE (P) ­ ALCUR ­   4,70 ­ 6 5,20 ECOSLOPS (P) ­ ALESA ­   12 + 2,56 12,95 LU0394945660 ­ 1.753.667 ­ 3  1,60 ­ ­
FR0013398997 ­ 4.984.142 ­ 23 5 + 10,33 4,20 FR0011490648 ­ 4.431.734 ­ 53 11,70 + 5,26 11,40  ­ 
 ­  IDSUD  ­ ALIDS ­  F  69 + 7,81 69 OBER (P) ­ ALOBR ­  F  8,50 ­ 6,59 10
 ­  FR0000062184 ­ 898.128 ­ 62 64 + 9,52 60,50 FR0010330613 ­ 1.441.615 ­ 12 9,10 ­ 10,99 7,80
0,20 (T) ­ 10­7­19 0,50 (T) ­ 24­7­19 TRILOGIQ  ­ ALTRI ­    4,70 ­ 5,30
ASIT BIOTECH  ­ ASIT ­   0,25 ­ 6,67 0,34 ENCRES DUBUIT  ­ ALDUB ­   4,22 + 3,18 4,50 FR0010397901 ­ 3.738.000 ­ 18 4,70 + 8,29 4,36
BE0974289218 ­ 21.442.274 ­ 5 0,27 ­ 19,23 0,20 FR0004030708 ­ 3.141.000 ­ 13 4,09 + 4,46 3,80 0,50 (T) ­ 02­12­09
0,30 (T) ­ 06­4­09 IMMERSION  ­ ALIMR ­  F  1 ­ 1,13 ONCODESIGN (P) ­ ALONC ­   10,60 ­ 2,3 13,85
 ­  FR0013060100 ­ 1.268.290 ­ 1 1 + 8,7 0,90 FR0011766229 ­ 6.818.412 ­ 72 10,85 + 10,19 8,72
 ­   ­  TRONIC MICROSYSTEMS (P) ­ ALTRO ­   6,40 + 10,34 6,40
AUPLATA (P) ­ ALAUP ­   0,27 + 40,96 0,31 ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ­ ALNN6 ­   0,74 + 0,27 0,88 FR0004175099 ­ 3.685.608 ­ 24 5,80 + 5,79 3,50
FR0013410370 ­ 274.208.499 ­ 73 0,19 + 3,19 0,12 FR0013330792 ­ 6.508.056 ­ 5 0,74 ­ 13,72 0,73 IMPLANET (P) ­ ALIMP ­   2,36 ­ 1,67 3,38 ORDISSIMO (P) ­ ALORD ­   3,19 ­ 0,62 3,50  ­ 
 ­   ­  FR0010458729 ­  ­  2,40 +3335,23 0,06 FR0013318052 ­ 2.511.215 ­ 8 3,21 + 6,69 2,81
 ­   ­  TTI ­ TRAVEL TECHNO.  ­ ALTTI ­   3,70 ­ 7,5 4,60
BAIKOWSKI (P) ­ ALBKK ­   12,70 ­ 1,93 13,70 ENERTIME (P) ­ ALENE ­ Ex D S 05/12/17  1,06 + 0,95 1,32 FR0010383877 ­ 7.171.595 ­ 27 4 + 90,72 1,76
FR0011915339 ­ 4.773.498 ­ 5 1,05 ­ 11,67 1,03 INTEGRAGEN (P) ­ ALINT ­   1,42 ­ 11,25 1,86 OSMOZIS (P) ­ ALOSM ­   7,35 ­ 0,68 9,60  ­ 
FR0013384369 ­ 3.671.665 ­ 47 12,95 ­ 5,22 12,70  ­ 
 ­  FR0010908723 ­ 6.551.669 ­ 9 1,60 + 40,59 0,96 FR0013231180 ­ 2.137.000 ­ 16 7,40 ­ 24,23 6,70
 ­   ­  TXCOM  ­ ALTXC ­   7,50 ­ 5,66 8,15
ENTREPARTICULIERS.COM (P) ­ ALENT ­   0,91 ­ 4,23 1,05 FR0010654087 ­ 1.231.860 ­ 9 7,95 ­ 6,25 7,50
BD MULTI­MEDIA (P) ­ ALBDM ­   1,65 ­ 2,94 2,18 FR0010424697 ­ 3.540.450 ­ 3 0,95 ­ 6,7 0,82
FR0000035305 ­ 2.276.038 ­ 4 1,70 + 6,45 1,55 INTRASENSE (P) ­ ALINS ­   0,34 + 6,88 0,45 OXATIS (P) ­ ALOXA ­   07­1­20 ­ 0,62 0,30 (T) ­ 29­7­19
0,06 (T) ­ 08­7­13 FR0011179886 ­ 19.660.141 ­ 7 0,32 + 42,5 0,23 FR0013328184 ­ 4.522.723 ­ 3  0,60 ­ 0,33 0,57
0,09 (T) ­ 29­6­16  ­   ­  U10 (P) ­ ALU10 ­   1,74 ­ 5,95 2,10
ENTREPRENDRE  ­ ALENR ­  F   9,85 + 71,3 11,90 FR0000079147 ­ 17.260.745 ­ 30 1,85 ­ 1,62
BERNARD LOISEAU SA  ­ ALDBL ­  F  3,58 + 1,7 3,68 FR0000045122 ­ 613.813 ­ 6 5,75 + 26,28 5,75 INVIBES ADVERTSING  ­ ALINV ­  F  6,45 ­ 10,42 7,40 PAULIC MEUNERIE (P) ­ ALPAU ­   4,47 ­ 25,99 6,60
FR0000066961 ­ 1.432.100 ­ 5 3,52 ­ 1,65 3,48 0,18 (T) ­ 03­7­18
0,35 (T) ­ 11­7­19 BE0974299316 ­ 2.088.180 ­ 13 7,20 + 37,82 4,22 FR0013479730 ­ 4.148.142 ­ 19 6,04 ­ 25,99 4,46
0,04 (T) ­ 29­7­15  ­   ­  UCAR (P) ­ ALUCR ­   14,30 + 1,42 15,10
ENVEA (P) ­ ALTEV ­   106 ­ 1,85 110,50 FR0011070457 ­ 1.742.624 ­ 25 14,10 ­ 5,3 14,10
BILENDI (P) ­ ALBLD ­   10,30 ­ 2,83 11,10 FR0010278762 ­ 1.641.465 ­ 174 108 + 13,25 90 IVALIS  ­ ALIVA ­   29­5­18 ­ ­ PHARMASIMPLE  ­ ALPHS ­   6,08 ­ 5,88 6,76 0,20 (T) ­ 21­6­19
FR0004174233 ­ 4.116.517 ­ 42 10,60 ­ 1,9 9,80 0,80 (T) ­ 03­7­19 FR0010082305 ­ 1.310.378 ­ 16  12 ­ ­ BE0974302342 ­ 2.889.595 ­ 18 6,46 ­ 6,46 5,10
 ­  1,26 (T) ­ 27­7­11  ­ 
EO2 (P) ­ ALEO2 ­  F  4,25 + 2,53 4,59 UMANIS (P) ­ ALUMT ­   7,50 + 3,02 8,34
FR0010465534 ­ 2.425.875 ­ 10 4,15 + 3,41 3,45 FR0013263878 ­ 18.506.335 ­ 139 7,28 + 30,21 5,42
BIO­UV GROUP  ­ ALTUV ­   3,77 ­ 4,31 4,15 KERLINK (P) ­ ALKLK ­   4,70 ­ 6,37 9,86 PHARNEXT (P) ­ ALPHA ­   5,60 ­ 7,89 7 0,08 (T) ­ 10­6­19
FR0013345493 ­ 7.837.969 ­ 30 3,94 + 7,71 3,26 0,14 (T) ­ 26­10­17 FR0013156007 ­ 5.086.104 ­ 24 5,02 ­ 11,65 4,50 FR0011191287 ­ 15.052.879 ­ 84 6,08 ­ 1,06 5,16
 ­   ­   ­ 
ESKER (P) ­ ALESK ­   112,80 ­ 0,7 115 UPERGY (P) ­ ALUPG ­   5 + 0,4 5,80
FR0000035818 ­ 5.752.218 ­ 649 113,60 + 22,08 91,90 KKO INTERNATIONAL (P) ­ ALKKO ­   0,22 + 52,78 0,32 PISCINES DESJOYAUX  ­ ALPDX ­   13,80 ­ 7,38 16 FR0010337865 ­ 4.731.213 ­ 24 4,98 ­ 13,79 4,88
BIOCORP (P) ­ ALCOR ­   14,20 + 0,71 14,40 0,31 (Z) ­ 18­12­17
FR0012788065 ­ 4.146.988 ­ 59 14,10 + 10,08 11,80 0,41 (T) ­ 25­6­19 FR0013374667 ­ 20.637.625.050 ­ 4.540 0,14 +109,52 0,10 FR0000061608 ­ 8.984.492 ­ 124 14,90 + 3,76 12,40
 ­   ­  0,51 (T) ­ 13­2­20
EURASIA GROUPE  ­ ALEUA ­   08­3­19 ­ ­ UVGERMI (P) ­ ALUVI ­   6,45 + 35,5 6,55
FR0010844001 ­ 7.486.708 ­ 54  7,20 ­ ­ KLIMVEST (P) ­ ALSIM ­   15­1­20 ­ 0,58 PIXIUM VISION (P) ­ ALPIX ­   0,95 ­ 16,73 1,35 FR0011898584 ­ 2.575.246 ­ 17 4,76 + 56,55 3,80
BIOPHYTIS (P) ­ ALBPS ­   0,24 ­ 17,24 0,63 GB00B19RTX44 ­ 8.209.738 ­ 5  0,57 + 42,5 0,57 FR0011950641 ­ 24.903.442 ­ 24 1,14 + 21,75 0,75  ­ 
FR0012816825 ­ 39.207.325 ­ 9 0,29 + 20,6 0,16  ­ 
0,13 (A) ­ 29­3­16  ­ 
 ­  VALBIOTIS  ­ ALVAL ­   3,66 ­ 14,88 5,50
EUROBIO­SCIENTIFIC (P) ­ ALERS ­   6,74 + 27,17 9,86
FR0013240934 ­ 11.243.217 ­ 76 5,30 + 43,71 4,37 LANSON­BCC (EX­BOIZEL) (P) ­ ALLAN ­   24,60 ­ 0,81 27,60 PLANET.FR (P) ­ ALPLA ­  F  2 + 4,71 2,02 FR0013254851 ­ 7.216.500 ­ 26 4,30 + 63,39 2,18
BIOSYNEX (P) ­ ALBIO ­   3,10 + 1,64 3,40  ­  FR0004027068 ­ 7.109.910 ­ 175 24,80 ­ 6,82 24,20 FR0010211037 ­ 4.829.126 ­ 10 1,91 + 1,52 1,85  ­ 
FR0011005933 ­ 9.135.448 ­ 28 3,05 + 19,23 2,68 0,50 (T) ­ 08­5­19 0,09 (T) ­ 10­5­19
 ­  EUROGERM (P) ­ ALGEM ­   32 + 0,63 32,80 VENTE UNIQUE.COM (P) ­ ALVU ­   4,52 ­ 3,83 5,14
FR0010452474 ­ 4.315.021 ­ 138 31,80 ­ 30,80 LE TANNEUR (P) ­ ALTAN ­ OP 19/10/17   4,10 ­ 4,10 PLANT ADVANCED TECH. (P) ­ ALPAT ­   18,30 + 5,17 20 FR0010766667 ­ 9.549.173 ­ 43 4,70 ­ 3,62 4,15
BLUELINEA (P) ­ ALBLU ­   4,48 ­ 11,29 5,80 0,45 (T) ­ 03­7­19 FR0000075673 ­ 12.144.192 ­ 50 4,10 + 3,02 3,50 FR0010785790 ­ 1.085.906 ­ 20 17,40 ­ 7,58 16,90 0,15 (T) ­ 11­4­19
FR0011041011 ­ 1.349.130 ­ 6 5,05 ­ 10,4 4,36 0,12 (T) ­ 11­7­07  ­ 
 ­  EUROPLASMA (P) ­ ALEUP ­   0 + 32 0,01 VERGNET (P) ­ ALVER ­   0,28 ­ 1,42 0,37
FR0000044810 ­ 1.296.982.197 ­ 4 0 ­ 45,9 0 LES HOTELS BAVEREZ (P) ­ ALLHB ­  F   61 ­ 6,15 68 POUJOULAT (P) ­ ALPJT ­  F  26 + 3,17 26 FR0004155240 ­ 66.405.686 ­ 18 0,28 + 33,01 0,21
BOURRELIER GROUP  ­ ALBOU ­  F  45,60 ­ 0,44 48  ­  FR0007080254 ­ 2.372.468 ­ 145 65 ­ 3,17 60 FR0000066441 ­ 1.959.000 ­ 51 25,20 + 4 23,80  ­ 
FR0000054421 ­ 6.221.343 ­ 284 45,80 ­ 5 45 0,22 (T) ­ 25­6­19 0,40 (T) ­ 24­9­19
0,50 (T) ­ 26­9­19 EVOLIS (P) ­ ALTVO ­   30 + 2,74 31,40 VIALIFE  ­ ALVIA ­  F  24­12­18 ­ ­
FR0004166197 ­ 5.220.620 ­ 157 29,20 ­ 4,46 28,70 LEXIBOOK LING.  ­ ALLEX ­   1,10 ­ 8,71 2,16 POULAILLON (P) ­ ALPOU ­   6,10 + 12,55 6,32 FR0010326090 ­ 400.000 ­ 8  20 ­ ­
0,85 (T) ­ 29­5­19 FR0000033599 ­ 7.763.319 ­ 9 1,21 ­ 37,32 1,01 FR0013015583 ­ 5.111.119 ­ 31 5,42 + 10,51 5,10 0,75 (T) ­ 28­8­19
BUDGET TELECOM (P) ­ ALBUD ­  F  4,76 + 2,37 5,57 0,49 ­ 20­7­98 0,04 (T) ­ 08­4­19
FR0004172450 ­ 5.692.249 ­ 27 4,65 ­ 0,83 4,15
2,23 (Z) ­ 28­1­14 FASHION B AIR  ­ ALFBA ­   0,48 ­ 0,42 0,50 VISIATIV (P) ­ ALVIV ­ Ex D S 23/11/17  25,25 ­ 4,36 29,40
LOGIC INSTRUMENT  ­ ALLOG ­   0,60 ­ 2,6 0,77 PRIMECITY INVEST.  ­ ALPCI ­  F  11­2­20 ­ 4,96 FR0004029478 ­ 4.027.553 ­ 102 26,40 + 1,2 24,95
FR0004034593 ­ 14.526.418 ­ 7 0,48 ­ 0,83 0,27 FR0000044943 ­ 7.716.292 ­ 5 0,62 ­ 13,54 0,54 CY0104972217 ­ 103.266.661 ­ 392  3,80 + 34,78 4,20
0,20 (T) ­ 23­6­11  ­ 
CARBIOS (P) ­ ALCRB ­   8,98 ­ 3,23 9,90 0,06 (T) ­ 30­6­08  ­ 
FR0011648716 ­ 6.904.609 ­ 62 9,28 ­ 5,27 8,88
 ­  FILAE (P) ­ ALFIL ­    8,95 + 0,56 9,30 VISIOMED GROUP (P) ­ ALVMG ­   0,02 ­ 7,5 0,03
LUCIBEL (P) ­ ALUCI ­   0,86 + 3,1 1,23 PRISMAFLEX  ­ ALPRI ­   6,90 + 0,58 7,70 FR0011067669 ­ 574.618.062 ­ 13 0,02 ­ 0,89 0,02
FR0010221069 ­ 1.650.000 ­ 15 8,90 + 20,95 6,25 FR0011884378 ­ 14.193.496 ­ 12 0,84 ­ 20 0,81 FR0004044600 ­ 1.315.598 ­ 9 6,86 ­ 3,63 6,58
 ­   ­ 
CARMAT (P) ­ ALCAR ­   20,45 ­ 0,97 22,95  ­  0,06 ­ 16­10­00
FR0010907956 ­ 12.592.539 ­ 258 20,65 + 6,07 17,12 VOGO (P) ­ ALVGO ­   11,40 + 14,69 11,40
 ­  FOCUS (P) ­ ALFOC ­   19,70 ­ 7,08 24,75 M2I (P) ­ ALMII ­  F  5 ­ 2,91 5,50 PRODWARE (P) ­ ALPRO ­   7,80 + 4,28 8,20
FR0012419307 ­ 5.307.192 ­ 105 21,20 ­ 17,4 18,90 FR0013270626 ­ 4.802.480 ­ 24 5,15 ­ 9,09 4,76 FR0010313486 ­ 7.741.000 ­ 60 7,48 + 2,77 6,65 FR0011532225 ­ 3.517.618 ­ 40 9,94 + 3,64 9,64
0,68 (T) ­ 30­9­19  ­  0,04 (T) ­ 17­7­19  ­ 
CELLECTIS (P) ­ ALCLS ­   16,91 + 3,87 17,49
FR0010425595 ­ 42.465.669 ­ 718 16,28 + 7,84 13,82 VOYAGEURS DU MONDE (P) ­ ALVDM ­   112,50 + 0,9 122
 ­  FOUNTAINE PAJOT (P) ­ ALFPC ­   104 ­ 2,8 116 MADVERTISE (P) ­ ALMNG ­  F  0,44 ­ 6,34 0,49 QUANTUM GENOMICS (P) ­ ALQGC ­   3,24 ­ 13,48 4,48
FR0010485268 ­ 1.666.920 ­ 173 107 + 8,79 93,20 FR0010812230 ­ 12.293.292 ­ 5 0,47 + 2,55 0,39 FR0011648971 ­ 17.544.804 ­ 57 3,75 ­ 4,14 3,01 FR0004045847 ­ 3.691.510 ­ 415 111,50 ­ 6,25 101
1,41 (T) ­ 24­4­19  ­   ­  2,50 (T) ­ 25­6­19
CERINNOV GPE (P) ­ ALPCV ­   2,20 + 3,77 2,90
FR0013178712 ­ 3.488.240 ­ 8 2,12 ­ 4,35 2 FREELANCE.COM  ­ ALFRE ­  F  2,96 ­ 1,33 3,10 MAKHEIA GROUP (P) ­ ALMAK ­   0,74 + 0,68 1,08 QWAMPLIFY (P) ­ ALQWA ­   6,30 + 5 6,30 WALLIX GROUP (P) ­ ALLIX ­   14,72 + 1,94 15,70
 ­  FR0004187367 ­ 36.144.635 ­ 107 3 + 10,45 2,70 FR0000072993 ­ 8.797.676 ­ 6 0,73 ­ 29,33 0,73 FR0010889386 ­ 5.649.346 ­ 36 6 + 15,6 5,30 FR0010131409 ­ 5.743.271 ­ 85 14,44 ­ 0,41 11,28
0,10 (T) ­ 18­7­08 0,05 (T) ­ 23­9­08 0,08 (T) ­ 05­4­18  ­ 
CÉSAR  ­ ALCES ­  F  0,15 ­ 11,76 0,24
FR0013297165 ­ 2.301.744 ­ 0 0,17 + 20,97 0,10 GASCOGNE  ­ ALBI ­   3,18 ­ 2,45 3,68 MASTRAD (P) ­ ALMAS ­   0,44 ­ 6,82 0,54 REALITES (P) ­ ALREA ­   26,45 + 7,96 28 WE.CONNECT  ­ ALWEC ­  F  13,80 ­ 6,12 14,85
 ­  FR0000124414 ­ 24.320.052 ­ 77 3,26 ­ 13,59 3,06 FR0004155687 ­ 19.617.506 ­ 9 0,47 ­ 16,6 0,41 FR0011858190 ­ 2.592.343 ­ 69 24,50 + 15,5 22,30 FR0013079092 ­ 2.745.172 ­ 38 14,70 + 10,4 13
3 (T) ­ 21­7­08 0,08 (T) ­ 14­3­12 0,66 (T) ­ 08­7­19 0,25 (T) ­ 06­6­19
CLASQUIN (P) ­ ALCLA ­   38,30 ­ 5,67 41,20
FR0004152882 ­ 2.306.401 ­ 88 40,60 + 9,43 33,20 GAUSSIN  ­ ALGAU ­   0,17 ­ 3,3 0,23 MECELEC  (P) ­ ALMEC ­   2,38 + 4,39 2,42 REWORLD MEDIA (P) ­ ALREW ­  F  2,50 ­ 1,19 2,76 WEBORAMA (P) ­ ALWEB ­    5,60 ­ 5,65
0,65 (T) ­ 10­6­19 FR0010342329 ­ 211.369.812 ­ 36 0,18 ­ 11,68 0,16 FR0000061244 ­ 7.795.348 ­ 19 2,28 + 15,53 1,97 FR0010820274 ­ 49.655.436 ­ 124 2,53 ­ 9,09 2,29 FR0010337444 ­ 4.200.937 ­ 24 5,60 + 3,7 5,35
 ­  0,15 (T) ­ 24­6­02  ­  0,23 (T) ­ 02­7­13
COFIDUR  ­ ALCOF ­ Div 5 2/7/17  308 + 2,67 314
FR0013257409 ­ 38.675 ­ 12 300 + 3,36 286 GENOWAY (P) ­ ALGEN ­   1,50 ­ 9,64 1,85 MEDIA MAKER SPA  ­ ALKER ­   22­1­20 ­ ­ ROCTOOL (P) ­ ALROC ­   2,66 ­ 11,33 3,88 WEDIA  ­ ALWED ­   24 ­ 0,41 32
8 (T) ­ 04­6­19 FR0004053510 ­ 7.045.966 ­ 11 1,66 + 20 1,25 IT0005380438 ­ 2.000.000 ­ 20  9,95 ­ ­ FR0010523167 ­ 3.902.753 ­ 10 3 ­ 30,37 2,66 FR0010688440 ­ 856.201 ­ 21 24,10 ­ 4 23,20
 ­   ­   ­  0,19 (T) ­ 03­7­18
COGRA  ­ ALCOG ­   5,22 ­ 1,88 5,94
FR0011071570 ­ 3.426.774 ­ 18 5,32 ­ 3,33 5,08 GEVELOT  ­ ALGEV ­  F  197 ­ 202 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ­ ALMDT ­   1,94 ­ 5,83 2,18 ROUGIER  (P) ­ ALRGR ­   26­2­18 ­ ­ WITBE (P) ­ ALWIT ­   2,57 ­ 1,15 2,90
 ­  FR0000033888 ­ 769.500 ­ 152 197 ­ 1,01 194 FR0011049824 ­ 12.104.224 ­ 23 2,06 ­ 1,52 1,64 FR0000037640 ­ 1.092.000 ­ 19  17,60 ­ ­ FR0013143872 ­ 3.827.853 ­ 10 2,60 ­ 11,38 2,30
1,80 (T) ­ 24­6­19  ­  1 (T) ­ 08­6­12  ­ 
COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 21 FÉVRIER Investir, le Journal des Finances / 2407 /  22 février 2020
P.XIII
LA COTE / Euronext
Comment lire la cote des obligations
TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou 
TRO6.Taux révisable semestriel IF. Obligation « in fine » : remboursement en  de l’émetteur
TRE. Taux révisable annuellement sur les  une seule fois, selon le contrat d’émission COUPONS
fonds d’Etat Pe. Remboursement perpétuel (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique
TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel
Les obligations sont classées par ordre croissant  PPMT Part principale à maturité terme TME. Taux variable référencé sur les fonds  TSR. Titre subordonné remboursable I. Interdit : pas de remboursement par  (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an ­ 
de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de  . d’Etat TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif anticipation (0cp). Zéro coupon
ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la  TAM. Taux variable à référence monétaire  TMM. Taux variable à référence monétaire  TV. Taux variable GO. Remboursement par anticipation au gré  AUTRES
date d’échéance (mois/année), le type de taux,  annuelle mensuelle CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS  de l’obligataire F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat 
la catégorie, puis le type de remboursement et,  TEC  Taux révisable échéance constante sur  TMO. Taux variable à référence obligataire ANTICIPÉS GE. Remboursement par anticipation au gré  d’animation
entre parenthèses, la fréquence du coupon. 10. les OAT TRA. Taux révisable annuel Ant. Remboursement anticipé de l’émetteur
TYPES DE TAUX TRM. Taux flottant
ure

ure

ure

ure
éc.

éc.

éc.

éc.
u

u
(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt

(%) s de clôt
(%) on cour

cour

(%) on cour

(%) n cour
(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr

(%) sem. pr
(€)

(€)

(€)

(€)
Isin

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Isin

Isin
inal

inal

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inal
n
ur

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Coup

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Coup

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Code

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Nom

Nom

Nom

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Cour

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Vale

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Clôt.

Clôt.

Clôt.

Clôt.
Vale

(%)
FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0000571085 OAT 8,5%  25­04­23 IF­I­(A)  ▼ 129,13 129,31 7,11 1 FR0012317758 4% TV  18­11­99 Pe­­(A)  113,06 112,9 1,08 100.000 EDENRED
OAT AUX PARTICULIERS FR0011008705 OATei 1,85%  25­07­27 IF­I­(A)  124,71 124,88 1,09 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0012599892 1,38%  10­03­25 IF­­(A)  105,7 105,76 1,32 100.000
FR0012557957 OAT  25­05­20 IF­I­(0cp)  100,65 99,98 1 AUTRES OAT FR0011171065  02­02­20 IF­I­(0cp)­F  /290120 ■ 139,73 100 ENGIE
FR0012558310 OATi 0,1%  01­03­25 IF­I­(A)  106,35 106,49 0,1 1 FR0000571044 OAT 8,25%  25­04­22 IF­I­(A)  118,93 119,11 6,9 1 FR0013076346  05­02­26 IF­­(0cp)  126,15 126,66 100 FR0011261924 3%  01­02­23 IF­­(A)  109,21 109,28 0,2 1.000
FR0012968337 OAT 0,25%  25­11­20 IF­I­(A)  101,14 100,52 0,06 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011108851  13­10­19 IF­­(0cp)­F  /091019 ■ 139,6 100 FR0010952770 3,5%  18­10­22 IF­I­(A)  109,55 109,63 1,24 1.000
FR0012517027 OAT 0,5%  25­05­25 IF­I­(A)  105,13 105,1 0,38 1 FR0000570921 OAT 8,5%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,32 8,45 1 FR0011215581  25­04­22 IF­­(0cp)­F  146,31 146,53 100 FR0011531730 4,75% TV PERP  10­07­99 Pe­­(A)  106,14 106,16 2,99 100.000
FR0011982776 OATei 0,7%  25­07­30 IF­I­(A)  120,9 120,74 0,41 1 SECTEUR SEMI­PUBLIC XS1204154410 2,63%  17­03­27 IF­­(A)  113,74 113,58 2,47 1.000 FINANCIÈRE APSYS
FR0012938116 OAT 1%  25­11­25 IF­I­(A)  108,34 108,15 0,25 1 EDF ­ ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012737963 2,7%  15­07­25 IF­­(T)  110 109,27 0,3 1 FR0013048220 5%  13­11­20 IF­­(A)­F  100,01 100,01 1,42 10.000
FR0010899765 OATei 1,1%  25­07­22 IF­I­(A)  106,5 106,57 0,65 1 FR0010800540 4,63%  11­09­24 IF­­(A)  121,28 121,35 2,11 50.000 FR0011451889 2,75%  17­04­23 IF­­(T)  108,11 108,38 0,3 1 FONCIÈRE ATLAN
FR0011962398 OAT 1,75%  25­11­24 IF­I­(A)  110,83 110,83 0,44 1 SECTEUR PRIVÉ FR0013153764 4,5%  19­04­21 IF­­(A)  /110220 ■ 101,01 3,84 1.000
FR0012891992 2,8%  16­10­25 IF­­(T)  110,56 110,1 0,31 1
FR0010447367 OAT ei 1,8%  25­07­40 IF­I­(A)  162,33 160,81 1,06 1 AIR FRANCE­KLM FONCIÈRE VERTE
FR0011357235 2,8%  27­12­22 IF­­(T)­F  107,7 107,78 0,46 1
FR0011965177 3,88%  18­06­21 IF­­(A)  104,14 104,09 2,67 100.000 FR0011980150 5,8%  20­06­20 IF­­(A)­F  /110119 ■ 101,5 3,96 10.000
FR0010585901 OAT indx 2,1%  25­07­23 IF­I­(A)  111,62 111,78 1,23 1 FR0011780808 2,9%  07­05­24 IF­­(T)  111,84 111,71 0,15 1
BNP PARIBAS GROUPAMA
FR0010050559 OAT ei 2,25%  25­07­20 IF­I­(A)  101,98 101,77 1,32 1 FR0012395689 3% TSR  02­02­25 IF­­(T)  111,66 111,43 0,19 1
FR0010821108 7,03% TV TSDI  29­12­99 Pe­GE­(A)­F /271219 ■ 100,15 6,93 1 FR0011896513 6,38%  28­11­99 Pe­­(T)  119,25 119,28 4,76 100.000
FR0011619436 OAT 2,25%  25­05­24 IF­I­(A)  112,03 112,06 1,7 1 FR0012304459 3% TSR  22­12­24 IF­­(T)  111,8 111,44 0,54 1
FR0000572646 TV TMO  07­10­99 Pe­I­(A)­F  74,75 73,4 1 HSBC
FR0010949651 OAT 2,5%  25­10­20 IF­I­(A)  102,56 102,62 0,84 1 FR0011510593 3,15%  19­07­23 IF­­(T)  110,7 110,68 0,32 1
FR0010821116 TSDI Eurib.  29­12­99 Pe­GE­(T)­F  /271219 ■ 100 1,04 1 FR0000585333 TSDI TMO  22­07­99 Pe­I­(A)­F  ■ 72,1 76 1
FR0011196856 OAT 3%  25­04­22 IF­I­(A)  107,72 107,8 2,51 1 FR0011625482 3,15%  23­12­23 IF­­(T)  111,9 111,65 0,55 1
BPCE (EX­ CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) LCL (EX­CRÉDIT LYONNAIS)
FR0000188799 OAT indx 3,15%  25­07­32 IF­I­(A)  157,91 157,47 1,85 1 FR0011339753 3,15%  29­10­22 IF­­(T)  108,66 108,74 0,23 1
FR0011315761 3,03%  12­10­22 IF­­(T)  107,35 107,42 0,37 1 FR0011109180  04­10­21 IF­I­(0cp)­F  154,31 154,43 100
FR0011059088 OAT 3,25%  25­10­21 IF­I­(A)  107,02 106,4 1,09 1 FR0011318120 3,5%  02­10­22 IF­­(T)  109,27 109,36 0,52 1
FR0010934117 3,55%  08­10­20 IF­­(T)  102,13 102,15 0,47 1 FR0011062595 4,4%  13­07­21 IF­I­(T)  106,12 106,18 0,52 1
FR0011461037 OAT 3,25%  25­05­45 IF­I­(A)  168,15 165,15 2,45 1 FR0010968354 4,05% TSR  22­12­22 IF­I­(T)­F  109,28 109,6 0,72 1
FR0010960195 3,8%  17­12­20 IF­I­(T)  103,2 103,03 0,73 1 FR0000165912 TSDI TMO  05­01­99 Pe­GE­(A)­F  80,6 80,51 1
FR0000186413 OAT ei 3,4%  25­07­29 IF­I­(A)  145,66 145,67 2 1 FR0011215938 4,1%  17­04­24 IF­­(T)  116,64 116,37 0,44 1
FR0010896522 4,03%  02­07­20 IF­­(T)  101,45 101,58 0,6 1 FR0000584997 TSDI TMO  04­11­99 Pe­I­(A)­F  79,38 77,81 0 1
FR0010854182 OAT 3,5%  25­04­20 IF­I­(A)  ■ 101,23 101,26 2,93 1 FR0010975656 4,2%  28­12­22 IF­I­(T)  112,07 112,12 0,68 1
FR0011538222 4,63%  18­07­23 IF­­(A)  114,85 114,94 2,81 100.000 PUBLICIS
FR0010916924 OAT 3,5%  25­04­26 IF­I­(A)  124,5 124,49 2,93 1 FR0011055821 4,25%  04­07­21 IF­I­(T)  105,96 106,06 0,61 1
FR0010525691 4,9%  02­11­19 IF­­(T)  /301019 ■ 100 1,2 1 FR0012384667 1,63%  16­12­24 IF­­(A)  106,85 106,81 0,32 100.000
FR0010192997 OAT 3,75%  25­04­21 IF­I­(A)  105,61 105,06 3,14 1 CAP GEMINI FR0010981746 4,25%  04­02­23 IF­I­(T)  112,61 112,62 0,25 1 RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)
FR0010776161 OAT 3,75%  25­10­19 IF­I­(A)  /221019 ■ 100,2 3,73 1 FR0012821932 1,75%  01­07­20 IF­­(A)  ■ 101,7 ■ 101,7 1,14 100.000 FR0010905133 4,5% TSR  30­06­20 IF­I­(T)  101,58 101,35 0,71 1 FR0010981639 4,55% TSR  28­01­21 IF­I­(A)­F  104,25 ■ 104,5 0,35 1
FR0010870956 OAT 4%  25­04­60 IF­I­(A)  220,19 214,32 3,34 1 CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE FR0011108869 4,5%  29­09­21 IF­I­(T)  107,36 107,52 0,72 1 FR0011049519 5,15% TSR  17­06­21 IF­I­(A)­F  106,8 ■ 106,95 3,56 1
FR0010171975 OAT 4%  25­04­55 IF­I­(A)  ▼ 208,68 203,72 3,34 1 FR0012616894 2,75%  27­04­27 IF­­(A)­F  ■ 107,5 107,5 2,28 100 FR0011170091 4,55%  08­02­22 IF­I­(T)  109,06 109,19 0,22 1 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
FR0010371401 OAT 4%  25­10­38 IF­I­(A)  169,78 167,9 1,34 1 FR0012304442 3,4%  22­12­26 IF­­(A)  ■ 111,25 111,25 0,6 100 XS1055037177 6,5% TV  23­12­99 Pe­­(T)  109,4 109,1 1,14 1.000 FR0000585564 TSDI TMO  01­07­99 Pe­I­(A)­F  75 77 1
FR0010466938 OAT 4,25%  25­10­23 IF­I­(A)  117,84 118,62 1,43 1 FR0011781061 4,25%  27­06­26 IF­­(A)  117,05 117,05 2,82 100 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL ­ CIC TEREOS FINANCE
FR0010773192 OAT 4,5%  25­04­41 IF­I­(A)  186,68 183,88 3,76 1 CASINO GUICHARD FR0000584377 TSDI TME  20­07­99 Pe­GE­(A)­F  77,01 76,89 0,13 1 FR0011439900 4,25%  04­03­20 IF­­(A)  /210120 ■ 100 7,43 50.000
FR0010070060 OAT 4,75%  25­04­35 IF­I­(A)  ▼ 171,14 169,69 3,97 1 FR0010154385  20­01­69 Pe­­(T)  37,06 37 0,12 1.000 CRÉDIT MUTUEL ARKEA TOUAX
FR0000571218 OAT 5,5%  25­04­29 IF­I­(A)  ▼ 153,51 153,23 4,6 1 CNP ASSURANCE FR0011177963 4,5%  02­03­20 IF­I­(A)  ■ 100,2 ■ 100,2 4,41 1.000 FR0011547108  03­08­99 Pe­­(T)  ■ 98,51 ■ 98,51 0,56 25.000
FR0000187635 OAT 5,75%  25­10­32 IF­I­(A)  ▼ 174,35 173,38 1,93 1 FR0010167247 TV  11­03­95 Pe­GE­(A)  ■ 101,3 100,65 3,02 1.000 CYBERGUN VALLOUREC
FR0000571150 OAT 6%  25­10­25 IF­I­(A)  ▼ 137,15 137,1 2,02 1 FR0010167296 TV Mult.  11­03­99 Pe­GE­(A)  101 ■ 100 3,15 1.000 FR0010945725 5%  18­10­20 IF­GE­(T)  36,01 30,11 100 FR0012188456 2,25%  30­09­24 IF­­(A)  89,13 70,87 0,91 100.000

Changes ­ Matières premières Trackers  Notre sélection (hors zone euro)

. (% %)

. (% %)

. (% %)
préc re sem ÔTURE

préc re sem ÔTURE

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MARCHÉ  DE L'OR 
(

(
EURIBOR
)

)
COURS AU COURS AU PRIME
tion sem.

tion sem.

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(EN EURO)
des

des

des
éden aine

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éden aine
SOURCE : CPR OR 21­02­20 14­02­20 SUR L'OR FIN
sem

sem

sem
L

L
Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo

Cod mnémo
iden

iden

iden
Variation 52

Variation 52

Variation 52
Clôt RS DE C

Clôt RS DE C

Clôt RS DE C
(EN POURCENTAGE)LE 21/02/20
te

te

te
e Isin

e Isin

e Isin

e Isin
LINGOTIN 50G ......................................... 2515.00.........................2365.00................................3.77
s div

s div

s div
Cod UR

Cod UR

Cod UR

Cod UR
Varia

Varia

Varia
LINGOTIN 100G......................................5060.00........................ 4860.00............................... 4.61
E

E
u

u
e

e
COU

COU

COU
Info

Info

Info
VAL

VAL

VAL

VAL
LINGOTIN 250G.....................................12650.00........................12130.00.............................. 4.40 1 MOIS

I
LINGOTIN 500G.....................................25310.00......................24000.00...............................4.36 ACTIONS ACTIONS ACTIONS ACTIONS
LINGOT 1 KG.........................................48690.00...................... 46360.00...................................... ­0.483
NAPOLÉON (20F), 5,80G...........................286.20........................... 274.80............................... 2.86 STRATÉGIE HAUSSIÈRE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES ­ FIN ­ (P) 31­1­19 ­ AMUNDI ETF LEV CAC 40 ­ CL4 ­ (P) 261,10 + 40,48
DEMI­NAPOLÉON* (10F), 2,90G................162.00........................... 149.90............................. 13.30 SANS EFFET DE LEVIER FR0010345363 ­ 06­7­11 : 0,69 (T)  56,33 ­ FR0010756064 ­ 264,45 ­ 1,27
PIÈCE SUISSE, 5,80G................................290.00........................... 271.00............................... 1.46 FRANCE LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE ­ HLT ­ (P) 17­1­19 ­
UNION LATINE, 5,80G ............................... 282.90........................... 272.00..............................­0.67 6 MOIS AMUNDI ETF CAC 40 ­ C40 ­ (P) 13­2­18 ­
FR0010344879 ­ 06­7­11 : 1,20 (T)  85,46 ­
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 ­ LVC ­ (P)
FR0010592014 ­ 13­9­10 : 0,60 (T)
24,94 + 40,16
25,28 ­ 1,36
PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G ..................... 290.00........................... 278.50................................4.71 FR0007080973 ­ 05­8­08 : 1,34 (T)  71,06 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE ­ INS ­ (P) 31­1­19 ­
SOUVERAIN, 7,32G....................................376.00........................... 355.00............................... 7.69 ­0.358 FR0010344903 ­ 06­7­11 : 0,53 (T)  36,08 ­
PAYS DÉVELOPPÉS
COMSTAGE CAC40 ­ Z40 ­ (P) 03­10­19 + 4,54 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 ­ C5L ­ (P) 353,75 + 41,25
ELISABETH II*, 7,32G.................................355.00...........................349.50..............................­0.62 LU0419740799 ­ 20­8­19 : 1,88 (A)  69,32 ­ LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS ­ OIL ­ (P) 17­1­19 ­ FR0010756072 ­ 361,20 ­ 2,06
DEMI­SOUVERAIN*, 3,66G........................190.00........................... 185.00............................... 8.83 FR0010344960 ­ 06­7­11 : 0,89 (T)  42,46 ­
EASY ETF CAC 40 ­ E40 ­ (P) 9,73 + 15,71 AMUNDI ETF LEV USA ­ CL2 ­ (P) 2742 + 61,83
20 DOLLARS, 30,09G..............................1655.00........................ 1600.00..............................10.78
10 DOLLARS, 15,04G.................................865.00...........................758.00............................. 20.57
3 MOIS FR0010150458 ­ 24­10­19 : 0,30 (Z) 9,80 ­ 0,65 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY ­ TNO ­ (P) 17­1­19
FR0010344796 ­ 06­7­11 : 0,39 (T)  44,46
­
­
FR0010755611 ­ 2796 ­ 1,93
LYXOR ETF CAC 40 ­ CAC ­ (P) 59,07 + 16,14
5 DOLLARS*, 7,52G...................................450.00.......................... 380.00............................. 25.45
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................1780.00......................... 1766.00.............................. ­0.75
­0.41 FR0007052782 ­ 11­12­19 : 0,11 (A) 59,52 ­ 0,76 LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS ­ TEL ­ (P) 17­1­19 ­
LYXOR ETF LEV DAX ­ LVD ­ (P)
LU0252634307 ­
118,98 + 36,99
121,92 ­ 2,41
FR0010344812 ­ 06­7­11 : 1,43 (T)  33,50 ­
20 MARKS*, 7,16G.....................................368.00........................... 355.00...............................6.58 PAYS DÉVELOPPÉS LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 ­ LQQ ­ (P) 393,55 + 83,9
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 ­ SEL ­ (P) 22­11­18 ­ FR0010342592 ­ 07­12­11 : 0,32 (T) 403 ­ 2,34
10 FLORINS, 6,05G ................................... 296.00...........................283.00..............................­0.55 AMUNDI ETF DJ ES 50 ­ C50 ­ (P) 13­2­18 ­ FR0010378604 ­ 11­7­18 : 0,67 (A)  15,31 ­
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00...................................... 12 MOIS FR0010654913 ­  69,99 ­
PS DYNAMIC US MARKETS ­ PWC ­  10­2­20 + 6,19
LYXOR LEVSTOXX50 ­ LVE ­ (P)
FR0010468983 ­ 11­10­10 : 1,02 (T)
32,80 + 41,2
33,49 ­ 2,06
KRUGERRAND, 31,103G...........................1620.00......................... 1550.00............................... 7.64 AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND ­ CD8 ­ (P) 128,68 + 16,14 IE00B23D9240 ­ 12­12­19 : 0,03 (A)  17,55 ­
L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD.........1643.30......................... 1581.40 ­0.294 FR0010717090 ­ 128,68 ­
PS EQQQ ­ QQQ ­  214,75 + 41,21
STRATÉGIE BAISSIÈRE
*Pièces cotées uniquement le jeudi SANS EFFET DE LEVIER
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS ­ CB5 ­ (P) 81,53 + 7,14 IE0032077012 ­ 12­12­19 : 0,29 (A) 217,40 ­ 1,22
FR0010688176 ­ 83,53 ­ 2,39 FRANCE
PS FTSE RAFI EUROPE ­ PEF ­ (P) 9,86 + 8,35
MARCHÉ DES COMMERCIAUX
SOURCE : CPR OR
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE ­ CH5 ­ (P) 311,15 + 29,59
FR0010688192 ­ 308,20 + 0,96
IE00B23D8X81 ­ 12­12­19 : 0,04 (A) 9,95 ­ 0,87 AMUNDI ETF SHORT CAC 40 ­ C4S ­ (P)
FR0010717124 ­
17,44 ­ 19,22
17,33 + 0,62
PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF ­ PFT ­  19,53 + 18,09
CACAO AMUNDI ETF MSCI JAPAN ­ CJ1 ­ (P) 13­2­18 ­ IE00B23D8S39 ­ 12­12­19 : 0,08 (A) 19,72 ­ 0,97 COMSTAGE CAC40 SHORT TR ­ Z4S ­ (P) 16­6­17 ­
INDICES MATIÈRES PREMIÈRES FR0010688242 ­  181,82 ­ LU0419740955 ­  23,16 ­
REUTER (LND)   (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) PAYS ÉMERGENTS
21­02­20 14­02­20 AMUNDI ETF MSCI WORLD ­ CW8 ­ (P) 17­4­18 ­ LYXOR ETF SHORT CAC 40 ­ SHC ­ (P) 17,18 ­ 19,33
(BASE 100 : 31­12­1931) FR0010756098 ­  245,91 ­ FR0010591362 ­ 17,08 + 0,57
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS)  ­ BRZ ­  12­12­16 ­
21 FÉVR 2020 2437.96 MARS 20 2000 1970 FR0010821793 ­  36,79 ­
MAI 20 2040 2006 AMUNDI ETF NASDAQ 100 ­ ANX ­ (P) 17­4­18 ­ PAYS DÉVELOPPÉS
PLUS HAUT AN 2528.86
FR0010892216 ­  60,31 ­ AMUNDI ETF MSCI CHINA ­ CC1 ­ (P) 17­4­18 ­
PLUS BAS AN 2384.2 CAFÉ (ROBUSTA) AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 ­ C5S ­ (P) 11,94 ­ 19,67
FR0010713784 ­  269,40 ­
RJ CRB (N­Y) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) HSBC EUROSTOXX 50 ETF ­ 50E ­ (P) 39,51 + 16,74 FR0010757781 ­ 11,82 + 1,02
21­02­20 14­02­20 IE00B4K6B022 ­ 23­1­20 : 0,20 (A) 39,92 ­ 1,01 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA ­ AASI ­ (P) 21­3­18 ­
21 FÉVR 2020 174.7268 FR0011020965 ­  29,88 ­ AMUNDI ETF SHORT USA ­ C2U ­ (P) 10,55 ­ 25,43
PLUS HAUT AN 187.8667 MARS 20 1262 1276 HSBC MSCI JAPAN ETF ­ MJP ­  30,22 + 8,94 FR0010791194 ­ 10,45 + 0,9
MAI 20 1294 1301 IE00B5VX7566 ­ 06­2­20 : 0,30 (A) 31,24 ­ 3,28 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ­ ALAT ­ (P) 21­3­18 ­
PLUS BAS AN 167.6192 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 ­ BSX ­  14,65 ­ 19,73
FR0011020973 ­  13,51 ­
POWERNEXT/BLUENEXT CAFÉ (ARABICA) HSBC MSCI PAC EX­JAP ETF ­ MXJ ­  12,68 + 6,77 FR0010424135 ­ 14,51 + 0,98
CO2 (EURO/T) (NEW­YORK, EN CENTS PAR LIVRE) IE00B5SG8Z57 ­ 06­2­20 : 0,22 (A) 12,87 ­ 1,48 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS ­ AEEM ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010959676 ­  4,11 ­ LYXOR ETF DAILY SHORT DAX ­ DSD ­ (P) 2,87 ­ 34,65
21­02­20 14­02­20 21­02­20 14­02­20 HSBC SP 500 ETF ­ HHH ­  30,95 + 26,01 FR0010869495 ­ 2,80 + 2,23
SPOT 25.59 24.34 MARS 20 109.7 107.55 IE00B5KQNG97 ­ 16­1­20 : 0,25 (A) 31,27 ­ 1,03 AMUNDI ETF MSCI INDIA ­ CI2 ­ (P) 17­4­18 ­
FR0010713727 ­  488,21 ­ LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 ­ PDSD ­ (P) 16­5­17 ­
ELECTRICITÉ (EURO/MWH) MAI 20 109.95 109.75 ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ­ ISTM ­ (P) 114,55 + 9,19 FR0011869247 ­  3,84 ­
SPOT BASE 30.59 30.81 AUTRES PRODUITS AGRICOLES LU1547514676 ­ 116,73 ­ 1,87 HSBC MSCI BRAZIL ETF ­ HBZ ­  18,36 ­ 0,82
IE00B5W34K94 ­ 16­1­20 : 0,31 (A) 18,93 ­ 3,03 LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT ­ PBSX ­ (P) 07­6­16 ­
SPOT POINTE 0 0 21­02­20 14­02­20 FR0011872068 ­  8,57 ­
LYXOR ETF DAX ­ DAX ­ (P) 128,08 + 18,18
SUCRE (BLANC) COTON(1) 68.5 67.44 LU0252633754 ­ 129,70 ­ 1,25 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS ­ PLEM ­ (P) 15,21 + 9,75
CAOUTCHOUC(2) 185.4 156 FR0011440478 ­ 15,50 ­ 1,87 LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) ­ BERMIB ­  ­
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 ­ MSE ­ (P) 36,88 + 16,05 FR0010446146 ­ ­
21­02­20 14­02­20 BLÉ À PARIS(3) 195.25 194.25 FR0007054358 ­ 11­12­19 : 0,15 (A) 37,29 ­ 1,09 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA ­ PINR ­ (P) 16,07 + 14,41
FR0011869320 ­ 16,22 ­ 0,95 OSSIAM IST OXX EUMV ­ EUMV ­ (P) 207,90 + 18
AVRIL 20 422.9 484.9 (1) En cents par LB à  New­York (1 T = 2 004,61 LB).
LU0599612842 ­ 207,20 + 0,34
(2) Singapour en US Cents par kilo. LYXOR ETF MSCI EMU ­ MFE ­ (P) 07­12­17 ­
AVRIL 20 422.9 475.5 (3)  En Euros la Tonne. FR0007085501 ­ 12­7­17 : 0,20 (A)  49,34 ­ LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) ­ PRIO ­ (P) 12,58 + 3,69
FR0011869205 ­ 12,91 ­ 2,57 STRATÉGIE BAISSIÈRE
LYXOR ETF MSCI EUROPE ­ MEU ­ (P) 140,37 + 14,31 AVEC EFFET DE LEVIER
MÉTAUX PRÉCIEUX FR0010261198 ­ 11­12­19 : 0,89 (A) 141,16 ­ 0,56 LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ­ ETUR ­ (P) 6,66 + 0,56 FRANCE
FR0011869395 ­ 6,82 ­ 2,42
21­02­20 14­02­20
MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS** LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 ­ PMGT ­ (P) 16­5­17 ­ COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT ­ Z4L ­ (P) 16­6­17 ­
ARGENT (4) 1850 1775 FIN 2011 21­02­20 14­02­20 FR0011872043 ­  15,08 ­ LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) ­ PRUS ­ (P) 18,65 + 36,9 LU0419741094 ­  18,05 ­
PLATINE (5) 976 972 FR0011869387 ­ 18,57 + 0,42
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD ­ EWLD ­ (P) 19,89 + 23,29 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 ­ BX4 ­ (P) 2,82 ­ 35,61
PALLADIUM À LONDRES 2690 2458 ETATS­UNIS DOLLAR 1.2939 1.0855 1.0838 FR0011869353 ­ 20,09 ­ 1,04 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN ­ PAEJ ­ (P) 15,94 + 11,55 FR0010411884 ­ 2,79 + 1,18
FR0011869312 ­ 16,25 ­ 1,89
 Cours à  Londres en US cents par once.
(4) LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ­ PDJE ­ (P) 24,15 + 19,18 PAYS DÉVELOPPÉS
 A Londres, en dollars par once.
(5)
GRANDE­BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8371 0.8317 FR0011869270 ­ 24,51 ­ 1,47 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA ­ PKRW ­ (P) 13,35 + 2,57
MÉTAUX DE BASE FR0011869338 ­ 14,17 ­ 5,73 LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ BXX ­  2,81 ­ 36,25
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPN ­ (P) 17,79 + 8,98 FR0010424143 ­ 2,76 + 1,94
(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.0617 1.0644 FR0011871102 ­ 18,45 ­ 3,61 LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) ­ PHSI ­ (P) 16­7­19 + 3,38
21­02­20 14­02­20 FR0011871094 ­  17,32 ­ LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT ­ EBXX ­ (P) 16­5­17 ­
LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) ­ PJPH ­ (P) 14,82 + 4,47 FR0011872050 ­  3,97 ­
ALUMINIUM 1686.35 1701.35 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.5615 10.5371 FR0011884121 ­ 15,09 ­ 1,79 LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) ­ PASI ­ (P) 15,73 + 3,31
CUIVRE 5729 5715.75 FR0011871078 ­ 15,80 ­ 0,46 LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) ­ XBRMIB ­  ­
NORVÈGE COURONNE 7.7540 10.0727 10.0286 LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA ­ PUSA ­ (P) 24,39 + 28,28 FR0010446666 ­ ­
ETAIN 16587.5 16527.5 FR0011869346 ­ 24,62 ­ 0,94 LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) ­ PCEC ­ (P) 16­7­19 + 0,4
NICKEL 12681.5 13063.5 FR0011871086 ­  11,53 ­ MATIERES PREMIERES
CANADA DOLLAR 1.3215 1.4349 1.4364 LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ­100 ­ PUST ­ (P) 34,55 + 42,1
PLOMB 1938.75 1876.5 FR0011871110 ­ 34,98 ­ 1,24 LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) ­ PAFS ­ (P) 10,35 + 1,83 STRATÉGIE HAUSSIÈRE
ZINC 2126.5 2155.75 FR0011871144 ­ 10,58 ­ 2,17
JAPON YEN 100.2000 121.3180 118.9790 LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 ­ PSP5 ­ (P) 25,07 + 28,35 BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED ­  ­  ­
PÉTROLE FR0011871128 ­ 25,33 ­ 1,04 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND ­ PEH ­  8,01 + 3,13 LU1291109616 ­ ­
(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 16.2359 16.1378 IE00B23D9570 ­ 12­12­19 : 0,03 (A) 8,14 ­ 1,66
LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED ­ PLMI ­ (P) 10­5­17 ­ LYXOR COMMODITIES CRB ­ CRB ­  21­2­19 ­
21­02­20 14­02­20 FR0011883396 ­  9,98 ­ XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C ­ XMEX ­  ­ FR0010270033 ­  15,20 ­
AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6367 1.6135 LU0476289466 ­ ­
BRENT 58.21 57.15 LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT ­ PMEH ­ (P) 17,33 + 25,4 LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER ­ AWAT ­ (P) 21,09 + 31,45
WTI 53.2 52.05 FR0011869304 ­ 17,36 ­ 0,13 STRATÉGIE HAUSSIÈRE FR0011882364 ­ 21,13 ­ 0,15
**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro AVEC EFFET DE LEVIER
FUEL LRD À ROTTERDAM LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS ­ EDIV ­ (P) 07­6­16 ­ LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY ­ PNRJ ­ (P) 16­7­19 + 13,63
FR0011882349 ­  9,92 ­ FRANCE FR0011869379 ­  16,82 ­
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LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)

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US00971T1016 AKAMAI TECH................100.39 99.43 + 1.0 CH0244767585 UBS...................................12.69 12.97 ­ 2.2
US0153511094 ALEXION PHARM...........102.37 103.07 ­ 0.7 CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE.......432.3 433.1 ­ 0.2
US02079K3059 ALPHABET A................1501.26 1515.67 ­ 1.0 TOKYO (TOPIX 30)
US02079K1079 ALPHABET C................1502.06 1517.15 ­ 1.0 ISIN VALEUR 21­02 14­02 VAR.
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US0231351067 AMAZON.COM...............2117.05 2148.6 ­ 1.5 JP3242800005 CANON..............................2776 2830 ­ 1.9
ISIN VALEUR 21­02 14­02 VAR. GB0004065016 HAMMERSON PLC.............2.24 2.4 ­ 6.7 DE0007236101 SIEMENS........................105.24 106.5 ­ 1.2
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EXTRÊME 2019 ­ 2020 (EN 
Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE
DU 21­2­2020
MILAN ­ FTSE MIB
INDICE

24 773,15
VARIATION
SEMAINE
­ 0,38
VAR. DEP
FIN 2019
+ 5,39
INDICE
FIN 2019
23 506,37
SÉANCE)
PLUS­HAUT (DATE)
25 483,05 (19­02­20)
PLUS­BAS (DATE)
17 959,39 (02­01­19)
COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2019 ­ 2020 (EN  HORS ZONE EURO
SÉANCE) LONDRES ­ FTSE 100 7 403,92 ­ 0,07 ­ 1,84 7 542,44 7 727,49 (30­07­19) 6 599,48 (02­01­19)
DU 21­2­2020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUS­HAUT (DATE) PLUS­BAS (DATE) ISTANBUL ­ ISE NATIONAL 100 116 829,39 ­ 2,76 + 2,10 114 424,96 124 536,63 (22­01­20) 83 535,32 (23­05­19)
MOSCOU ­ RTS (DOLLAR) 1 524,71 ­ 0,66 ­ 1,56 1 548,92 1 651,82 (20­01­20) 1 063,63 (03­01­19)
ZURICH ­ SMI 11 110,78 ­ 0,16 + 3,55 10 730,15 11 270,00 (20­02­20) 8 388,97 (03­01­19)
PARIS
CAC 40 6 029,72 ­ 0,65 + 0,86 5 978,06 6 111,41 (19­02­20) 4 606,20 (02­01­19)
CAC 40 NET 16 409,21 ­ 0,65 + 1,03 16 242,10 16 631,53 (19­02­20) 12 123,16 (02­01­19) AMERIQUES**
CAC NEXT 20 13 323,23 ­ 0,24 + 7,05 12 445,31 13 485,96 (19­02­20) 10 138,49 (02­01­19) NEW YORK
SBF 120 4 769,97 ­ 0,61 + 1,41 4 703,82 4 832,59 (19­02­20) 3 659,30 (02­01­19) DOW JONES 28 980,10 ­ 1,42 + 1,55 28 538,44 29 568,57 (12­02­20) 22 638,41 (03­01­19)
CAC LARGE 60 6 692,09 ­ 0,61 + 1,43 6 597,87 6 780,84 (19­02­20) 5 110,28 (02­01­19) STANDARD & POOR'S 500 3 345,40 ­ 0,99 + 3,55 3 230,78 3 393,52 (19­02­20) 2 443,96 (03­01­19)
CAC MID 60 14 026,62 ­ 0,59 + 1,17 13 863,92 14 210,99 (19­02­20) 11 293,02 (02­01­19) NASDAQ COMPOSITE 9 632,63 ­ 1,08 + 7,36 8 972,60 9 838,37 (19­02­20) 6 457,13 (03­01­19)
CAC SMALL 11 274,51 ­ 0,36 ­ 0,29 11 307,60 11 434,86 (02­01­20) 9 655,32 (02­01­19) RUSSEL 2000 1 696,07 + 0,14 + 1,65 1 668,47 1 715,08 (17­01­20) 1 328,00 (03­01­19)
CAC MID & SMALL 13 621,28 ­ 0,55 + 0,94 13 494,47 13 779,28 (19­02­20) 11 072,69 (02­01­19)
CAC ALL­TRADABLE 4 671,51 ­ 0,61 + 1,38 4 607,88 4 732,14 (19­02­20) 3 590,00 (02­01­19) AUTRES PLACES
CAC ALLSHARES 7 308,85 ­ 0,62 + 1,52 7 199,59 7 415,07 (20­02­20) 5 625,16 (03­01­19) TORONTO ­ TSX COMPOSITE 17 880,83 + 0,25 + 4,79 17 063,43 17 970,51 (20­02­20) 14 112,84 (02­01­19)
MEXICO ­ IPC 44 890,26 ­ 0,03 + 3,10 43 541,02 45 955,41 (20­01­20) 38 265,51 (15­08­19)
EUROPE SAO PAULO ­ BOVESPA 113 570,07 ­ 0,85 ­ 1,79 115 645,34 119 593,10 (24­01­20) 87 535,87 (02­01­19)
INDICES PAN­EUROPÉENS
EUROFIRST 80 5 224,89 ­ 1,15 + 1,94 5 125,38 5 316,55 (20­02­20) 4 095,73 (02­01­19) ASIE
EUROFIRST 100 4 481,89 ­ 0,90 + 0,67 4 452,11 4 552,00 (19­02­20) 3 644,99 (02­01­19)
DJ EURO STOXX 50 3 800,38 ­ 1,06 + 1,47 3 745,15 3 867,28 (20­02­20) 2 936,76 (02­01­19) TOKYO ­ NIKKEI 225 23 386,74 ­ 1,27 ­ 1,14 23 656,62 24 115,95 (17­01­20) 19 241,37 (04­01­19)
DJ EURO STOXX  414,74 ­ 0,92 + 2,67  403,94  421,41 (20­02­20)  321,80 (02­01­19) HONG KONG ­ HANG SENG 27 609,16 ­ 0,44 ­ 2,06 28 189,75 30 280,12 (15­04­19) 24 896,87 (03­01­19)
DJ STOXX 50 3 490,53 ­ 0,45 + 2,57 3 403,03 3 539,89 (19­02­20) 2 714,47 (02­01­19) BOMBAY ­ BSE SENSEX 30 41 170,12 ­ 0,21 ­ 0,33 41 306,02 42 273,87 (20­01­20) 35 287,16 (19­02­19)
ZONE EURO SÉOUL ­ KOSPI 200  292,42 ­ 3,49 ­ 0,46  293,77  307,54 (20­01­20)  250,24 (06­08­19)
FRANCFORT ­ DAX 13 579,33 ­ 1,20 + 2,49 13 249,01 13 795,24 (17­02­20) 10 386,97 (02­01­19) SHANGAI COMPOSITE 3 030,15 + 1,80 ­ 0,65 3 050,12 3 288,45 (08­04­19) 2 440,91 (04­01­19)
AMSTERDAM ­ AEX  617,33 ­ 1,89 + 2,11  604,58  632,12 (17­02­20)  477,05 (02­01­19)
BRUXELLES ­ BEL 20 4 078,44 ­ 2,56 + 3,10 3 955,83 4 201,35 (17­02­20) 3 166,26 (02­01­19)
HELSINKI ­ OMX 10 520,50 ­ 1,30 + 6,54 9 874,66 10 755,56 (11­02­20) 8 643,05 (02­01­19) AUTRES INDICES
LISBONNE ­ PSI 20 5 387,00 + 1,10 + 3,32 5 214,14 5 454,21 (20­02­20) 4 653,58 (02­01­19) MONDE ­ MORGAN STANLEY* 2 420,21 ­ 0,40 + 2,62 2 358,47 2 434,95 (12­02­20) 1 853,18 (03­01­19)
MADRID­ IBEX 35 9 886,20 ­ 0,71 + 3,53 9 549,20 10 100,20 (19­02­20) 8 354,80 (02­01­19) LONDRES ­ FTSE GOLD* 1 962,88 + 4,77 + 2,63 1 912,58 2 005,54 (04­09­19) 1 308,14 (02­05­19)

Investir 10 International  (cours au jeudi soir) Euronext Growth déchiffrée de A à Z (de Oncodesign à Poujoulat)

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL
AGNICO EAGLE MINES ­ CA0084741085 ONCODESIGN ­ ALONC 0,59 Dans le cadre de son partenariat de recherche avec 
Producteur d'or 68,15 86,39 / 53,23 3310 0,73 28,34 On profitera du trou d'air de l'action du groupe  A 10,60 28 0 AS
66,06 + 17 % 1,1 % 2,68 canadien, après l'abaissement de 4 % de sa  Ú Biotechnologie 13,85 / 5,76 0,14 Servier pour le développement d'une molécule dans
16.361 ­ 240.072.164  + 18,23 % 72 ­ 6.818.412  10,85 + 45,60 % + 37 % NUL
75,7 la maladie de Parkinson, la biotech a recu un  Ú
Van Eck (5,4 %) 68,57 / 64,15 ­ 14,79 % 628 26­11­2019 25,4 prévision de production d'or en 2020, pour se  85 11,85 / 9,92 + 10,19 % 1 ... 16
­ 12,95 % 390   40,9 renforcer. 25 % Philippe Genne 44 % 26,5 paiement d'étape d'un million lié à un 1er succès du 
First Eagle (3,3 %) BPI France 12 % ­ 2,30 % 2,50 2,67  programme. 51 %
AMAZON ­ US0231351067 124,67 ORDISSIMO ­ ALORD 1,91
Distribution sur le Web 2.153,10 2185,95 / 1586,57 280522 0 23 Amazon a dégagé des profits supérieurs aux  A 3,14 3 0 Les ventes se sont effondrées l'an dernier (­38% sur
2134,87 + 20 % nul attentes au dernier trimestre et a annoncé des  Ú Fabricant d'ordinateurs 5,42 / 2,64 ­0,80 V
1.071.851 ­ 497.810.444  + 32,74 % 93,6 8 ­ 2.511.215  3,21 ­ 21,50 % ­ 31 % NUL NS le premier semestre) avec la fin du contrat 
Jeffrey Bezos (16,63 %) 2185,10 / 2124,11 + 16,52 % 11588 ... 74,9 ventes records durant les fêtes, surtout pour Prime, 2.500 3,21 / 3,01 ­2 ... Téléshopping, premier client du groupe. Le groupe 
+ 0,15 % 14308   ce qui a agréablement surpris. Le titre en a profité. 16 % Famille Vielle (30,28 %) + 5,02 % NS
The Vangard (5,59 %) 3,71 Berly de Buigne (25,98 %) ­ 2,18 % ­2   0,96 n'a pas publié son activité annuelle.
BARRICK GOLD ­ CA0679011084 7,06 OSMOZIS ­ ALOSM 3,75
Producteur d'or 27,54 28,18 / 15,72 8300 0,16 0,59 Le producteur d'or a créé une coentreprise avec  A 7,40 8 0 Les facturations ont crû de 27% entre septembre et  AS
26,12 + 14 % 0,6 % Newmont, pour mettre leurs opérations au Nevada  Ú Equipementier télécoms (wi­fi) 10,50 / 6,10 0,12
48.964 ­ 1.777.926.611  + 51,82 % 46,7 16 ­ 2.137.000  7,40 ­ 2,89 % + 1 % NUL 59,7 novembre (+5% en organique). L'opérateur table  Ú
Van Eck Associates (3,9 %) 28,18 / 26,19 + 14,18 % 650 28­11­2019 46,7 en commun. Le cours profite de l'envolée du cours  32 7,40 / 6,70 ­ 23,71 % 0,3 ... sur un nouvel exercice bénéficiaire et a levé 4  10,50
+ 9,63 % 800   du métal précieux. 16 % Gérard Tremblay ( 22,8 %) 31,6
Flossbach von Storch (3,1 %) 6,40 Yves Boulot (21,50 %) 0 % 0,5   2,69 millions pour des acquisitions. 42 %
BERKSHIRE HATHAWAY ­ US0846707026 228,17 270000 0 304,67 Les profits opérationnels ont progressé de 14 % au  A OXATIS ­ ALOXA 15 0 1,90
Holdings 231,61 / 195,40 10,70 Le groupe est en procédure de redressement  E
226,80 + 11 % nul troisième trimestre et le conglomérat a racheté  Ú Logiciels  /  + 35 % ­1,48 judiciaire, l'activité a été en repli en 2019. Nous 
243.507 ­ 1.067.219.118  + 10,68 % 21,3  ­ 4.522.723  Le groupe est en procédure de redressement judiciaire, l'activité a été en repli en 2019. Nous restons à l'écart.
­6,7 ...
The Vanguard Group 9,08 % 229,79 / 225,27 + 0,74 % 42000 ... 20,7 pour 700 millions de dollars. La trésorerie reste  265  /  restons à l'écart.
+ 0,75 % 27900   pléthorique (128 milliards). 16 % ­4  
State Street 6,25 % NS 3,50
D'importants investissements dans l'éolien et le  PHARMASIMPLE ­ ALPHS 6,04 10,43 / 3,40 28 0 ­0,30 La société a affiché une envolée de 67 % de ses  V
EDP ­ PTEDP0AM0009 4,87 16039 0,19 solaire devraient permettre à EDP de converger  A distribution pharmaceutique 6,46 + 68 % NUL ventes en 2019. Hors intégration du site 
Producteur d'électricité
4,71
4,99 / 3,09
+ 5 % 3,9 % 0,21 rapidement vers les objectifs de développement  Ú 17 ­ 2.889.595  6,48 / 6,04 ­ 40,85 % ­1 ... NS 1001Pharmacies.com en avril, la croissance 
17.822 ­ 3.656.537.715  + 48,92 % 13 % confondateurs ­ 6,50 % ­ 7,08 % 0,2   NS organique du 2ème semestre a été solide à + 41%.
China State­Owned Ass. Sup. (23 %) 4,99 / 4,71 + 26,14 % 1985 10­05­2011 23,2 durable pour 2030, à savoir atteindre 90 % de  5,90 0,83
Oppidum Capital SI (7 %) + 4,70 % 2181 0,13 (T) 21,2 production renouvelable. L'actions est moins bien  21 % PHARNEXT ­ ALPHA 0,75
valorisée que celles d'Enel ou Iberdrola. 6 0 La biotech a annoncé des résultats encourageants
Biotechnologie 6,08 29,20 / 4,07 ­1,08 de l'étude d'extension de phase 3 pour son produit E
HEINEKEN ­ NL0000009165 104 23900 1,66 28,27 Le brasseur a été sanctionné en Bourse pour le recul A 90 ­ 15.052.879  ­ 77,78 % NS
105 / 87,22 3,92 6,18 / 5,72 ­22 ... phare PXT3003 dans la maladie de Charcot­Marie­
Brasserie 103,85 + 6 % 1,6 % inattendu de ses ventes sur le continent américain  Ú Truffle capital 10 % ­ 1,32 % + 6,01 % ­20   NS Tooth. Elle a renforcé ses fonds propres.
59.904 ­ 576.002.613  105 / 102,85 + 18,29 % 2260 31­07­2019 26,5 au troisième trimestre. Il a aussi abaissé l'objectif  120 Zaka 22,7 % NS
+ 1,17 % + 9,57 % 2450 0,26 (A) 24,5 de croissance de son bénéfice opérationnel 2019. 15 %
3,18 PISCINES DESJOYAUX ­ ALPDX 13,70 103 0,51 7,41 Grâce à un chiffre d'affaires annuel record de plus  A
Fabricant de piscines 14,90 16 / 9,95 + 12 % 3,7 % 1,09 de 100 millions, la crise de 2008 pour le groupe a  Ú
MEDTRONIC ­ IE00BTN1Y115 113,86 30557 2 37,40 Au 3e trimestre, le groupe a publié un BPA ajusté en A 123 ­ 8.984.492  + 24,55 % 12,6
Pharmacie, Chimie 122,15 / 82,77 5,22 Defi (66,8 %) 14,90 / 12,40 + 3,01 % 9,8 13­02­2020 11,2 été effacée. L'international tire la croissance. La  17
296.036 ­ 2.600.000.000  117,33 + 2 % 1,8 % hausse de 12 % à 1,44 $ et relevé la fourchette de  Ú ­ 8,05 % 11 0,51 (T) rentabilité a fortement grimpé. Le bilan est solide. 24 %
Blackrock (6,40 %) 115,41 / 111,95 + 22,69 %
+ 0,36 % 7089 21­12­2016 21,8
20,2 progression annuelle de ce dernier de 5,63 à 5,65 $  140 Desjoyaux (5 %) 1,10
The Vanguard Group (5,50 %) ­ 2,54 % 7614 0,43  10,29 (contre 5,57 à 5,63 $). 23 % PLANET.FR ­ ALPLA 1,40
Logiciels, serv. informatiques 1,98 2,62 / 1,56 9 0,10 0,15 Le groupe édite des sites Web ciblant les seniors et  A
MICROSOFT ­ US5949181045 184,42 141800 2,02 14,88 Selon Bloomberg, Microsoft est le groupe le mieux  A 1,91 ­ 9 % 5,1 % Ú
Logiciels 190,70 / 106,87 5,61 10 ­ 4.829.126  2 / 1,86 ­ 9,17 % 0,7 10­5­2019 13,4 la santé (Planet.fr, Medisite.fr, e­sante.fr) et des  2,50
1.402.707 ­ 7.606.047.010  185,35 + 72,11 % + 13 % 1,1 % 32,9 positionné pour profiter de la demande de cloud,  Ú Thierry Cassevile (35,6 %) + 0,51 % 11,7 newsletters. Un rebond est possible.
188,18 / 181,10 + 16,94 % 43200 20­11­2019 même face à Amazon.De quoi permettre des ventes  220 Patrice Angot (7,3 %) + 3,66 % 0,8 0,09 (T) 1,38 26 %
Vanguard Group (6 %) + 0,39 % 47800 0,33  29,7 supérieures à 10 % les deux prochaines années. 19 %
Blackrock (5,6 %) 9,36 PLANT ADVANCED TECHNO. ­  8,10
NESTLÉ ­ CH0038863350 17,48 Les comptes 2019 ont déçu. La croissance interne a  ALPAT 18,50 23,20 / 14,80 1 0 ­1,56 Le chimiste suisse Clariant, qui a noué un  AS
Alimentation 109,36 113,20 / 89,80 92568 2,70 4,24 ralenti au troisième trimestre et a direction a été  A Extraits de plantes 17,40 + 23 % NUL partenariat avec la société lorraine, a acquis 10 %  Ú
107,56 + 1 % 2,5 % Ú 20 ­ 1.085.906  19 / 18 + 14,91 % ­1,7 ... NS des actions en décembre, par le biais d'une  25
325.455 ­ 2.976.000.000  110,20 / 107,32 + 20,81 % 12609 15­04­2019 25,8 peu précise pour 2020, estimant prématuré  125 ­ 6,57 % NS
The Vanguard Group (2,84 %) + 4,37 % 25,6 d'évaluer les conséquences de l'épidémie de  Jean­Paul Fèvre (28,8 %) + 6,32 % ­1,3   16,96 augmentation de capital réservée. 35 %
Norges Bank IM (2,62 %) + 4,45 % 12750 1,46  3,81 coronavirus. 14 % Clariant (10,13 %)
22,36 POUJOULAT ­ ALPJT 25,60 256 0,60 41,83 Le  chiffre  d'affaires  du  troisième  trimestre  de
SAP AG ­ DE0007164600 127,80 129,60 / 92,60 27634 1,51 4,97 Les analystes d'UBS estiment que le cloud devrait  A Mat. et acces.de constr. 34,80 / 23,60 2,55 l'exercice 2019­2020 a progressé de 9,1 %. C'est une E
Logiciels 127,14 + 12 % 1,2 % accélérer au quatrième trimestre 2019, et voient les Ú 50 ­ 1.959.000  25,20 ­ 25,58 % + 8 % 2,3 % 10,0 petite  accélération  par  rapport  au  premier
157.003 ­ 1.228.504.232  129,60 / 126,12 + 35,31 % 6104 16­05­2019 25,7 objectifs opérationnels 2020 en avance par rapport  150 25,60 / 25,20 + 2,40 % 5 24­09­2019
+ 6,22 % 23,7 Sopreg: 47,3 % + 1,59 % 5,2 0,40 (T) 9,7 semestre. Pour les 9 mois l'augmentation est 
Investisseurs institutionnels : 33,75 % + 0,79 % 6630 0,85  6,06 au consensus. 19 % Autres actionnaires: 30,6 % 0,27 de 7,2 %