ANEXO 1: EMIS Benchmark Principales Indicadores: Confección de Productos Textiles (314)

* All Figures except for employees and ratios in Millones COP using Suma values. Growth indicators are calculated
based on figures in local currency.

Año 2014 2015 2016

Empresas en industria 218 209 277

Tamaño 2014 2015 2016

Ventas 2,407,987.50 3,660,259.75 3,250,924.25
Activos 3,491,132.75 6,259,566.00 5,250,995.50
Utilidad -1,243.14 187,702.25 127,942.35
Patrimonio 2,286,497.50 3,648,079.75 2,955,126.75
Crecimiento
Crecimiento en Ventas % 0.02 0.52 0.05
Crecimiento / Disminución en Activos 0.01 0.79 0.06
Crecimiento / Disminución en Utilidad N 0.99 151.99 -0.22
Crecimiento (Disminución) del Patrimoni -0.01 0.60 0.02
Rentabilidad
EBITDA 138,710.47 326,798.84 391,027.84
Utilidad Neta / Ventas 0.00 0.05 0.04
Rentabilidad de Activos 0.00 0.03 0.02
Utilidad Neta / Patrimonio 0.00 0.05 0.04
Utilidad Operacional / Ventas 0.04 0.08 0.10
Endeudamiento
Endeudamiento 0.34 0.42 0.44
Apalancamiento 0.53 0.72 0.78
Pasivo Total / Ventas 0.50 0.71 0.71
Pasivo Corriente / Pasivo Total 0.73 0.50 0.55
Eficiencia
Rotación de Cobro 58.52 76.73 76.74
Rotación de Inventario 89.99 101.41 86.93
Rotación de Proveedores 47.09 66.88 78.11
Ciclo Operativo 148.52 178.14 163.68
Liquidez
Ratio Corriente 1.56 1.58 1.41
Prueba Acida 1.04 0.98 0.94
Capital de Trabajo 485,225.31 754,215.75 518,370.88
Otros
Rentabilidad Bruta 0.21 0.20 0.19
Import. / Export
Importaciones - FOB U$ 212,542,848.00 194,541,104.00 230,500,128.00
Exportaciones - FOB U$ 181,834,384.00 186,711,152.00 174,676,672.00
Nomina
Total de Empleados 0.00 2,168.00 13,961.00

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Derechos de Autor2019 EMIS, todos los derechos reservados.
Una compañía de ISI Emerging Markets Group Company

EMIS Benchmark Balance General: Confección de Productos Textiles (314)

* All Figures except for employees and ratios in Millones COP using Suma values. Growth indicators are calculated
based on figures in local currency.
Año 2014 2015 2016
Empresas en industria 218 209 277

Activo Corriente 2014 2015 2016

Caja y Bancos 59,391.79 150,036.84 121,609.38
Inversiones Temporales 47,979.49 15,793.17 936.56
Deudores Comerciales 391,456.56 780,116.94 693,024.25
- Clientes 457,176.59 196,078.36 0.00
- Provisiones 70,171.65 2,664.43 0.00
- Deudas de dificil cobro 4,444.73 854.84 0.00
Inventario 453,623.56 785,600.69 595,385.06
Impuestos, Contribuciones, Pre-Pagos 36,050.81 64,883.34 65,304.56
Otros Deudores 171,037.16 49,209.35 56.47
Activos Diferidos 16,264.73 1,243.34 0.00
Otros Activos Corrientes 47,839.19 47,460.25 75,131.66
ACTIVO CORRIENTE 1,358,152.13 2,050,830.88 1,775,429.38
Activo Fijo
Activos Fijos 438,169.97 2,914,039.25 2,512,941.50
Intangibles (Neto) 84,581.92 37,953.73 27,475.20
Inversiones 76,558.59 730,459.50 662,717.44
- Acciones de filiales y otras empresas re 0.00 115,322.74 175,458.88
- Interest Bearing Securities 0.00 602,780.19 487,258.53
- Otras inversiones financieras 0.00 206.38 0.00
Otras Cuentas por Cobrar (LP) 41,686.09 9,681.99 7,743.60
Deudores LP 575.05 6,838.75 15,652.71
Activos Diferidos 22,744.38 140,200.48 102,658.81
Otros Activos a Largo Plazo 30,994.86 98,289.93 67,309.13
Valorizaciones 1,394,277.00 210,475.22 0.00
Total Activos LP 2,089,587.63 4,147,938.25 3,396,498.25
Total ACTIVO
TOTAL ACTIVO 3,491,132.75 6,259,566.00 5,250,995.50
Pasivo Corriente
Deuda Financiera Corto Plazo 290,618.75 411,666.66 346,349.13
Proveedores 237,345.83 518,114.00 534,935.00
Cuentas por Pagar CP 99,484.46 61,417.17 62,335.17
Obligaciones Laborales 28,779.84 9,977.59 17.08
Impuestos por Pagar 65,408.52 93,806.80 119,690.94
Estimados y Provisiones 29,673.93 90,327.45 53,453.61
Pasivos Diferidos 5,846.74 1,274.48 2.69
Bonos y Papeles Comerciales 42.35 0.00 0.00
Otros Pasivos a Corto Plazo 30,897.51 15,557.15 16,530.44
Total Pasivo Corriente 872,926.81 1,296,615.13 1,257,058.50
Pasivo a Largo Plazo
Deuda Financiera LP 114,165.52 286,168.69 273,388.78
Proveedores L.P. 14,355.62 106,273.34 68,922.94
Cuentas por Pagar LP 39,035.64 8,726.53 0.00
Obligaciones Laborales LP 6,509.82 69.32 0.00
Estimados y Provisiones LP 116,406.95 273,297.81 166,309.63
Diferidos LP 4,796.36 483,443.44 357,963.94
Bonos y Papeles Comerciales (LP) 211.75 0.00 0.00
Otros Pasivos LP 2,996.72 47,491.40 58,577.38
Obligaciones con empresas relacionadas 0.00 0.00 4,273.75
Pasivos a Largo Plazo 327,537.22 1,256,005.13 978,233.25
Total PASIVO
TOTAL PASIVO 1,202,413.88 2,608,638.25 2,295,865.75
Patrimonio
Capital 869,754.06 1,606,591.88 1,572,294.25
Superavit de Capital 588,665.00 1,013,683.00 809,507.13
Otras Reservas 233,494.19 438,140.97 291,219.44
Revalorizacion del Patrimonio 360,484.88 54,233.24 0.00
Utilidades del Ejercicio -10,900.50 123,618.23 4,609.85
Utilidades Retenidas -1,233,860.00 -324,205.38 55,884.36
Superavit de Valorizaciones 1,394,483.50 209,838.94 39,991.70
Otro Patrimonio -227.58 367,146.81 23,039.46
Interes Minoritario 0.00 37,407.41 0.00
Total Patrimonio Neto 2,286,497.50 3,648,079.75 2,955,126.75
Total PASIVO y PATRIMONIO
Total Pasivo y Patrimonio 3,479,686.75 6,178,233.50 5,243,426.00
e Productos Textiles (314)

wth indicators are calculated

2017
264

2017
3,239,711.75
5,650,446.00
17,395.60
3,078,226.00

0.00
0.08
-0.86
0.04

275,224.44
0.01
0.00
0.01
0.07

0.46
0.84
0.79
0.64

81.37
92.12
70.48
173.50

1.16
0.77
267,971.00

0.20
 105,503,376.00
104,196,992.00

14,712.00

wth indicators are calculated

2017
264

2017
132,960.33
150.71
732,274.25
0.00
0.00
0.00
651,616.38
61,514.15
0.00
0.00
67,947.09
1,901,331.25

2,727,781.50
57,817.65
636,128.00
83,198.00
552,930.06
0.00
15,267.59
142,458.84
62,549.23
81,610.39
0.00
3,723,614.25
5,650,446.00

490,509.72
498,509.34
375,415.59
45.72
53,397.53
61,255.64
0.00
0.00
18,223.80
1,633,360.25

200,423.00
71,532.07
0.00
0.00
178,117.16
373,404.91
0.00
30,841.85
4,273.75
922,169.00

2,572,218.25

1,559,468.00
806,450.63
364,643.88
0.00
-38,368.69
164,415.34
38,389.67
12,301.58
0.00
3,078,226.00

5,650,446.00
 CityPoint, 1 Ropemaker Stree
ANEXO 2: BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S.

London, EC2Y 9HT, United Kingdom

8118.8

Comercializadora Internacional
Fuente: - Colombia - NIIF SectorIndumar S.A.S. (Colombia)
Real - Individuales | Colombia - Superintendencia de Sociedades (Supersociedades) - Estánda
Industriales

Tipo de Estado Financiero Anual, Indiv. Anual, Indiv.

Fecha final del período 2013-12-31 2014-12-31

Unidades Millones COP Millones COP

Balance General 2013 2014
Activos Totales 7,339 8,119
      Activos no corrientes 3,234 3,274
            Propiedad, planta y equipo 1,302 1,342
            Activos financieros a largo plazo 0.00 0.00
                  Otros activos financieros no corrientes    
            Activos diferidos 0.00 0.00
                  Activos no corrientes por impuesto diferido    
            Otros activos no corrientes 1,932 1,932
      Activos Corrientes 4,105 4,845
            Inventarios 665.02 921.72
                  Materias primas 12.71 41.00
                  Trabajo en progreso 488.11 759.05
                  Bienes terminados 164.20 121.67
            Comerciales y otras cuentas a cobrar 3,193 3,824
                  Cuentas comerciales por cobrar 3,061 3,486
                  Otros créditos corrientes 127.25 333.36
                  Créditos de impuestos 4.79 4.80
            Pagos anticipados, ingresos devengados y otros activos circulantes diferidos 16.39 17.46
            Activos financieros de corto plazo 131.99 7.06
            Efectivo o Equivalentes 99.02 74.55
                  Efectivo en bancos y en caja 80.25 73.20
                  Depósitos de corto plazo 18.77 1.35
            Otros Activos Corrientes    
Total de patrimonio y pasivos 7,339 8,119
      Total de patrimonio 5,606 5,638
            Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 5,606 5,638
                  Capital Suscrito 187.00 187.00
                  Reserva de revalorización 1,497 1,497
                  Otras reservas 543.59 633.87
                  Resultados acumulados 557.20 557.20
                  Ganancia o Pérdida del Periodo 888.64 830.49
                  Otros componentes del patrimonio 1,932 1,932
      Pasivos Totales 1,733 2,481
            Pasivos no corrientes 0.00 0.00
                  Ingresos diferidos, gastos devengados y otros pasivos no circulantes diferidos0.00 0.00
            Pasivos Corrientes 1,733 2,481
                  Créditos y préstamos corrientes 0.00 164.50
                  Comerciales y otras cuentas a pagar 993.78 1,598
                        Cuentas Comerciales por pagar 877.58 1,078
                        Otras cuentas por pagar corrientes 116.20 520.05
                  Otros pasivos corrientes 445.94 483.78
                  Pasivos corrientes por impuesto a la renta 293.61 234.18

La redistribución de esta información está estrictamente prohibida.

Derechos de Autor 2019 EMIS, todos los derechos reservados.
 EMIS
CityPoint, 1 Ropemaker Street
MPRESA INDUMAR S.A.S.

ondon, EC2Y 9HT, United Kingdom

www.emis.com

dades (Supersociedades) - Estándar para Empresas Comerciales e

Anual, Indiv. Anual, Indiv. Anual, Indiv.

2015-12-31 2016-12-31 2017-12-31

Millones COP Millones COP Millones COP

2015 2016 2017
8,548 10,928 11,162
3,079 7,240 7,012
1,147 5,189 5,433
0.00 2.87 0.00
  2.87 0.00
0.00 2,049 1,580
  2,049 1,580
1,932 0.00 0.00
5,469 3,687 4,149
1,582 1,313 1,231
33.53    
1,037    
511.36    
3,749 2,210 2,724
3,701 2,210 2,724
44.22    
3.54 0.00 0.00
20.02    
2.68 0.00 0.00
115.78 108.89 189.65
109.24    
6.54    
  55.31 4.55
8,548 10,928 11,162
5,711 8,366 7,889
5,711 8,366 7,889
187.00 187.00 187.00
1,497    
716.92 798.95 895.03
557.20 7,380 6,807
820.31 0.00 0.00
1,932 0.00 0.00
2,837 2,562 3,273
0.00 610.21 610.21
0.00 610.21 610.21
2,837 1,952 2,662
524.94 67.40 0.00
1,588 1,559 2,412
1,085 1,559 2,412
502.40    
501.26 0.00 0.00
223.34 325.30 249.89
 ANEXO 2: ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S.
EMIS
CityPoint, 1 Ropemaker Street
London, EC2Y 9HT, United Kingdom
www.emis.com
Comercializadora Internacional Indumar S.A.S.
(Colombia)
Fuente: - Colombia - NIIF Sector Real - Individuales | Colombia - Superintendencia de Sociedades (Supersociedade
Empresas Comerciales e Industriales

Tipo de Estado Financiero Anual, Indiv. Anual, Indiv. Anual, Indiv.

Fecha final del período 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31
Unidades Millones COP Millones COP Millones COP
Estado de Resultados 2013 2014 2015
Total Ingreso Operativo 11,797 11,346 11,698
      Ingresos netos por ventas 11,797 11,346 11,698
      Costo de mercancías vendidas -9,245 -9,154 -9,000
Utilidad bruta 2,551 2,192 2,698
      Gastos de venta y distribución -482.10 -575.88 -569.21
      Gastos administrativos -843.72 -849.13 -896.58
      Otros resultados operativos netos      
            Otros ingresos operativos      
            Otros gastos operativos      
Ganancia operativa (EBIT) 1,226 767.29 1,233
EBITDA 1,494 1,029 1,513
Resultado financiero -46.18 0.00 -35.56
      Gastos financieros -46.18 0.00 -35.56
            Gastos por intereses -46.18 0.00 -35.56
Otros resultados no operativos netos 188.85 524.49 116.44
      Otros ingresos 280.02 623.37 337.94
      Otros gastos -91.16 -98.88 -221.51
Ganancias antes de impuestos 1,368 1,292 1,314
Impuesto a la renta -479.66 -461.29 -493.22
Ganancias después de impuestos 888.64 830.49 820.31
Ganancia (Pérdida) Neta 888.64 830.49 820.31
DUMAR S.A.S.

edades (Supersociedades) - Estándar para

Anual, Indiv. Anual, Indiv.

2016-12-31 2017-12-31
Millones COP Millones COP
2016 2017
13,357 14,880
13,017 14,700
-9,738 -11,377
3,279 3,323
-723.89 -587.61
-1,064 -1,252
48.47 19.31
339.49 179.65
-291.02 -160.34
1,540 1,503
1,751 2,191
0.00 0.00
0.00 0.00
   
0.00 0.00
   
   
1,540 1,503
-578.96 -642.38
960.74 861.00
960.74 861.00
 ANEXO 3: VALORACIÓN

INDICADORES ROE (RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO) Y ROA (RENDIMIENTO DE

INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN C

INDICADOR
ROE
(Rendimiento del 𝑹𝑶𝑬=(𝑼𝑵(𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂))/𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶
patrimonio)

AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017
Valoración por
indicador ROE
EMPRESA 15.85% 14.73% 14.36% 11.48% 10.91%

Valoración por
indicador ROE 2.90% 1.70% 3.30% 2.50%
SECTOR

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores

que influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en
Colombia. Revista CEA, 5(9), 140
 ANEXO 3: VALORACIÓN

O) Y ROA (RENDIMIENTO DEL ACTIVO) DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA

IA DE CONFECCIONES EN COLOMBIA

INDICADOR
ROA
(Rendimiento del
𝑹𝑶𝑨=(𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑫𝑬𝑺𝑷𝑼É𝑺 𝑫𝑬𝑳 𝑰𝑴𝑷𝑼𝑬𝑺𝑻𝑶)/(𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)
activo)

AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017
Valoración por
indicador ROA
EMPRESA 12.11% 10.23% 9.60% 8.79% 7.71%

Valoración por
indicador ROA 4.70% 4.50% 4.80% 5.60%
SECTOR

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores

que influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en
Colombia. Revista CEA, 5(9), 140
𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)
 ANEXO 4: VALORACIÓN SISTEMA DU PONT Y SISTEMA DU PONT AMPLIADO DE LA EMPRESA
CONFECCIONES EN COLOMBIA

INDICADOR FORMULA AÑO 2013

Margen de (𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑂𝑃𝐸𝑅. 𝐷𝐸𝑆𝑃𝑈É𝑆 𝐷𝐸
𝐼𝑀𝑃𝑇𝑂)/𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 7.53%
SISTEMA DU utilidad
PONT 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆/(𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
EMPRESA Rotacion de 1.607
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿)
INDUMAR activos
S.A.S INDICADOR ROA - SISTEMA DU PONT 𝑹𝑶𝑨=𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑵 𝑫𝑬 𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝒙 𝑹
VALORACIÓN DU PONT POR AÑO. DESDE EL 2013 AÑO 2013
HASTA EL 2017 12.11%

INDICADOR FORMULA AÑO 2013

Margen de (𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑂𝑃𝐸𝑅. 𝐷𝐸𝑆𝑃𝑈É𝑆 𝐷𝐸
𝐼𝑀𝑃𝑇𝑂)/𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 4.70%
utilidad
SISTEMA DU 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆/(𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
PONT DEL Rotacion de 0.921
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿)
SECTOR activos
INDICADOR ROA - SISTEMA DU PONT 𝑹𝑶𝑨=𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑵 𝑫𝑬 𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝒙 𝑹𝑶𝑻𝑨
VALORACIÓN DU PONT POR AÑO. DESDE EL 2013 AÑO 2013
HASTA EL 2016 4.33%

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que influyen sobre el valor económi
Revista CEA, 5(9), 140

INDICADOR FORMULA AÑO 2013 AÑO 2014

Margen de (𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 7.53% 7.32%
𝑁𝐸𝑇𝐴)/𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆
utilidad
Rotacion de 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆/(𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
SISTEMA DE 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿) 1.607 1.398
DU PONT activos
AMPLIADO (𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
Apalancamiento 131% 144%
EMPRESA 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿)/𝑃𝐴𝑇𝑅𝑂𝑀𝐼𝑁𝐼
financiero 𝑂
INDUMAR
S.A.S. INDICADOR ROE - SISTEMA DU PONT 𝑹𝑶𝑬=(𝑼𝑵(𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂))/𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺×𝑽𝑬𝑵
AMPLIADO
AÑO 2013 AÑO 2014
VALORACIÓN DU PONT AMPLIADO
POR AÑO. DESDE EL 2013 HASTA 2017 15.85% 14.73%

INDICADOR FORMULA AÑO 2013 AÑO 2014

Margen de (𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 2.90% 1.70%
utilidad 𝑁𝐸𝑇𝐴)/𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆

SISTEMA DE
DU PONT
AMPLIADO
 𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆/(𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
Rotacion de 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿) 0.921 0.897
SISTEMA DE activos
DU PONT (𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂
Apalancamineto 193.40% 207.60%
AMPLIADO 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿)/𝑃𝐴𝑇𝑅𝑂𝑀𝐼𝑁𝐼
financiero 𝑂
DEL SECTOR
INDICADOR ROE - SISTEMA DU PONT 𝑹𝑶𝑬=(𝑼𝑵(𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂))/𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺×𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺/(
AMPLIADO
AÑO 2013 AÑO 2014
VALORACIÓN DU PONT AMPLIADO
POR AÑO. DESDE EL 2013 HASTA 2016 5.16% 3.17%

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que influyen sobre el valor económi
confecciones en Colombia. Revista CEA, 5(9), 140
AMPLIADO DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE
ES EN COLOMBIA

AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017

7.32% 7.01% 7.38% 5.86%

1.398 1.368 1.191 1.317

𝑹𝑶𝑨=𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑵 𝑫𝑬 𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝒙 𝑹𝑶𝑻𝑨𝑪𝑰Ó𝑵 𝑫𝑬 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺
AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017
10.23% 9.60% 8.79% 7.71%

AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017

4.50% 4.80% 5.60%
NO HAY
0.897 1.048 0.976 INFORMACIÓN
EN EL
𝑶𝑨=𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑵 𝑫𝑬 𝑼𝑻𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫 𝒙 𝑹𝑶𝑻𝑨𝑪𝑰Ó𝑵 𝑫𝑬 𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶𝑺
ARTÍCULO
AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016
4.04% 5.03% 5.47%

que influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.

AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017

7.01% 7.38% 5.86%

1.368 1.191 1.317

150% 131% 141%

𝑼𝑵(𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂))/𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺×𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺/(𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)×(𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)/𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶

AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017

14.36% 11.48% 10.91%

AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017

3.30% 2.50%

NO HAY
INFORMACIÓN
 1.048 0.976

NO HAY
226.70% 248.70% INFORMACIÓN
EN EL ARTÍCULO
𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂))/𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺×𝑽𝑬𝑵𝑻𝑨𝑺/(𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)×(𝑨𝑪𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳)/𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴𝑶𝑵𝑰𝑶

AÑO 2015 AÑO 2016

7.84% 6.07%

que influyen sobre el valor económico de la industria de

 ANEXO 5: GRÁFICOS DEL SISTEMA DU PONT Y DU PONT AMPLIADO DE LA EMPRESA INDUM
CONFECCIONES DE COLOMBIA

SISTEMA DU PONT EMPRESA INDUMAR SISTEMA DU PON

S.A.S CONFECCIONES
14.00% 6.00%
12.00% 5.00%
12.11%
10.00%
10.23% 4.00% 4.33%
9.60% 4.04%
8.00% 8.79%
7.71% 3.00%
6.00%
2.00%
4.00%
2.00% 1.00%
0.00% 0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2013 AÑO 20

SISTEMA DU PONT AMPLIADO DE LA SISTEMA DU PONT

EMPRESA S.A.S. INDUSTIRA DE CO
18.00% 9.00%
16.00% 8.00%
14.00% 15.85% 7.00%
14.73% 14.36%
12.00% 6.00%
10.00% 11.48% 10.91% 5.00%
5.16%
8.00% 4.00%
6.00% 3.00%
3.17%
4.00% 2.00%
2.00% 1.00%
0.00% 0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017 AÑO 2013 AÑO 20

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mam

(2019).Factores que influyen s
confecciones en Colombia. Re
DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE
OLOMBIA

SISTEMA DU PONT DE LA INDUSTRIA DE

CONFECCIONES COLOMBIA
6.00%
5.00% 5.47%
5.03%
4.00% 4.33%
4.04%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016

SISTEMA DU PONT AMPLIADO DE LA

INDUSTIRA DE CONFECCIONES COLOMBIA
9.00%
8.00%
7.00% 7.84%
6.00%
6.07%
5.00%
5.16%
4.00%
3.00%
3.17%
2.00%
1.00%
0.00%
AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016

uente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.

2019).Factores que influyen sobre el valor económico de la industria de
onfecciones en Colombia. Revista CEA, 5(9), 140
 ANEXO 6: CÁLCULO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO DE LA
EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN
COLOMBIA

APALANCAMIENTO FINANCIERO
INDICE/AÑO 2013 2014 2015 2016 2017
APALANCAMIENTO
FINANCIERO 30.92% 44.00% 49.68% 30.62% 41.48%
EMPRESA
APALANCAMIENTO
FINANCIERO 193.40% 207.60% 226.70% 248.70%
SECTOR

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 140
 ANEXO 8: CÁLCULO DEL VALOR ECONÓMICO AGREGADO DE LA EMPRESA I

MÉTODO 1 EVA= UODI - ANO (Ko)

INDICADORES AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016

EVA DE LA UODI 889 830 820 961
EMPRESA
ANO 6,345 6,520 6,960 9,369
INDUMAR
S.A.S Ko 9.61% 11.66% 14.37% 11.47%
EVA 278.860 69.967 -179.926 -113.449

INDICADORES AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016

UODI 1,083 1,056 804 1,781
EVA DEL
ANO 19,074 19,885 10,613 21,358
SECTOR
Ko 11.40% 12.30% 16.30% 13.40%
EVA -1091.436 -1389.855 -925.919 -1080.972

INDICE / AÑO

EVA SECTOR

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón

que influyen sobre el valor económico de
Revista CEA, 5(9), 141
GREGADO DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN COLOMBIA

MÉTODO 2 EVA= ANO*((UODI/ANO)-Ko)

AÑO 2017 INDICADORES AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015

861 EVA DE LA UODI 889 830 820
EMPRESA
8,749 ANO 6,345 6,520 6,960
INDUMAR
11.42% S.A.S Ko 9.61% 11.66% 14.37%
-137.858 EVA 278.860 69.967 -179.926

AÑO 2017 INDICADORES AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015

UODI 1,083 1,056 804
NO HAY EVA DEL
INFORMACIÓ ANO 19,074 19,885 10,613
SECTOR
N EN EL Ko 11.40% 12.30% 16.30%
ARTÍCULO
EVA -1091.436 -1389.855 -925.919

EVA

2013 2014 2015 2016

-1,085 -1,385 -923 -1,084

e: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores

fluyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
ta CEA, 5(9), 141
EN COLOMBIA

I/ANO)-Ko)

AÑO 2016 AÑO 2017

961 861
9,369 8,749
11.47% 11.42%
-113.449 -137.858

AÑO 2016 AÑO 2017

1,781
NO HAY
21,358 INFORMACIÓ
13.40% N EN EL
ARTÍCULO
-1080.972
ANEXO 9: CÁLCULO DEL UODI DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE
LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES DE COLOMBIA

UODI
INDICE / AÑO 2013 2014 2015 2016 2017

UODI EMPRESA DE
LA EMPRESA 888.64 830 820.31 961 861
INDUMAR S.A.S

UODI DEL SECTOR

DE 1,083 1,056 804 1,781
CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 141
ANEXO 10: CÁLCULO DEL ANO DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE
LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES DE COLOMBIA

ANO
INDICE / AÑO 2013 2014 2015 2016 2017
ANO EMPRESA DE
LA EMPRESA 6,345 6,520 6,960 9,369 8,749
INDUMAR S.A.S

ANO DEL SECTOR

19,074 19,885 10,613 21,358
DE CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 141
 ANEXO 11: INFORMACIÓN TASAS DE INTERÉS
PREFERENCIAL

FECHA CREDITO PREFE. O CORPO.

TASA MONTO TASA /100

Jan-12 9.06 3,106,106,525.960 0.091
Feb-12 9.12 5,307,552,642.470 0.091
Mar-12 9.46 3,993,549,377.080 0.095
Apr-12 9.25 4,331,812,181.900 0.093
May-12 9.42 4,926,895,100.660 0.094
Jun-12 9.30 5,098,528,581.530 0.093
Jul-12 9.30 5,368,445,325.420 0.093
Aug-12 9.13 4,676,502,202.330 0.091
Sep-12 8.82 5,168,003,430.060 0.088
Oct-12 8.59 5,155,166,990.920 0.086
Nov-12 8.51 5,501,249,635.090 0.085
Dec-12 8.59 6,504,016,223.620 0.086
Jan-13 8.40 4,696,899,058.260 0.084
Feb-13 8.11 4,980,619,695.090 0.081
Mar-13 7.78 5,015,437,143.890 0.078
Apr-13 6.93 5,412,545,000.280 0.069
May-13 6.93 8,050,640,283.380 0.069
Jun-13 6.79 6,843,485,144.500 0.068
Jul-13 7.45 6,530,997,114.300 0.075
Aug-13 7.08 5,892,479,443.450 0.071
Sep-13 7.45 5,053,132,166.640 0.075
Oct-13 7.22 6,721,368,394.410 0.072
Nov-13 7.09 4,865,487,134.640 0.071
Dec-13 6.99 9,370,824,395.160 0.070
Jan-14 7.09 4,922,880,902.230 0.071
Feb-14 7.02 5,872,915,184.420 0.070
Mar-14 7.00 5,911,472,111.850 0.070
Apr-14 6.88 7,527,606,722.610 0.069
May-14 6.96 6,903,934,320.560 0.070
Jun-14 7.00 7,090,487,338.850 0.070
Jul-14 7.41 5,797,963,209.560 0.074
Aug-14 7.34 5,165,657,260.600 0.073
Sep-14 7.38 4,963,657,590.150 0.074
Oct-14 7.57 7,866,173,318.490 0.076
Nov-14 7.58 6,558,247,080.160 0.076
Dec-14 7.77 9,855,827,695.210 0.078
Jan-15 7.81 4,139,066,802.060 0.078
Feb-15 7.43 6,086,415,112.490 0.074
Mar-15 7.73 5,946,588,684.620 0.077
Apr-15 7.81 9,942,346,798.700 0.078
May-15 7.70 5,551,525,464.870 0.077
Jun-15 7.55 6,924,638,422.820 0.076
Jul-15 8.04 6,301,448,942.390 0.080
Aug-15 7.76 7,768,142,846.820 0.078
Sep-15 7.82 9,208,870,752.160 0.078
Oct-15 8.06 5,940,387,957.020 0.081
Nov-15 8.72 5,044,490,737.440 0.087
Dec-15 9.40 7,597,347,755.150 0.094
Jan-16 9.55 4,791,146,877.030 0.095
Feb-16 10.70 6,137,144,374.490 0.107
Mar-16 10.67 6,120,086,089.040 0.107
Apr-16 11.43 4,657,353,655.580 0.114
May-16 11.44 4,445,890,861.050 0.114
Jun-16 11.71 6,566,090,069.530 0.117
Jul-16 12.02 4,119,152,513.760 0.120
Aug-16 12.14 6,053,780,975.180 0.121
Sep-16 12.07 4,666,940,136.500 0.121
Oct-16 11.96 3,957,278,196.540 0.120
Nov-16 11.99 4,782,600,171.920 0.120
Dec-16 11.58 6,728,411,562.370 0.116
Jan-17 11.27 3,728,949,886.050 0.113
Feb-17 11.37 4,505,899,231.140 0.114
Mar-17 11.22 5,031,263,817.130 0.112
Apr-17 10.65 5,234,432,387.010 0.107
May-17 10.09 7,229,993,263.480 0.101
Jun-17 9.75 6,407,261,220.160 0.098
Jul-17 9.47 5,091,971,603.120 0.095
Aug-17 9.14 7,043,778,772.400 0.091
Sep-17 8.77 7,241,100,115.980 0.088
Oct-17 8.79 5,403,482,747.470 0.088
Nov-17 8.72 7,258,008,784.240 0.087
Dec-17 8.43 9,362,878,316.830 0.084
 ANEXO 12: CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL Ko DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.
INDUSTRIA DE CONFECCIONES COLOMBIA

Ko = Ke (1-L) + Ki (1-t) L
INDICE / AÑO 2013 2014 2015 2016 2017
KO EMPRESA
9.61% 11.66% 14.37% 11.47% 11.42%
INDUMAR S.A.S

KO SECTOR DE
11.40% 12.30% 16.30% 13.40%
CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores

que influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 141
 EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA
COLOMBIA
ANEXO 13: CÁLCULO DEL COSTO DE LA DEUDA Ki DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE
LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES COLOMBIA

Ki = TASA DE INTERÉS PREFERENCIAL MENSUAL / 12 MESES

INDICE/AÑO 2013 2014 2015 2016 2017

Ki EMPRESA DE LA
EMPRESA 7.35% 7.25% 7.99% 11.44% 9.81%
INDUMAR S.A.S

Ki DEL SECTOR DE
7.40% 7.20% 8.00% 11.40%
CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 141

FORMA No 1 DE CÁLCULO DEL Ki

Ki= Interés
Pasivo con costo

FORMA No 2 DE HALLAR EL Ki (UTILIZADA EN ESTE CASO)

Ki= tasa de interés preferencial mensual

12 meses
DUMAR S.A.S Y DE
ANEXO 14: CÁLCULO DEL COSTO DE FINANCIAMIENTO PROPIO Ke DE LA EMPRESA
INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES COLOMBIA

CÁCULO Ke (Suministrado por el profesor Jorge A. Rivera Godoy)

INDICE / AÑO 2013 2014 2015 2016 2017
Ke EMPRESA DE LA
EMPRESA INDUMAR 11.74% 14.35% 19.13% 13.37% 13.21%
S.A.S
Ke DEL SECTOR DE
14.60% 17.30% 22.50% 17.40%
CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia. Revista
CEA, 5(9), 141
E LA EMPRESA
OMBIA
ANEXO 15: CÁLCULO DEL COHEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO L DE LA EMPRESA
INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES COLOMBIA

L = TOTAL PASIVOS / TOTAL DE ACTIVOS

ENDEUDAMIENTO AÑO 2013 AÑO 2014 AÑO 2015 AÑO 2016 AÑO 2017
L EMPRESA DE LA
EMPRESA 29.32% 23.44% 33.19% 30.56% 23.62%
INDUMAR S.A.S
L DEL SECTOR DE
73.83% 83.41% 86.39% 85.16% 85.85%
CONFECCIONES

Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.(2019).Factores que

influyen sobre el valor económico de la industria de confecciones en Colombia.
Revista CEA, 5(9), 141
DE LA EMPRESA
LOMBIA
 ANEXO 16: CÁLCULO DE LA TASA DE IMPUESTOS EN LA EMPRESA
INDUMAR S.A.S Y DE LA INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN COLOMBIA

t = IMPUESTO DE RENTA/ UTILIDAD OPERACIONAL

t EMPRESA DE AÑO 2013 2014 2015 2016 2017
LA EMPRESA
INDUMAR t 39.14% 60.12% 40.01% 37.60% 42.73%
S.A.S
t DEL SECTOR AÑO 2013 2014 2015 2016
DE
CONFECCION t 29% 42% 37% 38%
ES
Fuente: Rivera-Godoy, J., Mamián-Cerón, L., &Rojas-Zapata, C.
(2019).Factores que influyen sobre el valor económico de la industria de
confecciones en Colombia. Revista CEA, 5(9), 141
 ANEXO 17: CÁLCULO DEL VALOR DE MERCADO AGREGADO DE LA EMPRESA INDUMAR S.A
INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN COLOMBIA

MVA= ∑ EVAᴊ / (1 + Ko)ʲ

INDICE / AÑO 2013 2014 2015

EVA 278.8603428 69.9669523047284 -179.9257179
MVA EMPRESA DE LA
EMPRESA INDUMAR (1+Ko) 109.61% 122.39% 139.98%
S.A.S
VMA 254.412 57.165 -128.534
VMA AL 2013 31.035

AÑO 2013 2014 2015

MVA DEL SECTOR DE
CONFECCIONES
MVA 29% 42% 37%
RESA INDUMAR S.A.S Y DE LA
A

2016 2017
-113.4494159 -137.8583903

156.03% 173.85%

-72.709 -79.299

2016

38%
 ANEXO 18: CÁLCULO DEL VALOR DE LA EMPRESA INDUMAR S.A.S Y DE LA
INDUSTRIA DE CONFECCIONES EN COLOMBIA

VE
INDICE
VE EMPRESA DE LA ANO 6,345
EMPRESA
INDUMAR S.A.S VMA 31.0351662
VE 6376.445
S.A.S Y DE LA