2020-03-01 - Desmistificando FIIs

Relatório Semanal
. 10 . Período:
26 de fevereiro a 28 de fevereiro
Divulgação:
1º de março de 2020
www.desmistificandofii.com.br
Rodrigo Costa Medeiros
Analista de Valores Mobiliários – CNPI 1597
desmistificandofii@gmail.com
www.desmistificandofii.com
CARTA AOS LEITORES
Carteira recomendada
Não há movimentos esta semana.
Reforço que a Carteira Recomendada consta em todos os relatórios semanais, com a atualização de se o fundo
está com recomendação de “compra” ou “manutenção”. A Carteira Recomendada está depois dos comentários
sobre os fundos.
Quedas da semana
Esta semana os FIIs observaram um movimento de queda em razão da maior volatilidade do mercado. Quedas
menores que as observadas nas ações, mas ainda foram quedas.
Não é possível sabermos quando o movimento de queda interrompe e quando teremos a correção; no entanto,
normalmente os momentos de pessimismo costumam gerar uma maior volatilidade nos mercados e devemos
observar novas volatilidades ao longo do mês de março, principalmente na medida que novas informações
sobre o coronavírus forem divulgadas.
Nos primeiros relatórios deste ano comentei sobre a volatilidade esperada para este ano nos FIIs, no entanto,
em momento nenhum estava prevendo a volatilidade em razão do temor acerca do impacto que este vírus está
ocasionando e o impacto na economia. A visão era apenas em razão do excesso de valorização de muitos FIIs.
Neste momento a visão é que as expectativas econômicas para o Brasil seguem boas. Juros baixos, inflação
baixa, reformas importantes sendo encaminhadas e desemprego em queda. Neste momento já se fala em novos
cortes nos juros americanos e europeus, o que auxiliaria, ou na redução dos juros brasileiros, ou na vinda de
capital externo para cá e uma menor desvalorização do real.
A verdade é que não temos como saber ainda o impacto que este vírus terá realmente em nossa economia, no
entanto, pelos dados que foram divulgados até o momento, é possível que o impacto seja apenas transitório, no
primeiro semestre, e o mundo logo voltará ao seu normal.
Isso deverá abrir uma janela de oportunidades para quem tem aquele dinheiro na reserva de oportunidade.
Observe, reserva de oportunidade, não reserva de emergência, são coisas diferentes.
O problema é que, como dito, não se sabe ainda o real impacto das ações que os governos estão tomando para
conter o vírus na economia mundial, por isso, vá de leve. Não sabemos até onde vai a volatilidade, não queime
a largada. Coloque um pouco mais. Depois, coloque um pouco mais, na medida da sua análise de carteira e na
medida que novas quedas forem ocorrendo.
Rodrigo, as maiores quedas já ocorrem nos FIIs?

Acredito que não. Os FIIs seguraram bem em razão de que no dia 28.2 foi o dia “com” para muitos deles, ou seja,
muitos investidores que possuem ações e FIIs e cogitaram fazer a troca podem ter segurado até esse dia 28.2,
para esperar o rendimento e acompanhar melhor o comportamento do mercado de ações.
É possível imaginar que, continuando as quedas nas ações nos próximos dias, os FIIs tendem a desvalorizar um
pouco mais, mas ainda com uma menor volatilidade que ações, especialmente para que alguns investidores
façam pequenas trocas de um pelo outro.
Caso isso ocorra, para quem estava com a reserva de oportunidade, entendo ser um excelente momento para
acionar.
Rodrigo, poderemos ter mais quedas na próxima semana?

Ninguém consegue acertar se haverá queda ou não, tentar acertar este ponto é querer errar; no entanto, é
possível avaliarmos que mais notícias poderão impactar o mercado durante esta semana e elas tendem a
começar impactando de forma negativa, ou seja, mais quedas.
Na segunda o mercado abre digerindo a notícia de uma redução no PMI da China, que é a medição da atividade
industrial. O índice foi muito baixo e muitos cogitam que não é só o efeito do coronavírus. Depois, na terça-feira
temos a chamada “super terça” nos EUA, momento importante para as eleições do país e que pode gerar mais
volatilidade no mercado também.
Assim, a sugestão é que o investidor aproveite o momento, mas vá de leve. O fato que poderia fazer uma inflexão
da queda e que envolve o coronavírus poderia ser a notícia de uma vacina, mas isso ainda deve levar algumas
semanas, então, não parece haver notícias boas no curtíssimo prazo que faça você alocar 100% de sua reserva
de oportunidade na segunda ou na terça.
No Brasil as próximas semanas também serão marcadas por fortes embates políticos e até uma manifestação
popular que está sendo convocada para 15.3.2020.
Assim, como dito acima, você deve aproveitar para usar a reserva de oportunidade, mas compre aos poucos,
algo em torno de 20% na próxima semana e siga acompanhando e comprando.
Rodrigo, mas se pode cair mais, porque não vender tudo e esperar?
A resposta para essa pergunta seria “você tem certeza que irá cair?”. Você não tem e ninguém tem essa certeza.
Alguém pode até dizer isso para depois poder se vangloriar de ter acertado e se errar, tudo bem, as pessoas
esquecem.
O importante, reforçando tudo que disse nos primeiros relatórios do ano, é você ter um portfólio inteligente e
que possa ser acessado neste momento e o momento é este, de aproveitar as quedas. Não tem como saber até
onde cai, mas momentos de grande stress costumam ser momentos de excelentes oportunidades.
Mas se você não tem esse portfólio e essa reserva?

Bem, acredito que nesse caso você assumiu os riscos de eventuais desvalorizações como normais. Sabe que
em geral seus FIIs continuarão pagando rendimentos normais, com pequenas variações, como sempre, mas
nenhum impacto.
Então, fique tranquilo com eventual queda, faz parte no mercado e com o tempo as cotações se normalizam. O
mais importante, os seus rendimentos devem continuar normais.
Rodrigo, e quais FIIs podem ser mais impactados com as quedas?

Acredito que uma classe de ativos pode ser muito impactada se as quedas nos FIIs aumentarem são os FoFs,
especialmente aqueles que estão muito depende do giro de carteira para entregar um bom rendimento, uma vez
que com a desvalorização do mercado, podem ter dificuldade em ter uma receita melhor e podem reduzir o seu
rendimento. Assim, suas cotas podem desvalorizar pelo efeito mercado em queda e podem também
desvalorizar pela redução de seus rendimentos.
Mas, curiosamente, nem todos os FoFs devem sentir esse movimento. Possivelmente um dos fundos que
melhor deve aproveitar uma eventual desvalorização e se tornar mais lucrativo é justamente um FoF, o HFOF11.
Há uma expectativa que o fundo consiga pagar um bom rendimento nos próximos meses em razão da venda e
liquidação do TBOF11, que deve ocorrer já em março. Só essa operação será suficiente para complementar o
rendimento do fundo e manter no mínimo no valor atual durante todo o semestre.
Além disso, o fundo receberá a amortização do valor dessa venda, que representa hoje 10% do PL do fundo.
Essa amortização dará poder de compra para o fundo nesse período de queda, gerando um excelente potencial
de retorno, sem precisar vender um fundo em queda para fazer o giro de carteira.
Depois, o fundo está na fase final de encerramento da atual emissão de cotas e não poderia ter um timing melhor
para ter caixa e realizar novas compras no mercado.
Assim, apesar da leitura de que alguns FoFs podem sentir mais a desvalorização das cotas, especialmente os
mais novos, possivelmente o HFOF11 deve ser um dos FIIs que mais vai se beneficiar dessa desvalorização,
tanto pelos fatos citados acima, quanto pela experiência da Hedge na gestão de FoFs.
Outros três FoFs que podem se beneficiar desse movimento de queda são BCFF11, que encerrou sua emissão
e já terá dinheiro de forma imediata. Depois, MXRF11 e RBFF11 também estão em fase final de emissão, mas o
encerramento leva mais algumas semanas. Entre eles, RBFF11 deverá ser o que mais vai conseguir fazer
excelentes aquisições no mercado, proporcional ao seu tamanho, pois o fundo cresce mais de cinco vezes nesta
emissão e no primeiro mês do ano já gerou um excelente caixa para estabilizar suas distribuições sem precisar
fazer muitas vendas. Ocorre que RBFF11 já está acima do valor patrimonial, quando consideramos este após a
emissão. Assim, a única possibilidade de compra para o fundo no momento seria participar de sua fase pública
de emissão.
Outros fundos que podem experimentar um leve prejuízo são os de shoppings. Um aumento dos casos de
coronavírus no Brasil pode fazer com que a população evite locais com grande circulação de pessoas e os
shoppings tenha uma redução do movimento e do desempenho, exatamente como observado na greve dos
caminhoneiros. Caso isso ocorra, haveria uma breve redução de rendimentos, por um ou dois meses, mas nada
significativo e, caso isso gere uma desvalorização das cotas, entendo que pode abrir uma oportunidade para os
investidores reforçarem as posições nesses FIIs.
Assim, uma opção de investimento é o HFOF11, seja para quem tem a possibilidade de subscrever as sobras,
seja acompanhando o movimento de mercado. Depois, no setor de shoppings, importante olhar os da carteira
recomendada, FIGS11 e PQDP11, pois são FIIs com potencial de melhora do rendimento no médio prazo. O FoF
da Rio Bravo, participando da fase pública de emissão também é uma boa opção para este momento, a qual
encerra em 4.3.2020.
Outras recomendações são os FIIs da carteira, os quais já possuem uma visão com o objetivo de serem mais
resilientes a um momento de queda; no entanto, importante reforçar, uma queda generalizada, ou seja, uma
queda do IFIX, levaria a quase todos os fundos desvalorizarem, não havendo fundo que seguraria melhor o
movimento.
Há algum outro impacto se o pessimismo aumentar e novas quedas ocorrerem?

Sim, alguns fundos podem ter dificuldades em fazer emissões de cotas.
VISC11, que este analista tinha a visão de que poderia tentar fazer as novas aquisições e deixar as obrigações
para pagar com novas emissões, pode desistir deste movimento, fazer a aquisição e pagar a obrigação,
deixando a emissão para o futuro.
RCRB11, que precisará fazer uma emissão em razão do projeto de retrofit, caso o mercado realmente caia,
poderá ter que fazer uma emissão com um bom desconto em relação ao valor patrimonial, reduzindo este.
Mas, para esse eventual movimento, só um acompanhamento mais longo nos dirá.
Neste momento não vejo motivos para nenhum “desespero” dos investidores, ao contrário, vejo uma excelente
janela de oportunidade para aquele que estava começando a entrar e tinha começado pequeno.
Assim, reforço, abre-se uma oportunidade de compra, mas sugiro ir com calma e busque fazer as compras
apenas quando o mercado entra em desespero. O que é entrar em desespero? É IBOV caindo mais de 5% e IFIX
caindo mais de 1,5%, esses são os momentos que o racional parece ser posto de lado e o investidor inteligente
consegue fazer as melhores compras, pois ainda teremos algumas semanas de desdobramento dessa
volatilidade.
Dados Econômicos
O IGP-M de fevereiro registrou um leve recuo de -0,04%, corrigindo parte da alta de dezembro já. Com a queda
do barril de petróleo nos últimos dias, é possível observamos um índice bem controlado no mês de março ainda.
Esta semana também foi divulgada a pesquisa PNAD contínua da taxa de desocupação, para o trimestre
encerrado em janeiro de 2020, a qual reduziu para 11,20%, após ter registrado 11,60% no trimestre anterior e
12% no mesmo período do ano anterior.
A redução é excelente e mostra que as políticas econômicas estão indo no lado correto, no entanto, há um longo
caminho para se reduzir a taxa de desocupação e também para retirar diversos trabalhadores da informalidade
e recolocar outros diversos na força de trabalho, como são os chamados desalentados.
Assim, o cenário econômico segue favorável para manter os juros em níveis baixos por alguns semestres.
Boletim mensal B3
Esta semana a B3 divulgou o seu boletim mensal de janeiro e o crescimento do número de investidores de FIIs
foi enorme novamente. Agora já são 715 mil investidores, após um novo crescimento, desta vez de 13,01%.
Para os atuais investidores, o que mais chama a atenção foi o descolamento entre o valor de mercado e o valor
patrimonial. O primeiro ficou em R$ 107,9 bilhões e o segundo em R$ 91,6 bilhões, demonstrando o motivo pelo
qual vinha se alertado de que haveria um ajuste, como ocorreu, sendo mais impactado pelas questões
econômicas mundiais.
Em janeiro também houve recorde no volume mensal de negociações, R$ 7 bilhões, justificando a forte alta
observada.
Assim, os ajustes recentes foram necessários para trazer os FIIs para um valor com novo potencial de
valorização, abrindo-se importante janela de compra.
Importante – Área do assinante

No início dos relatórios passará a constar o reforço sobre a existência da área do assinante no site do
desmistificandofii.com. Nessa área os assinantes conseguem acessar com o seu e-mail cadastrado todos os
relatórios feitos desde dezembro de 2017, por meio de uma pesquisa chamada de “tag”, onde é possível localizar
os relatórios em que um determinado FII foi tratado.
Caso você não lembre a sua senha, não há problema, é bem fácil de reiniciar pelo próprio site.
Não deixe de usar essa ferramenta para revisar a sua carteira ou antes de comprar um fundo, uma pesquisa
simples pode evitar que você compre fundos como XPCM11, com clara recomendação de venda, ou fundos
como BBFI11 ou CXCE11.
Esse relatório ainda tem comentários sobre os seguintes fundos:
Relatórios e Fatos Relevantes:

HGLG11, XPLG11, HGRU11, RBFF11, CXRI11, MGFF11, QAGR11, BARI11, GGRC11, RBRD11
Rendimentos em destaque:
PQDP11
RELATÓRIOS/FATOS RELEVANTES
HGLG11
Último fechamento R$ 177,04
O fundo de logística da CSHG realizou a venda de um de seus imóveis, o imóvel da Air Liquide Campinas, que
tem uma ABL de 1.723 m2.
O valor da venda é de R$ 18.680.000,00 e, segundo o fato relevante, o valor total de aquisição e melhorias foi de
R$ 16.229.245,34, sendo que o imóvel foi adquirido em 30.1.2018. O valor de venda foi pago R$ 500 mil de sinal
e o restante em 90 dias.
Interessante destacar que o valor de venda equivale a R$ 10.841,56 m2, para um imóvel industrial, um valor
bastante elevado, mas que justifica em razão de sua localização.
A venda gerará um lucro de R$ 2.450.754,66, ou o equivalente a R$ 0,21 por cota, sendo que 95% dela terá
distribuição obrigatória.
O valor do aluguel e de venda geram um cap rate para o comprador de 9,48%, acima até do que alguns fundos
de logística estão adquirindo, mas não podemos descartar que o imóvel era mais antigo e muito dependente de
sua única inquilina a Air Liquid.
Na sequência deste fato relevante, o fundo divulgou outro fato relevante de aquisição de três imóveis de
logísticas pelo valor de R$ 89.240.000,00 e que vai gerar um cap rate de 9,18%.
O fundo assinou um compromisso de compra e venda no qual se compromete a comprar, superadas algumas
condições, três imóveis logísticos na importante cidade para o setor, Extrema/MG, pelo qual o fundo pagará R$
89.240.000,00, mas ainda não divulgou os detalhes do imóvel, visto que a compra e venda não foi totalmente
finalizada. O fundo pagará um sinal de R$ 9,2 milhões e passará a receber o equivalente a 10% das receitas de
aluguéis do fundo, no valor de R$ 68.311,10. O restante será pago da seguinte forma: i) R$ 60.640.000,00 na
assinatura da escritura; ii) R$ 5.238.000,00 180 dias depois; iii) R$ 5.238.000,00 360 dias depois; e iv) R$
8.924.000,00 a serem pagos entre 360 dias e 720 dias depois da escritura, a critério do vendedor. O fundo, no
entanto, não informou os juros a serem pagos no período, os quais possivelmente são inferiores ao cap rate. A
alavancagem é pequena e não geraria impacto na receita do fundo.
O próximo relatório gerencial do fundo terá o racional dessa venda e dessa compra, permitindo que se conheça
melhor os detalhes.
XPLG11
O fundo divulgou o início de sua emissão de cotas, tendo ficado “com” no dia 26.2.2020.
O valor de emissão é de R$ 118,50, o qual, acrescido dos custos de emissão, gera um valor de subscrição de R$
123,33. Cada cotista terá o direito de preferência de 0,27632971819.
O prazo para exercício do direito de preferência é de 5.3 a 17.3 (excluído no escriturador). Os direitos de
preferência serão negociados de 5.3 a 13.3 (na B3). A liquidação dos direitos de preferência será em 18.3.2020.
Cronograma completo abaixo.
O cotista que exercer o seu direito de preferência, terá preferência na subscrição das sobras e deverá ficar atento
para este momento, pois o prazo para o exercício é curto.
Conforme já analisado em momento anterior, a emissão será para pagar duas tranches nos imóveis de Cajamar,
a expansão do imóvel da Renner e, possivelmente, a aquisição de imóveis no Sudeste e Nordeste, além da
manutenção de caixa, a depende do tamanho da captação.
As tranches de Cajamar serão uma com cap rate de 9,35% e outra com 8,30%. A expansão da Renner gerará um
cap rate de 8,50%. Analisando o prospecto e resgatando o FR de aquisição do imóvel, esta expansão já estava
acertada quando da venda do imóvel, com esse cap rate, não sendo o fundo quem fará a expansão, por isso não
é possível um retorno maior. A ideia de expansão de imóveis de logísticas são excelentes, pois sendo
proprietários do terreno há apenas os custos de construção, logo, gera-se um retorno muito elevado, mas neste
caso, por ter sido contratado previamente, o fundo não terá este bônus da expansão. Já os ativos Sudeste, o
estudo de viabilidade aponta para um cap rate de 8,05% e os ativos Nordeste aponta para um cap rate de 10,24%.
Com essa emissão a expectativa é que o fundo mantenha o mesmo nível de rendimentos, conforme o estudo
de viabilidade e pelos retornos esperados.
A recomendação deste Analista é para exercício do direito de preferência; no entanto, como ainda há um tempo
e o mercado aponta para maior volatilidade, é importante acompanharmos melhor as cotações antes de se
tomar a decisão final. Aqui fica o receio de as quedas no mercado fazerem com que a cotação do fundo
desvalorize a ponto de ser melhor comprar no mercado que na emissão.
Fonte: https://fnet.bmfbovespa.com.br/fnet/publico/exibirDocumento?id=82968
HGRU11
O fundo divulgou a conclusão da aquisição do imóvel de Salvador, que estava previsto no prospecto.
A aquisição é de um imóvel localizado na Rua Xingu, 179, Stiep, Salvador/BA, com área total construída de
32.808,00m2, em um terreno de 21.203 m2. O valor de aquisição é de R$ 88 milhões, um pouco acima dos R$
86 milhões previsto no prospecto, mas que se justifica pelo período passado.
O imóvel é alugado para uma instituição de ensino, a qual paga o aluguel de R$ 802.547,63. Além disso, há
outras áreas locadas para lanchonete, banco, livraria e que geram uma receita mensal de R$ 30 mil, ou seja, o
imóvel gera uma receita mensal de aproximadamente R$ 832 mil, ou quase 1% a.m., sendo uma excelente
aquisição.
Essa aquisição gera uma troca de instrumentos financeiros por imobiliários e um aumento no rendimento
mensal de aproximadamente R$ 0,05.
Com essa aquisição e a do dia 7.2.2020, o fundo praticamente zera o seu caixa, sendo que o caixa de R$ 75
milhões, para eventuais novas aquisições, está bem aplicado no FII SPVJ11.
Com essa última aquisição e a consolidação das propriedades do fundo, calculo que o seu lucro líquido deverá
estabilizar em R$ 0,71 por mês, o que só poderá ser observado no relatório gerencial a ser divulgado em abril.
Apesar da melhora do lucro líquido, é possível que o fundo siga mantendo a distribuição de rendimentos no atual
valor (R$ 0,68), realizando um caixa, especialmente porque o FII SPVJ11 ainda não estabilizou os seus
rendimentos.
RBFF11
O FoF da Rio Bravo divulgou o seu relatório gerencial de janeiro e podemos observar que o fundo iniciou o ano
acelerado com os ganhos de capital.
O lucro líquido por cota foi de R$ 1,85, sendo que o rendimento distribuído foi de R$ 0,78. O ganho de capital foi
responsável por 74% da receita do fundo, sendo que o pagamento do IR sobre o ganho de capital ocorrerá no
mês seguinte.
O fundo, antigo FIXX11, possivelmente seja um dos FoFs que mais tinha ganho de capital para apurar, visto que
quando na gestão anterior o giro de carteira era mínimo, diferente de outros FoFs.
O FoF da Rio Bravo, junta-se ao da Hedge (HFOF11) e ao do BTG (BCFF11) como os FoFs que devem conseguir
fazer uma emissão de cotas em um momento ideal para aquisições, acertando um timing perfeito.
O FoF da Rio Bravo divulgou o encerramento do exercício do período de direito de preferência, tendo sido
subscritas 901.125 cotas, remanescendo 1.075.160 cotas na fase pública, a qual, considerando o valor de
emissão, o valor de mercado do fundo, o valor patrimonial e o potencial de apurar bons ganhos de capital ainda,
recomendo a participação do investidor nesta fase pública de emissão, ressaltando que o mínimo para
investimento são 40 cotas.
Destaco que nesta emissão o rateio será proporcional, mas, dada a quantidade de cotas disponíveis, sugiro que
o investidor não tente “operar rateio”, sobre o risco de conseguir pegar todo o valor pedido.
CXRI11
Último fechamento R$ 1.474,00
O outro FoF da Rio Bravo também divulgou o seu relatório gerencial de janeiro, no qual também é possível
verificar um lucro líquido consideravelmente acima do rendimento distribuído. O lucro líquido por cota foi de R$
17,12, enquanto o rendimento distribuído foi de R$ 8,50.
Com isso o fundo consegue acumular uma boa reserva de ganho para distribuição ao longo do semestre.
MGFF11
O FoF da Mogno divulgou o seu relatório gerencial, no qual não posso deixar de destacar a excelente carta inicial
escrita pelo gestor sobre este momento econômico e os efeitos do coronavírus na economia. Sugiro a todos os
investidores a leitura no seguinte link.
Quanto ao lucro líquido, o fundo apurou R$ 1,36 de lucro líquido, tendo feito uma distribuição de R$ 0,70. O fundo
apurou 73% de sua receita total como ganho de capital, demonstrando a importância desta linha para o fundo.
Nas operações com FIIs, destaco a nova redução de EDGA11 na carteira, deixando para trás um pouco da tese
que o fundo tinha para este ativo, ficando mais alinhado com o que este analista tem entendido para o fundo do
Rio de Janeiro. EDGA11 continua sendo proprietário de um excelente ativo, no entanto, a sua melhora ainda
parece estar distante, um pouco diferente para ALMI11, o qual MGFF11 decidiu aumentar a participação.
Apesar de gostar da gestão do fundo, é possível que MGFF11 seja um dos fundos a serem testados neste
momento de queda e a sua capacidade de gerar receita elevada no ganho de capital, não sendo o momento
para se posiconar no fundo.
QAGR11
O fundo divulgou a assinatura de contrato de compra e venda para comprar 4 centros de recebimentos de grãos
no estado do Paraná, no valor de R$ 89 milhões. Esses imóveis estavam no pipeline e no último relatório
gerencial constou como “aguardando assinatura do contrato”. O aluguel dos imóveis esperado é de R$ 723 mil
mensais, o que vai gerar um cap rate de 9,74%.
O valor é quase 20% do patrimônio líquido do fundo, ou seja, ainda há mais de 80% para ser alocado e o fundo
informou que terá de localizar novos imóveis.
Neste momento não considero a aquisição boa a ponto de se recomendar o fundo. O cap rate é em linha com a
aquisição de HGLG11, ou seja, nada superior, o que se esperava para o setor diferente, além disso são os imóveis
já esperados e não os novos que o fundo terá de prospectar.
Quanto mais tempo o fundo demorar para prospectar, maior será o tempo com um rendimento muito baixo.
Nesse momento, entendo que há outras opções com um risco x retorno mais interessante, em especial RECT11
e FIGS11. O primeiro com um rendimento superior e o segundo com um desconto em relação ao seu valor
patrimonial.
BARI11
O fundo de recebíveis de nossa carteira recomendada divulgou o seu relatório gerencial de janeiro, no qual é
possível verificar que o rendimento distribuído no mês anterior, de R$ 0,71, foi 83,3% do lucro líquido do fundo,
ou seja, se o fundo tivesse distribuído integralmente o seu lucro líquido, o rendimento seria de R$ 0,85.
Esse lucro líquido melhor é oriundo das receitas do fundo, mas também de alguns ganhos não recorrentes com
vendas de cotas de FIIs, sendo que o fundo não faz a separação desses.
Segundo observa-se do relatório gerencial, a distribuição abaixo do lucro líquido é para possibilitar uma
estabilização do rendimento enquanto o fundo termina de alocar o capital da última emissão, estando prevista
a liquidação dos CRIs a serem adquiridos para março e abril.
Assim, o investidor deve esperar que o rendimento do fundo possivelmente deva se estabilizar ao longo deste
primeiro semestre em R$ 0,71, o que é um bom rendimento para a categoria, podendo ter uma melhora na
medida que os CRIs mais parecidos com o perfil do fundo sejam adquiridos e passem a gerar receita.
GGRC11
O fundo divulgou o pagamento de mais um tranche do imóvel adquirido no estado de Pernambuco. Esse novo
pagamento gera um incremento no rendimento de aproximadamente R$ 0,005 (isso mesmo, meio centavo) por
mês em razão da troca da receita financeira pelo prêmio a ser pago durante o período de construção.
RBRD11
Quando vender um fundo?

O assinante observará adiante o comentário deste Analista sobre a redução do valor de rendimento no mês
anterior em PQDP11 e que isso não deveria levar um investidor a vender a cota, a não ser que o fundo tivesse
um potencial aumento de seu risco.
Pois bem, no relatório 07/2020 (fevereiro) recomendei a venda de RBRD11 em razão da inadimplência das Lojas
Leader e as medidas tomadas pelo fundo para a cobrança, com um possível acionamento da fiança. A hipótese
de venda não era só a inadimplência, visto que isso já ocorreu antes no fundo, mas a reiteração da inadimplência,
com a resistência em regularizar o pagamento, sendo realizada por uma empresa que quase faliu no passado.
Pois bem, esta semana temos mais notícias sobre este fundo e que reforça a recomendação de venda.
O empresário Fábio Carvalho vendeu sua participação na empresa, a qual tinha adquirido do BTG pelo valor
simbólico de R$ 1,00, para André Peixoto, atual presidente do grupo, segundo a coluna do Globo do Lauro
Jardim. Isso, por si só, não nos diz muita coisa, apenas levanta um alerta, no entanto, algo maior pode ocorrer.
No dia 19.2.2020 a Greendene protocolou um pedido de falência em face da União de Lojas Leader S/A, autuado
sobre o número de processo 0030323-82.2020.8.19.0001 no TJRJ.
Será decretada a falência da empresa?
Não tem como saber. O que temos como saber é que esta inquilina, responsável por 59% da receita do fundo no
ano e mais de 80% da receita mensal recorrente (já que a Ampla paga anualmente), está em situação econômica
bastante delicada e poderá impactar o fundo.
Mas Rodrigo, não há contrato atípico?
Sim, mas um contrato atípico não é proteção absoluta. Ele protege de inquilino solvente, não de qualquer
inquilino.
E a fiança?
Sim, a fiança poderia cobrir este contrato, mas não conhecemos todos os termos da fiança. Depois, nada nos
garante que a empresa tente uma recuperação judicial e consiga na Justiça um período para pagar um aluguel
menor.
Assim, esse é um dos momentos que observarmos um aumento do risco do fundo, sem que haja o aumento do
retorno, motivo pelo qual a troca por um fundo mais sustentável é importante.
Mas vá com calma, como sempre. O fundo tem baixa liquidez e os fatos não são de conhecimento tão público.
Ao mesmo tempo, o momento econômico pode dificultar a venda do fundo. Lembre-se, quedas muito grande,
acima de 10%, ajustam o risco x retorno e a venda pode ser esperada.
OUTROS RELATÓRIOS
Também foram divulgados os relatórios de XPCM11, FEXC11, XPIN11, no entanto nada de novo foi acrescido.
RENDIMENTOS EM DESTAQUE
PQDP11
Último fechamento R$ 3.360,00
O único rendimento que observei como destaque no mês foi PQDP11. O valor de sua cota observou
desvalorização no mês em razão do rendimento mais baixo no mês anterior, em R$ 8,12; no entanto, este mês
o rendimento foi muito acima da média, sendo de R$ 19,48.
Aqui está o real significado de renda variável, realmente, a renda varia e as vezes não pouco e isso não deve
preocupar o investidor, a não ser que haja um problema estrutural no fundo, o qual estaremos sempre atentos
para analisar.
Quanto ao resultado do mês anterior, o fundo divulgou a sua DRE, no qual é possível realmente verificar que o
rendimento menor foi ocasionado por dois fatos, em princípio, não recorrentes. O primeiro foi uma grande
inadimplência no mês, que tão atípico que foi capaz de fazer com que o fundo alterasse essa linha para negativo,
a qual vinha até novembro de 2019 no positivo. O outro foi uma grande despesa operacional, também fazendo
com que uma linha que vinha positiva até novembro de 2019 ficasse negativa no ano.
Essas duas linhas de despesas retiraram o equivalente a R$ 5,89 do rendimento naquele mês.
Nesse momento, o fundo ainda não divulgou a DRE, mas é possível pensar que o rendimento elevado possa ter
sido impactado pelo pagamento, pelo menos parcial, da inadimplência do mês anterior.
Por esse motivo que o investidor não deve ficar com medo e vender um fundo porque o rendimento veio abaixo
do esperado, reforçando, a não ser que se vislumbre um problema estrutural, o que não é o caso de PQDP11.
CARTEIRA RECOMENDADA
A carteira recomendada nesta fase de simulação de um investidor teve início no dia 19.1.2020, quando o IFIX
estava em 3.151,07.
Percentual
Percentual Valor Atual Rendimento
Data da Valor Valor no Valor Total (peso na Percentual
Entrada FII Recomendação Cotas Médio Investido investimento Atual Atual carteira) do total Setor
19/01/2020 BARI11 Compra 40 $110,00 $4.400,00 4,94% $106,82 $4.272,80 5,10% 5,43% Recebíveis
19/01/2020 CVBI11 Compra 45 $107,91 $4.855,95 5,45% $100,52 $4.523,40 5,40% 7,74% Recebíveis
19/01/2020 FIGS11 Compra 109 $84,83 $9.246,47 10,38% $79,19 $8.631,71 10,31% 8,12% Varejo
19/01/2020 FIIB11 Compra 9 $588,79 $5.299,11 5,95% $538,01 $4.842,09 5,78% 4,81% Industrial
19/01/2020 HCTR11 Compra 45 $130,93 $5.891,85 6,62% $119,99 $5.399,55 6,45% 13,41% Recebíveis
19/01/2020 HFOF11 Compra 50 $125,50 $6.275,00 7,05% $116,24 $5.812,00 6,94% 6,69% Fundo de Fundo
19/01/2020 HGRU11 Compra 40 $136,64 $5.465,60 6,14% $129,99 $5.199,60 6,21% 5,20% Varejo
19/01/2020 KFOF11 Compra 48 $136,00 $6.528,00 7,33% $125,95 $6.045,60 7,22% 4,95% Fundo de Fundo
Logístico /
19/01/2020 KNRI11 Compra 30 $181,52 $5.445,60 6,12% $170,95 $5.128,50 6,12% 4,24% Escritório
19/01/2020 NSLU11 Compra 18 $255,38 $4.596,84 5,16% $248,10 $4.465,80 5,33% 5,81% Saúde
19/01/2020 PQDP11 Compra 2 $3.721,00 $7.442,00 8,36% $3.360,00 $6.720,00 8,03% 7,45% Varejo
19/01/2020 RBRY11 Compra 50 $111,54 $5.577,00 6,26% $112,00 $5.600,00 6,69% 7,64% Recebíveis
23/02/2020 RECT11 Compra 33 $104,10 $3.435,30 3,86% $103,80 $3.425,40 4,09% 5,11% Escritório
19/01/2020 TGAR11 Compra 40 $140,25 $5.610,00 6,30% $136,00 $5.440,00 6,50% 5,35% Desenvolvimento
19/01/2020 VILG11 Compra 30 $140,70 $4.221,00 4,74% $123,80 $3.714,00 4,44% 3,78% Logística
19/01/2020 XPLG11 Compra 35 $136,01 $4.760,35 5,35% $129,00 $4.515,00 5,39% 4,28% Logística
- Exercido o direito de preferência de HFOF11 - 16 cotas, ao valor de R$ 112,96 cada uma, totalizando R$
1.807,36. Liquidação dia 18.2 e será solicitado o exercício do direito de sobras. Valores pagos e serão
incorporador na carteira quando liberada a negociação.
- Exercido o direito de sobras de HFOF11 – 9 cotas ao valor de R$ 112,96 cada uma, totalizando R$ 1.016,64.
Liquidação dia 9.3.2020.
- Exercido o direito de preferência de VILG11 - 42 cotas, ao valor de subscrição de R$ 122,00, totalizando, R$
5.124,00. Liquidação ocorrerá em 6.3.2020. Pedido também as sobras.
- Exercido o direito de preferência de HCTR11 - 45 novas, ao valor de subscrição de R$ 117,83, totalizando R$
5.302,35. Liquidação ocorrerá em 6.3.2020.
Saldo histórico (corrigido até

Caixa
2.2.2020)
LCI 85% CDI R$ 11.849,19
NÚMEROS DA CARTEIRA
Rendimentos recebidos
Fevereiro 595,90
Cálculo da TIR
Mês Investimentos totais

Janeiro -99.935,15
Fevereiro -1.181,66
Março
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Como analisar os fundos que estão na carteira?

Em cada fundo tem a data de entrada dele. No relatório da data de entrada é onde consta a análise do fundo de
forma mais detalhada e porque ele entrou na carteira.
Assim, basta ir na área do assinante e buscar o relatório daquela respectiva data.
Ao longo do mês de outubro serão apresentadas algumas melhorias nessa área sobre a carteira recomendada.
EXPLICAÇÕES SOBRE A CARTEIRA RECOMENDADA
A carteira recomendada, nesta nova fase (iniciada em 19.1.2020), simulará um investidor real que tem
disponibilidades imediatas de R$ 100 mil, disponibilidades mensais novas de R$ 2 mil, todo o dia 10 do mês, e
irá reinvestir todos os rendimentos.
Para compreender um pouco mais, vamos a algumas perguntas e respostas. Atente-se, especialmente, para as
últimas perguntas, sobre como serão feitos os investimentos simulados.
A carteira vale só para quem ainda não investe?
Não, a carteira vale tanto para aqueles novos investidores, quantos para quem já possui suas carteiras
formadas. A diferença será na forma que cada um deve acompanhar a carteira.
Quem iniciará os investimentos agora tem a possibilidade de adaptar o valor a ser investido ao do nosso
investidor simulado e utilizar a carteira recomendada como parâmetro.
Quem já é investidor e tem a sua carteira, poderá usar as compras feitas pelo nosso investidor simulado como
a recomendação de compra daquele momento.
É importante eu seguir totalmente a carteira?
Não. O ideal é que use a carteira recomendada como estudo auxiliar, mas o investidor não deve esquecer de
todas as informações trazidas semanalmente nos relatórios, bem como os parâmetros de investimentos
próprios do investidor.
Lembre-se, o investidor só tem sucesso financeiro quando assume as rédeas da sua vida financeira, sem
delegar nada para terceiros.
Lembre-se, também, que o grande objetivo do DesmistificandoFII é dar subsídios para o investidor fazer seus
próprios investimentos. Todo investidor que quiser ter sucesso em renda variável deve acompanhar os fatos
relevantes, relatórios, informes e todas as demais comunicações dos fundos. Esse é um trabalho demorado e
que não parece ser compatível com a simplicidade do investimento em imóveis.
Assim, foi desenvolvido o DesmitificandoFII para facilitar essa atividade de acompanhamento e que ganhará o
auxílio da carteira recomendada simulada.
Qual o objetivo da carteira?

A carteira tem como objetivo refletir aquilo que este Analista entende como o maior atrativo dos fundos
imobiliários, gerar um fluxo de caixa constante e sustentável frente à inflação. Ou seja, a carteira será formada
com o objetivo de o seu rendimento crescer constantemente.
O objetivo de curto prazo é que a carteira encerre no ano de 2020 com um retorno superior ao IFIX.
Não haverá carteira valor?
Como já explicado em outros relatórios, entendo que em FIIs não é adequado falar em carteira valor e carteira
renda, uma vez que o grande diferencial da carteira de FIIs é a geração de renda. Assim, haverá a inclusão de
alguns fundos com o objetivo de ganho patrimonial, assim como poderão ser inseridos alguns fundos de forma
desbalanceada em busca de, em parte, proporcionar ganho patrimonial.
Esses fundos incluídos serão denominados de táticos. Uma parte tática para buscar um ganho patrimonial e,
depois, realizar um balanceamento adequado para evitar concentrações.
Não há na carteira recomendada um “preço teto”?
Na visão deste Analista, não é possível estipular um simples preço teto. O valor indicado na carteira
recomendada é sempre um comparativo do valor de mercado naquele momento entre todos os fundos
imobiliários e não uma simples análise daquele fundo imobiliário de forma comparativa com taxas livres de
risco.
Vamos a uma explicação por exemplo, exemplo relativamente “tosco”, para auxiliar na explicação.
Pensemos que este Analista recomende o fundo XYZD11, que atualmente está no valor de R$ 110,00 e rende
0,70%, e deixou de recomendar o fundo JFTG11, que é bom e explora o mesmo setor, mas está cotado em R$
300,00 e rende 0,60%.
Calculando que o justo seria o fundo XYZD11 pagar rendimento igual ao fundo JFTG11, ou seja, 0,60%. Então,
seria possível recomendar que o preço teto seria de R$ 128,33. Passados um mês o fundo XYZD11 esteja
custando R$ 130,00, ou seja, acima do preço teto. Assim, este Analista teria recomendado que o fundo não vale
mais a pena.
Mas e, passados esse mês, o fundo JFTG11 estivesse custando R$ 370,00, sem que tivesse uma grande
mudança no fundo? Possivelmente o fundo XYZD11, mesmo a R$ 130,00, ainda estaria sendo mais
recomendado que o outro e o preço teto de nada teria servido.
Então, a ideia de preço teto não pode ser visto pelos investidores como um ponto simplificado de análise dos
fundos e deve sempre ter o cuidado ao analisar esse dado.
Como os relatórios do DesmistificandoFII buscam sempre a auxiliar o assinante na sua reflexão sobre os
investimentos e que ele possa tomar a melhor decisão com base em sua carteira, pois cada investidor possui
um patrimônio específico e uma carteira específica, não podendo se colocar todos na mesma caixa, não faço
um “preço teto”, pois entendo que não seja possível fixar assim de forma simplificada. Pelo mesmo motivo a
carteira recomendada é integralmente revisada uma vez por mês, para avaliar se naquele momento vale ou não
o investimento no fundo.
Importante destacar, apenas, que quando um fundo tem muito baixa liquidez, faço essa ressalva e esclareço
sobre o cuidado que se deve ter para um determinado valor, uma vez que o relatório do DesmistificandoFII tem
um grande alcance e pode influenciar o mercado, um pouco, mas ainda pode influenciar. Exatamente como feito
recentemente com o fundo RBGS11, como também feito na recomendação de venda em HCRI11.
Assim, a carteira recomendada não tem um “preço teto”, pois entendo não ser possível criar uma variável fixa
como essas, quando o objetivo é investir em fundos imobiliários, escolhendo entre aqueles disponíveis no
mercado.
Qual o valor de entrada?
O valor de entrada é o valor de mercado do fundo, o valor que aponto como de compra quando da
recomendação, prevendo uma variação de 2% para baixo ou 2% para cima, mas sempre podendo ser comparado
com fundos do mesmo setor.
Novamente, a renda variável é cheia de variáveis e com vários comparativos, assim, não podemos usar um
modelo estático.
Para auxiliar o investidor que recentemente assinou o serviço, a carteira recomendada consta em cada fundo
uma recomendação de “compra” ou “neutra”. Ao constar “compra” a recomendação do analista ainda é de
compra, no entanto, é importante destacar que cada investidor precisa analisar toda a diversificação de sua
carteira e observar se aquele fundo, na proporção que pretende, é um bom investimento. O investidor não deve
buscar uma “receita de bolo” no DesmistificandoFII, aqui busco demonstrar como entender o universo e o
investido escolher as melhores opções de investimento. Seria como ir para a aula de matemática e não aprender
as fórmulas, mas as entender, para poder fazer as contas sem precisar delas.
Quando constar “neutro”, significa que é interessante manter, mas não parece mais um valor atrativo para novas
compras, podendo ter fundos mais interessantes. Mas também não é interessante vender, tendo a visão de
longo prazo.
O rendimento irá importar para a carteira?
Sim, o rendimento mensal irá importar para a carteira e muito.
Como explicado, fundo imobiliário é uma excelente fonte de geração de fluxo de caixa, logo, o yield pago importa
na variação desse fluxo de caixa e na acumulação de patrimônio.
Para o investidor ter uma ideia, se simularmos um investimento de R$ 100 mil imediato, sem novos aportes,
exclusivamente com reinvestimentos de rendimentos, em um mercado estável que pague 0,60% a.m, ao final
de 10 anos teríamos acumulado um patrimônio de R$ 203.419,00. Caso façamos uma pequena alteração para
0,65%, o valor acumulado passa para R$ 215.778,00.
Assim, o yield importa muito. Mas ele não pode ser o único parâmetro. Parâmetro mais importante ainda é a
sustentabilidade desse yield ao longo dos anos e frente à inflação, motivo pelo qual o investidor não irá observar
fundos como BBFI11 ou FAMB11 na carteira.
A carteira considera o perfil individual de cada investidor?
Não. Não é possível em uma carteira recomendada analisar o perfil individual de cada investidor, especialmente
seus demais investimentos, por isso cada investidor deve cuidar da administração de sua carteira.
No entanto, o atual formato visa atender o grande número de investidores e adaptações necessárias.
Os demais valores serão investidos de forma mensal?

Não obrigatoriamente. A ideia é que todo o valor seja investido até o final do ano, mas não obrigatoriamente em
uma data específica do mês. Observando a oportunidade em um FII, este será adquirido.
Dessa forma, a carteira recomendada poderá auxiliar investidores com quantidades menores de investimentos
iniciais, mas também poderá auxiliar nas sugestões de compra, pois todos os meses haverá mais dinheiro para
novas compras que não só os R$ 2 mil novos e rendimentos dos atuais FIIs.
Quando serão investidos os R$ 2 mil mensais e os rendimentos?
Nessa simulação, o nosso investidor virtual recebe seu salário no 10º dia útil do mês. Assim, nesta data haverá
a disponibilidade dos R$ 2 mil. A ideia é realizar a aquisição já neste momento, podendo-se aguardar um pouco
para somar com os rendimentos.
Todos os FIIs que estão na carteira são recomendados para compra a qualquer momento?
Não. Os FIIs recomendados para compra no respectivo mês são aqueles comprados no mês e aqueles
marcados como “COMPRA” na semana.
Todas as semanas os FIIs da carteira são atualizados com a marcação de compra ou manutenção. As vendas
são recomendadas dentro do próprio relatório e, fazendo o fundo parte da carteira, é feita a recomendação no
início do relatório também.
Após tanta valorização, o atual momento é propício para montar uma carteira de FIIs?
Este relatório visa exclusivamente analisar os fundos imobiliários, pois o Analista entende que sempre é propício
para adquirir mais FIIs para a carteira. De qualquer forma, o momento é de se fazer aportes em ritmo mais lento,
podendo aproveitar algum momento de stress ou alguns movimentos pontuais em alguns fundos.
Também importante o investidor buscar formas de diversificar o seu portfólio de forma eficiente.
Por fim, como será a medição do retorno da carteira?
Como será uma carteira com investimentos mensais, entendo que não há outra forma de medir a eficiência dela
que não pela sua TIR, ignorando a parte que ficou em renda fixa.
Quando temos investimentos mensais, como a maioria dos investidores, não é possível simplesmente comparar
o final com o início, pois haverá um erro da informação, visto que há investimentos mensais. Para situações
como esta, fazer um cálculo de TIR é o mais adequado.
TIR é taxa interna de retorno, em inglês IRR. É a forma de se calcular o retorno sobre um fluxo de caixa, diferente
do cap rate que calcula o retorno sobre o investimento total. Como neste caso haverá um fluxo mensal de
investimentos, a TIR auxilia no cálculo do retorno mensal da carteira, no quesito valorização.
Como fazer essa conta?
Todo investimento novo é considerado como uma saída de capital, ou seja, um valor negativo. E o resultado final
da carteira, o valor total, é considerado como uma entrada de capital, ou seja, um valor positivo.
Não é recomendável que o cálculo seja feito na mão, sendo mais fácil realizar usando planilhas de excell, libre
office e até mesmo o google spreadsheets.
Você deverá lançar em cada linha o valor investido com um sinal negativo e ao final, a penúltima linha deverá
ser o valor da carteira, e a última linha a fórmula adequada, que é: para excell - =TIR(valores [linhas superiores];
1); para libre office ou google spreadsheets - =IRR(valores [linhas superiores]; 1). Exemplo:
Exemplo 1 Exemplo 2
Mês1 - R$1000,00 Mês1 - R$6000,00

Mês2 - R$1000,00 Mês2 - R$1000,00
Mês3 - R$1000,00 Mês3 0
Mês4 - R$1000,00 Mês4 – resultado 10000,00
=tir((a2:a4); 1) – está
fórmula irá gerar o
Mês5 0 resultado de 13,26%,
que é o retorno mensal
deste investimento.
Mês6 – resultado R$ 5000,00
=tir((a2:a7); 1) – está
fórmula irá gerar o
resultado de 6,508%,
que é o retorno mensal
deste investimento.
Para a nossa simulação cada linha deverá corresponder a um mês. Assim, caso sejam feitos mais de um
investimento no mês, esses devem ser somados e lançados na mesma linha.
Sempre que o investidor quiser avaliar o resultado parcial de sua carteira, por este método, deve utilizar na última
linha, depois do último investimento, o valor total da carteira e então fazer o cálculo da TIR. Isso porque cada
linha em branco será considerada como “0” e influenciará no resultado, pois foi um mês que o resultado foi “0”,
sem investimento e sem retorno.
Observe o investidor que a TIR nos traz um percentual de resultado por mês, que é a melhor forma de se apurar
o resultado para fluxos de caixa. No primeiro exemplo foram investidos R$ 4 mil e o retorno foi de R$ 5 mil, ou
seja, um ganho, em princípio, de 25%. Já no segundo exemplo foram investidos R$ 7 mil e o retorno foi de R$ 10
mil, ou seja, um ganho, em princípio, de 42,85%; no entanto, a TIR do primeiro é superior, pois os investimentos
foram feitos ao longo dos meses, enquanto o primeiro teve uma grande concentração do investimento já no
início.
Rodrigo, tudo isso é muito difícil, como vou fazer esta carteira recomendada?
O assinante não precisa saber fazer essas contas ou esta planilha. Este é apenas um conceito que trago para
auxiliar nas análises de investimentos, especialmente na aquisição de imóveis, e que será a forma de calcular o
retorno de nossa carteira; no entanto, não há a necessidade de o investidor utilizar ou conhecer o assunto, a
menos que assim deseje.
YIELD POR SETOR
Abaixo são apresentados alguns dados obtidos por meio de um estudo feito com 83 fundos imobiliários. O
objetivo é disponibilizar o maior número de dados para os investidores no momento de escolher a opção que
melhor se enquadre em sua carteira, disponibilizando um yield médio de todos os fundos estudos, o yield médio
desses fundos separados por setor, bem como o percentual que cada setor representa no total dos fundos.
Para se chegar ao valor do yield médio total ou por setor, considerou-se o peso que cada fundo tem no total
com base no seu valor de mercado, multiplicando-se o número total de cotas de cada fundo por seu respectivo
rendimento, o qual foi dividido pelo valor total de mercado daquela carteira, que também é a multiplicação do
número total de cotas pelos seus valores de mercado.
Para o investidor melhor compreender este estudo, é disponibilizada a tabela com todos os fundos considerados
e a qual setor corresponde. Também são importantes as seguintes observações:
 Fundos que não fazem distribuição mensal
 Fundos que pertencem a mais de um setor foram incluídos no setor predominante, segundo a visão do
analista.
 Para classificação dos fundos usa-se uma característica diferente, chamada Corporativo. Classificam-
se como corporativos os fundos que possuem os imóveis alugados para uma única grande empresa,
aqueles fundos que possuem uma dependência muito grande de uma única empresa, como MBRF ou
XPCM.
 Não são classificados como corporativos os fundos de agências bancárias, pois esses possuem uma
expectativa diferente e precisam ser agrupados diferentemente do corporativo, apesar de os imóveis
estarem alugados para uma única empresa. Importante destacar que BBPO é classificado como
corporativo pois uma série de imóveis são alugados para escritórios do banco e não só para agências
bancárias.
 Optou-se por deixar FIIB junto com o setor de logística, apesar de ser melhor classificado como
industrial, senão o fundo ficaria sozinho, o que prejudicaria o comparativo.
Setor Valor de Mercado Total Último Yield Médio Yield Médio - 12 meses
Agências R$ 1.885.188.505,90 0,6605% 8,1943%
Corporativo R$ 3.773.754.832,10 0,7686% 9,1307%
Desenvolvimento R$ 427.620.211,00 0,9536% 8,9312%
Educacional R$ 925.095.472,80 0,5130% 6,2246%
Escritório R$ 14.661.938.279,02 0,4160% 6,4783%
Fundos de fundo R$ 2.758.782.746,43 0,6236% 7,1477%
Hotel R$ 450.952.695,00 0,3954% 5,4328%
Logística R$ 7.400.273.966,18 0,5127% 5,8743%
Recebíveis R$ 9.695.902.764,09 0,5196% 6,9029%
Saúde R$ 369.626.880,00 0,6668% 7,7839%
Varejo R$ 11.287.454.483,45 0,4788% 5,8611%
Total R$ 53.950.933.336,35 0,5128% 6,6616%
Fundos considerados no cálculo do yield médio

Código Setor Código Setor
ABCP11 Varejo HGCR11 Recebíveis
RBED11 Educacional HGPO11 Escritório
RBVA11 Agências/Varejo HGLG11 Logístico
ALMI11 Escritório HGRE11 Escritório
BBFI11B Corporativo HTMX11 Hotel
BBPO11 Corporativo IRDM11 Recebíveis
BBRC11 Agências JRDM11 Varejo
BBVJ11 Escritório JSRE11 Recebíveis - Escritório
BCFF11 Fundo de Fundo KNCR11 Recebíveis
BCRI11 Recebíveis KNRI11 Logístico / Escritório
BMLC11B Escritório LVBI11 Logística
BNFS11 Agências MALL11 Varejo
BPFF11 Fundo de Fundo MAXR11 Varejo
BRCR11 Escritório MBRF11 Corporativo
CBOP11 Escritório MFII11 Desenvolvimento
CEOC11 Escritório MGFF11 Fundo de fundo
CNES11 Escritório NSLU11 Saúde
CPTS11b Recebíveis ONEF11 Escritório
CTXT11 Escritório OUJP11 Recebíveis
CXCE11B Corporativo PLRI11 Recebíveis
CXRI11 Fundo de Fundo PQDP11 Varejo
CXTL11 Logístico PRSV11 Escritório
DOMC11 Escritório RBBV11 Desenvolvimento
DRIT11B Escritório RBGS11 Varejo
EDFO11b Escritório RBRD11 Varejo / Logístico
EDGA11 Escritório RBRF11 Fundo de fundo
EURO11 Logístico RBRR11 Recebíveis
FAED11 Educacional RBVO11 Recebíveis
FAMB11B Corporativo RDES11 Escritório
FCFL11 Educacional RNDP11 Recebíveis
FEXC11 Recebíveis RNGO11 Escritório
RCRB11 Escritório SAAG11 Agências
FIGS11 Varejo SDIL11 Logístico
FIIB11 Industrial SHPH11 Varejo
FIIP11B Logístico / Varejo SPTW11 Corporativo
RBFF11 Fundo de Fundo TBOF11 Escritório
FLMA11 Hotel THRA11 Escritório
FLRP11 Varejo TRNT11 Escritório
FMOF11 Escritório BTLG11 Logístico
FPAB11 Escritório VISC11 Varejo
FVBI11 Escritório VLOL11 Escritório
FVPQ11 Varejo VRTA11 Recebíveis
GGRC11 Logístico WPLZ11 Varejo
GRLV11 Logístico XPCM11 Corporativo
HCRI11 Saúde XPML11 Varejo
HGBS11 Varejo XPLG11 Logística
XTED11 Escritório
PERCENTUAL DE MERCADO POR SETOR
TABELA DE RENDIMENTOS
Valor
Patrimonial Últimos
por Cota - Último dia Data Último Último DY 12 12
Código Nome do Fundo Cotação 12/2019 Cotação/VP "com" Pagamento Rendimento yield meses meses
FDO INV IMOB GRAND R$
ABCP11 PLAZA SHOPPING 103,28 R$ 85,320 1,21 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,490 0,47% 5,790% R$ 5,98
Rio Bravo Renda R$ R$
RBED11 Educacional 172,80 R$ 151,390 1,14 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,000 0,58% 7,269% 12,56
RIO BRAVO RENDA R$ R$
RBVA11 VAREJO 145,25 R$ 126,290 1,15 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,900 0,62% 8,090% 11,75
FDO INV IMOB - FII R$
ALMI11 TORRE ALMIRANTE 1.910,00 R$ 1.984,570 0,96 30/12/2019 15/01/2020 R$ 0,000 0,00% 0,000% R$ 0,00
ALIANZA TRUST R$
ALZR11 RENDA IMOBILIÁRIA 120,70 R$ 94,650 1,28 14/02/2020 21/02/2020 R$ 0,590 0,49% 5,576% R$ 6,73
R$
BARI11 BARIGUI RECEBÍVEIS 106,82 R$ 100,930 1,06 28/02/2020 20/03/2020 R$ 0,710 0,66% 0,000%
BB FDO INV IMOB R$ R$
BBFI11B PROGRESSIVO 2.449,00 R$ 3.118,980 0,79 28/02/2020 13/03/2020 R$ 27,160 1,11% 12,311% 301,50
BB PROGRESSIVO II R$ R$
BBPO11 FDO INV IMOB - FII 161,49 R$ 102,240 1,58 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,060 0,66% 7,728% 12,48
BB RENDA
CORPORATIVA FDO R$ R$
BBRC11 INV IMOB - FII 147,80 R$ 110,370 1,34 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,920 0,62% 7,558% 11,17
FDO INV IMOB BB
VOTORANTIM JHSF C R$
BBVJ11 JARD CONT TOWER 61,51 R$ 57,920 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,000 0,00% 0,000% R$ 0,00
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL FUNDO R$
BCFF11 DE FUNDOS 98,17 R$ 98,490 1,00 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,570 0,58% 6,621% R$ 6,50
BANESTES
RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS FDO INV R$ R$
BCRI11 IMOB FII 114,20 R$ 106,880 1,07 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,040 0,91% 8,809% 10,06
FDO INV IMOB BM
BRASCAN LAJES R$
BMLC11B CORPORATIVAS - FII 103,00 R$ 94,000 1,10 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,530 0,51% 4,798% R$ 4,94
BANRISUL NOVAS
FRONTEIRAS FDO INV R$ R$
BNFS11 IMOB - FII 128,81 R$ 96,510 1,33 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,860 0,67% 8,244% 10,62
FDO INV IMOB BRASIL
PLURAL ABSOLUTO R$
BPFF11 FDO DE FUNDOS 114,25 R$ 111,910 1,02 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,750 0,66% 8,044% R$ 9,19
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL CORP. R$ R$
BRCR11 OFFICE FUND 109,00 R$ 110,490 0,99 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,590 0,54% 15,438% 16,83
R$
BTCR11 BTG RECEBÍVEIS 100,00 R$ 97,250 1,03 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,610 0,61% 1,169% R$ 1,17
CASTELLO BRANCO
OFFICE PARK FDO INV R$
CBOP11 IMOB - FII 90,80 R$ 85,380 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,490 0,54% 6,619% R$ 6,01
FDO INV IMOB - FII
CEO CYRELA
COMMERC. R$
CEOC11 PROPERTIES 92,01 R$ 98,360 0,94 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,560 0,61% 7,270% R$ 6,69
CNES11 CENESP 83,50 R$ 95,470 0,87 23/01/2020 30/01/2020 R$ 0,192 0,23% 2,553% R$ 2,13
CAPITANIA
SECURITIES II FDO R$
CPTS11b INV IMOB - FII 104,07 R$ 98,940 1,05 28/02/2020 09/03/2020 R$ 0,380 0,37% 7,975% R$ 8,30
FDO INV IMOB
CENTRO TEXTIL R$
CTXT11 INTERNACIONAL 57,30 R$ 53,220 1,08 28/02/2020 09/03/2020 R$ 0,380 0,66% 7,792% R$ 4,47
R$
CVBI11 VBI CRI 100,52 R$ 100,000 1,01 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,900 0,90% 1,641% R$ 1,65
FDO INV IMOB CAIXA R$ R$
CXCE11B CEDAE 2.580,00 R$ 2.152,290 1,20 28/02/2020 13/03/2020 R$ 20,120 0,78% 9,205% 237,48
CAIXA RIO BRAVO
FUNDO DE FDO INV R$ R$
CXRI11 IMOB - FII 1.474,00 R$ 1.250,180 1,18 03/02/2020 12/02/2020 R$ 8,500 0,58% 9,159% 135,00
FDO INV IMOB CAIXA
TRX LOGÍSTICA R$ R$
CXTL11 RENDA 388,78 R$ 767,700 0,51 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,080 0,28% 2,792% 10,85
DOMO FDO INV IMOB - R$
DOMC11 FII 615,00 R$ 1.005,740 0,61 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,000 0,00% 0,000% R$ 0,00
Valor
MULTIGESTÃO RENDA
COMERCIAL FDO INV R$
DRIT11B IMOB - FII 184,99 R$ 132,720 1,39 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,810 0,44% 3,957% R$ 7,32
FDO INV IMOB R$
EDFO11b EDIFÍCIO OURINVEST 269,99 R$ 202,930 1,33 28/02/2020 10/03/2020 R$ 1,520 0,56% 1,533% R$ 4,14
EDGA11 EDIFÍCIO GALERIA 48,42 R$ 78,690 0,62 19/02/2020 28/02/2020 R$ 0,186 0,38% 4,988% R$ 2,42
FDO INV IMOB R$ R$
EURO11 EUROPAR 187,80 R$ 306,100 0,61 28/02/2020 17/03/2020 R$ 0,700 0,37% 7,173% 13,47
FDO INV IMOB - FII
ANHANGUERA R$ R$
FAED11 EDUCACIONAL 274,50 R$ 204,970 1,34 07/02/2020 14/02/2020 R$ 1,590 0,58% 6,756% 18,54
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO ALMIRANTE R$ R$
FAMB11B BARROSO 2.700,00 R$ 3.436,070 0,79 28/02/2020 12/03/2020 R$ 28,430 1,05% 13,030% 351,80
FCFL11 CAMPUS FARIA LIMA 131,73 R$ 106,020 1,24 14/02/2020 21/02/2020 R$ 0,580 0,44% 5,279% R$ 6,95
FDO INV IMOB - FII
BTG PACTUAL FUNDO R$
FEXC11 DE CRI 107,60 R$ 100,360 1,07 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,700 0,65% 7,928% R$ 8,53
FDO INV IMOB RIO
BRAVO RENDA R$
RCRB11 CORPORATIVA 199,00 R$ 198,340 1,00 06/02/2020 14/02/2020 R$ 0,720 0,36% 3,784% R$ 7,53
FDO INV IMOB
GENERAL SHOPPING R$
FIGS11 ATIVO E RENDA - FII 79,19 R$ 101,790 0,78 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,390 0,49% 6,904% R$ 5,47
FDO INV IMOB
INDUSTRIAL DO R$ R$
FIIB11 BRASIL 538,01 R$ 421,330 1,28 28/02/2020 10/03/2020 R$ 2,800 0,52% 5,914% 31,82
RB CAPITAL RENDA I R$ R$
FIIP11B FDO INV IMOB - FII 202,00 R$ 195,720 1,03 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,860 0,43% 7,354% 14,86
FATOR IFIX FDO INV R$
RBFF11 IMOB - FII 91,00 R$ 90,980 1,00 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,650 0,71% 9,143% R$ 8,32
FDO INV IMOB
CONTINENTAL
FLMA11 SQUARE FARIA LIMA R$ 3,71 R$ 2,900 1,28 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,013 0,35% 4,741% R$ 0,18
FDO INV IMOB - FII R$ R$
FLRP11 FLORIPA SHOPPING 1.580,00 R$ 1.599,580 0,99 19/02/2020 28/02/2020 R$ 13,510 0,86% 5,448% 86,07
FDO INV IMOB R$
FMOF11 MEMORIAL OFFICE 109,99 R$ 130,700 0,84 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,000 0,00% 1,109% R$ 1,22
FDO INV IMOB
PROJETO ÁGUA R$ R$
FPAB11 BRANCA 400,00 R$ 412,900 0,97 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,700 0,43% 5,775% 23,10
FDO INV IMOB VBI FL R$
FVBI11 4440 - FII 154,61 R$ 146,480 1,06 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,630 0,41% 3,624% R$ 5,60
R$ R$
FVPQ11 Via Parque 208,01 R$ 215,030 0,97 28/02/2020 09/03/2020 R$ 0,830 0,40% 6,848% 14,25
GGR COVEPI RENDA R$
GGRC11 FDO INV IMOB 136,13 R$ 118,880 1,15 03/02/2020 10/02/2020 R$ 1,040 0,76% 6,420% R$ 8,74
CSHG GR LOUVEIRA R$
GRLV11 FDO DE INV IMOB - FII 128,73 R$ 131,450 0,98 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,640 0,50% 6,152% R$ 7,92
R$
HABT11 Habitat II 114,80 R$ 99,360 1,16 28/02/2020 12/03/2020 R$ 0,800 0,70% 1,934% R$ 2,22
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL DA R$ R$
HCRI11 CRIANÇA 428,01 R$ 291,820 1,47 13/02/2020 20/02/2020 R$ 2,650 0,62% 7,187% 30,76
R$
HCTR11 HECTARE 119,99 R$ 113,500 1,06 07/02/2020 14/02/2020 R$ 1,560 1,30% 7,668% R$ 9,20
R$
HFOF11 HEDGE TOP FOFII 3 116,24 R$ 112,900 1,03 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,700 0,60% 1,781% R$ 2,07
HEDGE BRASIL
SHOPPING FUNDO DE
INVESTIMENTO R$ R$
HGBS11 IMOBILIÁRIO, 281,00 R$ 241,940 1,16 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,400 0,50% 6,192% 17,40
CSHG RECEBÍVEIS
IMOBILIÁRIOS FDO INV R$
HGCR11 IMOB - FII 114,24 R$ 105,710 1,08 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,600 0,53% 7,405% R$ 8,46
CSHG JHSF PRIME R$ R$
HGPO11 OFFICES 214,51 R$ 203,300 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,890 0,41% 4,680% 10,04
CSHG LOGÍSTICA FDO R$
HGLG11 INV IMOB - FII 177,04 R$ 135,380 1,31 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,780 0,44% 5,168% R$ 9,15
R$
HGRU11 CSHG RENDA URBANA 129,99 R$ 108,520 1,20 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,680 0,52% 6,324% R$ 8,22
CSHG REAL ESTATE R$
HGRE11 FDO INV IMOB - FII 176,84 R$ 163,830 1,08 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,740 0,42% 5,214% R$ 9,22
Valor
R$
HSML11 HSI MALLS 115,05 R$ 95,790 1,20 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,600 0,52% 1,095% R$ 1,26
HTMX11 HOTEL MAXINVEST 155,00 R$ 148,350 1,04 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,710 0,46% 6,342% R$ 9,83
IRIDIUM RECEBÍVEIS R$ R$
IRDM11 IMOBILIÁRIOS 121,13 R$ 101,350 1,20 11/02/2020 18/02/2020 R$ 1,040 0,86% 8,844% 10,71
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING JARDIM R$
JRDM11 SUL 101,75 R$ 90,310 1,13 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,810 0,80% 5,711% R$ 5,81
JS REAL ESTATE R$
JSRE11 MULTIGESTÃO - FII 116,01 R$ 115,510 1,00 28/02/2020 20/03/2020 R$ 0,440 0,38% 5,896% R$ 6,84
JS REAL ESTATE R$
KFOF11 MULTIGESTÃO - FII 125,95 R$ 132,200 0,95 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,540 0,43% 0,857% R$ 1,08
KINEA RENDIMENTOS
KNCR11 IMOB - FII 103,80 R$ 104,870 0,99 28/02/2020 12/03/2020 R$ 0,500 0,48% 6,320% R$ 6,56
KINEA ÍNDICES DE
PREÇOS FDO INV R$
KNIP11 IMOB - FII 117,20 R$ 113,680 1,03 28/02/2020 12/03/2020 R$ 0,800 0,68% 7,287% R$ 8,54
KINEA RENDA
IMOBILIÁRIA FDO INV R$
KNRI11 IMOB - FII 170,95 R$ 150,870 1,13 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,740 0,43% 5,195% R$ 8,88
R$
LVBI11 VBI Logística 123,90 R$ 102,850 1,20 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,640 0,52% 6,187% R$ 7,67
MALLS BRASIL R$
MALL11 PLURAL FDO INV IMOB 114,00 R$ 105,500 1,08 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,500 0,44% 5,886% R$ 6,71
MAXR11 MAX RETAIL 2.140,00 R$ 2.342,020 0,91 07/02/2020 14/02/2020 R$ 12,480 0,58% 10,444% 223,51
FDO INV IMOB
MERCANTIL DO R$ R$
MBRF11 BRASIL - FII 1.237,00 R$ 1.282,270 0,96 06/02/2020 14/02/2020 R$ 8,500 0,69% 8,165% 101,00
MÉRITO
DESENVOLVIMENTO R$ R$
MFII11 IMOBILIÁRIO I - FII 128,20 R$ 121,050 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,030 0,80% 10,195% 13,07
R$
MGFF11 Mogno FoF 106,50 R$ 107,360 0,99 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,700 0,66% 8,545% R$ 9,10
MAXI RENDA FDO INV R$
MXRF11 IMOB - FII 11,20 R$ 10,150 1,10 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,090 0,80% 8,571% R$ 0,96
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL NOSSA SRA R$ R$
NSLU11 DE LOURDES 248,10 R$ 190,730 1,30 28/02/2020 06/03/2020 R$ 1,690 0,68% 7,964% 19,76
FDO INV IMOB THE R$
ONEF11 ONE 165,00 R$ 154,210 1,07 06/02/2020 14/02/2020 R$ 0,620 0,38% 4,933% R$ 8,14
R$ R$
OUJP11 Ourinvest JPP 109,00 R$ 102,650 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,840 0,77% 9,900% 10,79
POLO FDO INV IMOB -
FII RECEBÍVEIS R$
PLRI11 IMOBILIÁRIOS I 50,95 R$ 69,970 0,73 28/02/2020 06/03/2020 R$ 0,110 0,22% 8,750% R$ 4,46
FDO INV IMOB - FII
PARQUE D. PEDRO R$ R$
PQDP11 SHOPPING CENTER 3.360,00 R$ 3.389,070 0,99 28/02/2020 27/03/2020 R$ 19,490 0,58% 5,020% 168,68
PRSV11 PRESIDENTE VARGAS 449,00 R$ 394,950 1,14 12/02/2020 21/02/2020 R$ 2,100 0,47% 5,428% 24,37
JHSF RIO BRAVO
FAZENDA BOA VISTA R$
RBBV11 CAP. PROT. - FII 90,60 R$ 100,500 0,90 03/02/2020 12/02/2020 R$ 1,240 1,37% 5,439% R$ 4,93
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO I FDO INV R$
RBCB11 IMOB 21,55 R$ 1,380 15,62 31/10/2019 08/11/2019 R$ 0,000 0,00% 41,299% R$ 8,90
RB CAPITAL DESENV.
RESID. II FDO INV R$ R$
RBDS11 IMOB - FII 40,00 R$ 91,310 0,44 29/11/2019 10/12/2019 R$ 1,840 4,60% 90,635% 36,25
RB CAPITAL GENERAL
SHOP SULACAP FDO R$
RBGS11 INV IMOB - FII 61,20 R$ 86,030 0,71 31/01/2020 14/02/2020 R$ 0,370 0,60% 4,714% R$ 2,89
RB CAPITAL RENDA II R$
RBRD11 FDO INV IMOB - FII 84,95 R$ 80,150 1,06 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,560 0,66% 10,397% R$ 8,83
RBR ALPHA FUNDO R$
RBRF11 DE FUNDOS 113,10 R$ 111,180 1,02 10/01/2020 17/01/2020 R$ 0,864 0,76% 8,177% R$ 9,25
RBR RENDIMENTOS R$
RBRR11 HIGH GRADE 105,00 R$ 98,350 1,07 10/01/2020 17/01/2020 R$ 0,600 0,57% 6,630% R$ 6,96
RBR CRÉDITO
IMOBILIÁRIO HIGH R$
RBRY11 YIELD 112,00 R$ 106,540 1,05 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,800 0,71% 1,455% R$ 1,63
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO II FDO R$
RBVO11 INV IMOB -FII 26,00 R$ 45,330 0,57 10/12/2019 20/12/2019 R$ 0,000 0,00% 7,115% R$ 1,85
Valor
RENDA DE
ESCRITÓRIOS FDO R$ R$
RDES11 INV IMOB - FII 76,90 R$ 88,760 0,87 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,000 0,00% 16,192% 12,45
R$
RECT11 UBS OFFICE 103,80 R$ 100,210 1,04 08/01/2020 15/01/2020 R$ 0,811 0,78% 1,563% R$ 1,62
BB RENDA DE PAPÉIS
IMOBILIÁRIOS FDO INV R$ R$
RNDP11 IMOB - FII 950,02 R$ 1.083,020 0,88 28/02/2020 13/03/2020 R$ 3,530 0,37% 6,203% 58,93
FDO INV IMOB RIO R$
RNGO11 NEGRO - FII 97,08 R$ 102,600 0,95 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,470 0,48% 6,098% R$ 5,92
SANTANDER
AGÊNCIAS FDO INV R$ R$
SAAG11 IMOB - FII 129,45 R$ 111,350 1,16 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,930 0,72% 8,513% 11,02
SDI RIO BRAVO R$
SDIL11 RENDA LOGÍSTICA 110,40 R$ 95,460 1,16 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,520 0,47% 6,658% R$ 7,35
FDO INV IMOB
SHOPPING PÁTIO R$ R$
SHPH11 HIGIENÓPOLIS 977,50 R$ 787,330 1,24 28/02/2020 13/03/2020 R$ 3,600 0,37% 4,798% 46,90
SP DOWNTOWN FDO R$ R$
SPTW11 INV IMOB - FII 86,00 R$ 78,800 1,09 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,750 0,87% 12,349% 10,62
FDO INV IMOB - FII TB R$
TBOF11 OFFICE 101,90 R$ 106,770 0,95 17/02/2020 28/02/2020 R$ 0,360 0,35% 3,553% R$ 3,62
R$ R$
TGAR11 TG ATIVO REAL 136,00 R$ 133,460 1,02 28/02/2020 09/03/2020 R$ 0,700 0,51% 7,809% 10,62
FDO INV IMOB - FII
CYRELA THERA R$
THRA11 CORPORATE 151,00 R$ 119,450 1,26 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,660 0,44% 4,844% R$ 7,31
TRNT11 TORRE NORTE 244,50 R$ 221,710 1,10 13/02/2020 20/02/2020 R$ 0,730 0,30% 3,687% R$ 9,02
TRX REALTY
LOGÍSTICA RENDA I R$
BTLG11 FDO INV IMOB - FII 106,85 R$ 100,210 1,07 14/02/2020 21/02/2020 R$ 0,600 0,56% 4,658% R$ 4,98
R$
VILG11 VINCI LOGÍSTICA 123,80 R$ 109,770 1,13 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,660 0,53% 1,058% R$ 1,31
VINCI SHOPPING
CENTERS FDO INVEST R$
VISC11 IMOB - FII 126,87 R$ 122,870 1,03 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,630 0,50% 6,014% R$ 7,63
FDO INV IMOB - FII
VILA OLÍMPIA R$
VLOL11 CORPORATE 112,10 R$ 90,600 1,24 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,470 0,42% 4,527% R$ 5,08
FATOR VERITA FDO R$ R$
VRTA11 INV IMOB - FII 125,00 R$ 107,040 1,17 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,810 0,65% 8,528% 10,66
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING WEST R$
WPLZ11 PLAZA 100,00 R$ 94,920 1,05 28/02/2020 13/03/2020 R$ 1,050 1,05% 6,165% R$ 6,16
XP CORPORATE
MACAÉ FDO INV IMOB R$ R$
XPCM11 - FII 59,80 R$ 60,830 0,98 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,840 1,40% 16,756% 10,02
R$
XPLG11 XP LOG 129,00 R$ 97,450 1,32 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,640 0,50% 5,969% R$ 7,70
R$
XPIN11 XP INDUSTRIAL 132,60 R$ 113,690 1,17 07/02/2020 14/02/2020 R$ 0,710 0,54% 6,448% R$ 8,55
XP MALLS FDO INV R$
XPML11 IMOB FII 130,45 R$ 103,780 1,26 14/02/2020 21/02/2020 R$ 0,500 0,38% 5,159% R$ 6,73
TRX EDIFÍCIOS
CORPORATIVOS FDO
XTED11 INV IMOB - FII R$ 9,81 R$ 14,970 0,66 28/02/2020 13/03/2020 R$ 0,000 0,00% 0,000% R$ 0,00
TABELA DE VALOR PATRIMONIAL
Valor
Patrimonial Variação
por Cota - do último
Código Nome do Fundo Cotação 12/2019 Cotação/VP VP VP - 12/2018 VP - 12/2017 VP - 12/2016 VP - 12/2015
FDO INV IMOB GRAND R$
ABCP11 PLAZA SHOPPING 103,28 R$ 85,320 1,21 14,75% R$74,35 R$64,15 R$55,65 R$52,00
Rio Bravo Renda R$
RBED11 Educacional 172,80 R$ 151,390 1,14 0,00% R$151,39 R$145,57 R$131,70 R$148,55
FDO INV IMOB R$
RBVA11 AGÊNCIAS CAIXA - FII 145,25 R$ 126,290 1,15 18,29% R$106,77 R$1.066,09 R$1.081,77 R$1.067,64
ALMI11 TORRE ALMIRANTE 1.910,00 R$ 1.984,570 0,96 15,58% R$1.717,07 R$2.031,08 R$1.941,53 R$2.963,48
ALIANZA TRUST RENDA R$
ALZR11 IMOBILIÁRIA 120,70 R$ 94,650 1,28 0,00% R$94,65 R$0,00 R$0,00 R$0,00
R$
BARI11 BARIGUI RECEBÍVEIS 106,82 R$ 100,930 1,06 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
BB FDO INV IMOB R$
BBFI11B PROGRESSIVO 2.449,00 R$ 3.118,980 0,79 15,53% R$2.699,76 R$2.687,93 R$3.807,11 R$4.091,85
BB PROGRESSIVO II R$
BBPO11 FDO INV IMOB - FII 161,49 R$ 102,240 1,58 -0,87% R$103,14 R$96,19 R$93,56 R$93,86
BB RENDA
CORPORATIVA FDO INV R$
BBRC11 IMOB - FII 147,80 R$ 110,370 1,34 8,48% R$101,74 R$96,39 R$90,80 R$89,97
FDO INV IMOB BB
VOTORANTIM JHSF C
BBVJ11 JARD CONT TOWER R$ 61,51 R$ 57,920 1,06 -1,78% R$58,97 R$60,11 R$76,40 R$80,12
FDO INV IMOB - FII BTG
PACTUAL FUNDO DE
BCFF11 FUNDOS R$ 98,17 R$ 98,490 1,00 16,08% R$84,85 R$87,25 R$87,61 R$77,66
PACTUAL FUNDO DE R$
BCRI11 FUNDOS 114,20 R$ 106,880 1,07 6,01% R$100,82 R$96,86 R$95,95 R$96,21
FDO INV IMOB BM
BRASCAN LAJES R$
BMLC11B CORPORATIVAS - FII 103,00 R$ 94,000 1,10 0,83% R$93,23 R$84,43 R$102,96 R$109,90
BANRISUL NOVAS
FRONTEIRAS FDO INV R$
BNFS11 IMOB - FII 128,81 R$ 96,510 1,33 3,43% R$93,31 R$89,36 R$94,70 R$95,91
FDO INV IMOB BRASIL
PLURAL ABSOLUTO R$
BPFF11 FDO DE FUNDOS 114,25 R$ 111,910 1,02 19,50% R$93,65 R$96,48 R$85,03 R$75,00
PACTUAL CORP. R$
BRCR11 OFFICE FUND 109,00 R$ 110,490 0,99 15,76% R$95,45 R$124,44 R$107,54 R$151,37
R$
BTCR11 BTG RECEBÍVEIS 100,00 R$ 97,250 1,03 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
CASTELLO BRANCO
OFFICE PARK FDO INV
CBOP11 IMOB - FII R$ 90,80 R$ 85,380 1,06 8,56% R$78,65 R$71,56 R$734,65 R$753,99
FDO INV IMOB - FII CEO
CYRELA COMMERC.
CEOC11 PROPERTIES R$ 92,01 R$ 98,360 0,94 11,14% R$88,50 R$80,94 R$75,95 R$58,54
FDO INV IMOB - FII
CNES11 CENESP R$ 83,50 R$ 95,470 0,87 1,49% R$94,07 R$103,96 R$99,50 R$118,99
CAPITANIA SECURITIES R$
CPTS11b II FDO INV IMOB - FII 104,07 R$ 98,940 1,05 2,66% R$96,38 R$98,39 R$100,07 R$102,45
FDO INV IMOB CENTRO
CTXT11 TEXTIL INTERNACIONAL R$ 57,30 R$ 53,220 1,08 11,48% R$47,74 R$47,74 R$47,04 R$46,62
R$
CVBI11 VBI CRI 100,52 R$ 100,000 1,01 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
FDO INV IMOB CAIXA R$
CXCE11B CEDAE 2.580,00 R$ 2.152,290 1,20 2,29% R$2.104,07 R$2.299,00 R$2.253,67 R$2.316,14
CAIXA RIO BRAVO
FUNDO DE FDO INV R$
CXRI11 IMOB - FII 1.474,00 R$ 1.250,180 1,18 18,14% R$1.058,20 R$1.089,84 R$1.066,38 R$913,55
FDO INV IMOB CAIXA R$
CXTL11 TRX LOGÍSTICA RENDA 388,78 R$ 767,700 0,51 -18,90% R$946,65 R$967,32 R$996,61 R$868,46
DOMO FDO INV IMOB - R$
DOMC11 FII 615,00 R$ 1.005,740 0,61 0,63% R$999,47 R$1.026,61 R$926,42 R$975,45
MULTIGESTÃO RENDA
COMERCIAL FDO INV R$
DRIT11B IMOB - FII 184,99 R$ 132,720 1,39 6,24% R$124,93 R$124,84 R$126,99 R$129,49
Valor
FDO INV IMOB EDIFÍCIO R$
EDFO11b OURINVEST 269,99 R$ 202,930 1,33 13,71% R$178,47 R$178,15 R$155,70 R$157,30
FDO INV IMOB - FII
EDGA11 EDIFÍCIO GALERIA R$ 48,42 R$ 78,690 0,62 -4,10% R$82,05 R$82,05 R$82,72 R$89,57
FDO INV IMOB R$
EURO11 EUROPAR 187,80 R$ 306,100 0,61 -4,17% R$319,43 R$309,37 R$351,60 R$347,33
FDO INV IMOB - FII
ANHANGUERA R$
FAED11 EDUCACIONAL 274,50 R$ 204,970 1,34 31,21% R$156,21 R$160,82 R$170,62 R$162,05
FDO INV IMOB - FII
EDIFÍCIO ALMIRANTE R$
FAMB11B BARROSO 2.700,00 R$ 3.436,070 0,79 9,33% R$3.142,87 R$4.612,23 R$5.480,09 R$3.664,37
FCFL11 CAMPUS FARIA LIMA 131,73 R$ 106,020 1,24 18,01% R$89,84 R$77,50 R$72,71 R$73,63
PACTUAL FUNDO DE R$
FEXC11 CRI 107,60 R$ 100,360 1,07 -0,37% R$100,73 R$101,41 R$103,17 R$101,56
FDO INV IMOB RIO
BRAVO RENDA R$
RCRB11 CORPORATIVA 199,00 R$ 198,340 1,00 15,32% R$171,99 R$176,77 R$178,00 R$181,00
FDO INV IMOB
GENERAL SHOPPING
FIGS11 ATIVO E RENDA - FII R$ 79,19 R$ 101,790 0,78 6,59% R$95,50 R$88,11 R$89,32 R$95,29
FDO INV IMOB R$
FIIB11 INDUSTRIAL DO BRASIL 538,01 R$ 421,330 1,28 8,53% R$388,22 R$389,47 R$361,16 R$362,15
RB CAPITAL RENDA I R$
FIIP11B FDO INV IMOB - FII 202,00 R$ 195,720 1,03 2,54% R$190,87 R$179,03 R$170,62 R$181,51
FATOR IFIX FDO INV
RBFF11 IMOB - FII R$ 91,00 R$ 90,980 1,00 0,00% R$90,98 R$90,50 R$82,79 R$74,38
FDO INV IMOB
CONTINENTAL SQUARE
FLMA11 FARIA LIMA R$ 3,71 R$ 2,900 1,28 3,94% R$2,79 R$2,65 R$2,65 R$3,08
FLRP11 FLORIPA SHOPPING 1.580,00 R$ 1.599,580 0,99 9,22% R$1.464,58 R$1.404,95 R$1.248,84 R$1.168,30
FDO INV IMOB R$
FMOF11 MEMORIAL OFFICE 109,99 R$ 130,700 0,84 -2,04% R$133,42 R$131,60 R$181,87 R$182,20
FDO INV IMOB
PROJETO ÁGUA R$
FPAB11 BRANCA 400,00 R$ 412,900 0,97 10,87% R$372,43 R$345,38 R$405,24 R$404,62
FDO INV IMOB VBI FL R$
FVBI11 4440 - FII 154,61 R$ 146,480 1,06 56,13% R$93,82 R$79,73 R$96,24 R$83,05
R$
FVPQ11 Via Parque 208,01 R$ 215,030 0,97 14,28% R$188,16 R$182,44 R$0,00 R$0,00
GGR COVEPI RENDA R$
GGRC11 FDO INV IMOB 136,13 R$ 118,880 1,15 0,52% R$118,26 R$105,39 R$97,15 R$83,05
CSHG GR LOUVEIRA R$
GRLV11 FDO DE INV IMOB - FII 128,73 R$ 131,450 0,98 19,61% R$109,90 R$117,92 R$110,45 R$109,03
R$
HABT11 HABITAT II 114,80 R$ 99,360 1,16 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
HCRI11 HOSPITAL DA CRIANÇA 428,01 R$ 291,820 1,47 -9,46% R$322,30 R$311,06 R$298,07 R$256,58
R$
HCTR11 HECTARE 119,99 R$ 113,500 1,06 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
R$
HFOF11 HEDGE TOP FOFII 3 116,24 R$ 112,900 1,03 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
CSHG BRASIL
SHOPPING - FDO INV R$
HGBS11 IMOB - FII 281,00 R$ 241,940 1,16 9,19% R$221,58 R$228,97 R$211,61 R$210,92
CSHG RECEBÍVEIS
HGCR11 IMOB - FII 114,24 R$ 105,710 1,08 1,06% R$104,60 R$100,89 R$100,84 R$1.017,16
CSHG JHSF PRIME R$
HGPO11 OFFICES 214,51 R$ 203,300 1,06 35,79% R$149,72 R$117,02 R$103,62 R$120,27
CSHG LOGÍSTICA FDO R$
HGLG11 INV IMOB - FII 177,04 R$ 135,380 1,31 12,04% R$120,83 R$112,73 R$108,33 R$105,68
R$
HGRU11 CSHG RENDA URBANA 129,99 R$ 108,520 1,20 4,56% R$103,79
CSHG REAL ESTATE R$
HGRE11 FDO INV IMOB - FII 176,84 R$ 163,830 1,08 7,89% R$151,85 R$149,34 R$147,56 R$150,62
CSHG REAL ESTATE R$
HSML11 FDO INV IMOB - FII 115,05 R$ 95,790 1,20 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
HTMX11 HOTEL MAXINVEST 155,00 R$ 148,350 1,04 5,96% R$140,00 R$134,79 R$137,53 R$151,47
IRIDIUM RECEBÍVEIS R$
IRDM11 IMOBILIÁRIOS 121,13 R$ 101,350 1,20 6,04% R$95,58 R$95,66
Valor
JRDM11 SHOPPING JARDIM SUL 101,75 R$ 90,310 1,13 6,02% R$85,18 R$84,52 R$83,50 R$85,09
JS REAL ESTATE R$
JSRE11 MULTIGESTÃO - FII 116,01 R$ 115,510 1,00 4,64% R$110,39 R$108,65 R$107,18 R$104,12
R$
KFOF11 KINEA FOF 125,95 R$ 132,200 0,95 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
KINEA RENDIMENTOS
KNCR11 IMOB - FII 103,80 R$ 104,870 0,99 0,39% R$104,46 R$104,33 R$103,55 R$99,53
KINEA ÍNDICES DE
PREÇOS FDO INV IMOB R$
KNIP11 - FII 117,20 R$ 113,680 1,03 8,24% R$105,03 R$101,84 R$100,51
KINEA RENDA
IMOBILIÁRIA FDO INV R$
KNRI11 IMOB - FII 170,95 R$ 150,870 1,13 4,76% R$144,02 R$143,02 R$144,88 R$145,61
R$
LVBI11 VBI Logística 123,90 R$ 102,850 1,20 0,14% R$102,71 R$0,00 R$0,00 R$0,00
MALLS BRASIL PLURAL R$
MALL11 FDO INV IMOB 114,00 R$ 105,500 1,08 -8,78% R$115,66 R$95,10 R$95,10
FDO INV IMOB - FII MAX R$
MAXR11 RETAIL 2.140,00 R$ 2.342,020 0,91 43,04% R$1.637,31 R$1.833,08 R$1.636,72 R$2.008,49
FDO INV IMOB
MERCANTIL DO BRASIL R$
MBRF11 - FII 1.237,00 R$ 1.282,270 0,96 8,81% R$1.178,40 R$1.280,01 R$1.284,39 R$1.291,89
MÉRITO
DESENVOLVIMENTO R$
MFII11 IMOBILIÁRIO I - FII 128,20 R$ 121,050 1,06 18,93% R$101,78 R$107,12 R$102,10 R$103,13
R$
MGFF11 Mogno FoF 106,50 R$ 107,360 0,99 11,17% R$96,57
MAXI RENDA FDO INV
MXRF11 IMOB - FII R$ 11,20 R$ 10,150 1,10 5,18% R$9,65 R$9,94 R$10,37 R$99,60
FDO INV IMOB - FII
HOSPITAL NOSSA SRA R$
NSLU11 DE LOURDES 248,10 R$ 190,730 1,30 5,38% R$181,00 R$201,11 R$191,85 R$183,00
R$
ONEF11 FDO INV IMOB THE ONE 165,00 R$ 154,210 1,07 38,32% R$111,49 R$108,82 R$1.051,57 R$946,36
OURINVEST JPP FDO R$
OUJP11 INV IMOB - FII 109,00 R$ 102,650 1,06 -2,11% R$104,86 R$101,19 R$101,19
PLRI11 FDO INV IMOB THE ONE R$ 50,95 R$ 69,970 0,73 -12,92% R$80,35 R$96,68 R$115,11 R$109,32
FDO INV IMOB - FII
PARQUE D. PEDRO R$
PQDP11 SHOPPING CENTER 3.360,00 R$ 3.389,070 0,99 15,26% R$2.940,40 R$2.662,62 R$2.532,89 R$2.259,28
PRSV11 PRESIDENTE VARGAS 449,00 R$ 394,950 1,14 -2,89% R$406,70 R$404,99 R$646,90 R$792,39
JHSF RIO BRAVO
FAZENDA BOA VISTA
RBBV11 CAP. PROT. - FII R$ 90,60 R$ 100,500 0,90 0,58% R$99,92 R$100,28 R$100,18 R$101,00
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO I FDO INV
RBCB11 IMOB R$ 21,55 R$ 1,380 15,62 -98,12% R$73,31 R$241,96 R$476,59 R$582,30
RB CAPITAL DESENV.
RESID. II FDO INV IMOB
RBDS11 - FII R$ 40,00 R$ 91,310 0,44 -60,87% R$233,37 R$546,29 R$573,17 R$709,54
RB CAPITAL GENERAL
SHOP SULACAP FDO
RBGS11 INV IMOB - FII R$ 61,20 R$ 86,030 0,71 -7,24% R$92,74 R$99,20 R$98,83 R$99,86
RB CAPITAL RENDA II
RBRD11 FDO INV IMOB - FII R$ 84,95 R$ 80,150 1,06 3,94% R$77,11 R$73,94 R$73,12 R$67,74
RBR ALPHA FUNDO DE R$
RBRF11 FUNDOS 113,10 R$ 111,180 1,02 13,54% R$97,92
RBR RENDIMENTOS R$
RBRR11 HIGH GRADE 105,00 R$ 98,350 1,07 2,20% R$96,23
RBR CRÉDITO
IMOBILIÁRIO HIGH R$
RBRY11 YIELD 112,00 R$ 106,540 1,05 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
RIO BRAVO CRÉDITO
IMOBILIÁRIO II FDO INV
RBVO11 IMOB -FII R$ 26,00 R$ 45,330 0,57 -6,25% R$48,35 R$58,97 R$99,53 R$95,28
RENDA DE
ESCRITÓRIOS FDO INV
RDES11 IMOB - FII R$ 76,90 R$ 88,760 0,87 7,16% R$82,83 R$90,26 R$86,63 R$95,24
R$
RECT11 UBS BR OFFICE 103,80 R$ 100,210 1,04 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
BB RENDA DE PAPÉIS
RNDP11 IMOB - FII 950,02 R$ 1.083,020 0,88 1,18% R$1.070,35 R$1.041,61 R$1.030,14 R$1.014,40
Valor
FDO INV IMOB RIO
RNGO11 NEGRO - FII R$ 97,08 R$ 102,600 0,95 9,63% R$93,59 R$92,83 R$93,91 R$89,53
SANTANDER AGÊNCIAS R$
SAAG11 FDO INV IMOB - FII 129,45 R$ 111,350 1,16 23,53% R$90,14 R$87,81 R$92,06 R$93,98
SDI RIO BRAVO R$
SDIL11 LOGÍSTICA 110,40 R$ 95,460 1,16 2,91% R$92,76 R$93,14 R$96,69 R$94,70
FDO INV IMOB
SHOPPING PÁTIO R$
SHPH11 HIGIENÓPOLIS 977,50 R$ 787,330 1,24 11,09% R$708,76 R$696,62 R$608,69 R$610,88
SP DOWNTOWN FDO
SPTW11 INV IMOB - FII R$ 86,00 R$ 78,800 1,09 5,40% R$74,76 R$73,99 R$96,55 R$105,72
FDO INV IMOB - FII TB R$
TBOF11 OFFICE 101,90 R$ 106,770 0,95 22,32% R$87,29 R$79,55 R$63,16 R$72,36
R$
TGAR11 TG ATIVO REAL 136,00 R$ 133,460 1,02 6,08% R$125,81 R$0,00 R$0,00 R$0,00
FDO INV IMOB - FII
CYRELA THERA R$
THRA11 CORPORATE 151,00 R$ 119,450 1,26 16,63% R$102,42 R$85,49 R$90,96 R$66,89
TRNT11 TORRE NORTE 244,50 R$ 221,710 1,10 11,35% R$199,11 R$185,59 R$168,34 R$167,15
TRX REALTY LOGÍSTICA
RENDA I FDO INV IMOB R$
BTLG11 - FII 106,85 R$ 100,210 1,07 -1,02% R$101,24 R$105,12 R$85,22 R$86,04
R$
VILG11 Vinci Logística 123,80 R$ 109,770 1,13 #DIV/0! R$0,00 R$0,00 R$0,00 R$0,00
VINCI SHOPPING
CENTERS FDO INVEST R$
VISC11 IMOB - FII 126,87 R$ 122,870 1,03 21,56% R$101,08 R$98,89 R$96,67
FDO INV IMOB - FII VILA R$
VLOL11 OLÍMPIA CORPORATE 112,10 R$ 90,600 1,24 6,06% R$85,42 R$74,21 R$87,59 R$87,78
FATOR VERITA FDO INV R$
VRTA11 IMOB - FII 125,00 R$ 107,040 1,17 5,28% R$101,67 R$103,98 R$102,45 R$104,01
FDO INV IMOB - FII
SHOPPING WEST R$
WPLZ11 PLAZA 100,00 R$ 94,920 1,05 14,51% R$82,89 R$82,12 R$79,25 R$91,04
XP CORPORATE MACAÉ
XPCM11 FDO INV IMOB - FII R$ 59,80 R$ 60,830 0,98 -26,52% R$82,79 R$80,26 R$77,80 R$82,57
R$
XPLG11 XP LOG 129,00 R$ 97,450 1,32 1,48% R$96,03 R$95,76
R$
XPIN11 XP INDUSTRIAL 132,60 R$ 113,690 1,17 0,24% R$113,42 R$96,08
XP MALLS FDO INV R$
XPML11 IMOB FII 130,45 R$ 103,780 1,26 -1,35% R$105,20 R$96,08
TRX EDIFÍCIOS
CORPORATIVOS FDO
XTED11 INV IMOB - FII R$ 9,81 R$ 14,970 0,66 1,29% R$14,78 R$29,11 R$48,54 R$64,22
MÍNIMAS E MÁXIMAS 52 SEMANAS
Código Cotação Máxima 52 semanas Mínima 52 semanas Média de cotas negociadas diariamente
ABCP11 R$ 103,28 R$ 112,00 R$ 80,51 25.002
RBED11 R$ 172,80 R$ 186,00 R$ 143,27 3.416
RBVA11 R$ 145,25 R$ 170,06 R$ 98,77 12.950
ALMI11 R$ 1.910,00 R$ 2.190,00 R$ 1.310,00 421
ALZR11 R$ 120,70 R$ 150,00 R$ 95,30 7.276
BARI11 R$ 106,82 R$ 112,95 R$ 91,55 6.663
BBFI11B R$ 2.449,00 R$ 3.148,96 R$ 1.960,00 329
BBPO11 R$ 161,49 R$ 171,99 R$ 136,75 26.249
BBRC11 R$ 147,80 R$ 156,02 R$ 128,00 1.705
BBVJ11 R$ 61,51 R$ 71,00 R$ 56,55 1.967
BCFF11 R$ 98,17 R$ 109,77 R$ 73,79 91.320
BCRI11 R$ 114,20 R$ 123,25 R$ 96,18 7.252
BMLC11B R$ 103,00 R$ 115,00 R$ 75,00 260
BNFS11 R$ 128,81 R$ 141,15 R$ 116,85 386
BPFF11 R$ 114,25 R$ 132,07 R$ 88,00 4.320
BRCR11 R$ 109,00 R$ 125,27 R$ 87,89 50.142
BTCR11 R$ 100,00 R$ 117,69 R$ 95,45 13.500
CBOP11 R$ 90,80 R$ 100,20 R$ 69,01 1.226
CEOC11 R$ 92,01 R$ 101,40 R$ 80,00 1.879
CNES11 R$ 83,50 R$ 99,98 R$ 75,00 886
CPTS11b R$ 104,07 R$ 120,00 R$ 94,23 11.276
CTXT11 R$ 57,30 R$ 70,00 R$ 51,50 1.329
CVBI11 R$ 100,52 R$ 132,11 R$ 80,26 7.216
CXCE11B R$ 2.580,00 R$ 2.835,00 R$ 2.200,00 33
CXRI11 R$ 1.474,00 R$ 1.849,99 R$ 999,94 100
CXTL11 R$ 388,78 R$ 487,98 R$ 342,01 28
DOMC11 R$ 615,00 R$ 690,00 R$ 440,00 89
DRIT11B R$ 184,99 R$ 220,00 R$ 128,00 5
EDFO11B R$ 269,99 R$ 329,99 R$ 259,00 77
EDGA11 R$ 48,42 R$ 62,99 R$ 43,05 5.442
EURO11 R$ 187,80 R$ 220,00 R$ 146,00 168
FAED11 R$ 274,50 R$ 308,48 R$ 216,07 709
FAMB11B R$ 2.700,00 R$ 3.997,94 R$ 2.140,00 122
FCFL11 R$ 131,73 R$ 150,13 R$ 100,10 1.407
FEXC11 R$ 107,60 R$ 120,23 R$ 100,37 5.514
RCRB11 #N/A #N/A #N/A #N/A
FIGS11 R$ 79,19 R$ 95,00 R$ 59,65 9.519
FIIB11 R$ 538,01 R$ 598,99 R$ 434,00 985
FIIP11B R$ 202,00 R$ 214,85 R$ 180,00 1.070
FIXX11 #N/A #N/A #N/A #N/A
FLMA11 R$ 3,71 R$ 6,49 R$ 2,91 60.449
FLRP11 R$ 1.580,00 R$ 1.762,00 R$ 1.246,43 12
FMOF11 R$ 109,99 R$ 123,00 R$ 61,04 54
FPAB11 R$ 400,00 R$ 419,99 R$ 333,00 99
FVBI11 R$ 154,61 R$ 167,99 R$ 122,29 1.729
FVPQ11 R$ 208,01 R$ 228,49 R$ 172,01 1.922
GGRC11 R$ 136,13 R$ 153,17 R$ 126,83 16.669
GRLV11 R$ 128,73 R$ 140,00 R$ 93,05 2.599
HABT11 R$ 114,80 R$ 124,71 R$ 92,47 15.238
HCRI11 R$ 428,01 R$ 498,99 R$ 312,51 117
HCTR11 R$ 119,99 R$ 152,52 R$ 88,43 10.608
HFOF11 R$ 116,24 R$ 127,91 R$ 94,28 34.636
HGBS11 R$ 281,00 R$ 306,99 R$ 235,93 21.510
HGCR11 R$ 114,24 R$ 136,99 R$ 101,00 41.748
HGPO11 R$ 214,51 R$ 230,29 R$ 172,02 1.327
HGLG11 R$ 177,04 R$ 221,98 R$ 141,83 33.247
HGRU11 R$ 129,99 R$ 144,30 R$ 98,91 52.642
HGRE11 R$ 176,84 R$ 220,00 R$ 141,14 23.153
HSML11 R$ 115,05 R$ 127,70 R$ 101,17 66.410
HTMX11 R$ 155,00 R$ 205,00 R$ 149,83 2.269
IRDM11 R$ 121,13 R$ 132,82 R$ 80,62 41.671
JRDM11 R$ 101,75 R$ 119,00 R$ 75,00 2.445
JSRE11 R$ 116,01 R$ 124,94 R$ 96,51 55.917
KFOF11 R$ 125,95 R$ 160,00 R$ 96,00 4.894
KNCR11 R$ 103,80 R$ 108,20 R$ 102,00 67.163
KNRI11 R$ 170,95 R$ 200,00 R$ 149,00 40.416
LVBI11 R$ 123,90 R$ 147,35 R$ 94,65 25.720
MALL11 R$ 114,00 R$ 136,50 R$ 93,17 24.975
MAXR11 R$ 2.140,00 R$ 2.575,00 R$ 1.968,00 79
MBRF11 R$ 1.237,00 R$ 1.440,00 R$ 1.122,00 82
MFII11 R$ 128,20 R$ 139,55 R$ 104,86 5.354
MXRF11 R$ 11,20 R$ 14,36 R$ 10,13 481.448
NSLU11 R$ 248,10 R$ 270,55 R$ 220,00 948
ONEF11 R$ 165,00 R$ 204,93 R$ 137,60 1.579
OUJP11 R$ 109,00 R$ 122,09 R$ 102,34 6.174
PLRI11 R$ 50,95 R$ 70,00 R$ 48,43 324
PQDP11 R$ 3.360,00 R$ 4.000,00 R$ 2.915,00 49
PRSV11 R$ 449,00 R$ 468,99 R$ 325,00 164
RBBV11 R$ 90,60 R$ 97,96 R$ 79,98 1.136
RBCB11 R$ 21,55 R$ 212,77 R$ 20,03 93
RBDS11 R$ 40,00 R$ 256,00 R$ 40,00 239
RBGS11 R$ 61,20 R$ 76,50 R$ 39,59 879
RBRD11 R$ 84,95 R$ 112,75 R$ 81,05 1.652
RBRF11 R$ 113,10 R$ 142,50 R$ 97,63 22.169
RBRR11 R$ 105,00 R$ 113,10 R$ 101,14 21.246
RBRY11 R$ 112,00 R$ 124,50 R$ 84,66 698
RBVO11 R$ 26,00 R$ 46,57 R$ 24,04 890
RDES11 R$ 76,90 R$ 82,00 R$ 55,10 728
RECT11 R$ 103,80 R$ 124,65 R$ 88,54 29.382
RNDP11 R$ 950,02 R$ 1.000,00 R$ 910,01 83
RNGO11 R$ 97,08 R$ 112,90 R$ 79,70 4.314
SAAG11 R$ 129,45 R$ 146,49 R$ 120,07 13.030
SDIL11 R$ 110,40 R$ 159,99 R$ 101,11 21.402
SHPH11 R$ 977,50 R$ 1.036,06 R$ 897,00 118
SPTW11 R$ 86,00 R$ 124,00 R$ 79,50 7.666
TBOF11 R$ 101,90 R$ 103,49 R$ 79,50 29.815
TGAR11 R$ 136,00 R$ 144,99 R$ 121,99 11.647
THRA11 R$ 151,00 R$ 164,96 R$ 122,01 3.954
TRNT11 R$ 244,50 R$ 250,00 R$ 170,00 79
TRXL11 #N/A #N/A #N/A #N/A
VISC11 R$ 126,87 R$ 147,83 R$ 96,89 44.258
VLOL11 R$ 112,10 R$ 124,79 R$ 89,50 3.712
VRTA11 R$ 125,00 R$ 146,50 R$ 110,90 12.902
WPLZ11 R$ 100,00 R$ 115,00 R$ 75,04 323
XPCM11 R$ 59,80 R$ 104,00 R$ 49,81 13.481
XPIN11 R$ 132,60 R$ 171,66 R$ 82,09 21.545
XPLG11 R$ 129,00 R$ 152,50 R$ 95,77 54.193
XPML11 R$ 130,45 R$ 149,98 R$ 103,35 76.672
XTED11 R$ 9,81 R$ 20,55 R$ 5,37 6.942
GLOSSÁRIO
ABL (Área Bruta Locável): corresponde ao somatório de áreas disponíveis para locação e que efetivamente
geram renda de aluguel.
Absorção Bruta: é a ocupação de espaços vagos, normalmente medida em
Allowance: termo em inglês usado para indicar um desconto para o inquilino, com o objetivo de subsidiar
despesas com mudanças e adaptação do imóvel.
IMA (Índice de Mercado ANBIMA): é uma família de índices de renda fixa que representam a dívida pública por
meio dos preços a mercado de uma carteira de títulos públicos federais. Os índices são subdivididos em quatro
subíndices: a) IRF-M (prefixados); b) IMA-B (indexados pelo IPCA); c) IMA-C (indexados pelo IGP-M); d) IMA-S
(pós-fixados pela taxa SELIC).
Amortização: devolução de parte de capital investido, não devendo ser confundido com rendimentos. Tem como
efeito prático a necessidade de se descontar do valor médio de compra do investidor para fins de tributação
futura. Também é descontando do valor patrimonial.
Área BOMA: é a soma da área privativa com a fração ideal de áreas comuns. Foi criada com o objetivo de
padronização, pela entidade americana Bulding Owners and Managers Association (BOMA). Diferencia da ABL
em razão de aquela não considerar as áreas comuns.
Benchmark: índice que serve como parâmetro para comparar/avaliar um investimento (ex. CDI, IFIX, IMA-B, etc)
Built to Suit (BTS): termo em inglês para definir contratos de locação de longo prazo, no qual o imóvel é
construído para atender os interesses do locatário, já pré-determinado. Foi introduzido no Brasil por meio da Lei
12.744/2012, que acrescentou o art. 54-A na Lei 8.245/91, pois até então os contratos eram firmados com base
nas disposições do Código Civil, gerando insegurança jurídica.
Buy to Lease (BTL): termo em inglês para definir a negociação de compra do imóvel de um vendedor, que
simultaneamente o aluga de volta. Foi introduzido no Brasil por meio da Lei 12.744/2012, que acrescentou o art.
54-A na Lei 8.245/91, pois até então os contratos eram firmados com base nas disposições do Código Civil,
gerando insegurança jurídica. O BTL identifica a ponta compradora, no nosso caso, o FII, para identificar a ponta
vendedora é comum usar o termo em inglês Sale and Lease Back (SLB).
Cap Rate: termo em inglês que define uma taxa de capitalização, a qual representa a receita mensal de um
imóvel anualizada (12 meses) dividida pelo valor do imóvel.
Código (ou Ticker): código de negociação do FII no mercado secundário da B3.
Cotas: partes iguais que dividem o patrimônio líquido de um Fundo. As cotas dos FII listados, são negociadas
da mesma forma que uma ação, só que não possuem mercado normal e fracionário, sendo cada cota negociada
normalmente.
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários): são títulos de crédito emitidos por companhias securitizadoras, com
lastro em créditos imobiliários.
CVM: Comissão de Valores Mobiliários, autarquia federal que define o seu propósito como sendo “Zelar pelo
funcionamento eficiente, pela integridade e pelo desenvolvimento do mercado de capitais, promovendo o
equilíbrio entre a iniciativa dos agentes e a efetiva proteção dos investidores”.
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consentimento do autor, ensejando a aplicação de multa de 2.000 (duas mil) vezes o valor da assinatura mensal do relatório.
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possível omitir, nem mesmo com o desenho de uma tarja.
O relatório foi elaborado por Analista de Valores Mobiliários autônomo, de forma independente e sem nenhuma vinculação a instituição financeira.
O autor não recebe nenhuma remuneração, ou quaisquer outros benefícios, dos administradores, gestores, ou pessoas ligadas aos Fundos de
Investimentos Imobiliários analisados.
O relatório respeita todas as disposições previstas na Instrução Normativa 598/2018 da CVM, especialmente o disposto no inc. III do art. 13,
assim transcrito: III – negociar, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, valores mobiliários objeto dos relatórios de análise que
elabore ou derivativos lastreados em tais valores mobiliários por um período de 30 (trinta) dias anteriores e 5 (cinco) dias posteriores à divulgação
do relatório de análise sobre tal valor mobiliário ou seu emissor.
Este Analista declara, nos termos da alínea “b” do inc. II do art. 21 da ICVM 598, que o Analista possui cotas de HGRU11, HGLG11, HGRE11,
MGFF11 e FIGS11, já o Analista e sua Cônjuge possuem cotas de HFOF11, TGAR11 e HGLG11, todos objetos do relatório ou da carteira
recomendada.
As recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente as opiniões pessoais do Analista, não se baseando em nenhuma
informação privilegiada, mas apenas de informações públicas e disponíveis para todos os investidores e analistas.
A análise dos ativos objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas administradoras e suas projeções. As condições
de mercado, o cenário macroeconômico, a análise das ações judiciais na qual o fundo está envolvido, entre outras notícias públicas.
Cálculos de preço justo, rendimentos futuros e outros dados futuros devem ser considerados como incertos e propensos a não ocorrerem, ainda
que o Analista guarde toda a diligência possível e necessária para alcançar a melhor estimativa possível.
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de ganho futuro, tendo em vista a incerteza existente nos investimentos de renda variável.
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não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua
carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado,
risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos
adicionais, entre outros.
As eventuais projeções feitas neste relatório não se caracterizam como promessa ou garantia, tendo em vista o material ter como intuído apenas
analisar o investimento, não havendo nenhuma vinculação com os administradores e/ou gestores.

2020-03-01 - Desmistificando FIIs

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Relatório Semanal

CARTA AOS LEITORES

Rodrigo, as maiores quedas já ocorrem nos FIIs?

Rodrigo, poderemos ter mais quedas na próxima semana?

Mas se você não tem esse portfólio e essa reserva?

Rodrigo, e quais FIIs podem ser mais impactados com as quedas?

Há algum outro impacto se o pessimismo aumentar e novas quedas ocorrerem?

Importante – Área do assinante

Esse relatório ainda tem comentários sobre os seguintes fundos:

Relatórios e Fatos Relevantes:

Quando vender um fundo?

Saldo histórico (corrigido até

Mês Investimentos totais

Como analisar os fundos que estão na carteira?

Qual o objetivo da carteira?

Os demais valores serão investidos de forma mensal?

Mês1 - R$1000,00 Mês1 - R$6000,00

Fundos considerados no cálculo do yield médio

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