Proyecto de Aplicación

Flujos de caja

Alumno: Daniel Ruelas Vázquez

Docente: Edgar Alain Peña Alfaro
Asignatura: Interpretación de
Indicadores Comerciales

Febrero 2020
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Proyecto de aplicación: Interpretación de indicadores comerciales

Dada la siguiente información, estimar los 5 flujos de caja libres (FCF) de los próximos
5 años Nota: Suponga Tesorería Operativa 0 en el cálculo de las NOF Para el cálculo
del FCL: BAIT- IMPTOS S/BAIT+AMORTIZACION +/- VARIACION NOF +/- CAPEX.

Información del balance general proporcionada “Tabla 1”.

Tabla 1
Balance General
BALANCE (en mill. E) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Activo Fijo Neto 800 800 925 940 959 978.5
Almacenes 250 250 300 300 310.5 316
Cuentas a cobrar 25 40 57.5 90 95 100
Cajas y bancos 75 75 100 115 125 130
TOTAL ACTIVO 1150 1165 1382.5 1445 1489.5 1524.5
Fondos propios 274 275 282.5 288 296.5 303
Deuda financiera a L. P. 825 825 850 865 890 910.5
Proveedores 51 65 250 292 303 311
TOTAL PASIVO 1150 1165 1382.5 1445 1489.5 1524.5

Con la información proporcionada de las cuentas de estados de resultados se realizó el

cálculo del beneficio neto. “Tabla 2”.

Tabla 2
Estado de resultados
Cuenta de Resultados
(en mill. E) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas 775 815 895 925 995
Costos produccion 275 135 155 150 184.5
Costos personal 100 110 115 120 130
Seguros 50 55 60 65 70
Gastos explotacion 40 60 60 70 80
EBITDA 310 455 505 520 530.5
Amortizacion 100 125 135 137.5 140.5
BAIT 210 330 370 382.5 390
Intereses 66 68 69.2 71.2 72.8
BAT 144 262 300.8 311.3 317.2
Impuestos 50.4 95.2 105.3 109 111
BDI Beneficio neto 93.6 166.8 195.5 202.3 206.2
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Tomando en cuenta los resultados del estado de pérdidas y ganancias por los años del
1 al 5, se calculó el Fondo de Maniobra (FM) “Tabla 3” y necesidades operativas de
fondo (NOF) “Tabla 4”.

Tabla 3
Fondo de maniobra
FM: Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes - Activo No Corriente
= Capital +Deuda a largo plazo-activo no corriente
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Rec. Permanentes 1099 1100 1132.5 1153 1186.5 1213.5
Activo no corriente 800 800 925 940 959 978.5
Fondo de Maniobra 299 300 207.5 213 227.5 235

Activo no corriente 800 800 925 940 959 978.5

Deuda a LP 825 825 850 865 890 910.5
Capital 274 275 282.5 288 296.5 303

FM 299 300 207.5 213 227.5 235

Tabla 4
Necesidades Operativas de Fondos
NOF: Necesidades Operativas Fondos = F. Maniobra + Recursos Negociados

= Fondo Maniobra + Deuda Corto Plazo

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
FM 299 300 207.5 213 227.5 235
Proveedores 51 65 250 292 303 311
NOF 350 365 457.5 505 530.5 546

Como podemos observar de los resultados obtenidos, existe un excedente de caja ya

que los fondos de maniobre son menores que las necesidades operativas de fondos.
Mantener las necesidades operativas de fondos es muy importante. Al mantener el
excedente de caja nos indica que el crecimiento de la empresa esta un poco estancado.
Ahorita la empresa no tiene la necesidad de recurrir a fuentes de financiación, pero
también nos indica que no esta creciendo lo suficiente como para evolucionar.

Otro índice que se calculo fue el de gasto en capital (capital expenses). “Tabla 5”.
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Tabla 5
Gasto en capital
CAPEX Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Activo Fijo Neto 800 800 925 940 959 978.5
Amortizacion 0 100 125 135 137.5 140.5
CaPex 100 250 150 156.5 160

Si el Capex tiene un índice muy similar o menor a las depreciaciones nos indica una
descapitalización de la compañía y nos indica que el negocio no está creciendo como
debe.

Con la información obtenida del estado de resultados, fondo de maniobra, necesidades

operativas de fondos y gastos en capital, se hizo el cálculo de los diferentes tipos de
flujos de caja. Comenzamos con el flujo, comenzamos con el flujo de caja de operaciones
“Tabla 6.”

Tabla 6
Flujo de Caja de Operaciones
FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
BDI 93.6 166.8 195.5 202.3 206.2
Amortizacion 100 125 135 137.5 140.5
Variación en existencia 0 50 0 10.5 5.5
Variación en clientes 15 17.5 32.5 5 5
Variacion en proveedores -14 -185 -42 -11 -8
Variacion en Recursos 65 250 292 303 311
negociados a corto plazo
Flujo caja operaciones 259.6 424.3 613 647.3 660.2

Al realizar el flujo de caja de operaciones analizamos las siguientes variaciones. En la

cuenta de existencia (inventario) notamos que a cada año consecuente existe un
aumento en la existencia de inventario y aumento cuenta de proveedores. También se
nota un aumento en la cuenta de clientes lo que aumenta la caja o cuentas por cobrar; y
un incremento en la cuenta de proveedores o cuentas por pagar y por lo tanto un aumento
en la deuda.

Se realizo el cálculo del flujo de caja de inversiones “Tabla 7” y el flujo de caja financiero
“Tabla 8”.
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Tabla 7
Flujo de caja de inversiones
FLUJO DE CAJA DE INVERSIONES Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Flujo caja operaciones 259.6 424.3 613 647.3 660.2
Variacion de activos no
corrientes -1 -32.5 -20.5 -33.5 -27
Variacion por otras invers 0 -25 -15 -25 -20.5
Flujo de caja inversor 258.6 366.8 577.5 588.8 612.7

Tabla 8
Flujo de Caja financiero
FLUJO DE CAJA FINANCIERO Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Variacion de capital 1 7.5 5.5 8.5 6.5
Deuda financiera a L. P. 0 25 15 25 20.5
Proveedores 14 185 42 11 8
Pago de intereses 66 68 69.2 71.2 72.8
Pago de dividendos
Flujo de caja financiero 81 285.5 131.7 115.7 107.8

En el calculo del fujo de caja financiero nos damos cuenta de que la variación de
capital, la deuda a largo plazo, y la cuenta de proveedores están en aumento por año por
lo que suma en el cálculo.

Al contar con estos tres tipos de flujos de caja, podemos realizar el calculo del flujo
de caja neto por año. “Tabla 9”.

Tabla 9
Flujo de Caja neto
FLUJO DE CAJA NETO Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Inicio del año 75 100 115 125 130

Flujo de caja de operaciones 259.6 424.3 613 647.3 660.2
Flujo de inversiones 258.6 366.8 577.5 588.8 612.7
Flujo de caja Financiero 81 285.5 131.7 115.7 107.8
Flujo de Caja neto 599.2 1076.6 1322.2 1351.8 1380.7
Flujo al final del año 674.2 1176.6 1437.2 1476.8 1510.7

Así con toda esta información llegamos al propósito de este proyecto de aplicación que
es el calculo del flujo de caja libre.”Tabla 10”.
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Tabla 10
Flujo de Caja libre
FLUJO DE CAJA LIBRE Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
EBIT 310 455 505 520 530.5
Menos impuestos -50.4 -95.2 -105.3 -109 -111
Amortizacion 100 125 135 137.5 140.5

+/- NOF -15 -92.5 -47.5 -25.5 -15.5

+/- CAPEX -100 -150 100 -6.5 -3.5
FCL 244.6 242.3 587.2 516.5 541

Como podemos concluir al calcular el flujo de caja libre por año, los inversionistas de
esta compañía podrían estar tranquilos de poder recibir su remuneración y ganancias
por su inversión ya que el dinero no es requerido para realizar ningún gasto operativo o
de producción, pero como vimos en los otros indicadores deben de estar pendiente de la
evolución de la compañía ya que tal vez el tiempo de crecimiento del producto este en
decadencia.

Fuentes Bibliográficas:

-Universidad Europea de Monterrey. (2020). Los Distintos Flujos de Caja. 2020, de

Universidad Europea de Monterrey Sitio web:
https://campusvirtual.ue.edu.mx/recursos/biblioteca/pdf/interpretacion_indicadores_com
erciales/clase4_pdf1.pdf

-Ignacio Vélez-Pareja. (2015). De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los

flujos de caja libre1. 2020, de Grupo Consultor CAV Capital Advisory & Valuation
Cartagena, Colombia. Sitio web: https://revistas.unbosque.edu.c

o/index.php/cuaderlam/article/view/1615/1217 (UEM Premium)

-Sergio Pérez Acevedo. (2017). La importancia de los flujos de caja libres en la valoración
de empresas. 2020, de Rankia Sitio web: https://www.rankia.cl/blog/teoria-value-
investing-aplicada/3468056-importancia-flujos-caja-libres-valoracion-empresas