Costo de capital en economías en vía de desarrollo

Obtención del costo de capital propio para una empresa que no cotiza en bolsa

DISERCÓN S.A., empresa del sector de Materiales de Construcción, localizada en Colombia. No

cotiza en bolsa, tiene deuda financiera por $37.500 millones y patrimonio por $150.000 millones.
El costo de la deuda es del 10% anual y la tasa de impuestos es el 32%.
Se estima a continuación su costo de capital propio en dólares y luego se pasa a pesos colom-
bianos:
a. Estimar su costo de capital propio en dólares y luego pasarlo a pesos colombianos.
b. Calcular el WACC de la empresa en pesos.
.
Tasa de impuestos 32%

A. Datos en dólares
Tasa libre de riesgo 0.61% 1) finance.yahoo.com. Ir a Markets. Buscar US Treas
Emplear tasa a 10 años.
Prima de riesgo de mercado 1970-2019 stock-t.bond 4.50% 2) Damodaran. Data. Current Data. Historical Return
Bonds and Bills - United States (Stock - T. Bonds: 1
βu: Beta desapalancada del sector (unlevered beta) 0.99 3) Damodaran. Data. Current Data. Levered and Unle
(Sector Materiales de construcción) Betas by Industry
βL: Beta apalancada por tener deuda 1.156 4) Se emplea la Ecuación de Hamada para apalancar
Beta apalancada: βL = βU[1+(1-T)*D/E]
(D/E = Deuda/Patrimonio, es la relación de apalan
la empresa colombiana).
En este caso D/E = 37.500/150.000 =
T = tasa de impuestos =
Costo de capital propio aplicando CAPM 5.81% 5) rE = rf + (rM - rf)β
Riesgo país 1.70% 6) Buscar por Google: J. P. Morgan Riesgo País C
Costo de capital propio en dólares corrientes 7.51% 7) Suma simple de costo del patrimonio + riesgo país
Inflación de EE UU 2.28% 8)
Costo del capital propio en dólares constantes, i R 5.11% 9) Se deflacta el costo en dólares corrientes
iR = (1+ icorriente)/(1+if)-1
B. Datos en pesos colombianos
Inflación interna de largo plazo (en Colombia) 3.80% 10) DANE (Inflación en Colombia Dane)
Costo del capital propio o patrimonio en pesos corrientes 9.11% 11) Emplea tasa compuesta
icorriente = (1+ iR)(1+if)-1

Costos de las
Estructura Pesos en la
de capital estructura de fuentes
antes de
(Mill. de $) capital impuestos
Deuda $ 37,500 20% 10.0%
Patrimonio $ 150,000 80% 9.11%
$ 187,500 100%

Costo de capital (WACC) en pesos colombianos = 8.65%

oo.com. Ir a Markets. Buscar US Treasury Bond Rates.

. Data. Current Data. Historical Returns on Stocks,

Bills - United States (Stock - T. Bonds: 1970 a 2019)
. Data. Current Data. Levered and Unlevered

a Ecuación de Hamada para apalancar el beta.

ncada: βL = βU[1+(1-T)*D/E]
a/Patrimonio, es la relación de apalancamiento de

D/E = 37.500/150.000 = 0.2467

33%

Google: J. P. Morgan Riesgo País Colombia

e de costo del patrimonio + riesgo país

el costo en dólares corrientes

ación en Colombia Dane)

2 bases monetarias
Costo de capital en economías en vía de desarrollo
Obtención del costo de capital propio para una empresa que no cotiza en bolsa

ACERÍAS LA FORTALEZA S. A. es una empresa del sector deL Hierro y del Acero, localizada en Colombia.
No cotiza en bolsa, tiene deuda financiera por $1.400 millones y patrimonio por $2.700 millones.
El costo de su deuda es el 13%, y la tasa de impuestos es el 33%.
a. Estimar su costo de capital propio en dólares y luego pasarlo a pesos colombianos.
b. Calcular el WACC de la empresa en pesos.
da en Colombia.
0 millones.