A B C D E F

PC2020 Proiect 2
Grup # 6

1: Acțiune 2: Acțiune 3: Acțiune 4: Acțiune 5: Acțiune

2
(stock) (stock) (stock) (stock) (stock)

Nume și prenume Zaharia Gabriela-

3 Drutu Ilinca-Simona Budei Eugenia Vlas Mihaela Gabor Cristina-Florentina
(Last name / First name) Elisabeta

Adresă E-mail /Cont LinkedIn

4 ilinca.simona@yahoo.com zaharia.gabriela1999@gmail.com
budeci.eugenia@mail.ru mihaelavlas1@gmail.com cristinaflorentina.gabor@gmail.com
(E-mail address / LinkedIn account)

Instrument financiar
5 Actiune comuna actiune comuna actiune comuna Acțiune comună Acțiune comună
(Financial instrument)

Emitent / Numele entității

6 Zentiva SA BAE System PLC VISA INC. General Electric Co
(Issuer / Entity name)
Deutsche Telekom AG 

Bursa de valori / Piața reglementată

7 Bursa de valori Bucuresti Bursa de valori Bucuresti London Stock Exchange New York Stock Exchange (NYSE) New York Stock Exchange (NYSE)
(Stock exchange / Regulated market)

Localizare geografică
8 Germania, UE Romania, UE London, UK San Francisco, California, SUA Boston, US
(Geographical location)

Simbol bursier
9 DTE SCD BA,L V GE
(Symbol / Ticker)
Actiunea apartine unei fime carui nume
incepe cu prima litera din numele meu de
familie. De asemenea, actiunea este
Număr de acțiuni
10 tranzactionata la BVB. In plus, am luat in 4,761,458,596 697.017.040 446,6 milioane 8,7B
(Shares outstanding)
calcul criteriul ca aceasta sa apartina unei tari
din UE.
3,205.23m

Volum de tranzacționare
11 4.309 19,1 miliarde USD 68.607.371m
(Volume)
198,738 7.096103m

12 P/E 7.94 11.6800 31.7100 10.66

14.04

13 Beta 0.5037 0.5400 0.9411 1.29

0.49

Preț de deschidere - 10.03.2020

14 15.44 2.64 561.80 179,47 USD 8,78 USD
(Open price - 10.03.2020)

Preț maxim - 10.03.2020

15 15.48 2.7 569.80 182,61 USD 8,85 USD
(High price - 10.03.2020)

Preț minim - 10.03.2020

16 14.83 2.5 550.70 171,8815 USD 8,16 USD
(Low price - 10.03.2020)

Preț de închidere - 10.03.2020

17 15.33 2.52 550.80 182,60 USD 8,21 USD
(Close price - 10.03.2020)

18

Pagina web / Legătura la situl web al bursei https://www.londonstockexchange.com/

19 http://www.bvb.ro/ https://www.nyse.com/quote/XNYS:GE
(Webpage / Hyperlink to exchange website) home/homepage.htm
http://www.bvb.ro/ https://www.nyse.com/quote/XNYS:V

Actiunea apartine de o Acțiunea are un simbol și un emitent a cărui

firma a carui nume incepe Actiunea are un simbol, dar si emitent a primă literă coincide cu prima literă a
cu prima litera din numele carui prima litera coincide cu prima litera Acțiunea are un simbol și un emitent a cărui numelui meu de familie.În același timp
meu de familie. De din numela meu. In acelasi timo primă literă coincide cu prima literă din acțiunea este tranzacționată regulat la
20 Explicarea alegerii instrumentului financiar asemenea, actiunea este actiunea este tranzactionata regulat la numele meu de familie.În același timp, NYSE. În efectuarea alegerii nu am luat în
tranzactionata la BVB. LSE. In efectuarea alegerii am luat in acțiunea se regăsește în componența considerare și alte criterii, deoarece acțiunea
Inafara de aceste lucruri calcul si criteriul de tara europeana si indicelui Dow Jones. reprezintă ultimul instrument delecționat în
nu am mai luat in indacotorul reprezentativ FTSE, portofoliul echipei, cerințele fiind respectate
considerare alte criterii. în cazul celorlalte intrumente.

21
 A B C D E F G H

1 2.1. Piața primară și emisiunea acțiunilor

Sursa
2 IPO: Emitent Digi Communications N.V. https://www.digi24.ro/stiri/economie/digi-anunta-pretul-cu-privire-la-ofer
(Știre/Anunț)

Sursa
3 IPO: Piața / Bursa Bursa de valori Bucuresti https://www.digi-communications.ro/ro/see-file/digi-communications-nv-
(Prospect)

2.1.1. Extrageți din prospectul de ofertă publică cel puțin următoarele informații: tipul ofertei, obiectul ofertei (tipul și numărul acțiunilor oferite),
4
intermediarul ofertei, perioada ofertei, metoda de intermediere și mecanismul de stabilire a prețului și de alocare a acțiunilor.

5 Tipul ofertei Oferta publica initiala

6 Tipul acțiunilor oferite Actiuni ordinare clasa B

7 Numărul acțiunilor oferite 21.744.108

8 Intermediarul ofertei BRD, BTCP, Raiffeisen, WOOD & Company, Citigroup

9 Perioada ofertei 28.04.2017-10.05.2017

10 Metoda de intermediere Angajament ferm

Prețul de Ofertă și mărimea Ofertei vor fi stabilite de comun acord de către societate și de
Modul de stabilire a
acționarii vânzători, în urma consultării cu Coordonatorii Globali Comuni. Acțiunile Oferite vor fi alocate investitorilor din
11 prețului și de alocare a
România și din alte țări, pe baza criteriilor stabilite de Societate în
acțiunilor
consultare cu Coordonatorii Globali Comuni (pe seama Intermediarilor), la Data Alocării.
12

13

2.1.2. Identificați și descrieți pe scurt orice asemănări și/sau deosebiri între oferta publică inițială a acțiunii proprii și două IPO de referință din S.U.A. –
14
Google (2004) și Facebook (2012).

Deosebiri Google-Digi: Google a tranzactionat actiuni din clasa A, pe cand Digi a tranzactionat actiuni din clasa B. Actiunile companiei Digi sunt listate la
BVB, iar actiunile Google sunt listate la Nasdaq. Google a lansat pe piata 24,6 milioane de actiuni iar Digi 21 de milioane. Oferta publica Google a avut
15 loc in 2004 iar oferta publica Digi in 2017.Metoda de alocare a actiunilor Google a fost licitatia/ Deosebiri Facebook-Digi: Facebook a vandut 421,2
milioane actiuni la pretul de 38 dolari/unitate. Anul ofertei publice initiale a fost 2012. Anul ofertei publice initiale a fost 2012.Asemanare: Ambele au
tranzactionat actiuni din clasa B.

2.1.3. Precizați dacă ipoteza privind subevaluarea (underpricing) în ofertele publice inițiale este susținută în cazul propriei acțiuni. Utilizați în acest scop
cel puțin doi indicatori privind subevaluarea (rentabilitatea inițială brută și ajustată) și cel puțin patru prețuri post-ofertă: (1) primul preț de închidere după
16 încheierea IPO; (2) prețul de închidere în a 5-a zi de tranzacționare după încheierea IPO; (3) prețul de închidere în a 10-a zi de tranzacționare după
încheierea IPO și (4) prețul de închidere la o lună după încheierea IPO.
Notă: Consultați Gajewski & Gresse (2008). A Survey of the European IPO Market, ECMI Paper 2/2006, http://aei.pitt.edu/9412/ pentru o descriere a mecanismelor IPO și indicatorilor de
subevaluare.

17 Rentabilitatea inițială brută Rentabilitatea inițială ajustată Rentabilitatea inițială ajustată (optional)
Preț post-ofertă Preț de închidere
18 Relație de calcul Valoare (%) Relație de calcul Valoare (%) Relație de calcul Valoare (%)
(1) Primul preț de
EP-OP/OP-I1-
19 închidere după încheierea 40.20 EP-OP/OP 0.50% -1.09%
I0/I0
IPO
(2) Prețul de închidere în EP-OP/OP-I1-
20 41.20 EP-OP/OP 0.30% 6.64%
a 5-a zi de tranzacționare I0/I0

(3) Prețul de închidere în EP-OP/OP-I1-

21 39.70 EP-OP/OP -0.0075% -1.50%
a 10-a zi de tranzacționare I0/I0

(4) Prețul de închidere la o EP-OP/OP-I1-

22 40.00 EP-OP/OP
lună după încheierea IPO I0/I0
Interpretare rentabilitate initiala bruta: Actiunile din prima zi de de dupa incheierea IPO si cele din a 5-a zi de tranzactionare sunt supraevaluate iar
actiunile din 10-a zi de tranzactionare sunt subevaluate. Rentabilitatea initiala ajustata: Actiunile de dupa incheierea IPO si cele cu pretul de inchidere din
a 10-a zi de tranzactionare sunt subevaluate iar cele din a 5-a zi de tranzactionare sunt supraevaluate.

23
 A B C D E F G H
PC2020 Proiect 2
1
Grup # număr
2.2. Piața secundară și tranzacționarea acțiunilor

2 2.2.1. Comparați pentru fiecare acțiune prețurile de deschidere (Open), închidere (Close), maxim (High) și minim (Low) la 10.03.2020, construiți o lumânare (candlestick) și interpretați forma și culoarea acesteia.

Deutsche Telekom Zentiva Visa Inc.

1.2
1.2 1.2
1
1 1
0.8 0.8 0.8
Pretul de inchidere pretul de
0.6 0.6 0.6
3 Pretul de inchidere
0.4 inchidere 0.4
0.4
0.2 0.2
0.2
0 0
1/1/2020 1/1/2020
0
1/1/2020

4 2.2.2. Analizați informațiile din sumarul de tranzacționare al pieței din România în data de 10.03.2020 și explicați cum a fost determinat prețul mediu al acțiunii/acțiunilor proprii.

In data de 10.03.2020, pentru compania Deutsche Telekom, pretul de deschidere, pretul minim, pretul maxim si pretul de inchidere au avut aceiasi valoare, respectiv 67.4900, de unde rezulta ca pretul mediu a avut tot valoarea de 67.4900, fiind media preturilor impartit la 4.
In data de 10.03.2020, preturile firmei Zentiva SA au fost urmatoarele: pretul de deschidere a fost de 2.64 lei/act, pretul maxim a fost de 2.7, cel minim a fost de 2.5, iar cel de inchidere a avut valoarea de 2.52 lei/ act. Pretul mediu din ziua de referinta a fost de 2.54
lei/actiune. Celelalte 3 firme nu se tranzactioneaza pe piata din Romania.

6 2.2.3. Precizați în ce măsură îndeplinește emitentul acțiunii analizate criteriile de listare actuale (10.03.2020) ale pieței reglementate din România.

Compania Deutsche Telekom indeplinesc urmatoarele criterii: este o societate pe actiuni, are capitaluri proprii de minimum 1 milion de Euro, are o vechime de cel putin 3 ani de intocmire si raportare a situatiilor financiare, actiunile sunt nominative, liber transferabile intre
actionari, emise in forma dematerializata, evidentiate prin inscrieri in cont, transferurile nu sunt restrictionate prin prevederi ale actelor constitutive. De asemenea, in trecut, compania a intitiat o oferta publica initiala. Firma Zentina SA indeplineste criteriile de listare actuale
ale pietei din Romania si anume: este o societate pe actiuni, are o vechime de cel putin 3 ani de intocmire si raportare a situatiilor financiare, actiunile sale sunt nominative si liber transferabile intre actionari. De asemenea, actiunile sunt emise in forma dematerializata si
sunt evidentiate prin inscrieri in cont.

7
 A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z AA
PC2020 Proiect 2
1 2.3. Riscul, rentabilitatea și evaluarea acțiunilor
Grup # număr

2 2.3.1. Extrageți pentru fiecare dintre acțiunile grupului prețul de închidere ajustat (adjusted close) cu o frecvență săptămânală (sau zilnică) pentru o perioadă de cel puțin 52 de săptămâni care se încheie la data de 10.03.2020.

3 1. DTE https://finance.yahoo.com/ 2. SCD Sursa (link website) 3. BA.L https://finance.yahoo.com/ 4. V https://www.nyse.com/quote/XNYS:V/QUOTE 5. GE https://finance.yahoo.com/quote/GE/key-statistics?p=GE
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=DIS&a=09&b=8&c=2012&d=09&e=7&f=2013&g
Nr. Data
Preț de Rata Altă variabilă Altă variabilă Preț de Rata Altă variabilă Altă variabilă Preț de Rata Altă variabilă Altă variabilă Preț de Rata Altă variabilă Altă variabilă Preț de Rata Altă variabilă Altă variabilă Altă variabilă Altă variabilă
4 (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul)
închidere rentabilității închidere rentabilității închidere rentabilității închidere rentabilității (dacă este cazul) (dacă este cazul) închidere rentabilității (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul) (dacă este cazul)
5 1 2019.03.12 15.84 0.88% 2.25 -0.03% 447.91 3.70% 151.73 1.88% 9.92 0.20%

6 2 2019.03.19 15.98 -5.75% 2.19 0.08% 464.48 -6.39% 154.59 0.46% 9.94 0.10%

7 3 2019.03.26 15.06 6.10% 2.36 0.23% 434.79 6.63% 155.30 1.60% 9.95 0.20%

8 4 2019.04.02 15.98 6.25% 2.91 -0.01% 463.62 4.11% 157.78 -0.18% 9.97 -10.13%
Altă variabilă
9 5 2019.04.09 15.99 -0.75% 2.89 -0.05% (dacă este cazul) 482.68 1.15% 157.49 1.74% 8.96 3.91%

10 6 2019.04.16 15.87 -0.57% 2.75 -0.05% 488.23 -0.71% 160.23 0.89% 9.31 2.36%

11 7 2019.04.23 15.88 -0.06% 2.60 0.16% 484.75 0.18% 161.66 1.71% 9.53 9.76%

12 8 2019.04.30 15.87 0.69% 3.01 -0.04% 485.64 -4.47% 164.43 -2.57% 10.46 -3.54%

13 9 2019.05.07 15.98 0.75% 2.89 0.31% 463.91 -1.46% 160.21 0.00% 10.09 -1.29%

14 10 2019.05.14 16.10 0.50% 3.80 -0.10% 457.13 -0.86% 160.21 2.28% 9.96 -5.52%

15 11 2019.05.21 16.18 -0.99% 3.41 0.01% 453.20 -2.93% 163.86 -0.09% 9.41 -0.11%

16 12 2019.05.28 16.02 3.55% 3.45 -0.02 439.93 4.36% 163.71 -0.84% 9.40 5.74%

17 13 2019.06.04 16.59 -1.15% 3.38 0.05% 459.10 3.45% 162.33 4.92% 9.94 2.52%

18 14 2019.06.11 16.40 0.91% 3.56 0.10% 474.92 1.84% 170.31 -0.60% 10.19 2.45%

19 15 2019.06.18 16.55 -0.42% 3.90 -0.08% 483.67 0.45% 169.28 1.18% 10.44 0.19%

20 16 2019.06.25 16.48 -0.25% 3.60 0.00% 485.84 0.40% 171.28 2.34% 10.46 0.10%

21 17 2019.07.02 16.44 -1.21% 3.60 -0.02% 487.80 -1.67% 175.28 1.40% 10.47 -1.24%

22 18 2019.07.09 16.24 -4.00% 3.52 -0.08% 479.64 5.92% 177.73 0.89% 10.34 -3.19%

23 19 2019.07.16 15.59 1.67% 3.54 0.00% 508.05 2.67% 179.31 0.89% 10.01 4.70%

24 20 2019.07.23 15.85 -1.39% 3.55 -0.03% 521.62 2.26% 180.90 0.35% 10.48 -4.87%

25 21 2019.07.30 15.63 -1.85% 3.46 0.05% 533.42 -1.22% 181.53 -4.99% 9.97 -8.53%

26 22 2019.08.06 15.34 2.15% 3.64 -0.01% 526.93 3.62% 172.48 3.55% 9.12 -3.95%

27 23 2019.08.13 15.67 -1.02% 3.59 -0.01% 546.00 -0.86% 178.61 0.35% 8.76 -11.53%

28 24 2019.08.20 15.51 2.00% 3.55 -0.05% 541.28 -1.74% 179.24 -0.48% 7.75 6.19%

29 25 2019.08.27 15.82 -0.38% 3.39 0.03% 531.84 2.55% 178.38 0.46% 8.23 5.47%

30 26 2019.09.03 15.76 0.88% 3.48 -0.05% 545.41 2.38% 179.20 -1.59% 8.68 7.26%

31 27 2019.09.10 15.90 0.69% 3.31 0.03% 558.39 3.17% 176.35 0.06% 9.31 0.43%

32 28 2019.09.17 16.01 -0.69% 3.40 0.00% 576.08 -4.34% 176.45 -1.12% 9.35 -3.53%

33 29 2019.09.24 15.90 -0.50% 3.40 -0.01% 551.10 0.64% 174.48 -0.11% 9.02 -5.21%

34 30 2019.10.01 15.82 2.34% 3.35 -0.01% 554.65 -0.14% 174.29 -1.04% 8.55 2.69%

35 31 2019.10.08 16.19 5.31% 3.30 0.00% 553.90 -3.34% 172.48 3.64% 8.78 1.82%

36 32 2019.10.15 17.05 3.05% 3.31 0.02% 535.40 6.50% 178.75 -4.41% 8.94 0.45%

37 33 2019.10.22 17.57 -5.98% 3.38 -0.01% 570.20 0.49% 170.86 3.96% 8.98 15.37%

38 34 2019.10.29 16.52 -2.54% 3.36 0.00% 573.00 -0.38% 177.63 -0.71% 10.36 11.00%

39 35 2019.11.05 16.10 -1.12% 3.35 -0.01% 570.80 1.37% 176.37 1.91% 11.50 0.00%

40 36 2019.11.12 15.92 -0.69% 3.32 0.00% 578.60 0.28% 179.74 1.69% 11.50 0.26%

41 37 2019.11.19 15.81 0.70% 3.33 -0.01% 580.20 -5.48% 182.77 -0.12% 11.53 -2.43%

42 38 2019.11.26 15.92 -0.13% 3.30 -0.04% 548.40 0.55% 182.55 -0.36% 11.25 -1.51%

43 39 2019.12.03 15.80 -1.46% 3.17 -0.03% 551.40 2.94% 181.90 0.20% 11.08 2.17%

44 40 2019.12.10 15.57 -0.19% 3.09 0.04% 567.60 1.97% 182.26 0.14% 11.32 -2.74%

45 41 2019.12.17 15.54 0.39% 3.22 0.00% 578.80 -2.42% 182.52 2.77% 11.01 1.45%

46 42 2019.12.24 15.60 -0.96% 3.22 -0.04% 564.80 4.50% 187.57 0.18% 11.17 7.07%

47 43 2019.12.31 15.45 0.97% 3.10 0.01% 590.20 3.73% 187.90 0.42% 11.96 -2.51%

48 44 2020.01.07 15.60 -0.96% 3.14 0.04% 612.20 5.36% 188.69 3.90% 11.66 1.20%

49 45 2020.01.14 15.45 -0.06% 3.28 0.00% 645.00 -1.55% 196.05 5.73% 11.80 -0.85%

50 46 2020.01.21 15.44 -0.84% 3.27 -0.04% 635.00 2.08% 207.29 -2.14% 11.70 6.32%

51 47 2020.01.28 15.31 1.11% 3.13 0.00% 648.20 1.14% 202.85 0.35% 12.44 3.05%

52 48 2020.02.04 15.48 3.81% 3.13 -0.01% 655.60 -2.84% 203.56 0.19% 12.82 0.00%

53 49 2020.02.11 16.07 5.48% 3.10 0.00% 637.00 0.44% 203.94 3.56% 12.82 -4.52%

54 50 2020.02.18 16.95 -8.73% 3.10 -0.06% 639.80 -4.35% 211.20 -10.80% 12.24 -11.19%

55 51 2020.02.25 15.47 2.52% 2.90 0.06% 612.00 -10.00% 188.40 -1.42% 10.87 -13.62%

56 52 2020.03.03 15.86 -19.98% 3.08 -0.18% 550.80 -100.00% 185.73 -1.69% 9.39 -12.57%

57 53 2020.03.10 12.69 -6.63% 2.52 0.12% 554.80 - 182.60 - 8.21 - -

58 2.3.2. Calculați rentabilitatea medie săptămânală și riscul (ca dispersie și abatere standard) pentru fiecare dintre acțiunile grupului.

59 Indicator 1. DTE 2. SCD 3. BA.L 4. V 5. GE

60 Rentabilitatea medie -0.3498% 0.0023% -1.4678% #DIV/0! -0.1946%

61 Riscul (dispersie) 0.0016 0.0274 0.0206 #DIV/0! 0.0034 0.0008

Riscul (abatere
62 3.9804% 0.0749% 14.3375% #DIV/0! 5.8304%
standard)
Interpretare:Compania Deutsche Telekom, in perioada analizata, a inregistrat o scadere a valorii actiunilor. Rentabilitatea actiunilor DTE poate inregistra in perioada urmatoare valori saptamanale de -0.3498%+3.9804, ceea ce indica un risc ridicat al acestor actiuni. Compania Zentiva are un pret al actiunilor care poate varia in interiorul intervalului dat de rentabilitatea medie -0.0325% si
abaterea standard cu valoarea 0.0749%.Compania BAE SYSTEM inreegistreaza o rentabilitate medie lunara de 0.4692%. si o abataere standard de 3.3863%

63

64 2.3.3. Determinați rentabilitatea și riscul următoarelor două portofolii formate din acțiunile grupului: P1 – portofoliu echiponderat și P2 – portofoliu în care acțiunea cu rentabilitatea cea mai scăzută este vândută în lipsă (short selling), iar celelalte acțiuni sunt cumpărate în proporții egale.

Interpretare
Rentabilitatea Riscul
65 Portofoliu rag
medie (dispersie)

66 P1

67 P2

Portofoliul de piață
68
(adițional)

69 2.3.4. Analizați rata P/E și factorul beta pentru fiecare dintre acțiuni. Există acțiuni supraevaluate? Care dintre acțiuni prezintă cea mai mare volatilitate în perioada analizată?

1.Pentru compania Deutsche Telekom: Rata P/E= 14.04. Valoarea ratei P/E se afla in intervalul cuprins intre 10 si 15, aceasta valoare indica faptul ca actiunile au un pret corect(rezonabil) Beta = 0.49 < 1, ceea ce inseamna ca actiunile sunt stabile, putin volatile si reactioneaza mai putin volatil decat piata. Pentru compania Zentiva SA, rata P/E are valoarea de 7.94. Aceasta valoare se afla in
intervalul 5-10, ceea ce inseamna ca actiunile acestei companii sunt relativ subevaluate. Indicele Beta are valoarea de 0.5037 < 1 de unde rezulta ca actiunile sunt stabile, putin volatile si reactioneaza mai putin decat piata.Pentru compania BAE System PLC, actiunea BA,L P/E Ratio = 11.68, valoare care se curpinde in intervalul 10 si 15, ceea ce indica ca actiunile au un pret rezonal. Valoarea
Beta = 0,54 <1 ne indica ca actiunile sunt stabile si reactioneaza mai putin decat piata.Pentru compania Visa Inc., P/E =31,71 , astfel actiunile avand un pret rezonabil. Valoarea Beta= 0,94<1, ceea ce indica ca actiunile sunt stabile, putin volatile si reactioneaza mai putin volatil decat piata. Pentru compania General Electric Co, acțiunea GE P/E= 10,66, valoare care este cupris în intervalul 10-15,
ceea ce indică faptul că acțiunile au un preț rezonabil. Beta= 1,29>1 ceea ce indică faptul că acțiunile sunt foarte volatile și variază mai mult decât indicele general al pieței bursiere.

70

71 2.3.5. Precizați dacă acțiunile “au bătut piața” în perioada analizată.

72
 A B C D E F G H
PC2020 Proiect 2
1
Grup # număr
2.4. Piața obligațiunilor și ratele dobânzilor

Sursa
2 Obligațiune: Emitent LEVI STRAUSS & CO NEW http://finra-markets.morningstar.com/BondCenter/BondDetail.jsp?ticker=C629703&symbol=LEVI4235659&fbclid=IwAR3yHqPd3hj6AhdBfLB
(Știre/Anunț)

3 Obligațiune: Simbol LEVI4235659 Alte informații

(dacă este cazul)

2.4.1. Accesați situl web al Financial Industry Regulatory Authority (finra-markets.morningstar.com/BondCenter/) și extrageți pentru perioada 2019-2020 (începând cu prima zi de tranzacționare până la 10.03.2020) următoarele
4 informații privind obligațiunea corporativă selectată: emitentul, simbolul, data ofertei, scadența, principalul, data și frecvența plății cupoanelor, rata cuponului, randamentul inițial, randamentul actual, prețul de ofertă, prețul actual,
rating, clauze (eventuale).

Data ofertei
5 20.04.2015
(Offering date)

Scadența
6 1.05.2025
(Maturity date)

Principalul
7 68$
(Amount outstanding)

Data plății primului cupon

8 11.01.2015
(First coupon date)

Frecvența plății cupoanelor

9 Semi-Annual
(Payment frequency)

Rata cuponului
10 5%
(Coupon rate)

Randamentul inițial
11 5%
(Yield at offering)

Randamentul actual
12 5.36%
(Last trade yield)

Prețul de ofertă
13 100$
(Price at offering)

Prețul actual
14 97,25$
(Last trade price)

Rating
15 BB+
(Rating)

Clauze
16 Call date: 05/01/2020, Call price: $102.50, Call frequency: Continuously.
(Provisions)

Alte informații
17
(dacă este cazul)
Interpretare

18

2.4.2. Precizați dacă obligațiunea se tranzacționează la un preț superior valorii de emisiune și indicați data și mărimea următorului cupon plătit investitorilor. Este obligațiunea analizată speculativă (high-yield) sau în clasa
19
investiție (high-grade)? Explicați răspunsul.

Obligatiunea se tranzactioneaza la un pret superior(97,25$) fata de valoarea nominala(68$). Cuponul va fi platit investitorilor la data de 1.05.2020 cu valoarea de 3,4$. Obligatiunea analizata e speculativa cu un risc substantial
20
de credit deoarece se afla pe o pozitie inferioara pozitiei Baa confrom Moddy's rating, ratingul acesteia fiind de Ba2.

2.4.3. Obligațiunile guvernamentale (sovereign) sunt, în mod asemănător obligațiunilor corporative, speculative sau în clasa investiție. Accesați siturile celor mai importante agenții de rating (Standard & Poor’s, Moody’s and
21
Fitch Ratings) și identificați cel mai recent rating pentru obligațiunile guvernamentale românești. Precizați dacă ratingurile acordate converg.

Conform Standard & Poors's, Romania are, la data de 2019/09/11, un rating BB-, adica este o obligatiune din clasa de investitii, cu un risc moderat de credit. Conform Fitch Ratings, Romania are la data de 2019/08/11, un
22 rating BB-, fiind o obligatiune de investitii, cu un risc moderat de credit. Conform Moody's, Romania are la data de 2017/04/21, un rating Baa3, fiind o obligatiune de investitii, cu un risc moderat de credit. Ratingurile converg,
deoarece toate cele 3 ratinguri releva faptul ca obligatiunile guvernamentale fac parte din clasa de investitii.

23 2.4.4. Identificați cele mai recente curbe ale randamentelor (yield curves) ale obligațiunilor guvernamentale și corporative și interpretați forma acestora. Explicați pe scurt cum se modifică randamentele în funcție de scadență.

O curba a randamentelor de tip "normal" Randamentul unei obligatiuni depinde in mare parte de
indica ca randamentele obligatiunilor pe scadenta acesteia. Mai precis, in orice moment, randamentul
termen lung pot continua sa creasca, oferit de o obligatiune, pe termen lung, poate fi egal, mai mare
raspunzand perioadelor de expansiune sau mai mic decat cel oferit de o obligatiune pe termen
economica. Atunci cand investitorii se scurt.
asteapta ca randamentele obligatiunilor sa
24 creasca in viitor, multi isi vor pastra temporar
fondurile in titluri pe termen mai scurt in
speranta de a achizitiona mai tarziu,
obligatiuni pe termen lung cu randamente
mai mari.

25
BVB Pretul de deschidere Pretul maxim Pretul minim
10/3/2020 15.44 15.48 14.83

bvb Pretul de deschidere Pretul maxim Pretul minim

10.03.2020 2.64 2.7 2.5
 1.2

Pretul de inchidere
15.33 1

0.8

Pretul de inchidere 0.6 Pretul de inchidere

2.52
0.4

0.2

0
1/1/2020
Pretul de inchidere
 Opening price High price low price
10.03.2020 561.8 569.8 550.7
closing price
550.8
bvb Pretul de deschidere
10/3/2020 2.64
 Chart Title

1.2

0.8

0.6

0.4

0.2

0
1/1/2020
Pretul de inchidere

Pretul maxim Pretul minim Pretul de inchidere

2.7 2.5 2.52
1.2

0.8

0.6
pretul de inchidere
bvb
0.4 10/3/2020

0.2

0
1/1/2020
pretul de deschidere pretul maxim pretul minim pretul de inchidere
179.47 182.61 171.8815 182.6