Echipa nr.

______: ________________________________________ ________________________________________

________________________________________ ________________________________________ _______________________________________

1. Explicați de ce se modofică prețul obligațiunilor și în ce constă influența ratei cuponului și a scadenței.

2. Compania are nevoie de capital motiv pentru care derulează un IPO, lansâ nd un milion de obligațiuni corporative,
prin care atrage 100 milioane de euro. Maturitatea obligațiunilor este de 4 ani iar rata cuponului este de 10% p.a.
(plă tibil anual). Să se calculeze prețul unei obligațiuni în situația în care rata dobâ nzii fixe (rata de actualizare) este
de: a) 8%; b) 10%; c) 12%.
Motivați cum se modifică prețul obligațiunii în funție de maturitatea acesteia.
VN = 100 mln euro
T=4
r c = 10%
a) r = 8%
b) r = 10%
c) r = 12%

P=?
C = r c * VN ; C=0.1 * 100 mln = 10 mln euro

a) r = 8%
C 1 VN
P=
r
1−
[(1+r )T +
]
(1+r )
T

10 1 100
P=
0.08 [
1−
(1+0.08)4 +
]
(1+0.08)
4 = 125[1-0.7352] +73.52 = 106.62 mln euro

rc > r
Pretul obligatiunii(P)> vloarea nominala (VN)

b) r = 10%
10 1 100
P=
0.1 [
1−
(1+ 0.1) 4 +
](1+0.1)4
= 100[1-0.6830]+68.30= 100 mln euro

rc = r
Pretul obligatiunii (P)= valoarea nominala (VN)
c) r = 12%
10 1 100
P=
0.12 [
1−
(1+ 0.12)4 +
]
(1+0.12)
4 = 83.33[1-0.6369]+63.69 = 93.95 mln euro

rc < r
Pretul obligatiunii < Valoarea nominala
Cu cat termenul pana la maturitte este mai mic, cu atat pretul obligatiunii este mai aproapiat de
rascumparare.

3.a. Compania RomPetcom are nevoie de capital pentru a extinde linia de producţie. În acest sens, emite 150 mii
obligaţiuni pentru o perioadă de 3 ani şi la o valoare nominală (de ră scumpă rare) de VN = 800 EUR. Avâ nd în vedere
că firma plă teşte cupoane semestriale de 48 euro/obligaţiune iar rata dobâ nzii lunare de pe piaţă este de ½ procente,
să se determine: a) rata cuponului; b) rata dobâ nzii; c) preţul unei obligaţiuni.

T–3
VN – 800 eur
C – 48 euro/obligatiunie
Rdl - ½ procente
 a ¿ r ¿c -?
b)Rd-?
c)P-?

C 48
a) C = VN *r c ; r c = ; rc = = 0.06 ; ; r c = 6%
VN 800
b) Rd = Rdl * 12; Rd = ½*12 = 6%
C 1 VN 48 1 800
c) P = r
1−
[
800.0117 EUR
r
(1+ )
2
2T
+
] r
(1+ )
2
2T
;P= 0.06
1−
(1+ [
0.06
2
)
6
+
(1+ ]
0.06 6 = 800[1-0.8375]+ 670.017 =
2
)

3.b. Dar dacă RomPetcom ar fi plă tit cupoane anuale care ar fi fost preţul unei obligaţiuni? Motivați cum influențează
frecvența cupoanelor de plată prețul obligațiunii.

P – 799. 99 EUR
Cu cat frecventa cuponului este mai mare, cu atat pretul obligatiunii este mai mare.

4. O obligaţiune cu cupon zero emisă de compania TeleRom a că rei valoare nominală este de 650 euro mai are 3 ani şi
jumă tate pâ nă la scadenţă . Ionuţ deţine o astfel de obligaţiune şi doreşte să îi determine preţul (avâ nd în vedere că
rata de actualizare trimestrială este de 1.75%) pentru a-l putea compara cu o obligaţine clasică deţinută de Mihai.

VN – 650 euro
T – 3.5 ani
r(trimestriala) – 1.75%
VN 650
P= 4T ; P = 4∗3.5 = 509.84 EURO
(1+r ) (1+0.0175)

5. Calculaţi preţul net şi preţul brut al unei obligaţiuni care plă teşte cuponul anual şi are urmă toarele caracteristici:
rata cuponului Rc=5%, scadenţă T=4 şi o valoare nominală (de ră scumpă rare) de VN=500 EUR, ştiind că rata de
actualizare r=2% şi Tv=3 luni.

Rc=5%
T=4
VN=500 EUR
r=2%
Tv=3 luni
a)Pnet = ?
b)Pbrut = ?

b) C = Rc * VN; C = 0.05*500 = 25 EURO

Tv 3∗30
Dob.acumulata = * C ; Dob.acumulata = * 25 = 6.25 euro
T 360
Tc 360−90
a= ;a= = 0.75
T 360
C C C C VN
Pbrut = a + 1+a + 2+a + 3+a + 3+a
(1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r )
25 25 25 25 500
Pbrut = 0.75 + 1+0.75 + 2+0.75 + 3+0.75 + = 559.93 EURO
(1+0.02) (1+0.02) (1+r ) (1+0.02) (1+0.02)3+0.75
a) Pnet = Pbrut – Dob.acumulata; Pnet = 559.93 – 6.25 = 553.68