Finanzas II-Secciones 1,3 y 5-Certamen 1 2019-1

Nombre del alumno(a):_____________________________
Profesor(a): Francisca Maturana O.

Ayudantes: Jorge Escobar
Pedro Giglio
Jorge Méndez
Fecha: sábado 13 de abril de 2019
Duración: 120 minutos
Puntaje Total: 100 puntos
Puntaje: ___________
Nota: _______________
CERTAMEN 1
Finanzas II, Sección 1, 3 y 5
Instrucciones:
1.- A continuación, tiene en su poder el certamen 1 del curso, el cual tiene una ponderación de 25% sobre la
nota final, según el programa de la asignatura, entregado a principios del semestre. No puede conversar con
sus compañeros, no puede pedir prestado corrector, lápiz, calculadora (no se permite el uso de celulares) ni
algo parecido, dado que cualquier sospecha de copia se calificará la prueba con nota 1,0 sin derecho a apelación.
2.- Ponga su nombre en la parte superior de cada hoja. Esto es importante para la corrección y así poder
identificar a los alumnos y sus respectivas respuestas.
3.- Las consultas se realizarán en voz alta al profesor, una vez que este último de la autorización, para lo cual
tendrán tiempo limitado. Si persisten las dudas, haga supuestos lógicos que sustenten su respuesta.
4.- Conteste en el espacio asignado, no se revisarán respuestas en el reverso de la hoja.
5.- Puede contestar su evaluación con lápiz pasta de color negro o azul, o bien, con lápiz grafito, sin embargo,
la utilización de este último en forma parcial o total, lo privará del derecho de apelación de la nota.
6.- En sus respuestas en las cuales sea necesario, utilice hasta 2 o 4 decimales (9,55% o 0,0955).
7.- No despegue las hojas de la prueba de su corchete, sólo lo puede hacer con la sección formulario.
8.- El certamen tiene un total de 100 puntos, distribuidos en 4 preguntas.
9.- Buena suerte y éxito.

Facultad Economía y Negocios, Ingeniería Comercial, Campus Rector Ernesto Silva Bafalluy, Santiago 1
2019-1
Pregunta 1 (30 puntos, 6 puntos c/u)
a) Si un individuo v es más averso al riesgo que un individuo u, luego ante un mismo riesgo el equivalente
cierto de u es mayor que el equivalente cierto de v. Explique y grafique.
b) Al existir la posibilidad de combinar un portafolio de activos riesgosos con un activo libre de riesgo, los
inversionistas decidirán su elección de cartera óptima dentro del conjunto de eficiencia (frontera eficiente) que
maximicen su utilidad.
2019-1
c) Si un individuo mantiene un portafolio con varios activos riesgosos y decide vender todo lo invertido en uno
de tales activos de su portafolio, para comprar un activo libre de riesgo, necesariamente bajará el riesgo total
del portafolio, ya que cambió un activo riesgoso por uno libre de riesgo.
d) La volatilidad de una acción (𝜎) comprende una parte de riesgo sistemática y una parte no sistemática, luego es
una medida de riesgo mucho mejor que el Beta de la acción, ya que entrega más información. Comente e indique
qué representa cada riesgo.
2019-1
e) Un amigo suyo le comenta que acaba de invertir toda su riqueza en el portafolio de mínima varianza, ya que así
está optimizando su relación riesgo – retorno ¿Qué le diría a su amigo?
2019-1
Pregunta 2 (20 puntos)
1. Usted sabe que un individuo tiene una función de utilidad dada por:
𝑈 = ln⁡(𝑤)
Usted encuentra una oportunidad de inversión donde existe un 80% de probabilidad que quede con la mitad de
su riqueza inicial, y finalmente un 20% donde usted puede ganar seis veces lo invertido. Actualmente posee una
riqueza (w) de 10.
a) ¿Cuál es el valor esperado del juego? (5 puntos)
b) ¿Cuál es la utilidad que percibe por este juego? ¿Cuál es el equivalente cierto? Explique (10 puntos)
c) ¿Cuál es el premio por riesgo? (5 puntos)
2019-1
2019-1
Usted está considerando invertir en los siguientes portafolios riesgosos y un activo libre de riesgo:
E(r) σ
Portafolio A 30% 35%
Portafolio B 15% 20%
Pagarés del Banco Central 5%
La covarianza entre los portafolios A y B es de 0,004. Además usted sabe que el cliente tiene un coeficiente de
aversión al riesgo de 6 y el retorno de mercado es 12% y volatilidad de 14%. La correlación de A con el mercado
es 0.99 y de B con el mercado es 0.83.
La relación de riesgo retorno de los portafolios riesgosos posibles es la siguiente,
Esperanza Desviación
Proporción de Proporción de
Retorno Estándar
Inversión en Inversión en
Portafolio A y B Portafolio A y
Activo A (WA) Activo B (WB)
E(Rp) B (P)
100% 0% 30,00% 35,00%
90% 10% 28,50% 31,68%
80% 20% 27,00% 28,51%
70% 30% 25,50% 25,55%
60% 40% 24,00% 22,90%
50% 50% 22,50% 20,65%
40% 60% 21,00% 18,95%
30% 70% 19,50% 17,97%
20% 80% 18,00% 17,83%
10% 90% 16,50% 18,53%
0% 100% 15,00% 20,00%
2019-1
a) ¿Cuál es el portafolio riesgoso óptimo (que combina activos A y B) que recomendaría a su cliente? (10
puntos)
b) Ahora su cliente le comenta que no se siente cómodo con el nivel de riesgo de la cartera óptima obtenida
en inciso a), y que prefiere algo más conservador, pero que mantenga la adecuada relación de riesgo
retorno. Obtenga las proporciones a invertir en A, B y activo libre de riesgo, además de la rentabilidad y
riesgo del portafolio combinado (10 puntos)
c) Calcule el riesgo sistemático de CAPM para A y B (Beta y R²). Compare con las desviaciones estándar de A y
B y comente. (10 puntos)
2019-1
2019-1
2019-1
Suponga que un inversionista opera en el mercado de moneda extranjera donde las tasas de interés aplicables
a instrumentos financieros en Chile y en Estados Unidos son o,75% mensual y 5.5% anual respectivamente. El
tipo de cambio spot es de $ 655 pesos por dólar. Además, el inversionista tiene disponible para pedir prestado
o invertir $10.000.000 (diez millones de pesos) o USD 15.000 (quince mil dólares) a las tasas antes mencionadas.
a) Determine el precio teórico del contrato forward a 9 meses (270 días) que debería darse en el mercado.
Además, usted como exportador, debe recibir la cantidad de USD 5.000.000 por concepto de ingresos por
exportaciones. Dado el precio teórico calculado, ¿haría el contrato? Y si lo hace, ¿sería de compra o venta fwd?
Explique. (10 puntos)
b) Un especulador cree que el tipo de cambio a 6 meses estará en 550 pesos por dólar. Determine si podría
realizar arbitraje y si es así, realice las operaciones necesarias para aprovecharlo, recuerde que puede pedir
prestado o invertir. (10 puntos)
2019-1
2019-1
FORMULARIO CERTAMEN 1
Teoría de Portafolio:
Para dos y un activo

E R p   wE RA   1  wE RB 
VAR R p   w2VAR RA   1  w VAR RB   2w1  w A,B A B
2
, donde μ = E[X] = μX
Coeficiente de correlación entre dos activos (X e Y)
Incertidumbre
Premio por riesgo: E w  M
Equivalente cierto “M”: U M   EU w
Para N activos
E R p    wi E Ri 
N
i 1
Var R p    wi w j ij
N N
i 1 j 1
Portafolio de mínimo riesgo wA*

 B2   A,B A B
w  2 2
*
 A   B  2 A,B A B
A
Línea de Mercado de Capitales Punto de maximización de utilidad “U” de inversionista:

 E RP   R f 
E RC   R f      RC 
𝐸(𝑟𝑝 )−𝑟𝑓
𝑦=
  P  𝐴𝜎𝑝2
CAPM
 
ERi   R f  ERm   R f   i
𝐶𝑜𝑣(𝑅𝑖⁡ ;⁡𝑅𝑚 ) 𝜌𝑖𝑚⁡ ⁡𝜎𝑖 ⁡𝜎𝑚
𝛽𝑖 = ⁡ 2
= ⁡ 2
𝜎𝑚 𝜎𝑚
2019-1
 p  x A  1  x  B
Modelo Índice:
Riesgo Total = Riesgo Sistemático + Riesgo no Sistemático
 i2   i2 m2   2
Índice de Sharpe Índice de Treynor
SP = (E(RP)-RF) / P TP = (E(RP)-RF) / P
Futuros y Forward:
Valor presente de los dividendos:
I = D · e−rt
Precio del Forward:

F= (So − I) · ert
Ft = S0(1+rf)t
Ft = S0(1+rf – y)
F(t,T) = S(t)e(ri-re)(T-t)
plazo
1 + (t⁡interna ∗ ⁡ 30 )
forward = So ∗ (
plazo
1 + (t⁡externa ∗ 360 )
2019-1

Finanzas II-Secciones 1,3 y 5-Certamen 1 2019-1

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Finanzas II-Secciones 1,3 y 5-Certamen 1 2019-1

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Nombre del alumno(a):_____________________________

Profesor(a): Francisca Maturana O.

4.- Conteste en el espacio asignado, no se revisarán respuestas en el reverso de la hoja.

8.- El certamen tiene un total de 100 puntos, distribuidos en 4 preguntas.

9.- Buena suerte y éxito.

Pregunta 1 (30 puntos, 6 puntos c/u)

Pregunta 2 (20 puntos)

a) ¿Cuál es el valor esperado del juego? (5 puntos)

c) ¿Cuál es el premio por riesgo? (5 puntos)

Pregunta 3 (30 puntos)

La relación de riesgo retorno de los portafolios riesgosos posibles es la siguiente,

Pregunta 4 (20 puntos)

Para dos y un activo

Coeficiente de correlación entre dos activos (X e Y)

Portafolio de mínimo riesgo wA*

Línea de Mercado de Capitales Punto de maximización de utilidad “U” de inversionista:

Índice de Sharpe Índice de Treynor

Precio del Forward:

S-ar putea să vă placă și