CASO PRÁCTICO UNIDAD 3

INTRODUCCION

Los cambios son propios de la evolución histórica de los pueblos pero los apreciados
últimamente se distinguen de los sucedidos en otros periodos de la historia, la intensidad
de ellos, advertidos fundamentalmente en el campo de la tecnología y
la informática produce un elevado envejecimiento de los bienes de capital, convertidos
en obsoletos no por el normal desgaste de su uso, sino porque son desplazados por otros
bienes más sofisticados. Por ello que hay máquinas que quedan anticuadas antes de ser
puestas en servicio.

En este ambiente social y económico surge el leasing y se inserta en

el mercado financiero como una técnica de financiamiento de la empresa complementaria
a las tradicionales.

Debemos subrayar que el leasing no nace con el objeto de reemplazar a las clásicas
fórmulas de financiamiento, no obstante en un valioso aporte a los prácticos para hacer
frente a problemas financieros muy difíciles de solucionar a

través de los acostumbrados negocios de créditos, ello aunado a la posibilidad de ir

pagando la inversión conforme vaya produciendo el activo.

En poco tiempo el leasing se ha convertido en uno de los mas importantes métodos de

financiamiento en los países industrializados; sin embargo en nuestro país llama a
reflexionar el descuido que la doctrina manifiesta respecto al estudio de este novel medio
de financiamiento que fue ideado para promover y no para poseer, para estimular y no
para gestionar.

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PLANTEAMIENTO

Caso sobre financiación a largo plazo

Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la
compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro
logístico y su financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se
aproximó de nuevo a Carlos Torrelavega diciendo:

Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas
tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de
rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente
amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por
completo…

Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas
más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la
situación de tesorería.

Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría
comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría
ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos
hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos
reunimos y hablamos con mi padre.

Muchas gracias.

Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.

Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de
mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a

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otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente
en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.

Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un

descuento del 10% por unidad.

Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que
piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el
banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los
mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con un valor residual
(opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones.
En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el préstamo
se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento
ni de seguro.

Por último, contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en
alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m.
mensuales por las 100 cabezas tractoras.

Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y
tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta
efecto en el cash flow.

CUESTIONES

¿Qué cálculos realizarías?

¿Cuál es la opción más interesante? ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo? ¿Y

si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

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DESARROLLO

¿Qué cálculos realizarías?

En los cálculos vamos a estimar los costes que suponen realizar una compra de contado,
sin prestamos bancarios, luego realizaremos el calculo del Leasing estimando el valor de
salvamento, posteriormente veremos los cálculos del préstamo donde incluiremos el 10%
de descuento y un 5% de interés anual y por último vamos a calcular el valor del Renting.
Para todos los eventos exceptuando el renting vamos a calcular el mismo valor de
mantenimiento y seguro del 6% respectivamente.

A continuación, mostramos los 4 eventos posibles y realizaremos una comparación de

estos escenarios.

a. En este escenario suponemos que la empresa DISLOCA tiene el dinero en

efectivo y puede comprar las cabezas tractoras de contado a un costo total de
14.400.000 u.m

DESCUENTO CUOTA NUMERO DE VALOR DE MANTENIMIENTO SEGURO 6%

ITEM CANTIDAD VALOR UNIDAD UNIDAD 10% MENSUAL CUOTAS SALVAMENTO 10% VALOR TOTAL 6% ANUAL ANUAL GRAN TOTAL
COMPRA 100 $ 100.000 $ 10.000 $ - 0 $ 9.000.000 $ 540.000 $ 540.000 $ 14.400.000

b. Para el escenario de adquisición a través de Leasing, la compra total estaría por

un valor total de 15.482.795 u.m
DESCUENTO CUOTA NUMERO DE INTERESES DEL 5% MANTENIMIENTO SEGURO 6% VALOR DE
ITEM CANTIDAD VALOR UNIDAD UNIDAD 10% MENSUAL CUOTAS ANUAL VALOR TOTAL 6% ANUAL ANUAL SALVAMENTO GRAN TOTAL
LEASING 100 $ 100.000 $ - $ 151.379,92 60 $ 9.082.795,20 $ 540.000 $ 540.000 $ 1.000.000 $ 15.482.795

c. Ahora veamos el evento del préstamo bancario, el cual supone un interés del 5%
anual, dando un valor total de la compra de 17.104.176 u.m
DESCUENTO CUOTA NUMERO DE INTERESES DEL 5% MANTENIMIENTO SEGURO 6% VALOR DE
ITEM CANTIDAD VALOR UNIDAD UNIDAD 10% MENSUAL CUOTAS ANUAL VALOR TOTAL 6% ANUAL ANUAL SALVAMENTO GRAN TOTAL
PRESTAMO 100 $ 100.000 $ 10.000 $ 169.857,60 60 $ 1.512.720 $ 11.704.176,00 $ 540.000 $ 540.000 $ 17.104.176

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AÑO PRESTAMO INTERESES

AÑO 1 $ 9.000.000 $ 450.000
AÑO 2 $ 7.200.000 $ 360.000
AÑO 3 $ 5.760.000 $ 288.000
AÑO 4 $ 4.608.000 $ 230.400
AÑO 5 $ 3.686.400 $ 184.320
TOTAL $ 1.512.720

d. Por último, veamos el evento del Renting, el cual tiene un costo total de
14.301.988 u.m
DESCUENTO CUOTA NUMERO DE VALOR DE MANTENIMIENTO SEGURO
ITEM CANTIDAD VALOR UNIDAD UNIDAD 10% MENSUAL CUOTAS SALVAMENTO 10% VALOR TOTAL 6% ANUAL ANUA
RENTING 100 $ 100.000 $ - $ 238.366,46 60 0 $ 14.301.987,60 0

2. ¿Cuál es la opción más interesante?

La opción más interesante es el Renting ya que nos da un valor significativamente menor

frente a las otras opciones, nos ahorraríamos 1.180.807 u.m frente a la opción del Leasing
y por lo tanto tendríamos un mejor flujo de caja, sin embargo, luego de los de los 5 años
no disfrutaríamos de la posesión de las cabezas tractoras dentro de nuestro inventario.

Por otro lado, pensar en el crédito no es una opción ya que es el escenario más costoso,
incluso pagaría mas en intereses que en el salvamento del Leasing.

3. ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

Ahora bien, como el presidente insiste en tener la posesión de los camiones la mejor
elección es el Leasing porque nos permite la opción de compra de las cabezas tractoras al
finalizar los 5 años y en un supuesto caso de adquirirlas se podrían vender con un
descuento hasta 50% ya que tienen 5 años de uso y nos daría una utilidad de 5.000.000
u.m que podrían ser usados como cuota inicial para comprar una nueva flota de camiones.

4. ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?

Al observar las opciones planteadas definitivamente, tomar el Leasing como opción más
viable nos da la oportunidad de pagar las cabezas tractoras a una cuota que podemos
pagar, en un plazo prudente donde los carros si han tenido un uso adecuado, un

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mantenimiento preventivo oportuno, podemos venderlos y sacar ganancia de tal forma

que podamos volver a modernizar la flota o parte de ella.

Sin embargo, si optáramos por la vía del renting estaríamos pagando menos si es cierto,
pero al final de los 5 años habríamos gastado un dinero y ahorrado algo, pero no suficiente
como para volver a modernizar la flota y tampoco tendríamos los tractores por lo que
habríamos echado dinero a un barril sin fondo.

Tener la propiedad nos da la posibilidad de tomar decisiones en caso de tener que vender
uno, dos, todos o nada, rentar en caso de que fuera necesario y una capitalización en cierto
modo.

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CONCLUSIONES

• 1. El hecho de que la empresa leasing establezca como valor residual una cuota simbólica está
creando una tendencia a que la empresa usuaria adquiera en forma definitiva el bien o equipo por
lo que se desnaturaliza al leasing ya que estaríamos frente a una simple operación de crédito a
plazos distorsionando de esta manera lo que es realmente el leasing.

• 2. Si bien es cierto que existe la posibilidad de que existe la posibilidad de que entre la empresa
leasing y la usuaria establezcan las condiciones y forma del contrato es siempre necesario que se
tenga pleno conocimiento de las cláusulas a considerar ya que es obvio que compiten en
desigualdad de condiciones ambos cuando de interpretar los contratos se refiere.

• 3. Los sujetos intervinientes en una operación de leasing, generalmente son tres: la empresa de
leasing, la usuaria y la proveedora; pero los que realmente celebran el contrato son las dos
primeras, esto es, las partes contractuales en el leasing son dos y no tres.

• 4. Del conjunto de obligaciones que se desprenden de la celebración del contrato, todas

importantes por cierto , la de adquirir el bien con las especificaciones dadas y la posterior cesión
en uso, y el pago de los cánones como contraprestación por el uso del bien, son las obligaciones
principales, tanto de la empresa de leasing como de la usuaria.

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BIBLIOGRAFIA
Sobre la financiación a largo plazo, 2018 Asturias Corporación Universitaria, recuperado
de https://www.centro-
virtual.com/campus/pluginfile.php/16478/mod_scorm/content/19/content/p
dfs/Caso1.pdf